1、第1講 企業(yè)融資概論2015.22015.2 謝婷婷企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論2主要內(nèi)容主要內(nèi)容 課程說(shuō)明 企業(yè)融資的相關(guān)概念 企業(yè)融資的成本和風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)融資環(huán)境 企業(yè)融資理論 企業(yè)融資方案 小結(jié) 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論3QQ的故事的故事 1993馬化騰年畢業(yè)于深圳大學(xué)，在深圳的一家電訊公司做程序員，主要開(kāi)發(fā)尋呼軟件 1998 年11 月，馬化騰和大學(xué)同學(xué)張志東一起注冊(cè)成立了騰訊公司，尋呼臺(tái)做系統(tǒng)集

2、成，而“QQ”軟件也被稱為“網(wǎng)上中文尋呼機(jī)”。 QQ 軟件一開(kāi)始是騰訊公司的贈(zèng)品，后來(lái)被馬化騰他們掛到了網(wǎng)上供免費(fèi)下載。 一段時(shí)間之后，QQ 即時(shí)通訊在年輕人中間逐漸流行起來(lái)，迅速?gòu)母叩仍盒５膶W(xué)生擴(kuò)展到其他人群。隨著QQ 的流行，注冊(cè)人數(shù)越來(lái)越多，普通PC 已經(jīng)無(wú)法維持QQ 的運(yùn)行了，而當(dāng)時(shí)買一臺(tái)服務(wù)器將是很大的一筆支出。 注冊(cè)人數(shù)幾乎成垂直增長(zhǎng)趨勢(shì)，馬化騰開(kāi)始考慮賣掉QQ，沒(méi)賣掉 注冊(cè)人數(shù)還在不斷增加，服務(wù)器的需求也越來(lái)越大 怎么辦？融資！怎么辦？融資！能不能拿到資金支持成為是否成長(zhǎng)的重要因素 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論

3、企業(yè)融資概論5企業(yè)發(fā)展的兩種戰(zhàn)略企業(yè)發(fā)展的兩種戰(zhàn)略 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論6課程指南課程指南 融資：借別人的水澆自己的園 找誰(shuí)融資？融資渠道 怎么融資？融資方式 有哪些方法？融資模式 如何操作？融資實(shí)務(wù) 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論7融資渠道融資渠道 買雞賣蛋 買蛋賣雞 買雞賣雞 實(shí)業(yè)投資者 金融投資者 證券投資者 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論8

4、實(shí)業(yè)投資者的商業(yè)模式實(shí)業(yè)投資者的商業(yè)模式目標(biāo)項(xiàng)目投資控股用手投票分紅利分商品成立控股公司 買雞賣蛋 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論9金融投資者金融投資者-風(fēng)險(xiǎn)投資（風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）投資不一定控股手腳并用 買蛋賣雞 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論10證券投資者證券投資者目標(biāo)股票、債券買股票或債券用腳投票股利賣股票、債券個(gè)人、機(jī)構(gòu) 買雞賣雞 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企

5、業(yè)融資概論11投資者的分工投資者的分工種子資金（天使）培育資金風(fēng)險(xiǎn)資金成長(zhǎng)資金孵化：孵化：R&D，拿到專利，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，拿到專利，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)包裝項(xiàng)目，實(shí)驗(yàn)室包裝項(xiàng)目，實(shí)驗(yàn)室市場(chǎng)，開(kāi)發(fā)產(chǎn)品，燃料電池市場(chǎng)，開(kāi)發(fā)產(chǎn)品，燃料電池產(chǎn)品試銷，市場(chǎng)開(kāi)拓?cái)U(kuò)張，收購(gòu)企業(yè)，上市 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論12股權(quán)結(jié)構(gòu)的演變股權(quán)結(jié)構(gòu)的演變種子期種子期股本：創(chuàng)業(yè)股股值：50萬(wàn)一期融資：200萬(wàn)公司市值：250萬(wàn)培育期培育期股本：1600股股值：1萬(wàn)一期融資：600萬(wàn)公司市值：1600萬(wàn)成長(zhǎng)期成長(zhǎng)期股本：2100股股值：10萬(wàn)一期融

6、資：5000萬(wàn)公司市值：2.1億上市上市股本：3000萬(wàn)股股值：50塊一期融資：4.5億公司市值：15億 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論13QQQQ融資及結(jié)果融資及結(jié)果找銀行貸款，銀行拒絕了，因?yàn)闆](méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)可以用“注冊(cè)用戶數(shù)”抵押貸款的；找國(guó)內(nèi)投資商，人家更關(guān)心的是騰訊有多少固定資產(chǎn)，比如電腦、桌子、椅子等。1999 年的第一屆深圳高交會(huì)，拿到了來(lái)自電訊盈科和IDG 的第一筆風(fēng)險(xiǎn)投資。IDG 和盈科數(shù)碼投資220 萬(wàn)美元，各占騰訊20股份，騰訊創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)占剩余的60股份。2000 年底，中國(guó)移動(dòng)開(kāi)通了“移動(dòng)夢(mèng)網(wǎng)”。在

7、移動(dòng)夢(mèng)網(wǎng)中的份額最高時(shí)占據(jù)了70 2001 年6 月，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)給了執(zhí)著的馬化騰予回報(bào)，騰訊開(kāi)始盈利 2002 年開(kāi)始，騰訊一鼓作氣，接連推出了眾多業(yè)務(wù)。2003 年9月，馬化騰又不失時(shí)機(jī)地發(fā)布QQ 游戲。 2004 年5 月，同時(shí)最高在線人數(shù)超過(guò)30萬(wàn)人；2004 年6 月，騰訊在香港主板上市，在此次上市中，超額認(rèn)購(gòu)的首次公開(kāi)募股（IPO）帶來(lái)總計(jì)14.4 億港元的凈收入。騰訊上市后，其最大股東MIH 的投資也獲得了7 倍的升值。 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論14IT-IT-盛大網(wǎng)絡(luò)盛大網(wǎng)絡(luò) 1999年11月 盛

8、大成立，推出中國(guó)領(lǐng)先概念的圖形化網(wǎng)絡(luò)虛擬社區(qū)游戲“網(wǎng)絡(luò)硅谷” 2000年，為了擴(kuò)展業(yè)務(wù)，中華網(wǎng) 300萬(wàn) 2002年10月 盛大運(yùn)營(yíng)的傳奇最高同時(shí)在線人數(shù)突破60萬(wàn)人 2003年3月 盛大與軟銀亞洲簽訂戰(zhàn)略融資4000萬(wàn)美元協(xié)議。 2003年7月 盛大自主研發(fā)的第一款網(wǎng)絡(luò)游戲傳奇世界公開(kāi)測(cè)試；同年9月，正式商業(yè)化運(yùn)營(yíng) 2004年5月 盛大在美國(guó)納斯達(dá)克股票市場(chǎng)成功上市 ，150億 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論15傳統(tǒng)行業(yè)傳統(tǒng)行業(yè)- -蒙牛乳業(yè)蒙牛乳業(yè) 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企

9、業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論16課程說(shuō)明課程說(shuō)明 本課程重點(diǎn)從企業(yè)融資角度，利用銀行、證券、信托公司等金融機(jī)構(gòu)的融資工具，進(jìn)行融資操作實(shí)務(wù)。 前期知識(shí) 高數(shù)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理、 基礎(chǔ)知識(shí)略講，注重難點(diǎn)、深度擴(kuò)展，需自學(xué)基礎(chǔ)知識(shí) 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論17本課程主要內(nèi)容本課程主要內(nèi)容第一講 企業(yè)融資概述第二講 貸款融資第三講 債券融資第四講 租賃融資第五講 公司上市融資第六節(jié) 增資擴(kuò)股融資（項(xiàng)目融資）第七講 信托融資第八講 其他融資方式 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷

10、婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論18課程考核課程考核 考勤、案例討論（50%） 閉卷考試（50%） 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論19教材教材 湯閆非、謝達(dá)理，企業(yè)融資理論與實(shí)務(wù)，高等教育出版社，2013 徐洪才，中國(guó)資本運(yùn)營(yíng)經(jīng)典案例，清華大學(xué)出版社，2005 王鐵軍，胡堅(jiān)，中國(guó)中小企業(yè)融資28種模式成功案例，中國(guó)金融出版社，2006 姚王信，信托產(chǎn)品投資實(shí)務(wù)，信托產(chǎn)品投資實(shí)務(wù)，2013 時(shí)文朝，非金融企業(yè)債務(wù)融資工具實(shí)用手冊(cè)，中國(guó)金融出版社，2012 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商

11、學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論20主要內(nèi)容主要內(nèi)容 課程說(shuō)明 企業(yè)融資的相關(guān)概念 企業(yè)融資的成本和風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)融資環(huán)境 企業(yè)融資理論 企業(yè)融資方案 小結(jié) 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論211.11.1融資與企業(yè)融資融資與企業(yè)融資 融資：是指在金融市場(chǎng)中，資金從盈余部門(mén)流向短缺部門(mén)，以實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提高總體效率的行為和過(guò)程。 企業(yè)融資：是應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的一種形式，它利用會(huì)計(jì)、統(tǒng)計(jì)工具和經(jīng)濟(jì)理論說(shuō)提供的數(shù)量資料，力圖使企業(yè)或其他工商業(yè)實(shí)體的目標(biāo)得以最大化。具體表現(xiàn)：銀

12、行貸款、金融信托、融資租賃、有價(jià)證券的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓等。 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論221.11.1融資與企業(yè)融資融資與企業(yè)融資 企業(yè)融資，是社會(huì)融資的基本組成部分，企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及資金運(yùn)用情況出發(fā)，根據(jù)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展策略的需要，通過(guò)一定的渠道和方式，利用內(nèi)部積累或向企業(yè)的投資者及債權(quán)人籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。 企業(yè)融資一般是指非金融企業(yè)的長(zhǎng)期資金來(lái)源問(wèn)題。 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論231.11.1融資與企

13、業(yè)融資融資與企業(yè)融資 理解企業(yè)融資，需要把握四個(gè)要點(diǎn): 1.明確融資目的 2.根據(jù)融資目的，合理確定融資規(guī)模 3.合理安排融資期限 4.確定融資來(lái)源和融資方式 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論241.21.2融資資金來(lái)源融資資金來(lái)源 1.企業(yè)自留資金 2.銀行信貸資金 3.非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 4.政府資金 5.居民可支配收支 6.大型企業(yè)投資 7.境外資金 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資 管理層收購(gòu)管理層收購(gòu)融資融資 債券

14、債券股權(quán)融資股權(quán)融資融資工具融資工具 融資工具銀行貸款銀行貸款 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論26自有資金自有資金信貸資金信貸資金股權(quán)融資股權(quán)融資發(fā)行債券發(fā)行債券融資模式與優(yōu)選排序1234融資渠道選擇原則選擇原則低成本低成本大容量大容量方便方便快捷快捷節(jié)稅節(jié)稅偏好偏好企業(yè)理性融資順序應(yīng)企業(yè)理性融資順序應(yīng): :內(nèi)源融資債權(quán)融資股權(quán)融資內(nèi)源融資債權(quán)融資股權(quán)融資 隨著企業(yè)規(guī)模的增大，內(nèi)部融資渠道比重下降隨著企業(yè)規(guī)模的增大，內(nèi)部融資渠道比重下降 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第

15、1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論271.31.3融資方式的種類融資方式的種類 （一）內(nèi)源融資和外源融資 內(nèi)源融資是指資金使用者通過(guò)內(nèi)部的積累為自己的支出融資。 外源融資則是指資金短缺者通過(guò)某種方式向其他資金盈余者籌措資金。 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論28內(nèi)源融資與外源融資的比較內(nèi)源融資與外源融資的比較內(nèi)源融資規(guī)模較小不借助于金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)沒(méi)有信息不對(duì)稱問(wèn)題風(fēng)險(xiǎn)較小外源融資規(guī)模通常較大通常要借助于金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)存在信息不對(duì)問(wèn)題風(fēng)險(xiǎn)較高 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第

16、1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論29內(nèi)源融資內(nèi)源融資 自愿儲(chǔ)蓄 住房公積金 養(yǎng)老保險(xiǎn) 固定交款養(yǎng)老金計(jì)劃 固定收益養(yǎng)老金計(jì)劃 企業(yè)折舊 公積金 損失準(zhǔn)備金 公益金 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論30外源融資外源融資外源融資分為： 債務(wù)融資 權(quán)益融資 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論311.31.3融資方式的種類融資方式的種類 （二）短期融資和長(zhǎng)期融資 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企

17、業(yè)融資概論企業(yè)融資概論321.31.3融資方式的種類融資方式的種類 （三）股權(quán)融資和債務(wù)融資 股權(quán)融資是指資金不通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)，借助股票這一載體直接從資金盈余主體流向資金短缺主體，資金供給者作為所有者（股東）享有對(duì)企業(yè)控制權(quán)的融資方式。 它具有一下幾個(gè)特點(diǎn)： （1）長(zhǎng)期性。股權(quán)融資籌措的資金具有永久性，無(wú)到期日，不需要?dú)w還。 （2）不可逆轉(zhuǎn)性。企業(yè)采用股權(quán)融資勿須還本，投資人欲收回本金，需借助于流通市場(chǎng)。 （3）無(wú)負(fù)擔(dān)性。股權(quán)融資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營(yíng)需要而定 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論

18、企業(yè)融資概論331.31.3融資方式的種類融資方式的種類 （三）股權(quán)融資和債務(wù)融資 債權(quán)融資是指企業(yè)通過(guò)舉債籌措資金，資金供給者作為債權(quán)人享有到期收回本息的融資方式 相對(duì)于股權(quán)融資，它具有以下幾個(gè)特點(diǎn)： （1）短期性。債權(quán)融資籌措的資金具有使用上的實(shí)踐性，需到期償還。 （2）可逆性。企業(yè)采用債權(quán)融資方式獲取資金，負(fù)有到期還本付息的義務(wù)。 （3）負(fù)擔(dān)性。企業(yè)采用債權(quán)融資方式獲取資金，需支付債務(wù)利息，從而形成企業(yè)的固定負(fù)擔(dān) 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論34融資方式私募：吸收直接投資、增資擴(kuò)股公募：上市發(fā)行股票普通股票

19、普通股票股權(quán)融資股權(quán)融資信用融資信用融資補(bǔ)償貿(mào)易：買方信貸發(fā)行長(zhǎng)期債券BOT：未來(lái)收益抵押融資主要融資方式主要融資方式合資：資產(chǎn)，工業(yè)產(chǎn)權(quán)優(yōu)先股票優(yōu)先股票融資租賃：賣方信貸融資方式融資方式 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論35債務(wù)融資債務(wù)融資債務(wù)融資就是資金使用者承諾在未來(lái)按照在一定的條件償付貸款者的融資方式，主要有： 銀行貸款（住房貸款適度原則：年收入6倍；月收入40%；期限8-15年） 發(fā)行債券（標(biāo)準(zhǔn)化） 票據(jù)融資（非標(biāo)準(zhǔn)化） 商業(yè)信用（鏈條風(fēng)險(xiǎn)、周期波動(dòng)） 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融

20、資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論36銀行貸款與發(fā)行債券的比較銀行貸款與發(fā)行債券的比較銀行貸款 間接融資，存款者并不直接承擔(dān)借款者違約的風(fēng)險(xiǎn)。 發(fā)放者只能是銀行金融機(jī)構(gòu)。 非標(biāo)準(zhǔn)化的； 不能流通轉(zhuǎn)讓 向銀行申請(qǐng)貸款則不必公開(kāi)自己的信息，一般是在私下里協(xié)商完成的。 發(fā)行債券 直接融資，資金的最終供應(yīng)者要承擔(dān)借款者的各種風(fēng)險(xiǎn) 債券的持有者可是任何個(gè)人和企業(yè)。 標(biāo)準(zhǔn)化的 可以在二級(jí)市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓 發(fā)行人（企業(yè)）要承擔(dān)信息公開(kāi)的義務(wù) 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論37權(quán)益融資權(quán)益融資權(quán)益性融資包括：

21、外源融資方式合伙發(fā)行股票 內(nèi)源融資方式 留存收益 資本公積金 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論38債務(wù)融資與權(quán)益融資的比較債務(wù)融資與權(quán)益融資的比較債務(wù)融資具有杠桿作用。 不會(huì)稀釋所有者的權(quán)益。不會(huì)喪失控制權(quán)； 內(nèi)部人控制問(wèn)題較小 權(quán)益融資沒(méi)有杠桿作用 會(huì)稀釋所有者權(quán)益。 可能會(huì)失去部分控制權(quán)。內(nèi)部人控制可能較嚴(yán)重。 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論391.31.3融資方式的種類融資方式的種類 （四）直接融資和間接融資 按是否有金融中介機(jī)構(gòu)的

22、參與，可將企業(yè)融資劃分為直接融資與間接融資。 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論401.31.3融資方式的種類融資方式的種類 直接融資是指資金供給者與資金需求者運(yùn)用一定的金融工具直接實(shí)現(xiàn)融資的行為與過(guò)程。 直接融資的主要優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)在融資規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)度不受銀行等金融中介機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模及風(fēng)險(xiǎn)管理的約束;受公平原則的約束，具有較強(qiáng)的公開(kāi)性，有利于市場(chǎng)竟?fàn)幣c資源的優(yōu)化配置其不足之處主要是直接憑自己的資信度籌資，風(fēng)險(xiǎn)度較大;受公平性、公開(kāi)性原則的約束，與企業(yè)保守商業(yè)秘密的需求相沖突。 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企

23、業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論411.31.3融資方式的種類融資方式的種類 間接融資是資金供給者與資金需求者通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)間接實(shí)現(xiàn)融資的行為與過(guò)程。 間接融資的主要優(yōu)點(diǎn)是安全性高、保密性強(qiáng)，授信額度可以使企業(yè)的流動(dòng)資金需要及時(shí)方便地獲得解決。其缺點(diǎn)主要是: (1)貸款條件高。 (2)融資風(fēng)險(xiǎn)大。 (3)資金供求雙方的直接聯(lián)系被隔斷。 (4)資金使用受限制。 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論421.41.4主要的融資方式主要的融資方式 信貸融資 債券融資 企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行股票上市融資 增

24、資擴(kuò)股融資 信托融資 融資租賃 其他融資方式典當(dāng)融資、產(chǎn)權(quán)交易融資、小額貸款融資、政策性融資、民間借貸、商業(yè)信用融資 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論4343第一類：債權(quán)融資模式（六種模式）第一種模式：國(guó)內(nèi)銀行貸款第二種模式：國(guó)外銀行貸款第三種模式：發(fā)行債券融資第四種模式：民間借貸融資第五種模式：信用擔(dān)保融資第六種模式：金融租賃融資中國(guó)中小企業(yè)融資中國(guó)中小企業(yè)融資28種模式分為四大類種模式分為四大類 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論4444

25、第二類：股權(quán)融資模式（九種模式）第 七 種 模 式：股權(quán)出讓融資第 八 種 模 式：增資擴(kuò)股融資第 九 種 模 式：產(chǎn)權(quán)交易融資第 十 種 模 式：杠桿收購(gòu)融資第十一種模式：風(fēng)險(xiǎn)投資融資第十二種模式：投資銀行融資第十三種模式：國(guó)內(nèi)上市融資第十四種模式：境外上市融資第十五種模式：買殼上市融資 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論4545第三類：內(nèi)部融資和貿(mào)易融資模式（七種模式）第 十 六 種 模式：留存盈余融資第 十 七 種 模式：資產(chǎn)管理融資第 十 八 種 模式：票據(jù)貼現(xiàn)融資第 十 九 種 模式：資產(chǎn)典當(dāng)融資第 二 十

26、種 模式：商業(yè)信用融資第二十一種模式：國(guó)際貿(mào)易融資第二十二種模式：補(bǔ)償貿(mào)易融資 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論4646第四類：項(xiàng)目融資和政策融資模式（六種模式）第二十三種模式：項(xiàng)目包裝融資第二十四種模式：高新技術(shù)融資第二十五種模式：BOT項(xiàng)目融資第二十六種模式：I FC國(guó)際融資第二十七種模式：專項(xiàng)資金融資第二十八種模式：產(chǎn)業(yè)政策融資 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論47 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資

27、實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論48主要內(nèi)容主要內(nèi)容 課程說(shuō)明 企業(yè)融資的相關(guān)概念 企業(yè)融資的成本和風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)融資環(huán)境 企業(yè)融資理論 企業(yè)融資方案 小結(jié) 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論492.12.1企業(yè)的融資成本企業(yè)的融資成本 融資成本 ：又叫資本成本（Cost of capital），是公司融通資本和使用資本而付出的代價(jià)。通常以資本成本率來(lái)表示。 其內(nèi)容包括：融資費(fèi)（手續(xù)費(fèi)、傭金等）和使用費(fèi)（利息、股利等）。 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融

28、資概論企業(yè)融資概論502.12.1企業(yè)的融資成本企業(yè)的融資成本 資本成本率 的分類 個(gè)別成本率各種資本的成本； 資本成本率 綜合成本率加權(quán)資本成本； 邊際成本率每增加單位資本而增加的成本，通常用于追加資本而使用的成本率。 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論512.12.1企業(yè)的融資成本企業(yè)的融資成本 意義： 對(duì)融資的影響。資本成本是選擇融資方式、進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇追加融資方案的依據(jù)。 對(duì)投資的影響。資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、比較投資方案、進(jìn)行投資決策的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。 對(duì)公司價(jià)值的影響。資本成本是評(píng)價(jià)公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基準(zhǔn)

29、。 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論52企業(yè)融資成本的計(jì)算企業(yè)融資成本的計(jì)算 1.資本成本率的計(jì)算 （1）個(gè)別成本率 個(gè)別成本率，是公司的用資費(fèi)用與有效融資額的比率，其概念公式可表示為： 其中： K：表示資本成本率；D：表示資本使用費(fèi)；P：表示融資額；F：表示融資費(fèi)；f：表示融資費(fèi)率。(1)DDKPFPf 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論53企業(yè)融資成本的計(jì)算企業(yè)融資成本的計(jì)算 （2）債務(wù)資本成本率（The cost of debt） T表

30、示所得稅率 (1)(1)(1)ddDKRTTPf 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論54 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論55企業(yè)融資成本的計(jì)算企業(yè)融資成本的計(jì)算 （3）股權(quán)資本成本率（The cost of equity） 資本成本無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。 由于股權(quán)包括普通股和優(yōu)先股，并且其現(xiàn)金流存在很大差異。因而，其成本也不同。 普通股成本股利率增長(zhǎng)率 即：10sDKgP 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資

31、實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論56 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論57企業(yè)融資成本的計(jì)算企業(yè)融資成本的計(jì)算 （4）股權(quán)資本成本 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論58企業(yè)融資成本的計(jì)算企業(yè)融資成本的計(jì)算 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論59企業(yè)融資成本的計(jì)算企業(yè)融資成本的計(jì)算 2.綜合成本的計(jì)算 綜合成本，又叫加權(quán)資本成本（The weighted a

32、verage cost of capitalWACC），是以資本結(jié)構(gòu)為權(quán)數(shù)對(duì)個(gè)別成本進(jìn)行加權(quán)平均而得到的綜合成本。1niiiWACCKW 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論60 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論61 3.邊際成本的計(jì)算（Marginal costMC） 邊際成本（Marginal costMC），通常是公司新增每單位資本所需負(fù)擔(dān)的成本。其變動(dòng)規(guī)律為階梯式上升。 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融

33、資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論622.22.2企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn) 1.融資風(fēng)險(xiǎn)：指不能按計(jì)劃融資以及融資活動(dòng)企業(yè)造成不利結(jié)果的可能性。 2.企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)類型： 融資不成功 融資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 管理風(fēng)險(xiǎn) 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論63主要內(nèi)容主要內(nèi)容 課程說(shuō)明 企業(yè)融資的相關(guān)概念 企業(yè)融資的成本和風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)融資環(huán)境 企業(yè)融資理論 企業(yè)融資方案 小結(jié) 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論64企業(yè)融資環(huán)境企業(yè)融資環(huán)境 1、融

34、資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境； 2、融資的法律環(huán)境； 3、融資的金融環(huán)境； 金融市場(chǎng)：資本市場(chǎng)、金融工具 金融機(jī)構(gòu)（貨幣當(dāng)局、監(jiān)管當(dāng)局、銀行類、證券類、保險(xiǎn)類、交易及結(jié)算類、金融控股公司、小額貸款公司） 4、融資的企業(yè)環(huán)境。 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論65主要內(nèi)容主要內(nèi)容 課程說(shuō)明 企業(yè)融資的相關(guān)概念 企業(yè)融資的成本和風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)融資環(huán)境 企業(yè)融資理論 企業(yè)融資方案 小結(jié) 石河子大學(xué)商學(xué)院石河子大學(xué)商學(xué)院 謝婷婷謝婷婷 企業(yè)融資實(shí)務(wù)企業(yè)融資實(shí)務(wù) 第第1講講 企業(yè)融資概論企業(yè)融資概論66企業(yè)融資理論企業(yè)融資理論 1.凈收入理論 凈收入（Net incomeNI）理論認(rèn)為：（1）、負(fù)債融資可以降低公司的資本成本，從而提高公司的價(jià)值。公司債務(wù)越多，公司的價(jià)值越高。 石河子大