國際經(jīng)濟部門的作用第十九章10/8/20231宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章本章學(xué)習(xí)重點與難點本章學(xué)習(xí)重點：匯率的定義、匯率的標(biāo)價方法、實際匯率、凈出口函數(shù)、蒙代爾-弗萊明模型、蒙代爾弗萊明模型的應(yīng)用本章學(xué)習(xí)難點：實際匯率、蒙代爾弗萊明模型的應(yīng)用10/8/20232宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章第一節(jié)匯率和對外貿(mào)易一、匯率及其標(biāo)價二、匯率制度三、自由浮動匯率下的匯率的決定四、固定匯率制度的運行五、實際匯率六、凈出口函數(shù)10/8/20233宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章第一節(jié)匯率和對外貿(mào)易各國都有自己獨立的貨幣和貨幣制度，一國貨幣不能在另一國流通，從而發(fā)生貨幣交往時必須進行兌換。動態(tài)：國際匯兌狹義：是指外國貨幣或以外國貨幣表示的能用于國際結(jié)算的支付手段。靜態(tài)廣義：外幣資產(chǎn)，包括：外國貨幣、外幣有價證券、外幣支付憑證、其他外匯資金。外匯的含義一、匯率及其標(biāo)價

1、匯率：一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格。10/8/20234宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章

外匯的動態(tài)概念，是指貨幣在各國間的流動，以及把一個國家的貨幣兌換成另一個國家的貨幣，借以清償國際間債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的一種專門性的經(jīng)營活動。它是國際間匯兌（ForeignExchange）的簡稱。狹義的外匯指的是以外國貨幣表示的，為各國普遍接受的，可用于國際間債權(quán)債務(wù)結(jié)算的各種支付手段。它必須具備三個特點：可支付性（必須以外國貨幣表示的資產(chǎn)）、可獲得性（必須是在國外能夠得到補償?shù)膫鶛?quán)）和可換性（必須是可以自由兌換為其他支付手段的外幣資產(chǎn)）。10/8/20235宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章廣義的外匯指的是一國擁有的一切以外幣表示的資產(chǎn)。國際貨幣基金組織（IMF）對此的定義是：“外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣管理機構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金及財政部）以銀行存款、財政部庫券、長短期政府證券等形式保有的在國際收支逆差時可以使用的債權(quán)?！?0/8/20236宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章中國于1997年修正頒布的《外匯管理條例》規(guī)定：“外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：（一）國外貨幣，包括鑄幣、鈔票等；（二）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；（三）外幣有價證券，包括政府公債、國庫券、公司債券、股票、息票等；（四）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；（五）其他外匯資產(chǎn)?！?0/8/20237宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章

2.匯率標(biāo)價：折算兩種貨幣的兌換率首先要確定以那一國貨幣作為基準(zhǔn)，以此可分為直接標(biāo)價法、間接標(biāo)價法和美元標(biāo)價法。（1）直接標(biāo)價法：一定單位外幣換多少本幣。如1美元—6.8元人民幣直接標(biāo)價法時，外國貨幣折算的本國貨幣數(shù)額增大，則表示外幣升值，本幣貶值。10/8/20238宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章2.匯率標(biāo)價（2）間接標(biāo)價法：一定單位本幣換多少外幣。如100人民幣—14.7美元間接標(biāo)價法時，本國貨幣折算的外國貨幣數(shù)額增大，則表示本幣升值，外幣貶值。除英美等少數(shù)國家用間接標(biāo)價法以外，其他國家都用直接標(biāo)價法。表：外匯標(biāo)價法實例10/8/20239宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章商品買入價賣出價開盤價最高價最低價昨收價時間歐元美元1.27141.27181.26991.28521.26671.269616:32:15美元日元96.8296.8696.4798.2495.9496.4816:32:12英鎊美元1.48651.48681.4751.4931.46461.468416:32:13美元瑞郎1.18781.18821.18991.19191.18231.189816:32:12澳元美元0.65350.65390.65160.66940.64740.651516:32:15美元加元1.21661.21711.22591.23061.20791.224516:31:34美元港幣7.75017.75057.75047.7517.74987.750616:32:08歐元英鎊0.85510.85560.86460.87080.85470.864416:32:15歐元瑞郎1.51021.51121.51271.52541.50711.51316:32:15歐元日元123.1123.19122.53126.01121.55122.5216:32:15歐元加元1.54681.54791.55681.56621.53691.557116:32:15歐元港幣9.85359.85719.84419.96249.81779.841816:32:15歐元澳元1.94431.94611.94841.95761.90911.948216:32:1510/8/202310宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章二、匯率制度匯率制度又稱匯率安排，是指一國貨幣當(dāng)局對本國匯率變動的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。在國際金融史上，一共出現(xiàn)了三種匯率制度，即金本位體系下的固定匯率制、布雷頓森林體系下的固定匯率制和浮動匯率制。1、金本位體系下的固定匯率制。2、布雷頓森林體系下的固定匯率制3、浮動匯率制具體見下頁10/8/202311宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章二、匯率制度1.固定匯率制：本幣與外幣匯率基本固定，波動僅限于一定幅度。有利于經(jīng)濟穩(wěn)定和國際金融體系與國際經(jīng)濟穩(wěn)定，減少國際貿(mào)易與國際投資的風(fēng)險。要求央行有足夠外匯或黃金儲備，否則，不利于經(jīng)濟發(fā)展與外匯管理。10/8/202312宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章固定匯率制的缺點：（1）匯率基本不能發(fā)揮調(diào)節(jié)國際收支的經(jīng)濟杠桿作用（2）為維護固定匯率制將破壞內(nèi)部經(jīng)濟平衡。比如一國國際收支逆差時，本幣匯率將下跌，成為軟幣，為不使本幣貶值，就需要采取緊縮性貨幣政策或財政政策，但這種會使國內(nèi)經(jīng)濟增長受到抑制、失業(yè)增加。（3）引起國際匯率制度的動蕩和混亂。東南亞貨幣金融危機就是一例。10/8/202313宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章二、匯率制度2.浮動匯率制：不規(guī)定本幣與外幣的官方匯率，完全由外匯市場本幣供求關(guān)系決定的匯率。有利于通過匯率波動調(diào)節(jié)經(jīng)濟，尤其在外匯與黃金儲備不足以維持固定匯率的情況下，較為有利。不利于國內(nèi)經(jīng)濟和國際經(jīng)濟關(guān)系穩(wěn)定，會加劇經(jīng)濟波動。10/8/202314宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章三、自由浮動匯率下的匯率的決定1.自由浮動：又稱清潔浮動指中央銀行對外匯市場不采取任何干預(yù)措施，匯率完全由市場力量自發(fā)地決定。2.自由浮動匯率制度下匯率的決定如同均衡價格形成。10/8/202315宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章假設(shè)外匯市場上只有德國和美國兩個國家進行美元和歐元的兌換活動，現(xiàn)用下圖說明自由浮動制度下匯率的決定。0EJDS$/Euro歐元的價格均衡價格均衡數(shù)量歐元的數(shù)量（歐元的需求曲線）（歐元的供給曲線）10/8/202316宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章導(dǎo)致外匯供求曲線發(fā)生移動的一些實際因素：商品購買、投資、投機等0S匯率（歐元的價格）$/Euro歐元的數(shù)量S1德國進口需求提高的影響圖1歐元供給曲線的移動10/8/202317宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章0D歐元的數(shù)量D1德國出口需求減少的影響圖2匯率（歐元的價格）$/Euro歐元需求曲線的移動10/8/202318宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章3、均衡匯率的變動0S歐元的數(shù)量S1均衡匯率的變動DD1

圖3匯率（歐元的價格）$/Euro10/8/202319宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章四、固定匯率制度的運行在固定匯率制度下，一國的中央銀行要隨時準(zhǔn)備進行本幣與外幣的買賣，緩解匯率變動的壓力，保證匯率穩(wěn)定。要求央行要有充足的外匯儲備。10/8/202320宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章（人民幣/美元）匯率外匯（美元）DD1S0美元供過于求，存在貶值壓力，即匯率存在下降的壓力中國人民銀行為了保證匯率穩(wěn)定，要緩解美元的供過于求的情況，即增加美元的購買ee110/8/202321宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章五、實際匯率實際匯率是兩國產(chǎn)品的相對價格，表示按何種比率用一國商品交換另一國的同種商品。e＝間接標(biāo)價匯率（如1人民幣合多少美元）P為國內(nèi)產(chǎn)品價格，Pf為國外產(chǎn)品價格。例：參考教材p531實際匯率反映了以同種貨幣表示的兩國商品的相對價格水平，從而反映了本國商品的國際競爭力。ε值變大說明本幣升值；ε值變小說明本幣貶值。10/8/202322宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章

Case：肯德基的漢堡是全球統(tǒng)一型號的，在美國一個雞柳漢堡的售價是2.7美元，在中國的價格是10元人民幣，中國外匯市場的外匯牌價為1美元=7.4元人民幣。如果就考察雞柳漢堡這一種商品，則美元與人民幣的購買力平價是多少？實際匯率是多少？實際匯率說明了什么？（請大家計算一下）實際匯率表明美國的物價水平是中國的1.998倍。10/8/202323宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章凈出口被定義出口與進口的差額。當(dāng)出口大于進口時，即當(dāng)凈出口為正時，存在貿(mào)易順差；反之，當(dāng)出口小于進口時，即當(dāng)凈出口為負(fù)時，存在貿(mào)易逆差。凈出口的概念六、凈出口函數(shù)10/8/202324宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章影響凈出口的因素

匯率

對于出口，若實際匯率下降，則本國貨幣實際貶值，意味著國外商品相對于國內(nèi)商品變得更加便宜，這使本國商口的出口變得相對容易。一般來說，出口反向地受實際匯率影響。對于進口，若實際匯率上升，則本國貨幣實際升值，因此國外的商品相于對國內(nèi)商品變得更加便宜，故使進口變得相對容易，從而，進口正向地取決于實際匯率。由于凈出口為出口與進口之差，故一般地說：凈出口反向地取決于實際匯率。影響凈出口的最重要因素是：匯率和國內(nèi)收入，即m=m（y，e）

10/8/202325宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章一國的實際收入當(dāng)收入提高時，消費者用于購買本國產(chǎn)品和進口產(chǎn)品的支出都會增加。一般認(rèn)為，出口不直接受一國實際收入的影響。因此，凈出口反向地取決于一國的實際收入。10/8/202326宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章上式被稱為凈出口函數(shù)，式中，

a、γ和n均為正數(shù)。參數(shù)γ被稱為邊際進口傾向，即凈出口變動與引起這種變動的收入變動的比率。凈出口函數(shù)可以用下圖表示：基于以上考慮，在宏觀經(jīng)濟學(xué)中，常將凈出口簡化地表示為：凈出口函數(shù)10/8/202327宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章0ynxnx

（y）凈出口函數(shù)10/8/202328宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章第二節(jié)蒙代爾-弗萊明模型一、關(guān)鍵假設(shè)—資本完全流動的小型開放經(jīng)濟小型經(jīng)濟：經(jīng)濟主體國本身對于世界市場的影響微不足道，特別是對利率的影響，可以忽略不計。資本完全流動：該國資本可以自由流出，外國資本可以自由流入。本國利率r將一直與世界利率rw持平。國內(nèi)物價水平和國外物價水平是固定的。10/8/202329宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章二、開放經(jīng)濟的IS*曲線在開放經(jīng)濟條件下，IS方程：y＝c+i+g+nxc=α+βyd

yd=y－t+tri=e–dr，i=e–d*rw10/8/202330宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章ey0IS*45°y(產(chǎn)出）支出E計劃支出=c+i+g+nxenx0nx(e)e1e2擴張的財政政策會引起IS*曲線向右平移，緊縮的財政政策會引起IS*曲線向左平移。10/8/202331宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章三、貨幣市場與LM*曲線LM方程：M/P＝L(r，y）在開放的小國經(jīng)濟中，r=rw，所以：M/P＝L(rw，y）——LM*方程即，匯率的變動情況對于LM*方程不會產(chǎn)生影響。10/8/202332宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章ey0LM*y(產(chǎn)出）rLM擴張的貨幣政策會引起LM*曲線向右平移，緊縮的貨幣政策會引起LM*曲線向左平移。r=rwLM’LM*’10/8/202333宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章四、蒙代爾—弗萊明模型IS*方程：y＝c(y)+i(rw)+g+nx(e)LM*方程：M/P＝L(rw，y）ey0LM*IS*10/8/202334宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章第三節(jié)蒙代爾-弗萊明模型的應(yīng)用一、浮動匯率下的財政政策和貨幣政策1.浮動匯率下的財政政策ey0LM*IS*IS*’10/8/202335宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章1.浮動匯率下的財政政策在資本完全流動、實施浮動匯率的小型開放經(jīng)濟中，政府的財政政策只能對匯率產(chǎn)生影響，而無法影響到產(chǎn)出（y）。分析：g↑→y↑→L1↑→L2↓→r↑→r>rw→外國資本流入→外匯市場中對本幣的需求增加→本幣升值→出口↓，進口↑→nx↓→y↓10/8/202336宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章2.浮動匯率下的貨幣政策ey0LM*IS*LM*’10/8/202337宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章2.浮動匯率下的貨幣政策在資本完全流動、實施浮動匯率的小型開放經(jīng)濟中，政府的貨幣政策既可以對匯率產(chǎn)生影響，也可以影響到產(chǎn)出。分析：M↑（物價水平固定）→m↑→r↓→r<rw→本國資本流出→外匯市場中對外幣的需求增加→本幣貶值(e↓)→進口↓，出口↑→nx↑→y↑貨幣政策通過改變匯率來影響收入。10/8/202338宏觀經(jīng)濟學(xué)—第19章二、固定匯率下的財政政策和貨幣政策1.固定匯率下的財政政策ey0LM*IS*IS*’LM*’間接標(biāo)價法匯率上升意味著本幣有升值壓力，為了緩解此壓力，維