第三章宏觀經(jīng)濟分析理財規(guī)劃師基礎(chǔ)知識第三章宏觀經(jīng)濟分析理財規(guī)劃師基礎(chǔ)知識1本章結(jié)構(gòu)宏觀經(jīng)濟分析宏觀經(jīng)濟分析的意義和內(nèi)容宏觀經(jīng)濟政策經(jīng)濟周期理論產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)分析宏觀經(jīng)濟政策目標財政政策貨幣政策財政政策與貨幣政策的搭配使用經(jīng)濟周期的基本知識我國經(jīng)濟周期的基本情況經(jīng)濟周期與行業(yè)投資策略產(chǎn)業(yè)分析行業(yè)分析本章結(jié)構(gòu)宏觀經(jīng)濟分析宏觀經(jīng)濟分析的意義和內(nèi)容宏觀經(jīng)濟政策經(jīng)濟2第一節(jié)宏觀經(jīng)濟分析的意義和內(nèi)容宏觀經(jīng)濟學是使用國民收入、經(jīng)濟整體的投資和消費等總體性的統(tǒng)計概念來分析經(jīng)濟運行規(guī)律的一個經(jīng)濟學領(lǐng)域。宏觀經(jīng)濟運行涉及居民、企業(yè)、政府和對外四個部門，宏觀經(jīng)濟分析就是結(jié)合四大部門的運行來解釋一國經(jīng)濟的總產(chǎn)出、價格水平、就業(yè)水平和利率等宏觀變量的變動情況。宏觀經(jīng)濟環(huán)境構(gòu)成了投資的環(huán)境。第一節(jié)宏觀經(jīng)濟分析的意義和內(nèi)容宏觀經(jīng)濟學是使用國民收入、經(jīng)3宏觀經(jīng)濟指標體系宏觀經(jīng)濟指標體系國民經(jīng)濟總體指標投資指標消費指標國內(nèi)生產(chǎn)總值/國民生產(chǎn)總值工業(yè)增加值失業(yè)率通貨膨脹國家預算內(nèi)資金國內(nèi)貸款利用外資社會消費品零售總額城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額國際收支自籌資金金融指標貨幣供應量金融機構(gòu)各項存貸款余額金融資產(chǎn)總量財政指標財政收入財政支出宏觀經(jīng)濟指標體系宏觀經(jīng)濟指標體系國民經(jīng)濟總體指標投資指標消費4一、國民經(jīng)濟總體指標

GDP是一個市場價值的概念。GDP所給出的是最終產(chǎn)品的價值。GDP是一定時期內(nèi)所生產(chǎn)的，而不是所銷售掉的最終產(chǎn)品價值。GDP是流量而不是存量（即它是一個一定時期的變量而不是一個時點的變量）。GDP一般指市場活動所導致的價值。1.國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是指一個國家在某一時期內(nèi)（通常為一年）所產(chǎn)生的所有最終產(chǎn)品和服務的價值總和。一、國民經(jīng)濟總體指標1.國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP5（1）實際GDP和名義GDP實際國內(nèi)生產(chǎn)總值：是指運用某一基期市場價格計算的總產(chǎn)出。名義國內(nèi)生產(chǎn)總值：是指運用當期市場價格計算的總產(chǎn)出。名義GDP=實際GDP×通貨膨脹率實際GDP=名義GDP/通貨膨脹率（1）實際GDP和名義GDP實際國內(nèi)生產(chǎn)總值：是指運用某一基6（2）國民生產(chǎn)總值的計算生產(chǎn)法：GDP等于一個國家在一定時期內(nèi)所生產(chǎn)的全部物品和勞務的價值總和減去生產(chǎn)過程中所使用的中間產(chǎn)品的價值總和。收入法：GDP等于各生產(chǎn)單位所雇傭的各種生產(chǎn)要素的收入的總和。支出法：GDP等于市場上的需求者購買最終產(chǎn)品時所有支出的總和?！锍隹谶M口（2）國民生產(chǎn)總值的計算生產(chǎn)法：GDP等于一個國家在一定時期7（3）GDP的變動率GDP變動率：衡量經(jīng)濟體經(jīng)濟發(fā)展的速度。

——同步指標“證券市場是經(jīng)濟的晴雨表。”

證券市場對GDP變動率的反應：●持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長

●高通脹下GDP增長

●宏觀調(diào)控下的GDP減速增長

●轉(zhuǎn)折性的GDP變動

不能簡單地以為GDP增長，證券市場就將伴之以上升的走勢，實際上有時恰恰相反，關(guān)鍵是看GDP的變動是否將導致各種經(jīng)濟因素（或經(jīng)濟條件）的惡化。（3）GDP的變動率GDP變動率：衡量經(jīng)濟體經(jīng)濟發(fā)展的速度。8（4）國內(nèi)生產(chǎn)總值與國民生產(chǎn)總值GDP——國土原則GNP——國民原則例：一國的國民生產(chǎn)總值小于國內(nèi)生產(chǎn)總值，說明該國的公民從外國取得的收入（）外國公民從該國取得的收入。A．大于B．小于C．等于D．上述三種都有可能（4）國內(nèi)生產(chǎn)總值與國民生產(chǎn)總值GDP——國土原則GNP——9GNP是與所謂國民原則聯(lián)系在一起的。按照這一原則，凡是本國國民（包括本國公民以及常駐外國但未加入外國國籍的居民）所創(chuàng)造的收入，不管生產(chǎn)要素是否在國內(nèi)，都被計入本國的GNP，而外國公司在該國子公司的利潤收入則不應被記入該國的GNP。國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP是與所謂國土原則聯(lián)系在一起的。按照這一原則，凡是在本國領(lǐng)土上創(chuàng)造的收入，不管是不是本國國民所創(chuàng)造的，都被計入本國的GDP。特別是，外國公司在某一國子公司的利潤都應計入該國的GDP。而該國企業(yè)在外國子公司的利潤就不應被計入。則GNP與GDP的關(guān)系式：GNP＝GDP+對外要素收入凈額

GNP<GNP表明本國生產(chǎn)要素在世界其他國家獲得的收入小于本國付給外國生產(chǎn)要素在本國獲得的收入GNP是與所謂國民原則聯(lián)系在一起的。按照這一原則，凡是本國國102.工業(yè)增加值工業(yè)增加值是指工業(yè)企業(yè)在報告期內(nèi)以貨幣形式表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動的最終成果，是企業(yè)全部生產(chǎn)活動的總成果扣除了在生產(chǎn)過程中消耗或轉(zhuǎn)移的物質(zhì)產(chǎn)品和勞務價值后的余額，是生產(chǎn)過程中新增加的價值。生產(chǎn)法：收入法：2.工業(yè)增加值工業(yè)增加值是指工業(yè)企業(yè)在報告期內(nèi)以貨幣形式表現(xiàn)113.失業(yè)率失業(yè)率：在勞動力中，失業(yè)人數(shù)所占的百分比。勞動力：年齡在16歲以上的正在工作或者正在失業(yè)的人的全體。自然失業(yè)率：充分就業(yè)下的失業(yè)率。

所有的失業(yè)均屬于摩擦性的和結(jié)構(gòu)性的，而且失業(yè)的間隔期很短。

摩擦性失業(yè)是在生產(chǎn)過程中，由于暫時的不可避免的摩擦而導致的失業(yè)。結(jié)構(gòu)性失業(yè)是勞動力供給結(jié)構(gòu)與勞動力需求結(jié)構(gòu)不一致造成的失業(yè)。3.失業(yè)率失業(yè)率：在勞動力中，失業(yè)人數(shù)所占的百分比。勞動力：12一個與失業(yè)率相關(guān)的概念:GDP缺口潛在就業(yè)量即充分就業(yè)狀態(tài)下的就業(yè)量，相應的產(chǎn)出稱為潛在GDP。一個與失業(yè)率相關(guān)的概念:GDP缺口潛在就業(yè)量即充分就業(yè)狀態(tài)下134.通貨膨脹通貨膨脹是指以某種價格指數(shù)衡量的一般價格水平的持續(xù)、普遍、明顯地上漲。居民消費價格指數(shù)城市居民消費價格指數(shù)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格指數(shù)工業(yè)品出廠價格指數(shù)原材料、燃料和動力購進價格指數(shù)固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)房地產(chǎn)價格指數(shù)4.通貨膨脹通貨膨脹是指以某種價格指數(shù)衡量的一般價格水平的持14消費者物價指數(shù)

(ConsumerPriceIndex)

反映通貨膨脹狀況反映貨幣購買力變動反映對職工實際工資的影響消費者物價指數(shù)

(ConsumerPriceIndex)15通貨膨脹與通貨緊縮

通貨膨脹(Inflation)是指在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實際需求，導致貨幣貶值，而引起的一段時間內(nèi)物價持續(xù)而普遍上漲的現(xiàn)象。通貨緊縮(Deflation)是指貨幣供應量少于流通領(lǐng)域?qū)ω泿诺膶嶋H需求量而引起的貨幣升值，從而引起的商品和勞務的貨幣價格總水平的持續(xù)下跌現(xiàn)象。通貨膨脹與通貨緊縮通貨膨脹(Inflation)是指在16通貨膨脹對證券市場的影響（P139）溫和的、穩(wěn)定的通貨膨脹對股價的影響較小。嚴重的通貨膨脹是危險的。政府抑制通貨膨脹的宏觀經(jīng)濟政策會導致緊縮的宏觀經(jīng)濟環(huán)境。財富和收入的再分配。影響投資者的心理和預期，從而對股價產(chǎn)生影響。通貨膨脹使得各種商品價格具有更大的不確定性，也使得企業(yè)未來經(jīng)營狀況具有更大的不確定性，從而增加證券投資的風險。通貨膨脹對證券市場的影響（P139）溫和的、穩(wěn)定的通貨膨脹對17通貨緊縮對證券市場的影響

消費者推遲購買投資者持幣觀望需求進一步減少利率下調(diào)預期

投資預期收益率下降需求進一步減少通貨緊縮對證券市場的影響消費者推遲購買需求進一步減少利率下185.國際收支

國際收支是一種統(tǒng)計報表，系統(tǒng)的記載了在一定時期內(nèi)經(jīng)濟主體與世界其他地方的交易。大部分交易在居民與非居民之間進行。反映了一國對外經(jīng)濟往來。國際收支是一個流量概念。所反映的內(nèi)容是經(jīng)濟交易。包括：商品和勞務的買賣、物物交換、金融資產(chǎn)之間的交換、無償?shù)膯蜗蛏唐泛蛣趧盏霓D(zhuǎn)移、無償?shù)膯蜗蚪鹑谫Y產(chǎn)的轉(zhuǎn)移。記載的經(jīng)濟交易是居民與非居民之間發(fā)生的。5.國際收支國際收支是一種統(tǒng)計報表，系統(tǒng)的記載了在一定時19二、投資指標固定資產(chǎn)投資額是以貨幣表現(xiàn)的建造和購置固定資產(chǎn)活動的工作量。根據(jù)固定資產(chǎn)投資的資金來源不同，分為：國家預算內(nèi)資金國內(nèi)貸款利用外資自籌資金其他資金來源二、投資指標固定資產(chǎn)投資額是以貨幣表現(xiàn)的建造和購置固定資產(chǎn)活201.國家預算內(nèi)資金

指中央財政和地方財政中由國家統(tǒng)籌安排的基本建設撥款和更新改造撥款，以及中央財政安排的專項撥款中用于基本建設的資金和基本建設撥款改貸款的資金等。1.國家預算內(nèi)資金指中央財政和地方財政中由國家統(tǒng)籌安排的基212.國內(nèi)貸款

指報告期內(nèi)企、事業(yè)單位向銀行及非銀行金融機構(gòu)借入的用于固定資產(chǎn)投資的各種國內(nèi)借款。包括銀行利用自有資金及吸收的存款發(fā)放的貸款、上級主管部門撥入的國內(nèi)貸款、國家專項貸款、地方財政專項資金安排的貸款、國內(nèi)儲備貸款、周轉(zhuǎn)貸款等。2.國內(nèi)貸款指報告期內(nèi)企、事業(yè)單位向銀行及非銀行金融機構(gòu)借223.利用外資

指報告期內(nèi)收到的用于固定資產(chǎn)投資的國外資金，包括統(tǒng)借統(tǒng)還、自借自還的國外貸款，中外合資項目中的外資，以及對外發(fā)行債券和股票等。

3.利用外資指報告期內(nèi)收到的用于固定資產(chǎn)投資的國外資金，包234.自籌資金

指建設單位報告期內(nèi)收到的，用于進行固定資產(chǎn)投資的上級主管部門、地方和企、事業(yè)單位自籌資金。4.自籌資金指建設單位報告期內(nèi)收到的，用于進行固定資產(chǎn)投資245.其他資金來源指報告期內(nèi)收到的除以上各種撥款、固定資產(chǎn)投資的資金。包括企業(yè)或金融機構(gòu)通過發(fā)行各種債券籌集到的資金、群眾集資、個人資金、無償捐贈的資金及其他單位撥入的資金等。5.其他資金來源指報告期內(nèi)收到的除以上各種撥款、固定資產(chǎn)投資25三、消費指標

社會消費品零售總額：指各種經(jīng)濟類型的批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)、餐飲業(yè)、制造業(yè)和其他行業(yè)對城鄉(xiāng)居民和社會集團的消費品零售額和農(nóng)民對非農(nóng)業(yè)居民零售額的總和。

城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額：是指某一時點城鄉(xiāng)居民存入銀行及農(nóng)村信用社的儲蓄金額，包括城鎮(zhèn)居民儲蓄存款和農(nóng)民個人儲蓄存款，不包括居民的手存現(xiàn)金和工礦企業(yè)、部隊、機關(guān)、團體等單位存款。三、消費指標社會消費品零售總額：指各種經(jīng)濟類型的批發(fā)零26四、金融指標

貨幣供給量：

一個國家流通中的貨幣總額，是該國家一定時點的除中央政府或財政部、中央銀行或商業(yè)銀行以外的非銀行大眾所持有的貨幣量。它是一個存量概念，而不是一個流量概念。一個國家的貨幣供給總量影響著商品價格、就業(yè)和經(jīng)濟活動水平，以及貨幣本身的價值。貨幣供給量的變化是由中央銀行和商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的行為引起的。一般來說，貨幣是由中央銀行發(fā)行的，中央銀行壟斷了貨幣發(fā)行權(quán)。四、金融指標貨幣供給量：27商業(yè)銀行的活期存款占貨幣供給量的絕大部分，它包括原始存款和派生存款。原始存款是居民個人和企業(yè)在商業(yè)銀行的現(xiàn)金存款，它只是將現(xiàn)金變?yōu)榛钇诖婵?，不會引起貨幣供給量總量的變化。商業(yè)銀行的活期存款占貨幣供給量的絕大部分，它包括原始存款和派28派生存款指銀行由發(fā)放貸款而創(chuàng)造出的存款，是原始存款的對稱，是原始存款的派生和擴大，是指由商業(yè)銀行發(fā)放貸款、辦理貼現(xiàn)或投資等業(yè)務活動引申而來的存款。派生存款產(chǎn)生的過程，就是商業(yè)銀行吸收存款、發(fā)放貸款，形成新的存款額，最終導致銀行體系存款總量增加的過程。用公式表示：派生存款＝原始存款×（1÷法定準備率－1）。派生存款指銀行由發(fā)放貸款而創(chuàng)造出的存款，是原始存款的對稱，是29派生存款創(chuàng)造過程甲銀行吸收存款提取部分比例準備金后向A客戶發(fā)放貸款，形成客戶在甲銀行的存款，A客戶用存款進行轉(zhuǎn)帳支付，形成乙銀行B客戶的存款增加，乙銀行繼續(xù)前面過程。銀行體系可以派生出數(shù)倍的存款貨幣。派生存款創(chuàng)造過程甲銀行吸收存款提取部分比例準備金后向A客戶發(fā)30中央銀行通過對存款準備率的規(guī)定來影響存款貨幣的創(chuàng)造。存款準備金就是中央銀行（中國人民銀行）根據(jù)法律的規(guī)定，要求各商業(yè)銀行按一定的比例將吸收的存款存入在人民銀行開設的準備金賬戶，對商業(yè)銀行利用存款發(fā)放貸款的行為進行控制。商業(yè)銀行繳存準備金的比例，就是準備金率。

中央銀行通過對存款準備率的規(guī)定來影響存款貨幣的創(chuàng)造。31金融機構(gòu)各項存貸款余額：是指某一時點金融機構(gòu)存款金額與金融機構(gòu)貸款金額。其中，金融機構(gòu)主要包括商業(yè)銀行、政策性銀行、非銀行金融機構(gòu)和保險公司。金融資產(chǎn)總量：是指手持現(xiàn)金、銀行存款、有價證券、保險等其他資產(chǎn)的總量。金融機構(gòu)各項存貸款余額：是指某一時點金融機構(gòu)存款金額與金融機32五、財政指標財政收入是指國家通過一定的形式和渠道集中起來的貨幣資金。預算/預算外各項稅收：包括增值稅、營業(yè)稅、消費稅、土地增值稅、城市維護建設稅、資源稅、城市土地使用稅、印花稅、個人所得稅、企業(yè)所得稅、關(guān)稅、農(nóng)牧業(yè)稅和耕地占用稅等。專項收入：包括征收排污費收入、征收城市水資源費收入、教育費附加收入等。其他收入：包括基本建設貸款歸還收入、基本建設收入、捐贈收入等。國有企業(yè)計劃虧損補貼：這項為負收入，沖減財政收入。五、財政指標財政收入是指國家通過一定的形式和渠道集中起來的貨33

財政支出是指國家對集中起來的財政資金進行分配的個體過程。預算支出包括：經(jīng)濟建設支出；教育、科學、文化、衛(wèi)生、體育等事業(yè)發(fā)展支出；國家管理費用支出；國防支出；各項補貼支出和其他支出。預算外支出是指地方、各部門、各單位自行管理使用的、不納入國家財政預算的那部分財政性資金的支出。財政支出是指國家對集中起來的財政資金進行分配的個體過程34人民勝利折實公債國庫券人民勝利折實公債國庫券35第二節(jié)宏觀經(jīng)濟政策宏觀經(jīng)濟政策是指國家或政府有意識有計劃地運用一定的政策工具，調(diào)節(jié)控制宏觀經(jīng)濟的運行，以達到一定的政策目標。第二節(jié)宏觀經(jīng)濟政策宏觀經(jīng)濟政策是指國家或政府有意識有計劃36對內(nèi)均衡一、宏觀經(jīng)濟政策目標經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長國際收支平衡物價穩(wěn)定充分就業(yè)對外均衡對內(nèi)均衡一、宏觀經(jīng)濟37PhillipsCurve最初是說明失業(yè)率和貨幣工資變動率之間交替關(guān)系的一條曲線。它是由英國經(jīng)濟學家菲利普斯根據(jù)1861—1957年英國的失業(yè)率和貨幣工資變動率的經(jīng)驗統(tǒng)計資料提出來的，故稱之為菲利普斯曲線。因為西方經(jīng)濟學家認為，貨幣工資率的提高是引起通貨膨脹的原因，即貨幣工資率的增加超過勞動生產(chǎn)率的增加，引起物價上漲，從而導致通貨膨脹。所以，菲利普斯曲線又成為當代經(jīng)濟學家用以表示失業(yè)率和通貨膨脹之間此消彼長、相互交替關(guān)系的曲線。PhillipsCurve最初是說明失業(yè)率和貨幣工資變動率38二、財政政策財政政策定義為對政府支出、稅收和借款水平所進行的選擇，或?qū)φ杖牒椭С鏊剿龀龅臎Q策。財政制度的自動穩(wěn)定器功能斟酌使用的財政政策二、財政政策財政政策定義為對政府支出、稅收和借款水平所進行的39自動穩(wěn)定器是指經(jīng)濟系統(tǒng)本身具有的一種減少各種對國民收入沖擊的機制，能夠在經(jīng)濟繁榮時期自動抑制膨脹，在經(jīng)濟衰退時期自動減輕蕭條。

CompanyLogo作用途徑稅收的自動變化政府支出的自動變化保持農(nóng)產(chǎn)品物價穩(wěn)定的政策財政制度的自動穩(wěn)定器功能自動穩(wěn)定器是指經(jīng)濟系統(tǒng)本身具有的一種減少各種對國民收入沖擊的40政府應審時度勢，主動采取一些財政政策，即變動政府支出、稅收和公債發(fā)行規(guī)模以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。CompanyLogo作用途徑政府支出稅收公債斟酌使用的財政政策政府應審時度勢，主動采取一些財政政策，即變動政府支出、稅收和41CompanyLogo緊縮性財政政策和擴張性財政政策緊縮性提高稅率縮小公債發(fā)行規(guī)模減少政府支出擴張性降低稅率擴大公債發(fā)行規(guī)模增加政府支出CompanyLo42擴張性財政政策對證券市場的影響降低稅率減少稅收擴大免稅范圍

增加微觀經(jīng)濟主體的可支配收入

擴大財政支出加大財政赤字

刺激投資擴大就業(yè)增加財政補貼擴大社會總需求刺激總供給證券價格上漲擴張性財政政策對證券市場的影響降低稅率增加微觀經(jīng)濟主體的可支43三、貨幣政策貨幣政策是指中央銀行通過控制貨幣供給量以及通過貨幣供給量來調(diào)節(jié)利率，進而影響投資和整個經(jīng)濟以達到一定經(jīng)濟目標的行為。貨幣政策貨幣供應量利率宏觀經(jīng)濟運行財政政策收入分配宏觀經(jīng)濟運行三、貨幣政策貨幣政策是指中央銀行通過控制貨幣供給量以及通過貨44法定存款準備金率－金融機構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準備金占其存款的總額的比率。再貼現(xiàn)政策－央行對于金融機構(gòu)的短期資金融通。公開市場業(yè)務－央行通過在公開市場上買賣有價證券（通常是政府債券）來吞吐貨幣基數(shù)以此來調(diào)節(jié)社會貨幣總量。CompanyLogo1.貨幣政策工具CompanyLo45CompanyLogo2.緊縮性貨幣政策和擴張性貨幣政策緊縮性提高法定存款準備金率提高中央銀行再貼現(xiàn)率在公開市場上賣出公債

擴張性降低法定存款準備金率降低中央銀行再貼現(xiàn)率在公開市場買入公債CompanyLo46第3章-宏觀經(jīng)濟分析ppt課件473.貨幣政策對證券市場的影響貨幣政策貨幣供應量證券市場資金通貨膨脹率證券價格利率證券投資機會成本上市公司融資成本證券價格3.貨幣政策對證券市場的影響貨幣政策貨幣供應量證券市場資金通484.財政政策與貨幣政策的配合使用

4.財政政策與貨幣政策的配合使用49第三節(jié)經(jīng)濟周期理論經(jīng)濟周期的基本知識我國經(jīng)濟周期的基本情況經(jīng)濟周期與行業(yè)投資策略第三節(jié)經(jīng)濟周期理論經(jīng)濟周期的基本知識50一、經(jīng)濟周期的基本知識CompanyLogo經(jīng)濟周期(Businesscycle)：是指經(jīng)濟運行中周期性出現(xiàn)的經(jīng)濟擴張與經(jīng)濟緊縮交替更迭、循環(huán)往復的一種現(xiàn)象。

復蘇（recovery）

繁榮（prosperity）

蕭條（depression）

衰退（recession）一、經(jīng)濟周期的基本知識www.themegallery.co51四階段法四階段法521.經(jīng)濟周期的類型基欽周期：短周期（3-4年）朱格拉周期：中周期（8-10年）康德拉季耶夫周期：長周期（50-60年）庫茲涅茨周期：長周期（15-25年）1.經(jīng)濟周期的類型基欽周期：短周期（3-4年）532.經(jīng)濟周期的成因CompanyLogo經(jīng)濟周期的成因外因論內(nèi)因論太陽黑子理論創(chuàng)新理論政治周期理論純貨幣理論投資過度理論消費不足理論（蕭條的產(chǎn)生原因）2.經(jīng)濟周期的成因C543.經(jīng)濟指標先行指標：是指那些在經(jīng)濟活動中預先上升或下降的經(jīng)濟指標。主要包括貨幣供應量、股票價格指數(shù)等。同步指標：與經(jīng)濟活動同步變化的經(jīng)濟指標。包括GDP、工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、個人收入等。滯后指標：滯后于經(jīng)濟活動變化的經(jīng)濟指標。包括生產(chǎn)成本、物價指數(shù)等。3.經(jīng)濟指標先行指標：是指那些在經(jīng)濟活動中預先上升或下降的經(jīng)554.經(jīng)濟周期與證券投資

股市周期－股票市場長期升勢與長期跌勢更替出現(xiàn)、不斷循環(huán)反復的過程。

牛市高位盤整市

熊市

低位牛皮市

4.經(jīng)濟周期與證券投資股市周期－股票市場長期升勢與長期560時間衰退蕭條復蘇繁榮蕭條復蘇繁榮熊市高位盤整市低位牛皮市牛市0時間蕭條復蘇繁榮蕭條復蘇繁榮熊市高位盤整市低位牛皮市牛市57股市是經(jīng)濟的晴雨表。原因：股市股價的漲落包含著投資者對經(jīng)濟走勢變動的預期和投資者的心理反應等因素。股價指數(shù)經(jīng)濟周期股市是經(jīng)濟的晴雨表。股價指數(shù)經(jīng)濟周期58CompanyLogoCompanyLo59復蘇期---賣出股票繁榮期---持有現(xiàn)金衰退期---買進股票蕭條期---持有股票根據(jù)經(jīng)濟周期來進行股票投資的策略選擇復蘇期---賣出股票根據(jù)經(jīng)濟周期來進行股票投資的策略選擇60二、我國經(jīng)濟周期的基本情況二、我國經(jīng)濟周期的基本情況61描述經(jīng)濟周期的5個維度波動幅度：每個周期內(nèi)經(jīng)濟增長率上下波動的差波動高度：每個周期內(nèi)波峰年份的經(jīng)濟增長率波動深度：每個周期內(nèi)波谷年份的經(jīng)濟增長率波動的平均位勢：每個周期內(nèi)各年度平均的經(jīng)濟增長率波動的擴張長度：每個周期內(nèi)擴張的經(jīng)濟長度描述經(jīng)濟周期的5個維度62中國經(jīng)濟周期的變動趨勢改革開放大起大落古典型波幅趨緩增長型經(jīng)濟周期波動在適度高位的平滑化中國經(jīng)濟周期的變動趨勢改革開放大起大落波幅趨緩經(jīng)濟周期波動在63三、經(jīng)濟周期與行業(yè)投資策略CompanyLogo三、經(jīng)濟周期與行業(yè)投資策略www.themegallery.64CompanyLogo大多數(shù)年份中該行業(yè)的年增長率都高于國內(nèi)經(jīng)濟綜合指標的年增長率，說明這一行業(yè)是增長型行業(yè)。CompanyLo65第四節(jié)產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)分析產(chǎn)業(yè).VS.行業(yè)產(chǎn)業(yè)是在社會分工的條件下，進行同類生產(chǎn)（或提供同類服務）的企業(yè)（單位）的集合體。行業(yè)是具有某些相同特征的企業(yè)群體。在這個群體里，各成員企業(yè)由于其產(chǎn)品形態(tài)在很大程度上可相互替代而處于一種緊密聯(lián)系的狀態(tài)，并由于產(chǎn)品可替代性的差異而與其他企業(yè)群體相區(qū)別。第四節(jié)產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)分析產(chǎn)業(yè).VS.行業(yè)產(chǎn)業(yè)是在社會分66一、產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)政策是政府為了彌補“市場失靈”或為了在某些領(lǐng)域趕超國際先進水平，增強國內(nèi)產(chǎn)業(yè)競爭力，而采取的有限的干預政策的總稱。通過價格機制調(diào)節(jié)資源配置為保護民族工業(yè)采取重點支持政策一、產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)政策是政府為了彌補“市場失靈”或為了在某些領(lǐng)671.產(chǎn)業(yè)政策手段CompanyLogo產(chǎn)業(yè)政策手段間接干預手段直接干預手段經(jīng)濟杠桿干預手段行政協(xié)調(diào)行政管制市場進入管制數(shù)量管制價格管制技術(shù)管制信息誘導手段財政手段金融手段發(fā)展計劃政府重大經(jīng)濟活動政府權(quán)威信息發(fā)布1.產(chǎn)業(yè)政策手段Co682.產(chǎn)業(yè)政策體系2.產(chǎn)業(yè)政策體系69（1）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策核心內(nèi)容：產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點順序選擇問題。瓶頸產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出水平低于前向或后向需求的產(chǎn)業(yè)部門主導產(chǎn)業(yè)具有比一般產(chǎn)業(yè)更多的后向聯(lián)系或前向聯(lián)系的產(chǎn)業(yè)部門支柱產(chǎn)業(yè)在國民生產(chǎn)總值和工業(yè)總產(chǎn)值中占有舉足輕重地位的產(chǎn)業(yè)部門（1）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策核心內(nèi)容：產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點順序選擇問題。瓶頸70（2）產(chǎn)業(yè)組織政策核心內(nèi)容：通過協(xié)調(diào)競爭與規(guī)模經(jīng)濟的關(guān)系，既試圖緩解壟斷對市場經(jīng)濟運行造成的弊端，又維護一定的規(guī)模經(jīng)濟水平。市場結(jié)構(gòu)控制政策對各個產(chǎn)業(yè)的市場結(jié)構(gòu)演變實行監(jiān)測、控制和協(xié)調(diào)，維護合理的市場結(jié)構(gòu)市場行為調(diào)整政策對企業(yè)市場行為進行監(jiān)控制和協(xié)調(diào)，是企業(yè)的行為符合一定的規(guī)范改善不合理的資源配置反壟斷政策直接規(guī)制政策（2）產(chǎn)業(yè)組織政策核心內(nèi)容：通過協(xié)調(diào)競爭與規(guī)模經(jīng)濟的關(guān)系，既71（3）產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策是政府所制定的用以引導和干預產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步的政策。（3）產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策是政府所制定的用以引導和干預產(chǎn)72產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步的指導性政策產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步的組織政策產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步的激勵性政策產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步的指導性政策產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步的組織政策產(chǎn)73（4）產(chǎn)業(yè)布局政策產(chǎn)業(yè)布局主要研究產(chǎn)業(yè)在地域和空間上的分布和組合，以及這種分布與組合對經(jīng)濟增長和社會福利的影響。產(chǎn)業(yè)集聚是指同一產(chǎn)業(yè)在某個特定地理區(qū)域內(nèi)高度集中，產(chǎn)業(yè)資本要素在空間范圍內(nèi)不斷匯聚的一個過程。（4）產(chǎn)業(yè)布局政策產(chǎn)業(yè)布局主要研究產(chǎn)業(yè)在地域和空間上的分布和74產(chǎn)業(yè)集聚形成模式市場創(chuàng)造模式：區(qū)域范圍內(nèi)首先出現(xiàn)專業(yè)化市場，為產(chǎn)業(yè)集聚的形成創(chuàng)造了重要的市場交易條件和信息條件，最后使產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)過程也聚集在市場的附近。資本轉(zhuǎn)移模式：一般是發(fā)生在有產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的背景下，當一個規(guī)模較大的企業(yè)出于接近市場或節(jié)約經(jīng)營成本的考慮，在生產(chǎn)區(qū)位上作出重新選擇，并投資于一個新的地區(qū)的時候，有可能引發(fā)同類企業(yè)和相關(guān)企業(yè)朝這個地區(qū)匯聚。產(chǎn)業(yè)集聚形成模式市場創(chuàng)造模式：區(qū)域范圍內(nèi)首先出現(xiàn)專業(yè)化市場，75外部規(guī)模經(jīng)濟：(1)有助于上下游企業(yè)都減少搜索原料產(chǎn)品的成本和交易費用，使產(chǎn)品生產(chǎn)成本顯著降低。(2)集群內(nèi)企業(yè)為提高協(xié)作效率，對生產(chǎn)鏈分工細化，有助于推動企業(yè)群勞動生產(chǎn)率的提高。(3)集聚使得廠商能夠更穩(wěn)定、更有效率地得到供應商的服務，比較容易獲得配套的產(chǎn)品和服務，及時了解本行業(yè)競爭所需要的信息。(4)集聚形成企業(yè)集群，有助于提高談判能力，能以較低的代價從政府及其他公共機構(gòu)處獲得公共物品或服務。(5)由于集聚體本身可提供充足的就業(yè)機會和發(fā)展機會，會對外地相關(guān)人才產(chǎn)生磁場效應。外部規(guī)模經(jīng)濟：76創(chuàng)新效益競爭效益創(chuàng)新效益77產(chǎn)業(yè)布局政策是指政府制定的用于規(guī)劃和干預產(chǎn)業(yè)地區(qū)分布的政策，其主要內(nèi)容包括地區(qū)發(fā)展重點的選擇和產(chǎn)業(yè)集中發(fā)展策略的制定等問題。產(chǎn)業(yè)布局政策是指政府制定的用于規(guī)劃和干預產(chǎn)業(yè)地區(qū)分布的政策，78二、行業(yè)分析行業(yè)分析的主要內(nèi)容：解釋本行業(yè)所處的發(fā)展階段及其在國民經(jīng)濟中的地位分析影響行業(yè)發(fā)展的各種因素以及判斷對行業(yè)影響的力度預測并引導行業(yè)的未來發(fā)展趨勢，判斷行業(yè)投資價值，解釋行業(yè)投資風險，進而為政府部門、投資者以及其他機構(gòu)提供決策依據(jù)或投資依據(jù)二、行業(yè)分析行業(yè)分析的主要內(nèi)容：79CompanyLogo宏觀經(jīng)濟行業(yè)公司CompanyLo801.行業(yè)分類

——三次產(chǎn)業(yè)分類法人類經(jīng)濟活動的發(fā)展有三個階段：①初級生產(chǎn)階段，人類的主要生產(chǎn)活動是農(nóng)業(yè)和畜牧業(yè)。－第一產(chǎn)業(yè)②第二階段始于英國工業(yè)革命，以機器大工業(yè)的迅速發(fā)展為標志。－第二產(chǎn)業(yè)③第三階段始于20世紀初，大量的資本和勞動力流入非物資部門。－第三產(chǎn)業(yè)

CompanyLogo1.行業(yè)分類

——三次產(chǎn)81①第一次產(chǎn)業(yè)指廣義的農(nóng)業(yè)，包括種植業(yè)、畜牧業(yè)、漁業(yè)、狩獵業(yè)和林業(yè)。②第二次產(chǎn)業(yè)指廣義上的