創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥上市企業(yè)的分析與啟示眾所周知醞釀十年之久的創(chuàng)業(yè)板最終在今年的10月23號(hào)開(kāi)板了，10月30號(hào)集中在深交所掛牌上市，其中有28家企業(yè)高調(diào)出局，這28家企業(yè)中有6支是醫(yī)藥股，也成為創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板的一大亮點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板它的地位從于主板市場(chǎng)的二級(jí)證券市場(chǎng)，在中國(guó)特指深圳創(chuàng)業(yè)板。創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥企業(yè)的上市能給我們帶來(lái)怎么樣的一些啟示呢?現(xiàn)在大家就一起看一下中國(guó)光大銀行洪小彬先生在第四屆成長(zhǎng)型醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)展論壇的精彩演講“創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥上市企業(yè)的分析與啟示”。

在其次屆論壇時(shí)我跟大家講的主題是成長(zhǎng)型論壇的私募主義話題，時(shí)隔兩年當(dāng)中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板落地的時(shí)候大家應(yīng)當(dāng)知道創(chuàng)業(yè)板給我們帶來(lái)的震撼已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)資本市場(chǎng)。近期我恰好做一些創(chuàng)業(yè)板的討論，所以今日下午我跟大家共享一下創(chuàng)業(yè)板28家企業(yè)的閱歷數(shù)據(jù)，包括醫(yī)藥企業(yè)的數(shù)據(jù)，大家跟這些企業(yè)做一些對(duì)比看看自己的企業(yè)是否預(yù)備沖擊創(chuàng)業(yè)板。

一、中國(guó)創(chuàng)業(yè)板與國(guó)外創(chuàng)業(yè)版對(duì)比狀況

其實(shí)發(fā)達(dá)國(guó)家他們間續(xù)從上世紀(jì)六十年月開(kāi)頭都建立了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，最早是日本東京的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，最勝利的就是1973年美國(guó)、之后是法國(guó)、英國(guó)的倫敦都間續(xù)設(shè)立了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的政策開(kāi)放對(duì)中國(guó)的企業(yè)來(lái)說(shuō)是一件大事情，也究竟促進(jìn)中國(guó)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新以及成長(zhǎng)。

我們看看主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板的上市條件，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，最近一年的營(yíng)業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，還有兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于30%，同時(shí)還有一個(gè)凈資產(chǎn)的條件是2000萬(wàn)人民幣，還有一個(gè)凈資本的股本不少于3000萬(wàn)。美國(guó)它要求是最寬松的，中國(guó)的要求是最嚴(yán)格的，但是中國(guó)政府在設(shè)定創(chuàng)業(yè)板上市要求的時(shí)候主要從風(fēng)險(xiǎn)角度掌握考慮。

中國(guó)從創(chuàng)業(yè)板上市主要有兩個(gè)市場(chǎng)，截止2022年也許有40家企業(yè)在納斯達(dá)克上市，最多是互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，排在第六位是醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)。在香港的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)目前中國(guó)有173家公司上市，有47家中國(guó)企業(yè)在香港創(chuàng)業(yè)板上市，這里面占比最重的就是醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，大家可以看到醫(yī)療行業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的行業(yè)地位是怎么樣。

我們看看納斯達(dá)克市場(chǎng)中國(guó)的成長(zhǎng)是怎么樣，每年高端將近30%以上的成長(zhǎng)，中國(guó)企業(yè)在納斯達(dá)克上市它的成長(zhǎng)性是特別好的，它們首選的目標(biāo)是在納斯達(dá)克上市。我們看看凈利潤(rùn)增長(zhǎng)都是特別高的。在香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)它們的成長(zhǎng)性相對(duì)來(lái)說(shuō)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于納斯達(dá)克市場(chǎng)，一般狀況下它的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)比例一般是在20%左右，但是它的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)比例是比較大的。有可能納斯達(dá)克市場(chǎng)是中國(guó)市場(chǎng)首選的。

二、中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市條件及首批創(chuàng)業(yè)板企業(yè)分析

大家比較一下自己現(xiàn)在的資產(chǎn)規(guī)模、收入規(guī)模、治理結(jié)構(gòu)是否準(zhǔn)備從現(xiàn)在就開(kāi)頭規(guī)劃上創(chuàng)業(yè)板，這是個(gè)特別重要的數(shù)據(jù)，大家可以好好關(guān)注一下。

創(chuàng)業(yè)板與中小板上市條件對(duì)比，創(chuàng)業(yè)板條件要遠(yuǎn)遠(yuǎn)寬松于中小板，它準(zhǔn)入門檻比較低;它要求主業(yè)特別突出，取消對(duì)無(wú)形資產(chǎn)占比的限制，它對(duì)連續(xù)盈利以及主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)際掌握人與管理層變更的年限從3年縮短為2年，體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)型的企業(yè)特點(diǎn)，這是最主要的“兩高六新”，“兩高”就是高成長(zhǎng)性以及高科技?！傲隆敝饕切陆?jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新能源、新材料、新商業(yè)模式這六個(gè)新。做醫(yī)藥制造業(yè)主要考慮的是在公司本身技術(shù)創(chuàng)新程度上是否符合高新技術(shù)資格，主要在這里做一個(gè)衡量。首批過(guò)會(huì)有29家企業(yè)基本符合“兩高六新”。它行業(yè)分類醫(yī)療服務(wù)行業(yè)有六家，占比是特別高的，也許是20%首批通過(guò)的29家企業(yè)都擁有較高的盈利力量。毛利率平均44%以上，最高的樂(lè)普醫(yī)療最高達(dá)到78.6%，這是上市企業(yè)中毛利最高的一家企業(yè)。凈資產(chǎn)平均值是31.58%。這里面80%的企業(yè)在上市之前都有PE跟VC的進(jìn)入，這個(gè)PE跟VC的進(jìn)入直接推動(dòng)這些企業(yè)上市的進(jìn)程，也是這些企業(yè)沖刺創(chuàng)業(yè)板勝利很重要的條件。創(chuàng)業(yè)板首日收盤市盈率狀況，最高的是華宜兄弟。這是創(chuàng)業(yè)板企業(yè)與中小板企業(yè)資產(chǎn)對(duì)比狀況;這是創(chuàng)業(yè)板與中小板收入及凈利潤(rùn)對(duì)比;這是毛利率水平創(chuàng)業(yè)板毛利明顯高于中小板企業(yè)，我們的產(chǎn)品能不能有比較強(qiáng)的盈利力量，尤其是高毛利率對(duì)產(chǎn)品的技術(shù)含量以及公司本身的管理水平，高毛利是一個(gè)很重要的特征。

三、分析創(chuàng)業(yè)板首批六家醫(yī)藥行業(yè)上市公司

六家公司除了樂(lè)普醫(yī)療之外其他五家企業(yè)平均總資產(chǎn)是2.145億。大家看看成長(zhǎng)型最好的還是樂(lè)普醫(yī)療，安科生物比較低，紅日藥業(yè)為什么上市也取決于它的成長(zhǎng)型。凈利潤(rùn)增速也是一樣的。六家公司主營(yíng)業(yè)務(wù)地位大家可以比較一下，它們?cè)诟髯约?xì)分的行業(yè)領(lǐng)域，各自的地位特別顯著，要么前十名或者前三名，或者獨(dú)此一家，要么它就是很好的商業(yè)模式。樂(lè)普醫(yī)療是國(guó)內(nèi)第一家高端醫(yī)療器械上市公司;萊美藥業(yè)在它自己的產(chǎn)品領(lǐng)域排名第九，同時(shí)它有自己獨(dú)家的產(chǎn)品。也就是說(shuō)在各自的系統(tǒng)行業(yè)里都是處于前列的;愛(ài)爾眼科它的行業(yè)地位是排名第一的;紅日藥業(yè)也是一樣，有兩個(gè)產(chǎn)品是獨(dú)家的產(chǎn)品。也就是說(shuō)大家可以從它的產(chǎn)品以及主營(yíng)業(yè)務(wù)地位發(fā)覺(jué)，它們細(xì)分的行業(yè)都是特別顯著的，這對(duì)我們有一個(gè)啟示，我們要做細(xì)分行業(yè)的龍頭。

六家公司市盈率及市值狀況分析。最低的是紅日藥業(yè)，創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)它的高成長(zhǎng)主要是體現(xiàn)在上市之后，一旦它通過(guò)上市拿完錢以后它的產(chǎn)能跟上，技術(shù)跟上,那么以后它的成長(zhǎng)性是特別高的。樂(lè)普醫(yī)療的市值是221.39億的市值，最小的北陸藥業(yè)也21.28億的市值，這種財(cái)寶故事中國(guó)創(chuàng)業(yè)板制造了。我選取了六家創(chuàng)業(yè)板醫(yī)療企業(yè)的持股自然人中的前兩位到三位的股東他們的市值狀況，一起看一下.樂(lè)普醫(yī)療的蒲忠杰它的持股數(shù)量是6043.67萬(wàn)，愛(ài)爾眼科的陳邦是2380萬(wàn)的市值。

我們把一些數(shù)據(jù)跟大家做一個(gè)簡(jiǎn)潔的共享跟溝通，其實(shí)創(chuàng)業(yè)板并不省力，假如我們的企業(yè)提早進(jìn)行平安規(guī)劃是個(gè)有預(yù)備的企業(yè)，在座有許多企業(yè)其實(shí)盈利規(guī)模已經(jīng)在一千萬(wàn)左右了，那在在大家技術(shù)力量比較強(qiáng)，商業(yè)模式比較好的狀況下都會(huì)做這方面的溝通。由于創(chuàng)業(yè)板是只要你公司股票存銷過(guò)程中能發(fā)得出去那么創(chuàng)業(yè)板都是歡迎的。作為一個(gè)企業(yè)你要沖進(jìn)創(chuàng)業(yè)板就要提前預(yù)備，最好提前12-18個(gè)月進(jìn)行規(guī)劃，大家假如有這個(gè)的預(yù)備，我信任確定能夠做起來(lái)。

六家有五家有專業(yè)的PE和VC進(jìn)行投資，而且六家醫(yī)藥實(shí)際掌握和持股地位并不高，都只有百分之二三十，但是正由于得益于這些私募進(jìn)程它們的上市進(jìn)程才會(huì)一帆風(fēng)順。這是一個(gè)很好的案例，就是說(shuō)專業(yè)的PE跟VC的介入能夠關(guān)心我們將來(lái)上市的進(jìn)程。任何一個(gè)企業(yè)要上市首先自己要掂量掂量，除了財(cái)務(wù)指標(biāo)以外是否有高新技術(shù)產(chǎn)品，是不是有高新技術(shù)產(chǎn)品、獨(dú)家品種，我是不是有專利技、高成長(zhǎng)性。

企業(yè)最大的難題是在于公司自身由于積累了多年所遺留下來(lái)了許多問(wèn)題，我們講公司資產(chǎn)權(quán)屬的問(wèn)題可能分的不是很清;還有歷史沿革問(wèn)題過(guò)于簡(jiǎn)單;土地問(wèn)題，你的土地產(chǎn)權(quán)證沒(méi)辦好;環(huán)保問(wèn)題，你是否通過(guò)環(huán)保核查;行政懲罰問(wèn)題，你有沒(méi)有生產(chǎn)假藥和其他違規(guī)經(jīng)營(yíng)受過(guò)懲罰;稅務(wù)問(wèn)題;官僚交易問(wèn)題，我們?cè)S多企業(yè)大股東和大股東關(guān)聯(lián)交易是特別大的;重大資產(chǎn)自然重組;獨(dú)立性問(wèn)題;盈利是否依靠稅收銀行政策。

創(chuàng)業(yè)板給我們的啟示有許多，你可以