金融理論與實(shí)務(wù)第八章金融衍生工具金融衍生工具指在一定的基礎(chǔ)性金融工具的基礎(chǔ)上派生出來的金融工具，一般表現(xiàn)為一些合約，其價(jià)值由作為標(biāo)的物的基礎(chǔ)性金融工具的價(jià)格決定。金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)和互換特點(diǎn)價(jià)值受制于基礎(chǔ)性金融工具具有高杠桿性和高風(fēng)險(xiǎn)性構(gòu)造復(fù)雜，設(shè)計(jì)靈活功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能

套期保值功能（又可稱為風(fēng)險(xiǎn)管理功能）

投機(jī)獲利手段

遠(yuǎn)期合約交易雙方約定在未來某一個(gè)確定的時(shí)間，按照某一確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。特點(diǎn)非標(biāo)準(zhǔn)化合約場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行交易流動(dòng)性較差種類遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約

交易雙方承諾在某一個(gè)特定時(shí)期內(nèi)按雙方協(xié)議利率借貸一筆確定金額的名義本金的協(xié)議。功能在于通過固定將來實(shí)際支付的利率而避免了利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期利率協(xié)議演示企業(yè)1個(gè)月后需要一筆金額100萬3個(gè)月期的貸款5.0%預(yù)期一個(gè)月利率上漲第三方預(yù)期一個(gè)月利率下降簽訂一份100萬元1×45.0%遠(yuǎn)期利率協(xié)議買方賣方習(xí)題1.在一定的基礎(chǔ)性金融工具的基礎(chǔ)上派生出來的金融工具，一般表現(xiàn)為一些合約，其價(jià)值由作為標(biāo)的物的基礎(chǔ)性金融工具的價(jià)格決定的金融工具稱為（）。

A．基礎(chǔ)性金融工具

B．金融衍生工具

C．派生金融工具

D．創(chuàng)新金融工具2.在金融遠(yuǎn)期合約中，交易雙方約定的成交價(jià)格為（）。

A．交割價(jià)格

B．合約價(jià)格

C．交易價(jià)格

D．約定價(jià)格3.金融遠(yuǎn)期合約中，同意以約定的價(jià)格在未來賣出標(biāo)的資產(chǎn)的一方稱為（）。

A．賣方

B．多頭C．多方

D．空頭

4.交易雙方承諾在某一特定時(shí)期內(nèi)按雙方協(xié)議利率借貸一筆確定金額的名義本金的協(xié)議是（）。

A．期貨合約

B．期權(quán)合約

C．遠(yuǎn)期外匯合約

D．遠(yuǎn)期利率協(xié)議

5.在金融市場(chǎng)上，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)經(jīng)常用來管理利率風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生工具為（）。

A．期貨合約

B．期權(quán)合約

C．遠(yuǎn)期利率協(xié)議

D．遠(yuǎn)期外匯合約習(xí)題（多選）1.金融衍生工具的特點(diǎn)為（）。

A．構(gòu)造簡(jiǎn)單

B．高杠桿性

C．高風(fēng)險(xiǎn)性

D．低風(fēng)險(xiǎn)性

E．設(shè)計(jì)靈活

2.金融遠(yuǎn)期合約的種類主要有（）。

A．遠(yuǎn)期利率協(xié)議

B．遠(yuǎn)期外匯合約

C．期權(quán)合約

D．期貨合約

E．利率互換3.遠(yuǎn)期利率協(xié)議的賣方訂立遠(yuǎn)期利率協(xié)議的目的主要有（）。

A．規(guī)避利率下降的風(fēng)險(xiǎn)

B．規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)

C．從利率下降中牟利

D．從利率上升中牟利

E．規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)金融期貨合約

交易雙方同意在約定的將來某個(gè)日期按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約。特點(diǎn)交易所內(nèi)進(jìn)行的交易

具有很強(qiáng)的流動(dòng)性

盯市原則，每天進(jìn)行結(jié)算

規(guī)則交易品種為規(guī)范的、標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約。

交易實(shí)行保證金制度

當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，即盯市制度

實(shí)行價(jià)格限制制度

強(qiáng)行平倉制度

期貨合約的種類

依據(jù)合約標(biāo)的物的不同，金融期貨可分為外匯期貨、利率期貨、股價(jià)指數(shù)期貨和股票期貨。最早出現(xiàn)的品種股票價(jià)格指數(shù)期貨兼有套期保值和投資獲利的功能。外匯期貨（貨幣期貨）例：如果A公司3個(gè)月后需要買入某種外匯，則為了規(guī)避匯率上升的風(fēng)險(xiǎn)，它可在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)外匯期貨；相反，如果A公司現(xiàn)在持有某種外匯，則為了規(guī)避匯率下降的風(fēng)險(xiǎn)，它可在期貨市場(chǎng)上賣出外匯期貨。A公司3個(gè)月后需要1筆300000000日元的款項(xiàng)，由于擔(dān)心未來日元兌美元升值，故在期貨市場(chǎng)上買入24份為期3個(gè)月的日元期貨合約，每份合約規(guī)模為12500000日元，日元對(duì)美元的期貨價(jià)格為0.008211（即1日元兌0.008211美元）。3個(gè)月后，日元升值，日元對(duì)美元的即期匯率由3個(gè)月前的1日元兌0.008095美元升至1日元兌0.008293美元，A公司在現(xiàn)匯市場(chǎng)以1日元兌0.008293美元的匯率水平買入300000000日元，買入成本較3個(gè)月前增加了59400美元。但在期貨市場(chǎng)上，A公司獲利30000美元。由此可見，通過買入外匯期貨，A公司在一定程度上規(guī)避了匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。日期現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)目前3個(gè)月后需要1筆300000000日元的款項(xiàng)目前的即期匯率＝0.008095USD/JY）擔(dān)心未來日兌美元升值買進(jìn)24份日元期貨

日元期貨價(jià)格＝0.008211（USD/JY）3個(gè)月后以美元兌換300000000日元當(dāng)時(shí)日元即期匯率＝0.008293（USD/JY）賣出24份日元期貨日元期貨報(bào)價(jià)＝0.008311（USD/JY）

JY300000000×（0.008293－0.008095）＝59400（美元）

購買成本增加59400美元24×JY12500000×（0.008311－0.008211）＝30000（美元）

獲利30000美元股票價(jià)格指數(shù)期貨例8－5：合約標(biāo)的物為滬深300指數(shù)，報(bào)價(jià)單位為指數(shù)點(diǎn)，每點(diǎn)300元。股指期貨交易實(shí)行保證金制度。現(xiàn)假設(shè)客戶A在某一期貨公司開立了期貨交易賬戶，并往賬戶上存入保證金50萬元，準(zhǔn)備進(jìn)行股指期貨交易。2006年12月2日，客戶A買入滬深300股指期貨仿真0703合約5手，成交價(jià)2000點(diǎn)，每點(diǎn)300元，則這筆期貨合約價(jià)值為：

2000×300元×5＝3000000元如果同一天平倉2手，成交價(jià)為2100點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2150點(diǎn)，假定保證金比例為15%，手續(xù)費(fèi)為0.01%，則客戶賬戶情況為：

當(dāng)日平倉盈余＝（2100－2000）×300×2＝60000元

當(dāng)日持倉盈余＝（2150－2000）×300×3＝135000元

當(dāng)日盈余總額＝60000＋135000＝195000元

手續(xù)費(fèi)＝2000×300×5×0.0001＋2100×300×2×0.0001＝426元

當(dāng)日權(quán)益＝500000＋195000－426＝694574元

保證金占用＝2150×300×3×15%＝290250元

可用資金＝694574－290250＝404324元

單選題1.交易雙方同意在約定的將來某個(gè)日期按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約為（）。

A．遠(yuǎn)期利率協(xié)議

B．遠(yuǎn)期外匯合約C．期權(quán)合約

D．期貨合約2.金融期貨合約的交割方式為（）。

A．全部平倉

B．大部分平倉C．全部實(shí)物交割

D．大部分實(shí)物交割3.金融期貨中最早出現(xiàn)的期貨是（）。

A．股價(jià)指數(shù)期貨

B．利率期貨C．外匯期貨D．股票期貨4.金融期貨中產(chǎn)生最晚的期貨是（）。

A．外匯期貨

B．利率期貨C．股票期貨

D．股價(jià)指數(shù)期貨多選1.金融期貨合約的主要特點(diǎn)為（）。

A．在場(chǎng)外交易

B．很弱的流動(dòng)性

C．很強(qiáng)的流動(dòng)性

D．采取盯市原則

E．在交易所內(nèi)交易

2.金融期貨市場(chǎng)的交易規(guī)則主要有（）。

A．交易品種為規(guī)范的、標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約

B．實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度

C．實(shí)行保證金制度

D．實(shí)行價(jià)格限制制度

E．實(shí)行強(qiáng)行平倉制度多選3、股票價(jià)格指數(shù)期貨的功能有（）。

A．套期保值

B．投機(jī)獲利

C．資本增值

D．追求高額收益

E．追求超額收益金融期權(quán)市場(chǎng)

指賦予其購買方在規(guī)定期限內(nèi)按買賣雙方約定的價(jià)格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合約。內(nèi)容1.期權(quán)合約買方與賣方

2.期權(quán)費(fèi)

3.合約中標(biāo)的資產(chǎn)的數(shù)量

4.執(zhí)行價(jià)格

5.到期日

金融期權(quán)的種類

1.按期權(quán)權(quán)利性質(zhì)劃分 期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)2.按期權(quán)行權(quán)時(shí)間的不同 期權(quán)分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)3.按期權(quán)合約的標(biāo)的物的資產(chǎn)劃分 期權(quán)可分為股票期權(quán)、外匯期權(quán)、期貨期權(quán)。金融期權(quán)與金融期貨合約的區(qū)別金融期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能

金融期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一方面可以使期權(quán)的買方將風(fēng)險(xiǎn)鎖定在一定的限度內(nèi)；另一方面可以使得期權(quán)賣方在買方不行使期權(quán)時(shí)獲得期權(quán)費(fèi)，也可以利用期權(quán)合約規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)存在的風(fēng)險(xiǎn)。習(xí)題-單選1.期權(quán)合約中買進(jìn)期權(quán)，付出期權(quán)費(fèi)的投資者是期權(quán)合約的（）。

A．賣方

B．買方

C．買方或賣方

D．交易雙方2.作為金融期權(quán)合約中買賣雙方在權(quán)利和義務(wù)上不對(duì)稱性的彌補(bǔ)的是（）。

A．期權(quán)費(fèi)

B．保證金

C．保管費(fèi)

D．預(yù)付費(fèi)3.一份期權(quán)合約的最終有效日期是期權(quán)的（）。

A．交割日

B．購買日C．執(zhí)行日D．到期日4.賦予期權(quán)的買方在給定時(shí)間或在此時(shí)間以前的任一時(shí)刻以執(zhí)行價(jià)格賣給期權(quán)賣方一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)權(quán)利的期權(quán)合約是（）。

A．看漲期權(quán)

B．看跌期權(quán)C．美式期權(quán)

D．歐式期權(quán)習(xí)題-單選5.投資者通常會(huì)在預(yù)期某種金融資產(chǎn)的價(jià)格將要下跌時(shí)買入（）。

A．股票期權(quán)

B．期貨期權(quán)C．看漲期權(quán)

D．看跌期權(quán)6.允許期權(quán)的持有者在期權(quán)到期日前的任何時(shí)間執(zhí)行期權(quán)的期權(quán)合約是（）。

A．美式期權(quán)

B．歐式期權(quán)C．看漲期權(quán)D．看跌期權(quán)7.金融期權(quán)合約在保證金上要求是（）。

A．合約的買賣雙方都須交納保證金

B．合約的買賣雙方都不需要交納保證金

C．合約買方需要交納保證金，合約賣方不用交納保證金

D．合約買方不用交納保證金，合約賣方需要交納保證金8.金融期權(quán)合約是（）。

A．都是標(biāo)準(zhǔn)化合約B．都是非標(biāo)準(zhǔn)化合約

C．既有標(biāo)準(zhǔn)化合約，也有非標(biāo)準(zhǔn)化合約

D．可隨意選用標(biāo)準(zhǔn)化合約或非標(biāo)準(zhǔn)化合約9.在盈虧風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方面，金融期權(quán)合約中的賣方（）。

A．損失可能無限，盈利可能無限B．損失有限，盈利有限

C．損失有限，盈利可能無限D(zhuǎn)．損失可能無限，盈利有限金融互換市場(chǎng)

一、金融互換市場(chǎng)的含義與原理金融互換市場(chǎng)是指交易雙方利用各自籌資機(jī)會(huì)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，以商定的條件將不同幣種或不同利息的資產(chǎn)或負(fù)債在約定的期限內(nèi)互相交換，以避免將來匯率和利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，獲得常規(guī)籌資方法難以得到的幣種或較低的利息，實(shí)現(xiàn)籌資成本降低的一種交易活動(dòng)。

金融互換市場(chǎng)的原理是比較優(yōu)勢(shì)理論。兩個(gè)條件就可以進(jìn)行互換：第一，雙方對(duì)對(duì)方的資產(chǎn)或負(fù)債均有需求。第二，雙方在兩種資產(chǎn)或負(fù)債上存在比較優(yōu)勢(shì)。利率互換

利率互換是指交易雙方對(duì)兩筆幣種與金額相同，期限一樣，但付息方法不同的資金進(jìn)行互相交換利率的一種預(yù)約業(yè)務(wù)。貨幣互換

貨幣互換是指交易雙方互相交換金額相同、期限相同，計(jì)算利率方法相同，但貨幣幣種不同的兩筆資金及其利息的業(yè)務(wù)。例：假定A、B兩個(gè)公司都想通過發(fā)行債券的方式借入5年期的、價(jià)值100萬美元的貨幣借款，但A公司為與其資交相匹配，想以固定利率方式借入資金，而B公司想以浮動(dòng)利率借入資金。兩家公司信用等級(jí)不同，A公司信用等級(jí)低于