項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理和投資評估

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理Dr.DavidR.Chang,DBA(張潤明博士)

風(fēng)險(xiǎn)管理和股票價(jià)格最大化.衍生證券.風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ).利用衍生工具來降低利息風(fēng)險(xiǎn).風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品如果現(xiàn)金流的波動并不是由于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)所引起的話,那么股東可以通過分散他們的組合來降低現(xiàn)金流的波動所帶來的風(fēng)險(xiǎn).股東可以加強(qiáng)對持有組合的風(fēng)險(xiǎn)管理來降低現(xiàn)金流的波動所帶來的影響.股東對波動的現(xiàn)金流關(guān)心嗎?風(fēng)險(xiǎn)管理是如何增加公司的價(jià)值的?風(fēng)險(xiǎn)管理允許公司:由于利息的抵稅作用,可以增加負(fù)債能力.采用最優(yōu)資本預(yù)算模型,而不用在來年進(jìn)行外部融資,從而減少了由于波動性帶來的低現(xiàn)金流.(More...)風(fēng)險(xiǎn)管理允許公司:避免財(cái)務(wù)緊張帶來的成本.與供貨方關(guān)系緊張.潛在客戶的流失.管理者的困擾.與投資者的避稅能力相比,可以利用相對優(yōu)勢.(More...)風(fēng)險(xiǎn)管理允許公司:可以通過利率互換來降低借入成本.

例如:兩個公司有不同的貸款利率,Hi和Lo: Hi可以以固定利率11%和浮動利率LIBOR+1%進(jìn)行貸款.

Lo可以以固定利率11.4%和浮動利率LIBOR+1.5%進(jìn)行貸款.

(More...)Hi希望以固定利率貸款,但是它會申請浮動利率然后與Lo”交換”.Lo希望以浮動利率貸款,但是它會申請固定利率然后與Hi”交換”.Lo還會給Hi支付0.45%的”單邊利率”.

CFtolender -(LIBOR+1%) -11.40%CFHitoLo -11.40% +11.40%CFLotoHi +(LIBOR+1%) -(LIBOR+1%)CFLotoHi

+0.45%

-0.45%NetCF -10.95% -(LIBOR+1.45%)(More...)風(fēng)險(xiǎn)管理允許公司:通過免稅代碼來使稅收影響最小化.

例如:在第1年和第2年的EBT為$50KEBT總計(jì)為$100K,

每年稅收為$7.5K,稅收總計(jì)為$15.

第1年EBT為$0K而第2年為$100K,

第1年稅收為$0K而第2年稅收為$22.5K.公司風(fēng)險(xiǎn)管理是指對不可預(yù)測的可能會對公司效益有不利影響的事件進(jìn)行的管理與控制.什么是公司風(fēng)險(xiǎn)管理?投機(jī)風(fēng)險(xiǎn):既可能有收益也可能有損失的那些風(fēng)險(xiǎn).純粹風(fēng)險(xiǎn):只會帶來預(yù)期損失的風(fēng)險(xiǎn).需求風(fēng)險(xiǎn):與公司的產(chǎn)品或服務(wù)相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn).投入風(fēng)險(xiǎn):與公司的投入成本相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn).對不同類型風(fēng)險(xiǎn)的定義(More...)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn):與公司的財(cái)務(wù)務(wù)交易相關(guān)聯(lián)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn).不動產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn):與公司生產(chǎn)性性資本的損失失相關(guān)聯(lián)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn).個人風(fēng)險(xiǎn):由于個人行為為而出現(xiàn)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn).環(huán)境風(fēng)險(xiǎn):由于污染環(huán)境境而出現(xiàn)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn).負(fù)債風(fēng)險(xiǎn):與產(chǎn)品,服務(wù)或者員工工債務(wù)相關(guān)的的風(fēng)險(xiǎn).保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn):可以通過保險(xiǎn)險(xiǎn)而避免的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn).Step1.定義公司所面面臨的風(fēng)險(xiǎn).Step2.衡量這些確定定風(fēng)險(xiǎn)的潛在在影響力.Step3.決定該如何解解決每個相關(guān)關(guān)風(fēng)險(xiǎn).公司風(fēng)險(xiǎn)管理理的三步驟是是什么?轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)通過付周期保保險(xiǎn)費(fèi)將其轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移到保險(xiǎn)公公司.轉(zhuǎn)移活動將產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給第三三方.交易衍生合同同可以減少投投入和財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn).公司可以采取取什么措施來來最小化或者者減少風(fēng)險(xiǎn)?(More...)采取行動減少少不利事件發(fā)發(fā)生的概率.采取行動降低低不利事件發(fā)發(fā)生帶來的損損失數(shù)量.避免發(fā)生會增增加風(fēng)險(xiǎn)事件件.金融風(fēng)險(xiǎn)是指指由于價(jià)格波波動而引起的的在金融市場場上的內(nèi)在風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的變化.例如:公司持有債券券組合,當(dāng)利率上升時時間,債券的價(jià)值就就會下跌.什么是金融風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)?金融衍生品品:根據(jù)其他資資產(chǎn)的價(jià)值值而衍生得得到的其價(jià)價(jià)值的證券券.交換,期權(quán)和期貨貨都可以用用來進(jìn)行金金融風(fēng)險(xiǎn)管管理.期貨:以當(dāng)期所確確定的價(jià)格格,在未來某一一時刻買進(jìn)進(jìn)或賣出某某金融產(chǎn)品品(或?qū)嵨?的合約.期貨(和其他衍生生品)或者可以作作為投機(jī)的的有效杠桿桿,或者用來規(guī)規(guī)避及減少少風(fēng)險(xiǎn).金融風(fēng)險(xiǎn)管管理的概念念(More...)套期保值:通常是當(dāng)價(jià)價(jià)格的變動動會減少公公司的收益益時采用的的方法.長期套期保保值:購買期貨合合約來抵消消價(jià)格增長長帶來的損損失.短期套期保保值:賣出期貨合合約來抵消消商品或金金融證券由由于價(jià)格下下跌而帶來來的損失.(More...)交換:指兩方之間間的現(xiàn)金償償還義務(wù)的的交換,通常是因?yàn)闉殡p方都認(rèn)認(rèn)為對方的的貸款合同同更有利.交換可以降降低交換雙雙方的金融融風(fēng)險(xiǎn).購買商品期期貨合同可可以使企業(yè)業(yè)以今天的的價(jià)格去購購買以后的的投入材料料,無論該材料料的市場價(jià)價(jià)格是否會會在該期間間上升.商品期貨市市場是如何何降低投入入價(jià)格的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的呢?風(fēng)險(xiǎn)定義和和計(jì)量財(cái)產(chǎn)損失,負(fù)債損失和和金融損失失債券組合風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理第24章補(bǔ)充:保險(xiǎn)和債券券組合的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理大公司都會會有專門的的風(fēng)險(xiǎn)管理理人員來負(fù)負(fù)責(zé)定義和和計(jì)量公司司所面對的的各種風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn).經(jīng)常采用清清單來定義義風(fēng)險(xiǎn).小公司可以以從保險(xiǎn)公公司或風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理咨詢詢公司那里里獲得風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理服務(wù)務(wù).風(fēng)險(xiǎn)敞口是是如何定義義和衡量的的?資產(chǎn)損失敞敞口:是指會影響響到公司不不動產(chǎn)和個個人資產(chǎn)的的各種危險(xiǎn)險(xiǎn).自然原因:自然事件社會原因:人為因素經(jīng)濟(jì)原因:外部經(jīng)濟(jì)事事件定義:“資產(chǎn)”損失和“負(fù)債”損失敞口負(fù)債損失敞敞口:當(dāng)未履行義義務(wù)時的各各種罰金等等.受托人原因因:當(dāng)暫時擁有有他人的財(cái)財(cái)產(chǎn)以便能能夠提供相相應(yīng)服務(wù)時時的風(fēng)險(xiǎn).(清潔工把你你的新西服服給弄壞了了.)持有者原因因:持有財(cái)產(chǎn)本本身具備的的風(fēng)險(xiǎn).(顧客在商店店內(nèi)跌倒從從而受傷.)商業(yè)經(jīng)營敞敞口:由于商業(yè)活活動或者經(jīng)經(jīng)營而導(dǎo)致致的風(fēng)險(xiǎn)(航空業(yè)由于于飛機(jī)失事事而受到影影響)專業(yè)責(zé)任敞敞口:對職位要求求有專業(yè)培培訓(xùn)及資格格認(rèn)證所帶帶來的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn).(醫(yī)生由于病病人過世而而承擔(dān)的責(zé)責(zé)任,會計(jì)公司由由于沒有察察覺出夸大大的利潤而而承擔(dān)的責(zé)責(zé)任.)資產(chǎn)和負(fù)債債風(fēng)險(xiǎn)都可可以通過自自身保險(xiǎn)或或者將其轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)險(xiǎn)公司來降降低風(fēng)險(xiǎn).轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)險(xiǎn)公司越高高的風(fēng)險(xiǎn),該措施所需需要的成本本就越高.投資公司希希望是更高高條件的扣扣除條款,這樣既可以以減少他們們的支出也也可以降低低道德風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn).為了減少財(cái)財(cái)產(chǎn)和負(fù)債債敞口風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn),公司該采用用什么措施施呢?通過將經(jīng)營營風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)當(dāng)?shù)姆稚⒌降綆讉€經(jīng)營營活動或行行為上,公司就可以以明顯的降降低單個隨隨機(jī)事件對對公司經(jīng)營營活動的影影響.案例:地理與產(chǎn)品品分散化生生產(chǎn)分散化是如如何降低經(jīng)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的的?金融風(fēng)險(xiǎn)是是指由于價(jià)價(jià)格波動而而引起的金金融市場的的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的變化.例如:公司持有債債券組合,當(dāng)利率上升升時,債券的價(jià)值值就會下降降.什么是金融