財務(wù)成本管理概述財務(wù)成本管理概述財務(wù)成本管理概述財務(wù)成本管理概述財務(wù)成本管理概述財務(wù)成本管理概述11.財務(wù)管理的內(nèi)容及職能2.財務(wù)管理目標(biāo)各種觀點(diǎn)的含義、優(yōu)缺點(diǎn)及其相互關(guān)系3.股東及經(jīng)營者、債權(quán)人、利益相關(guān)者之間的沖突及協(xié)調(diào)4.財務(wù)管理原則的含義、特征及其具體內(nèi)容5.金融資產(chǎn)的概念、特點(diǎn)及種類6.金融市場的類型及功能本章主要考點(diǎn)1.財務(wù)管理的內(nèi)容及職能本章主要考點(diǎn)2財務(wù)管理學(xué)主要討論一個組織內(nèi)部的投資和籌資決策一、企業(yè)的組織形式(一)個人獨(dú)資企業(yè)第一節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容含義個人獨(dú)資企業(yè)是由一個自然人投資，財產(chǎn)為投資人個人所有，投資人以其個人財產(chǎn)對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任的經(jīng)營實(shí)體優(yōu)點(diǎn)（1）創(chuàng)立容易。

（2）維持個人獨(dú)資企業(yè)的固定成本較低。

（3）不需要交納企業(yè)所得稅。缺點(diǎn)（1）業(yè)主對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，有時企業(yè)的損失會超過業(yè)主最初對企業(yè)的投資，需要用其他個人財產(chǎn)償債；

（2）企業(yè)的存續(xù)年限受限于業(yè)主的壽命。

（3）難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營。財務(wù)管理學(xué)主要討論一個組織內(nèi)部的投資和籌資決策第一節(jié)財務(wù)管3一、企業(yè)的組織形式（二）合伙企業(yè)第一節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容含義合伙企業(yè)是由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資，合伙經(jīng)營，共享收益、共擔(dān)風(fēng)險，并對合伙債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任的營利性組織。通常，合伙人是兩個或兩個以上的自然人，有時也包括法人或其他組織。優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)及個人獨(dú)資企業(yè)類似，只是程度有些區(qū)別。特點(diǎn)（1）合伙企業(yè)法規(guī)定每個合伙人對企業(yè)債務(wù)須承擔(dān)無限、連帶責(zé)任；

（2）法律還規(guī)定合伙人轉(zhuǎn)讓其所有權(quán)時需要取得其他合伙人的同意，有時甚至還需要修改合伙協(xié)議，因此其所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓比較困難。一、企業(yè)的組織形式第一節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容含義合伙企業(yè)是由各4一、企業(yè)的組織形式（三）公司制企業(yè)第一節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容含義任何依據(jù)公司法登記的機(jī)構(gòu)都被稱為公司。各國的公司法存在差異，因此公司的具體形式并不完全相同。它們共同特點(diǎn)是均為經(jīng)政府注冊的盈利性法人組織，并且獨(dú)立于所有者和經(jīng)營者。優(yōu)點(diǎn)（1）無限存續(xù)。（2）容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。

（3）有限債務(wù)責(zé)任。缺點(diǎn)（1）雙重課稅。

（2）組建公司的成本高。

（3）存在代理問題。一、企業(yè)的組織形式第一節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容含義任何依據(jù)公司法5二、財務(wù)管理的內(nèi)容第一節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容二、財務(wù)管理的內(nèi)容第一節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容6三、財務(wù)管理的職能第一節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容三、財務(wù)管理的職能第一節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容7一、財務(wù)管理的目標(biāo)(一)利潤最大化第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)觀點(diǎn)利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富、利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多、越接近企業(yè)的目標(biāo)。缺點(diǎn)（1）沒有考慮利潤的取得時間

（2）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系。

（3）沒有考慮所獲利潤和所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系。特別關(guān)注如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關(guān)的風(fēng)險相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。事實(shí)上，許多經(jīng)理人員都把高利潤作為公司的短期目標(biāo)。一、財務(wù)管理的目標(biāo)第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)觀點(diǎn)利潤代表了企業(yè)8一、財務(wù)管理的目標(biāo)（二）每股盈余最大化第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)觀點(diǎn)應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察，用每股盈余（或權(quán)益資本凈利率）來根據(jù)企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)，以避免“利潤最大化目標(biāo)”的缺點(diǎn)。缺點(diǎn)（1）仍然沒有考慮每股盈余取得的時間性。

（2）依然沒有考慮每股盈余的風(fēng)險性。特別關(guān)注如果假設(shè)風(fēng)險相同、時間相同，每股盈余最大化也是一個可以接受的觀念。事實(shí)上許多投資人都把每股盈余作為評價公司業(yè)績的最重要目標(biāo)。一、財務(wù)管理的目標(biāo)第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)觀點(diǎn)應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利9一、財務(wù)管理的目標(biāo)（三）股東財富最大化第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)觀點(diǎn)增加股東財富是財務(wù)管理的目標(biāo)，這也是本書采納的觀點(diǎn)衡量股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量。

股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值及股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權(quán)益的市場增加額”。權(quán)益的市場增加額是企業(yè)為股東創(chuàng)的價值。

權(quán)益的市場增加額=股東權(quán)益的市場價值-股東投資資本

【延伸】股東財富最大化，實(shí)際上就是“權(quán)益的市場增加額最大化”其他表述形式股價最大化假設(shè)股東投資資本不變，股價最大化及增加股東財富具有同等意義。企業(yè)價值最大化假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價值不變，企業(yè)價值最大化及增加股東財富具有相同的意義一、財務(wù)管理的目標(biāo)第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)觀點(diǎn)增加股東財富是10二、財務(wù)目標(biāo)及經(jīng)營者第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)經(jīng)營者的目標(biāo)1.增加報酬

2.增加閑暇時間

3.避免風(fēng)險經(jīng)營者對股東目標(biāo)的背離1.道德風(fēng)險。

2.逆向選擇。防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)的方式1.監(jiān)督。

2.激勵。

【注】監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間此消彼長，相互制約。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使三項(xiàng)之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。二、財務(wù)目標(biāo)及經(jīng)營者第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)經(jīng)營者的目標(biāo)1.11三、財務(wù)目標(biāo)及債權(quán)人債權(quán)人目標(biāo)：收回本金、獲得利息借款合同一旦成為事實(shí)，資金劃到企業(yè)，債權(quán)人就失去了控制，股東可以通過經(jīng)營者為了自身利益而傷害債權(quán)人的利益，其通常方式是：第一，股東不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險更高的新項(xiàng)目第二，股東為了提高公司的利潤，不征得債權(quán)人的同意而指使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使舊債的價值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。債權(quán)人為了防止其利益被傷害，除了尋求立法保護(hù)，如破產(chǎn)對優(yōu)先接管，優(yōu)先于股東分配剩余財產(chǎn)等外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債等。第二，發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權(quán)意圖時，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)三、財務(wù)目標(biāo)及債權(quán)人第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)12四、財務(wù)目標(biāo)及利益相關(guān)者五、企業(yè)的社會責(zé)任和商業(yè)道德第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)廣義的利益相關(guān)者廣義的利益相關(guān)者包括一切及企業(yè)決策有利益關(guān)系的人，包括資本市場利益相關(guān)者（股東和債權(quán)人）、產(chǎn)品市場利益相關(guān)者（主要顧客、供應(yīng)商、所在社區(qū)和工會組織）和企業(yè)內(nèi)部利益相關(guān)者（經(jīng)營者和其他員工）。狹義的利益相關(guān)者狹義的利益相關(guān)者是指除股東、債權(quán)人和經(jīng)營者之外的，對企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權(quán)的人。利益相關(guān)者類型（1）合同利益相關(guān)者，包括主要客戶，供應(yīng)商和員工，他們和企業(yè)之間存在法律關(guān)系，受到合同的約束；

（2）非合同利益相關(guān)者，包括一般消費(fèi)者、社區(qū)居民以及其他及企業(yè)有間接利益關(guān)系的群體。四、財務(wù)目標(biāo)及利益相關(guān)者第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)廣義的利益相關(guān)13第三節(jié)財務(wù)管理的原則含義也是理財原則，是指人們對財務(wù)活動的共同的認(rèn)識特征（1）理財原則必須符合大量觀察和事實(shí)、被多數(shù)人所接受。（2）理財原則是財務(wù)交易和財務(wù)決策的基礎(chǔ)。資金時間價值原則——凈現(xiàn)值法決策（3）理財原則為解決新的問題提供指引。（4）原則不一定在任何情況下都絕對正確。第三節(jié)財務(wù)管理的原則含義也是理財原則，是指人們對財務(wù)活動14一、有關(guān)競爭環(huán)境的原則第三節(jié)財務(wù)管理的原則原則含義依據(jù)要求應(yīng)用自利行為原則理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)其他條件相同(1)委托—代理理論

(2)機(jī)會成本雙方交易原則交易至少有兩方；

交易是“零和博弈”；

各方都是自利的。理解財務(wù)交易時不能以自我為中心，不要自以為是；注意稅收的影響。

信號傳遞原則自利行為原則

（本原則是自利行為原則的引申）根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況；公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動可能給人們傳達(dá)的信息。引導(dǎo)原則引導(dǎo)原則理解力存在局限性，尋找最優(yōu)方案成本過高。不能盲目模仿

（引導(dǎo)原則不會幫你找到最好的方案，卻常常可以使你避免采取最差的行動）(1)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)

(2)自由跟莊引申應(yīng)用一、有關(guān)競爭環(huán)境的原則第三節(jié)財務(wù)管理的原則原則含義15二、有關(guān)創(chuàng)造價值的原則(對增加企業(yè)財富的基本規(guī)律的認(rèn)識)第三節(jié)財務(wù)管理的原則原則含義依據(jù)要求應(yīng)用有價值的創(chuàng)意原則新創(chuàng)意能獲得額外報酬競爭理論

(1)直接投資項(xiàng)目

(2)經(jīng)營和銷售活動比較優(yōu)勢原則專長能創(chuàng)造價值分工理論把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上(1)人盡其才，物盡其用

(2)優(yōu)勢互補(bǔ)（合資、合并等）期權(quán)原則期權(quán)是不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng)濟(jì)價值的。

在估價時要考慮期權(quán)的價值

凈增效益原則財務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。

只分析方案之間有區(qū)別的部分；不考慮決策無關(guān)成本。(1)差額分析法

(2)沉沒成本二、有關(guān)創(chuàng)造價值的原則(對增加企業(yè)財富的基本規(guī)律的認(rèn)識)第三16三、有關(guān)財務(wù)交易的原則(是人們對財務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識)第三節(jié)財務(wù)管理的原則原則含義依據(jù)要求應(yīng)用風(fēng)險報酬權(quán)衡原則

投資分散化原則投資組合理論

(1)證券投資

(2)公司的各項(xiàng)決策資本市場有效原則有效市場理論重視市場對企業(yè)的估價；慎重使用金融工具，如果市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零。

貨幣時間價值原則貨幣投入使用后其數(shù)額會隨著時間的延續(xù)而不斷增加。財務(wù)估價時要考慮時間價值的影響。(1)現(xiàn)值概念

(2)早收晚付三、有關(guān)財務(wù)交易的原則(是人們對財務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識)第三17【總結(jié)】1、原則之間的關(guān)系2、原則應(yīng)用涉及的概念第三節(jié)財務(wù)管理的原則【總結(jié)】第三節(jié)財務(wù)管理的原則18一、金融資產(chǎn)（一）金融資產(chǎn)的概念第四節(jié)金融市場含義金融資產(chǎn)是指經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是人們擁有生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)、分享其收益的所有權(quán)憑證。【提示】金融資產(chǎn)是及生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)相對的一個概念。生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)包括土地、建筑物、機(jī)器設(shè)備以及用來生產(chǎn)商品和服務(wù)的資產(chǎn)。幾個基本觀點(diǎn)（1）生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)能產(chǎn)生凈收益，而金融資產(chǎn)決定收益在投資者之間的分配。（2）金融資產(chǎn)是以信用為基礎(chǔ)的所有權(quán)的憑證，其收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的業(yè)績，金融資產(chǎn)并不構(gòu)成社會的實(shí)際財富。一、金融資產(chǎn)第四節(jié)金融市場含義金融資產(chǎn)是指經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階19一、金融資產(chǎn)（二）金融資產(chǎn)的特點(diǎn)

金融資產(chǎn)具有資產(chǎn)的一般屬性，一是收益性，即預(yù)期可以產(chǎn)生回報，二是風(fēng)險性，即預(yù)期回報具有不確定性。

金融資產(chǎn)及實(shí)際資產(chǎn)相比，具有以下特點(diǎn)：流動性；人為的可分性；人為的期限性；名義價值不變性。

第四節(jié)金融市場一、金融資產(chǎn)第四節(jié)金融市場20一、金融資產(chǎn)（三）金融資產(chǎn)的種類

金融資產(chǎn)按其收益的特征分為以下三類：第四節(jié)金融市場固定收益證券（1）固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券。（2）固定收益證券的收益及發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益權(quán)益證券（1）權(quán)益證券代表特定公司所有權(quán)的份額。（2）權(quán)益證券的收益及發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況衍生證券（1）衍生證券的種類繁多，并不斷創(chuàng)新，包括各種形式的金融期權(quán)、期貨和利率互換合約。（2）由于衍生品的價值依賴于其他證券，因此它既可以用來套期保值，也可以用來投機(jī)。衍生證券是公司進(jìn)行套期保值或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險的工具。一、金融資產(chǎn)第四節(jié)金融市場固定收益證券（1）固定收益證券是21二、金融市場的功能資金融通功能；風(fēng)險分配功能；價格發(fā)現(xiàn)功能；調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)功能；節(jié)約信息成本。

【提示】理想的金融市場需要兩個條件，一是完整、準(zhǔn)確和及時的信息，二是市場價格完全由供求關(guān)系決定而不受其他力量干預(yù)。

資金融通、風(fēng)險分配屬于金融市場的基本功能；

價格發(fā)現(xiàn)、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)和節(jié)約信息成本屬于附帶功能。第四節(jié)金融市場二、金融市場的功能第四節(jié)金融市場22第一節(jié)財務(wù)分析的意義及內(nèi)容第二節(jié)財務(wù)分析的方法第二章財務(wù)分析第一節(jié)財務(wù)分析的意義及內(nèi)容第二章財務(wù)分析23一、財務(wù)分析的意義二、財務(wù)分析的內(nèi)容三、財務(wù)分析的依據(jù)和評價標(biāo)準(zhǔn)第一節(jié)財務(wù)分析的意義及內(nèi)容一、財務(wù)分析的意義第一節(jié)財務(wù)分析的意義及內(nèi)容24一、趨勢分析法又稱水平分析法，是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，以說明企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。(一)重要財務(wù)指標(biāo)的比較1.定基動態(tài)比率=分析期數(shù)額/固定基期數(shù)額2.環(huán)比動態(tài)比率=分析期數(shù)額/前期數(shù)額(二)財務(wù)報表的比較(三)會計報表項(xiàng)目構(gòu)成的比較以會計報表中的某個總體指標(biāo)作為100%，計算出其各組成項(xiàng)目占該總體指標(biāo)的百分比，從而比較各個項(xiàng)目百分比的增減變動，以此判斷有關(guān)財務(wù)活動的變化趨勢第二節(jié)財務(wù)分析的方法一、趨勢分析法第二節(jié)財務(wù)分析的方法25二、比率分析法(一)構(gòu)成比率(結(jié)構(gòu)比率)某項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)的各組成部分?jǐn)?shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分及總體的關(guān)系。(二)效率比率某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動中所費(fèi)及所得的比率，反映投入及產(chǎn)出的關(guān)系(三)相關(guān)比率以某個項(xiàng)目和及其有關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動的相互關(guān)系。第二節(jié)財務(wù)分析的方法二、比率分析法第二節(jié)財務(wù)分析的方法26三、因素分析法依據(jù)分析指標(biāo)及其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。(一)連環(huán)替代法設(shè)某一分析指標(biāo)R是由相互聯(lián)系的A、B、C三個因素相乘得到，則報告期(實(shí)際)指標(biāo)：R1=A1×B1×C1基期(計劃)指標(biāo)：R0=A0×B0×C0在測定各因素變動對指標(biāo)R的影響程度時可按順序進(jìn)行：基期(計劃)指標(biāo)R0=A0×B0×C0(1)第一次替代A1×B0×C0(2)第二次替代A1×B1×C0(3)第三次替代R1=A1×B1×C1(4)第二節(jié)財務(wù)分析的方法A變動對R的影響B(tài)變動對R的影響C變動對R的影響總影響△R=R1-R0如果將各因素替代的順序改變,則各個因素的影響程度也就不同。在考試中一般會給出各因素的分析順序。三、因素分析法第二節(jié)財務(wù)分析的方法A變動對R的影響B(tài)變動27三、因素分析法依據(jù)分析指標(biāo)及其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。(二)差額分析法用下面公式直接計算各因素變動對R的影響：(A1-A0)×B0×C0→A變動對R的影響A1×(B1-B0)×C0→B變動對R的影響A1×B1×(C1-C0)→C變動對R的影響第二節(jié)財務(wù)分析的方法【提示】計算某一個因素的影響時，必須把公式中的該因素替換為實(shí)際及計劃(或標(biāo)準(zhǔn))之差。在括號前的因素為實(shí)際值，在括號后的因素為計劃值。三、因素分析法第二節(jié)財務(wù)分析的方法【提示】計算某一個因素28第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析【提示】分析各指標(biāo)時：要注意發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)對指標(biāo)的影響。比率>1，某項(xiàng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致分子分母同增，則比率下降；某項(xiàng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致分子分母同減，則比率上升比率<1，某項(xiàng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致分子分母同增，則比率上升；某項(xiàng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致分子分母同減，則比率下降第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析【提示】分析各指標(biāo)時：要注意發(fā)生的經(jīng)濟(jì)29流動比率分析流動比率分析30第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析一、短期償債能力分析1、增強(qiáng)短期償債能力的表外因素：（1）可動用的銀行貸款；（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)；（3）償債聲譽(yù)2、降低短期債務(wù)能力的因素（1）及擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債（2）經(jīng)營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務(wù)（3）建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析一、短期償債能力分析31第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析分母分子率分子分母率第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析分母分子率分子分母率32ABC公司2008年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3200萬元，年末流動負(fù)債合計為2500萬元(其中短期借款400萬元，應(yīng)付票據(jù)1000萬元，應(yīng)付賬款500萬元，一年內(nèi)到期的長期負(fù)債600萬元)，長期負(fù)債合計為1200萬元。根據(jù)以上數(shù)據(jù)計算，ABC公司2008的現(xiàn)金流量債務(wù)比為多少？ABC公司2008年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3200萬元332008年年末某公司股東權(quán)益總額500萬元，權(quán)益乘數(shù)=5，流動比率=3，速動比率=2，年末存貨100萬，現(xiàn)金流量比率=1.5，現(xiàn)金流量債務(wù)比為多少？(假設(shè)流動資產(chǎn)由存貨和速動資產(chǎn)構(gòu)成)流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量÷流動負(fù)債2008年年末某公司股東權(quán)益總額500萬元，權(quán)益乘數(shù)=5，流34第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析二、長期償債能力分析其他因素：長期租賃――主要指量大、期限長或具有經(jīng)常性的經(jīng)營租賃債務(wù)擔(dān)保未決訴訟第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析二、長期償債能力分析35第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析三、運(yùn)營能力分析(一)人力資源營運(yùn)能力指標(biāo)(二)生產(chǎn)資料營運(yùn)能力分析（資產(chǎn)營運(yùn)能力）勞動效率=營業(yè)收入或凈資產(chǎn)/平均職工人數(shù)××資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))=周轉(zhuǎn)額÷××資產(chǎn)年末余額××資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期(周轉(zhuǎn)天數(shù))=計算期天數(shù)÷周轉(zhuǎn)次數(shù)=資產(chǎn)年末余額×計算期天數(shù)÷周轉(zhuǎn)額××資產(chǎn)及收入比=××資產(chǎn)/銷售收入一般情況下，某資產(chǎn)金額使用年末數(shù)，如果年末數(shù)受季節(jié)性、偶然性和人為因素影響，可以考慮使用平均數(shù)。第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析三、運(yùn)營能力分析勞動效率=營業(yè)收入或凈36第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析三、運(yùn)營能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率要注意：①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高表明：收賬迅速，賬齡較短;資產(chǎn)流動性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng);可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，從而相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益。②銷售收入的賒銷比例問題：理論上計算時應(yīng)使用賒銷額取代銷售收入。③應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備問題：提取的減值準(zhǔn)備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少。④應(yīng)收票據(jù)應(yīng)納入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算。⑤應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是否越少越好：如果賒銷有可能比現(xiàn)金銷售更有利，周轉(zhuǎn)天數(shù)就不會越少越好。第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析三、運(yùn)營能力分析37第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析三、運(yùn)營能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動因素：使用“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)”或“資產(chǎn)及收入比”指標(biāo)，不使用“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)”第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析三、運(yùn)營能力分析38某企業(yè)計劃年度銷售成本為2000萬元，銷售毛利率為20%，流動資產(chǎn)平均占用額為500萬元，則該企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為多少？(一年按360天計算)某企業(yè)計劃年度銷售成本為2000萬元，銷售毛利率為20%，流39在其他因素不變的情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加20天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)減少10天，則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)將如何變化？在其他因素不變的情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加20天，存貨周轉(zhuǎn)40第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析四、盈利能力分析××凈利率=凈利潤÷××分母分子率通常，在利潤前面沒有加任何定語，就是指“凈利潤”。某個利潤率，如果前面沒有指明計算比率使用的分母，則是指以銷售收入為分母。第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析四、盈利能力分析××凈利率=凈利潤÷×41某企業(yè)采用“銷售收入”計算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次，采用“銷售成本”計算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為4次，如果已知該企業(yè)的銷售毛利為2000萬元，凈利潤為1000萬元，則該企業(yè)的銷售利潤率為多少？某企業(yè)采用“銷售收入”計算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次，采用“銷42第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析五、市價比率市×率=市價÷×的比率第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析五、市價比率市×率=市價÷×的比率43甲公司2008年實(shí)現(xiàn)的歸屬于普通股股東的凈利潤為5600萬元。該公司2007年1月1日發(fā)行在外的普通股為10000萬股，6月30日定向增發(fā)1200萬股普通股，9月30日自公開市場回購240萬股擬用于高層管理人員股權(quán)激勵，該公司2008年基本每股收益為多少？甲公司2008年實(shí)現(xiàn)的歸屬于普通股股東的凈利潤為5600萬元44已知某公司2009年每股收益為2元，銷售凈利率為10%，市盈率為20倍。則該公司的收入乘數(shù)為多少？市銷率（收入乘數(shù)）=每股市價÷每股銷售收入每股市價=市盈率×每股收益=市凈率×每股凈資產(chǎn)=市銷率×每股銷售收入每股收益=凈利潤÷股數(shù)每股凈資產(chǎn)=權(quán)益÷股數(shù)每股銷售收入=銷售收入÷股數(shù)每股收益每股凈資產(chǎn)凈利潤權(quán)益=權(quán)益凈利率每股收益每股銷售收入凈利潤銷售收入=銷售利潤率已知某公司2009年每股收益為2元，銷售凈利率為10%，市盈45第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析六、杜邦分析體系利用各主要財務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行綜合系統(tǒng)評價的方法。以權(quán)益凈利率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益凈利率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互作用第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析六、杜邦分析體系46第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析六、杜邦分析體系(一)傳統(tǒng)財務(wù)分析體系的基本框架權(quán)益凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)【結(jié)論1】銷售凈利率及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率經(jīng)常成反向變化提高銷售凈利率——增加產(chǎn)品附加值——增加投資——周轉(zhuǎn)率下降提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率——擴(kuò)大收入——降低價格——銷售凈利率下降【結(jié)論2】一般來說，資產(chǎn)利潤率高的企業(yè)，財務(wù)杠桿較低，反之亦然資產(chǎn)利潤率高——經(jīng)營風(fēng)險大——難以借款——財務(wù)杠桿低資產(chǎn)利潤率低——經(jīng)營風(fēng)險小——容易借款——財務(wù)杠桿高資產(chǎn)負(fù)債表的概括利潤表的概括利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表的聯(lián)系第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析六、杜邦分析體系資產(chǎn)負(fù)債表的概括利潤表47第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析六、杜邦分析體系(二)傳統(tǒng)分析體系的局限性1.計算總資產(chǎn)利潤率的“總資產(chǎn)”及“凈利潤”不匹配總資產(chǎn)利潤率=凈利潤/總資產(chǎn)(1)分母中的總資產(chǎn)是全部資產(chǎn)提供者(包括股東和債權(quán)人)享有的權(quán)利;(2)凈利潤是專門屬于股東的。由于該指標(biāo)分子及分母的“投入及產(chǎn)出”不匹配，因此，不能反映實(shí)際的回報率。2.沒有區(qū)分經(jīng)營活動和金融活動損益第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析六、杜邦分析體系48第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析六、杜邦分析體系(二)傳統(tǒng)分析體系的局限性3.沒有區(qū)分有息負(fù)債及無息負(fù)債負(fù)債/股東權(quán)益有息負(fù)債/股東權(quán)益第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析六、杜邦分析體系負(fù)債/股東權(quán)益49第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表（一）管理用資產(chǎn)負(fù)債表1.區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的主要標(biāo)志是看該資產(chǎn)是生產(chǎn)經(jīng)營活動所需要的，還是經(jīng)營活動暫時不需要的閑置資金利用方式。第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表50第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析【提示】容易混淆的項(xiàng)目（1）貨幣資金：貨幣資金本身是金融性資產(chǎn)，但是有一部分貨幣資金是經(jīng)營活動所必需的。有三種做法：第一種做法是：將全部貨幣資金列為經(jīng)營性資產(chǎn)；第二種做法是：根據(jù)行業(yè)或公司歷史平均的貨幣資金/銷售百分比以及本期銷售額，推算經(jīng)營活動需要的貨幣資金額，多余部分列為金融資產(chǎn)；第三種做法是：將其全部列為金融資產(chǎn)。在編制管理用資產(chǎn)負(fù)債表時，考試會明確說出采用哪一種處理方法。（2）短期應(yīng)收票據(jù)：以市場利率計息的投資，屬于金融資產(chǎn)；無息應(yīng)收票據(jù)，應(yīng)歸入經(jīng)營資產(chǎn)。（3）短期權(quán)益性投資屬于金融資產(chǎn)；長期權(quán)益投資屬于經(jīng)營性資產(chǎn)。第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析【提示】容易混淆的項(xiàng)目51第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析【提示】容易混淆的項(xiàng)目（4）債務(wù)投資。對于金融企業(yè)，債券和其他帶息的債務(wù)投資都是金融性資產(chǎn)，包括短期和長期的債務(wù)投資。（5）應(yīng)收項(xiàng)目：大部分應(yīng)收項(xiàng)目是經(jīng)營活動形成的，屬于經(jīng)營資產(chǎn)?！皯?yīng)收利息”是金融項(xiàng)目?！皯?yīng)收股利”分為兩種：長期權(quán)益投資的應(yīng)收股利屬于經(jīng)營資產(chǎn)；短期權(quán)益投資（已經(jīng)劃分為金融項(xiàng)目）形成的應(yīng)收股利，屬于金融資產(chǎn)。（6）遞延所得稅資產(chǎn)：經(jīng)營資產(chǎn)。（7）其他資產(chǎn)：通常需要查閱報表附注或其他披露信息，如果查不到，列為經(jīng)營資產(chǎn)第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析【提示】容易混淆的項(xiàng)目52一、管理用財務(wù)報表（一）管理用資產(chǎn)負(fù)債表財務(wù)管理中的金融資產(chǎn)及會計中的金融資產(chǎn)的關(guān)系第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析53第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表（二）管理用資產(chǎn)負(fù)債表2.區(qū)分經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債經(jīng)營負(fù)債是指銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的負(fù)債。金融負(fù)債是債務(wù)籌資活動所涉及的負(fù)債。大部分負(fù)債是金融性的，包括短期借款、一年內(nèi)到期的長期負(fù)債、短期應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付融資租賃款、長期借款、應(yīng)付債券和優(yōu)先股等。第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表54第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析【提示】不容易識別的項(xiàng)目（1）短期應(yīng)付票據(jù)：如果是以市場利率計息的，屬于金融負(fù)債；如果是無息應(yīng)付票據(jù)，應(yīng)歸入經(jīng)營負(fù)債。（2）優(yōu)先股：從普通股股東角度看，優(yōu)先股應(yīng)屬于金融負(fù)債。（3）應(yīng)付項(xiàng)目：大多數(shù)應(yīng)付項(xiàng)目屬于經(jīng)營負(fù)債?！皯?yīng)付利息”是債務(wù)籌資的應(yīng)計費(fèi)用，屬于金融負(fù)債?！皯?yīng)付股利”中屬于優(yōu)先股的屬于金融負(fù)債，屬于普通股的屬于經(jīng)營負(fù)債。（4）遞延所得稅負(fù)債：經(jīng)營負(fù)債。（5）長期應(yīng)付款：融資租賃引起的長期應(yīng)付款屬于金融負(fù)債經(jīng)營活動引起的長期應(yīng)付款應(yīng)屬于經(jīng)營負(fù)債（6）其他負(fù)債：其具體內(nèi)容需要查閱報表附注或其他披露信息，如果查不到結(jié)果，通常將其列為經(jīng)營負(fù)債。第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析【提示】不容易識別的項(xiàng)目55第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表（一）管理用資產(chǎn)負(fù)債表3.管理用資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)造若企業(yè)持有凈金融資產(chǎn)：凈經(jīng)營資產(chǎn)+凈金融資產(chǎn)=所有者權(quán)益第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表若企業(yè)持有凈金56第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析57一、管理用財務(wù)報表（一）管理用資產(chǎn)負(fù)債表第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析58第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表（二）管理用利潤表1.區(qū)分經(jīng)營損益和金融損益金融損益是指金融負(fù)債利息及金融資產(chǎn)收益的差額，即扣除利息收入、公允價值變動收益等以后的利息費(fèi)用。由于存在所得稅，應(yīng)計算該利息費(fèi)用的稅后結(jié)果，即凈金融損益。經(jīng)營損益是指除金融損益以外的當(dāng)期損益。第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表59第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析金融損益涉及以下項(xiàng)目的調(diào)整：（1）財務(wù)報表中“財務(wù)費(fèi)用”包括利息支出（減利息收入）、匯兌損益以及相關(guān)的手續(xù)費(fèi)、企業(yè)發(fā)生的現(xiàn)金折扣或受到的現(xiàn)金折扣。通常把“財務(wù)費(fèi)用”全部作為金融損益處理。（2）財務(wù)報表的“公允價值變動損益”中，屬于金融資產(chǎn)價值變動的損益，應(yīng)計入金融損益，其數(shù)據(jù)來自財務(wù)報表附注。（3）財務(wù)報表的“投資收益”中，既有經(jīng)營資產(chǎn)的投資收益，也有金融資產(chǎn)的投資收益，只有后者屬于金融損益。其數(shù)據(jù)可以從財務(wù)報表附注“產(chǎn)生投資收益的來源”中獲得。（4）財務(wù)報表的“資產(chǎn)減值損失”中，既有經(jīng)營資產(chǎn)的減值損失，也有金融資產(chǎn)的減值損失，只有后者屬于金融損益。其數(shù)據(jù)可從財務(wù)報表附注“資產(chǎn)減值損失”中獲得。此外，有一部分利息費(fèi)用已經(jīng)被資本化計入相關(guān)固定資產(chǎn)成本，甚至已經(jīng)計入折舊費(fèi)用，作為經(jīng)營費(fèi)用抵減收入，通常忽略不計。第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析金融損益涉及以下項(xiàng)目的調(diào)整：此外60第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析61第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表（二）管理用利潤表2.分?jǐn)偹枚惙謹(jǐn)偟暮啽惴椒ㄊ歉鶕?jù)企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的平均所得稅稅率計算各自應(yīng)分?jǐn)偟乃枚?。?yán)格方法是分別根據(jù)適用生產(chǎn)率計算應(yīng)負(fù)擔(dān)的所得稅(各種債權(quán)和債務(wù)的適用稅率不一定相同，例如國債收益免稅等)。平均所得稅率=所得稅費(fèi)用/利潤總額第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表平均所得稅率=62第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表（二）管理用利潤表3.管理用利潤表的構(gòu)造凈利潤=稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息費(fèi)用稅后經(jīng)營凈利潤=稅前經(jīng)營利潤×（1-所得稅稅率）稅后利息費(fèi)用=利息費(fèi)用×（1-所得稅稅率）第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表凈利潤=稅后經(jīng)63第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表（三）管理用現(xiàn)金流量表 1．區(qū)分經(jīng)營活動現(xiàn)金流量和金融活動現(xiàn)金流量企業(yè)活動分為經(jīng)營活動和金融活動兩個方面。經(jīng)營活動包括銷售商品或提供勞務(wù)等營業(yè)活動以及及此有關(guān)的生產(chǎn)性資產(chǎn)投資活動，企業(yè)在產(chǎn)品和要素市場上進(jìn)行這些經(jīng)營活動金融活動包括籌資活動以及多余現(xiàn)金的利用，企業(yè)在資本市場上進(jìn)行這些金融活動。企業(yè)活動——經(jīng)營活動、金融活動資產(chǎn)負(fù)債表——經(jīng)營資產(chǎn)、金融資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債、金融負(fù)債利潤表——經(jīng)營活動損益、金融活動損益現(xiàn)金流量表——經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、金融活動現(xiàn)金流量第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表企業(yè)活動——經(jīng)64第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表（三）管理用現(xiàn)金流量表1．區(qū)分經(jīng)營活動現(xiàn)金流量和金融活動現(xiàn)金流量流量內(nèi)容經(jīng)營活動現(xiàn)金流量(實(shí)體現(xiàn)金流量)（1）經(jīng)營現(xiàn)金流量，是指及顧客、其他企業(yè)之間的購銷活動形成收款現(xiàn)金流和付款現(xiàn)金流；（2）投資現(xiàn)金流量，是指購買經(jīng)營性固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)所形成的現(xiàn)金流量，以及投資收回的現(xiàn)金流量。金融活動現(xiàn)金流量（1）債務(wù)現(xiàn)金流量，是及債權(quán)人之間的交易形成的現(xiàn)金流，包括支付利息、償還或借入債務(wù)，以及金融資產(chǎn)購入和出售。（2）股權(quán)資現(xiàn)金流，是及股東之間的交易形成的現(xiàn)金流，包括股利分配、股份發(fā)行和回購等。第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表流量內(nèi)容經(jīng)營活65第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表（三）管理用現(xiàn)金流量表1．區(qū)分經(jīng)營活動現(xiàn)金流量和金融活動現(xiàn)金流量經(jīng)營活動現(xiàn)金流量(實(shí)體現(xiàn)金流量)：如果經(jīng)營現(xiàn)金流量大于投資現(xiàn)金流量，則公司有了經(jīng)營實(shí)體現(xiàn)金流量第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表66第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表（三）管理用現(xiàn)金流量表

2．管理用現(xiàn)金流量表的基本概念 實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人（包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人）的稅后現(xiàn)金流量。 從實(shí)體現(xiàn)金流量的來源分析，它是經(jīng)營現(xiàn)金流量超出投資現(xiàn)金流量的部分；從實(shí)體現(xiàn)金流量的去向分析，它被用于債務(wù)融資活動和權(quán)益融資活動，即被用于金融活動。 實(shí)體現(xiàn)金流量=融資現(xiàn)金流量 經(jīng)營現(xiàn)金流量-投資現(xiàn)金流量=債務(wù)現(xiàn)金流量+股權(quán)現(xiàn)金流量第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表67第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表（三）管理用現(xiàn)金流量表 2．管理用現(xiàn)金流量表的基本概念 （1）剩余流量法（從實(shí)體現(xiàn)金流量的來源分析）企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊、攤銷－凈經(jīng)營性營運(yùn)資本增加－資本支出【提示】資本支出=凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加+折舊及攤銷經(jīng)營活動現(xiàn)金毛流量投資活動現(xiàn)金流量第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表經(jīng)營活動現(xiàn)金毛68第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表（三）管理用現(xiàn)金流量表 2．管理用現(xiàn)金流量表的基本概念 （2）融資現(xiàn)金流量法（從實(shí)體現(xiàn)金流量的去向分析）實(shí)體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量其中：（1）股權(quán)現(xiàn)金流量=股利-股權(quán)成本凈增加或者：股權(quán)現(xiàn)金流量=股利-股票發(fā)行（或者+股票回購）（2）債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息-凈負(fù)債增加（或+凈負(fù)債減少）第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表69下列管理用資產(chǎn)負(fù)債表的基本公式正確的有（）。

A.凈經(jīng)營資產(chǎn)＝經(jīng)營營運(yùn)資本＋凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)

B.凈投資資本＝凈負(fù)債＋股東權(quán)益

C.凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資＝凈負(fù)債＋股東權(quán)益

D.凈投資資本＝金融資產(chǎn)－金融負(fù)債

下列管理用資產(chǎn)負(fù)債表的基本公式正確的有（）。

A.凈經(jīng)營資70謝謝！謝謝！71財務(wù)成本管理概述財務(wù)成本管理概述財務(wù)成本管理概述財務(wù)成本管理概述財務(wù)成本管理概述財務(wù)成本管理概述721.財務(wù)管理的內(nèi)容及職能2.財務(wù)管理目標(biāo)各種觀點(diǎn)的含義、優(yōu)缺點(diǎn)及其相互關(guān)系3.股東及經(jīng)營者、債權(quán)人、利益相關(guān)者之間的沖突及協(xié)調(diào)4.財務(wù)管理原則的含義、特征及其具體內(nèi)容5.金融資產(chǎn)的概念、特點(diǎn)及種類6.金融市場的類型及功能本章主要考點(diǎn)1.財務(wù)管理的內(nèi)容及職能本章主要考點(diǎn)73財務(wù)管理學(xué)主要討論一個組織內(nèi)部的投資和籌資決策一、企業(yè)的組織形式(一)個人獨(dú)資企業(yè)第一節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容含義個人獨(dú)資企業(yè)是由一個自然人投資，財產(chǎn)為投資人個人所有，投資人以其個人財產(chǎn)對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任的經(jīng)營實(shí)體優(yōu)點(diǎn)（1）創(chuàng)立容易。

（2）維持個人獨(dú)資企業(yè)的固定成本較低。

（3）不需要交納企業(yè)所得稅。缺點(diǎn)（1）業(yè)主對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，有時企業(yè)的損失會超過業(yè)主最初對企業(yè)的投資，需要用其他個人財產(chǎn)償債；

（2）企業(yè)的存續(xù)年限受限于業(yè)主的壽命。

（3）難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營。財務(wù)管理學(xué)主要討論一個組織內(nèi)部的投資和籌資決策第一節(jié)財務(wù)管74一、企業(yè)的組織形式（二）合伙企業(yè)第一節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容含義合伙企業(yè)是由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資，合伙經(jīng)營，共享收益、共擔(dān)風(fēng)險，并對合伙債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任的營利性組織。通常，合伙人是兩個或兩個以上的自然人，有時也包括法人或其他組織。優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)及個人獨(dú)資企業(yè)類似，只是程度有些區(qū)別。特點(diǎn)（1）合伙企業(yè)法規(guī)定每個合伙人對企業(yè)債務(wù)須承擔(dān)無限、連帶責(zé)任；

（2）法律還規(guī)定合伙人轉(zhuǎn)讓其所有權(quán)時需要取得其他合伙人的同意，有時甚至還需要修改合伙協(xié)議，因此其所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓比較困難。一、企業(yè)的組織形式第一節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容含義合伙企業(yè)是由各75一、企業(yè)的組織形式（三）公司制企業(yè)第一節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容含義任何依據(jù)公司法登記的機(jī)構(gòu)都被稱為公司。各國的公司法存在差異，因此公司的具體形式并不完全相同。它們共同特點(diǎn)是均為經(jīng)政府注冊的盈利性法人組織，并且獨(dú)立于所有者和經(jīng)營者。優(yōu)點(diǎn)（1）無限存續(xù)。（2）容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。

（3）有限債務(wù)責(zé)任。缺點(diǎn)（1）雙重課稅。

（2）組建公司的成本高。

（3）存在代理問題。一、企業(yè)的組織形式第一節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容含義任何依據(jù)公司法76二、財務(wù)管理的內(nèi)容第一節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容二、財務(wù)管理的內(nèi)容第一節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容77三、財務(wù)管理的職能第一節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容三、財務(wù)管理的職能第一節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容78一、財務(wù)管理的目標(biāo)(一)利潤最大化第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)觀點(diǎn)利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富、利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多、越接近企業(yè)的目標(biāo)。缺點(diǎn)（1）沒有考慮利潤的取得時間

（2）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系。

（3）沒有考慮所獲利潤和所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系。特別關(guān)注如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關(guān)的風(fēng)險相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。事實(shí)上，許多經(jīng)理人員都把高利潤作為公司的短期目標(biāo)。一、財務(wù)管理的目標(biāo)第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)觀點(diǎn)利潤代表了企業(yè)79一、財務(wù)管理的目標(biāo)（二）每股盈余最大化第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)觀點(diǎn)應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察，用每股盈余（或權(quán)益資本凈利率）來根據(jù)企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)，以避免“利潤最大化目標(biāo)”的缺點(diǎn)。缺點(diǎn)（1）仍然沒有考慮每股盈余取得的時間性。

（2）依然沒有考慮每股盈余的風(fēng)險性。特別關(guān)注如果假設(shè)風(fēng)險相同、時間相同，每股盈余最大化也是一個可以接受的觀念。事實(shí)上許多投資人都把每股盈余作為評價公司業(yè)績的最重要目標(biāo)。一、財務(wù)管理的目標(biāo)第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)觀點(diǎn)應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利80一、財務(wù)管理的目標(biāo)（三）股東財富最大化第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)觀點(diǎn)增加股東財富是財務(wù)管理的目標(biāo)，這也是本書采納的觀點(diǎn)衡量股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量。

股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值及股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權(quán)益的市場增加額”。權(quán)益的市場增加額是企業(yè)為股東創(chuàng)的價值。

權(quán)益的市場增加額=股東權(quán)益的市場價值-股東投資資本

【延伸】股東財富最大化，實(shí)際上就是“權(quán)益的市場增加額最大化”其他表述形式股價最大化假設(shè)股東投資資本不變，股價最大化及增加股東財富具有同等意義。企業(yè)價值最大化假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價值不變，企業(yè)價值最大化及增加股東財富具有相同的意義一、財務(wù)管理的目標(biāo)第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)觀點(diǎn)增加股東財富是81二、財務(wù)目標(biāo)及經(jīng)營者第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)經(jīng)營者的目標(biāo)1.增加報酬

2.增加閑暇時間

3.避免風(fēng)險經(jīng)營者對股東目標(biāo)的背離1.道德風(fēng)險。

2.逆向選擇。防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)的方式1.監(jiān)督。

2.激勵。

【注】監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間此消彼長，相互制約。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使三項(xiàng)之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。二、財務(wù)目標(biāo)及經(jīng)營者第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)經(jīng)營者的目標(biāo)1.82三、財務(wù)目標(biāo)及債權(quán)人債權(quán)人目標(biāo)：收回本金、獲得利息借款合同一旦成為事實(shí)，資金劃到企業(yè)，債權(quán)人就失去了控制，股東可以通過經(jīng)營者為了自身利益而傷害債權(quán)人的利益，其通常方式是：第一，股東不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險更高的新項(xiàng)目第二，股東為了提高公司的利潤，不征得債權(quán)人的同意而指使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使舊債的價值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。債權(quán)人為了防止其利益被傷害，除了尋求立法保護(hù)，如破產(chǎn)對優(yōu)先接管，優(yōu)先于股東分配剩余財產(chǎn)等外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債等。第二，發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權(quán)意圖時，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)三、財務(wù)目標(biāo)及債權(quán)人第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)83四、財務(wù)目標(biāo)及利益相關(guān)者五、企業(yè)的社會責(zé)任和商業(yè)道德第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)廣義的利益相關(guān)者廣義的利益相關(guān)者包括一切及企業(yè)決策有利益關(guān)系的人，包括資本市場利益相關(guān)者（股東和債權(quán)人）、產(chǎn)品市場利益相關(guān)者（主要顧客、供應(yīng)商、所在社區(qū)和工會組織）和企業(yè)內(nèi)部利益相關(guān)者（經(jīng)營者和其他員工）。狹義的利益相關(guān)者狹義的利益相關(guān)者是指除股東、債權(quán)人和經(jīng)營者之外的，對企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權(quán)的人。利益相關(guān)者類型（1）合同利益相關(guān)者，包括主要客戶，供應(yīng)商和員工，他們和企業(yè)之間存在法律關(guān)系，受到合同的約束；

（2）非合同利益相關(guān)者，包括一般消費(fèi)者、社區(qū)居民以及其他及企業(yè)有間接利益關(guān)系的群體。四、財務(wù)目標(biāo)及利益相關(guān)者第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)廣義的利益相關(guān)84第三節(jié)財務(wù)管理的原則含義也是理財原則，是指人們對財務(wù)活動的共同的認(rèn)識特征（1）理財原則必須符合大量觀察和事實(shí)、被多數(shù)人所接受。（2）理財原則是財務(wù)交易和財務(wù)決策的基礎(chǔ)。資金時間價值原則——凈現(xiàn)值法決策（3）理財原則為解決新的問題提供指引。（4）原則不一定在任何情況下都絕對正確。第三節(jié)財務(wù)管理的原則含義也是理財原則，是指人們對財務(wù)活動85一、有關(guān)競爭環(huán)境的原則第三節(jié)財務(wù)管理的原則原則含義依據(jù)要求應(yīng)用自利行為原則理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)其他條件相同(1)委托—代理理論

(2)機(jī)會成本雙方交易原則交易至少有兩方；

交易是“零和博弈”；

各方都是自利的。理解財務(wù)交易時不能以自我為中心，不要自以為是；注意稅收的影響。

信號傳遞原則自利行為原則

（本原則是自利行為原則的引申）根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況；公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動可能給人們傳達(dá)的信息。引導(dǎo)原則引導(dǎo)原則理解力存在局限性，尋找最優(yōu)方案成本過高。不能盲目模仿

（引導(dǎo)原則不會幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆樱?1)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)

(2)自由跟莊引申應(yīng)用一、有關(guān)競爭環(huán)境的原則第三節(jié)財務(wù)管理的原則原則含義86二、有關(guān)創(chuàng)造價值的原則(對增加企業(yè)財富的基本規(guī)律的認(rèn)識)第三節(jié)財務(wù)管理的原則原則含義依據(jù)要求應(yīng)用有價值的創(chuàng)意原則新創(chuàng)意能獲得額外報酬競爭理論

(1)直接投資項(xiàng)目

(2)經(jīng)營和銷售活動比較優(yōu)勢原則專長能創(chuàng)造價值分工理論把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上(1)人盡其才，物盡其用

(2)優(yōu)勢互補(bǔ)（合資、合并等）期權(quán)原則期權(quán)是不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng)濟(jì)價值的。

在估價時要考慮期權(quán)的價值

凈增效益原則財務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。

只分析方案之間有區(qū)別的部分；不考慮決策無關(guān)成本。(1)差額分析法

(2)沉沒成本二、有關(guān)創(chuàng)造價值的原則(對增加企業(yè)財富的基本規(guī)律的認(rèn)識)第三87三、有關(guān)財務(wù)交易的原則(是人們對財務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識)第三節(jié)財務(wù)管理的原則原則含義依據(jù)要求應(yīng)用風(fēng)險報酬權(quán)衡原則

投資分散化原則投資組合理論

(1)證券投資

(2)公司的各項(xiàng)決策資本市場有效原則有效市場理論重視市場對企業(yè)的估價；慎重使用金融工具，如果市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零。

貨幣時間價值原則貨幣投入使用后其數(shù)額會隨著時間的延續(xù)而不斷增加。財務(wù)估價時要考慮時間價值的影響。(1)現(xiàn)值概念

(2)早收晚付三、有關(guān)財務(wù)交易的原則(是人們對財務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識)第三88【總結(jié)】1、原則之間的關(guān)系2、原則應(yīng)用涉及的概念第三節(jié)財務(wù)管理的原則【總結(jié)】第三節(jié)財務(wù)管理的原則89一、金融資產(chǎn)（一）金融資產(chǎn)的概念第四節(jié)金融市場含義金融資產(chǎn)是指經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是人們擁有生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)、分享其收益的所有權(quán)憑證。【提示】金融資產(chǎn)是及生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)相對的一個概念。生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)包括土地、建筑物、機(jī)器設(shè)備以及用來生產(chǎn)商品和服務(wù)的資產(chǎn)。幾個基本觀點(diǎn)（1）生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)能產(chǎn)生凈收益，而金融資產(chǎn)決定收益在投資者之間的分配。（2）金融資產(chǎn)是以信用為基礎(chǔ)的所有權(quán)的憑證，其收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的業(yè)績，金融資產(chǎn)并不構(gòu)成社會的實(shí)際財富。一、金融資產(chǎn)第四節(jié)金融市場含義金融資產(chǎn)是指經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階90一、金融資產(chǎn)（二）金融資產(chǎn)的特點(diǎn)

金融資產(chǎn)具有資產(chǎn)的一般屬性，一是收益性，即預(yù)期可以產(chǎn)生回報，二是風(fēng)險性，即預(yù)期回報具有不確定性。

金融資產(chǎn)及實(shí)際資產(chǎn)相比，具有以下特點(diǎn)：流動性；人為的可分性；人為的期限性；名義價值不變性。

第四節(jié)金融市場一、金融資產(chǎn)第四節(jié)金融市場91一、金融資產(chǎn)（三）金融資產(chǎn)的種類

金融資產(chǎn)按其收益的特征分為以下三類：第四節(jié)金融市場固定收益證券（1）固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券。（2）固定收益證券的收益及發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益權(quán)益證券（1）權(quán)益證券代表特定公司所有權(quán)的份額。（2）權(quán)益證券的收益及發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況衍生證券（1）衍生證券的種類繁多，并不斷創(chuàng)新，包括各種形式的金融期權(quán)、期貨和利率互換合約。（2）由于衍生品的價值依賴于其他證券，因此它既可以用來套期保值，也可以用來投機(jī)。衍生證券是公司進(jìn)行套期保值或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險的工具。一、金融資產(chǎn)第四節(jié)金融市場固定收益證券（1）固定收益證券是92二、金融市場的功能資金融通功能；風(fēng)險分配功能；價格發(fā)現(xiàn)功能；調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)功能；節(jié)約信息成本。

【提示】理想的金融市場需要兩個條件，一是完整、準(zhǔn)確和及時的信息，二是市場價格完全由供求關(guān)系決定而不受其他力量干預(yù)。

資金融通、風(fēng)險分配屬于金融市場的基本功能；

價格發(fā)現(xiàn)、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)和節(jié)約信息成本屬于附帶功能。第四節(jié)金融市場二、金融市場的功能第四節(jié)金融市場93第一節(jié)財務(wù)分析的意義及內(nèi)容第二節(jié)財務(wù)分析的方法第二章財務(wù)分析第一節(jié)財務(wù)分析的意義及內(nèi)容第二章財務(wù)分析94一、財務(wù)分析的意義二、財務(wù)分析的內(nèi)容三、財務(wù)分析的依據(jù)和評價標(biāo)準(zhǔn)第一節(jié)財務(wù)分析的意義及內(nèi)容一、財務(wù)分析的意義第一節(jié)財務(wù)分析的意義及內(nèi)容95一、趨勢分析法又稱水平分析法，是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，以說明企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。(一)重要財務(wù)指標(biāo)的比較1.定基動態(tài)比率=分析期數(shù)額/固定基期數(shù)額2.環(huán)比動態(tài)比率=分析期數(shù)額/前期數(shù)額(二)財務(wù)報表的比較(三)會計報表項(xiàng)目構(gòu)成的比較以會計報表中的某個總體指標(biāo)作為100%，計算出其各組成項(xiàng)目占該總體指標(biāo)的百分比，從而比較各個項(xiàng)目百分比的增減變動，以此判斷有關(guān)財務(wù)活動的變化趨勢第二節(jié)財務(wù)分析的方法一、趨勢分析法第二節(jié)財務(wù)分析的方法96二、比率分析法(一)構(gòu)成比率(結(jié)構(gòu)比率)某項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)的各組成部分?jǐn)?shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分及總體的關(guān)系。(二)效率比率某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動中所費(fèi)及所得的比率，反映投入及產(chǎn)出的關(guān)系(三)相關(guān)比率以某個項(xiàng)目和及其有關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動的相互關(guān)系。第二節(jié)財務(wù)分析的方法二、比率分析法第二節(jié)財務(wù)分析的方法97三、因素分析法依據(jù)分析指標(biāo)及其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。(一)連環(huán)替代法設(shè)某一分析指標(biāo)R是由相互聯(lián)系的A、B、C三個因素相乘得到，則報告期(實(shí)際)指標(biāo)：R1=A1×B1×C1基期(計劃)指標(biāo)：R0=A0×B0×C0在測定各因素變動對指標(biāo)R的影響程度時可按順序進(jìn)行：基期(計劃)指標(biāo)R0=A0×B0×C0(1)第一次替代A1×B0×C0(2)第二次替代A1×B1×C0(3)第三次替代R1=A1×B1×C1(4)第二節(jié)財務(wù)分析的方法A變動對R的影響B(tài)變動對R的影響C變動對R的影響總影響△R=R1-R0如果將各因素替代的順序改變,則各個因素的影響程度也就不同。在考試中一般會給出各因素的分析順序。三、因素分析法第二節(jié)財務(wù)分析的方法A變動對R的影響B(tài)變動98三、因素分析法依據(jù)分析指標(biāo)及其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。(二)差額分析法用下面公式直接計算各因素變動對R的影響：(A1-A0)×B0×C0→A變動對R的影響A1×(B1-B0)×C0→B變動對R的影響A1×B1×(C1-C0)→C變動對R的影響第二節(jié)財務(wù)分析的方法【提示】計算某一個因素的影響時，必須把公式中的該因素替換為實(shí)際及計劃(或標(biāo)準(zhǔn))之差。在括號前的因素為實(shí)際值，在括號后的因素為計劃值。三、因素分析法第二節(jié)財務(wù)分析的方法【提示】計算某一個因素99第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析【提示】分析各指標(biāo)時：要注意發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)對指標(biāo)的影響。比率>1，某項(xiàng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致分子分母同增，則比率下降；某項(xiàng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致分子分母同減，則比率上升比率<1，某項(xiàng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致分子分母同增，則比率上升；某項(xiàng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致分子分母同減，則比率下降第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析【提示】分析各指標(biāo)時：要注意發(fā)生的經(jīng)濟(jì)100流動比率分析流動比率分析101第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析一、短期償債能力分析1、增強(qiáng)短期償債能力的表外因素：（1）可動用的銀行貸款；（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)；（3）償債聲譽(yù)2、降低短期債務(wù)能力的因素（1）及擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債（2）經(jīng)營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務(wù)（3）建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析一、短期償債能力分析102第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析分母分子率分子分母率第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析分母分子率分子分母率103ABC公司2008年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3200萬元，年末流動負(fù)債合計為2500萬元(其中短期借款400萬元，應(yīng)付票據(jù)1000萬元，應(yīng)付賬款500萬元，一年內(nèi)到期的長期負(fù)債600萬元)，長期負(fù)債合計為1200萬元。根據(jù)以上數(shù)據(jù)計算，ABC公司2008的現(xiàn)金流量債務(wù)比為多少？ABC公司2008年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3200萬元1042008年年末某公司股東權(quán)益總額500萬元，權(quán)益乘數(shù)=5，流動比率=3，速動比率=2，年末存貨100萬，現(xiàn)金流量比率=1.5，現(xiàn)金流量債務(wù)比為多少？(假設(shè)流動資產(chǎn)由存貨和速動資產(chǎn)構(gòu)成)流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量÷流動負(fù)債2008年年末某公司股東權(quán)益總額500萬元，權(quán)益乘數(shù)=5，流105第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析二、長期償債能力分析其他因素：長期租賃――主要指量大、期限長或具有經(jīng)常性的經(jīng)營租賃債務(wù)擔(dān)保未決訴訟第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析二、長期償債能力分析106第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析三、運(yùn)營能力分析(一)人力資源營運(yùn)能力指標(biāo)(二)生產(chǎn)資料營運(yùn)能力分析（資產(chǎn)營運(yùn)能力）勞動效率=營業(yè)收入或凈資產(chǎn)/平均職工人數(shù)××資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))=周轉(zhuǎn)額÷××資產(chǎn)年末余額××資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期(周轉(zhuǎn)天數(shù))=計算期天數(shù)÷周轉(zhuǎn)次數(shù)=資產(chǎn)年末余額×計算期天數(shù)÷周轉(zhuǎn)額××資產(chǎn)及收入比=××資產(chǎn)/銷售收入一般情況下，某資產(chǎn)金額使用年末數(shù)，如果年末數(shù)受季節(jié)性、偶然性和人為因素影響，可以考慮使用平均數(shù)。第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析三、運(yùn)營能力分析勞動效率=營業(yè)收入或凈107第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析三、運(yùn)營能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率要注意：①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高表明：收賬迅速，賬齡較短;資產(chǎn)流動性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng);可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，從而相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益。②銷售收入的賒銷比例問題：理論上計算時應(yīng)使用賒銷額取代銷售收入。③應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備問題：提取的減值準(zhǔn)備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少。④應(yīng)收票據(jù)應(yīng)納入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算。⑤應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是否越少越好：如果賒銷有可能比現(xiàn)金銷售更有利，周轉(zhuǎn)天數(shù)就不會越少越好。第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析三、運(yùn)營能力分析108第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析三、運(yùn)營能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動因素：使用“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)”或“資產(chǎn)及收入比”指標(biāo)，不使用“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)”第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析三、運(yùn)營能力分析109某企業(yè)計劃年度銷售成本為2000萬元，銷售毛利率為20%，流動資產(chǎn)平均占用額為500萬元，則該企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為多少？(一年按360天計算)某企業(yè)計劃年度銷售成本為2000萬元，銷售毛利率為20%，流110在其他因素不變的情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加20天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)減少10天，則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)將如何變化？在其他因素不變的情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加20天，存貨周轉(zhuǎn)111第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析四、盈利能力分析××凈利率=凈利潤÷××分母分子率通常，在利潤前面沒有加任何定語，就是指“凈利潤”。某個利潤率，如果前面沒有指明計算比率使用的分母，則是指以銷售收入為分母。第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析四、盈利能力分析××凈利率=凈利潤÷×112某企業(yè)采用“銷售收入”計算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次，采用“銷售成本”計算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為4次，如果已知該企業(yè)的銷售毛利為2000萬元，凈利潤為1000萬元，則該企業(yè)的銷售利潤率為多少？某企業(yè)采用“銷售收入”計算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次，采用“銷113第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析五、市價比率市×率=市價÷×的比率第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析五、市價比率市×率=市價÷×的比率114甲公司2008年實(shí)現(xiàn)的歸屬于普通股股東的凈利潤為5600萬元。該公司2007年1月1日發(fā)行在外的普通股為10000萬股，6月30日定向增發(fā)1200萬股普通股，9月30日自公開市場回購240萬股擬用于高層管理人員股權(quán)激勵，該公司2008年基本每股收益為多少？甲公司2008年實(shí)現(xiàn)的歸屬于普通股股東的凈利潤為5600萬元115已知某公司2009年每股收益為2元，銷售凈利率為10%，市盈率為20倍。則該公司的收入乘數(shù)為多少？市銷率（收入乘數(shù)）=每股市價÷每股銷售收入每股市價=市盈率×每股收益=市凈率×每股凈資產(chǎn)=市銷率×每股銷售收入每股收益=凈利潤÷股數(shù)每股凈資產(chǎn)=權(quán)益÷股數(shù)每股銷售收入=銷售收入÷股數(shù)每股收益每股凈資產(chǎn)凈利潤權(quán)益=權(quán)益凈利率每股收益每股銷售收入凈利潤銷售收入=銷售利潤率已知某公司2009年每股收益為2元，銷售凈利率為10%，市盈116第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析六、杜邦分析體系利用各主要財務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行綜合系統(tǒng)評價的方法。以權(quán)益凈利率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益凈利率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互作用第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析六、杜邦分析體系117第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析六、杜邦分析體系(一)傳統(tǒng)財務(wù)分析體系的基本框架權(quán)益凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)【結(jié)論1】銷售凈利率及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率經(jīng)常成反向變化提高銷售凈利率——增加產(chǎn)品附加值——增加投資——周轉(zhuǎn)率下降提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率——擴(kuò)大收入——降低價格——銷售凈利率下降【結(jié)論2】一般來說，資產(chǎn)利潤率高的企業(yè)，財務(wù)杠桿較低，反之亦然資產(chǎn)利潤率高——經(jīng)營風(fēng)險大——難以借款——財務(wù)杠桿低資產(chǎn)利潤率低——經(jīng)營風(fēng)險小——容易借款——財務(wù)杠桿高資產(chǎn)負(fù)債表的概括利潤表的概括利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表的聯(lián)系第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析六、杜邦分析體系資產(chǎn)負(fù)債表的概括利潤表118第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析六、杜邦分析體系(二)傳統(tǒng)分析體系的局限性1.計算總資產(chǎn)利潤率的“總資產(chǎn)”及“凈利潤”不匹配總資產(chǎn)利潤率=凈利潤/總資產(chǎn)(1)分母中的總資產(chǎn)是全部資產(chǎn)提供者(包括股東和債權(quán)人)享有的權(quán)利;(2)凈利潤是專門屬于股東的。由于該指標(biāo)分子及分母的“投入及產(chǎn)出”不匹配，因此，不能反映實(shí)際的回報率。2.沒有區(qū)分經(jīng)營活動和金融活動損益第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析六、杜邦分析體系119第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析六、杜邦分析體系(二)傳統(tǒng)分析體系的局限性3.沒有區(qū)分有息負(fù)債及無息負(fù)債負(fù)債/股東權(quán)益有息負(fù)債/股東權(quán)益第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析六、杜邦分析體系負(fù)債/股東權(quán)益120第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表（一）管理用資產(chǎn)負(fù)債表1.區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的主要標(biāo)志是看該資產(chǎn)是生產(chǎn)經(jīng)營活動所需要的，還是經(jīng)營活動暫時不需要的閑置資金利用方式。第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表121第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析【提示】容易混淆的項(xiàng)目（1）貨幣資金：貨幣資金本身是金融性資產(chǎn)，但是有一部分貨幣資金是經(jīng)營活動所必需的。有三種做法：第一種做法是：將全部貨幣資金列為經(jīng)營性資產(chǎn)；第二種做法是：根據(jù)行業(yè)或公司歷史平均的貨幣資金/銷售百分比以及本期銷售額，推算經(jīng)營活動需要的貨幣資金額，多余部分列為金融資產(chǎn)；第三種做法是：將其全部列為金融資產(chǎn)。在編制管理用資產(chǎn)負(fù)債表時，考試會明確說出采用哪一種處理方法。（2）短期應(yīng)收票據(jù)：以市場利率計息的投資，屬于金融資產(chǎn)；無息應(yīng)收票據(jù)，應(yīng)歸入經(jīng)營資產(chǎn)。（3）短期權(quán)益性投資屬于金融資產(chǎn)；長期權(quán)益投資屬于經(jīng)營性資產(chǎn)。第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析【提示】容易混淆的項(xiàng)目122第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析【提示】容易混淆的項(xiàng)目（4）債務(wù)投資。對于金融企業(yè)，債券和其他帶息的債務(wù)投資都是金融性資產(chǎn)，包括短期和長期的債務(wù)投資。（5）應(yīng)收項(xiàng)目：大部分應(yīng)收項(xiàng)目是經(jīng)營活動形成的，屬于經(jīng)營資產(chǎn)?！皯?yīng)收利息”是金融項(xiàng)目?！皯?yīng)收股利”分為兩種：長期權(quán)益投資的應(yīng)收股利屬于經(jīng)營資產(chǎn)；短期權(quán)益投資（已經(jīng)劃分為金融項(xiàng)目）形成的應(yīng)收股利，屬于金融資產(chǎn)。（6）遞延所得稅資產(chǎn)：經(jīng)營資產(chǎn)。（7）其他資產(chǎn)：通常需要查閱報表附注或其他披露信息，如果查不到，列為經(jīng)營資產(chǎn)第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析【提示】容易混淆的項(xiàng)目123一、管理用財務(wù)報表（一）管理用資產(chǎn)負(fù)債表財務(wù)管理中的金融資產(chǎn)及會計中的金融資產(chǎn)的關(guān)系第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析124第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表（二）管理用資產(chǎn)負(fù)債表2.區(qū)分經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債經(jīng)營負(fù)債是指銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的負(fù)債。金融負(fù)債是債務(wù)籌資活動所涉及的負(fù)債。大部分負(fù)債是金融性的，包括短期借款、一年內(nèi)到期的長期負(fù)債、短期應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付融資租賃款、長期借款、應(yīng)付債券和優(yōu)先股等。第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析一、管理用財務(wù)報表125第四節(jié)管理用財務(wù)報表分析【提示】不容易識別的項(xiàng)目（1）短期應(yīng)付票據(jù)：如果是以市場利率計息的，屬于金融負(fù)債；如果是無息應(yīng)付票據(jù)，應(yīng)歸入經(jīng)營負(fù)債。（2）優(yōu)先股：從普通股股東角度看，優(yōu)先股應(yīng)屬于金融負(fù)債。（3）應(yīng)付項(xiàng)目：大多數(shù)應(yīng)付項(xiàng)目屬于經(jīng)營負(fù)債?！皯?yīng)付利息”是債務(wù)籌資的應(yīng)計費(fèi)用，屬于金融負(fù)債?！皯?yīng)付股利”中屬于優(yōu)先股的屬于金融負(fù)債，屬于普通股的屬于經(jīng)營負(fù)債。（4）遞延所得稅負(fù)債：經(jīng)營負(fù)債。（5）長期應(yīng)付款：融資租賃引起的長期應(yīng)付款屬于金融負(fù)債經(jīng)營活動引起的長期應(yīng)付款應(yīng)屬于經(jīng)營負(fù)債（6）其他負(fù)債：其具體內(nèi)容需要查閱報表附注或其他披露信息，如果查不到結(jié)果，通常將其列為經(jīng)營負(fù)債。第四節(jié)