中小企業(yè)融資方式與決策分析一．我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀.....................................錯(cuò)誤!未定義書簽。二、目前我國(guó)中小企業(yè)主要融資方式.............................錯(cuò)誤!未定義書簽。．（一）內(nèi)源融資........................................錯(cuò)誤!未定義書簽。（二）權(quán)益性融資........................................錯(cuò)誤!未定義書簽。（三）債務(wù)性融資.........................................錯(cuò)誤!未定義書簽。三、中小企業(yè)融資面臨的困難...................................錯(cuò)誤!未定義書簽。(一)中小企業(yè)自身存在的問題.............................錯(cuò)誤!未定義書簽。（二）金融市場(chǎng)發(fā)展不完善.................................錯(cuò)誤!未定義書簽。（三）政府財(cái)政支持欠缺...................................錯(cuò)誤!未定義書簽。四．中小企業(yè)融資方式的新方法.................................錯(cuò)誤!未定義書簽。（一）．企業(yè)要完善自身的融資結(jié)構(gòu)，提高自身的發(fā)展能力.....錯(cuò)誤!未定義書簽。（二）、建立健全政府補(bǔ)助機(jī)制.............................錯(cuò)誤!未定義書簽。（三）、大力發(fā)展小額貸款公司及擔(dān)保公司...................錯(cuò)誤!未定義書簽。（四）、發(fā)行中小企業(yè)集合債券或集合.......................錯(cuò)誤!未定義書簽。（五）、靈活采用多種擔(dān)保方式進(jìn)行融資.....................錯(cuò)誤!未定義書簽。（六）、加快創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)...............................錯(cuò)誤!未定義書簽。（七）、通過創(chuàng)投基金資助，獲取資金的融資方式.............錯(cuò)誤!未定義書簽。（八）、通過民間資本的介入，獲取資金的融資方式...........錯(cuò)誤!未定義書簽。五、總結(jié).....................................................錯(cuò)誤!未定義書簽。一．我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀改革開放30多年來，中小企業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一支重要力量?！吨袊?guó)中小企業(yè)發(fā)展報(bào)告 (2007－2008) 》的數(shù)據(jù)顯示，截止2006年底我國(guó)中小企業(yè)的數(shù)量已占全國(guó)企業(yè)總量的 99.8%，在繁榮經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)增長(zhǎng)、擴(kuò)大就業(yè)、推動(dòng)創(chuàng)新等方面發(fā)揮著越來越重要的作用。我國(guó)GDP的58%、工業(yè)新增產(chǎn)值的 75%、社會(huì)銷售額的 59%、稅收的50.2%以及出口總額的 63%均是由中小企業(yè)創(chuàng)造的，全國(guó) 75%左右的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位也是由中小企業(yè)提供的。 2008年末，隨著一場(chǎng)金融海嘯襲來，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了“寒冬”。在這場(chǎng)金融海嘯和寒流的雙重沖擊下，我國(guó)的中小企業(yè)面臨著嚴(yán)峻的考驗(yàn)，中小企業(yè)融資難問題再次凸顯出來。從國(guó)內(nèi)環(huán)境看，2009年第二季度，全國(guó)GDP增長(zhǎng)9%，內(nèi)需市場(chǎng)回升速度加快，步入了一個(gè)后金融危機(jī)時(shí)代，在這樣的時(shí)代背景下，我國(guó)中小企業(yè)的生存狀態(tài)較金融危機(jī)開始時(shí)又發(fā)生了微妙的變化。中小企業(yè)面臨內(nèi)憂外患，內(nèi)憂是主要矛盾，近兩年來人民幣升值、原材料價(jià)格上漲、勞動(dòng)力成本上升的問題逐步累積，使企業(yè)的盈利能力趨于惡化，銀行存在的問題和外部融資環(huán)境的欠缺使得銀行不愿意也不能提供貸款。因此如何使中小企業(yè)成為銀行合格的貸款者是我國(guó)目前解決中小企業(yè)融資難面臨的最突出的問題。二、目前我國(guó)中小企業(yè)主要融資方式．（一） 內(nèi)源融資內(nèi)源融資是指企業(yè)依靠?jī)?nèi)部積累進(jìn)行的融資，包括三種形式 : 資本金、折舊基金、留存收益。內(nèi)源融資是企業(yè)生存和發(fā)展不可缺少的重要部分。內(nèi)源融資具有以下特點(diǎn): 自主性; 有限性; 低成本;低風(fēng)險(xiǎn);最后內(nèi)源融資還可以增強(qiáng)企業(yè)的剩余控制權(quán)。（二） 權(quán)益性融資權(quán)益性融資指融資完成后增加了企業(yè)權(quán)益資本的融資，如 : 股權(quán)出讓、增資擴(kuò)股、發(fā)行股票等。權(quán)益性融資具有以下特點(diǎn) :融資期限最長(zhǎng);融資成本較高;融資風(fēng)險(xiǎn)較低;資金使用自由度較高;資金到位率較低。（三）債務(wù)性融資債務(wù)性融資指融資完成后增加了企業(yè)負(fù)債的融資，如:普通貸款、發(fā)行債券、民間借貸。債務(wù)性融資具有以下特點(diǎn):融資期限較短;融資成本較高，民間融資成本最高，債券融資成本次之，普通貸款的融資成本最低;融資風(fēng)險(xiǎn)較大;資金使用自由度較低;資金到位率較高，股權(quán)融資和債券融資資金到位率相當(dāng)。三、中小企業(yè)融資面臨的困難( 一) 中小企業(yè)自身存在的問題.1 中小企業(yè)管理體制問題我國(guó)中小企業(yè)主要有4種:改革開放以后一段時(shí)期,成立的集體企業(yè)和個(gè)體工商戶、私營(yíng)企業(yè);國(guó)有企業(yè)根據(jù)“抓大放小”的方針通過承包、租賃、售賣、重組等方式釋放的一批國(guó)有中小企業(yè)改制或其他類型企業(yè)《; 公司法》實(shí)施以來各類自然人、法人設(shè)立的有限責(zé)任公司、股份有限公司;國(guó)有控股中小企業(yè)。2．中小企業(yè)的發(fā)展問題首先,中小企業(yè)自身規(guī)模有限、資金現(xiàn)狀缺乏。但在時(shí)間和數(shù)量上對(duì)資金的需求又具有不確定性,一次性融資額小,發(fā)生頻率卻高。導(dǎo)致不僅融資的復(fù)雜性大,而且成本代價(jià)高。第二,中小企業(yè)普遍存在信用水平低,沒有完整的行業(yè)規(guī)范,倒閉率高,最新調(diào)查表明,我國(guó)的中小企業(yè)的平均生存期只有5至7個(gè)月。另外,中小企業(yè)還存在貸款償還違約率高的問題。第三,中小企業(yè)的產(chǎn)品表現(xiàn)出技術(shù)含量低、質(zhì)量差、缺少售后服務(wù)等。在競(jìng)爭(zhēng)方面大都采用競(jìng)相壓價(jià)手段,進(jìn)一步發(fā)展的空間不大,可持續(xù)發(fā)展的能力較差。所以,由于以上的種種原因,使中小企業(yè)的融資難問題成了中小企業(yè)發(fā)展中的主要障礙2009年12月23日國(guó)家工業(yè)和信息化部發(fā)布了《中國(guó)中小企業(yè)管理運(yùn)營(yíng)健康調(diào)查報(bào)告(2009)》，該報(bào)告顯示中國(guó)中小企業(yè)處于亞健康狀態(tài)(

按照指標(biāo)設(shè)計(jì)，滿分

10分，8

分以上為健康，

5分以下為不健康)

，中小企業(yè)的平均健康指數(shù)為

6.57

分，同時(shí)中小企業(yè)的內(nèi)部管理也屬于中下游水平。中小企業(yè)自身存在的缺陷使得遵循審慎經(jīng)營(yíng)原則的銀行不愿意承擔(dān)向中小企業(yè)發(fā)放貸款所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 中小企業(yè)自身缺陷表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:缺乏現(xiàn)代企業(yè)制度、混亂的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、短期化的經(jīng)營(yíng)行為、不健全的企業(yè)管理制18中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào) 2011年第8期度、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不足、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差、科學(xué)技術(shù)含量低、不合理的資金用途、缺失的誠(chéng)信文化。尤其是針對(duì)那些高污染高能耗、 兩頭在外的加工型企業(yè)，由于不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、銀行很難以給予信貸支撐。（二）金融市場(chǎng)發(fā)展不完善中小企業(yè)直接在資本市場(chǎng)的融資渠道也不暢通。我國(guó)深滬交易所要求上市公司注冊(cè)資本在5000萬元以上,這使得處于成長(zhǎng)期的效益好但規(guī)模較小的企業(yè)難以進(jìn)入證券市場(chǎng)。同時(shí),債券市場(chǎng)上受到“規(guī)?？刂?、集中管理、分級(jí)審批”的約束。中小企業(yè)也很難通過發(fā)行債券方式籌集資金。因此,對(duì)于中小企業(yè)來講,直接融資渠道基本上是沒有的。缺乏為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)銀監(jiān)會(huì)于2008年12月發(fā)布了《銀行建立小企業(yè)金融服務(wù)專營(yíng)機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)意見》，建議銀行建立中小企業(yè)金融服務(wù)專營(yíng)機(jī)構(gòu)，要求2009年6月末五大國(guó)有商業(yè)銀行和12家股份制商業(yè)銀行完成專營(yíng)機(jī)構(gòu)的構(gòu)建任務(wù)。雖然總行層面的專營(yíng)機(jī)構(gòu)建設(shè)工作由上述銀行如期完成，但是仍未完全實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)業(yè)務(wù)在分支層面的機(jī)構(gòu)設(shè)置以及人員配備、信貸審批等方面的獨(dú)立開展，甚至有一部分專營(yíng)機(jī)構(gòu)只是在公司業(yè)務(wù)部外單掛一塊牌子，人員和業(yè)務(wù)并未發(fā)生實(shí)質(zhì)變化，很難有效開展中小企業(yè)業(yè)務(wù)的推進(jìn)。中小企業(yè)板對(duì)改善中小企業(yè)融資作用有限根據(jù)Weston和Brigham所提出的企業(yè)金融生命周期理論， 自有資金以及風(fēng)險(xiǎn)投資是企業(yè)在初創(chuàng)期的主要資金來源， 其直接融資多體現(xiàn)在成熟期。中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)尚處于起步階段， 中小企業(yè)板發(fā)債融資成本高，上市門檻較高，手續(xù)復(fù)雜，與廣大中小企業(yè)靈活快速的融資要求存在較大差距。規(guī)模相對(duì)較大，發(fā)展較為成熟的中型企業(yè)是上市的主體，小型企業(yè)特別是初創(chuàng)期企業(yè)的外部融資渠道集中于銀行，隨之而來的違約風(fēng)險(xiǎn)也集中于銀行。政府管理體系和相關(guān)法律法規(guī)的制定落后首先,政府機(jī)構(gòu)設(shè)置落后。我國(guó)到目前還沒有一個(gè)專門針對(duì)中小企業(yè)的宏觀調(diào)控的部門。我國(guó)到目前為止還沒有設(shè)立專門的、全國(guó)性的中小企業(yè)管理機(jī)構(gòu),很難對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行運(yùn)營(yíng)上的監(jiān)管,資金上的幫助,和政策上的支持。其次,相關(guān)法律法規(guī)有待完善。許多融資渠道與政府的政策法規(guī)有重要聯(lián)系。風(fēng)險(xiǎn)投資的資金及配套服務(wù)的支持對(duì)私營(yíng)中小企業(yè)的融資與發(fā)展可以起到相對(duì)較大的作用。特別是高科技企業(yè)的發(fā)展,更需要風(fēng)險(xiǎn)投資的支持。（三）政府財(cái)政支持欠缺四．中小企業(yè)融資方式的新方法（一）．企業(yè)要完善自身的融資結(jié)構(gòu)，提高自身的發(fā)展能力（二）、建立健全政府補(bǔ)助機(jī)制為中小企業(yè)直接輸血建立國(guó)家和地方兩級(jí)政府補(bǔ)助機(jī)制。2008年我國(guó)已首次啟動(dòng)了全國(guó)性的小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金16億，同時(shí)保持了持續(xù)增加的趨勢(shì)。鼓勵(lì)各地對(duì)金融機(jī)構(gòu)小企業(yè)貸款按增量給予適當(dāng)補(bǔ)助，即由省級(jí)財(cái)政會(huì)同當(dāng)?shù)卣畵芨秾ｍ?xiàng)資金或者以設(shè)立“中小企業(yè)專項(xiàng)基金”的方式，無償援助有潛力的中小企業(yè)。以浙江省為例，2008、2009兩年省級(jí)財(cái)政已經(jīng)拿出7億元，對(duì)外貿(mào)出口前景好，壓力重的企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼。2010年將繼續(xù)追加。當(dāng)然，對(duì)于專項(xiàng)資金不可能使每一個(gè)受困企業(yè)都能利益均沾，補(bǔ)助的重點(diǎn)應(yīng)放在當(dāng)?shù)佚堫^企業(yè)和和“專、精、特、新”企業(yè)。這是從強(qiáng)調(diào)貸款總量到貸款結(jié)構(gòu)的一個(gè)調(diào)整，體現(xiàn)了對(duì)中小企業(yè)的大力支持。相比于大型企業(yè)以及有政府背景的項(xiàng)目，中小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)更大，通過地方政府給予一定的補(bǔ)助，有利于形成風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，提高銀行向中小企業(yè)貸款的積極性，降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)。（三）、大力發(fā)展小額貸款公司及擔(dān)保公司擴(kuò)大中小企業(yè)的融資渠道小額貸款公司是由自然人、企業(yè)法人與其他社會(huì)組織投資設(shè)立，不吸收公眾存款，經(jīng)營(yíng)小額貸款業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。由于中小企業(yè)規(guī)模小、可供擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)少，所以很難從國(guó)有商業(yè)銀行貸到款。為解決這個(gè)難題，可以由當(dāng)?shù)卣疇款^，聯(lián)合當(dāng)?shù)氐纳虝?huì)成立小額貸款公司及擔(dān)保公司。2008年7月份，銀監(jiān)會(huì)和央行批準(zhǔn)浙江省成為首個(gè)小額貸款公司試點(diǎn)省份，允許滿足一定資本條件的自然人、企業(yè)法人與其他社會(huì)組織投資設(shè)立小額貸中小企業(yè)集合債券與一般企業(yè)債券比較比較項(xiàng)目一般企業(yè)債券發(fā)行主體單個(gè)企業(yè)融資速度一般發(fā)行主體一家企業(yè)融資成本市場(chǎng)利率決定中小企業(yè)集合債券多家企業(yè)集合發(fā)行多個(gè)中小企業(yè)構(gòu)成的集合體一般市場(chǎng)利率，但信用增級(jí)降低融資成本擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保機(jī)構(gòu)（銀行或擔(dān)保公司）銀行融資規(guī)模單個(gè)企業(yè)發(fā)行額度不超過其凈資產(chǎn)的40%；總體額度還要有發(fā)改委根據(jù)項(xiàng)目情況來審批。分到每個(gè)企業(yè)的額度將根據(jù)企業(yè)情況有所區(qū)別，但通常較小不超過凈資產(chǎn)的40%，并由發(fā)改委批準(zhǔn)發(fā)行額度對(duì)單個(gè)企業(yè)的信用要求較高高發(fā)行難度對(duì)單個(gè)企業(yè)的規(guī)模、盈利能力、償債能力要求較高，因而存在較大難度對(duì)單個(gè)企業(yè)的要求相對(duì)低于一般企業(yè)債券要求發(fā)行費(fèi)用分?jǐn)偟矫總€(gè)企業(yè)后相對(duì)較低相對(duì)較高發(fā)行期限3-5年一般較長(zhǎng)，5年以上資金用途有限制，投資項(xiàng)目需發(fā)改委審批有限制，投資項(xiàng)目需發(fā)改委審批表2中小企業(yè)集合債券與銀行貸款比較比較項(xiàng)目中小企業(yè)間接融資融資難度較難流通性低投資者深度較單一：銀行融資規(guī)模受銀行限制，通常規(guī)模較小中小企業(yè)集合債券較廣泛：銀行、基金等機(jī)構(gòu)投資者和非機(jī)構(gòu)投資者相對(duì)降低銀行間債券市場(chǎng)流動(dòng)性很高審批決定利率市場(chǎng)化，受企業(yè)信用等級(jí)影響，但低于銀行貸款剛性，受人行基準(zhǔn)利率限定融資成本市場(chǎng)利率，但信用增級(jí)作用將吸引更多投資者，降低債券融資成本銀行利率；取決于企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)，銀行貸款利率較高融資期限3-5年對(duì)中小企業(yè)多為1年以內(nèi)的短期借款還本付息方式到期還本付息遵照相關(guān)規(guī)定款公司，為中小企業(yè)和農(nóng)民開辟了傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)之外的融資渠道，并讓長(zhǎng)期存在的民間借貸“陽光化”。目前，央行草擬的《放貸人條例》已提交國(guó)務(wù)院法制辦。據(jù)悉，《條例》的最大突破是允許符合條件的個(gè)人注冊(cè)從事放貸業(yè)務(wù)，從而打破被銀行壟斷的信貸市場(chǎng)，解決中小企業(yè)融資難。（四）、發(fā)行中小企業(yè)集合債券或集合票據(jù)進(jìn)行融資很多中小企業(yè)還達(dá)不到上市的條件，這就需要中小企業(yè)“抱團(tuán)融資”，中小企業(yè)集合債券由此應(yīng)運(yùn)而生。在發(fā)達(dá)市場(chǎng)國(guó)家，債券融資是企業(yè)主要的融資方式，以美國(guó)為例，2008年，美國(guó)的公司債券發(fā)行額是同期股票發(fā)行額的5倍，以美國(guó)、歐洲等國(guó)家和地區(qū)相比，我國(guó)債券市場(chǎng)還有很大拓展的空間。中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)在2007年開始推出中小企業(yè)短期融資券試點(diǎn)工作。與此同時(shí)。截至目前，共發(fā)行了“07中關(guān)村債”、“07深中小債”、“09大連債”三期債券，共有8家中小企業(yè)發(fā)行了億元短期融資券。所謂集合發(fā)債，就是俗稱的“捆綁發(fā)債”。中小企業(yè)集合債券是通過牽頭人組織，以多個(gè)中小企業(yè)所構(gòu)成的集合為發(fā)債主體，而向投資人發(fā)行的約定到期還本付息的債券形式，它的發(fā)行可以有效降低企業(yè)融資成本，擴(kuò)大中小企業(yè)直接融資渠道，同時(shí)可以提高參與企業(yè)的知名度，對(duì)發(fā)展多層次資本市場(chǎng)具有積極意義。發(fā)行中小企業(yè)集合債券是解決中小企業(yè)融資難的重大創(chuàng)新，這種“捆綁發(fā)債”的方式，打破了只有大企業(yè)才能發(fā)債的慣例，開創(chuàng)了中小企業(yè)新的融資模式。與中小企業(yè)其他融資方式相比，中小企業(yè)集合債券具有自身的特性。集合票據(jù)是指2個(gè)（含）以上、10個(gè)（含）以下具有法人資格的企業(yè)，在銀行間債券市場(chǎng)以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計(jì)、_______統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊(cè)方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。中小企業(yè)集合票據(jù)與中小企業(yè)集合債類似，最大區(qū)別在于前者只面向機(jī)構(gòu)投資人，后者面向機(jī)構(gòu)投資人和普通投資人。2009年11月13日，全國(guó)首批中小企業(yè)集合票據(jù)在中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)正式注冊(cè)上線，并與25日正式流通。首批發(fā)行的三期中小企業(yè)集合票據(jù)中，北京市順義區(qū)項(xiàng)目選取了順義區(qū)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、具有成長(zhǎng)性的7家中小企業(yè)，山東省諸城市項(xiàng)目選取了當(dāng)?shù)?家優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，山東省壽光市三農(nóng)”集合票據(jù)項(xiàng)目選擇了8家涉農(nóng)中小企業(yè)，這3單合計(jì)發(fā)行億元票據(jù)。2010年2月又成功發(fā)行上海閔行中小企業(yè)2010年度第一期集合票據(jù)和中關(guān)村高科技中小企業(yè)2010年度集合票據(jù)。與銀行間市場(chǎng)短期融資券和中期票據(jù)等其它信用債券產(chǎn)品不同，中小企業(yè)集合票據(jù)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、信用增進(jìn)以及投資者保護(hù)機(jī)制等方面都有比較大的創(chuàng)新。一是在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，3單中小企業(yè)集合票據(jù)均由聯(lián)合發(fā)行體以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計(jì)、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊(cè)方式共同發(fā)行，單個(gè)發(fā)行企業(yè)均為獨(dú)立負(fù)債，參與主體之間法律關(guān)系清晰，償付責(zé)任明確。二是在信用增進(jìn)措施方面，采用商業(yè)化第三方擔(dān)保及票據(jù)分層雙保險(xiǎn)，在提升債項(xiàng)評(píng)級(jí)、熨平各發(fā)行主體之間信用差異的同時(shí)，提高了投資人對(duì)中小企業(yè)集合票據(jù)的認(rèn)可度。三是在投資者保護(hù)上，通過相應(yīng)的代償機(jī)制和違約處理機(jī)制，設(shè)置了嚴(yán)密的償債保障措施，有效保護(hù)了投資者的利益。中小企業(yè)集合票據(jù)的成功發(fā)行，擴(kuò)展了市場(chǎng)發(fā)行主體的范圍，增加了債務(wù)融資工具的信用層次、開拓了新的發(fā)行方式，對(duì)有效發(fā)揮市場(chǎng)資源配置功能，支持企業(yè)融資，促進(jìn)我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展具有重要意義。（五）、靈活采用多種擔(dān)保方式進(jìn)行融資2007年10月1日起施行的《物權(quán)法》為中小企業(yè)的融資提供了新的法律途徑，中小企業(yè)完全可以采用動(dòng)產(chǎn)抵押或權(quán)利質(zhì)押等擔(dān)保方式進(jìn)行融資。動(dòng)產(chǎn)抵押方式《物權(quán)法》第 181條規(guī)定：“經(jīng)當(dāng)事人書面協(xié)議，企業(yè)、個(gè)體工商戶、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者可以將現(xiàn)有的以及將有的生產(chǎn)設(shè)備、原材料、半成品、產(chǎn)品抵押，債務(wù)人不履行到期債務(wù)或者發(fā)生當(dāng)事人約定的實(shí)現(xiàn)抵押權(quán)的情形，債權(quán)人有權(quán)就實(shí)現(xiàn)抵押權(quán)時(shí)的動(dòng)產(chǎn)優(yōu)先受償。”本條規(guī)定又被稱之為浮動(dòng)抵押，是指企業(yè)以其全部資產(chǎn)包括現(xiàn)在的和將來可以取得的全部資產(chǎn)為標(biāo)的設(shè)定抵押的新型擔(dān)保制度，是動(dòng)產(chǎn)抵押的一種方式。浮動(dòng)抵押的標(biāo)的物范圍很廣，例如機(jī)器、設(shè)備、原材料、庫(kù)存、應(yīng)收款項(xiàng)、土地合同權(quán)利、專利權(quán)、商業(yè)信譽(yù)等，都可以成為浮動(dòng)抵押的標(biāo)的物，而我國(guó)的浮動(dòng)抵押的標(biāo)的物僅限于動(dòng)產(chǎn)。 浮動(dòng)抵押雖設(shè)于企業(yè)的全部或部分財(cái)產(chǎn)之上， 但企業(yè)仍有權(quán)對(duì)設(shè)押財(cái)產(chǎn)在日常經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)行使所有權(quán)的占有、使用、收益、處分四項(xiàng)職能。浮動(dòng)抵押這種新型擔(dān)保方式無疑擴(kuò)大了企業(yè)抵押擔(dān)保的范圍， 大大拓寬了企業(yè)的融資渠道，擴(kuò)大了企業(yè)的融資能力。權(quán)利質(zhì)押方式《物權(quán)法》第223條規(guī)定，權(quán)利人可以以股權(quán)、應(yīng)收賬款進(jìn)行質(zhì)押。股權(quán)質(zhì)押(plegeofstockrights)又稱股權(quán)質(zhì)權(quán)，是指出資人以其所擁有的股權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的物而設(shè)立的質(zhì)押。如今，大多數(shù)中小企業(yè)沒有足夠的實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)行抵押貸款，利用企業(yè)股權(quán)融資能夠幫助中小企業(yè)獲得現(xiàn)金流。股權(quán)質(zhì)押融資的意義是配合一板和二板市場(chǎng)建立三板市場(chǎng)，進(jìn)而建立一個(gè)多層次的資本市場(chǎng)。這種融資方式一方面使金融機(jī)構(gòu)的放貸資金有了安全保障，另一方面也使借款的中小企業(yè)無需額外的資產(chǎn)來抵押以籌集到資金。3．鋼結(jié)構(gòu)資產(chǎn)抵押貸款針對(duì)當(dāng)前中小企業(yè)普遍缺少有效抵押物，山東省棗莊市在全國(guó)首創(chuàng)“鋼結(jié)構(gòu)資產(chǎn)抵押貸款”新業(yè)務(wù)，企業(yè)將自有鋼結(jié)構(gòu)廠房辦理動(dòng)產(chǎn)登記后就可從銀行申請(qǐng)貸款，手續(xù)簡(jiǎn)單、操作方便。中小企業(yè)由于規(guī)模小、資信狀況不理想，房產(chǎn)和機(jī)器設(shè)備是通過銀行貸款實(shí)現(xiàn)間接融資的主要途徑。但前幾年有房產(chǎn)的中小企業(yè)大多已經(jīng)將房產(chǎn)進(jìn)行了抵押，現(xiàn)在幾乎無“房”可抵。機(jī)器設(shè)備由于變現(xiàn)率低，目前金融機(jī)構(gòu)原則上也不再辦理此類抵押貸款， 企業(yè)要想貸款很難了。鋼結(jié)構(gòu)資產(chǎn)抵押授信貸款的基本流程為：企業(yè)向銀行部門提出貸款申請(qǐng)，企業(yè)、銀行共同委托專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估或雙方協(xié)商確定鋼結(jié)構(gòu)資產(chǎn)的價(jià)值，企業(yè)到登記注冊(cè)地工商部門辦理鋼結(jié)構(gòu)資產(chǎn)抵押登-31-投資與貿(mào)易2010年第2期總第124期·財(cái)務(wù)與金融·記，銀行根據(jù)鋼結(jié)構(gòu)資產(chǎn)價(jià)值確定具體貸款額度，并發(fā)放貸款。手續(xù)簡(jiǎn)單，操作方便。其優(yōu)點(diǎn)如下：鋼結(jié)構(gòu)資產(chǎn)抵押融資制度減少了中小企業(yè)融資的契約成本。交易費(fèi)用是決定交易成敗的原因之一。鋼結(jié)構(gòu)抵押模式由于鋼結(jié)構(gòu)廠房結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，材料單一，市場(chǎng)價(jià)值容易確定，一般不需要專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，銀行和企業(yè)協(xié)商確定資產(chǎn)價(jià)值，企業(yè)只需要到工商部門繳50元工本費(fèi)，即可辦理抵押登記，企業(yè)融資成本率極低，對(duì)企業(yè)而言，是接近零交易費(fèi)用下的最小社會(huì)成本的交易機(jī)制，企業(yè)辦理鋼結(jié)構(gòu)廠房資產(chǎn)抵押積極性較高。鋼結(jié)構(gòu)資產(chǎn)抵押融資制度減少了銀行的搜尋成本。中小企業(yè)規(guī)模小，其信用信息非常分散，且正規(guī)金融的記錄非常有限，還沒有形成完善的征信系統(tǒng)，銀行要深入調(diào)查尋找最佳的貸款對(duì)象，就要付出巨大的搜尋成本。鋼結(jié)構(gòu)廠房資產(chǎn)抵押模式，發(fā)現(xiàn)鋼結(jié)構(gòu)資產(chǎn)抵押融資功能，抵押的鋼結(jié)構(gòu)資產(chǎn)可以有效保證銀行信貸資金安全，解決信貸投放的后顧之憂，開辟銀行信貸投放的新領(lǐng)域，減少了銀行對(duì)貸款對(duì)象的搜尋成本。鋼結(jié)構(gòu)資產(chǎn)抵押融資制度節(jié)約了銀行的監(jiān)督成本。中小企業(yè)動(dòng)產(chǎn)抵押由于“動(dòng)產(chǎn)易動(dòng)”，且其自身具有的特殊性而導(dǎo)致儲(chǔ)存、保管不易，長(zhǎng)時(shí)間存放會(huì)引起自身價(jià)值貶值甚至滅失而失去擔(dān)保價(jià)值，危及銀行的信貸資金安全。而不動(dòng)產(chǎn)抵押，銀行在處理不動(dòng)產(chǎn)抵押物變現(xiàn)時(shí)，時(shí)間成本和資金成本較高。鋼結(jié)構(gòu)廠房相對(duì)固定，市場(chǎng)價(jià)值較高，除受鋼材價(jià)格變現(xiàn)影響外，自然損耗少，移動(dòng)、拆裝不會(huì)損害其價(jià)值，容易變現(xiàn)，銀行管理也比較容易，減少了銀行對(duì)抵押物的監(jiān)督成本和抵押變現(xiàn)成本。當(dāng)然，鋼結(jié)構(gòu)融資抵押實(shí)踐中也存在以下問題：鋼結(jié)構(gòu)廠房抵押融資制度創(chuàng)新需要更高層級(jí)的效力認(rèn)可；鋼結(jié)構(gòu)廠房抵押資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)缺位有可能增加銀行交易的監(jiān)督成本；鋼結(jié)構(gòu)抵押登記管理滯后難免多頭抵押?jiǎn)栴}。這些問題還需要相關(guān)配套制度進(jìn)行完善。（六）、加快創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)增加中小企業(yè)直接融資規(guī)模 2009年10月30日，首批28家創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)同時(shí)在深圳證券交易所集中掛牌上市。 雖然能夠上創(chuàng)業(yè)板的中小企業(yè)數(shù)量會(huì)有限，但中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市有多重效應(yīng)， 中小企業(yè)上市創(chuàng)業(yè)板會(huì)吸引眾多的發(fā)起人投資， 中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市后可吸引公眾投資。通過吸引公眾投資后，中小企業(yè)的資金實(shí)力會(huì)加強(qiáng)，進(jìn)而得到銀行投資。創(chuàng)業(yè)板的成功推出打通了投資與退出的渠道， 將會(huì)非常有效地刺激民間創(chuàng)業(yè)及投資， 新一輪的民間投資熱潮將會(huì)在中國(guó)涌現(xiàn)。政府投資之后民間投資的興起，會(huì)帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，政府投資主要偏重于民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施，而產(chǎn)業(yè)發(fā)展則要看民間投資。創(chuàng)業(yè)板有利于推動(dòng)國(guó)家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的實(shí)施， 完善科技型中小企業(yè)融資鏈條，促進(jìn)科技成果產(chǎn)業(yè)化，形成科技型中小企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資和資本市場(chǎng)良性互動(dòng)的格局。2010年將是創(chuàng)業(yè)板快速擴(kuò)容的一年，上市公司無論從數(shù)量上還是質(zhì)量上都將有大的提升，成為下一個(gè)美國(guó)NASDAQ將不會(huì)是夢(mèng)想，必將又為中小企業(yè)融資提供一強(qiáng)勁引擎。推動(dòng)中小企業(yè)發(fā)展，是保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，落實(shí)保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、保穩(wěn)定工作的重要舉措，對(duì)于促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展、推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步、增加就業(yè)和維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定等方面具有重要作用。解決中小企業(yè)融資難問題是一個(gè)世界性難題，是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，任重道遠(yuǎn)，需要政府、中小企業(yè)、銀行和社會(huì)機(jī)構(gòu)的集體努力，共同探索中小企業(yè)融資方式新途徑，共同支持中小企業(yè)發(fā)展。一、通過商業(yè)銀行，獲取資金的融資方式向銀行貸款是中小企業(yè)融資的主要方式。然而，由于社會(huì)體制方面存在的種種原因，加上一些銀行受到我國(guó)傳統(tǒng)的“抓大放小”思想的影響，一直以來只是將國(guó)有大中型企業(yè)，列為自己主要服務(wù)的對(duì)象，跟中小企業(yè)之間的溝通和聯(lián)系比較少，對(duì)中小企業(yè)在信用、財(cái)務(wù)狀況等方面缺乏了解。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的變遷，我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展速度日益加快，國(guó)家對(duì)中小企業(yè)的重視程度也相應(yīng)地大幅提高。各商業(yè)銀行也結(jié)合自身的具體情況，積極地制定出相應(yīng)的辦法和措施調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)了對(duì)中小企業(yè)的信貸管理工作。中小企業(yè)應(yīng)抓住機(jī)遇，樹立良好的社會(huì)形象，加強(qiáng)信用自律意識(shí)，規(guī)范自身的行為，同時(shí)要將自己企業(yè)發(fā)展、經(jīng)營(yíng)的信息情況，及時(shí)地反饋給銀行，在生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)的信息上及時(shí)溝通，建立起一種相互信賴的合作伙伴的關(guān)系，獲得銀行信貸部門的支持。二、通過融資租賃，獲取資金的融資方式融資租賃，是從上個(gè)世紀(jì)80年代，開始從國(guó)外引入我國(guó)，到目前為止，我國(guó)的融資公司公司的業(yè)務(wù)發(fā)展已經(jīng)覆蓋全國(guó)，涉及很多行業(yè)。融資租賃，是設(shè)備購(gòu)買企業(yè)向租賃公司提出自己的所需要的融資申請(qǐng)，由租賃公司融資，向供應(yīng)廠商購(gòu)買相應(yīng)設(shè)備出租給相應(yīng)的企業(yè)使用，承租人只要按期交納租金，在整個(gè)租賃期間，承租人都可以享有設(shè)備的使用權(quán)。融資租賃的方式，為我國(guó)中小企業(yè)根據(jù)自己企業(yè)的實(shí)際情況，進(jìn)行有步驟的設(shè)備更新和技術(shù)改造，提供了一種全新融資方式。我國(guó)的中小企業(yè)，由于財(cái)務(wù)制度不規(guī)范，自身資本不足，信用程度不高，往往很難進(jìn)入銀行貸款融資的門檻;而融資租賃的方式對(duì)企業(yè)信用度，相對(duì)于銀行有很大程度的降低，它要求的方式簡(jiǎn)便快捷，降低了融資的冗繁程度。該方式，能夠減輕設(shè)備改造所帶來的資金壓力;租金的支付，可以在設(shè)備的使用壽命內(nèi)進(jìn)行分期攤付，而不用一次性償還，減輕企業(yè)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難的問題。在多數(shù)情況下，由于融資公司在整個(gè)租賃過程中，能夠收回全部的成本、利息和利潤(rùn)，所以在租賃結(jié)束后，承租人可以花少量資金就能夠取得設(shè)備的所有權(quán)。在融資性租賃中，還存在著另外一種形式，企業(yè)將其所擁有的設(shè)備，以很少的價(jià)格出售給租賃公司，獲得企業(yè)發(fā)展所急需的流動(dòng)資金之后，再與租賃公司簽訂相關(guān)的租賃合同，將設(shè)備租回去繼續(xù)使用。這是通過暫時(shí)出讓企業(yè)固定資產(chǎn)所有權(quán)的方式，獲取資金支持的新型融資方式?？梢钥闯觯谫Y租賃是一種以融資為直接目的的信用方式，它表面上看只是借物，而實(shí)際上卻是引資，并且能夠?qū)⑷谫Y與融物結(jié)合成一體。不像銀行那樣借錢還錢，而是借物還錢，以租金的方式進(jìn)行分期償還。這對(duì)一些需要擴(kuò)大化再生產(chǎn)的中小企業(yè)提供了很好的方便條件，為中小型企業(yè)的發(fā)展注入了新的生機(jī)和活力。三、通過證券市場(chǎng)，獲取資金的融資方式證券市場(chǎng)，從理論上講是中小企業(yè)在發(fā)展過程中， 獲得融資最佳途徑。隨著我國(guó)二板市場(chǎng)的啟動(dòng)，證券市場(chǎng)融資的難度，也相應(yīng)的大