國海國海 1、微小：太空由航天大國邁入大眾參與時 2、中國，一枝獨 預(yù)測及投資..................................................................................................................................3、風險提 附錄1:微小低成本優(yōu)勢突顯，可大批量生 附錄2:多顆微小組成星座，性價比超過大中................................................................. 圖4、全球航 公司融資規(guī)模(2012年1月至2015年7月 圖7、Skybox公司微小和即時影像 圖9、O3B公 圖11、中國規(guī)劃未來120顆應(yīng) 圖22、中 圖28、中國空間技術(shù)組織架 圖29、中 和WIFI業(yè) 平 1、微?。禾沼珊教齑髧~入大眾參與時《科學》評出的2014年十大科學突破，微小入選為2014年度十大科學突破之一。2014年，政策提出“軌道”，主要指低成本的運載火箭發(fā)射和最后又回到微小的道路。前1957年發(fā)射第一顆人造地球，其重量只有50公斤，功能極其簡單，這就是一顆微小。隨著人類技術(shù)的不斷發(fā)展和人類需求日益多樣化，集成的功能越來越復(fù)雜，體積和重量都在不斷攀升，制造業(yè)進入大中型時代。大容量、多用途、長、高效率的大中型為人類在經(jīng)濟、科學研究特別然而，大中型研制周期長、技術(shù)復(fù)雜、風險大、費用高等不利因素嚴重限制了大中型的應(yīng)用和發(fā)展。根據(jù)粗略估算，大于1000公斤重的人造大中型所需費用超過此背景下，微電子技術(shù)、輕型材料、高功率能電池等技術(shù)為微小注入生命力。當今，微小具有重量輕、體積小、成本低、研制周期短、軌道低、發(fā)射較易、生存能力強、風險小的特點，日益受到商業(yè)化的青睞和重視。11號 功發(fā)射微小146顆，相較2012年同比增幅達148.28%。2 圖3、全球發(fā)射平均質(zhì)微小公司融資規(guī)模爆發(fā)式增長。著名公司CBInsights公司 .10億.

公司融資規(guī)模(2012120157月融額（億850

5 產(chǎn)業(yè)正在高速發(fā)展。2014年6月英國《》一篇“隨著電子元器機構(gòu)NorthernSkyResearch公司表明：與2013年相比，2014年軌道數(shù)量將超達160顆。2015年，私營企業(yè)的數(shù)量和5年前相比超過3倍。此外，根據(jù)全球通信公司的計劃測算，預(yù)計未來10年將有超過2500顆微小會發(fā)射升空。至2024年微小制造收入將超過47億，發(fā)射服務(wù)收入也將超過12億。公司預(yù)測，未來將要發(fā)射的，超過一半將以星座的方式在軌。。以2014的市場規(guī)模為標準，2020。以2014的市場規(guī)模為標準，2020規(guī)模估計為74億市場ResearchandMarkets2015-2019全球納型及微小市場報告亞太地區(qū)，分別是34.04%和25.65%。未來5年，全球納型和微的市場年復(fù)22.87%25.48%。亞太地區(qū)、美洲和歐洲中東非洲地區(qū)對于微小衛(wèi)29.67%，26.12%13.40%。世界多個微小星座計劃正在實施，微小的發(fā)展越來越受到重視。在，奧巴馬已經(jīng)了1999年法律規(guī)定所有的必須經(jīng)批準才能使用的禁令，微小 2015年6月簽約，空中客車將為空間技術(shù)公司OneWeb公司的互聯(lián)網(wǎng)計劃建造900顆，其中有648顆將被發(fā)射到赤道上空以提供全球互聯(lián)網(wǎng)，剩余太空探索技術(shù)公司SpaceX公司埃隆（ElonMusk）打算利用4000顆微小，在5年之內(nèi)開始提供全球互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)。 我們認為由于導航由國家主導，微小將在通用商業(yè)化的道上發(fā)力遙感和通信領(lǐng)域。微小正在不斷受到和商業(yè)市場的重視，研制單位也從少數(shù)型機構(gòu)，發(fā)、未來低軌微 國外多個宇航企業(yè)受“軌道影響”提出微納星座理念催生出圖像、地面視趨活躍。例如：Skybox公司、 netLabs公司、SST-US公司、空間天氣預(yù)測 netiQedyne公司以及地球公司UrtheCast提供地球成像和。新興摩托羅拉的銥星計劃花費了34億發(fā)射了66顆近地通信，昂貴使用 edesic公司暢想840顆低軌組建通信網(wǎng)絡(luò)的宏偉計劃，僅僅發(fā)射了一顆，就在2002年宣布。當前，資產(chǎn)不到過去一顆價格的公司都想發(fā)射。太空競賽又重啟了，但這一次不再是主導的軍備競賽。創(chuàng)業(yè)小公司逐漸成為新一輪太空競賽的主角。目前，微小商業(yè)運營公司越來越多，并且紛紛被大型互聯(lián)網(wǎng)公司并購。公司正在積極布局太空自有，向數(shù)據(jù)與服務(wù)提供商轉(zhuǎn)變。公司以自有為基礎(chǔ)，向、企業(yè) 實時地圖：netlabs公司在2014年1月發(fā)射了28顆微型遙感，間，甚至更長。netLabs計劃在2016年實現(xiàn)每天更新一次全球影像數(shù)據(jù)的目標，現(xiàn)圖圖6 netLabs公司微和 netLabs公 應(yīng)用分 表1應(yīng)用分 制 影像，結(jié)合已有地圖數(shù)據(jù)庫和GIS系統(tǒng)，輔助地圖制圖 農(nóng) 能 森 監(jiān) 海 以5億收購。公司在2013年成功發(fā)射第一顆近地，重量約220磅，體圖7、Skybox公司微 netLabs公司，國影像平臺：BlackySkyGlobal公司成立還不到三年，獲得了2000萬的第二輪融資，公司計劃在2015發(fā)射6顆，每顆上攜帶一個10英寸(約合25.4厘米)的望遠鏡和一個3000萬像素的相機。目標是在2019年打造一個由60顆組成的星座。放置在特定軌道上，對主要城市拍攝分辨率在1米左右的影像，每天40-70次，影像獲取時間縮短至幾個小時甚至更短。公司打造平臺，主要目標群，為用戶提供接近實時的影像數(shù)據(jù)，讓影像的開放度和利用度更高。圖圖8、BlackySkyGlobal公 9、O3B O3b網(wǎng)絡(luò)公司是由互聯(lián)網(wǎng)巨頭 Malone)旗下的海外有線電視運營商LibertyGlobal和匯豐銀行聯(lián)合組建的一家互聯(lián)全球互聯(lián)網(wǎng)：SpaceX公司與WorldVu公司欲打造小型網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)全2019通信未來將會與全球?qū)Ш?、移動互?lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、智慧城市建設(shè)、信息化深度融合，、國內(nèi)外市場高增長助推中國微 全 億。2004年至2013年，全球產(chǎn)業(yè)年收入維持兩位數(shù)11%的復(fù)合增長率。全球衛(wèi)星制造業(yè)仍然呈現(xiàn)強勁的增長態(tài)勢，2008~2013年收入年復(fù)合增長超過8%。10 制造業(yè)收入(十億

13.40

中國制造全球第二，出口在增長。作為大國的，需求量占據(jù)世界市場份額較大，其絕大部分制造發(fā)射由國內(nèi)企業(yè)完成。2013年制造業(yè)收入增長但高端遙感已經(jīng)整星出口，實現(xiàn)零突破。當前，中國出口正在不斷突破和逐年擴大，出口到委內(nèi)瑞拉、東盟、中東和非洲地區(qū)等。2012年中國發(fā)射打破壟斷，收入占全球發(fā)射總收入的23%，成為全球第二大國。電信企業(yè)引入民間戰(zhàn)略投資者，引導民間資本投資寬帶接入網(wǎng)絡(luò)建設(shè)運營，參與2015年5月19日國家出《中國制造2025》，發(fā)展新型等空間平臺與有效載荷、空天地寬帶互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)，形成長期持續(xù)穩(wěn)定的國家“”戰(zhàn)略保障沿途國家的通信和導航安全，預(yù)計將有新研制發(fā)射保證國內(nèi)制造業(yè)已經(jīng)俄羅斯成為全球第二，正在努力追趕。出口呈現(xiàn)逐年遞增態(tài)勢。如中國公司已經(jīng)向委內(nèi)瑞拉成功出口第一顆遙感，第二顆合同簽署。未來隨著微小制造和發(fā)射成本的下降，的中小國家對低成本的微約30顆導航定位。一方面，中國技術(shù)完備，能提供從研制、發(fā)射至運營的全程服務(wù)。在世界2、中國中國全稱中國東方紅，由中國的搖籃中國航天科技公司下屬中國空間技術(shù)（航天五院）控股，公司定位于制造與應(yīng)用的企業(yè)。在軌服務(wù)。應(yīng)用業(yè)務(wù)包括大型地面站系統(tǒng)集成、通信應(yīng)用、導航應(yīng)用和遙感應(yīng)用。目前，公司擁有子公司14家和1家聯(lián)營企業(yè)。司產(chǎn)品價格下降。2013年公司募金解決產(chǎn)能不足，項目完成將彌補產(chǎn)能不足。我以應(yīng)用為主營業(yè)務(wù)的子公司航天恒星科技 和以研制為主營業(yè)務(wù)的子

應(yīng)用，以及空間技術(shù)對流技術(shù)與合作。 中國CS航天CS 中國CS航天CS

圖圖18中國CS航天CS 中國CS航天CS

小

1990年以來，國家“九五”、“十五”規(guī)劃、863計劃、973項目都將微小 入重點研究課題。1992年，陳芳允 提出由7顆微小 的雛形。1999年5月10日我國首顆現(xiàn)代小 占同期國內(nèi)研制發(fā)射航天器總量的45%。中國正在參與世界競爭，實現(xiàn)海外出口。國內(nèi)微小研制領(lǐng)域呈現(xiàn)“百花齊放”火熱景象。我國現(xiàn)代微小制造起步于上世90973、863等專項支持下獲得突破，取得了巨大的進步。中國航天科工公司第二、長春光機所、清華大學、航空航天大學正在活躍在微小領(lǐng)域。西北工業(yè)大學、交大、北京大學正在涉足微小行業(yè)。微小工程中心、中國航天科技第八研究中國中國微小市場。從國內(nèi)研制的數(shù)量而言，中國仍然占據(jù)國內(nèi)微小市場的占主導地位，80%以上的市場份額。國產(chǎn)2184211250

（公斤在CAST968平臺基礎(chǔ)上開發(fā)的小 資料來源：航天五院，國2222 2398864 4332211100200220032004200520062007200820092010201120122013 我國遙感整星出口的零突破。2014年又與委內(nèi)瑞拉簽署合同——遙感二號，14.27億元，主要用于應(yīng)用和研制領(lǐng)域技術(shù)開發(fā)。實現(xiàn)微小研制的研制單位和生產(chǎn)，是我國、載人飛船、空間站等航天器研制的搖籃，占居國和企業(yè)集中于研制發(fā)射領(lǐng)域，實力在國內(nèi)雄厚穩(wěn)居第一。航天五院很大程度上就是代表中國的航天技術(shù)。當前，中國制造發(fā)射已經(jīng)俄羅斯，成為世界第多年積累的技術(shù)經(jīng)驗筑起護城河。公司在微小研制領(lǐng)域深耕多年，擁有CAST系星研制發(fā)射是一個高風險的行業(yè)，對技術(shù)要求極高。對于當前部分高校和參與任何一個環(huán)節(jié)的微小錯誤都將導致徹底。公司長期保持著零故障率的記錄。對于高風險的研制發(fā)射行業(yè)，品牌是公司多年筑立起的，也是國際市場的公司將有望長期受益于行業(yè)的發(fā)展，主要行業(yè)驅(qū)動力：2015年第三代北斗的發(fā)射，開啟北斗全球組網(wǎng)元年；直至北斗三代全球組網(wǎng)完成后，北斗的更新、換代和仍將持續(xù)推動制造發(fā)展；國家“”戰(zhàn)略的空間布局將重點布局通信；根據(jù)機構(gòu)預(yù)測和我們的估算，2020年前國際市場的需求增長趨勢強勁。2014年公司共發(fā)射小10顆，年發(fā)射數(shù)量創(chuàng)下歷史新高。受行業(yè)驅(qū)動因素利好，2015年公司訂單充足，在研任務(wù)較多，2015年發(fā)射再創(chuàng)新高是大概率。我們預(yù)測2015年公司將有13顆~15顆發(fā)射，將達到約20天一顆的高頻發(fā)射速度。、全布局 24我國航天主管機構(gòu)已經(jīng)明確，微小領(lǐng)域?qū)⒁圆少彿?wù)取代以往的采購。我們認為隨著產(chǎn)業(yè)的逐步商業(yè)化，未來服務(wù)將是公司業(yè)績的高增長點。公司在遙感領(lǐng)域優(yōu)勢明顯，公司在委內(nèi)瑞拉遙感一號上完成了從研制、發(fā)射到地面接收以及數(shù)司占據(jù)宇航級導航的技術(shù)優(yōu)勢，正在參與地面導航終端的市場競爭；通信領(lǐng)域公司自主研發(fā)產(chǎn)品尊定公司國內(nèi)的行業(yè)龍頭地位。公司應(yīng)用產(chǎn)業(yè)覆蓋遙感、通信、導航和綜合服務(wù)，實現(xiàn)了應(yīng)用領(lǐng)域。24衛(wèi)衛(wèi)衛(wèi)衛(wèi)綜星星星星合遙通導運應(yīng)感信航營用 公司加大推進遙感領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品、系統(tǒng)的研制生產(chǎn)進程，將遙感仿真平臺與智一號VRSS-1 通信領(lǐng)域：研制我了國第一款完全自主的Anovo系統(tǒng)，在通信領(lǐng)域具有主導地位。公司利用基于DVB新協(xié)議簇的VSAT通信技術(shù)，研制了中國第一款完全自主研發(fā)的通信系統(tǒng)產(chǎn)品——Anovo通信系統(tǒng)。實現(xiàn)高可靠性，公司抓總國家重大專項，擁有行業(yè)通信領(lǐng)域的主導地位。公司“動中通”產(chǎn)品繼續(xù)鞏固在、消防等市場的優(yōu)勢地位，同時拓展了特定用戶市場。深耕以特定用戶加密專網(wǎng)為代表的多項通信市場；低高度動中通天線成功進入、消防、應(yīng)急指揮等領(lǐng)域；此外，承擔了寬帶多地面設(shè)備總承任務(wù)，為公司后續(xù)拓展寬帶通信終端制造業(yè)圖26、 用市場。GNSS技隨著北斗導航系統(tǒng)亞太區(qū)域布網(wǎng)的完成，公司在保持北斗一代終端產(chǎn)品競爭力的基礎(chǔ)套廣播電視業(yè)務(wù)傳輸，每年固定傳輸約130萬小時，安全率99.9999%，有力保障春節(jié)、、重大會議等重要保障期的安全。全世界廣播電視傳輸產(chǎn)業(yè)收入占據(jù)世界產(chǎn)業(yè)收入的比率超過90%，如果電視在我國放開，這將成為公司

0

綜合應(yīng)用領(lǐng)域：以應(yīng)用數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，實現(xiàn)數(shù)據(jù)的大眾應(yīng)用。云計算的虛擬化云安全平臺通過第；物聯(lián)網(wǎng)和智慧城市領(lǐng)域，實現(xiàn)了河北省資源數(shù)據(jù)的“一數(shù)一源”的統(tǒng)一應(yīng)用平臺；系統(tǒng)集成能力進一步增強，原有地面接收站業(yè)務(wù)量保持增長，中標國家氣象局北極站二期、資源三號北極站一期建設(shè)等項目。以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的智慧城市建設(shè)及物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的拓展和建設(shè)，為后續(xù)業(yè)務(wù)的廣目前公司已經(jīng)形成了遙感應(yīng)用、大數(shù)據(jù)應(yīng)用服務(wù)以及虛擬化三大應(yīng)用領(lǐng)域共計十余款平臺級軟件產(chǎn)品。我們認為公司進入完善階段，新業(yè)務(wù)增長點逐漸形成。公司在國內(nèi)遙感云服務(wù)的主導地位已經(jīng)確立，未來增長可期。、航天五院優(yōu) 而下動力一直存在，我們認為自我動力強烈，2015年正在加速發(fā)酵。2014年年底，國防科工局下發(fā)科研院所的重要文件，確定了科2015年工業(yè)和信息化部副部長、國防科工局、國家航天局許達哲年初在《求是》文章已強調(diào)，將積極推進航天體制機制，不斷增強航天事業(yè)內(nèi)在發(fā)展動2015年初，中國航天科技公司董事長、書記雷凡培在總部述職會上明確提出四點要求，第一點就，當前公司正在按要求深化國有企業(yè)、軍2015年4月，上交所與簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方將在資產(chǎn)化、互聯(lián)網(wǎng)金新、企業(yè)IPO、再融資及重組并購等領(lǐng)域開展全面合作。 從2008年開始就有資產(chǎn)化的預(yù)期，我們認為直至2015年國家層面的相關(guān)頂層配套政策出臺和穩(wěn)步推行是推動未來事業(yè)單位改制和資產(chǎn)化的基礎(chǔ)，與證航天五院隸屬于中國航天科技公司，在十大中，該公司的資產(chǎn)化率水平處于低水平。根據(jù)公開資料，2012260億，中國空間領(lǐng)域?qū)ν饧夹g(shù)交流與合作，航天技術(shù)應(yīng)用等業(yè)務(wù)。下屬8個、1個制造廠和2個事業(yè)部。我們認為隨著國有企業(yè)和科研院所改制的推動下，企業(yè)中國是航天五院的重要上市平臺，公司是少數(shù)幾家擁有總裝資產(chǎn)的上市 預(yù)測及投資通過委內(nèi)瑞拉遙感一號的研制、發(fā)射、后期遙感數(shù)據(jù)的接收和處理，為公司打開遙感應(yīng)用市場奠定了基礎(chǔ)，并且正在持續(xù)發(fā)酵。公司擁有完全自主的通信地面VSAT接收系統(tǒng)，占據(jù)國內(nèi)主導地位。公司布局北斗終端市場已經(jīng)取得進展。當前，公司游應(yīng)用市場是大概率。我們認為隨著全球應(yīng)用走進大眾化和國內(nèi)應(yīng)用市公司是上市企業(yè)中極少數(shù)擁有總裝資產(chǎn)的公司，2015年國企和科研院所改制我們預(yù)計國內(nèi)制造業(yè)龍頭——中國2015年~2017年的EPS為0.39元、0.46元圖29、中國PE－Band和3、風險提示 -678用0000營運變864342000附錄1:微 中型的10%~50%。 小微納皮飛0.1附錄2:多顆微小星座組網(wǎng)最能體現(xiàn)微小的優(yōu)勢，也是微小技術(shù)的發(fā)展趨勢。若干顆微小按一定要求分布在單軌道或多軌道平面上組成星座，可以提高對地面的覆蓋范圍，最終達到覆蓋全球的目標。