金融市場(chǎng)學(xué)金融11-2袁暉金融市場(chǎng)的概念和主體名詞解釋?zhuān)海?）金融市場(chǎng)：金融市場(chǎng)是指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總和。它包括如下三層含義：一是它是金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的一個(gè)有形和無(wú)形的場(chǎng)所；二是它反映了金融資產(chǎn)的供應(yīng)者和需求者之間所形成的供求關(guān)系；三是它包含了金融資產(chǎn)交易過(guò)程中所產(chǎn)生的運(yùn)行機(jī)制，其中最主要的是價(jià)格（包括利率、匯率及各種證券的價(jià)格）機(jī)制。（2）金融資產(chǎn)：金融資產(chǎn)是指一切代表未來(lái)收益或資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證，亦稱(chēng)為金融工具或證券。金融資產(chǎn)可以劃分為基礎(chǔ)性金融資產(chǎn)與衍生性金融資產(chǎn)兩大類(lèi)。前者主要包括債務(wù)性資產(chǎn)和權(quán)益性資產(chǎn)；后者主要包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換等。簡(jiǎn)答：金融市場(chǎng)與要素市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)的差異在金融市場(chǎng)上，市場(chǎng)參與者之間的關(guān)系已不是一種單純的買(mǎi)賣(mài)關(guān)系，而是一種借貸關(guān)系或委托代理關(guān)系，是以信用為基礎(chǔ)的資金的使用權(quán)和所有權(quán)的暫時(shí)分離或有條件的讓渡；市場(chǎng)交易的對(duì)象是一種特殊的商品即貨幣資金。市場(chǎng)交易的場(chǎng)所在大部分情況下是無(wú)形的，通過(guò)電訊及計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)等進(jìn)行交易的方式已越來(lái)越普遍。金融市場(chǎng)的主體：（從動(dòng)機(jī)劃分）籌資者政府、國(guó)際機(jī)構(gòu)金融市場(chǎng)的主體金融市場(chǎng)的主體企業(yè)投資者：投資者、投機(jī)者、套期保值者、套利者投資銀行服務(wù)中介會(huì)計(jì)事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估師、律師事務(wù)所、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管者/調(diào)控者六類(lèi)參與者：政府部門(mén)：通常是資金需求者工商企業(yè)：在很多國(guó)家是僅次于政府部門(mén)的資金需求者；也可以是資金供應(yīng)者；此外還是套期保值的主體居民個(gè)人：一般是資金供應(yīng)者，但也有少量的資金需求存款性金融機(jī)構(gòu)：金融市場(chǎng)重要中介，套期保值和套利的重要主體商業(yè)銀行：既是資金需求者，又是供應(yīng)者儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)：政府扶持，既是資金需求者又是供應(yīng)者信用合作社E.非存款性金融機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)公司資金供應(yīng)養(yǎng)老資金投資銀行投資基金F.中央銀行：特殊地位；行為主體+監(jiān)管者第二節(jié)金融市場(chǎng)的類(lèi)型簡(jiǎn)答：金融市場(chǎng)的分類(lèi)按標(biāo)的物劃分：貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)按中介特征劃分：直接金融市場(chǎng)與間接金融市場(chǎng)按金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征劃分：初級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)、第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)（發(fā)達(dá)國(guó)家如美國(guó)存在）按成交與定價(jià)的方式劃分：公開(kāi)市場(chǎng)與議價(jià)市場(chǎng)按有無(wú)固定場(chǎng)所劃分：有形市場(chǎng)與無(wú)形市場(chǎng)按交割方式劃分：現(xiàn)貨市場(chǎng)與衍生市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)：即期交易，包括現(xiàn)金交易、固定方式交易、保證金交易衍生市場(chǎng)：交易發(fā)生在未來(lái)，未來(lái)的價(jià)格有不確定性，一方受益，一方受損按地域劃分：國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)名詞解釋?zhuān)贺泿攀袌?chǎng)：貨幣市場(chǎng)是指以期限在一年及一年以下的金融資產(chǎn)為交易標(biāo)的物的短期金融市場(chǎng)。（它的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，以便隨時(shí)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)實(shí)的貨幣。貨幣市場(chǎng)一般沒(méi)有正式的組織，所有交易特別是二級(jí)市場(chǎng)的交易幾乎都是通過(guò)電訊方式聯(lián)系進(jìn)行的。市場(chǎng)交易量大是貨幣市場(chǎng)區(qū)別于其它市場(chǎng)的重要特征之一。）資本市場(chǎng)：資本市場(chǎng)是指期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易的市場(chǎng)。一般來(lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)包括兩大部分：一是銀行中長(zhǎng)期存貸款市場(chǎng)，另一是有價(jià)證券市場(chǎng)。通常，資本市場(chǎng)主要指的是債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)外匯市場(chǎng)：外匯市場(chǎng)有廣義和狹義之分。狹義的外匯市場(chǎng)指的是銀行間的外匯交易；廣義的外匯市場(chǎng)是指外匯買(mǎi)賣(mài)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的總和。直接金融市場(chǎng)：直接金融市場(chǎng)指的是資金需求者直接從資金所有者那里融通資金的市場(chǎng)，一般指的是通過(guò)發(fā)行債券或股票方式在金融市場(chǎng)上籌集資金的融資市場(chǎng)。間接金融市場(chǎng)：間接金融市場(chǎng)則是通過(guò)銀行等信用中介機(jī)構(gòu)作為媒介來(lái)進(jìn)行資金融通的市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)：初級(jí)市場(chǎng)也叫發(fā)行市場(chǎng)、一級(jí)市場(chǎng)，是資金需求者將金融資產(chǎn)首次出售給公眾時(shí)所形成的交易市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)：證券發(fā)行后，各種證券在不同的投資者之間買(mǎi)賣(mài)流通所形成的市場(chǎng)即為二級(jí)市場(chǎng)，也叫流通市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng)。第三市場(chǎng)：原來(lái)在交易所上市的證券移到場(chǎng)外進(jìn)行交易所形成的市場(chǎng)。（第三市場(chǎng)的交易相對(duì)于交易所交易來(lái)說(shuō)，具有限制更少、成本更低的優(yōu)點(diǎn)。）第四市場(chǎng)：投資者和證券的出賣(mài)者直接交易形成的市場(chǎng)。（其形成的主要原因是機(jī)構(gòu)投資者在證券交易中所占的比例越來(lái)越大，他們之間的買(mǎi)賣(mài)數(shù)額很大，因此希望避開(kāi)經(jīng)紀(jì)人直接交易，以降低成本。）10.離岸金融市場(chǎng)：離岸金融市場(chǎng)，非居民間從事國(guó)際金融交易的市場(chǎng)。（離岸市場(chǎng)以非居民為交易對(duì)象，資金來(lái)源于所在國(guó)的非居民或來(lái)自于國(guó)外的外幣資金，基本不受所在國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的管制，并可享受稅收方面的優(yōu)惠待遇，資金出入境自由。）11、QFII，Qualified-Foreign-Institutional-Investors合格境外投資者。QFII機(jī)制是指外國(guó)專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)到境內(nèi)投資的資格認(rèn)定制度。作為一種過(guò)渡性制度安排，QFII制度是在資本項(xiàng)目尚未完全開(kāi)放的國(guó)家和地區(qū)，實(shí)現(xiàn)有序、穩(wěn)妥開(kāi)放證券市場(chǎng)的特殊通道。12、QDII，Qualified-Domestic-Institutional-Investor合格境內(nèi)投資者。QDII機(jī)制是指境內(nèi)投資機(jī)構(gòu)投資境外資本市場(chǎng)的資格認(rèn)定制度。是在內(nèi)地資本市場(chǎng)管制的條件下，內(nèi)地資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的權(quán)益之計(jì)。13、投資，貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過(guò)程。期限較長(zhǎng)，看重資產(chǎn)本身收益14、投機(jī)，根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的判斷，利用市場(chǎng)出現(xiàn)的價(jià)差進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)從中獲得利潤(rùn)的交易行為。期限較短，不關(guān)注資產(chǎn)收益，只關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格在短期波動(dòng)。15、套利，利用同一時(shí)點(diǎn)，同樣或相似的商品在不同市場(chǎng)上價(jià)格不同，低買(mǎi)高賣(mài)以獲得收益。16、套期保值，交易者通過(guò)在實(shí)體市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)之間進(jìn)行數(shù)量、品種相同的反向操作，以期在未來(lái)通過(guò)買(mǎi)賣(mài)期貨合同，達(dá)到轉(zhuǎn)嫁現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。17、市場(chǎng)流動(dòng)性，指資產(chǎn)在無(wú)太大損失下能夠以一個(gè)合理的價(jià)格順利變現(xiàn)的能力，它是一種所投資的時(shí)間尺度（變?yōu)楝F(xiàn)金的難易程度）和價(jià)格尺度（與公平市場(chǎng)價(jià)格相比的折扣）之間的關(guān)系。也指市場(chǎng)參與者廣泛，同時(shí)買(mǎi)賣(mài)雙方報(bào)價(jià)差距也很小，交易便利的市場(chǎng)狀態(tài)。簡(jiǎn)答：外匯市場(chǎng)主要功能有：（1）實(shí)現(xiàn)購(gòu)買(mǎi)力的國(guó)際轉(zhuǎn)移（2）調(diào)劑國(guó)際資金余缺（3）外匯市場(chǎng)所擁有發(fā)達(dá)的通信設(shè)施及手段，提高了資金的使用效率（4）可有效的避免或減少因匯率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。第三節(jié)金融市場(chǎng)的功能簡(jiǎn)答：金融市場(chǎng)的功能：聚斂功能：聚集眾多分散的小額資金成為可以投入社會(huì)再生產(chǎn)資金的能力，資金“蓄水池”配置功能：表現(xiàn)在三個(gè)方面，即資源的配置、財(cái)富的再分配、風(fēng)險(xiǎn)的再分配調(diào)節(jié)功能：對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用，表現(xiàn)為1）直接調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)2）為政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的間接調(diào)節(jié)創(chuàng)造條件反映功能：表現(xiàn)在（1）首先是反映微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的指示器。（2）金融市場(chǎng)交易直接和間接的反映國(guó)家貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)。（3）金融市場(chǎng)有大量專(zhuān)門(mén)人員長(zhǎng)期從事商情研究和分析，能了解企業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)。（4）金融市場(chǎng)有著廣泛而及時(shí)的收集和傳播信息的通訊網(wǎng)絡(luò)，使人們可以及時(shí)了解世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化情況。第四節(jié)金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)名詞解釋?zhuān)?、資產(chǎn)證券化：資產(chǎn)證券化（AssetSecuritization），是指把流動(dòng)性較差的資產(chǎn)通過(guò)商業(yè)銀行或投資銀行的集中及重新組合，以這些資產(chǎn)作抵押(以資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐)來(lái)發(fā)行證券，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)相關(guān)債權(quán)的流動(dòng)化(資產(chǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的分離和重組)2、MBS，抵押支持債券或者抵押貸款證券化，是最早的資產(chǎn)證券化品種。最早產(chǎn)生于60年代美國(guó)。它主要由美國(guó)住房專(zhuān)業(yè)銀行及儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)利用其貸出的住房抵押貸款，發(fā)行的一種資產(chǎn)證券化商品3、ABS，資產(chǎn)支持證券，也叫資產(chǎn)擔(dān)保證券或資產(chǎn)支撐證券，由銀行、信用卡公司或者其他信用提供者的貸款協(xié)議或者應(yīng)收帳款作為擔(dān)?；A(chǔ)發(fā)行的債券或票據(jù)。4、CDO，擔(dān)保債務(wù)憑證(CollateralizedDebtObligation,CDO)是一種固定收益證券，現(xiàn)金流量之可預(yù)測(cè)性較高，不僅提供投資人多元的投資管道以及增加投資收益，更強(qiáng)化了金融機(jī)構(gòu)之資金運(yùn)用效率，移轉(zhuǎn)不確定風(fēng)險(xiǎn)。5、金融工程，指將工程思維進(jìn)入金融領(lǐng)域，綜合采用各種工程技術(shù)方法（主要有數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬等）設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決金融問(wèn)題。6、金融自由化，指20世紀(jì)70年代中期以來(lái)在西方國(guó)家，特別是發(fā)達(dá)國(guó)家所出現(xiàn)的一種逐漸放松甚至取消對(duì)金融活動(dòng)的一些管制措施的過(guò)程。資產(chǎn)證券化的基本流程：第一步:確定證券化資產(chǎn)并組建資產(chǎn)池特征要求:資產(chǎn)可以產(chǎn)生穩(wěn)定的可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流收入；原始權(quán)益人持有該資產(chǎn)已有一段時(shí)間且信用表現(xiàn)記錄良好；資產(chǎn)應(yīng)具有標(biāo)準(zhǔn)化的合約文件（即資產(chǎn)具有很高的同質(zhì)性；資產(chǎn)抵押物易于變現(xiàn)且變現(xiàn)價(jià)值較高）；債務(wù)人的地域和人口統(tǒng)計(jì)分布廣泛；資產(chǎn)的歷史記錄良好（即違約率和損失率較低）；資產(chǎn)的相關(guān)數(shù)據(jù)容易獲得。一般說(shuō)來(lái),那些現(xiàn)金流量不穩(wěn)定、同質(zhì)性低、信用質(zhì)量較差且很難獲得相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的資產(chǎn)不宜被直接證券化。第二步：設(shè)立特別目的載體或機(jī)構(gòu)（SPV）目的：為了最大限度地降低發(fā)行人的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)證券化的影響，即實(shí)現(xiàn)被證券化資產(chǎn)與原始權(quán)益人其他資產(chǎn)之間的“風(fēng)險(xiǎn)（或破產(chǎn)）隔離”。SPV組建時(shí)應(yīng)遵循以下要求：債務(wù)限制、設(shè)立獨(dú)立董事、保持分立性和滿足禁止性要求。第三步：資產(chǎn)真實(shí)出售目的：實(shí)現(xiàn)證券化資產(chǎn)與原始權(quán)益人之間的破產(chǎn)隔離。第四步：信用增級(jí)目的：提高所發(fā)行證券的信用級(jí)別，使證券在信用質(zhì)量、償付的時(shí)間性與確定性等方面更好地滿足投資者的需要，同時(shí)滿足發(fā)行人在會(huì)計(jì)、監(jiān)管和融資目標(biāo)方面的要求。方法：內(nèi)部：優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)、建立利差帳戶、超額抵押等；外部：金融擔(dān)保。第五步：信用評(píng)級(jí)第六步：發(fā)售證券第七步：向發(fā)起人支付資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)價(jià)款第八步：管理資產(chǎn)池收取本息；資金轉(zhuǎn)存；監(jiān)督；相關(guān)的稅務(wù)和保險(xiǎn)事宜；違約補(bǔ)救等。第九步：清償證券簡(jiǎn)答：1、資產(chǎn)證券化的分類(lèi)按照抵押物的不同，資產(chǎn)的證券化可分為抵押支持證券（MBS）和資產(chǎn)支持證券（ABS）。抵押支持證券中的抵押物是住房貸款，資產(chǎn)支持證券中的抵押物是非住房貸款。根據(jù)證券償付結(jié)構(gòu)的不同，資產(chǎn)的證券化可以分為過(guò)手證券與轉(zhuǎn)付證券。過(guò)手證券代表的是投資者對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)組合的所有權(quán)，不作為發(fā)行人的債務(wù)出現(xiàn)在其資產(chǎn)負(fù)債表中，來(lái)自資產(chǎn)的現(xiàn)金流收入簡(jiǎn)單地“過(guò)手”給投資者以償付證券的本息，投資者承擔(dān)基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。轉(zhuǎn)付證券代表的是資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流并不直接過(guò)手給投資者，而實(shí)現(xiàn)對(duì)其進(jìn)行剝離和重組，再向投資者償付。抵押擔(dān)保負(fù)債（CMO）就是轉(zhuǎn)付證券。2、抵押支持證券的分類(lèi)抵押過(guò)手證券：抵押支持證券中最簡(jiǎn)單的一種形式，是將一個(gè)或一個(gè)以上抵押貸款集合起來(lái)建立一個(gè)抵押池并出售該抵押池的參與憑證形成的。存在提前償付的風(fēng)險(xiǎn)。抵押擔(dān)保債券（CMO）：以抵押過(guò)手證券或抵押貸款本身的現(xiàn)金流為基礎(chǔ)發(fā)行的一種衍生債券，是為了滿足不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，將提前償付風(fēng)險(xiǎn)重新分配形成的一系列不同期限、不同息票率、不同風(fēng)險(xiǎn)程度的投資序列。可剝離抵押支持證券：重新分配抵押池中產(chǎn)生的現(xiàn)金流，將現(xiàn)金流具體區(qū)分為利息和本金，利息全部支付給一類(lèi)證券持有人，本金則全部支付給另一類(lèi)證券持有人。3、資產(chǎn)證券化趨勢(shì)的原因金融管制的放松和金融創(chuàng)新的發(fā)展。國(guó)際債務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)?，F(xiàn)代電訊及自動(dòng)化技術(shù)的發(fā)展為資產(chǎn)的證券化創(chuàng)造了良好的條件。資產(chǎn)證券化的影響對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)的證券化趨勢(shì)為投資者提供了更多的新證券種類(lèi)，投資者可以根據(jù)自己的資金額大小及偏好來(lái)進(jìn)行組合投資；對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，通過(guò)資產(chǎn)的證券化，可以改善其資產(chǎn)的流動(dòng)性，它也是金融機(jī)構(gòu)獲取成本較低的資金來(lái)源，增加收入的一個(gè)新的渠道；對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)的證券化為金融市場(chǎng)注入了新的交易手段，這種趨勢(shì)的持續(xù)將不斷地推動(dòng)金融市場(chǎng)的發(fā)展，增加市場(chǎng)活力。金融全球化的內(nèi)容市場(chǎng)交易的國(guó)際化。包括國(guó)際貨幣市場(chǎng)交易的全球化、國(guó)際資本市場(chǎng)交易的全球化和外匯市場(chǎng)的全球一體化三個(gè)方面。市場(chǎng)參與者的國(guó)際化。傳統(tǒng)的以大銀行和主權(quán)國(guó)政府為代表的國(guó)際金融活動(dòng)主體正為越來(lái)越多樣化的國(guó)際參與者所代替。金融全球化的原因金融管制放松所帶來(lái)的影響?，F(xiàn)代電子通訊技術(shù)的快速發(fā)展，為金融的全球化創(chuàng)造了便利的條件。金融創(chuàng)新的影響。國(guó)際金融市場(chǎng)上投資主體的變化推動(dòng)了其進(jìn)一步的全球化。金融全球化的有利影響金融全球化促進(jìn)了國(guó)際資本的流動(dòng)，有利于稀缺資源在國(guó)際范圍內(nèi)的合理配置，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的共同增長(zhǎng)。金融市場(chǎng)的全球化也為投資者在國(guó)際金融市場(chǎng)上尋找投資機(jī)會(huì)，合理配置資產(chǎn)持有結(jié)構(gòu)、利用套期保值技術(shù)分散風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造了條件。一個(gè)金融工具豐富的市場(chǎng)也提供籌資者更多的選擇機(jī)會(huì)，有利于其獲得低成本的資金。金融全球化的不利影響由于全球金融市場(chǎng)的聯(lián)系更加緊密，一旦發(fā)生利率和匯率波動(dòng)或局部的金融動(dòng)蕩，會(huì)馬上傳遞到全球各大金融中心，使金融風(fēng)險(xiǎn)的控制顯得更為復(fù)雜。增加政府在執(zhí)行貨幣政策與金融監(jiān)管方面的難度。使政府金融監(jiān)管部門(mén)在金融監(jiān)管及維護(hù)金融穩(wěn)定上產(chǎn)生了一定的困難。金融自由化的主要表現(xiàn)減少或取消國(guó)與國(guó)之間對(duì)金融機(jī)構(gòu)活動(dòng)范圍的限制。對(duì)外匯管制的放松或解除。放寬金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)范圍的限制，允許金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)適當(dāng)交叉。放寬或取消對(duì)銀行的利率管制。傭金的自由化、資金流動(dòng)的全球化、交易主體的國(guó)際化等等，在各國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展中逐漸成為一種共識(shí)。金融自由化的原因經(jīng)濟(jì)自由主義思潮的興起。金融創(chuàng)新的作用。金融的證券化和全球化的影響。金融自由化的影響金融自由化導(dǎo)致了金融競(jìng)爭(zhēng)的更加激烈，這在一定程度上促進(jìn)了金融業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的提高。金融自由化也同樣面臨著諸多問(wèn)題。金融市場(chǎng)上管制的放松，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)提出了較高的要求，一旦處理不好，有可能危及金融體系的穩(wěn)定，并導(dǎo)致金融動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。金融自由化還給貨幣政策的實(shí)施及金融監(jiān)管帶來(lái)了困難。金融工程化的內(nèi)容所謂金融工程是指將工程思維進(jìn)入金融領(lǐng)域，綜合采用各種工程技術(shù)方法（主要有數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬等）設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決金融問(wèn)題。這里的新型和創(chuàng)造性指的是金融領(lǐng)域中思想的躍進(jìn)、對(duì)已有觀念的重新理解與運(yùn)用，或者是對(duì)已有的金融產(chǎn)品進(jìn)行分解和重新組合。金融工程化的原因社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度的變革電子技術(shù)的進(jìn)步金融工程運(yùn)作的步驟金融工程作為金融創(chuàng)新的手段，其運(yùn)作可分為六個(gè)步驟：診斷：識(shí)別金融問(wèn)題的實(shí)質(zhì)與根源分析：根據(jù)當(dāng)前的體制、技術(shù)和金融理論找出解決問(wèn)題的最佳方案生產(chǎn)：運(yùn)用工程技術(shù)方法從事新金融產(chǎn)品（工具或策略）的生產(chǎn)定價(jià)：在生產(chǎn)成本和收益的權(quán)衡中確定新產(chǎn)品的合理價(jià)格修正：依據(jù)不同客戶的需求進(jìn)行修正商品化：將為特定客戶涉及的方案標(biāo)準(zhǔn)化，面向市場(chǎng)推廣補(bǔ)充：！?。∽⒁猓禾桌吞灼诒Ｖ档膮^(qū)別（不全，需要補(bǔ)充）從動(dòng)機(jī)、操作方式、對(duì)象等方面進(jìn)行比較套利：1.買(mǎi)進(jìn)+賣(mài)出2.買(mǎi)賣(mài)同時(shí)進(jìn)行，機(jī)會(huì)稍縱即逝3.現(xiàn)金流相似4.低買(mǎi)高賣(mài)套期保值是對(duì)已持有資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，套利是利用市場(chǎng)定價(jià)的低效率賺取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)套利無(wú)須資金投入，套期保值可能要保證金套期保值一般只涉及現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)，套利可以在不同市場(chǎng)之間進(jìn)行第二章貨幣市場(chǎng)簡(jiǎn)答：貨幣市場(chǎng)的分類(lèi)貨幣市場(chǎng)就其結(jié)構(gòu)而言，可分為同業(yè)拆借市場(chǎng)、銀行承兌匯票市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng)、短期政府債券市場(chǎng)及貨幣市場(chǎng)共同基金的市場(chǎng)等若干個(gè)子市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)的特征（與股票、債券市場(chǎng)相比）=1\*GB3①參與者結(jié)構(gòu)不同。中央銀行的介入與主導(dǎo)作用。=2\*GB3②市場(chǎng)工具平均質(zhì)量較高，風(fēng)險(xiǎn)較小。=3\*GB3③市場(chǎng)組織形式不同，貨幣市場(chǎng)是一個(gè)典型的柜臺(tái)市場(chǎng)。=4\*GB3④證券發(fā)行定價(jià)方式不同，多采用貼現(xiàn)發(fā)行方式。貨幣市場(chǎng)的基本功能=1\*GB3①形成基準(zhǔn)利率，作為其他債務(wù)工具以及銀行存貸款確定利率的重要參考；=2\*GB3②為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體提供必要的融通流動(dòng)資金的渠道與手段，并使擁有多余短期資金的主體獲得回報(bào)；=3\*GB3③貫徹政府或貨幣當(dāng)局貨幣政策意圖的重要場(chǎng)所與傳導(dǎo)機(jī)制；=4\*GB3④通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的調(diào)期操作，為長(zhǎng)期貸款提供資金。同業(yè)拆借市場(chǎng)名詞解釋?zhuān)和瑯I(yè)拆借市場(chǎng)，也可以稱(chēng)為同業(yè)拆放市場(chǎng)，是指金融機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通活動(dòng)的市場(chǎng)。同業(yè)拆借的資金主要用于彌補(bǔ)短期資金的不足、票據(jù)清算的差額以及解決臨時(shí)性的資金短缺需要。同業(yè)拆借市場(chǎng)交易量大，能敏感地反應(yīng)資金供求關(guān)系和貨幣政策意圖，影響貨幣市場(chǎng)利率，因此，它是貨幣市場(chǎng)體系的重要組成部分。聯(lián)邦基金市場(chǎng)，指美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備會(huì)員商業(yè)銀行之間，通過(guò)貨幣借貸的方式，進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)，以達(dá)到在聯(lián)邦儲(chǔ)備體系賬戶上調(diào)撥頭寸的目的。拆息率：同業(yè)拆借的拆款按日計(jì)息，拆息額占拆借本金的比例為“拆息率”美國(guó)聯(lián)邦基金：美國(guó)聯(lián)邦基金市場(chǎng)的交易對(duì)象是即時(shí)可用資金，包括聯(lián)儲(chǔ)會(huì)員銀行在聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的準(zhǔn)備金，以及商業(yè)銀行可以在一個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)轉(zhuǎn)帳或提款的“托收中”存款。這種即時(shí)可用資金被稱(chēng)作“聯(lián)邦基金”LIBOR，倫敦金融市場(chǎng)上銀行間相互拆借英鎊、歐洲美元及其他歐洲貨幣時(shí)的利率，由報(bào)價(jià)銀行在每個(gè)營(yíng)業(yè)日的商務(wù)11:00對(duì)外報(bào)出，分為存款利率和貸款利率兩種報(bào)價(jià)。它代表國(guó)際貨幣市場(chǎng)的拆借利率，是最常用的短期利率基準(zhǔn)之一。同業(yè)拆借利率的期限為隔夜、7天、1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、1年，1年以上的利率以3個(gè)月或6個(gè)月期同業(yè)拆借利率為基準(zhǔn)，視具體情況附上一定的加息率，一般在0.25%~1.75%之間，并在約定的期限加以調(diào)整。SHIBOR，是以位于上海的全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心為技術(shù)平臺(tái)計(jì)算、發(fā)布并命名，是由信用等級(jí)較高的銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無(wú)擔(dān)保、批發(fā)性利率。目前，對(duì)社會(huì)公布的Shibor品種包括隔夜、一周、兩周、一個(gè)月、三個(gè)月、六個(gè)月九個(gè)月及一年。簡(jiǎn)答：5、同業(yè)拆借市場(chǎng)的特點(diǎn)=1\*GB3①嚴(yán)格的準(zhǔn)入限制。=2\*GB3②融資期限較短。=3\*GB3③交易手段比較先進(jìn)，交易手續(xù)比較簡(jiǎn)單，進(jìn)而成交時(shí)間也較短。=4\*GB3④交易額較大，而且一般不需要擔(dān)?；虻盅?。=5\*GB3⑤利率由供求雙方議定，隨行就市。6、同業(yè)拆借市場(chǎng)的功能基本功能：準(zhǔn)備金調(diào)劑達(dá)到監(jiān)管要求；衍生功能1：流動(dòng)性調(diào)劑，如軋平票據(jù)交換的差額、解決臨時(shí)性、季節(jié)性的資金要求等等；衍生功能2：基準(zhǔn)利率信息顯示（LIBOR）；衍生功能3：貨幣政策信息傳導(dǎo)。7、同業(yè)拆借市場(chǎng)的交易原理=1\*GB3①資金拆借的期限較短。由于銀行清算活動(dòng)每日發(fā)生，銀行的現(xiàn)金資產(chǎn)也會(huì)因收付而逐日變化，因而銀行資產(chǎn)超儲(chǔ)或儲(chǔ)備不負(fù)的情況會(huì)在短期內(nèi)發(fā)生變化，所以同業(yè)拆借一般都是隔夜或只有幾天；=2\*GB3②同業(yè)拆借主要是表現(xiàn)為準(zhǔn)備金在超借行與儲(chǔ)備不足行之間的調(diào)劑，因而主要是超額準(zhǔn)備金的借貸；=3\*GB3③拆借雙方均能得益，拆出銀行能取得利息收益，而拆入行盡管要支付利息，但與臨時(shí)被迫變現(xiàn)營(yíng)利資產(chǎn)來(lái)抵補(bǔ)法定準(zhǔn)備金的狀況相比較，其實(shí)際成本小的多。=4\*GB3④同業(yè)拆借市場(chǎng)資金借貸程序簡(jiǎn)單快捷，借貸雙方可以通過(guò)電話直接聯(lián)系，也可與市場(chǎng)中介人聯(lián)系。8、同業(yè)拆借市場(chǎng)的運(yùn)作程序因交易組織形式和拆解雙方所處的地理位置不同而有所差異，具體可分為通過(guò)中介機(jī)構(gòu)（經(jīng)紀(jì)商）的同城拆借、通過(guò)中介機(jī)構(gòu)的異地拆借、不通過(guò)中介機(jī)構(gòu)的同城拆借和不通過(guò)中介機(jī)構(gòu)的異地拆借四種情形。補(bǔ)充了解：中國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)拆借方式：自行報(bào)價(jià)，尋價(jià)交談，確認(rèn)成交，直接清算自定品種，價(jià)格，數(shù)量品種：11種：1.7.14.20.30.60.90.120.6個(gè)月.9個(gè)月.1年96.5.20前，按月利率表示96.5.20后，按日利率表示（SHIBOR）資金清算通過(guò)人行清算系統(tǒng)進(jìn)行7天（含）以內(nèi)的，T+0（當(dāng)天成交）以上的，T+1（隔日成交）存款利率<拆借利率<短期貸款最接近市場(chǎng)利率的利率（已經(jīng)完全放開(kāi)），其次是外幣利率回購(gòu)市場(chǎng)名詞解釋?zhuān)夯刭?gòu)市場(chǎng)：回購(gòu)市場(chǎng)是指通過(guò)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的市場(chǎng)。2、回購(gòu)協(xié)議（RepurchaseAgreement），指的是在出售證券的同時(shí)，和證券的購(gòu)買(mǎi)商簽定協(xié)議，約定在一定期限后按原定價(jià)格或約定價(jià)格購(gòu)回所賣(mài)證券，從而獲取即時(shí)可用資金的一種交易行為。從本質(zhì)上說(shuō)，回購(gòu)協(xié)議是一種抵押貸款，其抵押品為證券。3、逆回購(gòu)協(xié)議（ReverseRepurchaseAgreement）。在逆回購(gòu)協(xié)議中，買(mǎi)入證券的一方同意按約定期限以約定價(jià)格出售其所買(mǎi)入證券。從資金供應(yīng)者的角度看，逆回購(gòu)協(xié)議是回購(gòu)協(xié)議的逆進(jìn)行。4、質(zhì)押式回購(gòu)：質(zhì)押物在回購(gòu)期內(nèi)所有權(quán)不變5、買(mǎi)斷式回購(gòu)：貸款方在回購(gòu)期內(nèi)可以對(duì)質(zhì)押物進(jìn)行處置，所有權(quán)可轉(zhuǎn)移簡(jiǎn)答：回購(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)如果到約定期限后交易商無(wú)力購(gòu)回政府債券等證券，客戶只有保留這些抵押品。但如果適逢債券利率上升，則手中持有的證券價(jià)格就會(huì)下跌，客戶所擁有的債券價(jià)值就會(huì)小于其借出的資金價(jià)值；如果債券的市場(chǎng)價(jià)值上升，交易商又會(huì)擔(dān)心抵押品的收回，因?yàn)檫@時(shí)其市場(chǎng)價(jià)值要高于貸款數(shù)額。風(fēng)險(xiǎn)控制措施=1\*GB3①證券托管；=2\*GB3②設(shè)置保證金；=3\*GB3③證券市值調(diào)整；=4\*GB3④第三方擔(dān)保等等?；刭?gòu)利率的確定回購(gòu)市場(chǎng)中，利率不確定，決定利率的因素有：（1）用于回購(gòu)的證券的質(zhì)地。證券的信用度越高，流動(dòng)性越強(qiáng)，回購(gòu)利率越低。（2）回購(gòu)期限的長(zhǎng)短。一般來(lái)說(shuō)，期限越長(zhǎng)，不確定性因素越多，利率也因更高。但并不是一定的。（3）交割的條件。實(shí)物交割回購(gòu)利率較低。（4）貨幣市場(chǎng)其它子市場(chǎng)的利率水平。一般參照同業(yè)拆借市場(chǎng)利率而確定。4.中國(guó)國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)=1\*GB3①發(fā)展歷程（起點(diǎn)：1991年9月全國(guó)證券交易所自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)（STAQ）。初衷：促進(jìn)國(guó)債銷(xiāo)售。發(fā)展：1996年之后動(dòng)因：同業(yè)拆借市場(chǎng)受到當(dāng)局監(jiān)控。）=2\*GB3②市場(chǎng)結(jié)構(gòu)：交易所市場(chǎng)；證券交易中心；場(chǎng)外市場(chǎng)；銀行間市場(chǎng)。=3\*GB3③資金流向：與同業(yè)拆借市場(chǎng)雷同第三節(jié)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)名詞解釋?zhuān)?、商業(yè)票據(jù)：商業(yè)票據(jù)是大公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期無(wú)擔(dān)保承諾憑證。票據(jù)可分為匯票、本票和支票。【美國(guó)——本票（無(wú)條件支付承諾）英國(guó)——匯票（無(wú)條件支付命令）】由于商業(yè)票據(jù)沒(méi)有擔(dān)保，僅以信用作保證，因此能夠發(fā)興商業(yè)票據(jù)的一般都是規(guī)模巨大、信用卓越的大公司，商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)就是這些信譽(yù)卓著的大公司所發(fā)行的商業(yè)票據(jù)交易的市場(chǎng)。2、雙名票據(jù)：出票人、受票人均需載明，背書(shū)轉(zhuǎn)讓?zhuān)魍ㄊ芟藓?jiǎn)答：商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的要素1.發(fā)行者：金融性公司和非金融性公司（主體）2.面額：美國(guó)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)大多數(shù)發(fā)行面額都在100000美元以上，發(fā)行這能夠吸收大量資金，二級(jí)市場(chǎng)最低交易規(guī)模是100000美元。期限：美國(guó)一般不超過(guò)270天。大多數(shù)期限在20至40天之間。3.銷(xiāo)售渠道：一是發(fā)行者通過(guò)自己的銷(xiāo)售力量直接出售，二是通過(guò)商業(yè)票據(jù)交易商間接銷(xiāo)售。4.信用評(píng)估：即對(duì)商業(yè)票據(jù)的信用風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行評(píng)價(jià)，并據(jù)此進(jìn)行分級(jí)。5.發(fā)行商業(yè)票據(jù)的非利息成本：信用額度支持費(fèi)用、代理費(fèi)用、信用評(píng)估費(fèi)用6.投資者：中央銀行、非金融性企業(yè)、投資公司、政府部門(mén)、私人撫恤基金、基金組織及個(gè)人。投資渠道：交易商、發(fā)行者、購(gòu)買(mǎi)投資商業(yè)票據(jù)的基金份額7.發(fā)行價(jià)格商業(yè)票據(jù)實(shí)際利率=折扣額=面額—發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格=補(bǔ)充了解：標(biāo)準(zhǔn)普爾公司關(guān)于商業(yè)票據(jù)的評(píng)級(jí)：A-1，A-2，A-3：票據(jù)發(fā)行人定期清償票據(jù)本金利息能力很強(qiáng)。B：表示商業(yè)票據(jù)發(fā)行者具有較強(qiáng)的定期償還能力，可能會(huì)受條件變化或臨時(shí)困難的損害。C：發(fā)行人支付能力有疑問(wèn)。D：發(fā)行人無(wú)力清償票據(jù)的本金和利息。第四節(jié)、銀行承兌票據(jù)市場(chǎng)名詞解釋?zhuān)簠R票：出票人向付款人簽發(fā)的，付款人按約定的付款期對(duì)收款人或其指定人無(wú)條件支付一定金額的書(shū)面憑證。本票：本票是債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出的支付承諾書(shū)，承諾在約定期限內(nèi)支付一定的款項(xiàng)給債權(quán)人。背書(shū)：背書(shū)是以將票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給他人為目的的票據(jù)行為，經(jīng)過(guò)背書(shū)，匯票權(quán)利即由背書(shū)人轉(zhuǎn)移到被背書(shū)人。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：轉(zhuǎn)貼現(xiàn)就是辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的銀行將其貼現(xiàn)收進(jìn)的未到期票據(jù)，再向其他銀行或貼現(xiàn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行貼現(xiàn)的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為，是金融機(jī)構(gòu)之間相互融通資金的一種形式。承諾匯票：在商品交易活動(dòng)中，售貨人為了向購(gòu)貨人索取貨款而簽發(fā)的匯票，經(jīng)付款人在票面上寫(xiě)明承諾到期付款的“承兌”字樣并簽章后，就成為承兌匯票（要式憑證）。經(jīng)購(gòu)貨人承兌的匯票稱(chēng)商業(yè)承兌匯票，經(jīng)銀行承兌的匯票即為銀行承兌匯票（銀行是第一責(zé)任人，出票人只負(fù)第二手責(zé)任，要向銀行繳納一定手續(xù)費(fèi)）。以銀行承兌票據(jù)作為交易對(duì)象的市場(chǎng)即為銀行承兌票據(jù)市場(chǎng)。簡(jiǎn)答：作為要式憑證的匯票必須具有一定的格式，須在票面上注明：（1）受票人的姓名或商號(hào)；（2）支付金額；（3）支付期限；（4）支付地點(diǎn)；（5）出票日期和地點(diǎn)；（6）出票人簽字；（7）收款人姓名或商號(hào)；（8）無(wú)條件的支付命令等。銀行承兌匯票的市場(chǎng)交易1.初級(jí)市場(chǎng)：指銀行承兌匯票的發(fā)行市場(chǎng)，由出票和承兌兩個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成，缺一不可。出票：出票人簽發(fā)票據(jù)并將其交付給收款人的票據(jù)行為承兌：匯票付款人承諾在匯票到期日支付匯票金額的票據(jù)行為。一般分為三個(gè)步驟：提示承兌、承兌、交還票據(jù)2.二級(jí)市場(chǎng)：即銀行承兌匯票不斷流通轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。銀行通過(guò)兩個(gè)渠道出售，一是利用自己的渠道直接銷(xiāo)售給投資者，二是利用貨幣市場(chǎng)交易商銷(xiāo)售給投資者。因此，銀行承兌匯票二級(jí)市場(chǎng)的參與者主要是創(chuàng)造承兌匯票的承兌銀行、市場(chǎng)交易商及投資者。在票據(jù)貼現(xiàn)過(guò)程中，貼現(xiàn)利息=貼現(xiàn)額實(shí)付貼現(xiàn)金額=貼現(xiàn)額-貼現(xiàn)利息銀行承兌匯票價(jià)值分析：1.從借款人角度看：首先，借款人利用銀行承兌匯票較傳統(tǒng)銀行貸款的利息成本及非利息成本之和低。其次，借款者運(yùn)用銀行承兌匯票比發(fā)行商業(yè)票據(jù)籌資有利。2.從銀行角度看：首先，銀行運(yùn)用承兌匯票可以增加經(jīng)營(yíng)效益。其次，銀行運(yùn)用其承兌匯票可以增加其信用能力。最后，銀行法規(guī)定出售合格的銀行承兌匯票所取得的資金不要求繳納準(zhǔn)備金。3.從投資者角度看：投資于銀行承兌匯票的收益同投資于其它貨幣市場(chǎng)信用工具的收益不相上下。銀行承兌匯票的承兌銀行對(duì)匯票持有者負(fù)不可撤銷(xiāo)的第一手責(zé)任，匯票的背書(shū)人或出票人承擔(dān)第二責(zé)任，即如果銀行到期拒絕付款，匯票持有人還可向匯票的背書(shū)人或出票人索款。因此，投資于銀行承兌匯票的安全性非常高。一流質(zhì)量的銀行承兌匯票具有公開(kāi)的貼現(xiàn)市場(chǎng)，可以隨時(shí)轉(zhuǎn)售，因而具有高度的流動(dòng)性。第五節(jié)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)名詞解釋?zhuān)捍箢~可轉(zhuǎn)讓定期存單（NegotiableCertificatesofDeposits）簡(jiǎn)稱(chēng)CDs，一般由較大的商業(yè)銀行發(fā)行，主要是由于這些機(jī)構(gòu)信譽(yù)較高，可以相對(duì)降低籌資成本，且發(fā)行規(guī)模大，容易在二級(jí)市場(chǎng)流通。簡(jiǎn)答：大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的種類(lèi)國(guó)內(nèi)存單：國(guó)內(nèi)存單是四種存單中最重要、也是歷史最悠久的一種，它由美國(guó)國(guó)內(nèi)銀行發(fā)行。存單上注明存款的金額、到期日、利率及利息期限。國(guó)內(nèi)存單以記名方式或無(wú)記名方式發(fā)行，大多數(shù)以無(wú)記名方式發(fā)行。歐洲美元存單：歐洲美元存單是美國(guó)境外銀行發(fā)行的以美元為面值的一種可轉(zhuǎn)讓定期存單。歐洲美元存單市場(chǎng)的中心在倫敦，但歐洲美元存單的發(fā)行范圍并不僅限于歐洲。揚(yáng)基存單：揚(yáng)基存單是外國(guó)銀行在美國(guó)的分支機(jī)構(gòu)發(fā)行的一種可轉(zhuǎn)讓的定期存單、。其發(fā)行者主要是西歐和日本等地的著名的國(guó)際性銀行在美分支機(jī)構(gòu)。揚(yáng)基存單期限一般較短，大多在三個(gè)月以內(nèi)。儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)存單：它是由一些非銀行金融機(jī)構(gòu)（儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)、互助儲(chǔ)蓄銀行、信用合作社）發(fā)行的一種可轉(zhuǎn)讓定期存單。其中，儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)是主要的發(fā)行者?？赊D(zhuǎn)讓存單的風(fēng)險(xiǎn)和收益對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，可轉(zhuǎn)讓存單的風(fēng)險(xiǎn)有兩種：一是信用風(fēng)險(xiǎn)，二是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。一般地說(shuō)，存單的收益取決于三個(gè)因素：發(fā)行銀行的信用評(píng)級(jí)、存單的期限及存單的供求量。另外，收益和風(fēng)險(xiǎn)的高低也緊密相連。大額可轉(zhuǎn)讓存單的價(jià)值分析1.對(duì)投資者：大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，對(duì)許多投資者來(lái)說(shuō)，既有定期存款的較高利息收入特征，又同時(shí)有活期存款的可隨時(shí)獲得兌現(xiàn)的優(yōu)點(diǎn)，是追求穩(wěn)定收益的投資者的一種較好選擇。2.對(duì)銀行：對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，發(fā)行存單可以增加資金來(lái)源而且由于這部分資金可視為定期存款而能用于中期放款。存單發(fā)行使銀行在調(diào)整資產(chǎn)的流動(dòng)性及實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債管理上具有了更靈活的手段短期政府債券市場(chǎng)名詞解釋?zhuān)憾唐谡畟?，是政府部門(mén)以債務(wù)人身份承擔(dān)到期償付本息責(zé)任的期限在一年以內(nèi)的債務(wù)憑證。從廣義上看，政府債券不僅包括國(guó)家財(cái)政部門(mén)所發(fā)行的債券，還包括了地方政府及政府代理機(jī)構(gòu)所發(fā)行的證券。狹義的短期政府債券則僅指國(guó)庫(kù)券(T-Bills)。一般來(lái)說(shuō)，政府短期債券市場(chǎng)主要指的是國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)。國(guó)庫(kù)券，由財(cái)政部發(fā)行的短期債券，一般稱(chēng)為國(guó)庫(kù)券到期收益率：到期收益率是使債券到期之前全部現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于債券的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的貼現(xiàn)率。即期利率：即期利率是某一給定時(shí)點(diǎn)上零息債券的到期收益率，可以看作是聯(lián)系一個(gè)即期合約的利率。當(dāng)期收益率：債券當(dāng)期收益率等于債券年利息除以債券的市場(chǎng)價(jià)格。簡(jiǎn)答：政府短期債券的發(fā)行政府短期債券以貼現(xiàn)方式發(fā)行，投資者的收益是證券的購(gòu)買(mǎi)價(jià)與證券面額之間的差額。新國(guó)庫(kù)券大多通過(guò)拍賣(mài)方式發(fā)行，投資者可以兩種方式來(lái)投標(biāo)：（1）競(jìng)爭(zhēng)性方式，競(jìng)標(biāo)者報(bào)出認(rèn)購(gòu)國(guó)庫(kù)券的數(shù)量和價(jià)格（拍賣(mài)中長(zhǎng)期國(guó)債時(shí)通常為收益率），所有競(jìng)標(biāo)根據(jù)價(jià)格從高到低（或收益率從低到高）排隊(duì)；（2）非競(jìng)爭(zhēng)性方式，由投資者報(bào)出認(rèn)購(gòu)數(shù)量，并同意以中標(biāo)的平均競(jìng)價(jià)購(gòu)買(mǎi)。政府短期債券的市場(chǎng)特征（一）違約風(fēng)險(xiǎn)?。河捎趪?guó)庫(kù)券是國(guó)家的債務(wù)，因而它被認(rèn)為是沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)的。（二）流動(dòng)性強(qiáng)：這一特征使得國(guó)庫(kù)券能在交易成本較低及價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)較低的情況下迅速變現(xiàn)。（三）面額小：對(duì)許多小投資者來(lái)說(shuō)，國(guó)庫(kù)券通常是他們能直接從貨幣市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)的唯一有價(jià)證券。（四）收入免稅：免稅主要是指免除州及地方所得稅。了解：國(guó)庫(kù)券收益計(jì)算國(guó)庫(kù)券的收益率一般以銀行貼現(xiàn)收益率（BankDiscountYield）表示，其計(jì)算方法為：其中：YBD=銀行貼現(xiàn)收益率P=國(guó)庫(kù)券價(jià)格t=距到期日的天數(shù)。實(shí)際上，用銀行貼現(xiàn)收益率計(jì)算出來(lái)的收益率低估了投資國(guó)庫(kù)券的真實(shí)年收益率（EffectiveAnnualRateofReturn）。真實(shí)年收益率指的是所有資金按實(shí)際投資期所賺的相同收益率再投資的話，原有投資資金在一年內(nèi)的增長(zhǎng)率，它考慮了復(fù)利因素。其計(jì)算方法為：其中，YE=真實(shí)年收益率由于在實(shí)踐中期限小于1年的大多數(shù)證券的收益率都是按單利計(jì)算的，因此《華爾街日?qǐng)?bào)》在國(guó)庫(kù)券行情表的最后一欄中所用的收益率既不是銀行貼現(xiàn)收益率，也不是真實(shí)年收益率，而是債券等價(jià)收益率（BondEquivalentYield）。其計(jì)算方法為：其中，YBE=債券等價(jià)收益率債券等價(jià)收益率低于真實(shí)年收益率，但高于銀行貼現(xiàn)收益率。貨幣市場(chǎng)共同基金市場(chǎng)名詞解釋?zhuān)贺泿攀袌?chǎng)共同基金：共同基金是將眾多的小額投資者的資金集合起來(lái)，由專(zhuān)門(mén)的經(jīng)理人進(jìn)行市場(chǎng)運(yùn)作，賺取收益后按一定的期限及持有的份額進(jìn)行分配的一種金融組織形式。而對(duì)于主要在貨幣市場(chǎng)上進(jìn)行運(yùn)作的共同基金，則稱(chēng)為貨幣市場(chǎng)共同基金。對(duì)沖基金：是在金融市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值交易，利用現(xiàn)貨市場(chǎng)和衍生市場(chǎng)對(duì)沖的基金。ETF：主要是指ETF（ExchangeTradedFund），交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，又稱(chēng)交易所交易基金，是一種在交易所上市交易的開(kāi)放式證券投資基金產(chǎn)品，交易手續(xù)與股票完全相同。LOF：上市型開(kāi)放式基金，也就是上市型開(kāi)放式基金發(fā)行結(jié)束后,投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購(gòu)與贖回基金份額,也可以在交易所買(mǎi)賣(mài)該基金。簡(jiǎn)答：貨幣市場(chǎng)共同基金的特征1．貨幣市場(chǎng)基金投資于貨幣市場(chǎng)中高質(zhì)量的證券組合。2．貨幣市場(chǎng)共同基金提供一種有限制的存款賬戶。3．貨幣市場(chǎng)共同基金所受到的法規(guī)限制相對(duì)較少。貨幣市場(chǎng)共同基金的發(fā)展方向從目前的發(fā)展趨勢(shì)看，貨幣市場(chǎng)共同基金的一部分優(yōu)勢(shì)仍得以保持，如專(zhuān)家理財(cái)、投資于優(yōu)等級(jí)的短期債券等，但另一些優(yōu)勢(shì)正逐漸被侵蝕。主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：（1）貨幣市場(chǎng)共同基金沒(méi)有獲得政府有關(guān)金融保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供的支付保證。（2）投資于貨幣市場(chǎng)共同基金的收益和投資于由銀行等存款性金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造的貨幣市場(chǎng)存款賬戶的收益差距正在消失。即使貨幣市場(chǎng)基金今天的發(fā)展面臨著一些問(wèn)題，但貨幣市場(chǎng)基金并不會(huì)從市場(chǎng)上消失。它們?nèi)詫⒑推渌婵钚越鹑跈C(jī)構(gòu)在競(jìng)爭(zhēng)中一道發(fā)展。第三章資本市場(chǎng)(請(qǐng)大家結(jié)合PPT復(fù)習(xí))第一節(jié)股票市場(chǎng)一．股票名詞解釋?zhuān)汗善保鹤鳛橐环N有價(jià)證券，股票是股份有限公司公開(kāi)發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證國(guó)有（家）股：國(guó)家股是指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門(mén)或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)折算成的股份。法人股：法人股是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司形成的股份。法人持股所形成的也是一種所有權(quán)關(guān)系，是法人經(jīng)營(yíng)自身財(cái)產(chǎn)的一種投資行為。公眾股。是指社會(huì)個(gè)人或股份公司內(nèi)部職工以個(gè)人財(cái)產(chǎn)投入公司形成的股份。我國(guó)上市公司歷史上曾經(jīng)有兩種公眾股形式，即公司職工股和社會(huì)公眾股。優(yōu)先股：與普通股相對(duì)應(yīng)，是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利的股票，相對(duì)普通股而言，優(yōu)先股票股東權(quán)利上附加了一些特殊條件，是特殊股票中最重要的一個(gè)品種。優(yōu)先股票具有股息率固定、股息派發(fā)優(yōu)先、剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先、一般無(wú)表決權(quán)的特點(diǎn)。普通股：是指在優(yōu)先股要求權(quán)得到滿足以后才參與公司利潤(rùn)和資產(chǎn)分配的股票合同，它代表著最終剩余索取權(quán)，其股息是不確定的，普通股股東一般有出席股東大會(huì)的會(huì)議權(quán)、表決權(quán)和選舉權(quán)、被選舉權(quán)、優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)等，他們通過(guò)投票來(lái)行使剩余控制權(quán)。（普通股是指在公司的經(jīng)營(yíng)管理和盈利及財(cái)產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代表滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對(duì)企業(yè)盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)，它構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)，是股票的一種基本形式，也是發(fā)行量最大，最為重要的股票。目前在上海和深圳證券交易所上中交易的股票，都是普通股。）A股：由我國(guó)境內(nèi)的公司發(fā)行，僅限于境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人以人民幣買(mǎi)賣(mài)的普通股股票。有以下幾個(gè)特點(diǎn)：(1)在我國(guó)境內(nèi)發(fā)行只許本國(guó)投資者以人民幣認(rèn)購(gòu)的普通股。(2)在公司發(fā)行的流通股中占最大比重的股票，也是流通性較好的股票，但多數(shù)公司的A股并不是公司發(fā)行最多的股票，因?yàn)槟壳拔覈?guó)的上市公司除了發(fā)行A股外，多數(shù)還有非流通的國(guó)家股或國(guó)有法人股等等。(3)被認(rèn)為是一種只注重盈利分配權(quán)，不注重管理權(quán)的股票，這主要是因?yàn)樵诠善笔袌?chǎng)上參與A股交易的人士，更多地關(guān)注A股買(mǎi)賣(mài)的差價(jià)，對(duì)于其代表的其他權(quán)利則并不上心。B股：原只限于外國(guó)投資者以外幣買(mǎi)賣(mài)，目前則開(kāi)放至全境內(nèi)外投資者都可以以外幣買(mǎi)賣(mài)的股票。B股的正式名稱(chēng)是人民幣特種股票。它是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和買(mǎi)賣(mài)，在境內(nèi)(上海、深圳)證券交易所上市交易的外資股。B股公司的注冊(cè)地和上市地都在境內(nèi)(深、滬證券交易所)，只不過(guò)投資者在境外或在中國(guó)香港、澳門(mén)及臺(tái)灣。2001年我國(guó)開(kāi)放境內(nèi)個(gè)人居民可以投資B股。除了買(mǎi)賣(mài)主體，所用幣種以及由此決定的流動(dòng)性存在差異外，A、B股股東的其他收益是相同的，但兩者存在很大的價(jià)差。H股，指注冊(cè)地在我國(guó)內(nèi)地、上市地在我國(guó)香港的外資股。H股也稱(chēng)國(guó)企股，指注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股。（因香港英文——HongKong首字母，而稱(chēng)得名H股。）H股為實(shí)物股票，實(shí)行“T+0”交割制度，無(wú)漲跌幅限制。中國(guó)地區(qū)機(jī)構(gòu)投資者可以投資于H股，大陸地區(qū)個(gè)人目前尚不能直接投資于H股。外資股是指股份有限公司向外國(guó)和我國(guó)香港、澳門(mén)、臺(tái)灣地區(qū)投資者發(fā)行的股票。包銷(xiāo)：包銷(xiāo)是指承銷(xiāo)商以低于發(fā)行定價(jià)的價(jià)格把公司發(fā)行的股票全部買(mǎi)進(jìn)，再轉(zhuǎn)賣(mài)給投資者，這樣承銷(xiāo)商就承擔(dān)了銷(xiāo)售過(guò)程中股票價(jià)格下跌的全部風(fēng)險(xiǎn)。代銷(xiāo)：即“盡力銷(xiāo)售”，指承銷(xiāo)商許諾盡可能多地銷(xiāo)售股票，但不保證能夠完成預(yù)定銷(xiāo)售額，任何沒(méi)有出售的股票可退給發(fā)行公司。這樣承銷(xiāo)商不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。市價(jià)委托，是指委托人自己不確定價(jià)格，而委托經(jīng)紀(jì)人按市面上最有利得價(jià)格買(mǎi)賣(mài)證券。市價(jià)委托的優(yōu)點(diǎn)是成交速度快，能夠快速實(shí)現(xiàn)投資者的買(mǎi)賣(mài)意圖。缺點(diǎn)是當(dāng)行情變化或市場(chǎng)深度不夠準(zhǔn)時(shí)，執(zhí)行價(jià)格可能與發(fā)出委托時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格相去甚遠(yuǎn)。限價(jià)委托，是指投資者委托經(jīng)紀(jì)人按他規(guī)定的價(jià)格，或比限定價(jià)格更有利的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)證券。具體說(shuō)，對(duì)于限價(jià)買(mǎi)進(jìn)委托，成交價(jià)只能低于或等于限定價(jià)格；對(duì)于限價(jià)賣(mài)出委托，成交價(jià)只能高于或等于限定價(jià)格。限定委托克服了市價(jià)委托的缺陷，為投資者提供了以較有利的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)證券的機(jī)會(huì)。但限價(jià)委托常常以為市場(chǎng)價(jià)格無(wú)法滿足限定價(jià)格的要求而無(wú)法執(zhí)行，使投資者坐失良機(jī)。停止損失委托，是一種限制性的市價(jià)委托，是指投資者委托經(jīng)紀(jì)人在證券價(jià)格上升到或超過(guò)指定價(jià)格時(shí)按市價(jià)買(mǎi)進(jìn)證券，或在證券價(jià)格下跌到或低于指定價(jià)格時(shí)按市價(jià)賣(mài)出證券。停止損失限價(jià)委托：是停止損失委托與限價(jià)委托的結(jié)合。當(dāng)時(shí)價(jià)達(dá)到指定價(jià)格時(shí)，該委托就自動(dòng)變成限價(jià)委托。做市商，做市商(marketmaker)是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營(yíng)法人作為特許交易商，不斷地向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格（即雙向報(bào)價(jià)），并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買(mǎi)賣(mài)要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。做市商通過(guò)這種不斷買(mǎi)賣(mài)來(lái)維持市場(chǎng)的流動(dòng)性，滿足公眾投資者的投資需求。股權(quán)分置，指A股市場(chǎng)上的上市公司股份，按能否在證券交易所上市交易，被區(qū)分為非流通股和流通股，這是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中形成的特殊問(wèn)題。股權(quán)分置不能適應(yīng)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的要求，必須通過(guò)股權(quán)分置改革，消除非流通股的流通制度差異。05年經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)了股權(quán)分置改革試。股權(quán)分置也稱(chēng)為股權(quán)分裂，是指上市公司的一部分股份上市流通，另一部分股份暫時(shí)不上市流通。前者主要稱(chēng)為流通股，主要成分為社會(huì)公眾股；后者為非流通股，大多為國(guó)有股和法人股。賣(mài)空，又叫做空頭,是高拋低補(bǔ)。是指股票投資者當(dāng)某種股票價(jià)格看跌時(shí)，便從經(jīng)紀(jì)人手中借入該股票拋出，在發(fā)生實(shí)際交割前，將賣(mài)出股票如數(shù)補(bǔ)進(jìn)，交割時(shí)，只結(jié)清差價(jià)的投機(jī)行為。若日后該股票價(jià)格果然下落時(shí)，再?gòu)母偷膬r(jià)格買(mǎi)進(jìn)股票歸還經(jīng)紀(jì)人，從而賺取中間差價(jià)。買(mǎi)空，投資者預(yù)測(cè)股價(jià)將會(huì)上漲，但自有資金有限不能購(gòu)進(jìn)大量股票于是先繳納部分保證金，并通過(guò)經(jīng)紀(jì)人向銀行融資以買(mǎi)進(jìn)股票，待股價(jià)上漲到某一價(jià)位時(shí)再賣(mài)，以獲取差額收益。注意相關(guān)概念區(qū)分聯(lián)系：資本/股份/股票、1.資本/N(份數(shù))=股份（均分）2.股份采取股票形式3.股份發(fā)行原則：公平、公正4.同種類(lèi)的每一股份——同等權(quán)利實(shí)質(zhì)：1.現(xiàn)實(shí)資本的紙制復(fù)本——本身沒(méi)有價(jià)值，非真實(shí)資本2.虛擬資本——獨(dú)立于實(shí)際資本之外3.股本所有權(quán)的證書(shū)——代表取得一定收入的權(quán)力，可作為商品轉(zhuǎn)讓簡(jiǎn)答：股票的性質(zhì)1、股票是有價(jià)證券。有價(jià)證券是財(cái)產(chǎn)價(jià)值和財(cái)產(chǎn)權(quán)利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式。2、股票是要式證券。3、股票是證權(quán)證券。證權(quán)政權(quán)是指證券是權(quán)利的一種物化的外在形式，它是權(quán)利的載體，權(quán)利是已經(jīng)存在的。（相對(duì)與設(shè)權(quán)證券而言）4、股票是資本證券。5、股票是綜合權(quán)利證券（相對(duì)于物權(quán)證券和債權(quán)證券而言）。股票的特征收益性。這是指持有者憑其持有的股票，有權(quán)按公司章程從公司領(lǐng)取股息和紅利，獲取投資收益。風(fēng)險(xiǎn)性。認(rèn)購(gòu)了股票，其預(yù)期收益的不確定的——投資者既有可能獲取較高的投資收益，也可能承受損失，存在較大投資風(fēng)險(xiǎn)。穩(wěn)定性。有兩方面的含義：（1）股東與發(fā)行股票的公司之間存在穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（2）通過(guò)發(fā)行股票籌集到的資金有一個(gè)穩(wěn)定的存續(xù)期間。流通性。在股票交易市場(chǎng)上，股票可以作為買(mǎi)賣(mài)對(duì)象或抵押品隨時(shí)轉(zhuǎn)讓。經(jīng)營(yíng)決策的參與性。根據(jù)有關(guān)法律的規(guī)定，股票的持有者即是發(fā)行股票的公司的股東，有權(quán)出席股東大會(huì)，選舉公司的董事會(huì)，參與公司的經(jīng)營(yíng)決策。1．普通股：定義：每一股份對(duì)公司財(cái)產(chǎn)都擁有平等權(quán)益（對(duì)股東享有的平等權(quán)利不加以特別限制，并能隨股份有限公司利潤(rùn)的大小而分取相應(yīng)股息的股票）（普通股票發(fā)行普通股籌集的資金（股份注冊(cè)資本的基礎(chǔ)）特征：1.最普通、最重要、發(fā)行量最大2.標(biāo)準(zhǔn)股票，有效性=股份有限公司的存續(xù)期間3.風(fēng)險(xiǎn)最大權(quán)利：1.重大決策參與權(quán)2.資產(chǎn)收益權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán)3.轉(zhuǎn)讓權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)義務(wù)：1.遵守法律、行政法規(guī)和公司章程2.不得濫用股東權(quán)利損害公司和其他股東的利益3.不得濫用公司法人獨(dú)立地位和股東有限責(zé)任損害公司債權(quán)人的利益2.優(yōu)先股定義：分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)/特別股股票的一種/包含的股東權(quán)利要大于或者小于普通股股票簡(jiǎn)答：優(yōu)先股特征：1.約定股息率。優(yōu)先股股票在發(fā)行時(shí)即已約定了固定的股息率，且股息率不受公司經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平的影響。2.優(yōu)先分派股息和清償剩余資產(chǎn)。3.表決權(quán)受到一定限制。優(yōu)先股股東一般不享有公司經(jīng)營(yíng)參與權(quán)。4.股票可由公司贖回。優(yōu)先股股東不能要求退股，但卻可以依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款，由公司予以贖回。優(yōu)先股種類(lèi)：考慮到跨時(shí)期、可轉(zhuǎn)換性、復(fù)合性及可逆性等因素，優(yōu)先股可分為：（1）按剩余索取權(quán)是否可以跨時(shí)期累積分為累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股。（2）按剩余索取權(quán)是不是股息和紅利的復(fù)合分為參加優(yōu)先股和非參加優(yōu)先股。（3）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（ConvertiblePreferredStock）（4）可贖回優(yōu)先股（CallablePreferredStock）33、中國(guó)目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)（1）發(fā)展初期：（出于保持公有制在上市公司中控制地位和害怕出現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)大量流失的考慮）股份：國(guó)家股（不得上市流通）法人股（不得上市流通）我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)截然不同(相比其他國(guó)家)個(gè)人股（2）發(fā)展現(xiàn)狀：1.國(guó)家股——利用國(guó)有資產(chǎn)投資股份有限公司一般指國(guó)家投資或國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)過(guò)評(píng)估并經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)確認(rèn)的國(guó)有資產(chǎn)折成的股份股權(quán)所有者：國(guó)家2.法人股——企業(yè)法人利用合法的可支配資產(chǎn)向股份公司投資3.公眾股——社會(huì)個(gè)人或股份公司內(nèi)部職工利用個(gè)人財(cái)產(chǎn) 我國(guó)曾出現(xiàn)：公司職工股/社會(huì)公眾股4.外資股:外國(guó)（港、澳、臺(tái)）購(gòu)買(mǎi)人民幣特種股票投資=1\*GB3①境內(nèi)上市外資股（B種股）人民幣標(biāo)明票面價(jià)值/以外幣認(rèn)購(gòu)設(shè)立之初：專(zhuān)供外國(guó)及我國(guó)香港、澳門(mén)、臺(tái)灣地區(qū)的投資者現(xiàn)狀：已向境內(nèi)投資者開(kāi)放A股和B股的價(jià)差問(wèn)題=2\*GB3②境外上市外資股（H股、N股）H股:注冊(cè)地在內(nèi)地，上市地在香港，實(shí)行“T+0”N股:注冊(cè)地在內(nèi)地，上市地在紐約4．股權(quán)分置改革（舊稱(chēng)國(guó)有股減持）：股權(quán)分置：同一上市公司股份分為流通股和非流通股的股權(quán)分置情況，我國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)獨(dú)有股權(quán)分置改革：是政府將以前不可以上市流通的國(guó)有股拿到市場(chǎng)上流通股權(quán)分置改革（核心）：贖買(mǎi)流通權(quán)，賦予暫不流通股票以流通權(quán)，真正實(shí)現(xiàn)同股同權(quán)國(guó)有股減持：通過(guò)證券市場(chǎng)變現(xiàn)和國(guó)有資本退出的概念股權(quán)分置改革作用、發(fā)展二．股票發(fā)行市場(chǎng)名詞解釋?zhuān)汉藴?zhǔn)制，即所謂的實(shí)質(zhì)管理原則，以歐洲各國(guó)的公司法為代表。依照證券發(fā)行核準(zhǔn)制的要求，證券的發(fā)行不僅要以真實(shí)狀況的充分公開(kāi)為條件，而且必須符合證券管理機(jī)構(gòu)制定的若干適于發(fā)行的實(shí)質(zhì)條件。符合條件的發(fā)行公司，經(jīng)證券管理機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后方可取得發(fā)行資格，在證券市場(chǎng)上發(fā)行證券。這一制度的目的在于禁止質(zhì)量差的證券公開(kāi)發(fā)行。注冊(cè)制，即所謂的公開(kāi)管理原則，實(shí)質(zhì)上是一種發(fā)行公司的財(cái)務(wù)公開(kāi)制度，以美國(guó)聯(lián)邦證券法為代表。它要求發(fā)行證券的公司提供關(guān)于證券發(fā)行本身以及同證券發(fā)行有關(guān)的一切信息，以招股說(shuō)明書(shū)為核心（一）一級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)）：一級(jí)市場(chǎng)（PrimaryMarket）也稱(chēng)為發(fā)行市場(chǎng)（IssuanceMarket），它是指公司直接或通過(guò)中介機(jī)構(gòu)向投資者出售新發(fā)行的股票。所謂新發(fā)行的股票包括初次發(fā)行和再發(fā)行的股票，前者是公司第一次向投資者出售的原始股，后者是在原始股的基礎(chǔ)上增加新的份額（二）股票發(fā)行制度：（1）核準(zhǔn)制（中國(guó)）原則：實(shí)質(zhì)管理原則—充分公開(kāi)企業(yè)的真實(shí)信息符合有關(guān)法律和證券管理機(jī)關(guān)規(guī)定的必備條件目的：1.實(shí)現(xiàn)法律賦予的職能2.保證發(fā)行的證券符合公眾利益和證券市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展需要補(bǔ)充：監(jiān)管部門(mén)有權(quán)否決，并賦予發(fā)行權(quán)發(fā)審委（發(fā)行審核委員會(huì)）為證監(jiān)會(huì)提供意見(jiàn)，證監(jiān)會(huì)有最終決定權(quán)（2）注冊(cè)制（美國(guó)）原則：公開(kāi)管理原則 實(shí)質(zhì)：發(fā)行公司的財(cái)務(wù)公布制度 內(nèi)容：將依法公開(kāi)的各種資料完全、準(zhǔn)確地向證券主管機(jī)關(guān)呈報(bào)并申請(qǐng)注冊(cè) 補(bǔ)充：監(jiān)管部門(mén)有權(quán)審查，無(wú)權(quán)否決，無(wú)權(quán)授予發(fā)行（三）中國(guó)股票發(fā)行制度的沿革：1992年10月——實(shí)行“規(guī)模（額度）控制和實(shí)質(zhì)審批”制度結(jié)果：“撒胡椒面”式——上市公司數(shù)量多，但規(guī)模很小1996年——總量控制、集中掌握、限報(bào)家數(shù)2001年4月1日——取消審批制和指標(biāo)制（1）通道制——規(guī)定每家具有主承銷(xiāo)商資格的券商一次只能推薦一定數(shù)量的企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行股票,推薦的企業(yè)每核準(zhǔn)一家才能再上報(bào)一家運(yùn)用行政機(jī)制來(lái)遴選和推薦權(quán)力交給了券商（責(zé)、權(quán)、利的統(tǒng)一）（2）證券發(fā)行監(jiān)管市場(chǎng)化改革趨向——強(qiáng)化證券承銷(xiāo)商的責(zé)任與推薦作用（把權(quán)利交還市場(chǎng)）弱化行政性發(fā)行審查加強(qiáng)交易所的上市審核2004年——“核準(zhǔn)制”+“保薦人制度”保薦制度——明確保薦人和保薦代表人的責(zé)任 建立了責(zé)任追究制度“保薦人”(股票承銷(xiāo)商)制度飽受詬病——流于形式作用：1.提供專(zhuān)業(yè)性輔導(dǎo)2.提高資料信息的可靠性、真實(shí)性（四）股票發(fā)行條件：股票發(fā)行者以股票形式籌集資金時(shí)所必須具備的條件（IPO/增發(fā)/配股）根據(jù)《公司法》、《證券法》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》等法律法規(guī)，股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票需符合以下條件：（1）其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。（2）其發(fā)行的普通股限于一種，同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和發(fā)行價(jià)格相同，同股同權(quán)。（3）發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的35％。（4）在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的部分不少于人民幣3000萬(wàn)元，但是國(guó)家另有規(guī)定的除外。（5）發(fā)起人在近3年沒(méi)有重大違法行為（五）證券發(fā)行方式1.按發(fā)行對(duì)象不同，可分為私募發(fā)行與公募發(fā)行(私募發(fā)行是指僅向少數(shù)特定投資者發(fā)行證券的一種方式，也稱(chēng)內(nèi)部發(fā)行。發(fā)行對(duì)象一般是與發(fā)行者有特定關(guān)系的投資者，如發(fā)行人的職工或與發(fā)行人有密切關(guān)系的金融機(jī)構(gòu)、公司、企業(yè)等。發(fā)行者的資信情況為投資者所了解，不必像公募發(fā)行那樣向社會(huì)公開(kāi)內(nèi)部信息，也沒(méi)有必要取得證券資信級(jí)別評(píng)定。私募發(fā)行手續(xù)比較簡(jiǎn)單，可節(jié)省發(fā)行費(fèi)用，但私募證券一般不允許上市流通。公募發(fā)行是指向廣泛的不特定的投資者公開(kāi)發(fā)行證券的一種方式。為保證投資者合法權(quán)益，政府對(duì)證券的公募發(fā)行控制很?chē)?yán)，要求發(fā)行人具備較高的條件，如公司必須向社會(huì)提供各種財(cái)務(wù)報(bào)表及其他有關(guān)資料等。公募證券可上市流通，具有較高的流動(dòng)性。公募發(fā)行提高了發(fā)行者在證券市場(chǎng)的知名度，擴(kuò)大了社會(huì)影響，能夠在較短的時(shí)間內(nèi)籌集到大量資金，因而也有利于發(fā)行者。公募發(fā)行的不足之處是手續(xù)比較復(fù)雜，發(fā)行成本較高)2.按發(fā)行過(guò)程劃分，可分為直接發(fā)行和間接發(fā)行(1)直接發(fā)行(不通過(guò)證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu),多是私募發(fā)行)(2)間接發(fā)行(承銷(xiāo)發(fā)行)——不直接參與證券的發(fā)行過(guò)程委托給一家或幾家證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)(投資銀行、證券公司、信托投資公司)承銷(xiāo)間接發(fā)行的方式：1.代銷(xiāo)——承銷(xiāo)期結(jié)束時(shí)，將未售出的證券全部退還給發(fā)行人（1）承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不負(fù)承購(gòu)剩余證券的責(zé)任（2）發(fā)行公司承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)2.包銷(xiāo)——將發(fā)行人的證券按照協(xié)議全部購(gòu)入，或者在承銷(xiāo)期結(jié)束時(shí)將售后剩余證券全部自行購(gòu)入（1）發(fā)行人不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)（2）實(shí)際付出的發(fā)行費(fèi)用通常較高（六）中國(guó)現(xiàn)行股票發(fā)行方式（1）IPO/公募增發(fā)——上網(wǎng)發(fā)行和對(duì)機(jī)構(gòu)投資者配售相結(jié)合的發(fā)行方式（2）首次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量〉14億股，可向戰(zhàn)略投資者配售股票（戰(zhàn)略投資者是與發(fā)行人業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長(zhǎng)期持有發(fā)行公司股票的機(jī)構(gòu)投資者）（七）股票發(fā)行定價(jià)《公司法》——不能以低于股票票面金額的價(jià)格發(fā)行（采取面值發(fā)行與溢價(jià)發(fā)行）《證券法》第28條——股票發(fā)行采取溢價(jià)發(fā)行的，其發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷(xiāo)的證券公司協(xié)商確定，報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)”（非市場(chǎng)化，《新證券法》去掉）確定股票發(fā)行價(jià)格的方法（1）市盈率法（P/E—股票市場(chǎng)價(jià)格與每股收益的比率）（2）凈資產(chǎn)倍率法（房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值有重要商業(yè)利益的公司）指通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估（物業(yè)評(píng)估）和相關(guān)會(huì)計(jì)手段確定發(fā)行人擬募股資產(chǎn)的凈現(xiàn)值和每股凈資產(chǎn)值，然后根據(jù)證券市場(chǎng)的狀況將每股凈資產(chǎn)值乘以一定的倍率或一定折扣（3）競(jìng)價(jià)確定法投資者在指定時(shí)間內(nèi)通過(guò)交易柜臺(tái)或者證券交易所交易網(wǎng)絡(luò)，以不低于發(fā)行底價(jià)的價(jià)格并按限購(gòu)比例或數(shù)量進(jìn)行認(rèn)購(gòu)委托，申購(gòu)期滿后，由交易所的交易系統(tǒng)將所有有效申購(gòu)按照價(jià)格優(yōu)先、同價(jià)位申報(bào)按照時(shí)間優(yōu)先的原則，將投資者的認(rèn)購(gòu)委托由高價(jià)位向低價(jià)位排隊(duì)，并由高價(jià)位到低價(jià)位累計(jì)有效認(rèn)購(gòu)數(shù)量，當(dāng)累計(jì)數(shù)量恰好達(dá)到或超過(guò)本次發(fā)行數(shù)量的價(jià)格，即為本次發(fā)行的價(jià)格三.股票二級(jí)市場(chǎng)定義：投資者之間買(mǎi)賣(mài)已發(fā)行股票的場(chǎng)所，為股票創(chuàng)造流動(dòng)性（迅速脫手換取現(xiàn)值）分類(lèi)：有組織的證券交易所和場(chǎng)外交易市場(chǎng)(一)證券交易所：《證券法》規(guī)定——為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人（并不買(mǎi)賣(mài)證券，也不決定證券價(jià)格）（1）特征：（與OTC市場(chǎng)比較）（2）組織形式：（2）會(huì)員制度（3）交易制度交易制度的優(yōu)劣可從以下六個(gè)方面來(lái)考察：流動(dòng)性、透明度、穩(wěn)定性、效率、成本和安全性。根據(jù)價(jià)格決定的特點(diǎn)，證券交易制度可以分為做市商交易制度和競(jìng)價(jià)交易制度。做市商交易制度也稱(chēng)報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)（Quote-driven）制度；競(jìng)價(jià)交易制度也稱(chēng)委托驅(qū)動(dòng)（Order-driven）制度。做市商交易制度——報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)競(jìng)價(jià)交易制度——委托驅(qū)動(dòng)（1）間斷性競(jìng)價(jià)交易制度（2）連續(xù)競(jìng)價(jià)交易制度較多交易所實(shí)行混合交易制度大宗交易——拍賣(mài)和標(biāo)購(gòu)（4）證券交易委托的種類(lèi)證券交易委托——通知經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)的指令1.市價(jià)委托（MarketOrder）——投資者對(duì)委托券商成交的股票價(jià)格沒(méi)有限制條件，只要求立即按當(dāng)前的市價(jià)成交就可以2.限價(jià)委托(LimitOrder)——按客戶確定的價(jià)格或履約時(shí)間的價(jià)格3.停止損失委托（StopOrder）——投資者要求證券商在證券價(jià)格上升到其指定限度以上或下跌到其指定價(jià)格以下為其按市價(jià)買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量有價(jià)證券的委托4.停止損失限價(jià)委托（StopLimitOrder）（二）信用交易——墊頭交易或保證金交易證券買(mǎi)者或賣(mài)者通過(guò)交付一定數(shù)額的保證金，得到證券經(jīng)紀(jì)人的信用而進(jìn)行的證券買(mǎi)賣(mài)保證金購(gòu)買(mǎi)——指對(duì)市場(chǎng)行情看漲的投資者交付一定比例的初始保證金（InitialMargin），由經(jīng)紀(jì)人墊付其余價(jià)款，為他買(mǎi)進(jìn)指定證券賣(mài)空交易——指對(duì)市場(chǎng)行情看跌的投資者本身沒(méi)有證券，就向經(jīng)紀(jì)人交納一定比率的初始保證金（現(xiàn)金或證券）借入證券，在市場(chǎng)上賣(mài)出，并在未來(lái)買(mǎi)回該證券還給經(jīng)紀(jì)人（三）場(chǎng)外交易市場(chǎng)在證券交易所之外的股票交易活動(dòng)都可稱(chēng)作場(chǎng)外交易（柜臺(tái)交易OTC）特征:沒(méi)有固定的集中的場(chǎng)所,分散于各地,規(guī)模有大有小由自營(yíng)商（Dealers）來(lái)組織交易無(wú)法實(shí)行公開(kāi)競(jìng)價(jià),通過(guò)商議達(dá)成管制少，靈活方便四．股票交易主體申請(qǐng)上市的證券必須滿足證券交易所規(guī)定的條件，方可批準(zhǔn)掛牌上市。各國(guó)交易所上市標(biāo)準(zhǔn)大同小異,主要包括如下內(nèi)容:①要有足夠的規(guī)模;②要滿足股票持有分布的要求,私募股票通常無(wú)法滿足這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)因而不能上市;③發(fā)行者的經(jīng)營(yíng)狀況良好等等。根據(jù)《公司法》、《證券法》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》，股份有限公司申請(qǐng)股票上市必須符合下列條件：①股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)批準(zhǔn)已向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行；②公司股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元；③向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份的比例可以適當(dāng)降低，最低可為10%；④公司在最近3年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載；1.機(jī)構(gòu)投資者：機(jī)構(gòu)投資者是指那些以其所利用的資金在資本市場(chǎng)中進(jìn)行各類(lèi)證券投資的專(zhuān)業(yè)性金融投資法人機(jī)構(gòu)，如保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金、證券投資基金以及證券公司等等。2.個(gè)人投資者：有時(shí)也被稱(chēng)為“散戶”，一般指把自身所擁有的有限資金（資金數(shù)量是最重要的一個(gè)衡量指標(biāo)，但不存在一個(gè)確定量，一般不超過(guò)幾十萬(wàn)，從中國(guó)目前來(lái)看多為數(shù)萬(wàn)）投資于股票等有價(jià)證券的投資者。五．證券上市用流程圖來(lái)表示：股票交易定價(jià)（理論價(jià)格：預(yù)期未來(lái)收益資本化）七．股票價(jià)格指數(shù)——衡量股票市場(chǎng)總體價(jià)格水平及其變動(dòng)趨勢(shì)的尺度/反映一個(gè)國(guó)家或地區(qū)政治、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的靈敏信號(hào)1.編制步驟：第一步，選擇樣本股兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：一是樣本股的市價(jià)總值要占在交易所上市的全部股票市價(jià)總值的相當(dāng)比重；二是樣本股票價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)能反映股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的總趨勢(shì)第二步，選擇某基期，并以一定方法計(jì)算計(jì)算基期平均股價(jià)或市值第三步，計(jì)算計(jì)算期平均股價(jià)或市值，并作必要修正。第四步，指數(shù)化。計(jì)算方法（簡(jiǎn)單算術(shù)平均數(shù)和加權(quán)股價(jià)平均數(shù)）（1）簡(jiǎn)單算術(shù)平均數(shù)相對(duì)法綜合法（2）加權(quán)股價(jià)平均數(shù)——以樣本股票發(fā)行量或成交量為權(quán)數(shù)加以計(jì)算1.基期加權(quán)2.計(jì)算期加權(quán)、3.世界主要股票價(jià)格指數(shù)（詳情請(qǐng)見(jiàn)PPT）（1）道·瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)（DowJonesStockAverage）【該指數(shù)以1928年10月1日為基期，基期價(jià)格為100】（2）標(biāo)準(zhǔn)·普爾股票指數(shù)（StandardandPoor’sStockIndex）【標(biāo)準(zhǔn)·普爾指數(shù)以1941年為基期，基期指數(shù)為10，也被稱(chēng)為標(biāo)準(zhǔn)·普爾500指數(shù)。計(jì)算采用基期加權(quán)法】（3）紐約股票交易所綜合指數(shù)（NewYorkStockExchangeCompositeIndex），簡(jiǎn)稱(chēng)NYSE指數(shù)【計(jì)算方法和標(biāo)準(zhǔn)·普爾指數(shù)基本相同】（4）東京《日本經(jīng)濟(jì)新聞》指數(shù)（TokyoNikkeiIndex），簡(jiǎn)稱(chēng)為“日經(jīng)225指數(shù)”【該指數(shù)以東京證券交易所開(kāi)業(yè)當(dāng)日為基期（1949年5月16日），基期指數(shù)為100】（5）金融時(shí)報(bào)100種股票價(jià)格指數(shù)【FT-SE100是一種以市場(chǎng)資本為權(quán)重的算術(shù)加權(quán)平均指數(shù)，在計(jì)算方法上運(yùn)用SEAQ報(bào)價(jià)中的最佳開(kāi)價(jià)與出價(jià)的均值，每日總收益的計(jì)算起始于1992年12月31日】（6）恒生指數(shù)【恒生指數(shù)的計(jì)算基期定在1964年7月31日（即該日指數(shù)定為100），同時(shí)采用所謂的“資本市值加權(quán)法”計(jì)算而得。恒生指數(shù)的計(jì)算以成份股的發(fā)行股數(shù)為權(quán)數(shù)，采用加權(quán)平均法，計(jì)算方式和標(biāo)準(zhǔn)·普爾股票指數(shù)相同】4.中國(guó)主要股票價(jià)格指數(shù)（1）上證綜合指數(shù)【以1990年12月19日為基期，以全部上市股票為樣本，股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)，按加權(quán)平均法計(jì)算。計(jì)算公式為：本日股價(jià)指數(shù)=（本日股票市價(jià)總值/基期股票市價(jià)總值）×100】（2）新上證綜指【以2005年12月30日為基日，該日所有樣本股票的總市值為基礎(chǔ)，以樣本股的發(fā)起股數(shù)為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。新上證綜指數(shù)是一個(gè)全市場(chǎng)指數(shù)，不僅包括A股市值，對(duì)于含B股的公司，其B股市值同樣計(jì)算在內(nèi)】（3）滬深300指數(shù)【中證指數(shù)公司編制并發(fā)布了滬深300指數(shù)。指數(shù)基日為2004年12月31日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。采用派許加權(quán)綜合價(jià)格指數(shù)公布計(jì)算】八．股票市場(chǎng)效率有效市場(chǎng)—一個(gè)每一種證券的價(jià)格都等于其投資價(jià)值的市場(chǎng)表現(xiàn)形式：1.證券價(jià)格曲線的任何一點(diǎn)價(jià)格均最真實(shí)、最準(zhǔn)確地反映了該證券及其發(fā)行人在該時(shí)點(diǎn)的全部信息2.沒(méi)有人可以因分析公開(kāi)信息（無(wú)論是公司的股票的歷史價(jià)格走向還是公司的基本面數(shù)據(jù)）而獲利3.社會(huì)資本在追逐價(jià)值的過(guò)程中得到有效配置三種有效市場(chǎng)形式1.弱式有效市場(chǎng)假說(shuō)——任何投資者都不可能根據(jù)歷史價(jià)格和交易量的信息獲取超額利潤(rùn)典型表現(xiàn)形式：股票價(jià)格的“隨機(jī)行走”2.中強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)、——所有可獲得的公開(kāi)信息，包括歷史價(jià)格和交易量、金融資產(chǎn)發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí)、所有已公開(kāi)的預(yù)測(cè)、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和其他相關(guān)信息表現(xiàn)形式：股票價(jià)格不對(duì)特定財(cái)務(wù)事件（如股利發(fā)放、并購(gòu)等等）做出反應(yīng)3.強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)——反映了所有有關(guān)的信息，不論是公開(kāi)的還是私人的，即使是只有“內(nèi)部人”掌握的信息也會(huì)在當(dāng)前價(jià)格中得到反映表現(xiàn)形式：證券的交易價(jià)格不可預(yù)測(cè)第二節(jié)債券市場(chǎng)名詞解釋?zhuān)?.債券又稱(chēng)固定收益證券，是社會(huì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而向債券投資者出具的并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。2.債券要素：期限、面值與利息、求償?shù)燃?jí)、限制性條款、抵押與擔(dān)保、選擇權(quán)等等簡(jiǎn)答：債券與股票的不同之處：1、償還期限：股票一般是永久性的，而債券則有固定期限，到期歸還本金及利息。2、權(quán)利不同：1）對(duì)公司控制權(quán)的行使時(shí)點(diǎn)不同，公司正常經(jīng)營(yíng)時(shí)，一般由股東行使，而當(dāng)公司資不抵債或破產(chǎn)時(shí)，由債券持有人（債權(quán)人）行使。2）另外債權(quán)人一般無(wú)投票權(quán)。3）選擇權(quán)：債券附有贖回條款、可轉(zhuǎn)換性，股票表現(xiàn)為可贖回優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。3、清償次序：債權(quán)人優(yōu)先于股東。4、收益來(lái)源：債券利息稅前扣除，而股息、紅利則稅后支付。因此債券面值本身增值貶值可能性小。5、風(fēng)險(xiǎn)不同：債券風(fēng)險(xiǎn)小于股票。6、抵押擔(dān)保權(quán)限：債務(wù)資本可要求特定資產(chǎn)作為抵押，權(quán)益資本不涉及抵押擔(dān)保。債券種類(lèi)劃分：1.按發(fā)行主體：政府債券（中央政府債券、政府機(jī)構(gòu)債券、地方政府債券（普通債券、收益?zhèn)⒐緜?、金融債券、?guó)際債券（外國(guó)債券（揚(yáng)基、武士、熊貓）、歐洲證券（離岸金融，監(jiān)管力度?。?.按償還期限：短期債券（1年以內(nèi)）、中期債券（1-10年）、長(zhǎng)期債券（10年以上）和永久債券。3.按計(jì)息方式：附息債券（美國(guó)：一般是每半年付一次）、貼現(xiàn)債券、單利債券與累進(jìn)利息債券。4.按利率：固定利率債券、浮動(dòng)利率債券（浮動(dòng)方向分正向：LIBOR+a和負(fù)向：a-LIBOR）、指數(shù)債券、零息債券。5.按是否記名：記名債券與不記名債券。6.按有無(wú)抵押擔(dān)保：信用債券與抵押債券。7.按內(nèi)含選擇權(quán)：可贖回債券、償還基金債券、可轉(zhuǎn)換債券、帶認(rèn)股證債券債券發(fā)行市場(chǎng)1．發(fā)行制度：注冊(cè)制，審批制2．發(fā)行條件：債券發(fā)行者在以債券形式籌集資金時(shí)所必須考慮的有關(guān)因素，包括發(fā)行金額、期限、償還方式、票面利率、付息方式、發(fā)行價(jià)格、收益率、發(fā)行費(fèi)用、稅收效應(yīng)以及有無(wú)擔(dān)保等10項(xiàng)內(nèi)容。3．債券信用評(píng)級(jí)：目的：將發(fā)行人的信譽(yù)和償債的可靠程度公布給投資者，以保護(hù)投資者的利益，使之免遭由于信息不足或判斷不準(zhǔn)而造成的損失。依據(jù)：債券發(fā)行人的償債能力、債券發(fā)行人的資信狀況、投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平。中國(guó)的債券發(fā)行（一）國(guó)債1．我國(guó)國(guó)債種類(lèi)憑證式國(guó)債：一種國(guó)家儲(chǔ)蓄債，可記名、掛失，以“憑證式國(guó)債收款憑證”記錄債權(quán)，不能上市流通（可提前兌付），從購(gòu)買(mǎi)日起計(jì)息。無(wú)記名（實(shí)物）國(guó)債：一種實(shí)物債券，以實(shí)物券形式記錄債權(quán)，面值不等，不記名，不掛失，可上市流通。發(fā)行期內(nèi)，投資者可直接在銷(xiāo)售國(guó)債機(jī)構(gòu)的柜臺(tái)購(gòu)買(mǎi)。記帳式國(guó)債：以記帳形式記錄債權(quán)，通過(guò)證券交易所交易系統(tǒng)發(fā)行和交易，可記名、掛失。2．歷程：80年代行政分配，90年代承購(gòu)包銷(xiāo)，目前定向發(fā)售、承購(gòu)包銷(xiāo)和招標(biāo)發(fā)行并存總趨勢(shì)：不斷趨向低成本、高效率的發(fā)行方式，逐步走向規(guī)范化和市場(chǎng)化?！径ㄏ虬l(fā)售：向養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、失業(yè)保險(xiǎn)基金、金融機(jī)構(gòu)等特定機(jī)構(gòu)發(fā)行國(guó)債的方式，主要用于國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券、財(cái)政債券、特種國(guó)債等品種。承購(gòu)包銷(xiāo)。始于1991年，主要用于不可流通的憑證式國(guó)債。它是由各地的國(guó)債承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)組成承銷(xiāo)團(tuán)，通過(guò)與財(cái)政部簽定承銷(xiāo)協(xié)議來(lái)決定發(fā)行條件、承銷(xiāo)費(fèi)用和承銷(xiāo)團(tuán)義務(wù)】（二）公司債1、發(fā)行人：股份有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司。2、發(fā)行資格（《公司法》161條）。（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司不低于6000萬(wàn)元；（2）累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40%；（3）最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年利息；（4）籌集資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；（5）債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平。（6）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。（三）企業(yè)債券1．發(fā)行主體：中國(guó)境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)。2．未經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，任何地方、部門(mén)不得擅自突破企業(yè)債券發(fā)行的年度規(guī)模，并不得擅自調(diào)整年度規(guī)模內(nèi)的各項(xiàng)指標(biāo)。（四）金融債券1．三家政策性銀行（國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口信貸銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行）經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，用計(jì)劃派購(gòu)或市場(chǎng)化的方式向國(guó)有商業(yè)銀行、區(qū)域性商業(yè)銀行、商業(yè)保險(xiǎn)公司、城市合作銀行、農(nóng)村信用社、郵政儲(chǔ)蓄局等機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。2.現(xiàn)狀：發(fā)行完全實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，債券品種和期限結(jié)構(gòu)也漸趨多樣化。由中國(guó)國(guó)債登記結(jié)算公司負(fù)責(zé)登記托管和結(jié)算，全部在銀行間債券市場(chǎng)上交易。債券發(fā)行價(jià)格的確定 1.債券發(fā)行價(jià)格即為債券投資人實(shí)際支付的價(jià)格，本質(zhì)上受貨幣市場(chǎng)（資金市場(chǎng)）利率的影響。 2.計(jì)算公式：隨利息計(jì)算方式和支付方式的不同而不同。復(fù)利計(jì)息、按年付息條件下的債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算公式： N 1 DP=A ∑----------------- + ---------------- t=1 （1+i）t （1+i）N半年付息債券價(jià)格計(jì)算公式： 2N 1 DP=A ∑-------------------- + ---------------------- t=1 （1+i/2）t （1+i/2）2N第三節(jié)證券投資基金證券投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券方式。即通過(guò)發(fā)行基金證券，集中投資者的資金，交由專(zhuān)家管理，以資產(chǎn)的保值增值等為根本目的，從事股票、債券等金融工具投資，投資者按投資比例分享其收益并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一種制度。起源：19世紀(jì)英國(guó)“海外和殖民地政府信托”是公認(rèn)設(shè)立最早的投資基金機(jī)構(gòu)與投資組合理論有關(guān)性質(zhì)：一種金融市場(chǎng)媒介（相對(duì)透明，帶有一定衍生性）一種資金信托形式（委托人、受托人）一種有價(jià)證券，與股票、債券一起構(gòu)成有價(jià)證券的三大品種。證券投資基金的分類(lèi)1、契約型（信托型）基金和公司型基金（1）契約型投資基金。契約型投資基金也稱(chēng)信托型投資基金，它是依據(jù)信托契約通過(guò)發(fā)行受益憑證而組建的投資基金。該類(lèi)基金一般由基金管理公司、基金托管人及投資者三方當(dāng)事人訂立信托契約（2）公司型基金。公司型基金依公司法成立，通過(guò)發(fā)行基金股份將集中起來(lái)的資金投資于各種有價(jià)證券。公司型投資基金在組織形式上與股份有限公司類(lèi)似，基金公司資產(chǎn)為投資者（股東）所有，由股東選舉董事會(huì)，由董事會(huì)選聘基金管理公司，基金管理公司負(fù)責(zé)管理基金業(yè)務(wù)。公司型：與有限公司組織形式類(lèi)似封閉型和開(kāi)放型（1）封閉型投資基金。封閉型投資基金是相對(duì)于開(kāi)放型投資基金而言的。它是指基金資本總額及發(fā)行份數(shù)在未發(fā)行之前就已確定下來(lái)，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，不論出現(xiàn)何種情況，基金的資本總額及發(fā)行份數(shù)都固定不變的投資基金，故有時(shí)也稱(chēng)為固定型投資基金開(kāi)放型：可以隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求狀況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。（2）開(kāi)放型投資基金。開(kāi)放型投資基金是指基金的資本總額及持份總數(shù)不是固定不變的，而是可以隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求狀況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。由于這種投資基金的資本總額可以隨時(shí)追加，又稱(chēng)為追加型投資基金。【開(kāi)放型投資基金的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格是由基金的凈資產(chǎn)價(jià)值加一定手續(xù)費(fèi)確定的】3.根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的目標(biāo)不同：積極成長(zhǎng)型投資基金、成長(zhǎng)型投資基金、成長(zhǎng)及收入型投資基金、平衡投資基金和收入型投資基金。4.根據(jù)投資對(duì)象不同：股票基金、債券基金、選擇權(quán)基金、指數(shù)基金、期貨基金和認(rèn)股權(quán)證基金等。指數(shù)基金：復(fù)制指數(shù)（樣本股：按比例完全復(fù)制）操作中盡量減少追蹤誤差（使投資組合與指數(shù)走勢(shì)等大致符合）策略（積極：擇股、擇優(yōu)