電力設(shè)備行業(yè)風(fēng)光儲(chǔ)市場(chǎng)分析

一、風(fēng)電：陸風(fēng)穩(wěn)扎穩(wěn)打，海風(fēng)市場(chǎng)開(kāi)啟高增第一年

風(fēng)電成長(zhǎng)性趨勢(shì)確定，招標(biāo)高增夯實(shí)全年需求

2023年風(fēng)電并網(wǎng)量持續(xù)高增，淡季不淡，行業(yè)盛況可見(jiàn)一斑。2023

年1?4月，國(guó)內(nèi)新增風(fēng)電裝機(jī)14.2GW,同比+48%,單4月新增裝

機(jī)達(dá)到3.8GW,同比+126%,前4月單月裝機(jī)均大幅增長(zhǎng)，風(fēng)電高

景氣發(fā)展！2023年以來(lái)風(fēng)電新增裝機(jī)量增速較大，4月改善更加顯

著，隨著Q2?Q3風(fēng)電開(kāi)工加速、建設(shè)加速，我們預(yù)計(jì)全年風(fēng)電裝機(jī)

可實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

風(fēng)電增量看海風(fēng)，2023年海風(fēng)開(kāi)啟未來(lái)三年高裝機(jī)起步第一年。

2023Q1,國(guó)內(nèi)新增海風(fēng)并網(wǎng)0.51GW,同比+42%,陸風(fēng)并網(wǎng)9.89GW,

同比+31%。海風(fēng)裝機(jī)受海域天氣影響大，Q1淡季實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)正高增，

海風(fēng)擺脫2022年逆增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?？紤]到“十四五”規(guī)劃“交作業(yè)”節(jié)點(diǎn)在即,

海風(fēng)將開(kāi)啟未來(lái)三年高裝機(jī)起步第一年。陸風(fēng)穩(wěn)扎穩(wěn)打，月并網(wǎng)量保

持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

圖裊3:國(guó)內(nèi)陸/海風(fēng)累計(jì)新增并網(wǎng)裝機(jī)量（單位:GW）

陸風(fēng)■海風(fēng)陸風(fēng)yoy海風(fēng)yoy

35100%

80%

30

60%

2540%

2020%

0%

15-20%

10-40%

-60%

5

-80%

22222222-100%

00000000

2222222

11212222

QQ0QQQQQ

12341234

2023Q1招/中標(biāo)熱度不減，全年需求有望上修。據(jù)金風(fēng)科技披露，

2023Q1風(fēng)電招標(biāo)量達(dá)26.5GW,同比+7%,在2022年風(fēng)電高招標(biāo)

情況下，2023年風(fēng)電熱度不減，預(yù)計(jì)2023年招標(biāo)有望持平2022年

高招標(biāo)情況，甚至趕超。據(jù)風(fēng)電頭條統(tǒng)計(jì)，2023Q1風(fēng)電中標(biāo)量達(dá)

15.16GW,同比+40%,2023年4月表現(xiàn)更優(yōu)異，風(fēng)電中標(biāo)量達(dá)到

14.52GW,同比+68%,從風(fēng)電前瞻指標(biāo)看，2023年招/中標(biāo)熱度不

減，甚至有往旺盛趨勢(shì)發(fā)展。而2022年風(fēng)電招標(biāo)量達(dá)98.5GW、中

標(biāo)量達(dá)76GW,考慮到一般風(fēng)機(jī)中標(biāo)后約1年左右開(kāi)始交付,2023Q1

中標(biāo)量樂(lè)觀情況下有望年內(nèi)交付，因此2023年需求有望上修，2023

年風(fēng)電大年再次印證。

Q1海風(fēng)招標(biāo)數(shù)據(jù)亮眼，海陸共振迎來(lái)招標(biāo)業(yè)績(jī)螺旋上行機(jī)會(huì)。據(jù)風(fēng)

電頭條統(tǒng)計(jì)2023Q1海風(fēng)招標(biāo)3.17GW,同比+98%,海風(fēng)招標(biāo)數(shù)據(jù)

亮眼，陸風(fēng)招標(biāo)18.92GW,同比13%。去年風(fēng)電板塊經(jīng)歷低谷之后，

單位盈利降至底部，今年海風(fēng)、陸風(fēng)開(kāi)工高景氣，板塊業(yè)績(jī)有望逐季

環(huán)比持續(xù)上行。同時(shí)海風(fēng)板塊，今年將陸續(xù)啟動(dòng)項(xiàng)目的前期工作，各

省的海風(fēng)的競(jìng)爭(zhēng)性配置、核準(zhǔn)、招標(biāo)將陸續(xù)啟動(dòng)，催化密集。

1.2海風(fēng)：國(guó)內(nèi)外海風(fēng)需求共振，漂浮式技術(shù)引領(lǐng)海風(fēng)深遠(yuǎn)海發(fā)展

1.2.1國(guó)內(nèi)：各省海風(fēng)加速建設(shè)，市場(chǎng)需求如期而至

海風(fēng)風(fēng)機(jī)中標(biāo)均價(jià)企穩(wěn)趨勢(shì)，全國(guó)已經(jīng)平價(jià)。據(jù)我們統(tǒng)計(jì)2021年以

來(lái)海上風(fēng)電項(xiàng)目（多數(shù)含塔筒）中標(biāo)情況看，海風(fēng)中標(biāo)價(jià)格目前約在

3000-5000區(qū)間；就2023年以來(lái)公開(kāi)的中標(biāo)價(jià)格在4000元/KW以

下，且多數(shù)處于3000-3500元/KW區(qū)間，海風(fēng)風(fēng)機(jī)中標(biāo)均價(jià)呈現(xiàn)企

穩(wěn)趨勢(shì)，全國(guó)海風(fēng)已經(jīng)平價(jià)。

"9:澹鳳平價(jià)時(shí)代海上風(fēng)電風(fēng)機(jī)中林單價(jià)（元/KW）注:黑電為#上風(fēng)電中號(hào)單價(jià)&芬及

5500

<1000.

4S003

2500

2000

2021/4/142021/7/232021/10/312022/2/82022/5/192022/8/272022/12/52023/3/152023/6/23

將持續(xù)催化。廣東：5月24日，廣東發(fā)布《廣東省能源局關(guān)于印發(fā)

廣東省推進(jìn)能源高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案的通知》（2023-2025年），要

求新增建成約800萬(wàn)千瓦海上風(fēng)電項(xiàng)目，包括陽(yáng)江沙扒、汕尾甲子、

汕頭勒門(mén)、揭陽(yáng)神泉、惠州港口、湛江外羅、珠海金灣；開(kāi)工建設(shè)約

1200萬(wàn)千乩海上風(fēng)電項(xiàng)目，包括陽(yáng)江青洲、陽(yáng)江帆石、汕尾紅海灣、

珠海高欄等。未來(lái)3年，廣東新增建設(shè)8GW、開(kāi)工建設(shè)12GW,海

風(fēng)大規(guī)模起量。廣西：廣西海上風(fēng)電示范項(xiàng)目全面啟動(dòng)，5月廣西首

批海上風(fēng)電示范性項(xiàng)目中標(biāo)結(jié)果出來(lái)，分別是國(guó)電投欽州海上風(fēng)電示

范項(xiàng)目和廣西廣投防城港海上風(fēng)電示范項(xiàng)目（標(biāo)段一），由明陽(yáng)智能、

中國(guó)海裝、遠(yuǎn)景能源共同中標(biāo)。廣西重點(diǎn)推進(jìn)北部灣近海海上風(fēng)電項(xiàng)

目開(kāi)發(fā)建設(shè)，共規(guī)劃海上風(fēng)電場(chǎng)址25個(gè)，總裝機(jī)容量為2250萬(wàn)千

瓦。此次首批海上風(fēng)電示范性項(xiàng)目開(kāi)標(biāo)，廣西海上風(fēng)電實(shí)現(xiàn)“零的突

破”。

山東、廣東引領(lǐng)海上風(fēng)電發(fā)展。據(jù)我們統(tǒng)計(jì)2022年至2023年5月，

我國(guó)海上風(fēng)電總計(jì)招標(biāo)達(dá)到16.44GW,其中山東招標(biāo)量最大達(dá)

5.91GW,其次廣東4.76GW。后續(xù)山東建設(shè)海上35GW風(fēng)電基地;

廣東23GW海風(fēng)競(jìng)配項(xiàng)目落地；廣西共規(guī)劃9個(gè)海上風(fēng)電場(chǎng)區(qū)，總

規(guī)劃裝機(jī)容量23.50GW等，各省海風(fēng)建設(shè)加速。

圉&15:2022-2023*5月.國(guó)內(nèi)各省海上風(fēng)電招除情況統(tǒng)計(jì)（單位:MW）

1.2.2海外：全球海上風(fēng)電加速啟動(dòng)，歐洲海上風(fēng)電放量快

全球海風(fēng)新增裝機(jī)持續(xù)高攀，重點(diǎn)關(guān)注歐洲市場(chǎng)。從市場(chǎng)增量規(guī)?？?

據(jù)GWEC統(tǒng)計(jì)，2022-2030年，全球海風(fēng)新增裝機(jī)量累計(jì)達(dá)

260.17GW,其中中國(guó)市場(chǎng)約有86GW需求，歐洲約有111.41GW,

二者總計(jì)占比約76%o從市場(chǎng)增速看，根據(jù)GWEC預(yù)測(cè)，2022-2030

年全球新增裝機(jī)量復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)24%,中國(guó)增速約15%、歐洲增速

約30%,中國(guó)增速緩慢主要是中國(guó)年新增裝機(jī)基數(shù)較大，歐洲增速

快，與歐洲海風(fēng)資源豐富關(guān)系較大。

G7聯(lián)合公報(bào)明確2030年海風(fēng)裝機(jī)目標(biāo)到150GW,歐美海風(fēng)市場(chǎng)將

加速放量。2023年4月各國(guó)現(xiàn)有目標(biāo)的基礎(chǔ)上，G7承諾至IJ2030年

將海上風(fēng)電裝機(jī)容量集體增加到150GW。整體海外海風(fēng)建設(shè)加速。

1.3.3漂浮式：海風(fēng)開(kāi)啟深遠(yuǎn)海發(fā)展，漂浮式風(fēng)電從0?1啟航

深遠(yuǎn)海域風(fēng)能資源更為豐富。近年來(lái)海上風(fēng)電開(kāi)發(fā)區(qū)域主要集中在潮

間帶和近海海域，據(jù)CarbonTrust數(shù)據(jù)顯示，歐洲、美國(guó)和日本60

米水深以上海域風(fēng)資源占比約為80%,60%,80%,對(duì)應(yīng)理論可開(kāi)

發(fā)量分別為4000GW,2450GW,500GW。英國(guó)政府發(fā)布的《加速

中國(guó)漂浮式風(fēng)電發(fā)展——如何通過(guò)英中戰(zhàn)略合作來(lái)克服關(guān)鍵技術(shù)和

供應(yīng)鏈瓶頸》顯示，考慮海岸150km范圍內(nèi)的區(qū)域，中國(guó)深遠(yuǎn)海風(fēng)

電理論開(kāi)發(fā)量在600GW,其中50-80米水深開(kāi)發(fā)量為370GW,80

米以上水深開(kāi)發(fā)量為230GW,主要分布在我國(guó)海南、廣東、福建、

山東、浙江五個(gè)省份。深遠(yuǎn)海風(fēng)電開(kāi)發(fā)量較大，將成為我國(guó)未來(lái)海上

風(fēng)電發(fā)展的重要方向。

深遠(yuǎn)海域需用漂浮式平臺(tái)，漂浮式在60米以上深水海域更具經(jīng)濟(jì)性。

傳統(tǒng)固定式基礎(chǔ)的樁基、導(dǎo)管架成本會(huì)迅速上升，施工難度也會(huì)急速

加大。漂浮式風(fēng)電由風(fēng)電機(jī)組（含塔筒）、浮式基礎(chǔ)、系泊系統(tǒng)和動(dòng)

態(tài)海纜系統(tǒng)四部分組成，由浮體支撐風(fēng)電機(jī)組，通過(guò)系泊系統(tǒng)固定浮

體。隨水深增加，漂浮式風(fēng)電僅需系泊系統(tǒng)環(huán)節(jié)進(jìn)行延長(zhǎng)，成本變化

小。漂浮式平臺(tái)只有系泊系統(tǒng)部分隨水深變化，主要體現(xiàn)為系泊鏈的

延長(zhǎng)，因此其成本相對(duì)于水深變化不敏感。水深達(dá)到60米，則漂浮

式基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)性較好，漂浮式基礎(chǔ)是未來(lái)走向深水海域開(kāi)發(fā)的主要工具。

圖表21:固定式風(fēng)機(jī)與漂浮式風(fēng)機(jī)成本隨水深成本變化

1.300W0

1^00.000

WaterDepth(m)

全球漂浮式總規(guī)劃達(dá)185GW,漂浮式風(fēng)電進(jìn)入高速發(fā)展通道。美國(guó)

規(guī)劃至2035年實(shí)現(xiàn)部署漂浮式海上風(fēng)電15GW。至2030年，英國(guó)

政府規(guī)劃并網(wǎng)5GW左右，挪威4.5GW,希臘2GW,西班牙1-3GW,

意大利3.5GW,葡萄牙2GW。韓國(guó)計(jì)劃2030年漂浮式風(fēng)電裝機(jī)達(dá)

6GW。據(jù)renewableUK統(tǒng)計(jì)，全球漂浮式風(fēng)電總規(guī)劃已經(jīng)達(dá)185GW,

其中歐洲總規(guī)劃107GW,占比超58%。據(jù)GWEC預(yù)測(cè)，2023-2027

年全球漂浮式風(fēng)電新增裝機(jī)量年復(fù)合增長(zhǎng)率為93%,2027-2031年

年復(fù)合增長(zhǎng)率為63%,漂浮式風(fēng)電進(jìn)入高速發(fā)展通道。

我國(guó)己經(jīng)進(jìn)入商業(yè)化初期，“十五五”有望迎來(lái)市場(chǎng)高增發(fā)展。國(guó)內(nèi)從

2018年開(kāi)始第一個(gè)海上漂浮式項(xiàng)目——三峽引領(lǐng)號(hào)招標(biāo)投建，起步

較晚；中海油觀瀾號(hào)5月20日成功并入文昌油田群電網(wǎng)。近兩年,

中國(guó)漂浮式項(xiàng)目進(jìn)展明顯加快，現(xiàn)有4個(gè)項(xiàng)目目前正在建設(shè)或規(guī)劃當(dāng)

中，總裝機(jī)量226.8MWO我們預(yù)計(jì)我國(guó)將在“十四五”至“十五五”期間,

海上風(fēng)電由近海發(fā)展邁向深遠(yuǎn)海發(fā)展。

漂浮式新增系泊系統(tǒng)，漂浮式起量，錨鏈從0?1彈性大。漂浮式系泊

系統(tǒng)由張緊器、系泊線和錨固等裝置組成，通過(guò)連接海床為浮式基礎(chǔ)

提供定位作用。系泊線是連接浮式基礎(chǔ)與海床的關(guān)鍵構(gòu)件。張緊器和

錨固分別起到連接系泊線和基礎(chǔ)、連接系泊線和海床的作用，系泊線

主要材料為錨鏈。據(jù)《加速中國(guó)漂浮式風(fēng)電發(fā)展——如何通過(guò)英中戰(zhàn)

略合作來(lái)克服關(guān)鍵技術(shù)和供應(yīng)鏈瓶頸》測(cè)算，在漂浮式風(fēng)力發(fā)電廠中，

系泊系統(tǒng)成本占比19%。與固定式風(fēng)力發(fā)電廠比，漂浮式新增系泊

系統(tǒng)，隨著漂浮式起量，系泊系統(tǒng)從彈性大，最直接受益為錨鏈

產(chǎn)品。且隨著漂浮式風(fēng)電水深環(huán)境加深，錨鏈長(zhǎng)度加長(zhǎng)，單位價(jià)值量

將提升。

漂浮式海上風(fēng)電用錨鏈等級(jí)要求高，以R3以上為主；錨鏈壁壘高,

市場(chǎng)格局優(yōu)。錨鏈可分為ORQ、R3、R3S、R4等級(jí)產(chǎn)品，目前R4

以其優(yōu)良的綜合性能和穩(wěn)定的表現(xiàn)逐漸成為主流。R4S及以上產(chǎn)品

目前還處于發(fā)展期，主要在深水鉆井平臺(tái)和生產(chǎn)平臺(tái)上應(yīng)用較多。隨

著海上風(fēng)電單機(jī)容量增大，整個(gè)漂浮式風(fēng)電整體重量提高，以及水深

加深，錨鏈要求也將提高，漂浮式風(fēng)電錨鏈所需抗拉強(qiáng)度將朝R4發(fā)

展。目前R5高等級(jí)錨鏈國(guó)內(nèi)僅亞星錨鏈可生產(chǎn)。錨鏈生產(chǎn)壁壘高，

市場(chǎng)進(jìn)入難度高。

出&26：愣懾備當(dāng)線杭拉強(qiáng)足

1.3陸風(fēng)：第三批大基地名單已出，風(fēng)機(jī)價(jià)格企穩(wěn)，盈利穩(wěn)定回升

陸風(fēng)風(fēng)機(jī)價(jià)格企穩(wěn)，陸風(fēng)招標(biāo)高增，陸風(fēng)盈利穩(wěn)定。據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，2023

年6月，全市場(chǎng)風(fēng)電整機(jī)商風(fēng)電機(jī)組中標(biāo)均價(jià)為1767元/KW；2023

年1―6月，全市場(chǎng)風(fēng)電整機(jī)商風(fēng)電機(jī)組中標(biāo)價(jià)格在1600-2000元/KW

震蕩,3月中標(biāo)均價(jià)達(dá)到最低1645元/KW,但4月反彈至1859元/KW。

其一是單機(jī)容量普遍提升，其二框架招標(biāo)價(jià)格偏低，但實(shí)際并不代表

成交價(jià)格。2023年風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格明顯降幅放緩且保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)

2023年風(fēng)機(jī)盈利力有望保持穩(wěn)定。

陸風(fēng)開(kāi)啟10MW機(jī)型之爭(zhēng)。2022年7MW陸上風(fēng)電機(jī)組已經(jīng)批量應(yīng)

用，8MW機(jī)型完成了樣機(jī)吊裝，進(jìn)入2023年之后，隨著各大整機(jī)

廠商新產(chǎn)品面世，陸上風(fēng)電市場(chǎng)邁入“10MW+時(shí)代工

第三批大基地清單已出，陸風(fēng)增量有保障c據(jù)國(guó)家能源局披露，截至

目前，第一批97.05GW基地項(xiàng)目已全面開(kāi)工，項(xiàng)目并網(wǎng)工作正在積

極推進(jìn)，力爭(zhēng)于今年年底前全部建成并網(wǎng)投產(chǎn)，第二批基地項(xiàng)目已陸

續(xù)開(kāi)工建設(shè)；4月7日，《關(guān)于印發(fā)第三批以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)

為重點(diǎn)的大型風(fēng)電光伏基地建設(shè)》已正式印發(fā)實(shí)施。整體規(guī)?？矗?/p>

一批總計(jì)規(guī)劃風(fēng)電+光伏97.05GW；第二批455GW；第三批，據(jù)統(tǒng)

計(jì)，現(xiàn)有規(guī)模合計(jì)47.83GW,其中風(fēng)電約20.55GW。

分散式風(fēng)電政策引導(dǎo)發(fā)展，審批流程讓步推動(dòng)發(fā)展。據(jù)CWEA統(tǒng)計(jì)，

2021年中國(guó)分散式風(fēng)電（分散式、分布式、智能微網(wǎng)）新增裝機(jī)容

量8.03GW,同比+702%,累計(jì)達(dá)9.96GW；據(jù)《2022年中國(guó)縣域

綠色低碳能源轉(zhuǎn)型發(fā)展報(bào)告》披露，我國(guó)分散式風(fēng)電技術(shù)可開(kāi)發(fā)潛力

達(dá)250GW。分布式風(fēng)電剩余可開(kāi)發(fā)潛力達(dá)240.04GW,剩余需求高。

2023年以來(lái)我國(guó)從政策上引導(dǎo)分布式風(fēng)電發(fā)展，核心從簡(jiǎn)化審批流

程及鼓勵(lì)地方結(jié)合實(shí)際情況依法利用存量集體土地通過(guò)作價(jià)入股、收

益共享等機(jī)制，解決分散式風(fēng)電瓶頸問(wèn)題。

ISA31:分布代風(fēng)電與新增/累計(jì)裝機(jī)情況

陸風(fēng)制氫解決陸風(fēng)消納瓶頸，綠氫有望拉動(dòng)風(fēng)電裝機(jī)需求。2022年，

中國(guó)氫能聯(lián)盟發(fā)布《開(kāi)啟綠色氫能新時(shí)代之匙：中國(guó)2030年“可再生

氫100”發(fā)展路線圖》，力爭(zhēng)到2030年實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)可再生能源制氫裝機(jī)

規(guī)模達(dá)到100GW。根據(jù)中國(guó)氫能聯(lián)盟研究院估算，2030年的氫能總

需求將達(dá)到3700-4000萬(wàn)噸，可再生氫累計(jì)裝機(jī)達(dá)100GW時(shí)，綠

氫供給可達(dá)約770萬(wàn)噸，而制造單噸氫氣單位電耗約5.0Kwh/m3,

假設(shè)綠氫50%可按風(fēng)電制造，因此至2030年需要風(fēng)電裝機(jī)約107GW,

所需風(fēng)電裝機(jī)需求大。目前“三北”陸上風(fēng)電度電成本在0.2?0.15元/

千瓦時(shí)，至『'十四五”末將降至0.1-0.15元/千瓦時(shí)，可降低綠氫成本；

“三北”地區(qū)大風(fēng)光基地建設(shè)較多疊加三北地區(qū)化工基地多可就地消

納氫氣，利于綠氫發(fā)展。

1.4產(chǎn)業(yè)鏈：重點(diǎn)關(guān)注樁基+海塔和海纜，海風(fēng)走向深遠(yuǎn)海，單位價(jià)

值提升

1.4.1樁基+海塔供需緊平衡，市場(chǎng)量利齊升

海風(fēng)走向深遠(yuǎn)海，基礎(chǔ)環(huán)節(jié)變化：?jiǎn)螛丁鰧?dǎo)管架-漂浮式，單位用量提

升。40米以?xún)?nèi)單樁最優(yōu)，但是隨著海風(fēng)走向深水區(qū)，市場(chǎng)傾向使用

導(dǎo)管架。再遠(yuǎn)，隨著海風(fēng)走向深遠(yuǎn)海，基礎(chǔ)環(huán)節(jié)由固定式轉(zhuǎn)向漂浮式。

單樁基礎(chǔ)目前普遍在2000噸/臺(tái)。導(dǎo)管架由4臺(tái)小單樁和導(dǎo)管架組成，

4臺(tái)小單樁總體重普遍1200-1500噸/臺(tái)，導(dǎo)管架約1800+,囚此導(dǎo)

管架整體超3000噸/臺(tái)，目前市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到3000?3500噸/臺(tái)。漂浮

式為保證海上風(fēng)力發(fā)電機(jī)整體重心下移，普遍重量超4000噸/臺(tái)。從

基礎(chǔ)類(lèi)型上看，單臺(tái)用量提升。海風(fēng)降本主要在風(fēng)機(jī)大型化，2023

年海上風(fēng)電機(jī)組最大單機(jī)容量達(dá)到18MW,為穩(wěn)固風(fēng)機(jī)，則所需的海

風(fēng)基礎(chǔ)重量也應(yīng)想要增加。

基礎(chǔ)類(lèi)型變化，考驗(yàn)公司碼頭能力、物流管理，及碼頭區(qū)位優(yōu)勢(shì)c碼

頭能力：海上存在窗口期，廣東平均每年窗口期148-152天，海上

裝機(jī)不允許耽誤，需要能力較強(qiáng)可靠供應(yīng)商。碼頭太小，交貨速度較

低，易耽誤海上風(fēng)電裝機(jī)。物流管理：導(dǎo)管架主要在60-70m、寬度

主要在32-35mo單管樁長(zhǎng)度90m+、直徑8.5m+。海風(fēng)基礎(chǔ)大且重，

運(yùn)輸是難點(diǎn)，海風(fēng)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)只能走海運(yùn)，靠近碼頭才能直接整裝上船,

離岸幾公里生產(chǎn)單管樁和導(dǎo)管架無(wú)法運(yùn)輸。因此單樁和導(dǎo)管架的產(chǎn)能

用地需要緊挨碼頭或港池，資源稀缺,產(chǎn)能壁壘較高。碼頭區(qū)位優(yōu)勢(shì)：

大型部件看重區(qū)位競(jìng)爭(zhēng)，有碼頭/港池生產(chǎn)基地，本區(qū)域海風(fēng)項(xiàng)目才

會(huì)下訂單，不同省市海風(fēng)資源、政府規(guī)劃不同，因此現(xiàn)有碼頭各區(qū)位

能力差距大。而碼頭從國(guó)家規(guī)劃港區(qū)、審批、建設(shè)（通州灣碼頭建設(shè)

7-8年）流程太長(zhǎng)，因此碼頭資源稀缺。

海風(fēng)走向深遠(yuǎn)海是必然趨勢(shì)，水深越深，基礎(chǔ)越重，海風(fēng)基礎(chǔ)抗通縮

能力強(qiáng)。據(jù)我們統(tǒng)計(jì)各個(gè)海域基礎(chǔ)用量數(shù)據(jù)看，基礎(chǔ)用量隨著海上風(fēng)

電項(xiàng)目水深加深，用量提高。就廣東海上風(fēng)電項(xiàng)目看，廣東海上風(fēng)電

單GW用量最大。對(duì)比山東海上風(fēng)電項(xiàng)目，山東單GW基礎(chǔ)相對(duì)較

少，主要是廣東接壤東海和南海，平均水深較深，適宜安裝導(dǎo)管架基

礎(chǔ)結(jié)構(gòu)；而山東半導(dǎo)接壤渤海，渤海海域水深相對(duì)偏淺，適宜單樁基

礎(chǔ)。導(dǎo)管架相較管樁鋼板用量更多，所以單GW基礎(chǔ)用量更重。

ISA36:各才份海坂不內(nèi)水深下.單GW&吐網(wǎng)土水牛

省份平均水深（m）單GW基油用量（萬(wàn)噸）

>4034

30-4033

廣東

20-3021

<2017

福建>3025

海南<2019

遼寧20-3021

>3019

山東20-3016

<2013

10-2025

浙江

<1020

江蘇10-2021

海風(fēng)裝機(jī)繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)外海上風(fēng)電開(kāi)工均達(dá)

10GWo2023?2025年，海外市場(chǎng)海上風(fēng)電據(jù)GWEC預(yù)測(cè)，裝機(jī)分

別達(dá)10/8/16GW；而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)海上風(fēng)電根據(jù)風(fēng)能專(zhuān)業(yè)委員會(huì)預(yù)測(cè)，

2023~2025年有望達(dá)到10/15/20GW。假設(shè)2023年單臺(tái)導(dǎo)管架（含

4個(gè)小鋼管樁）重量約2700噸，單樁單臺(tái)重量約2000噸，海上塔

筒單臺(tái)重量約550噸。海上塔筒：風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)顯著，葉片長(zhǎng)度

加長(zhǎng)，海上塔筒變高，重量加大。大單樁和導(dǎo)管架：海上走向深水區(qū)，

海風(fēng)大單樁和導(dǎo)管架重量增加。假設(shè)2023年海外市場(chǎng)導(dǎo)管架占比約

20%,至2024年達(dá)30%。假設(shè)2023年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)導(dǎo)管架占比約40%,

至2024年達(dá)50%。我們預(yù)計(jì)2023年全球海風(fēng)基礎(chǔ)需求達(dá)687萬(wàn)噸，

其中海塔需求137萬(wàn)噸，導(dǎo)管架需求達(dá)202萬(wàn)噸，單樁需求達(dá)349

萬(wàn)噸。到2025年，全球需求有望達(dá)到1045萬(wàn)噸，其中海塔需求238

萬(wàn)噸，導(dǎo)管架需求達(dá)387萬(wàn)噸，單樁需求達(dá)420萬(wàn)噸。

海風(fēng)基礎(chǔ)屬于定制化鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品，鋼材成本占比超70%。海塔、管

樁及導(dǎo)管架等都是非標(biāo)準(zhǔn)、定制化產(chǎn)品，同類(lèi)產(chǎn)品間差異亦較大,據(jù)

海力風(fēng)電披露，鋼材為主要原材料，成本與比原材料約80%,而一

般在簽訂訂單合同到采購(gòu)原材料之間存在綱材價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)敞口，因此鋼

材價(jià)格波動(dòng)對(duì)海風(fēng)基礎(chǔ)盈利存在較大影響。

海塔+樁基屬于定制化鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品，鋼材價(jià)格下行，海塔+樁基盈利

性有望上行。海塔、管樁及導(dǎo)管架等都是非標(biāo)準(zhǔn)、定制化產(chǎn)品，同類(lèi)

產(chǎn)品間差異亦較大。據(jù)海力風(fēng)電披露，鋼材為主要原材料，成本占比

原材料超80%。截至2023年6月9日，中國(guó)蘭格鋼鐵價(jià)格（中厚板）

為4156元/噸，同比?19.6%；中厚板價(jià)格自3月15日起，價(jià)格呈現(xiàn)

下行趨勢(shì)，3月15日至6月9日，中厚板價(jià)格已下降11.33%,海

塔+樁基盈利有望受益。

海塔+樁基國(guó)內(nèi)外鋼材價(jià)格差大，國(guó)內(nèi)企業(yè)加速出海。鋼材占管樁成

本80%,自2021年開(kāi)始我國(guó)、歐盟、美國(guó)中厚板價(jià)格出現(xiàn)分歧，截

至2023年5月12日，美國(guó)中厚板價(jià)格為1740美元/噸、歐盟1010

美元/噸，中國(guó)604美元/噸，美國(guó)/歐盟中厚板價(jià)格是中國(guó)的2.88、

1.67倍。國(guó)內(nèi)外中厚板差距大，相比之下，中國(guó)海風(fēng)基礎(chǔ)更具競(jìng)爭(zhēng)

優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)海風(fēng)基礎(chǔ)出海。

大金管樁開(kāi)啟出口，天順風(fēng)能德國(guó)建廠，國(guó)內(nèi)海風(fēng)基礎(chǔ)加速出海,大

金重工已開(kāi)啟管樁出海，2022年10月底與法國(guó)開(kāi)發(fā)市

EoliennesenMerllescfYeuetdeNoirmoutierS.A.S簽訂

NOY-lleD^euetNoirmoutier海上風(fēng)電項(xiàng)目62套單樁、2022年上半

年成功中標(biāo)英國(guó)MorayWest48套單樁項(xiàng)目，順利實(shí)現(xiàn)管樁出海，截

至2023年5月11日，大金總計(jì)獲得超9.4億歐元的海風(fēng)單樁+海上

塔筒的訂單。而天順風(fēng)能在德國(guó)建有海上風(fēng)電產(chǎn)能30萬(wàn)噸，可以輻

射歐洲市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2023年達(dá)產(chǎn)。國(guó)內(nèi)企業(yè)管樁止在加速出海。

出#42大金女工出海訂單

國(guó)事/金領(lǐng)（億

時(shí)間產(chǎn)品客戶訂單詳情

地區(qū)歐元）

為MorayWest項(xiàng)目供應(yīng)48套單

2022H1單班/英國(guó)/

樁

過(guò)渡為MorayWest項(xiàng)目供應(yīng)30套過(guò)

2022H1/英國(guó)/

段渡段

2022H1單槌Boskalis美國(guó)大型鋼結(jié)構(gòu)/

Eoliennes

enMerIles

2022年d'Yeuet為NOY-HeD'YeuetNoirmoutier

單樁法注國(guó)而

10月de提供62套單獨(dú)

1.ZnZnOo

Noirmoutier

S.A.S

2022年SGRE西門(mén)為UKMorayWest海上風(fēng)電海塔

金哈英國(guó)

10月子歌美教項(xiàng)目供應(yīng)12套海上風(fēng)電塔端

2022年為DoggerBankB海上風(fēng)電項(xiàng)目供

GE犬X閨國(guó)un.7/o7

11月應(yīng)41套Haliade-X海上風(fēng)電塔笥

2023年某歐洲能源為供應(yīng)商向某海上風(fēng)電集群項(xiàng)目提

單樁歐洲5.47

5月開(kāi)發(fā)企業(yè)供單樁

2023年某歐掰能源

單樁歐洲為承包商為業(yè)主提供單樁產(chǎn)品1.96

5月開(kāi)發(fā)企業(yè)

合計(jì)9.388

1.4.2海纜：海風(fēng)走向深遠(yuǎn)海，海纜抗通縮屬性加強(qiáng)

海纜招中標(biāo)高景氣，預(yù)期業(yè)績(jī)開(kāi)始兌現(xiàn)。據(jù)我們不完全統(tǒng)計(jì)，2023

年1―5月，海纜中標(biāo)規(guī)?？傆?jì)6.62GW,其中中天科技2.35GW、浙

江啟明0.51GW、萬(wàn)達(dá)電纜0.51GW、起帆電纜0.31GW、吉恩重工

0.2GW、亨通光電0.75GW、漢纜股份1.25GW、東方電纜1.3GW、

寶勝股份1.21GW。其中多數(shù)項(xiàng)目在半年內(nèi)完成招標(biāo)工作，如廣西防

城港海上風(fēng)電示范項(xiàng)目A場(chǎng)址、華能岱山1號(hào)海上風(fēng)電項(xiàng)目、三峽

能源山東分公司牟平BDB6#一期(300MW)等。海纜招中標(biāo)進(jìn)度加快,

其一海纜中標(biāo)高景氣，預(yù)期市場(chǎng)業(yè)績(jī)開(kāi)始兌現(xiàn)；其二海風(fēng)建設(shè)加速,

海纜需求增長(zhǎng)加快。

海纜競(jìng)爭(zhēng)格局集中，有望持續(xù)保持高盈利性。據(jù)風(fēng)電觀察統(tǒng)計(jì)，2022

年國(guó)內(nèi)場(chǎng)址電纜和送出海纜招標(biāo)海上風(fēng)電項(xiàng)目規(guī)模近10GW,其中東

方電纜、中天科技、亨通光電三家頭部企業(yè)占據(jù)主要市場(chǎng)份額，市占

率87%,市場(chǎng)高度集中。2022年，東方電纜、中天科技、亨通光電

三家海纜毛利率保持在33%以上，盈利水平較高，隨著海風(fēng)走向深

遠(yuǎn)海，對(duì)海纜的技術(shù)要求提高，高電壓、柔性直流等新技術(shù)可構(gòu)建高

壁壘，海纜環(huán)節(jié)有望保持高盈利性。

國(guó)內(nèi)海纜積極出海，打開(kāi)國(guó)外海纜局面。據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，2023年1?5

月，獲得海外風(fēng)電場(chǎng)的企業(yè)包括東方電纜和中天科技。其中中天科技

中標(biāo)Baltica2海上風(fēng)電項(xiàng)目(B包)275kV高壓交流海底光電復(fù)合纜

以及配套附件，中標(biāo)金額12.09億元。東方電纜中標(biāo)Baltica2海上風(fēng)

電項(xiàng)目66kV海纜及配套附件，中標(biāo)金額3.50億元；以及為InchCape

海上風(fēng)電項(xiàng)目提供220kV三芯2000mm2銅導(dǎo)體海纜的設(shè)計(jì)和整個(gè)

系統(tǒng)的型式實(shí)驗(yàn)，金額約1400萬(wàn)元。Baltica2裝機(jī)容量1.498GW,

離岸距離47km,由波蘭最大公用事業(yè)公司PGE和沃旭能源(Orsted)

聯(lián)合開(kāi)發(fā)，規(guī)劃于2027年底之前投產(chǎn)。

海風(fēng)向深遠(yuǎn)海挺進(jìn)，柔性直流必要性提升C海風(fēng)輸電距離更遠(yuǎn)，更大

規(guī)模并網(wǎng)成為難題。傳統(tǒng)交流傳輸方式受電纜充電功率限制，僅適用

于近海小容量風(fēng)電并網(wǎng)，而遠(yuǎn)海大容量海上風(fēng)電必須采用柔性直流并

網(wǎng)技術(shù)。當(dāng)輸電距離大于約80km后，直流輸電經(jīng)濟(jì)性就會(huì)超過(guò)交流

輸電。由于常規(guī)直流需要較強(qiáng)的交流電網(wǎng)支撐，而海上風(fēng)場(chǎng)是由風(fēng)機(jī)

構(gòu)成的弱交流系統(tǒng)，無(wú)法滿足常規(guī)直流的送電需求，柔性直流為唯一

經(jīng)濟(jì)且可行方案。柔性直流可以獨(dú)立支撐電壓，且沒(méi)有換相失敗風(fēng)險(xiǎn)。

柔性直流因海纜輸送容量大、損耗小、使用壽命長(zhǎng)、輸送距離基本不

受限制，可有效解決海上風(fēng)電場(chǎng)大容量、遠(yuǎn)距離輸電問(wèn)題，助力我國(guó)

海上風(fēng)電集中連片規(guī)模化和遠(yuǎn)海大容量風(fēng)電開(kāi)發(fā)建設(shè)。

圖A49:直演艙電與交波輸電經(jīng)濟(jì)性示意陽(yáng)

柔性直流規(guī)模應(yīng)用在即，平價(jià)項(xiàng)目青州五七開(kāi)啟應(yīng)用，市場(chǎng)空間廣闊。

江蘇如東海上風(fēng)電柔性直流工程是世界上電壓等級(jí)最高、輸送容量最

大的海上風(fēng)電柔直工程，額定直流電壓為±400千伏，額定容量為

1100兆瓦。后續(xù)陽(yáng)江青洲五、青洲七海上風(fēng)電場(chǎng)共建海上換流站和

陸上集控中心；采用±500kV對(duì)稱(chēng)單極柔性直流輸電系統(tǒng)，風(fēng)電機(jī)組

發(fā)出的電能通過(guò)66kV集電海纜接入海上換流站，升壓后通過(guò)±500kV

直流海纜輸送到陽(yáng)江市陽(yáng)西縣的陸上集控中心。

1.4.3零部件：原材料價(jià)格持續(xù)回落，中游制造環(huán)節(jié)盈利或?qū)h(huán)比提

升

原材料價(jià)格呈現(xiàn)整體下行趨勢(shì)，有望帶動(dòng)零部件環(huán)節(jié)盈利修復(fù)。當(dāng)前

原材料價(jià)格呈下行走勢(shì)，以鑄件生產(chǎn)常用的廢鋼為例，截至2023年

6月9日，唐山廢鋼（6?8mm）價(jià)格為2555元/噸，同比?25.94%,

相較年初報(bào)價(jià)降幅在5.89%,從3/14高點(diǎn)至今降幅達(dá)11.44%,近

一個(gè)季度內(nèi)的降幅達(dá)到8.91%,考慮到零部件1-2個(gè)季度的生產(chǎn)交

付周期，預(yù)期四季度成本端壓力減輕，實(shí)現(xiàn)單位盈利顯著修復(fù)。

年初簽訂框架合同鎖定交付價(jià)格，原材料價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)盈利能力波動(dòng)。

風(fēng)電零部件環(huán)節(jié)在與下游主機(jī)廠商談判時(shí)，多采用年初簽訂框架合同

鎖價(jià)的方式進(jìn)行，因而在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)由零部件廠

商承受，而各類(lèi)鑄鍛件在生產(chǎn)過(guò)程中，直凄材料占成本的比重約為

50%~75%（除金雷外都在60%以上），而直接材料中鋼材成本的占

比在60%~90%,因而在原材料價(jià)格持續(xù)式降階段，零部件企業(yè)盈利

能力上行回暖。

二、光伏：需求超預(yù)期增長(zhǎng)，把握N型技術(shù)迭代機(jī)會(huì)

2.12023全年展望：產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格進(jìn)入下行通道，海內(nèi)外需求超預(yù)期增

長(zhǎng)

光伏行業(yè)仍處于“需求爆發(fā)”階段，2023全年光伏裝機(jī)量好于預(yù)期。梳

理全球光伏發(fā)展歷史，我們可以將全球光伏發(fā)展歷程總結(jié)為

2007-2012的“政策補(bǔ)貼期”,2013-2018的“逐步成長(zhǎng)期”與2019至今

平價(jià)上網(wǎng)實(shí)現(xiàn)后的“需求爆發(fā)期”三個(gè)階段。根據(jù)BNEF最新預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，

2023年全球光伏新增裝機(jī)量樂(lè)觀觀數(shù)據(jù)將達(dá)到355GW,同比增長(zhǎng)

36%O而根據(jù)今年中國(guó)地面電站項(xiàng)目加速啟動(dòng)、歐洲光伏需求維持高

景氣狀態(tài)、美國(guó)IRA細(xì)則落地進(jìn)一步刺激光伏電站項(xiàng)目落地等全球

市場(chǎng)多點(diǎn)開(kāi)花的態(tài)勢(shì)判斷，我們認(rèn)為2023年光伏市場(chǎng)將會(huì)比中觀數(shù)

據(jù)更樂(lè)觀，維持全年裝機(jī)量有望超350GW的判斷。

2.1.1中國(guó)：硅料下行帶動(dòng)組件價(jià)格下行，地面電站需求有望大幅釋

放

2023年光伏裝機(jī)在傳統(tǒng)淡季實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)，1-4月新增裝機(jī)

48.31GW。根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年1-4月，國(guó)內(nèi)新增光伏裝

機(jī)48.31GW（同比增長(zhǎng)186%）,單4月新增光伏裝機(jī)達(dá)到14.7GW

（同比增長(zhǎng)299%）,自開(kāi)年以來(lái)光伏裝機(jī)在Q1傳統(tǒng)的裝機(jī)淡季維

持了高增趨勢(shì)。全年來(lái)看，在光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)下行的刺激下，國(guó)

內(nèi)下游光伏電站裝機(jī)成本進(jìn)一步下降，電力收益的回升將帶來(lái)光伏裝

機(jī)需求持續(xù)維持高景氣態(tài)勢(shì)。

原材料價(jià)格開(kāi)啟下行通道釋放需求，政策支持助推國(guó)內(nèi)裝機(jī)落地。根

據(jù)PVInfolink數(shù)據(jù)，進(jìn)入2023年后隨著原材料端產(chǎn)能快速釋放，光

伏組件價(jià)格一路下行，6月7日?qǐng)?bào)價(jià)顯示182mmPerc/TOPCon雙玻

組件單W均價(jià)為1.58/1.7元，較年初單W均價(jià)1.85/1.98元降低了

14.59%/14.14%,天大降低了光伏裝機(jī)終端成本，有效刺激國(guó)內(nèi)對(duì)組

件價(jià)格更敏感的地面光伏電站需求上升。光伏行業(yè)作為國(guó)家大力支持

的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，于年內(nèi)受到國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的重點(diǎn)支持和地方政府

的高度重視。國(guó)家能源局十4月6bl印發(fā)《2023年能源工作指導(dǎo)意

見(jiàn)》的通知，將國(guó)內(nèi)非化石能源發(fā)電裝機(jī)占比提高到51.9%左右，風(fēng)

電、光伏發(fā)電量占全社會(huì)用電量的比重達(dá)到15.3%,并制定了全年風(fēng)

電、光伏裝機(jī)增加1.6億千瓦左右的目標(biāo)，國(guó)內(nèi)光伏需求得到政策端

強(qiáng)有力支撐。

2.1.2美國(guó)：保留東南亞關(guān)稅豁免，IRA細(xì)則逐步落地，需求有望迎

來(lái)邊際上修

2023年5月12日，美國(guó)財(cái)政部發(fā)布促進(jìn)美國(guó)清潔能源制造業(yè)的《指

導(dǎo)意見(jiàn)》，本土制造激勵(lì)將開(kāi)始實(shí)施，并明確了可獲得10%補(bǔ)貼的

本土制造比例的計(jì)算方法和分類(lèi)。自2022年IRA提出以來(lái)，新能源

開(kāi)發(fā)商和制造商都在等待關(guān)于如何計(jì)算本土制造的40%的指引，這

種不確定性拖延了部分項(xiàng)目進(jìn)度。而此次美國(guó)財(cái)政部發(fā)布的指引明確

了本土制造的計(jì)算方法和分類(lèi)，是IRA向前邁出的重要一步，將引

發(fā)對(duì)美國(guó)制造的清潔能源設(shè)備的大量投資，從而刺激美國(guó)光伏裝機(jī)需

求。

miss?發(fā)得的10%心傳&￡仆U竹昊國(guó)聚土劍牽金親

尤然發(fā)電系統(tǒng)

?A電耳節(jié)M材使用?屬于刎材彳分，M10M東白美國(guó)本土

(Mg.?<t.

可簌件

10M卜貼

?電站上體埠分?4于，迨部分，*18制迨件值步占比超◎

(Mftn.*ttlKkCtXf)

保留東南亞進(jìn)口關(guān)稅豁免，美國(guó)市場(chǎng)裝機(jī)'障礙”打通。2023年5月

24日，在美國(guó)國(guó)會(huì)發(fā)起的對(duì)拜登總統(tǒng)行使《東南亞4國(guó)關(guān)稅恢復(fù)》

法案否決權(quán)的再投票中，眾議院以214票支持、205票反對(duì)的投票未

能獲得“推翻總統(tǒng)否決國(guó)會(huì)審查法案”立法所必需的三分之二多數(shù)，拜

登于2022.06發(fā)布的“豁免東南亞四國(guó)光伏組件2年關(guān)稅”的決定繼續(xù)

有效，東南亞光伏組件出口關(guān)稅豁免期限保留至2024.06。此前，參

眾兩院對(duì)東南亞關(guān)稅恢復(fù)的草案讓市場(chǎng)對(duì)美國(guó)全年裝機(jī)產(chǎn)生擔(dān)憂情

緒，但隨著關(guān)稅恢復(fù)草案的最終否決，近兩年內(nèi)美國(guó)市場(chǎng)光伏供給“障

礙”打通，整體需求有望邊際上修。

2.1.3歐洲：光伏需求持續(xù)高增，政策支持推動(dòng)能源獨(dú)立

歐洲仍是中國(guó)光伏出口的第一大市場(chǎng)，1?4月超過(guò)一半的中國(guó)光伏組

件被運(yùn)往歐洲。根據(jù)PVinfolink統(tǒng)計(jì)，2023年1-4月歐洲地區(qū)已累

計(jì)從中國(guó)進(jìn)口光伏組件達(dá)40GW,占中國(guó)組件出口總量的40%。值

得注意的是，2023年歐洲地區(qū)在一季度光伏裝機(jī)傳統(tǒng)淡季仍實(shí)現(xiàn)了

30GW左右的光伏裝機(jī)，合理預(yù)計(jì)進(jìn)入Q2后，隨著產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下降

進(jìn)一步刺激出口需求，歐洲光伏裝機(jī)量將迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)。

2023年歐洲光伏裝機(jī)需求樂(lè)觀，環(huán)比有望增長(zhǎng)60%。根據(jù)行業(yè)組織

SolarPowerEurope于2022年12月發(fā)布的最新報(bào)告《歐洲太陽(yáng)能市

場(chǎng)展望2022-2026》,歐盟光伏市場(chǎng)有望保持高速增長(zhǎng)，根據(jù)其'最

有可能”的平均路徑，預(yù)計(jì)2023年歐盟光伏裝機(jī)容量將超過(guò)50GW,

樂(lè)觀性預(yù)測(cè)情景下達(dá)到67.8GW,這意味著在2022年同比增長(zhǎng)47%

的基礎(chǔ)上,2023年將有望再增長(zhǎng)60%。展望未來(lái),在歐盟RepowerEU

等政策支持下，歐洲可再生能源占比預(yù)計(jì)將逐步提升，而太陽(yáng)能作為

目前最可靠、最具經(jīng)濟(jì)性、能源獲取最便捷的清潔能源之一，將會(huì)成

為歐洲實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立重點(diǎn)發(fā)展方向。因此，我們長(zhǎng)期看好歐洲光伏市

場(chǎng)作為全球第二大光伏市場(chǎng)的發(fā)展空間。

身人62：2023-2026隼歐發(fā)光伏年及新增K機(jī)東受'片測(cè)（GWf

140

20162017201820102020202120222023202420262020

2.2產(chǎn)業(yè)鏈分析：價(jià)格或已進(jìn)入底部區(qū)間，全面擁抱N型產(chǎn)業(yè)鏈

2.2.1硅料硅片：價(jià)格迅速回落，即將探至底部區(qū)間

硅料環(huán)節(jié)因其特有的重資產(chǎn)、長(zhǎng)周期、精細(xì)化工的特性，在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)

能短缺后的兩年內(nèi)一直作為產(chǎn)'亞鏈瓶頸環(huán)節(jié)享受超額利潤(rùn)，利潤(rùn)水平

逐年提升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，一線多晶硅廠商平均銷(xiāo)售毛利率水平由

2019年的17.8%,提升至2022年的50%。但隨著2023年開(kāi)始的

多晶硅擴(kuò)產(chǎn)潮到來(lái)，硅料產(chǎn)能小冉成為產(chǎn)業(yè)鏈瓶頸劃、節(jié)，超高毛利率

現(xiàn)象將成為歷史，回歸合理區(qū)間。

上游產(chǎn)能結(jié)構(gòu)出現(xiàn)錯(cuò)配帶來(lái)庫(kù)存壓力，Q2硅料硅片價(jià)格加速下行。6

月7日，PVinfolink發(fā)布最新光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格，多晶硅致密料均價(jià)跌

至100元/kg,較上周環(huán)比?15.3%,創(chuàng)單周降幅記錄，182mm/210mm

硅片單片均價(jià)跌至3.6/5.0元，較上周環(huán)比-7.7%/-13%。一方面，進(jìn)

入2023年后硅料產(chǎn)能逐步釋放，大大緩解了上游供給短缺的情況;

另一方面，硅料硅片產(chǎn)能和電池組件出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配，上游環(huán)節(jié)出現(xiàn)

了庫(kù)存情況，推動(dòng)了價(jià)格下行。目前來(lái)看，硅料硅片價(jià)格下行空間已

經(jīng)非常有限，或即將探至底部區(qū)間。

2.2.2電池片：N型迭代進(jìn)行時(shí)，TOPCon路線先行

目前電池片環(huán)節(jié)正在進(jìn)行產(chǎn)能迭代的初始階段,TOPCon技術(shù)成為市

場(chǎng)焦點(diǎn)。當(dāng)前光伏電池主要采用Pere技術(shù)，該路線轉(zhuǎn)換效率己逼近

理論極限24.5%,且未來(lái)降本空間有限，因此行業(yè)內(nèi)不斷開(kāi)展對(duì)新一

代N型電池的研發(fā)探索。未來(lái)N型電池是行'業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，目

前主要存在TOPCon、HJT、舊C三種不同技術(shù)路線。N型電池轉(zhuǎn)換

效率的理論極限在28%以上，較Pere電池有較大提升。1)從工藝

的角度來(lái)看，N型硅片作為襯底有更高的少子壽命且無(wú)光致衰減，同

時(shí)隨著表面鈍化技術(shù)的改善與提高，N型電池效率在快速提升；2)

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展來(lái)看，N型隧穿氧化層鈍化接觸(N-TOPCon)的電池技術(shù)

因其獨(dú)特的電池結(jié)構(gòu)及較高的轉(zhuǎn)換效率，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。同時(shí)，

TOPCon技術(shù)生產(chǎn)工藝與Pere電池生產(chǎn)工藝兼容性較高，且初始投

資成本較低，具有較強(qiáng)的投資經(jīng)濟(jì)性。

2023年為T(mén)OPCon元年，N型市占率有望突破20%

根據(jù)CPIA最新統(tǒng)訐,N型電池量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率目前已實(shí)現(xiàn)了24%-25%,

形成了對(duì)Pere電池1.3pct左右的效率優(yōu)勢(shì)，并將在近兩年實(shí)現(xiàn)超

2pct的效率領(lǐng)先。因此，預(yù)計(jì)以TOPCon及HJT為主的N型電池路

線將逐步提升其市場(chǎng)滲透率，成為未來(lái)主流的光伏電池技術(shù)路線。在

2023年舉辦的SNEC展會(huì)期間，各廠商發(fā)布的高效新一代產(chǎn)品重新

拉動(dòng)光伏“技術(shù)迭代”熱度。其中，N型高效大尺寸組件產(chǎn)品成為此次

展會(huì)絕對(duì)主角。我們預(yù)計(jì)2023年將成為T(mén)OPCon產(chǎn)能釋放的元年，

CPIA預(yù)計(jì)以TOPCon為主的N型電池產(chǎn)品市占率有望于2023年底

前突破20%。

圖表70：2022-2030年不同電池技術(shù)路線市場(chǎng)占比變化趨勢(shì)

■BSF電池市場(chǎng)占比(％),PERC電池市場(chǎng)占比(％)■TOPCon電池市場(chǎng)占比(%)

■異質(zhì)雌市場(chǎng)占比(%)■XBC初市場(chǎng)占比(%)■MWT就超般而

一體化廠商電池產(chǎn)能結(jié)構(gòu)緊缺，或催生第三方N型電池片需求。根

據(jù)一體化公司公告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2023年底各一體化廠商硅片/電池

/組件產(chǎn)能目標(biāo)中，電池片產(chǎn)能相對(duì)組件產(chǎn)能均出現(xiàn)相對(duì)短缺情況，

在主產(chǎn)業(yè)鏈中電池片產(chǎn)能結(jié)構(gòu)處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)、在N型迭代P

型的大背景下，或?qū)⒋呱谌絅型電池片產(chǎn)能需求，短期內(nèi)需重

點(diǎn)關(guān)注N型TOPCon電池產(chǎn)能的落地及效率實(shí)現(xiàn)進(jìn)度。

2.2.3組件：產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行后，關(guān)注一體化組件盈利或有修復(fù)機(jī)會(huì)

在過(guò)去漲價(jià)周期背景下，組件價(jià)格是對(duì)硅料成本的傳導(dǎo)，整體盈利維

持穩(wěn)定。2021-2022年，行業(yè)由于多晶硅料價(jià)格高企，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持

續(xù)上行。在此背景下，組件價(jià)格上漲滯后于硅料價(jià)格上行，導(dǎo)致階段

性組件盈利受壓縮。產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格降幅明顯，光伏需求高增對(duì)組件價(jià)格

形成支撐，一體化組件迎來(lái)利潤(rùn)修復(fù)。上游降價(jià)傳導(dǎo)至組件具有一定

滯后性，目前看來(lái)電池/組件價(jià)格下跌幅度遠(yuǎn)小于硅料/硅片端，且由

十終端需求較好，組件價(jià)格后續(xù)仍能獲得較為堅(jiān)挺的剛性支撐。我們

認(rèn)為在現(xiàn)階段光伏產(chǎn)業(yè)鏈存在兩大主旋律，分別是1)硅料產(chǎn)能瓶頸

打開(kāi)后供需格局轉(zhuǎn)變，將不再成為享受產(chǎn)業(yè)鏈大部分利潤(rùn)的環(huán)節(jié)，光

伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)格局預(yù)計(jì)將重構(gòu)并下移。2)N型路線趨勢(shì)確定，相關(guān)

產(chǎn)能或?qū)⒊霈F(xiàn)“過(guò)剩背景下的結(jié)構(gòu)性緊缺”，N型電池/組件布局優(yōu)先的

廠商有望獲得超額技術(shù)紅利收益。

2.2.4輔材：關(guān)注N型和雙面組件趨勢(shì)下POE膠膜、TOPCon銀漿

的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)

POE膠膜：N型電池片對(duì)環(huán)境的耐受性減弱，需要更高性能的保護(hù)，

POE是最佳選擇。N型單晶、異質(zhì)結(jié)電池等高效光伏電池技術(shù)提升

了發(fā)電效率，但對(duì)環(huán)境的耐受性減弱，需要膠膜提供更多保護(hù)，而使

用EVA膠膜進(jìn)行高效光伏電池尤其是N型晶硅電池的封裝，在加速

老化條件下組件功率會(huì)迅速下降，組件的長(zhǎng)期可靠性難以保證。POE

產(chǎn)品的阻隔性、強(qiáng)抗PID能力、無(wú)醋酸等特性使其在N型電池、異

質(zhì)結(jié)電池時(shí)具備了其他封裝材料不具備的天生優(yōu)勢(shì)，是目前雙面組件

及N型電池、異質(zhì)結(jié)電池的主要封裝膠膜。未來(lái)隨著下游應(yīng)用端對(duì)

于雙面發(fā)電組件發(fā)電增益的認(rèn)可，雙面組件市占率將逐步提升。預(yù)計(jì)

到2024年，雙面組件將超過(guò)單面組件成為市場(chǎng)主流。在雙面+N型

組件的大趨勢(shì)下，POE膠膜需求有望上行。

TOPCon銀漿：TOPCon路線趨勢(shì)確定，其銀漿產(chǎn)品需求有望收益

提升。光伏銀漿應(yīng)用于太陽(yáng)能電池片電極中，以銀粉為主要原材料。

光伏銀漿是以高純銀粉為導(dǎo)電相、玻璃氧化物為粘結(jié)相，有機(jī)載體組

成的混合物，經(jīng)過(guò)攪拌、三輻軋制后形成的均勻膏狀物。這種膏狀物

通過(guò)絲網(wǎng)印刷工藝附著在光伏電池片，烘干燒結(jié)后形成光伏電池的金

屬電極，可收集和傳導(dǎo)光伏電池表面電流,隨著電池片技術(shù)的迭代,

代表未來(lái)的N型電池片銀漿的需求量明顯提升，疊加光伏產(chǎn)業(yè)的迅

猛發(fā)展，未來(lái)光伏銀漿行業(yè)具備旺盛的市場(chǎng)需求。根據(jù)CPIA數(shù)據(jù)統(tǒng)

計(jì)，2022年n型TOPCon電池雙面銀漿平均消耗量約115mg/片，

后續(xù)隨著TOPCon產(chǎn)能逐步落地，配套的銀漿技術(shù)預(yù)計(jì)將迎來(lái)長(zhǎng)線

發(fā)展，具備獨(dú)特配方及更低單位銀耗的TOPCon銀漿企業(yè)能推出系

列銀漿產(chǎn)品配合電池片廠商進(jìn)行增效，并有望進(jìn)入技術(shù)紅利賽道中。

圖頁(yè)75：2022-2030^-TOPCon電池雙面銀漿消耗量變化趨勢(shì)（mg/片）

150

130

110

90

70

50

2022年2023年202嶂2025年2027年就隨

高純石英砂：供需結(jié)構(gòu)持續(xù)緊缺，價(jià)格有望進(jìn)一步走高。光伏平價(jià)上

網(wǎng)后進(jìn)入需求爆發(fā)期，需求持續(xù)多年的高增使光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均出

現(xiàn)了大規(guī)模的擴(kuò)產(chǎn)潮。而在行'也擴(kuò)產(chǎn)周期中，部分?jǐn)U產(chǎn)周期長(zhǎng)的環(huán)節(jié)

在短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能釋放速度無(wú)法跟上實(shí)際需求的情況，比如

2021-2022年的硅料環(huán)節(jié)，以及目前正在供應(yīng)緊缺的石英砂環(huán)節(jié)。短

期內(nèi)，石英砂供給端幾乎無(wú)新增產(chǎn)能，疊加2023年持續(xù)超預(yù)期的光

伏裝機(jī)需求，石英秒及石英省煙價(jià)格有望進(jìn)一步走高。

三、儲(chǔ)能：碳酸鋰降價(jià)有望催化大儲(chǔ)需求，看好工商儲(chǔ)23年發(fā)展?jié)?/p>

力

3.1大儲(chǔ)：碳酸鋰降價(jià)有望催化儲(chǔ)能需求高增

碳酸鋰降價(jià)帶動(dòng)大儲(chǔ)中標(biāo)均價(jià)下降，國(guó)內(nèi)5月W5儲(chǔ)能系統(tǒng)、EPC

中標(biāo)均價(jià)為1.44元/Wh、1.74元/Wh。碳酸鋰價(jià)格下降趨勢(shì)下，國(guó)

內(nèi)5月第5周儲(chǔ)能系統(tǒng)、EPC中標(biāo)均價(jià)分別為1.44元/Wh、1.74元

/WhoWind顯示，2023年4月碳酸鋰價(jià)格一度低于20萬(wàn)元/噸，截

至6月2日，碳酸鋰價(jià)格已回升至30.05萬(wàn)元/噸，同比下降35.17%,

較年初下降41.08%,預(yù)計(jì)終端觀望情緒有望減弱，碳酸鋰降價(jià)企穩(wěn)

后將催化大儲(chǔ)需求。

原材料成本下降帶動(dòng)大型地面電站經(jīng)濟(jì)性提升，儲(chǔ)能中標(biāo)規(guī)?？焖僭?/p>

長(zhǎng)。2023年以來(lái)，硅料、碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下行帶動(dòng)組件、儲(chǔ)能電芯

成本下降，大型地面電站經(jīng)濟(jì)性提升。國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能月度招中標(biāo)情況看，

4月碳酸鋰價(jià)格及儲(chǔ)能相關(guān)中標(biāo)均價(jià)跌至近期低位，儲(chǔ)能中標(biāo)規(guī)模迎

來(lái)快速增長(zhǎng)。據(jù)研究，2023年4月儲(chǔ)能中標(biāo)總規(guī)模

7.07GW/15.83GWh,其中儲(chǔ)能系統(tǒng)2.14GW/5.09GWh,容量環(huán)比增

長(zhǎng)68.71%；EPC中標(biāo)規(guī)模1.53GW/3.58GWh,容量環(huán)比增長(zhǎng)56.65%。

目前電芯價(jià)格降幅小于碳酸鋰降幅，預(yù)計(jì)成本仍存?zhèn)鲗?dǎo)周期，短期中

下游盈利有望邊際修復(fù)。碳酸鋰降價(jià)帶動(dòng)儲(chǔ)能電池價(jià)格下行，據(jù)Wind

數(shù)據(jù)，國(guó)產(chǎn)磷酸鐵鋰電芯目前價(jià)格約0.65元/Wh,較年初整體下降

約20.7%,小于碳酸鋰同期38.6%的價(jià)格回落幅度。電池環(huán)節(jié)看，

從原材料價(jià)格下跌到終端售價(jià)傳導(dǎo)存在傳導(dǎo)周期，疊加訂單議價(jià)需一

段時(shí)間落地，我們認(rèn)為儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配有望重構(gòu)，短期看儲(chǔ)能集

成廠商等中下游有望迎來(lái)利潤(rùn)修復(fù)，具備成本管控及供應(yīng)鏈管理能力

的優(yōu)質(zhì)廠商盈利能力或邊際改善更為明顯。23Q1,碳酸鋰價(jià)格已大

幅下探，而陽(yáng)光電源、南都電源季度毛利率同比?1.48pctA1.51pct,

預(yù)計(jì)后續(xù)訂單議價(jià)落地后公司盈利能力有望迎來(lái)同、環(huán)比改善。

3.1.1中國(guó)：風(fēng)光滲透率提升帶動(dòng)儲(chǔ)能需求，行業(yè)優(yōu)質(zhì)化發(fā)展趨勢(shì)必

然

儲(chǔ)能規(guī)模：2023年1?5月儲(chǔ)能系統(tǒng)、EPC累計(jì)中標(biāo)

9.63GWh/10.60GWh,碳酸鋰降價(jià)有望催化大儲(chǔ)需求高增。儲(chǔ)能新

增規(guī)模看，據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，2022年全年國(guó)內(nèi)新增儲(chǔ)能規(guī)模

7.3GW/15.9GWh,同增200%/280%,超過(guò)過(guò)去10年累計(jì)裝機(jī)規(guī)模

5.7GW/11.2GWh。招中標(biāo)情況看，據(jù)研究，2023年1-5月儲(chǔ)能相關(guān)

中標(biāo)總規(guī)模約14.19GW/31.59GWh,其中儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)

3.54GW/9.63GWh,EPC中標(biāo)5.15GW/10.60GWh,儲(chǔ)能電池、電

池預(yù)制艙、升壓一體機(jī)等其余類(lèi)型合計(jì)中標(biāo)5.51GW/11.36GWh。我

們認(rèn)為今年國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)淡季不淡，碳酸鋰成本降價(jià)趨勢(shì)下有望進(jìn)一步催

化大儲(chǔ)需求。

圖茨78:國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能系統(tǒng)、EPC中標(biāo)均價(jià)（元/Wh）

儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)均價(jià)（元/Wh）

EPC中標(biāo)均價(jià)（元/Wh）

政策端:

1）國(guó)家能源局提出“按需發(fā)展儲(chǔ)能”，有望推動(dòng)儲(chǔ)能市場(chǎng)將由政策驅(qū)

動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)樾枨篁?qū)動(dòng)，具備產(chǎn)品、技術(shù)、品牌優(yōu)勢(shì)的公司有望快速成長(zhǎng)。

4月24日，國(guó)家能源局印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)新型電力系統(tǒng)穩(wěn)定工作的指

導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》，提出按需發(fā)展儲(chǔ)能，根據(jù)電力系統(tǒng)的需求，

因地制宜的發(fā)展各類(lèi)型、多元化的儲(chǔ)能配置。此前各省出臺(tái)強(qiáng)制配儲(chǔ)

政策以提升新能源利用率，但落地情況來(lái)看，存在業(yè)主方僅考慮儲(chǔ)能

產(chǎn)品的成本現(xiàn)象，導(dǎo)致強(qiáng)制配儲(chǔ)項(xiàng)目實(shí)際利用率低、資源浪費(fèi)。我們

認(rèn)為《征求意見(jiàn)稿》“按需發(fā)展儲(chǔ)能”提出后，配置儲(chǔ)能有望轉(zhuǎn)向需求

驅(qū)動(dòng)，除成本因素外，儲(chǔ)能產(chǎn)品循環(huán)次數(shù)、安全性等核心競(jìng)爭(zhēng)力的重

要性將提升，利好行業(yè)內(nèi)具備產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)、技術(shù)實(shí)力及渠道

能力的公司。長(zhǎng)期來(lái)看，在新型電力系統(tǒng)中，儲(chǔ)能將不僅作為發(fā)電端

調(diào)節(jié)產(chǎn)品而存在，隨著后續(xù)用電端不可預(yù)測(cè)性增加，儲(chǔ)能在用電端的

需求也會(huì)迅速提升，今年全球范圍內(nèi)，工商業(yè)儲(chǔ)能也在進(jìn)入加速發(fā)展

期。

2）當(dāng)前儲(chǔ)能配置依舊不足，廣東省近期出臺(tái)儲(chǔ)能發(fā)展新政，預(yù)計(jì)將

催化儲(chǔ)能需求。6月1日，國(guó)家能源局黨組書(shū)記、局長(zhǎng)章建華在《中

國(guó)電力報(bào)》發(fā)表署名文章《統(tǒng)籌發(fā)展和安全推動(dòng)電力行業(yè)安全高質(zhì)量

發(fā)展》。文章提到，新型電力系統(tǒng)加速構(gòu)建，“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”協(xié)同共治存

在不足，電網(wǎng)安全運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)增大。電源側(cè)方面，部分地區(qū)高峰時(shí)段仍

存在電力缺口，頂峰發(fā)電能力不足。電網(wǎng)側(cè)方面，隨著并網(wǎng)主體大量

增加且涉網(wǎng)性能參差不齊，現(xiàn)有的電網(wǎng)運(yùn)行控制理論和建模分析方法

亟待革新。當(dāng)前儲(chǔ)能配置依然不足，低成本、大容量、長(zhǎng)時(shí)間、跨季

節(jié)調(diào)節(jié)的儲(chǔ)能技術(shù)仍有待突破。6月5日，廣東省印發(fā)《廣東省促進(jìn)

新型儲(chǔ)能電站發(fā)展若干措施的通知》，從拓展多元化應(yīng)用、強(qiáng)化政策

支持、健全運(yùn)營(yíng)調(diào)度機(jī)制、規(guī)范項(xiàng)目建設(shè)管理、強(qiáng)化協(xié)調(diào)保障等五個(gè)

方面提出25條措施。我們認(rèn)為后續(xù)其他省份亦有望出臺(tái)促進(jìn)新型儲(chǔ)

能相關(guān)政策，進(jìn)一步催化儲(chǔ)能需求。

312美國(guó)：IRA法案提升儲(chǔ)能項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性，2023年儲(chǔ)能市場(chǎng)預(yù)計(jì)高

增

儲(chǔ)能規(guī)模：低基數(shù)疊加儲(chǔ)能項(xiàng)目成本下降，預(yù)計(jì)2023年美國(guó)儲(chǔ)能市

場(chǎng)快速增長(zhǎng)。據(jù)WoodMacenzie數(shù)據(jù)，22Q1~Q4美國(guó)儲(chǔ)能裝機(jī)功率

分別為O88GW/1.41GW/1.44GW/1.07GW,同比,其中22Q4規(guī)模

同比-32.51%、環(huán)比-25.75%,主要系1）進(jìn)口管控致供應(yīng)鏈緊張，

美國(guó)光伏新增裝機(jī)規(guī)模增速亦有所放緩，22Q4美國(guó)光伏裝機(jī)、待并

網(wǎng)規(guī)模約4.28/90.3GW,同比?29.06%/+12.88%,環(huán)比

+66.99%/+0.33%；2）碳酸鋰價(jià)格高位推高儲(chǔ)能項(xiàng)目成本，項(xiàng)目進(jìn)

程有所放緩。

圖表85:美國(guó)光伏裝機(jī)規(guī)模（左軸,MW）及待并網(wǎng)規(guī)模（右軸,MW）

■■裝機(jī)規(guī)模（MW）待并網(wǎng)規(guī)模（MW）

政策端：IRA法案延長(zhǎng)美國(guó)儲(chǔ)能補(bǔ)貼期限，并加大儲(chǔ)能補(bǔ)貼力度。2022

年8月美國(guó)出臺(tái)降低通貨膨脹法案（InflationReductionAct,以下簡(jiǎn)稱(chēng)

IRA法案），在氣候變遷和再生能源領(lǐng)域投資3690億美金，用以減少

碳排放。其中，法案針對(duì)儲(chǔ)能方面提出：延長(zhǎng)補(bǔ)貼期限：儲(chǔ)能投資稅

抵免（InvestmentTaxCredtJTC）以30%的標(biāo)準(zhǔn)延長(zhǎng)十年，至2033年

后逐漸退坡。加大補(bǔ)貼力度：1）首次將獨(dú)立儲(chǔ)能納入ITC抵免范圍

（此前儲(chǔ)能系統(tǒng)需與一定比例太陽(yáng)能匹配才能獲得補(bǔ)貼）；2）滿足

一定條件的大儲(chǔ)項(xiàng)口最高可獲70%的抵免比例（基礎(chǔ)抵免+額外抵免

合計(jì)）。

IRA法案的出臺(tái)一方面優(yōu)化儲(chǔ)能系統(tǒng)商業(yè)模式，另一方面完善當(dāng)?shù)毓?/p>

應(yīng)鏈配套，利好儲(chǔ)能長(zhǎng)期發(fā)展。1）優(yōu)化儲(chǔ)能系統(tǒng)商業(yè)模式：IRA發(fā)

布前，由于儲(chǔ)能系統(tǒng)需與一定比例太陽(yáng)能配合，充放電時(shí)間受限，難

通過(guò)時(shí)間電價(jià)套利。IRA發(fā)布后，儲(chǔ)能可作為電網(wǎng)側(cè)輔助服務(wù)運(yùn)用或

與其他能源共享配套，收益模式更為靈活。此外，ITC模式可直接降

低儲(chǔ)能設(shè)備購(gòu)置&安裝成本（基礎(chǔ)抵免），并額外計(jì)提設(shè)備折舊從而

減少交稅規(guī)模（額外抵免）。以安裝成本為1白萬(wàn)美元的儲(chǔ)能項(xiàng)目為

例，若獲得70%ITC抵免，對(duì)應(yīng)減免稅收規(guī)模約39.28萬(wàn)美元；2）

完善當(dāng)?shù)毓?yīng)鏈配套，利好本土儲(chǔ)能市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展：IRA提出為美國(guó)

國(guó)內(nèi)先進(jìn)制造商提供生產(chǎn)稅務(wù)抵免（productiontaxcredits,PTC）等方

案，意在完善當(dāng)?shù)毓?yīng)鏈配套，短期或推高供應(yīng)鏈成本，但利好本土

儲(chǔ)能長(zhǎng)期發(fā)展。

3.1.3歐洲：光伏配儲(chǔ)規(guī)模持續(xù)提升，英、意、德儲(chǔ)能發(fā)展?jié)摿ψ罡?/p>

歐洲：2022年歐洲大儲(chǔ)新增規(guī)模約2.8GW/3.3GWh,英國(guó)、意大利、

德國(guó)儲(chǔ)能長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿ψ罡?。EnergyMonitor顯示，2022年歐洲光

伏裝機(jī)規(guī)模同比增長(zhǎng)47%至41.4GW,其中德國(guó)、西班牙、波蘭裝

機(jī)規(guī)模增幅最高，地面電站配儲(chǔ)帶動(dòng)當(dāng)?shù)卮髢?chǔ)規(guī)模同步增長(zhǎng)。據(jù)

WoodMackenzie和EnergyStoragyNews數(shù)據(jù)，2022年歐洲大儲(chǔ)裝

機(jī)規(guī)模約2.8GW/3.3GWh,分地區(qū)看，英國(guó)、愛(ài)爾蘭、德國(guó)大儲(chǔ)新

增規(guī)模位列歐洲前三。其中，英國(guó)新增1.5GW/1.8GWh,愛(ài)爾蘭新

增0.31GW/0.37GWh,英國(guó)新增0.43GW/0.47GWh。長(zhǎng)期來(lái)看，預(yù)

計(jì)2022?2031年，英國(guó)、意大利、德國(guó)大儲(chǔ)累計(jì)裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)到

25.68GWh/12.23GWh/8.81GWh,為歐洲大儲(chǔ)新增規(guī)模前三市場(chǎng)。

3?2工商儲(chǔ)：爆發(fā)元年，經(jīng)濟(jì)性提升