證券研究報(bào)告|行業(yè)周報(bào) 海外B端AI采用率攀升，商業(yè)模式日漸成熟。a16z于6月10日發(fā)布報(bào)告，調(diào)查了15個(gè)行業(yè)的100位首席信息官，研究AI在企業(yè)端的進(jìn)展：1）企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者預(yù)計(jì)未來(lái)一年的預(yù)算平均增長(zhǎng)約75%，去年創(chuàng)新預(yù)算仍占LLM支出的四分之一；如今這一比例已降至僅7%，反映出AI不再是實(shí)驗(yàn)性的，而是對(duì)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)至關(guān)重要的。2）企業(yè)使用的模型份額中OpenAI保持整體領(lǐng)先地位，而谷歌和Anthropic在過(guò)去一年中取得了較大進(jìn)步。3）軟件開發(fā)已成為殺手級(jí)用例，其他用例緊隨其后如內(nèi)部企業(yè)搜索、數(shù)據(jù)分析和客戶支持。3）企業(yè)對(duì)推理模型持樂觀態(tài)度，調(diào)查的企業(yè)中有23%已經(jīng)在生產(chǎn)環(huán)境中使用OpenAI的o3模型，使用DeepSeek的企業(yè)為3%。DeepSeek在初創(chuàng)企業(yè)中的采用率高于其在企業(yè)中的采用率。4）隨著AI應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)的形成，企業(yè)正從“構(gòu)建”轉(zhuǎn)向“購(gòu)買”，例如客戶支持方面，超過(guò)0%的受訪者表示正在測(cè)試第三方應(yīng)用。全球科技競(jìng)爭(zhēng)加劇，主權(quán)AI建設(shè)需求旺盛。1)“主權(quán)AI”建設(shè)正成為各國(guó)科技戰(zhàn)略重要組成部分。中東方面，今年6月中東地區(qū)沙特公共投資基金成立的HUMAIN、阿聯(lián)酋的Khazna數(shù)據(jù)中心相繼宣布與NVIDIA宣布合作。6月11日NVIDIA宣布正在與歐洲國(guó)家以及技術(shù)和行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者合作，構(gòu)建NVIDIABlackwellAI基礎(chǔ)設(shè)施，以加強(qiáng)數(shù)字主權(quán)。2)中國(guó)科技公司也正在成為全球主權(quán)AI建設(shè)浪潮中不可忽視的力量。2025年6月25日，OpenAI發(fā)布報(bào)告指出智譜AI將中國(guó)的“一帶一路”倡議定位為多管齊下的“數(shù)字絲綢之路”戰(zhàn)略的跳板，智譜AI正為東南亞、中東和非洲的政府和國(guó)有企業(yè)提供基礎(chǔ)設(shè)施解決方案，目標(biāo)是趕在美國(guó)或歐洲競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之前，將中國(guó)系統(tǒng)和標(biāo)準(zhǔn)鎖定在新興市場(chǎng)，同時(shí)展示一個(gè)“負(fù)責(zé)任、透明且可審計(jì)”的中國(guó)人工智能替代方案。海內(nèi)外大模型調(diào)用量激增，驅(qū)動(dòng)算力需求高速增長(zhǎng)。1）2025年4月IDC發(fā)布報(bào)告顯示，2024年中國(guó)公有云上大模型調(diào)用量達(dá)114.2萬(wàn)億tokens（不包含出海群體使用的MaaS平臺(tái)和各大模型APP上的調(diào)用量）。8成企業(yè)計(jì)劃在未來(lái)18個(gè)月內(nèi)引入更多生成式AI，預(yù)計(jì)各個(gè)職能部門的采用率都將增加。已部署生成式AI應(yīng)用的企業(yè)主要聚焦在運(yùn)營(yíng)效率的提高、客戶滿意度的提升。預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月，用于支持研發(fā)和技術(shù)用例的生成行業(yè)走勢(shì)80%62%44%26%8%-10%2024-072024-112025-032025-07作者相關(guān)研究3、《計(jì)算機(jī)：全球穩(wěn)定幣競(jìng)爭(zhēng)加速》2025-0 式AI支出增長(zhǎng)更為明顯。6月11日火山引擎Force原動(dòng)力大會(huì)上宣布豆包大模型日均tokens使用量超過(guò)16.4萬(wàn)億，較去年5月首次發(fā)布時(shí)增長(zhǎng)137倍。2）海外頭部大模型也快速增長(zhǎng)：谷歌5月宣布每月處理的token總量已超過(guò)480T，去年同期為9.7T，Gemini月活已突破4億；2）6月OpenAI宣布其付費(fèi)企業(yè)用戶已突破300萬(wàn)，較2月份的200萬(wàn)實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。OpenAI預(yù)計(jì)今年的營(yíng)收將增加兩倍以上，達(dá)到127億美元，其去年?duì)I收為37億美元；Anthropic因企業(yè)對(duì)AI的需求而年化收入達(dá)到30億美元，相對(duì)于2024年12月的年化收入10億美元有了顯著增長(zhǎng)，其收入激增主要來(lái)自toB業(yè)務(wù)，代碼生成是關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。算力：寒武紀(jì)、海光信息、阿里巴巴、奧飛數(shù)據(jù)、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、東陽(yáng)光、滬電股份、新易盛、中際旭創(chuàng)、勝宏股份、海南華鐵、云賽智聯(lián)、濰柴重機(jī)、科華數(shù)據(jù)、利通電子、大位科技、玉柴國(guó)際、億田智能、有方科技、宏景科技、弘信電子、圣陽(yáng)股份、潤(rùn)建股份、深信服、神州數(shù)碼、深桑達(dá)、品高股份、金山云、南都電源、云天勵(lì)飛、優(yōu)刻得、云從科技、浪潮信息、中科曙光、太極股份、首都在線、杭鋼股份、數(shù)據(jù)港、南興股份。Agent：阿里巴巴、騰訊控股、金山辦公、泛微網(wǎng)絡(luò)、金蝶國(guó)際、鼎捷數(shù)智、拓爾思、朗新集團(tuán)、用友網(wǎng)絡(luò)、宇信科技、京北方、中科金財(cái)、麥迪科技、致遠(yuǎn)互聯(lián)、金橋信息、漢得信息、軟通動(dòng)力、上海鋼聯(lián)、新致軟件、同花順、信雅達(dá)、螢石網(wǎng)絡(luò)、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療、中科金財(cái)、恒生電子、星環(huán)科技、衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康、光云科技、科大訊飛、萬(wàn)興科技、海天瑞聲、創(chuàng)業(yè)黑馬、邁富時(shí)、小商品城、金證股份、頂點(diǎn)軟件、朗新集團(tuán)、晶泰控股、佳發(fā)教育、嘉和美康、新大陸、新開普等。自動(dòng)駕駛：江淮汽車、賽力斯、小鵬汽車、理想汽車、禾賽、地平線、世運(yùn)電路等。軍工AI：能科科技、品高股份、普天科技、海格通信等。風(fēng)險(xiǎn)提示：AI技術(shù)迭代不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加 k 4 8 9 13 13 4 5 6 6 7 8 更多相關(guān)的內(nèi)部用例，并提高了員工的采用率。除此戶的用例，這些用例有可能推動(dòng)支出呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。一家大型科技公司表示：“為止，我們主要關(guān)注內(nèi)部用例，但今年我們將專注于面向客戶的新一代人工智能益增長(zhǎng)的觀念：人工智能不再是實(shí)驗(yàn)性的，而是對(duì)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)至關(guān)重要的。1)企業(yè)廣泛使用OpenAI的一系列模型。GPT-4o是部署到生產(chǎn)環(huán)境中OpenAI的非前沿模型的采用率遠(yuǎn)高于其他供應(yīng)商，67%的OpenAI用戶已在生產(chǎn)環(huán)境關(guān)系，并且可以利用大型市值公司的品牌信任。Gemini模型長(zhǎng)期以來(lái)一直標(biāo)榜其擁有一流的上下文窗口，但Gemini2.5的整體性價(jià)比也已顯而易見，并且可能賦予其持久力。以智能程度相當(dāng)?shù)哪Ｐ蜑槔?，Gemini2.5閃存的成本為每百萬(wàn)個(gè)代幣26美分，而GPT-4.1mini的成本他們的模型在某些用例（尤其是代碼）中表現(xiàn)出色，并為增長(zhǎng)最快的A了支持。這通常是由于企業(yè)出于數(shù)據(jù)安全性和合規(guī)性的考慮，以及針對(duì)特定企業(yè)用例進(jìn)行微域逐漸被采用，尤其是內(nèi)部企業(yè)搜索、數(shù)據(jù)分析和客戶支持，但軟件開發(fā)的采用發(fā)生了重大變化，a16z報(bào)告顯示一家高增長(zhǎng)SaaS公司的首席技術(shù)官報(bào)告稱，目前他們近DeepSeek的企業(yè)為3%。DeepSeek在初創(chuàng)企企業(yè)大多選擇直接使用AI模型并構(gòu)建自己的應(yīng)用程序。隨著AI是，不同模型之間動(dòng)態(tài)的性能和成本差異，使得通過(guò)根據(jù)用例進(jìn)行持續(xù)評(píng)估和優(yōu)化可以帶來(lái)商業(yè)優(yōu)勢(shì)，這進(jìn)一步鞏固了他們購(gòu)買而不是構(gòu)建應(yīng)用程序的興趣。隨著更多應(yīng)用類療保健等受監(jiān)管或高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，在這些行業(yè)中，數(shù)據(jù)隱私和合規(guī)性是首要考慮因素?！爸鳈?quán)AI”具備高級(jí)的學(xué)習(xí)、感知、推理和計(jì)算和數(shù)字化轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)者，從而推動(dòng)全球創(chuàng)新和增長(zhǎng)。HUMAIN界上最先進(jìn)的AI基礎(chǔ)設(shè)施中心之一。Khazna還在中東、非洲和AI基礎(chǔ)設(shè)施，以加強(qiáng)數(shù)字主權(quán)、支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并使歐洲大陸成為A者。法國(guó)、意大利、西班牙和英國(guó)等國(guó)家正在建設(shè)國(guó)內(nèi)人工智能基礎(chǔ)設(shè)施，這些部署將的“數(shù)字絲綢之路”戰(zhàn)略的跳板，智譜AI正為東南亞（越南、印度尼西亞、馬來(lái)西亞、新加坡）、中東（阿聯(lián)酋、沙特阿拉伯）和非洲（肯尼亞）的政府和in-a-box”硬件；3）治理專業(yè)知識(shí)。這意味著智譜與東盟及其他“一帶一路”首府共全實(shí)驗(yàn)室等；與海灣資本（沙特Prosperity7Aramco基金參與了4億美元的融資）和標(biāo)準(zhǔn)鎖定在新興市場(chǎng)，同時(shí)展示一個(gè)“負(fù)責(zé)任、透明且可審計(jì)”的中國(guó)人工智能替代方2025年4月，IDC發(fā)布中國(guó)公有生成式AI，預(yù)計(jì)各個(gè)職能部門的采用率都將增加。對(duì)于已經(jīng)部署生成式AI應(yīng)用的企業(yè) kIDC研究發(fā)現(xiàn)公有云大模型調(diào)用量飛躍式增長(zhǎng)。按照大模型 k據(jù)華爾街見聞，隨著模型能力的持續(xù)提升，新 k應(yīng)并導(dǎo)入AI應(yīng)用。以下為幾個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)與指標(biāo)：用戶數(shù)量翻了兩番客戶數(shù)量較去年同期增長(zhǎng)了八倍。算力：寒武紀(jì)、海光信息、阿里巴巴、奧飛數(shù)據(jù)、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、東陽(yáng)光、滬電股份、新易盛、中際旭創(chuàng)、勝宏股份、海南華鐵、云賽智聯(lián)、濰柴重機(jī)、科華數(shù)據(jù)、利通電子、大深信服、神州數(shù)碼、深桑達(dá)、品高股份、金山云、南都電源、云天勵(lì)飛、優(yōu)刻得、云從科技、浪潮信息、中科曙光、太極股份、首都在線、杭鋼股份、數(shù)據(jù)港、南興股份。新集團(tuán)、用友網(wǎng)絡(luò)、宇信科技、京北方、中科金財(cái)、麥迪科技、致遠(yuǎn)互聯(lián)、金橋信息、漢得信息、軟通動(dòng)力、上海鋼聯(lián)、新致軟件、同花順、信雅達(dá)、螢石網(wǎng)絡(luò)、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療、中科金財(cái)、恒生電子、星環(huán)科技、衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康、光云科技、科大訊飛、萬(wàn)興科技、海天瑞聲、創(chuàng)業(yè)黑馬、邁富時(shí)、小商品城、金證股份、頂點(diǎn)軟件、朗新集團(tuán)、晶泰AI技術(shù)迭代不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：若AI技術(shù)迭代不及預(yù)期，則對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司會(huì)造成一經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：若宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度下行，固定資產(chǎn)投資額放緩，影響企業(yè)再投免責(zé)聲明國(guó)盛證券有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）具有中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報(bào)告僅供本公司的客戶使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。本報(bào)告的信息均來(lái)源于本公司認(rèn)為可信的公開資料，但本公司及其研究人員對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告中的資料、意見及預(yù)測(cè)僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，可能會(huì)隨時(shí)調(diào)整。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見及推測(cè)不一致的報(bào)告。本公司不保證本報(bào)告所含信息及資料保持在最新狀態(tài)，對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本公司力求報(bào)告內(nèi)容客觀、公正，但本報(bào)告所載的資料、工具、意見、信息及推測(cè)只提供給客戶作參考之用，不構(gòu)成任何投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，本公司不就報(bào)告中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。本報(bào)告中所指的投資及服務(wù)可能不適合個(gè)別客戶，不構(gòu)成客戶私人咨詢建議。投資者應(yīng)當(dāng)充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報(bào)告內(nèi)容，不應(yīng)視本報(bào)告為做出投資決策的唯一因素。投資者應(yīng)注意，在法律許可的情況下，本公司及其本公司的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有本報(bào)告中涉及的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，也可能為這些公司正在提供或爭(zhēng)取提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問(wèn)和金融產(chǎn)品等各種金融服務(wù)。本報(bào)告版權(quán)歸“國(guó)盛證券有限責(zé)任公司”所有。未經(jīng)事先本公司書面授權(quán)，任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行任何形式的發(fā)布、復(fù)制。任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人如引用、刊發(fā)本報(bào)告，需注明出處為“國(guó)盛證券研究所”，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的刪節(jié)或修改。分析師聲明本報(bào)告署名分析師在此聲明：我們具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶I(yè)勝任能力，本報(bào)告所表述的任何觀點(diǎn)均精準(zhǔn)地反映了我們對(duì)標(biāo)的證券和發(fā)行人的個(gè)人看法，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響。我們所得報(bào)酬的任何部分無(wú)論是在過(guò)去、現(xiàn)在及將來(lái)均不會(huì)與本報(bào)告中的具體投資建議或觀點(diǎn)有直接或間接聯(lián)系。投資評(píng)級(jí)說(shuō)明投資建議的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)級(jí)說(shuō)明評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為報(bào)告發(fā)布日后的6個(gè)月內(nèi)公司股價(jià)（或行業(yè)指數(shù)）相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)的相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)。其中A股市場(chǎng)以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)；新三板市場(chǎng)以三板成指（針對(duì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）或三板做市指數(shù)（針對(duì)做市轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）為基準(zhǔn)；香港市場(chǎng)以摩根士丹利中國(guó)指數(shù)為基準(zhǔn)，美股市場(chǎng)以標(biāo)普500指數(shù)或納斯達(dá)克綜合指數(shù)為基準(zhǔn)。股票評(píng)級(jí)相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在15%以上增持相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在5%~15%之間持有相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-5%~+5%之間減持相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)跌幅在5%以上行業(yè)評(píng)級(jí)增持相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-1