第四章儲(chǔ)蓄、投資和金融體系1學(xué)習(xí)目標(biāo)了解金融機(jī)構(gòu)及其功能儲(chǔ)蓄和投資的含義及區(qū)別可貸資金市場(chǎng)的供求模型如何運(yùn)用可貸資金模型來(lái)分析政府政策政府預(yù)算赤字如何影響經(jīng)濟(jì)2一、金融體系金融即資金融通，指資金儲(chǔ)蓄者與借款人就讓渡資金使用權(quán)發(fā)生的交易行為。如果資金是經(jīng)濟(jì)的血液，金融就是血液循環(huán)的系統(tǒng)。金融體系是由經(jīng)濟(jì)中幫助一個(gè)人的儲(chǔ)蓄與另外一個(gè)人的投資相匹配的各種金融機(jī)構(gòu)組成。金融機(jī)構(gòu)可以分為兩種類(lèi)型：金融市場(chǎng)和金融中介機(jī)構(gòu)。31、金融市場(chǎng)的類(lèi)型

有形市場(chǎng)（外匯交易所）外匯市場(chǎng)無(wú)形市場(chǎng)短期借貸市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)

貨幣市場(chǎng)票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)大額定期存單短期證券市場(chǎng)金融市場(chǎng)資金市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行）長(zhǎng)期證券市場(chǎng)資本市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)（流通）長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)

黃金市場(chǎng)：42、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素（一）核心要素

個(gè)人企業(yè)交易主體：政府金融機(jī)構(gòu)中央銀行交易客體：金融工具交易價(jià)格：利率（二）非核心要素金融中介機(jī)構(gòu)金融管理機(jī)構(gòu)=基礎(chǔ)利率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=（純利率+通貨膨脹附加率）+（變現(xiàn)力附加率+違約風(fēng)險(xiǎn)附加率+到期風(fēng)險(xiǎn)附加率）53、我國(guó)的主要金融機(jī)構(gòu)1、中央銀行：2、商業(yè)銀行：國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行

股份制商業(yè)銀行城市商業(yè)銀行3、專(zhuān)業(yè)銀行：投資銀行國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行政策銀行中國(guó)進(jìn)出口銀行中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行

4、非銀行金融機(jī)構(gòu)：保險(xiǎn)、信托、租賃等。

是以經(jīng)營(yíng)工商業(yè)存款、貸款為主要業(yè)務(wù)，并以銀行利潤(rùn)為主要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的“企業(yè)法人”?！罢你y行”、“銀行的銀行”、“發(fā)行的銀行”是提供國(guó)家政策性專(zhuān)項(xiàng)貸款的專(zhuān)業(yè)銀行。674、美國(guó)經(jīng)濟(jì)中的金融機(jī)構(gòu)金融市場(chǎng)（financialmarkets）：儲(chǔ)蓄者可以通過(guò)它直接向借款人提供資金的金融機(jī)構(gòu)。最重要的金融市場(chǎng)是債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)。債券(bond)：是一種債務(wù)證明書(shū)。規(guī)定借款人向債券持有人負(fù)債責(zé)任的證明。股票：企業(yè)部分所有權(quán)的索取權(quán)。也代表對(duì)股份公司凈收入（扣除生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用和稅款后的收入）和資本收益的股份權(quán)或分享權(quán)。8金融中介機(jī)構(gòu)（Financialintermediaries）：是儲(chǔ)蓄者可以間接地向借款者提供資金的金融機(jī)構(gòu)。最重要的金融中介機(jī)構(gòu)是：銀行共同基金9二、儲(chǔ)蓄和投資私人儲(chǔ)蓄，是家庭在支付了稅收和消費(fèi)之后剩余的收入。家庭將儲(chǔ)蓄用于比如：購(gòu)買(mǎi)公司股票和債券購(gòu)買(mǎi)銀行存款單購(gòu)買(mǎi)共同基金投資，指新資本品的購(gòu)買(mǎi)。比如，公司購(gòu)買(mǎi)機(jī)器設(shè)備家庭購(gòu)買(mǎi)新住房10儲(chǔ)蓄的不同種類(lèi)1、私人儲(chǔ)蓄＝家庭收入中沒(méi)有用于消費(fèi)和支付稅收的部分。＝Y(jié)–T–C2、公共儲(chǔ)蓄＝稅收收入減去政府支出＝T–G113、國(guó)民儲(chǔ)蓄國(guó)民儲(chǔ)蓄，用S表示＝私人儲(chǔ)蓄+公共儲(chǔ)蓄＝(Y–T–C)+(T–G)所以，S＝Y(jié)–C–G即，國(guó)民儲(chǔ)蓄＝國(guó)民總收入中沒(méi)有用于消費(fèi)和政府購(gòu)買(mǎi)的部分。124、國(guó)民收入帳戶中的儲(chǔ)蓄與投資一些重要的恒等式：GDP既是經(jīng)濟(jì)的總收入又是總支出，寫(xiě)為：

Y＝C＋I(xiàn)＋G＋NX如果是封閉經(jīng)濟(jì)，可改寫(xiě)成

Y＝C＋I(xiàn)＋G如果總收入被用于消費(fèi)和政府支出，剩下來(lái)的總收入，可寫(xiě)成：Y－C－G＝I由于Y－C－G為國(guó)民儲(chǔ)蓄或儲(chǔ)蓄，用S來(lái)表示，則上式可寫(xiě)成S＝I這個(gè)等式說(shuō)明：在封閉經(jīng)濟(jì)中，儲(chǔ)蓄等于投資。13I＝Y(jié)－C－G＝（Y－T－C）+（T－G）如果T大于G，稅收大于政府支出的余額，就是預(yù)算盈余budgetsurplus；G大于T，政府支出大于稅收收入，就是預(yù)算赤字budgetdeficit。S＝I，儲(chǔ)蓄等于投資，這一恒等關(guān)系是根據(jù)儲(chǔ)蓄和投資的定義得出的，是從整個(gè)經(jīng)濟(jì)核算的角度來(lái)講的。國(guó)民儲(chǔ)蓄私人儲(chǔ)蓄公共儲(chǔ)蓄14練習(xí)1假設(shè)GDP為10萬(wàn)億，消費(fèi)為6.5萬(wàn)億，政府支出為2萬(wàn)億，政府預(yù)算赤字0.3萬(wàn)億。請(qǐng)求出：公共儲(chǔ)蓄稅收私人儲(chǔ)蓄國(guó)民儲(chǔ)蓄投資15答案已知:Y=10.0,C=6.5,G=2.0,

G–T=0.3公共儲(chǔ)蓄=T–G=–0.3稅收T=G–0.3=1.7私人儲(chǔ)蓄=Y–T–C

=10–1.7–6.5=1.8國(guó)民儲(chǔ)蓄=私人儲(chǔ)蓄＋公共儲(chǔ)蓄

=Y–C–G=10–6.5=2=1.5投資=國(guó)民儲(chǔ)蓄=1.516練習(xí)2現(xiàn)在假設(shè)政府減稅0.2萬(wàn)億，分析其對(duì)公共儲(chǔ)蓄、私人儲(chǔ)蓄、國(guó)民儲(chǔ)蓄和投資會(huì)有什么影響？考慮以下兩種情形：消費(fèi)者將減稅的收益全部用于儲(chǔ)蓄；消費(fèi)者將其中1／4用于儲(chǔ)蓄，其余3／4用于消費(fèi)。17答案第一種情形，全部用于儲(chǔ)蓄，則：公共儲(chǔ)蓄減少0.2萬(wàn)億，私人儲(chǔ)蓄增加0.2萬(wàn)億，國(guó)民儲(chǔ)蓄不變，投資不變。第二種情形，部分用于儲(chǔ)蓄，則：公共儲(chǔ)蓄減少0.2萬(wàn)億，私人儲(chǔ)蓄增加0.05萬(wàn)億，國(guó)民儲(chǔ)蓄和投資均減少0.15萬(wàn)億。你認(rèn)為以上兩種情形哪種更接近現(xiàn)實(shí)？18說(shuō)明：儲(chǔ)蓄與投資的含義注意：個(gè)人將未支出的收入存入銀行或購(gòu)買(mǎi)債券、股票，個(gè)人認(rèn)為是投資，但從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，這是一種儲(chǔ)蓄行為。用宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的語(yǔ)言來(lái)說(shuō)，投資是指設(shè)備或建筑物這類(lèi)新資本的購(gòu)買(mǎi)。S＝I，儲(chǔ)蓄等于投資，但對(duì)個(gè)別家庭和企業(yè)而言，就不一定成立。19儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資是國(guó)民經(jīng)濟(jì)平衡的核心。直接轉(zhuǎn)化機(jī)制：儲(chǔ)蓄主體將自身的儲(chǔ)蓄資源直接用于投資。間接轉(zhuǎn)化機(jī)制：儲(chǔ)蓄者的儲(chǔ)蓄不用于自身的投資，而是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)股票、債券等金融資產(chǎn)將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)移到投資者手中。是金融體系在協(xié)調(diào)儲(chǔ)蓄與投資。20三、可貸資金市場(chǎng)研究金融市場(chǎng)上的資金供求模型，通過(guò)該模型理解:金融市場(chǎng)如何協(xié)調(diào)儲(chǔ)蓄與投資政府政策以及其他因素如何影響儲(chǔ)蓄、投資和利率211、可貸資金市場(chǎng)假設(shè)：經(jīng)濟(jì)中只有一個(gè)金融市場(chǎng)，稱為可貸資金市場(chǎng)所有的儲(chǔ)蓄者都將儲(chǔ)蓄存入該市場(chǎng)。所有的借款者都從該市場(chǎng)借取資金。可貸資金的供給與需求經(jīng)濟(jì)的可貸資金市場(chǎng)由供給與需求決定儲(chǔ)蓄是可貸資金的供給來(lái)源，投資是可貸資金需求的來(lái)源。利率是儲(chǔ)蓄者的收益和借款者的成本，由可貸資金的需求與供給共同決定222、可貸資金的供給可貸資金的供給來(lái)自于儲(chǔ)蓄有多余收入的家庭可以將其出借并獲取利息收入；公共儲(chǔ)蓄如果為正，將增加國(guó)民儲(chǔ)蓄進(jìn)而增加可貸資金的供給。公共儲(chǔ)蓄如果為負(fù)，則減少國(guó)民儲(chǔ)蓄進(jìn)而減少可貸資金的供給。23可貸資金供給曲線的斜率Interest

RateLoanableFunds($billions)Supply利率提高會(huì)增加儲(chǔ)蓄的吸引力，從而增加可貸資金供給量。603%806%243、可貸資金的需求可貸資金的需求來(lái)自于投資：公司借入資金來(lái)支付新設(shè)備新廠房等的購(gòu)買(mǎi)。家庭借入資金來(lái)支付新住房的購(gòu)買(mǎi)。25可貸資金需求曲線的斜率Interest

RateLoanableFunds($billions)Demand利率下降會(huì)減少借款成本，進(jìn)而增加可貸資金需求數(shù)量。507%4%80264、可貸資金市場(chǎng)的均衡可貸資金市場(chǎng)供給需求5％利率1200可貸資金（10億美元）027四、影響儲(chǔ)蓄和投資的政府政策：稅收和儲(chǔ)蓄稅收和投資政府預(yù)算赤字和盈余28利率可貸資金（10億元）D1儲(chǔ)蓄的稅收激勵(lì)增加了可貸資金供給S15%60S2…這會(huì)導(dǎo)致均衡利率下降并且增加可貸資金的均衡量4%70政策1：儲(chǔ)蓄激勵(lì)29政策2：投資激勵(lì)利率D1投資賦稅減免增加了可貸資金需求S15%60…這導(dǎo)致均衡利率提高并且增加了可貸資金的均衡量6%70D2可貸資金（10億元）30政策3：政府預(yù)算赤字利率D1預(yù)算赤字減少國(guó)民儲(chǔ)蓄和可貸資金供給S15%60S2…這會(huì)導(dǎo)致均衡利率提高并且減少可貸資金的均衡量6%50可貸資金（10億元）31政府預(yù)算赤字是政府支出大于稅收收入。政府預(yù)算赤字減少了儲(chǔ)蓄時(shí)，利率上升且投資減少，這種由于政府借款用于彌補(bǔ)赤字而引起的投資減少被稱為擠出。由于投資對(duì)于長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要性，因此可以說(shuō)政府預(yù)算赤字使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降進(jìn)而生活水平下降。政府預(yù)算盈余是政府支出小于稅收收入。其作用與預(yù)算赤字的作用正好相反。政府預(yù)算赤字或盈余32政府預(yù)算赤字或盈余過(guò)去預(yù)算赤字的累計(jì)被稱為政府債務(wù)33美國(guó)政府債務(wù)占GDP的比例34中國(guó)財(cái)政收支35份財(cái)政收入（億元）財(cái)政支出（億元）收入÷支出財(cái)政平衡率%收入—支出

（赤字，億元）GDP（億元）赤字÷GDP（財(cái)政赤字率，%）六五時(shí)期7403748398.980322270.248198111761138103.3-374862-0.76119821212123098.51852950.34019831367141097.04359350.72519841643170196.65871710.809198520052004100.0-18964-0.011七五時(shí)期122811286595.5585725500.80619862122220596.283102020.81419872199226297.263119630.52719882357249194.6134149280.89819892665282494.4159169090.94019902937308495.2147185480.793八五時(shí)期224422438892.019451881281.03419913150338793.0237216181.09619923483374293.1259266380.97219934349464293.7293346340.84619945218579390.1575467591.23019956242682491.5582584780.995九五時(shí)期507595703789.062773921631.60119967408793893.3530678850.78119978651923493.758374463