CFA考試必考知識點與試題及答案姓名：____________________

一、單項選擇題（每題1分，共20分）

1.下列哪項不是資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的組成部分？

A.預(yù)期收益率

B.無風險收益率

C.市場風險溢價

D.資產(chǎn)beta

2.投資組合的預(yù)期收益率與資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)的關(guān)系是：

A.無關(guān)

B.正相關(guān)

C.負相關(guān)

D.無法確定

3.下列哪個不是有效市場假說的核心觀點？

A.信息完全流通

B.投資者理性

C.市場效率

D.資產(chǎn)定價模型

4.下列哪種類型的債券風險最低？

A.國債

B.企業(yè)債

C.可轉(zhuǎn)換債券

D.高收益?zhèn)?/p>

5.下列哪個指標用來衡量投資組合的波動性？

A.平均收益率

B.標準差

C.夏普比率

D.風險回報比率

6.下列哪種投資策略屬于被動管理？

A.主動管理

B.索普策略

C.指數(shù)投資

D.股票挑選策略

7.下列哪個指標用來衡量投資組合的風險？

A.預(yù)期收益率

B.標準差

C.夏普比率

D.風險回報比率

8.下列哪個不是衍生品？

A.期權(quán)

B.遠期合約

C.股票

D.期貨

9.下列哪種投資組合風險最??？

A.高風險高收益

B.低風險低收益

C.高風險低收益

D.低風險高收益

10.下列哪個不是財務(wù)報表分析的一部分？

A.資產(chǎn)負債表

B.利潤表

C.現(xiàn)金流量表

D.投資組合分析

二、多項選擇題（每題3分，共15分）

1.下列哪些是影響債券收益率的因素？

A.利率水平

B.信用風險

C.時間期限

D.流動性

2.下列哪些屬于投資組合的風險類型？

A.市場風險

B.非系統(tǒng)風險

C.信用風險

D.流動性風險

3.下列哪些屬于投資組合管理的目標？

A.資產(chǎn)配置

B.風險管理

C.收益最大化

D.資產(chǎn)組合優(yōu)化

4.下列哪些是財務(wù)報表分析的步驟？

A.數(shù)據(jù)收集

B.數(shù)據(jù)處理

C.結(jié)果分析

D.報告撰寫

5.下列哪些屬于衍生品？

A.期權(quán)

B.遠期合約

C.股票

D.期貨

三、判斷題（每題2分，共10分）

1.投資者理性是有效市場假說的核心觀點。（）

2.股票價格總是圍繞其內(nèi)在價值波動。（）

3.主動管理策略比被動管理策略風險更高。（）

4.投資組合的風險可以通過分散化來降低。（）

5.衍生品交易的風險比現(xiàn)貨交易更大。（）

四、簡答題（每題10分，共25分）

1.簡述投資組合中beta值的作用。

答案：

投資組合中的beta值是一個重要的指標，它衡量的是資產(chǎn)收益率與市場收益率之間的相關(guān)性。beta值大于1表示該資產(chǎn)的收益率變動比市場收益率變動更敏感，即資產(chǎn)價格波動性高于市場平均水平；beta值小于1表示資產(chǎn)的收益率變動比市場收益率變動更不敏感，即資產(chǎn)價格波動性低于市場平均水平；beta值等于1表示資產(chǎn)的收益率變動與市場收益率變動同步。在投資組合管理中，通過調(diào)整資產(chǎn)的beta值，可以改變投資組合的市場風險水平。

2.解釋財務(wù)比率分析在投資決策中的作用。

答案：

財務(wù)比率分析是一種評估企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的方法，它通過計算一系列財務(wù)比率來揭示企業(yè)的償債能力、盈利能力、運營效率和市場地位等。在投資決策中，財務(wù)比率分析的作用主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

（1）評估企業(yè)的財務(wù)健康狀況，了解企業(yè)的償債能力和資本結(jié)構(gòu)；

（2）比較不同企業(yè)的財務(wù)比率，找出優(yōu)勢企業(yè)和潛在的投資機會；

（3）分析企業(yè)的盈利能力和盈利質(zhì)量，為投資者提供投資參考；

（4）預(yù)測企業(yè)的未來發(fā)展趨勢，為投資決策提供依據(jù)；

（5）輔助其他投資分析工具，提高投資決策的科學(xué)性和準確性。

3.簡述風險管理在投資組合管理中的重要性。

答案：

風險管理在投資組合管理中的重要性體現(xiàn)在以下幾個方面：

（1）保護投資者資產(chǎn)：通過識別和評估投資組合中的風險，可以采取相應(yīng)的措施來降低損失的可能性，保護投資者的資產(chǎn)安全；

（2）提高投資回報：合理的風險管理可以優(yōu)化投資組合，降低非系統(tǒng)風險，提高投資回報；

（3）增強投資信心：通過有效的風險管理，可以增強投資者對投資組合的信心，穩(wěn)定投資情緒；

（4）適應(yīng)市場變化：市場環(huán)境變化莫測，風險管理可以幫助投資者迅速調(diào)整投資策略，適應(yīng)市場變化；

（5）符合法規(guī)要求：遵循相關(guān)法律法規(guī)，確保投資行為合法合規(guī)。

五、論述題

題目：論述資產(chǎn)配置在投資組合管理中的關(guān)鍵作用及其影響因素。

答案：

資產(chǎn)配置是投資組合管理中的核心環(huán)節(jié)，它涉及將投資資金分配到不同資產(chǎn)類別（如股票、債券、現(xiàn)金等）的過程。以下是對資產(chǎn)配置在投資組合管理中的關(guān)鍵作用及其影響因素的論述：

關(guān)鍵作用：

1.風險分散：通過資產(chǎn)配置，投資者可以將資金分散投資于不同的資產(chǎn)類別，從而降低投資組合的整體風險。不同資產(chǎn)類別在市場波動中的表現(xiàn)往往不同，這種多元化有助于減少單一資產(chǎn)類別波動對整個投資組合的影響。

2.提高回報：合理的資產(chǎn)配置可以優(yōu)化投資組合的預(yù)期回報。不同資產(chǎn)類別在不同市場周期中可能表現(xiàn)出不同的收益潛力，通過選擇合適的資產(chǎn)配置比例，投資者可以捕捉到不同市場條件下的投資機會，從而提高整體回報。

3.符合投資者目標：資產(chǎn)配置有助于確保投資組合與投資者的風險承受能力和投資目標相匹配。通過調(diào)整資產(chǎn)配置比例，投資者可以調(diào)整投資組合的風險水平，以滿足其特定的投資需求。

4.應(yīng)對市場變化：資產(chǎn)配置能夠幫助投資者應(yīng)對市場變化。在經(jīng)濟周期、市場趨勢和政策變化等因素影響下，通過動態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置，投資者可以更好地適應(yīng)市場環(huán)境，降低市場不確定性帶來的風險。

影響因素：

1.投資者風險承受能力：投資者的風險承受能力是資產(chǎn)配置的首要考慮因素。不同投資者對風險的承受程度不同，這決定了資產(chǎn)配置中股票、債券等不同風險資產(chǎn)的比重。

2.投資目標：投資者的投資目標會影響資產(chǎn)配置的選擇。例如，長期增長目標可能傾向于配置更多股票，而退休儲蓄可能更側(cè)重于債券和現(xiàn)金。

3.市場環(huán)境：市場環(huán)境，包括經(jīng)濟周期、利率水平、通貨膨脹預(yù)期等，都會影響資產(chǎn)配置決策。在經(jīng)濟增長強勁時，股票可能成為首選；而在經(jīng)濟衰退時，債券和現(xiàn)金可能更具吸引力。

4.風險偏好：投資者的風險偏好也會影響資產(chǎn)配置。一些投資者可能愿意承擔更高的風險以換取更高的潛在回報，而另一些投資者可能更傾向于保守的投資策略。

5.長期投資期限：長期投資期限允許投資者在資產(chǎn)配置上采取更靈活的策略，而短期投資可能需要更保守的配置以避免市場波動帶來的損失。

試卷答案如下：

一、單項選擇題（每題1分，共20分）

1.A

解析思路：資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）由預(yù)期收益率、無風險收益率和市場風險溢價組成，而資產(chǎn)beta是模型中的一個組成部分。

2.C

解析思路：投資組合的預(yù)期收益率與資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)呈正相關(guān)關(guān)系，即相關(guān)系數(shù)越高，收益率的變化越一致。

3.D

解析思路：有效市場假說認為市場信息完全流通，投資者理性，市場效率高，而資產(chǎn)定價模型是用來評估資產(chǎn)價值的工具。

4.A

解析思路：國債通常由國家政府發(fā)行，信用風險較低，因此風險最低。

5.B

解析思路：標準差是衡量投資組合波動性的指標，表示收益率的變化程度。

6.C

解析思路：指數(shù)投資是一種被動管理策略，旨在復(fù)制特定指數(shù)的表現(xiàn)。

7.B

解析思路：標準差是衡量投資組合風險的指標，表示收益率的波動性。

8.D

解析思路：衍生品包括期權(quán)、遠期合約和期貨等，股票屬于現(xiàn)貨。

9.B

解析思路：低風險低收益的資產(chǎn)組合通常指現(xiàn)金和債券等，它們的風險和回報相對較低。

10.D

解析思路：財務(wù)報表分析包括資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表，投資組合分析不屬于財務(wù)報表分析的一部分。

二、多項選擇題（每題3分，共15分）

1.ABCD

解析思路：利率水平、信用風險、時間期限和流動性都是影響債券收益率的因素。

2.ABCD

解析思路：市場風險、非系統(tǒng)風險、信用風險和流動性風險都是投資組合的風險類型。

3.ABCD

解析思路：資產(chǎn)配置、風險管理、收益最大化、資產(chǎn)組合優(yōu)化都是投資組合管理的目標。

4.ABCD

解析思路：數(shù)據(jù)收集、數(shù)據(jù)處理、結(jié)果分析和報告撰寫是財務(wù)報表分析的步驟。

5.ABD

解析思路：期權(quán)、遠期合約和期貨都屬于衍生品，股票是現(xiàn)貨。

三、判斷題（每題2分，共10分）

1.×

解析思路：有效市場假說認為信息完全流通，