中級會計·財務(wù)管理速記手冊配套考點速記手冊，速學(xué)速記快提分

中級會計職稱考試目錄第一篇核心考點速記 001【速記1】企業(yè)及其組織形式 001【速記2】企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)理論 001【速記3】利益沖突與協(xié)調(diào) 002【速記4】企業(yè)財務(wù)管理體制的一般模式及優(yōu)缺點 003【速記5】影響企業(yè)財務(wù)管理體制集權(quán)與分權(quán)選擇的因素 003【速記6】經(jīng)濟(jì)環(huán)境 004【速記7】金融環(huán)境 005【速記8】復(fù)利終值和現(xiàn)值 006【速記9】年金現(xiàn)值 006【速記10】年金終值 007【速記11】年償債基金和年資本回收額 008【速記12】利率的計算 008【速記13】資產(chǎn)收益與收益率 009【速記14】資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量 009【速記15】證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益 011【速記16】資本資產(chǎn)定價模型 012【速記17】固定成本 012【速記18】變動成本 013【速記19】混合成本 013【速記20】預(yù)算的編制方法 014【速記21】經(jīng)營預(yù)算的編制 016【速記22】資金預(yù)算的編制 018【速記23】企業(yè)籌資的動機(jī) 018【速記24】籌資的分類 018【速記25】銀行借款 019【速記26】租賃 019【速記27】債務(wù)籌資的優(yōu)缺點對比 020【速記28】吸收直接投資 020【速記29】發(fā)行普通股股票 021【速記30】留存收益 022【速記31】股權(quán)籌資的優(yōu)缺點 023【速記32】可轉(zhuǎn)換債券 023【速記33】認(rèn)股權(quán)證 024【速記34】優(yōu)先股 025【速記35】資金需要量預(yù)測 025【速記36】資本成本 026【速記37】項目資本成本 027【速記38】金融工具價值評估 028【速記39】杠桿效應(yīng) 029【速記40】資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化 031【速記41】企業(yè)投資的分類 032【速記42】項目現(xiàn)金流量 032【速記43】投資項目決策財務(wù)可行性評價指標(biāo)分析 033【速記44】固定資產(chǎn)更新決策 033【速記45】證券投資管理概述 034【速記46】債券投資 034【速記47】股票投資 035【速記48】私募股權(quán)基金 036【速記49】期權(quán)合約 036【速記50】營運資金管理策略 037【速記51】持有現(xiàn)金的動機(jī) 038【速記52】目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定 039【速記53】現(xiàn)金收支日常管理 040【速記54】應(yīng)收賬款的管理 041【速記55】存貨的管理 043【速記56】流動負(fù)債的管理 045【速記57】本量利分析 046【速記58】標(biāo)準(zhǔn)成本管理 047【速記59】作業(yè)成本分配 048【速記60】責(zé)任成本 048【速記61】銷售預(yù)測分析 049【速記62】銷售定價管理 050【速記63】納稅管理 051【速記64】股利政策與企業(yè)價值 052【速記65】股利支付形式與程序 053【速記66】股票分割與股票回購 054【速記67】股權(quán)激勵 055【速記68】財務(wù)分析的方法 056【速記69】基本的財務(wù)報表分析 057【速記70】上市公司財務(wù)分析 058【速記71】企業(yè)綜合績效分析的方法 060第二篇主觀題套路解密 062【專題1】貨幣時間價值計算 062【專題2】風(fēng)險管理 062【專題3】預(yù)算管理 062【專題4】籌資管理 062【專題5】投資管理 062【專題6】營運資金管理 063【專題7】成本管理 063【專題8】股利分配 063【專題9】財務(wù)分析 063001丨速記手冊第一篇核心考點速記【速記1】企業(yè)及其組織形式形式項目內(nèi)容個人獨資企業(yè)含義由一個自然人投資，全部資產(chǎn)為投資人個人所有，全部債務(wù)由投資者個人承擔(dān)的經(jīng)營實體優(yōu)點創(chuàng)立容易、經(jīng)營管理靈活自由、不需要繳納企業(yè)所得稅等缺點（1）需要業(yè)主對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任（2）難以從外部獲得大量資金（3）所有權(quán)的轉(zhuǎn)移比較困難（4）企業(yè)的存續(xù)期受限于業(yè)主的壽命合伙企業(yè)含義合伙企業(yè)通常是由兩個或兩個以上的自然人（有時也包括法人或其他組織）合伙經(jīng)營的企業(yè)類別普通合伙企業(yè)由普通合伙人組成，合伙人對合伙企業(yè)務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任有限合伙企業(yè)由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，有限合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任公司制企業(yè)含義公司（或稱公司制企業(yè)）是指由投資人（自然人或法人）依法出資組建，有獨立法人財產(chǎn)，自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的法人企業(yè)，其形式分為有限責(zé)任公司和股份有限公司兩種優(yōu)點對投資人的影響：（1）容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)（2）有限債務(wù)責(zé)任對公司的影響：（1）無限存續(xù)（2）融資渠道較多，更容易籌集所需資金缺點（1）組建公司的成本高（2）存在代理問題（3）雙重課稅【速記2】企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)理論目標(biāo)理論項目內(nèi)容利潤最大化觀點假定企業(yè)財務(wù)管理以實現(xiàn)利潤最大為目標(biāo)優(yōu)點（1）利潤可以直接反映企業(yè)創(chuàng)造的剩余產(chǎn)品的多少（2）有利于企業(yè)資源的合理配置，有利于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益的提高缺點（1）沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值（2）沒有考慮風(fēng)險問題（3）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系（4）可能導(dǎo)致企業(yè)短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展【提示】每股收益最大化是利潤最大化的另一種表現(xiàn)方式。每股收益除了反映所創(chuàng)造利潤與投入資本之間的關(guān)系外，每股收益最大化與利潤最大化目標(biāo)的缺陷基本相同。中級財務(wù)管理002續(xù)表目標(biāo)理論項目內(nèi)容股東財富最大化觀點企業(yè)財務(wù)管理以實現(xiàn)股東財富最大為目標(biāo)優(yōu)點（1）考慮了風(fēng)險因素（2）在一定程度上能避免企業(yè)短期行為（3）對上市公司而言，股東財富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲缺點（1）非上市公司難以應(yīng)用（2）股價受眾多因素的影響，股價不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況（3）它強(qiáng)調(diào)得更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠【提示】在上市公司中，股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面決定。在股票數(shù)量一定時，股票價格達(dá)到最高，股東財富也就達(dá)到最大企業(yè)價值最大化觀點企業(yè)財務(wù)管理行為以實現(xiàn)企業(yè)的價值最大為目標(biāo)優(yōu)點（1）考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進(jìn)行了計量（2）考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系（3）能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為（4）用價值代替價格，避免了過多外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為缺點過于理論化，不易操作；非上市公司難以應(yīng)用【提示】從財務(wù)管理的角度看，企業(yè)價值不是賬面資產(chǎn)的總價值，企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場價值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值相關(guān)者利益最大化觀點在確定企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)時，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益優(yōu)點（1）有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展（2）體現(xiàn)了合作共贏的價值理念（3）這一目標(biāo)本身是一個多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益（4）體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一目標(biāo)理論對比目標(biāo)投入產(chǎn)出對比利潤取得的時間風(fēng)險長遠(yuǎn)發(fā)展利潤最大化××××每股收益最大化√×××股東財富最大化√√√√企業(yè)價值最大化√√√√相關(guān)者利益最大化√√√√【速記3】利益沖突與協(xié)調(diào)相關(guān)關(guān)系人利益沖突的表現(xiàn)協(xié)調(diào)方式股東與管理層（1）經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能獲得更多的報酬、更多的享受，并避免各種風(fēng)險（1）解聘：通過所有者約束經(jīng)營者（2）接收：通過市場約束經(jīng)營者003丨速記手冊續(xù)表相關(guān)關(guān)系人利益沖突的表現(xiàn)協(xié)調(diào)方式股東與管理層（2）股東希望以較小的代價（支付較少報酬）實現(xiàn)更多財富（3）激勵：將經(jīng)營者的報酬與績效掛鉤，激勵通常有兩種方式：股票期權(quán)和績效股股東與債權(quán)人未經(jīng)債權(quán)人同意，要求經(jīng)營者投資于比債權(quán)人預(yù)計風(fēng)險高的項目未經(jīng)現(xiàn)有債權(quán)人同意，舉借新債，致使原有債權(quán)的價值降低（1）限制性借債（2）收回借款或停止借款大股東與中小股東（1）利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移上市公司的資產(chǎn)非法占用巨額資金，或以上市公司的名義進(jìn)行擔(dān)保和惡意籌資通過發(fā)布虛假信息進(jìn)行股價操縱，欺騙中小股東為大股東委派的高管支付不合理的報酬及特殊津貼采用不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益、董事會和監(jiān)事會三者有效運行，形成相互制約的機(jī)制規(guī)范上市公司的信息披露制度，保證信息的完整性、真實性和及時性【速記4】企業(yè)財務(wù)管理體制的一般模式及優(yōu)缺點種類集權(quán)型分權(quán)型集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型管理權(quán)限特點主要管理權(quán)限集中于企業(yè)總部，各所屬單位執(zhí)行企業(yè)總部的各項指令管理權(quán)限分散于各所屬單位，產(chǎn)、銷等方面有決定權(quán)集權(quán)下的分權(quán)，重大問題的決策與處理上實行高度集權(quán)，各所屬單位則對日常經(jīng)營活動具有較大的自主權(quán)（分權(quán)）優(yōu)勢有利于在整個企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化配置資源有利于實行內(nèi)部調(diào)撥價格有利于內(nèi)部采取避稅措施及防范匯率風(fēng)險等有利于針對本單位存在的問題及時作出有效決策，因地制宜地搞好各項業(yè)務(wù)也有利于分散經(jīng)營風(fēng)險，促進(jìn)所屬單位管理人員及財務(wù)人員的成長吸收了集權(quán)型和分權(quán)型財務(wù)管理體制各自的優(yōu)點，避免了二者各自的缺點，從而具有較大的優(yōu)越性劣勢使各所屬單位缺乏主動性、積極性，喪失活力也可能因為決策程序相對復(fù)雜而失去適應(yīng)市場的彈性，喪失市場機(jī)會缺乏全局觀念和整體意識，從而可能導(dǎo)致：（1）資金管理分散（2）資金成本增大（3）費用失控（4）利潤分配無序——【速記5】影響企業(yè)財務(wù)管理體制集權(quán)與分權(quán)選擇的因素影響因素集權(quán)與分權(quán)的選擇企業(yè)生命周期如在初創(chuàng)階段，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險高，財務(wù)管理宜偏重集權(quán)模式中級財務(wù)管理004續(xù)表影響因素集權(quán)與分權(quán)的選擇企業(yè)戰(zhàn)略比如那些實施縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，要求各所屬單位保持密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系，各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對集中的財務(wù)管理體制企業(yè)所處市場環(huán)境如果企業(yè)所處的市場環(huán)境有較大的不確定性，就要求在財務(wù)管理劃分權(quán)力給中下層財務(wù)管理人員較多的隨機(jī)處理權(quán)（分權(quán)）；如果企業(yè)面臨的環(huán)境是穩(wěn)定的、對生產(chǎn)經(jīng)營的影響不太顯著，則可以把財務(wù)管理權(quán)較多地集中企業(yè)規(guī)模企業(yè)規(guī)模小，財務(wù)管理工作量小，偏重于集權(quán)模式；企業(yè)規(guī)模大，財務(wù)管理管理工作量大，復(fù)雜性增加，財務(wù)管理各種權(quán)限就有必要根據(jù)需要重新設(shè)置規(guī)劃企業(yè)管理層素質(zhì)包括財務(wù)管理人員在內(nèi)的管理層如果素質(zhì)高，能力強(qiáng)，可以采用集權(quán)型財務(wù)管理體制。反之，通過分權(quán)可以調(diào)動所屬單位的生產(chǎn)積極性，創(chuàng)造性和應(yīng)變能力信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)集權(quán)型的財務(wù)管理體制，在企業(yè)內(nèi)部需要由一個能及時、準(zhǔn)確傳遞信息的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，并通過信息傳遞過程的嚴(yán)格控制以保障信息的質(zhì)量【速記6】經(jīng)濟(jì)環(huán)境一、經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期復(fù)蘇繁榮衰退蕭條設(shè)備投資增加廠房設(shè)備實行長期租賃擴(kuò)充廠房設(shè)備停止擴(kuò)張出售多余設(shè)備建立投資標(biāo)準(zhǔn)放棄次要利益存貨儲備建立存貨儲備繼續(xù)建立存貨削減存貨停止長期采購削減存貨人力資源增加勞動力增加勞動力停止擴(kuò)招雇員裁減雇員產(chǎn)品策略開發(fā)新產(chǎn)品提高產(chǎn)品價格開展?fàn)I銷規(guī)劃停產(chǎn)不利產(chǎn)品保持市場份額壓縮管理費用二、通貨膨脹水平影響及措施內(nèi)容通貨膨脹對企業(yè)財務(wù)活動的影響（1）引起資金占用的大量增加，從而增加企業(yè)的資金需求（2）引起企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)資金由于利潤分配而流失（3）引起利率上升，加大企業(yè)的籌資成本（4）引起有價證券價格下降，增加企業(yè)的籌資難度（5）引起資金供應(yīng)緊張，增加企業(yè)的籌資困難應(yīng)對措施通貨膨脹初期（1）進(jìn)行投資可以避免貨幣貶值風(fēng)險，實現(xiàn)資本保值（2）簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失（3）取得長期負(fù)債，保持資本成本穩(wěn)定通貨膨脹持續(xù)期（1）采用比較嚴(yán)格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán)（2）調(diào)整財務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等等005丨速記手冊【速記7】金融環(huán)境一、金融工具（一）金融工具的含義及種類項目內(nèi)容含義金融工具是形成一方的金融資產(chǎn)并形成其他方的金融負(fù)債或權(quán)益工具的合同。借助金融工具，資金從供給方轉(zhuǎn)移到需求方種類基本金融工具企業(yè)持有的現(xiàn)金、從其他方收取現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同權(quán)利、向其他方交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)等衍生金融工具在基本金融工具的基礎(chǔ)上通過特定技術(shù)設(shè)計形成的新的融資工具，如各種遠(yuǎn)期合同、期貨合同、互換合同、期權(quán)合同，種類非常復(fù)雜、繁多，具有高風(fēng)險、高杠桿效應(yīng)的特點（二）金融工具的特征特征內(nèi)容流動性指金融工具在必要時迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金而不致遭受損失的能力風(fēng)險性指購買金融工具的本金和預(yù)定收益遭受損失的可能性，主要有信用風(fēng)險和市場風(fēng)險收益性指金融工具能定期或不定期給持有人帶來收益的特性二、金融市場分類標(biāo)準(zhǔn)類型功能及特點以期限為標(biāo)準(zhǔn)貨幣市場貨幣市場的主要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通。其主要特點是：（1）期限短。最長不超過一年（2）交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)（3）金融工具有較強(qiáng)的“貨幣性”，具有流通性強(qiáng)、價格平穩(wěn)、風(fēng)險較小等特性主要包括：同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場資本市場資本市場的主要特點是：（1）融資期限長。至少1年以上（2）融資目的是解決長期投資性資本的需要，用于補(bǔ)充長期資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力（3）資本借貸量大（4）收益較高但風(fēng)險也較大主要包括：債券市場、股票市場、期貨市場和融資租賃市場等以功能為標(biāo)準(zhǔn)發(fā)行市場一級市場，主要處理金融工具的發(fā)行與最初購買者之間的交易流通市場二級市場，它主要處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)的交易以融資對象為標(biāo)準(zhǔn)資本市場以貨幣和資本為交易對象外匯市場以各種外匯金融工具為交易對象黃金市場是集中進(jìn)行黃金買賣和金幣兌換的交易市場中級財務(wù)管理006續(xù)表分類標(biāo)準(zhǔn)類型功能及特點以所交易金融工具的屬性為標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)性金融市場以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對象的金融市場，如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股票的交易市場金融衍生品市場以金融衍生產(chǎn)品為交易對象的金融市場，如遠(yuǎn)期、期貨、掉期（互換）、期權(quán)的交易市場，以及具有遠(yuǎn)期、期貨、掉期（互換）、期權(quán)中一種或多種特征的結(jié)構(gòu)化金融工具的交易市場以地理范圍為標(biāo)準(zhǔn)地方性金融市場；全國性金融市場；國際性金融市場【速記8】復(fù)利終值和現(xiàn)值項目計算圖示復(fù)利終值復(fù)利終值公式：F＝P×（1＋i）n公式中的（l＋i）n稱為復(fù)利終值系數(shù)，用符號（F/P，i，n）表示P F…0 1 2 3 … n復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值公式：P＝F×（l＋i）－n公式中的（l＋i）－n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用符號（P/F，i，n）表示P F…0 1 2 … n-1n結(jié)論（1）復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值互為逆運算（2）復(fù)利終值系數(shù)（l＋i）n和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（l＋i）－n互為倒數(shù)×（1+i）-n×（1+i）nP F…0 1 2 … n-1n【速記9】年金現(xiàn)值一、年金的含義及種類年金（annuity）是指間隔期相等的系列等額收付款。年金種類年金的收付形式普通年金：從第一期開始每期期末收款或付款的年金A A A A A…0 1 2 3 … n預(yù)付年金：從第一期開始每期期初收款或付款的年金A A A A A…0 1 2 3…n-1n遞延年金：在第二期或第二期以后收付的年金A A A…0 1 2 3 …n007丨速記手冊續(xù)表年金種類年金的收付形式永續(xù)年金：無限期的普通年金A A A A A…0 1 2 3 … ∞二、年金現(xiàn)值年金種類計算普通年金現(xiàn)值A(chǔ)（1+i）-nA（1+i）-3A（1+i）-2A（1+i）-1 A A A A…P 0 1 2 3…n普通年金現(xiàn)值經(jīng)計算可得：式中：被稱為：年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（P/A，i，n）預(yù)付年金現(xiàn)值乘數(shù)法：預(yù)付年金現(xiàn)值利用同期普通年金現(xiàn)值的公式乘以（1i）＝同期的普通年金現(xiàn)值×（1＋i）＝A×（P/A，i，n）×（1＋i）期數(shù)系數(shù)法：期數(shù)－1，系數(shù)＋1＝A×[（P/A，i，n－1）＋1]＝A×（P/A，i，n－1）＋A遞延年金現(xiàn)值一般用m來表示遞延的期數(shù)，用n來表示等額收付的次數(shù)（即A的個數(shù)）【提示】第x年年初開始付款，則遞延期m為（x－2）；第x年年末開始付款，則遞延期m為（x–1）（1）兩次折現(xiàn)法遞延年金現(xiàn)值P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）（2）先加后減法遞延年金現(xiàn)值P＝A×[（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）]永續(xù)年金現(xiàn)值P（n→∞）＝A×【速記10】年金終值年金種類計算普通年金終值A(chǔ)（1+i）nA（1+i）n2A（1+i）1A A A A A（1+i）0…0 1 2…n-1n F經(jīng)計算可得：式中：被稱為：年金終值系數(shù)，記作（F/A，i，n）中級財務(wù)管理008續(xù)表年金種類計算預(yù)付年金終值乘數(shù)法：預(yù)付年金終值利用同期普通年金終值的公式乘以（1i）＝同期的普通年金終值×（1＋i）＝A×（F/A，i，n）×（1＋i）期數(shù)系數(shù)法：期數(shù)＋1，系數(shù)－1＝A×[（F/A，i，n＋1）－1]＝A×（F/A，i，n＋1）－A遞延年金終值遞延年金終值只與A的個數(shù)n有關(guān)，與遞延期m無關(guān)F＝A×（F/A，i，n）永續(xù)年金終值永續(xù)年金沒有終值【速記11】年償債基金和年資本回收額年償債基金指為了在約定的未來某一時點清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形成存款準(zhǔn)備金。即：已知普通年金終值F,求年金A。計算公式：年金償債基金＝F×（A/F,i，n）P,求年金A計算公式：年資本回收額＝P×（A/P,i，n）系數(shù)之間的關(guān)系名稱系數(shù)之間的關(guān)系復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)預(yù)付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)預(yù)付年金終值系數(shù)＝普通年金終值系數(shù)×（1＋i）預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)＝普通年金現(xiàn)值系數(shù)×（1＋i）【速記12】利率的計算一、現(xiàn)值或終值系數(shù)已知的利率計算計算方法基本原理假設(shè)利率與系數(shù)間存在線性關(guān)系內(nèi)插法（也叫插值法）基本公式（以求利率I為例，B為對應(yīng)系數(shù)）（I－I1）/（I2I1）＝（BB1）/（B2B1）I＝I1＋（BB1）/（B2B1）×（I2二、現(xiàn)金或終值系數(shù)未知的利率計算適用情況計算方法一個表達(dá)式中含有兩種系數(shù)（1）借助系數(shù)表，經(jīng)過多次測試后，確定相鄰的利率（2）根據(jù)測試出的相鄰利率，采用插值法計算最終結(jié)果【提示】現(xiàn)值系數(shù)與利率反向變動，終值系數(shù)與利率同向變動三、實際利率計算009丨速記手冊實際利率計算公式一年多次計息時的實際利率i=（1+r/m）m-1式中，i為實際利率，r為名義利率，m為每年復(fù)利計息的次數(shù)【提示】在一年多次計息時，實際利率高于名義利率，并且在名義利率相同的情況下，一年計息次數(shù)越多，實際利率越大通貨膨脹情況下的實際利率1+名義利率=（1+實際利率）×（1+通貨膨脹率）實際利率=（1+名義利率）/（1+通貨膨脹率）－1【提示】名義利率是包含通貨膨脹因素的利率，而實際利率是剔除通貨膨脹因素的利率。如果通貨膨脹率大于名義利率，則實際利率為負(fù)數(shù)【速記13】資產(chǎn)收益與收益率一、資產(chǎn)收益的含義與計算（絕對數(shù)（相對數(shù)資產(chǎn)的收益指的就是資產(chǎn)的年收益率，又稱資產(chǎn)的收益率。二、資產(chǎn)收益率的類型種類含義實際收益率已經(jīng)實現(xiàn)或確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率【提示】當(dāng)存在通貨膨脹時，還應(yīng)當(dāng)扣除通貨膨脹率的影響，才是真實的收益率預(yù)期收益率（期望收益率）計算公式：預(yù)期收益率＝式中，Pi表示情況i可能出現(xiàn)的概率；Ri表示情況i出現(xiàn)時的收益率必要收益率投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率，也稱最低收益率或最低要求的收益率必要收益率＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率（1）無風(fēng)險收益率＝純粹利率（資金時間價值）＋通貨膨脹補(bǔ)償率（2）風(fēng)險收益率的大小取決于以下兩個因素：①風(fēng)險的大?。虎谕顿Y者對風(fēng)險的偏好【速記14】資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量一、風(fēng)險的衡量風(fēng)險是指收益的不確定性。衡量風(fēng)險的指標(biāo)主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)差率等。指標(biāo)計算公式結(jié)論期望值反映預(yù)計收益的平均化，不能直接用來衡量風(fēng)險，但為風(fēng)險的衡量提供了數(shù)據(jù)基礎(chǔ)方差σ2期望值相同的情況下，方差越大，風(fēng)險越大（同向）中級財務(wù)管理010續(xù)表指標(biāo)計算公式結(jié)論標(biāo)準(zhǔn)差σ期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險越大（同向）標(biāo)準(zhǔn)差率V期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差率越大，風(fēng)險越大（同向）二、風(fēng)險管理原則原則內(nèi)容戰(zhàn)略性原則風(fēng)險管理主要運用于企業(yè)戰(zhàn)略管理層面全員性原則企業(yè)風(fēng)險管理由企業(yè)治理層、管理層和所有員工參與，旨在把風(fēng)險控制在風(fēng)險容量以內(nèi)、增加企業(yè)價值專業(yè)性原則要求風(fēng)險管理的專業(yè)人才實施專業(yè)化管理二重性原則（1）風(fēng)險損失不能避免時，盡量減少損失至最小化（2）風(fēng)險損失可能發(fā)生可能不發(fā)生時，設(shè)法降低風(fēng)險發(fā)生的可能性（3）風(fēng)險預(yù)示著機(jī)會時，化風(fēng)險為增加企業(yè)價值的機(jī)會系統(tǒng)性原則全面風(fēng)險管理必須擁有一套系統(tǒng)的、規(guī)范的方法，為實現(xiàn)風(fēng)險管理的總體目標(biāo)提供合理保證三、風(fēng)險管理對策對策內(nèi)容舉例說明風(fēng)險規(guī)避指企業(yè)回避、停止或退出蘊(yùn)含某一風(fēng)險的商業(yè)活動或商業(yè)環(huán)境，避免成為風(fēng)險的所有人（1）退出市場，避免激烈競爭（2）拒絕與信用不好的交易對手進(jìn)行交易（3）禁止各業(yè)務(wù)單位在金融市場上進(jìn)行投機(jī)風(fēng)險承擔(dān)指企業(yè)對所面臨的風(fēng)險采取接受的態(tài)度，從而承擔(dān)風(fēng)險帶來的后果對于重大風(fēng)險，一般不采用風(fēng)險承擔(dān)風(fēng)險轉(zhuǎn)移指企業(yè)通過合同將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到第三方，企業(yè)對轉(zhuǎn)移后的風(fēng)險不再擁有所有權(quán)（1）購買保險（2）采取合營方式實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)風(fēng)險轉(zhuǎn)換指企業(yè)通過戰(zhàn)略調(diào)整等手段將企業(yè)面臨的風(fēng)險轉(zhuǎn)換成另一個風(fēng)險放寬客戶信用標(biāo)準(zhǔn)增加應(yīng)收賬款，擴(kuò)大銷售風(fēng)險對沖指引入多個風(fēng)險因素或承擔(dān)多個風(fēng)險，使得這些風(fēng)險能互相沖抵（1）資產(chǎn)組合使用（2）多種外幣結(jié)算的使用（3）多種經(jīng)營風(fēng)險補(bǔ)償指企業(yè)對風(fēng)險可能造成的損失采取適當(dāng)?shù)拇胧┻M(jìn)行補(bǔ)償，形式包括財務(wù)補(bǔ)償、人力補(bǔ)償、物資補(bǔ)償財務(wù)補(bǔ)償包括：（1）企業(yè)自身的風(fēng)險準(zhǔn)備金（2）應(yīng)急資本風(fēng)險控制指控制風(fēng)險事件發(fā)生的動因、環(huán)境、條件等，以減輕風(fēng)險事件發(fā)生時的損失或降低風(fēng)險事件發(fā)生概率，一般指的是可控風(fēng)險可控風(fēng)險包括：（1）運營風(fēng)險（2）質(zhì)量、安全和環(huán)境風(fēng)險（3）及法律風(fēng)險中的合規(guī)性風(fēng)險011丨速記手冊【速記15】證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益一、組合風(fēng)險的衡量指標(biāo)指標(biāo)公式（兩項證券資產(chǎn)組合）組合方差組合標(biāo)準(zhǔn)差由組合風(fēng)險衡量指標(biāo)的計算公式，可以得出，組合風(fēng)險的影響因素有：投資比重、個別資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差和相關(guān)系數(shù)。相關(guān)系數(shù)與組合風(fēng)險之間的關(guān)系入下圖所示：相關(guān)系數(shù)兩項資產(chǎn)收益率的相關(guān)程度組合風(fēng)險風(fēng)險分散的結(jié)論ρ＝1完全正相關(guān)（收益率變化方向和變化幅度完全相同）組合風(fēng)險最大：σ＝w1σ1＝加權(quán)平均標(biāo)準(zhǔn)差組合不能降低任何風(fēng)險ρ＝－1完全負(fù)相關(guān)（即它們的收益率變化方向相反且變化幅度完全相同）組合風(fēng)險最?。害医M＝w1σ1－w2σ2兩者之間的風(fēng)險可以充分地相互抵消在實際中：－1＜ρ＜1多數(shù)情況下0＜ρ＜1不完全的相關(guān)關(guān)系o組＜加權(quán)平均標(biāo)準(zhǔn)差資產(chǎn)組合可以分散風(fēng)險，但不能完全分散風(fēng)險二、風(fēng)險的分類種類含義特征與組合資產(chǎn)數(shù)量之間的關(guān)系非系統(tǒng)風(fēng)險發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風(fēng)險特有風(fēng)險、可分散風(fēng)險可通過增加組合中資產(chǎn)的數(shù)量而最終消除【提示】當(dāng)資產(chǎn)數(shù)目增加到一定程度時，風(fēng)險分散的效應(yīng)就會逐漸減弱系統(tǒng)風(fēng)險影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險市場風(fēng)險、不可分散風(fēng)險不能隨著組合中資產(chǎn)數(shù)量的增加而消除，它是始終存在的三、系統(tǒng)風(fēng)險及其衡量單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)（β系數(shù)）某資產(chǎn)的β系數(shù)表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險相當(dāng)于市場組合系統(tǒng)風(fēng)險的倍數(shù)。具體結(jié)論如下表：β系數(shù)含義β＞0β=0.5β=2波動幅度是市場組合的兩倍β＜0資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率的變化方向相反，當(dāng)市場平均收益率增加時，這類資產(chǎn)的收益率卻在減少。比如：西方個別收賬公司和個別再保險公司的β系數(shù)是接近零的負(fù)數(shù)中級財務(wù)管理012證券資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險（β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)）對于投資組合來說，其系統(tǒng)性風(fēng)險程度也可以用β系數(shù)來衡量。投資組合的β系數(shù)是所有單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的價值比例。計算公式為：【提示】資產(chǎn)組合不能抵消系統(tǒng)風(fēng)險，所以，資產(chǎn)組合的β系數(shù)是單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。由于單項資產(chǎn)的β系數(shù)不盡相同，因此通過替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或改變不同資產(chǎn)在組合中的價值比例，可以改變組合的系統(tǒng)風(fēng)險?！舅儆?6】資本資產(chǎn)定價模型R=RR=Rf+β×（Rm－Rf）必要收益率＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率式中（Rm－Rf）稱為市場風(fēng)險溢酬，反映市場作為整體對風(fēng)險的平均容忍程度（或厭惡程度）。市場整體對風(fēng)險越是厭惡和回避，市場風(fēng)險溢酬的數(shù)值就越大。市場的抗風(fēng)險能力強(qiáng)，則對風(fēng)險的厭惡和回避就不是很強(qiáng)烈，市場風(fēng)險溢酬的數(shù)值就小。二、資本資產(chǎn)定價模型的有效性和局限性有效性局限性資本資產(chǎn)定價模型最大的貢獻(xiàn)在于提供了對風(fēng)險和收益之間的一種實質(zhì)性的表述,資本資產(chǎn)定價模型首次將“高收益伴隨著高風(fēng)險”這樣一種直觀認(rèn)識，用這樣簡單的關(guān)系式表達(dá)出來。到目前為止，資本資產(chǎn)定價模型是對現(xiàn)實中風(fēng)險與收益關(guān)系最為貼切的表述某些資產(chǎn)或企業(yè)的β值難以估計，特別是對一些缺乏歷史數(shù)據(jù)的新興行業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性和不斷變化，使得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算出來的β值對未來的指導(dǎo)作用必然要打折扣資本資產(chǎn)定價模型是建立在一系列假設(shè)之上的，其中一些假設(shè)與實際情況有較大偏差，使得資本資產(chǎn)定價模型的有效性受到質(zhì)疑【速記17】固定成本固定成本按其支出額是否可以在一定期間內(nèi)改變而分為約束性固定成本和酌量性固定成本。分類約束性固定成本酌量性固定成本特點管理當(dāng)局的短期（經(jīng)營）決策行動不能改變其具體數(shù)額的固定成本管理當(dāng)局的短期經(jīng)營決策行動能改變其數(shù)額的固定成本舉例房屋租金、固定的設(shè)備折舊、管理人員的基本工資、車輛交強(qiáng)險等廣告費，職工培訓(xùn)費，新產(chǎn)品研究開發(fā)費用等降低策略降低約束性固定成本的基本途徑，只能是合理利用企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)能力，提高生產(chǎn)效率，以取得更大的經(jīng)濟(jì)效益要想降低酌量性固定成本，只有厲行節(jié)約、精打細(xì)算，編制出積極可行的費用預(yù)算并嚴(yán)格執(zhí)行，防止浪費和過度投資等013丨速記手冊【速記18】變動成本根據(jù)經(jīng)理人員是否能決定發(fā)生額，變動成本分為兩大類：技術(shù)性變動成本和酌量性變動成本。分類技術(shù)變動成本酌量性變動成本含義與產(chǎn)量有明確的技術(shù)或?qū)嵨镪P(guān)系的變動成本通過管理當(dāng)局的決策行動可以改變的變動成本特點只要生產(chǎn)就必然會發(fā)生，若不生產(chǎn)，其技術(shù)變動成本便為零單位變動成本的發(fā)生額可由企業(yè)最高管理層決定舉例生產(chǎn)產(chǎn)品所需要耗費的直接材料按銷售收入的一定百分比支付的銷售傭金、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費【速記19】混合成本一、混合成本的基本特征成本總額隨業(yè)務(wù)量變動而變動，但不成正比例關(guān)系。二、混合成本的分類分類各類的特點和常見例子圖示半變動成本（1）含義：有一定初始量基礎(chǔ)上，隨著業(yè)務(wù)量的變化而成正比例變動的成本（2）舉例：固定電話費半固定成本（1）特點：在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)的發(fā)生額是固定的，但當(dāng)業(yè)務(wù)量增長到一定限度，其發(fā)生額就突然跳躍到一個新的水平，然后在業(yè)務(wù)量增長的一定限度內(nèi)，發(fā)生額又保持不變，直到另一個新的跳躍（2）舉例：企業(yè)的管理員、運貨員、檢驗員的工資等延期變動成本（1）特點：在一定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)有一個固定不變的基數(shù)，當(dāng)業(yè)務(wù)量增長超出了這個范圍，它就與業(yè)務(wù)量的增長成正比例變動（2）舉例：手機(jī)流量費曲線變動成本（1）特點：通常有一個不變的初始量，隨著業(yè)務(wù)量的增加，成本也逐步變化，但它與業(yè)務(wù)量的關(guān)系是非線性的（2）舉例：遞增曲線成本（累進(jìn)計件工資、違約金等）遞減曲線成本（有價格折扣或優(yōu)惠條件下的水、電消費成本、“費用封頂”的通信服務(wù)費）中級財務(wù)管理014三、混合成本的分解（一）高低點法高低點法是根據(jù)歷史資料中最高業(yè)務(wù)量和最低業(yè)務(wù)量及其成本，來推算單位變動成本和固定成本的方法。a＝最高點業(yè)務(wù)量成本－b×最高點業(yè)務(wù)量或：＝最低點業(yè)務(wù)量成本－b×最低點業(yè)務(wù)量高低點法的主要優(yōu)點是計算較簡單，其缺點是只考慮高點和低點兩組數(shù)據(jù)，代表性差，比較粗糙。（二）回歸分析法回歸分析法是根據(jù)過去一定期間的業(yè)務(wù)量和混合成本的歷史資料，應(yīng)用最小二乘法原理，計算出最能代表業(yè)務(wù)量與混合成本關(guān)系的回歸直線，借以確定混合成本中固定成本和變動成本的方法。回歸分析法考慮了所有的歷史數(shù)據(jù)，其分解結(jié)果從理論上講最為精確。但計算比較復(fù)雜。（三）賬戶分析法賬戶分析法又稱會計分析法，它是根椐有關(guān)成本賬戶及其明細(xì)賬的內(nèi)容，結(jié)合其與業(yè)務(wù)量的依存關(guān)系，判斷其比較接近哪一類成本，就視其為哪一類成本。賬戶分析法簡便易行，但比較粗糙且?guī)в兄饔^判斷。（四）工業(yè)工程法它是根據(jù)生產(chǎn)過程中各種材料和人工成本消耗量的技術(shù)測定來劃分固定成本和變動成本的方法。工業(yè)工程法通常只適用于投入成本與產(chǎn)出數(shù)量之間有規(guī)律性聯(lián)系的成本分解。（五）合同確認(rèn)法合同確認(rèn)法是根據(jù)企業(yè)訂立的經(jīng)濟(jì)合同或協(xié)議中關(guān)于支付費用的規(guī)定，來確認(rèn)并估算哪些項目屬于變動成本，哪些項目屬于固定成本的方法。合同確認(rèn)法要配合賬戶分析法使用。成本分解方法對比方法特點高低點法計算簡單，代表性差兩者皆為歷史成本分析，新產(chǎn)品不適用回歸分析法較為精準(zhǔn)賬戶分析法簡便易行，但粗糙、帶有主觀色彩工業(yè)工程法可能是最完備的，但細(xì)節(jié)需要其他方法作為工具合同確認(rèn)法配合賬戶分析法適用【速記20】預(yù)算的編制方法一、增量預(yù)算法與零基預(yù)算法按其出發(fā)點的特征不同，編制預(yù)算的方法可分為增量預(yù)算法和零基預(yù)算法兩大類。增量預(yù)算法015丨速記手冊項目內(nèi)容含義是指以歷史期實際經(jīng)濟(jì)活動及其預(yù)算為基礎(chǔ)，結(jié)合預(yù)算期經(jīng)濟(jì)活動及相關(guān)影響因素的變動情況，通過調(diào)整歷史期經(jīng)濟(jì)活動項目及金額形成預(yù)算的預(yù)算編制方法假定（1）企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動是合理的，不需要進(jìn)行調(diào)整（2）企業(yè)現(xiàn)有各項業(yè)務(wù)的開支水平是合理的，在預(yù)算期予以保持（3）以現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動和各項活動的開支水平，確定預(yù)算期各項活動的預(yù)算數(shù)優(yōu)點編制工作量小缺點可能導(dǎo)致無效費用開支項目無法得到有效控制，可能使原來不合理的費用繼續(xù)開支而得不到控制，形成不必要開支合理化，造成預(yù)算上的浪費零基預(yù)算法項目內(nèi)容含義經(jīng)綜合平衡，形成預(yù)算的預(yù)算編制方法優(yōu)點（1）以零為起點，不受歷史期經(jīng)濟(jì)活動中的不合理因素影響，能夠靈活應(yīng)對內(nèi)外環(huán)境的變化，預(yù)算編制更貼近預(yù)算期企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動需要（2）有助于增加預(yù)算編制透明度，有利于進(jìn)行預(yù)算控制缺點（1）預(yù)算編制工作量較大、成本較高（2）預(yù)算編制的準(zhǔn)確性受企業(yè)管理水平和相關(guān)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)確性影響較大二、固定預(yù)算法與彈性預(yù)算法含義、特點及適用范圍的比較種類含義特點適用范圍固定預(yù)算法以預(yù)算期內(nèi)正常的、最可實現(xiàn)的某一業(yè)務(wù)量（是指企業(yè)產(chǎn)量、銷售量、作業(yè)量等與預(yù)算項目相關(guān)的彈性變量）水平為固定基礎(chǔ)，不考慮可能發(fā)生的變動的預(yù)算編制方法（1）適應(yīng)性差（2）可比性差適用于經(jīng)營業(yè)務(wù)穩(wěn)定的企業(yè)，或者用于編制固定費用預(yù)算彈性預(yù)算法企業(yè)在分析業(yè)務(wù)量與預(yù)算項目之間數(shù)量依存關(guān)系的基礎(chǔ)上，分別確定不同業(yè)務(wù)量及其相應(yīng)預(yù)算項目所消耗資源的預(yù)算編制方法考慮了預(yù)算期可能的不同業(yè)務(wù)量水平適用于編制全面預(yù)算中所有與業(yè)務(wù)量有關(guān)的預(yù)算，但實務(wù)中主要用于編制成本費用預(yù)算和利潤預(yù)算，尤其是成本費用預(yù)算彈性預(yù)算的編制方法編制要點優(yōu)點缺點公式法y=a+bx，將成本費用項目分解為固定成本和變動成本在一定范圍內(nèi)計算任何業(yè)務(wù)量的預(yù)算成量相對較?。?）按公式進(jìn)行成本分解比較麻煩，對每個費用子項目甚至細(xì)目逐一進(jìn)行成本分解，工作量很大。（2）階梯成本和曲線成本只能先用數(shù)學(xué)方法修正為直線，才能應(yīng)用公式法中級財務(wù)管理016續(xù)表方法編制要點優(yōu)點缺點列表法用列表的方式，在相關(guān)范圍內(nèi)每隔一定業(yè)務(wù)量計算相關(guān)數(shù)值的預(yù)算（1）不管實際業(yè)務(wù)量多少，不必經(jīng)過計算即可找到與業(yè)務(wù)量相近的預(yù)算成本；（2）混合成本中的階梯成本和曲線成本，可按總成本性態(tài)模型計算填列，不必用數(shù)學(xué)方法修正為近似的直線成本在評價和考核實際成本時，往往需要使用插值法來計算“實際業(yè)務(wù)量的預(yù)算成本”，比較麻煩三、定期預(yù)算法與滾動預(yù)算法種類內(nèi)容定期預(yù)算法含義以固定會計期間（如日歷年度）作為預(yù)算期的一種預(yù)算編制方法優(yōu)點能夠使預(yù)算期間與會計期間相對應(yīng)，便于將實際數(shù)與預(yù)算數(shù)進(jìn)行對比，也有利于對預(yù)算執(zhí)行情況進(jìn)行分析和評價缺點固定以1年為預(yù)算期，在執(zhí)行一段時期之后，往往使管理人員只考慮剩下來的幾個月的業(yè)務(wù)量，缺乏長遠(yuǎn)打算，導(dǎo)致一些短期行為的出現(xiàn)滾動預(yù)算法含義指企業(yè)根據(jù)上一期預(yù)算執(zhí)行情況和新的預(yù)測結(jié)果，按既定的預(yù)算編制周期和滾動頻率，對原有的預(yù)算方案進(jìn)行調(diào)整和補(bǔ)充、逐期滾動、持續(xù)推進(jìn)的預(yù)算編制方法優(yōu)點通過持續(xù)滾動預(yù)算編制、逐期滾動管理，實現(xiàn)動態(tài)反映市場、建立跨期綜合平衡，從而有效指導(dǎo)企業(yè)營運，強(qiáng)化預(yù)算的決策與控制職能缺點（1）預(yù)算滾動的頻率越高，對預(yù)算溝通的要求越高，預(yù)算編制的工作量越大；（2）過高的滾動頻率容易增加管理層的不穩(wěn)定感，導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行者無所適從【速記21】經(jīng)營預(yù)算的編制一、銷售預(yù)算內(nèi)容預(yù)算編制編制特點銷售數(shù)量根據(jù)市場預(yù)測或銷貨合同并結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)能力確定銷售預(yù)算是整個預(yù)算的編制起點，也是編制其他有關(guān)預(yù)算的基礎(chǔ)銷售單價通過價格決策確定銷售收入銷售收入=銷量×單價【提示】銷售預(yù)算通常還包括預(yù)計現(xiàn)金收入的計算，其目的是為編制現(xiàn)金預(yù)算提供必要的資料，現(xiàn)金預(yù)算公式為：預(yù)計現(xiàn)金收入＝預(yù)算期當(dāng)期收現(xiàn)金額＋以前期賒銷當(dāng)期收現(xiàn)金額二、生產(chǎn)預(yù)算內(nèi)容預(yù)算編制編制特點銷售量預(yù)計銷售量來自銷售預(yù)算（1）以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)編制期初產(chǎn)成品數(shù)量預(yù)計期初產(chǎn)成品存貨=上期期末產(chǎn)成品存貨期末產(chǎn)成品數(shù)量預(yù)計期末產(chǎn)成品存貨=下期銷售量×n%【提示】期末產(chǎn)成品存貨數(shù)量通常按下期銷售量的一定百分比確定，設(shè)為n%017丨速記手冊續(xù)表內(nèi)容預(yù)算編制編制特點生產(chǎn)量預(yù)計生產(chǎn)量=（預(yù)計銷售量+預(yù)計期末產(chǎn)成品存貨）-預(yù)計期初產(chǎn)成品存貨（2）唯一只以實物量表示的預(yù)算三、直接材料預(yù)算內(nèi)容預(yù)算編制編制特點生產(chǎn)量預(yù)計生產(chǎn)量的數(shù)據(jù)來自生產(chǎn)預(yù)算以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制同時要考慮原材料存貨水平單位產(chǎn)品材料用量依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)成本資料或消耗定額資料確定生產(chǎn)需用量生產(chǎn)需用量=預(yù)計生產(chǎn)量×單位產(chǎn)品材料用量期初材料存量（1）年初和年末的材料存貨量，是根據(jù)當(dāng)前情況和長期銷售預(yù)測估計的（2）季度期末材料存量根據(jù)下季度生產(chǎn)需用量的一定百分比確定，設(shè)為m%，則：各季度期末材料存量=下季度生產(chǎn)需用量×m%（3）季度（月）期初材料存量=上季度（月）期末材料存量期末材料存量材料采購量預(yù)計材料采購量=（生產(chǎn)需用量+期末存量）-期初存量四、直接人工預(yù)算內(nèi)容預(yù)算編制編制特點生產(chǎn)量預(yù)計生產(chǎn)量的數(shù)據(jù)來自生產(chǎn)預(yù)算以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制單位產(chǎn)品工時按照標(biāo)準(zhǔn)成本法確定人工總工時人工總工時=預(yù)計生產(chǎn)量×單位產(chǎn)品工時每小時人工成本按照標(biāo)準(zhǔn)成本法確定人工總成本人工總成本=人工總工時×每小時人工成本【提示】不需另外預(yù)計現(xiàn)金支出，可直接匯入資金預(yù)算五、制造費用預(yù)算內(nèi)容編制方法編制基礎(chǔ)變動制造費用（1）如果有完善的標(biāo)準(zhǔn)成本資料，變動制造費用=單位產(chǎn)品制造費用的標(biāo)準(zhǔn)成本×產(chǎn)量；（2）如果沒有標(biāo)準(zhǔn)成本資料，就需要逐項預(yù)計計劃產(chǎn)量需要的各項制造費用變動制造費用以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來編制固定制造費用固定制造費用需要逐項進(jìn)行預(yù)計，通常與本期產(chǎn)量無關(guān)，按各期實際需要的支付額預(yù)計，然后求出全年數(shù)——六、其他營業(yè)預(yù)算內(nèi)容預(yù)算編制產(chǎn)品成本預(yù)算是銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算和制造費用預(yù)算的匯總銷售費用預(yù)算以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)編制管理費用預(yù)算多屬于固定成本，所以，一般是以過去的實際開支為基礎(chǔ)，按預(yù)算期的可預(yù)見變化予以調(diào)整中級財務(wù)管理018【速記22】資金預(yù)算的編制項目內(nèi)容編制依據(jù)經(jīng)營預(yù)算和專門決策預(yù)算內(nèi)容（1）可供使用現(xiàn)金（2）現(xiàn)金支出（3）現(xiàn)金余缺（4）現(xiàn)金籌措與運用公式可供使用現(xiàn)金=期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入可供使用現(xiàn)金－現(xiàn)金支出＝現(xiàn)金余缺現(xiàn)金余缺+現(xiàn)金籌措－現(xiàn)金運用=期末現(xiàn)金余額【速記23】企業(yè)籌資的動機(jī)種類含義創(chuàng)立性籌資動機(jī)企業(yè)設(shè)立時，為取得資本金并形成開展經(jīng)營活動的基本條件而產(chǎn)生的籌資動機(jī)支付性籌資動機(jī)為了滿足經(jīng)營業(yè)務(wù)活動的正常波動所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動機(jī)擴(kuò)張性籌資動機(jī)企業(yè)因擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)?；?qū)ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動機(jī)調(diào)整性籌資動機(jī)企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機(jī)混合性籌資動機(jī)可以稱之為混合性籌資動機(jī)【速記24】籌資的分類企業(yè)采用不同方式所籌集的資金，按照不同的分類標(biāo)準(zhǔn)可分為不同的籌資類別。分類標(biāo)志類型舉例按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同股權(quán)籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益?zhèn)鶆?wù)籌資發(fā)行債券、借款、融資租賃等方式取得的資金衍生工具籌資混合融資：可轉(zhuǎn)換債券融資其他衍生工具融資：認(rèn)股權(quán)證融資按是否借助于金融機(jī)構(gòu)為媒介直接籌資發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資間接籌資銀行借款、融資租賃等按資金的來源范圍不同內(nèi)部籌資利用留存收益外部籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款、融資租賃、利用商業(yè)信用按所籌集資金的使用期限不同長期籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得長期借款、融資租賃短期籌資商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務(wù)019丨速記手冊【速記25】銀行借款一、長期借款的保護(hù)性條款條款內(nèi)容例行性保護(hù)條款常規(guī)條款，出現(xiàn)在多數(shù)借款合同。如：定期提交財報、保持正常生產(chǎn)經(jīng)營能力、及時清償債務(wù)、嚴(yán)禁資產(chǎn)擔(dān)保抵押、不準(zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收賬款一般性保護(hù)條款企業(yè)資產(chǎn)的流動性及償債能力等方面的要求條款。如：保持資產(chǎn)流動性、限制非經(jīng)營性支出、限制資本支出規(guī)模、限制再舉債規(guī)模、限制長期投資特殊性保護(hù)條款針對特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款。如：要求公司主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險、借款用途不得改變、違約懲罰條款二、銀行借款的籌資特點優(yōu)點缺點籌資速度快；資本成本較低；籌資彈性較大限制條款多；籌資數(shù)額有限【速記26】租賃一、租金的構(gòu)成構(gòu)成項目具體內(nèi)容設(shè)備原價及預(yù)計殘值包括設(shè)備買價、運輸費、安裝調(diào)試費、保險費等，以及指設(shè)備租賃期滿后出售可得的收入利息指租賃公司為承租企業(yè)購置設(shè)備墊付資金所應(yīng)支付的利息租賃手續(xù)費指租賃公司承辦租賃設(shè)備所發(fā)生的業(yè)務(wù)費用，包括業(yè)務(wù)人員的工資、辦公費、差旅費等利潤-二、租金的支付租金的支付，有以下幾種分類方式：按支付間隔期長短，分為年付、半年付、季付和月付等方式。按在期初和期末支付，分為先付和后付。按每次支付額，分為等額支付和不等額支付。實務(wù)中，承租企業(yè)與租賃公司商定的租金支付方式，大多為后付等額年金。三、租金的計算實務(wù)中，租金的計算大多采用等額年金法。等額年金法下，通常要根據(jù)利率和租賃手續(xù)費率確定一個租費率，作為折現(xiàn)率。前提租金計算殘值歸出租人租金在每期期末支付時每期租金=中級財務(wù)管理020續(xù)表前提租金計算殘值歸出租人租金在每期期初支付時每期租金=殘值歸承租人租金在每期期末支付時每期租金=租金在每期期初支付時每期租金=四、租賃籌資的特點優(yōu)點缺點（1）無須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)（2）財務(wù)風(fēng)險小，財務(wù)優(yōu)勢明顯（3）籌資的限制條件較少（4）能延長資金融通的期限（相對于貸款）資本成本負(fù)擔(dān)高【速記27】債務(wù)籌資的優(yōu)缺點對比各種長期負(fù)債資金籌集方式之間特點的比較籌資方式銀行借款發(fā)行公司債券租賃資本成本低中高優(yōu)點速度快成本低彈性大一次籌資數(shù)額大提高社會聲譽(yù)財務(wù)風(fēng)險小資金融通期限長缺點限制條款多籌資數(shù)額有限資本成本較高資本成本高【速記28】吸收直接投資一、方式項目內(nèi)容含義個人和外商投入資金的一種籌資方式【提示】吸收直接投資是非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的基本方式種類（1）吸收國家投資（2）吸收法人投資（3）吸收外商投資（4）吸收社會公眾投資021丨速記手冊二、特點優(yōu)點缺點（1）能夠盡快形成生產(chǎn)能力（2）容易進(jìn)行信息溝通（1）資本成本較高（2）公司控制權(quán)集中，不利于公司治理（3）不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易【速記29】發(fā)行普通股股票一、股票的特征與分類項目內(nèi)容股票的特點（1）永久性；（2）流通性；（3）風(fēng)險性；（4）參與性股東的權(quán)利（1）公司管理權(quán)；（2）收益分享權(quán)；（3）股份轉(zhuǎn)讓權(quán)；（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；（5）剩余財產(chǎn)要求權(quán)股票的種類按股東權(quán)利和義務(wù)分普通股股票股東享有平等的權(quán)利和義務(wù)優(yōu)先股在股利分配和分取剩余財產(chǎn)上享有優(yōu)先權(quán)，表決權(quán)受限（僅對涉及優(yōu)先股權(quán)利的問題有表決權(quán)）按票面是否記名分記名股票票面上記載有股東姓名或?qū)⒚Q記入公司股東名冊的股票。如：向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票無記名不登記股東名稱，公司只記載股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期。如：向社會公眾發(fā)行的股票（可以記名，也可以不記名）按發(fā)行對象和上市地點分A股、B股、H股、N股、S股二、股票的上市與發(fā)行（一）股票的發(fā)行方式發(fā)行方式公開間接發(fā)行非公開直接發(fā)行特征通過中介機(jī)構(gòu)向社會公眾公開發(fā)行股票只向少數(shù)特定對象直接發(fā)行股票，不需要中介機(jī)構(gòu)承銷優(yōu)點（1）發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額籌集資本（2）有利于提高公司的知名度，擴(kuò)大其影響力彈性較大，企業(yè)能控制股票的發(fā)行過程，節(jié)省發(fā)行費用缺點審批手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格，發(fā)行成本高發(fā)行范圍小，不易及時足額籌集資本，發(fā)行后股票的變現(xiàn)性差（二）股票的上市交易項目內(nèi)容目的（1）便于籌措新資金（2）促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓（3）便于確定公司價值中級財務(wù)管理022續(xù)表項目內(nèi)容不利影響（1）上市成本較高，手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格（2）較高的信息披露成本（3）信息公開可能會暴露公司商業(yè)機(jī)密（4）股價有時會歪曲公司的實際情況，影響公司聲譽(yù)（5）分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難三、上市公司的股票發(fā)行分類特點公開發(fā)行首次上市公開發(fā)行股票（IPO）發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額籌集資本，同時還有利于提高發(fā)行公司的知名度。但公開發(fā)行方式審批手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格，發(fā)行成本高上市公開發(fā)行股票增發(fā)（向社會公眾發(fā)售股票）配股（向原股東配售股票）非公開發(fā)行股票（定向募集增發(fā)）向特定對象發(fā)行，發(fā)行對象不超過10人，發(fā)行對象為境外戰(zhàn)略投資者應(yīng)經(jīng)國務(wù)院相關(guān)部門事先批準(zhǔn)四、發(fā)行普通股股票的籌資特點優(yōu)點缺點（1）兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營管理（2）能增強(qiáng)公司的社會聲譽(yù)，促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓（1）資本成本較高（2）不易及時形成生產(chǎn)能力【速記30】留存收益一、留存收益的籌資途徑途徑解釋提取盈余公積盈余公積金主要用于企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展，經(jīng)投資者審議后也可以用于轉(zhuǎn)增股本（實收資本）和彌補(bǔ)以前年度經(jīng)營虧損。盈余公積不得用于以后年度的對外利潤分配未分配利潤未指定用途，可用于企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展、轉(zhuǎn)增股本（實收資本）和彌補(bǔ)以前年度經(jīng)營虧損和以后年度的對外利潤分配二、利用留存收益的籌資特點優(yōu)點缺點（1）不用發(fā)生籌資費用（2）維持公司的控制權(quán)分布籌資數(shù)額有限023丨速記手冊【速記31】股權(quán)籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點缺點（1）股權(quán)籌資是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)（2）股權(quán)籌資是企業(yè)良好的信譽(yù)基礎(chǔ)（3）企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險較?。?）資本成本負(fù)擔(dān)較重（2）控制權(quán)變更可能影響企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展（3）信息溝通與披露成本較大【速記32】可轉(zhuǎn)換債券一、可轉(zhuǎn)換債券的分類分類標(biāo)志種類特點按照轉(zhuǎn)股權(quán)是否與可轉(zhuǎn)換債券分離不可分離的可轉(zhuǎn)換債券其轉(zhuǎn)股權(quán)與債券不可分離，持有者直接按照債券面額和約定的轉(zhuǎn)股價格，在約定的期限內(nèi)將債券轉(zhuǎn)換為股票可分離交易的可轉(zhuǎn)換債券債券在發(fā)行時附有認(rèn)股權(quán)證，是認(rèn)股權(quán)證和公司債券的組合，發(fā)行上市后公司債券和認(rèn)股權(quán)證各自獨立流通、交易二、可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì)證券期權(quán)性→實質(zhì)上是一種未來的買入期權(quán)。資本轉(zhuǎn)換性→在正常持有期，屬于債權(quán)性質(zhì)；轉(zhuǎn)換成股票后，屬于股權(quán)性質(zhì)。贖回與回售→一般都會有贖回條款和回售條款。三、可轉(zhuǎn)換債券的基本要素要素說明標(biāo)的股票標(biāo)的股票一般是發(fā)行公司自己的普通股票，不過也可以是其他公司的股票，如該公司的上市子公司的股票票面利率可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般會低于普通債券的票面利率，有時甚至還低于同期銀行存款利率【提示】可轉(zhuǎn)換債券的投資收益包括債券利息收益、股票買入期權(quán)的收益轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換價格是指可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期間內(nèi)據(jù)以轉(zhuǎn)換為普通股的折算價格，即將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股10%30%?！渡鲜泄咀C券發(fā)行管理辦法》規(guī)201轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換比率指每一份可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換期市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，可轉(zhuǎn)換債券自發(fā)行結(jié)束之日起6個月后方可轉(zhuǎn)換為公司股票，轉(zhuǎn)換期限由公司根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券的存續(xù)期限及公司財務(wù)狀況確定贖回條款（1）含義：指發(fā)債公司按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)股債券的條件規(guī)定（2）發(fā)生時機(jī)：一般發(fā)生在公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達(dá)到某一幅度時（3）主要的功能：①強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速條款②使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券利率所蒙受的損失中級財務(wù)管理024續(xù)表要素說明回售條款（1）含義：指債券持有人有權(quán)按照事先約定的價格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定（2）發(fā)生時機(jī)：回售一般發(fā)生在公司股票價格在一段時間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達(dá)到某一幅度時（3）作用：回售對于投資者而言實際上是一種賣權(quán)，有利于降低投資者的持券風(fēng)險強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款（1）含義：是指在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，無權(quán)要求償還債券本金的規(guī)定（2）作用：保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，預(yù)防投資者到期集中擠兌引發(fā)公司破產(chǎn)的悲劇四、可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點優(yōu)缺點具體內(nèi)容解釋優(yōu)點籌資靈活性可轉(zhuǎn)換債券將傳統(tǒng)的債務(wù)籌資功能和股票籌資功能結(jié)合起來，籌資性質(zhì)和時間上具有靈活性資本成本較低（1）可轉(zhuǎn)換債券的利率低于同一條件下普通債券的利率（2）在轉(zhuǎn)換時，無須另外支付籌資費用籌資效率高可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格往往高于當(dāng)時本公司的股票價格。如果這些債券將來都轉(zhuǎn)換成了股權(quán)，這相當(dāng)于在債券發(fā)行之際，就以高于當(dāng)時股票市價的價格新發(fā)行了股票，以較少的股份代價籌集了更多的股份資金缺點存在不轉(zhuǎn)換的財務(wù)壓力如果在轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價處于惡化性的低位，持券者到期不會轉(zhuǎn)股，會造成公司集中兌付債券本金的財務(wù)壓力存在回售的財務(wù)壓力若公司股價長期低迷，在設(shè)計有回售條款的情況下，投資者集中在一段時間內(nèi)將債券回售給發(fā)行公司，加大了公司的財務(wù)支付壓力【速記33】認(rèn)股權(quán)證一、認(rèn)股權(quán)證的基本性質(zhì)性質(zhì)說明認(rèn)股權(quán)證的期權(quán)性認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上是一種股票期權(quán)，屬于衍生金融工具，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應(yīng)的投票權(quán)認(rèn)股權(quán)證是一種投資工具投資者可通過購買認(rèn)股權(quán)證獲得市場價與認(rèn)購價之間的股票差價收益，因此它是一種具有內(nèi)在價值的投資工具二、認(rèn)股權(quán)證的籌資特點特點解釋是一種融資促進(jìn)工具能保證公司在規(guī)定的期限內(nèi)完成股票發(fā)行計劃，順利實現(xiàn)融資有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)在認(rèn)股權(quán)證有效期間，上市公司管理層及其大股東任何有損公司價值的行為，都可能降低上市公司的股價，從而降低投資者執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證的可能性。認(rèn)股權(quán)證能夠約束上市公司的敗德行為，并激勵他們更加努力地提升上市公司的市場價值有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵機(jī)制認(rèn)股權(quán)證是常用的員工激勵工具，通過給予管理者和重要員工一定的認(rèn)股權(quán)證，可以把管理者和員工的利益與企業(yè)價值成長緊密聯(lián)系在一起025丨速記手冊【速記34】優(yōu)先股優(yōu)先股是指股份有限公司發(fā)行的具有優(yōu)先權(quán)利、相對優(yōu)先于一般普通種類股份的股份種類?！咎崾尽績蓚€優(yōu)先（優(yōu)先分配股利、優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)），一個限制（管理權(quán)有限制）。一、優(yōu)先股的基本性質(zhì)基本性質(zhì)解釋約定股息相對于普通股而言，優(yōu)先股的股利收益是事先約定的，也是相對固定的權(quán)利優(yōu)先優(yōu)先股在每年度利潤分配和剩余財產(chǎn)清償分配方面，具有比普通股股東優(yōu)先的權(quán)利權(quán)利范圍小優(yōu)先股股東一般沒有選舉和被選舉權(quán)，對股份公司的重大經(jīng)營事項無表決權(quán)。僅在股東大會表決與優(yōu)先股股東自身利益直接相關(guān)的特定事項時，具有有限表決權(quán)二、優(yōu)先股的種類分類標(biāo)準(zhǔn)種類股息率是否固定固定股息率優(yōu)先股；浮動股息率優(yōu)先股分紅是否強(qiáng)制性強(qiáng)制分紅優(yōu)先股；非強(qiáng)制分紅優(yōu)先股股息是否累計累積優(yōu)先股；非累積優(yōu)先股分紅的范圍權(quán)限參與優(yōu)先股；非參與優(yōu)先股是否可以轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股；不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是否可以回購可回購優(yōu)先股；不可回購優(yōu)先股【提示】我國目前的優(yōu)先股只能是：不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、累計優(yōu)先股、非參與優(yōu)先股、固定股息率優(yōu)先股、強(qiáng)制分配優(yōu)先股三、優(yōu)先股的特點優(yōu)點缺點（1）有利于豐富資本市場的投資結(jié)構(gòu)（2）有利于股份公司股權(quán)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整（相比較普通股籌資（4）有利于降低公司財務(wù)風(fēng)險（相比較負(fù)債籌資）可能給股份公司帶來一定的財務(wù)壓力【提示】優(yōu)先股資本成本相對于債務(wù)較高；股利支付相對于普通股的固定性【速記35】資金需要量預(yù)測方法內(nèi)容因素分析法計算公式資金需要量（基期資金平均占用額－不合理資金占用額（1預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度增長率）特點計算簡便，容易掌握，但預(yù)測結(jié)果不太精確適用范圍用于品種繁多、規(guī)格復(fù)雜、資金用量較小的項目中級財務(wù)管理026續(xù)表方法內(nèi)容銷售百分比法計算公式當(dāng)非敏感性資產(chǎn)增加額為0時，外部融資需求量=增加的敏感性資產(chǎn)－增加的敏感性負(fù)債－增加的留存收益A1×ΔS/S1B1×ΔS/S1=ΔS×A1/S1ΔS×B1/S1特點優(yōu)點：能為籌資管理提供短期預(yù)計的財務(wù)報表，以適應(yīng)外部籌資的需要，且易于使用缺點：在有關(guān)因素發(fā)生變動的情況下，必須相應(yīng)地調(diào)整原有的銷售百分比資金習(xí)性預(yù)測法根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷量的關(guān)系預(yù)測設(shè)產(chǎn)銷量為自變量X，資金占用為因變量Y，它們之間關(guān)系可用下式表示：Y（資金總額）＝a（不變資金）＋bX（變動資金）可見，只要求出a和b，并知道預(yù)測期的產(chǎn)銷量，就可以用上述公式測算資金需求情況高低點法：根據(jù)兩點可以確定一條直線原理，將高點和低點的數(shù)據(jù)代入直線方程y＝a＋bx就可以求出a和b。把高點和低點代入直線方程得：a＝最高業(yè)務(wù)量期的資金占用－b×最高業(yè)務(wù)量或：＝最低業(yè)務(wù)量期的資金占用－b×最低業(yè)務(wù)量【提示】在題目給定的資料中，高點（銷售收入最大）的資金占用量不一定最大；低點（銷售收入最?。┑馁Y金占用量不一定最小【速記36】資本成本一、資本成本的含義資本成本含義籌資費資本籌措過程中為獲取資本成本而付出的代價，視為籌資數(shù)額的一項扣除占用費資本使用過程中因占用資本而付出的代價，是資本成本的主要內(nèi)容二、個別資本成本的計算籌資方式資本成本率的計算一般模型折現(xiàn)模型通用公式籌資凈額現(xiàn)值－未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝0，資本成本率＝所采用的貼現(xiàn)率銀行借款借款額×年利率×－所得稅稅率）×（P/A，Kb，n）＋借款額×（P/F，Kb，n）公司債券【提示】分子的年利息＝債券面值×票面利率；分母的籌資總額根據(jù)發(fā)行價格計算籌資總額×（1－手續(xù)費率）＝年利率－所得稅稅率＋債券面值×（P/F，Kb，n）027丨速記手冊續(xù)表籌資方式資本成本率的計算一般模型折現(xiàn)模型優(yōu)先股【提示】如股利相等，則一般模式計算如果是浮動股息率優(yōu)先股，其資本成本率只能按照貼現(xiàn)模式計算，與普通股資本成本的股利增長模型法計算方式相同普通股（1）股利增長模型（2）資本資產(chǎn)定價模型KS=Rf+β（Rm－Rf）留存收益計算與普通股成本相同，也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法，不同點在于不考慮籌資費用三、平均資本成本的計算企業(yè)平均資本成本，是以各項個別資本在企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù)，對各項個別資本成本率進(jìn)行加權(quán)平均而得到的總資本成本率。計算公式為：式中：Kw表示平均資本成本；Kj表示第j種個別資本成本率；Wj表示第j種個別資本在全部資本中的比重。其中權(quán)數(shù)價值的選擇，如下表：價值形式優(yōu)點缺點賬面價值權(quán)數(shù)資料容易取得，且計算結(jié)果比較穩(wěn)定不能反映目前從資本市場上籌集資本的現(xiàn)時機(jī)會成本，不適合評價現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)市場價值權(quán)數(shù)能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平現(xiàn)行市價處于經(jīng)常變動之中，不容易取得；而且現(xiàn)行市價反映的只是現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)，不適用未來的籌資決策目標(biāo)價值權(quán)數(shù)能體現(xiàn)期望的資本結(jié)構(gòu)，據(jù)此計算的加權(quán)平均資本成本更適用于企業(yè)籌措新資金很難客觀合理地確定目標(biāo)價值【速記37】項目資本成本項目內(nèi)容使用企業(yè)當(dāng)前平均資本成本作為投資項目資本成本應(yīng)滿足的條件：（等風(fēng)險假設(shè)）（1）項目的風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同（2）公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為項目籌資運用可比公司法估計投資項目資本成本（1）經(jīng)營風(fēng)險不同調(diào)整步驟：①卸載可比企業(yè)財務(wù)杠桿β資產(chǎn)=可比上市公司的β權(quán)益/[1+（1-T可比）×可比上市公司負(fù)債權(quán)益比]②加載目標(biāo)企業(yè)財務(wù)杠桿目標(biāo)企業(yè)的β權(quán)益=β資產(chǎn)×[1+（1-T目標(biāo)）×目標(biāo)企業(yè)的負(fù)債權(quán)益比]中級財務(wù)管理028續(xù)表項目內(nèi)容運用可比公司法估計投資項目資本成本③依據(jù)目標(biāo)企業(yè)的β權(quán)益計算股權(quán)資本成本股權(quán)資本成本=無風(fēng)險利率+目標(biāo)企業(yè)的β權(quán)益×市場風(fēng)險溢價④計算投資項目的資本成本平均資本成本=稅前債務(wù)資本成本×（1-所得稅稅率）×負(fù)債比重+股權(quán)資本成本×權(quán)益比重（2）經(jīng)營風(fēng)險相同，但資本結(jié)構(gòu)不同調(diào)整步驟：①卸載企業(yè)原有財務(wù)杠桿β資產(chǎn)=企業(yè)原有的β權(quán)益/[1+（1-T原）×企業(yè)原有的負(fù)債權(quán)益比]②加載投資新項目后企業(yè)的財務(wù)杠桿企業(yè)新的β權(quán)益=β資產(chǎn)×[1+（1-T新）×企業(yè)新的的負(fù)債權(quán)益比]③依據(jù)企業(yè)新的β權(quán)益計算股東要求的報酬率股權(quán)資本成本=無風(fēng)險利率+公司新的的β權(quán)益×市場風(fēng)險溢價④計算投資項目的資本成本平均資本成本=稅前債務(wù)資本成本×（1-所得稅稅率）×負(fù)債比重+股權(quán)資本成本×權(quán)益比重【速記38】金融工具價值評估一、債券價值評估基本原理：債券價值=未來各期利息收入的現(xiàn)值之和+未來到期本金或出售價格的現(xiàn)值類別含義及計算公式典型債券含義指固定利率、按年計算并支付利息、到期歸還本金的債券計算公式Vd=M×i×（P/A，rd，n）+M×（P/F，rd，n）式中：Vd-債券價值；M-面值；i-票面利率；rd-貼現(xiàn)率，一般用當(dāng)時的市場利率或投資人要求的必要報酬率作為貼現(xiàn)率純貼現(xiàn)債券含義指到期按面值兌換的債券計算公式Vd=M×（P/F，rd，n）永續(xù)債含義又稱無期債券，沒有到期日計算公式當(dāng)每年的利息相同，則：Vpd=I/rpd式中：Vpd-永續(xù)債價值；I-每年支付的利息；rpd-貼現(xiàn)率029丨速記手冊二、普通股價值評估模型類別含義及計算公式基本模型計算公式（1）永久性持有股票，未來現(xiàn)金的流入量只有股利V=∑nD/（1+R）ts t=1t s式中：Vs-普通股價值；Dt-第t年的股利；Rs-貼現(xiàn)率，一般用股權(quán)資本成本率或投資該股票的必要報酬率（2）非永久性持有股票，未來現(xiàn)金流量包括股利和出售股票的售價V=∑nD/（1+R）t+V/（1+R）ns t=1t n s式中：Vn-出售時預(yù)計的股票價格零成長股票基本假設(shè)股票未來股利不變，其股利支付過程為永續(xù)年金計算公式Vs=D/Rs式中：D-每年的股利固定成長股票基本假設(shè)股利按照固定的增長率增長計算公式D0×（1+g） Vs= =Rs-g Rs-g式中：D0-本期股利；D1-預(yù)計下期股利；g-固定股利增長率三、優(yōu)先股價值評估Vp=Dp/Rs，式中：Dp-每年的股息?！舅儆?9】杠桿效應(yīng)一、杠桿系數(shù)的公式種類經(jīng)營杠桿財務(wù)杠桿總杠桿定義公式簡化計算公式上式中：F0為基期固定性經(jīng)營成本；M0為基期邊際貢獻(xiàn)；EBIT0為基期息稅前利潤；I0為基期債務(wù)利息；EBIT0為基期息稅前利潤；Dp為基期優(yōu)先股股利三者關(guān)系總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)在總杠桿系數(shù)一定的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)此消彼長注意杠桿系數(shù)簡化計算公式中的有關(guān)數(shù)據(jù)為基期數(shù)，但計算結(jié)果表示預(yù)測期的杠桿系數(shù)中級財務(wù)管理030二、杠桿效應(yīng)與風(fēng)險的關(guān)系（一）經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險項目內(nèi)容存在前提只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營成本，就存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險經(jīng)營杠桿放大了市場和生產(chǎn)等因素變化對利潤波動的影響；經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，表明資產(chǎn)報酬等利潤波動程度越大，經(jīng)營風(fēng)險也就越大影響經(jīng)營杠桿的因素反之亦然（二）財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險項目內(nèi)容存在前提只要企業(yè)融資方式中存在固定性資本成本，就存在財務(wù)杠桿效應(yīng)。如固定利息、固定優(yōu)先股股利等的存在，都會產(chǎn)生財務(wù)杠桿效應(yīng)財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險財務(wù)杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動程度越大，財務(wù)風(fēng)險也就越大影響財務(wù)杠桿的因素反之亦然（三）總杠桿與公司風(fēng)險項目內(nèi)容存在前提只要企業(yè)同時存在固定性經(jīng)營成本和固定性資本成本，就存在總杠桿效應(yīng)總杠桿與公司風(fēng)險總杠桿系數(shù)能夠說明產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動對普通股收益的影響，據(jù)以預(yù)測未來的每股收益水平，經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿可以有不同的組合影響因素凡是影響經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿的因素都會影響總杠桿系數(shù)（四）總杠桿的應(yīng)用狀態(tài)種類經(jīng)營特征籌資特點企業(yè)類型固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)高，經(jīng)營風(fēng)險大企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，以保持較小的財務(wù)杠桿系數(shù)和財務(wù)風(fēng)險變動成本比重較大的勞動密集型企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)低，經(jīng)營風(fēng)險小企業(yè)籌資主要依靠債務(wù)資本，保持較大的財務(wù)杠桿系數(shù)和財務(wù)風(fēng)險發(fā)展階段初創(chuàng)階段產(chǎn)品市場占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財務(wù)杠桿擴(kuò)張成熟期產(chǎn)品市場占有率高，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營杠桿系數(shù)小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本，在較高程度上使用財務(wù)杠桿收縮階段產(chǎn)品市場占有率下降，經(jīng)營風(fēng)險逐步加大逐步降低債務(wù)資本比重031丨速記手冊【速記40】資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化一、每股收益分析法項目內(nèi)容基本觀點每股收益分析法判斷資本結(jié)構(gòu)是否合理，是通過分析每股收益的變化來衡量。能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理關(guān)鍵指標(biāo)所謂每股收益無差別點，是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平計算公式式中：為息稅前利潤平衡點，即每股收益無差別點；I1、I2表示兩種籌資方式下的債務(wù)利息；DP1、DP2表示兩種籌資方式下的優(yōu)先股股利；N1、N2表示兩種籌資方式下普通股股數(shù)；T表示所得稅稅率決策原則（1）在每股收益無差別點上，無論是采用債務(wù)或股權(quán)籌資方案，每股收益都是相等的（2）當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無差別點時，應(yīng)選擇債務(wù)籌資方案（3）當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平小于每股收益無差別點時，應(yīng)選擇股權(quán)籌資方案二、平均資本成本比較法平均資本成本比較法，是通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。即能夠降低平均資本成本的資本結(jié)構(gòu)，就是合理的資本結(jié)構(gòu)。這種方法側(cè)重于從資本投入的角度對籌資方案和資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化分析。三、公司價值分析法項目內(nèi)容基本觀點公司價值分析法，是在考慮市場風(fēng)險的基礎(chǔ)上，以公司市場價值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。即：能夠提升公司價值的資本結(jié)構(gòu)，就是合理的資本結(jié)構(gòu)確定方法V＝S＋B其中：V表示公司價值，B表示債務(wù)資金價值，S表示權(quán)益資本價值EBIT保持不變，債務(wù)資金的市場價值等于其面值，權(quán)益資本的市場價值可通過下式計算：其中：（3）平均資本成本其中：Kb為稅前債務(wù)資本成本，Ks為股權(quán)資本成本（4）找出公司價值最大的資本結(jié)構(gòu)，該資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)決策原則最佳資本結(jié)構(gòu)亦即公司市場價值最大的資本結(jié)構(gòu)。在公司價值最大的資本結(jié)構(gòu)下，公司的平均資本成本率也是最低的中級財務(wù)管理032【速記41】企業(yè)投資的分類標(biāo)志種類含義及特點按投資活動與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動的關(guān)系直接投資直接投資，是將資金直接投放于形成生產(chǎn)經(jīng)營能力的實體性資產(chǎn)，直接謀取經(jīng)營利潤的企業(yè)投資間接投資間接投資，是將資金投放于股票、債券等權(quán)益性資產(chǎn)上的企業(yè)投資。不直接介入具體生產(chǎn)經(jīng)營過程按投資對象的存在形態(tài)和性質(zhì)項目投資購買具有實質(zhì)內(nèi)涵的經(jīng)營資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。項目投資，屬于直接投資證券投資購買權(quán)益性證券資產(chǎn)的投資，證券屬于金融資產(chǎn)，同時屬于間接投資按投資活動對企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營前景的影響發(fā)展性投資也稱戰(zhàn)略性投資，是指對企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展全局有重大影響的企業(yè)投資，如企業(yè)間兼并合并的決策、轉(zhuǎn)換新行業(yè)和開發(fā)新產(chǎn)品決策、大幅度擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的決策等等維持