產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金目錄CONTENTS12345

產(chǎn)業(yè)基金的概念和特點產(chǎn)業(yè)基金設(shè)立的背景和意義政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)基金的投放流程6引導(dǎo)基金現(xiàn)階段問題及誤區(qū)產(chǎn)業(yè)基金的分類產(chǎn)業(yè)基金的概念和特點01PART產(chǎn)業(yè)基金，一般是向高成長潛力的未上市企業(yè)進行股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)投資，待被投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)資本增值的營利性金融集合體。特點：一、投資對象主要為非上市企業(yè)。

二、投資期限通常為3-7年。

三、投資的目的是基于企業(yè)的潛在價值，通過投資推動企業(yè)發(fā)展，并在合適的時機通過各類退出方式實現(xiàn)資本增值收益。基金設(shè)立的背景和意義02PART背景近年來，按照全面深化財稅體制改革總體要求，政府財政資金逐步退出競爭性領(lǐng)域，減少對企業(yè)和項目的直接投資。基于此，各級政府積極探索基金化扶持方式，將產(chǎn)業(yè)基金作為落實國家產(chǎn)業(yè)政策、扶持企業(yè)發(fā)展的創(chuàng)新型舉措，具有非常重要的現(xiàn)實意義。意義一是引導(dǎo)社會資本積聚，形成資本供給效應(yīng)?，F(xiàn)階段企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸是資金。股權(quán)投資作為創(chuàng)業(yè)投資的重要途徑，通過為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資金及管理增值服務(wù)，扶持企業(yè)發(fā)展，推動科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，從而推動經(jīng)濟的不斷發(fā)展。就一個企業(yè)來講，基金以股權(quán)方式投入，既可以解決企業(yè)的資金問題，又能優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，撬動金融資本和社會資本進入，對企業(yè)起到了增信作用。二是優(yōu)化資金配置方向，落實國家產(chǎn)業(yè)政策。通過設(shè)立政府引導(dǎo)基金，以政府信用為保障有利于吸引機構(gòu)投資者資金、民間資本、國外資本等更多社會資金參與到風(fēng)險投資。一方面，可以提高政府資金使用效率，達到政府改善和調(diào)整社會資金配置的目的，引導(dǎo)資金流向生物制藥、節(jié)能環(huán)保、新能源、新材料等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級。另一方面，也相對降低了社會資本的投資風(fēng)險，保障了社會資本投資收益率。三是引導(dǎo)社會資金投向，扶持中小微企業(yè)發(fā)展。處于初創(chuàng)期階段的企業(yè)特別是中小微企業(yè)，信息不對稱最為嚴(yán)重，發(fā)展的不確定性較大，商業(yè)風(fēng)險較大，創(chuàng)業(yè)投資對這一階段的企業(yè)投資意愿小。通過設(shè)立天使基金，建立合適的風(fēng)險分擔(dān)、激勵機制，吸引社會資金對初創(chuàng)期企業(yè)的投資，可以幫助一批創(chuàng)新能力強、發(fā)展前景好的早期企業(yè)度過資金缺口，促進極具創(chuàng)新力和市場前景的中小微企業(yè)快速成長。同時，為創(chuàng)投機構(gòu)的進一步投資規(guī)避了一定程度的風(fēng)險，引導(dǎo)其后續(xù)投資，幫助企業(yè)做大做強。產(chǎn)業(yè)基金的分類★按投資對象分類★按運作方式分類03PART按投資對象不同分類風(fēng)投基金（VC）是指投資人投資于成長期企業(yè)的一種基金。該類基金主要投向不具備上市資格的小型的、新興的高新技術(shù)企業(yè)，此類企業(yè)產(chǎn)品科技含量高、市場前景好，但企業(yè)規(guī)模相對較小，且發(fā)展資金短缺。風(fēng)投基金多以股份的形式參與投資，其目的是為了幫助所投資企業(yè)盡快成長并取得上市資格，從而獲得資本增值。此類基金無需企業(yè)的資產(chǎn)抵押，手續(xù)相對簡單，一般投資周期為2-5年，平均投資回報率為20%-40%，收益相對較高。私募基金（PE）天使基金也叫創(chuàng)業(yè)基金、“種子”基金，是專門投資于企業(yè)種子期、初創(chuàng)期的一種風(fēng)險投資，指投資人投資于初創(chuàng)期及成長前期的高風(fēng)險、高成長性企業(yè)，待企業(yè)成長到一定階段后，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得投資收益的一種特殊投資行為。其運作模式一般由政府設(shè)立，帶有公益性質(zhì)，投向多為科技孵化項目，促使其落地、生根、成長。待項目成熟后，再通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓收回。是指投資人投資于擴張階段企業(yè)的未上市股權(quán)，一般不以控股為目標(biāo)，其投資的公司相對成熟，具有一定規(guī)模，業(yè)績增長快，經(jīng)營利潤高，市場份額大，投資人通過企業(yè)上市回收股權(quán)，獲得利潤回報。目前，市場上大多數(shù)基金屬于這一類。政府引導(dǎo)基金戰(zhàn)略直投基金按運作方式不同分類專業(yè)投資基金即由政府設(shè)立并按照市場化運作的政策性基金。該類基金屬于母基金，一般不直接從事投資業(yè)務(wù)，而是聯(lián)合社會資本設(shè)立子基金，再投資于具體項目。我市設(shè)立的10億元新泰市財金產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金就屬于此類基金。由政府引導(dǎo)基金和社會資金共同出資設(shè)立，政府確定投資方向，基金管理人專業(yè)化管理。此類基金投向由政府主導(dǎo)，投放額度相對較大，投資風(fēng)險相應(yīng)較高。2017年4月，我市以新泰市財金產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金作為母基金，與泰安市財政局、泰安銀行合作成立了規(guī)模10億元的產(chǎn)業(yè)直投基金——新泰市東岳財富股權(quán)投資基金。該基金的投向為納入泰安市項目庫的“三強”企業(yè)。即由投資人出資設(shè)立，基金管理人專業(yè)化管理、市場化運作的基金。該類基金安全性較好，收益性較高。但政府不能主導(dǎo)基金投向，不能充分體現(xiàn)政府意圖。目前，我市基金中北京新泰黑石股權(quán)投資基金、天地共富創(chuàng)業(yè)投資基金、中關(guān)村協(xié)同發(fā)展母基金都屬于此類基金。政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金★概念★設(shè)立目的★模式★基金框架04PART政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金模式：1、直接投資模式，采取直接參股、跟進投資等股權(quán)投資管理形式，產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金出資比例一般不高于被投企業(yè)總股本的30%和基金規(guī)模的20%，且不能成為被投企業(yè)的第一大股東。2、子基金投資模式，通過參股方式吸引社會資本合作設(shè)立專業(yè)子基金，參股子基金的比例最高不超過子基金規(guī)模的30%，且不能成為子基金第一大股東。概念：政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金是由政府設(shè)立并按市場化方式運作的政策性基金，主要通過扶持創(chuàng)業(yè)型或科技型企業(yè)發(fā)展，利用政府資金的引導(dǎo)作用和杠桿作用，吸引更多的社會資本進入特定的產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域，本質(zhì)上是一種產(chǎn)融結(jié)合的范式。從內(nèi)涵上，政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金由于采用私募方式募集，屬于私募股權(quán)基金。設(shè)立目的：發(fā)揮財政資金杠桿放大效應(yīng)，增加創(chuàng)業(yè)投資資本供給，克服單純通過市場配置失靈問題。例舉：新泰東岳財富股權(quán)基金總規(guī)模10億元，投入山東晶泰星1.95億、山東潤德生物0.8億元，股權(quán)占比分別為22.56%、22.65%，基金投資均不超過基金規(guī)模的20%，均不超過被投資企業(yè)總股本的30%。

基金（有限合伙）有限合伙制股權(quán)基金架構(gòu)圖LP1（有限合伙人）LP2LP...托管銀行資金托管

GP管理公司（普通合伙人）管理團隊項目1項目2項目3項目4項目N★為保護有限合伙人的權(quán)利，執(zhí)行事務(wù)合伙人的管理團隊中會安排由普通合伙人及有限合伙人授權(quán)代表組成的投資決策委員會，對基金的重大事務(wù)及擬投資項目具有最終決定權(quán)。新泰東岳財富股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）山東晶泰星光電科技有限公司LP1深圳市紅塔資產(chǎn)管理有限公司（8億元）(泰安銀行)1.95億元山東潤的生物科技有限公司8000萬元LP2泰安東岳財富股權(quán)投資基金有限公司（1億元）（泰安財政局）LP3新泰市財金產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司（1億元）GP新華創(chuàng)新資本投資有限公司（基金管理公司）新泰東岳財富股權(quán)投資基金框架表優(yōu)先級中間級劣后級引導(dǎo)基金投放流程★資金募集★投后管理★基金投放05PART★基金退出募集方式

募投資機制

投組織機制

管退出方式

退

投資者類型股權(quán)投資基金流程核心投資條款組織方式、決策與分配機制上市、并購、回購、減資（安全性退出是核心）基金管理公司負責(zé)募集社會資本基金管理公司負責(zé)選擇企業(yè)，盡調(diào)、投決會審批、投放基金管理公司參與日常管理基金退出期限：3年、5年（3+2）、7年（5+2），協(xié)商約定資金募集選擇企業(yè)盡職調(diào)查簽署協(xié)議投資管理利用政府資金的引導(dǎo)作用和杠桿作用，吸引社會資本方。以創(chuàng)新型和高科技企業(yè)為主，通過設(shè)立政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，以政府信用吸引社會資金，引導(dǎo)資金流向生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、新能源與新材料等戰(zhàn)略性新型產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。指在基金投資前對目標(biāo)公司的資產(chǎn)和負債情況、經(jīng)營和財務(wù)情況、法律關(guān)系以及目標(biāo)企業(yè)所面臨的機會與潛在的風(fēng)險進行的一系列調(diào)查。（我們主要通過第三方中介審計機構(gòu)和基金管理公司專業(yè)團隊展開。）投資協(xié)議必須反映基金擬采取的投資策略，包括進入策略和退出策略。進入策略通常采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資擴股的方式。1、基金?？顚Ｓ?，按照企業(yè)提報的用款申請嚴(yán)格審查辦理。2、基金投放后對企業(yè)的監(jiān)管，了解生產(chǎn)經(jīng)營狀況?；鹜顺龌鹜顺鰴C制，一定要在基金投放前制定完整的退出機制，保障投資者和政府資金的安全性，主要退出方式包含上市、并購、回購、企業(yè)減資等。投審會表決由基金管理公司、各合伙人選派人員組成投審會，投審會成員獨立行使投票權(quán)，不受外界或他人干擾。詳細數(shù)據(jù)大體判斷

基金投資人應(yīng)具備的素質(zhì)1、敏銳的市場嗅覺2、廣闊的市場資源3、豐富的投資經(jīng)驗4、高度的風(fēng)險識別基金核心投放環(huán)節(jié)設(shè)立環(huán)節(jié)

募集資金募集，即資金募集，是私募股權(quán)投資基金成立最關(guān)鍵的一環(huán)，如不能募集到計劃內(nèi)的資金，則基金下一步的工作根本沒有辦法開展

有穩(wěn)定的收益安全的退出機制保障各個投資者的收益權(quán)，制定完善的退出機制，如控股股東回購，保障國有投資資金安全玉皇山南基金小鎮(zhèn)是為響應(yīng)浙江省委、省政府打造“特色小鎮(zhèn)”的要求，以美國格林尼治基金小鎮(zhèn)為標(biāo)桿，運用國際先進理念和運作模式，結(jié)合浙江省和杭州市的發(fā)展條件和區(qū)域特質(zhì)所打造的集基金、文創(chuàng)和旅游三大功能為一體的特色小鎮(zhèn)。2015年5月正式揭牌，2016年被評為優(yōu)秀特色小鎮(zhèn)，截至2019年4月，小鎮(zhèn)入駐企業(yè)2815家，吸引國內(nèi)外專業(yè)金融人才逾5000名?，F(xiàn)階段，基金小鎮(zhèn)行業(yè)整體仍處于發(fā)展探索期，其主要建設(shè)在國內(nèi)一二線、金融業(yè)發(fā)達、高度信息化城市，建設(shè)基金小鎮(zhèn)要因地制宜，結(jié)合當(dāng)?shù)刭Y本市場發(fā)展情況。杭州玉皇山南基金小鎮(zhèn)引導(dǎo)基金現(xiàn)階段問題及誤區(qū)★政府出資過多★標(biāo)的企業(yè)較少★管理費用過高06PART★社會資本募集困難★基金招商誤區(qū)★基金投資領(lǐng)域較寬政府出資過多：有些基金投資者在設(shè)立基金中要求政府出資占比40%-50%，根據(jù)《新泰市政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金管理辦法》規(guī)定出資比例最高不超過基金規(guī)模的30%。社會資本募集困難及成本較高，資管新規(guī)以后，銀根緊縮，加之經(jīng)濟下行周期，一級市場隨之迎來資本寒冬，前幾年熱錢涌動的時代一去不復(fù)返。2018年以來，募資難成為常態(tài)，募集資金及規(guī)模持續(xù)下滑，目前形勢未見好轉(zhuǎn)。投中數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，VC/PE募集完成基金數(shù)量同比下降51.69%，總規(guī)模下降30.17%。管理費用過高：有些基金管理公司按照基金認繳規(guī)模的1%-2%提取管理費，根據(jù)《新泰市政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金管理辦法》第十一條規(guī)定：一般按基金實繳規(guī)模的0.5%計提，最高不超過1%。標(biāo)的企業(yè)較少，中關(guān)村協(xié)同創(chuàng)新基金（2016年3