創(chuàng)業(yè)第三步——啟動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)主講：馮建民教授時(shí)間：2010年3月1日Email：szufeng@163.com腳踏實(shí)地，自強(qiáng)不息！好書推薦杰克·M·卡普蘭等，馮建民譯：創(chuàng)業(yè)學(xué)，北京：中國人民大學(xué)出版社，2009年版丁棟虹：創(chuàng)業(yè)管理，北京：清華大學(xué)出版社，2006年版王國紅：創(chuàng)業(yè)管理，大連：大連理工大學(xué)出版社，2005年版博特·D·希斯瑞克：創(chuàng)業(yè)學(xué)，上海：復(fù)旦大學(xué)出版社，2000年版創(chuàng)新者的窘境克萊頓·Ｍ·克里斯坦森／著江蘇人民出版社，２００１年１月從優(yōu)秀到卓越（美）柯林斯著，俞利軍譯中信出版社,2006基業(yè)長(zhǎng)青（企業(yè)永續(xù)經(jīng)營(yíng)的準(zhǔn)則）（美）柯林斯等著；真如譯中信出版社,2002你可能關(guān)注的問題有了創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書就可以開始嗎？風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)啟動(dòng)后的常見問題可能有哪些？這些問題對(duì)企業(yè)是否致命?如何解決？什么時(shí)候算作風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)啟動(dòng)？注冊(cè)啟動(dòng)選擇什么樣的法律結(jié)構(gòu)？風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)面臨哪些法律問題？創(chuàng)業(yè)者從哪里募集啟動(dòng)資本？風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)啟動(dòng)第一步：風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)評(píng)估STEP1認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)盲目啟動(dòng)的陷阱缺乏客觀評(píng)估，盲目啟動(dòng)無真實(shí)可見的市場(chǎng)，盲目啟動(dòng)技術(shù)要求理解不適當(dāng)（對(duì)生產(chǎn)中可能遇到的問題缺乏估計(jì)）對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的未來財(cái)務(wù)狀況了解不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的獨(dú)特性不夠忽視法律問題影響新創(chuàng)立風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)表現(xiàn)的要素創(chuàng)業(yè)者的個(gè)性環(huán)境創(chuàng)建過程啟動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)公司的特征績(jī)效STEP2了解相關(guān)研究成果企業(yè)啟動(dòng)一年內(nèi)常見的問題和類型1.外部融資的獲取問題2.內(nèi)部財(cái)務(wù)管理問題3.銷售/市場(chǎng)問題4.產(chǎn)品開發(fā)問題5.生產(chǎn)/運(yùn)作管理問題6.一般管理問題7.人力資源管理問題8.經(jīng)濟(jì)環(huán)境問題9.法規(guī)環(huán)境問題創(chuàng)業(yè)者體驗(yàn)到的外部問題市場(chǎng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)者創(chuàng)業(yè)者體驗(yàn)到的內(nèi)部問題財(cái)務(wù)組織內(nèi)部管理新企業(yè)失敗的決定型變量缺少管理技術(shù)缺少管理戰(zhàn)略缺少資本創(chuàng)業(yè)者體驗(yàn)到的外部問題創(chuàng)業(yè)者體驗(yàn)到的內(nèi)部問題新創(chuàng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)失敗的決定型變量Lackofmgt.skillPoormgt.strategyLackofcapitalizationLackofvisionPoorproductdesignKeypersonnel

incompetentLackofmgt.skillPoormgt.strategyLackofcapitalizationPoorexternalmarket

conditionsPoorproductdesignPoorproducttiming創(chuàng)業(yè)者

Rank創(chuàng)業(yè)者

Rank123456123456風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)啟動(dòng)第一步：風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)評(píng)估STEP3風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)啟動(dòng)的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)確定產(chǎn)品/市場(chǎng)問題獨(dú)特性產(chǎn)品的可用性顧客/市場(chǎng)可用性財(cái)務(wù)問題投資可行性銷售增長(zhǎng)生活型風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)小型盈利型企業(yè)高成長(zhǎng)型風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理問題——?jiǎng)?chuàng)業(yè)和管理團(tuán)隊(duì)是否準(zhǔn)備好了STEP4評(píng)估方法不斷提出適當(dāng)?shù)膯栴}綜合可行性評(píng)估方法新創(chuàng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)可行性評(píng)估的關(guān)鍵領(lǐng)域技術(shù)–產(chǎn)品和服務(wù)可行性分析市場(chǎng)–機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)的確認(rèn)

財(cái)務(wù)–財(cái)務(wù)可行性和資源的分析組織–財(cái)務(wù)組織和人員需求分析，包括創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)和管理團(tuán)隊(duì)競(jìng)爭(zhēng)–競(jìng)爭(zhēng)分析風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的創(chuàng)意風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)可行性的確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)啟動(dòng)第二步：主管部門注冊(cè)STEP1了解各類企業(yè)的概念STEP2了解各類企業(yè)的特征STEP3風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)本身的特征考察STEP4選擇適用的法律結(jié)構(gòu)形式STEP5學(xué)習(xí)特定企業(yè)形式的相應(yīng)法律風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)啟動(dòng)第三步：風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)法律問題STEP1創(chuàng)業(yè)新風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的相關(guān)法律法規(guī)知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)法律專利法版權(quán)發(fā)商標(biāo)法企業(yè)組織形式法律獨(dú)資企業(yè)法（2000年1月）合伙企業(yè)法公司法特許經(jīng)營(yíng)法稅法責(zé)任問題STEP2了解成長(zhǎng)中風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的相關(guān)法律與人員雇傭相關(guān)的法律勞動(dòng)法就業(yè)促進(jìn)法（2007年8月30日通過，2008年8月1日實(shí)施，性別歧視）天津市施行《工資集體協(xié)商辦法》、《工會(huì)法》——個(gè)體與工會(huì)之間就有關(guān)工資、工作時(shí)間、以及工作條件協(xié)商的相關(guān)法律。合同法法律合同銷售合同租賃合同STEP3有關(guān)增長(zhǎng)和成功創(chuàng)業(yè)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的法律法規(guī)稅收方面的法律法規(guī)國家、地方工資（正在起草）股權(quán)激勵(lì)法規(guī)（尚無法律）政府法規(guī)財(cái)產(chǎn)法、所有權(quán)法（物權(quán)法）（2007年10月1日實(shí)施）行政代理（機(jī)構(gòu)）法規(guī)消費(fèi)者權(quán)益保障法所有權(quán)的承繼財(cái)產(chǎn)權(quán)和所有權(quán)法遺產(chǎn)繼承（1985年10月）、信托（2001年10月1日）、以及所有權(quán)破產(chǎn)法（2006年8月）風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)啟動(dòng)第四步：創(chuàng)業(yè)者的資金來源Step1了解創(chuàng)業(yè)資金來源的的類別借貸商業(yè)銀行其他借貸方式貿(mào)易信貸商業(yè)信用保理貸款財(cái)務(wù)公司權(quán)益投資Step1理解創(chuàng)業(yè)資金來源的方式公開發(fā)行優(yōu)點(diǎn)資本總量規(guī)模、流動(dòng)性、價(jià)值、以及形象貫穿創(chuàng)業(yè)企業(yè)演變過程的融資渠道由投資者設(shè)定的投資風(fēng)險(xiǎn)水平HighLow種子啟動(dòng)早期成長(zhǎng)穩(wěn)定階段創(chuàng)建者,朋友和家人天使投資風(fēng)險(xiǎn)資本非金融公司權(quán)益市場(chǎng)商業(yè)銀行創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展階段

缺點(diǎn)信息披露達(dá)到一定要求來自股東壓力私募我國現(xiàn)行《公司法》第78條規(guī)定:“由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分,其余股份向社會(huì)公開募集或者向特定對(duì)象募集而設(shè)立公司。”可見,我國現(xiàn)行《公司法》是允許發(fā)起人認(rèn)購公司的剩余部分可以面向不特定的社會(huì)公眾,也可以向特定的投資者。因此,私募設(shè)立股份公司是為我國現(xiàn)行《公司法》所允許的。機(jī)構(gòu)富有者理性投資人——只對(duì)自身熟悉的技術(shù)和商業(yè)領(lǐng)域投資風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)化解風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)神話風(fēng)險(xiǎn)資本公司要擁有公司的控制權(quán)并告訴你如何經(jīng)營(yíng)企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)資本商滿足于投資的合理回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)資本商會(huì)快速投資。風(fēng)險(xiǎn)資本商只對(duì)創(chuàng)意或高技術(shù)發(fā)明有興趣，管理考慮處于次要地位。風(fēng)險(xiǎn)資本商進(jìn)行投資前僅需要概要的信息。新風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)計(jì)劃的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)非正式的風(fēng)險(xiǎn)資本——天使投資天使投資的類型是支票天使——他們相對(duì)缺乏企業(yè)經(jīng)驗(yàn)，僅僅是出資，而且投資額較小，每個(gè)投資案約1-2.5萬美元；另一種是增值天使——他們較有經(jīng)驗(yàn)并參與被投資企業(yè)的運(yùn)作，投資額也較大，約5-25萬美元；再一種是超級(jí)天使——他們往往是具有成功經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)家，對(duì)新企業(yè)提供獨(dú)到的支持，每個(gè)案的投資額相對(duì)較大，在10萬美元以上。根據(jù)具體的所有的拿到的項(xiàng)目資金選擇合理的對(duì)象，這是很關(guān)鍵的。風(fēng)險(xiǎn)資本投資YearNumberof

CompaniesAmountInvested

(inbillions)20014,93242.920008,404108.819995,82456.519984,34522.219973,33616.7根據(jù)企業(yè)發(fā)展階段的風(fēng)險(xiǎn)資本投資發(fā)展階段啟動(dòng)p/種子早期階段擴(kuò)張階段晚期階段Amount

(inbillions)CompaniesAmount

(inbillions)Companies20012002540.64,682.91,911.1229.4193642291412,311.616,499.59,654.7718.55371,87285377風(fēng)險(xiǎn)資本商要求的資本回報(bào)標(biāo)準(zhǔn)業(yè)務(wù)階段預(yù)期年回報(bào)率預(yù)期初始投資的倍數(shù)啟動(dòng)階段

(創(chuàng)意階段）60%10-15xinvestment首輪融資

(新業(yè)務(wù))40%-60%第二輪融資

(發(fā)展階段)30%-50%第三階段融資

(擴(kuò)張階段)25%-40%轉(zhuǎn)折點(diǎn)（進(jìn)入新領(lǐng)域）50%6-12xinvestment4-8xinvestment3-6xinvestment8-15xinvestment風(fēng)險(xiǎn)資本商的瀏覽標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)資本企業(yè)的要求計(jì)劃投資企業(yè)的特征計(jì)劃投資行業(yè)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境計(jì)劃投資企業(yè)的戰(zhàn)略有關(guān)計(jì)劃投資企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況項(xiàng)目的特點(diǎn)創(chuàng)業(yè)者/團(tuán)隊(duì)的特點(diǎn)非正式的風(fēng)險(xiǎn)資本–“天使”融資

許多中國的富人正在尋求投資機(jī)會(huì)。他們稱謂“商業(yè)天使”或非正式的風(fēng)險(xiǎn)資本。美國一個(gè)新型“天使資本電子網(wǎng)絡(luò)”(ACE-Net).這種基于互聯(lián)網(wǎng)的服務(wù)為符合條件的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者提供關(guān)于小型、增長(zhǎng)企業(yè)尋求250000美元到5百萬美元權(quán)益融資的信息.超級(jí)天使天使投資的特點(diǎn)典型的投資規(guī)模:$250,000典型的受資助者:啟動(dòng)企業(yè)現(xiàn)金流時(shí)間區(qū)間:5to7years預(yù)期回報(bào):35to50%

天使投資的有利和不利因素天使的特點(diǎn)價(jià)值增加不受地理限制投資者更寬容投資特點(diǎn)尋求較小的交易偏好啟動(dòng)和早期階段投資于所有行業(yè)部門喜歡高科技公司增加的紅利杠桿效應(yīng)給與借貸保證費(fèi)用不高優(yōu)點(diǎn)商業(yè)天使缺點(diǎn)缺乏后續(xù)資金在公司內(nèi)索要話語權(quán)可能轉(zhuǎn)變?yōu)?/p>