2025年特許金融分析師考試技能試題及答案姓名：____________________

一、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪些是資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的基本假設(shè)？

A.投資者都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者

B.投資者都是追求效用最大化的理性人

C.市場是完全競爭的

D.信息是免費(fèi)的且完全對稱的

2.下列哪項(xiàng)不是衡量債券信用風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)？

A.違約率

B.利率風(fēng)險(xiǎn)

C.市場風(fēng)險(xiǎn)

D.信用利差

3.關(guān)于股票分割，以下說法正確的是：

A.股票分割會導(dǎo)致公司價(jià)值增加

B.股票分割會降低股票的價(jià)格

C.股票分割會提高公司的財(cái)務(wù)杠桿

D.股票分割不會影響公司的盈利能力

4.以下哪些是金融衍生品的基本類型？

A.期權(quán)

B.遠(yuǎn)期合約

C.現(xiàn)貨交易

D.等待期合約

5.關(guān)于市場有效性，以下說法正確的是：

A.強(qiáng)式有效市場假說認(rèn)為所有信息都已經(jīng)被充分反映在股價(jià)中

B.弱式有效市場假說認(rèn)為歷史價(jià)格信息無法為投資者帶來超額收益

C.半強(qiáng)式有效市場假說認(rèn)為公開信息無法為投資者帶來超額收益

D.以上都是

6.以下哪些是固定收益證券的基本類型？

A.國債

B.企業(yè)債

C.股票

D.可轉(zhuǎn)換債券

7.以下哪些是衡量投資組合風(fēng)險(xiǎn)的方法？

A.風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)

B.投資組合標(biāo)準(zhǔn)差

C.貝塔系數(shù)

D.市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

8.關(guān)于套期保值，以下說法正確的是：

A.套期保值可以降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)

B.套期保值可以確保投資組合的收益

C.套期保值可以提高投資組合的收益

D.套期保值是一種投資策略

9.以下哪些是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法？

A.流動(dòng)比率

B.負(fù)債比率

C.盈利能力比率

D.償債能力比率

10.關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿，以下說法正確的是：

A.財(cái)務(wù)杠桿可以提高企業(yè)的盈利能力

B.財(cái)務(wù)杠桿會降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

C.財(cái)務(wù)杠桿會提高企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

D.財(cái)務(wù)杠桿對企業(yè)的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)沒有影響

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.主動(dòng)型投資策略通過積極選擇股票和債券來追求超額收益，而被動(dòng)型投資策略則采用指數(shù)基金或ETFs來跟蹤市場指數(shù)。（正確）

2.通貨膨脹率上升通常會提高債券的收益率，因?yàn)閭拿嬷翟诘狡跁r(shí)保持不變。（正確）

3.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益（RAROC）是一種衡量投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益的方法，它考慮了風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益之間的關(guān)系。（正確）

4.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)剩余有效期內(nèi)，除內(nèi)在價(jià)值之外的那部分價(jià)值。（正確）

5.在計(jì)算債券的價(jià)格時(shí)，如果市場利率上升，債券的價(jià)格會下降，反之亦然。（正確）

6.企業(yè)的市盈率（P/E）越高，通常意味著市場對該公司的未來增長預(yù)期越樂觀。（正確）

7.投資者可以通過比較不同公司的市凈率（P/B）來評估公司的估值水平。（正確）

8.財(cái)務(wù)自由現(xiàn)金流（FCFF）是指公司在支付了所有必要的資本支出后，可用于償還債務(wù)和分配給股東的現(xiàn)金流。（正確）

9.信用評級機(jī)構(gòu)的主要職能是評估債券發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn)，并給予相應(yīng)的信用評級。（正確）

10.在進(jìn)行投資組合分析時(shí)，相關(guān)性系數(shù)可以用來衡量兩種資產(chǎn)之間的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系。（正確）

三、簡答題（每題5分，共4題）

1.簡述資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的基本原理和公式。

2.解釋什么是套利定價(jià)理論（APT），并說明其與CAPM的主要區(qū)別。

3.描述財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的比率分析，并列舉至少三種常用的財(cái)務(wù)比率及其計(jì)算公式。

4.說明什么是市場中性策略，并舉例說明其具體操作方法。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述在當(dāng)前金融市場環(huán)境下，如何運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理工具來降低投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.結(jié)合實(shí)際案例，分析金融危機(jī)對金融市場的影響，并探討金融分析師在危機(jī)期間應(yīng)采取的應(yīng)對策略。

五、單項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪個(gè)指標(biāo)用來衡量一個(gè)投資組合相對于市場整體的風(fēng)險(xiǎn)？

A.標(biāo)準(zhǔn)差

B.貝塔系數(shù)

C.股息收益率

D.投資回報(bào)率

2.以下哪種金融工具的收益與利率變化方向相反？

A.債券

B.股票

C.期權(quán)

D.現(xiàn)貨

3.在CAPM模型中，市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)通常由哪個(gè)因素決定？

A.無風(fēng)險(xiǎn)利率

B.市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

C.資本資產(chǎn)定價(jià)系數(shù)

D.投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度

4.以下哪種策略旨在通過買入低估股票和賣出高估股票來獲得超額收益？

A.主動(dòng)型投資策略

B.被動(dòng)型投資策略

C.股票分割

D.股票回購

5.以下哪個(gè)指標(biāo)用來衡量公司的償債能力？

A.流動(dòng)比率

B.負(fù)債比率

C.盈利能力比率

D.市凈率

6.以下哪種金融衍生品允許持有者在未來某個(gè)時(shí)間以固定價(jià)格買入或賣出資產(chǎn)？

A.期貨

B.期權(quán)

C.遠(yuǎn)期合約

D.現(xiàn)貨

7.在強(qiáng)式有效市場假說下，以下哪個(gè)說法是正確的？

A.歷史價(jià)格信息對投資者有價(jià)值

B.公開信息對投資者有價(jià)值

C.內(nèi)部信息對投資者有價(jià)值

D.以上都不正確

8.以下哪種債券在違約風(fēng)險(xiǎn)較高時(shí)，其信用利差會擴(kuò)大？

A.國債

B.企業(yè)債

C.地方政府債

D.可轉(zhuǎn)換債券

9.以下哪個(gè)比率用來衡量公司的盈利能力？

A.流動(dòng)比率

B.負(fù)債比率

C.凈資產(chǎn)收益率

D.市盈率

10.以下哪種策略旨在通過購買低波動(dòng)性股票來降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)？

A.多元化投資

B.市場中性策略

C.波動(dòng)率加權(quán)投資

D.價(jià)值投資

試卷答案如下

一、多項(xiàng)選擇題答案及解析思路

1.ABDC

解析思路：CAPM模型的假設(shè)包括投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡、追求效用最大化、市場完全競爭和信息對稱。

2.C

解析思路：債券信用風(fēng)險(xiǎn)主要與違約率、信用利差和信用評級相關(guān)，而利率風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)不屬于信用風(fēng)險(xiǎn)。

3.B

解析思路：股票分割會導(dǎo)致股票數(shù)量增加，從而降低股票價(jià)格，但不改變公司價(jià)值和盈利能力。

4.AB

解析思路：金融衍生品包括期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期合約等，而現(xiàn)貨和等待期合約不屬于衍生品。

5.D

解析思路：強(qiáng)式有效市場假說認(rèn)為所有信息，包括公開和內(nèi)部信息，都已反映在股價(jià)中。

6.AB

解析思路：固定收益證券包括國債、企業(yè)債等，而股票和可轉(zhuǎn)換債券屬于權(quán)益類證券。

7.BC

解析思路：投資組合風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)準(zhǔn)差和貝塔系數(shù)衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不是衡量方法。

8.A

解析思路：套期保值通過鎖定未來價(jià)格來降低風(fēng)險(xiǎn)，確保投資組合的收益。

9.ABCD

解析思路：財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的比率包括流動(dòng)比率、負(fù)債比率、盈利能力比率和償債能力比率。

10.C

解析思路：財(cái)務(wù)杠桿通過使用債務(wù)來增加投資回報(bào)，但也提高了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、判斷題答案及解析思路

1.正確

解析思路：主動(dòng)型投資策略通過主動(dòng)選擇資產(chǎn)來超越市場表現(xiàn)，被動(dòng)型投資策略則追蹤市場指數(shù)。

2.正確

解析思路：通貨膨脹導(dǎo)致實(shí)際利率下降，債券價(jià)格上升，反之亦然。

3.正確

解析思路：RAROC考慮了風(fēng)險(xiǎn)和收益，是衡量投資回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。

4.正確

解析思路：時(shí)間價(jià)值包括內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間溢價(jià)，時(shí)間價(jià)值隨時(shí)間衰減。

5.正確

解析思路：市場利率上升，債券價(jià)格下降，反之亦然，這是債券價(jià)格與利率的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

6.正確

解析思路：市盈率反映了市場對公司的估值，高市盈率通常意味著市場預(yù)期公司有較高增長潛力。

7.正確

解析