數(shù)據(jù)技術服務行業(yè)之海量數(shù)據(jù)研究報告：華為國產數(shù)字底座上的明珠1公司是國內領先的數(shù)據(jù)技術提供商，受益數(shù)據(jù)產業(yè)蓬勃發(fā)展1.1國產數(shù)據(jù)庫先鋒，產品在政企客戶中廣受歡迎公司是國內領先的數(shù)據(jù)技術提供商，專注于數(shù)據(jù)解決方案。公司成立于2007年，主要從事以數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)為核心的數(shù)據(jù)管理和數(shù)據(jù)安全相關的軟件研發(fā)、銷售和技術服務，核心產品包括企業(yè)級關系型數(shù)據(jù)庫、事務型數(shù)據(jù)庫、大數(shù)據(jù)服務平臺、數(shù)據(jù)分析產品，同時還為用戶提供定制化的應用系統(tǒng)開發(fā)和解決方案咨詢服務。公司秉承“專注數(shù)據(jù)，創(chuàng)造價值”的發(fā)展戰(zhàn)略，構建數(shù)據(jù)技術產業(yè)鏈閉環(huán)，打造系列自主知識產權數(shù)據(jù)庫產品。公司廣泛拓展業(yè)務落地場景，與大型商業(yè)客戶具備良好合作關系。公司在金融、信息服務、通信及電力行業(yè)已有效推廣，產品在中國平安、中國移動、國家電網(wǎng)、京東方、華晨寶馬等大型企業(yè)得到成功應用。2019年11月30日，公司參加了第九屆PostgreSQL中國技術大會。大會以“開源驅動自主研發(fā)”為主題，云集了來自互聯(lián)網(wǎng)、電商、教育、金融等各行業(yè)領域的企業(yè)與專家。公司作為國內數(shù)據(jù)技術領航企業(yè)、PostgreSQL的積極推動者，獲得社區(qū)“特殊貢獻獎”殊榮，并正式成為中國PostgreSQL開源數(shù)據(jù)庫認證與培訓合作伙伴。公司自研數(shù)據(jù)庫產品入圍中央機關采購名錄，彰顯自研產品實力。根據(jù)公司官方微信公眾號披露，2019年8月，海量數(shù)據(jù)云圖數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)AtlasDBV1.0曾入圍中央國家機關2019年軟件協(xié)議供貨采購項目。2021年3月19日，中央政府采購網(wǎng)發(fā)布中央國家機關2021年數(shù)據(jù)庫軟件協(xié)議供貨采購項目成交公告。其中，海量數(shù)據(jù)旗下的海量數(shù)據(jù)庫G100管理系統(tǒng)再度成功入圍。此次入圍產品為海量數(shù)據(jù)庫G100管理系統(tǒng)（VastbaseG100），是海量數(shù)據(jù)基于多年數(shù)據(jù)庫研發(fā)積累打造的高性能、高兼容、高安全企業(yè)級關系型數(shù)據(jù)庫。根據(jù)公司官網(wǎng)披露，Vastbase在全國產環(huán)境下，在雙路的鯤鵬處理器服務器上達到了164萬tpmC值，在同類產品中遙遙領先，具備極致性能、高度兼容、安全可控、平滑遷移、智能運維的優(yōu)勢。1.2公司運營穩(wěn)健，逐步實現(xiàn)產品自主化轉型逐步公司財務表現(xiàn)穩(wěn)健，逐步實現(xiàn)產品自主研發(fā)轉型。公司2017-2021Q3的營業(yè)收入分別為5.18/5.37/5.51/3.97/2.94億元；2017-2021Q3年的歸母凈利潤分別為0.57/0.54/0.59/0.35/0.08億元。公司2017-2019收入及凈利潤增長放緩，2020年整體承壓，主要由于公司處于由系統(tǒng)集成向自主研發(fā)的轉型期。2數(shù)據(jù)時代疊加國產化浪潮，數(shù)據(jù)庫行業(yè)開啟新征程2.1數(shù)據(jù)時代降臨，數(shù)據(jù)庫業(yè)務面臨新需求2.1.1多重信號共振，數(shù)據(jù)時代到來云計算革命，數(shù)據(jù)平臺化收集能力持續(xù)增強。自2007年起亞馬遜、谷歌、IBM相繼入局云計算，云計算產業(yè)進入跨越式發(fā)展期。根據(jù)Gartner相關統(tǒng)計，2020年全球公有云市場規(guī)模約2083億美元。云平臺的持續(xù)擴張為數(shù)據(jù)的統(tǒng)一化存儲鋪平道路，逐步消除了數(shù)據(jù)存儲的碎片化問題，為數(shù)據(jù)時代海量數(shù)據(jù)的管理利用提供有利條件。5G時代來臨，數(shù)量流量將進一步激增。自2019年6月工信部正式向中國電信、中國移動、中國聯(lián)通、中國廣電發(fā)放5G商用牌照，我國宣告正式進入5G商用。自1983年以來，移動通信技術約以10年為周期進行技術迭代。5G作為移動通信的第五代技術，具備峰值高達10Gbps的超高傳輸速度，令高清視頻直播、VR、車聯(lián)網(wǎng)等應用成為可能。5G的超高傳輸速度將進一步擴充互聯(lián)網(wǎng)流量，并提高互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)的積累速度。2.1.2大數(shù)據(jù)顛覆傳統(tǒng)應用，數(shù)據(jù)庫行業(yè)競爭格局已產生松動大數(shù)據(jù)對數(shù)據(jù)庫應用提出新的要求。隨著大數(shù)據(jù)系統(tǒng)的引入，新興應用場景對數(shù)據(jù)庫軟件提出了新的要求。我們認為，相比于傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫應用，面向大數(shù)據(jù)系統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫軟件需要具備以下三個特點：分布式支持：針對大數(shù)據(jù)應用場景，軟件平臺所處理的數(shù)據(jù)規(guī)模往往達到TB以上量級。為實現(xiàn)海量數(shù)據(jù)的有效存儲，文件系統(tǒng)一般采用分布式存儲模式。因此，面向大數(shù)據(jù)系統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫軟件需要具備對分布式文件系統(tǒng)的有效支持?？赏卣剐裕弘S著數(shù)據(jù)不斷積累，大數(shù)據(jù)應用系統(tǒng)需要根據(jù)需求不斷擴充自身容量，具體表現(xiàn)在存儲集群節(jié)點的擴充。傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫由于ACID語義的嚴格限制，擴展行非常有限。面向大數(shù)據(jù)系統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫軟件應具備更強的可拓展能力。容錯性：面向大數(shù)據(jù)應用場景，業(yè)務存儲往往采用多節(jié)點模式。傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫在作業(yè)執(zhí)行過程中某節(jié)點出現(xiàn)故障時將面臨使用問題。相比之下，面向大數(shù)據(jù)系統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫軟件應具備足夠的容錯能力。傳統(tǒng)巨頭壟斷格局被打破，群雄逐鹿時代開啟。在大數(shù)據(jù)及人工智能技術的持續(xù)革新之下，大量新興應用場景誕生，傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫巨頭Oracle、IBM和微軟等并未能做出快速反應。相比之下，根據(jù)DBEngine的相關統(tǒng)計及測算，以HIVE為代表的新型大數(shù)據(jù)專用數(shù)據(jù)庫產品受歡迎度正在不斷提升。我們認為，針對新興的大數(shù)據(jù)及人工智能應用場景，傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫巨頭優(yōu)勢正在喪失，主要由于：（1）新興場景令Oracle、微軟等巨頭多年構建的軟件生態(tài)優(yōu)勢逐步喪失。傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫巨頭之所以能夠長期保有超高的市場份額，除了由于其與大量政企客戶長期合作建立的用戶黏性，更加得益于廠商配套的JavaEE、Windows、Office等基礎及應用軟件所構建的軟件生態(tài)協(xié)同能力。在大數(shù)據(jù)時代，面向大數(shù)據(jù)應用場景誕生出Hadoop、Spark等新興平臺系統(tǒng)，顛覆了傳統(tǒng)的軟件生態(tài)，為HIVE等新興的數(shù)據(jù)庫產品創(chuàng)造了條件。（2）新興場景對性能提出更高的要求。面向大數(shù)據(jù)應用，數(shù)據(jù)系統(tǒng)對分布式設計以及容錯能力均提出更高要求。傳統(tǒng)數(shù)據(jù)廠商產品往往針對早期應用場景設計，且迭代多年造成軟件系統(tǒng)龐大繁雜，難以針對新興應用場景做出顛覆式修改以提高性能。（3）新興場景對定制化提出更高的要求。傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫產品往往采用閉源的商業(yè)化銷售模式，不夠開放。在大數(shù)據(jù)及人工智能應用場景下，用戶的需求更加多元化，對定制提出更高要求。即使如Oracle這一級別的數(shù)據(jù)庫巨頭也在進行云化轉型，市場需求的改變同樣為新興數(shù)據(jù)庫廠商及產品帶來了機會。2.2國產化大潮洶涌而至，市場需求旺盛2.2.1國產化業(yè)務規(guī)模巨大，數(shù)據(jù)庫是其重要組成部分數(shù)據(jù)庫國產化率尚處于較低水平，市場空間廣闊。安全、穩(wěn)定、高效運行的數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)對于政企業(yè)務的運轉至關重要。當規(guī)模擴張、業(yè)務拓廣、服務多元化后，有效的數(shù)據(jù)管理是政府與企業(yè)持續(xù)發(fā)展的保證。數(shù)據(jù)庫與操作系統(tǒng)同樣作為計算機的基礎軟件，在中國的情況也很相似。參考Gartner在2017年的相關統(tǒng)計，國內數(shù)據(jù)庫市場前五大企業(yè)均為國外廠商，占據(jù)約70%份額。本土數(shù)據(jù)庫廠商市場份額較大的主要有南大通用、山東瀚高、愛可生、人大金倉和武漢達夢等。目前，國內數(shù)據(jù)庫市場主要被甲骨文，微軟，IBM等國外廠商壟斷，國產數(shù)據(jù)庫市占率極低，國產化替換空間廣闊。2.2.2數(shù)據(jù)庫國產化具備業(yè)務門檻，優(yōu)勢技術廠商面臨行業(yè)機會國產數(shù)據(jù)庫與國際產品技術差距不斷縮小。經過多年發(fā)展，國產數(shù)據(jù)庫在技術、產品、市場等方面已經取得一定的突破，從產品成熟度、易用性和性價比方面都達到了一定的水平。受制于新功能使用推廣進度，國外數(shù)據(jù)庫的功能平均使用率相對有限。相比之下，國產數(shù)據(jù)庫保留了用戶常用的功能，簡化一些不必要的功能，使用戶以更優(yōu)惠的價格使用到安全、放心的數(shù)據(jù)庫產品，并且還可以享受國產數(shù)據(jù)庫廠商的高質量原廠服務。傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫巨頭缺乏國產化平臺適配經驗。受到國產化產業(yè)“木桶效應”的影響，全棧式的國產化體系搭建要求自底層芯片、操作系統(tǒng)至上層數(shù)據(jù)庫、辦公軟件、郵件系統(tǒng)等應用均由國產化廠商緊密配合。盡管Oracle、IBM和微軟等廠商產品裝機量大，兼容性強，卻缺乏與龍芯、申威、飛騰等國產化芯片以及麒麟、UOS等國產化操作系統(tǒng)的適配經驗。相比之下，國產化數(shù)據(jù)庫廠商通過科研項目和政企項目長期對國產化芯片及操作系統(tǒng)進行適配，在信創(chuàng)業(yè)務中優(yōu)勢明顯。數(shù)據(jù)庫遷移能力是重中之重。針對信創(chuàng)業(yè)務應用場景，除國產化數(shù)據(jù)庫產品的具體性能表現(xiàn)外，相關政企客戶由原有數(shù)據(jù)庫產品遷移至新國產化數(shù)據(jù)庫產品過程的平穩(wěn)度同樣是重要考量標準。由于數(shù)據(jù)庫產品定位于計算機系統(tǒng)基礎軟件，大量行業(yè)應用軟件均依托于基礎數(shù)據(jù)庫產品搭建，故而其更換可能為客戶整個平臺系統(tǒng)帶來穩(wěn)定性與兼容性問題?？旖莘€(wěn)定的數(shù)據(jù)庫遷移服務同樣有望在信創(chuàng)產業(yè)中贏得市場。2.2.3巨頭入局基礎軟件研發(fā)，華為openGuass有望帶動數(shù)據(jù)庫產品國產化“突圍”華為openGuass猛攻國產化數(shù)據(jù)庫，打造社區(qū)理事會以開源開放姿態(tài)打造生態(tài)。9月25日，華為于2021全聯(lián)接大會上宣布成立openGuass社區(qū)理事會。此前，華為已官宣將于9月25日推出openEuler的全新版本。openGuass是面向企業(yè)級場景需求的開源關系型數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)。伴隨華為相繼推出openEuler和openGuass兩款面向服務器端的企業(yè)級軟件，我們認為華為產業(yè)鏈的軟件自主化基礎愈發(fā)扎實，有望以開源開放的形式重塑國產化數(shù)字底座。openGauss是面向企業(yè)級的開源數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)。openGauss是一款開源的關系型數(shù)據(jù)庫,采用客戶端/服務器，單進程多線程架構，支持單機和一主多備部署方式，備機可讀，支持雙機高可用和讀擴展。openGauss具備高性能、高可用、高安全、易運維、全開放五大特點。openGauss提供了面向多核架構的并發(fā)控制技術結合鯤鵬硬件優(yōu)化，在兩路鯤鵬下TPCCBenchmark達成性能150萬tpmc。作為采用木蘭寬松許可證協(xié)議發(fā)行的軟件產品，openGauss數(shù)據(jù)庫內核能力全開放，并提供豐富的伙伴認證，培訓體系和高校課程。3多款產品全面開花，打造國產數(shù)據(jù)庫龍頭企業(yè)3.1Vastbase數(shù)據(jù)庫：面向未來的全國產化數(shù)據(jù)庫產品公司的國產化數(shù)據(jù)庫產品主要包括VastbaseG100、VastbaseE100和配套智能工具。VastbaseG100：VastbaseG100是公司基于openGauss內核研發(fā)的企業(yè)級關系型數(shù)據(jù)庫。產品從架構到引擎等多維度均進行了的大范圍優(yōu)化，針對指令集進行了深度適配，其國產代碼率接近100%，是ARM原生的純國產數(shù)據(jù)庫。借助于芯片、操作系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫內核的深度適配，以及研發(fā)團隊間的高度配合，VastbaseG100能夠給用戶提供更高級別的產品質量保障和運行支撐。從性能、可靠性和代碼保障等多角度來看，均是各行業(yè)用戶數(shù)據(jù)庫國產化的優(yōu)選方案。VastbaseE100：VastbaseE100是公司基于開源技術打造的通用型HTAP數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)。產品的高性能內核，能夠很好地支持高壓力地交易和大數(shù)據(jù)量地分析應用，甚至在混合負載場景，均能表現(xiàn)優(yōu)異。同時，VastbaseE100具備極強的通用性和穩(wěn)定性，兼容絕大多數(shù)國內外IT基礎平臺，可廣泛應用于各類企業(yè)級業(yè)務系統(tǒng)，也可在空間地理、工業(yè)自動化、社交分析、環(huán)保監(jiān)測、人工智能等新興領域發(fā)揮巨大價值。具備數(shù)據(jù)庫配套工具軟件，涵蓋多個數(shù)據(jù)庫運維相關工具，包括exBase遷移系統(tǒng)、VEM運維監(jiān)控平臺和Xcloud云化平臺：exBase遷移系統(tǒng)：一鍵式異構數(shù)據(jù)庫遷移系統(tǒng)，集數(shù)據(jù)庫遷移評估、應用遷移評估、自動采集、數(shù)據(jù)庫結構遷移、數(shù)據(jù)遷移及數(shù)據(jù)校驗等功能于一體，協(xié)助用戶輕松將數(shù)據(jù)庫遷移到國產化數(shù)據(jù)庫或開源數(shù)據(jù)庫中。VEM運維監(jiān)控平臺：企業(yè)數(shù)據(jù)庫一站式運維監(jiān)控平臺。用戶可實現(xiàn)在單一平臺上對多個不同的應用系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫進行統(tǒng)一監(jiān)控預警與運維。直觀的圖形化界面、大屏監(jiān)控功能、向導式維護過程等，提高數(shù)據(jù)庫故障或隱患的發(fā)現(xiàn)速度、降低人手介入占比、減輕數(shù)據(jù)庫運維管理人員的工作量。Xcloud云化平臺：即申即用、穩(wěn)定可靠、可彈性伸縮的企業(yè)級關系型數(shù)據(jù)庫即服務（DBaaS）平臺，具備高度透明、自動化程度高、支持向上集成等特點。Xcloud能夠幫助企業(yè)快速建設云架構體系，減輕運維管理成本，提升集成度與管理效率。與華為進行多項合作，有望伴隨巨頭成長做大做強。2021年10月28日，在第四屆中國金融科技產業(yè)峰會期間，華為曾攜手海量數(shù)據(jù)和愛可生公司，聯(lián)合發(fā)布面向分布式數(shù)據(jù)庫的創(chuàng)新存儲方案。此前根據(jù)公司官微2021年8月4日發(fā)布的消息，在“共創(chuàng)未來——比亞迪攜手海量數(shù)據(jù)庫Vastbase啟動儀式”活動上，公司已與比亞迪達成合作，相關成果于2021華為全聯(lián)接大會上進行了展示。公司曾于2021年9月榮獲“華為2021技術貢獻類優(yōu)秀合作伙伴”獎，并獲得“openGuass最佳時間伙伴”

稱號。我們認為，公司作為openGauss社區(qū)版理事會成員，是openGauss重要的商業(yè)發(fā)行伙伴，其核心數(shù)據(jù)庫產品Vastbase有望充分融合吸收openGauss社區(qū)版功能優(yōu)勢。另一方面，公司作為多年的數(shù)據(jù)庫遷移服務商，有望與華為進行多元化深度合作。伴隨華為openGauss產品功能持續(xù)迭代完善，并在行業(yè)信創(chuàng)大背景下進行持續(xù)推廣，公司有望伴隨巨頭做大做強。3.2數(shù)據(jù)計算：“服務器+一體機”打造數(shù)據(jù)庫便捷實施交付應用公司的數(shù)據(jù)計算產品包括服務器和一體機。VastdataE1000系列服務器：公司基于新一代英特爾?至強?可擴展處理器平臺自主設計研發(fā)的機架式服務器。該系列服務器具備高性能、低能耗、高可靠、高擴展、易管理等特性?？蓮V泛應用于互聯(lián)網(wǎng)、云計算、IDC互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心、企業(yè)市場、電信業(yè)務等復雜工作場景。VastdataE3030：VastdataE3030數(shù)據(jù)庫一體機采用開放融合架構設計，將遵循工業(yè)標準的計算節(jié)點、存儲節(jié)點、閃存介質等設備，通過Infiniband高速網(wǎng)絡互連，集成優(yōu)化融入一站式機柜；通過對主流數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)預集成與優(yōu)化，為復雜的OLTP、OLAP數(shù)據(jù)庫和混合工作負載提供強勁性能、海量吞吐、微秒時延和智能統(tǒng)一可視化監(jiān)控管理。3.3數(shù)據(jù)存儲：產品矩陣覆蓋多個存儲應用場景公司打造了針對中端、高端和分布式場景：VastorageG1020/G1030/G1050：該系列是基于鯤鵬多核處理器的中端智能混合閃存存儲系統(tǒng)，為用戶提供數(shù)據(jù)服務。VastorageG1020/G1030/G1050具備面向云架構的存儲操作系統(tǒng)、閃存優(yōu)化的強勁性能和智能的管理軟件，在功能、效率、可靠性和智能運維上都相對領先。滿足中大型數(shù)據(jù)庫OLTP/OLAP、文件共享等各種應用的數(shù)據(jù)存儲需求，助力企業(yè)業(yè)務平滑上云，廣泛適用于政府、金融、運營商、制造、教育、醫(yī)療等行業(yè)。VastorageG1090：VastorageG1090高端智能混合閃存存儲系統(tǒng)定位于面向企業(yè)關鍵應用的存儲產品，為企業(yè)核心業(yè)務提供最高水平的數(shù)據(jù)服務。憑借業(yè)界領先的智能矩陣架構、SAN與NAS一體化雙活、閃存優(yōu)化技術、高效能的硬件平臺以及豐富的效率提升和數(shù)據(jù)保護方案，VastorageG1090在可靠性、性能和解決方案方面都達到業(yè)界領先水平，滿足了大型數(shù)據(jù)庫OLTP/OLAP、云計算等各種應用的數(shù)據(jù)存儲需求，廣泛適用于政府、金融、運營商、制造、醫(yī)療等行業(yè)，是企業(yè)核心應用的最佳選擇。Vastorage2000：橫向擴展文件存儲采用先進的分布式架構，為上層應用提供塊存儲、文件存儲、對象存儲一體化解決方案。以其領先的卓越性能、大規(guī)模擴展能力及多樣的標準接口為用戶提供統(tǒng)一的存儲資源，消除異構存儲所帶來的復雜運營問題，幫助企業(yè)實現(xiàn)系統(tǒng)承載穩(wěn)定、數(shù)據(jù)使用高效和成本結構優(yōu)化。4盈利預測與投資分析4.1盈利預測假設與業(yè)務拆分收入假設：（1）數(shù)據(jù)庫業(yè)務：一方面，公司經歷多年的自主數(shù)據(jù)庫研發(fā)，有望在未來三年迎來數(shù)據(jù)庫業(yè)務高速增長。另一方面，數(shù)據(jù)庫產品受政策影響，未來國產化需求旺盛，假設數(shù)據(jù)庫業(yè)務2021-2023年營收增速分別為50%/50%/50%。公司專注于發(fā)展自主數(shù)據(jù)庫業(yè)務，未來其他業(yè)務發(fā)展優(yōu)先級或將調整。（2）數(shù)據(jù)計算、數(shù)據(jù)存儲及其他業(yè)務：數(shù)據(jù)計算、數(shù)據(jù)存儲等業(yè)務2020年受疫情影響產生負增長，2021年有望恢復并保持正增長，收入增速伴隨規(guī)模增大逐步放緩。假設數(shù)據(jù)計算、數(shù)據(jù)存儲及其他業(yè)務202