投資銀行業(yè)務(wù)

InvestmentBanking

“Investmentbanking”

機(jī)構(gòu)層次——投資銀行行業(yè)層次——投資銀行業(yè)業(yè)務(wù)層次——投資銀行業(yè)務(wù)學(xué)科層次——投資銀行學(xué)

參考教材

何小鋒、黃嵩，投資銀行學(xué)，北京大學(xué)出版社。貝爾斯登雷曼兄弟美林高盛摩根斯坦利教學(xué)大綱

第一章投資銀行導(dǎo)論第二章證券發(fā)行與承銷(xiāo)第三章證券交易第四章資產(chǎn)證券化第五章資產(chǎn)重組第六章投資基金第七章風(fēng)險(xiǎn)投資第八章項(xiàng)目融資第九章投資銀行管理第一章投資銀行導(dǎo)論第一節(jié)投資銀行的基本概念第二節(jié)投資銀行的主要業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介第三節(jié)投資銀行的歷史演進(jìn)與發(fā)展趨勢(shì)美國(guó)著名投資銀行家羅伯特·勞倫斯·庫(kù)恩（RobertLawrenceKuhn）---投資銀行最廣義定義：包括所有華爾街金融公司所從事的業(yè)務(wù)，從國(guó)際證券承銷(xiāo)到分支機(jī)構(gòu)零售交易，以及房地產(chǎn)和保險(xiǎn)在內(nèi)的其他金融服務(wù)業(yè)務(wù)。以此定義，經(jīng)營(yíng)華爾街金融業(yè)務(wù)的公司，都可以稱(chēng)為投資銀行。——所有金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)次廣義定義：投資銀行是從事所有資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。其業(yè)務(wù)包括證券承銷(xiāo)、公司理財(cái)、兼并與收購(gòu)、咨詢(xún)服務(wù)、基金管理、風(fēng)險(xiǎn)投資，以及屬于為金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的大額證券交易，為自己的賬戶(hù)投資的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。這個(gè)定義不包括證券零售、房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)、抵押貸款、保險(xiǎn)產(chǎn)品等業(yè)務(wù)?！匈Y本市場(chǎng)業(yè)務(wù)次狹義定義：投資銀行業(yè)務(wù)只限于某些資本市場(chǎng)活動(dòng)，證券承銷(xiāo)、企業(yè)兼并與收購(gòu)是其業(yè)務(wù)重點(diǎn)?；鸸芾?、風(fēng)險(xiǎn)投資、風(fēng)險(xiǎn)管理和經(jīng)紀(jì)交易等其他業(yè)務(wù)不包括在此定義內(nèi)。——證券承銷(xiāo)、交易和并購(gòu)最狹義定義：投資銀行業(yè)務(wù)僅限于其最傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，包括一級(jí)市場(chǎng)的證券承銷(xiāo)、籌措資本和二級(jí)市場(chǎng)的證券經(jīng)紀(jì)與自營(yíng)交易業(yè)務(wù)?！C券承銷(xiāo)和交易

投資銀行：是指主營(yíng)資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，為需要發(fā)行證券和投資的客戶(hù)提供戰(zhàn)略建議和風(fēng)險(xiǎn)管理方面的產(chǎn)品和服務(wù)。Eg,一家公司需要資本以擴(kuò)大再生產(chǎn)。一家投資銀行愿意承銷(xiāo)這家公司發(fā)行的證券給其他投資者以募集資金。與之相對(duì)的是，商業(yè)銀行只會(huì)借錢(qián)給公司，而不會(huì)為其募集資金投資銀行——證券業(yè)務(wù)商業(yè)銀行——存貸款業(yè)務(wù)證券發(fā)行者（資金需求者）證券投資者（資金供給者）投資銀行機(jī)構(gòu)直接發(fā)生財(cái)產(chǎn)權(quán)利關(guān)系資金資金借款人（資金需求者）存款人（資金供給者）商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)間接發(fā)生財(cái)產(chǎn)權(quán)利關(guān)系資金資金債權(quán)債權(quán)表1.1

投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別投資銀行商業(yè)銀行本源業(yè)務(wù)證券承銷(xiāo)與交易存貸款業(yè)務(wù)融資功能直接融資（看重長(zhǎng)期）間接融資（看重短期）活動(dòng)領(lǐng)域主要活動(dòng)于資本市場(chǎng)主要活動(dòng)于貨幣市場(chǎng)利潤(rùn)來(lái)源傭金存貸款利差風(fēng)險(xiǎn)特征一般情況下，投資人面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大，投資銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)較小一般情況下，存款人面臨的風(fēng)險(xiǎn)較小，商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大經(jīng)營(yíng)方針重視金融創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)防范重視安全性、盈利性和流動(dòng)性三者結(jié)合監(jiān)管部門(mén)主要是證券監(jiān)管當(dāng)局主要是中央銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)與混業(yè)經(jīng)營(yíng)投資銀行的發(fā)展模式獨(dú)立的投資銀行獨(dú)立的市場(chǎng)主體，大多是專(zhuān)營(yíng)至少是主營(yíng)投資銀行業(yè)務(wù)，行業(yè)內(nèi)專(zhuān)業(yè)化程度高，信譽(yù)卓著投資銀行按規(guī)模的分類(lèi)在美國(guó)，一般還把投資銀行按照規(guī)模分成三類(lèi)，即大型（BulgeBracket）、中型（MiddleMarket）和小型（Boutique）金融控股公司下的投資銀行這些模式的投資銀行和商業(yè)銀行同屬于某一金融控股公司，投資銀行部門(mén)相對(duì)獨(dú)立，投資銀行業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)之間存在較為明顯的“防火墻”，母公司對(duì)投資銀行實(shí)行較松散的控制，通常被稱(chēng)為金融控股公司模式

全能銀行模式的投資銀行全能銀行不僅從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，還從事投資銀行、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，并且可以持有工商企業(yè)的股權(quán)。投資銀行部門(mén)并不獨(dú)立存在而依附于全能銀行，投資銀行業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)也沒(méi)有截然分開(kāi)而保持緊密聯(lián)系中國(guó)投資銀行的發(fā)展模式大致可以劃分為三類(lèi)：第一種是獨(dú)立發(fā)展模式；第二種是金融控股公司模式；第三種是銀行控股公司型模式第一章投資銀行導(dǎo)論第一節(jié)投資銀行的基本概念第二節(jié)投資銀行的主要業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介第三節(jié)投資銀行的歷史演進(jìn)與發(fā)展趨勢(shì)投資銀行的主要業(yè)務(wù)證券發(fā)行業(yè)務(wù)證券交易資產(chǎn)證券化企業(yè)重組投資基金風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目融資投資銀行業(yè)務(wù)的核心功能募集資金交易證券為公司并購(gòu)提供建議投資銀行家的一天（高盛）8：30a.m.:進(jìn)入辦公室，查看電子郵件和語(yǔ)音留言9：00a.m.:與經(jīng)理們一起吃早飯，并交流情況10：00a.m.:一些與客戶(hù)的電話(huà)會(huì)議，通常是30分鐘，討論下周將要介紹給客戶(hù)的內(nèi)容以及還應(yīng)該討論哪些話(huà)題。基本上是交流想法11：00a.m.:給總經(jīng)理發(fā)電子郵件報(bào)告電話(huà)會(huì)議的內(nèi)容11：30a.m.:會(huì)見(jiàn)分析員并給他們分配工作。通常給全職分析員分配工作并讓他們?nèi)珯?quán)負(fù)責(zé)操作。對(duì)于暑期實(shí)習(xí)分析員來(lái)說(shuō)，會(huì)確保他們對(duì)工作有良好的認(rèn)識(shí)并且在學(xué)習(xí)。為了檢驗(yàn)他們是否明白以及是否具備成為全職分析員的必要條件，也會(huì)確保提供給他們足夠多的機(jī)會(huì)投資銀行家的一天12：30p.m.:午飯時(shí)間。一周大概有四天會(huì)從食品店買(mǎi)來(lái)三明治，坐在辦公桌前吃。有時(shí)和一些人在餐廳吃。這種感覺(jué)很好1：30p.m.:與一名高盛總經(jīng)理和客戶(hù)機(jī)構(gòu)的CEO進(jìn)行電話(huà)會(huì)議，討論下周的會(huì)面3：00p.m.:在電話(huà)會(huì)議的基礎(chǔ)上準(zhǔn)備下周會(huì)面的報(bào)告6：30p.m.:與分析員會(huì)面給他們分配工作（例如研究和金融建模）7：00p.m.:訂晚飯，并和辦公室的其他人一起吃8：00p.m.:繼續(xù)準(zhǔn)備明天和下周會(huì)面的報(bào)告0：00a.m.：叫車(chē)回家。什么時(shí)候離開(kāi)取決于情況投資銀行家的一天平均說(shuō)來(lái)，通常在午夜離開(kāi)辦公室，但在凌晨1點(diǎn)后離開(kāi)也不是沒(méi)有，有時(shí)，雖然不常見(jiàn)但是在業(yè)務(wù)少時(shí)，會(huì)在晚上7點(diǎn)或8點(diǎn)離開(kāi)辦公室。第三年的經(jīng)理周末總共工作10到20個(gè)小時(shí)。對(duì)于第一年和第二年的經(jīng)歷來(lái)說(shuō)，簡(jiǎn)直就是全天工作這就是一名高盛投資銀行部經(jīng)理的一天投資銀行的組織結(jié)構(gòu)投資銀行的組織形式合伙制從歷史來(lái)看，早期的包括美國(guó)在內(nèi)的世界各國(guó)投資銀行除家族企業(yè)模式外，其他大多采取了合伙制這樣一種組織形式普通合伙制有限合伙制現(xiàn)代公司制1970年，美國(guó)證券市場(chǎng)上出現(xiàn)了第一家公開(kāi)上市的投資銀行——唐納德·盧夫金和杰略特公司。但由于影響有限，直到1971年7月，美林證券公開(kāi)發(fā)行上市，才真正揭開(kāi)了大型投資銀行由合伙制向股份制轉(zhuǎn)變的序幕銀行/金融控股公司制2008年9月，華爾街5大投資銀行整體性消亡，轉(zhuǎn)而以銀行/金融控股公司為載體開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)投資銀行的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)直線(xiàn)職能制（U型結(jié)構(gòu)）將公司按照職能的不同劃分成若干個(gè)部門(mén)，而每一部門(mén)均由公司最高層領(lǐng)導(dǎo)直接進(jìn)行管理。直線(xiàn)職能制實(shí)現(xiàn)了高度集權(quán)的組織結(jié)構(gòu)事業(yè)部制（M型結(jié)構(gòu)）一種分權(quán)式結(jié)構(gòu)。即在其總公司之下的各事業(yè)部或分公司都是具有相對(duì)獨(dú)立性的利潤(rùn)中心矩陣結(jié)構(gòu)在原有的直線(xiàn)職能制結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，再建立一套橫向的組織系統(tǒng)，兩者結(jié)合而形成一個(gè)矩陣投資銀行職業(yè)素質(zhì)基本素質(zhì)自律，且有毅力充滿(mǎn)熱情（渴望挑戰(zhàn)，充滿(mǎn)激情）個(gè)人技能及溝通能力領(lǐng)導(dǎo)力和團(tuán)隊(duì)精神誠(chéng)信學(xué)習(xí)能力與創(chuàng)新能力職業(yè)道德職業(yè)道德的產(chǎn)生環(huán)境投資銀行的外部監(jiān)管公司規(guī)定與傳統(tǒng)與價(jià)值最大化目標(biāo)及金錢(qián)的平衡整個(gè)社會(huì)的道德風(fēng)氣職業(yè)道德問(wèn)題利益沖突泄露客戶(hù)的商業(yè)機(jī)密信息披露不充分內(nèi)幕交易職業(yè)道德問(wèn)題的解決據(jù)實(shí)承諾保守機(jī)密

“不必要告訴的東西”尊重法律誠(chéng)實(shí)和坦率專(zhuān)業(yè)技能金融學(xué)知識(shí)和金融理論經(jīng)營(yíng)才能和行業(yè)專(zhuān)長(zhǎng)金融實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)市場(chǎng)悟性和遠(yuǎn)見(jiàn)人際關(guān)系技巧第一章投資銀行導(dǎo)論第一節(jié)投資銀行的基本概念第二節(jié)投資銀行的主要業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介第三節(jié)投資銀行的歷史演進(jìn)與發(fā)展趨勢(shì)揭開(kāi)投資銀行的面紗投資銀行的鼻祖——古巴比倫時(shí)期、美索不達(dá)米亞平原上的金匠投資銀行的雛形——羅馬帝國(guó)的商人——商人銀行真正的投資銀行于18世紀(jì)開(kāi)始在英國(guó)出現(xiàn)德國(guó)和法國(guó)的商人銀行1864年，科隆銀行成立——德國(guó)第一家真正意義上的投資銀行在歐洲，德國(guó)銀行直接參與實(shí)業(yè)投資的程度比其他任何國(guó)家都要大很多，eg，