%(%)——計算機——滬深3000Aug/24Nov/24Mar/2來，在全球范圍內(nèi)掀起了生成式AI的熱潮公司的估值發(fā)生了顯著變化。美國最大的六家科技公司——英偉達(dá)、微軟、為例，2023年4月公司估值約290億美元，而到2025年3月公司完成400%(%)——計算機——滬深3000Aug/24Nov/24Mar/2現(xiàn)——計算機周觀察20250803》3、《穩(wěn)定幣方向獲機構(gòu)加倉，外資zhouxiangyu@cmschina在算力資源上擁有絕對領(lǐng)先優(yōu)勢，并通過長期算力租賃合同鎖定行業(yè)內(nèi)的大客戶。在數(shù)據(jù)服務(wù)領(lǐng)域，ScaleAI已經(jīng)醫(yī)療上市公司，聚焦腫瘤學(xué)、心血管疾病、罕見病等領(lǐng)域，構(gòu)建“數(shù)據(jù)生成-現(xiàn)——計算機周觀察20250803》3、《穩(wěn)定幣方向獲機構(gòu)加倉，外資zhouxiangyu@cmschina敬請閱讀末頁的重要說明2落地提供支撐，建議重點關(guān)注美圖公司、快手（傳媒覆蓋）、金山辦公、合合信息、萬興科技。B端AI應(yīng)用重在細(xì)分垂類Knowhow積累的商業(yè)化AI算力基礎(chǔ)設(shè)施建議關(guān)注智微智能；數(shù)據(jù)服務(wù)關(guān)注海天瑞聲、星環(huán)編程關(guān)注卓易信息、金現(xiàn)代、普元信息。敬請閱讀末頁的重要說明3正文目錄 6 6 6 6 8 9 9 （7）Wiz （9）Windsurf 20 21 22 23 24 26 7 7 7 8 8 9 9 敬請閱讀末頁的重要說明4 20 21 22 22 23 6 6 敬請閱讀末頁的重要說明5 20 21 23 23敬請閱讀末頁的重要說明6一、AIGC帶動全球科技公司估值激增家科技公司——英偉達(dá)、微軟、蘋果、亞馬日期OpenAI模型英偉達(dá)微軟蘋果亞馬遜Meta谷歌2022/11/30ChatGPT0.422.350.980.312023/1/30ChatGPTplus0.472.260.382023/3/14GPT40.592.410.970.502023/11/6GPT4turbo2.652.790.812024/5/13GPT4o2.223.072.862.102024/12/20GPTo33.303.253.852.372.352025/7/18GPTAgent4.213.793.132.402.242025/7/31na4.343.973.082.502.33較ChatGPT發(fā)布日漲幅943%109%31%154%520%78%大模型估值快速提升。以O(shè)penAI為例，2023年4月公司估值約290億美元，而到2025年3月公司完成400億美元融資估值達(dá)到3000億美元，兩年時間估值翻了十倍。除OpenAI外，過去兩年Anthropic、xAI等海外AI大模型企業(yè)估值均快速提升。OpenAI估值A(chǔ)nthropic（估值/融資金額）xAI（估值）2023年4月290億美元2021年1.24億美元（A輪融資金額）2024年5月240億美元2023年9月800-900億美2022年5.8億美元（B輪融資金額）400億美元2024年10月1570億美元2023年從亞馬遜&谷歌獲得73億美元融資2025年3月800億美元2025年3月3000億美元2025年3615億美元1700億美元（洽談中）2025年7月2000億美元（洽談中）2025年7資料來源：機器之心、tenten、搜狐、36Kr、澎湃新使整個行業(yè)邁向新的發(fā)展階段。在此背景下，剖析海外AI公司估值增長背后的二、海外AI初創(chuàng)公司梳理敬請閱讀末頁的重要說明7服務(wù)，服務(wù)于機器學(xué)習(xí)、深度學(xué)習(xí)等場景。500資料來源：wind、招商證券是微軟、OpenAI等需要緊急擴容的科技巨頭，為公司貢獻(xiàn)絕決定了客戶粘性的高低。當(dāng)前AI訓(xùn)練高度依賴英偉達(dá)GPU，而這恰好是敬請閱讀末頁的重要說明8到極致，無論其自研的SUNK協(xié)調(diào)系統(tǒng)還是Tensorizer優(yōu)化工具，都圍繞資料來源：CoreWeave官網(wǎng)、新浪財經(jīng)、招商證券資料來源：CoreW所恢復(fù)上市，新公司定位是成為歐洲AI基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)提供商，構(gòu)建包括GPU敬請閱讀末頁的重要說明9敬請閱讀末頁的重要說明融資歷程2019年8月獲得1億美元B輪融資，估值約10億美元2021年D輪融資3.25億美元，估值上漲至73億美元2024年5月完成10億美元F輪融資，估值達(dá)到138億美元2025年6月被Meta以148億美元收購49%股份，估值超過290億美元102億美元。根據(jù)科創(chuàng)板日報，ScaleAI2024年營收達(dá)8.9億美元，預(yù)計2025年將翻倍至20億美元，營收規(guī)模快速提升表明公司在快速擴張的市場中占據(jù)了敬請閱讀末頁的重要說明我們認(rèn)為技術(shù)領(lǐng)先疊加行業(yè)卡位是ScaleAI估值快速提升的核心原因。通過Meta的收購我們意識到當(dāng)模型的軍備競賽陷入瓶頸時，口，因此數(shù)據(jù)公司在AI賽道的戰(zhàn)略地位日益凸顯。ScaleAI是海外最大的數(shù)據(jù)估和優(yōu)化建議，到用不同模型的比較工具去個性化的標(biāo)注客戶在意的高光信息，ScaleAI運用機器學(xué)習(xí)和人工智能來反向幫助AI模型，把模型測試的各類需求建造成流水線一般的自動化路徑，而不光是簡單地對不同數(shù)據(jù)類型識別、提取。特點具體優(yōu)勢RLHF訓(xùn)練方式使用RLHF訓(xùn)練方式，個性化針對企業(yè)和公司細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)調(diào)配標(biāo)記。這類訓(xùn)練方式可以學(xué)習(xí)到更多樣化和復(fù)雜的場景，給予更好的人工反饋并提升標(biāo)記精確度。此外，RLHF的訓(xùn)練也可以在模型部署后持續(xù)改進(jìn)，從而幫助ScaleAI在實際使用中不斷提升。合作領(lǐng)先模型，在基礎(chǔ)模型上拓展ScaleAI與所有領(lǐng)先的AI模型集成，從開源到閉源，包括OpenAI、Anthropic、GooglePaLM、Cohere等，這使ScaleAI為個性化客戶服務(wù)時，擁有更廣泛的模型選擇、更前沿的技術(shù)，使其自身保持最新態(tài)勢的發(fā)展速度。在實際應(yīng)用上，此類合作可以確保ScaleAI利用各個領(lǐng)先AI模型的綜合優(yōu)勢，同時根據(jù)客戶的業(yè)務(wù)場景和需求不同比例地組合各大模型，從而提供更加個性化和定制化的解決方案。長期使用的優(yōu)勢ScaleAI在獲取企業(yè)所需標(biāo)注的信息后，會整合并投喂回不同模型中，客戶通過提供數(shù)據(jù)，為長期的訓(xùn)練調(diào)配質(zhì)量打下基礎(chǔ)。敬請閱讀末頁的重要說明功能具體應(yīng)用同時編輯多個用戶可以同時對同一設(shè)計文件進(jìn)行操作，所有協(xié)作方都能實時看到更改。實時光標(biāo)跟蹤合作者可以看到彼此的光標(biāo)和選擇，從而了解誰正在設(shè)計哪一部分。即時更新一個用戶所做的更改會立即反映給所有其他合作者，確保每個人都在設(shè)計稿的最新版本上工作。敬請閱讀末頁的重要說明86420資料來源：wind、招商證券資料來源：wind、招商證券估值變化2022年9月Adobe收購協(xié)議，估值200億美元2024年7月員工及早期投資者退出，估值125億美元2025年7月IPO最終定價193億美元上市當(dāng)天收盤市值563億美元碼，還是進(jìn)行視覺化操作；FigmaDraw是資料來源：智東西、新浪財經(jīng)、招商證券資料來源：智東西、新浪財經(jīng)、招商證券敬請閱讀末頁的重要說明依賴關(guān)鍵詞匹配的局限，其技術(shù)架構(gòu)融合了GPT-4、Claude3、MistralL可信度驗證、個性化適配等多項創(chuàng)新。與谷歌等傳統(tǒng)搜索引擎不同，Perplexity供直接、精準(zhǔn)的答案，這種模式提升了搜索效率，也使得搜索過程更為智能。功能具體應(yīng)用智能問答系統(tǒng)支持事實查詢、觀點分析、教程指導(dǎo)等多元場景，回答覆蓋文本、代碼、數(shù)學(xué)公式等格式跨模態(tài)處理集成圖像識別與生成技術(shù)，可解析圖表數(shù)據(jù)并生成可視化結(jié)果企業(yè)級解決方案提供內(nèi)部知識庫搜索功能，支持金融、法律、醫(yī)療等行業(yè)的定制化部署生產(chǎn)力套件包含文檔智能摘要、多語言翻譯、營銷文案生成等20+垂直場景工具敬請閱讀末頁的重要說明融資輪次融資時間融資金額投資方估值種子輪2022年9月310萬美元個人投資者未公開A輪2023年3月2560萬美元NEA、DatabricksVentures等1.5億美元2024年1月7360萬美元IVP、英偉達(dá)等5.2億美元C輪2024年6月6300萬美元DanielGross及其他投資者10億美元2024年11月5億美元IVP領(lǐng)投90億美元風(fēng)險輪2025年5月5億美元Accel領(lǐng)投140億美元PerplexityAI構(gòu)建了“訂閱+合作+PerplexityAI的營收結(jié)構(gòu)也日商業(yè)模式具體內(nèi)容用戶訂閱TheInformation數(shù)據(jù)顯示，在剛成立的2022年，公司全年營收較低，大約在500萬美元左右；2023年隨著Pro版模型的推出，公司年化收入迅速增長至3500萬美元；2024年，公司的付費用戶規(guī)模從24萬擴大至55萬，收入也大幅增長，分層定價策略顯著激活用戶增長。內(nèi)容合作通過與出版商建立合作伙伴關(guān)系，PerplexityAI以收入共享計劃來激勵內(nèi)容創(chuàng)作者。2023年共享計劃落地后，平臺從該計劃中創(chuàng)收了約3000萬美元；2024年，計劃收益持續(xù)攀升，這為創(chuàng)作者提供了變現(xiàn)渠道，也強化了平臺內(nèi)容的權(quán)威性。廣告變現(xiàn)2023年底，PerplexityAI啟動了廣告業(yè)務(wù)，標(biāo)志其向廣告驅(qū)動模式的轉(zhuǎn)型。2024年，公司預(yù)計實現(xiàn)了3500萬美元廣告收入，并通過每千次展示成本（CPM）模式來收費，預(yù)計CPM超過50美元。隨著用戶量的增加和品牌合作的拓展，預(yù)計2025年，廣告收入將進(jìn)一步提升，為公司帶來可觀的盈利。TempusAI是全球首家以AI為核心的精準(zhǔn)醫(yī)療上市公司，聚焦如果電商能精準(zhǔn)匹配人與商品，為什么醫(yī)療不能精準(zhǔn)匹配患者與治療方案？2015年，公司創(chuàng)始人萊夫科夫斯基的妻子被診斷出乳腺癌，而他在陪伴治療的敬請閱讀末頁的重要說明傳統(tǒng)醫(yī)療痛點TempusAI解決方案信息孤島80%的醫(yī)療數(shù)據(jù)為非結(jié)構(gòu)化文本（如手寫病歷），醫(yī)生需要數(shù)周時間整合信息。數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化自研NLP+OCR技術(shù)，將手寫病歷、影像報告轉(zhuǎn)化為結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，解決行業(yè)80%的數(shù)據(jù)試錯成本癌癥患者平均嘗試2至3種無效方案后，才能找到有效治療，平均浪費8.4萬美元。動態(tài)匹配基于560萬患者的治療數(shù)據(jù)，AI模型可預(yù)測藥物反應(yīng)準(zhǔn)確率達(dá)87%（行業(yè)平均65%將醫(yī)生決策周期從數(shù)周壓縮至數(shù)小時。查詢數(shù)百萬份非結(jié)構(gòu)化文檔，用于研究和臨床護理敬請閱讀末頁的重要說明為個性化醫(yī)療決策提供科學(xué)依據(jù)。核心功能具體應(yīng)用系統(tǒng)集成能力可與電子病歷系統(tǒng)（EMRs）無縫對接，整合多維度數(shù)據(jù)資源。數(shù)據(jù)分析能力通過分析臨床記錄、分子生物學(xué)信息、影像數(shù)據(jù)等綜合數(shù)據(jù)集，精準(zhǔn)定位診療過程中偏離護理指南的情況，為個性化治療提供依據(jù)。持續(xù)優(yōu)化支持為參與的醫(yī)療系統(tǒng)提供定期更新，幫助其動態(tài)維持高標(biāo)準(zhǔn)的護理質(zhì)量，并高效跟蹤患者預(yù)后，推動醫(yī)療服務(wù)的持續(xù)改進(jìn)。者可針對健康記錄提問、生成健康信息摘要，此外，應(yīng)用還可連接等功能具體應(yīng)用智能檔案摘要Olivia整合患者通過醫(yī)療系統(tǒng)對接及手動上傳的全量數(shù)據(jù)，通過人工智能生成智能檔案，詳細(xì)記錄臨床診斷、家族病史、用藥情況及醫(yī)療團隊信息，為患者構(gòu)建動態(tài)更新的數(shù)字化健康智能會議記錄功能Olivia可自動生成門診記錄的文字transcript、音頻文件及智能摘要，患者可通過應(yīng)用內(nèi)AI界面檢索和回顧診療內(nèi)容，輔助理解醫(yī)囑并提升診后管理效率。醫(yī)學(xué)影像共享患者可通過瀏覽器原生平臺Pixel輕松上傳、瀏覽并向醫(yī)生分享DICOM格式影像文件，突破傳統(tǒng)影像傳遞的格式限制，實現(xiàn)跨機構(gòu)診療的高效協(xié)作。健康監(jiān)測系統(tǒng)支持癥狀、情緒、用藥記錄追蹤，并直接對接AppleHealth和GoogleFit，自動同步睡眠、運動、心率等生理數(shù)據(jù)，形成涵蓋臨床指標(biāo)與生活方式的綜合健康視圖。數(shù)據(jù)直接導(dǎo)入通過與醫(yī)療機構(gòu)系統(tǒng)直連，批量獲取并管理臨床數(shù)據(jù)、影像掃描、病理切片、分子檢測等多維度健康記錄，實現(xiàn)跨平臺數(shù)據(jù)聚合與集中管理，避免信息孤島。—復(fù)刻至醫(yī)療領(lǐng)域。TempusAI利用AI技術(shù)將原始醫(yī)療數(shù)據(jù)B2B2C混合商業(yè)模式具體情況按病例收費（單病例1200美元，毛利率60%覆蓋美國50%腫瘤患者，2024年貢獻(xiàn)收入4.45億美元。藥企端數(shù)據(jù)授權(quán)與伴隨診斷分成，輝瑞單筆合作首付款7000萬美元，2024年數(shù)據(jù)服務(wù)收入患者端Olivia應(yīng)用訂閱費（29美元/月）及健康數(shù)據(jù)增值服務(wù)，用戶年增200%，2025年預(yù)計收入1.5億美元。敬請閱讀末頁的重要說明融資事件2021年3月完成1.3億美元的融資，由AdventInternational和GreenoaksCapital領(lǐng)投。2021年5月獲得Salesforce、黑石等公司以及伯納德?阿爾諾和霍華德?舒爾茨等個人投資者1.2億美元投資，估值提升至約20億美元。2021年10月Insight、Greenoaks等內(nèi)部投資者再次投資2.5億美元，Wiz估值達(dá)到60億美元。2023年2月在光速創(chuàng)投（LightspeedVenturePartners）和綠橡樹資本合伙公司領(lǐng)投的D輪融資中籌集3億美元，投后估值約為100億美元。2024年5月完成10億美元E輪融資，估值達(dá)到120億美元，由知名投資機構(gòu)a16z、Greylock、IndexVentures、SalesforceVenturesImpactFund、ThriveCapital、紅杉資本等共同投資。2025年3月谷歌320億美元收購Wiz。程序、數(shù)據(jù)和網(wǎng)絡(luò)流程中的安全風(fēng)險因素，并提供全面的風(fēng)險分析和修復(fù)建議。敬請閱讀末頁的重要說明（8）Anysphere創(chuàng)新的AI解決方案實現(xiàn)編程自動化。公司的核心產(chǎn)品是AI代碼編輯器Cursor，等任務(wù)。敬請閱讀末頁的重要說明20Anysphere估值快速提升。AI編程賽道成為“鏟子理論”截至2025年6月，公司估值超過90億美元。估值（美元）主要投資者2023年7月800萬5650萬OpenAIStartupFund領(lǐng)投，BoxGroup、GitHub前首席執(zhí)行官NatFriedman和Dropbox聯(lián)合創(chuàng)始人ArashFerdowsi參投2024年8月6000萬4億a16z、ThriveCapital、Stripe聯(lián)合創(chuàng)始人帕特里克?科里森2024年12月1.05億26億ThriveCapital領(lǐng)投2025年6月9億超過90億ThriveCapital領(lǐng)投，a16z、Accel等風(fēng)投公司參投（9）WindsurfWindsurf成立于2021年，專注于開發(fā)下一代AI編程工具和AI智能體集成開發(fā)敬請閱讀末頁的重要說明21公告日期融資金額估值主要投資者300萬美元2600萬美元Greenoaks2022年4月28日2500萬美元2.15億美元Greenoaks6500萬美元5.1億美元KleinerPerkins2024年8月29日1.5億美元12.5億美元GeneralCatalyst以幫助沒有專業(yè)編碼知識的人搭建應(yīng)用程序和網(wǎng)站。Lov元年度經(jīng)常性收入(ARR)，超越了Cursor等知名A和用戶增長的結(jié)合，展現(xiàn)了AI原生建站工具的巨大市敬請閱讀末頁的重要說明22Meta、Dropbox。公司打造WorkAI平臺是一個連接企業(yè)所Instacart、Pinterest、Duolingo、Databr敬請閱讀末頁的重要說明23融資事件2019年3月完成由KleinerPerkins，LightspeedVenturePartners領(lǐng)投的1500萬美元A輪融資2021年3月完成由GeneralCatalyst領(lǐng)投的4000萬美元B輪融資2022年5月完成由SequoiaCapital領(lǐng)投的1億美元C輪融資，估值10億+美元2024年2月完成由KleinerPerkins，LightspeedVenturePartners領(lǐng)投的2.032億美元的D輪融資，估值22億美元2024年9月完成由Altimeter，DSTGlobal領(lǐng)投的2.6億美元的E輪融資，估值46億美元2025年6月完成由WellingtonManagement領(lǐng)投的1.5億美元的F輪融資，估值72億美元分類公司公司信息基礎(chǔ)設(shè)施谷歌母公司Alphabet旗下風(fēng)投部門CapitalG與英偉達(dá)正就投資人工智能基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商VastData進(jìn)行談 敬請閱讀末頁的重要說明24Databricks是一個數(shù)據(jù)和人工智能平機器學(xué)習(xí)統(tǒng)一在一起。一家人工智能驅(qū)動的數(shù)據(jù)過濾初創(chuàng)公主要得益于Meritech公司注入的解決方案，優(yōu)先考慮人工智能的安全性，由OpenAI前首席科學(xué)家Ilya承包商。TogetherAI完成了3.05億美元的融TogetherAI是一家AI研究和模型開發(fā)服務(wù)公司，專注于為開源AI和企業(yè)提值為33億美元。相比去年3月Sierra