第四章財務預測與計劃

【知識點1】財務預測的方法——銷售百分比法

財務預測是指估計企業(yè)未來的融資需求

關于財務預測方法，教材中介紹了銷售百分比法以及其他方法（回歸分析技術、編制現(xiàn)金預算、利用計算機技術等。這里我們需要重點掌握的是銷售百分比法。

【預測思路分析】

1.如何確定預計凈經(jīng)營資產(chǎn)？

【解析】

預計凈經(jīng)營資產(chǎn)=預計經(jīng)營資產(chǎn)-預計經(jīng)營負債——銷售百分比法

本方法假定經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債的銷售百分比不變。這一假設是理解這一方法的關鍵。

（1）預計經(jīng)營資產(chǎn)的確定。

假設經(jīng)營資產(chǎn)項目中應收賬款基期（20XX年）的數(shù)據(jù)為10萬元，基期的銷售收入為100萬元，則應收賬款的銷售百分比為10%（10/100）。由于假定該比率不變，因此，如果下期（20XX年）銷售收入為200萬元，則下期預計的應收賬款項目金額為：200×10%=20（萬元）。

每一項經(jīng)營資產(chǎn)項目均采用這種方法確定，合計數(shù)即為預計經(jīng)營資產(chǎn)。

（2）預計經(jīng)營負債的確定（同上）。

（3）預計凈經(jīng)營資產(chǎn)=預計經(jīng)營資產(chǎn)-預計經(jīng)營負債

2.如何確定資金總需求？

資金總需求=預計凈經(jīng)營資產(chǎn)-基期凈經(jīng)營資產(chǎn)

預計可以動用的金融資產(chǎn)一般不需要自己確定。

3.留存收益增加如何確定？

留存收益增加=預計銷售收入×計劃銷售凈利率×（1-股利支付率）

4.外部融資額的確定

外部融資額=（預計凈經(jīng)營資產(chǎn)-基期凈經(jīng)營資產(chǎn)）-可以動用的金融資產(chǎn)-留存收益增加

【例】（教材P68）20XX年的收入為3000萬元，預計20XX年收入為4000萬元。

（1）預計資金總需求項目20XX年實際銷售百分比20XX年預測應收賬款

……

……39813.27%531經(jīng)營資產(chǎn)合計194464.82%2594應付賬款

……

……1003.33%133經(jīng)營負債合計2909.68%388凈經(jīng)營資產(chǎn)合計165455.14%2206資金總需求=預計凈經(jīng)營資產(chǎn)合計-基期凈經(jīng)營資產(chǎn)合計=2206-1654=552（萬元）

（2）預測外部融資額

本例中，假定企業(yè)可以動用的金融資產(chǎn)為36萬元。

留存收益增加=預計銷售額×計劃銷售凈利率×（1-股利支付率）

假設計劃銷售凈利率為4.5%，20XX年不支付股利，則：

留存收益增加=4000×4.5%=180（萬元）

外部融資額=552-36-180=336（萬元）

至于企業(yè)是借款還是發(fā)行新股，則由企業(yè)管理當局根據(jù)具體情況決定。

【問題分析】銷售凈利率與債務利息——互動

假設計劃銷售凈利率可以涵蓋增加的利息。

【延伸思考】——銷售百分比法的另一種形式（增量法）

資金總需求=預計凈經(jīng)營資產(chǎn)合計-基期凈經(jīng)營資產(chǎn)合計

=（預計經(jīng)營資產(chǎn)合計-預計經(jīng)營負債合計）-（基期經(jīng)營資產(chǎn)合計-基期經(jīng)營負債合計）

=[（基期經(jīng)營資產(chǎn)合計+預計經(jīng)營資產(chǎn)增加）-（基期經(jīng)營負債合計+預計經(jīng)營負債增加）]-（基期經(jīng)營資產(chǎn)合計-基期經(jīng)營負債合計）

=預計經(jīng)營資產(chǎn)增加-預計經(jīng)營負債增加

預計應收賬款=預計銷售額×應收賬款銷售百分比

=（基期銷售額+新增銷售額）×應收賬款銷售百分比

=基期銷售額×應收賬款銷售百分比+新增銷售額×應收賬款銷售百分比

=基期應收賬款+應收賬款增加

應收賬款增加=新增銷售額×應收賬款銷售百分比

推而廣之：預計經(jīng)營資產(chǎn)增加=新增銷售額×經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比

預計經(jīng)營負債增加=新增銷售額×經(jīng)營負債銷售百分比

資金總需求=新增銷售額×經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-新增銷售額×經(jīng)營負債銷售百分比

=新增銷售額×（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比）

留存收益增加=預計銷售額×銷售凈利率×（1-股利支付率）

外部融資額=新增銷售額×（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比）-預計銷售額×銷售凈利率×（1-股利支付率）-可以動用的金融資產(chǎn)

如果可以動用的金融資產(chǎn)為0，則：

外部融資額=新增銷售額×（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比）-預計銷售額×銷售凈利率×（1-股利支付率）

【提示】在06版教材中，介紹了總額法和增量法兩種計算外部融資需求的方法。07版教材中介紹的方法，實際上是總額法。但在第二節(jié)中，應用的方法是增量法，因此，這里我們對其做了延伸思考。這個公式需要掌握住，在第二個知識點中會用到。

【例判斷題】“計劃期凈利潤×收益留存率”表示的含義是計劃期的留存收益，也表示留存收益增加。（）

【答案】√

【解析】由于“計劃期凈利潤×收益留存率”表示的是計劃期的凈利潤中留存的數(shù)額，所以，表示計劃期留存的收益；如果說“表示留存收益增加”指的是針對資產(chǎn)負債表中的數(shù)據(jù)而言的，資產(chǎn)負債表中的“留存收益”數(shù)據(jù)是累計數(shù)，其中的留存收益增加指的是累計數(shù)的增加，在數(shù)值上等于從計劃期凈利潤中留存的收益。

【例單選題】某企業(yè)20XX年年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為4000萬元，經(jīng)營負債總額為2000萬元。該企業(yè)預計20XX年度的銷售額比20XX年度增加10%（即增加100萬元），預計20XX年度留存收益的增加額為50萬元，假設可以動用的金融資產(chǎn)為0。則該企業(yè)20XX年度對外融資需求為（）萬元。

A.0

B.2000

C.1950

D.150

【答案】D

【解析】100/基期收入=10%得：基期收入=1000；

經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=4000/1000=4

經(jīng)營負債銷售百分比=2000/1000=2

對外融資需求為：100×4-100×2-50=150

【例】某公司20XX年和預計的20XX年的有關資料如下：

【資料一】20XX年調整資產(chǎn)負債表

調整資產(chǎn)負債表

20XX年12月31日單位：萬元凈經(jīng)營資產(chǎn)凈負債及股東權益金額經(jīng)營資產(chǎn)

經(jīng)營負債3500

800金融負債

金融資產(chǎn)1500

300凈負債1200股東權益1500凈經(jīng)營資產(chǎn)合計2700凈負債及股東權益合計2700【資料二】20XX年調整利潤表部分數(shù)據(jù)。

銷售收入：4000萬元；經(jīng)營利潤420萬元；凈利息費用70萬元。

【資料三】預計20XX年銷售收入將增加30%，銷售凈利率將維持上年水平，可以動用的金融資產(chǎn)為20萬元。

【資料四】該企業(yè)一貫實行固定股利政策，20XX年支付股利300萬元。

要求：

1.計算該企業(yè)20XX年的下列指標：

（1）凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率；（2）經(jīng)營差異率；（3）杠桿貢獻率；（4）權益凈利率。

2.計算20XX年外部融資額。

【答案】

1.凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率=經(jīng)營利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)=420/2700=15.56%

凈利息率=凈利息費用/凈負債=70/1200=5.83%

經(jīng)營差異率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-凈利息率=15.56%-5.83%=9.73%

凈財務杠桿=凈負債/股東權益=1200/1500=0.8

杠桿貢獻率=經(jīng)營差異率×凈財務杠桿=9.73%×0.8=7.78%

權益凈利率=凈利潤/股東權益=（420-70）/1500=23.33%

或：權益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+杠桿貢獻率=15.56%+7.78%=23.34%

2.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=3500/4000=87.5%

經(jīng)營負債銷售百分比=800/4000=20%

資金總需求=4000×30%×（87.5%-20%）=810（萬元）

銷售凈利率=（420-70）/4000=8.75%

預計20XX年凈利潤=4000×（1+30%）×8.75%=455（萬元）

20XX年支付股利=300（萬元）

留存收益增加=455-300=155（萬元）

外部融資需求=810-20-155=635（萬元）【知識點2】財務預算的編制

本知識點包括兩個方面的內容：現(xiàn)金預算的編制、利潤表和資產(chǎn)負債表預算的編制。重點是掌握現(xiàn)金預算的編制。

一、現(xiàn)金預算的編制

現(xiàn)金預算的結構項目123期初現(xiàn)金余額

加：銷售現(xiàn)金收入

可供使用現(xiàn)金減：各項支出

直接材料

……

購買設備

支出合計現(xiàn)金多余或不足現(xiàn)金籌措與運用

期末現(xiàn)金余額現(xiàn)金預算是財務預算的重要組成部分?，F(xiàn)金預算的內容包括現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或不足的計算，以及現(xiàn)金多余或不足的調劑。

銷售現(xiàn)金收入——銷售預算

直接材料現(xiàn)金支出——直接材料預算

……

因此，現(xiàn)金預算實際上是其他預算有關現(xiàn)金收支部分的匯總，它的編制要以事先編制其他各項預算為基礎。

1.銷售預算

銷售預算是整個預算的編制起點，其他預算的編制要以銷售預算為基礎。銷售預算的主要內容是銷售量、單價和銷售收入。銷售預算中通常還包括預計現(xiàn)金收入的計算，其目的是為編制現(xiàn)金預算提供必要的資料。

銷售預算單位：元季度一二三四全年預計銷售量（件）

預計單位售價

銷售收入100

200

20000150

200

30000200

200

40000180

200

36000630

200

126000預計現(xiàn)金收入上年應收賬款

第一季度（銷貨20000）

第二季度（銷貨30000）

第三季度（銷貨40000）

第四季度（銷貨36000）6200

12000

8000

18000

12000

24000

16000

216006200

20000

30000

40000

21600現(xiàn)金收入合計18200260003600037600117800【注意】（1）上期應收賬款；（2）收現(xiàn)條件?！氨炯臼宅F(xiàn)60%，下季收現(xiàn)40%”

2.生產(chǎn)預算

生產(chǎn)預算是在銷售預算的基礎上編制的，其主要內容有銷售量、生產(chǎn)量、期初和期末存貨量。

該預算只有實物量指標，沒有價值量指標。無法直接為現(xiàn)金預算提供資料。

會計賬戶余額的關系等式：

資產(chǎn)類賬戶：期初余額+本期借方發(fā)生額-本期貸方發(fā)生額=期末余額

負債類賬戶：期初余額+本期貸方發(fā)生額-本期借方發(fā)生額=期末余額

預計生產(chǎn)量=(預計銷售量+預計期末存貨)-預計期初存貨

生產(chǎn)預算單位：件季度一二三四全年預計銷售量

加：預計期末存貨

合計

減：預計期初存貨

預計生產(chǎn)量100

15

115

10

105150

20

170

15

155200

18

218

20

198180

20

200

18

182630

20

650

10

640本例中期末存貨量為下期銷售量的10%。

【注意】（1）關系公式；（2）第一季度期初存貨量（上年年末數(shù)字，已知）；（3）第四季度末期末存貨量。

3.直接材料預算

它是以生產(chǎn)預算為基礎編制的，同時要考慮原材料存貨水平，其主要內容有直接材料的單位產(chǎn)品用量、生產(chǎn)需用量、期初和期末存量等。

生產(chǎn)需用量=預計生產(chǎn)量×單位產(chǎn)品材料用量

預計采購量=（生產(chǎn)需用量+期末存量）-期初存量

直接材料預算季度一二三四全年預計生產(chǎn)量（件）

單位產(chǎn)品材料用量（千克/件）

生產(chǎn)需用量（千克）

加：預計期末存量（千克）

合計（千克）105

10

1050

310

1360155

10

1550

396

1946198

10

1980

364

2344182

10

1820

400

2220640

10

6400

400

6800減：預計期初存量（千克）

預計材料采購量（千克）

單價（元/千克）

預計采購金額（元）300

1060

5

5300310

1636

5

8180396

1948

5

9740364

1856

5

9280300

6500

5

32500預計現(xiàn)金支出上年應付賬款

第一季度（采購5300元）

第二季度（采購8180元）

第三季度（采購9740元）

第四季度（采購9280元）

合計2350

2650

5000

2650

4090

6740

4090

4870

8960

4870

4640

95102350

5300

8180

9740

4640

30210【注意】（1）編表公式；（2）第一季度期初存量（已知）；（3）季度末存量（本例中為下季度生產(chǎn)需用量的20%）；（4）年末存量；（5）付款條件（本例中為本季付50%，下季付50%）。

4.直接人工預算

它是以生產(chǎn)預算為基礎編制的，其主要內容有預計產(chǎn)量、單位產(chǎn)品工時，人工總工時，每小時人工成本和人工總成本。由于人工工資都需要使用現(xiàn)金支付，所以不需另外預計現(xiàn)金支出，可直接參加現(xiàn)金預算的匯總。

直接人工預算季度一二三四全年預計產(chǎn)量（件）

單位產(chǎn)品工時（小時/件）

人工總工時（小時）

每小時人工成本（元）

人工總成本（元）105

10

1050

2

2100155

10

1550

2

3100198

10

1980

2

3960182

10

1820

2

3640640

10

6400

2

128005.制造費用預算

制造費用預算分為變動制造費用和固定制造費用兩部分。變動制造費用以生產(chǎn)預算為基礎來編制，固定制造費用需要逐項進行預計，通常與本期產(chǎn)量無關，按每季實際需要的支付額預計，然后求出全年數(shù)。制造費用預算需預計現(xiàn)金支出。

制造費用預算單位：元季度一二三四全年變動制造費用：

間接人工

間接材料

修理費

水電費

小計

105

105

210

105

525

155

155

310

155

775

198

198

396

198

990

182

182

364

182

910

640

640

1280

640

3200固定制造費用：

修理費

折舊

管理人員工資

保險費

財產(chǎn)稅

小計

1000

1000

200

75

100

2375

1140

1000

200

85

100

2525

900

1000

200

110

100

2310

900

1000

200

190

100

2390

3940

4000

800

460

400

9600合計290033003300330012800減：折舊

現(xiàn)金支出的費用1000

19001000

23001000

23001000

23004000

8800為了便于以后編制產(chǎn)品成本預算，需要計算小時費用率，其公式為：

變動制造費用分配率=年度變動制造費用總額/年度人工總工時=3200/6400=0.5（元/小時）

固定制造費用分配率=9600/6400=1.5（元/小時）

6.產(chǎn)品成本預算

它是生產(chǎn)預算，直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算的匯總，其主要內容是產(chǎn)品的單位成本和總成本。

產(chǎn)品成本預算單位成本生產(chǎn)成本

（640件）期末存貨

（20件）銷貨成本（630件）每千克或每小時投入量成本（元）直接材料

直接人工

變動制造費用

固定制造費用

合計5

2

0.5

1.5

10千克

10小時

10小時

10小時

50

20

5

15

9032000

12800

3200

9600

576001000

400

100

300

180031500

12600

3150

9450

567007.銷售及管理費用預算

銷售費用預算是指為了實現(xiàn)銷售預算而支付的費用預算。它以銷售預算為基礎，要分析銷售收入、銷售利潤和銷售費用的關系，力求銷售費用的最有效使用。管理費用是搞好一般管理業(yè)務所必要的費用，它多屬于固定成本，所以，一般是以過去的實際開支為基礎，按預算期可預見的變化來調整。重要的是，必須充分考察每種費用是否必要，以便提高費用效率。

銷售及管理費用預算單位：元銷售費用：

銷售人員工資2000

廣告費5500

包裝、運輸費3000

保管費2700

管理費用：

管理人員薪金4000

福利費800

保險費600

辦公費1400合計20000每季度支付現(xiàn)金（20000÷4）50008.現(xiàn)金預算

現(xiàn)金預算包括現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或不足、資金的籌措和運用四個部分。現(xiàn)金收入包括期初現(xiàn)金余額和預算期現(xiàn)金收入，銷貨取得的現(xiàn)金是其主要來源。

重點關注資金籌措和運用。

（1）如果現(xiàn)金多余。首先預留最低余額，其余進行運用。一般是歸還借款的本金和利息。本教材一般假定短期借款借款在期初，還款在期末，并且利隨本清。

（2）如果現(xiàn)金不足。一般是向銀行借款。首先補足缺口，其次保證最低余額，最后考慮整數(shù)問題。

【思考】在編制現(xiàn)金預算時，如果某個期間現(xiàn)金為多余，則需要考慮資金運用，而不需要考慮資金籌措。對嗎？

答案：不正確。如果現(xiàn)金多余額小于期末最低余額要求，企業(yè)依然需要借入資金。

現(xiàn)金預算單位：元季度一二三四全年期初現(xiàn)金余額

加：銷貨現(xiàn)金收入（表3-7）

可供使用現(xiàn)金8000

18200

262008200

26000

342006060

36000

420606290

37600

438908000

117800

125800減各項