本項(xiàng)目建議書為新華信管理顧問有限公司（以下簡稱“新華信”）與中國海運(yùn)（集團(tuán)）總公司（以下簡稱“海中集團(tuán)”）的機(jī)密文件，未經(jīng)對方書面同意，任何一方不得向第三方透露雙方洽談的情況以及簽署的任何文件，包括合同、協(xié)議、備忘錄、訂單、項(xiàng)目建議書等所包含的一切信息；新華信擁有該項(xiàng)目建議書的全部版權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)，受法律保護(hù)。未經(jīng)新華信書面許可或授權(quán)，任何單位及個(gè)人不得以任何方式或理由對該產(chǎn)品的任何部分進(jìn)行使用、復(fù)

制、修改、抄錄、傳播或與其它產(chǎn)品捆綁使用銷售；對任何侵犯版權(quán)和泄密的行為，以及由此對新華信造成的經(jīng)濟(jì)損失，新華信公司保留追究其法律責(zé)任的權(quán)力。客戶閱讀該項(xiàng)目建議書即表明遵守該保密和版權(quán)約定；對本項(xiàng)目建設(shè)書如有任何疑問，請與新華信聯(lián)系，聯(lián)系人：本項(xiàng)目建議書是根據(jù)2005年7月7日海中集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)與新華信合伙人初次溝通的基礎(chǔ)上，向海中集團(tuán)提交的關(guān)于海中集團(tuán)并購揚(yáng)子江航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)咨詢項(xiàng)目的咨詢服務(wù)內(nèi)容綱要。本綱要基于海中集團(tuán)的以下需求而制定：從集團(tuán)戰(zhàn)略高度明確收購楊子貨運(yùn)航空業(yè)務(wù)的必要性和可行性；對楊子貨運(yùn)的航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)進(jìn)行估價(jià)。本項(xiàng)目建議書是在對海中集團(tuán)極其有限的了解基礎(chǔ)上提出的，遠(yuǎn)不是新華信的最終結(jié)論。我們認(rèn)為，要提出既有前瞻性，又切合海中集團(tuán)實(shí)際的咨詢方案，需要：深入廣泛的內(nèi)部訪談；具體情況的詳細(xì)分析；客戶、顧問間的充分溝通；基于事實(shí)的數(shù)據(jù)分析；過去經(jīng)驗(yàn)的充分參照；管理工具的創(chuàng)造性運(yùn)用；切實(shí)可行的評價(jià)建議。一、項(xiàng)目主要內(nèi)容二、項(xiàng)目時(shí)間與人員安排三、新華信管理咨詢簡介項(xiàng)目內(nèi)容分為兩大部分項(xiàng)目中需要的資料列表并購的必要性與可行性分析并購價(jià)格范圍評估航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位并購雙方業(yè)務(wù)運(yùn)營協(xié)同效應(yīng)分析業(yè)務(wù)并購的風(fēng)險(xiǎn)因素分析楊子貨運(yùn)當(dāng)前財(cái)務(wù)價(jià)值評估未來航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)現(xiàn)值評估（一）并購必要性與可行性分析（二）并購價(jià)格范圍評估（三）資料需求戰(zhàn)略定位協(xié)同效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)因素是否進(jìn)入貨運(yùn)航空業(yè)務(wù)如果做，做哪些環(huán)節(jié)是否通過收購揚(yáng)子江的方式進(jìn)入貨運(yùn)航空業(yè)務(wù)（一）并購必要性與可行性分析航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位并購雙方業(yè)務(wù)運(yùn)營協(xié)同效應(yīng)分析業(yè)務(wù)并購的風(fēng)險(xiǎn)因素分析（二）并購價(jià)格范圍評估（三）資料需求航空貨運(yùn)行業(yè)發(fā)展趨勢行業(yè)價(jià)值鏈分析行業(yè)競爭狀況分析主要競爭對手分析行業(yè)關(guān)鍵成功因素分析航空貨運(yùn)行業(yè)研究海中集團(tuán)戰(zhàn)略分析海中集團(tuán)物流戰(zhàn)略分析航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位12567348航空貨運(yùn)行業(yè)趨勢分析行業(yè)價(jià)值鏈分析行業(yè)競爭狀況分析主要競爭對手分析行業(yè)關(guān)鍵成功因素分析海中集團(tuán)戰(zhàn)略分析海中集團(tuán)物流戰(zhàn)略分析航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略定位1980-2003年中國航空貨郵運(yùn)輸量長三角和珠三角為軸心的區(qū)域性運(yùn)輸市場形成上海、安徽、浙江、江蘇的航空貨運(yùn)量超過全國總量的40%，廣東省的航空貨運(yùn)量也接近全國總量的三成。而云南、青海、新疆等西部地區(qū)運(yùn)輸市場發(fā)展嚴(yán)重不足，并且甚至出現(xiàn)了壟斷性大于競爭性的局面航空貨運(yùn)主要服務(wù)行業(yè)趨于集中中國航空貨運(yùn)目前主要服務(wù)于五個(gè)行業(yè):鮮活產(chǎn)品（如水果、鮮花）、精密機(jī)械產(chǎn)品（如醫(yī)療器械）、電子產(chǎn)品（如計(jì)算機(jī)）、商務(wù)文件、通訊產(chǎn)品（如手機(jī)）Source:《從統(tǒng)計(jì)看民航》普貨通過貨代和商業(yè)性航線交付時(shí)間貨物的重量4–7天2–4天48小時(shí)以下郵件快遞服務(wù)普貨通過專業(yè)性航空貨運(yùn)航線50–5000公斤0–50公斤5000公斤以上文件商業(yè)憑證發(fā)票匯票等通信產(chǎn)品高科技產(chǎn)品手表珠寶首飾等電子產(chǎn)品

■紡織品辦公用品

■計(jì)算機(jī)服裝

■零售玩具等汽車配件等行業(yè)列舉：電腦軟件海產(chǎn)品商務(wù)文件精密器械電子配件藥品通訊產(chǎn)品汽車零件機(jī)械配件市場成長性市場規(guī)模小大大烏魯木齊銀川寧波成都西安深圳北京廣州上海市場成長性市場規(guī)模小大大承擔(dān)角色生產(chǎn)、銷售待運(yùn)輸物品付款選擇運(yùn)輸方式、貨代或者承運(yùn)商生產(chǎn)或者運(yùn)輸計(jì)劃訂單處理倉儲管理運(yùn)輸單證管理集中零散的貨源運(yùn)輸單證處理預(yù)付航空運(yùn)費(fèi)并向貨主收款地面收貨貨物暫時(shí)存儲尋找合適的航空公司承運(yùn)從機(jī)場提貨，預(yù)付提貨費(fèi)用從機(jī)場到收貨人的地面派送物流外包商貨代機(jī)場貨站貨主航空公司機(jī)場貨站代理公司

收貨人-中國航空貨運(yùn)行業(yè)價(jià)值鏈-需求低運(yùn)輸成本貨物按時(shí)、安全到達(dá)掌握貨物在途狀態(tài)滿足對貨主在總物流成本和物流服務(wù)質(zhì)量方面的承諾低運(yùn)輸成本掌握貨物狀態(tài)貨主的運(yùn)價(jià)和航空公司結(jié)算價(jià)之間利差最大可選航線、運(yùn)力充足同時(shí)具備貨代職能單證審核安全檢驗(yàn)貨物暫時(shí)儲存貨艙配載貨艙裝卸地面處置費(fèi)收入最大化盡早知悉運(yùn)輸需求經(jīng)營航線負(fù)責(zé)貨物機(jī)場到機(jī)場之間的空中運(yùn)輸單證審核貨艙利用率最大化運(yùn)價(jià)盡量高有穩(wěn)定的、可預(yù)測的貨源貨艙裝卸貨物入港檢驗(yàn)單證審核貨物暫時(shí)儲存通知收貨人或者代理公司提貨地面處置費(fèi)收入最大化代理公司和提貨人及時(shí)提貨從機(jī)場提貨，支付提貨費(fèi)用或者接收代理公司派送的貨物貨物驗(yàn)收派送收費(fèi)盡 ?

運(yùn)輸費(fèi)用低量高

?

貨物按時(shí)、派送運(yùn)輸需 安全到達(dá)求集中

?

掌握貨物在途狀態(tài)-航空貨運(yùn)價(jià)值分割-收貨人出發(fā)地貨代出發(fā)地機(jī)場貨運(yùn)航空承運(yùn)人目的地機(jī)場貨運(yùn)目的地貨代代理費(fèi)地面處置費(fèi)承運(yùn)費(fèi)地面處置費(fèi)地面運(yùn)輸費(fèi)19

.4

%5

.8

%58

.3

%5

.8

%10

.7

%出發(fā)地機(jī)場貨運(yùn)出發(fā)地貨代航空承運(yùn)人目的地機(jī)場貨運(yùn)目的地貨代10.330.30.5單位：元/公斤注：本頁數(shù)據(jù)是根據(jù)2000年上海到廣州航線測算，僅供參考2003年航空貨運(yùn)行業(yè)集中度（噸公里）占總量比例服務(wù)商個(gè)數(shù)2000年～2004年航空貨運(yùn)行業(yè)前5名集中度趨勢占總量比例年份中資定期航空貨運(yùn)服務(wù)商：如外資空運(yùn)多元承運(yùn)商：如中資空運(yùn)多元承運(yùn)商：如業(yè)內(nèi)企業(yè)分類截至2003年底，已經(jīng)有約60家外國多元承運(yùn)商分別在中國開放的近40個(gè)城市機(jī)場經(jīng)營國

際貨運(yùn)業(yè)務(wù)。以首都機(jī)場為例，運(yùn)送的國際貨物中，外國多元承運(yùn)商運(yùn)送的份額達(dá)到70%，在上海這一比例也達(dá)到60%以上。Source:《中國航空運(yùn)輸業(yè)報(bào)告：2003》戰(zhàn)略趨勢航線資源手研究內(nèi)容營銷資源運(yùn)營能力鍵成功因素分析航線資源運(yùn)營效率營銷能力略分析集團(tuán)整體戰(zhàn)略集團(tuán)業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略集團(tuán)戰(zhàn)略目標(biāo)體系海中集團(tuán)的愿景海中集團(tuán)的使命海中集團(tuán)的整體發(fā)展戰(zhàn)略

集團(tuán)三層面業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分析（核心業(yè)務(wù)、成長業(yè)務(wù)、培育業(yè)務(wù)）

航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)（或物流業(yè)務(wù)）在業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略中的位置財(cái)務(wù)目標(biāo)體系、管理目標(biāo)體系分階段的目標(biāo)體系分業(yè)務(wù)的目標(biāo)體系明確物流業(yè)務(wù)的目標(biāo)體系務(wù)戰(zhàn)略分析業(yè)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)業(yè)務(wù)范圍定位物流業(yè)務(wù)的競爭戰(zhàn)略物流業(yè)務(wù)要實(shí)現(xiàn)的階段性目標(biāo)和長遠(yuǎn)目標(biāo)物流業(yè)務(wù)的分階段財(cái)務(wù)與管理目標(biāo)體系準(zhǔn)備進(jìn)入物流行業(yè)的哪些細(xì)分市場和物流環(huán)節(jié)陸路物流（汽車、火車）水上物流（內(nèi)河、沿海、遠(yuǎn)洋）航空物流進(jìn)入哪些區(qū)域主要針對哪些行業(yè)的客戶營銷模式與營銷策略（一）并購必要性與可行性分析航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位并購雙方業(yè)務(wù)運(yùn)營協(xié)同效應(yīng)分析業(yè)務(wù)并購的風(fēng)險(xiǎn)因素分析（二）并購價(jià)格范圍評估（三）資料需求揚(yáng)子江航空貨運(yùn)的資源與能力1海中集團(tuán)現(xiàn)有航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)的資源與能力23并購雙方資源與能力匹配度海中集團(tuán)現(xiàn)有航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)的資源與能力揚(yáng)子江航空貨運(yùn)的資源與能力并購雙方資源能力的匹配程度價(jià)值鏈中兩者的能力與資源分布核心能力中兩者的各自優(yōu)勢對于樹立核心能力的作用

航線資源所在區(qū)域與海中集團(tuán)營銷網(wǎng)絡(luò)之間的匹配程度（一）并購必要性與可行性分析航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位并購雙方業(yè)務(wù)運(yùn)營協(xié)同效應(yīng)分析業(yè)務(wù)并購的風(fēng)險(xiǎn)因素分析（二）并購價(jià)格范圍評估（三）資料需求非貨運(yùn)業(yè)務(wù)剝離的風(fēng)險(xiǎn)人員異常流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)客戶資源流失風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)流程效率風(fēng)險(xiǎn)管理變革的風(fēng)險(xiǎn)其他風(fēng)險(xiǎn)（一）并購必要性與可行性分析（二）并購價(jià)格范圍評估（三）資料需求最低出價(jià)參考依據(jù)揚(yáng)子江航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)當(dāng)前的價(jià)值最高出價(jià)參考依據(jù)未來整合后的航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)的價(jià)值計(jì)算標(biāo)的：揚(yáng)子江的航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)時(shí)

間：當(dāng)前時(shí)點(diǎn)（靜態(tài)）測算方法：資產(chǎn)評估（有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)）計(jì)算標(biāo)的：整合后的航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)時(shí)

間：當(dāng)前時(shí)點(diǎn)/面向未來（動(dòng)態(tài)）測算方法：業(yè)務(wù)未來凈現(xiàn)金流折現(xiàn)本方法僅考慮收購目標(biāo)當(dāng)前的資產(chǎn)價(jià)值，不考慮未來的收益，因此作為最低出價(jià)的參考依據(jù)本方法評估的關(guān)鍵在于揚(yáng)子江財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性。本方法考慮了未來在業(yè)務(wù)整合之后，雙方協(xié)同作用發(fā)揮出來之后的公司帶來的由于并購而產(chǎn)生的戰(zhàn)略性價(jià)值，因此作為最高出價(jià)的參考依據(jù)。本方法評估的關(guān)鍵在于對未來業(yè)務(wù)的準(zhǔn)確預(yù)測。（一）并購必要性與可行性分析（二）并購價(jià)格范圍評估楊子貨運(yùn)當(dāng)前價(jià)值評估未來航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)價(jià)值評估（三）資料需求（一）并購必要性與可行性分析（二）并購價(jià)格范圍評估楊子貨運(yùn)當(dāng)前價(jià)值評估未來航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)價(jià)值評估（三）資料需求收購是一個(gè)公司進(jìn)入新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的常用投資方法，投資常有兩種意圖〔1〕戰(zhàn)略投資意圖〔2〕財(cái)務(wù)投資意圖不同的投資意圖，其評估價(jià)值存在差異。一、并購的必要性與可行性分析二、楊子貨運(yùn)的估值1、海中集團(tuán)收購楊子貨運(yùn)的意圖2、收購楊子貨運(yùn)戰(zhàn)略價(jià)值評估3、收購楊子貨運(yùn)財(cái)務(wù)價(jià)值評估4、根據(jù)收購意圖評估綜合收購價(jià)值三、資料需求四、項(xiàng)目時(shí)間與人員安排五、新華信管理咨詢簡介我們將從五個(gè)方面評估海中集團(tuán)收購楊子貨運(yùn)的戰(zhàn)略價(jià)值〔1〕航空貨運(yùn)市場未來5－10年的整體增長潛力〔2〕航空貨運(yùn)市場的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（競爭結(jié)構(gòu)）〔3〕收購業(yè)務(wù)與海中集團(tuán)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的協(xié)同價(jià)值〔4〕海中集團(tuán)的資金狀況或融資成本及其趨勢〔5〕海中集團(tuán)的管理能力對楊子貨運(yùn)的價(jià)值一、并購的必要性與可行性分析二、楊子貨運(yùn)的估值1、海中集團(tuán)收購楊子貨運(yùn)的意圖2、收購楊子貨運(yùn)戰(zhàn)略價(jià)值評估3、收購楊子貨運(yùn)財(cái)務(wù)價(jià)值評估4、根據(jù)收購意圖評估綜合收購價(jià)值三、資料需求四、項(xiàng)目時(shí)間與人員安排五、新華信管理咨詢簡介我們將采用三種方法評估海中集團(tuán)收購楊子貨運(yùn)的財(cái)務(wù)價(jià)值〔1〕凈現(xiàn)金流折現(xiàn)價(jià)值評估法〔2〕資產(chǎn)價(jià)值評估法（實(shí)體資產(chǎn)和無形資產(chǎn)分別評估）〔3〕標(biāo)桿價(jià)值參照評估法一、并購的必要性與可行性分析二、楊子貨運(yùn)的估值1、海中集團(tuán)收購楊子貨運(yùn)的意圖2、收購楊子貨運(yùn)戰(zhàn)略價(jià)值評估3、收購楊子貨運(yùn)財(cái)務(wù)價(jià)值評估4、根據(jù)收購意圖評估綜合收購價(jià)值三、資料需求四、項(xiàng)目時(shí)間與人員安排五、新華信管理咨詢簡介我們將根據(jù)兩種收購意圖評估綜合收購價(jià)值〔1〕戰(zhàn)略投資意圖綜合收購價(jià)值區(qū)間〔2〕財(cái)務(wù)投資意圖綜合收購價(jià)值區(qū)間每項(xiàng)投資都包含戰(zhàn)略價(jià)值和財(cái)務(wù)價(jià)值，只是權(quán)重的差異。綜合收購價(jià)值計(jì)算公司Y=a*A+b*BY代表綜合收購價(jià)值a代表戰(zhàn)略價(jià)值權(quán)重，A代表戰(zhàn)略價(jià)值估值；b代表財(cái)務(wù)價(jià)值權(quán)重，B代表財(cái)務(wù)價(jià)值估值。（一）并購必要性與可行性分析（二）并購價(jià)格范圍評估（三）資料需求一、項(xiàng)目主要內(nèi)容二、項(xiàng)目時(shí)間與人員安排三、新華信管理咨詢簡介?新華信與客戶充分及坦誠的溝通,及時(shí)清除障礙；?重視可操作的有實(shí)踐意義的建議方案,而非理論模型；?充分利用現(xiàn)有的知識和經(jīng)驗(yàn),盡快洞察關(guān)鍵機(jī)會；?思路創(chuàng)新,方法靈活；?客戶對項(xiàng)目進(jìn)展及項(xiàng)目成果的關(guān)注和掌控程度；?按時(shí)交付研究成果、溝通項(xiàng)目進(jìn)程。新華信海中集團(tuán)項(xiàng)目董事一名待定項(xiàng)目經(jīng)理一名待定項(xiàng)目成員三名待定支持人員*按項(xiàng)目要求配置待定*注：支持人員屬項(xiàng)目組編外人員，按需要為項(xiàng)目組提供數(shù)據(jù)收集和分析支持，工作地點(diǎn)在新華信總體項(xiàng)目把握在各階段討論主要建議及方案每月一次討論項(xiàng)目進(jìn)程，組織內(nèi)部溝通清除項(xiàng)目進(jìn)程中遇到的障礙決策每月按項(xiàng)目安排訪談安排根據(jù)需要安排隨機(jī)溝通主要責(zé)任溝通時(shí)間具體制定工作計(jì)劃，領(lǐng)導(dǎo)項(xiàng)目進(jìn)展日常工作的協(xié)調(diào)內(nèi)部溝通至少每周一次訪談安排根據(jù)需要隨時(shí)溝通非正式溝通收集數(shù)據(jù)資料數(shù)據(jù)分析相關(guān)人員訪談提出建議及方案制作相關(guān)報(bào)告文件訪談安排根據(jù)項(xiàng)目需要隨時(shí)溝通項(xiàng)目經(jīng)理

1名項(xiàng)目成員

3名項(xiàng)目指導(dǎo)委員會海中集團(tuán)高層領(lǐng)導(dǎo)新華信資深高級經(jīng)理人員安排海中