第五章財(cái)務(wù)計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測開篇案例不難預(yù)測的虧損世紀(jì)鼎利（300050）是一家在深圳創(chuàng)業(yè)板上市的通信服務(wù)業(yè)公司，公司20Y3年度出現(xiàn)了自成立以來的首次年度經(jīng)營虧損。公司管理層認(rèn)為，電信運(yùn)營商投資減緩帶來市場需求減少以及市場激烈競爭導(dǎo)致產(chǎn)品銷售收入和毛利率出現(xiàn)一定程度的下降是出現(xiàn)虧損的主要原因。其實(shí)，世紀(jì)鼎利的虧損并非難以預(yù)測，從其歷年年度財(cái)務(wù)報告可以看出：自20X9年上市其營業(yè)收入和凈利潤增長率一直在下降，20Y1年開始出現(xiàn)負(fù)增長，20Y2年同樣負(fù)增長。具體來看，該公司20Y1年凈利潤比20Y0年下降了54.33%，20Y2年凈利潤更是比20Y1年下降了85.6%。既然如此，世紀(jì)鼎利的管理層有沒有做好財(cái)務(wù)預(yù)測和財(cái)務(wù)計(jì)劃呢？從該公司20Y1年的董事會報告來看，當(dāng)時公司已經(jīng)意識到了成本上升及競爭加劇帶來的毛利率下降風(fēng)險，然而并未做出具體的財(cái)務(wù)預(yù)測，財(cái)務(wù)計(jì)劃也僅僅是“空喊口號”；20Y2年的董事會報告也是如此。遺憾的是，20Y3年虧損不請自來。類似世紀(jì)鼎利的案例并不鮮見，對此，你如何評價呢？第一節(jié)財(cái)務(wù)計(jì)劃概述一、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)戰(zhàn)略（FinancialStrategy）是在企業(yè)總體戰(zhàn)略目標(biāo)的統(tǒng)籌下，以價值管理為基礎(chǔ)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為目的，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)資源的優(yōu)化配置為衡量標(biāo)準(zhǔn)，所采取的戰(zhàn)略性思維方式、決策方式和管理方針。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略的重要組成部分，企業(yè)戰(zhàn)略需要財(cái)務(wù)戰(zhàn)略來支撐。企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要適應(yīng)內(nèi)外部環(huán)境的變化，具有防范未來風(fēng)險的意識，著眼于企業(yè)未來長期穩(wěn)定、可持續(xù)的發(fā)展。二、財(cái)務(wù)計(jì)劃的內(nèi)容在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，企業(yè)需要指定財(cái)務(wù)計(jì)劃，對未來的資金需求、股利分配和資本預(yù)算等做出規(guī)劃。財(cái)務(wù)計(jì)劃一般建立在企業(yè)未來銷售預(yù)測的基礎(chǔ)之上，主要內(nèi)容包括短期財(cái)務(wù)計(jì)劃中的銷售預(yù)算、廣告預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、材料及采購預(yù)算、管理費(fèi)用及其他費(fèi)用開支預(yù)算等，也包括長期財(cái)務(wù)計(jì)劃中的資本預(yù)算（即固定資產(chǎn)投資預(yù)算）、研究與開發(fā)預(yù)算等。三、制定財(cái)務(wù)計(jì)劃的步驟（1）制定計(jì)劃并編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報表（2）確定支撐財(cái)務(wù)計(jì)劃的資金需求（3）預(yù)測未來長期可使用的資金（4）在企業(yè)內(nèi)部建立并保持一個控制資金分配和使用的系統(tǒng)（5）制定調(diào)整基本計(jì)劃的程序（6）建立基于績效的管理層激勵報酬計(jì)劃第二節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測的起點(diǎn)

——銷售預(yù)測一、簡單平均法簡單平均法是根據(jù)過去若干年實(shí)際銷售數(shù)據(jù)，計(jì)算出平均值，以此作為未來期間銷售數(shù)據(jù)的預(yù)測值。簡單平均法的計(jì)算公式如下：例1：已知FML公司20X6年至20Y2年的營業(yè)收入數(shù)據(jù)如表5-1所示，用簡單平均法估計(jì)該公司20Y3年的營業(yè)收入。年份20X620X720X820X920Y020Y120Y2營業(yè)收入585794341668819004223552143423938二、加權(quán)平均法加權(quán)平均法是根據(jù)若干個按時間順序排列的銷售數(shù)據(jù)，以時間順序（1，2，3,……）為權(quán)重，計(jì)算銷售數(shù)據(jù)的加權(quán)平均數(shù)，以此作為未來期間銷售數(shù)據(jù)的預(yù)測值的一種方法。加權(quán)平均法的計(jì)算公式如下：例2：根據(jù)FML公司20X6年至20Y2年的營業(yè)收入數(shù)據(jù)，用加權(quán)平均法估計(jì)該公司20Y3年的營業(yè)收入。年份20X620X720X820X920Y020Y120Y2營業(yè)收入585794341668819004223552143423938三、簡單移動平均法簡單移動平均法是按時間順序排列的過去若干期的實(shí)際銷售數(shù)據(jù)的簡單平均值作為下一期的銷售預(yù)測值，下次預(yù)測再往后順推一個期間，并依次類推。簡單移動平均法的計(jì)算公式如下：例3：根據(jù)FML公司20X6年至20Y2年的營業(yè)收入數(shù)據(jù)，用5年簡單移動平均法估計(jì)該公司20Y3年至20Y7年的營業(yè)收入。年份20X620X720X820X920Y020Y120Y2營業(yè)收入585794341668819004223552143423938四、加權(quán)移動平均法加權(quán)移動平均法是在移動平均法的基礎(chǔ)上，加入時間序數(shù)權(quán)重，并進(jìn)行移動加權(quán)平均的預(yù)測方法。加權(quán)移動平均法同樣認(rèn)為：距離預(yù)測期越近，影響越大；距離預(yù)測期越遠(yuǎn)，影響越小。加權(quán)移動平均法的計(jì)算公式如下：例4：根據(jù)FML公司20X6年至20Y2年的營業(yè)收入數(shù)據(jù)，用5年加權(quán)移動平均法估計(jì)該公司20Y3年至20Y7年的營業(yè)收入。年份20X620X720X820X920Y020Y120Y2營業(yè)收入585794341668819004223552143423938五、線性回歸分析法回歸分析法是將銷售數(shù)據(jù)作為因變量，將時間序列作為自變量，通過探討因變量與自變量的關(guān)系來預(yù)測未來銷售數(shù)據(jù)的一種數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法，它包括簡單的一元線性回歸分析法和引入其他自變量的多元回歸分析法。運(yùn)用一元線性回歸分析預(yù)測銷售量，即預(yù)測模型為：由：得：例5：根據(jù)FML公司20X6年至20Y2年的營業(yè)收入數(shù)據(jù)，用一元線性回歸分析法估計(jì)該公司20Y3年至20Y7年的營業(yè)收入。年份20X620X720X820X920Y020Y120Y2營業(yè)收入585794341668819004223552143423938年份時間變量x營業(yè)收入yxyx220X6158575857120X72943418868420X831668850064920X9419004760161620Y05223551117752520Y16214341286043620Y272393816756649合計(jì)28118710558750140第三節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測的基本方法一、線性回歸分析法跟銷售預(yù)測的線性回歸分析法類似，財(cái)務(wù)預(yù)測的線性回歸分析法基于企業(yè)的資本需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量（特別是銷售收入）之間存在線性關(guān)系，并由此建立模型，然后根據(jù)歷史資料，用回歸分析法確定模型參數(shù)，從而預(yù)測資金需要量。簡單的一元線性回歸的預(yù)測模型為：例6：FML公司20X6年至20Y2年的銷售收入和當(dāng)年資本需要量總額數(shù)據(jù)如下表所示，假定20Y3年該公司預(yù)計(jì)銷售收入為27000萬元。試用一元線性回歸分析法預(yù)測該公司20Y3資本需要總額。年份20X620X720X820X920Y020Y120Y2銷售收入X（萬元）585794341668819004223552143423938資本需要總額Y（萬元）4486550972157988845483268963年份銷售收入x資本需要總額yxyx220X658574486262745023430444920X794345509519719068900035620X816688721512040392027848934420X919004798815180395236115201620Y022355845418898917049974602520Y121434832617845948445941635620Y2239388963214556294573027844合計(jì)118710509419324592282295136390（一）確定資產(chǎn)及負(fù)債項(xiàng)目的銷售百分比二、銷售百分比法（二）預(yù)計(jì)各項(xiàng)經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債（三）預(yù)計(jì)可動用金融資產(chǎn)（四）預(yù)計(jì)增加的留存收益（五）確定外部融資需求第四節(jié)銷售增長率與財(cái)務(wù)預(yù)測一、外部融資額的確定假設(shè)企業(yè)可動用的金融資產(chǎn)為0，經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比、經(jīng)營負(fù)債銷售百分比保持不變，則計(jì)算公式如下：二、內(nèi)含增長率僅靠內(nèi)部資金積累支撐的銷售增長率稱為“內(nèi)含增長率”。要求得內(nèi)含增長率，應(yīng)該解如下方程：三、可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營效率（不改變銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和財(cái)務(wù)政策（不改變產(chǎn)權(quán)比