免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。科技科技華泰研究2024年3月31日│中國內(nèi)地專題研究本周觀點市場方面，上周通信（申萬）指數(shù)下跌3.76%，同期滬深300下跌0.21%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.73%。上周，OPPOFindX7成為國內(nèi)首款支持5.5G的手機(jī)，實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)速率提升最高達(dá)300%，vivo、小米緊接宣布入局5.5G。我們認(rèn)為，在消費電子、低空飛行等應(yīng)用場景的支持下，國內(nèi)5.5G商用有望提速，帶來天線、射頻器件等核心環(huán)節(jié)升級的機(jī)遇。3月29日，民航局舉行推進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展專題新聞發(fā)布會，指出要加強(qiáng)航空器適航審定、低空飛行服務(wù)保障、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)等工作。建議關(guān)注：中國移動、中國電信、中國聯(lián)通、中興通訊、中際旭創(chuàng)、潤澤科技、上海瀚訊、海格通信、紫光股份、銳捷網(wǎng)絡(luò)。周專題：5.5G商用落地，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇絡(luò)（5.5G）正式商用。同日，OPPO官方宣布旗下FindX7系列手機(jī)全系率先支持5.5G移動通信。在中國移動宣布5G-A商用以及OPPO率先入局5G-A后，vivo、小米相繼公布了在5.5G網(wǎng)絡(luò)下的高速下載速率，4月或?qū)⒊蔀?.5G的關(guān)鍵時間節(jié)點。除了提升用戶網(wǎng)絡(luò)速率外，通感一體是5.5G網(wǎng)絡(luò)的關(guān)鍵技術(shù)，有望保障低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)騰飛。我們認(rèn)為，隨著國內(nèi)5.5G正式商用和大規(guī)模應(yīng)用場景的落地，無線主設(shè)備以及上游天線、射頻器件（濾波器、功率放大器等）、PCB、光模塊/光器件等環(huán)節(jié)將迎來發(fā)展機(jī)遇。民航局舉行推進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展專題新聞發(fā)布會據(jù)中新網(wǎng)、中國政府網(wǎng)3月29日報道，民航局舉行推進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展專題新聞發(fā)布會。會議指出，無人機(jī)新業(yè)態(tài)蓬勃發(fā)展。截至2023年底，國內(nèi)注冊無人機(jī)126.7萬架，同比增長32.2%；運營無人機(jī)的企業(yè)1.9萬家；民用無人機(jī)全年飛行2,311萬小時，同比增長11.8%。下一步，就加快服務(wù)保障體系方面，民航局將重點開展三個方面的工作。一是配合有關(guān)部門做好空域分類和低空空域管理改革試點經(jīng)驗的推廣。二是會同地方政府加快服務(wù)站建設(shè)，推行“一站式服務(wù)”。三是不斷優(yōu)化完善低空航行服務(wù)體系和能力，加強(qiáng)有人機(jī)與無人機(jī)的運行協(xié)同。中國移動全球首發(fā)5G-A商用部署據(jù)C114通信網(wǎng)3月28日報道，中國移動在杭州全球首發(fā)5G-A商用部署，公布首批100個5G-A網(wǎng)絡(luò)商用城市名單，并宣布計劃于年內(nèi)擴(kuò)展至全國超300個城市，建成全球最大規(guī)模的5G-A商用網(wǎng)絡(luò)。會議指出，中國移動將分階段實現(xiàn)5G-A全覆蓋：第一波5G-A商用啟動期（商用元年2024年底覆蓋超300個城市；第二波5G-A規(guī)模發(fā)展期（2025年實現(xiàn)通感一體、網(wǎng)絡(luò)AI應(yīng)用、無源物聯(lián)和XR多媒體增強(qiáng)規(guī)模商用；第三波5G-A全量商用期（2026年探索星地融合和綠色低碳。通信通信設(shè)備制造通信通信設(shè)備制造研究員SACNo.S0570523070003SFCNo.BUC499研究員SACNo.S0570523080006SFCNo.BUP971聯(lián)系人SACNo.S0570122080148聯(lián)系人SACNo.S0570123070042wangxing@+(86)2138476737gaomingyao@+(86)2128972228wangke020520@+(86)2128972228chenyuexi@+(86)2128972228行業(yè)走勢圖(%)34824714645(56)設(shè)備制造滬深300Jan-02Jun-09Oct-16Mar-24資料來源：Wind，華泰研究重點推薦股票名稱股票代碼(當(dāng)?shù)貛欧N)投資評級中國移動600941CH123.30買入中國電信601728CH7.72買入中國聯(lián)通600050CH7.49增持中興通訊000063CH43.44買入中際旭創(chuàng)300308CH177.76買入潤澤科技300442CH34.37買入上海瀚訊300762CH23.70買入海格通信002465CH13.46買入紫光股份000938CH26.76增持銳捷網(wǎng)絡(luò)301165CH48.41買入資料來源：華泰研究預(yù)測華為2023年營收7042億元，整體符合預(yù)期據(jù)中新社3月29日報道，華為公司發(fā)布2023年年度報告顯示，華為整體經(jīng)營情況符合預(yù)期，實現(xiàn)全球銷售收入7,042億元(人民幣，下同)，凈利潤870億元。2023年，華為ICT(信息通信技術(shù))基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入3,620億元，同比增長2.3%；終端業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入2,515億元，同比增長17.3%；云計算業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入553億元，同比增長21.9%；數(shù)字能源業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入526億元，同比增長3.5%；智能汽車解決方案業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入47億元，同比增長128.1%。風(fēng)險提示：中美貿(mào)易摩擦加?。辉茝S商資本開支投入不及預(yù)期；5G發(fā)展不及預(yù)期。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。小米緊接宣布入局5.5G。我們認(rèn)為，在消費電子、低空飛行等應(yīng)用場景的支持下，國內(nèi)5.5G商用有望提速，帶來天線、射頻器件等核心環(huán)節(jié)升級的機(jī)遇。3月29日，民航局舉行推進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展專題新聞發(fā)布會，指出要加強(qiáng)航空器適航審定、低空飛行服務(wù)保障、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)等工作。建議關(guān)注：中國移動、中國電信、中國聯(lián)通、中興通訊、中際旭創(chuàng)、潤澤科技、上海瀚訊、海格通信、紫光股份、銳捷網(wǎng)絡(luò)。周專題：5.5G商用落地，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇OPPOFINDX7成為國內(nèi)支持5.5G的首款手機(jī)，智能手機(jī)邁入萬兆網(wǎng)速時代。3月28日，中國移動在杭州舉辦5G-A商用發(fā)布會，宣布5GAdvanced網(wǎng)絡(luò)（5.5G）正式商用。同日，OPPO官方宣布旗下FindX7系列手機(jī)全系率先支持5.5G移動通信。5.5G相比5G更快，能帶來10倍的網(wǎng)絡(luò)性能提升，可實現(xiàn)下行萬兆、上行千兆的峰值能力，支持更多頻段，有望實現(xiàn)毫秒級時延和低成本千億物聯(lián)。OPPO表示，在5.5G網(wǎng)絡(luò)的加持下，OPPOFindX7網(wǎng)絡(luò)速率提升最高達(dá)300%，率先進(jìn)入萬兆移動網(wǎng)絡(luò)。資料來源：中國移動、OPPO官網(wǎng)，華泰研究衛(wèi)星通信功能同步上線，手機(jī)直連衛(wèi)星潮流持續(xù)。3月29日，OPPO宣布FindX7Ultra衛(wèi)星通信版正式上市，該產(chǎn)品首次可以實現(xiàn)聽筒/免提雙模雙向衛(wèi)星通話，已通了3C認(rèn)證。至此，OPPO成為繼華為、榮耀、小米后國內(nèi)第四家提供衛(wèi)星通信功能手機(jī)的廠商。根據(jù)OPPO官網(wǎng)，F(xiàn)indX7Ultra衛(wèi)星通信版通過OPPO創(chuàng)新的天線波束設(shè)計，提供免提和聽筒兩種衛(wèi)星通話模式，是目前唯一支持雙模雙向衛(wèi)星通話的智能手機(jī)。OPPO創(chuàng)新天線波束設(shè)計已有26項專利申請。資料來源：OPPO商城，華泰研究多家手機(jī)廠商布局，4月或?qū)⒊蔀?.5G的關(guān)鍵時間節(jié)點。在中國移動宣布5G-A商用以及OPPO率先入局5G-A后，VIVO、小米也宣布將跟進(jìn)該技術(shù)。3月29日，vivo產(chǎn)品經(jīng)理韓伯嘯分享了正在測速的VIVOX100Pro手機(jī)，圖片顯示在5.5G網(wǎng)絡(luò)技術(shù)下，時延低至19ms，下載速度達(dá)到了3619.19Mbps。同時，小米系統(tǒng)軟件部總監(jiān)張國全也在同一日曬出了小米14Ultra在中國移動5G-A網(wǎng)絡(luò)下的測速照片。此前，華為在2024世界移動大會期間發(fā)布了面向Wi-Fi7時代的園區(qū)場景、面向能源交通生產(chǎn)網(wǎng)場景、面向政務(wù)專網(wǎng)場景等場景的F5GAdvanced系列場景化解決方案，未來不排除其發(fā)布5.5G智能手機(jī)的可能。資料來源：VIVO官網(wǎng)，華泰研究資料來源：小米官網(wǎng)，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。部分新款智能手機(jī)無需升級硬件，可通過軟件更新實現(xiàn)對5.5G的支持。理論上，手機(jī)芯片需升級換代為5.5G芯片，才能支持5.5G網(wǎng)絡(luò)。但目前主流旗艦手機(jī)搭載的高通驍龍8Gen3，集成了高通最先進(jìn)5G基帶芯片驍龍X75，另一款主流的天璣9300處理器芯片也支持5.5G協(xié)議，這些芯片都支持sub-6GHz頻段的四載波聚合，可以滿足目前中國移動對5.5G的技術(shù)要求。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)組織3GPP的定義，理論上5G-Advanced是從R18這一版本的標(biāo)準(zhǔn)開始，但目前一些在售的芯片雖然不支持R18標(biāo)準(zhǔn)版本，但具備了通過多載波聚合支持下行萬兆、上行千兆的能力，也滿足了運營商目前對5.5G的要求.除了網(wǎng)絡(luò)速度提升外，通感一體化是5.5G網(wǎng)絡(luò)的關(guān)鍵技術(shù)，有望顯著賦能低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展。通感一體是5.5G/6G網(wǎng)絡(luò)的關(guān)鍵技術(shù)，整合了通信和感知的功能，即利用無線電波，在完成傳統(tǒng)的通信任務(wù)外，實現(xiàn)類似于雷達(dá)的感知能力。在低空經(jīng)濟(jì)的應(yīng)用場景中，通感一體化的技術(shù)能夠通過通信基站進(jìn)行感知，探測到無人機(jī)的位置、速度、軌跡等關(guān)鍵信息，實現(xiàn)對無人機(jī)低空飛行管理，可以有效地避免空中碰撞和違規(guī)飛行。實現(xiàn)通感一體化，需要對現(xiàn)有的基站進(jìn)行升級，大規(guī)模天線陣列、單AAU自發(fā)自收感知技術(shù)、5.5G大帶寬和低時延、算力基站等是重點方向。國內(nèi)實踐方面，2023年12月，福建移動攜手華為采用5.5G通感一體技術(shù)率先完成了低空多站連續(xù)組網(wǎng)的通感能力驗證，基于4.9GHz頻段，實現(xiàn)了對城市低空120米下、多無人駕駛飛行器的探測與及時預(yù)警。2024年1月，中國移動聯(lián)合中興通訊完成5.5G收發(fā)一體通感一體化128TR基站低空外場組網(wǎng)部署，基于4.9GHz5G-A收發(fā)一體通感一體化128TRAAU，將感知融入通信系統(tǒng)。資料來源：中國電信《通感一體低空網(wǎng)絡(luò)白皮書》（2024年華泰研究資料來源：中國電信《通感一體低空網(wǎng)絡(luò)白皮書》（2024年華泰研究國內(nèi)5G-A加速發(fā)展，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機(jī)遇。我們認(rèn)為5.5G階段或?qū)?yīng)用超大規(guī)模MIMO以及新的調(diào)制解調(diào)技術(shù)，以實現(xiàn)更高的頻譜效率，而更大規(guī)模的MIMO有望推動天線振子、射頻器件需求量的釋放。另一方面，隨著信號傳輸進(jìn)一步向高速化和高頻化發(fā)展，有望帶來高速且多層化PCB板材增量需求；此外硅基氮化鎵射頻器件基于卓越的射頻特性和低功耗性能，或?qū)⒊蔀?.5G以及未來6G基站射頻器件較佳選擇。產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)廠商梳理：【電信運營商】中國移動、中國電信、中國聯(lián)通；【ICT設(shè)備】中興通訊、信科移動等；【天線】盛路通信、通宇通訊、碩貝德、金信諾等；【射頻器件】燦勤科技、國博電子、大富科技、武漢凡谷等；【PCB】生益科技、深南電路、滬電股份、本川智能等；【光模塊/光器件】中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛、華工科技、光迅科技、源杰科技、仕佳光子等；【物聯(lián)網(wǎng)模組】廣和通、移遠(yuǎn)通信、美格智能等。浙江移動在杭州率先完成“水陸空”全場景5G-A通感一體驗證，助力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力據(jù)C114通信網(wǎng)3月25日報道，近日，浙江移動杭州分公司率先完成“水陸空”全場景的5G-A通感一體驗證，邁向5G-A通感一體第一城。水方面，浙江移動通過部署5G-A通感一體基站，實現(xiàn)了對多片水域的感知覆蓋，實時獲取船舶航跡、速度信息，核心管控區(qū)、漁業(yè)捕撈妨礙航道告警實測，為水域交通管控提供強(qiáng)有力的技術(shù)手段。陸方面，2023年亞運會期間，浙江移動于亞運村的重要十字路口部署了5G-A通感車聯(lián)基站，實現(xiàn)了超視距的“鬼探頭”人/車預(yù)警、車輛變道感知等功能，很好的促進(jìn)了道路環(huán)境的實時動態(tài)跟蹤和人、車、路的高效協(xié)同?？辗矫?，浙江移動率先引入5G-A通信感知一體化技術(shù)，在錢塘江畔實現(xiàn)約3平方公里的連片覆蓋的通感一體化關(guān)鍵技術(shù)驗證，實現(xiàn)了低空無人機(jī)飛行軌跡、速度、經(jīng)緯度等飛行數(shù)據(jù)精確感知，為監(jiān)管部門提供便利、全面、智能的低空空域管理技術(shù)手段,助推無人機(jī)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。我國完成了全球首個全頻段、全制式、全場景5G輕量化商用驗證據(jù)央視新聞網(wǎng)3月27日報道，近日，中國電信聯(lián)合中國聯(lián)通在浙江、貴州、廣東、河南、上海等五省/市成功完成了全球首個全頻段、全制式、全場景5G輕量化(RedCap)商用驗證，并正式啟動百城規(guī)模商用進(jìn)程。這次商用驗證覆蓋了3.5GHz、2.1GHz、900MHz、800MHz等高中低多個頻段，在視聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用上能支持20路以上的高清視頻并發(fā)需求；同時在4G和5G網(wǎng)絡(luò)間無縫切換成功率達(dá)到100%，為車聯(lián)網(wǎng)等高移動性應(yīng)用需求提供了高可靠的連接服務(wù)保障。此次商用驗證場景涵蓋了城區(qū)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)、農(nóng)村、山區(qū)等室內(nèi)外全部物聯(lián)網(wǎng)商用場景，實現(xiàn)了各種復(fù)雜場景下的網(wǎng)絡(luò)完善覆蓋，保障隨時隨地穩(wěn)定聯(lián)接。這次商用驗證的成功證明了目前網(wǎng)絡(luò)環(huán)境已經(jīng)具備5G輕量化全面商用能力，可以廣泛應(yīng)用于工業(yè)、能源、物流、智慧城市、車聯(lián)網(wǎng)和可穿戴等領(lǐng)域。目前，全球首個5G-A核心網(wǎng)智能差異化體驗保障方案落地浙江移動據(jù)C114通信網(wǎng)3月28日報道，近日，浙江移動聯(lián)合華為在現(xiàn)網(wǎng)完成了全球首個5G-A核心網(wǎng)智能差異化體驗保障方案的預(yù)商用部署，標(biāo)志著業(yè)界在分層分級體驗經(jīng)營上取得突破性進(jìn)展，是MBB體驗經(jīng)營時代到來的重要里程碑。該方案通過基于NWDAF的網(wǎng)絡(luò)智能化來實現(xiàn)，給用戶提供全新的體驗升級權(quán)益，對直播、視頻會議、高清觀影等豐富的數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)進(jìn)行體驗保障，讓用戶享有極致業(yè)務(wù)體驗，感知升格。陜西電信RedCap萬站開通，全面開啟5G-A物聯(lián)新時代據(jù)C114通信網(wǎng)3月28日報道，近日，中國電信陜西分公司（后簡稱陜西電信）攜手華為完成了全省10,000+套站RedCap功能開通，實現(xiàn)了全省縣城以上覆蓋，標(biāo)志著陜西電信全面邁入了5G-A物聯(lián)新時代。RedCap（ReducedCapability）是5G-A物聯(lián)關(guān)鍵技術(shù)之一，通過簡化終端天線數(shù)、縮減收發(fā)帶寬，大幅降低終端成本，同時繼承了5G大容量、低時延、高可靠、切片等5G原生能力。陜西電信RedCap的規(guī)模部署合理匹配了RedCap業(yè)務(wù)發(fā)展需求，采用3.5G與2.1G協(xié)同，網(wǎng)絡(luò)兼顧toC/toB，共同構(gòu)筑RedCap廣域連續(xù)覆蓋基礎(chǔ)網(wǎng)。中國移動全球首發(fā)5G-A商用部署據(jù)C114通信網(wǎng)3月28日報道，中國移動在杭州全球首發(fā)5G-A商用部署，公布首批100個5G-A網(wǎng)絡(luò)商用城市名單，并宣布計劃于年內(nèi)擴(kuò)展至全國超300個城市，建成全球最大規(guī)模的5G-A商用網(wǎng)絡(luò)。中國移動市場經(jīng)營部副總經(jīng)理周武在會上表示，中國移動將分階段實現(xiàn)5G-A全覆蓋：第一波5G-A商用啟動期（商用元年2024年底覆蓋超300個城市；第二波5G-A規(guī)模發(fā)展期（2025年實現(xiàn)通感一體、網(wǎng)絡(luò)AI應(yīng)用、無源物聯(lián)和XR多媒體增強(qiáng)規(guī)模商用；第三波5G-A全量商用期（2026年探索星地融合和綠色低碳。此外，中國移動領(lǐng)先提出5G-A終端愿景，5G-A終端三層能力持續(xù)提升，包括基礎(chǔ)體驗升級，基于3CC多載波能力實現(xiàn)速率體驗提升數(shù)倍；網(wǎng)業(yè)協(xié)同體驗升級，預(yù)計2024年底實現(xiàn)業(yè)務(wù)和網(wǎng)絡(luò)互相感知；可保障體驗升級，預(yù)計2025年具備差異化體驗?zāi)芰?。華為2023年營收7,042億元，整體符合預(yù)期據(jù)中新社3月29日報道，華為公司發(fā)布2023年年度報告顯示，華為整體經(jīng)營情況符合預(yù)期，實現(xiàn)全球銷售收入7,042億元(人民幣，下同)，凈利潤870億元。2023年，華為ICT(信息通信技術(shù))基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入3,620億元，同比增長2.3%；終端業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入2,515億元，同比增長17.3%；云計算業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入553億元，同比增長21.9%；數(shù)字能源業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入526億元，同比增長3.5%；智能汽車解決方案業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入47億元，同比增長128.1%。華為表示，2023年華為ICT基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健，終端業(yè)務(wù)表現(xiàn)符合預(yù)期，云計算和數(shù)字能源業(yè)務(wù)實現(xiàn)了良好增長，智能汽車解決方案業(yè)務(wù)開始進(jìn)入規(guī)模交付階段。另外，華為2023年研發(fā)投入達(dá)到1,647億元，占全年收入的23.4%，十年累計投入的研發(fā)費用超過1.11萬億元。總規(guī)模3,191臺：中國聯(lián)通總部首次啟動人工智能服務(wù)器集采據(jù)C114通信網(wǎng)3月25日報道，中國聯(lián)通日前發(fā)布預(yù)審公告稱，2024年中國聯(lián)通人工智能服務(wù)器集中采購項目已具備招標(biāo)條件，現(xiàn)進(jìn)行資格預(yù)審，特邀請有意向的潛在投標(biāo)人提出資格預(yù)審申請。從中國聯(lián)通發(fā)布的預(yù)審公告顯示，本次中國聯(lián)通人工智能服務(wù)器集采，共將采購2,503臺人工智能服務(wù)器，688臺關(guān)鍵組網(wǎng)設(shè)備RoCE交換機(jī)。項目不劃分標(biāo)包。值得注意的是，本次是中國聯(lián)通總部第一次就人工智能方面采購服務(wù)器。日前，在中國聯(lián)通業(yè)績報告會上，中國聯(lián)通高級副總裁梁寶俊介紹到，中國聯(lián)通在人工智能方面的探索主要有幾方面：戰(zhàn)略重點布局上出臺了人工智能整體規(guī)劃，在智能算力、大模型研發(fā)、優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)集、應(yīng)用與安全等方面全方位布局，集團(tuán)還成立了人工智能創(chuàng)新中心。中移鐵通室外金屬蝶形光纜集采：天府江東、華脈兩家瓜分據(jù)C114通信網(wǎng)3月25日報道，中移鐵通日前公示了2024年室外金屬蝶形光纜的集采結(jié)果，天府江東和南京華脈兩家瓜分。從中標(biāo)情況看，四川天府江東科技有限公司中選份額為60%，南京華脈科技股份有限公司中選份額為40%。據(jù)此前中移鐵通發(fā)布的集采公告顯示，中移鐵通2024年室外金屬蝶形光纜采購項目，共將采購36.22萬皮長公里室外金屬蝶四川移動多云資源池軟硬件統(tǒng)一維護(hù)技術(shù)支持集采：新華三中標(biāo)，折扣9.94折據(jù)C114通信網(wǎng)3月26日報道，四川移動日前公示了2024-2026年多云資源池軟硬件統(tǒng)一維護(hù)技術(shù)支持服務(wù)項目的中標(biāo)結(jié)果，該項目共計三家入圍，其中第一名為新華三，獲得該項目全部份額；第二、第三名分別為北京銀信和上海華訊，作為備選中標(biāo)人。從中標(biāo)情況看，新華三技術(shù)有限公司投標(biāo)報價為11,180,390.00元（不含稅含稅總價為11,851,213.40元。據(jù)此前四川移動發(fā)布的集采公告顯示，四川移動2024-2026年多云資源池軟硬件統(tǒng)一維護(hù)技術(shù)支持服務(wù)項目采購內(nèi)容包括云資源池統(tǒng)一運維、安全統(tǒng)一運維、配套設(shè)備統(tǒng)一運維和對云資源池其他運維動作的支撐。項目總預(yù)算11,244,700.00元（不含稅含稅金額11,919,382.00元。該項目不劃分標(biāo)包，中標(biāo)人數(shù)量為1家。江蘇移動超9.4億室分集采出爐：中移建設(shè)、虹信、京信強(qiáng)勢包攬前三據(jù)C114通信網(wǎng)3月28日報道，江蘇移動日前公示了2024-2025年室分集成服務(wù)的集采結(jié)果，中移建設(shè)、虹信、京信、潤建等九家中標(biāo)，其中中移建設(shè)、虹信、京信強(qiáng)勢包攬前三，中移建設(shè)一舉斬獲全部標(biāo)包的第一份額。從中標(biāo)的份額數(shù)量上看，份額數(shù)第二的為虹信，除標(biāo)段6外其余12個標(biāo)段均有份額；份額數(shù)第三的為京信，除標(biāo)段7、12外其余11個標(biāo)段均有份額。據(jù)此前江蘇移動發(fā)布的集采公告顯示，2024-2025年室分集成服務(wù)采購項目需采購全省室分集成服務(wù)，項目總預(yù)算942,132,200元（含稅服務(wù)滿足期兩年。該項目劃分為13個標(biāo)段，所有標(biāo)段間允許投標(biāo)人兼投兼中。上海新政：智能算力目標(biāo)一年漲6倍、PUE1.25以下?lián)蘒DC圈3月25日報道，近日，上海市通信管理局聯(lián)合11個部門發(fā)布了《上海市智能算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展“算力浦江”智算行動實施方案（2024-2025年）》。其核心目標(biāo)為：算力規(guī)模方面，到2025年，上海市智能算力規(guī)模將超過30EFlops，占總算力的50%以上；算力網(wǎng)絡(luò)節(jié)點間單向網(wǎng)絡(luò)時延將控制在1毫秒以內(nèi)；智算中心內(nèi)先進(jìn)存儲容量占比將達(dá)到改造智算中心PUE值將降至1.4以下；智算中心內(nèi)綠色能源使用占比將超過20%，液冷機(jī)柜數(shù)量占比將超過50%。上海市的“算力浦江”智算行動實施方案體現(xiàn)了上海市在智能算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上的決心。這不僅將推動上海在人工智能和數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的發(fā)展，也將為全國乃至全球的智能算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供寶貴的經(jīng)驗和模式。三大運營商2023年云業(yè)務(wù)收入2315億元，已超過阿里云兩倍據(jù)C114通信網(wǎng)3月26日報道，云計算方面，三大運營商2023年的表現(xiàn)均十分出色。其聯(lián)通云實現(xiàn)營收510億元，同比增長41.6%。作為對比，阿里云2023年（分季度計算）實現(xiàn)營收994億元，且增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后三大運營商。其中阿里云2023年第四季度（2024財年第三季度）營收280.66億元，同比增長3%。三大運營商的云業(yè)務(wù)收入正在迅速追趕云計算龍頭阿里云。其中天翼云營收和阿里云已經(jīng)十分接近，有望在2024年完成超越。而三大運營商云業(yè)務(wù)收入整體達(dá)到2315億元，已超過阿里云兩倍。廣東：到2025年，算力規(guī)模38E，智算50%，國產(chǎn)算力70%據(jù)IDC圈3月26日報道，日前，廣東省通信管理局等九部門印發(fā)了《高質(zhì)量發(fā)展行動暨“粵算”行動計劃（2024-2025年）》（以下簡稱《行動計劃》明確了計算力、運載力、存儲力、示范應(yīng)用、國產(chǎn)算力占比等建設(shè)目標(biāo)，提出了6大類22項重點任務(wù)。主要任務(wù)方面：1）到2025年，算力規(guī)模達(dá)到38EFLOPS，智能算力占比達(dá)到50%。建成智能計算中心10個。2）在存儲力方面，存儲總量超過260EB，先進(jìn)存儲容量占比達(dá)到30%以上，重點行業(yè)核心數(shù)據(jù)、重要數(shù)據(jù)災(zāi)備覆蓋率達(dá)到100%。3）在示范應(yīng)用方面，打造一批典型示范應(yīng)用，算力典型示范標(biāo)桿案例6個，存力典型示范應(yīng)用標(biāo)桿案例6個，典型運力應(yīng)用場景14個。4）力爭到2025年底，新增國產(chǎn)化算力占比達(dá)到70%，建成國內(nèi)領(lǐng)先、國際一流且具有全球影響力的區(qū)域級核心算力樞紐。旭創(chuàng)科技與Marvell聯(lián)合推出用于數(shù)據(jù)中心互連的800GZR/ZR+光模塊據(jù)中際旭創(chuàng)3月27日報道，為滿足生成式AI發(fā)展帶來的數(shù)據(jù)中心互連和光傳輸網(wǎng)絡(luò)對帶寬的需求，旭創(chuàng)科技在2024OFC光通信博覽會上推出800GZR/ZR+光模塊。該模塊采用了MarvellOrion相干DSP，可直接插入IP交換機(jī)，用于基于IPoDWDM的DCI部署。這些解決方案的推出有助于通過消除傳統(tǒng)的轉(zhuǎn)發(fā)器設(shè)備來減少DCI的網(wǎng)絡(luò)復(fù)雜性，提高了高容量傳輸?shù)木W(wǎng)絡(luò)可靠性，降低系統(tǒng)功耗和成本。旭創(chuàng)利用硅光技術(shù)推出的140Gbaud相干PIC，現(xiàn)已成功應(yīng)用于公司的新800G相干光模塊。南京：發(fā)算力券、融入東數(shù)西算，2025年智算超6000P據(jù)IDC圈3月28日報道，近日，江蘇省南京市發(fā)布《南京市推進(jìn)算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動方案》（以下簡稱《行動方案》提出推行算力券服務(wù)、融入東數(shù)西算工程，到2025年全市數(shù)據(jù)可統(tǒng)籌智能算力超6000PFLOPS（FP16）。打造南京都市圈、長三角重點城市算力設(shè)施3ms低時延圈，市內(nèi)算力設(shè)施時延不高于1ms。存儲總量超60EB，先進(jìn)存儲容量占比達(dá)到40%以上。在推動算力發(fā)展和應(yīng)用的過程中，如何降低算力使用成本是關(guān)鍵影響因素之一，算力劵應(yīng)運而生。南京政府推出算力券服務(wù)，降低算力使用門檻和成本，推動算力在更多生產(chǎn)生活場景的落地應(yīng)用?！缎袆臃桨浮愤€明確統(tǒng)籌優(yōu)化算力基礎(chǔ)設(shè)施布局、構(gòu)建算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展生態(tài)、提升算力賦能應(yīng)用水平等多項重點任務(wù)。研究稱2023Q4中國云基礎(chǔ)設(shè)施市場達(dá)97億美元：華為云追趕阿里云據(jù)C114通信網(wǎng)3月28日報道，據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)Canalys的最新報告，2023年第四季度中國大陸云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)支出同比增長22%，達(dá)到97億美元，占全球云支出的12%。阿里云、華為云、騰訊云依舊占據(jù)前三位置，市場份額高達(dá)74%，強(qiáng)者恒強(qiáng)的態(tài)勢進(jìn)一步顯著。不過，三家龍頭的發(fā)展也有差異，阿里云份額高達(dá)39%，但同比增長僅有3%；華為云則同比增長23%，份額達(dá)到19%，正在快速追趕阿里云。騰訊云增幅達(dá)到27%，市場份額16%，主要是核心SaaS產(chǎn)品“騰訊會議”的拉動。Canalys指出，2023年全年，中國大陸云基礎(chǔ)設(shè)施市場同比增長16%，高于2022年的10%。預(yù)計2024年將同比增長18%，主要驅(qū)動力是生成式AI，以及阿里云等云廠商的大幅降價推動客戶采用。Marvell展示業(yè)界首款200G3D硅光引擎，以擴(kuò)展加速基礎(chǔ)設(shè)施據(jù)訊石光通訊3月29日報道，數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施半導(dǎo)體解決方案的領(lǐng)導(dǎo)者M(jìn)arvellTechnology（納斯達(dá)克：MRVL本周在OFC2024上展示其3D硅光（SiPho）引擎。這是業(yè)界首款高度集成的硅光引擎，具有32通道200G電氣和光學(xué)接口，能以多太比特的速度連接下一代人工智能（AI）集群和云數(shù)據(jù)中心。Marvell3D硅光引擎旨在為下一代人工智能集群和云數(shù)據(jù)中心實現(xiàn)更高密度、更低功耗的光互連。它是業(yè)界首款具有200Gbps電和光接口的特功耗降低了30%（Marvell基于內(nèi)部測試的估計）。該硅光引擎利用先進(jìn)的3D封裝和其他Marvell技術(shù)，將數(shù)百個組件集成到單個設(shè)備中。我國成功發(fā)射云海三號02星，主要用于防災(zāi)減災(zāi)和科學(xué)試驗等任務(wù)據(jù)C114通信網(wǎng)3月27日報道，3月27日6時51分，我國在太原衛(wèi)星發(fā)射中心使用長征六號改運載火箭，成功將云海三號02星發(fā)射升空，衛(wèi)星順利進(jìn)入預(yù)定軌道，發(fā)射任務(wù)獲得圓滿成功。云海三號02星和長六改火箭均由中國航天科技集團(tuán)有限公司八院抓總研制。衛(wèi)星主要用于大氣海洋環(huán)境探測、空間環(huán)境探測、防災(zāi)減災(zāi)和科學(xué)試驗等任務(wù)。山西煤炭工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺上線發(fā)布據(jù)山西日報3月27日報道，山西煤炭工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺上線發(fā)布會在太原成功舉辦。山西煤炭工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺是以人工智能大模型為核心的全棧式一體化工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)平臺，由省國資運營公司旗下山西晉云互聯(lián)科技公司搭建。該平臺主要包含算力平臺、礦山AI大模型、應(yīng)用商城和運營支撐平臺四大部分。其中，承載平臺運行的智算中心由中國聯(lián)通與山西晉云互聯(lián)科技有限公司共同打造，是目前全省最大、全國產(chǎn)化的智算中心，首期規(guī)模達(dá)64P，后期算力將提升至200P以上，可為全省AI應(yīng)用提供強(qiáng)大算力支撐。目前，平臺已與150家生態(tài)伙伴開展合作，應(yīng)用商城上架260多件智能化產(chǎn)品，可基本滿足煤礦智能化建設(shè)對有關(guān)產(chǎn)品和解決方案的需求。促通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用，萬億級市場藍(lán)圖展開據(jù)新華網(wǎng)3月28日報道，工業(yè)和信息化部、科學(xué)技術(shù)部、財政部、中國民用航空局等四部門近日聯(lián)合印發(fā)《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實施方案（2024—2030年）》（以下簡稱《實施方案》）?！秾嵤┓桨浮诽岢觯?030年，通用航空裝備全面融入人民生產(chǎn)生活各領(lǐng)域，成為低空經(jīng)濟(jì)增長的強(qiáng)大推動力，形成萬億級市場規(guī)模；到2027年，我國通用航空裝備供給能力、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力顯著提升，現(xiàn)代化通用航空基礎(chǔ)支撐體系基本建立，航空應(yīng)急救援、物流配送實現(xiàn)規(guī)模化應(yīng)用，城市空中交通實現(xiàn)商業(yè)運行，形成20個以上可復(fù)制、可推廣的典型應(yīng)用示范；到2030年，以高端化、智能化、綠色化為特征的通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式基本建立，支撐和保障“短途運輸+電動垂直起降”客運網(wǎng)絡(luò)、“干-支-末”無人機(jī)配送網(wǎng)絡(luò)、滿足工農(nóng)作業(yè)需求的低空生產(chǎn)作業(yè)網(wǎng)絡(luò)安全高效運行。無錫移動率先完成城市低空飛聯(lián)網(wǎng)建設(shè)落地，助推低空經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展據(jù)C114通信網(wǎng)3月28日報道，近日，無錫移動積極響應(yīng)低空經(jīng)濟(jì)新增長引擎號召，借助領(lǐng)航5G-A網(wǎng)絡(luò)能力催熟低空飛聯(lián)場景落地，完成全省首個、全國首批連片低空飛聯(lián)網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)，整體規(guī)劃342個站點，300米巡視高度處網(wǎng)絡(luò)上行速率25Mbps的滿足度99.02%，為低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展做出“移動貢獻(xiàn)”。低空經(jīng)濟(jì)是以低空空域為依托，以無人機(jī)為主體開展各類低空飛行活動，帶動低空領(lǐng)域綜合發(fā)展的新經(jīng)濟(jì)形態(tài)。為滿足網(wǎng)絡(luò)能力對低空業(yè)務(wù)的承載，無錫移動依托中國移動4.9G低空專網(wǎng)優(yōu)勢，目前已率先于無錫核心城區(qū)及項目地建成一張“體驗質(zhì)優(yōu)、成本均衡”的全國標(biāo)桿5G-A對空低空覆蓋專網(wǎng)，滿足了基于無人機(jī)等低空飛行器在物流末端智能配送、治安巡航、城市空中交通等多場景下的全場景落地推進(jìn)。民航局舉行推進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展專題新聞發(fā)布會據(jù)中新網(wǎng)、中國政府網(wǎng)3月29日報道，民航局舉行推進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展專題新聞發(fā)布會。民航局運輸司副司長商可佳介紹近年來通用航空改革發(fā)展情況時指出，無人機(jī)新業(yè)態(tài)蓬勃發(fā)展。截至2023年底，國內(nèi)注冊無人機(jī)126.7萬架，同比增長32.2%；運營無人機(jī)的企業(yè)1.9萬家；有統(tǒng)計的民用無人機(jī)全年飛低空飛行服務(wù)保障體系方面，民航局將重點開展三個方面的工作。一是配合有關(guān)部門做好空域分類和低空空域管理改革試點經(jīng)驗的推廣。二是會同地方政府加快服務(wù)站建設(shè)，推行“一站式服務(wù)”。三是不斷優(yōu)化完善低空航行服務(wù)體系和能力，加強(qiáng)有人機(jī)與無人機(jī)的運行協(xié)同。在促進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面，會議指出要在航空器適航審定、低空飛行服務(wù)保障、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)、市場準(zhǔn)入、安全監(jiān)管等方面加強(qiáng)研究和謀劃。2024-2024-2024-2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023-2022-2022-2024-2024-2024-2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023-2022-2022-2022-2022-2022-2022-2022-2022-2022-2022-2022-2022-道瓊斯工業(yè)指數(shù)HSI恒生科技指數(shù)恒生指數(shù)上證綜合股指數(shù)納斯達(dá)克綜合指數(shù)SW申萬A股深證成指SW通信SW電子SW計算機(jī)SW傳媒(12)(10)(8)(6)(4)(2)02%資料來源：Wind，華泰研究SW通信深證成指上證綜合指數(shù)成份上證綜合指數(shù)成份SW申萬A股成份30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%030201030201090807060504030201090807060504030201資料來源：Wind，華泰研究總市值(億元)總市值PE（TTM，整體法）P/E30,00025,00020,00015,00010,0005,00002018-082018-102018-082018-102019-012019-042019-072019-092019-122020-032020-062020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-0186420資料來源：Wind，華泰研究上證綜合股指數(shù)成份SW申萬A股成份深證成指SW通信-0.23-1.50-1.72-3.76(5.0)(4.0)(3.0)(2.0)(1.0)0.0%資料來源：Wind，華泰研究總市值P/E總市值(億元)PE（P/E總市值(億元)3,5003,0002,5002,0001,5001,00050002019-112020-012019-112020-012020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-072021-092021-112022-012022-032022-062022-082022-102022-122023-032023-052023-072023-092023-122024-0260504030200資料來源：Wind，華泰研究2018-082018-102019-012019-042019-072019-092019-122020-032020-062020-082020-112021-022021-052018-082018-102019-012019-042019-072019-092019-122020-032020-062020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-018070605040302002018-082018-102019-012019-042019-072019-092019-122018-082018-102019-012019-042019-072019-092019-122020-032020-062020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01總市值(億元)PE（TTM，整體法）400350300250200150100500P/E8006004002000-200-400-600-800-1000-1200資料來源：Wind，華泰研究總市值總市值(總市值(億元)3,500PE（TTM，整體法）3,5003,0002,5002,0001,5001,0005000資料來源：Wind，華泰研究2018-082018-102019-012019-042019-072019-092019-122020-032020-062020-082020-112021-022018-082018-102019-012019-042019-072019-092019-122020-032020-062020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01總市值(億元)4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000P/E1009080706050403020100資料來源：Wind，華泰研究總市值(億元)總市值PE（TTM，整體法）P/E12010080604020090080070060050040030020010002018-082018-102019-012019-042019-062019-092019-122020-022020-052020-072020-102021-012021-042021-062021-092021-122022-032022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-102024-01資料來源：Wind，華泰研究TOP10跌幅TOP10代碼公司名稱P/ETTM股價變動（%）代碼公司P/ETTM股價變動（%）5D1MYTD5D1MYTD300563CH神宇股份76.7420.4141.502.56002089CHST新海-0.99-71.79-71.79-78.22300555CH路通視信-66.7315.1027.235.65688668CH鼎通科技75.33-25.6726.99-3.29688618CH三旺通信34.0213.9513.11-15.51688048CH長光華芯-85.39-22.05-4.66-33.45300205CH天喻信息80.3513.798.91-39.239698HK萬國數(shù)據(jù)-SW-2.03-20.47-4.21-29.69300627CH華測導(dǎo)航34.0410.499.20-9.35300548CH博創(chuàng)科技93.46-19.686.07-1.48300738CH奧飛數(shù)據(jù)71.369.3244.7625.21600462CHST九有-29.84-19.17-10.79-17.31002792CH通宇通訊102.435.8519.086.86300913CH兆龍互連104.68-17.3239.3634.77002796CH世嘉科技-105.145.3519.86-7.69300578CH會暢通訊-66.67-15.96-11.31-22.73688027CH國盾量子-117.594.5669.8143.32300502CH新易盛68.87-15.9311.5735.85601728CH中國電信18.274.473.9312.38300571CH平治信息-90.92-14.794.11-21.09資料來源：Wind，華泰研究最新收盤價市值(百萬)EPS(元)PE(倍)股票名稱股票代碼投資評級(當(dāng)?shù)貛欧N)(當(dāng)?shù)貛欧N)(當(dāng)?shù)貛欧N)20222023E2024E2025E20222023E2024E2025E中國移動600941CH買入105.76123.302,262,9315.665.886.546.9118.6917.9916.1715.31中國電信601728CH買入6.087.72556,3630.300.330.370.4120.2718.4216.4314.83中國聯(lián)通600050CH增持4.677.49148,5090.230.260.290.3220.3017.9616.1014.59中興通訊000063CH買入27.9943.44133,8831.691.952.172.4116.5614.3512.9011.61中際旭創(chuàng)300308CH買入156.56177.76125,6901.522.646.357.68103.0059.3024.6620.39潤澤科技300442CH買入31.0134.3753,3550.701.051.291.8644.3029.5324.0416.67上海瀚訊300762CH買入13.9823.708,7730.8499.8693.2026.3816.64海格通信002465CH買入11.1513.4627,6720.270.280.350.4441.3039.8231.8625.34紫光股份000938CH增持21.7126.7662,0920.750.790.961.1028.9527.4822.6119.74銳捷網(wǎng)絡(luò)301165CH買入38.4848.4121,8640.970.711.081.5139.6754.2035.6325.48資料來源：Bloomberg，華泰研究預(yù)測股票名稱中國移動(600941CH)中國電信(601728CH)中國聯(lián)通(600050CH)中興通訊(000063CH)中際旭創(chuàng)(300308CH)最新觀點收入利潤穩(wěn)步增長，擬三年內(nèi)進(jìn)一步提升派息率至75%中國移動公布財務(wù)業(yè)績：2023年公司營收同比增長7.7%至人民幣10093.09億元，營收順利突破萬億規(guī)模；歸母凈利潤同比增長5.0%至人民幣1317.66億元，延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢。公司2023年派息率達(dá)71%，并計劃2024年起三年內(nèi)將派息率進(jìn)一步提升至75%。我們預(yù)計公司24-26年歸母凈利潤為1400/1478/1556億元，預(yù)計其24年BPS為64.88元，考慮到公司較高的盈利能力及數(shù)字化業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)遇，給予A股1.9倍2024年P(guān)B（全球平均：1.32對應(yīng)目標(biāo)價123.3元；參考過去公司AH股溢價率均值68.2%，給予H股1.13倍2024年P(guān)B，對應(yīng)目標(biāo)價79.2港元，維持“買入”評級。風(fēng)險提示：1）ARPU改善低于預(yù)期；2）5G資本開支超出預(yù)期；3）競爭加?。?）公司采取較為保守的股息政策。報告發(fā)布日期：2024年03月22日點擊下載全文：中國移動(941HK,買入;600941CH,買入):營收規(guī)模破萬億,擬進(jìn)一步提升派息率收入利潤穩(wěn)步增長；現(xiàn)金分紅比例持續(xù)提升中國電信于3月26日公布2023年財務(wù)業(yè)績：公司2023年營業(yè)收入同比增長6.9%至5078.43億元；實現(xiàn)歸母凈利潤304.46億元，同比增長10.34%。公司2023年派息率達(dá)到70%，并計劃自2024年起三年內(nèi)提升現(xiàn)金分紅比例至75%?？紤]到公司在數(shù)字化業(yè)務(wù)的競爭力及增長潛力，我們預(yù)計其24-26年歸母凈利潤為人民幣337/373/411億元，預(yù)計其24年BPS為4.98元，給予公司A股1.55倍2024年P(guān)B估值（全球平均：1.35），對應(yīng)目標(biāo)價7.72元；參考過去三個月公司AH股溢價率均值56.71%，給予H股0.99倍2024年P(guān)B估值，對應(yīng)目標(biāo)價為5.34港幣，維持“買入”評級。風(fēng)險提示：1）ARPU改善低于預(yù)期；2）5G資本開支超出預(yù)期；3）競爭加??；4）公司采取較為保守的股息政策。報告發(fā)布日期：2024年03月27日點擊下載全文：中國電信(728HK,買入;601728CH,買入):經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好，發(fā)力智能云賽道2023年業(yè)績穩(wěn)中有進(jìn)，肩負(fù)數(shù)字中國建設(shè)使命中國聯(lián)通于3月19日發(fā)布2023年財務(wù)業(yè)績，2023年公司A股營收為3725.97億元（同比+5%A股歸母凈利潤為81.73億元（同比+12%）。公司2023年累計派息0.34元/股，派息率達(dá)到55%。我們看好公司在數(shù)字中國建設(shè)背景下的發(fā)展，預(yù)計公司A股24-26年BPS為5.43/5.79/6.18元，H股24-26年BPS為12.13/12.85/13.62元，參考全球運營商彭博一致預(yù)期2024年P(guān)B平均值1.38倍，給予其A股1.38倍2024年P(guān)B，對應(yīng)目標(biāo)價7.49元，維持“增持”評級；考慮到美國13959號行政令的影響，給予H股0.61倍2024年P(guān)B，對應(yīng)目標(biāo)價8.04港元，維持“買入”評級。風(fēng)險提示：1）ARPU改善幅度低于我們預(yù)期；2）5G資本支出超出我們預(yù)期；3）競爭加劇；4）公司采取更為保守的股息政策。報告發(fā)布日期：2024年03月20日點擊下載全文：中國聯(lián)通(762HK,買入;600050CH,增持):經(jīng)營穩(wěn)中有進(jìn)，加碼算網(wǎng)數(shù)智主業(yè)穩(wěn)健增長+盈利能力顯著改善，23年歸母凈利潤同比增長15%根據(jù)公司2023年年報，2023年公司營收為1,243億元（同比+1.05%）；歸母凈利潤為93億元（同比+15.41%）；扣非歸母凈利潤為74億元（同比+19.99%）。其中Q4公司營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為349/15/3億元，分別同比+14.68%/+17.80%/-51.58%。我們預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為103.90/115.07/128.03（前值：113.39/128.38/-）億元，可比公司24年一致預(yù)期PE均值為19x，考慮公司ICT龍頭地位，給予公司24年20xPE，目標(biāo)價為43.44元（前值：41.14元參考24年至今公司H/A股PE比率均值57%，匯率取0.92，對應(yīng)H股24年P(guān)E11x及目標(biāo)價26.86港元（前值：27.88港元），維持“買入”評級。風(fēng)險提示：新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，政企投資不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。報告發(fā)布日期：2024年03月10日點擊下載全文：中興通訊(763HK,買入;000063CH,買入):穩(wěn)健經(jīng)營顯韌性，第二曲線展翼2023年業(yè)績高增長，800G光模塊快速放量根據(jù)公司2023年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2023年歸母凈利潤為20~23億元，同比增長63%~88%，超過我們的預(yù)期（19億元我們認(rèn)為或因800G光模塊需求的快速增長以及公司盈利能力的提升。4Q23單季度來看，取區(qū)間中間值測算，歸母凈利潤為8.5億元，同比增長130%，環(huán)比增長25%?？鄢蓹?quán)激勵費用對子公司蘇州旭創(chuàng)單體報表凈利潤的影響之前，2023年蘇州旭創(chuàng)實現(xiàn)單體凈利潤約22~27億元，同比增長66%~103%。我們上調(diào)公司2023~2025年歸母凈利潤預(yù)期分別至21.20/50.97/61.67（前值：18.76/42.48/52.18）億元，可比公司24年Wind一致預(yù)期PE均值為25x，考慮公司在數(shù)通800G光模塊領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，給予公司24年28xPE，目標(biāo)價為177.76元（前值：158.76元維持“買入”評級。風(fēng)險提示：全球800G光模塊需求不及預(yù)期；800G光模塊價格大幅度下滑。報告發(fā)布日期：2024年01月28日點擊下載全文：中際旭創(chuàng)(300308CH,買入):業(yè)績高增長，800G光模塊紅利釋放股票名稱潤澤科技(300442CH)上海瀚訊(300762CH)海格通信(002465CH)紫光股份(000938CH)銳捷網(wǎng)絡(luò)(301165CH)最新觀點園區(qū)級數(shù)據(jù)中心龍頭，智算時代順勢啟航公司為國內(nèi)領(lǐng)先的園區(qū)級數(shù)據(jù)中心服務(wù)提供商，形成豐富的核心地段資源積累、優(yōu)質(zhì)客戶資源、與運營商良好的協(xié)作模式、領(lǐng)先的運維能力等四大競爭優(yōu)勢，自2018年起邁上規(guī)模及業(yè)績高速增長的快車道，營業(yè)收入自2018年的6.28億元快速增長到2022年的27.15億元。未來隨著公司新機(jī)柜持續(xù)交付上架、AIDC貢獻(xiàn)新增長點，公司發(fā)展有望再上新臺階，預(yù)計其23-25年歸母凈利潤分別為18.0/22.2/31.9億元，考慮到公司增速高于行業(yè)平均且已建立良好的分紅回報機(jī)制，給予其21倍24年EV/EBITDA（可比平均：14.3目標(biāo)價34.37元/股，首次覆蓋給予“買入”評級。風(fēng)險提示：客戶上電進(jìn)度不及預(yù)期；項目建設(shè)及交付進(jìn)度不及預(yù)期。報告發(fā)布日期：2024年03月18日點擊下載全文：潤澤科技(300442CH,買入):園區(qū)級數(shù)據(jù)中心龍頭，揚(yáng)帆智算時代業(yè)績受外部因素影響短期承壓，看好公司發(fā)展長期前景9M23公司營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為2.16/-0.63/-0.85億元，同比減少44.05%/170.28%/209.67%，3Q23營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤為0.69/-0.48/-0.50億元，同比減少65.91%/172.81%/183.63%。我們認(rèn)為雖然公司短期需求波動，但受益十四五信息化建設(shè)與衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，公司業(yè)績有望迎來恢復(fù)，預(yù)計23~25年歸母凈利潤為0.91/3.31/5.27億元，可比公司2024年P(guān)E均值為41.16x，考慮到公司軍用區(qū)域?qū)拵堫^地位以及加大研發(fā)提升競爭優(yōu)勢，我們給予公司2024年P(guān)E45x，目標(biāo)價23.70元/股（前值：17.72元/股），維持“買入”評級。風(fēng)險提示：研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；軍品需求不及預(yù)期。報告發(fā)布日期：2023年11月01日點擊下載全文：上海瀚訊(300762CH,買入):行業(yè)短期波動，長期前景向好4Q業(yè)績高速增長，看好北斗+衛(wèi)通雙翼齊飛公司23年營收/歸母凈利/扣非凈利分別為64.49/7.03/5.41億元（yoy+14.84/+5.21/+2.77%其中Q4營收24.14億元（yoy+26.62%，qoq+108.41%歸母凈利3.44億元（yoy+26.24%，qoq+629.35%）。我們認(rèn)為，24-25年軍事通信+北斗導(dǎo)航或?qū)⑹枪緲I(yè)績主要驅(qū)動，長期看衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)與無人業(yè)務(wù)有望成為第二成長曲線，預(yù)計24-26年歸母凈利潤為8.79/11.04/14.16億元，可比公司24年Wind一致預(yù)期均值PE26x，考慮到公司通導(dǎo)領(lǐng)域龍頭地位以及多領(lǐng)域布局的協(xié)同效應(yīng)，給予24年P(guān)E38x，目標(biāo)價13.46元/股，維持“買入”評級。風(fēng)險提示：軍品訂單不及預(yù)期，業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期；商譽(yù)減值風(fēng)險。報告發(fā)布日期：2024年03月29日點擊下載全文：海格通信(002465CH,買入):4Q業(yè)績高增，ICNT龍頭多點開花3Q23利潤短期承壓，持續(xù)深化全棧式業(yè)務(wù)布局紫光股份發(fā)布2023年三季度財務(wù)報告，公司9M23實現(xiàn)營收552.15億元，同比增長2.46%；實現(xiàn)歸母凈利潤15.41億元，同比下降6.03%，主因來自互聯(lián)網(wǎng)、中小客戶的需求恢復(fù)略有滯后。公司聚焦產(chǎn)品及服務(wù)的領(lǐng)先性，深度構(gòu)建覆蓋“云-網(wǎng)-算-存-端”全棧業(yè)務(wù)布局，有望受益于國內(nèi)數(shù)字中國建設(shè)及AIGC等新應(yīng)用的拓展，把握智算時代發(fā)展機(jī)遇?？紤]到部分下游需求恢復(fù)滯后，我們預(yù)計其23~25年歸母凈利潤為22.73/27.37/31.50億元（前值：25.53/31.88/38.46億元），基于分部估值法，給予公司目標(biāo)市值765.30億元，目標(biāo)價26.76元，對應(yīng)23年P(guān)E33.67x，維持“增持”評級。風(fēng)險提示：1）公司自研芯片進(jìn)度不及預(yù)期或投入過大；2）創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；3）新業(yè)務(wù)市場不及預(yù)期。報告發(fā)布日期：2023年10月31日點擊下載全文：紫光股份(000938CH,增持):利潤短期承壓，領(lǐng)航智能新時代2023年收入穩(wěn)步增長；強(qiáng)化AIGC領(lǐng)域產(chǎn)品創(chuàng)新力銳捷網(wǎng)絡(luò)發(fā)布2023年年報，2023年公司營收為115.42億元，同比增長1.90%；歸母凈利潤為4.01億元，同比下降27.26%；扣非歸母凈利潤為3.51億元，同比下降29.17%，主因短期內(nèi)部分下游行業(yè)需求承壓且公司研發(fā)投入增加。長期來看，我們認(rèn)為公司有望受益于國內(nèi)AI智算建設(shè)浪潮，考慮到部分下游短期需求承壓，預(yù)計公司24-26年歸母凈利潤為6.11/8.59/10.92億元（前值：7.96/10.09/-億元）?？紤]到KIMI等AI應(yīng)用帶動國內(nèi)智算需求提高，公司數(shù)據(jù)中心交換機(jī)業(yè)務(wù)的增長潛力提升，給予公司24年45xPE估值（可比均值：23.79），對應(yīng)目標(biāo)價48.41元，維持“買入”評風(fēng)險提示：公司產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；招投標(biāo)情況不及預(yù)期；公司上游原材料漲價風(fēng)險。報告發(fā)布日期：2024年03月30日點擊下載全文：銳捷網(wǎng)絡(luò)(301165CH,買入):業(yè)績逐步修復(fù)，強(qiáng)化AI領(lǐng)域產(chǎn)品創(chuàng)新資料來源：Bloomberg，華泰研究預(yù)測新聞日期來源新聞標(biāo)題及鏈接地址2024年03月29日鈦媒體存儲芯片產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇：美國美光追投43億新廠動工，中國龍頭獲108億新融資（點擊查看原文）2024年03月29日經(jīng)濟(jì)日報半導(dǎo)體行業(yè)有望反彈（點擊查看原文）2024年03月29日時代周報發(fā)現(xiàn)新質(zhì)好公司|元宇宙概念股營收榜：四企營收超千億元，半導(dǎo)體、游戲企業(yè)數(shù)量最多（點擊查看原文）2024年03月29日財聯(lián)社樂聚機(jī)器人冷曉琨：對人形機(jī)器人進(jìn)工廠存疑終極目標(biāo)是家庭場景（點擊查看原文）2024年03月29日財經(jīng)報道網(wǎng)硅料各大廠技術(shù)現(xiàn)狀哪些企業(yè)贏得市場（點擊查看原文）2024年03月29日中新經(jīng)緯博鰲觀察｜人工智能賦能千行百業(yè)，發(fā)展應(yīng)與風(fēng)險控制并行（點擊查看原文）2024年03月29日中商情報網(wǎng)2024年中國汽車芯片市場規(guī)模及企業(yè)分布情況預(yù)測分析（點擊查看原文）2024年03月29日半導(dǎo)體芯聞全球芯片公司排名，英偉達(dá)躍居第二（點擊查看原文）2024年03月29日鈦媒體南京熊貓：2023年凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，“特別納稅調(diào)整”致子公司形成重大虧損（點擊查看原文）2024年03月29日金融界CounterpointResearch預(yù)計2024年全球智能手機(jī)出貨量增長3%，高端和中低端雙引擎領(lǐng)銜復(fù)蘇（點擊查看原文）2024年03月29日觀點地產(chǎn)網(wǎng)2024年全球智能手機(jī)出貨量預(yù)計增長3%達(dá)到12億部（點擊查看原文）2024年03月29日智通財經(jīng)CounterpointResearch：預(yù)計2024年全球智能手機(jī)出貨量將同比溫和反彈3%至12億部（點擊查看原文）2024年03月29日半導(dǎo)體行業(yè)聯(lián)盟美國盯上中國這些晶圓廠：禁用關(guān)鍵零部件（點擊查看原文）2024年03月29日金融界中國具身智能大會CEAI2024前瞻：前沿技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展新時代（點擊查看原文）新聞日期來源新聞標(biāo)題及鏈接地址2024年03月29日21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道今年AIPC出貨預(yù)計4800萬臺產(chǎn)業(yè)鏈巨頭爭相加碼（點擊查看原文）2024年03月29日手機(jī)中國三星下滑至2023年半導(dǎo)體市場收入第三蘋果升至第八（點擊查看原文）2024年03月29日中國經(jīng)營網(wǎng)5G-A正式商用手機(jī)廠商迎來新的營銷熱點（點擊查看原文）2024年03月29日財聯(lián)社機(jī)構(gòu)：預(yù)計2024年全球智能手機(jī)出貨量將同比溫和反彈3%至12億部（點擊查看原文）2024年03月29日界面新聞機(jī)構(gòu)：2024年全球智能手機(jī)出貨量將溫和反彈，高端和中低端細(xì)分市場領(lǐng)銜復(fù)蘇（點擊查看原文）2024年03月29日虎嗅網(wǎng)HBM芯片暗戰(zhàn)（點擊查看原文）2024年03月29日電子工程專輯靜態(tài)驗證EDA工具助力大規(guī)模芯片設(shè)計創(chuàng)新突破（點擊查看原文）2024年03月29日C114通信網(wǎng)蘋果最強(qiáng)自研芯片！M3Ultra首度曝光（點擊查看原文）2024年03月29日電子發(fā)燒友網(wǎng)2023中國PC出貨下滑品牌格局與產(chǎn)品升級趨勢顯現(xiàn)（點擊查看原文）2024年03月29日人民網(wǎng)1-2月電子信息制造業(yè)生產(chǎn)大幅增長效益穩(wěn)步提升（點擊查看原文）2024年03月29日芯通社400億美元建晶圓廠，芯片要越來越貴了嗎點擊查看原文）2024年03月29日IT之家Omdia：2023年半導(dǎo)體行業(yè)規(guī)模下降8.8%，英偉達(dá)躋身全球營收第二（點擊查看原文）2024年03月29日新浪財經(jīng)北京師范大學(xué)發(fā)布“生成式人工智能科技倫理報告”（點擊查看原文）2024年03月29日微電子制造CEPEM突發(fā)！美國擬禁止中國維修進(jìn)口的半導(dǎo)體設(shè)備（點擊查看原文）2024年03月29日智通財經(jīng)CINNOResearch：2023年中國光電顯示產(chǎn)業(yè)投資金額約3068億元同比下降15.6%（點擊查看原文）2024年03月29日國際金融報四大挑戰(zhàn)制約金融大模型全面應(yīng)用探索“人工智能+”金融新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展（點擊查看原文）2024年03月29日智通財經(jīng)IDC：預(yù)計今年中國PC顯示器出貨量有望達(dá)到2700萬同比增長3.3%（點擊查看原文）2024年03月29日半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)縱橫2023年中國PC出貨下滑至4120萬臺（點擊查看原文）2024年03月29日財聯(lián)社工信部：1—2月規(guī)模以上電子信息制造業(yè)增加值同比增長14.6%（點擊查看原文）2024年03月29日證券時報網(wǎng)機(jī)構(gòu)：2023年中國光電顯示產(chǎn)業(yè)投資金額約3068億元同比下降15.6%（點擊查看原文）2024年03月29日柏銘007愛立信暗示5G投資持續(xù)下降，中國5G可能永遠(yuǎn)遙遙領(lǐng)先了！（點擊查看原文）2024年03月29日電子工程專輯有芯片漲到上萬元！TI、ST、博通等大廠芯片最新行情（點擊查看原文）2024年03月29日EETOP消息稱：美國即將披露中國先進(jìn)芯片廠名單（點擊查看原文）2024年03月29日黔西南人民政府2024年1-2月黔西南州通信行業(yè)發(fā)展情況（點擊查看原文）2024年03月29日中國質(zhì)量新聞網(wǎng)杭州國德貿(mào)易有限公司以不合格產(chǎn)品冒充合格產(chǎn)品案（點擊查看原文）2024年03月29日中國質(zhì)量新聞網(wǎng)深圳市寶安區(qū)應(yīng)急管理局對深圳市惠顏實業(yè)發(fā)展有限公司作出行政處罰（點擊查看原文）2024年03月29日中國質(zhì)量新聞網(wǎng)深圳市寶安區(qū)應(yīng)急管理局對深圳市寶安區(qū)泰和鋁制品廠作出行政處罰（點擊查看原文）2024年03月29日財聯(lián)社韓國半導(dǎo)體迎來曙光：2月產(chǎn)量增幅創(chuàng)下14年來最大AI是最大推手（點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