臺灣企業(yè)信譽風險指標(TCRI)說明1、TCRI範圍2、TCRI之方法及程序、效能(TaiwanCorporateCreditRiskIndex)證券體系資訊範圍公開發(fā)行公司約2000家(90年後大量撤銷公開發(fā)行)總借款約占總放款額的23%為公司債發(fā)行主體，占99%以上TCRI評等範圍 公開發(fā)行公司，不含金融、證券、投資、建經(jīng)仲介、及媒體 Unsolicitedlisted15%unlisted6%notrating2%public23%notpublic28%retail38%government11%全體銀行總放款:約19.3兆2021/42/7/2024TCRI說明2證券體系資訊架構(gòu)(TEJDB範圍)證券買賣市場資料庫股價(Price)、分時(Intra-day)、融資券【市場表現(xiàn)】【散戶指標】融資融券、集保庫存【三大法人】基金、外資、自營商【內(nèi)部人】董監(jiān)事持股、申讓、質(zhì)押異動【市場參與者看法】

資本構(gòu)成/股息、庫藏股、債券(含CB、ECB)、GDR、ADR財務預測【企業(yè)營運狀況】財務報表,年報資產(chǎn)負債表損益表現(xiàn)金流量表股東權(quán)益變動表資產(chǎn)負債補充本錢費用明細財務比率關(guān)係企業(yè)營運概況合併vs.非合併累計vs.單季月營收轉(zhuǎn)投資異動月盈餘概估不動產(chǎn)異動月產(chǎn)銷組合【空窗期買賣】印證/推估金融大事紀不動產(chǎn)明細轉(zhuǎn)投資明細產(chǎn)銷組合長短期借款明細員工/股權(quán)董監(jiān)酬勞公開可靠及時完好2/7/2024TCRI說明3TCRI之方法及程序2/7/2024TCRI說明4TCRI等級意義低度風險中度風險高度風險1Cashflowlending(信譽放款)Cashflowlending/Assetslending(非信譽放款)Assetslending(資產(chǎn)放款)(當舖)[TCRI][搭配放款別][風險別]23547689760165250335420505590675[綜合評分]DDefault(發(fā)生違約情事)2/7/2024TCRI說明5TCRI違約定義違約定義：中心違約事件－ 倒閉破產(chǎn)、重整、跳票擠兌、紓困求援、接納

借用財務事件推定－ CPA對繼續(xù)經(jīng)營假設(shè)存疑、淨值為負其他 全額下市、財務吃緊停工＊95年起新增等級“C〞已過財報截止日卻仍未公布財報者，表示該公司無法於規(guī)定期限繳交財報。ex.4415成豐(95/06)ex.3179華科,曾經(jīng)被評過C,但因後來補送財報故還原為依評等而出之等級2/7/2024TCRI說明6企業(yè)信譽風險三成因企業(yè)信譽風險決定於：企業(yè)體質(zhì)、營運前景、經(jīng)營者之風險偏好體質(zhì)會計分析/人工報表不周全低列DE虛列獲利體質(zhì)財報分析獲利力 財務結(jié)構(gòu)規(guī)模 效率前景人工判斷原料、產(chǎn)品供需變化製程技術(shù)變革競爭者參與/退出企業(yè)信譽風險經(jīng)營層風險/資產(chǎn)保全才干人工解讀訊號：非理性地擴大槓桿(EVAvs.DE)、非常續(xù)損益是主要的獲利源 換手經(jīng)營/經(jīng)理人更換頻仍、股票炒作/庫藏股(廣設(shè)投資公司)、屯積不動產(chǎn)財報舞弊壓力/誘因機會合理化2/7/2024TCRI說明7TCRI方法及程序評等範圍：公開發(fā)行公司，不含金融、證券、投資、建經(jīng)仲介、媒體評等程序：三步驟，【半專家程序(constrainedexpertjudgment-basedprocess)】根本等級10個財務比率，轉(zhuǎn)換計得綜合評分規(guī)模、APL壓力計(特殊警示)門檻等級TCRI分析人員解讀判斷會計品質(zhì)產(chǎn)業(yè)前景風險偏好2/7/2024TCRI說明8步驟Ⅰ：綜合評分&根本等級以合併財報為主 財務比率分數(shù)加總為綜合評分165分以下為9等，760分以上為第1等，其間以85分為一級距2/7/2024TCRI說明9步驟Ⅱ：門檻等級以規(guī)模及壓力指標APL作門檻規(guī)模：營收不到5億(10億)則不列入前5等、營收不到10億(20億)則不列入前4等 營收不到30億(40億)則不列入前3等；營收不到100億則不列入前2等營收不到200億則不列入前1等；但對電子業(yè)更嚴格APL壓力計:(7級以下–確認;6級以上--警訊,潛在客戶)A：AssetsManagement 收帳及庫存去化轉(zhuǎn)差者，以3週為警戒線 (資金流堵 塞、or假業(yè)績)P：Profitability 投資效益不彰，獲利尚無法支應借款利息 (援用EVA概念，長期失血)L：Liquidity 短期資金緊俏—資金缺口、借款額度告罄 現(xiàn)金vs.單季CFO且DE超過100%重點是，CFO方析——CFO不暢通或缺乏之成因，3類：虧損流失資金投資失利/借支挪用庫存/帳款積壓資金2/7/2024TCRI說明10步驟Ⅲ：TCRI根據(jù)風險三成因，必得再納入財報未涵蓋之資訊：人工判斷之必要性一、財報/系統(tǒng)本然限制——coverage、timelag&historicaldata期間涵蓋缺乏 歷史未必重現(xiàn) 個體涵蓋缺乏 空窗期新資訊：前景反轉(zhuǎn)、經(jīng)營層變動 二、會計數(shù)字估計失當/作假虛列資產(chǎn)(GAAP#35)虛增營收三、產(chǎn)業(yè)前景方向性 產(chǎn)業(yè)位置四、經(jīng)營者的風險偏好/戰(zhàn)略怪異管理階層的經(jīng)營邏輯怪異，高舉債發(fā)現(xiàn)金股利、買庫藏股投資無效益，或EVA不斷為負數(shù)，但還持續(xù)大擴張從事過多非本業(yè)活動、或涉不名譽事項經(jīng)營層不穩(wěn)：頻換董事長、總經(jīng)理、財務經(jīng)理(任期不及2年者) 2/7/2024TCRI說明11TCRI執(zhí)行流程圖2/7/2024TCRI說明1291年以來TCRI等級分佈—上市櫃+興櫃2/7/2024TCRI說明13常續(xù)性淨利定義及計算公式目的：企業(yè)源自中心事業(yè)之獲利，持續(xù)性及穩(wěn)定性較佳，較有利於衡量 企業(yè)長期之獲利才干，故採用之。定義及計算公式：定