II私募基金的風(fēng)險(xiǎn)研究國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述1國(guó)外研究現(xiàn)狀基于現(xiàn)有文獻(xiàn)，組織結(jié)構(gòu)是國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資研究的重要方向，公司制度、有限合伙制度和信托制度三種模式受到重視；進(jìn)行了更深入的研究，發(fā)現(xiàn)過(guò)去的投資回報(bào)在很大程度上決定了基金的回報(bào)水平和基金經(jīng)理的價(jià)值；JohnHelyar他認(rèn)為，時(shí)間可以支持基金經(jīng)理和投資者之間妥善處理問(wèn)題。沃爾特和黃認(rèn)為，過(guò)去投資的回報(bào)在很大程度上決定了基金經(jīng)理的工作效率資本投資是投資決策的一部分。Lernert和Gomper認(rèn)為合同可以支持代表的問(wèn)題EffectiveSchoar，Kaplan的研究指出，基金經(jīng)理在簽訂合同的過(guò)程中對(duì)他們的工作提出了更高的要求?？偟膩?lái)說(shuō)，私募股權(quán)基金的融資渠道主要有兩種：股權(quán)融資和債權(quán)融資。Gilson和Black在考察融資問(wèn)題時(shí)發(fā)現(xiàn)，融資水平與資本市場(chǎng)的回報(bào)之間存在密切關(guān)系。此外，證券基金在投資標(biāo)的披露后，可以通過(guò)拋售股票收益的方式主動(dòng)退出。UlfAxelson認(rèn)為，私募股權(quán)基金的多元化渠道和模式與業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)有著密切的關(guān)系。并購(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)投資是常見(jiàn)的融資類別，風(fēng)險(xiǎn)投資明顯傾向于股權(quán)融資，而并購(gòu)?fù)栌媒鹑跈C(jī)構(gòu)杠桿收購(gòu)的影響。因此，為了支持效率最大化和價(jià)值優(yōu)化的實(shí)施，基金管理人在創(chuàng)建資本結(jié)構(gòu)時(shí)會(huì)充分考慮自身的發(fā)展實(shí)際，盡量減少投資失敗。Lerner和Gomper認(rèn)為，傳統(tǒng)的回報(bào)，尤其是初始投資的回報(bào)，會(huì)強(qiáng)烈影響基金經(jīng)理的后續(xù)投資行為。同樣，如果基金管理人的早期投資活動(dòng)登記不善，也會(huì)對(duì)未來(lái)的融資產(chǎn)生重大影響。WellsPoindexter認(rèn)為企業(yè)投資估值的必要參考點(diǎn)是內(nèi)部因素，因此同意Wells的觀點(diǎn)，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)企業(yè)數(shù)據(jù)在估值工作中的重要價(jià)值。Haan和Vinig在對(duì)眾多國(guó)外基金經(jīng)理進(jìn)行深入研究的基礎(chǔ)上，列舉了主要內(nèi)容，即服務(wù)（或產(chǎn)品）、創(chuàng)業(yè)特征、財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和市場(chǎng)，作為篩選項(xiàng)目的參考。MarquezR（2015）投資者應(yīng)該選擇高財(cái)富、高穩(wěn)定性的類型，但根據(jù)基金過(guò)去的業(yè)績(jī)，包括投資和研究能力，投資者可能沒(méi)有意識(shí)到基金經(jīng)理的高素質(zhì)和高管理能力，因此基金經(jīng)理是有價(jià)值的；促進(jìn)基金更高的回報(bào)，從而獲得投資者的認(rèn)可。DresnerSteve（2015）相信從授權(quán)代理人的管理角度來(lái)看，基金經(jīng)理要想獲得高回報(bào)，一般需要獲得更高的基金資產(chǎn)凈值，并結(jié)合澳洲私募基金市場(chǎng)和控制權(quán)、收益和基金經(jīng)理收費(fèi)是關(guān)系的三個(gè)分析重要的層面。2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀鑒于發(fā)展私募股權(quán)基金的重要性和必要性，中國(guó)正在進(jìn)行一項(xiàng)相關(guān)性研究。鐘哲元、宋軍認(rèn)為，私募基金的積極推進(jìn)非常緊迫。王小金認(rèn)為，私募基金從根本上關(guān)心的是未售出的公司和公司的整體發(fā)展過(guò)程。公司應(yīng)繼續(xù)關(guān)注財(cái)務(wù)角度，考慮影響私募股權(quán)的因素和其他因素的特殊性、重要性和幅度。重申風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的重要性。吳曉玲認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)張可以支撐中小企業(yè)財(cái)務(wù)效率的顯著提升。風(fēng)險(xiǎn)投資不僅可以改善公司的內(nèi)部運(yùn)作，還可以幫助增強(qiáng)管理團(tuán)隊(duì)的整體實(shí)力；張啟陽(yáng)通過(guò)對(duì)中小企業(yè)創(chuàng)投渠道的摸底了解到，中小企業(yè)選擇創(chuàng)投方式是基于自發(fā)性，而這種自發(fā)性可以很好地結(jié)合自身的數(shù)據(jù)和業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。公眾對(duì)中小企業(yè)的有效發(fā)展做出重要貢獻(xiàn)；向群通過(guò)對(duì)私募基金和政府基本面的研究指出，政府將擴(kuò)大私募基金市場(chǎng)的依賴程度可見(jiàn)一斑任繼軍、陳馳認(rèn)為，應(yīng)該給予產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)和崗位一個(gè)科學(xué)分工，確保每一個(gè)崗位林巖認(rèn)為，在證券基金引入所得稅制改革時(shí)，除了公平和效率，還要為國(guó)家基層利益提供有力保障和其他多方需求；王雯婧、周平、張濤在借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)的積極經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，認(rèn)為各級(jí)政府應(yīng)采取多項(xiàng)措施支持私募基金在風(fēng)險(xiǎn)測(cè)繪領(lǐng)域的進(jìn)一步發(fā)展，如指導(dǎo)設(shè)立資金，加強(qiáng)部門(mén)。協(xié)調(diào)完善礦業(yè)權(quán)二級(jí)市場(chǎng)等。本文從監(jiān)管的標(biāo)的、概念、內(nèi)容等方面分析私募基金；趙峰、李學(xué)偉、姜愛(ài)克所持的觀點(diǎn)是，SVM方法的有效性主要體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)上。王浩決定研究股權(quán)投資保險(xiǎn)基金的盈利能力，分析和創(chuàng)新股權(quán)投資的現(xiàn)實(shí)和實(shí)現(xiàn)；朱順南、陳晨對(duì)私募基金管理人進(jìn)行分類、差異化管理，構(gòu)建基金管理人許可制度；王波認(rèn)為，企業(yè)財(cái)務(wù)管理是影響管理基金業(yè)績(jī)的重要因素，因此做好企業(yè)信息披露工作十分重要。重要。趙峰、張杰、張亞平利用清科集團(tuán)年報(bào)建立模型，定義了模擬對(duì)象，結(jié)果表明，利用模型預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)，可以降低一定風(fēng)險(xiǎn)，提高投資的準(zhǔn)確性；何洋、胡志軍認(rèn)為，與CRRA投資者相比，不悔改的投資者的履約率非常低，因此應(yīng)將投資者進(jìn)行細(xì)分，這也是影響投資的重要因素；周小慶（2016）從小型私募基金的數(shù)據(jù)來(lái)看，認(rèn)為投資行為過(guò)于保守，投資人太少，以至于小型私募基金在基金發(fā)展方面不利于市場(chǎng)發(fā)展，必須開(kāi)放私募市場(chǎng)直至成熟的私募股權(quán)基金。趙羲、劉文宇（2018）使用和分析了2011-2017年的各類私募基金產(chǎn)品，捕捉到這些歷史數(shù)據(jù)，然后對(duì)這些收益和風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)和產(chǎn)品進(jìn)行實(shí)證研究，分析私募基金收益的連續(xù)性。結(jié)果表明，風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的持續(xù)性明顯優(yōu)于盈利能力。對(duì)國(guó)內(nèi)外私募基金的研究成果進(jìn)行了分析研究，理論體系較為完備，而國(guó)內(nèi)私募基金管理研究一般是在監(jiān)管體系和立法層面進(jìn)行，當(dāng)然，一些研究人員已經(jīng)關(guān)注績(jī)效和管理結(jié)果。這些研究為當(dāng)前的理論研究提供了較好的可行性，對(duì)很多研究具有比較積極的參考價(jià)值，但這些研究大多處于宏觀層面，不足之處在于可以為本文的研究提供很大的空間，此類基金的運(yùn)營(yíng)管理是本文的主題。綜上所述，我們發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)對(duì)私募基金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究相對(duì)較少。本文結(jié)合私募股權(quán)投資的相關(guān)理論，希望通過(guò)審視我國(guó)私募股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理在我國(guó)管理策略中的現(xiàn)狀，進(jìn)一步優(yōu)化我國(guó)私募股權(quán)基金的風(fēng)險(xiǎn)管理，以促進(jìn)私募股權(quán)基金的發(fā)展。致謝參考文獻(xiàn)高思陽(yáng).契約型私募基金投資運(yùn)作若干法律問(wèn)題研究[J].財(cái)訊,2020(22):2.張偉.基于私募基金的視角,看國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略及方式[J].國(guó)企,2020(24):4.陳達(dá)偉.私募基金投資中刑事犯罪的司法認(rèn)定與對(duì)策建議[J].法制博覽,2020,000(011):87-88.陳真,陳明端.互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開(kāi)展私募投資基金業(yè)務(wù)模式及風(fēng)險(xiǎn)探析[J].2021(2017-5):10-15.王奕霏.基于運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理的私募股權(quán)基金內(nèi)部控制[J].2020.孫繼偉,朱文輝.私募股權(quán)投資基金運(yùn)作機(jī)制研究:綜述及展望[J].會(huì)計(jì)之友,2020(13):5.楊穎映.關(guān)于私募基金的風(fēng)控類項(xiàng)目審計(jì)研究[J].財(cái)訊,2020.吳珂藍(lán).有限合伙制私募基金的涉稅風(fēng)險(xiǎn)探究[J].2021.周耿源.淺析中國(guó)私募股權(quán)基金發(fā)展趨勢(shì)[J].財(cái)訊,2021(7):3.蘇蕾.私募基金不同側(cè)重風(fēng)控體系在投資各階段醫(yī)藥企業(yè)中的運(yùn)用[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè),2021.占宜婷.私募基金違規(guī)的民事責(zé)任——以未盡適當(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