期貨從業(yè)資格之《期貨基礎知識》通關模擬卷第一部分單選題(50題)1、期貨交易所會員大會應當對表決事項制作會議紀要，由()簽名。

A.全體會員

B.全體理事

C.出席會議的理事

D.有表決權的理事

【答案】：C

【解析】本題考查期貨交易所會員大會會議紀要的簽名主體。依據(jù)相關規(guī)定，期貨交易所會員大會應當對表決事項制作會議紀要，該會議紀要需由出席會議的理事簽名。選項A，全體會員并非是會議紀要的簽名主體，會員大會中全體會員參與會議等活動，但不負責簽署會議紀要，所以A選項錯誤。選項B，全體理事包含了可能未出席會議的理事，而未出席會議的理事并不清楚會議具體表決情況，不能對會議紀要進行簽名，所以B選項錯誤。選項C，出席會議的理事參與了表決事項的討論和決策過程，能夠對會議情況負責，由其簽名符合規(guī)定，所以C選項正確。選項D，有表決權的理事范圍不準確，重點應是出席會議了解具體表決情況的理事，而不是僅強調(diào)有表決權，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。2、期貨公司接受客戶書面委托，根據(jù)有關規(guī)定和合同約定，運用客戶委托資產(chǎn)進行投資，并按照合同約定收取費用或者報酬的業(yè)務活動是（）。

A.期貨經(jīng)紀業(yè)務

B.期貨投資咨詢業(yè)務

C.資產(chǎn)管理業(yè)務

D.風險管理業(yè)務

【答案】：C

【解析】本題主要考查對期貨公司不同業(yè)務活動的理解與區(qū)分。分析選項A期貨經(jīng)紀業(yè)務是指期貨公司接受客戶委托，按照客戶指令，以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的業(yè)務。該業(yè)務重點在于為客戶進行期貨交易操作，并非運用客戶委托資產(chǎn)進行投資，所以A選項不符合題意。分析選項B期貨投資咨詢業(yè)務是指基于客戶委托，期貨公司及其從業(yè)人員開展的為客戶提供風險管理顧問、研究分析、交易咨詢等服務并獲得合理報酬的業(yè)務。此業(yè)務主要側重于為客戶提供咨詢服務，而非直接運用客戶委托資產(chǎn)進行投資，所以B選項不正確。分析選項C資產(chǎn)管理業(yè)務是指期貨公司接受客戶書面委托，根據(jù)有關規(guī)定和合同約定，運用客戶委托資產(chǎn)進行投資，并按照合同約定收取費用或者報酬的業(yè)務活動。這與題目中所描述的業(yè)務活動完全一致，所以C選項正確。分析選項D風險管理業(yè)務是指期貨公司通過成立風險管理公司，為實體企業(yè)、金融機構等提供倉單服務、合作套保、基差貿(mào)易、做市業(yè)務等一系列風險管理服務。其主要目的是幫助客戶管理風險，并非運用客戶委托資產(chǎn)進行投資，所以D選項不符合。綜上，答案選C。3、當某貨幣的遠期匯率低于即期匯率時，稱為（）。

A.升水

B.貼水

C.升值

D.貶值

【答案】：B"

【解析】該題正確答案選B。在匯率相關概念中，升水是指遠期匯率高于即期匯率；貼水指的是當某貨幣的遠期匯率低于即期匯率；升值是指一種貨幣兌換另一種貨幣的數(shù)量增加，一般是針對貨幣價值的提升而言；貶值則是指一種貨幣兌換另一種貨幣的數(shù)量減少，即貨幣價值下降。本題描述為某貨幣的遠期匯率低于即期匯率，符合貼水的定義，所以答案是B選項。"4、股指期貨套期保值是規(guī)避股票市場系統(tǒng)性風險的有效工具，但套期保值過程本身也存在（），需要投資者高度關注。

A.期貨價格風險、成交量風險、流動性風險

B.基差風險、成交量風險、持倉量風險

C.現(xiàn)貨價格風險、期貨價格風險、基差風險

D.基差風險、流動性風險和展期風險

【答案】：D

【解析】本題考查股指期貨套期保值過程中存在的風險類型。首先分析選項A，成交量風險并非股指期貨套期保值過程中特有的關鍵風險，一般來說成交量更多與市場交易活躍程度相關，不是套期保值本身核心存在的風險，所以選項A不符合要求。接著看選項B，持倉量風險不是套期保值過程中典型的、需要投資者高度關注的主要風險，持倉量主要反映市場參與者的頭寸規(guī)模情況，對套期保值效果的直接影響較小，因此選項B也不正確。再看選項C，現(xiàn)貨價格風險不是套期保值過程本身特有的風險，套期保值的目的之一就是規(guī)避股票市場系統(tǒng)性風險，其中就包含了一定程度上對沖現(xiàn)貨價格風險，所以現(xiàn)貨價格風險不是套期保值過程本身存在的風險，選項C錯誤。最后看選項D，基差風險是指由于基差變動而導致套期保值效果不佳的風險，在套期保值過程中基差的不穩(wěn)定會直接影響套期保值的效果；流動性風險是指在交易過程中無法以合理價格及時成交的風險，在股指期貨套期保值交易中，如果市場流動性不足，可能會導致交易成本增加甚至無法完成套期保值操作；展期風險是在套期保值合約到期需要展期時可能面臨的風險，如合約價差變動等。所以基差風險、流動性風險和展期風險是股指期貨套期保值過程本身存在且需要投資者高度關注的風險，選項D正確。綜上，本題答案選D。5、滬深股指期貨的交割結算價為最后交易日標的指數(shù)（）的算術平均價。

A.最后兩小時

B.最后3小時

C.當日

D.前一日

【答案】：A"

【解析】該題主要考查滬深股指期貨交割結算價的計算規(guī)則相關知識。對于滬深股指期貨，其交割結算價是按照最后交易日標的指數(shù)最后兩小時的算術平均價來確定的。選項B“最后3小時”，并不符合滬深股指期貨交割結算價的計算時間要求；選項C“當日”表述過于寬泛，沒有明確具體時間段，不能準確界定交割結算價的計算依據(jù)；選項D“前一日”同樣與實際的計算規(guī)則不符，不是以標的指數(shù)前一日的相關數(shù)據(jù)來計算交割結算價。因此，正確答案是A。"6、目前，貨幣政策是世界各國普遍采用的經(jīng)濟政策，其核心是對（）進行管理。

A.貨幣供應量

B.貨幣存量

C.貨幣需求量

D.利率

【答案】：A

【解析】貨幣政策是世界各國普遍采用的經(jīng)濟政策，其核心是對貨幣供應量進行管理。貨幣供應量是指一國在某一時期內(nèi)為社會經(jīng)濟運轉服務的貨幣存量，通過調(diào)節(jié)貨幣供應量，能夠影響社會總需求與總供給的平衡，進而對經(jīng)濟增長、通貨膨脹、就業(yè)等宏觀經(jīng)濟目標產(chǎn)生重要影響。貨幣存量是某一時點上存在的貨幣數(shù)量，它是一個靜態(tài)概念，并非貨幣政策管理的核心對象。貨幣需求量是指經(jīng)濟主體在一定時期內(nèi)能夠并愿意持有的貨幣數(shù)量，這是由經(jīng)濟主體的行為和經(jīng)濟運行狀況決定的，貨幣政策通常是通過影響貨幣供給來間接影響貨幣需求，而非直接對貨幣需求量進行管理。利率雖然是貨幣政策的一個重要工具，但它是調(diào)節(jié)貨幣供應量過程中的一個中間變量，通過調(diào)整利率來影響貨幣供應量和經(jīng)濟活動，并非貨幣政策管理的核心。所以本題應選A。7、根據(jù)股價未來變化的方向，股價運行的形態(tài)劃分為（）。

A.持續(xù)整理形態(tài)和反轉突破形態(tài)

B.多重頂形和圓弧頂形

C.三角形和矩形

D.旗形和楔形

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股價運行形態(tài)的分類相關知識來對各選項進行分析。選項A：根據(jù)股價未來變化的方向，股價運行的形態(tài)通常劃分為持續(xù)整理形態(tài)和反轉突破形態(tài)。持續(xù)整理形態(tài)是指股價在經(jīng)過一段時間的上漲或下跌后，在一定區(qū)域內(nèi)進行上下窄幅波動，暫時保持平衡，之后股價繼續(xù)沿原來的趨勢運動；反轉突破形態(tài)則表明股價原來的趨勢即將發(fā)生反轉，由上升趨勢轉變?yōu)橄陆第厔荩蛘哂上陆第厔蒉D變?yōu)樯仙厔?。所以該選項符合股價運行形態(tài)的分類標準，是正確的。選項B：多重頂形和圓弧頂形都屬于反轉突破形態(tài)中的具體類型，它們不能涵蓋股價運行形態(tài)的所有分類，只是其中一部分具體表現(xiàn)形式，所以不能作為股價運行形態(tài)的整體劃分依據(jù)，該選項錯誤。選項C：三角形和矩形是持續(xù)整理形態(tài)中的具體圖形，同樣只是股價運行形態(tài)中持續(xù)整理形態(tài)里的具體實例，不能代表整個股價運行形態(tài)的劃分情況，該選項錯誤。選項D：旗形和楔形也是持續(xù)整理形態(tài)的具體表現(xiàn)，并非是根據(jù)股價未來變化方向對股價運行形態(tài)的完整劃分，該選項錯誤。綜上，本題正確答案選A。8、某鋁型材廠計劃在三個月后購進一批鋁錠，決定利用鋁期貨進行套期保值。3月5日該廠在7月份到期的鋁期貨合約上建倉，成交價格為20500元/噸。此時鋁錠的現(xiàn)貨價格為19700元/噸。至6月5日，期貨價格為20800元/噸，現(xiàn)貨價格為19900元/噸。則套期保值效果為（）。

A.買入套期保值，實現(xiàn)完全套期保值

B.賣出套期保值，實現(xiàn)完全套期保值

C.買入套期保值，實現(xiàn)不完全套期保值，有凈盈利

D.賣出套期保值，實現(xiàn)不完全套期保值，有凈盈利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)的操作目的判斷套期保值的類型，再通過比較期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，判斷是否實現(xiàn)完全套期保值以及是否有凈盈利。步驟一：判斷套期保值的類型買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風險的操作。本題中某鋁型材廠計劃在三個月后購進一批鋁錠，擔心鋁錠價格上漲，于是在期貨市場上買入鋁期貨合約，這是典型的買入套期保值操作，所以可排除選項B和D。步驟二：計算期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況期貨市場：3月5日建倉時期貨價格為20500元/噸，至6月5日期貨價格為20800元/噸。在期貨市場上盈利=（6月5日期貨價格-3月5日期貨價格）×交易數(shù)量=（20800-20500）×交易數(shù)量=300×交易數(shù)量?，F(xiàn)貨市場：3月5日現(xiàn)貨價格為19700元/噸，至6月5日現(xiàn)貨價格為19900元/噸。在現(xiàn)貨市場上虧損=（6月5日現(xiàn)貨價格-3月5日現(xiàn)貨價格）×交易數(shù)量=（19900-19700）×交易數(shù)量=200×交易數(shù)量。步驟三：判斷是否實現(xiàn)完全套期保值以及是否有凈盈利完全套期保值是指期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧完全相抵。由上述計算可知，期貨市場盈利300×交易數(shù)量，現(xiàn)貨市場虧損200×交易數(shù)量，兩者盈虧未能完全相抵，所以沒有實現(xiàn)完全套期保值。凈盈利=期貨市場盈利-現(xiàn)貨市場虧損=300×交易數(shù)量-200×交易數(shù)量=100×交易數(shù)量，說明有凈盈利。綜上，該鋁型材廠進行的是買入套期保值，實現(xiàn)不完全套期保值，有凈盈利，答案選C。9、某企業(yè)有一批商品存貨，目前現(xiàn)貨價格為3000元／噸，2個月后交割的期貨合約價格為3500元／噸。2個月期間的持倉費和交割成本等合計為300元／噸。該企業(yè)通過比較發(fā)現(xiàn)，如果將該批貨在期貨市場按3500元／噸的價格賣出，待到期時用其持有的現(xiàn)貨進行交割，扣除300元／噸的持倉費之后，仍可以有200元／噸的收益。在這種情況下，企業(yè)將貨物在期貨市場賣出要比現(xiàn)在按3000元／噸的價格賣出更有利，也比兩個月賣出更有保障，此時，可以將企業(yè)的操作稱為（）。

A.期轉現(xiàn)

B.期現(xiàn)套利

C.套期保值

D.跨期套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及概念的含義，結合題干中企業(yè)的操作，逐一分析判斷。選項A：期轉現(xiàn)期轉現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。題干中企業(yè)只是單純地在期貨市場賣出合約并到期用現(xiàn)貨交割，并未涉及多空雙方達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議并轉換期貨部位為現(xiàn)貨部位的操作，所以該企業(yè)的操作不屬于期轉現(xiàn)，A選項錯誤。選項B：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差進行的套利行為。當期貨價格與現(xiàn)貨價格的價差超過持倉費等成本時，投資者就可以通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進行反向操作來獲取利潤。在本題中，現(xiàn)貨價格為\(3000\)元/噸，2個月后交割的期貨合約價格為\(3500\)元/噸，2個月期間的持倉費和交割成本等合計為\(300\)元/噸。企業(yè)將貨物在期貨市場按\(3500\)元/噸賣出，到期用現(xiàn)貨交割，扣除\(300\)元/噸的持倉費后，仍有\(zhòng)(200\)元/噸的收益，這明顯是利用了期貨市場與現(xiàn)貨市場的價差進行套利，符合期現(xiàn)套利的定義，所以該企業(yè)的操作屬于期現(xiàn)套利，B選項正確。選項C：套期保值套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或將期貨合約作為其現(xiàn)貨市場未來要進行的交易的替代物，以期對沖價格風險的方式。其目的主要是為了規(guī)避價格波動帶來的風險，而不是為了獲取套利收益。題干中企業(yè)的操作重點在于獲取期貨與現(xiàn)貨的價差收益，并非單純的規(guī)避價格風險，所以該企業(yè)的操作不屬于套期保值，C選項錯誤。選項D：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場（如股指期貨市場）的不同到期期限的期貨合約之間進行的套利交易，即同時買入和賣出同一市場、同一品種但不同交割月份的期貨合約。而題干中企業(yè)只是在期貨市場賣出單一月份的期貨合約并進行到期交割，不存在同時買賣不同交割月份期貨合約的操作，所以該企業(yè)的操作不屬于跨期套利，D選項錯誤。綜上，答案選B。10、某投資者以4010元/噸的價格買入4手大豆期貨合約，再以4030元/噸的價格買入3手該合約；當價格升至4040元/噸時，又買了2手，當價格升至4050元/噸時，再買入1手。若不計交易費用，期貨價格高于（）元/噸時，該交易者可以盈利。

A.4026

B.4025

C.4020

D.4010

【答案】：A

【解析】本題可通過計算該投資者買入大豆期貨合約的加權平均成本，來確定期貨價格高于多少時該交易者可以盈利。步驟一：明確加權平均成本的計算方法加權平均成本是指根據(jù)不同數(shù)量和對應價格，計算出的綜合平均價格。其計算公式為：加權平均成本=總成本÷總數(shù)量。步驟二：分別計算總成本和總數(shù)量計算總成本：該投資者分四次買入大豆期貨合約，每次買入的數(shù)量和價格不同。-第一次以\(4010\)元/噸的價格買入\(4\)手，此次買入的成本為\(4010×4=16040\)元。-第二次以\(4030\)元/噸的價格買入\(3\)手，此次買入的成本為\(4030×3=12090\)元。-第三次以\(4040\)元/噸的價格買入\(2\)手，此次買入的成本為\(4040×2=8080\)元。-第四次以\(4050\)元/噸的價格買入\(1\)手，此次買入的成本為\(4050×1=4050\)元。將四次買入的成本相加，可得總成本為\(16040+12090+8080+4050=40260\)元。計算總數(shù)量：將四次買入的手數(shù)相加，可得總數(shù)量為\(4+3+2+1=10\)手。步驟三：計算加權平均成本根據(jù)加權平均成本的計算公式，將總成本\(40260\)元除以總數(shù)量\(10\)手，可得加權平均成本為\(40260÷10=4026\)元/噸。步驟四：確定盈利的價格條件當期貨價格高于加權平均成本時，該交易者可以盈利。因為加權平均成本為\(4026\)元/噸，所以期貨價格高于\(4026\)元/噸時，該交易者可以盈利。綜上，答案選A。11、在利率期貨套利中，一般地，市場利率上升，標的物期限較長的國債期貨合約價格的跌幅（）期限較短的同債期貨合約價格的跌幅。

A.等于

B.小于

C.大于

D.不確定

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)市場利率變動對不同期限國債期貨合約價格的影響來進行分析。在利率期貨套利中，市場利率與國債期貨合約價格呈反向變動關系，即市場利率上升時，國債期貨合約價格會下跌；市場利率下降時，國債期貨合約價格會上漲。對于國債期貨來說，期限不同的合約對市場利率變動的敏感性存在差異。期限較長的國債，其現(xiàn)金流回收的時間跨度大，在市場利率上升的情況下，投資者對其未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)率提高，這會導致該國債的現(xiàn)值下降幅度更大，反映在國債期貨合約價格上，就是期限較長的國債期貨合約價格跌幅更大。而期限較短的國債，由于其現(xiàn)金流回收時間相對較短，受市場利率上升的影響相對較小，所以其期貨合約價格的跌幅也就相對較小。因此，當市場利率上升時，標的物期限較長的國債期貨合約價格的跌幅大于期限較短的國債期貨合約價格的跌幅，本題答案選C。12、假設美元兌人民幣即期匯率為6．2022，美元年利率為3％，人民幣年利率為5％。按單利計，1年期美元兌人民幣遠期匯率的理論價格約為（）。

A.6.5123

B.6.0841

C.6.3262

D.6.3226

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)單利情況下遠期匯率的計算公式來計算1年期美元兌人民幣遠期匯率的理論價格。步驟一：明確計算公式在單利的情況下，遠期匯率的計算公式為：\(F=S\times\frac{1+r_we66ims\timest}{1+r_{f}\timest}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_gmkc6ee\)為本幣年利率，\(r_{f}\)為外幣年利率，\(t\)為期限。步驟二：確定各參數(shù)值題目中給出美元兌人民幣即期匯率\(S=6.2022\)，美元年利率\(r_{f}=3\%=0.03\)，人民幣年利率\(r_key6g6g=5\%=0.05\)，期限\(t=1\)年。步驟三：代入公式計算將上述參數(shù)代入公式\(F=S\times\frac{1+r_ksc6c6y\timest}{1+r_{f}\timest}\)可得：\(F=6.2022\times\frac{1+0.05\times1}{1+0.03\times1}\)先分別計算分子分母：分子\(1+0.05\times1=1+0.05=1.05\)；分母\(1+0.03\times1=1+0.03=1.03\)。則\(F=6.2022\times\frac{1.05}{1.03}\approx6.2022\times1.0194=6.3226\)所以，1年期美元兌人民幣遠期匯率的理論價格約為\(6.3226\)，答案選D。13、下面屬于熊市套利做法的是（）。

A.買入1手3月大豆期貨合約，同時賣出1手5月大豆期貨合約

B.賣出1手3月大豆期貨合約，第二天買入1手5月大豆期貨合約

C.買入1手3月大豆期貨合約，同時賣出2手5月大豆期貨合約

D.賣出1手3月大豆期貨合約，同時買入1手5月大豆期貨合約

【答案】：D

【解析】本題考查熊市套利的做法。熊市套利是指賣出較近月份合約的同時買入較遠月份合約，旨在從價差的縮小中獲利。選項A，買入1手3月大豆期貨合約，同時賣出1手5月大豆期貨合約，是買入較近月份合約同時賣出較遠月份合約，這屬于牛市套利的做法，并非熊市套利，所以該選項錯誤。選項B，賣出1手3月大豆期貨合約，第二天買入1手5月大豆期貨合約，套利操作通常強調(diào)同時性，要在同一時間進行買賣不同月份合約的操作，而此選項并非同時進行，不符合套利的規(guī)范操作，所以該選項錯誤。選項C，買入1手3月大豆期貨合約，同時賣出2手5月大豆期貨合約，同樣是買入較近月份合約同時賣出較遠月份合約，屬于牛市套利做法，不符合熊市套利的特征，所以該選項錯誤。選項D，賣出1手3月大豆期貨合約，同時買入1手5月大豆期貨合約，符合熊市套利中賣出較近月份合約、買入較遠月份合約的操作要求，所以該選項正確。綜上，答案是D。14、對股票指數(shù)期貨來說，若期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)出現(xiàn)偏離，當（）時，就會產(chǎn)生套利機會。（考慮交易成本）

A.實際期指高于無套利區(qū)間的下界

B.實際期指低于無套利區(qū)間的上界

C.實際期指低于無套利區(qū)間的下界

D.實際期指處于無套利區(qū)間

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨套利機會與無套利區(qū)間的關系來判斷選項。無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，期貨指數(shù)理論價格的波動區(qū)間。在這個區(qū)間內(nèi)，進行期現(xiàn)套利是無利可圖的；而當實際期指超出這個區(qū)間時，就會產(chǎn)生套利機會。選項A：實際期指高于無套利區(qū)間的下界，但不確定是否超出無套利區(qū)間的上界。若實際期指仍處于無套利區(qū)間內(nèi)，此時進行套利無法獲得利潤，不會產(chǎn)生套利機會，所以該選項錯誤。選項B：實際期指低于無套利區(qū)間的上界，同樣不能確定其是否低于無套利區(qū)間的下界。若實際期指處于無套利區(qū)間內(nèi)，不存在套利機會，該選項錯誤。選項C：當實際期指低于無套利區(qū)間的下界時，意味著期貨價格相對現(xiàn)貨價格過低，此時投資者可以通過買入期貨、賣出現(xiàn)貨的方式進行套利，能夠獲得盈利，會產(chǎn)生套利機會，該選項正確。選項D：當實際期指處于無套利區(qū)間時，由于考慮了交易成本，在該區(qū)間內(nèi)進行期現(xiàn)套利所獲得的收益不足以覆蓋交易成本，無法獲得盈利，不會產(chǎn)生套利機會，該選項錯誤。綜上，答案選C。15、下面做法中符合金字塔式買入投機交易的是（）。??

A.以7000美元/噸的價格買入1手銅期貨合約；價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入3手銅期貨合約

B.以7100美元/噸的價格買入3手銅期貨合約；價格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入1手銅期貨合約

C.以7000美元/噸的價格買入3手銅期貨合約；價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入1手銅期貨合約

D.以7100美元/噸的價格買入1手銅期貨合約；價格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入3手銅期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)金字塔式買入投機交易的特點來判斷各選項是否符合要求。金字塔式買入投機交易是指在買入合約后，如果價格上升，應遵循“低多高少”的原則，即繼續(xù)增加合約的數(shù)量，且每次增加的合約數(shù)量應比上一次少。選項A該選項是以7000美元/噸的價格買入1手銅期貨合約，價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入3手銅期貨合約?？梢钥闯觯S著價格上漲，買入的合約數(shù)量是逐漸增多的，即“低少高多”，這與金字塔式買入投機交易“低多高少”的原則不符，所以選項A不符合要求。選項B此選項是以7100美元/噸的價格買入3手銅期貨合約，價格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入1手銅期貨合約。這里是價格下跌時增加合約數(shù)量，而金字塔式買入投機交易是在價格上升時進行操作，所以選項B不符合金字塔式買入投機交易的要求。選項C該選項是以7000美元/噸的價格買入3手銅期貨合約，價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入1手銅期貨合約。隨著價格上升，買入的合約數(shù)量逐漸減少，符合金字塔式買入投機交易“低多高少”的原則，所以選項C符合要求。選項D選項D是以7100美元/噸的價格買入1手銅期貨合約，價格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入3手銅期貨合約。同樣是在價格下跌時增加合約數(shù)量，不符合金字塔式買入投機交易價格上升時操作的要求，所以選項D不符合要求。綜上，答案選C。16、在期貨交易中，被形象地稱為“杠桿交易”的是（）。

A.漲跌停板交易

B.當日無負債結算交易

C.保證金交易

D.大戶報告交易

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨交易中不同交易方式的特點及別稱。選項A漲跌停板交易是指期貨合約在一個交易日中的交易價格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效，不能成交。它主要目的是控制市場風險，防止價格過度波動，并非“杠桿交易”，所以選項A錯誤。選項B當日無負債結算交易，又稱逐日盯市，是指每日交易結束后，交易所按當日結算價結算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應收應付的款項同時劃轉，相應增加或減少會員的結算準備金。其重點在于每日的結算機制，以確保交易雙方的財務狀況能夠及時反映市場波動，與“杠桿交易”的概念不同，所以選項B錯誤。選項C保證金交易是指在期貨交易中，交易參與者只需繳納一定比例的資金作為履約保證，就可以參與較大金額的期貨合約交易。這種以小博大的交易方式，就像使用杠桿一樣，能夠放大資金的使用效率，因此被形象地稱為“杠桿交易”，所以選項C正確。選項D大戶報告交易是指當會員或客戶的持倉量達到交易所規(guī)定的持倉報告標準時，會員或客戶應向交易所報告其資金情況、頭寸情況等。其目的是為了加強市場的透明度和風險監(jiān)控，與“杠桿交易”并無關聯(lián)，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。17、關于我國期貨交易與股票交易的正確描述是（）。

A.期貨交易和股票交易都實行當日無負債結算

B.股票交易以獲得公司所有權為目的

C.期貨交易采取保證金制度

D.期貨交易和股票交易都只能買入建倉

【答案】：C

【解析】本題可對各選項逐一分析來判斷其正確性。A選項：當日無負債結算制度是期貨交易特有的制度，在每日交易結束后，交易所按當日結算價結算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費等費用，對應收應付的款項實行凈額一次劃轉，相應增加或減少會員的結算準備金。而股票交易并不實行當日無負債結算制度，所以A選項錯誤。B選項：股票交易的目的具有多樣性，投資者進行股票交易可能是為了獲得公司所有權成為股東參與公司決策等，但更常見的是通過低買高賣獲取差價收益，并非單純以獲得公司所有權為目的，所以B選項錯誤。C選項：期貨交易采取保證金制度，投資者只需繳納一定比例的保證金，就可以參與較大價值的期貨合約交易。這種制度使期貨交易具有杠桿效應，能以小博大，但同時也增加了風險。所以C選項正確。D選項：期貨交易既可以買入建倉（做多），也可以賣出建倉（做空）。而股票交易在我國一般只能買入建倉（做多），只有融資融券等特殊情況下才能進行賣空操作。所以期貨交易和股票交易并非都只能買入建倉，D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。18、我國10年期國債期貨合約的最后交易日為合約到期月份的第（）個星期五。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：B"

【解析】本題主要考查我國10年期國債期貨合約最后交易日的相關知識。我國10年期國債期貨合約規(guī)定，其最后交易日為合約到期月份的第2個星期五。所以本題應選B選項。"19、芝加哥期貨交易所交易的10年期國債期貨合約面值的1%為1個點，即1個點代表（）美元。

A.100000

B.10000

C.1000

D.100

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)芝加哥期貨交易所10年期國債期貨合約的相關規(guī)定來計算1個點代表的美元數(shù)額。在芝加哥期貨交易所交易的10年期國債期貨合約，其面值通常設定為100000美元，已知該合約面值的1%為1個點，那么求1個點代表的美元數(shù)額，可根據(jù)求一個數(shù)的百分之幾是多少用乘法計算，即\(100000\times1\%=1000\)（美元）。所以1個點代表1000美元，本題答案選C。20、下列不屬于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的是（）。

A.GDP

B.CPI

C.PMI

D.CPA

【答案】：D

【解析】本題可通過對各選項所代表的概念進行分析，判斷其是否屬于經(jīng)濟數(shù)據(jù)，進而得出正確答案。選項AGDP即國內(nèi)生產(chǎn)總值，是一個國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時期內(nèi)生產(chǎn)活動的最終成果。它是衡量一個國家或地區(qū)經(jīng)濟狀況和發(fā)展水平的重要指標，屬于經(jīng)濟數(shù)據(jù)。選項BCPI即居民消費價格指數(shù)，是一個反映居民家庭一般所購買的消費品和服務項目價格水平變動情況的宏觀經(jīng)濟指標。它是進行經(jīng)濟分析和決策、價格總水平監(jiān)測和調(diào)控及國民經(jīng)濟核算的重要指標，屬于經(jīng)濟數(shù)據(jù)。選項CPMI即采購經(jīng)理指數(shù)，是通過對采購經(jīng)理的月度調(diào)查匯總出來的指數(shù)，能夠反映經(jīng)濟的變化趨勢。它是經(jīng)濟監(jiān)測的先行指標，屬于經(jīng)濟數(shù)據(jù)。選項DCPA是指注冊會計師，是指通過注冊會計師執(zhí)業(yè)資格考試并取得注冊會計師證書在會計師事務所執(zhí)業(yè)的人員，它代表的是一種職業(yè)資格，并非經(jīng)濟數(shù)據(jù)。綜上，不屬于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的是CPA，答案選D。21、某投資者二月份以300點的權利金買進一張執(zhí)行價格為10500點的5月恒指看漲期權，同時又以200點的權利金買進一張執(zhí)行價格為10000點5月恒指看跌期權，則當恒指跌破（）點或者上漲超過（）點時就盈利了。

A.10200；10300

B.10300；10500

C.9500；11000

D.9500；10500

【答案】：C

【解析】本題可先計算出該投資者購買期權的總成本，再分別針對看漲期權和看跌期權分析恒指漲跌達到何種程度時投資者會盈利。步驟一：計算投資者購買期權的總成本已知該投資者以\(300\)點的權利金買進一張執(zhí)行價格為\(10500\)點的\(5\)月恒指看漲期權，同時又以\(200\)點的權利金買進一張執(zhí)行價格為\(10000\)點\(5\)月恒指看跌期權。那么該投資者購買期權的總成本為購買看漲期權的權利金與購買看跌期權的權利金之和，即\(300+200=500\)點。步驟二：分析看漲期權盈利時恒指上漲的點位對于看漲期權，當恒指上漲超過執(zhí)行價格時，投資者才可能盈利。設恒指上漲超過\(x\)點時投資者開始盈利，此時投資者執(zhí)行看漲期權的收益要大于購買期權的總成本。已知看漲期權執(zhí)行價格為\(10500\)點，購買期權總成本為\(500\)點，則可列出不等式\(x-10500>500\)，解這個不等式可得\(x>11000\)，即當恒指上漲超過\(11000\)點時，投資者在看漲期權上開始盈利。步驟三：分析看跌期權盈利時恒指下跌的點位對于看跌期權，當恒指跌破執(zhí)行價格時，投資者才可能盈利。設恒指跌破\(y\)點時投資者開始盈利，此時投資者執(zhí)行看跌期權的收益要大于購買期權的總成本。已知看跌期權執(zhí)行價格為\(10000\)點，購買期權總成本為\(500\)點，則可列出不等式\(10000-y>500\)，解這個不等式可得\(y<9500\)，即當恒指跌破\(9500\)點時，投資者在看跌期權上開始盈利。綜上，當恒指跌破\(9500\)點或者上漲超過\(11000\)點時投資者就盈利了，答案選C。22、世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所是（）。

A.LME

B.COMEX

C.CBOT

D.NYMEX

【答案】：C

【解析】本題可通過對各選項所代表的交易所進行分析，來確定世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所。對選項A的分析LME即倫敦金屬交易所（LondonMetalExchange），它是世界上最大的有色金屬交易所。然而，它并非世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所，所以選項A不符合題意。對選項B的分析COMEX是紐約商品交易所（CommodityExchange）的簡稱，它主要交易能源和金屬期貨等產(chǎn)品。但它也不是世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所，因此選項B也不正確。對選項C的分析CBOT是芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade），它于1848年由82位商人發(fā)起組建，是世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所。所以選項C正確。對選項D的分析NYMEX是紐約商業(yè)交易所（NewYorkMercantileExchange）的縮寫，它主要進行能源和金屬等期貨品種的交易。同樣，它也不是世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所，選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是C。23、期貨投機具有（）的特征。

A.低風險、低收益

B.低風險、高收益

C.高風險、低收益

D.高風險、高收益

【答案】：D

【解析】本題考查期貨投機的特征。期貨投機是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。期貨交易實行保證金制度，交易者只需繳納一定比例的保證金即可進行數(shù)倍于保證金金額的交易，這就使得期貨交易具有較高的杠桿性。高杠桿意味著投資者在能夠獲得較大收益的同時，也面臨著巨大的風險。若市場走勢與投資者的預期一致，投資者可以利用杠桿放大收益；但如果市場走勢與預期相反，投資者的虧損也會被杠桿放大。所以期貨投機具有高風險、高收益的特征。因此，本題正確答案選D。24、下列關于股指期貨理論價格的說法正確的是（）。

A.股指期貨合約到期時間越長，股指期貨理論價格越低

B.股票指數(shù)股息率越高，股指期貨理論價格越高

C.股票指數(shù)點位越高，股指期貨理論價格越低

D.市場無風險利率越高，股指期貨理論價格越高

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價格的計算公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)（其中\(zhòng)(F(t,T)\)為股指期貨理論價格，\(S(t)\)為股票指數(shù)點位，\(r\)為市場無風險利率，\(d\)為股票指數(shù)股息率，\((T-t)\)為股指期貨合約到期時間）來逐一分析選項。選項A：股指期貨合約到期時間越長，股指期貨理論價格越低從公式中可以看出，當股票指數(shù)點位\(S(t)\)、市場無風險利率\(r\)、股票指數(shù)股息率\(d\)保持不變時，隨著股指期貨合約到期時間\((T-t)\)的增加，若\(r\gtd\)，那么\((r-d)\times(T-t)/365\)的值增大，\(1+(r-d)\times(T-t)/365\)的值增大，\(S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)即股指期貨理論價格\(F(t,T)\)會升高。所以該項說法錯誤。選項B：股票指數(shù)股息率越高，股指期貨理論價格越高由公式可知，在其他條件不變的情況下，股票指數(shù)股息率\(d\)越高，\((r-d)\)的值越小，\((r-d)\times(T-t)/365\)的值越小，\(1+(r-d)\times(T-t)/365\)的值越小，那么股指期貨理論價格\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)會越低。所以該項說法錯誤。選項C：股票指數(shù)點位越高，股指期貨理論價格越低根據(jù)公式，在市場無風險利率\(r\)、股票指數(shù)股息率\(d\)、股指期貨合約到期時間\((T-t)\)固定時，股票指數(shù)點位\(S(t)\)越高，那么它與\([1+(r-d)\times(T-t)/365]\)的乘積即股指期貨理論價格\(F(t,T)\)也就越高。所以該項說法錯誤。選項D：市場無風險利率越高，股指期貨理論價格越高當股票指數(shù)點位\(S(t)\)、股票指數(shù)股息率\(d\)、股指期貨合約到期時間\((T-t)\)不變時，市場無風險利率\(r\)越高，\((r-d)\)的值越大，\((r-d)\times(T-t)/365\)的值越大，\(1+(r-d)\times(T-t)/365\)的值越大，所以股指期貨理論價格\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)會越高。所以該項說法正確。綜上，答案選D。25、5月份，某進口商以67000元/噸的價格從國外進口一批銅，同時以67500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約進行套期保值。至6月中旬，該進口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準價，以低于期貨價格300元/噸的價格交易銅。該進口商開始套期保值時的基差為（）元/噸。

A.-300

B.300

C.-500

D.500

【答案】：C"

【解析】基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。在本題中，5月份進口商進口銅的現(xiàn)貨價格是67000元/噸，同時賣出的9月份銅期貨合約價格是67500元/噸。按照基差的計算公式，基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格=67000-67500=-500元/噸。所以該進口商開始套期保值時的基差為-500元/噸，答案選C。"26、李某賬戶資金為8萬元，開倉買入10手7月份焦煤期貨合約，成交價為1204元/噸。若當日7月份焦煤期貨合約的結算價為1200元/噸，收盤價為1201元/噸，期貨公司要求的最低交易保證金比率為10％，則在逐日盯市結算方式下（焦煤每手60噸），該客戶的風險度該客戶的風險度情況是（）。

A.風險度大于90％，不會收到追加保證金的通知

B.風險度大于90％，會收到追加保證金的通知

C.風險度小于90％，不會收到追加保證金的通知

D.風險度大于100％，會收到追加保證金的通知

【答案】：A

【解析】本題可先計算出當日交易盈虧、當日結算準備金余額、當日交易保證金，進而得出風險度，再根據(jù)風險度判斷是否會收到追加保證金的通知。步驟一：計算當日交易盈虧在逐日盯市結算方式下，當日交易盈虧是按當日結算價與成交價的價差來計算的。已知李某開倉買入\(10\)手\(7\)月份焦煤期貨合約，成交價為\(1204\)元/噸，當日\(7\)月份焦煤期貨合約的結算價為\(1200\)元/噸，焦煤每手\(60\)噸。根據(jù)公式“當日交易盈虧\(=\)（賣出成交價\(-\)當日結算價）\(\times\)交易手數(shù)\(\times\)交易單位”，因為是買入，這里可變形為“當日交易盈虧\(=\)（當日結算價\(-\)買入成交價）\(\times\)交易手數(shù)\(\times\)交易單位”，則李某當日交易盈虧為\((1200-1204)×10×60=-2400\)（元），負號表示虧損。步驟二：計算當日結算準備金余額已知李某賬戶資金為\(8\)萬元，即\(80000\)元，當日交易虧損\(2400\)元，那么當日結算準備金余額為\(80000-2400=77600\)（元）。步驟三：計算當日交易保證金當日交易保證金是根據(jù)當日結算價和交易手數(shù)、交易單位以及保證金比率來計算的。已知當日結算價為\(1200\)元/噸，交易手數(shù)為\(10\)手，交易單位為每手\(60\)噸，期貨公司要求的最低交易保證金比率為\(10\%\)。根據(jù)公式“當日交易保證金\(=\)當日結算價\(\times\)交易手數(shù)\(\times\)交易單位\(\times\)保證金比率”，可得當日交易保證金為\(1200×10×60×10\%=72000\)（元）。步驟四：計算風險度根據(jù)公式“風險度\(=\)當日交易保證金\(\div\)當日結算準備金余額\(\times100\%\)”，將當日交易保證金\(72000\)元，當日結算準備金余額\(77600\)元代入公式，可得風險度為\(72000\div77600\times100\%\approx92.78\%\)，大于\(90\%\)。步驟五：判斷是否會收到追加保證金的通知一般來說，當風險度小于\(100\%\)時，客戶的保證金是足夠的，不會收到追加保證金的通知；當風險度大于\(100\%\)時，客戶的保證金不足，會收到追加保證金的通知。本題中風險度約為\(92.78\%\)，小于\(100\%\)，所以不會收到追加保證金的通知。綜上，該客戶風險度大于\(90\%\)，不會收到追加保證金的通知，答案選A。27、下列不屬于利率期貨合約標的的是（）。

A.貨幣資金

B.股票

C.短期存單

D.債券

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率期貨合約標的的相關知識，對各選項進行逐一分析。選項A貨幣資金的利率波動會對金融市場產(chǎn)生重要影響，利率期貨合約可以通過對貨幣資金利率的定價和交易來進行風險管理和投機，所以貨幣資金可以作為利率期貨合約的標的。選項B股票是股份公司所有權的一部分，也是發(fā)行的所有權憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券。股票價格的波動主要受公司基本面、市場供求關系、宏觀經(jīng)濟政策等多種因素影響，其與利率的直接關聯(lián)程度相對較弱，不屬于利率期貨合約的標的。選項C短期存單是一種貨幣市場工具，其利率是市場利率的重要組成部分。投資者可以通過交易以短期存單為標的的利率期貨合約，來管理短期利率波動帶來的風險或進行投機操作，所以短期存單屬于利率期貨合約的標的。選項D債券的價格與市場利率呈反向變動關系，利率的變化會直接影響債券的價值。因此，債券是利率期貨合約常見的標的之一，投資者可以利用債券利率期貨合約對債券投資組合進行套期保值或進行投機交易。綜上，答案選B。28、遠期利率協(xié)議的買方是名義借款人，其訂立遠期利率協(xié)議的目的主要是（）。

A.規(guī)避利率上升的風險

B.規(guī)避利率下降的風險

C.規(guī)避現(xiàn)貨風險

D.規(guī)避美元期貨的風險

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)遠期利率協(xié)議中買方（名義借款人）的風險狀況來分析其訂立協(xié)議的目的。選項A在金融市場中，名義借款人面臨著利率波動的風險。當市場利率上升時，借款人未來需要支付的利息會增加，這無疑會加重其借款成本。而遠期利率協(xié)議能讓買方（名義借款人）在當前就鎖定未來借款的利率。如果未來市場利率上升，按照遠期利率協(xié)議約定的利率支付利息，借款人就避免了因利率上升而帶來的成本增加，有效規(guī)避了利率上升的風險。所以選項A正確。選項B規(guī)避利率下降的風險通常是遠期利率協(xié)議賣方（名義貸款人）所關注的。因為對于賣方來說，利率下降會使其貸款利息收入減少，而不是買方需要規(guī)避的情況。所以選項B錯誤。選項C現(xiàn)貨風險是指在現(xiàn)貨市場中因價格波動等因素導致的風險，而遠期利率協(xié)議主要是針對利率波動進行的風險管理工具，與現(xiàn)貨風險的規(guī)避并無直接關聯(lián)。所以選項C錯誤。選項D美元期貨風險涉及外匯期貨市場中美元價格波動的風險，這與遠期利率協(xié)議所管理的利率風險屬于不同類型的風險范疇。遠期利率協(xié)議主要是對利率風險進行管理，并非針對美元期貨的風險。所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是A。29、下列情形中，屬于基差走強的是（）。

A.基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸

B.基差從10元/噸變?yōu)?0元/噸

C.基差從10元/噸變?yōu)?10元/噸

D.基差從10元/噸變?yōu)?元/噸

【答案】：B

【解析】本題主要考查基差走強的判斷?；畹挠嬎愎綖榛?現(xiàn)貨價格-期貨價格?；钭邚娛侵富畹臄?shù)值變大。下面對每個選項進行分析：-選項A：基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸，數(shù)值變小，說明基差是走弱的，A選項錯誤。-選項B：基差從10元/噸變?yōu)?0元/噸，數(shù)值變大，表明基差走強，B選項正確。-選項C：基差從10元/噸變?yōu)?10元/噸，數(shù)值變小，意味著基差走弱，C選項錯誤。-選項D：基差從10元/噸變?yōu)?元/噸，數(shù)值變小，體現(xiàn)基差走弱，D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。30、我國推出的5年期國債期貨合約標的的面值為（）萬元人民幣。

A.100

B.150

C.200

D.250

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國推出的5年期國債期貨合約標的的面值相關知識。在金融期貨領域，我國推出的5年期國債期貨合約標的的面值規(guī)定為100萬元人民幣。所以該題答案選A。31、假設某機構持有一攬子股票組合，市值為100萬港元，且預計3個月后，可收到5000港元現(xiàn)金紅利，組合與香港恒生指數(shù)構成完全對應。此時恒生指數(shù)為20000點(恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元)，市場利率為3%，則3個月后交割的恒生指數(shù)期貨合約的理論價格為()點。

A.20050

B.20250

C.19950

D.20150

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型來計算恒生指數(shù)期貨合約的理論價格。步驟一：明確持有成本模型公式對于股票指數(shù)期貨，其理論價格公式為\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時刻到\(T\)時刻的期貨合約理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無風險利率，\(d\)表示持有現(xiàn)貨資產(chǎn)獲得的收益率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時間與當前時間的時間差。步驟二：分析已知條件-已知當前恒生指數(shù)\(S(t)=20000\)點，恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為\(50\)港元，市場利率\(r=3\%\)，時間差\(T-t=\frac{3}{12}\)年。-該機構持有市值為\(100\)萬港元的股票組合，預計\(3\)個月后收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利，則紅利收益率\(d=\frac{5000}{1000000}=0.5\%\)。步驟三：計算期貨合約的理論價格將上述數(shù)據(jù)代入公式\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)\)可得：\(F(t,T)=20000+20000\times(3\%-0.5\%)\times\frac{3}{12}\)\(=20000+20000\times2.5\%\times\frac{3}{12}\)\(=20000+20000\times\frac{2.5}{100}\times\frac{3}{12}\)\(=20000+125\)\(=20125\)（這里計算的是以指數(shù)點為單位）需要注意的是，我們也可以換一種思路，先計算出現(xiàn)貨價格對應的期貨價格，再考慮紅利的影響。-不考慮紅利時，根據(jù)持有成本理論，期貨價格\(F=S\times(1+r\timest)\)，其中\(zhòng)(S\)為現(xiàn)貨價格，這里現(xiàn)貨指數(shù)\(S=20000\)，\(r=3\%\)，\(t=\frac{3}{12}\)，則\(F_1=20000\times(1+3\%\times\frac{3}{12})=20000\times(1+0.0075)=20150\)。-因為\(3\)個月后有現(xiàn)金紅利，紅利會使期貨價格降低，紅利對應的指數(shù)點為\(\frac{5000}{50}=100\)點（因為合約乘數(shù)是\(50\)港元/點）。-所以考慮紅利后的期貨理論價格為\(20150-100=20050\)點。綜上，答案選A。32、某新客戶存入保證金10萬元，8月1日開倉買入大豆期貨合約40手（每手10噸），成交價為4100元/噸。同天賣出平倉大豆合約20手，成交價為4140元/噸，當日結算價為4150元/噸，交易保證金比例為5%。則該客戶的持倉盈虧為（）元。

A.1000

B.8000

C.18000

D.10000

【答案】：D

【解析】本題可先明確持倉盈虧的計算公式，再根據(jù)題干所給數(shù)據(jù)計算出該客戶的持倉盈虧。步驟一：明確持倉盈虧的計算公式持倉盈虧是指投資者持有合約期間的盈虧狀況。對于買入開倉的情況，持倉盈虧=（當日結算價-買入成交價）×持倉手數(shù)×交易單位。步驟二：計算該客戶的持倉手數(shù)已知該客戶8月1日開倉買入大豆期貨合約40手，同天賣出平倉大豆合約20手，那么其持倉手數(shù)為開倉買入手數(shù)減去賣出平倉手數(shù)，即\(40-20=20\)手。步驟三：確定各數(shù)據(jù)并代入公式計算持倉盈虧-當日結算價為4150元/噸。-買入成交價為4100元/噸。-交易單位為每手10噸。-持倉手數(shù)為20手。將上述數(shù)據(jù)代入持倉盈虧計算公式可得：\((4150-4100)×20×10=50×20×10=10000\)（元）綜上，該客戶的持倉盈虧為10000元，答案選D。33、目前，絕大多數(shù)國家采用的匯率標價方法是（）。

A.美元標價法

B.歐元標價法

C.直接標價法

D.間接標價法

【答案】：C

【解析】本題主要考查各國采用的匯率標價方法相關知識。各選項分析選項A：美元標價法美元標價法是以一定單位的美元為標準來計算應兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。這種標價法主要用于國際金融市場上的外匯交易，但并非是絕大多數(shù)國家采用的匯率標價方法。選項B：歐元標價法歐元標價法是以一定單位的歐元為標準來衡量其他貨幣的價值，在國際外匯市場中，歐元是重要的交易貨幣之一，但同樣不是絕大多數(shù)國家采用的匯率標價方式。選項C：直接標價法直接標價法是指以一定單位的外國貨幣為標準來計算應付出多少單位本國貨幣，也就是用本國貨幣表示外國貨幣的價格。目前，世界上絕大多數(shù)國家都采用直接標價法，它直觀地反映了一定單位外幣可以兌換的本幣數(shù)量，便于人們理解和進行外匯交易。所以該選項正確。選項D：間接標價法間接標價法是以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應收若干單位的外國貨幣，即用外國貨幣表示本國貨幣的價格。采用間接標價法的國家較少，主要有英國、美國等少數(shù)國家。綜上，本題答案選C。34、下列企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸中，屬于空頭情形的是（）。

A.企業(yè)已按固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)

B.企業(yè)持有實物商品或資產(chǎn)，或已按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)

C.企業(yè)已按固定價格約定在未來出售持有的某商品或資產(chǎn)

D.持有實物商品或資產(chǎn)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對企業(yè)現(xiàn)貨頭寸空頭情形的理解。對各選項的分析A選項：企業(yè)已按固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)。這種情況下，企業(yè)未來有出售義務卻沒有對應的實物，意味著其處于空頭狀態(tài)，因為它需要在未來市場上獲取商品來履行出售約定，如果市場價格上升，企業(yè)會面臨成本增加的風險，符合空頭頭寸的特征，所以該選項正確。B選項：企業(yè)持有實物商品或資產(chǎn)，或已按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)。持有實物商品意味著企業(yè)在市場上有實際的貨物資產(chǎn)，按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)也是對未來擁有商品的一種預期，這種情況屬于多頭頭寸，即對商品價格上漲有預期，希望通過持有或未來獲取商品來獲利，故該選項錯誤。C選項：企業(yè)已按固定價格約定在未來出售持有的某商品或資產(chǎn)。企業(yè)本身持有商品，未來出售只是對現(xiàn)有資產(chǎn)的一種處置安排，其在當前是擁有實際貨物的，不屬于空頭情形，更傾向于正常的經(jīng)營銷售行為，所以該選項錯誤。D選項：持有實物商品或資產(chǎn)，這表明企業(yè)在市場中處于有貨的狀態(tài)，是多頭的一種體現(xiàn)，即希望隨著市場價格上漲而使自己持有的商品增值，并非空頭情形，因此該選項錯誤。綜上，正確答案是A。35、某投資者在2月份以500點的權利金買進一張5月份到期執(zhí)行價格為21000點的恒指看漲期權，同時又以300點的權利金買進一張5月到期執(zhí)行價格為20000點的恒指看跌期權。則該投資者的買入看漲期權和買入看跌期權盈虧平衡點分別為（）。（不計交易費用）

A.20500點；19700點

B.21500點；19700點

C.21500點；20300點

D.20500點；19700點

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權盈虧平衡點的計算公式分別計算買入看漲期權和買入看跌期權的盈虧平衡點。步驟一：計算買入看漲期權的盈虧平衡點對于買入看漲期權，其盈虧平衡點的計算公式為：執(zhí)行價格+權利金。已知投資者以\(500\)點的權利金買進一張\(5\)月份到期執(zhí)行價格為\(21000\)點的恒指看漲期權，將執(zhí)行價格\(21000\)點和權利金\(500\)點代入公式，可得買入看漲期權的盈虧平衡點為：\(21000+500=21500\)（點）步驟二：計算買入看跌期權的盈虧平衡點對于買入看跌期權，其盈虧平衡點的計算公式為：執(zhí)行價格-權利金。已知投資者以\(300\)點的權利金買進一張\(5\)月份到期執(zhí)行價格為\(20000\)點的恒指看跌期權，將執(zhí)行價格\(20000\)點和權利金\(300\)點代入公式，可得買入看跌期權的盈虧平衡點為：\(20000-300=19700\)（點）綜上，該投資者的買入看漲期權和買入看跌期權盈虧平衡點分別為\(21500\)點和\(19700\)點，答案選B。36、由于期貨結算機構的擔保履約作用，結算會員及其客戶可以隨時對沖合約而不必征得原始對手的同意，使得期貨交易的（）方式得以實施。

A.實物交割

B.現(xiàn)金結算交割

C.對沖平倉

D.套利投機

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨結算機構的擔保履約作用以及各選項的特點來分析。分析選項A實物交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過轉移期貨合約所載明商品的所有權，了結到期未平倉合約的過程。題干強調(diào)的是可以隨時對沖合約而不必征得原始對手同意這一特性，實物交割主要涉及商品所有權的轉移，并非基于對沖合約的便利性，所以該選項不符合題意。分析選項B現(xiàn)金結算交割是指到期未平倉期貨合約進行交割時，用結算價格來計算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結期貨合約的交割方式。重點在于用現(xiàn)金結算盈虧，與題干中強調(diào)的隨時對沖合約的內(nèi)容不相關，故該選項不正確。分析選項C由于期貨結算機構的擔保履約作用，結算會員及其客戶能夠隨時對沖合約而不必征得原始對手的同意。對沖平倉是指通過一筆與建倉時方向相反、數(shù)量相等的期貨交易來結束原來持有的頭寸。這與題干中描述的交易方式相契合，所以該選項正確。分析選項D套利投機是指利用相關市場或者相關合約之間的價差變化，在相關市場或者相關合約上進行交易方向相反的交易，以期在價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。題干主要圍繞期貨交易中對沖合約的方式，并非關注套利投機行為，因此該選項不合適。綜上，答案選C。37、如果期貨價格超出現(xiàn)貨價格的程度遠遠低于持倉費，套利者適合選擇（）的方式進行期現(xiàn)套利。

A.買入現(xiàn)貨，同時買入相關期貨合約

B.買入現(xiàn)貨，同時賣出相關期貨合約

C.賣出現(xiàn)貨，同時賣出相關期貨合約

D.賣出現(xiàn)貨，同時買入相關期貨合約

【答案】：D

【解析】本題主要考查期現(xiàn)套利的操作方式，關鍵在于依據(jù)期貨價格與現(xiàn)貨價格及持倉費的關系來判斷合適的套利策略。當期貨價格超出現(xiàn)貨價格的程度遠遠低于持倉費，意味著現(xiàn)貨價格相對較高，期貨價格相對較低。在這種情況下，套利者應選擇賣出現(xiàn)貨，以獲取相對高價的收益；同時買入相關期貨合約，待期貨合約到期時，按照合約價格買入貨物，從而實現(xiàn)套利。選項A中，買入現(xiàn)貨同時買入相關期貨合約，會增加成本且無法利用當前期貨價格相對較低的優(yōu)勢進行套利，所以該選項錯誤。選項B中，買入現(xiàn)貨同時賣出相關期貨合約，由于期貨價格相對較低，賣出期貨合約無法獲得理想收益，且買入現(xiàn)貨增加成本，不符合套利邏輯，所以該選項錯誤。選項C中，賣出現(xiàn)貨同時賣出相關期貨合約，雖然賣出現(xiàn)貨能獲得一定收益，但同時賣出期貨合約會使套利者面臨期貨價格上漲的風險，無法實現(xiàn)套利目標，所以該選項錯誤。選項D中，賣出現(xiàn)貨同時買入相關期貨合約，符合當前期貨價格相對較低、現(xiàn)貨價格相對較高的市場情況，能夠實現(xiàn)套利，所以該選項正確。綜上，答案選D。38、交易者以0.0106（匯率）的價格出售10張在芝加哥商業(yè)交易所集團上市的執(zhí)行價格為1.590的GB、D、/USD、美式看漲期貨期權。則該交易者的盈虧平衡點為（）

A.1.590

B.1.6006

C.1.5794

D.1.6112

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美式看漲期貨期權盈虧平衡點的計算公式來求解。步驟一：明確相關概念及公式對于出售美式看漲期貨期權的交易者而言，其盈虧平衡點的計算公式為：盈虧平衡點=執(zhí)行價格+權利金。步驟二：分析題目中的關鍵信息-執(zhí)行價格：題目中明確給出執(zhí)行價格為\(1.590\)。-權利金：已知交易者以\(0.0106\)（匯率）的價格出售期權，這里的\(0.0106\)即為權利金。步驟三：計算盈虧平衡點將執(zhí)行價格\(1.590\)和權利金\(0.0106\)代入公式，可得盈虧平衡點為：\(1.590+0.0106=1.6006\)。綜上，該交易者的盈虧平衡點為\(1.6006\)，答案選B。39、2013年記賬式附息（三期）國債，票面利率為3.42%，到期日為2020年1月24日。對應于TF1509合約的轉換因子為1.0167。2015年4月3日，該國債現(xiàn)貨報價為99.640,應計利息為0.6372,期貨結算價格為97.525元。TF1509合約最后交割日2015年9月11日，4月3日到最后交割日計161天，持有期間含有利息為1.5085。該國債的發(fā)票價格為（）元。

A.100.2772

B.100.3342

C.100.4152

D.100.6622

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國債發(fā)票價格的計算公式來求解。國債發(fā)票價格的計算公式為：發(fā)票價格=期貨結算價格×轉換因子+應計利息。已知該國債對應于TF1509合約的轉換因子為1.0167，2015年4月3日期貨結算價格為97.525元，應計利息為0.6372，同時持有期間含有利息為1.5085。首先計算期貨結算價格與轉換因子的乘積：97.525×1.0167=99.1536。然后計算總的應計利息，總的應計利息是當前應計利息與持有期間利息之和，即0.6372+1.5085=2.1457。最后計算發(fā)票價格，將期貨結算價格與轉換因子的乘積加上總的應計利息：99.1536+2.1457=100.6622（元）。綜上，答案選D。40、（）的變動表現(xiàn)為供給曲線上的點的移動。

A.需求量

B.供給水平

C.需求水平

D.供給量

【答案】：D

【解析】本題主要考查供給量變動與供給曲線移動的關系。首先明確幾個概念：-需求量是指消費者在一定時期內(nèi)，在某一價格水平下愿意并且能夠購買的商品或服務的數(shù)量。-供給水平通常受多種因素影響，如生產(chǎn)技術、生產(chǎn)成本、相關商品價格等，供給水平的變動會使供給曲線發(fā)生平移。-需求水平同樣受多種因素影響，如消費者的收入、偏好、預期等，需求水平的變動會使需求曲線發(fā)生平移。-供給量是指生產(chǎn)者在一定時期內(nèi)，在某一價格水平下愿意并且能夠提供出售的商品或服務的數(shù)量。在供給曲線中，供給曲線表示的是商品供給量和價格之間的關系。當其他條件不變，只是商品自身價格發(fā)生變動時，供給量會沿著供給曲線變動，表現(xiàn)為供給曲線上點的移動；而當商品自身價格以外的其他因素（如生產(chǎn)技術、生產(chǎn)成本等）發(fā)生變化時，會引起供給水平的變動，此時供給曲線會發(fā)生平移。本題問的是哪種變動表現(xiàn)為供給曲線上的點的移動，根據(jù)上述分析可知是供給量的變動，所以答案選D。41、3月1日，國內(nèi)某交易者發(fā)現(xiàn)美元兌人民幣的現(xiàn)貨價格為6.1130，而6月份的美元兌人民幣的期貨價格為6.1190，因此該交易者以上述價格在CME賣出100手6月份的美元兌人民幣期貨，并同時在即期外匯市場換入1000萬美元。4月1日，現(xiàn)貨和期貨價格分別變?yōu)?.1140和6.1180，交易者將期貨平倉的同時換回人民幣，從而完成外匯期現(xiàn)套利交易。則該交易

A.盈利20000元人民幣

B.虧損20000元人民幣

C.虧損10000美元

D.盈利10000美元

【答案】：A

【解析】本題可分別計算出該交易者在期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，進而得出其總的盈利狀況。步驟一：計算期貨市場的盈虧情況已知該交易者在3月1日以\(6.1190\)的價格賣出\(100\)手6月份的美元兌人民幣期貨，4月1日以\(6.1180\)的價格將期貨平倉。每手期貨交易的美元金額通常為\(10\)萬美元，\(100\)手期貨交易的美元金額為\(100\times10=1000\)萬美元。在期貨市場，由于是賣出期貨合約，價格下跌則盈利，盈利計算公式為：盈利金額\(=\)（賣出價格-平倉價格）×交易金額。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((6.1190-6.1180)\times10000000=10000\)元人民幣。步驟二：計算現(xiàn)貨市場的盈虧情況3月1日，該交易者在即期外匯市場換入\(1000\)萬美元，當時美元兌人民幣的現(xiàn)貨價格為\(6.1130\)，則換入\(1000\)萬美元花費的人民幣為\(6.1130\times10000000=61130000\)元人民幣。4月1日，將\(1000\)萬美元換回人民幣，此時現(xiàn)貨價格變?yōu)閈(6.1140\)，則換回的人民幣為\(6.1140\times10000000=61140000\)元人民幣。在現(xiàn)貨市場的盈利為：\(61140000-61130000=10000\)元人民幣。步驟三：計算總盈利總盈利等于期貨市場盈利與現(xiàn)貨市場盈利之和，即\(10000+10000=20000\)元人民幣。綜上，該交易盈利\(20000\)元人民幣，答案選A。42、與單邊的多頭或空頭投機交易相比，套利交易的主要吸引力在于()。

A.風險較低

B.成本較低

C.收益較高

D.保證金要求較低

【答案】：A

【解析】本題主要考查套利交易與單邊的多頭或空頭投機交易相比的主要吸引力。選項A：風險較低套利交易是指利用相關市場或相關合約之間的價差變化，在相關市場或相關合約上進行交易方向相反的交易，以期望價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。由于套利交易是同時進行多筆交易，通過對沖的方式，降低了單一交易的風險，相比單邊的多頭或空頭投機交易，其風險較低，這是套利交易的主要吸引力所在，所以選項A正確。選項B：成本較低套利交易涉及到同時操作多個合約或市場，其交易環(huán)節(jié)相對復雜，在交易過程中可能會產(chǎn)生更多的交易成本，如交易手續(xù)費等，并不一定成本較低，所以選項B錯誤。選項C：收益較高雖然套利交易在一定程度上可以獲得穩(wěn)定的收益，但不能一概而論地說它的收益就比單邊的多頭或空頭投機交易高。單邊投機交易如果判斷準確，可能會獲得較高的收益，但同時也伴隨著較高的風險；而套利交易追求的是價差的穩(wěn)定變化，收益相對較為穩(wěn)定但不一定非常高，所以選項C錯誤。選項D：保證金要求較低保證金要求通常與交易品種、交易所規(guī)定等因素有關，與是套利交易還是單邊投機交易沒有必然的聯(lián)系，不能說套利交易的保證金要求就一定較低，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。43、有關期貨與期貨期權的關聯(lián)，下列說法錯誤的是（）。

A.期貨交易是期貨期權交易的基礎

B.期貨期權的標的是期貨合約

C.買賣雙方的權利與義務均對等

D.期貨交易與期貨期權交易都可以進行雙向交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨與期貨期權的相關知識，對各選項逐一進行分析。選項A期貨交易為期貨期權交易提供了基礎和標的。期貨市場的成熟發(fā)展為期貨期權的產(chǎn)生創(chuàng)造了條件，期貨期權交易是在期貨交易的基礎上衍生出來的。因此，期貨交易是期貨期權交易的基礎，該選項說法正確。選項B期貨期權是以期貨合約為標的物的期權。期權的買方有權在約定的時間內(nèi)，按照約定的價格買入或賣出一定數(shù)量的期貨合約。所以，期貨期權的標的是期貨合約，該選項說法正確。選項C在期貨交易中，買賣雙方都承擔著對等的權利和義務，雙方都有履約的責任。而在期貨期權交易中，期權買方支付權利金后，獲得了在特定時間內(nèi)按約定價格買賣期貨合約的權利，但不承擔必須履約的義務；期權賣方則在收取權利金后，承擔著在買方要求履約時必須履行合約的義務。所以，期貨期權交易中買賣雙方的權利與義務是不對等的，該選項說法錯誤。選項D在期貨交易中，投資者既可以買入期貨合約（做多），也可以賣出期貨合約（做空），通過價格的上漲或下跌來獲利。在期貨期權交易中，投資者同樣可以買入看漲期權或看跌期權，也可以賣出看漲期權或看跌期權，實現(xiàn)雙向交易策略。所以，期貨交易與期貨期權交易都可以進行雙向交易，該選項說法正確。本題要求選擇說法錯誤的選項，答案是C。44、選擇期貨合約標的時，一般需要考慮的條件不包括（）。

A.規(guī)格或質量易于量化和評級

B.價格波動幅度大且頻繁

C.數(shù)量少且價格波動幅度小

D.供應量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)選擇期貨合約標的時應考慮的條件，對各選項進行逐一分析，從而判斷出正確答案。選項A規(guī)格或質量易于量化和評級是選擇期貨合約標的的重要條件之一。因為期貨交易是標準化的合約交易，只有合約標的的規(guī)格和質量能夠清晰、準確地量化和評級，才能保證合約的標準化和可交易性，使得不同交易主體對合約標的有一致的認知和衡量標準，便于在市場上進行交易和流通。所以該選項不符合題意。選項B價格波動幅度大且頻繁也是選擇期貨合約標的需要考慮的因素。期貨市場的主要功能之一是套期保值和投機，價格波動大且頻繁能夠為投資者提供更多的盈利機會和套期保值的需求。如果價格波動過小，投資者難以通過期貨交易獲得可觀的收益，也不利于套期保值者對沖風險，那么期貨市場的活躍度和吸引力就會降低。所以該選項不符合題意。選項C在選擇期貨合約標的時，通常希望標的具有較大的市場規(guī)模和一定的價格波動性。數(shù)量少且價格波動幅度小的商品不適合作為期貨合約標的。數(shù)量少意味著市場的流動性差，交易不活躍，難以形成有效的市場價格；價格波動幅度小則無法滿足投資者套期保值和投機的需求，不利于期貨市場功能的發(fā)揮。所以該選項符合題意。選項D供應量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷是必要條件。若期貨合約標的的供應量容易被少數(shù)人控制和壟斷，那么這些少數(shù)人就可能操縱市場價格，導致期貨市場價格不能真實反映市場供求關系，破壞市場的公平性和穩(wěn)定性，損害廣大投資者的利益。所以該選項不符合題意。綜上，本題答案選C。45、（）是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價，表達各自買進或賣出合約的要求。

A.交易者協(xié)商成交

B.連續(xù)競價制

C.一節(jié)一價制

D.計算機撮合成交

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同交易成交方式的概念。選項A交易者協(xié)商成交并非在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面公開喊價來表達買賣合約要求的特定方式，它更側重于交易雙方私下的協(xié)商達成交易，所以選項A不符合題意。選項B連續(xù)競價制是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價，表達各自買進或賣出合約的要求，符合本題所描述的交易方式，所以選項B正確。選項C一節(jié)一價制是指把每個交易日分為若干節(jié)，每節(jié)只有一個價格，在每節(jié)交易中，一種合約只有一個價格，它并不是通過交易者面對面公開喊價的方式來進行交易的，所以選項C不符合題意。選項D計算機撮合成交是根據(jù)計算機系統(tǒng)內(nèi)的交易指令，按照一定的規(guī)則進行撮合配對，并非是交易者面對面公開喊價的形式，所以選項D不符合題意。綜上，答案選B。46、介紹經(jīng)紀商是受期貨經(jīng)紀商委托為其介紹客戶的機構或個人，在我國充當介紹經(jīng)紀商的是（）。

A.商業(yè)銀行

B.期貨公司

C.證券公司

D.評級機構

【答案】：C

【解析】本題主要考查在我國充當介紹經(jīng)紀商的主體