企業(yè)債券融資介紹-長(zhǎng)城證券2024/3/27企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券目錄PART1企業(yè)債券基本介紹PART2長(zhǎng)城證券及固定收益創(chuàng)新融資部簡(jiǎn)介PART4企業(yè)債券發(fā)行實(shí)務(wù)PART3近期企業(yè)債券市場(chǎng)分析企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券直接融資以商業(yè)銀行等金融中介機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)銀行貸款是間接融資最主要的形式主要代表國(guó)家有德國(guó)、日本等現(xiàn)階段，我國(guó)以仍間接融資為主要融資方式以資本市場(chǎng)為主導(dǎo)主要形式有股票、債券、商業(yè)票據(jù)等對(duì)資產(chǎn)市場(chǎng)成熟度要求較高

主要代表國(guó)家有美國(guó)、英國(guó)等企業(yè)融資渠道間接融資企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券在中國(guó),信用債泛指由企業(yè)發(fā)行的債券，除了需要考慮基準(zhǔn)利率外，發(fā)行人主體的信用情況亦是主要因素之一。主要包括短期融資券、中期票據(jù)、超短期融資券(SCP)、集合票據(jù)、公司債及企業(yè)債,區(qū)別在於審核主管部門不同。其中企業(yè)債發(fā)行由國(guó)家發(fā)改委審核；公司債由證監(jiān)會(huì)審核,且現(xiàn)階段僅限於上市公司發(fā)行;而期限一年以下的短融和超短期融資券,或更長(zhǎng)期限的中期票據(jù)等,則由央行主導(dǎo).根據(jù)《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》規(guī)定，企業(yè)債券是指具有法人資格的企業(yè)依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。企業(yè)債券是一種債務(wù)契約。企業(yè)債券由非上市企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)或交易所發(fā)行，其審批機(jī)關(guān)為國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)。企業(yè)債券信用債企業(yè)債券相關(guān)概念企業(yè)債券融資過(guò)程發(fā)行人國(guó)家發(fā)改委主承銷商申請(qǐng)發(fā)行核準(zhǔn)承銷購(gòu)買債券保險(xiǎn)公司社?；稹虡I(yè)銀行商行農(nóng)信社基金1235募集資金到位4企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券發(fā)行企業(yè)債券的條件股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元；累計(jì)債券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）的40%；最近三年持續(xù)盈利，且三年平均可分配利潤(rùn)（凈利潤(rùn)）足以支付債券一年的利息,；籌集資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過(guò)該項(xiàng)目總投資的60%。用于收購(gòu)產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行。用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明；用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的，不超過(guò)發(fā)債總額的20%；債券利率由企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)情況確定，但不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定水平；已發(fā)行企業(yè)債券或者其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)；最近三年沒(méi)有重大違法違規(guī)行為。前一次公開發(fā)行的債券已募足且未擅自改變前次企業(yè)債券募集資金的用途?！镀髽I(yè)債券管理?xiàng)l例》、《證券法》、《公司法》及《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知》（發(fā)改財(cái)金[2008]7號(hào)）等法律法規(guī)共同構(gòu)成發(fā)行企業(yè)債券的規(guī)范文件。企業(yè)債券之一般要求企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券城投債發(fā)行的特殊要求學(xué)校、醫(yī)院、公園等公益性資產(chǎn)不得作為資本注入融資平臺(tái)公司，已劃入的資產(chǎn)應(yīng)予以剝離。城投類發(fā)債企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入可以是土地出讓金收入、因承擔(dān)政府公益性項(xiàng)目建設(shè)獲得的土地使用權(quán)出讓收入返還和車輛通行費(fèi)等專項(xiàng)收費(fèi)收入。自2010年起城投債發(fā)行企業(yè)每年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與財(cái)政補(bǔ)貼收入之比不能少于7：3。對(duì)于發(fā)債資金主要用于節(jié)能減排、生態(tài)環(huán)保、保障性住房、城市軌道交通、重大自然災(zāi)害災(zāi)區(qū)重建，以及其他國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)發(fā)展領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)的，可在同等條件下優(yōu)先獲得核準(zhǔn)。保障性住房項(xiàng)目的土地需為劃撥用地，不得為出讓地。如果招牌掛的地中有一部分用于保障房，其它為商業(yè)用地，則算作商業(yè)用地。嚴(yán)格把控募集資金投向房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目。省級(jí)市發(fā)2只,地級(jí)市發(fā)1只,百?gòu)?qiáng)縣可發(fā)1只。百?gòu)?qiáng)縣不占所在市的名額，可每年單獨(dú)發(fā)債。國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)和國(guó)家級(jí)高新技術(shù)開發(fā)區(qū)可每年單獨(dú)發(fā)債。除需滿足一般企業(yè)債券發(fā)行要求外，城投債還需滿足以下條件資產(chǎn)劃定收入限制用途限制211政策企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券企業(yè)債券融資總成本律師事務(wù)所

律師費(fèi)23負(fù)責(zé)債券發(fā)行申報(bào)工作；承擔(dān)包銷責(zé)任承銷費(fèi)用（保薦）出具債券發(fā)行的相關(guān)法律證明對(duì)發(fā)行人信用情況進(jìn)行評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

評(píng)級(jí)費(fèi)用登記兌付費(fèi)擔(dān)保費(fèi)用（如有）其他費(fèi)用對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行審計(jì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所

審計(jì)費(fèi)發(fā)行成本（一次性支付）發(fā)行利率以簿記建檔方式確定企業(yè)債券發(fā)行相關(guān)成本構(gòu)成發(fā)行成本存續(xù)成本主承銷商的承銷費(fèi)用在發(fā)行成功后一次性支付除主承銷商承銷費(fèi)用外，其他中介費(fèi)用占發(fā)行成本的0.2%-0.3%企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券國(guó)家發(fā)改委對(duì)承銷傭金有所規(guī)定：

債券規(guī)模包銷方式代銷方式不超過(guò)1億元部分1.5%--2.5%1.5%--2.0%1億元至5億元部分1.5%--2.0%1.2%--1.5%5億元至10億元部分1.2%--1.5%0.8%--1.2%超過(guò)10億元部分0.8%--1.0%0.5%--1.0%除承銷傭金外的其他費(fèi)用企業(yè)債券的成本主要包括利息支出和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用，其中利息支出是成本的最主要的組成部分，與宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)情況變動(dòng)以及企業(yè)自身信用風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。其它費(fèi)用是指承銷傭金、擔(dān)保費(fèi)、審計(jì)費(fèi)、信用評(píng)級(jí)費(fèi)、律師費(fèi)和登記及兌付費(fèi)等。企業(yè)債券發(fā)行成本按照發(fā)行10億元、5年期債券計(jì)算：費(fèi)用名稱費(fèi)用額度年化的費(fèi)率信用評(píng)級(jí)費(fèi)約25萬(wàn)元0.005%審計(jì)費(fèi)約60-80萬(wàn)元0.012%律師費(fèi)15-25萬(wàn)元0.003%登記和付息兌付費(fèi)約15萬(wàn)元0.003%合計(jì)約120萬(wàn)元0.024%承銷傭金部分企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券根據(jù)《試點(diǎn)辦法》規(guī)定：企業(yè)債券發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與主承銷商/保薦人通過(guò)市場(chǎng)詢價(jià)確定。目前比較市場(chǎng)化的方式是簿記建檔方式確定發(fā)行利率，采用簿記建檔方式可以保證降低融資成本的情況下，吸引更多的投資者。具體流程如下：盡職調(diào)查及撰寫募集說(shuō)明書初步確定發(fā)行利率范圍承銷團(tuán)對(duì)債券價(jià)值的分析投資價(jià)值分析報(bào)告潛在投資人意見的反饋投資者對(duì)利率區(qū)間的反饋定出發(fā)行利率簿記建檔區(qū)間根據(jù)簿記建檔結(jié)果，確定發(fā)行利率企業(yè)債券存續(xù)成本——發(fā)行利率的確定內(nèi)部研究初步詢價(jià)詢價(jià)內(nèi)部分析定價(jià)企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券？眾多融資方式，為何選擇企業(yè)債券？企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券主要債務(wù)融資工具比較核準(zhǔn)制 非上市公司、企業(yè)理論上審核時(shí)間為3個(gè)月（不含反饋意見時(shí)間），實(shí)際有可能超過(guò)3個(gè)月一般核準(zhǔn)之日起6個(gè)月內(nèi)一次性發(fā)行（國(guó)家電網(wǎng)、鐵道債例外）交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)制上市公司/非上市公司注冊(cè)成功后便可發(fā)行可在2年內(nèi)分多次發(fā)行；企業(yè)應(yīng)在注冊(cè)后2個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核方式發(fā)行人類型審核時(shí)間分期發(fā)行證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)制滬深交易所上市的公司及發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司。目前開辟單獨(dú)審核通道，審核速度加快，不超過(guò)一個(gè)月，取消見面會(huì)及反饋會(huì)。可在2年內(nèi)分多次發(fā)行；企業(yè)應(yīng)在核準(zhǔn)后6個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行，首期發(fā)行不得少于50%的發(fā)行額度國(guó)家發(fā)改委企業(yè)債券中票/短融券公司債券企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券主要債務(wù)融資工具比較（續(xù)）企業(yè)債券中票/短融券法規(guī)要求股份公司不少于3千萬(wàn)，非股份公司不少于6千萬(wàn)，實(shí)踐中一般不含少數(shù)股東權(quán)益的凈資產(chǎn)大于12億元最近三年持續(xù)盈利三年平均可分配利潤(rùn)足以支付債券一年的利息不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)（不含少數(shù)股東權(quán)益）的40%用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，累計(jì)發(fā)行額不得超過(guò)該項(xiàng)目總投資的60%；用于收購(gòu)產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照60%執(zhí)行；用于償還銀行貸款的，不受限制；用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的，不超過(guò)發(fā)債總額的20%未作具體要求，要求一般高于企業(yè)債券和公司債券未作具體要求不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%所募集的資金應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途。企業(yè)在中期票據(jù)存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應(yīng)提前披露凈資產(chǎn)盈利能力發(fā)行規(guī)模募集資金

用途公司債券法規(guī)要求不少于3千萬(wàn)，實(shí)踐中一般不含少數(shù)股東權(quán)益的凈資產(chǎn)大于10億元三年平均可分配利潤(rùn)足以支付一年的利息不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%所募集的資金應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途。企業(yè)在存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應(yīng)提前披露企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券根據(jù)我們的了解，中期票據(jù)存在審批不被通過(guò)的風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)債券——尤其是產(chǎn)業(yè)類的企業(yè)——尚未出現(xiàn)不予核準(zhǔn)的情況。確保發(fā)行成功費(fèi)用成本優(yōu)勢(shì)明顯發(fā)行期限較長(zhǎng)募集資金可用作項(xiàng)目資本金中期票據(jù)的承銷費(fèi)用是按年收取，每年收取發(fā)行總額的千分之三，如果發(fā)行5年即為發(fā)行總額的1.5%。企業(yè)債券則是一次性收取，費(fèi)用根據(jù)發(fā)行規(guī)模的不同而不同，大約在0.8-1.5%之間。中期票據(jù)歸屬于交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)，其募集資金類似于銀行貸款，通常不作為項(xiàng)目資本金。而企業(yè)債券歸屬國(guó)家發(fā)改委審批，沒(méi)有明確禁止募集資金作為資本金用途。公司債券用途十分靈活，不限定項(xiàng)目資本金。中期票據(jù)的發(fā)行期限一般為3年或者5年，而企業(yè)債券和公司債券目前可以發(fā)行至5年甚至10年以上企業(yè)債券、公司債券相比中期票據(jù)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券近三年企業(yè)債券重大政策匯總?cè)∠y行擔(dān)保2007年10月，銀監(jiān)會(huì)向商業(yè)銀行下發(fā)了《關(guān)于有效防范企業(yè)債擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的意見》（銀監(jiān)發(fā)[2007]75號(hào)），要求各銀行即日起一律停止對(duì)以項(xiàng)目債為主的企業(yè)債進(jìn)行擔(dān)保，對(duì)其他用途的企業(yè)債券、公司債券、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)公司收益計(jì)劃、券商專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃等融資性項(xiàng)目原則上不再出具銀行擔(dān)保。簡(jiǎn)化企業(yè)債券核準(zhǔn)程序2008年1月，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知》（發(fā)改財(cái)金[2008]7號(hào)），對(duì)企業(yè)債券發(fā)行核準(zhǔn)程序進(jìn)行改革，將先核定規(guī)模、后核準(zhǔn)發(fā)行兩個(gè)環(huán)節(jié)，簡(jiǎn)化為直接核準(zhǔn)發(fā)行一個(gè)環(huán)節(jié)。邀請(qǐng)券商參與企業(yè)債券預(yù)審2008年8月初，為了加快債券審批進(jìn)度，國(guó)家發(fā)改委邀請(qǐng)了7家債券主流承銷機(jī)構(gòu)協(xié)助進(jìn)行材料審核。每家機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)審核一個(gè)非本公司主承銷的項(xiàng)目，并需出具初審意見，在初審意見經(jīng)復(fù)核后，繼續(xù)由初審員負(fù)責(zé)撰寫反饋意見。加強(qiáng)對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的支持力度目前中央高調(diào)支持對(duì)新能源、節(jié)能環(huán)保、電動(dòng)汽車、新材料、新醫(yī)藥、生物育種和信息產(chǎn)業(yè)這“七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”的發(fā)展。暫不支持單純新建、擴(kuò)建產(chǎn)能的鋼鐵、水泥和平板玻璃項(xiàng)目；鋼鐵企業(yè)發(fā)展百萬(wàn)千瓦火電及核電用特厚板和高壓鍋爐管、25萬(wàn)千伏安以上變壓器用高磁感低鐵損取向硅鋼、高檔工模具鋼，水泥企業(yè)在現(xiàn)有生產(chǎn)線上進(jìn)行余熱發(fā)電、粉磨系統(tǒng)節(jié)能改造，以及處置工業(yè)廢棄物、城市污泥污水和垃圾等項(xiàng)目將被重點(diǎn)支持。企業(yè)債券——政策新寵企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券近三年企業(yè)債券重大政策匯總加強(qiáng)對(duì)城投類企業(yè)債券的監(jiān)管2010年6月，《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（國(guó)發(fā)【2010】19號(hào)文）下發(fā)，要求對(duì)融資平臺(tái)公司及其債務(wù)進(jìn)行清理規(guī)范；2010年7月，四部委聯(lián)合發(fā)布了“財(cái)預(yù)【2010】412號(hào)文”，對(duì)19號(hào)文中的相關(guān)規(guī)定做出解釋和指導(dǎo)；2010年11月，發(fā)改委下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府投融資平臺(tái)公司發(fā)行債券行為有關(guān)問(wèn)題的通知》（發(fā)改辦財(cái)金【2010】2881號(hào)文），對(duì)融資平臺(tái)發(fā)債資格和相關(guān)事項(xiàng)作了進(jìn)一步解釋。2011年3月，發(fā)改委召開企業(yè)債券座談會(huì)，傳達(dá)討論《關(guān)于規(guī)范平臺(tái)公司發(fā)行企業(yè)債券有關(guān)審核標(biāo)準(zhǔn)的工作指引》，對(duì)2881號(hào)文的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行進(jìn)一步明確和闡述，并規(guī)定期限超過(guò)5年的城投債需提前進(jìn)行還本。2011年6月21日，發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于利用債券融資支持保障性住房建設(shè)有關(guān)問(wèn)題的通知》

鼓勵(lì)地方融資平臺(tái)優(yōu)先發(fā)行企業(yè)債用于保障房建設(shè)。大力支持產(chǎn)業(yè)類企業(yè)債券目前，國(guó)家發(fā)改委大力支持產(chǎn)業(yè)類企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，在核準(zhǔn)程序上，產(chǎn)業(yè)類企業(yè)將單獨(dú)排隊(duì)，加快核準(zhǔn)速度。積極支持中小企業(yè)集合債券目前，國(guó)家發(fā)改委積極支持中小企業(yè)集合債券，表現(xiàn)為募集資金的投資要求將更加靈活，不再局限項(xiàng)目，如有項(xiàng)目可預(yù)先審核，申請(qǐng)材料核準(zhǔn)將提速，實(shí)行會(huì)審制度。企業(yè)債券——政策新寵企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券近三年企業(yè)債券重大政策匯總延長(zhǎng)核準(zhǔn)批文的有限期至6個(gè)月日前，國(guó)家發(fā)改委已經(jīng)將企業(yè)債券的核準(zhǔn)批文有效期由2個(gè)月，提高到6個(gè)月，有效的提高了企業(yè)債券發(fā)行的自由度，企業(yè)可以根據(jù)自身及市場(chǎng)情況，對(duì)發(fā)行計(jì)劃進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整強(qiáng)化募集資金用途的監(jiān)管募集資金投向需要符合相關(guān)的國(guó)家政策，主要包括：（1）國(guó)發(fā)(2010)12號(hào)國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步加大工作力度確保實(shí)現(xiàn)"十一五"節(jié)能減排目標(biāo)的通知》（2）國(guó)發(fā)〔2009〕38號(hào)《國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)展改革委等部門關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展若干意見的通知》（3）國(guó)發(fā)[2010]7號(hào)《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)淘汰落后產(chǎn)能工作的通知》積極進(jìn)行企業(yè)債券的創(chuàng)新國(guó)家發(fā)改委大力支持企業(yè)債券的創(chuàng)新，目前正在進(jìn)行非公開發(fā)行，發(fā)行規(guī)模超過(guò)凈資產(chǎn)40%的研究工作。支持災(zāi)區(qū)、新疆、西藏等重點(diǎn)發(fā)展地區(qū)地震災(zāi)區(qū)企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券實(shí)行綠色通道；新疆、西藏等大力發(fā)展地區(qū)企業(yè)發(fā)債予以支持。

企業(yè)債券——政策新寵企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券近三年企業(yè)債券重大政策匯總企業(yè)債券重點(diǎn)支持保障性住房建設(shè)發(fā)改委于2011年6月9日專門下發(fā)了《國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于利用債券融資支持保障性住房建設(shè)有關(guān)問(wèn)題的通知》，要求符合條件的地方政府投融資平臺(tái)公司發(fā)行企業(yè)債券應(yīng)優(yōu)先用于保障性住房建設(shè)，對(duì)募集資金用于保障性住房建設(shè)的，優(yōu)先辦理企業(yè)債券核準(zhǔn)手續(xù)。證監(jiān)會(huì)債券辦公室成立作為新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清力推債券市場(chǎng)改革的一步，證監(jiān)會(huì)于2011年12月已正式發(fā)文成立債券辦公室，由市場(chǎng)部副主任霍達(dá)擔(dān)綱。這是第一個(gè)專為債券市場(chǎng)發(fā)展設(shè)立的辦公室。地方政府自行發(fā)債破冰2011年11月，上海、廣東、浙江和深圳四地地方政府相繼試點(diǎn)自行發(fā)債，被視為建立長(zhǎng)期有效的地方融資機(jī)制、推進(jìn)地方政府陽(yáng)光融資的重要舉措。債市成2012年金融工作會(huì)議重要看點(diǎn)2012年1月召開的第四次全國(guó)金融工作會(huì)議上，發(fā)展債市成為金融市場(chǎng)改革的一個(gè)重點(diǎn)，會(huì)議特別強(qiáng)調(diào)要“建設(shè)規(guī)范統(tǒng)一的債券市場(chǎng)”。企業(yè)債券——政策新寵企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券目錄私募債概述企業(yè)債基本介紹長(zhǎng)城證券及固定收益創(chuàng)新融資部簡(jiǎn)介PART4PART3近期企業(yè)債券市場(chǎng)分析PART2企業(yè)債券發(fā)行實(shí)務(wù)PART1企業(yè)債券基本介紹企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券？企業(yè)債券的發(fā)行流程是怎樣的？企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券證監(jiān)會(huì)會(huì)簽人民銀行會(huì)簽企業(yè)做出發(fā)行債券融資的決定主承銷商全程提供包括方案建議、材料制作、跟蹤核準(zhǔn)、銷售發(fā)行等全面服務(wù)。會(huì)計(jì)師、評(píng)級(jí)及律師等機(jī)構(gòu)需要由主承銷商來(lái)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，解決重點(diǎn)難點(diǎn)問(wèn)題，因此主承銷商的經(jīng)驗(yàn)尤為重要在此關(guān)鍵環(huán)節(jié)，主承銷商與主管機(jī)關(guān)長(zhǎng)期以來(lái)良好的溝通渠道和關(guān)系，是確保順利通過(guò)和及早通過(guò)的核心保障申報(bào)材料需會(huì)簽人民銀行和中國(guó)證監(jiān)會(huì)主承銷商的銷售實(shí)力和推介能力在很大程度上影響著發(fā)行成本。企業(yè)債券申請(qǐng)發(fā)行整體流程企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券國(guó)家發(fā)改委正式受理專業(yè)司局會(huì)簽項(xiàng)目券商初審審核員根據(jù)初審意見出具反饋意見主承、發(fā)行人回復(fù)財(cái)金司司務(wù)會(huì)討論發(fā)行人與專業(yè)司局、財(cái)金司溝通無(wú)意見部分項(xiàng)目有意見有意見項(xiàng)目有問(wèn)題二次會(huì)簽專業(yè)司局規(guī)模大于30億元，上主任辦公會(huì)出委會(huì)簽正式發(fā)行證監(jiān)會(huì)人民銀行規(guī)模小于30億元，主任傳簽?zāi)技Y金項(xiàng)目出現(xiàn)問(wèn)題將延長(zhǎng)該階段的核準(zhǔn)時(shí)間國(guó)家發(fā)改委不定期安排券商初審，因此券商初審時(shí)間具有不確定性國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變動(dòng)可能會(huì)對(duì)財(cái)金司的核準(zhǔn)進(jìn)度造成影響國(guó)家發(fā)改委企業(yè)債券核準(zhǔn)流程企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券企業(yè)債券發(fā)行相關(guān)主要中介機(jī)構(gòu)及其責(zé)任中介機(jī)構(gòu)職責(zé)主承銷商負(fù)債協(xié)調(diào)發(fā)行申報(bào)工作，牽頭準(zhǔn)備發(fā)行及備案文件組織盡職調(diào)查工作，設(shè)計(jì)發(fā)行方案協(xié)調(diào)各級(jí)國(guó)資委和國(guó)家發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)、人民銀行及其他主管部門的溝通市場(chǎng)推介組織本次債券的發(fā)行與銷售工作分銷商參與本次債券的發(fā)行與銷售工作托管人托管本期債券（一般為中央國(guó)債登記公司）擔(dān)保人出具企業(yè)債券擔(dān)保函提供擔(dān)保人資信證明（如營(yíng)業(yè)執(zhí)照、財(cái)務(wù)報(bào)告等）審計(jì)師出具發(fā)行三年連審的審計(jì)報(bào)告（須具有證券從業(yè)資格的會(huì)計(jì)事務(wù)所審計(jì)）發(fā)行人律師法律盡職調(diào)查出具法律意見書協(xié)助完成發(fā)行材料準(zhǔn)備工作信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具評(píng)級(jí)報(bào)告及跟蹤評(píng)級(jí)安排發(fā)行完成后的跟蹤評(píng)級(jí)協(xié)助完成發(fā)行材料準(zhǔn)備工作企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券發(fā)改委上報(bào)文件清單序號(hào)文件名稱負(fù)責(zé)人一發(fā)行人有權(quán)部門關(guān)于同意發(fā)債的決議文件長(zhǎng)城證券出具初稿，發(fā)行人蓋章二發(fā)行人關(guān)于本次債券發(fā)行的申請(qǐng)報(bào)告長(zhǎng)城證券出具初稿，發(fā)行人蓋章三主承銷商對(duì)發(fā)行本次債券的推薦意見長(zhǎng)城證券四發(fā)行企業(yè)債券可行性研究報(bào)告長(zhǎng)城證券出具初稿，發(fā)行人蓋章五發(fā)債資金投向的有關(guān)原始合法文件發(fā)行人六發(fā)行人最近三年的財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告會(huì)計(jì)師七企業(yè)債券募集說(shuō)明書長(zhǎng)城證券八企業(yè)債券募集說(shuō)明書摘要長(zhǎng)城證券九承銷協(xié)議長(zhǎng)城證券和發(fā)行人十承銷團(tuán)協(xié)議長(zhǎng)城證券十一信用評(píng)級(jí)報(bào)告評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)十二法律意見書律師十三發(fā)行人《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照》發(fā)行人十四中介機(jī)構(gòu)從業(yè)資格證書長(zhǎng)城證券搜集十五本次債券發(fā)行有關(guān)機(jī)構(gòu)聯(lián)系方式長(zhǎng)城證券出具初稿，發(fā)行人蓋章十六承銷團(tuán)成員資格文件長(zhǎng)城證券搜集企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券

企業(yè)債券發(fā)行工作安排階段一：前期準(zhǔn)備工作階段二：債券發(fā)行申請(qǐng)階段三：債券發(fā)行進(jìn)場(chǎng)前的準(zhǔn)備工作包括：企業(yè)走訪調(diào)研，方案框架論證等；發(fā)行申請(qǐng)文件定稿，確保文件的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整；發(fā)行人對(duì)有關(guān)文件簽章；主承銷商出具推薦意見書；主承銷商配合發(fā)行人選擇發(fā)行時(shí)機(jī)；發(fā)行人決策層對(duì)發(fā)債事項(xiàng)作出決議；全套申請(qǐng)文件定稿，經(jīng)省級(jí)發(fā)改委上報(bào)國(guó)家發(fā)改委；聯(lián)系機(jī)構(gòu)投資者，進(jìn)行宣傳推介；主承銷商進(jìn)場(chǎng)，協(xié)助公司制定債券發(fā)行方案；制作發(fā)行文件；收到申請(qǐng)文件后，國(guó)家發(fā)改委依據(jù)法律法規(guī)及有關(guān)文件規(guī)定，對(duì)申請(qǐng)材料進(jìn)行審核，并提出反饋意見；完成債券托管；發(fā)行人選擇評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、律師等中介機(jī)構(gòu)；中介機(jī)構(gòu)開展工作；根據(jù)國(guó)家發(fā)改委的反饋意見補(bǔ)充修改發(fā)行材料；債券正式發(fā)行；安排債券的擔(dān)保事宜；經(jīng)過(guò)人民銀行、證監(jiān)會(huì)的會(huì)簽；募集資金到位并驗(yàn)資；制作三年連審的審計(jì)報(bào)表初稿。國(guó)家發(fā)改委正式出具發(fā)行批準(zhǔn)文件。籌備債券上市事宜。企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券持續(xù)服務(wù)宣傳推廣良好的公共關(guān)系廣泛的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)高效的進(jìn)度優(yōu)異的工作質(zhì)量貼近市場(chǎng)的方案設(shè)計(jì)公司領(lǐng)導(dǎo)親自掛帥

組成最佳工作團(tuán)隊(duì)全方位的金融服務(wù)有效降低發(fā)行成本確保債券發(fā)行成功長(zhǎng)城證券的優(yōu)質(zhì)服務(wù)環(huán)環(huán)相扣企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券？在實(shí)務(wù)中，哪些關(guān)鍵因素影響企業(yè)債券的成功發(fā)行？企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券債券發(fā)行成功的關(guān)鍵因素1342企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券債券方案核心要素增信方式利率水平發(fā)行規(guī)模和資金投向期限選擇其他要素還包括?利率品種——固定、浮動(dòng)?期權(quán)設(shè)置?期限組合?銷售方式——招標(biāo)發(fā)行、簿記建檔?……企業(yè)債券發(fā)行方案核心要素企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券不超過(guò)項(xiàng)目總投資的60%?符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策?取得有權(quán)主管機(jī)關(guān)的批文，以及?土地、環(huán)評(píng)文件??在建工程更有利于操作，也可以是收尾工程?替換流動(dòng)資金貸款，不能超過(guò)融資規(guī)模的20%?項(xiàng)目貸款，項(xiàng)目總投資的60%，必須是已完工的項(xiàng)目提供銀行同意以債還貸的證明項(xiàng)目建設(shè)替換貸款

補(bǔ)充流動(dòng)資金?提供收購(gòu)協(xié)議，以及有關(guān)批文?不超過(guò)總合同的60%操作復(fù)雜、很難界定，實(shí)際案例很少不超過(guò)融資總規(guī)模的20%資金使用靈活，被發(fā)行人普遍采用收購(gòu)兼并企業(yè)債券募集資金投向及規(guī)模企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券發(fā)行人的需求投資者的偏好發(fā)行人所處的行業(yè)募集資金的用途發(fā)行人對(duì)利率的要求對(duì)未來(lái)還款壓力的考慮…………各投資機(jī)構(gòu)對(duì)期限的偏好對(duì)信用等級(jí)的要求對(duì)投資回報(bào)率的要求…………雙方尋找契合點(diǎn)企業(yè)債券發(fā)行方案核心要素——選擇發(fā)行期限發(fā)行期限的設(shè)定要兼顧發(fā)行人的需求和投資者的偏好流行m+n的設(shè)計(jì)，即在第m年末授予發(fā)行行人調(diào)整利率選擇權(quán)和投資者后手選擇權(quán)?主動(dòng)選擇——實(shí)現(xiàn)低成本長(zhǎng)期限的融資?被動(dòng)選擇——企業(yè)債券管理?xiàng)l例的限制（不超過(guò)同期銀行存款利率40%的限制）企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券發(fā)行人應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)有資格的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其發(fā)行的企業(yè)債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。信用評(píng)級(jí)包括主體?發(fā)行人應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)有資格的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其發(fā)行的企業(yè)債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。信用評(píng)級(jí)包括主體評(píng)級(jí)和債券評(píng)級(jí)兩部分，在債券存續(xù)期內(nèi)每年要進(jìn)行跟蹤評(píng)級(jí)。信用評(píng)級(jí)水平越高，債券的發(fā)行利率越低，企業(yè)的融資成本越低。追求較高的信用評(píng)級(jí)是企業(yè)低成本融資的重要保障。低成本融資的重要保障。債券的評(píng)級(jí)一方面取決于發(fā)行人的信用水平，另一方面取決于債券的增信情況。目前增信方式主要包括：第三方擔(dān)保、抵（質(zhì)）押擔(dān)保、各類專項(xiàng)基金擔(dān)保等方式。第三方擔(dān)保是最為成熟的增信方式，增信效力通常較好，保險(xiǎn)公司目前也只能購(gòu)買第三方擔(dān)保的企業(yè)債券和招標(biāo)發(fā)行的AAA級(jí)企業(yè)債券。擔(dān)保的第三方可以是大型企業(yè)，也可以是專業(yè)擔(dān)保公司，銀行原則上不能擔(dān)保。抵（質(zhì)）押擔(dān)保的擔(dān)保物應(yīng)當(dāng)是具有較強(qiáng)變現(xiàn)能力的資產(chǎn)，評(píng)估價(jià)值一般應(yīng)達(dá)到發(fā)行規(guī)模的2倍以上，常見的抵（質(zhì)）押物如土地、股權(quán)、應(yīng)收賬款等。增信關(guān)鍵工作企業(yè)債券發(fā)行方案核心要素——增信信用評(píng)級(jí)必要且重要企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券第三方擔(dān)?？梢悦黠@的節(jié)約發(fā)行成本。無(wú)擔(dān)保企業(yè)債券資產(chǎn)抵押擔(dān)保第三方擔(dān)保無(wú)擔(dān)保的企業(yè)債利率雖然較低，但是發(fā)行人均為實(shí)力較強(qiáng)的央企或者信用等級(jí)為AAA的發(fā)行人。這類企業(yè)債券的發(fā)行主體一般信用等級(jí)不高，很難找到第三方為其提供擔(dān)保，從而被迫選擇該種擔(dān)保方式。常見增信方案各種不同增信方式的比較企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券一般公司債券定價(jià)思路企業(yè)債券利率水平的確定最終確定利率對(duì)未來(lái)市場(chǎng)利率走勢(shì)的判斷發(fā)行人資信、發(fā)行規(guī)模、行業(yè)特點(diǎn)等近期發(fā)行的企業(yè)（公司）債券利率水平同期同主體評(píng)級(jí)企業(yè)債發(fā)行利率考慮信用增級(jí)的方式和效果發(fā)行前通過(guò)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行詢價(jià)企業(yè)債券利率區(qū)間的確定需要考慮諸多相關(guān)因素，分析確定的具體流程如圖企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券目錄PART1企業(yè)債券基本介紹PART2長(zhǎng)城證券及固定收益創(chuàng)新融資部簡(jiǎn)介PART4企業(yè)債券發(fā)行實(shí)務(wù)PART3近期企業(yè)債券市場(chǎng)分析企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券一、企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模在經(jīng)濟(jì)緊縮環(huán)境下保持穩(wěn)定三、企業(yè)債券成為我國(guó)城市化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資的重要渠道全年企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模為3485.48億元，比上年僅減少3.90%；發(fā)行家數(shù)為189期，比上年增加17.39%。在中央和地方發(fā)行體發(fā)行規(guī)模方面，中央發(fā)行體對(duì)利率成本相對(duì)敏感，在低迷的市場(chǎng)情況下融資比較謹(jǐn)慎，全年企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模為1234億元，比上年下降26.77%；地方發(fā)行體企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模為2251.48億元，比上年增加15.93%?！秶?guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于利用債券融資支持保障性住房建設(shè)有關(guān)問(wèn)題的通知》中指出，符合條件的地方政府投融資平臺(tái)公司發(fā)行企業(yè)債券應(yīng)優(yōu)先用于保障性住房建設(shè)，對(duì)募集資金用于保障性住房建設(shè)的，優(yōu)先辦理企業(yè)債券核準(zhǔn)手續(xù)。2011年企業(yè)債券募集資金中用于保障房建設(shè)的約為316億元，比2010年的150億元激增一倍還多。房地產(chǎn)調(diào)控致使土地出讓收入下降以及清理整頓地方政府債務(wù)促使商業(yè)銀行對(duì)市政建設(shè)項(xiàng)目信貸進(jìn)行了力度比較大的調(diào)整，多項(xiàng)緊縮政策重疊，許多城市基礎(chǔ)設(shè)施因資金不到位面臨停工或半拉子工程情況。我國(guó)信用債券品種中，只有企業(yè)債券核準(zhǔn)對(duì)發(fā)債資金用于項(xiàng)目有明確要求，在2011年特殊的情況下，企業(yè)債券融資在符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、獲得地方規(guī)劃批準(zhǔn)的市政項(xiàng)目建設(shè)中發(fā)揮了重要作用。2011年企業(yè)債券市場(chǎng)概況——一級(jí)市場(chǎng)二、企業(yè)債券重點(diǎn)支持保障性住房建設(shè)企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券四階段1月至2月中旬2月中旬至5月央行上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率各一次，逢春節(jié)假期，市場(chǎng)資金面出現(xiàn)超預(yù)期緊張，銀行間7天回購(gòu)利率于1月末一度沖破8.50%。債券投資意愿薄弱，一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行利率抬升并帶動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)利率走高。央行保持著每月一次提升法定存款準(zhǔn)備金率的節(jié)奏，由于外匯占款每月數(shù)量較大及央行維持一定數(shù)量?jī)敉斗牛袌?chǎng)資金面沒(méi)有受連續(xù)提升法定存款準(zhǔn)備金率的影響，回購(gòu)利率基本保持平穩(wěn)，債券市場(chǎng)窄幅波動(dòng)。6月至9月10月至年底央行貨幣政策微調(diào)趨于寬松，12月5日首次下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率。在利好因素促動(dòng)下，投資者信心恢復(fù)，國(guó)債、金融債、高等級(jí)信用債券出現(xiàn)了利率下降行情，但低等級(jí)城投債券依舊表現(xiàn)低迷，高等級(jí)企業(yè)債券與城投債券利差達(dá)到歷史高位。債券市場(chǎng)利空頻出，債市收益率大幅上升至年內(nèi)最高。6月由于銀行系統(tǒng)半年考核促使銀行全力攬儲(chǔ)并借入資金，市場(chǎng)資金面極度緊張，回購(gòu)利率超過(guò)春節(jié)水平；進(jìn)入7月，融資平臺(tái)公司信用風(fēng)險(xiǎn)廣泛傳播，城投債券受到市場(chǎng)拋售，迅速波及整個(gè)債券市場(chǎng)。企業(yè)債券市場(chǎng)收益率累計(jì)漲幅約100bp。2011年企業(yè)債券市場(chǎng)概況——二級(jí)市場(chǎng)2011年的企業(yè)債二級(jí)市場(chǎng)行情波動(dòng)性較大，企業(yè)債券收益率走勢(shì)大致可分為如下四個(gè)階段：企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券2011年企業(yè)債券市場(chǎng)概況企業(yè)債券中城投債共有126支，發(fā)行總額1611.5億元，占企業(yè)債券總量的66%。期限方面，中長(zhǎng)期債券占主導(dǎo)，5-7年期企業(yè)債共有149支，占發(fā)行總數(shù)的78%2011年企業(yè)債發(fā)行主體以AA和AA-的中低評(píng)級(jí)為主，共計(jì)151支受限于主體信用評(píng)級(jí)，95支企業(yè)債券選擇有擔(dān)保方式發(fā)行34%22%21%66%78%79%50%50%2011年企業(yè)債券發(fā)行種類構(gòu)成如下企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券近兩月發(fā)行債券基本情況概述（主體級(jí)別AA)債券簡(jiǎn)稱上市日期發(fā)行利率主體評(píng)級(jí)債項(xiàng)評(píng)級(jí)期限擔(dān)保方式12京建工2012/8/135.95AAAA7無(wú)擔(dān)保12營(yíng)口債2012/8/137.98AAAA8無(wú)擔(dān)保12赤峰紅山債2012/8/87.2AAAA7無(wú)擔(dān)保12統(tǒng)眾債2012/8/66.95AAAA10無(wú)擔(dān)保12遷安債2012/8/36.45AAAA6無(wú)條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保12旅建債2012/7/276.78AAAA+7無(wú)條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保12開封發(fā)投資2012/7/276.47AAAA7無(wú)擔(dān)保12經(jīng)嘉債2012/7/266.78AAAA+7無(wú)條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保12荊門債2012/7/236.85AAAA+7抵押擔(dān)保12升華債2012/7/136.2AAAA+7抵押擔(dān)保12銅建債2012/7/38.2AAAA10無(wú)擔(dān)保12嘉興經(jīng)投債債2012/6/266.78AAAA+7無(wú)條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券近兩月發(fā)行債券基本情況概述(主體級(jí)別AA+、AAA)債券簡(jiǎn)稱上市日期發(fā)行利率主體評(píng)級(jí)債項(xiàng)評(píng)級(jí)期限12滬建債2012/8/84.63AAAAAA712鐵道032012/8/74.6AAAAAA1012鐵道022012/8/74.75AAAAAA1512江蘇國(guó)信2012/6/194.6AAAAAA512國(guó)網(wǎng)012012/6/154.99AAAAAA10債券簡(jiǎn)稱上市日期發(fā)行利率主體評(píng)級(jí)債項(xiàng)評(píng)級(jí)期限12甘公投債2012/8/76.2AA+AA+512廣東高速2012/7/45.36AA+AAA1512贛水投債201/12/55.6AA+AA+7企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券目錄PART1企業(yè)債券基本介紹PART2長(zhǎng)城證券及固定收益創(chuàng)新融資部簡(jiǎn)介PART4企業(yè)債券發(fā)行實(shí)務(wù)PART3近期企業(yè)債券市場(chǎng)分析企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券公司概況長(zhǎng)城證券有限責(zé)任公司是1995年11月經(jīng)中國(guó)人民銀行總行批準(zhǔn)、在原深圳長(zhǎng)城證券部和海南匯通國(guó)際信托投資公司所屬證券機(jī)構(gòu)合并基礎(chǔ)上，設(shè)立的一家全國(guó)性專業(yè)證券公司，是我國(guó)最早成立的證券公司之一。長(zhǎng)城證券憑借規(guī)范穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)作風(fēng)，經(jīng)過(guò)十多年努力，已經(jīng)成長(zhǎng)為一家資質(zhì)齊全、業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)的綜合類證券公司。截至2010年年底，公司注冊(cè)資本20.67億元，公司資產(chǎn)總額為178.38億元，凈資產(chǎn)64.20億元，凈資本45.96億元。根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的2010年證券業(yè)分類評(píng)價(jià)結(jié)果，公司被評(píng)為A類券商。誠(chéng)實(shí)穩(wěn)健追求卓越企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券股東背景控股股東華能集團(tuán)是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，由中央管理，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)同意進(jìn)行國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)和國(guó)家控股公司的試點(diǎn)單位。截至2009年底，華能集團(tuán)在全國(guó)26個(gè)省、市、區(qū)及海外擁有運(yùn)營(yíng)的全資、控股電廠130座，裝機(jī)容量超過(guò)1億千瓦，煤炭、金融、科技研發(fā)、交通運(yùn)輸?shù)犬a(chǎn)業(yè)初具規(guī)模。公司主要股東為我國(guó)能源、金融等行業(yè)國(guó)有的代表企業(yè)，實(shí)力雄厚、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，是長(zhǎng)城證券堅(jiān)強(qiáng)的資本后盾。深圳新江南投資有限公司（招商局金融集團(tuán)全資子公司）華能資本服務(wù)有限公司（華能集團(tuán)全資子公司）深圳能源集團(tuán)股份有限公司50.27%13.06%13.00%5.08%中核集團(tuán)中核財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司誠(chéng)實(shí)穩(wěn)健追求卓越股東背景企業(yè)債券融資介紹長(zhǎng)城證券依托實(shí)力雄厚的金融控股集團(tuán)

中國(guó)華能集團(tuán)為中國(guó)五大發(fā)電集團(tuán)之一，2009年總資產(chǎn)5000億元，旗下華能國(guó)際股份有限公司為紐約證券交易所、香港聯(lián)交所及上海證券交易所三地上市公司。華能資本服務(wù)有限公司是由中國(guó)華能集團(tuán)公司出資設(shè)立的全資子公司，投資于財(cái)務(wù)公司、商業(yè)銀行、證券公司、基金公司、信托公司等，將逐步發(fā)展成為業(yè)務(wù)齊全、功能完善的金融服務(wù)集團(tuán)。華能資本服務(wù)有限公司為長(zhǎng)城證券控股股東，持股比例達(dá)50.27%。長(zhǎng)城證券是華能金融控股集團(tuán)的重要成員，與集團(tuán)內(nèi)銀行、期貨、財(cái)務(wù)公司和信托等機(jī)構(gòu)緊密協(xié)作，為投資者提供一攬子金融服務(wù)。中國(guó)華能集團(tuán)公司華能資本服務(wù)有限公司