第1章投資概述投資的含義與特征廣義的投資是指以獲利為目的的資本使用，包括購(gòu)置股票和債券，也包括運(yùn)用資金以建筑廠房、購(gòu)置設(shè)備、原材料等從事擴(kuò)大生產(chǎn)流通事業(yè)；狹義的投資指投資人購(gòu)置各種證券，包括政府公債、公司股票、公司債券、金融債券等。投資的含義與特征本書(shū)對(duì)投資的定義投資是指一定經(jīng)濟(jì)主體為了獲取預(yù)期不確定的效益而將現(xiàn)期的一定收入轉(zhuǎn)化為資本或資產(chǎn)。投資定義要點(diǎn)投資是一定主體的經(jīng)濟(jì)行為投資的目的是為了獲得收益投資的結(jié)果形成可獲利的資本或資產(chǎn)投資的含義與特征本教材對(duì)資本的界定本書(shū)在廣泛的意義使用資本和資產(chǎn)這兩個(gè)范疇，在一些場(chǎng)合，資本和資產(chǎn)是同義語(yǔ)，即資本或資產(chǎn)是指能給所有者帶來(lái)貨幣收入的物品。只有在容易引起誤解時(shí)，本書(shū)才對(duì)資本和資產(chǎn)予以嚴(yán)格區(qū)分。投資的含義與特征投資的主要特征:五個(gè)根本要點(diǎn)投資主體投資收益投資風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)源投資所形成資本的形態(tài)投資的含義與特征投資總是一定主體的經(jīng)濟(jì)行為投資主體就是投資者投資主體必須具備四個(gè)條件具有一定貨幣資金對(duì)貨幣資金具有支配權(quán)擁有投資的收益權(quán)能承當(dāng)投資的風(fēng)險(xiǎn)投資主體的類(lèi)型居民企業(yè)：國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、私有企業(yè)、股份制企業(yè)、合資企業(yè)或外資企業(yè)其他盈利性機(jī)構(gòu)：投資基金、證券公司等政府：中央政府或地方政府其他非盈利組織：學(xué)校、福利基金會(huì)等投資的含義與特征投資的目的(動(dòng)機(jī))是為了獲取投資效益投資目的的類(lèi)別投資的宏觀效益與微觀效益投資的直接效益與最終效益投資的財(cái)務(wù)效益和社會(huì)效益投資目的具有復(fù)雜性和多樣性不同社會(huì)制度條件下的投資目的不同不同投資主體的投資目的可能不同投資的含義與特征投資可能獲取的效益具有不確定性投資風(fēng)險(xiǎn)使投資收益具有不確定性投資風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)投資的內(nèi)在約束只有在風(fēng)險(xiǎn)和效益相統(tǒng)一的條件下，投資行為才能得到有效調(diào)節(jié)投資的含義與特征投資必須放棄或延遲一定量的消費(fèi)要投資，就要放棄或者說(shuō)要犧牲一定量的消費(fèi),對(duì)個(gè)人來(lái)說(shuō)如此，對(duì)整個(gè)社會(huì)來(lái)說(shuō)也是如此投資的含義與特征投資所形成的資產(chǎn)有多種形態(tài)投資所形成資產(chǎn)可分為真實(shí)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)真實(shí)資產(chǎn)(realassets)：指能創(chuàng)造收入的資產(chǎn)，如土地、設(shè)備、房產(chǎn)、黃金、古董等。金融資產(chǎn)(financialassets)：金融資產(chǎn)是獲取真實(shí)資產(chǎn)所創(chuàng)造的收入的權(quán)證，如定期存單、股票、債券等。投資的根本類(lèi)型產(chǎn)業(yè)投資與證券投資直接投資與間接投資投資的根本類(lèi)型產(chǎn)業(yè)投資與證券投資產(chǎn)業(yè)投資概念產(chǎn)業(yè)投資是指為獲取預(yù)期收益，以貨幣購(gòu)置生產(chǎn)要素，從而將貨幣收入轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)資本，形成固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。產(chǎn)業(yè)投資屬于真實(shí)投資，從價(jià)值源泉來(lái)看，產(chǎn)業(yè)投資也是最具典型意義的真實(shí)投資產(chǎn)業(yè)投資與社會(huì)再生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)投資與企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程投資過(guò)程是為生產(chǎn)過(guò)程提供生產(chǎn)能力過(guò)程直接生產(chǎn)過(guò)程那么是運(yùn)用投資所提供的生產(chǎn)能力投資的根本類(lèi)型銷(xiāo)售是出售生產(chǎn)過(guò)程的成果的過(guò)程投資在直接生產(chǎn)過(guò)程之前，而產(chǎn)品銷(xiāo)售在直接生產(chǎn)過(guò)程之后投資的根本類(lèi)型證券投資概念證券投資是指一定的投資主體為了獲取預(yù)期的不確定收益購(gòu)置資本證券，以形成金融資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。證券投資屬于金融投資，是最具典型意義的金融投資證券投資產(chǎn)生的原因生產(chǎn)規(guī)模逐漸擴(kuò)大，貿(mào)易的范圍拓寬，客觀上提出了集中資金的要求投資風(fēng)險(xiǎn)逐漸增多，單個(gè)投資者無(wú)力承當(dāng)投資的全部風(fēng)險(xiǎn)，客觀上又要將整個(gè)工程的投資風(fēng)險(xiǎn)分散到多個(gè)不同投資主體身上，而且將每個(gè)投資者所承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)限制在一定范圍內(nèi)投資的根本類(lèi)型直接投資與間接投資直接投資直接投資指投資者直接開(kāi)廠設(shè)店從事經(jīng)營(yíng)，或者投資購(gòu)置企業(yè)相當(dāng)數(shù)量的股份，從而對(duì)該企業(yè)具有經(jīng)營(yíng)上的控制權(quán)的投資方式。間接投資間接投資指投資者購(gòu)置企業(yè)的股票、政府或企業(yè)債券、發(fā)放長(zhǎng)期貸款而不直接參與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的投資方式。直接投資與間接投資的區(qū)別直接投資與間接投資的主要區(qū)別在于是否擁有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。投資學(xué)的產(chǎn)生與開(kāi)展明確區(qū)分了固定資本和流動(dòng)資本兩個(gè)范疇明確指出了增加資本積累對(duì)經(jīng)濟(jì)開(kāi)展的作用研究了增加資本的途徑研究了資本使用方向?qū)?jīng)濟(jì)的影響提出了以絕對(duì)本錢(qián)學(xué)說(shuō)為根底的投資地域和國(guó)際分工理論研究了市場(chǎng)機(jī)制對(duì)投資的調(diào)節(jié)作用提出了適合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)展初期需要的投資政策主張投資學(xué)研究的對(duì)象、范圍和方法投資學(xué)研究的對(duì)象是投資決策投資學(xué)著重研究投資規(guī)模與流向的決定投資多少投資于哪些產(chǎn)業(yè)投資于哪些地區(qū)投資于哪些工程投資學(xué)著重研究投資資源的優(yōu)化配置在資源總量一定的條件下，要投資，就要推遲消費(fèi)，或者說(shuō)要犧牲現(xiàn)期消費(fèi)。要盡可能增加投資者的收入和增加社會(huì)財(cái)富總額，就必須合理分配投資資源，最優(yōu)配置資源，這就是一個(gè)抉擇問(wèn)題。投資學(xué)研究的對(duì)象、范圍和方法投資學(xué)研究的范圍主要是產(chǎn)業(yè)投資與證券投資產(chǎn)業(yè)投資與證券投資有區(qū)別但也存在緊密聯(lián)系，只研究其中一個(gè)方面利于系統(tǒng)、全面和深入地認(rèn)識(shí)和研究投資問(wèn)題產(chǎn)業(yè)投資與證券投資有著共同的本質(zhì)都具有獲取收益的目的都存在風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果都形成資本或資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)投資和和證券投資是可供選擇的兩種根本投資方式投資學(xué)研究的對(duì)象、范圍和方法產(chǎn)業(yè)投資和和證券投資相互轉(zhuǎn)化、相互依存證券投資為產(chǎn)業(yè)投資提供資金證券投資只有通過(guò)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)投資才能實(shí)現(xiàn)自己的回流證券投資是產(chǎn)業(yè)投資開(kāi)展的必然產(chǎn)物，從社會(huì)的角度看，它不能脫離產(chǎn)業(yè)投資而存在產(chǎn)業(yè)投資和證券投資相互影響、相互制約產(chǎn)業(yè)投資的規(guī)模及其對(duì)資本的需要量直接決定證券的發(fā)行量；產(chǎn)業(yè)投資收益的上下決定、影響證券投資收益率的上下證券投資的數(shù)量直接影響產(chǎn)業(yè)投資的資金供給投資學(xué)研究的對(duì)象、范圍和方法證券投資和產(chǎn)業(yè)投資共同作用于貨幣市場(chǎng)與商品市場(chǎng)的均衡證券投資和產(chǎn)業(yè)投資都需要有貨幣資本或資金的投入，必然影響貨幣的需求量和供給量，進(jìn)而會(huì)影響貨幣市場(chǎng)與商品市場(chǎng)的均衡居民用于購(gòu)置證券的資金主要是手持現(xiàn)金和儲(chǔ)蓄存款，用于證券投資的多了，用于產(chǎn)業(yè)投資和消費(fèi)品購(gòu)置的就少，反之亦然在居民儲(chǔ)蓄存款一定的條件下，居民用于證券投資的多了，銀行可以支配的資金就少要保持貨幣市場(chǎng)與商品市場(chǎng)的均衡，就必須對(duì)產(chǎn)業(yè)投資和證券投資加以綜合調(diào)節(jié)投資學(xué)研究的對(duì)象、范圍和方法投資學(xué)研究的主要方法變量分析與經(jīng)濟(jì)機(jī)制分析變量分析采用定量分析的方法，考察投資中有關(guān)變量之間的關(guān)系變量分析的作用是指導(dǎo)投資者在自然資源、勞動(dòng)力素質(zhì)和技術(shù)水平一定的條件下如何選擇最優(yōu)的產(chǎn)業(yè)投資方案；在收入總量一定的條件如何選擇投資與消費(fèi)的比例以及在風(fēng)險(xiǎn)與收益一定的條件下如何選擇最正確的證券投資組合。投資學(xué)研究的對(duì)象、范圍和方法經(jīng)濟(jì)機(jī)制分析經(jīng)濟(jì)機(jī)制分析是透過(guò)經(jīng)濟(jì)變量之間的相互關(guān)系，考察經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系在投資運(yùn)行中的作用，揭示投資者做出不同投資決策的內(nèi)在動(dòng)力經(jīng)濟(jì)機(jī)制分析的目的是尋找促使投資者做出有利于資源最優(yōu)配置的經(jīng)濟(jì)決策投資學(xué)研究的對(duì)象、范圍和方法微觀分析與宏觀分析微觀分析微觀分析主要是分析單個(gè)投資者或工程在投資額一定的條件下，如何獲得最大的投資收益微觀分析對(duì)社會(huì)消費(fèi)水平及結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品價(jià)格和市場(chǎng)利息率等的研究著重考察的是這些因素對(duì)單個(gè)投資者或單個(gè)工程的影響和制約宏觀分析宏觀分析主要研究整個(gè)社會(huì)投資的決策，即如何使整個(gè)社會(huì)的投資資源得到最優(yōu)配置宏觀投資分析從國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體上考察投資與其它宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系，考察投資主體結(jié)構(gòu)對(duì)投資總體運(yùn)行的影響，市場(chǎng)對(duì)投資發(fā)揮調(diào)節(jié)作用的機(jī)制以及政府的投資職能等投資學(xué)研究的對(duì)象、范圍和方法實(shí)證分析與標(biāo)準(zhǔn)分析實(shí)證分析是排除了主觀價(jià)值判斷，只對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象、經(jīng)濟(jì)行為或經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及其開(kāi)展趨勢(shì)做客觀分析，它只考慮經(jīng)濟(jì)事物間的相互聯(lián)系的規(guī)律，并根據(jù)這些規(guī)律來(lái)分析和預(yù)測(cè)人們經(jīng)濟(jì)行為的效果。它要答復(fù)的只是客觀事物“是什么”的問(wèn)題。標(biāo)準(zhǔn)分析是從一定的價(jià)值判斷出發(fā)，說(shuō)明某一具體經(jīng)濟(jì)事物是好還是壞，是否符合某種價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，它要答復(fù)的是某一事物“應(yīng)該是什么”的問(wèn)題。本課程各主要內(nèi)容間的邏輯聯(lián)系第一篇投資總論所揭示的一般原理是分別研究證券投資和產(chǎn)業(yè)投資的根底。第二篇和第三篇分所研究的證券投資和產(chǎn)業(yè)投資是投資的兩種根本類(lèi)型。兩者既有聯(lián)系，又有區(qū)別，需要分別加以研究。在歷史上是先有產(chǎn)業(yè)投資，再有證券投資。但是，在證券市場(chǎng)出現(xiàn)以后，人們是否進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資，不僅需要考慮能否通過(guò)發(fā)行證券籌集到必要的資金，還需要考慮證券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)投資本錢(qián)和投資預(yù)期收益的影響。因此，我們先研究證券投資，在此根底上再研究產(chǎn)業(yè)投資。本課程各主要內(nèi)容間的邏輯聯(lián)系第二篇和第三篇總體上看都是從微觀角度研究投資的決策問(wèn)題，第四局部那么是從宏觀角度研究投資的決策問(wèn)題。微觀分析是宏觀分析的根底，但微觀分析不能替代宏觀分析。這不僅因?yàn)楹暧^決策者需要了解和掌握投資經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總體狀況，還因?yàn)槊總€(gè)投資者也必須了解和掌握投資經(jīng)濟(jì)的整體狀況。如證券投資者作股價(jià)預(yù)測(cè)、產(chǎn)業(yè)投資者作市場(chǎng)預(yù)測(cè)等都離不開(kāi)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的分析。沒(méi)有宏觀經(jīng)濟(jì)頭腦的投資者決不可能站得高，看得遠(yuǎn)。第2章市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與投資決定本章主要內(nèi)容投資決定的兩種根本類(lèi)型我國(guó)投資決定模式的歷史演變過(guò)程市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制與投資制度的完善投資決定的兩種根本類(lèi)型方案經(jīng)濟(jì)的根本特征市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的根本特征市場(chǎng)失靈、缺陷與政府的作用按照馬克思等經(jīng)典作家的設(shè)想，方案經(jīng)濟(jì)包括以下三個(gè)根本特征：社會(huì)生產(chǎn)的目的是為了全體勞動(dòng)者的利益生產(chǎn)的決策由社會(huì)經(jīng)濟(jì)中心在綜合平衡的根底上統(tǒng)一作出社會(huì)經(jīng)濟(jì)中心運(yùn)用方案手段，嚴(yán)格地按預(yù)定目標(biāo)調(diào)節(jié)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的根本特征自利性自身利益的最大化是經(jīng)濟(jì)主體從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的內(nèi)在動(dòng)力自利性不等于自私自主選擇性經(jīng)濟(jì)主體都能按照自己的利益自主選擇其資源的使用方式自主選擇性是市場(chǎng)機(jī)制配置資源的根底條件鼓勵(lì)互溶性鼓勵(lì)互溶是指經(jīng)濟(jì)主體在追求自利目標(biāo)的同時(shí)，能夠有效地促進(jìn)社會(huì)的利益自利的經(jīng)濟(jì)主體追求自身利益的最大化，通過(guò)價(jià)格機(jī)制促進(jìn)促進(jìn)資源的優(yōu)化配置和優(yōu)勝劣汰，從而促進(jìn)社會(huì)利益鼓勵(lì)互溶性的條件經(jīng)濟(jì)主體能自主選擇其資源的使用方式市場(chǎng)機(jī)制能充分發(fā)揮作用市場(chǎng)失靈、缺陷與政府的作用市場(chǎng)失靈與缺陷市場(chǎng)本身固有的缺陷〔市場(chǎng)失靈〕壟斷外部效應(yīng)公共商品或準(zhǔn)公共商品市場(chǎng)不完全分配不公平非市場(chǎng)本身固有的缺陷市場(chǎng)發(fā)育不全產(chǎn)權(quán)不明晰或產(chǎn)權(quán)缺乏嚴(yán)格的法律保護(hù)市場(chǎng)失靈、缺陷與政府的作用政府的作用政府作為經(jīng)濟(jì)主體與企業(yè)的不同政府的行為目標(biāo)具有雙重性，即既要使統(tǒng)治者的福利最大化，又要使整個(gè)社會(huì)的福利最大化，而企業(yè)的目標(biāo)那么是自身利益的最大化政府是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)那么的制定者，而且可以超經(jīng)濟(jì)手段保證其決策的實(shí)施，而企業(yè)那么是規(guī)那么的接受者政府的根本經(jīng)濟(jì)職能是促進(jìn)資源的合理配置市場(chǎng)失靈、缺陷與政府的作用政府發(fā)揮作用的根本原那么政府的作用應(yīng)嚴(yán)格限制在市場(chǎng)失靈的領(lǐng)域政府的作用應(yīng)限制于能夠修補(bǔ)的市場(chǎng)缺陷政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)所帶來(lái)的收益應(yīng)大于其所付出的本錢(qián)我國(guó)投資決定模式的歷史演變過(guò)程社會(huì)主義改造時(shí)期的投資決定〔1949-1956〕其它投資主體投資由國(guó)家通過(guò)政策措施和經(jīng)濟(jì)方法進(jìn)行控制與協(xié)調(diào)傳統(tǒng)方案經(jīng)濟(jì)時(shí)期的投資決定〔1957-1978〕投資主體的層次與結(jié)構(gòu)政府是唯一的投資主體投資決策高度集中與政府根據(jù)方案采取單一的財(cái)政撥款方式將資金交給工程建設(shè)單位使用投資的協(xié)調(diào)與控制各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體之間是行政隸屬和產(chǎn)品劃撥關(guān)系，所有投資由國(guó)家方案協(xié)調(diào)與控制由方案經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變時(shí)期的投資決定〔1979-2003〕運(yùn)用產(chǎn)業(yè)政策、通過(guò)差異利率等調(diào)節(jié)手段引導(dǎo)投資方向建立工程業(yè)主責(zé)任制，并實(shí)行法人投資責(zé)任制和工程資本金制度完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制時(shí)期的投資決定〔2004年至今〕市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制與投資制度的完善我國(guó)投資制度存在的主要問(wèn)題完善投資制度的目標(biāo)與意義完善投資制度的根本內(nèi)容我國(guó)投資制度存在的主要問(wèn)題國(guó)有投資的比重仍然過(guò)高，而且產(chǎn)業(yè)分布不合理企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不盡合理，投資鼓勵(lì)與風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制沒(méi)有真正建立起來(lái)資本市場(chǎng)開(kāi)展缺乏，資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的功能還沒(méi)有得到有效發(fā)揮與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求相適應(yīng)的投資法律體系、監(jiān)管體系以及宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控體系還不健全完善投資制度的目標(biāo)與意義完善投資制度的目標(biāo)效率、公平、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和人與自然和諧開(kāi)展效率，即合理配置社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源公平，即社會(huì)財(cái)富的合理分配經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，即防止出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大起大落人與自然和諧開(kāi)展，主要是自然資源能夠得到合理有效利用，生態(tài)環(huán)境能夠得到有效保護(hù)和改善完善投資制度的目標(biāo)與意義完善投資制度的意義1完善投資制度與微觀經(jīng)濟(jì)效率的提高投資是企業(yè)進(jìn)行物質(zhì)生產(chǎn)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)前提，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率，必須首先提高投資效率投資決定企業(yè)未來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方向、規(guī)模、技術(shù)水平和所在地點(diǎn)，對(duì)企業(yè)未來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效益有著決定性影響投資是企業(yè)適應(yīng)科學(xué)技術(shù)開(kāi)展和社會(huì)需求變化所必需的物質(zhì)條件完善投資制度的目標(biāo)與意義2完善投資制度與宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)要求保持社會(huì)再生產(chǎn)順利進(jìn)行所必需的合理比例關(guān)系投資作為生產(chǎn)要素的分配，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展速度、技術(shù)水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)力的地區(qū)布局有決定性的影響投資的總量與結(jié)構(gòu)合理是保證經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的關(guān)鍵投資與消費(fèi)的比例投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)投資的地區(qū)結(jié)構(gòu)完善投資制度的根本內(nèi)容促進(jìn)投資主體多元化投資主體多元化是指企業(yè)不再由單一出資者投資而成，而是由多個(gè)出資者投資組合而成投資主體多元化的具體要求除極少數(shù)企業(yè)繼續(xù)采取國(guó)家獨(dú)資的存在方式外，大量的國(guó)有經(jīng)濟(jì)采取國(guó)家絕對(duì)控股、相對(duì)控股和參股三種存在形態(tài)，且國(guó)有經(jīng)濟(jì)應(yīng)盡可能采取相對(duì)控股和參股的方式大力開(kāi)展和積極引導(dǎo)非公有經(jīng)濟(jì)開(kāi)展完善投資制度的根本內(nèi)容建立健全現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度產(chǎn)權(quán)是指對(duì)一種物品或資源排他性的支配使用權(quán)、自由轉(zhuǎn)讓權(quán)以及剩余產(chǎn)品的收益權(quán)，包括物權(quán)、債權(quán)、股權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)等各類(lèi)財(cái)產(chǎn)權(quán)。明晰的產(chǎn)權(quán)是經(jīng)濟(jì)主體自主選擇其資源使用方式的根底，因此，健全產(chǎn)權(quán)制度是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)賴(lài)以開(kāi)展的根底健全產(chǎn)權(quán)制度是建立現(xiàn)代企業(yè)制度的根底完善投資制度的根本內(nèi)容完善公司治理公司治理是一套制度安排，用以支配假設(shè)干在公司中有重大利害關(guān)系的團(tuán)體——投資者〔股東和貸款人〕、經(jīng)理人員、職工之間的關(guān)系，并從這種聯(lián)盟中實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益。公司治理的核心是有效的鼓勵(lì)與約束機(jī)制公司治理的兩類(lèi)典型模式英美模式：市場(chǎng)導(dǎo)向模式德日模式：內(nèi)部人為主的模式完善投資制度的根本內(nèi)容完善公司治理的核心是建立有效的鼓勵(lì)與約束機(jī)制，形成權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)管理者之間的制衡機(jī)制完善投資制度的根本內(nèi)容改革和完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制由國(guó)資委代表國(guó)家對(duì)授權(quán)監(jiān)督的國(guó)有資本依法行使出資人職責(zé)，實(shí)行政府公共管理和國(guó)有資產(chǎn)出資人職能的分開(kāi)國(guó)資委的主要作用維持所有者權(quán)益，催促企業(yè)實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增值維護(hù)企業(yè)作為市場(chǎng)主體依法享有的各項(xiàng)權(quán)利國(guó)有資產(chǎn)管理分三個(gè)層次,以防止新的政企不分第一層次是國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)完善投資制度的根本內(nèi)容第二層次是投資控股公司或大型經(jīng)營(yíng)性企業(yè)集團(tuán)第三層次是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè),包括國(guó)有獨(dú)資企業(yè)及擁有國(guó)有資產(chǎn)股份的股份制企業(yè)完善投資制度的根本內(nèi)容開(kāi)展和完善金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)的根本功能促進(jìn)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資促進(jìn)資源的合理配置評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值傳遞和交流信息完善投資制度的根本內(nèi)容完善金融市場(chǎng)的內(nèi)容完善資本市場(chǎng),恢復(fù)其固有功能開(kāi)展和完善間接融資市場(chǎng)積極推進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀行的股份制改革，并建立健全股份制銀行的法人治理制度積極開(kāi)展非國(guó)有商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)化中央銀行的獨(dú)立性完善投資制度的根本內(nèi)容轉(zhuǎn)變政府職能政府對(duì)各類(lèi)市場(chǎng)主體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)應(yīng)盡可能減少行政審批的范圍對(duì)必須由政府審批和管理的事項(xiàng)，必須通過(guò)立法明確政府職權(quán)邊界，明確行政審批的程序和條件，在實(shí)施過(guò)程中做到公開(kāi)、透明、公正、高效、廉潔、守信制定、公布有關(guān)法律法規(guī)，保護(hù)投資者的產(chǎn)權(quán)，維護(hù)社會(huì)正常的投資活動(dòng)秩序制定產(chǎn)業(yè)政策和中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)開(kāi)展規(guī)劃為企業(yè)和居民投資搜集、傳遞和提供有價(jià)值的信息健全公共財(cái)政體制積極推進(jìn)政治民主化進(jìn)程和政府機(jī)構(gòu)改革。完善投資制度的根本內(nèi)容建立與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求相適應(yīng)的投資宏觀調(diào)控體系投資宏觀調(diào)控的目標(biāo)尋求儲(chǔ)蓄與投資貨幣供求的總量及結(jié)構(gòu)平衡尋求儲(chǔ)蓄與投資的貨幣供求與商品供求的平衡投資宏觀調(diào)控的手段財(cái)政政策金融政策適當(dāng)?shù)男姓侄蔚?2章產(chǎn)業(yè)投資概述本章內(nèi)容產(chǎn)業(yè)投資的種類(lèi)產(chǎn)業(yè)投資的特點(diǎn)產(chǎn)業(yè)投資的作用產(chǎn)業(yè)投資的主體產(chǎn)業(yè)投資的目標(biāo)產(chǎn)業(yè)投資的運(yùn)動(dòng)過(guò)程產(chǎn)業(yè)投資的種類(lèi)固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資與遞延資產(chǎn)投資凈投資與重置投資兼并與收購(gòu)?fù)顿Y房地產(chǎn)投資、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資與風(fēng)險(xiǎn)投資固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資在企業(yè)的財(cái)務(wù)核算中，依據(jù)資產(chǎn)形態(tài)的不同，產(chǎn)業(yè)投資可以分為固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資與遞延資產(chǎn)投資。固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資凈投資與重置投資從社會(huì)資本循環(huán)周轉(zhuǎn)的角度來(lái)看，產(chǎn)業(yè)投資中的固定資產(chǎn)投資可以分為凈投資與重置投資。重置投資，是指為補(bǔ)償固定資產(chǎn)損耗而進(jìn)行的投資，其根本功能是維持社會(huì)簡(jiǎn)單再生產(chǎn)，它有兩種根本形式：為補(bǔ)償固定資產(chǎn)有形損耗而進(jìn)行的重置投資為補(bǔ)償固定資產(chǎn)無(wú)形損耗而進(jìn)行的重置投資凈投資是指增加資本存量的投資。兼并與收購(gòu)?fù)顿Y企業(yè)兼并收購(gòu)，通常被簡(jiǎn)稱(chēng)為并購(gòu)，其英文是Merger&Acquisition，簡(jiǎn)稱(chēng)M&A。兼并收購(gòu)?fù)顿Y是指用于企業(yè)兼并和收購(gòu)的投資。兼并分吸收合并(merger)或新設(shè)合并(consolidation)。吸收合并，是指目標(biāo)(被兼并)企業(yè)被投標(biāo)(兼并)企業(yè)吸收，目標(biāo)企業(yè)的股東原來(lái)的股票被置換成投標(biāo)企業(yè)的股票。兼并企業(yè)原來(lái)的名稱(chēng)和法律地位不變，繼續(xù)存在，而被兼并企業(yè)那么解散，其法律地位消失，不再作為一個(gè)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)實(shí)體而存在。新設(shè)合并那么是指參與合并的雙方經(jīng)過(guò)解散，其法律地位均消失、重新登記設(shè)立一家全新的公司的一種兼并形式。兼并與收購(gòu)?fù)顿Y〔I〕收購(gòu)分股票收購(gòu)(acquisitionofstocks)和資產(chǎn)收購(gòu)(acquisitionofassets)。股票收購(gòu)是指投標(biāo)企業(yè)用現(xiàn)金、股票或其他證券(或三種方式的某種組合)購(gòu)置目標(biāo)企業(yè)的具有表決權(quán)的股票。在購(gòu)置股票時(shí)，投標(biāo)企業(yè)的管理層可以與目標(biāo)企業(yè)的管理層就收購(gòu)股票有關(guān)事宜進(jìn)行協(xié)商，也可以直接向目標(biāo)企業(yè)的股東發(fā)出購(gòu)置股票的要約。兼并與收購(gòu)?fù)顿Y〔II〕資產(chǎn)收購(gòu)中投標(biāo)企業(yè)向目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行支付，而不是直接向其股東進(jìn)行支付。資產(chǎn)收購(gòu)可以防止在購(gòu)置股票方式下由少數(shù)股東帶來(lái)的潛在問(wèn)題，也可以逃避目標(biāo)企業(yè)的一些債務(wù)；其缺點(diǎn)是要進(jìn)行資產(chǎn)過(guò)戶，本錢(qián)較高。如果投資者運(yùn)用高比例的債務(wù)融資購(gòu)置企業(yè)的股票，就是杠桿收購(gòu)(leveragedbuyout，簡(jiǎn)稱(chēng)LBO)；如果是公司管理層通過(guò)杠桿收購(gòu)的方式取得了公司的所有股票，就是管理層收購(gòu)(managementbuyout，簡(jiǎn)稱(chēng)為MBO)。房地產(chǎn)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資房地產(chǎn)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資房地產(chǎn)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)投資的特點(diǎn)〔I〕長(zhǎng)期性產(chǎn)業(yè)投資是跨時(shí)的，從投入到產(chǎn)生收益需要經(jīng)歷較長(zhǎng)的時(shí)間。不可分性必須符合形成綜合生產(chǎn)能力或效勞能力對(duì)各類(lèi)要素的技術(shù)要求；必須到達(dá)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求，一般需要一次性墊支的資金數(shù)額巨大。固定性產(chǎn)業(yè)投資通常選擇在一定的地點(diǎn)進(jìn)行，投資形成的生產(chǎn)能力和效勞能力要固定在建設(shè)地點(diǎn)長(zhǎng)期發(fā)揮作用產(chǎn)業(yè)投資的特點(diǎn)〔II〕專(zhuān)用性產(chǎn)業(yè)投資所形成的資產(chǎn)大多具有專(zhuān)用性，即有著專(zhuān)門(mén)的的用途。異質(zhì)性產(chǎn)業(yè)投資不能象成批生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品那樣組織實(shí)施。不可逆性由于上述多種原因，產(chǎn)業(yè)投資的本錢(qián)至少局部是漂浮的。產(chǎn)業(yè)投資的作用產(chǎn)業(yè)投資的增長(zhǎng)與結(jié)構(gòu)變化制約和影響企業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)與結(jié)構(gòu)變化產(chǎn)業(yè)投資的區(qū)域分布制約和影響生產(chǎn)要素的區(qū)際流動(dòng)和生產(chǎn)力的布局產(chǎn)業(yè)投資的技術(shù)構(gòu)成制約和影響企業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的技術(shù)水平產(chǎn)業(yè)投資的制度安排制約和影響企業(yè)制度和整個(gè)經(jīng)濟(jì)制度產(chǎn)業(yè)投資效益決定影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的效益產(chǎn)業(yè)投資的主體產(chǎn)業(yè)投資主體可以按不同標(biāo)準(zhǔn)分類(lèi)：按經(jīng)濟(jì)形式可以分為國(guó)有單位、集體單位、城鄉(xiāng)個(gè)人、混合所有制單位等。按經(jīng)濟(jì)性質(zhì)可以分為政府、企業(yè)和個(gè)人。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)是產(chǎn)業(yè)投資的主要組織單位，也是最具有典型意義的產(chǎn)業(yè)投資主體。從社會(huì)的角度看，居民個(gè)人是證券投資的主體，他們?yōu)楫a(chǎn)業(yè)投資提供資金來(lái)源；企業(yè)組織產(chǎn)業(yè)投資，形成生產(chǎn)能力和效勞能力，創(chuàng)造收入；政府投資主要應(yīng)用于企業(yè)不愿或無(wú)力進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)部門(mén)和公共部門(mén)。產(chǎn)業(yè)投資的主體企業(yè)按所有制形式，可分為三種根本類(lèi)型業(yè)主制企業(yè)，又稱(chēng)個(gè)人所有制企業(yè)，指?jìng)€(gè)人擁有并獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，是最早、最簡(jiǎn)單的企業(yè)形式。合伙制企業(yè)，指兩個(gè)或兩個(gè)以上的人組成的企業(yè)。公司，指依照《公司法》設(shè)立的獨(dú)立的法人組織，是現(xiàn)代企業(yè)的組織形式。產(chǎn)業(yè)投資的目標(biāo)產(chǎn)業(yè)投資目標(biāo)的界定產(chǎn)業(yè)投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)投資與企業(yè)開(kāi)展戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)投資目標(biāo)的界定產(chǎn)業(yè)投資目標(biāo)是追求資本增值的最大化。資本增值與現(xiàn)金流資本增值與會(huì)計(jì)利潤(rùn)資本增值與企業(yè)價(jià)值資本增值與現(xiàn)金流投資者現(xiàn)在付出貨幣資金，是現(xiàn)金的流出，在未來(lái)時(shí)期獲得收益，是現(xiàn)金的流入，資本是否增值，就要看未來(lái)時(shí)間的資金流入是否大于現(xiàn)期的現(xiàn)金流出。因此，資本增值是未來(lái)時(shí)期現(xiàn)金流入與現(xiàn)期資金流出的一種比擬。只有當(dāng)未來(lái)時(shí)期的現(xiàn)金流入大于現(xiàn)期限的現(xiàn)金流出時(shí)，資本才可能增值；否那么，未來(lái)時(shí)期的現(xiàn)金流入小于現(xiàn)期的現(xiàn)金流出，資本不僅不能增值，還會(huì)受到損失。資本增值與會(huì)計(jì)利潤(rùn)會(huì)計(jì)利潤(rùn)是企業(yè)評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的綜合性指標(biāo)，股東紅利來(lái)源于利潤(rùn)分配，公司資本增值那么來(lái)源于未分配利潤(rùn)再投資。必須注意如下幾點(diǎn)：會(huì)計(jì)利潤(rùn)是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)歷史和現(xiàn)期業(yè)績(jī)的指標(biāo)，投資決策是關(guān)于未來(lái)的決策，需要考慮的是投資在未來(lái)時(shí)期能否為投資者帶來(lái)利潤(rùn)，它不同于會(huì)計(jì)核算中的利潤(rùn)。利潤(rùn)存在虛假的可能性。會(huì)計(jì)利潤(rùn)是會(huì)計(jì)核算的結(jié)果，不同的會(huì)計(jì)核算方法可能導(dǎo)致不同的利潤(rùn)計(jì)算結(jié)果。同時(shí)，利潤(rùn)指標(biāo)十分容易被管理者通過(guò)一定的會(huì)計(jì)手段進(jìn)行調(diào)整。追求短時(shí)期的會(huì)計(jì)利潤(rùn)容易導(dǎo)致管理者的短期行為，而無(wú)視企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)開(kāi)展。資本增值與企業(yè)價(jià)值企業(yè)價(jià)值，也稱(chēng)股東財(cái)富，指股東擁有的資產(chǎn)存量的價(jià)值。企業(yè)價(jià)值有四個(gè)測(cè)度指標(biāo)：一是企業(yè)資產(chǎn)或凈資產(chǎn)總額。它反映企業(yè)累積的資產(chǎn)規(guī)模的大小，企業(yè)的總資產(chǎn)減去負(fù)債，即為股東權(quán)益。有關(guān)企業(yè)資產(chǎn)總額或凈值的數(shù)據(jù)可以直接來(lái)自企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表。二是企業(yè)的重置價(jià)值，它是用現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格重新購(gòu)置企業(yè)資產(chǎn)所需支付的貨幣價(jià)值。這個(gè)指標(biāo)反映了資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的情況，但同樣不同表現(xiàn)資產(chǎn)的實(shí)際作用如何。三是企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，即通過(guò)將企業(yè)未來(lái)收益資本化來(lái)確定企業(yè)的價(jià)值。四是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，即企業(yè)股份數(shù)與股票價(jià)格的乘積。產(chǎn)業(yè)投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)在業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè)，投資者既是出資人，又是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，企業(yè)的收入就是業(yè)主和合伙人的收入，企業(yè)的資產(chǎn)也是業(yè)主和合伙人的財(cái)產(chǎn)；反過(guò)來(lái)，企業(yè)如果嚴(yán)重虧損，業(yè)主和合伙人可能不僅不能收回投資，其他財(cái)產(chǎn)也可能受到損失。在這種情況下，投資者與經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)通常都是一致的。在公司制條件下，企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分高，投資涉及三類(lèi)不同的主體：所有者、經(jīng)營(yíng)者和相關(guān)利益者，企業(yè)投資者的目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)與這三類(lèi)主體之間的權(quán)、責(zé)、利的配置密切相關(guān)，而這三類(lèi)主體之間的權(quán)、責(zé)、利的配置那么是公司治理的核心問(wèn)題。產(chǎn)業(yè)投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)公司制企業(yè)的所有者是股東，他們?yōu)楣咎峁┵Y本金，可以分享企業(yè)的紅利，也可以通過(guò)轉(zhuǎn)讓股票或股權(quán)獲得資本增值收益，同時(shí)承當(dāng)企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)。因此，理性的投資者期望在一定的風(fēng)險(xiǎn)條件下實(shí)現(xiàn)資本增值的最大化。但是，他們通常不直接經(jīng)營(yíng)企業(yè)，只能通過(guò)兩種途徑來(lái)保證他們投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)：一是通過(guò)選舉董事會(huì)來(lái)實(shí)施對(duì)公司的控制；二是轉(zhuǎn)讓股票，俗稱(chēng)“以腳投票”。產(chǎn)業(yè)投資與企業(yè)開(kāi)展戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)投資決策是企業(yè)的戰(zhàn)略決策。企業(yè)是一種組織，不同于單個(gè)的個(gè)人，必須以明確的戰(zhàn)略統(tǒng)領(lǐng)企業(yè)的各個(gè)分支部門(mén)，整合企業(yè)的各種資源，并協(xié)調(diào)企業(yè)與利益相關(guān)者的關(guān)系。開(kāi)展戰(zhàn)略是依據(jù)企業(yè)所處的環(huán)境，通過(guò)對(duì)企業(yè)優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)的分析，對(duì)企業(yè)開(kāi)展目標(biāo)以及如何開(kāi)展的一個(gè)籌劃。企業(yè)開(kāi)展戰(zhàn)略，依據(jù)價(jià)值的來(lái)源，可分為三種：一種是差異化戰(zhàn)略，即通過(guò)創(chuàng)造具有差異性的產(chǎn)品贏得顧客，并為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值；二是本錢(qián)優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略，即通過(guò)降低本錢(qián)，使企業(yè)產(chǎn)品或效勞的本錢(qián)低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，從而為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值；三是綜合化戰(zhàn)略，即同時(shí)并用差異化和本錢(qián)優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略。產(chǎn)業(yè)投資的運(yùn)動(dòng)過(guò)程產(chǎn)業(yè)投資必須按其內(nèi)在的時(shí)序，經(jīng)歷一定的階段。這些階段環(huán)環(huán)相扣，前一階段為下個(gè)階段創(chuàng)造條件，而下個(gè)階段必須在前一階段的根底上進(jìn)行。一般而論，產(chǎn)業(yè)投資要經(jīng)過(guò)三個(gè)階段：投資前期投資期投資回收期產(chǎn)業(yè)投資的運(yùn)動(dòng)過(guò)程可行性研究可行性研究可行性研究籌措資金投資前期的另一項(xiàng)活動(dòng)是籌措資金。企業(yè)的資金來(lái)源可分為內(nèi)部資金和外部資金。內(nèi)部資金指企業(yè)所有者提供的資金和企業(yè)通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得資金，主要包括：股東出資、累計(jì)折舊、資本公積、盈余公積、出售資產(chǎn)等；外部資金指向企業(yè)以外單位籌措的資金，包括向銀行借款、發(fā)行債券、商業(yè)信用資金等?；I資方式不同，必然影響到融資的本錢(qián)、投資工程建成后的所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理方式以及收益的分配形式。產(chǎn)業(yè)投資的運(yùn)動(dòng)過(guò)程產(chǎn)業(yè)投資的運(yùn)動(dòng)過(guò)程三個(gè)階段的關(guān)系投資是一項(xiàng)極其復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，需要依次經(jīng)過(guò)投資前期、投資期和投資回收三個(gè)大的階段。要想獲得投資的成功，必須做好各階段每個(gè)環(huán)節(jié)的工作。在這三個(gè)階段中，投資前期工作尤為重要。投資運(yùn)動(dòng)三個(gè)階段各個(gè)環(huán)節(jié)的時(shí)序不能任意跳躍，更不能顛倒，但可適當(dāng)交叉。第14章產(chǎn)業(yè)投資的供給因素分析本章內(nèi)容供給因素分析的必要性制造技術(shù)的選擇企業(yè)投資規(guī)模的選擇產(chǎn)業(yè)投資地點(diǎn)的選擇供給因素分析供給因素分析它是指研究投資工程在特定的地區(qū)能否順利建成投產(chǎn)，投產(chǎn)后所生產(chǎn)的產(chǎn)品能否到達(dá)企業(yè)預(yù)定的規(guī)格或標(biāo)準(zhǔn)，生產(chǎn)本錢(qián)是否合理。供給因素分析的主要內(nèi)容技術(shù)設(shè)備的選擇生產(chǎn)規(guī)模確實(shí)定投資地點(diǎn)選擇等技術(shù)設(shè)備的選擇關(guān)系到工程工程投產(chǎn)后能否生產(chǎn)出符合特定規(guī)格和標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品，從而會(huì)直接影響到企業(yè)的產(chǎn)品能否適銷(xiāo)對(duì)路，影響到企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和銷(xiāo)售收入；關(guān)系到工程工程能否按進(jìn)度獲得這些機(jī)器設(shè)備，從而會(huì)直接影響到工程工程能否按時(shí)竣工投產(chǎn)；關(guān)系到企業(yè)工程工程的投資本錢(qián)及未來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)本錢(qián)。生產(chǎn)規(guī)模確實(shí)定企業(yè)的投資規(guī)模決定企業(yè)建成后的生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)量。產(chǎn)量與規(guī)模之間的關(guān)系可以分為三種情況：規(guī)模收益遞增，即產(chǎn)量變化率大于投入生產(chǎn)要素的變化率；規(guī)模收益遞減，即產(chǎn)量的變化率小于投入生產(chǎn)要素的變化率；規(guī)模收益不變，即產(chǎn)量的變化率等于投入生產(chǎn)要素的變化率。產(chǎn)量與規(guī)模之間的關(guān)系擴(kuò)大企業(yè)投資規(guī)模的有利方面有利于采用大型先進(jìn)設(shè)備和工藝；大批量生產(chǎn)方式有利于實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化、專(zhuān)業(yè)化和簡(jiǎn)單化；有利于原材料的綜合利用與節(jié)約；便于建立科學(xué)研究、中間試驗(yàn)、設(shè)計(jì)、工藝、測(cè)試等機(jī)構(gòu)和裝備，能夠及時(shí)更新設(shè)備，更新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，有利于提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低本錢(qián)，在競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位。擴(kuò)大企業(yè)投資規(guī)模的不利方面需要大量的資金，而且建設(shè)周期比擬長(zhǎng)，投資效果發(fā)揮慢；設(shè)備先進(jìn)復(fù)雜，技術(shù)要求高，需要較熟練的勞動(dòng)力；對(duì)資源和原材料要求較高，而且要求有較現(xiàn)代化的運(yùn)輸條件，達(dá)不到就會(huì)影響資源的合理利用，或者引起不合理的運(yùn)輸，增加本錢(qián)，增加運(yùn)輸負(fù)擔(dān)。供給因素分析和市場(chǎng)分析的關(guān)系市場(chǎng)分析是對(duì)需求方的研究，所要解決的問(wèn)題是企業(yè)究竟生產(chǎn)什么以及為誰(shuí)生產(chǎn)，分析的目的是要保證企業(yè)的產(chǎn)品適銷(xiāo)對(duì)路，盡可能增加企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和銷(xiāo)售收入。供給因素分析是對(duì)供給方的研究，所要解決的問(wèn)題是企業(yè)以什么方式和手段生產(chǎn)、怎樣生產(chǎn)以及在何處生產(chǎn)，分析的目的是要以最低的本錢(qián)將投資工程建成，并盡可能降低企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)本錢(qián)。供給因素分析的必要性供給因素分析的必要性關(guān)系到工程工程投產(chǎn)后能否生產(chǎn)出符合特定規(guī)格和標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品，從而會(huì)直接影響到企業(yè)的產(chǎn)品能否適銷(xiāo)對(duì)路，影響到企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和銷(xiāo)售收入。關(guān)系到工程工程能否按進(jìn)度獲得這些機(jī)器設(shè)備，從而會(huì)直接影響到工程工程能否按時(shí)竣工投產(chǎn)。關(guān)系到企業(yè)工程工程的投資本錢(qián)及未來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)本錢(qián)。供給因素分析對(duì)所有的投資工程都是不可缺少的，但是，各工程供給因素分析的深度和廣度，可依據(jù)工程方案大小、技術(shù)創(chuàng)新程度、產(chǎn)品復(fù)雜性、技術(shù)種類(lèi)以及所要求本錢(qián)估計(jì)的準(zhǔn)確性而定。制造技術(shù)的選擇選擇制造技術(shù)的原那么可靠，它是選擇技術(shù)的根本要求。適用，它是指所采用的技術(shù)方案是否符合國(guó)家的技術(shù)經(jīng)濟(jì)政策及企業(yè)的現(xiàn)有條件。經(jīng)濟(jì)，它是對(duì)所采取技術(shù)的綜合要求。技術(shù)的來(lái)源企業(yè)自行研究開(kāi)發(fā)向國(guó)內(nèi)研究機(jī)構(gòu)或企業(yè)購(gòu)置技術(shù)引進(jìn)國(guó)外技術(shù)生產(chǎn)工藝分析應(yīng)考慮的主要因素生產(chǎn)工藝分析應(yīng)考慮的主要因素主要原材料的影響前后工藝間要注意均衡協(xié)調(diào)加工對(duì)象的影響市場(chǎng)需求變化的影響要注意節(jié)約資源、綜合利用和環(huán)境保護(hù)生產(chǎn)工藝分析方法生產(chǎn)工藝分析的方法工藝本錢(qián)比擬法總本錢(qián)比擬法設(shè)備分析方法分析設(shè)備的配套性分析設(shè)備的先進(jìn)性分析設(shè)備的經(jīng)濟(jì)性設(shè)備分析方法〔I〕分析設(shè)備的配套性，表現(xiàn)在三個(gè)方面：各工序、工段設(shè)備的額定生產(chǎn)能力要到達(dá)擬建工程設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的要求；設(shè)備的實(shí)際生產(chǎn)能力與工程的設(shè)計(jì)能力要吻合；設(shè)備與設(shè)備之間在功能及效率方面均要協(xié)調(diào)一致。設(shè)備間的配套可分為三個(gè)層次：?jiǎn)螜C(jī)配套、機(jī)組配套和工程配套。在綜合分析的根底上，以工程設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)有關(guān)資料，核定單臺(tái)(套)設(shè)備的年生產(chǎn)能力，然后除工程生產(chǎn)能力，即可求出工序和設(shè)備臺(tái)數(shù)。設(shè)備分析方法〔II〕分析設(shè)備的先進(jìn)性分析設(shè)備的先進(jìn)性，先是要看設(shè)備的性能，主要包括：設(shè)備的生產(chǎn)效率，如功率、速率、日生產(chǎn)能力等；設(shè)備的資源消耗情況，如油耗、電耗和對(duì)原材料的利用率；設(shè)備的可靠性，即在規(guī)定的時(shí)間及使用條件下，無(wú)故障發(fā)揮規(guī)定功能的概率；設(shè)備的有效使用年限及被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)，包括設(shè)備的物理使用年限及經(jīng)濟(jì)使用年限；設(shè)備的維修性，包括設(shè)備在有效使用期內(nèi)的維修次數(shù)、零部件的互換性、標(biāo)準(zhǔn)化和維修的難易程度等。其次還要分析生產(chǎn)產(chǎn)品質(zhì)量的可靠性，如產(chǎn)品的精密度、光潔度、損耗率、成品率、優(yōu)良率等。分析設(shè)備的經(jīng)濟(jì)性主要分析設(shè)備滿足特定工藝要求所必須消耗的活勞動(dòng)和物化勞動(dòng)的上下。常用分析方法有費(fèi)用效率分析法、營(yíng)運(yùn)本錢(qián)比擬法、投資收益法等。費(fèi)用效率指設(shè)備在其有效使用期內(nèi)的系統(tǒng)效率與總費(fèi)用的比率。系統(tǒng)效率指設(shè)備的營(yíng)運(yùn)效益，可以用銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)等價(jià)值指標(biāo)表示，也可以用可靠性、平安性、耐用性等功能指標(biāo)表示。費(fèi)用效率的計(jì)算公式為：費(fèi)用效率的計(jì)算公式SE確實(shí)定方法SE確實(shí)定有兩種方法：以一個(gè)綜合要素如生產(chǎn)效率作為系統(tǒng)效率；用多個(gè)單一性要素作為系統(tǒng)效率。這時(shí)需要先確定各個(gè)因素的權(quán)重，然后加權(quán)平均計(jì)算求系統(tǒng)效率，最后計(jì)算費(fèi)用效率。例題分析某投資工程有三種設(shè)備選擇方案，各設(shè)備的壽命周期費(fèi)用分別是：A設(shè)備9.8萬(wàn)元；B設(shè)備9萬(wàn)元；C設(shè)備9.4萬(wàn)元。系統(tǒng)要素由6個(gè)要素組成，各設(shè)備對(duì)應(yīng)要素得分〔按10制評(píng)分〕和要素權(quán)重經(jīng)專(zhuān)家調(diào)查，結(jié)果如下表：設(shè)備系統(tǒng)效率專(zhuān)家調(diào)查評(píng)價(jià)表例題解答根據(jù)系統(tǒng)效率公式計(jì)算得：SEA=0.3×9+0.15×10+0.2×7+0.15×6+0.1×10+0.1×9=8.4同理SEB=7.3；SEC=8.2根據(jù)費(fèi)用效率公式計(jì)算得：企業(yè)投資規(guī)模的選擇決定企業(yè)投資規(guī)模的根本因素決定企業(yè)投資規(guī)模的根本方法企業(yè)投資規(guī)模戰(zhàn)略決定企業(yè)投資規(guī)模的根本因素行業(yè)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)專(zhuān)業(yè)化分工水平和協(xié)作條件產(chǎn)品的需求量和供給量的缺口投資和生產(chǎn)條件投資費(fèi)用和生產(chǎn)本錢(qián)決定企業(yè)投資規(guī)模的根本方法盈虧平衡點(diǎn)分析法保本經(jīng)濟(jì)規(guī)模確實(shí)定經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)確實(shí)定最正確經(jīng)濟(jì)規(guī)模確實(shí)定經(jīng)驗(yàn)分析法線性規(guī)劃法盈虧平衡點(diǎn)分析法保本經(jīng)濟(jì)規(guī)模確實(shí)定保本經(jīng)濟(jì)規(guī)模是企業(yè)到達(dá)收支平衡所必需的最小規(guī)模。它可用線性盈虧平衡分析方法求得。假定：本錢(qián)函數(shù)與銷(xiāo)售收入函數(shù)都是線性的，總產(chǎn)量、總收入、總本錢(qián)按固定比例增長(zhǎng)。設(shè)銷(xiāo)售價(jià)格為P，單位變動(dòng)本錢(qián)為V，固定本錢(qián)為F，企業(yè)的保本規(guī)模為Q1，那么有：盈虧平衡點(diǎn)分析法保本經(jīng)濟(jì)規(guī)模圖當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模小于Q1時(shí)，總本錢(qián)線位于總收入線之上，企業(yè)處于虧損狀態(tài)。只有當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模大于Q1時(shí)，總本錢(qián)線位于總收入線下方，企業(yè)才可能盈利。盈虧平衡點(diǎn)分析法經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)確實(shí)定在現(xiàn)實(shí)中比擬普遍的是本錢(qián)函數(shù)與收入函數(shù)呈非線性狀態(tài)，總產(chǎn)量、總收入、總本錢(qián)不成比例變化。當(dāng)出現(xiàn)這種情況時(shí)，可以設(shè)想以二次曲線來(lái)表示本錢(qián)、收入與產(chǎn)量之間的關(guān)系。通過(guò)解方程那么可得到經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)間的計(jì)算公式：盈虧平衡點(diǎn)分析法經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)規(guī)模區(qū)當(dāng)企業(yè)的規(guī)模小于Q1或大于Q2時(shí)，本錢(qián)曲線均在收入曲線的上方，企業(yè)發(fā)生虧損；當(dāng)企業(yè)的規(guī)模大于Q1、小于Q2時(shí)，本錢(qián)曲線那么在收入曲線的下方，企業(yè)可以盈利。Q1和Q2所界定的區(qū)域?yàn)榻?jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)。盈虧平衡點(diǎn)分析法最正確經(jīng)濟(jì)規(guī)模確實(shí)定所謂最正確經(jīng)濟(jì)規(guī)模，指在該規(guī)模下，企業(yè)的收入相對(duì)最大，支出相對(duì)最小，因而利潤(rùn)最大。最正確經(jīng)濟(jì)規(guī)?？捎枚吻€函數(shù)來(lái)計(jì)算。設(shè)企業(yè)的總收入為y，總本錢(qián)為c，那么有：對(duì)產(chǎn)量Q求導(dǎo)數(shù)，并求y-c即利潤(rùn)的極大值，求解出Q，那么為企業(yè)的最正確經(jīng)濟(jì)規(guī)模，其表達(dá)式為經(jīng)驗(yàn)分析法經(jīng)驗(yàn)分析法是依據(jù)同類(lèi)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模與本錢(qián)相互關(guān)系的實(shí)際資料確定經(jīng)濟(jì)規(guī)模的方法。英國(guó)人馬克西〔G·Maxcy〕和西爾伯斯通〔A·Silberston〕對(duì)汽車(chē)工業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的研究是運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)分析法的典型例子。線性規(guī)劃法線性規(guī)劃是由目標(biāo)函數(shù)和約束條件兩局部組成。目標(biāo)函數(shù)可以是利潤(rùn)和本錢(qián)等。約束那么是實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的條件，如資源、資金、設(shè)備、原材料、工藝等。線性規(guī)劃決策就是在一系列約束條件下到達(dá)最大或最小目標(biāo)函數(shù)值所要求的規(guī)模。企業(yè)投資規(guī)模戰(zhàn)略〔I〕承包制承包制是日本中小企業(yè)普遍采取的規(guī)模戰(zhàn)略。承包經(jīng)營(yíng)制有兩個(gè)特點(diǎn)：大企業(yè)同小企業(yè)之間通過(guò)經(jīng)濟(jì)合同建立長(zhǎng)期、持續(xù)和穩(wěn)定的交易關(guān)系。小企業(yè)按合同向大企業(yè)提供零部件等協(xié)作產(chǎn)品；大企業(yè)負(fù)責(zé)向小企業(yè)提供機(jī)械設(shè)備、技術(shù)指導(dǎo)和資金援助等承包制是一種多層次的結(jié)構(gòu)。企業(yè)投資規(guī)模戰(zhàn)略〔II〕一體化與多角經(jīng)營(yíng)，它分為后向一體化經(jīng)營(yíng)和前向一體化經(jīng)營(yíng)。后向一體化經(jīng)營(yíng)指原來(lái)經(jīng)營(yíng)下游產(chǎn)品的企業(yè)，進(jìn)一步拓展上游產(chǎn)品的生產(chǎn)；前向一體化經(jīng)營(yíng)指原來(lái)經(jīng)營(yíng)上游產(chǎn)品的企業(yè)，進(jìn)一步開(kāi)展下游產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。開(kāi)展多角經(jīng)營(yíng)有兩種途徑通過(guò)企業(yè)在不同領(lǐng)域的投資來(lái)實(shí)現(xiàn)；通過(guò)收買(mǎi)其他產(chǎn)業(yè)的設(shè)備，整體性地合并、吸收其他產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，收購(gòu)其他產(chǎn)業(yè)企業(yè)的股份等形式來(lái)實(shí)現(xiàn)。企業(yè)投資規(guī)模戰(zhàn)略〔III〕化整為零企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境是不斷變化的，當(dāng)環(huán)境改變后，假設(shè)原來(lái)的大規(guī)模經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)不靈，企業(yè)可以采取化整為零的戰(zhàn)略。美國(guó)電報(bào)公司化整為零戰(zhàn)略的實(shí)施產(chǎn)業(yè)投資地點(diǎn)的選擇選擇投資地點(diǎn)應(yīng)考慮的主要因素選擇投資地點(diǎn)應(yīng)遵循的根本原那么投資地點(diǎn)選擇的評(píng)價(jià)方法產(chǎn)業(yè)投資地點(diǎn)的選擇選擇投資地點(diǎn)應(yīng)考慮的主要因素區(qū)域選擇應(yīng)考慮的主要因素硬環(huán)境，如自然地理?xiàng)l件；根底設(shè)施；經(jīng)濟(jì)開(kāi)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等。軟環(huán)境，如人力資本狀況；金融、資訊、商業(yè)物流等效勞水平；區(qū)域經(jīng)濟(jì)政策；政府行政管理體制及其運(yùn)行效率；社會(huì)信用；政治、國(guó)防、社會(huì)治安、居民風(fēng)俗等非經(jīng)濟(jì)因素。產(chǎn)業(yè)投資地點(diǎn)的選擇選擇投資地點(diǎn)應(yīng)考慮的主要因素地址選擇應(yīng)考慮的主要因素自然資源原材料根底設(shè)施工程地質(zhì)和水文地質(zhì)產(chǎn)品需求零部件配套能力及技術(shù)協(xié)作條件產(chǎn)業(yè)投資地點(diǎn)的選擇選擇投資地點(diǎn)應(yīng)遵循的根本原那么遵循有利于生產(chǎn)力在全國(guó)的合理配置接近原料、燃料產(chǎn)地和消費(fèi)區(qū)充分利用集聚效益，防止過(guò)度集中和過(guò)度分散最大限度地滿足企業(yè)建設(shè)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與職工生活的要求講求投資經(jīng)濟(jì)效益保護(hù)生態(tài)環(huán)境，促進(jìn)可持續(xù)開(kāi)展產(chǎn)業(yè)投資地點(diǎn)的選擇投資地點(diǎn)選擇的評(píng)價(jià)方法費(fèi)用比擬法完全費(fèi)用比擬法追加投資回收期評(píng)分比擬法最小運(yùn)輸費(fèi)用法投資地點(diǎn)選擇的評(píng)價(jià)方法費(fèi)用比擬法完全費(fèi)用比擬法最優(yōu)方案是費(fèi)用最低的地點(diǎn)。其計(jì)算公式為F=S+P+T+ZEHF——取得一定年產(chǎn)量的總費(fèi)用；S——全部原料運(yùn)到企業(yè)的運(yùn)費(fèi)P——年產(chǎn)量的生產(chǎn)本錢(qián)；T——全部產(chǎn)品運(yùn)到消費(fèi)地的運(yùn)費(fèi)；Z——建設(shè)企業(yè)所必需的直接或相關(guān)的投資額；EH——投資效果系數(shù)。投資地點(diǎn)選擇的評(píng)價(jià)方法費(fèi)用比擬法追加投資回收期如果一個(gè)方案的建設(shè)費(fèi)用少，而經(jīng)營(yíng)費(fèi)用多；另一個(gè)方案的建設(shè)費(fèi)用多，而經(jīng)營(yíng)費(fèi)用少，可以采用追加投資回收期法進(jìn)行方案比擬。其計(jì)算公式為式中：T：一方案比另一方案增加投資的回收期限；Cl，C2：兩個(gè)比擬方案的年度產(chǎn)品本錢(qián)或經(jīng)營(yíng)費(fèi)用(Cl＞C2)；K1，K2：兩個(gè)比擬方案的投資額(K2＞K1)。如果追加投資回收期T小于標(biāo)準(zhǔn)投資回收期，那么說(shuō)明方案2所增加的投資在標(biāo)準(zhǔn)投資回收期內(nèi)，可以通過(guò)本錢(qián)的降低收回，因而方案2是合理的；相反，方案2那么是不合理的。投資地點(diǎn)選擇的評(píng)價(jià)方法評(píng)分比擬法比照擬方案中所需要考慮的指標(biāo)，按其重要程度給以一定的比重因子；確定各方案的評(píng)比指標(biāo)，根據(jù)實(shí)際情況，分別定出評(píng)價(jià)值；將各方案指標(biāo)比重因子與其對(duì)應(yīng)的評(píng)價(jià)值相乘，其乘積為評(píng)價(jià)分，評(píng)價(jià)分總和最高的方案，就是最優(yōu)方案。評(píng)分比擬法的關(guān)鍵，是正確地確定比重因子及評(píng)價(jià)值。重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，比重因子相對(duì)大一些；反之，比重因子就小一些。投資地點(diǎn)選擇的評(píng)價(jià)方法最小運(yùn)輸費(fèi)用法該方法是把生產(chǎn)運(yùn)輸因素作為投資地點(diǎn)選擇的重要依據(jù)，并將運(yùn)輸費(fèi)用最低的點(diǎn)作為理想的投資地點(diǎn)。假定企業(yè)生產(chǎn)所需的各種原材料由不同地區(qū)供給，而產(chǎn)品又要向假設(shè)干地區(qū)銷(xiāo)售，根據(jù)重心原理，運(yùn)輸距離最短且運(yùn)輸費(fèi)用最低的點(diǎn)可用下面的公式求得；投資地點(diǎn)選擇的評(píng)價(jià)方法最小運(yùn)輸費(fèi)用法的局限它僅考慮了運(yùn)輸費(fèi)用這個(gè)單一因素，不能綜合考慮其他因素的影響。它假定噸公里運(yùn)價(jià)相等，實(shí)際上采取的運(yùn)輸方式和運(yùn)輸距離不同，噸公里運(yùn)價(jià)也不同。它所計(jì)算的距離是直線距離，實(shí)際中既定的運(yùn)輸路線并非都是直的。它計(jì)算出來(lái)的是理想的投資地點(diǎn)，實(shí)際中這一點(diǎn)可能因地質(zhì)、地貌或其他原因不能作為投資地點(diǎn)，而只能在附近找一個(gè)適當(dāng)?shù)牡囟?。?8章投資總量本章內(nèi)容投資與儲(chǔ)蓄投資需求及其形成投資供給及其形成投資需求與投資供給的平衡投資與儲(chǔ)蓄宏觀投資與證券投資通常在研究宏觀投資〔總量、結(jié)構(gòu)、布局等〕時(shí)，為了防止重復(fù)計(jì)算，只考察產(chǎn)業(yè)投資的總量、結(jié)構(gòu)和布局，而要舍掉證券投資。只有在研究宏觀投資的具體運(yùn)行時(shí)，才要考慮證券市場(chǎng)及證券投資的影響。投資與儲(chǔ)蓄宏觀產(chǎn)業(yè)投資與微觀產(chǎn)業(yè)投資宏觀產(chǎn)業(yè)投資也不等于微觀產(chǎn)業(yè)投資的簡(jiǎn)單總和：對(duì)于微觀投資主體而言，只要預(yù)期收益高于投資本錢(qián)，投資風(fēng)險(xiǎn)在投資者可承受的范圍內(nèi)，就有投資需求但是，從全社會(huì)的角度看，投資過(guò)多，并不一定就是好事。在現(xiàn)實(shí)生活中，政府常常要采取控制投資總量的政策。相反，有的國(guó)家政府那么需要經(jīng)常運(yùn)用刺激投資的政策。投資與儲(chǔ)蓄投資的雙重職能投資具有創(chuàng)造需求和創(chuàng)造供給的雙重功能。一方面，投資創(chuàng)造需求，需要花費(fèi)掉現(xiàn)期的一局部收入；另一方面，投資創(chuàng)造供給，可以增加未來(lái)時(shí)期的國(guó)民收入。研究宏觀投資，必須將投資置于整個(gè)國(guó)民收入的流程之中來(lái)進(jìn)行。投資與儲(chǔ)蓄國(guó)民收入恒等式投資與儲(chǔ)蓄從理論上講，儲(chǔ)蓄是投資的來(lái)源，投資等于儲(chǔ)蓄但在現(xiàn)實(shí)生活中，儲(chǔ)蓄并不一定總是等于投資：當(dāng)儲(chǔ)蓄不能完全轉(zhuǎn)化為投資時(shí)，投資小于儲(chǔ)蓄；當(dāng)投資不僅用完了國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄，還利用了國(guó)外資金時(shí)，投資大于儲(chǔ)蓄。投資與儲(chǔ)蓄當(dāng)投資與儲(chǔ)蓄二者出現(xiàn)不一致時(shí)，下面兩對(duì)概念便值得注意：意愿投資與實(shí)現(xiàn)投資意愿儲(chǔ)蓄與實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄〔潛在儲(chǔ)蓄〕投資與儲(chǔ)蓄意愿投資〔投資需求〕：指一定時(shí)期內(nèi)社會(huì)各部門(mén)各個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體方案〔或愿意〕的對(duì)投資品的貨幣購(gòu)置能力的總和?！灿型顿Y意愿+有貨幣支付能力+買(mǎi)者〕實(shí)現(xiàn)投資：一定時(shí)期內(nèi)社會(huì)固定資產(chǎn)和存貨的實(shí)際形成額?！矊?shí)際形成的投資品+賣(mài)者〕投資與儲(chǔ)蓄廠商意愿投資與實(shí)際投資的差異，直接表現(xiàn)為廠商存貨數(shù)量〔包括意愿存貨與非意愿存貨〕的變動(dòng)：當(dāng)意愿投資小于實(shí)現(xiàn)投資時(shí)，存貨積壓，產(chǎn)品供大于求——減少投資，減少產(chǎn)量；當(dāng)意愿投資大于實(shí)現(xiàn)投資時(shí)，存貨短缺，產(chǎn)品供不應(yīng)求——擴(kuò)大投資，擴(kuò)大產(chǎn)量；投資與儲(chǔ)蓄人們常常認(rèn)為，投資供給包括資金、物資和勞動(dòng)力。其實(shí)，資金僅是物資的貨幣表現(xiàn)。如果不考慮貨幣因素干擾〔即貨幣的供求是均衡的〕，資金的供給和物資的供給是一致的。對(duì)于凈投資〔新增加的投資〕而言，投資供給的大小取決于社會(huì)產(chǎn)品用于消費(fèi)和補(bǔ)償后剩余多少，而后者正是我們所說(shuō)的儲(chǔ)蓄。投資與儲(chǔ)蓄潛在儲(chǔ)蓄：指社會(huì)在一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)行儲(chǔ)蓄的潛力。潛在儲(chǔ)蓄〔供給〕從長(zhǎng)期看取決于一國(guó)的自然稟賦和勞動(dòng)力的增長(zhǎng)；從短期看還決定于一國(guó)已形成的生產(chǎn)能力的大小及一定時(shí)期新增生產(chǎn)能力的大小。實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄：一定時(shí)期內(nèi)國(guó)民收入用于消費(fèi)后的剩余額，可稱(chēng)為國(guó)民總儲(chǔ)蓄。實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄是潛在的投資資金來(lái)源〔潛在的投資供給〕。投資與儲(chǔ)蓄意愿儲(chǔ)蓄〔投資意愿供給〕：一定時(shí)期內(nèi)社會(huì)愿意并能夠提供的作為投資資金供給的儲(chǔ)蓄數(shù)量。意愿儲(chǔ)蓄在實(shí)物形態(tài)上表現(xiàn)為一定時(shí)期全社會(huì)愿意并能夠提供的投資品數(shù)量。由于受體制、價(jià)格等多種因素的制約，意愿儲(chǔ)蓄和實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄通常小于潛在儲(chǔ)蓄。投資與儲(chǔ)蓄相關(guān)概念的理解在統(tǒng)計(jì)上，一定年份的實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄〔Y-C〕與該年的投資實(shí)現(xiàn)額〔固定資產(chǎn)形成額+存貨形成額〕總是相等的，不管投資是用于固定資產(chǎn)的形成還是存貨的形成，也不管存貨的增加是意愿的還是非意愿的。意愿投資并不總是與意愿儲(chǔ)蓄相等。當(dāng)意愿投資<意愿儲(chǔ)蓄時(shí)，投資的需求小于供給，導(dǎo)致投資缺乏，非意愿存貨增加；當(dāng)意愿投資>意愿儲(chǔ)蓄時(shí)，投資的需求大于供給，導(dǎo)致投資膨脹，擠占意愿消費(fèi)。投資與儲(chǔ)蓄宏觀投經(jīng)濟(jì)學(xué)上的“I=S”意味著實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄〔Y-C〕與該年的投資實(shí)現(xiàn)額〔固定資產(chǎn)形成額+存貨形成額〕總是相等的?！癐=S”對(duì)我們有以下幾點(diǎn)啟示：要增加投資，就必須增加儲(chǔ)蓄〔即實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄〕；儲(chǔ)蓄和投資的總量取決于國(guó)民收入的數(shù)量；儲(chǔ)蓄只是潛在的投資資金來(lái)源，要使其成為實(shí)際的投資來(lái)源，必須完成從儲(chǔ)蓄到投資的轉(zhuǎn)化過(guò)程；儲(chǔ)蓄能否轉(zhuǎn)化為投資，取決于利率r與投資的邊際效率MEI的關(guān)系；儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，不僅取決于儲(chǔ)蓄和投資作為資本供給與需求在價(jià)值上的平衡，而且取決于儲(chǔ)蓄所代表的物質(zhì)內(nèi)容是否與投資所要求的物質(zhì)內(nèi)容相一致。投資需求與供給的平衡主要內(nèi)容投資需求與投資供給的關(guān)系需求約束條件下投資需求與投資供給的平衡資源約束條件下投資需求與投資供給的平衡投資需求與供給的平衡古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派：投資供給創(chuàng)造投資需求。在市場(chǎng)“看不見(jiàn)的手”的作用下，儲(chǔ)蓄會(huì)全部轉(zhuǎn)化為投資，二者不會(huì)出現(xiàn)不一致，儲(chǔ)蓄決定等于投資決定。供給創(chuàng)造需求，投資那么決定于儲(chǔ)蓄。投資與利率負(fù)相關(guān)，儲(chǔ)蓄與利率正相關(guān)，利率的變化可以自動(dòng)調(diào)節(jié)投資與儲(chǔ)蓄到達(dá)平衡?！操Y源約束型經(jīng)濟(jì)〕。投資需求與供給的平衡凱恩斯學(xué)派：在投資需求缺乏的條件下，儲(chǔ)蓄并不能全部轉(zhuǎn)化為投資。在這種情況下，投資決定儲(chǔ)蓄，需求決定供給。收入水平保證儲(chǔ)蓄與投資相等〔需求約束型經(jīng)濟(jì)〕。投資需求與供給的平衡需求約束條件下投資需求與供給的平衡投資需求缺乏的原因主要是資本邊際效率遞減和貨幣流動(dòng)性偏好兩個(gè)因素綜合作用的結(jié)果。由于利率下降總有一定限度，導(dǎo)致投資引誘削弱，于是投資缺乏產(chǎn)生。需求缺乏→需求決定供給→投資決定儲(chǔ)蓄→收入決定平衡。投資需求與供給的平衡需求約束條件下投資需求與供給的平衡存在意愿投資需求缺乏這種現(xiàn)象，是不爭(zhēng)的客觀事實(shí)。其特征是產(chǎn)品供過(guò)于求，庫(kù)存積壓。在意原儲(chǔ)蓄大于意愿投資的情況下，產(chǎn)品市場(chǎng)能否出清，勞動(dòng)力能否到達(dá)充分就業(yè)，都取決于意愿投資是否能夠增加。意愿儲(chǔ)蓄〔投資供給〕與意愿投資能否平衡，關(guān)鍵取決于意愿投資。投資需求與供給的平衡資源約束條件下投資需求與供給的平衡投資供給緊張的原因在于：傳統(tǒng)的社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)體制下，由于預(yù)算約束軟弱，地方政府、基層企業(yè)和非盈利機(jī)構(gòu)都有著難以滿足的投資擴(kuò)張充動(dòng)，而沒(méi)有內(nèi)在的約束力量。資源約束→供給缺乏→供給決定需求→儲(chǔ)蓄決定投資→利率決定平衡。投資需求與供給的平衡資源約束條件下投資需求與供給的平衡投資供給緊張是一種不可防止的現(xiàn)象。在投資過(guò)度的情況下，投資能否順利實(shí)現(xiàn)，取決于投資供給〔意原儲(chǔ)蓄〕能否增加，意愿儲(chǔ)蓄能否與意愿投資平衡，關(guān)鍵取決于意愿儲(chǔ)蓄投資需求與供給的平衡我國(guó)需求缺乏與資源約束同時(shí)并存的現(xiàn)實(shí)在過(guò)去的很長(zhǎng)一段時(shí)間里，我國(guó)經(jīng)濟(jì)一直存在明顯的“短缺”特征，總需求大于總供給成為一種常態(tài)，意愿投資大于意愿儲(chǔ)蓄是經(jīng)常性發(fā)生的問(wèn)題。但是，隨著我國(guó)改革開(kāi)放的逐步推進(jìn)，從上個(gè)世紀(jì)末期開(kāi)始，我國(guó)總需求與總供給的比照關(guān)系發(fā)生了由總供給缺乏到總需求缺乏的巨大變化。投資需求與供給的平衡我國(guó)需求缺乏與資源約束同時(shí)并存的現(xiàn)實(shí)就業(yè)缺乏，生產(chǎn)能力過(guò)剩和物價(jià)普遍下跌，一時(shí)成為經(jīng)濟(jì)生活中的突出問(wèn)題，中央政府不得不采取積極的財(cái)政政策，以刺激投資需求和擴(kuò)大社會(huì)總需求。然而，事隔不久，我國(guó)經(jīng)濟(jì)中又出現(xiàn)了投資增長(zhǎng)過(guò)快和投資率過(guò)高的問(wèn)題，投資需求的擴(kuò)張遇到了能源、原材料和交通供給缺乏的制約。投資需求與供給的平衡我國(guó)需求缺乏與資源約束同時(shí)并存的現(xiàn)實(shí)我國(guó)總需求與總供給非均衡的經(jīng)常性和普遍性的形態(tài)已由過(guò)去的總供給缺乏轉(zhuǎn)變?yōu)榭傂枨笕狈?。原因：我?guó)已初步建立起社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的根本框架，在這種條件下，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的根本規(guī)律必然發(fā)揮作用；我國(guó)根本國(guó)情的影響。我國(guó)的有效需求缺乏主要表現(xiàn)為有效消費(fèi)需求缺乏。投資需求與供給的平衡我國(guó)需求缺乏與資源約束同時(shí)并存的現(xiàn)實(shí)就投資需求而言，我國(guó)的投資體制改革仍然沒(méi)有到位。這是近年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)中重新出現(xiàn)投資增長(zhǎng)過(guò)快和投資率過(guò)高的主要原因。我國(guó)近年來(lái)出現(xiàn)的供給短缺也不是普遍性的短缺，而是由自然、技術(shù)等因素決定的資源性供給短缺，一般產(chǎn)品特別是消費(fèi)品的供給并不短缺，還有相當(dāng)比例的供給過(guò)剩。我們將要面臨是由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本性決定的有效需求缺乏與自然、技術(shù)等因素決定的資源供給缺乏同時(shí)并存的現(xiàn)實(shí)。第19章投資周期概述投資周期波動(dòng)的概念投資波動(dòng)是指投資總量增長(zhǎng)速度升降起伏的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，可分為非周期性投資波動(dòng)〔由偶然的外在因素引起〕和周期性投資波動(dòng)〔由必然的、內(nèi)在的因素和自身運(yùn)行機(jī)制引起〕兩類(lèi)。投資的周期波動(dòng)一般要經(jīng)歷：波谷→上升波→波峰→下降波→波谷→上升波……這樣一個(gè)連續(xù)性的過(guò)程和階段。投資周期概述投資周期波動(dòng)的分類(lèi)按投資增長(zhǎng)的階段及波動(dòng)的幅度，投資周期可以分為古典周期和增長(zhǎng)周期兩類(lèi)：古典周期包括繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇四個(gè)階段。判斷古典周期的主要標(biāo)志是投資額的增減。增長(zhǎng)周期包括擴(kuò)張和收縮兩個(gè)階段，不出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的負(fù)增長(zhǎng)。按投資波動(dòng)變化所經(jīng)歷的時(shí)間長(zhǎng)短，投資周期可分為長(zhǎng)周期〔康德位惕夫周期50年〕、中周期〔朱格拉周期10年〕和短周期〔基欽周期40個(gè)月〕。投資周期概述投資周期的形成原因：投資周期形成的原因有10種：①創(chuàng)新說(shuō)——把經(jīng)濟(jì)周期和投資周期歸因于科學(xué)技術(shù)的重大創(chuàng)造創(chuàng)造；②消費(fèi)缺乏說(shuō)——把周期性歸因于一般人用于消費(fèi)的收入缺乏；③投資過(guò)多論——把周期性衰退歸因于投資過(guò)多；④心理說(shuō)——把周期性波動(dòng)歸因于人們悲歡和樂(lè)望的預(yù)期的交互作用。投資周期概述投資周期的形成原因：⑤貨幣論——把經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)歸因于銀行對(duì)貨幣和信用的擴(kuò)張和收縮；⑥太陽(yáng)黑子論——把經(jīng)濟(jì)周期和投資周期歸因于太陽(yáng)黑子的出現(xiàn)；⑦政治因素論——把周期性衰退歸因于政府采取制止慢性通貨膨脹的政策；投資周期概述投資周期的形成原因：⑧體制論——把經(jīng)濟(jì)周期和投資周期歸于一定的經(jīng)濟(jì)體制；⑨乘數(shù)和加速原理的結(jié)合——把經(jīng)濟(jì)周期歸因于投資乘數(shù)和加速數(shù)的交互作用；⑩不依賴(lài)外生沖擊的經(jīng)濟(jì)周期模型理論。投資周期概述經(jīng)濟(jì)周期模型理論將上述九種解釋都?xì)w結(jié)為依賴(lài)外生沖擊的周期模型。不依賴(lài)外生沖擊的經(jīng)濟(jì)周期模型的理論假設(shè)是：經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的產(chǎn)生不是由外生力量所導(dǎo)致產(chǎn)生的，而是由經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)所決定的；從周期模型而言，就是由模型的數(shù)學(xué)構(gòu)造決定了內(nèi)生周期的產(chǎn)生。投資乘數(shù)與加速原理投資乘數(shù)的定義：投資乘數(shù)指總投資增加所導(dǎo)致的收入增加的倍數(shù)。乘數(shù)概念是英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡恩在1931年提出的，1936年被凱恩斯用來(lái)研究投資變動(dòng)對(duì)收入變動(dòng)的倍數(shù)關(guān)系。投資乘數(shù)與加速原理投資乘數(shù)的產(chǎn)生機(jī)制：當(dāng)投資增加100億時(shí)，它的直接效應(yīng)是創(chuàng)造了100億元的需求，在需求的拉動(dòng)下，國(guó)民生產(chǎn)總值增加100億元，即有更多的機(jī)器設(shè)備和其他資本物被生產(chǎn)出來(lái)。但是，效應(yīng)還沒(méi)有完結(jié)，用于購(gòu)置機(jī)器設(shè)備的這100億又會(huì)以工資、利潤(rùn)或其他收入形式轉(zhuǎn)化成提供這些資本物的人的收入。投資乘數(shù)與加速原理投資乘數(shù)的產(chǎn)生機(jī)制：假定邊際消費(fèi)傾向?yàn)?.8，那么這100億的收入中會(huì)有80億用來(lái)消費(fèi)，這80億的消費(fèi)又會(huì)變成另一些人的收入，如果邊際消費(fèi)傾向不變，那么這80億的收入又會(huì)變成64億的消費(fèi)。這種收入變消費(fèi)、消費(fèi)轉(zhuǎn)化成收入的過(guò)程一直進(jìn)行到收入為零時(shí)止，收入是500億，也就是說(shuō)新增投資100億，引致國(guó)民收入總量增加了500億。投資乘數(shù)與加速原理投資乘數(shù)的產(chǎn)生過(guò)程：投資乘數(shù)與加速原理投資乘數(shù)：投資乘數(shù)取決于邊際儲(chǔ)蓄傾向和邊際消費(fèi)傾向，是邊際儲(chǔ)蓄傾向的倒數(shù)，與邊際儲(chǔ)蓄傾向成反方向變化，與邊際消費(fèi)傾向成正方向變化。投資乘數(shù)與加速原理從投資乘數(shù)公式中可以看出，投資乘數(shù)取決于邊際儲(chǔ)蓄傾向和邊際消費(fèi)傾向，是邊際儲(chǔ)蓄傾向的倒數(shù)，與邊際儲(chǔ)蓄傾向成反方向變化，與邊際消費(fèi)傾向成正方向變化。按照乘數(shù)理論，投資的增加可以引致國(guó)民收入成倍的增加，同時(shí)也帶來(lái)就業(yè)成倍的增加。凱恩斯說(shuō)：“投資只占國(guó)民所得中較小的局部，但當(dāng)投資數(shù)量變動(dòng)時(shí)，卻能使得總就業(yè)量與總所得之變動(dòng)程度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)投資本身之變動(dòng)。這種現(xiàn)象，有了乘數(shù)原那么以后，就得到了解釋?！蓖顿Y乘數(shù)與加速原理投資乘數(shù)的經(jīng)濟(jì)意義：一個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)越開(kāi)展，儲(chǔ)蓄傾向越高，投資推動(dòng)收入增長(zhǎng)的作用越小。個(gè)人的節(jié)儉對(duì)社會(huì)并不有利，消費(fèi)對(duì)社會(huì)卻是有利的。在邊際消費(fèi)傾向大于零的情況下，投資的增減會(huì)導(dǎo)致收入成倍的增加或減少。因此，投資乘數(shù)被稱(chēng)為“雙刃劍”。投資乘數(shù)與加速原理投資乘數(shù)概念是經(jīng)濟(jì)學(xué)的根本常識(shí)，這里需要深入研究的是產(chǎn)生投資乘數(shù)效應(yīng)需要的前提和條件，以及投資乘數(shù)在什么樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下才可能順暢地一輪又一輪地作用下去。投資乘數(shù)原理的作用條件：一國(guó)經(jīng)濟(jì)未到達(dá)充分就業(yè)有一定的存貨可以利用收入既分解為儲(chǔ)蓄，又分解為消費(fèi)投資乘數(shù)與加速原理投資的決定與儲(chǔ)蓄的決定相互獨(dú)立貨幣供給適應(yīng)其需求的變化不考慮對(duì)外貿(mào)易和政府財(cái)政收支的影響消費(fèi)與儲(chǔ)蓄水平完全由當(dāng)期收入水平?jīng)Q定投資數(shù)量和當(dāng)時(shí)的收入水平以及資本存量的規(guī)模無(wú)關(guān)投資乘數(shù)與加速原理投資乘數(shù)作用的時(shí)滯：投資乘數(shù)引起收入成倍增加的可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)必須經(jīng)歷一段或長(zhǎng)或短的時(shí)間。收入循環(huán)中的時(shí)滯有三種：銷(xiāo)售變化與生產(chǎn)相應(yīng)變化之間的生產(chǎn)時(shí)滯；生產(chǎn)和獲取收入之間的分配時(shí)滯；獲得收入和支出之間的支出時(shí)滯。理論上一般把這些時(shí)滯并在一起，統(tǒng)稱(chēng)為乘數(shù)效應(yīng)的時(shí)滯。投資乘數(shù)與加速原理依據(jù)是否考慮時(shí)滯因素，投資乘數(shù)可以分為靜態(tài)乘數(shù)和動(dòng)態(tài)乘數(shù)。靜態(tài)乘數(shù)效應(yīng)不跨期；動(dòng)態(tài)乘數(shù)效應(yīng)那么為無(wú)限期。因?yàn)橥顿Y乘數(shù)效應(yīng)有一定時(shí)滯，在擬定到達(dá)某種政策目標(biāo)的方案時(shí)，往往要估計(jì)投資增加額在有限期內(nèi)的乘數(shù)效應(yīng)。這種只估計(jì)有限期內(nèi)效應(yīng)的乘數(shù)被稱(chēng)為切斷乘數(shù)。切斷乘數(shù)：投資乘數(shù)與加速原理投資乘數(shù)理論的局限性：投資乘數(shù)效應(yīng)，是在一系列假定條件下的理論值。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，由于受多種因素的制約，投資乘數(shù)的實(shí)際作用比其理論值低得多。投資乘數(shù)作為一種有用的分析工具，其本身也是有局限的投資乘數(shù)與加速原理投資乘數(shù)理論的局限性：比方，它雖反映投資的變化如何引起國(guó)民收入的變化，卻不反映國(guó)民收入的增減變化如何引起投資的變化。再如，投資增加使國(guó)民收入增加后，新增收入分解為消費(fèi)和儲(chǔ)蓄，其中儲(chǔ)蓄用于何處，投資乘數(shù)理論是不予考慮的。還有，新增消費(fèi)需求必定刺激消費(fèi)品生產(chǎn)的擴(kuò)大，而當(dāng)消費(fèi)品生產(chǎn)能力到達(dá)飽和點(diǎn)時(shí)，勢(shì)必要有一局部新增儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為消費(fèi)品生產(chǎn)部門(mén)的投資，可投資乘數(shù)理論也不反映這一過(guò)程。在運(yùn)用投資乘數(shù)理論分析現(xiàn)實(shí)問(wèn)題時(shí)，必須綜合考慮這些因素。投資乘數(shù)與加速原理加速原理：加速原理是用來(lái)說(shuō)明收入或消費(fèi)的變動(dòng)與投資的變動(dòng)之間的關(guān)系的理論。加速原理最早出現(xiàn)在艾伯特·阿夫塔里昂(AlbertAftalion)的《生產(chǎn)過(guò)剩的周期性危機(jī)》(1913年)一書(shū)中。后來(lái)在J·M·克拉克(J·M·Clark,1917年)、A·C·庇古〔A·C·Pigou，1927年〕等人的著作中，把它作為決定投資和解釋經(jīng)濟(jì)周期的原理加以探討。但只有到凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中提出投資乘數(shù)以后，加速原理才引起人們的重視。投資乘數(shù)與加速原理乘數(shù)原理和加速原理的比擬：乘數(shù)原理說(shuō)明投資的變化如何引起收入的變化。與此相反，加速原理說(shuō)明收入的變化如何引起投資的變化，即收入對(duì)投資的決定作用。乘數(shù)是表示投資增加會(huì)引起收入增加到什么程度的系數(shù)；與此相反，加速數(shù)是表示收入或消費(fèi)增加會(huì)引起投資增加到什么程度的系數(shù)。投資乘數(shù)與加速原理加速原理：加速原理的主要含意是，對(duì)資本品的需求是一種引致需求(Deriveddemand)，對(duì)產(chǎn)出量需求的變化會(huì)導(dǎo)致對(duì)資本存量需求的變化，從而引致投資。因此，它的特點(diǎn)是強(qiáng)調(diào)(預(yù)期)需求的作用，而不強(qiáng)調(diào)投入的相對(duì)價(jià)格或利率的作用加速數(shù)是表示收入或消費(fèi)的增加會(huì)引起投資增加到什么程度的系數(shù)〔引致投資〕。投資乘數(shù)與加速原理加速原理的作用過(guò)程：如果某消費(fèi)品生產(chǎn)商，其資本——產(chǎn)量之比為5，開(kāi)始時(shí)擁有10臺(tái)壽命不等的設(shè)備，每年更換一臺(tái)，其每臺(tái)設(shè)備的重置價(jià)格為500萬(wàn)元。根據(jù)假定，可以用下表說(shuō)明加速原理的作用過(guò)程。投資乘數(shù)與加速原理投資乘數(shù)與加速原理加速原理的理解要點(diǎn)：引致投資不是預(yù)期收入的函數(shù)，而是預(yù)期收入增量的函數(shù)，即投資不是決定于預(yù)期收入的絕對(duì)量，而是決定于其變動(dòng)量；加速數(shù)的大小表示預(yù)期收入與投資變化幅度的比擬。如果加速數(shù)大于1，預(yù)期收入小幅度的變化會(huì)引起投資較大幅度的變化，如上表中第3年年銷(xiāo)售額僅增加1萬(wàn)，凈投資增加5萬(wàn)；如果加速數(shù)小于1，收入較大幅度的變化會(huì)引起投資較小幅度的變化。投資乘數(shù)與加速原理加速原理的理解要點(diǎn)：要使投資增長(zhǎng)率保持不變，收入必須按一定比率連續(xù)增長(zhǎng)；如果預(yù)期收入增長(zhǎng)率放慢，投資就會(huì)減少或停止。這意味著即使收入水平不下降，只要放慢增長(zhǎng)速度，也可能引起投資衰退和整個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退。加速原理的作用是雙向的，既包括加速增加，又包括加速減少；加速原理發(fā)揮作用的前提是沒(méi)有資本存量閑置。投資乘數(shù)與加速原理伸縮性加速原理：加速原理發(fā)揮作用的前提是沒(méi)有資本存量閑置。如果企業(yè)處于開(kāi)工缺乏和機(jī)器設(shè)備閑置的條件下，那么，當(dāng)預(yù)期市場(chǎng)需求擴(kuò)大時(shí)，企業(yè)不必添置新的機(jī)器設(shè)備，只需動(dòng)用閑置的機(jī)器設(shè)備，這時(shí)加速數(shù)等于零；只有當(dāng)現(xiàn)有生產(chǎn)能力到達(dá)飽和點(diǎn)而非進(jìn)行新投資不可時(shí)，加速原理才起作用。投資乘數(shù)與加速原理伸縮性加速原理：為了彌補(bǔ)加速原理的缺陷，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中出現(xiàn)了伸縮性加速原理(FlexibleaccelerationPrinciple)，又稱(chēng)資本存量調(diào)整原理(Capitalstockadjustmentprinciple)。運(yùn)用資本存量調(diào)整原理的投資函數(shù)為：從公式中可以看出，簡(jiǎn)單的加速原理是伸縮性加速原理在調(diào)整系數(shù)為1時(shí)的特例。投資乘數(shù)與加速原理加速原理與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的條件：英國(guó)的哈羅德(RoyForbesHarrod)運(yùn)用加速原理，對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的條件進(jìn)行了研究，其根本結(jié)論是，經(jīng)濟(jì)要保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，并實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，實(shí)際的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率必須等于有保證的增長(zhǎng)率和自然增長(zhǎng)率。所謂有保證的增長(zhǎng)率是指儲(chǔ)蓄率和資本系數(shù)既定的條件下，為使投資等于儲(chǔ)蓄，從而實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定狀態(tài)的均衡增長(zhǎng)所要求的或應(yīng)有的收入的增長(zhǎng)率。投資乘數(shù)與加速原理加速原理與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的條件：所謂自然增長(zhǎng)率決定于年平均的勞動(dòng)力增長(zhǎng)率和年平均的勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)率。以表示自然增長(zhǎng)率，以X表示勞動(dòng)力的增長(zhǎng)率，以Y表示勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)率，那么自然增長(zhǎng)率的表達(dá)式為：哈羅德認(rèn)為，自然增長(zhǎng)率是一個(gè)國(guó)家能夠?qū)崿F(xiàn)的最大增長(zhǎng)率。投資乘數(shù)與加速原理在考慮到資本的供求和勞動(dòng)力增長(zhǎng)兩個(gè)因素的情況下，要實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的均衡增長(zhǎng)，不僅要求，使社會(huì)總產(chǎn)品的供求平衡，保持均衡狀況；而且，還要求，才能防止失業(yè)。實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的均衡增長(zhǎng)的條件是：投資乘數(shù)與加速原理哈羅德的增長(zhǎng)模型的缺陷：哈羅德假設(shè)資本系數(shù)不變和儲(chǔ)蓄率不變，這是不真實(shí)的。在現(xiàn)實(shí)生活中，資本系數(shù)是可變的。同時(shí)，儲(chǔ)蓄率也是可變的。哈羅德著重是從需求的方面來(lái)研究經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)投資的需求及經(jīng)濟(jì)均衡增長(zhǎng)的條件。至于資本品供給對(duì)投資乘數(shù)擴(kuò)張制約作用，哈羅德并未予以考慮。哈羅德所揭示的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的條件與現(xiàn)實(shí)仍是有很大距離的。投資乘數(shù)與加速原理相互作用模型漢森——薩繆爾森模型投資乘數(shù)——加速數(shù)模型的缺乏投資乘數(shù)與加速原理相互作用模型投資乘數(shù)原理說(shuō)明投資變動(dòng)對(duì)收入的影響；加速原理說(shuō)明收入變動(dòng)對(duì)投資的影響。二者的著眼點(diǎn)不同，但都是說(shuō)明收入與投資的相互關(guān)系。把加速原理的作用與乘數(shù)原理的作用互相結(jié)合起來(lái)，就叫做加速原理和乘數(shù)原理的綜合作用。它又被稱(chēng)之為“漢森——薩繆爾森模型”。與漢森——薩繆爾森模型中用引致投資決定于消費(fèi)的變動(dòng)不同，?？怂褂檬杖雭?lái)表示投資函數(shù)，建立了自己的投資乘數(shù)——加速數(shù)模型。投資乘數(shù)與加速原理相互作用模型投資乘數(shù)與加速原理相互作用模型投資乘數(shù)與加速原理的相互作用過(guò)程：如果邊際消費(fèi)傾向、加速系數(shù)，每期自發(fā)投資為，就可以推出以后各期的收入。假定邊際消費(fèi)傾向?yàn)?.5，加速數(shù)為1，自發(fā)投資為1000億元，那么可以推出以后各期的收入數(shù)，見(jiàn)下表。投資乘數(shù)與加速原理相互作用模型投資乘數(shù)與加速原理相互作用模型對(duì)周期性經(jīng)濟(jì)波動(dòng)類(lèi)型的解釋?zhuān)撼藬?shù)和加速原理不僅被用來(lái)解釋經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的原因，而且用來(lái)區(qū)分不同類(lèi)型的波動(dòng)。按?？怂鼓Ｐ?，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)有如下幾類(lèi)：1．波幅固定型2．振蕩收斂型3．單調(diào)收斂型4．振蕩發(fā)散型5．單調(diào)發(fā)散型投資乘數(shù)與加速原理相互作用模型對(duì)周期性經(jīng)濟(jì)波動(dòng)上限和下限的解釋?zhuān)航?jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的上限決定于社會(huì)已到達(dá)的技術(shù)水平和一切生產(chǎn)資源可以被利用的限度。經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的下限由總投資的特點(diǎn)和加速數(shù)的局限性所決定。投資乘數(shù)與加速原理相互作用模型投資乘數(shù)——加速數(shù)模型的缺乏：該模型是一個(gè)簡(jiǎn)化的模型，僅涉及收入或消費(fèi)、凈投資、資本系數(shù)等幾個(gè)變量，而忽略掉了庫(kù)存。在模型中，各個(gè)時(shí)期的自發(fā)投資、加速系數(shù)和邊際消費(fèi)傾向都是外生的，而且被假定為一個(gè)常數(shù)或者以恒定的速度增長(zhǎng)?，F(xiàn)實(shí)中，這幾個(gè)變量受許多因素的制約影響，而且是可變的。投資乘數(shù)與加速原理相互作用模型投資乘數(shù)——加速數(shù)模型的缺乏：模型中所使用的投資函數(shù)在周期的所有范圍內(nèi)都是有效的。因此，意愿投資和實(shí)際投資是一致的，其暗含的假定條件是進(jìn)行投資的企業(yè)將總有可能添置額外的資本量，投資的時(shí)滯被舍掉了。所以，經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張一直可以持續(xù)到實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)為止。在?？怂沟哪Ｐ椭?，雖然已經(jīng)考慮到勞動(dòng)力以外的生產(chǎn)資源供給的約束問(wèn)題，但投資時(shí)滯也未獨(dú)立出來(lái)加以研究，并引入其模型之中?？茽杻?nèi)的投資周期理論科爾內(nèi)的投資周期理論將投資周期波動(dòng)的原因歸之為一定的體制，而不是某幾個(gè)經(jīng)濟(jì)變量間的技術(shù)聯(lián)系?？茽杻?nèi)的投資周期理論分析的對(duì)象是傳統(tǒng)社會(huì)主義體制下的投資運(yùn)動(dòng)。投資周期波動(dòng)的因素:一是社會(huì)主義預(yù)算軟約束下存在難以遏制的投資饑渴；二是投資的擴(kuò)張必然遇到一定的社會(huì)容忍限度。中國(guó)的投資周期波動(dòng)投資周期波動(dòng)的根本特征：古典周期波動(dòng)幅度較大，增長(zhǎng)周期的波動(dòng)趨于平緩?fù)顿Y與收入增長(zhǎng)的波動(dòng)方向根本相同，但投資增長(zhǎng)波動(dòng)幅度大于收入增長(zhǎng)波動(dòng)投資增長(zhǎng)波動(dòng)的直接原因是投資的過(guò)度擴(kuò)張投資擴(kuò)張的上限由根底產(chǎn)業(yè)供給決定中國(guó)的投資周期波動(dòng)投資周期波動(dòng)的根本原因：自然及技術(shù)因素的影響體制及政策因素的影響投資乘數(shù)和加速原理的綜合作用第20章投資結(jié)構(gòu)概述投資結(jié)構(gòu)的定義與實(shí)質(zhì)：定義：投資結(jié)構(gòu)是投資整體的各局部之間的相互關(guān)系及其數(shù)量比例。結(jié)構(gòu)分析的主要特征是它把考察對(duì)象當(dāng)作一個(gè)系統(tǒng)，而且認(rèn)為系統(tǒng)的功能不等于各個(gè)子系統(tǒng)功能的簡(jiǎn)單總和，各子系統(tǒng)的關(guān)聯(lián)方式不同，系統(tǒng)的總體功能也就不同。各類(lèi)投資之間的相互關(guān)系直接影響投資的效益，投資結(jié)構(gòu)不同，投資的效益也不同。投資結(jié)構(gòu)概述投資結(jié)構(gòu)的定義與實(shí)質(zhì)：投資既是物質(zhì)資料的生產(chǎn)與再生產(chǎn)，也是生產(chǎn)關(guān)系的生產(chǎn)與再生產(chǎn)。各種投資之間的技術(shù)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系首先是受生產(chǎn)力開(kāi)展水平的制約，隨著生產(chǎn)力開(kāi)展水平的變化而變化。其次，投資結(jié)構(gòu)又受一定的生產(chǎn)關(guān)系的制約。人與人之間只有結(jié)成一定的生產(chǎn)關(guān)系才能進(jìn)行投資。離開(kāi)了生產(chǎn)關(guān)系，投資結(jié)構(gòu)合理與否的標(biāo)準(zhǔn)、投資結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)機(jī)制等問(wèn)題都難以得到科學(xué)地說(shuō)明。投資結(jié)構(gòu)概述投資結(jié)構(gòu)的定義與實(shí)質(zhì)：投資結(jié)構(gòu)具有量的規(guī)定性和質(zhì)的規(guī)定性，是二者的統(tǒng)一。從質(zhì)的規(guī)定性來(lái)講，它是投資結(jié)構(gòu)各要素之間經(jīng)濟(jì)屬性、技術(shù)屬性上的內(nèi)在聯(lián)系；從量的規(guī)定性來(lái)講，是投資結(jié)構(gòu)各要素之間的數(shù)量比例關(guān)系。只有從質(zhì)和量?jī)蓚€(gè)方面對(duì)投資結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，才能把握投資結(jié)構(gòu)的本質(zhì)屬性。投資結(jié)構(gòu)概述投資結(jié)構(gòu)的種類(lèi)：投資是一個(gè)復(fù)雜的、多層次的社會(huì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，其內(nèi)在的結(jié)構(gòu)可以從多種不同的角度進(jìn)行考察：投資需求結(jié)構(gòu)與投資供給結(jié)構(gòu)投資來(lái)源結(jié)構(gòu)、投資使用結(jié)構(gòu)、投資回流結(jié)構(gòu)與投資主體結(jié)構(gòu)投資流量結(jié)構(gòu)與投資存量結(jié)構(gòu)投資結(jié)構(gòu)概述投資需求結(jié)構(gòu)與投資供給結(jié)構(gòu)投資需求結(jié)構(gòu)指各類(lèi)投資需求間的相互關(guān)系及其數(shù)量比例。投資供給結(jié)構(gòu)指各種投資品間的相互聯(lián)系及其數(shù)量比例。二者相互影響、相互制約。靜態(tài)地看，在一定時(shí)點(diǎn)上，投資供給結(jié)構(gòu)一定，投資需求結(jié)構(gòu)必須與供給結(jié)構(gòu)相適應(yīng)；動(dòng)態(tài)地看，投資需求結(jié)構(gòu)的變化，可以帶動(dòng)供給結(jié)構(gòu)的變化。投資結(jié)構(gòu)概述替代性、互補(bǔ)性投資需求與供給：從投資需求及供給各自的內(nèi)部關(guān)聯(lián)看，可以進(jìn)一步分為替代性投資需求與供給及互補(bǔ)性投資需求與供給。投資需求及供給內(nèi)部的替代性及互補(bǔ)性對(duì)投資總需求與總供給平衡的影響是不同的。替代性投資需求供給：如水電投資與煤炭投資；地鐵投資與公路投資?；パa(bǔ)性投資需求供給：如水電投資與家電生產(chǎn)投資；地鐵投資與地鐵機(jī)車(chē)投資。投資結(jié)構(gòu)概述投資來(lái)源結(jié)構(gòu)投資來(lái)源結(jié)構(gòu)指各種投資來(lái)源間的相互聯(lián)系及數(shù)量比例。從價(jià)值形態(tài)看，投資來(lái)源于儲(chǔ)蓄和固定資產(chǎn)的補(bǔ)償基金；從物質(zhì)形態(tài)看，投資來(lái)源于不同的物質(zhì)生產(chǎn)部門(mén)，投資來(lái)源結(jié)構(gòu)也就是投資的供給結(jié)構(gòu)。投資結(jié)構(gòu)概述投資使用結(jié)構(gòu)投資使用結(jié)構(gòu)指各種投資使用的相互關(guān)系及其數(shù)量比例。投資使用結(jié)構(gòu)是由投資需求結(jié)構(gòu)與投資供給結(jié)構(gòu)共同決定的。投資使用結(jié)構(gòu)包括：投資部門(mén)結(jié)構(gòu)、投資地區(qū)結(jié)構(gòu)、投資固流結(jié)構(gòu)、投資時(shí)期結(jié)構(gòu)、投資工程規(guī)模結(jié)構(gòu)、投資技術(shù)結(jié)構(gòu)和投資再生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。投資結(jié)構(gòu)概述投資的使用結(jié)構(gòu)的理解：投資的使用結(jié)構(gòu)〔也就是我們習(xí)慣上所講的投資結(jié)構(gòu)〕，是指用于國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門(mén)、各行業(yè)以及社會(huì)生產(chǎn)各方面的投資比例關(guān)系，是投資結(jié)構(gòu)的主要內(nèi)容。它包括以下方面的內(nèi)容：生產(chǎn)性投資與非生產(chǎn)性投資的比例關(guān)系；生產(chǎn)性投資內(nèi)部的各種比例關(guān)系，具體包括：農(nóng)業(yè)投資、輕工業(yè)投資、重工業(yè)投資之間的比例關(guān)系；根本建設(shè)投資與更新改造投資之間的比例關(guān)系；根底工業(yè)投資與加工工業(yè)投資之間的比例關(guān)系；建筑工程投資、設(shè)備及其安裝工程投資之間的比例關(guān)系；固定資產(chǎn)投資與流動(dòng)資金投資之間的比例關(guān)系；大型工程、中型工程和小型工程之間的比例關(guān)系；按技術(shù)水平上下來(lái)分的投資工程的技術(shù)結(jié)構(gòu)等等。投資結(jié)構(gòu)概述投資主體結(jié)構(gòu)投資主體結(jié)構(gòu)是指各投資主體之間的相互關(guān)系及其數(shù)量比例。投資主體結(jié)構(gòu)可以根據(jù)所有制形式、管理層次等標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類(lèi)。投資主體結(jié)構(gòu)是否合理直接關(guān)系到能否調(diào)動(dòng)投資主體的積極性，同時(shí)又保證投資總體的協(xié)調(diào)，是投資體制改革中的關(guān)鍵性問(wèn)題。投資結(jié)構(gòu)概述投資流量結(jié)構(gòu)與存量結(jié)構(gòu)投資流量結(jié)構(gòu)是指一定時(shí)期所完成的投資之間的相互關(guān)系及數(shù)量比例；投資存量結(jié)構(gòu)是指一定時(shí)點(diǎn)投資累積所形成的資產(chǎn)之間的相互關(guān)系及數(shù)量比例。投資流量結(jié)構(gòu)與存量結(jié)構(gòu)是相互聯(lián)系、相互制約的。一方面，投資流量最終要?dú)w入存量之中，投資存量只能經(jīng)由流量而增加；另一方面投資流量來(lái)自資產(chǎn)存量。投資結(jié)構(gòu)概述投資流量結(jié)構(gòu)與存量結(jié)構(gòu)：投資流量結(jié)構(gòu)的可塑性大，但投資存量結(jié)構(gòu)卻有較強(qiáng)的剛性。為了適應(yīng)適應(yīng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化，必須通過(guò)投資流量結(jié)構(gòu)的變化帶動(dòng)存量結(jié)構(gòu)的變動(dòng)。為此，投資時(shí)必須考慮消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化和現(xiàn)有資產(chǎn)存量的結(jié)構(gòu)。同時(shí)也必須看到投資流量調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的局限性。投資結(jié)構(gòu)的決定因素投資結(jié)構(gòu)與投資總量的關(guān)系：投資結(jié)構(gòu)合理是投資總量平衡的根底。從需求的角度看，投資結(jié)構(gòu)合理，可以使經(jīng)濟(jì)資源得到充分利用；相反，如果投資結(jié)構(gòu)不合理，經(jīng)濟(jì)資源就得不到充分利用。不僅如此，不同類(lèi)型的投資在投資周期上的差異也會(huì)影響投資需求。投資供給一定，如果將較多的投資用于投資周期短的工程，就可以安排較多的在建工程，擴(kuò)大在建投資總規(guī)模；相反，就要縮小在建投資總規(guī)模。投資結(jié)構(gòu)的決定因素投資結(jié)構(gòu)與投資總量的關(guān)系：從投資供給來(lái)看，如果投資結(jié)構(gòu)合理，能夠?qū)⑤^多的投資用于短線產(chǎn)業(yè)部門(mén)，迅速增加這些部門(mén)的供給，可以使長(zhǎng)線產(chǎn)業(yè)部門(mén)閑置的生產(chǎn)能力得到利用，從而增加社會(huì)總的供給能力，為擴(kuò)大投資總量提供物質(zhì)條件。投資結(jié)構(gòu)合理，投資回流速度快，那么可以迅速收回投資，增加下一輪可用于投資的資金來(lái)源。另一方面，投資總需求與總供給的平衡又是投資結(jié)構(gòu)合理的前提條件。如果投資需求過(guò)大，通常會(huì)拉動(dòng)投資品生產(chǎn)部門(mén)的過(guò)快增長(zhǎng)，造成消費(fèi)品生產(chǎn)供給缺乏，或根底產(chǎn)業(yè)部門(mén)供給缺乏；如果投資需求過(guò)小，那么會(huì)阻礙投資結(jié)構(gòu)的演進(jìn)。投資結(jié)構(gòu)的決定因素投資結(jié)構(gòu)決定的微觀因素：企業(yè)投資進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)決定市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與企業(yè)的投資進(jìn)入資產(chǎn)類(lèi)型與企業(yè)的投資進(jìn)入企業(yè)類(lèi)型與企業(yè)的投資進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)的投資進(jìn)入政府管制與企業(yè)進(jìn)入投資結(jié)構(gòu)的決定因素投資結(jié)構(gòu)決定的微觀因素：企業(yè)退出的產(chǎn)業(yè)決定——產(chǎn)品的生命周期與企業(yè)退出——資產(chǎn)類(lèi)型與企業(yè)退出——資本市場(chǎng)與企業(yè)退出——?jiǎng)趧?dòng)力市場(chǎng)與企業(yè)退出——政府保護(hù)與企業(yè)退出投資結(jié)構(gòu)的決定因素投資結(jié)構(gòu)決定的宏觀因素：需求結(jié)構(gòu)是決定投資結(jié)構(gòu)的重要因素現(xiàn)存產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)投資結(jié)構(gòu)決定的影響技術(shù)進(jìn)步是推動(dòng)投資結(jié)構(gòu)變化的動(dòng)力市場(chǎng)范圍與市場(chǎng)容量對(duì)投資結(jié)構(gòu)決定的影響投資結(jié)構(gòu)的決定因素開(kāi)放經(jīng)濟(jì)對(duì)投資結(jié)構(gòu)決定的影響：國(guó)際貿(mào)易的影響一國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模一國(guó)的資源稟賦一國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)能力國(guó)際投資的影響投資結(jié)構(gòu)的演變規(guī)律投資部門(mén)結(jié)