1、第一章第一章 金融市場概覽金融市場概覽 引引 言言 在現(xiàn)實(shí)生活中，一國政府為了發(fā)展經(jīng)濟(jì)或者彌補(bǔ)財(cái)政在現(xiàn)實(shí)生活中，一國政府為了發(fā)展經(jīng)濟(jì)或者彌補(bǔ)財(cái)政赤字，需要發(fā)行債券融資；一家公司為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營赤字，需要發(fā)行債券融資；一家公司為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?；蜃芳油顿Y，也需要進(jìn)行融資；某個(gè)人想要購買一規(guī)?；蜃芳油顿Y，也需要進(jìn)行融資；某個(gè)人想要購買一套住房或新開一家公司，他將從哪里獲得資金？又或者套住房或新開一家公司，他將從哪里獲得資金？又或者你有了貨幣收入，該如何分配你的資產(chǎn)，選擇哪些投資你有了貨幣收入，該如何分配你的資產(chǎn)，選擇哪些投資品種？所有這些投融資活動(dòng)，都是通過金融市場來進(jìn)行品種？所有這些投融資活動(dòng)

2、，都是通過金融市場來進(jìn)行的。金融市場所要解決的核心問題就是：如何在不確定的。金融市場所要解決的核心問題就是：如何在不確定的環(huán)境下，對(duì)資源進(jìn)行跨期的最優(yōu)配置。的環(huán)境下，對(duì)資源進(jìn)行跨期的最優(yōu)配置。第一節(jié)第一節(jié) 金融市場的界定金融市場的界定 一、金融市場的形成與發(fā)展一、金融市場的形成與發(fā)展 （一）金融市場的形成 金融市場形成的確切年代在學(xué)術(shù)界還沒有一個(gè)定論，一般認(rèn)為有形的、有組織的金融市場大約形成于 17 世紀(jì)的歐洲大陸。 1.貨幣的出現(xiàn)標(biāo)志著金融市場開始萌芽。 2.銀行業(yè)的興起標(biāo)志著金融市場初步建立 。 3.證券業(yè)的發(fā)展是金融市場形成和完善的推動(dòng)力。 4.信用形式的發(fā)展使各類金融子市場得以形成和發(fā)

3、展。 一、金融市場的形成與發(fā)展一、金融市場的形成與發(fā)展 分析表明，商品信用經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，必然帶來信用制度的發(fā)展，產(chǎn)生多種金融中介機(jī)構(gòu)、信用形式和信用工具，而多種信用形式和信用工具的運(yùn)用和流通，必然導(dǎo)致金融市場的形成與發(fā)展。換句話說，金融市場的形成得益于商品經(jīng)濟(jì)、信用制度和股份制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而金融市場的存在與發(fā)展又是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)得以存在與發(fā)展的重要支柱之一。（二）金融市場的發(fā)展歷程 縱觀金融市場的發(fā)展，大都要經(jīng)歷了一個(gè)從低級(jí)到高級(jí)、從蕭條到繁榮、從弱小到強(qiáng)大、從無形到有形、從分散到集中、從區(qū)域性到全國性、從國內(nèi)到全球、從現(xiàn)貨到期貨、從投機(jī)性到投資性、從不完善到規(guī)范的發(fā)展過程。其發(fā)展歷程大致上可以分為以

4、下幾個(gè)階段： 第一階段，第一次工業(yè)革命到19世紀(jì)中葉。 第二階段，從19世紀(jì)中葉到第一次世界大戰(zhàn)前。 第三階段，從第一次世界大戰(zhàn)到上世紀(jì)60年代。 第四階段，20 世紀(jì) 60 年代至今。 二、 金融市場的概念與特征 （一）金融市場的內(nèi)涵 國內(nèi)外學(xué)者對(duì)金融市場的多種定義： 一是場所說，即將金融市場視為金融商品交易的場所。傳統(tǒng)意義上的市場是指買賣雙方聚集交易的地方，金融商品的買主和賣主（或他們的代理人或經(jīng)紀(jì)人）在交易所的一個(gè)中心地點(diǎn)見面并進(jìn)行交易。（一）金融市場的內(nèi)涵 二是機(jī)制說，即認(rèn)為金融市場是金融資產(chǎn)交易和確定價(jià)格的機(jī)制。在金融市場上，供求雙方討價(jià)還價(jià)，最終確定金融資產(chǎn)的價(jià)格，并通過金融資產(chǎn)的

5、交易，將盈余單位手中的資金轉(zhuǎn)移到赤字單位。 三是關(guān)系說，即認(rèn)為金融市場是金融資產(chǎn)供求關(guān)系的總和以及債權(quán)與股權(quán)關(guān)系的總稱。 四是結(jié)構(gòu)說，即金融市場是貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場的總和。（一）金融市場的內(nèi)涵 金融市場是指資金融通的場所，是由貨幣資金的借金融市場是指資金融通的場所，是由貨幣資金的借貸、金融工具的發(fā)行與交易，以及外匯和黃金的買貸、金融工具的發(fā)行與交易，以及外匯和黃金的買賣活動(dòng)所形成的市場。簡單地說，金融市場是實(shí)現(xiàn)賣活動(dòng)所形成的市場。簡單地說，金融市場是實(shí)現(xiàn)貨幣資金借貸和辦理各種金融工具發(fā)行與交易的總貨幣資金借貸和辦理各種金融工具發(fā)行與交易的總稱。稱。 對(duì)金融市場應(yīng)當(dāng)從以下三個(gè)

6、方面理解。首先，金融對(duì)金融市場應(yīng)當(dāng)從以下三個(gè)方面理解。首先，金融市場的交易對(duì)象是同質(zhì)的金融商品，即金融資產(chǎn)等。市場的交易對(duì)象是同質(zhì)的金融商品，即金融資產(chǎn)等。其次，金融市場的參與者是資金的供給者和需求者。其次，金融市場的參與者是資金的供給者和需求者。交易雙方的關(guān)系不再是單純的買賣關(guān)系，而是建立交易雙方的關(guān)系不再是單純的買賣關(guān)系，而是建立在信用基礎(chǔ)上的、一定時(shí)期內(nèi)的資金使用權(quán)的有償在信用基礎(chǔ)上的、一定時(shí)期內(nèi)的資金使用權(quán)的有償轉(zhuǎn)讓。第三，金融市場不受固定場所、固定時(shí)間的轉(zhuǎn)讓。第三，金融市場不受固定場所、固定時(shí)間的限制。限制。 金融資產(chǎn)金融資產(chǎn) 金融資產(chǎn)是指一切代表未來收益或資產(chǎn)金融資產(chǎn)是指一切代表未

7、來收益或資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證，亦稱為金融工具或合法要求權(quán)的憑證，亦稱為金融工具或證券。金融資產(chǎn)可以劃分為基礎(chǔ)性金融證券。金融資產(chǎn)可以劃分為基礎(chǔ)性金融資產(chǎn)與衍生性金融資產(chǎn)兩大類。前者主資產(chǎn)與衍生性金融資產(chǎn)兩大類。前者主要包括債務(wù)性資產(chǎn)和權(quán)益性資產(chǎn)；后者要包括債務(wù)性資產(chǎn)和權(quán)益性資產(chǎn)；后者主要包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換等。主要包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換等。（二）金融市場的特征 1.1.交易的對(duì)象不同，即金融市場上的交易對(duì)象具有特交易的對(duì)象不同，即金融市場上的交易對(duì)象具有特殊性。殊性。 2.2.交易的過程不同，即金融市場的借貸活動(dòng)具有集交易的過程不同，即金融市場的借貸活動(dòng)具有集中性。中性。 3.3.交

8、易的場所不同，即金融市場的交易場所具有非交易的場所不同，即金融市場的交易場所具有非固定性。固定性。 4.4.交易的價(jià)格不同，即金融市場上的價(jià)格具有一致交易的價(jià)格不同，即金融市場上的價(jià)格具有一致性。性。 5.5.交易商品的使用價(jià)值不同，即金融市場上交易商交易商品的使用價(jià)值不同，即金融市場上交易商品的使用價(jià)值具有同一性。品的使用價(jià)值具有同一性。 6.6.交易的雙方不同，即金融市場上的買賣雙方具有交易的雙方不同，即金融市場上的買賣雙方具有可變性?？勺冃浴?三、三、 金融市場的地位與作用金融市場的地位與作用 （一）（一） 金融市場在國民經(jīng)濟(jì)中的地位金融市場在國民經(jīng)濟(jì)中的地位 金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。經(jīng)濟(jì)

9、的發(fā)展依金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展依賴于資源的合理配置，而資源的合理配賴于資源的合理配置，而資源的合理配置主要靠市場機(jī)制的運(yùn)行來實(shí)現(xiàn)。金融置主要靠市場機(jī)制的運(yùn)行來實(shí)現(xiàn)。金融市場在市場機(jī)制中扮演著主導(dǎo)和樞紐的市場在市場機(jī)制中扮演著主導(dǎo)和樞紐的角色，發(fā)揮著極為關(guān)鍵的作用。在一個(gè)角色，發(fā)揮著極為關(guān)鍵的作用。在一個(gè)有效的金融市場上，金融資產(chǎn)的價(jià)格和有效的金融市場上，金融資產(chǎn)的價(jià)格和資金的利率能及時(shí)、合理地引導(dǎo)資金的資金的利率能及時(shí)、合理地引導(dǎo)資金的流動(dòng)。流動(dòng)。 （二）（二） 金融市場的作用金融市場的作用 1.1.動(dòng)員社會(huì)閑散資金，豐富金融資產(chǎn)品動(dòng)員社會(huì)閑散資金，豐富金融資產(chǎn)品種。種。 2.2.促

10、進(jìn)資金的靈活運(yùn)用，提高資金的使促進(jìn)資金的靈活運(yùn)用，提高資金的使用效率。用效率。 3.3.完善利率機(jī)制，優(yōu)化資源配置。完善利率機(jī)制，優(yōu)化資源配置。 4.4.反映市場信息，加強(qiáng)宏觀調(diào)控，形成反映市場信息，加強(qiáng)宏觀調(diào)控，形成合理的國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。合理的國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。 5.5.促進(jìn)銀行資金的調(diào)撥與營運(yùn)，加快地促進(jìn)銀行資金的調(diào)撥與營運(yùn)，加快地區(qū)間或國際間的資金流動(dòng)與轉(zhuǎn)移。區(qū)間或國際間的資金流動(dòng)與轉(zhuǎn)移。第二節(jié)第二節(jié) 金融市場的要素金融市場的要素 一、金融市場主體一、金融市場主體 金融市場的主體是指金融市場的參與者。金融市場的主體是指金融市場的參與者。作為金融市場的參與者必須是能夠獨(dú)立作為金融市場的參與者必須

11、是能夠獨(dú)立作出決策并承擔(dān)利益和風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)主體，作出決策并承擔(dān)利益和風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)主體，包括機(jī)構(gòu)或個(gè)人，它們或者是資金的供包括機(jī)構(gòu)或個(gè)人，它們或者是資金的供應(yīng)者，或者是資金的需求者，或者是以應(yīng)者，或者是資金的需求者，或者是以雙重身份出現(xiàn)。金融市場的主體包括以雙重身份出現(xiàn)。金融市場的主體包括以下幾個(gè)方面。下幾個(gè)方面。 一、金融市場主體一、金融市場主體 （一）政府部門（一）政府部門 （二）工商企業(yè)（二）工商企業(yè) （三）居民（三）居民 （四）存款性金融機(jī)構(gòu)（四）存款性金融機(jī)構(gòu) （五）非存款類金融機(jī)構(gòu)（五）非存款類金融機(jī)構(gòu) （六）中央銀行（六）中央銀行二、金融市場的客體二、金融市場的客體 金融市場的運(yùn)行，僅

12、僅有市場主體的推金融市場的運(yùn)行，僅僅有市場主體的推動(dòng)是不夠的，還需要有相應(yīng)的市場客體。動(dòng)是不夠的，還需要有相應(yīng)的市場客體。金融市場的客體是指金融市場的交易對(duì)金融市場的客體是指金融市場的交易對(duì)象（交易的標(biāo)的物），也就是通常所說象（交易的標(biāo)的物），也就是通常所說的金融工具。它既是一種重要的金融資的金融工具。它既是一種重要的金融資產(chǎn)，也是金融市場上的重要交易對(duì)象產(chǎn)，也是金融市場上的重要交易對(duì)象。三、金融市場的交易價(jià)格 金融市場的交易價(jià)格是指貨幣資金使金融市場的交易價(jià)格是指貨幣資金使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，即利率。金融市場用權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，即利率。金融市場中貨幣資金的交易只是交易對(duì)象持有中貨幣資金的交易只是交易

13、對(duì)象持有的貨幣資金使用權(quán)的轉(zhuǎn)移，而利率所的貨幣資金使用權(quán)的轉(zhuǎn)移，而利率所代表的就是一定資金在規(guī)定使用期限代表的就是一定資金在規(guī)定使用期限內(nèi)轉(zhuǎn)讓資金使用權(quán)所需要付出的價(jià)格。內(nèi)轉(zhuǎn)讓資金使用權(quán)所需要付出的價(jià)格。 四、金融市場的組織形式四、金融市場的組織形式 金融市場的組織形式是金融市場主體金融市場的組織形式是金融市場主體（交易雙方）進(jìn)行金融工具買賣的一個(gè)（交易雙方）進(jìn)行金融工具買賣的一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，是金融市場不可缺少的一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，是金融市場不可缺少的一個(gè)重要組成部分，金融市場的交易既可在重要組成部分，金融市場的交易既可在有形市場進(jìn)行，也可在無形市場進(jìn)行。有形市場進(jìn)行，也可在無形市場進(jìn)行。其具體組織形

14、式一般有兩種形式，即拍其具體組織形式一般有兩種形式，即拍賣方式和柜臺(tái)方式。拍賣方式是在金融賣方式和柜臺(tái)方式。拍賣方式是在金融市場上進(jìn)行交易的金融工具都以拍賣的市場上進(jìn)行交易的金融工具都以拍賣的方式成交。方式成交。金融市場的組織形式金融市場的組織形式 柜臺(tái)方式不同于拍賣方式，它不是通柜臺(tái)方式不同于拍賣方式，它不是通過交易所把眾多交易集中起來，以競過交易所把眾多交易集中起來，以競價(jià)方式確定交易價(jià)格，而是通過中介價(jià)方式確定交易價(jià)格，而是通過中介機(jī)構(gòu)在交易所以外來完成各類金融工機(jī)構(gòu)在交易所以外來完成各類金融工具的交易，一般也稱為場外交易方式。具的交易，一般也稱為場外交易方式。 第三節(jié) 金融市場的分類

15、隨著金融工具的多樣化以及交易方式的隨著金融工具的多樣化以及交易方式的復(fù)雜化，金融市場也變得日益復(fù)雜。在復(fù)雜化，金融市場也變得日益復(fù)雜。在金融市場上，金融交易的對(duì)象、方式、金融市場上，金融交易的對(duì)象、方式、條件、期限、程序、時(shí)間及空間是各不條件、期限、程序、時(shí)間及空間是各不相同的，從而形成了不同類型的金融市相同的，從而形成了不同類型的金融市場。為了更充分地理解和認(rèn)識(shí)金融市場，場。為了更充分地理解和認(rèn)識(shí)金融市場，盡可能全面地反映金融市場全貌，有必盡可能全面地反映金融市場全貌，有必要對(duì)金融市場從多個(gè)角度進(jìn)行分類研究。要對(duì)金融市場從多個(gè)角度進(jìn)行分類研究。金融市場的分類方法很多，按不同的標(biāo)金融市場的分類

16、方法很多，按不同的標(biāo)準(zhǔn)可以有不同的分類。準(zhǔn)可以有不同的分類。一、按標(biāo)的物劃分：貨幣市場、資本市一、按標(biāo)的物劃分：貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場和保險(xiǎn)市場場、外匯市場、黃金市場和保險(xiǎn)市場（一）貨幣市場（一）貨幣市場 貨幣市場，是指以期限在貨幣市場，是指以期限在1 1年以下的金年以下的金融資產(chǎn)為交易標(biāo)的物的短期金融市場。融資產(chǎn)為交易標(biāo)的物的短期金融市場。 （二）資本市場（二）資本市場 資本市場是指期限在資本市場是指期限在1 1年以上的金融資年以上的金融資產(chǎn)交易的市場。產(chǎn)交易的市場。 （三）外匯市場（三）外匯市場 （四）黃金市場（四）黃金市場 （五）保險(xiǎn)市場（五）保險(xiǎn)市場 二、按中介特征劃分

17、：二、按中介特征劃分：直接金融市場和間接金融市場直接金融市場和間接金融市場 （一）直接金融市場（一）直接金融市場 直接金融市場指的是資金需求者直接從直接金融市場指的是資金需求者直接從資金所有者那里融通資金的市場，一般資金所有者那里融通資金的市場，一般指的是通過發(fā)行債券和股票方式在金融指的是通過發(fā)行債券和股票方式在金融市場上籌集資金的場所。市場上籌集資金的場所。 （二）間接金融市場（二）間接金融市場 間接金融市場則是通過銀行等信用中介間接金融市場則是通過銀行等信用中介機(jī)構(gòu)作為媒介來進(jìn)行資金融通的市場。機(jī)構(gòu)作為媒介來進(jìn)行資金融通的市場。三、按財(cái)務(wù)管理劃分：債務(wù)證券市場、三、按財(cái)務(wù)管理劃分：債務(wù)證券

18、市場、權(quán)益證券市場和衍生證券市場權(quán)益證券市場和衍生證券市場 （一）債務(wù)證券市場（一）債務(wù)證券市場 債務(wù)證券市場是指發(fā)行與流通債務(wù)證券的場債務(wù)證券市場是指發(fā)行與流通債務(wù)證券的場所。所。 （二）權(quán)益證券市場（二）權(quán)益證券市場 權(quán)益證券市場是指發(fā)行與流通權(quán)益證券的場權(quán)益證券市場是指發(fā)行與流通權(quán)益證券的場所，主要是股票市場與投資基金市場。所，主要是股票市場與投資基金市場。 （三）衍生證券市場（三）衍生證券市場 衍生證券市場是指進(jìn)行衍生證券（衍生金融衍生證券市場是指進(jìn)行衍生證券（衍生金融工具）交易的市場。工具）交易的市場。 四、按交割方式劃分：四、按交割方式劃分：現(xiàn)貨市場、期貨市場和期權(quán)市場現(xiàn)貨市場、期

19、貨市場和期權(quán)市場 （一）現(xiàn)貨市場（一）現(xiàn)貨市場 現(xiàn)貨市場是指即期交易的市場，是市場上的買現(xiàn)貨市場是指即期交易的市場，是市場上的買賣雙方以現(xiàn)錢現(xiàn)貨，在協(xié)議成交后即時(shí)進(jìn)行交賣雙方以現(xiàn)錢現(xiàn)貨，在協(xié)議成交后即時(shí)進(jìn)行交割的方式買賣金融商品的市場。割的方式買賣金融商品的市場。 （二）期貨市場（二）期貨市場 期貨市場是指買賣雙方就一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)合同期貨市場是指買賣雙方就一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)合同即期貨合約進(jìn)行買賣并在未來的特定日期按雙即期貨合約進(jìn)行買賣并在未來的特定日期按雙方事先約定的價(jià)格交割特定數(shù)量和品質(zhì)商品的方事先約定的價(jià)格交割特定數(shù)量和品質(zhì)商品的交易市場。交易市場。 （三）期權(quán)市場（三）期權(quán)市場 期權(quán)市場是西

20、方金融市場上另一有組織的交易期權(quán)市場是西方金融市場上另一有組織的交易市場，它是以金融商品期權(quán)合約為交易的標(biāo)的市場，它是以金融商品期權(quán)合約為交易的標(biāo)的物。物。五、按交易程序劃分：五、按交易程序劃分：發(fā)行市場和流通市場發(fā)行市場和流通市場 （一）發(fā)行市場（一）發(fā)行市場 發(fā)行市場又稱一級(jí)市場或初級(jí)市場，是發(fā)行市場又稱一級(jí)市場或初級(jí)市場，是指新發(fā)行的證券從發(fā)行者手中轉(zhuǎn)移到投指新發(fā)行的證券從發(fā)行者手中轉(zhuǎn)移到投資者手中的市場，是證券或票據(jù)等金融資者手中的市場，是證券或票據(jù)等金融工具最初發(fā)行的市場。工具最初發(fā)行的市場。 （二）流通市場（二）流通市場 流通市場又稱二級(jí)市場或次級(jí)市場，是流通市場又稱二級(jí)市場或次級(jí)

21、市場，是指已經(jīng)發(fā)行的證券進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、交易的市指已經(jīng)發(fā)行的證券進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、交易的市場。場。六、按有無固定場所劃分：六、按有無固定場所劃分：有形市場和無形市場有形市場和無形市場 （一）有形市場（一）有形市場 有形市場即有固定交易場所、集中進(jìn)行有形市場即有固定交易場所、集中進(jìn)行交易的市場，一般指的是證券交易所、交易的市場，一般指的是證券交易所、期貨交易所、票據(jù)交換所等有組織的交期貨交易所、票據(jù)交換所等有組織的交易場地。易場地。 （二）無形市場（二）無形市場 無形市場則是指在證券交易所外進(jìn)行金無形市場則是指在證券交易所外進(jìn)行金融資產(chǎn)交易的總稱。融資產(chǎn)交易的總稱。 七、按成交和定價(jià)方式劃分：七、按成交和定價(jià)

22、方式劃分：公開市場和議價(jià)市場公開市場和議價(jià)市場 （一）公開市場（一）公開市場 公開市場指的是金融資產(chǎn)的交易價(jià)格通公開市場指的是金融資產(chǎn)的交易價(jià)格通過眾多的買主和賣主公開競價(jià)而形成的過眾多的買主和賣主公開競價(jià)而形成的市場，或者說是眾多的市場主體以拍賣市場，或者說是眾多的市場主體以拍賣方式定價(jià)的市場。方式定價(jià)的市場。 （二）議價(jià)市場（二）議價(jià)市場 議價(jià)市場是指沒有固定場所，相對(duì)分散議價(jià)市場是指沒有固定場所，相對(duì)分散的市場。的市場。 八、按地域劃分：八、按地域劃分：國內(nèi)金融市場和國際金融市場國內(nèi)金融市場和國際金融市場 （一）國內(nèi)金融市場（一）國內(nèi)金融市場 國內(nèi)金融市場是處于一國范圍內(nèi)的金融商品國內(nèi)金

23、融市場是處于一國范圍內(nèi)的金融商品交易場所及交易體系，包括眾多的國內(nèi)地方交易場所及交易體系，包括眾多的國內(nèi)地方及區(qū)域金融市場。及區(qū)域金融市場。 （二）國際金融市場（二）國際金融市場 國際金融市場是國際貿(mào)易和金融業(yè)發(fā)展的產(chǎn)國際金融市場是國際貿(mào)易和金融業(yè)發(fā)展的產(chǎn)物，是由國際性的資金借貸、結(jié)算以及證券、物，是由國際性的資金借貸、結(jié)算以及證券、黃金和外匯買賣活動(dòng)所形成的市場，包括國黃金和外匯買賣活動(dòng)所形成的市場，包括國際性貨幣市場、資本市場、黃金市場和外匯際性貨幣市場、資本市場、黃金市場和外匯市場。市場。 第四節(jié)第四節(jié) 金融市場的功能金融市場的功能 金融市場作為貨幣資金借貸與金融工具發(fā)行金融市場作為貨幣

24、資金借貸與金融工具發(fā)行和流通的空間和場所，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)和流通的空間和場所，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)行中發(fā)揮著非常重要的作用，特別是隨著經(jīng)行中發(fā)揮著非常重要的作用，特別是隨著經(jīng)濟(jì)的金融化，金融市場日益成為市場機(jī)制的濟(jì)的金融化，金融市場日益成為市場機(jī)制的主導(dǎo)和樞紐。金融市場的這種重要性主要是主導(dǎo)和樞紐。金融市場的這種重要性主要是通過其功能得到體現(xiàn)的，而金融市場的功能通過其功能得到體現(xiàn)的，而金融市場的功能又是多樣化的，可以從不同的角度和不同的又是多樣化的，可以從不同的角度和不同的方式進(jìn)行描述。但一般認(rèn)為，對(duì)金融市場功方式進(jìn)行描述。但一般認(rèn)為，對(duì)金融市場功能的完整概括應(yīng)當(dāng)包括融通資金功能、資源能的完整

25、概括應(yīng)當(dāng)包括融通資金功能、資源配置功能、合理引導(dǎo)功能、確定價(jià)格功能、配置功能、合理引導(dǎo)功能、確定價(jià)格功能、信息反映功能和宏觀調(diào)控功能等。信息反映功能和宏觀調(diào)控功能等。一、融通資金功能一、融通資金功能 金融市場的這項(xiàng)功能，就是將社會(huì)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化金融市場的這項(xiàng)功能，就是將社會(huì)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為社會(huì)投資。這里所說的儲(chǔ)蓄，并非日常生為社會(huì)投資。這里所說的儲(chǔ)蓄，并非日常生活中講的銀行儲(chǔ)蓄，而是指推遲現(xiàn)時(shí)消費(fèi)的活中講的銀行儲(chǔ)蓄，而是指推遲現(xiàn)時(shí)消費(fèi)的行為，是收入扣除當(dāng)前消費(fèi)用的剩余，類似行為，是收入扣除當(dāng)前消費(fèi)用的剩余，類似于前面講到的社會(huì)各經(jīng)濟(jì)主體的資金盈余。于前面講到的社會(huì)各經(jīng)濟(jì)主體的資金盈余。就每一個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)行為

26、主體而言，其收入在就每一個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)行為主體而言，其收入在一定時(shí)期內(nèi)是相對(duì)穩(wěn)定的，因此其消費(fèi)和支一定時(shí)期內(nèi)是相對(duì)穩(wěn)定的，因此其消費(fèi)和支出越多，儲(chǔ)蓄便越少，儲(chǔ)蓄隨著消費(fèi)的增減出越多，儲(chǔ)蓄便越少，儲(chǔ)蓄隨著消費(fèi)的增減表現(xiàn)為一定的可伸縮性。儲(chǔ)蓄的這種可伸縮表現(xiàn)為一定的可伸縮性。儲(chǔ)蓄的這種可伸縮性，使不同國家的儲(chǔ)蓄率存在差異。性，使不同國家的儲(chǔ)蓄率存在差異。融通資金功能融通資金功能 投資是指經(jīng)濟(jì)行為主體以增值和盈利為投資是指經(jīng)濟(jì)行為主體以增值和盈利為目的而對(duì)資本的投入和運(yùn)用，通常表現(xiàn)目的而對(duì)資本的投入和運(yùn)用，通常表現(xiàn)為購置新的生產(chǎn)設(shè)備、原材料并從事生為購置新的生產(chǎn)設(shè)備、原材料并從事生產(chǎn)，也包括購置不動(dòng)產(chǎn)。

27、按照經(jīng)濟(jì)學(xué)原產(chǎn)，也包括購置不動(dòng)產(chǎn)。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，國民經(jīng)濟(jì)的增長主要由多種因素決理，國民經(jīng)濟(jì)的增長主要由多種因素決定但最重要最直接的因素之一便是投定但最重要最直接的因素之一便是投資，投資是擴(kuò)大一國生產(chǎn)能力的重要手資，投資是擴(kuò)大一國生產(chǎn)能力的重要手段，對(duì)科技和基礎(chǔ)設(shè)施的投資是發(fā)展經(jīng)段，對(duì)科技和基礎(chǔ)設(shè)施的投資是發(fā)展經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。濟(jì)的基礎(chǔ)。融通資金功能融通資金功能 正是因?yàn)閮?chǔ)蓄與投資主體并非同一部門，正是因?yàn)閮?chǔ)蓄與投資主體并非同一部門，金融市場在促使儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化時(shí)，就金融市場在促使儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化時(shí)，就必須通過提供多種可供交易者自由選擇必須通過提供多種可供交易者自由選擇的金融工具來實(shí)現(xiàn)。的金融工具來實(shí)

28、現(xiàn)。 金融市場通過提供多種金融工具并賦予金融市場通過提供多種金融工具并賦予其極高的流動(dòng)性，為各種長短期金融資其極高的流動(dòng)性，為各種長短期金融資產(chǎn)互相轉(zhuǎn)換提供了媒介場所。產(chǎn)互相轉(zhuǎn)換提供了媒介場所。 二、資源配置功能二、資源配置功能 金融市場的這種配置功能具體表現(xiàn)在三金融市場的這種配置功能具體表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是資源的配置，二是財(cái)富的個(gè)方面：一是資源的配置，二是財(cái)富的再分配，三是風(fēng)險(xiǎn)的再分配。再分配，三是風(fēng)險(xiǎn)的再分配。 金融市場通過將資源從低效率的部金融市場通過將資源從低效率的部門轉(zhuǎn)移到高效率的部門，從而使整個(gè)社門轉(zhuǎn)移到高效率的部門，從而使整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)資源能夠最有效地配置在效率會(huì)的經(jīng)濟(jì)資源能夠最

29、有效地配置在效率最高的部門或效用最大的用途上，實(shí)現(xiàn)最高的部門或效用最大的用途上，實(shí)現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。稀缺資源的合理配置和有效利用。 資源配置功能資源配置功能 財(cái)富是各經(jīng)濟(jì)單位持有的全部資產(chǎn)的總財(cái)富是各經(jīng)濟(jì)單位持有的全部資產(chǎn)的總價(jià)值。政府、企業(yè)及個(gè)人通過持有金融價(jià)值。政府、企業(yè)及個(gè)人通過持有金融資產(chǎn)的方式來持有財(cái)富。當(dāng)金融市場上資產(chǎn)的方式來持有財(cái)富。當(dāng)金融市場上的金融資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生波動(dòng)時(shí)，其數(shù)量也的金融資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生波動(dòng)時(shí)，其數(shù)量也會(huì)發(fā)生變化。一部分人的財(cái)富數(shù)量隨金會(huì)發(fā)生變化。一部分人的財(cái)富數(shù)量隨金融資產(chǎn)價(jià)格的升高而增加，而另一部分融資產(chǎn)價(jià)格的升高而增加，而另一部分人則由于其持有的金融

30、資產(chǎn)價(jià)格下跌，人則由于其持有的金融資產(chǎn)價(jià)格下跌，所擁有的財(cái)富量相應(yīng)減少。這樣，社會(huì)所擁有的財(cái)富量相應(yīng)減少。這樣，社會(huì)財(cái)富就通過金融市場價(jià)格的波動(dòng)實(shí)現(xiàn)了財(cái)富就通過金融市場價(jià)格的波動(dòng)實(shí)現(xiàn)了再分配。再分配。資源配置功能資源配置功能 金融市場同時(shí)也是風(fēng)險(xiǎn)再分配的場所。金融市場同時(shí)也是風(fēng)險(xiǎn)再分配的場所。金融市場的存在，使投資者可以通過資金融市場的存在，使投資者可以通過資產(chǎn)組合分散化，化解、降低、抵消投資產(chǎn)組合分散化，化解、降低、抵消投資的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，金融工具的應(yīng)用使得大的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，金融工具的應(yīng)用使得大額投資分散為小額零散資金投資，從而額投資分散為小額零散資金投資，從而將較大的投資風(fēng)險(xiǎn)分為大量投資者共同

31、將較大的投資風(fēng)險(xiǎn)分為大量投資者共同承擔(dān)，既使投資者的利益得到保證，同承擔(dān)，既使投資者的利益得到保證，同時(shí)又便于籌資者融資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。時(shí)又便于籌資者融資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。三、合理引導(dǎo)功能 金融市場的合理引導(dǎo)功能是指其能夠促進(jìn)資金融市場的合理引導(dǎo)功能是指其能夠促進(jìn)資本的合理流動(dòng)，從而實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的優(yōu)化配本的合理流動(dòng)，從而實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的優(yōu)化配置和有效利用。置和有效利用。 一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展除了取決于資金投入的一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展除了取決于資金投入的多少而外，還取決于這些資金能否被有效地多少而外，還取決于這些資金能否被有效地利用。而資金的利用程度則反映了一個(gè)國家利用。而資金的利用程度則反映了一個(gè)國家資源的利用

32、狀況。金融市場上資金的有規(guī)律資源的利用狀況。金融市場上資金的有規(guī)律的運(yùn)動(dòng)可以發(fā)揮合理分配資金的作用，并達(dá)的運(yùn)動(dòng)可以發(fā)揮合理分配資金的作用，并達(dá)到資源的有效利用。到資源的有效利用。合理引導(dǎo)功能 資源合理配置的一個(gè)重要標(biāo)志是，利資源合理配置的一個(gè)重要標(biāo)志是，利用資源生產(chǎn)出來的產(chǎn)品既能滿足社會(huì)用資源生產(chǎn)出來的產(chǎn)品既能滿足社會(huì)需要，同時(shí)又不過多地超過社會(huì)需求需要，同時(shí)又不過多地超過社會(huì)需求而造成資源的浪費(fèi)。而造成資源的浪費(fèi)。 金融市場不僅可以促進(jìn)資源的合理分金融市場不僅可以促進(jìn)資源的合理分配，而且可以促進(jìn)企業(yè)有效地利用資配，而且可以促進(jìn)企業(yè)有效地利用資源。源。 金融市場因金融工具的流動(dòng)性而使整金融市場

33、因金融工具的流動(dòng)性而使整個(gè)經(jīng)濟(jì)和金融體系的活力增強(qiáng)。個(gè)經(jīng)濟(jì)和金融體系的活力增強(qiáng)。 四、確定價(jià)格功能 （一）確定資金市場價(jià)格（一）確定資金市場價(jià)格 在金融市場化程度較高的國度里，資金市場在金融市場化程度較高的國度里，資金市場的價(jià)格，即利率，主要不是由國家來確定，的價(jià)格，即利率，主要不是由國家來確定，而是由市場，即由供求來決定的。而是由市場，即由供求來決定的。 （二）確定證券市場價(jià)格（二）確定證券市場價(jià)格 證券市場成熟的國家，證券發(fā)行價(jià)格通常是證券市場成熟的國家，證券發(fā)行價(jià)格通常是由證券發(fā)行人與證券承銷商在對(duì)該證券進(jìn)行由證券發(fā)行人與證券承銷商在對(duì)該證券進(jìn)行市場調(diào)查研究的基礎(chǔ)上協(xié)商或投標(biāo)來確定的，市場調(diào)查研究的基礎(chǔ)上協(xié)商或投標(biāo)來確定的，或者直接通過證券交易網(wǎng)絡(luò)由投資者競價(jià)產(chǎn)或者直接通過證券交易網(wǎng)絡(luò)由投資者競價(jià)產(chǎn)生的；證券交易價(jià)格也是由證券買賣雙方在生的；證券交易價(jià)格也是由證券買賣雙方在同一市場上通過公開競價(jià)來形成的。同一市場上通過公開競價(jià)來形成的。 確定價(jià)格功能 （三）確定外匯市場價(jià)格（三）確定外匯市場價(jià)格 從這種意義上說，外匯行市本質(zhì)上是