中國高管薪酬指數(shù)排名及比較

根據(jù)第1章確定的高管薪酬指數(shù)評價方法，以及我們評估獲得的2017年度3140家樣本上市公司指數(shù)數(shù)據(jù)，首先對這3140家公司的高管薪酬指數(shù)進行排名和比較，然后分別從地區(qū)、行業(yè)和上市板塊三個角度依次進行分析和比較，最后對這些上市公司的高管薪酬絕對值進行總體描述。需要說明的是，由于總樣本量與前面各篇略有差別，關(guān)于地區(qū)、行業(yè)、控股（所有制）類型、上市板塊等方面的樣本量統(tǒng)計均以3140家總樣本量為基準(zhǔn)。22.1高管薪酬指數(shù)總體分布及排名根據(jù)第1章確定的高管薪酬指數(shù)評價方法，我們對3140家上市公司高管薪酬指數(shù)進行了測算，并以降序方式進行了排名（詳見電子版）。然后，我們對高管薪酬指數(shù)的總體情況進行了統(tǒng)計，并根據(jù)四分之一分位法確定了高管薪酬激勵過度、激勵適中和激勵不足的指數(shù)區(qū)間。最后，我們對激勵過度、激勵適中和激勵不足的前100名公司進行了排名。22.1.1高管薪酬指數(shù)總體分布2017年上市公司高管薪酬指數(shù)的總體分布參見表22-1。表22-12017年上市公司高管薪酬指數(shù)總體分布公司數(shù)目平均值中位值最大值最小值標(biāo)準(zhǔn)差激勵過度785633.7090328.004634582.8673191.71111679.0800激勵適中157096.727788.3535191.541236.647342.2496激勵不足78517.399817.006036.64350.106810.2765總體3140211.141188.353534582.86730.1068875.3949|Excel下載表22-12017年上市公司高管薪酬指數(shù)總體分布從表22-1可以看出，2017年上市公司高管薪酬指數(shù)最大值為34582.8673，最小值為0.1068，平均值為211.1411，中位值為88.3535。高管薪酬指數(shù)在191.5412以上的屬于薪酬激勵過度，高管薪酬指數(shù)在36.6473～191.5412的屬于薪酬激勵適中，高管薪酬指數(shù)在36.6473以下的屬于薪酬激勵不足。在3140家上市公司中，激勵過度和激勵不足的公司各有785家，激勵適中的公司有1570家。激勵過度的公司的高管薪酬指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差很大，表明激勵過度的785家公司高管薪酬指數(shù)離散程度很大。激勵適中和激勵不足的公司的高管薪酬指數(shù)相對比較集中，特別是薪酬激勵不足的公司的高管薪酬指數(shù)更為集中。22.1.2高管薪酬指數(shù)排名表22-2列示了高管薪酬激勵過度前100名公司，這些公司的高管薪酬指數(shù)越大，則表明其薪酬激勵越過度。由于本報告對高管薪酬指數(shù)采取從大到小的降序排列，排序為1～100的公司即為薪酬激勵過度前100名公司。表22-22017年上市公司高管薪酬指數(shù)排名——激勵過度前100名排名代碼公司簡稱指數(shù)值1000416民生控股34582.86732600896*ST海投13753.16483600234ST山水12249.10444000502綠景控股12034.83135002387維信諾11131.79766600817ST宏盛11118.43227600647同達創(chuàng)業(yè)10882宸股份6425.02539000585*ST東電5779.866510600695綠庭投資5260.041011000613大東海A4901.281112000007全新好4293.118013600275ST昌魚3964.949014600883博聞科技3958.634715000504南華生物3588.779316000760斯太爾3443.973717600890中房股份3431.131418600149ST坊展2747.797519600870*ST廈華2707.428520002417深南股份2661.511721600155華創(chuàng)陽安2611.064022600732ST新梅2580.539723002168深圳惠程2484.403324600193*ST創(chuàng)興2456.814625000611天首發(fā)展2384.450026600555海航創(chuàng)新2374.168127000809鐵嶺新城2161.374628002473*ST圣萊2096.966729000567海德股份2062.233930000633合金投資2058.543331600385山東金泰1972.573932600083博信股份1968.417633000996中國中期1929.660034300333兆日科技1874.959135300346南大光電1783.871536002306*ST云網(wǎng)1743.356437601558ST銳電1662.652738000622恒立實業(yè)1661.327639300191潛能恒信1610.035640600868梅雁吉祥1607.737041002575群興玩具1569.484742300561匯金科技1519.566643002058威爾泰1466.841444600766園城黃金1440.027045300062中能電氣1431.129846000532華金資本1386.219847600730中國高科1335.636448300445康斯特1326.855549300076GQY視訊1311.928950601099太平洋1287.519151600539*ST獅頭1285.876852002843泰嘉股份1281.131053300620光庫科技1260.194854300125易世達1227.838055600769祥龍電業(yè)1214.629256000616海航投資1175.479957000995*ST皇臺1165.709858002622融鈺集團1150.808059000979中弘股份1140.643560300235方直科技1132.871461600783魯信創(chuàng)投1119.473962600615豐華股份1098.954363300581晨曦航空1093.487864600838上海九百1077.974365300609匯納科技1069.641666600678四川金頂1044.234767000068華控賽格1035.693268600643愛建集團1025.712769300313天山生物1008.062870002213特爾佳1003.269271600696ST巖石981.832172600892大晟文化975.433773000503國新健康967.543874300379東方通962.652975603037凱眾股份958.797676002248華東數(shù)控956.743577300461田中精機955.668178600767ST運盛934.096379300404博濟醫(yī)藥932.359080000668榮豐控股924.940681603990麥迪科技916.836582000609中迪投資914.048283300615欣天科技912.822584000159國際實業(yè)909.524585000017深中華A899.247986603041美思德891.949587002670國盛金控886.087988000670盈方微857.569389603859能科股份843.271290300455康拓紅外842.842391300557理工光科838.706492002222福晶科技823.545993603566普萊柯812.335394600506香梨股份808.979195600345長江通信808.326396600530交大昂立804.514397300590移為通信798.268898600714金瑞礦業(yè)777.175999300533冰川網(wǎng)絡(luò)773.5498100300447全信股份758.7928|Excel下載表22-22017年上市公司高管薪酬指數(shù)排名——激勵過度前100名在激勵過度前100家公司中，ST公司有16家，在所有78家ST公司中的占比為20.51%，這個比例已經(jīng)很高，說明這些ST公司的高管薪酬遠超其績效。從地區(qū)看，東部、中部、西部和東北各有71家、13家、12家和4家，分別占所在地區(qū)上市公司總數(shù)的3.33%、3.02%、2.79%和2.72%，從相對值（占比）看，東部上市公司高管激勵過度問題較為突出；從行業(yè)看，制造業(yè)有47家，房地產(chǎn)業(yè)有11家，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)有10家，分別占所在行業(yè)上市公司總數(shù)的2.42%、8.80%和4.29%，從相對值（占比）看，房地產(chǎn)業(yè)上市公司高管激勵過度問題較為突出；從控股類型看，國有控股公司有17家，非國有控股公司有83家，分別占同類型公司總數(shù)的1.62%和3.98%，從相對值（占比）看，激勵過度主要體現(xiàn)在非國有控股公司中；從上市板塊看，深市主板（不含中小企業(yè)板）、深市中小企業(yè)板、深市創(chuàng)業(yè)板和滬市主板各有24家、13家、22家和41家，分別占各板塊上市公司總數(shù)的5.26%、1.55%、3.57%和3.34%，從相對值（占比），深市主板（不含中小企業(yè)板）上市公司高管激勵過度問題較為突出。圖22-1顯示了激勵過度前100名公司高管薪酬指數(shù)的分布情況?？梢钥闯?，激勵過度前100名公司的高管薪酬指數(shù)差異很大，最高值為34582.8673，最低值為758.7928，排名前10的公司高管薪酬指數(shù)與后面90家公司的高管薪酬指數(shù)差距很大。圖22-12017年激勵過度前100名上市公司高管薪酬指數(shù)分布情況表22-3列示了高管薪酬激勵適中前100名公司，這些公司的高管薪酬指數(shù)越接近100，則表明其薪酬激勵越適中。表22-32017年上市公司高管薪酬指數(shù)排名——激勵適中前100名排名代碼公司簡稱指數(shù)值1397603369今世緣104.99121398600367紅星發(fā)展104.94291399603600永藝股份104.84281400002012凱恩股份104.76811401300002神州泰岳104.74631402002423中原特鋼104.69851403603067振華股份104.57941404002554惠博普104.40201405002730電光科技104.30051406300231銀信科技104.15081407600566濟川藥業(yè)104.01621408300388國禎環(huán)保103.97821409600062華潤雙鶴103.94131410002104恒寶股份103.78511411300294博雅生物103.68351412600210紫江企業(yè)103.65781413300251光線傳媒103.59561414002090金智科技103.52181415603819神力股份103.49901416600521華海藥業(yè)103.44401417300163先鋒新材103.39721418600716鳳凰股份103.38421419002015霞客環(huán)保103.25891420600288大恒科技103.25121421600257大湖股份103.18661422000965天?；?03.03101423601208東材科技102.84971424603929亞翔集成102.78191425002807江陰銀行102.76541426603238諾邦股份102.58311427603999讀者傳媒102.54911428002736國信證券102.50231429000547航天發(fā)展102.48121430603616韓建河山101.94051431002027分眾傳媒101.93531432600165新日恒力101.76451433002599盛通股份101.73171434600790輕紡城101.71901435000058深賽格101.66661436600960渤海汽車101.64081437300109新開源101.60711438603227雪峰科技101.55101439300178騰邦國際101.45321440002356赫美集團101.44441441603366日出東方101.35781442300432富臨精工101.34841443600743華遠地產(chǎn)101.23421444002279久其軟件101.09301445002512達華智能101.08271446002026山東威達101.08221447603336宏輝果蔬100.89011448002242九陽股份100.70801449002660茂碩電源100.56021450002130沃爾核材100.50431451002450康得新100.36851452000929蘭州黃河100.34981453603555貴人鳥100.13441454300283溫州宏豐99.78801455002331皖通科技99.69431456002590萬安科技99.64171457000042中洲控股99.49121458600353旭光股份99.39991459002373千方科技99.39571460600588用友網(wǎng)絡(luò)99.39251461603319湘油泵99.31161462600156華升股份99.25161463000915山大華特99.22861464002268衛(wèi)士通99.13981465600665天地源98.88741466002709天賜材料98.75691467300418昆侖萬維98.72431468000819岳陽興長98.72011469300471厚普股份98.43271470002635安潔科技98.35701471300618寒銳鈷業(yè)98.34001472600460士蘭微98.07801473002757南興裝備97.93661474002616長青集團97.80011475600410華勝天成97.78061476002531天順風(fēng)能97.39201477000702正虹科技97.18191478002339積成電子97.02021479600658電子城97.01581480002154報喜鳥96.88291481300026紅日藥業(yè)96.80811482002223魚躍醫(yī)療96.76181483300208恒順眾昇96.57191484600052浙江廣廈96.48021485300421力星股份96.41701486002562兄弟科技96.25591487002786銀寶山新96.19961488002350北京科銳96.19791489300511雪榕生物95.60671490603338浙江鼎力95.52821491603887城地股份95.50271492601016節(jié)能風(fēng)電95.39161493600798寧波海運95.34661494600897廈門空港95.22781495000813德展健康95.01051496000541佛山照明95.0054|Excel下載表22-32017年上市公司高管薪酬指數(shù)排名——激勵適中前100名在激勵適中的前100家公司中，貴人鳥（603555）高管薪酬指數(shù)為100.1344，最接近100，激勵最適中。從地區(qū)看，東部、中部、西部和東北各有77家、12家、11家和0家，分別占所在地區(qū)上市公司總數(shù)的3.61%、2.78%、2.56%和0.00%，從相對值（占比）看，東部上市公司高管激勵更適中一些；從行業(yè)看，制造業(yè)有66家，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)有9家，房地產(chǎn)業(yè)有7家，分別占所在行業(yè)上市公司總數(shù)的3.39%、3.86%和5.60%，從相對值（占比）看，房地產(chǎn)業(yè)高管激勵更適中一些；從所有制看，國有控股公司有27家，非國有控股公司有73家，分別占同類型公司總數(shù)的2.57%和3.50%，從相對值（占比）看，非國有控股公司高管激勵適中的情況更多一些；從上市板塊看，深市主板（不含中小企業(yè)板）、深市中小企業(yè)板、深市創(chuàng)業(yè)板和滬市主板各有10家、34家、17家和39家，分別占各板塊上市公司總數(shù)的2.19%、4.04%、2.76%和3.18%，從相對值（占比），深市中小企業(yè)板上市公司的高管激勵更適中一些。圖22-2顯示了激勵適中前100名上市公司的高管薪酬指數(shù)的分布情況?？梢钥闯?，激勵適中的前100名上市公司的高管薪酬指數(shù)集中在95～105，分布比較均勻。圖22-22017年激勵適中前100名上市公司高管薪酬指數(shù)分布情況表22-4列示了高管薪酬激勵不足的前100名公司，這些公司的高管薪酬指數(shù)越小，表明其薪酬激勵越不足。排序為3041～3140的公司為薪酬激勵不足前100名公司。表22-42017年上市公司高管薪酬指數(shù)排名——激勵不足前100名排名代碼公司簡稱薪酬指數(shù)3041000703恒逸石化4.22443042600795國電電力4.22393043600418江淮汽車4.20143044600023浙能電力4.18453045601611中國核建4.15793046002493榮盛石化4.15613047600115東方航空4.15573048002157正邦科技4.15193049601318中國平安4.12553050600489中金黃金4.09473051600623華誼集團4.09243052002237恒邦股份4.07573053600939重慶建工4.03523054601818光大銀行3.98143055000625長安汽車3.93953056000951中國重汽3.83693057600096云天化3.77563058000338濰柴動力3.76553059600291西水股份3.73163060000878云南銅業(yè)3.72913061600029南方航空3.71473062601015陜西黑貓3.63143063601212白銀有色3.52783064601601中國太保3.51343065002716金貴銀業(yè)3.49543066600997開灤股份3.46003067600688上海石化3.45293068002589瑞康醫(yī)藥3.42823069601111中國國航3.41313070600871*ST油服3.38473071600297廣匯汽車3.35813072600339中油工程3.31103073601727上海電氣3.23283074601992金隅集團3.21813075600741華域汽車3.15773076600221海航控股3.09993077600519貴州茅臺3.08873078600782新鋼股份3.07113079600153建發(fā)股份2.97573080600022山東鋼鐵2.97503081600998九州通2.95053082601225陜西煤業(yè)2.95013083601991大唐發(fā)電2.90673084000959首鋼股份2.83843085000564供銷大集2.83603086002024蘇寧易購2.80283087600170上海建工2.76833088600760中航沈飛2.74453089002210飛馬國際2.67843090000825太鋼不銹2.65293091600057廈門象嶼2.63023092600027華電國際2.46773093601258龐大集團2.44833094600569安陽鋼鐵2.42963095601898中煤能源2.38503096601117中國化學(xué)2.34093097600808馬鋼股份2.28443098600010包鋼股份2.26793099300226上海鋼聯(lián)2.19243100000898鞍鋼股份2.19083101600019寶鋼股份2.15093102601989中國重工2.12053103600839四川長虹2.08673104000932華菱鋼鐵2.07723105000761本鋼板材2.00223106601006大秦鐵路1.97103107601166興業(yè)銀行1.88633108600690青島海爾1.86043109000627天茂集團1.81583110600068葛洲壩1.80163111000626遠大控股1.74583112600704物產(chǎn)中大1.73643113600546山煤國際1.72483114600000浦發(fā)銀行1.67003115600011華能國際1.47033116601600中國鋁業(yè)1.41633117000858五糧液1.40873118601618中國中冶1.35403119000630銅陵有色1.35273120000709河鋼股份1.33753121601328交通銀行1.24073122601669中國電建1.16583123600188兗州煤業(yè)1.14213124601088中國神華1.11813125601766中國中車1.03373126600362江西銅業(yè)1.01213127601800中國交建0.93993128601988中國銀行0.71823129601628中國人壽0.62243130600104上汽集團0.58203131600050中國聯(lián)通0.58063132601186中國鐵建0.47913133601288農(nóng)業(yè)銀行0.44173134601939建設(shè)銀行0.39843135600751海航科技0.39063136601398工商銀行0.38893137601390中國中鐵0.33473138601668中國建筑0.27493139601857中國石油0.12343140600028中國石化0.1068|Excel下載表22-42017年上市公司高管薪酬指數(shù)排名——激勵不足前100名在高管激勵最不足的100家公司中，從地區(qū)看，東部、中部、西部和東北各有66家、15家、15家和4家，分別占所在地區(qū)上市公司總數(shù)的3.10%、3.48%、3.49%和2.72%，從相對值（占比）看，西部上市公司高管激勵不足的問題較為突出。從行業(yè)看，制造業(yè)有42家，金融業(yè)有13家，建筑業(yè)與批發(fā)和零售業(yè)都有11家，分別占所在行業(yè)上市公司總數(shù)的2.16%、16.88%、12.22%和6.96%，從相對值（占比）看，金融業(yè)和建筑業(yè)上市公司高管激勵不足的問題較為突出。從所有制看，國有控股公司有80家，非國有控股公司有20家，分別占同類型公司總數(shù)的7.61%和0.96%，從相對值（占比）看，國有控股公司高管激勵不足的問題較為突出。在激勵不足的80家國有控股公司中，央企控股公司有41家，地方國企控股公司有39家，分別占同類型公司總數(shù)的10.93%和5.77%，從相對值（占比）看，央企控股公司高管激勵不足問題更突出一些。但需要注意的是，這里我們沒有考慮一些國有企業(yè)因政府賦予的壟斷資源而帶來的績效問題，從而可能高估公司高管的貢獻，導(dǎo)致評估結(jié)果出現(xiàn)激勵不足。從上市板塊看，深市主板（不含中小企業(yè)板）、深市中小企業(yè)板、深市創(chuàng)業(yè)板和滬市主板各有16家、7家、1家和76家，分別占各板塊上市公司總數(shù)的3.51%、0.83%、0.16%和6.19%，從相對值（占比），滬市主板上市公司高管激勵不足的問題較為突出。圖22-3為激勵不足前100名的上市公司高管薪酬指數(shù)的分布情況（按倒數(shù)排列，即指數(shù)最后一位作為倒數(shù)第一位）?？梢钥闯?，激勵不足前100名上市公司高管薪酬指數(shù)集中在4.2244以下，最小值0.1068，分布比較均勻。圖22-32017年激勵不足前100名上市公司高管薪酬指數(shù)分布情況22.2分地區(qū)高管薪酬指數(shù)比較按照東部、中部、西部和東北的地區(qū)劃分，本節(jié)對不同地區(qū)的高管薪酬指數(shù)進行比較。表22-5列示了2017年四個地區(qū)的上市公司高管薪酬指數(shù)。表22-52017年不同地區(qū)上市公司高管薪酬指數(shù)比較區(qū)域公司數(shù)目平均值中位值最大值最小值標(biāo)準(zhǔn)差東部2132223.463495.447234582.86730.1068977.4842西部430197.257184.145111118.43221.4087606.1240中部431182.939663.687212249.10441.0121680.2999東北147155.724866.59172161.37462.0022267.4181總體3140211.141188.353534582.86730.1068875.3949|Excel下載表22-52017年不同地區(qū)上市公司高管薪酬指數(shù)比較從表22-5可以看出，以均值排列，各地區(qū)高管薪酬指數(shù)由大到小依次為東部、西部、中部和東北，各地區(qū)上市公司高管薪酬指數(shù)均值存在較大差異；以中位值排列，各地區(qū)高管薪酬指數(shù)由大到小的次序為東部、西部、東北和中部，中部和東北兩個地區(qū)的高管薪酬指數(shù)中位值相差不大；從標(biāo)準(zhǔn)差來看，東部上市公司的高管薪酬指數(shù)離散程度最大，東北上市公司高管薪酬指數(shù)離散程度最小。如第1章所述，我們按照四分之一分位法將高管薪酬指數(shù)劃分為激勵過度、激勵適中和激勵不足三個區(qū)間。表22-6列示了2017年不同地區(qū)上市公司高管薪酬激勵情況。表22-62017年不同地區(qū)上市公司高管薪酬激勵情況比較地區(qū)公司數(shù)目其中激勵適中激勵過度激勵不足東部21321117（52.39%）553（25.94%）462（21.67%）西部430197（45.81%）117（27.21%）116（26.98%）中部431193（44.78%）85（19.72%）153（35.50%）東北14763（42.86%）30（20.41%）54（36.73%）總體31401570（50.00%）785（25.00%）785（25.00%）注：括號中的數(shù)字為某地區(qū)上市公司中不同激勵類型公司數(shù)與該地區(qū)全部公司數(shù)的比例。|Excel下載表22-62017年不同地區(qū)上市公司高管薪酬激勵情況比較從表22-6可以看出，各地區(qū)上市公司高管薪酬激勵情況存在一定差異。東部地區(qū)高管薪酬激勵適中的公司所占比重最大，為52.39%；其次為西部和中部；東北地區(qū)高管薪酬激勵適中的上市公司所占比重最小，但比重也達到42.86%。四個地區(qū)中，東部激勵適中的公司比例超過了50%的標(biāo)準(zhǔn)比例，其他三個地區(qū)激勵適中的比例則低于50%的標(biāo)準(zhǔn)比例。與2016年評價結(jié)果相比，西部和東北激勵適中的比例出現(xiàn)了下滑，東部和中部激勵適中的公司比例則有所上升。西部地區(qū)高管薪酬激勵過度的上市公司所占比重最大，其次為東部和東北，中部地區(qū)高管薪酬激勵過度的上市公司所占比重最小。東部和西部地區(qū)薪酬激勵過度的公司所占比重高于25%的標(biāo)準(zhǔn)比例，而中部和東北地區(qū)薪酬激勵過度的公司所占比重都低于25%的標(biāo)準(zhǔn)比例。與2016年相比，東部、中部和東北地區(qū)激勵過度的公司比例均出現(xiàn)下降，而西部地區(qū)激勵過度的公司比例則有所上升。東北地區(qū)高管薪酬激勵不足的公司所占比重最大，其次為中部和西部，東部地區(qū)高管薪酬激勵不足的公司所占比重最小。東北、中部和西部三個地區(qū)薪酬激勵不足的公司比例都超過25%的標(biāo)準(zhǔn)比例，尤其是東北和中部，超過了35%，只有東部地區(qū)高管薪酬激勵不足的公司比例低于25%的標(biāo)準(zhǔn)比例，為21.67%。相比2016年，2017年東部和東北地區(qū)激勵不足的公司比例均有所上升，西部和中部地區(qū)薪酬激勵不足的公司比例出現(xiàn)下降?？傮w來說，東部地區(qū)薪酬激勵適中的公司所占比重較大，西部地區(qū)薪酬激勵過度的公司所占比重較大，中部和東北地區(qū)薪酬激勵不足的問題較為突出。圖22-4更直觀地展現(xiàn)了東部、中部、西部、東北四個地區(qū)上市公司高管薪酬激勵過度、激勵適中和激勵不足的情況。圖中縱坐標(biāo)列示的地區(qū)順序由下到上，依次對應(yīng)的是薪酬激勵適中比例由高到低，東部薪酬激勵適中比例最高，東北薪酬激勵適中比例最低。圖22-42017年不同地區(qū)上市公司高管薪酬激勵情況比較22.3分行業(yè)高管薪酬指數(shù)比較表22-7按高管薪酬指數(shù)均值由大到小列示了2017年不同行業(yè)上市公司高管薪酬指數(shù)。可以看到，上市公司高管薪酬指數(shù)均值最高的三個行業(yè)是衛(wèi)生和社會工作（Q），住宿和餐飲業(yè)（H），金融業(yè)（J）；最低的三個行業(yè)是建筑業(yè)（E），交通運輸、倉儲和郵政業(yè)（G），電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（D）。表22-72017年不同行業(yè)上市公司高管薪酬指數(shù)比較行業(yè)公司數(shù)目平均值中位值最大值最小值標(biāo)準(zhǔn)差衛(wèi)生和社會工作（Q）81805.171198.479313753.164833.06844516.2295住宿和餐飲業(yè)（H）9840.9613168.15214901.281113.47851523.0914金融業(yè)（J）77727.555384.563434582.86730.38893947.2550綜合（S）23669.7045156.82836425.025320.58071370.7250房地產(chǎn)業(yè)（K）125447.432890.214412034.83136.49311540.3984科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)（M）32401.2863211.94743588.779327.2154636.7942信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)（I）233244.7566166.71551874.95910.5806248.5974水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)（N）40218.5772120.58182161.374617.3453339.6214制造業(yè)（C）1945181.148993.064312249.10440.5820476.8050批發(fā)和零售業(yè)（F）158178.324430.668910882.18810.3906899.2587教育（P）4168.8786119.9308384.425651.2271130.9825農(nóng)、林、牧、漁業(yè)（A）42166.235883.55061008.062816.5208225.8784文化、體育和娛樂業(yè)（R）48144.0591117.6721533.456311.0153110.9062采礦業(yè)（B）72140.433631.34351610.03560.1068285.5993租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)（L）42121.354383.4415604.73142.6302134.1197電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（D）10393.187255.17931607.73701.4703179.0281交通運輸、倉儲和郵政業(yè)（G）8986.032546.7293580.97381.9710117.4019建筑業(yè)（E）9082.899440.95931214.62920.2749143.0372總體3140211.141188.353534582.86730.1068875.3949|Excel下載表22-72017年不同行業(yè)上市公司高管薪酬指數(shù)比較圖22-5直觀地顯示了不同行業(yè)上市公司高管薪酬指數(shù)的差異。圖22-52017年不同行業(yè)上市公司高管薪酬指數(shù)均值比較從圖22-5可以看出，在18個行業(yè)中，衛(wèi)生和社會工作行業(yè)（Q）的上市公司高管薪酬指數(shù)尤為突兀，比其他行業(yè)高出許多，其高管薪酬指數(shù)均值是最低的建筑業(yè)（E）的21.78倍，差距很大。觀察該行業(yè)的8家上市公司發(fā)現(xiàn)，其中*ST海投（600896）高管薪酬指數(shù)達到13753.1648分，排在所有企業(yè)中的第二名，位于激勵過度區(qū)間，遠高于同行業(yè)中的其他企業(yè)的高管薪酬指數(shù)，從而拉高了該行業(yè)的高管薪酬指數(shù)。高管薪酬指數(shù)總體均值為211.1411，18個行業(yè)中高管薪酬指數(shù)均值高于總體均值的有8個，低于總體均值的有10個。表22-8按激勵適中的公司比例由高到低列示了2017年不同行業(yè)上市公司高管薪酬激勵情況。表22-82017年不同行業(yè)上市公司高管激勵情況比較行業(yè)公司數(shù)目其中激勵適中激勵過度激勵不足水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)（N）4027（67.50%）12（30.00%）1（2.50%）農(nóng)、林、牧、漁業(yè)（A）4225（59.52%）8（19.05%）9（21.43%）文化、體育和娛樂業(yè)（R）4827（56.25%）13（27.08%）8（16.67%）制造業(yè)（C）19451030（52.96%）489（25.14%）426（21.90%）電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（D）10354（52.43%）8（7.77%）41（39.81%）綜合（S）2312（52.17%）10（43.48%）1（4.35%）信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)（I）233118（50.64%）101（43.35%）14（6.01%）房地產(chǎn)業(yè)（K）12561（48.80%）34（27.20%）30（24.00%）交通運輸、倉儲和郵政業(yè)（G）8943（48.31%）8（8.99%）38（42.70%）建筑業(yè)（E）9041（45.56%）10（11.11%）39（43.33%）租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)（L）4219（45.24%）10（23.81%）13（30.95%）科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)（M）3213（40.63%）18（56.25%）1（3.13%）金融業(yè)（J）7724（31.17%）24（31.17%）29（37.66%）批發(fā)和零售業(yè)（F）15847（29.75%）18（11.39%）93（58.86%）采礦業(yè)（B）7218（25.00%）15（20.83%）39（54.17%）總體31401570（50.00%）785（25.00%）785（25.00%）注：由于衛(wèi)生和社會工作（Q）、住宿和餐飲業(yè)（H）、教育（P）三個行業(yè)的上市公司數(shù)過少，故沒有納入比較。括號中的數(shù)字為某行業(yè)上市公司中不同激勵類型公司數(shù)與該行業(yè)全部公司數(shù)的比例。|Excel下載表22-82017年不同行業(yè)上市公司高管激勵情況比較從表22-8可以看出，剔除樣本量過少的衛(wèi)生和社會工作（Q）、住宿和餐飲業(yè)（H）、教育（P）三個行業(yè)后，則激勵適中比例最高的前三個行業(yè)為水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)（N），農(nóng)、林、牧、漁業(yè)（A），文化、體育和娛樂業(yè)（R）；激勵過度比例最高的前三個行業(yè)為科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)（M），綜合（S），信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)（I）；激勵不足比例最高的前三個行業(yè)為批發(fā)和零售業(yè)（F），采礦業(yè)（B），建筑業(yè)（E）。高管薪酬激勵適中比例超過50%（含50%）和低于50%標(biāo)準(zhǔn)比例的行業(yè)分別是7個和8個；高管薪酬激勵過度比例超過25%（含25%）標(biāo)準(zhǔn)比例的行業(yè)有8個，低于25%標(biāo)準(zhǔn)比例的行業(yè)有7個；高管薪酬激勵不足比例超過25%（含25%）標(biāo)準(zhǔn)比例的行業(yè)有7個，低于25%標(biāo)準(zhǔn)比例的行業(yè)有8個。進一步觀察，我們發(fā)現(xiàn)，金融業(yè)（J）和采礦業(yè)（B）上市公司高管薪酬激勵不足問題很突出，但這些行業(yè)高管薪酬激勵過度問題也比較明顯，這意味著這些行業(yè)高管薪酬激勵存在兩極分化問題；綜合（S）和信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)（I）上市公司高管薪酬激勵適中比例和激勵過度比例相差不大，兩項接近于50%，這意味著薪酬激勵適中比例高的行業(yè)并不代表該行業(yè)上市公司高管薪酬激勵都是合理的。圖22-6更直觀地展示了2017年15個行業(yè)上市公司高管薪酬激勵情況的不同。圖中縱坐標(biāo)列示的行業(yè)順序由下到上，依次對應(yīng)的是薪酬激勵適中比例由高到低，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)（N）薪酬激勵適中比例最高，采礦業(yè)（B）薪酬激勵適中比例最低。圖22-62017年不同行業(yè)上市公司高管薪酬激勵情況比較22.4分上市板塊高管薪酬指數(shù)比較根據(jù)上市公司四個板塊的劃分，不同板塊上市公司高管薪酬指數(shù)情況如表22-9所示。表22-92017年不同板塊上市公司高管薪酬指數(shù)比較上市板塊公司數(shù)目平均值中位值最大值最小值標(biāo)準(zhǔn)差深市主板（不含中小企業(yè)板）456294.203759.106134582.86731.33751783.0105深市創(chuàng)業(yè)板616252.2601177.38871874.95912.1924243.0497滬市主板1227194.337864.170413753.16480.1068783.9347深市中小企業(yè)板841160.501188.605411131.79762.6784435.3774總體3140211.141188.353534582.86730.1068875.3949|Excel下載表22-92017年不同板塊上市公司高管薪酬指數(shù)比較表22-9按照高管薪酬指數(shù)平均值由高到低進行排列，可以看出，深市主板（不含中小企業(yè)板）高管薪酬指數(shù)均值最高，為294.2037，其后依次是深市創(chuàng)業(yè)板和滬市主板，深市中小企業(yè)板高管薪酬指數(shù)均值最低，為160.5011。深市創(chuàng)業(yè)板的高管薪酬指數(shù)中位值最高，遠高于其他三個板塊。從標(biāo)準(zhǔn)差來看，深市主板（不含中小企業(yè)板）的離散程度遠高于其他三個板塊，不同板塊上市公司高管薪酬指數(shù)離散程度存在較大差距。表22-10按激勵適中比例由高到低列示了2017年不同板塊上市公司高管薪酬激勵情況。表22-102017年不同板塊上市公司高管薪酬激勵比較上市板塊公司數(shù)目其中激勵適中激勵過度激勵不足深市中小企業(yè)板841500（59.45%）183（21.76%）158（18.79%）深市創(chuàng)業(yè)板616300（48.70%）290（47.08%）26（4.22%）深市主板（不含中小企業(yè)板）456215（47.15%）80（17.54%）161（35.31%）滬市主板1227555（45.23%）232（18.91%）440（35.86%）總體31401570（50.00%）785（25.00%）785（25.00%）注：括號中的數(shù)字為某板塊上市公司中不同激勵類型公司數(shù)與該板塊全部公司數(shù)的比例。|Excel下載表22-102017年不同板塊上市公司高管薪酬激勵比較由表22-10可以看出，深市中小企業(yè)板激勵適中的比例最高，為59.45%，其后依次是深市創(chuàng)業(yè)板和深市主板（不含中小企業(yè)板），滬市主板的比例最低，為45.23%，后三者的比例相差不大。深市創(chuàng)業(yè)板激勵過度的比例最高，為47.08%，明顯高于其他三個板塊，深市主板（不含中小企業(yè)板）最低，為17.54%。滬市主板激勵不足的比例最高，為35.86%，其后依次是深市主板（不含中小企業(yè)板）和深市中小企業(yè)板，深市創(chuàng)業(yè)板激勵不足的比例最低，僅為4.22%，遠低于其他三個板塊?？傮w而言，深市中小企業(yè)板上市公司高管薪酬激勵最為適中，而深市創(chuàng)業(yè)板則有較多的上市公司高管薪酬存在激勵過度問題，深市主板（不含中小企業(yè)板）和滬市主板高管薪酬激勵不足問題比較嚴(yán)重。圖22-7更直觀地顯示了2017年不同板塊上市公司高管薪酬激勵的差異。圖中縱坐標(biāo)列示的板塊順序由下到上，依次對應(yīng)的是薪酬激勵適中比例由高到低，深市中小企業(yè)板上市公司薪酬激勵適中比例最高，深市創(chuàng)業(yè)板上市公司薪酬激勵過度比例最高。圖22-72017年不同板塊上市公司高管薪酬激勵比較22.5高管薪酬絕對值比較我們選取3140家上市公司2017年年度報告披露的薪酬最高的前三位高管的平均薪酬（其中股票期權(quán)折算成現(xiàn)金薪酬）來代表上市公司高管薪酬的總體情況，這3140家上市公司高管薪酬絕對值總體情況如表22-11所示。表22-112017年上市公司高管薪酬絕對值總體情況單位：萬元項目公司數(shù)目平均值中位值最大值最小值標(biāo)準(zhǔn)差數(shù)值314088.5962.192062.005.6098.08|Excel下載表22-112017年上市公司高管薪酬絕對值總體情況在3140家上市公司中，2017年度高管薪酬最高額為2062.00萬元，最低額為5.60萬元，最大值和最小值之間的差距非常大；中位值為62.19萬元，均值為88.59萬元，標(biāo)準(zhǔn)差為98.08，表明上市公司高管薪酬的離散程度很大。表22-12列示了2017年上市公司高管薪酬最高的前10名。表22-122017年上市公司高管薪酬最高前10名代碼簡稱省份地區(qū)行業(yè)所有制薪酬均值（萬元）薪酬指數(shù)激勵區(qū)間300072三聚環(huán)保北京東部制造業(yè)國有參股公司2062.00258.8502激勵過度601318中國平安廣東東部金融業(yè)國有參股公司1302.514.1255激勵不足000002萬科A廣東東部房地產(chǎn)業(yè)國有弱相對控股公司999.2711.6084激勵不足600887伊利股份內(nèi)蒙古西部制造業(yè)國有弱相對控股公司903.7737.7539激勵適中000333美的集團廣東東部制造業(yè)國有參股公司827.669.7021激勵不足600507方大特鋼江西中部制造業(yè)無國有股份公司800.84162.0490激勵適中002739萬達電影北京東部文化、體育和娛樂業(yè)無國有股份公司727.60155.1909激勵適中600816安信信托上海東部金融業(yè)國有參股公司695.53350.9382激勵過度600606綠地控股上海東部房地產(chǎn)業(yè)國有參股公司692.876.7376激勵不足000100TCL集團廣東東部制造業(yè)國有參股公司679.1817.1761激勵不足注：高管平均薪酬是指薪酬最高的前三位高管的平均薪酬，下同。|Excel下載表22-122017年上市公司高管薪酬最高前10名從表22-12可以看出，2017年排名前10位的上市公司薪酬最高的前三位高管的平均薪酬都超過650萬元，其中在1000萬～2000萬元之間的公司有1家，超過2000萬元的公司有1家，為三聚環(huán)保（300072）。從地區(qū)看，這10家公司有8家在東部地區(qū)；從行業(yè)看，制造業(yè)有5家，金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)各有2家，文化、體育和娛樂業(yè)有1家；從控股類型看，6家為國有參股公司，2家為無國有股份公司，2家為國有弱相對控股公司；從激勵情況看，2家企業(yè)高管薪酬為激勵過度，3家企業(yè)高管薪酬為激勵適中，5家企業(yè)高管薪酬為激勵不足。2017年上市公司高管薪酬最低的前10家公司參見表22-13。從表22-13可以看出，在2017年高管薪酬最低的10家公司中，薪酬最高的前三位高管的平均薪酬都在10.00萬元（含）以下。在這些公司中，有4家為ST公司；從地區(qū)看，東部4家，西部4家，中部1家，東北1家；從行業(yè)看，制造業(yè)5家，房地產(chǎn)業(yè)2家，批發(fā)和零售業(yè)，采礦業(yè)以及信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)各有1家；從控股類型看，國有控股公司2家，非國有控股公司8家；從激勵情況看，有6家公司高管薪酬激勵過度，3家公司高管薪酬激勵適中，1家公司高管薪酬激勵不足。表22-132017年上市公司高管薪酬最低前10名代碼簡稱省份地區(qū)行業(yè)所有制薪酬均值（萬元）薪酬指數(shù)激勵區(qū)間600733SST前鋒四川西部房地產(chǎn)業(yè)國有強相對控股公司10.00738.1933激勵過度002346柘中股份上海東部制造業(yè)無國有股份公司10.0062.2603激勵適中600247*ST成城吉林東北批發(fā)和零售業(yè)無國有股份公司9.98138.5377激勵適中002481雙塔食品山東東部制造業(yè)國有強相對控股公司9.5212.9901激勵不足600091ST明科內(nèi)蒙古西部制造業(yè)國有參股公司9.27399.3460激勵過度600191華資實業(yè)內(nèi)蒙古西部制造業(yè)無國有股份公司8.51143.3885激勵適中000691亞太實業(yè)甘肅西部房地產(chǎn)業(yè)無國有股份公司7.74473.2634激勵過度600421ST仰帆湖北中部制造業(yè)無國有股份公司7.65750.3697激勵過度600766園城黃金山東東部采礦業(yè)無國有股份公司5.671440.0270激勵過度002072凱瑞德山東東部信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)國有參股公司5.60202.5304激勵過度|Excel下載表22-132017年上市公司高管薪酬最低前10名結(jié)合表22-12和表22-13，我們可以看出，上市公司高管薪酬差異顯著。排名前10位的上市公司呈現(xiàn)薪酬絕對值高的局面，而排名后10位的上市公司則呈現(xiàn)薪酬絕對值低的局面，但都出現(xiàn)了高管薪酬激勵過度、激勵適中和激勵不足并存的情形，這也反映出衡量高管薪酬合理與否要結(jié)合公司業(yè)績，即應(yīng)該考慮相對薪酬。為了進一步驗證高管薪酬絕對值大小與高管薪酬所屬激勵區(qū)間的關(guān)系，并了解上市公司高管薪酬的總體分布，我們將高管薪酬以萬元為單位劃分為7個區(qū)間，統(tǒng)計了不同區(qū)間的公司數(shù)目和具體激勵情況（詳見表22-14）。表22-142017年上市公司高管薪酬總體分布和激勵情況薪酬區(qū)間

（萬元）公司數(shù)目其中激勵適中激勵過度激勵不足≥200010（0.00%）1（100.00%）0（0.00%）［1000，2000）10（0.00%）0（0.00%）1（100.00%）［500，1000）3115（48.39%）7（22.58%）9（29.03%）［100，500）712347（48.74%）191（26.83%）174（24.44%）［50，100）1234612（49.59%）305（24.72%）317（25.69%）［10，50）1153594（51.52%）276（23.94%）283（24.54%）＜1082（25.00%）5（62.50%）1（12.50%）注：括號中的數(shù)字為某區(qū)間上市公司中不同激勵類型公司數(shù)與該區(qū)間全部公司數(shù)的比例。|Excel下載表22-142017年上市公司高管薪酬總體分布和激勵情況圖22-8更直觀地反映了上市公司不同薪酬區(qū)間的激勵情況。圖22-82017年上市公司高管薪酬各區(qū)間激勵比較從表22-14和圖22-8可以看出，薪酬最高的前三位高管的平均薪酬在2000萬元及以上的上市公司中，只有激勵過度，沒有激勵適中和激勵不足；［1000，2000）區(qū)間段只有激勵不足，沒有激勵過度和激勵適中；但這兩個區(qū)間的公司都只有1家，不具有普遍代表性。除此以外的其他各個薪酬區(qū)間段都同時存在激勵適中、激勵過度和激勵不足，因此薪酬絕對值的高低并不能代表激勵程度的高低。在各區(qū)間中，只有［10，50）這個區(qū)間段的薪酬激勵適中比例超過了50%，為51.52%。在薪酬小于10萬元區(qū)間段的上市公司中，激勵過度比例卻超過了60%，反映了該區(qū)間盡管薪酬總額少，但績效更低。薪酬在10萬元（含10萬元）到1000萬元四個區(qū)間段的上市公司中，激勵適中比例均為50%左右的標(biāo)準(zhǔn)比例，激勵過度和激勵不足的比例也大都接近于25%的標(biāo)準(zhǔn)比例，分布比較均勻，說明該區(qū)間是目前中國上市公司高管薪酬激勵相對適中的范圍。薪酬在1000萬元（含1000萬元）以上的兩個區(qū)間，處于非常極端的情況。圖22-9進一步反映了2017年上市公司高管薪酬絕對值分布情況。圖22-92017年上市公司高管薪酬總體分布情況從圖22-9可以看出，絕大部分公司的高管薪酬處于10萬～100萬元區(qū)間，反映出中國上市公司高管薪酬還不是很高，這與目前的激勵制度不到位是有密切關(guān)系的。接下來我們從地區(qū)、行業(yè)、上市板塊三個角度來進一步分析高管薪酬的差異。首先來分析不同地區(qū)上市公司高管薪酬的差異。表22-15比較了不同地區(qū)上市公司高管薪酬，并按薪酬平均值從高到低進行了排序。表22-152017年不同地區(qū)上市公司高管薪酬比較單位：萬元地區(qū)公司數(shù)目平均值中位值最大值最小值標(biāo)準(zhǔn)差東部213295.4766.922062.005.60104.51西部43075.7850.73903.777.7489.78中部43173.9551.60800.847.6575.89東北14769.1050.15496.789.9866.61總體314088.5962.192062.005.6098.08|Excel下載表22-152017年不同地區(qū)上市公司高管薪酬比較從表22-15可以看出，東部地區(qū)上市公司薪酬最高前三位高管的平均薪酬的均值最大，其次是西部，中部排名第三，最后是東北，可見上市公司高管薪酬有明顯的地區(qū)差異。從標(biāo)準(zhǔn)差來看，東部地區(qū)上市公司高管薪酬標(biāo)準(zhǔn)差最大，說明東部地區(qū)上市公司高管薪酬離散程度最大，其次是西部和中部地區(qū)，東北地區(qū)最小。四個地區(qū)中，只有東部上市公司高管薪酬高于總體均值（88.59萬元），其他三個地區(qū)都低于總體均值。其次分析不同行業(yè)上市公司高管薪酬的差異。表22-16比較了不同行業(yè)上市公司高管薪酬，并按薪酬平均值從高到低的順序進行了排序。表22-162017年不同行業(yè)上市公司高管薪酬比較單位：萬元行業(yè)公司數(shù)目平均值中位值最大值最小值標(biāo)準(zhǔn)差金融業(yè)（J）77245.21185.131302.5127.85200.44房地產(chǎn)業(yè)（K）125173.12106.67999.277.74171.32衛(wèi)生和社會工作（Q）8113.0989.03263.8924.8080.39住宿和餐飲業(yè)（H）9106.7159.74501.5745.67139.84批發(fā)和零售業(yè)（F）15898.8978.62637.869.9879.75租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)（L）4295.3772.70433.9920.5476.77文化、體育和娛樂業(yè)（R）4894.2169.26727.6024.69102.51綜合（S）