證券研究報(bào)告（增持，維持）基礎(chǔ)化工行業(yè)化工周期或已見底，建議關(guān)注供需格局改善的細(xì)分領(lǐng)域2024年9月3日核心要點(diǎn)n

化工周期或已見底中國化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)（CCPI）從2021年10月達(dá)到高點(diǎn)后，2022年上半年由于俄烏沖突，隨著原油價(jià)格出現(xiàn)反彈，此后總體呈現(xiàn)下行的態(tài)勢，2023年6月觸底，此后整體呈現(xiàn)震蕩運(yùn)行。CCPI與原油的價(jià)差仍然處于歷史底部區(qū)間。2024H1，基礎(chǔ)化工行業(yè)盈利能力有所提升，銷售毛利率18.0%，銷售凈利率6.5%。2024Q2，銷售毛利率18.1%，銷售凈利率6.6%，環(huán)比2024Q1分別提升了0.3、0.2pct，同比2023Q2分別提升了1.0、0.2pct。估值方面，截至2024年8月30日，基礎(chǔ)化工市凈率為1.65，處于2011年至今0.4%分位數(shù)，估值處于歷史底部位置。供給端，化工行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)情緒已顯著退潮。2024H1，基礎(chǔ)化工行業(yè)資本開支同比下降14%。內(nèi)需方面，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長，需求溫和復(fù)蘇。美國制造業(yè)的回暖預(yù)期疊加美國化工品較低的庫存壓力，利好未來我國化工品的出口。在化工行業(yè)供給端擴(kuò)張顯著放緩，需求端有望回暖，化工行業(yè)的盈利能力偏低、但已有所回升，而估值仍處于歷史底部的背景下，我們認(rèn)為化工行業(yè)的周期或已見底。后續(xù)，化工行業(yè)建議關(guān)注：供需格局有所改善的細(xì)分領(lǐng)域。n

巴斯夫因不可抗力停產(chǎn)，維生素A、E價(jià)格上行巴斯夫在全球維生素A與維生素E市場中產(chǎn)能占比較高，分別約為26.7%和13.8%。巴斯夫火災(zāi)停產(chǎn)帶來維生素A、E供給缺口。需求端，在維生素A和維生素E的下游應(yīng)用結(jié)構(gòu)中，飼料行業(yè)均為兩者主要應(yīng)用領(lǐng)域。其中豬飼料占我國飼料總產(chǎn)量的比例最高。近期豬養(yǎng)殖利潤修復(fù)，有望帶動(dòng)維生素需求向好。我們認(rèn)為維生素A、E價(jià)格有望高位運(yùn)行。n

滌綸長絲：供給端預(yù)計(jì)未來新增產(chǎn)能有限，需求端有望向好2024、2025年我國滌綸長絲新增產(chǎn)能增速預(yù)計(jì)下降，供給格局有望改善。根據(jù)百川盈孚，2023年滌綸長絲新投產(chǎn)產(chǎn)能較高，達(dá)到477萬噸，增速約為12%。2024年其擴(kuò)產(chǎn)速度預(yù)計(jì)明顯放緩，預(yù)計(jì)為105萬噸，增速約為2%。2025年預(yù)計(jì)新投產(chǎn)產(chǎn)能125萬噸，增速約為3%。預(yù)計(jì)滌綸長絲投產(chǎn)高峰期已過，未來國內(nèi)滌綸長絲行業(yè)將會(huì)有序擴(kuò)張。此外，滌綸長絲未來新增產(chǎn)能來自新鳳鳴、桐昆集團(tuán)等頭部企業(yè)，這有利于提升行業(yè)集中度。需求端，國內(nèi)紡織服裝需求較為穩(wěn)健，美國服裝去庫存或?qū)⒔咏猜?，從而有望拉?dòng)滌綸長絲的需求，未來滌綸長絲的景氣度有望上行。n

投資建議化工行業(yè)的周期或已見底。后續(xù)，化工行業(yè)建議關(guān)注：供需格局有所改善的細(xì)分領(lǐng)域，包括維生素、滌綸長絲。n

風(fēng)險(xiǎn)提示需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、政策變化等風(fēng)險(xiǎn)。2一、化工周期或已見底二、供需格局改善：維生素、滌綸長絲三、投資建議目

錄四、風(fēng)險(xiǎn)提示3一、化工周期或已見底41化工周期或已見底n

中國化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)（CCPI）從2021年10月達(dá)到高點(diǎn)后，2022年上半年由于俄烏沖突，隨著原油價(jià)格出現(xiàn)反彈，此后總體呈現(xiàn)下行的態(tài)勢，2023年6月觸底，此后整體呈現(xiàn)震蕩運(yùn)行。截至2024年8月28日，CCPI為4508點(diǎn)。CCPI與原油的價(jià)差仍然處于歷史底部區(qū)間。圖1

中國化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)CCPI（左軸）、布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格（元/噸，左軸）以及兩者差值（右軸）資料：Wind、中國貨幣網(wǎng)、化工在線、金聯(lián)創(chuàng)、湘財(cái)證券研究所51化工周期或已見底n

2024H1化工行業(yè)歸母凈利潤降幅收窄。受到能源價(jià)格高位以及行業(yè)整體供過于求的影響，2023年化工行業(yè)業(yè)績承壓。根據(jù)基礎(chǔ)化工（中信）指數(shù)，2023年基礎(chǔ)化工行業(yè)上市公司營業(yè)收入合計(jì)24799億元，同比下降7.7%，歸母凈利潤合計(jì)1317億元，同比下降45.6%。2024H1營收同比下降0.6%，歸母凈利潤同比下降5.1%，降幅顯著收窄。圖3基礎(chǔ)化工行業(yè)歷年歸母凈利潤（億元，左軸）及增速（%，右軸）圖2

基礎(chǔ)化工行業(yè)歷年?duì)I業(yè)收入（億元，左軸）及增速（%，右軸）資料：Wind、湘財(cái)證券研究所資料：Wind、湘財(cái)證券研究所61化工周期或已見底n

化工行業(yè)盈利能力有所提升。2023年基礎(chǔ)化工行業(yè)銷售毛利率17.5%，銷售凈利率5.6%。2024H1，基礎(chǔ)化工行業(yè)盈利能力有所提升，銷售毛利率18.0%，銷售凈利率6.5%。2024Q2，銷售毛利率18.1%，銷售凈利率6.6%，環(huán)比2024Q1分別提升了0.3、0.2pct，同比2023Q2分別提升了1.0、0.2pct。圖5基礎(chǔ)化工行業(yè)單季度銷售毛利率和銷售凈利率（%）圖4基礎(chǔ)化工行業(yè)歷年銷售毛利率和銷售凈利率（%）資料：Wind、湘財(cái)證券研究所資料：Wind、湘財(cái)證券研究所71化工周期或已見底n

估值方面，截至2024年8月30日，基礎(chǔ)化工市凈率為1.65，處于2011年至今0.4%分位數(shù)，估值處于歷史底部位置。圖6

歷年基礎(chǔ)化工行業(yè)市凈率（左軸）及其所處的歷史百分位數(shù)（右軸）資料：Wind、湘財(cái)證券研究所81化工周期或已見底n

供給端，化工行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)情緒已顯著退潮。2021年化工行業(yè)進(jìn)入快速擴(kuò)張周期。此后隨著新增產(chǎn)能的釋放，行業(yè)整體供過于求導(dǎo)致盈利能力下降。近期在化工行業(yè)盈利能力處于偏低水平的情況下，行業(yè)資本開支顯著放緩。2024H1，基礎(chǔ)化工行業(yè)資本開支合計(jì)1370億元，同比下降14%。2024H1，基礎(chǔ)化工行業(yè)在建工程4430億元，同比增長3%，相比于2023年26%的增速有所放緩。圖7基礎(chǔ)化工行業(yè)資本開支（億元，左軸）及增速（右軸）圖

基礎(chǔ)化工行業(yè)在建工程（億元，左軸）及增速（右軸）8資料：Wind、湘財(cái)證券研究所資料：Wind、湘財(cái)證券研究所91化工周期或已見底n

內(nèi)需方面，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長，需求溫和復(fù)蘇。2024年上半年中國GDP同比增長5.0%，2024Q2中國GDP同比增長4.7%。2024年1-7月，中國社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)同比增長3.5%。圖9中國歷年GDP當(dāng)季同比增速和累計(jì)同比增速（%）10圖

中國社會(huì)消費(fèi)品零售總額當(dāng)月同比和累計(jì)同比增速（

）%資料：Wind、國家統(tǒng)計(jì)局、湘財(cái)證券研究所資料：Wind、國家統(tǒng)計(jì)局、湘財(cái)證券研究所101化工周期或已見底n

2024年8月，中國制造業(yè)PMI為49.1%，其中生產(chǎn)、新訂單指數(shù)分別為49.8%、48.9%。n

2024年7月，化學(xué)原料與制品、橡膠和塑料制品、化學(xué)纖維領(lǐng)域，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速分別為8.6%、7.3%、7.3%。圖11中國制造業(yè)PMI（%）12圖

化工各領(lǐng)域規(guī)模以上工業(yè)增加值當(dāng)月同比增速（

）%資料：Wind、國家統(tǒng)計(jì)局、湘財(cái)證券研究所資料：Wind、國家統(tǒng)計(jì)局、湘財(cái)證券研究所111化工周期或已見底n

外需回暖在即，利好我國化工品的出口。海外需求方面，2024年7月，美國ISM制造業(yè)PMI為46.8，美聯(lián)儲(chǔ)未來降息的預(yù)期，利于制造業(yè)景氣度的恢復(fù)。此外，美國化學(xué)品的批發(fā)商庫存銷售比仍處于歷史偏低水平。美國制造業(yè)的回暖預(yù)期疊加美國化工品較低的庫存壓力，利好未來我國化工品的出口。圖14美國化學(xué)品批發(fā)商庫存銷售比圖13美國制造業(yè)PMI資料：Wind、湘財(cái)證券研究所資料：Wind、美國人口普查局、湘財(cái)證券研究所121化工周期或已見底n

對后續(xù)化工行業(yè)的判斷：?綜上，在化工行業(yè)供給端擴(kuò)張顯著放緩，需求端有望回暖，化工行業(yè)的盈利能力偏低、但已有所回升，而估值仍處于歷史底部的背景下，我們認(rèn)為化工行業(yè)的周期或已見底。后續(xù)，化工行業(yè)建議關(guān)注：供需格局有所改善的細(xì)分領(lǐng)域。13二、供需格局改善的行業(yè)2.1

巴斯夫因不可抗力停產(chǎn)，維生素A、E價(jià)格上行142.1維生素n

維生素，又稱維他命（Vitamin），是一系列有機(jī)化合物的統(tǒng)稱，其英文意譯是維持生命的營養(yǎng)素。部分維生素又被稱為“必需維生素”，必需維生素主要有以下四個(gè)特點(diǎn)，外源性：人體自身不可合成或少量合成，需要通過食物補(bǔ)充；微量性：人體所需量很少，但是可以發(fā)揮巨大作用；調(diào)節(jié)性：維生素能夠調(diào)節(jié)人體新陳代謝或能量轉(zhuǎn)變；特異性：缺乏某種維生素后，人將呈現(xiàn)特有的病態(tài)。n

維生素類分為水溶性和脂溶性兩大類。水溶性維生素易溶于水而不易溶于非極性有機(jī)溶劑，吸收后體內(nèi)儲(chǔ)存很少；脂溶性維生素易溶于極性有機(jī)溶劑而不易溶于水，可隨脂肪為人體吸收并在體內(nèi)儲(chǔ)存。人體一共需要

13種維生素，其中包括4種脂溶性維生素（維生素

A、D、E、K）和9種水溶性維生素（屬于維生素B族的8種維生素、維生素C）。n

飼料是多數(shù)維生素品種的主要應(yīng)用領(lǐng)域。維生素下游應(yīng)用主要包括飼料、醫(yī)藥、食品。在眾多維生素品種下游應(yīng)用結(jié)構(gòu)中，飼料行業(yè)的應(yīng)用占比大于50%。維生素在飼料行業(yè)通常作為飼料添加劑使用。圖152020年不同維生素品種下游應(yīng)用結(jié)構(gòu)資料：天新藥業(yè)招股說明書、和訊、湘財(cái)證券研究所152.1維生素n

我國是維生素的主要生產(chǎn)國和出口國。全球維生素市場經(jīng)過不斷地分化和整合，基本形成國外的帝斯曼、巴斯夫和中國企業(yè)三足鼎立的競爭態(tài)勢，形成了集中度較高的市場格局。2023年中國維生素產(chǎn)量約為43.4萬噸，占全球產(chǎn)量的84.4%。此外，我國不僅是維生素的主要生產(chǎn)國，也是維生素的主要出口國，2020年中國維生素產(chǎn)量約35.9

萬噸，出口量約28.1萬噸。圖162010-2020年中國維生素產(chǎn)量（萬噸，左軸）和市場價(jià)值（億美元，右軸）圖172010-2020年中國維生素出口量（萬噸，左軸）和出口金額（億美元，右軸）資料：天新藥業(yè)招股說明書、和訊、湘財(cái)證券研究所資料：天新藥業(yè)招股說明書、和訊、湘財(cái)證券研究所162.1維生素n

2024年8月7日，德國化工巨頭巴斯夫宣布，受到7月29日德國路德維希港工廠發(fā)生火災(zāi)的影響，部分維生素A、維生素E、類胡蘿卜素產(chǎn)品，以及部分香料原料產(chǎn)品的交付遭受不可抗力，供應(yīng)中斷，從即日起生效，直至另行通知為止。n

巴斯夫在全球維生素A與維生素E市場中產(chǎn)能占比較高，本次停產(chǎn)或?qū)⒃斐僧a(chǎn)品供應(yīng)緊張。維生素A方面，當(dāng)前全球維生素A生產(chǎn)企業(yè)只有7家，由國外巨頭巴斯夫占據(jù)龍頭位置，產(chǎn)能1.44萬噸/年，占比約26.7%。維生素E方面，全球維生素E生產(chǎn)企業(yè)只有5家，其中巴斯夫占比約13.8%。維生素A與維生素E市場供給高度集中，其中巴斯夫產(chǎn)能占比均較高，預(yù)計(jì)本次巴斯夫停產(chǎn)事件或?qū)⒃斐扇蚓S生素A、E供應(yīng)緊張。圖19全球維生素E生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能占比圖18全球維生素A生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能占比資料：山東省獸醫(yī)協(xié)會(huì)、湘財(cái)證券研究所資料：山東省獸醫(yī)協(xié)會(huì)、湘財(cái)證券研究所172.1維生素n

豬養(yǎng)殖利潤修復(fù)，有望拉動(dòng)維生素需求。在維生素A和維生素E的下游應(yīng)用結(jié)構(gòu)中，飼料行業(yè)均為兩者主要應(yīng)用領(lǐng)域。其中豬飼料占我國飼料總產(chǎn)量的比例最高，2023年達(dá)到46.6%。近期豬養(yǎng)殖利潤修復(fù)，有望帶動(dòng)維生素需求向好。截至2024年8月30日，生豬批發(fā)價(jià)19.8元/公斤，相較于年初上漲36.3%。自繁自養(yǎng)生豬和外購仔豬的養(yǎng)殖利潤分別為543、342元/頭，分別相較于年初上漲了776、556元/頭。維生素在飼料中的添加量具有一定程度的可調(diào)節(jié)性，在終端養(yǎng)殖業(yè)盈利能力較強(qiáng)時(shí)，飼料中的維生素添加量預(yù)計(jì)增加，從而加快畜禽繁殖和改善畜禽產(chǎn)品品質(zhì)。圖21中國自繁自養(yǎng)生豬、外購仔豬養(yǎng)殖利潤（元/頭）圖20中國生豬批發(fā)價(jià)（元/公斤）資料：Wind、百川盈孚、湘財(cái)證券研究所資料：Wind、湘財(cái)證券研究所182.1維生素n

近期維生素A和維生素E價(jià)格漲幅較大。截至2024年8月30日，維生素A價(jià)格290元/千克，維生素E價(jià)格140元/千克，分別相較于7月29日上升了220%和51%，分別相較于年初上升了300%和135%。由于維生素在飼料成本中占比低，故下游對于維生素價(jià)格的敏感程度較低。在供應(yīng)緊張的情況下，預(yù)計(jì)維生素漲價(jià)彈性較大。圖23維生素E價(jià)格（元/千克）圖22維生素A價(jià)格（元/千克）資料：Wind、和訊、湘財(cái)證券研究所資料：Wind、和訊、湘財(cái)證券研究所192.1維生素n

在巴斯夫火災(zāi)停產(chǎn)帶來供給缺口，下游養(yǎng)殖盈利改善有望拉動(dòng)需求的背景下，我們認(rèn)為維生素A、E價(jià)格有望高位運(yùn)行。202.2

滌綸長絲：供給端預(yù)計(jì)未來新增產(chǎn)能有限，需求端有望向好212.2滌綸長絲n

滌綸是化學(xué)纖維中的第一大品種，其中滌綸長絲占滌綸產(chǎn)量的比重高。滌綸由于具有原料易得、結(jié)實(shí)耐用、彈性好、耐腐蝕、耐光性好、易洗快干、性價(jià)比高等特點(diǎn)，用途非常廣泛，不僅可以純紡，還可以與各種纖維混紡或交織。滌綸按長度可分為滌綸長絲和滌綸短纖，滌綸長絲主要指長度為千米以上的絲，滌綸短纖是幾厘米至十幾厘米的短纖維，主要由滌綸長絲束經(jīng)切斷制得。2024年1月，中國化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會(huì)披露，我國滌綸長絲產(chǎn)量占國內(nèi)滌綸總產(chǎn)量的80%以上，占國內(nèi)化學(xué)纖維的產(chǎn)量比重約為66%。n

滌綸又稱聚酯纖維，是以

PTA（精對苯二甲酸）

和

MEG

（乙二醇）為原料縮聚而成的聚酯經(jīng)紡絲所得的合成纖維。PTA

的原料源頭是原油，原油經(jīng)加工生產(chǎn)獲得石腦油，再經(jīng)過一定工藝過程提煉出對二甲苯（PX）。PX經(jīng)過液相氧化生成粗對苯二甲酸（TA），再經(jīng)過加氫精制、結(jié)晶、分離、干燥等工序生產(chǎn)出精對苯二甲酸，即

PTA。PTA

用于生產(chǎn)聚酯（PET，聚對苯二甲酸乙二醇酯）。聚酯通過熔體直紡或者切片紡生產(chǎn)滌綸長絲。n

從滌綸長絲下游各領(lǐng)域消費(fèi)占比來看，服裝和家紡分別占比52%和33%，是其主要應(yīng)用領(lǐng)域。圖24滌綸長絲產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)疽鈭D圖年滌綸長絲下游應(yīng)用領(lǐng)域占比252023資料：新鳳鳴可轉(zhuǎn)債募集說明書、湘財(cái)證券研究所資料：百川盈孚、湘財(cái)證券研究所222.2滌綸長絲n

我國是世界上滌綸長絲產(chǎn)量最大的國家，隨著上下游產(chǎn)業(yè)鏈配套的完善，滌綸長絲已成為我國具備全球競爭力的產(chǎn)業(yè)之一。我國滌綸長絲近年產(chǎn)能、產(chǎn)量整體呈現(xiàn)增長態(tài)勢。2022年，受到國際油價(jià)劇烈變動(dòng)、疫情反復(fù)等因素，滌綸長絲的產(chǎn)量有所下降。2023年在需求復(fù)蘇的背景下，滌綸長絲產(chǎn)量呈現(xiàn)增長。2023年滌綸長絲產(chǎn)量為3215萬噸，同比增長13.6%，2017-2023年的年化復(fù)合增速為8.4%。2023年滌綸長絲產(chǎn)能4316萬噸，2017-2023年的年化復(fù)合增速為11.5%。2023年全年滌綸長絲產(chǎn)能利用率為74%，由于2023年國內(nèi)滌綸長絲新增產(chǎn)能大幅釋放，行業(yè)產(chǎn)能利用率有一定承壓。2024年1-7月，滌綸長絲產(chǎn)量2127萬噸，同比增長23%。圖26我國滌綸長絲產(chǎn)能、產(chǎn)量（萬噸，左軸）以及產(chǎn)能利用率（右軸）

圖27我國滌綸長絲月度產(chǎn)量（萬噸）資料：Wind、百川盈孚、湘財(cái)證券研究所資料：Wind、百川盈孚、湘財(cái)證券研究所232.2滌綸長絲n

2024、2025年我國滌綸長絲新增產(chǎn)能增速預(yù)計(jì)下降，供給格局有望改善。根據(jù)百川盈孚，2023年滌綸長絲新投產(chǎn)產(chǎn)能較高，達(dá)到477萬噸，增速約為12%。2024年其擴(kuò)產(chǎn)速度預(yù)計(jì)明顯放緩，預(yù)計(jì)為105萬噸，增速約為2%。2025年預(yù)計(jì)新投產(chǎn)產(chǎn)能125萬噸，增速約為3%。預(yù)計(jì)滌綸長絲投產(chǎn)高峰期已過，未來國內(nèi)滌綸長絲行業(yè)將會(huì)有序擴(kuò)張。此外，滌綸長絲未來新增產(chǎn)能來自新鳳鳴、桐昆集團(tuán)等頭部企業(yè)，這有利于提升行業(yè)集中度。隨著環(huán)保政策趨嚴(yán)，市場競爭加劇，規(guī)模較小的企業(yè)及落后產(chǎn)能預(yù)計(jì)將逐步被市場淘汰，行業(yè)格局有望進(jìn)一步優(yōu)化。圖28我國滌綸長絲企業(yè)產(chǎn)能占比（截至2024年6月末）表12024、2025年滌綸長絲預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能情況新增產(chǎn)能（萬噸）已投產(chǎn)及預(yù)計(jì)投產(chǎn)時(shí)間企業(yè)項(xiàng)目新鳳鳴桐昆集團(tuán)榮盛石化新鳳鳴新鳳鳴新拓桐昆恒超三期盛元化纖已投產(chǎn)401550253040302024.82024.102024.112025.8新鳳鳴中鴻新材料桐昆恒優(yōu)桐昆集團(tuán)新鳳鳴2025.102025.102025.12新鳳鳴中鴻新材料安徽佑順（桐昆）桐昆集團(tuán)資料：百川盈孚、湘財(cái)證券研究所資料：百川盈孚、湘財(cái)證券研究所242.2滌綸長絲n

需求端，2023年我國滌綸長絲表觀消費(fèi)量2885萬噸，同比增長12.3%。2017-2023年，我國滌綸長絲表觀消費(fèi)量年化復(fù)合增速為3.3%。2024年1-7月，我國滌綸長絲表觀消費(fèi)量1952萬噸，相較于2023年增長27.1%。圖29

我國滌綸長絲歷年產(chǎn)量、進(jìn)口量、出口量以及表觀消費(fèi)量（萬噸）圖30我國滌綸長絲月度表觀消費(fèi)量（萬噸）資料：百川盈孚、湘財(cái)證券研究所資料：Wind、百川盈孚、湘財(cái)證券研究所252.2滌綸長絲n

外需方面，近年來，受到下游紡織服裝行業(yè)逐步向東南亞、印度等地區(qū)轉(zhuǎn)移的影響，我國滌綸長絲出口量整體呈現(xiàn)增長態(tài)勢。2023年，我國滌綸長絲出口量335.4萬噸，同比增長25.0%，出口量占產(chǎn)量的比例約為10.

4%。2024年1-7月，我國滌綸長絲出口量同比下降10.2%。這主要是由于印度在2023年10月開始對我國滌綸長絲出口實(shí)行BIS

認(rèn)證（The

BureauofIndianStandards，印度標(biāo)準(zhǔn)局），我國企業(yè)在2023年1-9月對其實(shí)行搶單出口，2023年對印度的出口量基數(shù)較高所致。此外，2024年上半年海運(yùn)成本的上升也會(huì)對滌綸長絲的出口造成一定的壓力。中長期來看，由于海外新興紡服生產(chǎn)地區(qū)缺乏相關(guān)產(chǎn)業(yè)設(shè)施配套，故我國滌綸長絲的出口預(yù)計(jì)仍然具備較好的增長潛力。圖31我國歷年滌綸長絲出口量（萬噸，左軸）及增速（右軸）資料：百川盈孚、湘財(cái)證券研究所262.2滌綸長絲n

終端紡織服裝方面，截至2024年8月29日，江浙織機(jī)開工率65.4%，相比于一年前上升0.8pct。2024年1-7月，中國服裝鞋帽針紡織品類零售額累計(jì)同比增長0.5%。圖32江浙織機(jī)開工率（%）圖33