PAGEPAGE1個(gè)股基本面分析樣本——中國(guó)重工宏觀(guān)：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本擺脫金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊，進(jìn)入到常規(guī)運(yùn)行軌道，但是恢復(fù)過(guò)程中，無(wú)論是外圍還是本國(guó)形式非常的復(fù)雜，通貨膨脹、貨幣政策、匯率問(wèn)題、房產(chǎn)調(diào)控等等都讓今年的股市出現(xiàn)了跌宕起伏，圍繞3000點(diǎn)波動(dòng)，說(shuō)明今年股票市場(chǎng)存在著不確定因素，因此投資要謹(jǐn)慎。中觀(guān)：中國(guó)重工，專(zhuān)業(yè)（非汽車(chē)交通運(yùn)輸）設(shè)備制造行業(yè)（包括鐵路、航空、船舶制造）相關(guān)國(guó)家的行業(yè)政策：（1）作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱性和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，一直受到國(guó)家政策的大力支持，表格1回顧了我國(guó)高端裝備制造業(yè)產(chǎn)業(yè)政策。（2）預(yù)計(jì)“十二五”期間，國(guó)家裝備制造業(yè)的重點(diǎn)任務(wù)將會(huì)緊緊圍繞開(kāi)發(fā)品種、提高質(zhì)量、清潔生產(chǎn)、節(jié)能降耗、安全生產(chǎn)、兩化融合等方面，廣泛采用新技術(shù)、新工藝、新設(shè)備、新材料對(duì)傳統(tǒng)裝備企業(yè)進(jìn)行技術(shù)升級(jí)，鼓勵(lì)企業(yè)結(jié)合產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、兼并重組等進(jìn)行改造行業(yè)的生命周期：我國(guó)裝備制造業(yè)處于行業(yè)成長(zhǎng)期，在整體上，中國(guó)裝備制造業(yè)仍處于成長(zhǎng)期，但由于發(fā)展階段的不同以及增長(zhǎng)的速度不同，各個(gè)子行業(yè)的生命周期會(huì)有所不同。具體而言，中國(guó)的數(shù)控機(jī)床、航空航天、鐵路設(shè)備以及關(guān)鍵基礎(chǔ)件等行業(yè)仍處于導(dǎo)入期，電氣設(shè)備、交運(yùn)設(shè)備、輸變電設(shè)備、冶金礦產(chǎn)設(shè)備等行業(yè)處在成長(zhǎng)期，而集裝箱和港口機(jī)械（中國(guó)港口機(jī)械已占據(jù)全球70%以上的市場(chǎng)份額）已進(jìn)入成熟期。（圖1）行業(yè)地位：中國(guó)重工在行業(yè)中的綜合排名比較靠前，市盈率居中，見(jiàn)下表資料來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)：/sh601989.html?StockCode_bar=601989微觀(guān)：盈利能力保持持續(xù)增長(zhǎng)：每股收益、每股凈資產(chǎn)、環(huán)比主營(yíng)收入、凈利潤(rùn)值都是增加，毛利率也保持20%左右，凈利率也是保持穩(wěn)定，盈利指標(biāo)皆在行業(yè)基準(zhǔn)水平之上，有利于股價(jià)上升。償債能力也有所增強(qiáng)：短期償債能力好：流動(dòng)、速凍比率稍有變大，保持在CR>2andQR>1區(qū)間，說(shuō)明資金流動(dòng)性強(qiáng)，，同時(shí)權(quán)益乘數(shù)降低，企業(yè)負(fù)債程度持續(xù)下降（權(quán)益乘數(shù)又稱(chēng)股本乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)。表示企業(yè)的負(fù)債程度，權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高）。長(zhǎng)期償債能力穩(wěn)定：股東權(quán)益比率和資產(chǎn)負(fù)債比率都穩(wěn)定在50%左右，合理區(qū)間。經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)能力：低于行業(yè)水平，但是在保持持續(xù)增長(zhǎng)，問(wèn)題：關(guān)鍵指標(biāo)發(fā)現(xiàn)每股現(xiàn)金流是負(fù)的，還有增加的勢(shì)頭，報(bào)告期公司下屬子公司償還貸款及正常經(jīng)營(yíng)支出增加、預(yù)收款下降、應(yīng)收賬款上升，以及7月中國(guó)重工在完成重組之后，負(fù)債將面臨驟增的局面，要進(jìn)一步關(guān)注其現(xiàn)金流，自由現(xiàn)金流反映的是公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生的可以向所有資本供應(yīng)者(債務(wù)和股本)提供的現(xiàn)金流量。一般來(lái)說(shuō)，如果一家公司的每股收益比較高，但經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流比較低的話(huà)，主要是由于公司實(shí)現(xiàn)的收益并沒(méi)有反映在現(xiàn)金回流上，對(duì)高收益低現(xiàn)金流的公司，特別要注意的是有的公司的收益可能是通過(guò)一次性的方式取得的，而且只是通過(guò)會(huì)計(jì)科目的調(diào)整實(shí)現(xiàn)的，并沒(méi)有收到現(xiàn)金，對(duì)這樣的公司，很可能存在下一年業(yè)績(jī)大滑坡的風(fēng)險(xiǎn)。一家公司如果長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)不是一件好事，由于經(jīng)營(yíng)上資金得不到回流，公司將不得不通過(guò)其他籌資方式來(lái)維持生產(chǎn)，久而久之，財(cái)務(wù)狀況會(huì)惡化。資料來(lái)源：金融界/share,601989,hxzb.shtml新聞鏈接：7月16日，中國(guó)重工的重大重組計(jì)劃草案出爐。根據(jù)重組草案，中國(guó)重工將通過(guò)