宏觀經(jīng)濟(jì)分析及軍工行業(yè)前景楊浩藝河南農(nóng)開基金一、宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)——整體放緩

自2011年開始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度逐漸放緩，從GDP增長(zhǎng)曲線來(lái)看已經(jīng)接近08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)的底部，過(guò)去瘋狂擴(kuò)張式的增長(zhǎng)已經(jīng)一去不復(fù)返，進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)期。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

——從三大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)占比來(lái)看，第一產(chǎn)業(yè)農(nóng)林牧漁基本保持穩(wěn)定第二產(chǎn)業(yè)占比下降明顯第三產(chǎn)業(yè)比重相應(yīng)上升具體到各大行業(yè)來(lái)看，今年以來(lái)除金融業(yè)增長(zhǎng)加快以外，其他各行業(yè)增速均處于下降態(tài)勢(shì)。與國(guó)民消費(fèi)密切相關(guān)的零售行業(yè)也減速明顯，表明國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求疲弱。進(jìn)出口貿(mào)易情況

——進(jìn)口持續(xù)萎縮，出口增長(zhǎng)停滯二、工業(yè)行業(yè)從各細(xì)分行業(yè)來(lái)看，輕工業(yè)、重工業(yè)增速下降，但依然保持8%以上較高增長(zhǎng)率，采礦業(yè)持續(xù)低迷，制造業(yè)和電力燃?xì)鈽I(yè)增速下降較快。軍工企業(yè)收入情況：由于軍工企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)公開較少，因此數(shù)據(jù)并不全面。從總收入來(lái)看雖也處于下降趨勢(shì)，但依舊保持較高增長(zhǎng)。三、宏觀政策貨幣供應(yīng)量和金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額增速保持在較低水平，表明貨幣政策方面依然沒(méi)有進(jìn)入全面寬松。目前金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率依然處于高位，以15年8月金融機(jī)構(gòu)存款余額134萬(wàn)億計(jì)算，每降準(zhǔn)一個(gè)百分點(diǎn)，將可釋放1.3萬(wàn)億貸款。未來(lái)存準(zhǔn)率還有較大下降空間。而財(cái)政收入增速下降但保持穩(wěn)定，財(cái)政支出增幅略有提高，但幅度不大，依靠財(cái)政投資來(lái)拉動(dòng)增長(zhǎng)已不太現(xiàn)實(shí)。匯率貶值是大方向

——人民幣持續(xù)升值損害出口、降低內(nèi)需四、軍工行業(yè)前景國(guó)防軍工行業(yè)與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系表現(xiàn)在兩方面：一是國(guó)防與軍隊(duì)建設(shè)尤其是武器裝備發(fā)展需要國(guó)家財(cái)政支持；二是軍工行業(yè)也是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。軍轉(zhuǎn)民優(yōu)勢(shì)技術(shù)優(yōu)勢(shì)人才優(yōu)勢(shì)資源優(yōu)勢(shì)國(guó)防科技工業(yè)總收入逐年略有下降，但是總產(chǎn)出和增加值依舊保持高速增長(zhǎng)，說(shuō)明以往低產(chǎn)量高利潤(rùn)的狀況難以持久，隨著軍隊(duì)改革的進(jìn)行