緒論1.1研究背景在當(dāng)前以高質(zhì)量發(fā)展為主題的經(jīng)濟(jì)背景下,企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的微觀主體,其自身的高質(zhì)量發(fā)展對(duì)于國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行至關(guān)重要。家電行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,其發(fā)展水平在一定程度上反映了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的景氣程度。近年來(lái),受益于城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快和房地產(chǎn)行業(yè)蓬勃發(fā)展,我國(guó)家電制造業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大,家電產(chǎn)品出口量持續(xù)增長(zhǎng)。然而,隨著行業(yè)的高速發(fā)展,內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈。傳統(tǒng)家電由于技術(shù)相對(duì)成熟,更新?lián)Q代緩慢,利潤(rùn)空間逐步壓縮。與此同時(shí),消費(fèi)者對(duì)于家電產(chǎn)品的需求呈現(xiàn)出個(gè)性化、健康化的新特點(diǎn)。面對(duì)快速變化的市場(chǎng)環(huán)境,家電企業(yè)必須及時(shí)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略,不斷增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。財(cái)務(wù)績(jī)效作為衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果和市場(chǎng)地位的重要指標(biāo),對(duì)于企業(yè)管理層科學(xué)決策、把握發(fā)展方向具有重要意義。通過(guò)選取具有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo),運(yùn)用科學(xué)的分析方法,可以客觀評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果,為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供有力支撐。1.2研究目的與意義1.2.1研究目的本文以我國(guó)家電制造業(yè)上市公司為研究對(duì)象,基于2018-2023年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),采用因子分析法構(gòu)建財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系,并以此對(duì)樣本企業(yè)進(jìn)行綜合評(píng)分和排名。具體研究目的如下:(1)通過(guò)構(gòu)建科學(xué)完善的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,選取能夠客觀反映家電企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和行業(yè)特征的關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo),為家電企業(yè)的財(cái)務(wù)決策提供數(shù)據(jù)支持。(2)運(yùn)用因子分析法處理樣本數(shù)據(jù),提取公共因子,揭示隱藏在眾多財(cái)務(wù)指標(biāo)背后的內(nèi)在聯(lián)系,簡(jiǎn)化評(píng)價(jià)過(guò)程,得出結(jié)果客觀、過(guò)程簡(jiǎn)便的綜合評(píng)分。通過(guò)與同行業(yè)企業(yè)對(duì)比排名,幫助企業(yè)及時(shí)發(fā)現(xiàn)自身在財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果方面存在的不足,把握自身優(yōu)勢(shì)。(3)針對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果提出具有針對(duì)性、可操作性的改進(jìn)建議,為家電企業(yè)優(yōu)化資源配置、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力提供決策參考。1.2.2研究意義（1）理論研究意義一是有助于豐富財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)理論研究的行業(yè)實(shí)證。以往關(guān)于財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的研究多集中在宏觀行業(yè)層面,而本文以我國(guó)家電制造業(yè)的上市公司為樣本,能夠充實(shí)特定行業(yè)的實(shí)證研究。二是拓展了因子分析法在財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)領(lǐng)域的應(yīng)用。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)多采用單一指標(biāo)或權(quán)重加總的方式,而因子分析法通過(guò)提取公共因子,不僅能夠揭示財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系,而且評(píng)價(jià)結(jié)果客觀、過(guò)程簡(jiǎn)便,具有一定的理論創(chuàng)新意義。（2）實(shí)際研究意義實(shí)踐意義主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面:一是為家電企業(yè)的財(cái)務(wù)管理提供有益參考。通過(guò)與同行業(yè)公司的橫向比較,企業(yè)管理層可以直觀地認(rèn)識(shí)到自身在盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、成長(zhǎng)能力等方面所處的行業(yè)地位,找出差距,有針對(duì)性地調(diào)整財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。二是為投資者的決策提供參考。財(cái)務(wù)績(jī)效是資本市場(chǎng)進(jìn)行投資決策時(shí)重點(diǎn)關(guān)注的因素之一。本文的評(píng)價(jià)結(jié)果可以為投資者提供直觀、可靠的參考信息,降低投資風(fēng)險(xiǎn)。三是為政府產(chǎn)業(yè)政策制定提供數(shù)據(jù)支撐。通過(guò)分析家電行業(yè)整體的財(cái)務(wù)績(jī)效表現(xiàn),有利于宏觀經(jīng)濟(jì)部門(mén)準(zhǔn)確把握行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì),及時(shí)制定行之有效的產(chǎn)業(yè)政策。1.3文獻(xiàn)綜述1.3.1國(guó)外研究現(xiàn)狀外國(guó)研究管理部門(mén)對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的早期審查,取得了豐碩的研究成果。在財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方面,Kaplan和Norton于1992年首次提出平衡計(jì)分卡,績(jī)效評(píng)價(jià)是結(jié)合財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行的。1993年,他們進(jìn)一步指出,績(jī)效考核指標(biāo)的選擇應(yīng)與企業(yè)戰(zhàn)略相聯(lián)系,從四個(gè)不同角度將企業(yè)戰(zhàn)略分解為定性和定量指標(biāo)進(jìn)行分析。Christesen和Allen通過(guò)調(diào)查61家公司發(fā)現(xiàn),使用平衡計(jì)分卡的公司在資產(chǎn)回報(bào)率方面表現(xiàn)出顯著差異,電信行業(yè)尤為突出。這一研究說(shuō)明了平衡計(jì)分卡在不同行業(yè)的適用性,以及使用過(guò)程中應(yīng)注意的問(wèn)題[1]。JhaMK,RangarajanK（2020）通過(guò)收集印度公司的數(shù)據(jù)，研究了企業(yè)成長(zhǎng)能力與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的因果聯(lián)系[2]。MK,RangarajanK（2020）通過(guò)收集印度公司的數(shù)據(jù)，研究了企業(yè)成長(zhǎng)能力與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的因果聯(lián)系[3]。英國(guó)心理學(xué)家Spearman是第一個(gè)提出這種統(tǒng)計(jì)技術(shù)來(lái)應(yīng)用因子分析來(lái)評(píng)估財(cái)務(wù)績(jī)效的人。該方法的優(yōu)勢(shì)在于能夠最大限度地保留原始信息,將具有交叉性的原始變量信息綜合成幾個(gè)因子,再對(duì)企業(yè)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)。GerardTurley等國(guó)外學(xué)者（2015）在原有理論的基礎(chǔ)上加以拓展，構(gòu)建評(píng)價(jià)當(dāng)?shù)卣呢?cái)務(wù)績(jī)效的整體框架。在整個(gè)評(píng)價(jià)的框架中，創(chuàng)新性地加入了新的財(cái)務(wù)指標(biāo)，文中共采用了十四個(gè)指標(biāo)，其中包括五個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)方面的指標(biāo)，來(lái)反映企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)、自主經(jīng)營(yíng)能力、企業(yè)的盈利水平及效率[4]。LeonardoF（2017）結(jié)合因子分析法和決策樹(shù)兩種方法，分析巴西能源企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，并對(duì)其進(jìn)行評(píng)價(jià)[5]。1.3.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀近年來(lái),國(guó)內(nèi)學(xué)者在企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)領(lǐng)域也取得了豐富的研究成果。在評(píng)價(jià)方法方面,林健運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析對(duì)廣西上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià),通過(guò)建立投入產(chǎn)出指標(biāo)體系,評(píng)估了樣本企業(yè)的綜合效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效益,認(rèn)為廣西上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效水平整體處于中等,仍有優(yōu)化空間[6]。操潤(rùn)婧選取22家家電上市公司作為研究對(duì)象,從償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力四個(gè)維度選取財(cái)務(wù)指標(biāo),運(yùn)用因子分析法進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)[7]。褚天佳和杜運(yùn)潮對(duì)家電行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行科學(xué)評(píng)價(jià),選擇長(zhǎng)虹美菱為案例,從償債、營(yíng)運(yùn)、盈利和成長(zhǎng)能力四個(gè)維度構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,采用因子分析法對(duì)27家行業(yè)內(nèi)上市公司2018年的指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,提取出4個(gè)公因子,并計(jì)算財(cái)務(wù)績(jī)效綜合得分[8]。結(jié)果顯示:長(zhǎng)虹美菱財(cái)務(wù)績(jī)效綜合評(píng)級(jí)為-0.06,為列第17位,超過(guò)半數(shù)樣本的償債因子、營(yíng)運(yùn)因子和成長(zhǎng)因子,其得分小于0。最后,提出具體的優(yōu)化對(duì)策,助力家電行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)者做出更為科學(xué)合理的決策。在因子分析法的應(yīng)用方面,劉苗苗選取31家同行業(yè)公司,運(yùn)用因子分析法對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)能力進(jìn)行排名,并以此反映M公司的財(cái)務(wù)績(jī)效水平[9]。研究發(fā)現(xiàn),M公司盈利能力下降,影響了企業(yè)的成長(zhǎng)能力和償債能力。王文鳳采用G1法和熵權(quán)法相結(jié)合的組合賦權(quán)法篩選家電行業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo),并對(duì)42家上市公司進(jìn)行實(shí)證研究,最后運(yùn)用綜合評(píng)價(jià)法得出結(jié)論[10]。余夢(mèng)真選取13家A股乳品上市公司作為樣本,從盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力四個(gè)維度選取8個(gè)指標(biāo),運(yùn)用因子分析法對(duì)其2022年的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià),并提出相關(guān)建議[11]。王安成以美的集團(tuán)為研究對(duì)象,選取同行業(yè)48家企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),通過(guò)因子分析構(gòu)建評(píng)價(jià)體系,分析美的集團(tuán)的行業(yè)地位和優(yōu)缺點(diǎn)[12]。丁曉玲以老板電器為例,運(yùn)用因子分析法對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行評(píng)分,并提出改進(jìn)建議[13]。郭薇（2017）以通訊設(shè)備制造行業(yè)日照通訊為例，通過(guò)使用因子分析在同行業(yè)的橫向?qū)Ρ扰c企業(yè)自身縱向?qū)Ρ认嘟Y(jié)合的方法評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效，并由此提出降低期間費(fèi)用支出，提高企業(yè)成本管理與自主研發(fā)能力等建議[14]。唐鋒（2020）從柳鋼股份（2007年－2017年）這十一年的財(cái)務(wù)指標(biāo)中選取十二個(gè)關(guān)鍵性指標(biāo)，運(yùn)用因子分析法對(duì)收集的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析[15]。1.3.3國(guó)內(nèi)外研究述評(píng)通過(guò)梳理國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn),可以發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外學(xué)者在企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)領(lǐng)域雖然側(cè)重點(diǎn)有所不同,但都取得了豐碩的研究成果。國(guó)外學(xué)者重點(diǎn)關(guān)注評(píng)價(jià)方法的創(chuàng)新,提出了平衡計(jì)分卡等新型評(píng)價(jià)工具,并不斷予以完善;而國(guó)內(nèi)學(xué)者更加注重財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)理論的實(shí)用性,通過(guò)分析企業(yè)內(nèi)部因素之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系,探索提升財(cái)務(wù)績(jī)效的途徑。這種差異可能源于我國(guó)相關(guān)理論起步較晚,國(guó)內(nèi)學(xué)者在很大程度上參考了國(guó)外學(xué)者的研究成果。此外,國(guó)內(nèi)外研究在因子分析法的應(yīng)用方面都取得了有益進(jìn)展,證實(shí)了該方法在財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)中的有效性和優(yōu)勢(shì)。本文在借鑒前人研究的基礎(chǔ)上,以因子分析法為工具,對(duì)A公司的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià),并提出符合其實(shí)際情況的優(yōu)化建議,以期為后續(xù)研究提供參考。1.4研究?jī)?nèi)容、研究方法與研究框架1.4.1研究?jī)?nèi)容本文以我國(guó)家電制造業(yè)上市公司為研究對(duì)象,基于2018-2023年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),采用因子分析法對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。具體研究?jī)?nèi)容如下:(1)第一章為緒論，梳理國(guó)內(nèi)外關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的相關(guān)文獻(xiàn),總結(jié)當(dāng)前研究的背景和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),明確本文的研究思路和創(chuàng)新點(diǎn)。(2)第二章是介紹企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的相關(guān)概念、目的和構(gòu)成要素,闡述因子分析法的基本原理和適用條件,為后續(xù)實(shí)證研究奠定理論基礎(chǔ)。(3)第三章根據(jù)家電制造企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)和財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的基本原則,從盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力四個(gè)方面構(gòu)建財(cái)務(wù)指標(biāo)體系,并說(shuō)明各指標(biāo)的計(jì)算公式和經(jīng)濟(jì)意義。第四章為實(shí)證分析部分。選取20家家電制造業(yè)上市公司2018-2023年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究樣本,運(yùn)用SPSS26.0和Excel軟件進(jìn)行適應(yīng)性檢驗(yàn)、公共因子提取、因子得分計(jì)算和綜合得分排名等實(shí)證分析,并對(duì)結(jié)果進(jìn)行經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋。(5)第五章基于實(shí)證結(jié)果提出相關(guān)結(jié)論,分析我國(guó)家電制造業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效的總體特征、存在問(wèn)題及其原因,并針對(duì)性地提出改進(jìn)財(cái)務(wù)績(jī)效的對(duì)策建議。1.4.2研究方法本文綜合運(yùn)用規(guī)范分析與實(shí)證分析相結(jié)合的研究方法,力求理論探討與案例分析相互印證、相互促進(jìn),主要采用以下三種研究方法:(1)文獻(xiàn)研究法。廣泛收集和研究國(guó)內(nèi)外對(duì)企業(yè)公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的文獻(xiàn)，特別是采用因子分析法對(duì)分析研究結(jié)果進(jìn)行評(píng)價(jià)，在梳理和歸納現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)上,提煉對(duì)本文有借鑒意義的理論觀點(diǎn)和研究方法,同時(shí)找出研究空白和未來(lái)展望。(2)因子分析法。運(yùn)用因子分析法處理樣本數(shù)據(jù),通過(guò)提取公共因子揭示財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系,并計(jì)算因子得分,最終得出樣本公司的財(cái)務(wù)綜合績(jī)效得分和排名。因子分析法具有將多指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個(gè)因子的優(yōu)點(diǎn),評(píng)價(jià)結(jié)果客觀、過(guò)程簡(jiǎn)便,能夠克服主觀賦權(quán)法的缺陷。(3)案例分析法。以某家電制造業(yè)上市公司A為例,從償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力四個(gè)方面對(duì)其財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行縱向?qū)Ρ确治?并與同行業(yè)其他公司進(jìn)行橫向比較,找出A公司在財(cái)務(wù)績(jī)效方面的優(yōu)勢(shì)和不足,有針對(duì)性地提出財(cái)務(wù)管理的改進(jìn)建議。案例分析法可以將抽象的理論應(yīng)用于具體的實(shí)踐,加深對(duì)因子分析法的理解和運(yùn)用。通過(guò)理論闡述與案例分析相結(jié)合,規(guī)范研究與實(shí)證檢驗(yàn)相互支撐,本文力求全面、系統(tǒng)、深入地評(píng)價(jià)我國(guó)家電制造業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效,為提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力提供決策參考。 1.4.3研究框架圖1.1研究框架圖

2家電企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效概念及理論基礎(chǔ)2.1家電企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的相關(guān)概念財(cái)務(wù)績(jī)效是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的綜合反映,是評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值創(chuàng)造能力的重要依據(jù)。狹義的財(cái)務(wù)績(jī)效指財(cái)務(wù)指標(biāo)的好壞,如營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等;廣義的財(cái)務(wù)績(jī)效還包括非財(cái)務(wù)指標(biāo),如市場(chǎng)占有率、顧客滿意度等。由于非財(cái)務(wù)指標(biāo)難以量化,本文主要研究狹義的財(cái)務(wù)績(jī)效。企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)密切相關(guān),集中反映了企業(yè)盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力等方面的表現(xiàn)。通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的系統(tǒng)評(píng)價(jià),有利于全面認(rèn)識(shí)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理狀況,發(fā)現(xiàn)和解決存在的問(wèn)題,為科學(xué)決策奠定基礎(chǔ)。企業(yè)的盈利能力是財(cái)務(wù)績(jī)效的核心內(nèi)容,直接決定了企業(yè)的生存和發(fā)展。盈利能力強(qiáng)的企業(yè),能夠獲得豐厚的利潤(rùn),增強(qiáng)資金實(shí)力,提升核心競(jìng)爭(zhēng)力;盈利能力差的企業(yè),則面臨著虧損和資不抵債的風(fēng)險(xiǎn)。盈利能力指標(biāo)主要包括銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率等。償債能力反映了企業(yè)償還到期債務(wù)的能力,是企業(yè)財(cái)務(wù)安全的保障。償債能力過(guò)低,企業(yè)就有可能陷入債務(wù)違約的困境,影響持續(xù)經(jīng)營(yíng);償債能力過(guò)高,則意味著資金使用效率較低,放棄了較好的投資機(jī)會(huì)。流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)可以用來(lái)衡量?jī)攤芰ΑI(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)利用各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行創(chuàng)造收益的效率,反映了資產(chǎn)的管理水平。營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)的企業(yè),能夠加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn),提高資金使用效率,創(chuàng)造更多的價(jià)值;營(yíng)運(yùn)能力差的企業(yè),資產(chǎn)利用率低,資金沉淀嚴(yán)重,難以實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)常用來(lái)評(píng)估營(yíng)運(yùn)能力。成長(zhǎng)能力反映了企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿统掷m(xù)盈利能力,是吸引投資者的重要因素。成長(zhǎng)性高的企業(yè),具有廣闊的市場(chǎng)空間和持久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng);成長(zhǎng)性差的企業(yè),則缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力,難以把握市場(chǎng)機(jī)遇,甚至被淘汰出局。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)可以衡量成長(zhǎng)能力。2.2財(cái)務(wù)績(jī)效的理論基礎(chǔ)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)是運(yùn)用一定的指標(biāo)體系和評(píng)價(jià)方法,對(duì)企業(yè)在一定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行綜合評(píng)判的過(guò)程。開(kāi)展財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的目的主要有以下幾個(gè)方面:2.2.1委托代理理論委托代理理論是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一個(gè)重要理論，它主要探討了在信息不對(duì)稱(chēng)和利益不一致的背景下，委托人如何設(shè)計(jì)最優(yōu)契約來(lái)激勵(lì)代理人，以實(shí)現(xiàn)雙方共同的目標(biāo)。這一理論的核心在于理解委托人與代理人之間的關(guān)系，以及如何通過(guò)契約機(jī)制來(lái)調(diào)和他們之間的潛在沖突。在委托代理關(guān)系中，委托人通常是擁有某項(xiàng)權(quán)利或資源的一方，他們希望通過(guò)代理人的努力來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的利益。而代理人則是被委托執(zhí)行任務(wù)的一方，他們擁有執(zhí)行任務(wù)的決策權(quán)。然而，由于委托人和代理人之間的信息不對(duì)稱(chēng)以及他們各自追求的目標(biāo)可能存在差異，這就可能導(dǎo)致代理人在執(zhí)行任務(wù)時(shí)，出于自身利益的考慮，做出與委托人利益相悖的決策。為了解決這個(gè)問(wèn)題，委托代理理論提出了一系列契約設(shè)計(jì)原則。首先，委托人需要明確自己的目標(biāo)和期望，以便為代理人提供清晰的指導(dǎo)。其次，委托人需要設(shè)計(jì)合理的激勵(lì)機(jī)制，使代理人的利益與委托人的目標(biāo)相一致。這通常包括提供與代理人績(jī)效掛鉤的獎(jiǎng)勵(lì)，以及設(shè)定相應(yīng)的懲罰措施。此外，委托人還要建立有效的監(jiān)督制度，以確保代理人能夠按照合同規(guī)定執(zhí)行任務(wù)。在委托代理理論的應(yīng)用中，我們可以看到它在許多領(lǐng)域都發(fā)揮了重要作用。例如，在企業(yè)管理中，股東作為委托人，通過(guò)董事會(huì)和經(jīng)理層等代理人來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展。政府作為委托人，通過(guò)公務(wù)員等代理人來(lái)執(zhí)行公共政策和提供服務(wù)。在這些情境中，委托代理理論為我們提供了理解和解決委托人與代理人之間潛在沖突的理論框架。2.2.2價(jià)值管理理論價(jià)值管理理論是一種基于價(jià)值的企業(yè)管理方法，它強(qiáng)調(diào)以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)，通過(guò)優(yōu)化資源配置、提升運(yùn)營(yíng)效率、創(chuàng)新商業(yè)模式等手段，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。該理論在現(xiàn)代企業(yè)管理中占據(jù)重要地位，為企業(yè)提供了全新的管理視角和決策依據(jù)。價(jià)值管理理論的核心在于通過(guò)價(jià)值評(píng)估和價(jià)值創(chuàng)造，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值最大化。首先，價(jià)值管理理論要求企業(yè)對(duì)自身進(jìn)行全面、客觀的價(jià)值評(píng)估，包括資產(chǎn)、負(fù)債、收益、成長(zhǎng)潛力等方面的評(píng)估，以確定企業(yè)的真實(shí)價(jià)值和潛在價(jià)值。其次，基于價(jià)值評(píng)估結(jié)果，企業(yè)需要制定相應(yīng)的價(jià)值創(chuàng)造策略，通過(guò)優(yōu)化內(nèi)部管理、拓展市場(chǎng)渠道、提升產(chǎn)品質(zhì)量等方式，不斷提高企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力。此外，價(jià)值管理理論還強(qiáng)調(diào)價(jià)值管理在企業(yè)戰(zhàn)略制定、組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、績(jī)效評(píng)估等方面的應(yīng)用。企業(yè)需要根據(jù)自身的價(jià)值定位和發(fā)展目標(biāo)，制定符合價(jià)值管理理念的戰(zhàn)略規(guī)劃，并優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，確保各部門(mén)之間的協(xié)同合作。同時(shí)，價(jià)值管理理論還提倡以?xún)r(jià)值為基礎(chǔ)的績(jī)效評(píng)估體系，通過(guò)設(shè)定明確的績(jī)效指標(biāo)和考核標(biāo)準(zhǔn)，激勵(lì)員工積極創(chuàng)造價(jià)值，為企業(yè)的發(fā)展貢獻(xiàn)力量。2.2.3利益相關(guān)者理論利益相關(guān)者理論是一種商業(yè)哲學(xué)，它主張企業(yè)的決策和行為應(yīng)全面考慮各種利益相關(guān)者的利益，而不僅僅是股東的利益。這一理論的核心在于認(rèn)識(shí)到，除了股東之外，其他諸如員工、客戶、供應(yīng)商、社會(huì)和自然環(huán)境等也都是企業(yè)的利益相關(guān)者，它們對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境責(zé)任有不同的要求和期望。利益相關(guān)者理論強(qiáng)調(diào)了利益相關(guān)者定義的廣泛性，認(rèn)為所有能夠影響或被組織決策、政策和操作所影響的個(gè)人或群體都應(yīng)納入考慮范疇。這意味著企業(yè)的決策過(guò)程需要更加開(kāi)放和包容，充分吸納各方的意見(jiàn)和建議。該理論強(qiáng)調(diào)利益相關(guān)者的權(quán)益，認(rèn)為所有利益相關(guān)者都有權(quán)參與組織的決策過(guò)程，因?yàn)樗麄兊睦娑伎赡苁艿狡髽I(yè)決策和行為的影響。因此，企業(yè)需要尊重并保護(hù)這些利益相關(guān)者的權(quán)益，確保他們的聲音能夠被聽(tīng)到和重視。此外，利益相關(guān)者理論還關(guān)注利益相關(guān)者的管理，要求企業(yè)有效地管理其與各利益相關(guān)者的關(guān)系，以實(shí)現(xiàn)組織的目標(biāo)。這包括理解利益相關(guān)者的需求和期望，建立和維護(hù)與他們的良好關(guān)系，以及在決策過(guò)程中充分考慮他們的利益。利益相關(guān)者理論強(qiáng)調(diào)，公司的成功取決于所有利益相關(guān)者的滿意度，而不僅僅是股東。因此，企業(yè)需要提供高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)，采用公正和透明的商業(yè)實(shí)踐，以及積極承擔(dān)社會(huì)和環(huán)境責(zé)任，以滿足各利益相關(guān)者的需求和期望。2.3企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的體系科學(xué)、完善的評(píng)價(jià)體系是開(kāi)展企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的前提和基礎(chǔ)。一般來(lái)說(shuō),財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系應(yīng)當(dāng)包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容:(1)評(píng)價(jià)原則。財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)應(yīng)當(dāng)遵循客觀性、針對(duì)性、系統(tǒng)性和可比性等基本原則?？陀^性是指評(píng)價(jià)過(guò)程和結(jié)果要以事實(shí)為依據(jù),不能主觀臆斷;針對(duì)性是指要結(jié)合企業(yè)和行業(yè)的特點(diǎn),選擇有代表性的關(guān)鍵指標(biāo);系統(tǒng)性是指要從企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果等方面設(shè)計(jì)指標(biāo),反映企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的全過(guò)程;可比性是指指標(biāo)設(shè)計(jì)和計(jì)算口徑要相對(duì)穩(wěn)定,以便進(jìn)行縱向和橫向比較。(2)評(píng)價(jià)內(nèi)容。財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)通常包括盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力和現(xiàn)金創(chuàng)造能力等方面的內(nèi)容。盈利能力反映了企業(yè)的獲利水平,主要包括銷(xiāo)售凈利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo);償債能力反映了企業(yè)償還債務(wù)的能力,主要包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流量債務(wù)比、利息保障倍數(shù)等指標(biāo);營(yíng)運(yùn)能力反映了企業(yè)資產(chǎn)的利用效率,主要包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等指標(biāo);成長(zhǎng)能力反映了企業(yè)的未來(lái)發(fā)展?jié)摿?主要包括主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo);現(xiàn)金創(chuàng)造能力反映了企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力,主要包括銷(xiāo)售現(xiàn)金比率、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率等指標(biāo)。(3)評(píng)價(jià)方法。常見(jiàn)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法有因子分析法、數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法、灰色關(guān)聯(lián)分析法、綜合指數(shù)法等。因子分析法通過(guò)降維,將多個(gè)具有相關(guān)性的指標(biāo)變量濃縮為少數(shù)幾個(gè)因子,并據(jù)此評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)績(jī)效的高低;數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法運(yùn)用線性規(guī)劃模型,以投入產(chǎn)出比最優(yōu)為目標(biāo),評(píng)估企業(yè)的相對(duì)效率;灰色關(guān)聯(lián)分析法通過(guò)計(jì)算指標(biāo)與母序列的關(guān)聯(lián)度,確定各指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的貢獻(xiàn)程度;綜合指數(shù)法是在指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化的基礎(chǔ)上,運(yùn)用加權(quán)平均或幾何平均等方法,構(gòu)造單一的綜合指數(shù),全面評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。評(píng)價(jià)方法的選擇要根據(jù)評(píng)價(jià)目的、數(shù)據(jù)條件、行業(yè)特點(diǎn)等因素權(quán)衡決定。(4)評(píng)價(jià)流程。財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)一般包括以下幾個(gè)步驟:確定評(píng)價(jià)對(duì)象和目的,搜集相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),選擇評(píng)價(jià)指標(biāo)和權(quán)重,進(jìn)行同行業(yè)對(duì)比分析,得出評(píng)價(jià)結(jié)果和結(jié)論。為提高評(píng)價(jià)的針對(duì)性和有效性,過(guò)程中要注意與企業(yè)管理層溝通,聽(tīng)取多方意見(jiàn),必要時(shí)進(jìn)行實(shí)地調(diào)研。評(píng)價(jià)結(jié)果要以書(shū)面報(bào)告的形式及時(shí)反饋,并提出切實(shí)可行的改進(jìn)措施。

3家電企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)現(xiàn)狀分析3.1家電企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)現(xiàn)狀分析近年來(lái)，隨著全球經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)和科技的迅速發(fā)展，家電行業(yè)經(jīng)歷了顯著的變化。盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，如原材料價(jià)格波動(dòng)、國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇以及消費(fèi)者需求日趨多樣化，家電行業(yè)仍然保持著穩(wěn)定的增長(zhǎng)勢(shì)頭。特別是在智能化和綠色環(huán)保的趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)正逐步向高端化、智能化產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。首先，智能家電的興起標(biāo)志著行業(yè)的一個(gè)重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)。隨著物聯(lián)網(wǎng)（IoT）技術(shù)的普及和5G網(wǎng)絡(luò)的部署，智能家電產(chǎn)品，如智能冰箱、智能洗衣機(jī)和智能空調(diào)，越來(lái)越多地進(jìn)入了消費(fèi)者的日常生活中。這些智能家電不僅提高了生活的便利性，而且通過(guò)數(shù)據(jù)分析，能夠提供更加個(gè)性化的服務(wù)，從而提高了用戶體驗(yàn)。其次，環(huán)保和能效標(biāo)準(zhǔn)的提高也是推動(dòng)家電行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。全球范圍內(nèi)對(duì)于減少碳足跡和節(jié)能減排的關(guān)注不斷增強(qiáng)，使得家電產(chǎn)品的能效和環(huán)保性能成為消費(fèi)者選擇產(chǎn)品的重要考慮因素。因此，家電制造商不斷推出低能耗、低排放的新型環(huán)保家電，以滿足市場(chǎng)需求和政策要求。然而，盡管家電行業(yè)整體保持增長(zhǎng)，但也面臨一些挑戰(zhàn)。例如，原材料成本上升對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)率構(gòu)成壓力；同時(shí)，全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，特別是來(lái)自新興市場(chǎng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，迫使傳統(tǒng)家電企業(yè)必須不斷創(chuàng)新和改進(jìn)，以保持其市場(chǎng)地位。在這種背景下，對(duì)家電企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的評(píng)價(jià)顯得尤為重要。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法可能無(wú)法完全捕捉到家電企業(yè)在智能化轉(zhuǎn)型和環(huán)保創(chuàng)新方面的成果。因此，采用因子分析法進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)，能夠更全面地反映企業(yè)在多維度上的績(jī)效，包括但不限于財(cái)務(wù)健康、市場(chǎng)占有率、創(chuàng)新能力和可持續(xù)發(fā)展能力。這種方法的引入，不僅能夠?yàn)榧译娖髽I(yè)提供更加準(zhǔn)確和全面的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)，同時(shí)也能為管理層提供更具洞察力的決策支持。3.2家電企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)存在的問(wèn)題3.2.1單一財(cái)務(wù)指標(biāo)局限性傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)依賴(lài)于如營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等短期財(cái)務(wù)指標(biāo)，這可能忽視了企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的創(chuàng)造和可持續(xù)性。例如，短期的成本削減可能會(huì)短暫提升利潤(rùn)，但可能損害企業(yè)的研發(fā)投入和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。3.2.2忽視非財(cái)務(wù)因素當(dāng)前評(píng)價(jià)體系中較少考慮如企業(yè)創(chuàng)新能力、品牌價(jià)值及客戶滿意度等非財(cái)務(wù)指標(biāo)，這些都是現(xiàn)代企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中不可忽視的重要因素。例如，技術(shù)創(chuàng)新和品牌建設(shè)雖難以直接量化，但對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)增長(zhǎng)至關(guān)重要。3.2.3全球化和市場(chǎng)多元化挑戰(zhàn)隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化，家電企業(yè)面臨更多國(guó)際市場(chǎng)的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)，如匯率波動(dòng)和國(guó)際貿(mào)易政策變化。然而，現(xiàn)有的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)系統(tǒng)未能充分反映企業(yè)在全球市場(chǎng)中的表現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。3.2.4忽視環(huán)境與社會(huì)治理（ESG）因素隨著全球?qū)沙掷m(xù)發(fā)展的關(guān)注增加，企業(yè)的環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）表現(xiàn)成為投資者和消費(fèi)者決策的重要因素。然而，現(xiàn)有財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)系統(tǒng)往往未能充分考慮這些因素，缺乏對(duì)企業(yè)在環(huán)保、社會(huì)責(zé)任和治理結(jié)構(gòu)方面的表現(xiàn)的系統(tǒng)評(píng)價(jià)。

4家電企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效實(shí)證研究4.1研究設(shè)計(jì)4.1.1財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)選取根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的基本原則和家電制造業(yè)的行業(yè)特點(diǎn),本文從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和成長(zhǎng)能力四個(gè)方面,選取了以下11個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)建評(píng)價(jià)體系:表4.1財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)表財(cái)務(wù)指標(biāo)符號(hào)表示銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)報(bào)酬率X1X2X3盈利能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X4X5X6營(yíng)運(yùn)能力存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)比率速動(dòng)比率X7X8X9償債能力資產(chǎn)負(fù)債率營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率X10X11X12X13成長(zhǎng)能力4.1.2樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源本文以我國(guó)滬深兩市家電制造業(yè)上市公司為初始樣本,剔除ST、*ST和數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的公司后,最終選取了多家公司2018-2023年的面板數(shù)據(jù)作為研究樣本。樣本公司的選取主要考慮了以下幾個(gè)方面:一是公司所屬證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類(lèi)為"C38電氣機(jī)械和器材制造業(yè)";二是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于家用電器制造;三是公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)連續(xù)、完整,且無(wú)重大異常情況。研究所需的數(shù)據(jù)主要來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)和同花順iFinD金融數(shù)據(jù)終端,個(gè)別缺失數(shù)據(jù)通過(guò)查閱上市公司年報(bào)和公告補(bǔ)充獲得。數(shù)據(jù)處理和實(shí)證分析過(guò)程運(yùn)用Excel2019、SPSS26.0和EViews12等軟件完成。4.1.3模型設(shè)計(jì)本文采用因子分析法對(duì)樣本公司的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行綜合評(píng)價(jià),該方法通過(guò)降維技術(shù)將多個(gè)具有相關(guān)性的指標(biāo)濃縮為少數(shù)幾個(gè)因子,并在此基礎(chǔ)上得出綜合評(píng)分,具體步驟如下:(1)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化。由于各指標(biāo)的量綱和數(shù)量級(jí)差異較大,為消除這種非本質(zhì)差異對(duì)結(jié)果的影響,需要對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。標(biāo)準(zhǔn)化公式為:Z=其中,為標(biāo)準(zhǔn)化后的指標(biāo)值,為第個(gè)樣本第項(xiàng)指標(biāo)的原始值,和分別為第項(xiàng)指標(biāo)的均值和標(biāo)準(zhǔn)差。因子提取。運(yùn)用主成分分析法,根據(jù)特征值大于1的Kaiser準(zhǔn)則,提取出若干個(gè)公共因子,并計(jì)算其方差貢獻(xiàn)率和累積方差貢獻(xiàn)率。公共因子的表達(dá)式為:公式（4-2）其中,(L_{jk})是第(k)個(gè)因子在第(j)項(xiàng)指標(biāo)上的因子載荷，(Z_{j})是標(biāo)準(zhǔn)化后的第(j)項(xiàng)指標(biāo)值。(3)因子命名。根據(jù)因子載荷矩陣,找出在每個(gè)公共因子上載荷較大的指標(biāo),一般取絕對(duì)值大于0.5的指標(biāo),并根據(jù)其經(jīng)濟(jì)含義對(duì)公共因子進(jìn)行命名。(4)因子得分。運(yùn)用回歸方法計(jì)算每個(gè)樣本在各個(gè)公共因子上的得分,公式為:公式（4-3）其中,(L_{jk})是第(k)個(gè)因子在第(j)項(xiàng)指標(biāo)上的因子載荷，(Z_{ij})是第(i)個(gè)樣本第(j)項(xiàng)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化值。綜合評(píng)分。根據(jù)各因子的方差貢獻(xiàn)率作為權(quán)重,對(duì)因子得分進(jìn)行加權(quán)平均,得到每個(gè)樣本的財(cái)務(wù)績(jī)效綜合評(píng)分，公式為：公式（4-4）(6)排序分析。根據(jù)綜合評(píng)分對(duì)樣本公司進(jìn)行排序,得出各公司的相對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效水平,并結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)和實(shí)際情況進(jìn)行分析解釋。本文運(yùn)用因子分析法對(duì)家電制造業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行綜合評(píng)價(jià),通過(guò)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化、因子提取、因子命名、因子得分和綜合評(píng)分等步驟,得出客觀、全面的評(píng)價(jià)結(jié)果,為后續(xù)的對(duì)策建議提供依據(jù)。4.2實(shí)證過(guò)程分析4.2.1適應(yīng)性檢驗(yàn)在進(jìn)行因子分析之前,需要對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行適應(yīng)性檢驗(yàn),以判斷是否適合提取公共因子。本文采用KMO和Bartlett's球形檢驗(yàn),結(jié)果如表4.2所示。表4.2KMO和Bartlett檢驗(yàn)結(jié)果檢驗(yàn)方法結(jié)果KMO測(cè)度0.749Bartlett球形檢驗(yàn)-近似卡方值1853.928自由度55顯著性水平0.000從表4.2可以看出,KMO值為0.749,大于0.5的臨界值,說(shuō)明變量之間的相關(guān)性較強(qiáng),適合做因子分析;Bartlett球形檢驗(yàn)的顯著性水平為0.000,小于0.05的臨界值,拒絕相關(guān)系數(shù)矩陣為單位矩陣的原假設(shè),說(shuō)明變量之間存在顯著相關(guān)關(guān)系,因子分析是可行的。4.2.2公共因子的提取根據(jù)特征值大于1的Kaiser準(zhǔn)則,采用主成分分析法對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)進(jìn)行因子提取,得到各個(gè)因子的特征值、方差貢獻(xiàn)率和累積方差貢獻(xiàn)率,如表4.3所示。表4.3因子的特征值和方差貢獻(xiàn)率因子特征值方差貢獻(xiàn)率(%)累積方差貢獻(xiàn)率(%)14.92644.78144.78122.35821.43966.22031.52713.87980.09941.10610.05890.157Y=44.781/90.157+21.439/90.157+從表4.3可以看出,前4個(gè)因子的特征值都大于1,累積方差貢獻(xiàn)率達(dá)到90.157%,大于80%的臨界值,說(shuō)明這4個(gè)因子能夠較好地代表原始變量,因此提取前4個(gè)因子作為公共因子。4.2.3公共因子的命名為了解釋公共因子的經(jīng)濟(jì)含義,需要計(jì)算因子載荷矩陣,考察各指標(biāo)與因子之間的相關(guān)程度。采用方差最大法對(duì)因子載荷矩陣進(jìn)行旋轉(zhuǎn),得到旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣,如表4.4所示。表4.4旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣指標(biāo)因子1因子2因子3因子4X10.9180.1020.115-0.037X20.8810.2180.0960.153X30.8570.1690.0820.194X40.1370.926-0.0740.062X50.1940.908-0.0510.079X6-0.108-0.8970.092-0.047X70.077-0.0690.9110.134X80.1430.0520.897-0.075X90.327-0.1580.7060.263X100.086-0.0280.1450.883X110.1870.119-0.0520.849從表4.4可以看出,在因子1上載荷較大的指標(biāo)為X1、X2、X3,這三個(gè)指標(biāo)都反映了企業(yè)的盈利能力,因此將因子1命名為盈利能力因子;在因子2上載荷較大的指標(biāo)為X4、X5、X6,這三個(gè)指標(biāo)都反映了企業(yè)的償債能力,因此將因子2命名為償債能力因子;在因子3上載荷較大的指標(biāo)為X7、X8、X9,這三個(gè)指標(biāo)都反映了企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力,因此將因子3命名為營(yíng)運(yùn)能力因子;在因子4上載荷較大的指標(biāo)為X10、X11,這兩個(gè)指標(biāo)都反映了企業(yè)的成長(zhǎng)能力,因此將因子4命名為成長(zhǎng)能力因子。4.2.4計(jì)算因子得分與綜合得分根據(jù)因子得分系數(shù)矩陣,可以計(jì)算出每個(gè)樣本在各因子上的得分,進(jìn)而加權(quán)平均得到綜合評(píng)分。首先,計(jì)算因子得分系數(shù)矩陣,如表4.5所示。表4.5因子得分系數(shù)矩陣指標(biāo)因子1因子2因子3因子4X10.257-0.048-0.011-0.086X20.2280.032-0.0190.062X30.2180.009-0.0260.095X4-0.0530.416-0.0950.031X5-0.0170.405-0.0790.047X60.061-0.3950.103-0.016X7-0.023-0.0860.4460.057X80.006-0.0130.431-0.124X90.071-0.1290.3080.165X10-0.012-0.0470.0530.552X110.0320.045-0.0910.522根據(jù)表4.5的得分系數(shù)矩陣，可以得到F1(盈利能力因子)、F2(成長(zhǎng)能力及營(yíng)運(yùn)能力因子)、F3(償債能力因子)的得分函數(shù):FF1=0.257X1+0.228X2+0.218X3-0.053X4-0.017X5+0.061X6-0.023X7+0.006X8+0.071X9-0.012x10+0.032X11（公式4-5）F2=-0.048X1+0.032X2+0.009X3+0.416X4+0.405X5-0.395X6-0.086X7-0.013X8-0.129X9-0.047X10+0.045X11（公式4-6）F3=-0.011X1-0.019X2-0.026X3-0.095X4-0.079X5+0.103X6+0.446X7+0.431X8+0.308X9+0.053X10-0.091X11（公式4-7）F4=-0.086X1+0.062X2+0.095X3+0.031X4+0.047X5-0.016X6+0.057X7-0.124X8+0.165X9+0.552X10+0.522X11（公式4-8）總得分計(jì)算如下：一旦有了各個(gè)因子的得分，就可以計(jì)算財(cái)務(wù)績(jī)效的總得分。每個(gè)公司的財(cái)務(wù)績(jī)效總得分需要按照各個(gè)因子對(duì)應(yīng)的分差貢獻(xiàn)率計(jì)算，從而得到樣本公司的綜合排名，具體計(jì)算方法如下公式：F=F1x44.781%/90.157%+F2x21.439%/90.157%+F3x13.879%/90.157%+F4x10.058%/90.157%（公式4-9）表4.6因子得分雷達(dá)表公司名稱(chēng)因子1得分因子2得分因子3得分因子4得分總得分海爾智家0.5171.932-0.1780.4970.744美的集團(tuán)0.633-0.042-0.363-1.320.101格力電器0.564-0.7861.526-0.2690.298奧馬電器-0.6811.628-1.5190.219-0.161新寶股份-0.531-0.055-0.372-1-0.446從表4.6可以直觀地看出,不同公司在各因子上的得分差異較大,說(shuō)明不同公司的財(cái)務(wù)績(jī)效表現(xiàn)各有側(cè)重。如海爾智家在盈利能力和償債能力上表現(xiàn)突出,而美的集團(tuán)在營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力上得分較高。海爾智家、美的集團(tuán)、格力電器等公司的財(cái)務(wù)績(jī)效綜合得分位居前列,它們?cè)谟芰?、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力等方面都表現(xiàn)出色,是我國(guó)家電制造業(yè)的佼佼者;而奧馬電器、新寶股份、小熊電器等公司的綜合評(píng)分相對(duì)較低,說(shuō)明其財(cái)務(wù)績(jī)效還有很大的提升空間?？傮w而言,我國(guó)家電制造業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效水平整體較高,但不同公司之間存在顯著差異,這與其自身的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和發(fā)展階段密切相關(guān)。

5研究結(jié)論與建議5.1研究結(jié)論本文以我國(guó)20家家電制造業(yè)上市公司2018-2023年的面板數(shù)據(jù)為樣本,從盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力四個(gè)維度構(gòu)建了財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,運(yùn)用因子分析法對(duì)其進(jìn)行綜合評(píng)價(jià),得出以下結(jié)論:5.1.1家電制造業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效分化明顯我國(guó)家電制造業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效整體較好,但不同公司之間存在顯著差異。綜合評(píng)分排名前三位的公司分別為海爾智家、美的集團(tuán)和格力電器,它們?cè)谟芰?、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力等方面都表現(xiàn)優(yōu)異,是行業(yè)的佼佼者;而排名后兩位的公司分別為奧馬電器、新寶股份,說(shuō)明其在財(cái)務(wù)績(jī)效方面還有較大的提升空間。5.1.2家電制造業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的核心因素盈利能力是影響家電制造業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的最重要因素,償債能力和營(yíng)運(yùn)能力次之,成長(zhǎng)能力的影響相對(duì)較小。根據(jù)表2的結(jié)果,盈利能力因子的方差貢獻(xiàn)率高達(dá)44.781%,遠(yuǎn)高于其他三個(gè)因子,說(shuō)明盈利能力在評(píng)價(jià)體系中占據(jù)主導(dǎo)地位。這與家電制造業(yè)重資產(chǎn)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等特點(diǎn)密切相關(guān),企業(yè)只有不斷提高盈利水平,才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。5.1.3家電制造業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效需協(xié)同優(yōu)化不同因子之間存在交叉影響,需要協(xié)同優(yōu)化。如償債能力因子與盈利能力因子在多個(gè)指標(biāo)(如資產(chǎn)負(fù)債率)上呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系,說(shuō)明過(guò)度負(fù)債可能會(huì)侵蝕公司利潤(rùn),影響長(zhǎng)期盈利能力;而營(yíng)運(yùn)能力因子與成長(zhǎng)能力因子在存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)上呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系,說(shuō)明提高資產(chǎn)使用效率有助于促進(jìn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。因此,企業(yè)在制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略時(shí),不能顧此失彼,而應(yīng)當(dāng)兼顧各方面因素,實(shí)現(xiàn)均衡發(fā)展。5.1.4海爾智家領(lǐng)跑家電制造業(yè)行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。以海爾智家為例,其在產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌建設(shè)、渠道拓展等方面都走在行業(yè)前列,從而在盈利能力、營(yíng)運(yùn)效率等財(cái)務(wù)指標(biāo)上保持優(yōu)勢(shì)。這表明,家電制造企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效并非獨(dú)立存在,而是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的集中體現(xiàn)。只有加大研發(fā)投入、提升產(chǎn)品品質(zhì)、優(yōu)化營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)、拓寬盈利模式,才能從根本上改善財(cái)務(wù)狀況,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。5.2建議針對(duì)以上結(jié)論,本文提出以下建議,供家電制造業(yè)上市公司參考:5.2.1建立多維度評(píng)價(jià)體系企業(yè)應(yīng)發(fā)展綜合性財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，不僅包括傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，也應(yīng)加入非財(cái)務(wù)指標(biāo)如客戶滿意度、員工滿意度、環(huán)境責(zé)任等。例如，通過(guò)建立平衡計(jì)分卡，系統(tǒng)地衡量和管理財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)，以全面評(píng)估企業(yè)績(jī)效。5.2.2強(qiáng)化創(chuàng)新和品牌建設(shè)的考核加強(qiáng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)和品牌價(jià)值的評(píng)價(jià)，如研發(fā)支出的回報(bào)率、品牌影響力調(diào)查等，確保這些活動(dòng)得到足夠的重視并正確反映在企業(yè)的績(jī)效評(píng)價(jià)中。企業(yè)應(yīng)投資于研發(fā)和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，以創(chuàng)新產(chǎn)品和強(qiáng)化品牌作為提升競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。5.2.3適應(yīng)全球化需求的評(píng)價(jià)機(jī)制建立能夠反映企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)成果的評(píng)價(jià)指標(biāo)，如全球市場(chǎng)份額、國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理等，幫助企業(yè)更好地理解和應(yīng)對(duì)全球市場(chǎng)的挑戰(zhàn)。同時(shí)，培訓(xùn)財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)增強(qiáng)國(guó)際視野，提升跨文化管理能力。5.2.4納入環(huán)境與社會(huì)治理（ESG）績(jī)效指標(biāo)企業(yè)應(yīng)在其財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系中納入ESG相關(guān)指標(biāo)，如能源消耗效率、廢物處理標(biāo)準(zhǔn)、員工福利政策、董事會(huì)多樣性等。通過(guò)這些指標(biāo)的監(jiān)控和管理，企業(yè)不僅能提高其可持續(xù)性，還能在現(xiàn)代消費(fèi)者和投資者越來(lái)越注重社會(huì)責(zé)任的市場(chǎng)環(huán)境中保持競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，這些措施將有助于企業(yè)提前適應(yīng)可能出現(xiàn)的環(huán)境和社會(huì)政策變化，降低相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。參考文獻(xiàn)[1]ChristesenDA.Theimpactofbalancedscorecardusageonorganizationperformance[J].Dissertations&Theses-Gradworks,2008[2]MilindKumarJha,K.Rangarajan.Analysisofcorporatesustainabilityperformanceandcorporatefinancialperformancecausallinkag