恒大地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及應(yīng)對(duì)措施研究目錄TOC\o"1-2"\h\u48541.引言 1162652.房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概述 2205912.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義 2243342.2企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類 281082.3房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征 3181903.恒大地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 3187253.1恒大地產(chǎn)集團(tuán)簡(jiǎn)介 3323503.2恒大地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀 4326824.恒大地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題 8242124.1投資成本及結(jié)構(gòu)不合理 821354.2缺乏有效的籌資管理能力 9109344.3經(jīng)營(yíng)能力有待增強(qiáng) 10192215.恒大地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施 11246305.1改善企業(yè)投資結(jié)構(gòu)和投資成本 11225365.2改善企業(yè)的籌資管理能力 11156485.3強(qiáng)化現(xiàn)金流轉(zhuǎn),穩(wěn)定房地產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù) 1245166.結(jié)論 123168參考文獻(xiàn) 14摘要（中文）：伴隨著世界經(jīng)濟(jì)改革的不斷深入，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式對(duì)我國(guó)企業(yè)產(chǎn)生的影響力也不斷增大。尤其是在經(jīng)歷前幾年的全球金融風(fēng)暴洗禮后，我國(guó)企業(yè)的發(fā)展環(huán)境發(fā)生了翻天覆地的變化，導(dǎo)致大量的企業(yè)的發(fā)展舉步維艱，甚至是破產(chǎn)和倒閉。在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，除生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以外，還應(yīng)考慮構(gòu)建完善的防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和預(yù)警潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并快速反應(yīng)和采取相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施，企業(yè)財(cái)務(wù)管理層的工作目標(biāo)就是保證企業(yè)的健康和平穩(wěn)發(fā)展。本文運(yùn)用案例分析法對(duì)恒大房地產(chǎn)集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入的剖析，考察了2016至2019年該企業(yè)籌資、現(xiàn)金流、投資、資金回收風(fēng)險(xiǎn)五個(gè)方面的指標(biāo)，得出了目前該集團(tuán)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面的漏洞及問(wèn)題，針對(duì)問(wèn)題提出了防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的合理策略。希望能幫助恒大地產(chǎn)集團(tuán)較好地解決財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

關(guān)鍵詞(中文):房地產(chǎn)企業(yè)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，恒大地產(chǎn)

1.引言伴隨著世界經(jīng)濟(jì)改革的不斷深入，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式對(duì)我國(guó)企業(yè)產(chǎn)生的影響力也不斷增大。尤其是在經(jīng)歷前幾年的全球金融風(fēng)暴洗禮后，我國(guó)企業(yè)的發(fā)展環(huán)境發(fā)生了翻天覆地的變化，導(dǎo)致大量的企業(yè)的發(fā)展舉步維艱，甚至是破產(chǎn)和倒閉。在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，除生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以外，還應(yīng)考慮構(gòu)建完善的防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和預(yù)警潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并快速反應(yīng)和采取相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施，企業(yè)財(cái)務(wù)管理層的工作目標(biāo)就是保證企業(yè)的健康和平穩(wěn)發(fā)展。本文基于恒大地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制相關(guān)理論，要以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論研究為基礎(chǔ)，考察了2016至2019年該企業(yè)籌資、現(xiàn)金流、投資、資金回收風(fēng)險(xiǎn)五個(gè)方面的指標(biāo)，得出了目前該集團(tuán)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面的漏洞及問(wèn)題，針對(duì)問(wèn)題提出了防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的合理策略。2.房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概述2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義2.1.1風(fēng)險(xiǎn)的定義風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)領(lǐng)域較為普遍的概念，即風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法確定預(yù)期結(jié)果。預(yù)期結(jié)果的不確定性涵蓋區(qū)間較為寬泛，既可以表示商業(yè)行為造成的損失的不確定性，也可以指行動(dòng)結(jié)果與行動(dòng)預(yù)期之間存在差異性。不確定性是風(fēng)險(xiǎn)存在的基礎(chǔ)與根本[1]。2.1.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)結(jié)果的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性。它屬于微觀層面的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中最為常見(jiàn)、最關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)。在商業(yè)資金運(yùn)營(yíng)模式較為單一時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要指企業(yè)負(fù)債投資，EPS（EarningsPerShare，每股盈余）大幅度變動(dòng)或企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，商業(yè)模式呈現(xiàn)多種多樣，企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)不斷增加，傳統(tǒng)、單一資金運(yùn)營(yíng)模式的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義已經(jīng)不適用于當(dāng)前企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)模式。伴隨資金快速運(yùn)轉(zhuǎn)和籌措渠道的多元化，企業(yè)必須將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更為詳細(xì)、更為深入的研究[3]。2.2企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類從具體的分類來(lái)看，目前衡量房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)等，具體如下：2.2.1籌資風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)主要運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金、流動(dòng)和速動(dòng)比率等幾個(gè)指標(biāo)，其中的現(xiàn)金比率的高低能夠反映出企業(yè)即時(shí)進(jìn)行現(xiàn)金支付或者是變現(xiàn)的能力。從定義來(lái)看，籌資風(fēng)險(xiǎn)指的是因企業(yè)負(fù)債而導(dǎo)致逾期無(wú)法償還債務(wù)而引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.2.2投資風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)利潤(rùn)率是投資風(fēng)險(xiǎn)分析的常用指標(biāo)。顧名思義，投資風(fēng)險(xiǎn)指的是企業(yè)因進(jìn)行各類投資而引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在投資的過(guò)程中，對(duì)最終的實(shí)際收益率和預(yù)期收益率之間的偏差是很難進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)估，因而就導(dǎo)致了投資風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。本文所討論的投資風(fēng)險(xiǎn)集中于對(duì)生產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行的生產(chǎn)性資本投資而引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.3房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征2.3.1房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受金融環(huán)境影響較大金融環(huán)境的變化對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有極大的影響，包括國(guó)家的信貸政策、財(cái)政政策等變化。例如加強(qiáng)監(jiān)督管理金融交易的市場(chǎng)、銀行信用的政策的改變等等，在一定程度上，企業(yè)的融資渠道和成本都會(huì)造成影響，進(jìn)而引發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.3.2房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受法律環(huán)境影響較大中國(guó)普遍的企業(yè)都存在于法律的框架之下，房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都與法律息息相關(guān)，企業(yè)的每項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都收到法律的制約。如果一個(gè)企業(yè)的沒(méi)有守法的意識(shí)，則很可能引發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而法律環(huán)境并不是誘發(fā)房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這跟個(gè)人遵守法律的程度息息相關(guān)。2.3.3房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大房地產(chǎn)企業(yè)銷售的產(chǎn)品屬于價(jià)格較高的產(chǎn)品，在經(jīng)濟(jì)環(huán)境較好的情況下，房地產(chǎn)企業(yè)的銷售額度就會(huì)增長(zhǎng)，反之在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不理想的情況，房地產(chǎn)企業(yè)的存貨就會(huì)增長(zhǎng)，導(dǎo)致企業(yè)的資金鏈斷裂，進(jìn)而引發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.恒大地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析3.1恒大地產(chǎn)集團(tuán)簡(jiǎn)介恒大地產(chǎn)集團(tuán)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中成立于1997年，獲得了無(wú)數(shù)榮譽(yù)，在多年的拼搏和努力之下，恒大慢慢的就站穩(wěn)了在住宅開(kāi)發(fā)上的角逐優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)首個(gè)全國(guó)馳名商標(biāo)的桂冠，后被“恒大”摘得。而企業(yè)管理者中研究生及以上學(xué)歷的比例竟高達(dá)40%以上。作為恒大地產(chǎn)集團(tuán)最大組成部分的一線員工，其數(shù)量占到企業(yè)總體人員數(shù)的40%。一線員工整體偏于中青年化，其中：21—25歲40多人，26—30歲120多人，31—35歲180多人，36—40歲80多人，總資產(chǎn)達(dá)萬(wàn)億，年銷售規(guī)模超4000億。公司設(shè)置了股東大會(huì)和監(jiān)理會(huì)，其中監(jiān)事會(huì)和合規(guī)總監(jiān)將負(fù)責(zé)對(duì)公司的各項(xiàng)事務(wù)進(jìn)行監(jiān)察，如圖1所示，為公司的組織結(jié)構(gòu)圖，其運(yùn)營(yíng)部門還包括工作部、事業(yè)部以及資金部。圖1公司的組織結(jié)構(gòu)圖資料來(lái)源：通過(guò)調(diào)查恒大地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)告獲取3.2恒大地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀3.2.1籌資風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)常用是企業(yè)資金鏈不穩(wěn)定而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，其中現(xiàn)金比率越高，就表示企業(yè)的可用現(xiàn)金流越多，傳統(tǒng)上認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率不能高于50%[8]。恒大地產(chǎn)集團(tuán)衡量籌資風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的財(cái)務(wù)比率見(jiàn)表1。表1恒大地產(chǎn)集團(tuán)2016-2019年與籌資有關(guān)的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)2016201720182019流動(dòng)比率49%57%51%29%速動(dòng)比率47%55%48%25%資產(chǎn)負(fù)債率74.1%61.9%63.8%64.2%現(xiàn)金比率40%50.3%44.8%18.8%利息保障倍數(shù)5.963.341.011.27資料來(lái)源：通過(guò)調(diào)查恒大地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)告獲取圖2恒大地產(chǎn)集團(tuán)2016-2019年流動(dòng)比率與速動(dòng)比率對(duì)比資料來(lái)源：通過(guò)調(diào)查恒大地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)告獲取，圖3恒大地產(chǎn)集團(tuán)2016—2019年資產(chǎn)負(fù)債率與現(xiàn)金比率對(duì)比資料來(lái)源：通過(guò)調(diào)查恒大地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)告獲取由圖3可以清楚反映，從2016年至2019年期間，該企業(yè)的流動(dòng)比率從2016的49%下降至2019年的29%，速動(dòng)比率從2016的47%下降至2019年的25%，每年的增長(zhǎng)比率以5%保持下降。在資產(chǎn)負(fù)債率方面的分析可以得出，2016年企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債比在74.1%，而到了2019年的現(xiàn)金負(fù)債比達(dá)到64.2%，遠(yuǎn)超出了行業(yè)的平均水平，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力存在問(wèn)題。在現(xiàn)金比率方面，企業(yè)從2016的40%下降至2019年的18.8%,說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不足。在利息保障倍數(shù)方面，企業(yè)從2016年的5.96增長(zhǎng)2019年的1.27，但與行業(yè)相比差距較遠(yuǎn)，存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。?？梢?jiàn)，恒大地產(chǎn)集團(tuán)的償債能力不足是該企業(yè)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最直接的體現(xiàn)。3.2.2投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)指的是企業(yè)因進(jìn)行各類投資而引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)利潤(rùn)率是投資風(fēng)險(xiǎn)分析的常用指標(biāo)。投資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，往往是由于市場(chǎng)具體需求的情況發(fā)生了變化，而企業(yè)的投資決策沒(méi)有及時(shí)調(diào)整，而導(dǎo)致了企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。恒大地產(chǎn)集團(tuán)投資風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)見(jiàn)表2.2。表2恒大地產(chǎn)集團(tuán)投資風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)指標(biāo)2016201720182019經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)5.764.489.148.37總資產(chǎn)收益率2.54%3.78%-0.43%0.37%凈資產(chǎn)利潤(rùn)率9.77%9.96%-1.19%1.04%投資收益(元)347億-157億-67億-1516億資料來(lái)源：通過(guò)調(diào)查恒大地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)告獲取，圖4恒大地產(chǎn)集團(tuán)2016-2019年總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)利潤(rùn)率對(duì)比資料來(lái)源：通過(guò)調(diào)查恒大地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)告獲取。由表2可知，目前企業(yè)2016年、2017年、2018年、2019年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，從2016年的5.76上升至2019年的8.37，都要高于行業(yè)均值水平，這說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)管理還存在較高的風(fēng)險(xiǎn)。從總資產(chǎn)收益率看，目前企業(yè)2016年、2017年、2018年、2019年的總資產(chǎn)收益率從2016年的2.54%降至2019年的0.37%，從凈資產(chǎn)利潤(rùn)率看，目前企業(yè)2016年、2017年、2018年、2019年的總資產(chǎn)收益率從2016年的9.77%降至2019年的1.04%，從投資收益可以看出，目前除了2016年的投資收益率處于正數(shù)，其余2017年、2018年、2019年的投資收益率均為負(fù)數(shù)，目前企業(yè)投資存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。3.2.3資金回收風(fēng)險(xiǎn)分析存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等是資金回收風(fēng)險(xiǎn)分析的常用指標(biāo)，這幾個(gè)指標(biāo)的數(shù)值大，則表明企業(yè)資金回收風(fēng)險(xiǎn)比較小[10]。恒大地產(chǎn)集團(tuán)資金回收風(fēng)險(xiǎn)衡量指見(jiàn)表3。表3恒大地產(chǎn)集團(tuán)2016年至2019年相關(guān)資金回收財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。表3恒大地產(chǎn)集團(tuán)2016年至2019年相關(guān)資金回收財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)2016201720182019應(yīng)收賬款8414億5455億38847533應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率-10%-40%-35%127%存貨周轉(zhuǎn)率16.9620.6417.6520.64應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率15.2324.7724.4126.13總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.210.220.130.18資料來(lái)源：通過(guò)調(diào)查恒大地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)告獲取由表3可見(jiàn)，恒大地產(chǎn)集團(tuán)的2016年、2017年、2018年、2019年應(yīng)收賬款為，8414、5455、3884、7533億，數(shù)額比較巨大，這也從側(cè)面說(shuō)明了，企業(yè)的催收力度不足，導(dǎo)致大批的欠款。從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率來(lái)看，2016年、2017年、2018年、2019年應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率為31.25%、23.65%、-38.96%、37.19%。這充分說(shuō)明了企業(yè)的總資產(chǎn)回收率雖然逐漸在增值，但是還是比行業(yè)平均水平低。從凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率水平來(lái)看，目前該企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率的2017年、2018年、2019年為120.64、17.65、20.64。2017年、2018年的水平均比23.98%水平要低，2019年的27.52比2均值水平23.98要高，這充分說(shuō)明了目前凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率趨于穩(wěn)定。圖5恒大地產(chǎn)集團(tuán)2016-2019年總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)利潤(rùn)率對(duì)比資料來(lái)源：通過(guò)調(diào)查恒大地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)告獲取，從資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)角度分析，目前該企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款率的2017年、2018年、2019年為120.64、17.65、20.64。2017年、2018年的水平均比23.98%水平要低，2019年的27.52比2均值水平23.98要高，而房地產(chǎn)行業(yè)平均值是0.4-0.5次之間，這應(yīng)引起公司的重視。3.2.4現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)現(xiàn)金流出與流入在時(shí)間上的不一致所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。下面著重從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)等幾個(gè)方面識(shí)別恒大地產(chǎn)集團(tuán)的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)。表4恒大地產(chǎn)集團(tuán)2016-2019現(xiàn)金流量數(shù)值財(cái)務(wù)指標(biāo)2016201720182019經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流5223.23億元5226.72億元5222.38億元5225.12億元投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流-4327.8億元2313.29億元-2422.71億元-3352.32億元籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流2116.2億元-4212.91億元-2121.31億元-3121.02億元現(xiàn)金流凈增長(zhǎng)額2117.31億元-3522.94億元-4423.42億元-3353.2億元資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率3.7%7.9%3.1%5.8%資料來(lái)源：通過(guò)調(diào)查恒大地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)告獲取，從表4可以得出，目前該公司2019年的現(xiàn)金流呈現(xiàn)負(fù)數(shù)為-3352.32億元，這數(shù)值比2018年上升了18%，在目前限購(gòu)的政策環(huán)境下，如果增強(qiáng)企業(yè)的投資可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的應(yīng)收賬款增長(zhǎng)，進(jìn)而引發(fā)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。在籌資方面，企業(yè)2017-2019年均為負(fù)數(shù)，這充分說(shuō)明，該企業(yè)的現(xiàn)金流量不足以承擔(dān)企業(yè)的營(yíng)業(yè)支出，說(shuō)這主要是因?yàn)楣具@幾年間償還了大量的債務(wù)，光2018年還債額就達(dá)-4423.42億，2019年債務(wù)償還金額也較大。從2017年的121%增長(zhǎng)至2019年的346.32,比行業(yè)的平均水平63.58要高出很多。從固定資產(chǎn)投資率來(lái)看，目前企業(yè)的投資資產(chǎn)率從2017年的60.99減少至2019年的26.58%，比行業(yè)平均水平147.46%要低，這說(shuō)明企業(yè)的固定資產(chǎn)投資率水平較低。從折舊系統(tǒng)水平可以出看出，企業(yè)2017年的折舊影響系數(shù)為85.76,而到了2019年增長(zhǎng)為51.58%，比2019年水平38.81要高，總的來(lái)說(shuō)，恒大集團(tuán)從長(zhǎng)期的角度來(lái)看，企業(yè)的現(xiàn)金流存在隱患。因此，在當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于宏觀調(diào)控從緊的背景下，公司需要防范投資過(guò)度擴(kuò)張導(dǎo)致大量資金外流，由此可能給企業(yè)現(xiàn)金流帶來(lái)嚴(yán)重的壓力，甚至導(dǎo)致企業(yè)失去償還債務(wù)所需現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。4.恒大地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題4.1投資成本及結(jié)構(gòu)不合理商品經(jīng)營(yíng)盈利能力是效益和收入或成本之間的比值關(guān)系，是投入資金以后產(chǎn)品產(chǎn)生效益的水平。本文挑選成本費(fèi)用利潤(rùn)率來(lái)量化上述能力。表5恒大集團(tuán)四年商品盈利能力指標(biāo)2016年2017年2018年2019年成本費(fèi)用利潤(rùn)率12.17%9.61%11.34%11.07%成本費(fèi)用利潤(rùn)率就表明勞動(dòng)消耗的效益就更低。從表我們就能知道，從2016年到2019年大致展現(xiàn)出降低走勢(shì)，中間出現(xiàn)細(xì)微的變化。2017年盈利能力指標(biāo)降低，公司銷售成本的提高，對(duì)此類能力造成了負(fù)面影響，進(jìn)而降低了利潤(rùn)總數(shù)的漲幅。表6同行業(yè)企業(yè)近五年商品盈利能力指標(biāo)平均數(shù)值（單位：百分比）2016年2017年2018年成本費(fèi)用利潤(rùn)率19.54%18.82%17.08%從上表可知，在同領(lǐng)域?qū)Ρ戎校愦蟪杀举M(fèi)用利潤(rùn)率名詞比較落后，表明其商品運(yùn)營(yíng)盈利能力在同領(lǐng)域中位于一般水平，投入產(chǎn)出水平不高，所費(fèi)和所獲的比值并不在合理范圍中，商品的獲利能力較差。根據(jù)上面的分析，恒大集團(tuán)出現(xiàn)一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。表明其產(chǎn)生效益的水平不高，在投資活動(dòng)因?yàn)椴淮_定因素造成風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，也許無(wú)法全面的處理上述風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而會(huì)對(duì)公司的順利發(fā)展造成影響。4.2缺乏有效的籌資管理能力4.2.1負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理因?yàn)橥獠亢暧^環(huán)境和資金供求作用的變動(dòng),公司籌資行為會(huì)給自身造成財(cái)務(wù)上的不明確性,上述結(jié)果就是一種常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。在公司管理中一般發(fā)展成到期無(wú)法支付的償債風(fēng)險(xiǎn)。恒大集團(tuán)的關(guān)鍵部分就是科技,企業(yè)研究以及制造都要一定的資金扶持。公司需要從外表籌集資金,來(lái)達(dá)到自身正常分析以及研發(fā)項(xiàng)目的資金需要,籌資活動(dòng)就是公司生存以及進(jìn)步的關(guān)鍵部分。各種籌資模式也會(huì)影響公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)，一般展現(xiàn)為籌資規(guī)模不合理、資金結(jié)構(gòu)不合理、模式和債權(quán)時(shí)間策劃不合理,因此從公司償債能力指標(biāo)來(lái)探究。恒大集團(tuán)目前籌資模式一般就是短期借款，其近四年負(fù)債總額以及負(fù)債結(jié)構(gòu)為：表7恒大集團(tuán)近四年負(fù)債規(guī)模（單位:百億）2016年2017年2018年2019年負(fù)債總額947.58976.29841.54989.93短期借款345300240240表8恒大集團(tuán)集團(tuán)近四年負(fù)債結(jié)構(gòu)2016年2017年2018年2019年短期借款占負(fù)債比重36.41%30.73%28.52%24.24%從上表可以得出：2016年恒大集團(tuán)短期借款占負(fù)債比重較大，由于營(yíng)業(yè)銷售量增多，恒大集團(tuán)所需要的資金增大，使得短期借款比重較大。企業(yè)短期借款雖然可以暫時(shí)緩解資金的不足，提高資金的使用率，但是借款的增多也存在的一定的風(fēng)險(xiǎn)，我們需按規(guī)定期限償還，若不及時(shí)還款，將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不利影響。4.2.2長(zhǎng)期償債能力有待增強(qiáng)在長(zhǎng)期償債能力部分，對(duì)于高新科技公司領(lǐng)導(dǎo)者來(lái)說(shuō),調(diào)整好負(fù)債比值對(duì)目前公司來(lái)說(shuō)十分關(guān)鍵,不知要維持資金鏈也要具備正常的償付能力。一旦財(cái)務(wù)管理出現(xiàn)操作之類的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，很難夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)管理模式進(jìn)行一定的風(fēng)險(xiǎn)把控。一旦恒大集團(tuán)有限公司有重大的變革，也不能夠立馬啟動(dòng)相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施，長(zhǎng)此以往就造成了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題不能夠及時(shí)的把控。此外，恒大集團(tuán)有限公司的大部分業(yè)務(wù)都是人工進(jìn)行操作，沒(méi)有應(yīng)用現(xiàn)代化的手段，導(dǎo)致其操作的過(guò)程當(dāng)中，出現(xiàn)很多的問(wèn)題，增強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)外共存。表9恒大集團(tuán)近四年長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)2016年2017年2018年2019年資產(chǎn)負(fù)債率33.1%33.74%30.07%32.95%資產(chǎn)負(fù)債率并非絕對(duì)指標(biāo)，通常來(lái)講，上述指標(biāo)在50%更加合適。從上表可以看出，恒大集團(tuán)的長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)小于50%,說(shuō)明投資者較為謹(jǐn)慎，分險(xiǎn)小，但是企業(yè)太過(guò)于保守，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)投資不足。根據(jù)上面的分析，從恒大集團(tuán)近期的資料中我們就可以知道，公司短時(shí)間借款占據(jù)比值更大，流動(dòng)資產(chǎn)使用太多，償債能力對(duì)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，所以如果出現(xiàn)突發(fā)狀況或借款不能按期歸還，將會(huì)不利于企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。4.3經(jīng)營(yíng)能力有待增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)能力一般表示企業(yè)使用資產(chǎn)效率以及得，此外企業(yè)運(yùn)作資產(chǎn)效益一般表示自身產(chǎn)出額以及資產(chǎn)占用額兩者的比值。表10恒大集團(tuán)近四年流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)（單位：次數(shù)）2016年2017年2018年2019年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.530.540.60.56流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一般展現(xiàn)流動(dòng)速度的周轉(zhuǎn)速度，可清楚的展現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)使用的經(jīng)濟(jì)效益，展現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)的使用成果。上述部分就是正指標(biāo)，數(shù)值高就代表流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率更高，代表資產(chǎn)效益更高，使用效率更高，給公司產(chǎn)生的效益就更高；否則就說(shuō)明效率不高，資金使用不合理，運(yùn)作能力不高，無(wú)法給公司產(chǎn)生必備的收益，如此就會(huì)阻礙公司營(yíng)運(yùn)能力的提升，無(wú)法全面的處理有公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。從上表可知，恒大集團(tuán)在2016到2018年時(shí)間段內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率展現(xiàn)出提高走走勢(shì)。受銷售收入和流動(dòng)資產(chǎn)比值的作用，2019年展現(xiàn)出降低走勢(shì)，表明公司運(yùn)作效益增長(zhǎng)幅度低于流動(dòng)資產(chǎn)的漲幅，此外也說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)的使用效益差，營(yíng)運(yùn)能力不高，因此其就無(wú)法全面的處理公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的營(yíng)銷入賬和企業(yè)的應(yīng)收款趨勢(shì)線呈相反的方向，僅看年平均的增長(zhǎng)率，一般的營(yíng)銷入賬增長(zhǎng)率遠(yuǎn)小于一般的應(yīng)收款增長(zhǎng)率。從這里更加的證明了恒大集團(tuán)需優(yōu)化企業(yè)的現(xiàn)金回收率。組織管理層必須要建立一套科學(xué)推動(dòng)應(yīng)收款回收的策略，來(lái)抑制伴隨應(yīng)收款增大而帶來(lái)的壞賬增長(zhǎng)，必然對(duì)于組織一般資金的流動(dòng)都會(huì)帶來(lái)較大的壓力。5.恒大地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施5.1改善企業(yè)投資結(jié)構(gòu)和投資成本5.1.1提高資本利用率企業(yè)的核心目標(biāo)就是股東利益最大化，所以提高企業(yè)資本利用率對(duì)企業(yè)發(fā)展極其重要。因此，恒大集團(tuán)要加強(qiáng)對(duì)資金管理工作的評(píng)估，對(duì)企業(yè)的資本利用率情況進(jìn)行評(píng)價(jià)。分析公司資產(chǎn)配置狀況并形成報(bào)告，進(jìn)而有助于提升企業(yè)中的公司對(duì)資本利用率的重視度，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管控。在資本的投資上，要強(qiáng)化企業(yè)對(duì)擅長(zhǎng)領(lǐng)域的投資，例如房地產(chǎn)租賃行業(yè)的投資，提高資本利用率，推動(dòng)企業(yè)財(cái)務(wù)相關(guān)工作的成功實(shí)施，準(zhǔn)確利用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)，達(dá)到資金利用最大化的成效。5.1.2適當(dāng)降低成本費(fèi)用成本費(fèi)用利潤(rùn)率展現(xiàn)了公司投入產(chǎn)出能力，也就是利潤(rùn)和費(fèi)用的比值，銷售成本的提升，不利于商品經(jīng)營(yíng)盈利能力，會(huì)降低了利潤(rùn)總額的增多，所以要對(duì)母公司的各項(xiàng)投資活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)控，降低成本費(fèi)用，增強(qiáng)商品經(jīng)營(yíng)能力，隨時(shí)關(guān)注其投資收益情況，分析投資效果。而對(duì)于公司資金運(yùn)作的效益性的監(jiān)管以及探究，便于提升資金使用率。5.2改善企業(yè)的籌資管理能力5.2.1適當(dāng)增加長(zhǎng)期債務(wù)企業(yè)想要取得長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，需要合理規(guī)劃企業(yè)的籌資方式，適當(dāng)增加企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)，減少短期借款的比重，按期償還短期借款，平衡財(cái)務(wù)杠桿，長(zhǎng)期債務(wù)籌資借款彈性大，成本低，適當(dāng)增加能提高經(jīng)營(yíng)效率，可以更好的發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，然而我們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)預(yù)估的時(shí)候就需要了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的度量，防止公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。5.2.2優(yōu)化經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)規(guī)模企業(yè)要改善運(yùn)作結(jié)構(gòu)規(guī)模，調(diào)節(jié)負(fù)債比值，在維持資金鏈的時(shí)候也需要照顧到償付能力，提升籌資利用率，確?，F(xiàn)金凈流量預(yù)期能支付到期的債務(wù),樹(shù)立良好的信用，建立健全內(nèi)部管理體制，不斷完善自身的內(nèi)部管理，并對(duì)內(nèi)部管理進(jìn)行監(jiān)督，加強(qiáng)資金投資，將公司多元化發(fā)展，分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高資金使用效率。5.2.3嚴(yán)格控制收益分配風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)要根據(jù)自身發(fā)展的需求合理的選擇分配政策，要做到能夠借助聘用專業(yè)人員來(lái)開(kāi)展分析，將專業(yè)問(wèn)題交給專門的財(cái)務(wù)資產(chǎn)管理部來(lái)門處理。加強(qiáng)對(duì)企業(yè)收益能力的評(píng)估，對(duì)已經(jīng)虧損的資金，在獲得相關(guān)部門的批準(zhǔn)之后，按規(guī)定對(duì)壞賬準(zhǔn)備在給予評(píng)估之后予以核銷，科學(xué)的防備呆賬壞賬，平衡收益，使企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量得到提升。5.3強(qiáng)化現(xiàn)金流轉(zhuǎn),穩(wěn)定房地產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)5.3.1編制現(xiàn)金流量預(yù)算企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算中數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性是建立在每一個(gè)部門的財(cái)務(wù)預(yù)算的準(zhǔn)確性之上的，在每一個(gè)部門都遵守收支相抵的原則之下，在部門與部門之間的相互交流下，最大程度的減小了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。要加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)算的強(qiáng)化，防范出現(xiàn)由于預(yù)算編制問(wèn)題與其他的因素所導(dǎo)致的資金流動(dòng)不暢通和預(yù)算執(zhí)行不合理的缺陷。通過(guò)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)投資活動(dòng)水平以及預(yù)算編制水平的深入分析，深入的對(duì)企業(yè)的預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防控。對(duì)由風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的不可避免資產(chǎn)損失要及時(shí)予以處置，避免損失形成連鎖反應(yīng)造成資金流動(dòng)性進(jìn)一步降低。在處理流動(dòng)性差的資產(chǎn)時(shí)，要及時(shí)處理并通過(guò)進(jìn)一步推進(jìn)其重新組合來(lái)盤活資產(chǎn)。必要的時(shí)候要借助于法規(guī)，對(duì)于質(zhì)押物行使追索權(quán)，把一些借貸項(xiàng)目進(jìn)行撤銷。5.3.2規(guī)范現(xiàn)金收支管理辦法,確定最佳持有量賒銷是各個(gè)企業(yè)都會(huì)發(fā)生的一種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，賒銷本身并不存在一些具體問(wèn)題，問(wèn)題是在企業(yè)與企業(yè)之間發(fā)生賒銷之后，企業(yè)是否能夠按照預(yù)期規(guī)定的時(shí)間如數(shù)收回款項(xiàng)，避免發(fā)生壞賬損失。對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，壞賬直接影響著企業(yè)的現(xiàn)金流較差，長(zhǎng)期影響著企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。因此，恒大地產(chǎn)集團(tuán)為了避免壞賬的發(fā)生，想方法收回企業(yè)的應(yīng)收賬款，從而確定恒大地產(chǎn)集團(tuán)的現(xiàn)金收支具有最佳持有量。6.結(jié)論本文主要對(duì)恒大地產(chǎn)集團(tuán)近幾年的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了具體的分析，同時(shí)深入了解企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系以及恒大地產(chǎn)集團(tuán)發(fā)展存在的問(wèn)題，在有關(guān)理論的支持下，根據(jù)恒大地產(chǎn)集團(tuán)的具體發(fā)展特點(diǎn)制定一些新的發(fā)展戰(zhàn)略，同時(shí)為恒大地產(chǎn)集團(tuán)發(fā)展提供重要支持.在現(xiàn)代社會(huì)發(fā)展過(guò)程中，由于企業(yè)發(fā)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系還不健全，存在很多問(wèn)題，而且企業(yè)在具體實(shí)施中并沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，本文在研究企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)踐過(guò)程中，對(duì)恒大地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)服務(wù)提供重要支持。當(dāng)然，由于時(shí)間和經(jīng)驗(yàn)的不足，本文在資料收集方面還有所欠缺，還不具有全面代表性。希望在以后的研究中可以更加深入全面的展開(kāi)調(diào)查，充實(shí)論文。參考文獻(xiàn)[1]張杰.房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成原因及解決對(duì)策[J].農(nóng)村經(jīng)濟(jì)與科技,2019,30(18):60-61.[2]楊瑞芳.淺析房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范[J].財(cái)經(jīng)界,2019(11):141-142.[3]張留穩(wěn).淺析中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題分析及控制措施[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息,2019(20):176-177.[4]田珅,陳文熙.房地產(chǎn)退市風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警研究——基于主成分分析與logistic模型對(duì)比[J].沈陽(yáng)建筑大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版),2019,21(04):376-381.[5]陸曉.房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)成本管理中存在的問(wèn)題及管控措施[J].營(yíng)銷界,2019(35):225+230.[6]袁啟升.房地產(chǎn)企業(yè)合同管理中的財(cái)務(wù)參與問(wèn)題[J