養(yǎng)老保險基金管理養(yǎng)老保險是我國社會保障體系重要支柱基金管理直接關(guān)系億萬民眾退休生活質(zhì)量養(yǎng)老保險基金概述基金定義國家為保障公民退休生活按規(guī)定征繳并進(jìn)行投資運(yùn)營的專項(xiàng)資金基金特點(diǎn)長期性：跨越數(shù)十年的資金積累安全性：保障退休人員基本生活基金管理統(tǒng)一規(guī)劃、專業(yè)投資養(yǎng)老保險基金的定義基本養(yǎng)老保險基金概念國家建立的強(qiáng)制性社會保險制度資金保障勞動者退休后基本生活來源由政府管理并負(fù)責(zé)運(yùn)營的專項(xiàng)基金社會統(tǒng)籌與個人賬戶相結(jié)合社會統(tǒng)籌：共濟(jì)互助原則個人賬戶：權(quán)責(zé)對應(yīng)原則中國養(yǎng)老保險體系的"三大支柱"第三支柱：個人養(yǎng)老金個人自愿參與的儲蓄性養(yǎng)老金第二支柱：企業(yè)年金和職業(yè)年金單位和職工共同繳費(fèi)的補(bǔ)充養(yǎng)老保險第一支柱：基本養(yǎng)老保險養(yǎng)老保險基金的重要性保障退休人員生活提供穩(wěn)定收入來源維護(hù)社會穩(wěn)定減少代際沖突促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展擴(kuò)大內(nèi)需消費(fèi)資本市場穩(wěn)定器養(yǎng)老保險基金的來源職工繳費(fèi)工資的8%左右企業(yè)繳費(fèi)職工工資總額的16%左右政府補(bǔ)貼財(cái)政轉(zhuǎn)移支付投資收益基金保值增值收入養(yǎng)老保險基金的特點(diǎn)長期性儲備期長達(dá)幾十年安全性承擔(dān)社會責(zé)任收益性保值增值要求公益性不以營利為目的養(yǎng)老保險基金管理制度1法律法規(guī)社會保險法等法律框架2管理機(jī)構(gòu)全國社?；鹄硎聲葘I(yè)機(jī)構(gòu)3運(yùn)行機(jī)制投資策略、風(fēng)控體系4監(jiān)督評估內(nèi)外部監(jiān)督與績效評價養(yǎng)老保險基金管理的法律框架《社會保險法》養(yǎng)老保險基金管理的基本法律依據(jù)《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》規(guī)范基金投資運(yùn)營的專門規(guī)定其他相關(guān)法規(guī)和政策部委規(guī)章和地方性法規(guī)司法解釋明確適用標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老保險基金管理機(jī)構(gòu)人力資源和社會保障部基金政策制定制度管理和監(jiān)督財(cái)政部財(cái)政補(bǔ)貼管理預(yù)算監(jiān)督全國社會保障基金理事會基金投資運(yùn)營保值增值全國社會保障基金理事會的職責(zé)基金投資運(yùn)營制定投資策略組織實(shí)施投資風(fēng)險管理建立風(fēng)控體系防范投資風(fēng)險信息披露定期發(fā)布報告提高透明度人才隊(duì)伍建設(shè)培養(yǎng)投資專業(yè)人才養(yǎng)老保險基金的管理模式集中管理、統(tǒng)一運(yùn)營由省級財(cái)政部門集中管理實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益委托投資管理委托全國社?；鹄硎聲袑I(yè)金融機(jī)構(gòu)績效評估與調(diào)整定期評估投資效果適時調(diào)整策略方向養(yǎng)老保險基金的賬戶管理社會統(tǒng)籌賬戶個人賬戶過渡性賬戶社會統(tǒng)籌賬戶：共濟(jì)互助原則，當(dāng)期支付個人賬戶：個人繳費(fèi)為主，積累制獨(dú)立核算、分賬管理：明確權(quán)責(zé)養(yǎng)老保險基金投資策略多元化投資配置降低系統(tǒng)性風(fēng)險安全與收益平衡強(qiáng)調(diào)長期穩(wěn)健回報養(yǎng)老保險基金投資的基本原則安全性保障基金安全是首要前提收益性合理投資以實(shí)現(xiàn)保值增值長期性強(qiáng)調(diào)長期投資理念多元化資產(chǎn)類別和區(qū)域分散化養(yǎng)老保險基金的投資范圍≤30%股票投資上限A股市場≥65%固定收益類債券、存款≤20%其他投資基礎(chǔ)設(shè)施、不動產(chǎn)≤10%境外投資海外市場養(yǎng)老保險基金的資產(chǎn)配置戰(zhàn)略資產(chǎn)配置長期資產(chǎn)類別比例確定戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置短期市場機(jī)會把握動態(tài)調(diào)整機(jī)制根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期和市場變化風(fēng)險平衡策略風(fēng)險預(yù)算管理養(yǎng)老保險基金的投資限制投資品種投資比例上限銀行存款不低于總資產(chǎn)5%國債無上限信用債券不高于總資產(chǎn)20%股票不高于總資產(chǎn)30%證券投資基金不高于總資產(chǎn)20%基礎(chǔ)設(shè)施投資不高于總資產(chǎn)20%養(yǎng)老保險基金的境外投資境外投資的必要性分散國內(nèi)市場風(fēng)險獲取全球資本市場收益實(shí)現(xiàn)真正的資產(chǎn)多元化境外投資的規(guī)模和范圍總規(guī)模不超過基金資產(chǎn)10%成熟市場主權(quán)債券全球股票指數(shù)另類投資境外投資的風(fēng)險控制匯率風(fēng)險管理國別風(fēng)險評估境外托管安排養(yǎng)老保險基金的長期投資策略價值投資理念基于基本面分析長期持有策略降低交易成本定期再平衡維持風(fēng)險收益特征逆向投資把握市場低估機(jī)會養(yǎng)老保險基金風(fēng)險管理全面風(fēng)險管理體系覆蓋各類風(fēng)險因素定量與定性相結(jié)合建立多層次防線養(yǎng)老保險基金面臨的主要風(fēng)險市場風(fēng)險股票價格波動利率變動匯率波動信用風(fēng)險債務(wù)人違約評級下調(diào)交易對手風(fēng)險流動性風(fēng)險資產(chǎn)變現(xiàn)困難市場深度不足交易成本上升操作風(fēng)險內(nèi)控失效人為錯誤系統(tǒng)故障風(fēng)險管理組織架構(gòu)風(fēng)險管理委員會制定風(fēng)險管理策略風(fēng)險管理部門執(zhí)行風(fēng)險管理政策各級風(fēng)險管理責(zé)任人落實(shí)具體風(fēng)險控制措施風(fēng)險評估與監(jiān)測風(fēng)險識別發(fā)現(xiàn)各類潛在風(fēng)險風(fēng)險量化VaR等風(fēng)險計(jì)量模型風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)及時發(fā)現(xiàn)風(fēng)險隱患風(fēng)險報告定期風(fēng)險評估報告風(fēng)險控制措施1投資組合多元化降低非系統(tǒng)風(fēng)險2交易對手管理嚴(yán)格篩選評估3流動性管理維持適當(dāng)現(xiàn)金儲備4操作風(fēng)險控制完善內(nèi)控流程養(yǎng)老保險基金的壓力測試壓力測試的目的評估極端情況下的損失檢驗(yàn)風(fēng)險承受能力壓力測試的方法歷史情景分析假設(shè)情景分析敏感性分析壓力測試結(jié)果的應(yīng)用調(diào)整資產(chǎn)配置完善風(fēng)險限額優(yōu)化應(yīng)急預(yù)案養(yǎng)老保險基金的應(yīng)急管理應(yīng)急預(yù)案的制定建立全面的風(fēng)險應(yīng)對方案應(yīng)急響應(yīng)機(jī)制快速反應(yīng)和決策流程應(yīng)急處置團(tuán)隊(duì)明確職責(zé)分工事后評估與改進(jìn)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)養(yǎng)老保險基金績效評估基金收益率%通脹率%績效評估的目的和意義衡量投資效果量化基金保值增值程度優(yōu)化投資策略發(fā)現(xiàn)投資決策改進(jìn)空間提高管理水平促進(jìn)管理人能力提升風(fēng)險控制評估風(fēng)險調(diào)整后收益績效評估指標(biāo)體系收益率指標(biāo)絕對收益率超額收益率年化收益率累計(jì)收益率風(fēng)險調(diào)整后收益指標(biāo)夏普比率特雷諾比率詹森指數(shù)信息比率相對業(yè)績基準(zhǔn)CPI+目標(biāo)增值率市場指數(shù)組合同類基金平均水平歷史業(yè)績比較績效歸因分析資產(chǎn)配置貢獻(xiàn)各資產(chǎn)類別配置比例帶來的價值選股/選債能力個券選擇帶來的超額收益擇時能力市場進(jìn)出時機(jī)選擇的效果其他因素交易成本、稅收等影響績效評估周期短期評估季度、年度業(yè)績評價關(guān)注市場波動影響中長期評估3-5年滾動業(yè)績評價經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)表現(xiàn)長期評估5年以上歷史業(yè)績完整經(jīng)濟(jì)周期表現(xiàn)績效評估結(jié)果的應(yīng)用投資策略調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)配置方案管理人評價與選擇篩選優(yōu)質(zhì)外部管理人激勵機(jī)制設(shè)計(jì)建立績效考核體系經(jīng)驗(yàn)總結(jié)投資決策改進(jìn)參考養(yǎng)老保險基金信息披露信息公開透明接受社會監(jiān)督提高公眾信任強(qiáng)化管理責(zé)任信息披露的原則真實(shí)性信息客觀、準(zhǔn)確、完整及時性重要信息及時發(fā)布完整性披露全面系統(tǒng)性信息公平性對所有信息使用者平等信息披露的內(nèi)容基金規(guī)模和結(jié)構(gòu)資產(chǎn)總規(guī)模資產(chǎn)配置狀況區(qū)域分布情況投資收益情況年度收益率長期累計(jì)收益收益來源分析風(fēng)險狀況主要風(fēng)險類別風(fēng)險控制措施壓力測試結(jié)果重大事項(xiàng)重大投資決策管理機(jī)構(gòu)變更政策調(diào)整影響信息披露的方式定期報告年度報告、季度報告臨時公告重大事項(xiàng)及時披露官方網(wǎng)站發(fā)布專欄發(fā)布基金信息參保人通知個人賬戶對賬單信息披露的對象監(jiān)管部門人社部、財(cái)政部提交詳細(xì)監(jiān)管報告監(jiān)督檢查資料參保人員個人權(quán)益記錄基金運(yùn)行狀況政策變化通知社會公眾年度工作報告基金收支情況重大決策公告信息披露的法律責(zé)任違規(guī)披露的處罰措施行政處罰、經(jīng)濟(jì)罰款相關(guān)人員的責(zé)任追究黨紀(jì)政務(wù)處分、刑事責(zé)任3信息披露制度完善建立健全問責(zé)機(jī)制養(yǎng)老保險基金監(jiān)督管理1社會監(jiān)督公眾、媒體監(jiān)督第三方監(jiān)督審計(jì)機(jī)構(gòu)、評級機(jī)構(gòu)3政府監(jiān)管人社部、財(cái)政部監(jiān)管政府監(jiān)管人力資源和社會保障部制度設(shè)計(jì)與政策制定業(yè)務(wù)指導(dǎo)與監(jiān)督財(cái)政部資金監(jiān)管預(yù)算審核審計(jì)署專項(xiàng)審計(jì)合規(guī)性監(jiān)督社會監(jiān)督人大監(jiān)督人大代表質(zhì)詢媒體監(jiān)督新聞報道輿論監(jiān)督公眾監(jiān)督社會參與監(jiān)督專家評估第三方專業(yè)評價內(nèi)部控制內(nèi)部控制制度建設(shè)完善規(guī)章制度體系內(nèi)部審計(jì)獨(dú)立審計(jì)評估合規(guī)管理法律合規(guī)性審查風(fēng)險防控風(fēng)險預(yù)警與處置第三方監(jiān)督托管銀行的監(jiān)督作用資金安全保管投資合規(guī)監(jiān)督會計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)財(cái)務(wù)報表審計(jì)內(nèi)控體系評價信用評級機(jī)構(gòu)的評估信用風(fēng)險評價投資決策參考養(yǎng)老保險基金國際比較養(yǎng)老金覆蓋率%替代率%主要發(fā)達(dá)國家養(yǎng)老金體系美國的養(yǎng)老金體系社會保障金企業(yè)養(yǎng)老金(401K)個人退休賬戶(IRA)日本的養(yǎng)老金體系國民年金厚生年金保險個人年金歐洲國家的養(yǎng)老金體系基礎(chǔ)養(yǎng)老金職業(yè)養(yǎng)老金個人養(yǎng)老計(jì)劃國際養(yǎng)老基金管理經(jīng)驗(yàn)挪威政府養(yǎng)老基金全球最大主權(quán)財(cái)富基金透明度高、長期投資加拿大養(yǎng)老金計(jì)劃投資委員會專業(yè)化投資團(tuán)隊(duì)另類資產(chǎn)配置領(lǐng)先荷蘭養(yǎng)老基金強(qiáng)調(diào)可持續(xù)性投資風(fēng)險管理先進(jìn)中國養(yǎng)老保險基金與國際的差異比較維度中國特點(diǎn)國際普遍做法制度設(shè)計(jì)統(tǒng)賬結(jié)合多支柱并行投資策略偏保守多元化配置管理模式政府主導(dǎo)市場化運(yùn)作風(fēng)險控制嚴(yán)格限制風(fēng)險預(yù)算管理境外投資比例低全球配置國際經(jīng)驗(yàn)對中國的啟示1多元化投資策略擴(kuò)大投資范圍，提高收益2專業(yè)化管理團(tuán)隊(duì)吸引國際人才，提升能力3完善的風(fēng)險管理體系建立全面風(fēng)控機(jī)制4市場化運(yùn)作機(jī)制減少行政干預(yù)，提高效率養(yǎng)老保險基金面臨的挑戰(zhàn)人口老齡化加速支付壓力增大經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間收入增長放緩人口老齡化的挑戰(zhàn)老齡化趨勢加劇65歲以上人口比例上升撫養(yǎng)比不斷上升基金支付壓力增大經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響6-7%新常態(tài)增長率低于歷史兩位數(shù)增長↓繳費(fèi)基數(shù)增長工資增長放緩↑基金缺口風(fēng)險收支平衡壓力↓投資收益率資本市場回報下降資本市場波動的影響短期收益波動加大市場大幅波動更頻繁年度收益率不穩(wěn)定短期虧損風(fēng)險增加長期收益目標(biāo)實(shí)現(xiàn)難度CPI+增值目標(biāo)壓力傳統(tǒng)資產(chǎn)類別回報下降替代投資需求增加風(fēng)險管理難度提升風(fēng)險形式更加復(fù)雜傳統(tǒng)風(fēng)控手段有限風(fēng)險偏好權(quán)衡更困難低利率環(huán)境的挑戰(zhàn)固定收益類資產(chǎn)收益率下降國債、存款收益率降低1投資策略調(diào)整需求向高風(fēng)險資產(chǎn)傾斜負(fù)收益風(fēng)險增加通脹侵蝕實(shí)際回報全球資產(chǎn)配置尋求更高收益來源養(yǎng)老保險基金的未來發(fā)展制度完善多層次養(yǎng)老保障體系投資創(chuàng)新資產(chǎn)配置多元化3人才建設(shè)專業(yè)化管理隊(duì)伍科技賦能數(shù)字化智能化管理養(yǎng)老保險制度改革方向提高覆蓋面擴(kuò)大參保人群靈活就業(yè)人員納入完善激勵機(jī)制多繳多得延遲退休激勵優(yōu)化繳費(fèi)結(jié)構(gòu)降低企業(yè)負(fù)擔(dān)個人責(zé)任適度提高補(bǔ)充養(yǎng)老保險發(fā)展企業(yè)年金普及個人養(yǎng)老金推廣投資管理能力提升人才隊(duì)伍建設(shè)專業(yè)人才引進(jìn)培養(yǎng)投資研究能力提升系統(tǒng)分析架構(gòu)完善風(fēng)險管理技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險計(jì)量模型優(yōu)化國際化視野全球資產(chǎn)配置能力養(yǎng)老保險基金與資本市場促進(jìn)資本市場健康發(fā)展提高市場成熟度引導(dǎo)長