公司戰(zhàn)略與投資決策清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院高建主題公司戰(zhàn)略與投資決策的關(guān)系戰(zhàn)略投資決策過(guò)程投資類型決策一、公司戰(zhàn)略與投資決策的關(guān)系公司戰(zhàn)略的目標(biāo)本質(zhì)：顧客價(jià)值——企業(yè)價(jià)值——股東價(jià)值表現(xiàn)：成長(zhǎng)的速度和質(zhì)量投資的目的創(chuàng)造價(jià)值穩(wěn)健發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)投資的表現(xiàn)在時(shí)間和空間上分配資源青島啤酒擴(kuò)張自1994年第一次展開收購(gòu)，到2002年已經(jīng)收購(gòu)了46家企業(yè)，生產(chǎn)能力從1996年的37.5萬(wàn)噸，到現(xiàn)在的380萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額在2001年達(dá)到11%。利潤(rùn)：1993年產(chǎn)量30萬(wàn)噸，利潤(rùn)2.25億元1995年產(chǎn)量35萬(wàn)噸，利潤(rùn)1.7億元2000年0.9億元2001年1.0億元（計(jì)劃是1.7億元）2001年，華南事業(yè)部利潤(rùn)1.5億元，銷售量32萬(wàn)噸西安漢斯啤酒利潤(rùn)0.8億元青島本部利潤(rùn)1.7億元。僅這三個(gè)地區(qū)的盈利為4億元。青啤收購(gòu)項(xiàng)目盈利、持平和虧損各三分之一。青島啤酒擴(kuò)張1993年7月在香港H股上市，募集資金8.9億港元1993年7月在國(guó)內(nèi)A股上市，募集資金6.38億元收購(gòu)歷史：1994年，8000萬(wàn)元收購(gòu)揚(yáng)州啤酒廠1999年，收購(gòu)總規(guī)模超過(guò)150萬(wàn)噸，22家啤酒廠，其中半數(shù)是山東啤酒廠。共投入4億元2000年，投入6億元。收購(gòu)了總規(guī)模超過(guò)12萬(wàn)噸的16家啤酒廠。1.5億，上海嘉士伯75%1000萬(wàn)美元，北京五星62.64%北京三環(huán)啤酒廠54%2001年，投資2.6億元，收購(gòu)了總規(guī)模在60萬(wàn)噸左右的7家企業(yè)在17個(gè)省建立了48個(gè)生產(chǎn)基地。青島啤酒擴(kuò)張2001年底，華潤(rùn)控股了24家啤酒廠，年生產(chǎn)能力在300萬(wàn)噸燕京8000萬(wàn)元控股山東萊州啤酒廠，2.15億元收購(gòu)了山東無(wú)名啤酒廠和三孔啤酒廠，銷量占山東的1/4。燕京在山東收購(gòu)的3個(gè)企業(yè)未盈利華潤(rùn)2001年僅有4500萬(wàn)元利潤(rùn)青島啤酒擴(kuò)張2001年12月31日一期投資4億元，生產(chǎn)能力40萬(wàn)噸的青島啤酒工業(yè)園開工建設(shè)，同時(shí)，青啤還考慮在海外建廠。2001年增發(fā)A股募集資金7.87億元。募集資金用途：收購(gòu)上海嘉釀75%外方股權(quán)1.54億收購(gòu)五星公司62.64%外方投資者股權(quán)和三環(huán)公司54%外方投資者股權(quán)1.86青島啤酒二廠純生啤酒生產(chǎn)線技術(shù)改造0.68西安公司年產(chǎn)5萬(wàn)噸純生啤酒生產(chǎn)線技術(shù)改造1.2馬鞍山年產(chǎn)10萬(wàn)噸啤酒一期技改項(xiàng)目0.77珠海公司年產(chǎn)15萬(wàn)噸一期10萬(wàn)噸技改項(xiàng)目.58三水公司年產(chǎn)20萬(wàn)噸啤酒一期15萬(wàn)噸技改項(xiàng)目0.9公司電子銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目0.1青島啤酒擴(kuò)張債務(wù)結(jié)構(gòu)的變化：2000年負(fù)債額42.6億元，流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的81％，而2002年中期的負(fù)債額49億元，流動(dòng)負(fù)債所占的比例已升至96％，公司近幾年的凈資產(chǎn)收益率1999年至2001年分別為4.16％、4.26％和3.47％.2002年的青啤金志國(guó)明確提出：“要放緩兼并步伐，按照國(guó)際大公司、特別是當(dāng)今跨國(guó)公司在戰(zhàn)略、管理、市場(chǎng)、人才和經(jīng)營(yíng)等方面的做法，進(jìn)一步從市場(chǎng)的布局、品牌、質(zhì)量、技術(shù)、營(yíng)銷模式等方面形成自己的優(yōu)勢(shì)?！痹谠S多場(chǎng)合下，金志國(guó)公開提出青啤的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就是自己，他認(rèn)為只有戰(zhàn)勝自己，提高自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力才會(huì)贏得市場(chǎng)。時(shí)下，這條理念已經(jīng)成為全集團(tuán)一致對(duì)外的宣傳口號(hào)。即使有人將燕京、華潤(rùn)放在競(jìng)爭(zhēng)層面問(wèn)金志國(guó)，他也更愿意說(shuō)“我們的對(duì)手是多區(qū)域的”。青島啤酒的歷史指標(biāo)公布日期資產(chǎn)總計(jì)

(萬(wàn)元)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

(萬(wàn)元)凈利潤(rùn)

(萬(wàn)元)凈資產(chǎn)收益率(%)股東權(quán)益比率(%)總股本

(萬(wàn)股)2001-12-31824383.84527672.4510288.773.4765.151000002001-06-30849008.51269313.397083.572.3361.621000002000-12-31699523.1376625.919520.184.2663.08900002000-06-30589524.5186353.936287.632.7258.16900001999-12-31517251.84244543.658947.223.9858.85900001999-06-30468727.38122995.335906.362.5655.22900001998-12-31393183.87172271.329899.854.44406-30425645.1584961.974421.172.0239.5690000凈資產(chǎn)收益率每股收益20027.220.2320037.750.24對(duì)青啤的的討論公司戰(zhàn)略略的目標(biāo)標(biāo)本質(zhì)：顧顧客價(jià)值值——企企業(yè)價(jià)值值——股股東價(jià)值值？表現(xiàn)：成成長(zhǎng)的速速度和質(zhì)質(zhì)量？投資的目目的創(chuàng)造價(jià)值值？穩(wěn)健發(fā)展展？競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)勢(shì)？投資的表表現(xiàn)在時(shí)間和和空間上上分配資資源？戰(zhàn)略管理理過(guò)程中中的投資資需要戰(zhàn)略制定愿景和使命內(nèi)外部評(píng)價(jià)建立長(zhǎng)期目標(biāo)產(chǎn)生形成和選擇戰(zhàn)略戰(zhàn)略評(píng)價(jià)里程碑財(cái)務(wù)比率戰(zhàn)略實(shí)施市場(chǎng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)R&D計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)關(guān)鍵指標(biāo)投資收益率權(quán)益報(bào)酬率邊際利潤(rùn)市場(chǎng)份額負(fù)債比率每股收益銷售增長(zhǎng)資產(chǎn)增長(zhǎng)實(shí)施的核心價(jià)值評(píng)估資本需要量預(yù)期財(cái)務(wù)報(bào)表上市決策財(cái)務(wù)優(yōu)劣勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位和吸引力流動(dòng)比率杠桿比率能力比率獲利比率增長(zhǎng)比率從財(cái)務(wù)功功能看投投資財(cái)務(wù)經(jīng)理公司運(yùn)營(yíng)金融市場(chǎng)(1)從投資者處獲得現(xiàn)金(2)現(xiàn)金投資于企業(yè)(3)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生現(xiàn)金(4a)現(xiàn)金再投資(4b)給投資者現(xiàn)金回報(bào)(1)(2)(3)(4a)(4b)創(chuàng)造價(jià)值值在資本投投資決策策中，發(fā)發(fā)現(xiàn)并購(gòu)購(gòu)買那些些價(jià)值高高于其成成本的資資產(chǎn)原原則則：凈現(xiàn)現(xiàn)值大于于零經(jīng)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)潤(rùn)大于零零經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)潤(rùn)=投投入資資本（投入入資本收收益率-機(jī)會(huì)資資本成本本）投入資本本收益率率=稅稅后利利潤(rùn)除以以在流動(dòng)動(dòng)資金、、土地、、廠房和和設(shè)備上上的投資資價(jià)值來(lái)源長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)短期優(yōu)勢(shì)公司的價(jià)值值公司的自由由現(xiàn)金流量量=EBIT(1-T)-(資本支支出-折舊舊)-WC預(yù)期增長(zhǎng)期末值資本成本權(quán)益?zhèn)鶆?wù)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬：：權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、國(guó)家風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)：行業(yè)、、經(jīng)營(yíng)杠桿桿、財(cái)務(wù)杠杠桿公司價(jià)值的的推動(dòng)因素素投資收益銷售增長(zhǎng)投入資本風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量資本成本公司價(jià)值信息能力價(jià)值驅(qū)動(dòng)因因素-損益益表?yè)p益表銷售收入銷售成本毛利營(yíng)業(yè)費(fèi)用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)其他收入和費(fèi)用所得稅凈利潤(rùn)營(yíng)銷/推廣廣活動(dòng)銷售方式定價(jià)/折扣扣決策顧客/市場(chǎng)場(chǎng)細(xì)分產(chǎn)品組合服務(wù)/維修修改進(jìn)生產(chǎn)率率資產(chǎn)升級(jí)工藝/工作作流程后勤產(chǎn)品組合材料成本營(yíng)銷費(fèi)用直接管理費(fèi)費(fèi)保障服務(wù)現(xiàn)金金管管理理資產(chǎn)利用戰(zhàn)略規(guī)劃會(huì)計(jì)方法稅收規(guī)避價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素素-資產(chǎn)負(fù)債債表資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨預(yù)支費(fèi)用固定資本凈值總資產(chǎn)負(fù)債短期負(fù)債應(yīng)付款長(zhǎng)期負(fù)債/權(quán)益總負(fù)債/權(quán)益現(xiàn)金管理存貨管理（周周轉(zhuǎn)）客戶需求評(píng)價(jià)價(jià)收賬程序/政政策條款（期限、、預(yù)付折扣））客戶/市場(chǎng)細(xì)細(xì)分預(yù)付選擇服務(wù)/維修替代/升級(jí)資產(chǎn)利用用無(wú)業(yè)績(jī)資資產(chǎn)處理理流動(dòng)資本本管理融資決策策預(yù)付選擇擇條款（時(shí)時(shí)間長(zhǎng)度度、折扣扣）融資決策策追求成長(zhǎng)長(zhǎng)的實(shí)例例海爾和歐歐倍德合合作，十十年在中中國(guó)建100家家建材連連鎖店新希望在在一年內(nèi)內(nèi)擁有8-10家乳品品企業(yè)，，欲建百百年產(chǎn)業(yè)業(yè)TCL把把白色家家電列為為集團(tuán)的的三大支支柱之一一，計(jì)劃劃在2010年年達(dá)到80億元元。在未未來(lái)的8年中空空調(diào)機(jī)進(jìn)進(jìn)入行業(yè)業(yè)前3名名，冰箱箱進(jìn)入前前3名，，洗衣機(jī)機(jī)進(jìn)入前前4名。。到2006年，，張宏偉偉計(jì)劃在在全國(guó)建建成100家大大型建材材連鎖超超市，單單店面積積在3-8萬(wàn)平平方米，，年銷售售額在500-600億元，，預(yù)計(jì)投投資50億元。。華潤(rùn)集團(tuán)團(tuán)計(jì)劃用用五年時(shí)時(shí)間投資資50億億，在全全國(guó)建成成500億銷售售額的連連鎖超市市。上海聯(lián)華華超市，，2005年做做到6000家家連鎖店店，營(yíng)業(yè)業(yè)額600-700億億元。成長(zhǎng)的速速度和質(zhì)質(zhì)量符合財(cái)務(wù)務(wù)規(guī)律：：穩(wěn)健、、資源保保障成長(zhǎng)三層層面：拓展和守守衛(wèi)核心心業(yè)務(wù)建立新興興業(yè)務(wù)創(chuàng)造有生生命力的的候選業(yè)業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)-投投資分類類：潛力類/探索投投資成長(zhǎng)類/增加投投資盈利類/選擇投投資收縮類/單純盈盈利，維維持投資資成長(zhǎng)的三三個(gè)層面面第1個(gè)層層面：核核心業(yè)務(wù)務(wù)，創(chuàng)造造利潤(rùn)和和現(xiàn)金流流量最多多的部分分。第2個(gè)層層面：新新機(jī)會(huì)，，新業(yè)務(wù)務(wù)。即使使沒(méi)有產(chǎn)產(chǎn)生正現(xiàn)現(xiàn)金流量量，也已已經(jīng)有了了客戶和和營(yíng)業(yè)收收入。第3個(gè)層層面：未未來(lái)可選選擇的機(jī)機(jī)會(huì)。這這些機(jī)會(huì)會(huì)的先期期活動(dòng)已已經(jīng)開始始。六種常見(jiàn)模式式健全×不健全

層面

123遭到圍攻×××失去增長(zhǎng)權(quán)利×即將出局××開創(chuàng)新未來(lái)××××提出待選項(xiàng)目，但未成為新業(yè)務(wù)×沒(méi)有考慮開發(fā)未來(lái)×聯(lián)想控股聯(lián)想集團(tuán)神州數(shù)碼聯(lián)想投資金白領(lǐng)志勤美集科技技物流方正集團(tuán)新戰(zhàn)戰(zhàn)略方正產(chǎn)業(yè)控股股集團(tuán)方正科技、ST合成、蘇蘇州鋼鐵集團(tuán)團(tuán)方正金融控股股集團(tuán)武漢、浙江、、岳陽(yáng)、廣發(fā)發(fā)方正軟件控股股集團(tuán)方正控股、方方正數(shù)碼、方方正研究院、、方正國(guó)際方正投資控股股集團(tuán)方正寬帶、桑桑德環(huán)保上海證券報(bào)，，2004.4.27，，第六版成長(zhǎng)矩陣狗(現(xiàn)金流+/-)份額少、無(wú)成本優(yōu)勢(shì)收獲、退出或清算的對(duì)象現(xiàn)金牛(現(xiàn)金流++)富?，F(xiàn)金、低增長(zhǎng)、低成本高利潤(rùn)問(wèn)題(現(xiàn)金流=)高增長(zhǎng)、低市場(chǎng)份額使用現(xiàn)金牛的資金，保持高增長(zhǎng)，希望成為明星明星(現(xiàn)金流+/-)用投資支持增長(zhǎng)和保持市場(chǎng)地位高增長(zhǎng)、高市場(chǎng)份額產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率相對(duì)市場(chǎng)份額額(公司業(yè)務(wù)/最最大競(jìng)爭(zhēng)者業(yè)業(yè)務(wù))產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率相對(duì)市場(chǎng)份額產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率相對(duì)市場(chǎng)份額相對(duì)市場(chǎng)份額高的業(yè)務(wù)有明顯的成本優(yōu)勢(shì)相對(duì)市場(chǎng)份額4X2XX0.5X0.25X相對(duì)成本64%80%100%120%165%可持續(xù)增長(zhǎng)率率變量增長(zhǎng)率變量發(fā)生10%變化對(duì)增長(zhǎng)率的影響盈利能力6.3%4.8%7.0%5.5%12.7%7.7%6.2%利率3.3%5.35%3.0%5.50%2.7%2.7%5.65%債務(wù)：權(quán)益0.9:15.3%1.0:15.5%3.6%1.1:15.7%紅利支付率45%4.95%50%5.50%10.%55%6.05%追求成長(zhǎng)下的的約束追求成長(zhǎng)目標(biāo)：客觀與與主觀方式：漸進(jìn)與與冒進(jìn)基礎(chǔ)：研發(fā)、、并購(gòu)、核心心業(yè)務(wù)約束：風(fēng)險(xiǎn)與與收益投資與公司戰(zhàn)戰(zhàn)略的銜接與戰(zhàn)略銜接：：企業(yè)經(jīng)營(yíng)力和和市場(chǎng)吸引力力決定了投資資項(xiàng)目的地位位；風(fēng)險(xiǎn)與收益：：風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)對(duì)稱；風(fēng)險(xiǎn)與與收益不對(duì)稱稱風(fēng)險(xiǎn)低比風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)高好，留有有余地現(xiàn)金流量：現(xiàn)金為王靈活性：投資選擇權(quán)吸引力和競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力矩陣高增長(zhǎng)-滲透增長(zhǎng)投資選擇投資/撤銷投資中選擇投資/收獲細(xì)分和選擇投資有控制的退出/撤銷投資低獲得現(xiàn)金的收獲有選擇的收獲迅速退出強(qiáng)中弱市場(chǎng)吸引力企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)能力力每個(gè)單元的的戰(zhàn)略都對(duì)應(yīng)一個(gè)個(gè)投資戰(zhàn)略與戰(zhàn)略銜接接收縮類盈利類成長(zhǎng)類指數(shù)100時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)與收益益風(fēng)險(xiǎn)與收益益的關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)與收益益的分配風(fēng)險(xiǎn)收益風(fēng)險(xiǎn)低高收高益

低超額收益正常正常超額風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金是王權(quán)益資金借貸資金固定資產(chǎn)出售現(xiàn)金支付利息支付紅利支付應(yīng)付款款現(xiàn)金銷售固定資產(chǎn)采購(gòu)支付各種費(fèi)用回收應(yīng)收款企業(yè)現(xiàn)金流流量圖威利公司的的五個(gè)月(案例分析析)背景1.威利利生產(chǎn)裝飾飾品，成本本為0.75元,售售價(jià)1.00元2.威利利每月生產(chǎn)產(chǎn)的裝飾品品是滿足下下一月的銷銷售

3.利用銷銷售折扣的的好處,威威利當(dāng)月生生產(chǎn)、當(dāng)當(dāng)月支付員員工工資和和向供應(yīng)商商付款4.出于于競(jìng)爭(zhēng)考慮慮，威利允允許消費(fèi)者者

在30天內(nèi)付款款

5.銷銷售預(yù)測(cè)測(cè)一直非常常準(zhǔn)確，銷銷售在增長(zhǎng)長(zhǎng)，

6.年底時(shí)時(shí)，威利有有現(xiàn)金137.5萬(wàn)萬(wàn)元1月份銷售額100萬(wàn)元生生產(chǎn)產(chǎn)品品150萬(wàn)萬(wàn)件

實(shí)現(xiàn)現(xiàn)利潤(rùn)250，000元銷售額150萬(wàn)元生生產(chǎn)產(chǎn)品品200萬(wàn)萬(wàn)件

實(shí)現(xiàn)現(xiàn)利潤(rùn)375，000元2月份3月份銷售額200萬(wàn)元生生產(chǎn)產(chǎn)品品250萬(wàn)萬(wàn)件

實(shí)現(xiàn)現(xiàn)利潤(rùn)500，000元銷售額250萬(wàn)元生生產(chǎn)產(chǎn)品品300萬(wàn)萬(wàn)件

實(shí)現(xiàn)現(xiàn)利潤(rùn)625，000元4月份銷售額300萬(wàn)元生生產(chǎn)產(chǎn)品品350萬(wàn)萬(wàn)件

實(shí)現(xiàn)現(xiàn)利潤(rùn)750，000元5月份威利的財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表現(xiàn)金流量分分析投資的靈活活性何時(shí)有有價(jià)值以下情況下下的靈活性性最大：未來(lái)不確定定性很大，，很可能獲獲得新信息息。投資靈活性性大，允許許管理層對(duì)對(duì)新信息做做出適當(dāng)?shù)牡姆磻?yīng)+無(wú)靈活性的的凈現(xiàn)值接接近零，若若項(xiàng)目的好好壞并不顯顯著，很可可能靈活地地改變行動(dòng)動(dòng)，因而有有更大的價(jià)價(jià)值這些情況下下，期權(quán)法法與其他決決策工具的的價(jià)值區(qū)別別較大。一般一般小大小不不確確定性大大獲得新信息息的可能性性投資的靈活性大小做出反應(yīng)的能力在任何情況況下，當(dāng)無(wú)靈活性性價(jià)值接近近損益平衡衡點(diǎn)時(shí)，靈活性價(jià)值值最大天津泰達(dá)價(jià)值來(lái)源：：目標(biāo)：價(jià)值鏈：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu):泰達(dá)股份199819992000200120022003凈利潤(rùn)1305016720140201195298499355凈資產(chǎn)收益率34.3830.1521.489.227.136.39每股收益0.690.630.530.410.220.12分配10送410派1.6元10送510送1轉(zhuǎn)增7派0.3元10送2轉(zhuǎn)增1，派0.5元泰達(dá)達(dá)股股份份主主營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)利利潤(rùn)潤(rùn)和和收收入入來(lái)來(lái)源源20012002紡織64%18%交通36%41%綠化040%醫(yī)藥01%主營(yíng)業(yè)務(wù)收入10%以上產(chǎn)品2002滌綸13%濱海32%泰達(dá)生物22%綠化33%現(xiàn)金金流流量量來(lái)來(lái)源源大橋橋1997年年9月月16日日，，泰泰達(dá)達(dá)以以4億億元元與與天天津津經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)技技術(shù)術(shù)開開發(fā)發(fā)區(qū)區(qū)國(guó)國(guó)有有資資產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)公公司司和和天天津津經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)技技術(shù)術(shù)開開發(fā)發(fā)區(qū)區(qū)財(cái)財(cái)政政局局分分別別簽簽訂訂購(gòu)購(gòu)買買濱濱海海大大橋橋經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)權(quán)權(quán)以以及及集集中中收收費(fèi)費(fèi)合合同同。。1998年年-2017年年，，每每年年集集中中收收費(fèi)費(fèi)的的基基數(shù)數(shù)定定為為8000萬(wàn)萬(wàn)元元綠地地2002年年9月月，，泰泰達(dá)達(dá)以以5.85億億元元收收購(gòu)購(gòu)天天津津泰泰達(dá)達(dá)園園林林綠綠化化公公司司綠綠地地資資產(chǎn)產(chǎn)和和土土地地使使用用權(quán)權(quán)，，此此后后，，天天津津經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)技技術(shù)術(shù)開開發(fā)發(fā)區(qū)區(qū)管管委委會(huì)會(huì)每每年年將將向向泰泰達(dá)達(dá)股股份份支支付付投投資資收收益益率率不不低低于于7.5%的的經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)性性財(cái)財(cái)政政補(bǔ)補(bǔ)貼貼。。此兩兩項(xiàng)項(xiàng)的的現(xiàn)現(xiàn)金金流流入入量量每每年年不不少少于于1.3億億元元，，占占2002年年公公司司主主營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)利利潤(rùn)潤(rùn)的的82%泰達(dá)達(dá)股股份份2003年年的的業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)構(gòu)構(gòu)成成二、戰(zhàn)戰(zhàn)略投投資決決策過(guò)過(guò)程戰(zhàn)略投投資戰(zhàn)略優(yōu)優(yōu)勢(shì)投投資價(jià)值鏈鏈投資資把核心心能力力轉(zhuǎn)換換為核核心產(chǎn)產(chǎn)品和和服務(wù)務(wù)的投投資競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)投投資產(chǎn)生于于一個(gè)個(gè)企業(yè)業(yè)能夠夠?yàn)榭涂蛻魟?chuàng)創(chuàng)造的的價(jià)值值價(jià)值是是客戶戶為其其所需需要的的東西西付出出的價(jià)價(jià)錢產(chǎn)業(yè)盈盈利能能力不不是由由產(chǎn)品品的外外觀或或該產(chǎn)產(chǎn)品所所包含含的技技術(shù)高高低決決定的的，而而是由由產(chǎn)業(yè)業(yè)結(jié)構(gòu)構(gòu)決定定的。。競(jìng)爭(zhēng)規(guī)規(guī)律都都寓于于下列列五種種競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力量量中：：新競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)者者進(jìn)入入；替替代品品威脅脅，買買方的的討價(jià)價(jià)還價(jià)價(jià)能力力；供供方的的討價(jià)價(jià)還價(jià)價(jià)能力力和現(xiàn)現(xiàn)有競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)者者之間間的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)。。五種力力量的的集合合決定定了企企業(yè)取取得的的超過(guò)過(guò)資本本成本本的平平均收收益率率的能能力價(jià)值鏈鏈投資資把企業(yè)業(yè)作為為一個(gè)個(gè)整體體看待待是不不能理理解競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)的的。價(jià)值鏈鏈把企企業(yè)分分解為為戰(zhàn)略略上相相互聯(lián)聯(lián)系的的活動(dòng)動(dòng)，以以了解解成本本行為為和差差異化化的現(xiàn)現(xiàn)有和和潛在在來(lái)源源。企業(yè)在在設(shè)計(jì)計(jì)、生生產(chǎn)、、銷售售、發(fā)發(fā)送和和輔助助其產(chǎn)產(chǎn)品的的過(guò)程程中進(jìn)進(jìn)行的的種種種活動(dòng)動(dòng)的集集合每個(gè)企企業(yè)的的價(jià)值值鏈由由幾種種通用用的以以其獨(dú)獨(dú)特的的方式式聯(lián)系系在一一起的的活動(dòng)動(dòng)組成成。一個(gè)企企業(yè)的的價(jià)值值鏈蘊(yùn)蘊(yùn)藏于于范圍圍更廣廣的一一系列列活動(dòng)動(dòng)中，，即價(jià)價(jià)值系系統(tǒng)中中。上游價(jià)價(jià)值渠道價(jià)價(jià)值買方價(jià)價(jià)值鏈鏈價(jià)值鏈鏈企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施人力資源管理技術(shù)開發(fā)采購(gòu)進(jìn)貨后勤生產(chǎn)作業(yè)發(fā)貨后勤經(jīng)營(yíng)銷售服務(wù)輔助活動(dòng)邊際利潤(rùn)邊際利潤(rùn)基本活活動(dòng)形成核核心產(chǎn)產(chǎn)品和和服務(wù)務(wù)的投投資戰(zhàn)略意意圖戰(zhàn)略投投資核心產(chǎn)產(chǎn)品核心服服務(wù)最終產(chǎn)產(chǎn)品和和服務(wù)務(wù)戰(zhàn)略核核心能能力人員過(guò)程技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施戰(zhàn)略投投資決決策過(guò)過(guò)程投資機(jī)機(jī)會(huì)投資評(píng)評(píng)價(jià)投資監(jiān)監(jiān)控投資退退出搜尋過(guò)過(guò)程需需要要?jiǎng)?chuàng)意時(shí)時(shí)間間信息工工作作決策準(zhǔn)準(zhǔn)則積積極極介入入投資方方案事例金陵藥藥業(yè)收收購(gòu)醫(yī)醫(yī)院產(chǎn)產(chǎn)權(quán)湘計(jì)算算機(jī)設(shè)設(shè)立合合資公公司青鳥華華光跨跨進(jìn)傳傳媒領(lǐng)領(lǐng)域錢江水水利投投資房房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)上述消消息摘摘自《《上海海證券券報(bào)，，2003.7.24，，第二二版，，公司司新聞聞》100億建建設(shè)星星網(wǎng)工工業(yè)園園（2001.12.24《《21世紀(jì)紀(jì)經(jīng)濟(jì)濟(jì)報(bào)道道》）中國(guó)公務(wù)機(jī)市市場(chǎng)，未來(lái)5年，需要1000架，，年?duì)I業(yè)額600億（2002.7.14《上上海證券報(bào)》》）。技術(shù)替代下的的軟驅(qū)和軟盤盤（2002.1.21《經(jīng)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》》）軟驅(qū)USB移動(dòng)硬盤ZIP驅(qū)動(dòng)器存儲(chǔ)容量1.44M16M100M去年銷量1000萬(wàn)臺(tái)4000萬(wàn)臺(tái)市場(chǎng)價(jià)格80元200元800元國(guó)家審計(jì)署的的審計(jì)發(fā)現(xiàn)對(duì)18個(gè)重點(diǎn)點(diǎn)機(jī)場(chǎng)和38個(gè)支線機(jī)場(chǎng)場(chǎng)建設(shè)管理審審計(jì)發(fā)現(xiàn)，大大部分機(jī)場(chǎng)虧虧損嚴(yán)重，經(jīng)經(jīng)營(yíng)困難。已竣工投產(chǎn)的的12個(gè)重點(diǎn)點(diǎn)機(jī)場(chǎng)中有9個(gè)虧損，累累計(jì)虧損額14．46億億元。38個(gè)個(gè)支線機(jī)場(chǎng)中中有37個(gè)虧虧損，2000至2001年度累計(jì)計(jì)虧損15．．27億元。。造成機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目目普遍虧損的的根本原因是是民航體制改革革不到位，機(jī)機(jī)場(chǎng)投資建設(shè)設(shè)與經(jīng)營(yíng)管理理相脫節(jié)，難難以形成決策策責(zé)任機(jī)制和和風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)機(jī)制。地方政府參與與項(xiàng)目決策和和建設(shè)，但近近三分之二的的機(jī)場(chǎng)建成后后由民航部門門經(jīng)營(yíng)管理。。由此導(dǎo)致在在機(jī)場(chǎng)建設(shè)中中統(tǒng)籌規(guī)劃不不夠，布局不不合理；建設(shè)設(shè)規(guī)模和標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)脫離實(shí)際，，過(guò)度超前；；大量舉借債債務(wù)，運(yùn)營(yíng)成成本過(guò)大。2001年，，38個(gè)支線線機(jī)場(chǎng)旅客吞吞吐量?jī)H為可可行性研究報(bào)報(bào)告同期預(yù)測(cè)測(cè)值的四分之之一，錦州機(jī)機(jī)場(chǎng)還不到設(shè)設(shè)計(jì)能力的百百分之三。商業(yè)機(jī)會(huì)的引引發(fā)和驅(qū)動(dòng)因因素因素商業(yè)機(jī)會(huì)法規(guī)變化手提電話、航空、保險(xiǎn)、電信、醫(yī)藥、養(yǎng)老金管理、金融服務(wù)、銀行業(yè)務(wù)、稅收證券交易法律在10年時(shí)間里產(chǎn)生10倍的變化摩爾定律：計(jì)算機(jī)芯片的運(yùn)算能力每18個(gè)月就翻一番：金融服務(wù)、咨詢、私人權(quán)益、互聯(lián)網(wǎng)、生物技術(shù)、信息時(shí)代、出版價(jià)值鏈和分銷渠道的重構(gòu)超市—HomeDepot，所有出版，汽車；網(wǎng)上銷售和服務(wù)的分銷所有權(quán)或契約優(yōu)勢(shì)技術(shù)創(chuàng)新：專利、許可證、合同、特許經(jīng)營(yíng)、版權(quán)和發(fā)行權(quán)現(xiàn)有管理層/投資者資金用盡/管理不善企業(yè)扭轉(zhuǎn)、新的資本結(jié)構(gòu)、新的保本點(diǎn)、新的現(xiàn)金流量、新團(tuán)隊(duì)、新戰(zhàn)略、所有者清算、推出的愿望：電信、廢物管理服務(wù)、零售業(yè)務(wù)創(chuàng)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)新的愿景和戰(zhàn)略，新的團(tuán)隊(duì)相當(dāng)于秘密武器，組織思考，像所有者一樣行動(dòng)市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者在對(duì)待顧客方面存在問(wèn)題新顧客和小顧客群優(yōu)先級(jí)低容易被忽略：硬盤驅(qū)動(dòng)器、臺(tái)式計(jì)算機(jī)、公司創(chuàng)業(yè)、辦公超市、軟件、大部分的服務(wù)產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)：是現(xiàn)有的還是是創(chuàng)造的？10家信息技術(shù)公司5年的名次更迭單位：百萬(wàn)美元公司名稱主要業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入/500強(qiáng)排名1998年1999年2000年2001年2002年IBM計(jì)算機(jī)78,508/1481,667/1487,548/1685,886/1988,396/19HP計(jì)算機(jī)42,895/4747,061/4148,253/4448,782/5645,226/70三星電子電子電氣23,809/14218,394/20726,991/13138,490/9235,968/105戴爾電腦計(jì)算機(jī)12,327/36318,243/21025,265/15431,888/12231,168/131Intel半導(dǎo)體25,070/12526,273/12129,389/11633,726/11026,537/162Macrosoft計(jì)算機(jī)軟件11,358/40014,484/28419,747/21622,956/20125,296/175朗訊科技通訊設(shè)備26,360/11730,147/9738,303/7441,420/8425,132/180思科系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)通訊--------------------------12,154/40918,928/25622,293/213EDS外包IT服務(wù)15,235/25716,891/23518,534/23525,519/22621,543/221太陽(yáng)微系統(tǒng)計(jì)算機(jī)----------9,790/45511,726/42215,721/31918,250/268商業(yè)機(jī)會(huì)吸引力強(qiáng)、有有持續(xù)性和時(shí)時(shí)機(jī)可以通過(guò)產(chǎn)品品和服務(wù)為客客戶創(chuàng)造價(jià)值值或增加價(jià)值值機(jī)會(huì)之窗機(jī)會(huì)之窗市場(chǎng)規(guī)模（美元）1億5億10億時(shí)間（年）51020機(jī)會(huì)之窗投資機(jī)會(huì)評(píng)價(jià)價(jià)內(nèi)容行業(yè)、公司及及其產(chǎn)品和服服務(wù)市場(chǎng)調(diào)研和分分析市場(chǎng)份額和銷銷售額估計(jì)商業(yè)模式變化化投資經(jīng)濟(jì)計(jì)算算營(yíng)銷計(jì)劃生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)計(jì)計(jì)劃財(cái)務(wù)計(jì)劃投資評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)方法現(xiàn)金流量（案案例）折現(xiàn)率投資決策的主主要教訓(xùn)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)得不不到超額收益益構(gòu)建規(guī)模經(jīng)濟(jì)濟(jì)的投資更成成功一些創(chuàng)造高端地位位的投資，包包括低端中的的高端，質(zhì)量量和服務(wù)優(yōu)勢(shì)勢(shì)上的差別化化通常都能有有盈利性。取得最低運(yùn)送送費(fèi)，并且配配合于擴(kuò)大市市場(chǎng)份額的定定價(jià)政策下的的投資容易成成功，尤其是是如果成本減減少很明顯的的時(shí)候。投資于于獲得得更好好的銷銷售渠渠道常常常能能獲得得更高高的利利潤(rùn)率率。投資于于政府府保護(hù)護(hù)的項(xiàng)項(xiàng)目能能獲得得額外外的收收益。。然而而，水水能載載舟，，也能能覆舟舟。投資實(shí)實(shí)施投資審審計(jì)投資監(jiān)監(jiān)控投資審審計(jì)投資意意圖的的貫徹徹投資計(jì)計(jì)劃的的可行行性投資管管理制制度化化提高投投資效效率投資監(jiān)監(jiān)控價(jià)值管管理公司戰(zhàn)戰(zhàn)略公司財(cái)財(cái)務(wù)公司治治理：：結(jié)構(gòu)構(gòu)、激激勵(lì)、、投資資關(guān)系系主動(dòng)與與被動(dòng)動(dòng)制定戰(zhàn)戰(zhàn)略/參與與決策策/控控制投投資參與董董事會(huì)會(huì)/合合同約約束/獲得得信息息投資收收獲持有出售部分出出售上市清算三、投投資類類型決決策現(xiàn)有業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)發(fā)展決決策新興技技術(shù)投投資新業(yè)務(wù)務(wù)發(fā)展展現(xiàn)有業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)發(fā)展決決策關(guān)鍵問(wèn)問(wèn)題企業(yè)發(fā)發(fā)展面面臨的的最重重要的的戰(zhàn)略略決策策之一一建立在在兩個(gè)個(gè)重要要預(yù)測(cè)測(cè)上未來(lái)的的需求求競(jìng)爭(zhēng)者者的行行為增強(qiáng)業(yè)業(yè)務(wù)能能力，，提高高市場(chǎng)場(chǎng)份額額，避避免業(yè)業(yè)務(wù)能能力過(guò)過(guò)剩過(guò)度投投資與與搶先先戰(zhàn)略略業(yè)務(wù)能能力擴(kuò)擴(kuò)展的的影響響因素素?cái)U(kuò)容規(guī)規(guī)模和和類型型選擇擇評(píng)估進(jìn)進(jìn)入品品可能能的未未來(lái)需需求及及成本本評(píng)估可可能的的技術(shù)術(shù)變革革和過(guò)過(guò)時(shí)的的可能能性預(yù)測(cè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)對(duì)手的的擴(kuò)容容總的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)能能力和和市場(chǎng)場(chǎng)份額額劃分分?jǐn)U容產(chǎn)產(chǎn)生的的預(yù)期期現(xiàn)金金流檢驗(yàn)分析的的一致性能力過(guò)剩的的原因日用品市場(chǎng)場(chǎng)最明顯需求是周期期性的、產(chǎn)產(chǎn)品沒(méi)有特特色技術(shù)因素大量增加業(yè)業(yè)務(wù)能力、、規(guī)模經(jīng)濟(jì)濟(jì)、增加業(yè)業(yè)務(wù)能力的的時(shí)間長(zhǎng)、、生產(chǎn)技術(shù)術(shù)中的變革革結(jié)構(gòu)因素重大的退出出壁壘、供供應(yīng)商的壓壓力、建立立信用、整整合的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)者、能力力份額的影影響、能力力的新舊和和類型競(jìng)爭(zhēng)因素大量企業(yè)、、缺乏市場(chǎng)場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)、新新進(jìn)入者、、率先行動(dòng)動(dòng)者能力過(guò)剩的的原因信息流動(dòng)夸大未來(lái)預(yù)預(yù)測(cè)、市場(chǎng)場(chǎng)信號(hào)失靈靈、錯(cuò)誤估估計(jì)管理因素面向生產(chǎn)的的管理、不不甘示弱的的爭(zhēng)奪政府因素不適當(dāng)?shù)亩惗愂占?lì)、、本地產(chǎn)業(yè)業(yè)的發(fā)展愿愿望、增加加和保持就就業(yè)的壓力力搶先戰(zhàn)略是一種冒險(xiǎn)險(xiǎn)戰(zhàn)略剩余需求搶先能力擴(kuò)擴(kuò)張整個(gè)市場(chǎng)規(guī)規(guī)模剩余需求CR=剩余需求求單位成本本CP=搶先者單單位成本剩余需求生產(chǎn)能力投投資提高生產(chǎn)高高質(zhì)量產(chǎn)品品的能力開發(fā)新產(chǎn)品品和新服務(wù)務(wù)項(xiàng)目改進(jìn)現(xiàn)有的的生產(chǎn)過(guò)程程提供先進(jìn)的的信息技術(shù)術(shù)………如何引導(dǎo)投投資？生產(chǎn)能力投投資類型外部一體化化內(nèi)部一體化化彈性試驗(yàn)?zāi)芰?zhēng)奪市場(chǎng)外部一體化化把對(duì)客戶的的了解和產(chǎn)產(chǎn)品工程設(shè)設(shè)計(jì)細(xì)節(jié)聯(lián)聯(lián)系起來(lái)創(chuàng)創(chuàng)造產(chǎn)品和和提高產(chǎn)品品質(zhì)量的能能力建立收集、、比較和分分析關(guān)于客客戶和他們們使用產(chǎn)品品的信息系系統(tǒng)。這個(gè)個(gè)過(guò)程包括括培訓(xùn)銷售售人員和服服務(wù)性組織織去獲得深深層次的有有關(guān)客戶需需要的信息息把客戶需要要和產(chǎn)品工工程設(shè)計(jì)聯(lián)聯(lián)系起來(lái)內(nèi)部一體體化把企業(yè)所所要解決決的問(wèn)題題同企業(yè)業(yè)內(nèi)部各各部門緊緊密結(jié)合合在一起起一個(gè)職能能部門的的決策（（如產(chǎn)品品工程設(shè)設(shè)計(jì)）應(yīng)應(yīng)該考慮慮其他職職能部門門（如制制造、銷銷售和籌籌資）的的知識(shí)、、技能以以及與它它們之間間的相互互聯(lián)系要求來(lái)自自不同部部門的專專家具有有共同的的思想、、觀點(diǎn)和和目標(biāo)必須具有有專門的的信息系系統(tǒng)方便便專家交交流要求在教教育、培培訓(xùn)和職職業(yè)進(jìn)步步上進(jìn)行行投資彈性使企業(yè)以以較低的的成本迅迅速改變變產(chǎn)品和和生產(chǎn)過(guò)過(guò)程，對(duì)對(duì)顧客需需求、市市場(chǎng)條件件和競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)對(duì)手主主動(dòng)性的的變化迅迅速做出出反應(yīng)。。品種：有有能力生生產(chǎn)多個(gè)個(gè)品種，，同時(shí)當(dāng)當(dāng)需求變變化時(shí)能能迅速改改變其產(chǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)構(gòu)數(shù)量：有有能力改改變生產(chǎn)產(chǎn)速度技術(shù)創(chuàng)新新：在制制造構(gòu)成成中有能能力迅速速和有效效地引入入新產(chǎn)品品爭(zhēng)奪市場(chǎng)場(chǎng)購(gòu)置新技技術(shù)的決決策能給給企業(yè)提提供參與與未來(lái)技技術(shù)提高高的機(jī)會(huì)會(huì)向全新技技術(shù)轉(zhuǎn)變變時(shí)，學(xué)學(xué)習(xí)和了了解新技技術(shù)的重重要性，，獲得選選擇權(quán)抵制或延延緩引進(jìn)進(jìn)新產(chǎn)品品的企業(yè)業(yè)，現(xiàn)有有產(chǎn)品的的銷售額額將大大大降低要求以較低成成本為企企業(yè)提供供試驗(yàn)新新機(jī)會(huì)和和在可選選市場(chǎng)檢檢驗(yàn)她們們的能力力如果在實(shí)實(shí)驗(yàn)和市市場(chǎng)檢驗(yàn)驗(yàn)中被證證明是成成功的，，要提升升在新產(chǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)計(jì)和生產(chǎn)產(chǎn)過(guò)程上上的能力力當(dāng)企業(yè)逐逐步取消消一個(gè)獲獲利的按按訂單生生產(chǎn)的舊舊產(chǎn)品或或新的生生產(chǎn)技術(shù)術(shù)時(shí)，逐逐步引進(jìn)進(jìn)新產(chǎn)品品或新生生產(chǎn)工藝藝試驗(yàn)?zāi)芰ασ笥屑技夹g(shù)的操操作人員員使用科科學(xué)方法法和統(tǒng)計(jì)計(jì)分析對(duì)對(duì)生產(chǎn)過(guò)過(guò)程進(jìn)行行系統(tǒng)調(diào)調(diào)查要求兩種種補(bǔ)充投投資：廠內(nèi)試驗(yàn)驗(yàn)，企業(yè)業(yè)必須具具有研究究能力（（包括特特別的制制造能力力）科研人人員和和操作作人員員之間間進(jìn)行行聯(lián)系系的系系統(tǒng)新興技術(shù)投投資新技術(shù)建立在科學(xué)學(xué)基礎(chǔ)之上上的創(chuàng)新，，它們可能能建立一個(gè)個(gè)新行業(yè)或或改變老行行業(yè)。產(chǎn)生于重大大創(chuàng)新的不不連續(xù)技術(shù)術(shù)：生物醫(yī)醫(yī)藥、數(shù)碼碼相機(jī)產(chǎn)生于集成成多個(gè)獨(dú)立立研究成果果而形成的的更具創(chuàng)新新性的技術(shù)術(shù)（核磁共共振成像、、傳真、電電子銀行、、互聯(lián)網(wǎng)））這些技術(shù)中中的每一種種都能提供供豐富的市市場(chǎng)機(jī)會(huì)，，吸引創(chuàng)業(yè)業(yè)投資技術(shù)指將基本知知識(shí)轉(zhuǎn)化為為實(shí)際應(yīng)用用的過(guò)程科學(xué)：知道道是什么技術(shù)：知道道如何做市場(chǎng)：知道道在哪里，，知道是誰(shuí)誰(shuí)一系列適應(yīng)應(yīng)于特定產(chǎn)產(chǎn)品或市場(chǎng)場(chǎng)的、建立立在行業(yè)基基礎(chǔ)上的技技能，可以以是一一個(gè)個(gè)部件、整整個(gè)產(chǎn)品或或一個(gè)行業(yè)業(yè)為焦點(diǎn)的的新技術(shù)：擴(kuò)擴(kuò)展了知識(shí)識(shí)基礎(chǔ)、在在現(xiàn)有市場(chǎng)場(chǎng)上進(jìn)行了了創(chuàng)新、發(fā)發(fā)展了新市市場(chǎng)新技術(shù)和老老技術(shù)的比比較老技術(shù)新技術(shù)技術(shù)科學(xué)基礎(chǔ)及應(yīng)用已建立不確定體系結(jié)構(gòu)或標(biāo)準(zhǔn)演變中新出現(xiàn)功能或利益演變中未知基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)者、渠道的價(jià)值網(wǎng)絡(luò)已建立正形成規(guī)則/標(biāo)準(zhǔn)已建立剛出現(xiàn)市場(chǎng)/客戶使用模式/行為明確在形成市場(chǎng)知識(shí)完全投機(jī)的行業(yè)結(jié)構(gòu)已建立萌芽狀態(tài)競(jìng)爭(zhēng)者熟知新人競(jìng)賽規(guī)則已知新出現(xiàn)不同的規(guī)則則老技術(shù)新技術(shù)戰(zhàn)略選擇集中于獲得優(yōu)勢(shì)和擴(kuò)大吸引資源，制定時(shí)間表傳統(tǒng)的戰(zhàn)略工具、收斂思考強(qiáng)調(diào)建立一套抗干擾的適應(yīng)戰(zhàn)略；實(shí)時(shí)的問(wèn)題導(dǎo)向程序；情景發(fā)展方法，發(fā)散思考資源配置（1）準(zhǔn)則傳統(tǒng)的折現(xiàn)現(xiàn)金流/投資回收期或者為股東創(chuàng)造價(jià)值實(shí)物期權(quán)價(jià)值（2）過(guò)程與責(zé)任明確的特定過(guò)程（明確的風(fēng)險(xiǎn)/收益關(guān)系）非正式的和起步的（少量的最初承諾）（3）監(jiān)控尺度明確經(jīng)驗(yàn)判斷發(fā)展過(guò)程正規(guī)的階段門（可重復(fù)、步驟明確、固定規(guī)范、上市時(shí)間壓力）適應(yīng)過(guò)程（實(shí)驗(yàn)、多樣選擇、彈性的上市時(shí)間）面對(duì)新技術(shù)術(shù)應(yīng)有的組組織和觀念念轉(zhuǎn)變更加靈活的的組織環(huán)境境更加具有活活力、適應(yīng)應(yīng)性的戰(zhàn)略略選擇分階段的資資源配置考察市場(chǎng)發(fā)展適應(yīng)技技術(shù)估計(jì)新技術(shù)術(shù)市場(chǎng)的原原則關(guān)注大藍(lán)圖圖：潛在市場(chǎng)規(guī)規(guī)模、市場(chǎng)場(chǎng)潛力、時(shí)時(shí)間選擇、、發(fā)展速度度哪個(gè)更重重要？使用多種方方法關(guān)注需要而而不是產(chǎn)品品生物制藥公公司案例關(guān)鍵在那里里決策點(diǎn)？？是否值得投投資？評(píng)估新興市市場(chǎng)的三種種方法擴(kuò)散和采用用價(jià)格和速度度的擴(kuò)散競(jìng)爭(zhēng)力的相相互作用探索和學(xué)習(xí)習(xí)優(yōu)勢(shì)來(lái)源于于有見(jiàn)識(shí)的的預(yù)見(jiàn)探索中學(xué)會(huì)會(huì)認(rèn)識(shí)產(chǎn)品品探索中發(fā)展展下一步探索中提前前預(yù)見(jiàn)市場(chǎng)場(chǎng)變化對(duì)觀點(diǎn)的測(cè)測(cè)量客戶都缺乏乏眼見(jiàn)多種方法了了解市場(chǎng)新技術(shù)發(fā)展展中的政府府制度基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施科研基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施軍事技術(shù)政府指導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定政府控制政府補(bǔ)貼新業(yè)務(wù)發(fā)展展通過(guò)內(nèi)部發(fā)發(fā)展進(jìn)入建立新業(yè)務(wù)務(wù)實(shí)體進(jìn)入壁壘結(jié)構(gòu)性進(jìn)入入壁壘現(xiàn)有企業(yè)的的預(yù)期反應(yīng)應(yīng)進(jìn)入決策涉涉及的成本本和收益用于新業(yè)務(wù)務(wù)的投資成成本克服結(jié)構(gòu)性性進(jìn)入壁壘壘的附加投投資現(xiàn)有企業(yè)報(bào)報(bào)復(fù)而產(chǎn)生生的預(yù)期成成本進(jìn)入產(chǎn)業(yè)所所產(chǎn)生的現(xiàn)現(xiàn)金流量?jī)?nèi)部進(jìn)入的的目標(biāo)產(chǎn)業(yè)業(yè)處于不均衡衡狀態(tài)的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)有企業(yè)的的報(bào)復(fù)是緩緩慢的或無(wú)無(wú)效的本企業(yè)較其其他企業(yè)有有更低的進(jìn)進(jìn)入成本本企業(yè)具有有與眾不同同的能力去去影響產(chǎn)業(yè)業(yè)結(jié)構(gòu)本企業(yè)現(xiàn)有有業(yè)務(wù)有積積極效果注意：產(chǎn)業(yè)中的期期望利潤(rùn)率率取決于五五力作用的的大小獲得期望平平均收益率率進(jìn)入均衡產(chǎn)產(chǎn)業(yè)極少有有收獲進(jìn)入的概念念基礎(chǔ)降低產(chǎn)品成成本低價(jià)買入提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)新的市市場(chǎng)定位引入市場(chǎng)營(yíng)營(yíng)銷創(chuàng)新使用現(xiàn)有的的銷售系統(tǒng)統(tǒng)通過(guò)收購(gòu)進(jìn)進(jìn)入有利可圖的的收購(gòu)買方定價(jià)低低公司市場(chǎng)不不完善，沒(méi)沒(méi)有通過(guò)投投標(biāo)過(guò)程消消除高于平平均水平的的收益買方有獨(dú)一一無(wú)二的能能力經(jīng)營(yíng)收收購(gòu)下來(lái)的的業(yè)務(wù)抵消收益的的因素投標(biāo)過(guò)程公司市場(chǎng)效效率賣方比買方方精底價(jià)程度賣方?jīng)Q定底價(jià)原因產(chǎn)權(quán)問(wèn)題急需資金失去主要經(jīng)經(jīng)營(yíng)者或現(xiàn)現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)者者后繼無(wú)人人難于維持增增長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)管理上上的不足9、靜靜夜夜四四無(wú)無(wú)鄰鄰，，荒荒居居舊舊業(yè)業(yè)貧貧。。。。1月月-231月月-23Thursday,January5,202310、雨雨中中黃黃葉葉樹樹，，燈燈下下白白頭頭人人。。。。02:06:4602:06:4602:061/5/20232:06:46AM11、以我我獨(dú)沈沈久，，愧君君相見(jiàn)見(jiàn)頻。。。1月-2302:06:4602:06Jan-2305-Jan-2312、故人江海海別，幾度度隔山川。。。02:06:4602:06:4602:06Thursday,January5,202313、乍見(jiàn)見(jiàn)翻疑疑夢(mèng)，，相悲悲各問(wèn)問(wèn)年。。。1月-231月-2302:06:4602:06:46January5,202314、他鄉(xiāng)生生白發(fā)，，舊國(guó)見(jiàn)見(jiàn)青山。。。05一一月20232:06:46上午午02:06:461月-2315、比比不不了了得得就就不不比比，，得得不不到到的的就就不不要要。。。。。。一月月232:06上上午午1月月-2302:06January5,202316、行行動(dòng)動(dòng)出出成成果果，，工工作作出出財(cái)財(cái)富富。。。。2023/1/52:06:4602:06:4605January2023