淺析P2P平臺(tái)中的理財(cái)計(jì)劃什么是理財(cái)計(jì)劃為了解決投資人資金流動(dòng)性，提升投資人的回款資金利用效率，降低標(biāo)的違約風(fēng)險(xiǎn)。很多的P2P平臺(tái)都推出了理財(cái)計(jì)劃類產(chǎn)品。其實(shí)質(zhì)是一種自動(dòng)投標(biāo)的工具，在投資人投資（購買）這種理財(cái)計(jì)劃后，P2P平臺(tái)通過程序自動(dòng)為投資人分散匹配其平臺(tái)上的各類投資項(xiàng)目（散標(biāo)和債權(quán)轉(zhuǎn)讓標(biāo)）。同時(shí)這種理財(cái)計(jì)劃與普通的散標(biāo)或者債權(quán)轉(zhuǎn)讓相比，在一定程度上減少了用戶在投資操作時(shí)的學(xué)習(xí)成本。另外，由于其自動(dòng)復(fù)投等功能的加入，還可以讓用戶的利益最大化。另外，理財(cái)計(jì)劃的出現(xiàn)也可以很好地平衡P2P平臺(tái)中的基礎(chǔ)矛盾（即：借款人希望借款期限越長越好，投資人希望投資期限越短越好）。理財(cái)計(jì)劃是通過自動(dòng)投標(biāo)、自動(dòng)債轉(zhuǎn)、循環(huán)出借等方式在不拆分項(xiàng)目期限的前提下，僅僅依靠投資人之間的債權(quán)轉(zhuǎn)讓完成投資變現(xiàn)（資金退出）的「最佳實(shí)踐」。目前線上部分平臺(tái)的理財(cái)計(jì)劃類產(chǎn)品宜人貸-宜定盈「宜定盈」是宜人貸推出的一款智能投標(biāo)、循環(huán)出借的理財(cái)產(chǎn)品，標(biāo)的來源主要是平臺(tái)上的「精英標(biāo)」（針對(duì)城市白領(lǐng)的短期周轉(zhuǎn)、日常消費(fèi)等，應(yīng)該偏向信用貸）。通過債權(quán)轉(zhuǎn)讓完成到期退出。債權(quán)轉(zhuǎn)讓完畢后資金回到賬戶。投資期限為3、6、12、24個(gè)月預(yù)期年化收益率5.0%、6.0%、7.5%、8.8%人人貸-U計(jì)劃「U計(jì)劃」是人人貸推出的自動(dòng)投標(biāo)工具。在用戶加入U(xiǎn)計(jì)劃成功后，人人貸在用戶認(rèn)可的標(biāo)的范圍內(nèi)，將用加入資金對(duì)符合要求的標(biāo)的為用戶進(jìn)行自動(dòng)分散投標(biāo)，并將回款本金在相應(yīng)期限內(nèi)進(jìn)行自動(dòng)復(fù)投。通過債權(quán)轉(zhuǎn)讓完成到期退出。投資期限為1、3、6、12、24個(gè)月預(yù)期年化收益率6.0%、6.6%、7.2%、8.8%、10.0%微貸網(wǎng)-X計(jì)劃「X計(jì)劃」是微貸網(wǎng)為出借人提供的本金自動(dòng)循環(huán)出借及計(jì)劃到期自動(dòng)退出的投標(biāo)工具，由系統(tǒng)智能為出借人實(shí)現(xiàn)分散投標(biāo)?；乜钤阪i定期內(nèi)自動(dòng)復(fù)投。雖未明確寫明退出方式，但是根據(jù)其宣傳文案和協(xié)議來看，應(yīng)該也是通過債權(quán)轉(zhuǎn)讓來實(shí)現(xiàn)的。投資期限為3、6、12個(gè)月預(yù)期年化收益率8.3%、9.0%、10.2%業(yè)務(wù)邏輯目前有幾種模式，本文以兩種比較常見的模式來分析一下。平臺(tái)中間賬戶模式完整周期：募集期：投資人加入至計(jì)劃金額募集完成或者到達(dá)計(jì)劃募集截止期限；鎖定期：循環(huán)運(yùn)營周期，投資人資金在平臺(tái)中間賬戶匯集可能存在匹配期，用來讓平臺(tái)為資金匹配相應(yīng)債權(quán)。每期回款循環(huán)復(fù)投至鎖定期結(jié)束；退出期：鎖定期結(jié)束，通過自動(dòng)發(fā)起債權(quán)轉(zhuǎn)讓由下一（某）期理財(cái)計(jì)劃承接后進(jìn)行本息結(jié)算。一般在T+N（一般為1-3天）日內(nèi)資金返回投資人賬戶。投資人賬戶凍結(jié)模式1、完整周期募集期：一般基于第三方支付托管或銀行存管系統(tǒng)投資人加入至計(jì)劃金額募集完成或者到達(dá)計(jì)劃募集截止期限用戶資金凍結(jié)于用戶的資金存（托）管賬戶；鎖定期：循環(huán)運(yùn)營周期，投資資金在投資人的資金存（托）管賬戶和借款人之間流動(dòng)。每期回款循環(huán)復(fù)投至鎖定期結(jié)束。用戶可以在其賬戶中心中看到理財(cái)計(jì)劃中所有投資項(xiàng)目的出借記錄，每筆回款復(fù)投后，應(yīng)會(huì)有相應(yīng)的投資項(xiàng)目記錄。退出期：鎖定期結(jié)束，通過自動(dòng)發(fā)起債權(quán)轉(zhuǎn)讓由下一（某）期理財(cái)計(jì)劃承接后進(jìn)行本息結(jié)算。待債權(quán)轉(zhuǎn)讓被承接后，資金返回投資人賬戶。2、難點(diǎn)（1）平臺(tái)流動(dòng)性設(shè)計(jì)此種模式的理財(cái)計(jì)劃，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過產(chǎn)品和技術(shù)的解決范圍。貸端能否為理財(cái)端提供足夠多的借款項(xiàng)目。平臺(tái)流動(dòng)性能否滿足計(jì)劃退出的要求。（2）策略設(shè)計(jì)和清算邏輯如何確保投資人在加入理財(cái)計(jì)劃后，立刻進(jìn)行自動(dòng)分散投標(biāo)，避免投資人資金存在任何形式的沉淀如何拆分用戶投資資金，做到相對(duì)分散如何確保在該計(jì)劃募集期結(jié)束時(shí)，所有已經(jīng)加入的投資人的資金均已投資完畢，甚至所有借款項(xiàng)目都已經(jīng)完成放款計(jì)息。如果出現(xiàn)未被及時(shí)匹配的資金如何處理計(jì)劃退出時(shí)的債權(quán)收益如何計(jì)算如何避免低于或高于承諾利息（3）支付通道支持這里的支付通道指的是銀行存管或者第三方支付資金托管平臺(tái)需要根據(jù)存（托）管系統(tǒng)具體規(guī)劃，這就要求產(chǎn)品經(jīng)理在熟悉業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上熟悉存（托）管系統(tǒng)的開放接口、業(yè)務(wù)邏輯。3、合規(guī)性（1）「824暫行規(guī)定第十條第二項(xiàng)」涉嫌直接或間接接受、歸集出借人的資金，并極易形成資金池。①平臺(tái)中間賬戶模式部分平臺(tái)在未有項(xiàng)目的情況下先發(fā)布計(jì)劃，后匹配債權(quán)。投資人資金進(jìn)入平臺(tái)中間賬戶出現(xiàn)資金沉淀狀態(tài)，由平臺(tái)歸集資金。極易引發(fā)資金風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。②投資人賬戶分賬模式如果可以做到該計(jì)劃募集期結(jié)束時(shí)，所有已經(jīng)加入的投資人的資金均已投資完畢。一般是先有項(xiàng)目再有計(jì)劃。所有資金流向均基于投資人和借款人自身的存（托）管平臺(tái)，平臺(tái)沒有歸集資金。（2）「824暫行規(guī)定第十條第六項(xiàng)」涉嫌將融資項(xiàng)目的期限進(jìn)行拆分。規(guī)定所指的拆分是平臺(tái)把借款人實(shí)際借款需求的期限金額進(jìn)行「大拆小、長拆短」。就目前各大的操作來看，都是通過債權(quán)轉(zhuǎn)讓的模式來完成理財(cái)計(jì)劃退出，并未涉及標(biāo)的期限拆分。對(duì)于目前的模式來看，暫時(shí)規(guī)避了監(jiān)管，但是在各地細(xì)則未全部公布之時(shí)，只能保持謹(jǐn)慎的樂觀，畢竟之前的廣東禁止平臺(tái)開放個(gè)人債轉(zhuǎn)的傳聞還是「無風(fēng)不起浪」（雖然之后出臺(tái)的征求意見稿里允許個(gè)人間債轉(zhuǎn)）（3）「824暫行規(guī)定第十條第七、八項(xiàng)」涉嫌自行發(fā)售理財(cái)?shù)冉鹑诋a(chǎn)品募集資金和開展類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)或?qū)崿F(xiàn)以打包資產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、基金份額等形式的債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為。平臺(tái)中間賬戶模式因通過平臺(tái)中間賬戶匯集資金，理論上涉嫌構(gòu)成了資產(chǎn)證券化中的SPV（特殊目的實(shí)體，代表債權(quán)人/投資者接受資產(chǎn)池），從而形成了一個(gè)類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)底層資產(chǎn)不明（部分平臺(tái)先有計(jì)劃，后有項(xiàng)目），無監(jiān)督（中間賬戶涉嫌資金池）投資人賬戶分賬模式在擁有足夠借款項(xiàng)目的前提下發(fā)布，即使對(duì)投資人資金進(jìn)行自動(dòng)分散投標(biāo)，不進(jìn)行資金沉淀，未完全形成構(gòu)成資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的幾個(gè)要素（發(fā)起人、SPV、債權(quán)人/投資者和基礎(chǔ)資產(chǎn)/現(xiàn)金流供體）。碰觸第十條第七、八項(xiàng)紅線較小。（4）「824暫行規(guī)定第四章第二十五條」未經(jīng)出借人授權(quán)，網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)不得以任何形式代出借人行使決策。從字面上理解：經(jīng)出借人授權(quán)，網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)可以以授權(quán)的形式代出借人行使決策。各平臺(tái)一般通過投資人與平臺(tái)簽訂類似《委托授權(quán)協(xié)議》《自動(dòng)投標(biāo)授權(quán)》等法律文件，來做到投資人授權(quán)平臺(tái)進(jìn)行自動(dòng)投標(biāo)，自動(dòng)債轉(zhuǎn)從而規(guī)避此項(xiàng)規(guī)定。（5）其它風(fēng)險(xiǎn)其它風(fēng)險(xiǎn)主要集中在事前信披風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)。在理財(cái)計(jì)劃中極容易出現(xiàn)不符合中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)T/NIFA1-2016《互聯(lián)網(wǎng)金融信息披露個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸》4.4.1借款項(xiàng)目的信息披露和4.4.2借款人信息披露規(guī)范。雖然這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)只是一個(gè)協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)，但是，你懂的。禁止個(gè)人間債轉(zhuǎn)的政策風(fēng)險(xiǎn)依舊存在。不過對(duì)于政策風(fēng)險(xiǎn)，只要你做的不是明顯違反現(xiàn)行法律法規(guī)的，一般都會(huì)給出時(shí)間處理存量業(yè)務(wù)。一些算法的簡單思考本算法實(shí)體為帥氣的天舒哥搞了好幾頁（也是好幾夜）的成果，被我舔著個(gè)大臉就占用了。在這里給天舒哥一個(gè)「小紅花」前提條件需要根據(jù)平臺(tái)自身資產(chǎn)端的資結(jié)構(gòu)、風(fēng)控邏輯來進(jìn)行設(shè)計(jì)熟悉各種資產(chǎn)的還款方式、逾期處理、最低可投金額設(shè)計(jì)原則由于涉及小額資金續(xù)投，利息計(jì)算盡量準(zhǔn)確，可以采用超過分的數(shù)據(jù)來計(jì)算，比如我們精確到小數(shù)位后八位。發(fā)放利息時(shí)可以采用2位小數(shù)。匹配原則：盡量減少轉(zhuǎn)讓發(fā)生次數(shù)（利用剩余時(shí)間控制）；盡快匹配出債權(quán)轉(zhuǎn)讓（按轉(zhuǎn)讓發(fā)生時(shí)間的先后順序進(jìn)行）；優(yōu)先匹配債權(quán)轉(zhuǎn)讓，避免債權(quán)轉(zhuǎn)讓在平臺(tái)發(fā)生沉淀；依次匹配債權(quán)轉(zhuǎn)讓、原始資產(chǎn)匹配維度：投標(biāo)鎖定期與