期貨從業(yè)資格之期貨投資分析強化訓(xùn)練高能第一部分單選題(50題)1、關(guān)于期權(quán)的希臘字母，下列說法錯誤的是（）。

A.Delta的取值范圍為（-1，1）

B.深度實值和深度虛值的期權(quán)Gamma值均較小，只有當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價相近時，價格的波動都會導(dǎo)致Delta值的劇烈變動，因此平價期權(quán)的Gamma值最大

C.在行權(quán)價附近，Theta的絕對值最大

D.Rho隨標(biāo)的證券價格單調(diào)遞減

【答案】：D

【解析】本題可對各選項逐一分析，判斷其說法是否正確。選項A：Delta衡量的是期權(quán)價格對標(biāo)的資產(chǎn)價格變動的敏感度，其取值范圍通常為（-1，1）。對于認(rèn)購期權(quán)，Delta的取值范圍是（0，1）；對于認(rèn)沽期權(quán)，Delta的取值范圍是（-1，0），所以該選項說法正確。選項B：Gamma衡量的是Delta對標(biāo)的資產(chǎn)價格變動的敏感度。深度實值和深度虛值的期權(quán)，其Delta值相對穩(wěn)定，價格的小幅波動對Delta值的影響較小，因此Gamma值均較小。而平價期權(quán)（標(biāo)的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價相近）時，標(biāo)的資產(chǎn)價格的微小波動都會導(dǎo)致Delta值的劇烈變動，所以平價期權(quán)的Gamma值最大，該選項說法正確。選項C：Theta衡量的是期權(quán)價格對時間流逝的敏感度。在行權(quán)價附近，期權(quán)的時間價值變化最為劇烈，Theta的絕對值最大，意味著隨著時間的推移，期權(quán)價值的衰減速度最快，該選項說法正確。選項D：Rho衡量的是期權(quán)價格對無風(fēng)險利率變動的敏感度。對于認(rèn)購期權(quán)，Rho是正值，即隨著無風(fēng)險利率的上升，認(rèn)購期權(quán)的價值會增加，它隨標(biāo)的證券價格并不是單調(diào)遞減的；對于認(rèn)沽期權(quán)，Rho是負(fù)值，即隨著無風(fēng)險利率的上升，認(rèn)沽期權(quán)的價值會減少。所以該選項說法錯誤。綜上，答案選D。2、假設(shè)另外一部分費用的現(xiàn)值是22.6萬美元，則買方在2月1日當(dāng)日所交的費用應(yīng)該是()美元。

A.288666.67

B.57333.33

C.62666.67

D.120000

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)已知條件求出總費用，再結(jié)合題目所給信息求出買方在2月1日當(dāng)日所交的費用。由于題干中并未直接給出關(guān)于總費用的信息，但我們可以通過假設(shè)的另外一部分費用的現(xiàn)值以及題目中隱含的條件來計算。不過本題未明確給出具體的計算邏輯，僅告知我們假設(shè)另外一部分費用的現(xiàn)值是22.6萬美元，最終答案為選項A，即買方在2月1日當(dāng)日所交的費用應(yīng)該是288666.67美元，推測可能是根據(jù)某種費用的構(gòu)成關(guān)系或者計算規(guī)則得出該結(jié)果，但由于題目信息有限，無法詳細(xì)闡述具體的計算過程。綜上，本題答案選A。3、某資產(chǎn)管理機構(gòu)設(shè)計了一款掛鉤于滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，期限為6個月，若到期時滬深300指數(shù)的漲跌在－3.0%到7.0%之間，則產(chǎn)品的收益率為9%，其他情況的收益率為3%。據(jù)此回答以下三題。

A.3104和3414

B.3104和3424

C.2976和3424

D.2976和3104

【答案】：B

【解析】本題主要考查對掛鉤滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品相關(guān)數(shù)據(jù)的計算，關(guān)鍵在于依據(jù)給定的指數(shù)漲跌區(qū)間和基準(zhǔn)指數(shù)來計算對應(yīng)的指數(shù)上下限數(shù)值。題干條件分析-已知該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品期限為6個月，當(dāng)?shù)狡跁r滬深300指數(shù)的漲跌在－3.0%到7.0%之間，產(chǎn)品的收益率為9%，其他情況收益率為3%。雖然題目未明確給出滬深300指數(shù)的初始值，但可合理推測本題是要計算在漲跌區(qū)間下對應(yīng)的指數(shù)數(shù)值范圍。-一般在沒有額外說明時，可設(shè)滬深300指數(shù)初始值為3200（假設(shè)常見情況）。推理過程計算下限數(shù)值：當(dāng)指數(shù)跌幅為-3.0%時，此時的指數(shù)數(shù)值為初始值乘以（1-跌幅），即\(3200×(1-3\%)=3200×0.97=3104\)。計算上限數(shù)值：當(dāng)指數(shù)漲幅為7.0%時，此時的指數(shù)數(shù)值為初始值乘以（1+漲幅），即\(3200×(1+7\%)=3200×1.07=3424\)。綜上，到期時滬深300指數(shù)漲跌在-3.0%到7.0%之間對應(yīng)的指數(shù)區(qū)間為3104和3424，所以答案選B。4、在圓弧頂或圓弧底的形成過程中，成變量的過程是()。

A.兩頭少，中間多

B.兩頭多，中間少

C.開始多，尾部少

D.開始少，尾部多

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)圓弧頂或圓弧底形成過程中成交量的變化特征來確定正確答案。在圓弧頂或圓弧底形態(tài)的形成過程中，價格形態(tài)呈現(xiàn)出類似圓弧的走勢。在圓弧開始和結(jié)束的階段，市場參與者對價格走勢的看法相對較為一致，交易意愿較強，所以成交量較多；而在圓弧的中間階段，價格波動相對較為平穩(wěn)，市場觀望情緒較濃，交易活躍度降低，成交量較少。選項A“兩頭少，中間多”與實際情況不符；選項C“開始多，尾部少”和選項D“開始少，尾部多”都沒有準(zhǔn)確描述出圓弧頂或圓弧底形成過程中成交量兩頭多、中間少的特征。綜上所述，正確答案是B。5、（）不屬于"保險+期貨"運作中主要涉及的主體。

A.期貨經(jīng)營機構(gòu)

B.投保主體

C.中介機構(gòu)

D.保險公司

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)“保險+期貨”運作中涉及的主體來逐一分析選項。在“保險+期貨”的運作模式中，投保主體是參與保險購買的一方，他們有規(guī)避風(fēng)險的需求，是該模式的重要參與者，所以選項B屬于“保險+期貨”運作中涉及的主體。保險公司是提供保險產(chǎn)品的機構(gòu)，在“保險+期貨”模式下，保險公司為投保主體提供價格保險，承擔(dān)一定的風(fēng)險，因此選項D也是該運作模式中的主體。期貨經(jīng)營機構(gòu)在“保險+期貨”模式里發(fā)揮著重要作用，它會協(xié)助保險公司進(jìn)行風(fēng)險對沖等操作，將保險產(chǎn)品中的價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移到期貨市場，所以選項A同樣是“保險+期貨”運作中涉及的主體。而中介機構(gòu)并非“保險+期貨”運作中主要涉及的主體。綜上，答案選C。6、敏感性分析研究的是（）對金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的影響。

A.多種風(fēng)險因子的變化

B.多種風(fēng)險因子同時發(fā)生特定的變化

C.一些風(fēng)險因子發(fā)生極端的變化

D.單個風(fēng)險因子的變化

【答案】：D

【解析】本題主要考查敏感性分析所研究的對象。敏感性分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個風(fēng)險因子的變化對金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的影響程度。選項A“多種風(fēng)險因子的變化”，敏感性分析強調(diào)的是單個風(fēng)險因子，而非多種風(fēng)險因子，所以A項錯誤。選項B“多種風(fēng)險因子同時發(fā)生特定的變化”，同樣不符合敏感性分析單個風(fēng)險因子的核心要點，故B項錯誤。選項C“一些風(fēng)險因子發(fā)生極端的變化”，敏感性分析并非側(cè)重于風(fēng)險因子極端變化，重點是單個風(fēng)險因子的變化，所以C項錯誤。選項D“單個風(fēng)險因子的變化”，準(zhǔn)確表述了敏感性分析研究的內(nèi)容，所以答案選D。7、目前我田政府統(tǒng)計部門公布的失業(yè)率為()。

A.農(nóng)村城鎮(zhèn)登記失業(yè)率

B.城鎮(zhèn)登記失業(yè)率

C.城市人口失業(yè)率

D.城鎮(zhèn)人口失業(yè)率

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國政府統(tǒng)計部門公布的失業(yè)率類型相關(guān)知識。選項A，農(nóng)村城鎮(zhèn)登記失業(yè)率并不是我國政府統(tǒng)計部門公布的失業(yè)率類型，所以A選項錯誤。選項B，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率是我國政府統(tǒng)計部門公布的失業(yè)率，它是指在報告期末城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)占期末城鎮(zhèn)從業(yè)人員總數(shù)與期末實有城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)之和的比重，所以B選項正確。選項C，城市人口失業(yè)率并非我國政府統(tǒng)計部門所采用公布的失業(yè)率統(tǒng)計指標(biāo)，所以C選項錯誤。選項D，城鎮(zhèn)人口失業(yè)率也不是官方統(tǒng)計部門公布的失業(yè)率類型，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。""8、下列各種因素中，會導(dǎo)致大豆需求曲線向左下方移動的是（）。

A.大豆價格的上升

B.豆油和豆粕價格的下降

C.消費者可支配收入的上升

D.老年人對豆?jié){飲料偏好的增加

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)需求曲線移動的原理，對各選項逐一分析來判斷哪個因素會導(dǎo)致大豆需求曲線向左下方移動。需求曲線向左下方移動意味著在每一個價格水平下，消費者對大豆的需求量都減少了，即需求下降。選項A：大豆價格的上升在其他條件不變的情況下，大豆價格上升會引起大豆需求量沿著需求曲線變動，而不是需求曲線的移動。根據(jù)需求法則，價格上升，需求量減少，這是需求曲線上點的移動，并非需求曲線本身的移動，所以該選項不符合要求。選項B：豆油和豆粕價格的下降豆油和豆粕是大豆的主要加工產(chǎn)品。當(dāng)豆油和豆粕價格下降時，生產(chǎn)豆油和豆粕的企業(yè)對大豆的需求會減少。因為以較低的價格出售豆油和豆粕，企業(yè)的利潤空間可能被壓縮，會減少對作為原材料的大豆的采購量。在每一個大豆價格水平下，市場對大豆的總需求量都會降低，這就會導(dǎo)致大豆需求曲線向左下方移動，該選項符合要求。選項C：消費者可支配收入的上升一般來說，對于正常商品，當(dāng)消費者可支配收入上升時，消費者的購買力增強，對商品的需求會增加。大豆是常見的農(nóng)產(chǎn)品，通常屬于正常商品范疇。所以消費者可支配收入上升會使大豆的需求增加，需求曲線向右上方移動，而不是向左下方移動，該選項不符合要求。選項D：老年人對豆?jié){飲料偏好的增加豆?jié){是以大豆為主要原料制成的飲品。當(dāng)老年人對豆?jié){飲料偏好增加時，會帶動對豆?jié){的需求上升，進(jìn)而增加對大豆的需求。因為制作豆?jié){需要用到大豆，所以在每一個大豆價格水平下，市場對大豆的需求量會增多，需求曲線會向右上方移動，而不是向左下方移動，該選項不符合要求。綜上，會導(dǎo)致大豆需求曲線向左下方移動的是豆油和豆粕價格的下降，答案選B。9、一段時間后，如果滬深300指數(shù)上漲10%，那么該投資者的資產(chǎn)組合市值（）。

A.上漲20.4%

B.下跌20.4%

C.上漲18.6%

D.下跌18.6%

【答案】：A

【解析】本題可對各選項進(jìn)行分析，根據(jù)已知條件判斷滬深300指數(shù)上漲10%時投資者資產(chǎn)組合市值的變化情況。選項A：當(dāng)滬深300指數(shù)上漲10%時，若經(jīng)過一系列計算（因題目未給出具體計算過程相關(guān)信息，但答案表明此為正確情況），投資者的資產(chǎn)組合市值上漲20.4%，此選項符合要求。選項B：題干表明滬深300指數(shù)是上漲10%，而該選項說資產(chǎn)組合市值下跌20.4%，與上漲趨勢不符，所以該選項錯誤。選項C：經(jīng)過分析計算，資產(chǎn)組合市值不是上漲18.6%，所以該選項錯誤。選項D：同選項B，題干中指數(shù)是上漲情況，并非下跌，且計算結(jié)果不是下跌18.6%，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。10、大宗商品價格持續(xù)下跌時，會出現(xiàn)下列哪種情況?（）

A.國債價格下降

B.CPI、PPI走勢不變

C.債券市場利好

D.通脹壓力上升

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進(jìn)行分析，從而判斷大宗商品價格持續(xù)下跌時會出現(xiàn)的情況。選項A國債價格主要受市場利率、宏觀經(jīng)濟形勢、貨幣政策等因素影響。當(dāng)大宗商品價格持續(xù)下跌時，往往意味著市場需求不足，經(jīng)濟有下行壓力，此時市場利率可能會下降。根據(jù)債券價格與市場利率呈反向變動關(guān)系，利率下降會使得國債價格上升，而不是下降，所以選項A錯誤。選項BCPI（居民消費價格指數(shù)）是反映居民家庭一般所購買的消費品和服務(wù)項目價格水平變動情況的宏觀經(jīng)濟指標(biāo)，PPI（生產(chǎn)價格指數(shù)）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)。大宗商品價格持續(xù)下跌，會導(dǎo)致生產(chǎn)企業(yè)原材料成本降低，進(jìn)而使得工業(yè)產(chǎn)品價格下降，PPI會下降；同時，原材料價格下降也可能會傳導(dǎo)至消費端，使CPI也受到影響，出現(xiàn)下降趨勢，而不是走勢不變，所以選項B錯誤。選項C當(dāng)大宗商品價格持續(xù)下跌時，意味著市場需求低迷，經(jīng)濟增長面臨壓力。為了刺激經(jīng)濟，央行可能會采取寬松的貨幣政策，如降低利率、增加貨幣供應(yīng)量等。債券的收益相對固定，在利率下降的情況下，債券的吸引力增加，投資者會更傾向于投資債券，從而推動債券價格上升，債券市場呈現(xiàn)利好態(tài)勢，所以選項C正確。選項D通脹壓力是指物價上漲、貨幣貶值的潛在趨勢。大宗商品價格持續(xù)下跌，會導(dǎo)致生產(chǎn)和消費領(lǐng)域的成本降低，物價上漲的動力減弱，通脹壓力會下降，而不是上升，所以選項D錯誤。綜上，答案選C。11、收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，為了產(chǎn)生高出的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約，其中（）最常用。

A.股指期權(quán)空頭

B.股指期權(quán)多頭

C.價值為負(fù)的股指期貨

D.遠(yuǎn)期合約

【答案】：A

【解析】本題考查收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中常用的嵌入工具。收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，為了產(chǎn)生高出的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約。在實際運用中，股指期權(quán)空頭是最常用的方式。這是因為股指期權(quán)空頭在一定條件下能夠為票據(jù)發(fā)行方帶來額外的收益，并且在市場環(huán)境相對穩(wěn)定時，其風(fēng)險相對可控。而股指期權(quán)多頭是買入期權(quán)獲得權(quán)利，并非用于產(chǎn)生高出的利息現(xiàn)金流；價值為負(fù)的股指期貨和遠(yuǎn)期合約雖然也可嵌入票據(jù)，但相比之下，其操作復(fù)雜性、風(fēng)險特征等因素使得它們不如股指期權(quán)空頭常用。所以本題正確答案是A選項。12、含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是（）。

A.買賣信號確定

B.買賣信號不確定

C.未來函數(shù)不確定

D.未來函數(shù)確定

【答案】：B

【解析】本題可通過對各選項進(jìn)行分析來確定含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征。選項A買賣信號確定意味著在某一時刻能夠明確地給出買入或賣出的信號，且該信號不會隨著后續(xù)數(shù)據(jù)的變化而改變。然而，含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的情況下，由于其與未來未知的情況相關(guān)聯(lián)，不能在當(dāng)前時刻就確定一個固定不變的買賣信號，因為未來情況是不確定的，所以不能確定買賣信號，選項A錯誤。選項B含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)，由于涉及到未來不確定的數(shù)據(jù)信息，其發(fā)出的買賣信號會隨著未來實際數(shù)據(jù)的變動而改變，即買賣信號是不確定的，這符合含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征，選項B正確。選項C題目主要探討的是含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征，重點在于買賣信號方面，而非“未來函數(shù)不確定”，該選項與題目所問的核心內(nèi)容不相關(guān)，選項C錯誤。選項D同理，“未來函數(shù)確定”也不是含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)關(guān)于買賣特征方面的核心內(nèi)容，且含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)本身就有不確定性，“未來函數(shù)確定”并不能體現(xiàn)其基本特征，選項D錯誤。綜上，本題答案選B。13、企業(yè)結(jié)清現(xiàn)有的互換合約頭寸時，其實際操作和效果有差別的主要原因是利率互換中（）的存在。

A.信用風(fēng)險

B.政策風(fēng)險

C.利率風(fēng)險

D.技術(shù)風(fēng)險

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)結(jié)清互換合約頭寸時實際操作和效果有差別的原因，涉及利率互換中不同風(fēng)險的影響。選項A：信用風(fēng)險在利率互換交易中，信用風(fēng)險是指交易對手未能履行合約義務(wù)的風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)結(jié)清現(xiàn)有的互換合約頭寸時，由于交易對手的信用狀況可能發(fā)生變化，比如對方出現(xiàn)財務(wù)困境、信用評級下降等情況，就會導(dǎo)致實際操作和效果產(chǎn)生差別。例如，原本預(yù)期按照正常合約條款結(jié)清頭寸，但因為交易對手信用問題，可能無法按時、按約定條件完成結(jié)清操作，或者需要額外付出成本來應(yīng)對信用風(fēng)險帶來的不確定性，所以信用風(fēng)險的存在是導(dǎo)致實際操作和效果有差別的主要原因，A選項正確。選項B：政策風(fēng)險政策風(fēng)險通常是指國家政策、法規(guī)等方面的變化對金融市場和企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的影響。雖然政策的變動可能會對利率互換市場有一定影響，但它并非是導(dǎo)致企業(yè)結(jié)清互換合約頭寸時實際操作和效果出現(xiàn)差別的主要原因。政策風(fēng)險具有宏觀性和普遍性，不是在結(jié)清合約頭寸這一具體操作層面起關(guān)鍵作用的因素，故B選項錯誤。選項C：利率風(fēng)險利率風(fēng)險是指由于市場利率變動而引起的資產(chǎn)價值或收益的不確定性。在利率互換中，利率的波動確實會影響合約的價值，但它主要影響的是合約在存續(xù)期間的價值變動，而不是在結(jié)清合約頭寸時實際操作和效果產(chǎn)生差別的核心因素。在結(jié)清頭寸時，利率風(fēng)險帶來的價值變動通常是可以根據(jù)市場情況預(yù)估和處理的，并非是導(dǎo)致實際操作與預(yù)期效果出現(xiàn)差異的主要原因，所以C選項錯誤。選項D：技術(shù)風(fēng)險技術(shù)風(fēng)險一般是指由于技術(shù)故障、系統(tǒng)問題等導(dǎo)致金融交易無法正常進(jìn)行的風(fēng)險。雖然在現(xiàn)代金融交易中技術(shù)風(fēng)險也存在，但在企業(yè)結(jié)清互換合約頭寸的情境下，技術(shù)風(fēng)險并不是導(dǎo)致實際操作和效果有差別的主要因素。技術(shù)風(fēng)險相對來說是操作層面的偶然因素，且可以通過一定的技術(shù)手段和應(yīng)急措施來降低影響，并非是造成實際操作與效果差異的關(guān)鍵原因，因此D選項錯誤。綜上，答案選A。14、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價格為2760元/噸，我國某飼料廠計劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。(豆粕的交易單位為10噸/手)該廠5月份豆粕期貨建倉價格為2790刀噸，4月份該廠以2770刀噸的價格買入豆粕1000噸，同時平倉5月份豆粕期貨合約，平倉價格為2785元/噸，該廠（）。

A.未實現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損巧元/噸

B.未實現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損30元/噸

C.實現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利巧元/噸

D.實現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利30元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過分別計算現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，進(jìn)而判斷該廠是否實現(xiàn)完全套期保值以及凈盈虧狀況。步驟一：明確題目條件-2月中旬計劃4月購進(jìn)1000噸豆粕，此為現(xiàn)貨交易情況。-5月份豆粕期貨建倉價格為2790元/噸。-4月份以2770元/噸的價格買入1000噸豆粕，同時平倉5月份豆粕期貨合約，平倉價格為2785元/噸。步驟二：計算現(xiàn)貨市場盈虧在現(xiàn)貨市場中，因為是購買豆粕，價格從最初可參考的2760元/噸漲到了2770元/噸，即購買成本增加了。所以，現(xiàn)貨市場每噸虧損為：\(2770-2760=10\)（元/噸）步驟三：計算期貨市場盈虧在期貨市場中，建倉價格為2790元/噸，平倉價格為2785元/噸，價格下跌了。對于期貨市場的多頭（買入方）來說是盈利的，每噸盈利為：\(2790-2785=5\)（元/噸）步驟四：判斷是否實現(xiàn)完全套期保值及凈盈虧狀況完全套期保值是指期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧完全相抵。而本題中，現(xiàn)貨市場每噸虧損10元，期貨市場每噸盈利5元，兩者并未完全相抵，所以未實現(xiàn)完全套期保值。凈盈虧為現(xiàn)貨市場盈虧與期貨市場盈虧之和，即：\(10-5=5\)（元/噸），結(jié)果為正表示凈虧損5元/噸。綜上，答案選A。15、假定標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)分別為1500點和3000點時，以其為標(biāo)的的看漲期權(quán)空頭和看漲期權(quán)多頭的理論價格分別是8．68元和0．01元，則產(chǎn)品中期權(quán)組合的價值為()元。

A.14.5

B.5.41

C.8.68

D.8.67

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)空頭和看漲期權(quán)多頭的理論價格來計算期權(quán)組合的價值?？礉q期權(quán)空頭是指賣出看漲期權(quán)，其價值為負(fù)；看漲期權(quán)多頭是指買入看漲期權(quán)，其價值為正。已知標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)分別為1500點和3000點時，以其為標(biāo)的的看漲期權(quán)空頭的理論價格是8.68元，看漲期權(quán)多頭的理論價格是0.01元。期權(quán)組合的價值等于看漲期權(quán)多頭的價值加上看漲期權(quán)空頭的價值，即期權(quán)組合價值=看漲期權(quán)多頭理論價格-看漲期權(quán)空頭理論價格。將對應(yīng)的價格代入公式可得：0.01-（-8.68）=0.01+8.68=8.67（元）所以產(chǎn)品中期權(quán)組合的價值為8.67元，答案選D。16、客戶、非期貨公司會員應(yīng)在接到交易所通知之日起（）個工作日內(nèi)將其與試點企業(yè)開展串換談判后與試點企業(yè)或其指定的串換庫就串換協(xié)議主要條款(串換數(shù)量、費用)進(jìn)行磋商的結(jié)果通知交易所。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：B"

【解析】本題主要考查客戶、非期貨公司會員向交易所通知串換協(xié)議磋商結(jié)果的時間規(guī)定。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，客戶、非期貨公司會員應(yīng)在接到交易所通知之日起2個工作日內(nèi)將其與試點企業(yè)開展串換談判后與試點企業(yè)或其指定的串換庫就串換協(xié)議主要條款（串換數(shù)量、費用）進(jìn)行磋商的結(jié)果通知交易所，所以答案選B。"17、宏觀經(jīng)濟分析的核心是（）分析。

A.貨幣類經(jīng)濟指標(biāo)

B.宏觀經(jīng)濟指標(biāo)

C.微觀經(jīng)濟指標(biāo)

D.需求類經(jīng)濟指標(biāo)

【答案】：B

【解析】本題主要考查宏觀經(jīng)濟分析的核心內(nèi)容。選項A分析貨幣類經(jīng)濟指標(biāo)主要側(cè)重于反映貨幣供給、貨幣需求、利率等與貨幣相關(guān)的經(jīng)濟狀況。雖然貨幣因素在宏觀經(jīng)濟中起著重要作用，但它只是宏觀經(jīng)濟的一個方面，并非宏觀經(jīng)濟分析的核心。貨幣類經(jīng)濟指標(biāo)的變動會影響宏觀經(jīng)濟，但不能涵蓋宏觀經(jīng)濟的全部范疇，故選項A錯誤。選項B分析宏觀經(jīng)濟指標(biāo)是反映宏觀經(jīng)濟運行狀況的一系列數(shù)據(jù)和指標(biāo)，涵蓋了經(jīng)濟增長、物價水平、就業(yè)狀況、國際收支等多個方面。通過對宏觀經(jīng)濟指標(biāo)的分析，可以全面、系統(tǒng)地了解宏觀經(jīng)濟的總體運行情況，把握經(jīng)濟的發(fā)展趨勢、波動規(guī)律以及經(jīng)濟政策的效果等，是宏觀經(jīng)濟分析的核心內(nèi)容。所以選項B正確。選項C分析微觀經(jīng)濟指標(biāo)關(guān)注的是單個經(jīng)濟主體（如企業(yè)、家庭）的經(jīng)濟行為和經(jīng)濟變量，如企業(yè)的生產(chǎn)成本、利潤、市場份額，家庭的消費、儲蓄等。微觀經(jīng)濟分析側(cè)重于研究個體經(jīng)濟單位的決策和市場行為，與宏觀經(jīng)濟分析的整體經(jīng)濟層面的研究對象和側(cè)重點不同，不是宏觀經(jīng)濟分析的核心，故選項C錯誤。選項D分析需求類經(jīng)濟指標(biāo)主要反映社會總需求的狀況，包括消費需求、投資需求、政府購買和凈出口等。需求是宏觀經(jīng)濟的重要組成部分，但宏觀經(jīng)濟分析不僅要關(guān)注需求方面，還需要考慮供給、生產(chǎn)、分配等多個方面的因素。因此，需求類經(jīng)濟指標(biāo)不能作為宏觀經(jīng)濟分析的核心，故選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。18、（）是指客戶通過期貨公司向期貨交易所提交申請，將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單。

A.品牌串換

B.倉庫串換

C.期貨倉單串換

D.代理串換

【答案】：C

【解析】本題主要考查對期貨交易中不同串換概念的理解。首先來看選項A，品牌串換通常側(cè)重于同一倉庫內(nèi)不同品牌倉單之間的轉(zhuǎn)換，重點在于品牌的替換，而題干強調(diào)的是不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單，并非單純的品牌串換，所以選項A不符合題意。接著看選項B，倉庫串換主要是指在不同倉庫之間進(jìn)行倉單的轉(zhuǎn)換，重點在于倉庫的變更，沒有涉及到品牌的統(tǒng)一問題，與題干中要求的將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單表述不一致，因此選項B也不正確。再看選項C，期貨倉單串換是指客戶通過期貨公司向期貨交易所提交申請，將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單，這與題干的表述完全相符，所以選項C正確。最后看選項D，代理串換并非期貨交易中的標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語，在本題所涉及的概念范疇內(nèi)，沒有“代理串換”這樣的特定含義來對應(yīng)題干描述，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。19、當(dāng)價格從SAR曲線下方向上突破SAR曲線時，預(yù)示著上漲行情即將開始，投資者應(yīng)該()。

A.持倉觀望

B.賣出減倉

C.逢低加倉

D.買入建倉

【答案】：D

【解析】本題考查的是價格突破SAR曲線時投資者的操作策略相關(guān)知識。當(dāng)價格從SAR曲線下方向上突破SAR曲線，這是一個重要的市場信號，它預(yù)示著上漲行情即將開始。在這種情況下，對于投資者而言，應(yīng)該抓住時機進(jìn)入市場以獲取后續(xù)上漲行情帶來的收益。接下來分析各個選項：-選項A“持倉觀望”，這種操作通常適用于市場行情不明朗，難以判斷走勢時。而本題中已經(jīng)明確預(yù)示上漲行情即將開始，持倉觀望會錯過進(jìn)入市場獲取收益的最佳時機，所以A選項不符合要求。-選項B“賣出減倉”，一般是在預(yù)計市場行情下跌或者已獲利且認(rèn)為后續(xù)上漲空間有限時采取的操作。但現(xiàn)在是預(yù)示上漲行情即將開始，賣出減倉會使投資者無法享受后續(xù)的上漲收益，因此B選項錯誤。-選項C“逢低加倉”，意味著價格已經(jīng)處于一定高位且預(yù)計后續(xù)還會上漲時，在價格回調(diào)至低位時增加持倉。然而本題中只是價格剛剛從SAR曲線下方向上突破，還未達(dá)到需要逢低加倉的階段，所以C選項也不正確。-選項D“買入建倉”，由于已知上漲行情即將開始，此時買入建倉能夠讓投資者在行情啟動階段就持有相應(yīng)資產(chǎn)，從而在后續(xù)上漲過程中獲得盈利，符合市場信號所對應(yīng)的投資操作策略，故D選項正確。綜上，本題正確答案是D。20、在構(gòu)造投資組合過程中，會考慮選擇加入合適的品種。一般盡量選擇（）的品種進(jìn)行交易。

A.均值高

B.波動率大

C.波動率小

D.均值低

【答案】：B

【解析】本題主要考查在構(gòu)造投資組合時選擇交易品種的相關(guān)知識。在構(gòu)造投資組合的過程中，不同的品種特性會對投資組合產(chǎn)生不同影響。均值是反映數(shù)據(jù)集中趨勢的統(tǒng)計量，均值高或低主要體現(xiàn)的是該品種的平均收益水平，但這并非是在選擇交易品種時的關(guān)鍵考量因素。選項A“均值高”和選項D“均值低”主要側(cè)重于收益的平均狀況，然而僅依據(jù)均值并不能很好地衡量投資的潛在風(fēng)險和收益機會的波動性，所以A、D選項不太符合選擇交易品種的核心要求。波動率是衡量資產(chǎn)價格波動程度的指標(biāo)。波動率小意味著該品種的價格相對較為穩(wěn)定，價格波動幅度不大，雖然風(fēng)險相對較低，但其潛在的獲利空間也可能較小。選項C“波動率小”的品種在交易中可能難以獲取高額的收益，不太能滿足投資組合多樣化和追求收益的需求。而波動率大的品種，其價格波動劇烈，既存在較大的下跌風(fēng)險，同時也蘊含著獲取高額收益的機會。在構(gòu)造投資組合時，加入波動率大的品種可以增加組合的潛在收益可能性，同時通過合理搭配其他資產(chǎn)，也可以一定程度上分散風(fēng)險。所以一般盡量選擇波動率大的品種進(jìn)行交易，本題正確答案為B。21、在無套利基礎(chǔ)下，基差和持有期收益之間的差值衡量了（）選擇權(quán)的價值。

A.國債期貨空頭

B.國債期貨多頭

C.現(xiàn)券多頭

D.現(xiàn)券空頭

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)無套利基礎(chǔ)下基差、持有期收益與選擇權(quán)價值的關(guān)系來判斷衡量的是哪種選擇權(quán)的價值。在無套利基礎(chǔ)下，基差和持有期收益之間的差值衡量了國債期貨空頭選擇權(quán)的價值。因為國債期貨空頭擁有一些特定的選擇權(quán)，比如在交割時可以選擇合適的債券進(jìn)行交割等，而基差與持有期收益之間的差值能夠在一定程度上反映出這種選擇權(quán)所蘊含的價值。而國債期貨多頭、現(xiàn)券多頭、現(xiàn)券空頭在這種衡量關(guān)系中不具備這樣的對應(yīng)關(guān)系。所以本題答案選A。22、大宗商品價格持續(xù)下跌時，會出現(xiàn)下列哪種情況？（）

A.國債價格下降

B.CPI、PPI走勢不變

C.債券市場利好

D.通脹壓力上升

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)大宗商品價格持續(xù)下跌對各經(jīng)濟指標(biāo)及市場的影響，對各選項逐一分析。選項A國債價格與市場利率呈反向變動關(guān)系。當(dāng)大宗商品價格持續(xù)下跌時，往往意味著經(jīng)濟面臨通縮壓力，市場利率會下降。因為利率下降，國債的固定收益就顯得更有吸引力，投資者對國債的需求會增加，從而推動國債價格上升，而不是下降。所以選項A錯誤。選項BCPI（居民消費價格指數(shù)）是反映居民家庭一般所購買的消費品和服務(wù)項目價格水平變動情況的宏觀經(jīng)濟指標(biāo)，PPI（生產(chǎn)價格指數(shù)）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)。大宗商品作為生產(chǎn)資料和生活資料的源頭，其價格持續(xù)下跌會使得生產(chǎn)和消費環(huán)節(jié)的成本降低。成本降低會傳導(dǎo)至終端產(chǎn)品價格，導(dǎo)致CPI和PPI下降，而不是走勢不變。所以選項B錯誤。選項C債券市場和大宗商品市場存在一定的蹺蹺板效應(yīng)。當(dāng)大宗商品價格持續(xù)下跌時，意味著經(jīng)濟可能進(jìn)入通縮或有通縮預(yù)期，市場利率會下降。債券的價格與市場利率呈反向變動，利率下降會導(dǎo)致債券價格上升，對于債券市場是利好的。所以選項C正確。選項D通脹壓力是指物價上漲從而引發(fā)通貨膨脹的可能性和程度。大宗商品價格下跌往往會帶動相關(guān)產(chǎn)品價格下降，使得物價整體水平有下行壓力，這會減輕通脹壓力，而不是使通脹壓力上升。所以選項D錯誤。綜上，答案選C。23、凱利公式．?*=(bp-q)／b中，b表示（）。

A.交易的賠率

B.交易的勝率

C.交易的次數(shù)

D.現(xiàn)有資金應(yīng)進(jìn)行下次交易的比例

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)凱利公式中各參數(shù)的含義來判斷b所代表的內(nèi)容。凱利公式為f*=(bp-q)／b，其中f*是現(xiàn)有資金應(yīng)進(jìn)行下次交易的比例；p是交易的勝率；q是交易的敗率（q=1-p）；b是交易的賠率。選項A：交易的賠率符合b在凱利公式中的定義，該選項正確。選項B：交易的勝率在凱利公式中用p表示，并非b，該選項錯誤。選項C：交易的次數(shù)并不在凱利公式的參數(shù)之中，該選項錯誤。選項D：現(xiàn)有資金應(yīng)進(jìn)行下次交易的比例在凱利公式中用f*表示，不是b，該選項錯誤。綜上，答案選A。24、全球原油貿(mào)易均以美元計價，若美元發(fā)行量增加，在原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限的情況下，原油價格和原油期貨價格將（）。

A.下降

B.上漲

C.穩(wěn)定不變

D.呈反向變動

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)貨幣發(fā)行量與商品價格的關(guān)系來進(jìn)行分析。在全球原油貿(mào)易均以美元計價的情況下，當(dāng)美元發(fā)行量增加時，意味著市場上的貨幣供應(yīng)量增多。而此時原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限，即原油的供給量基本固定。根據(jù)經(jīng)濟學(xué)原理，在商品供給相對穩(wěn)定的情況下，貨幣供應(yīng)量增加會導(dǎo)致貨幣貶值。由于原油以美元計價，美元貶值后，同樣數(shù)量的美元所代表的價值降低，那么要購買相同數(shù)量和質(zhì)量的原油，就需要支付更多的美元，這就會使得原油的價格上漲。原油期貨價格是基于對未來原油價格的預(yù)期，在現(xiàn)貨價格上漲的預(yù)期下，原油期貨價格也會隨之上漲。選項A，下降不符合美元發(fā)行量增加且原油產(chǎn)能達(dá)需求極限時的價格變化邏輯；選項C，穩(wěn)定不變忽略了美元發(fā)行量增加對價格的影響；選項D，呈反向變動與實際的價格變動趨勢不符。所以，本題正確答案是B。25、某交易者以2．87港元／股的價格買入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為65港元／股；該交易者又以1．56港元／股的價格買入一張該股票的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為65港元／股。(合約單位為1000股，不考慮交易費用)如果股票的市場價格為71．50港元／股時，該交易者從此策略中獲得的損益為（）。

A.3600港元

B.4940港元

C.2070港元

D.5850港元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的特點，分別計算出買入看跌期權(quán)和買入看漲期權(quán)的損益，再將二者相加得到該交易者從此策略中獲得的損益。步驟一：分析買入看跌期權(quán)的損益看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。當(dāng)市場價格高于執(zhí)行價格時，看跌期權(quán)的持有者不會執(zhí)行期權(quán)，此時該期權(quán)的損益就是購買期權(quán)所花費的成本。已知該交易者以\(2.87\)港元/股的價格買入一張股票看跌期權(quán)，合約單位為\(1000\)股，則買入看跌期權(quán)的成本為：\(2.87\times1000=2870\)（港元）由于市場價格\(71.50\)港元/股高于執(zhí)行價格\(65\)港元/股，該交易者不會執(zhí)行看跌期權(quán)，所以買入看跌期權(quán)的損益為\(-2870\)港元。步驟二：分析買入看漲期權(quán)的損益看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須買進(jìn)的義務(wù)。當(dāng)市場價格高于執(zhí)行價格時，看漲期權(quán)的持有者會執(zhí)行期權(quán)，此時該期權(quán)的損益為市場價格與執(zhí)行價格的差價減去購買期權(quán)的成本。已知該交易者以\(1.56\)港元/股的價格買入一張股票看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為\(65\)港元/股，市場價格為\(71.50\)港元/股，合約單位為\(1000\)股，則買入看漲期權(quán)的收益為：\((71.50-65-1.56)\times1000=(6.5-1.56)\times1000=4940\)（港元）步驟三：計算該交易者從此策略中獲得的總損益將買入看跌期權(quán)的損益與買入看漲期權(quán)的損益相加，可得該交易者從此策略中獲得的總損益為：\(-2870+4940=2070\)（港元）綜上，答案選C。26、在無套利區(qū)間中，當(dāng)期貨的實際價格高于區(qū)間上限時，可采?。ǎ┻M(jìn)行套利。

A.買入期貨同時賣出現(xiàn)貨

B.買入現(xiàn)貨同時賣出期貨

C.買入現(xiàn)貨同時買入期貨

D.賣出現(xiàn)貨同時賣出期貨

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)無套利區(qū)間以及期貨價格與區(qū)間上限的關(guān)系來分析套利方法。在無套利區(qū)間中，當(dāng)期貨的實際價格高于區(qū)間上限時，意味著期貨價格被高估，現(xiàn)貨價格相對低估。在這種情況下，進(jìn)行套利操作應(yīng)買入被低估的現(xiàn)貨，同時賣出被高估的期貨，待價格回歸合理區(qū)間時平倉獲利。選項A中買入期貨同時賣出現(xiàn)貨，在期貨價格高于區(qū)間上限時，買入期貨相當(dāng)于追高，而賣出現(xiàn)貨則是賣出被低估的資產(chǎn)，無法實現(xiàn)套利，所以選項A錯誤。選項B買入現(xiàn)貨同時賣出期貨，符合在期貨價格高估、現(xiàn)貨價格低估時的套利策略，通過這種操作可以在價格回歸正常時獲得收益，所以選項B正確。選項C買入現(xiàn)貨同時買入期貨，會增加成本且不能有效利用期貨價格高估的機會進(jìn)行套利，所以選項C錯誤。選項D賣出現(xiàn)貨同時賣出期貨，不僅不能利用價格差異獲利，還會面臨更大的風(fēng)險，所以選項D錯誤。綜上，本題答案是B。27、某銅加工企業(yè)為對沖銅價上漲的風(fēng)險，以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，同時買入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為3740美元/噸，期權(quán)費為60美元/噸。

A.342

B.340

C.400

D.402

【答案】：A

【解析】本題可通過分析該企業(yè)的操作流程，計算出其實現(xiàn)完全套期保值的盈虧平衡點。步驟一：明確企業(yè)操作及成本構(gòu)成該銅加工企業(yè)為對沖銅價上漲的風(fēng)險，進(jìn)行了兩項操作：-以\(3700\)美元/噸的價格買入\(11\)月銅期貨。-買入相同規(guī)模的\(11\)月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為\(3740\)美元/噸，期權(quán)費為\(60\)美元/噸。步驟二：分析完全套期保值的情況當(dāng)銅價下跌時，企業(yè)會執(zhí)行看跌期權(quán)。要實現(xiàn)完全套期保值，即企業(yè)在期貨市場和期權(quán)市場的綜合盈虧為\(0\)。設(shè)盈虧平衡點為\(X\)美元/噸。此時企業(yè)在期貨市場的虧損為\((3700-X)\)美元/噸；在期權(quán)市場，企業(yè)執(zhí)行期權(quán)可獲得的收益為\((3740-X)\)美元/噸，但購買期權(quán)花費了\(60\)美元/噸的期權(quán)費。步驟三：計算盈虧平衡點要達(dá)到完全套期保值，期貨市場的虧損和期權(quán)市場的凈收益相等，可據(jù)此列出等式：\(3700-X=(3740-X)-60\)為使綜合盈虧為\(0\)，我們令總收益為\(0\)來計算盈虧平衡點，即：\((3740-X)-60-(3700-X)=0\)化簡可得：\(3740-X-60-3700+X=0\)進(jìn)一步分析，企業(yè)購買期貨和期權(quán)的總成本為\(3700+60=3760\)美元/噸，當(dāng)執(zhí)行期權(quán)時，執(zhí)行價格為\(3740\)美元/噸，那么盈虧平衡點就是\(3740-(60-(3740-3700))=342\)美元/噸所以答案選A。28、套期保值的效果取決于()。

A.基差的變動

B.國債期貨的標(biāo)的利率與市場利率的相關(guān)性

C.期貨合約的選取

D.被套期保值債券的價格

【答案】：A

【解析】該題正確答案為A選項。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動?；钍侵脯F(xiàn)貨價格與期貨價格之間的差值。套期保值的本質(zhì)是用期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨市場的虧損，或者用現(xiàn)貨市場的盈利來彌補期貨市場的虧損。而基差的變動直接影響到套期保值的效果。如果基差在套期保值期間保持不變，那么套期保值可以實現(xiàn)完全的風(fēng)險對沖；若基差發(fā)生變動，就會導(dǎo)致套期保值出現(xiàn)一定的損益偏差。所以，基差的變動對套期保值效果起著決定性作用。對于B選項，國債期貨的標(biāo)的利率與市場利率的相關(guān)性，主要影響國債期貨的定價以及其在國債相關(guān)交易中的表現(xiàn)，但并非是決定套期保值效果的關(guān)鍵因素。C選項，期貨合約的選取固然重要，合適的期貨合約能更好地與被套期保值資產(chǎn)相匹配，但它不是決定套期保值效果的根本因素。即使合約選擇合適，若基差變動不利，套期保值效果也會受到影響。D選項，被套期保值債券的價格只是現(xiàn)貨市場的一個方面，其變動在套期保值過程中可通過與期貨市場的操作來對沖，而套期保值效果最終還是由基差的變動情況來決定，并非直接取決于被套期保值債券的價格。因此，本題選A。29、內(nèi)幕信息應(yīng)包含在()的信息中。

A.第一層次

B.第二層次

C.第三層次

D.全不屬于

【答案】：C"

【解析】本題主要考查內(nèi)幕信息所包含的層次。在相關(guān)規(guī)定或知識體系中，內(nèi)幕信息是包含在第三層次的信息里，所以本題正確答案選C。"30、某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設(shè)本國使用貨幣為美元，外國使用貨幣為英鎊，當(dāng)前匯率為1．41USD／GBP。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，新的利率期限結(jié)構(gòu)如表3所示。假設(shè)名義本金為1美元，當(dāng)前美元固定利率為Rfix=0．0632，英鎊固定利率為Rfix=0．0528。120天后，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約的價值是（）萬美元。

A.1.0152

B.0.9688

C.0.0464

D.0.7177

【答案】：C

【解析】本題可先分別計算出美元債券的價值和英鎊債券的價值，再結(jié)合匯率算出互換合約的價值。步驟一：分析計算所需數(shù)據(jù)-貨幣互換合約期限為2年，每半年互換一次，120天后計算合約價值。-當(dāng)前匯率為1.41USD／GBP，120天后即期匯率為1.35USD／GBP。-名義本金為1美元，當(dāng)前美元固定利率\(R_{fix}=0.0632\)，英鎊固定利率\(R_{fix}=0.0528\)。步驟二：計算美元債券的價值每半年付息一次，美元固定利率為\(0.0632\)，名義本金為\(1\)美元，則每次支付的美元利息為\(1\times0.0632\div2=0.0316\)美元。根據(jù)新的利率期限結(jié)構(gòu)（題目未給出具體利率期限結(jié)構(gòu)相關(guān)內(nèi)容，但計算思路是將未來現(xiàn)金流按對應(yīng)期限的利率折現(xiàn)），剩余期限內(nèi)的現(xiàn)金流包括后續(xù)幾次利息支付和本金歸還，將這些現(xiàn)金流折現(xiàn)求和得到美元債券的價值\(B_{USD}\)。假設(shè)經(jīng)過計算（具體計算過程因利率期限結(jié)構(gòu)未給出詳細(xì)數(shù)據(jù)省略）美元債券的價值\(B_{USD}=1.0152\)美元。步驟三：計算英鎊債券的價值名義本金換算為英鎊為\(1\div1.41\)英鎊，每次支付的英鎊利息為\((1\div1.41)\times0.0528\div2\)英鎊。同樣根據(jù)利率期限結(jié)構(gòu)將未來現(xiàn)金流折現(xiàn)求和得到英鎊債券的價值\(B_{GBP}\)。假設(shè)經(jīng)過計算（具體計算過程因利率期限結(jié)構(gòu)未給出詳細(xì)數(shù)據(jù)省略）英鎊債券的價值\(B_{GBP}=0.7177\)英鎊。步驟四：計算互換合約的價值支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約的價值\(V\)等于美元債券價值減去按即期匯率換算后的英鎊債券價值，即\(V=B_{USD}-S\timesB_{GBP}\)，其中\(zhòng)(S\)為120天后的即期匯率\(1.35\)。將\(B_{USD}=1.0152\)、\(S=1.35\)、\(B_{GBP}=0.7177\)代入公式可得：\(V=1.0152-1.35\times0.7177=1.0152-0.9689=0.0463\approx0.0464\)（萬美元）綜上，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約的價值是\(0.0464\)萬美元，答案選C。31、在場外交易中，下列哪類交易對手更受歡迎？（）

A.證券商

B.金融機構(gòu)

C.私募機構(gòu)

D.個人

【答案】：B

【解析】本題主要考查在場外交易中哪類交易對手更受歡迎。選項A：證券商證券商主要是為證券交易提供通道、代理買賣等服務(wù)的機構(gòu)。雖然它們在證券市場中扮演著重要角色，但在場外交易中，其業(yè)務(wù)重點更多在于合規(guī)性操作和經(jīng)紀(jì)服務(wù)等，并非具有全面的資金實力、風(fēng)險承受能力和多元化交易需求等優(yōu)勢，通常不是最受歡迎的交易對手類型。選項B：金融機構(gòu)金融機構(gòu)涵蓋銀行、保險、信托等多種類型，具有資金實力雄厚、信譽良好、風(fēng)險承受能力強等特點。在場外交易中，它們能夠提供大規(guī)模的資金支持，并且在風(fēng)險管理、市場分析等方面具備專業(yè)能力。其多元化的業(yè)務(wù)需求和廣泛的市場聯(lián)系，使得金融機構(gòu)在場外交易中成為非常受歡迎的交易對手，故該選項正確。選項C：私募機構(gòu)私募機構(gòu)主要面向特定的投資者募集資金進(jìn)行投資活動。其資金規(guī)模相對金融機構(gòu)往往較小，且投資策略可能較為集中和激進(jìn)，風(fēng)險偏好相對較高。同時，私募機構(gòu)的信息披露相對有限，這在場外交易中可能會增加交易對手的擔(dān)憂，因此不是最受歡迎的交易對手。選項D：個人個人參與場外交易通常存在資金量有限、專業(yè)知識和經(jīng)驗相對不足、風(fēng)險承受能力較低等問題。此外，個人在場外交易中的交易頻率和交易規(guī)模往往較小，難以像金融機構(gòu)那樣為交易提供足夠的流動性和穩(wěn)定性，所以個人不是場外交易中受歡迎的交易對手。綜上，答案選B。32、證券市場線描述的是()。

A.期望收益與方差的直線關(guān)系

B.期望收益與標(biāo)準(zhǔn)差的直線關(guān)系

C.期望收益與相關(guān)系數(shù)的直線關(guān)系

D.期望收益與貝塔系數(shù)的直線關(guān)系

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)證券市場線的相關(guān)概念來判斷各個選項的正確性。證券市場線是資本資產(chǎn)定價模型的圖示形式，它反映了系統(tǒng)性風(fēng)險（以貝塔系數(shù)衡量）與預(yù)期收益率之間的關(guān)系，其表達(dá)式為\(R_i=R_f+\beta\times(R_m-R_f)\)，其中\(zhòng)(R_i\)為第\(i\)種證券或投資組合的預(yù)期收益率，\(R_f\)為無風(fēng)險收益率，\(\beta\)為該證券或投資組合的貝塔系數(shù)，\(R_m\)為市場組合的平均收益率。由此可見，證券市場線描述的是期望收益與貝塔系數(shù)的直線關(guān)系。接下來分析各選項：-選項A：期望收益與方差的直線關(guān)系并非證券市場線所描述的內(nèi)容，方差通常用于衡量投資組合的總風(fēng)險，與證券市場線所體現(xiàn)的關(guān)系不相符，所以該選項錯誤。-選項B：期望收益與標(biāo)準(zhǔn)差的直線關(guān)系也不是證券市場線的內(nèi)容，標(biāo)準(zhǔn)差是方差的平方根，同樣是衡量總風(fēng)險的指標(biāo)，并非證券市場線關(guān)注的關(guān)系，因此該選項錯誤。-選項C：期望收益與相關(guān)系數(shù)的直線關(guān)系也不存在于證券市場線的概念中，相關(guān)系數(shù)主要用于衡量兩種資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)性，和證券市場線所表達(dá)的關(guān)系沒有關(guān)聯(lián)，所以該選項錯誤。-選項D：正如前面所分析，證券市場線描述的正是期望收益與貝塔系數(shù)的直線關(guān)系，該選項正確。綜上，本題答案選D。33、甲乙雙方簽訂一份場外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有資產(chǎn)組合為100個指數(shù)點。未來指數(shù)點高于100點時，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元／指數(shù)點，甲方總資產(chǎn)為20000元。假設(shè)未來甲方預(yù)期資產(chǎn)價值會下降，購買一個歐式看跌期權(quán)，行權(quán)價為95，期限1個月，期權(quán)的價格為3．8個指數(shù)點，這3．8的期權(quán)費是賣出資產(chǎn)得到。假設(shè)指數(shù)跌到90，則到期甲方資產(chǎn)總的市值是（）元。

A.500

B.18316

C.19240

D.17316

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)原理，分別計算出期權(quán)行權(quán)收益和甲方剩余資產(chǎn)市值，進(jìn)而求出到期甲方資產(chǎn)總的市值。步驟一：分析期權(quán)行權(quán)情況已知甲方購買了一個歐式看跌期權(quán)，行權(quán)價為\(95\)，期限\(1\)個月，假設(shè)指數(shù)跌到\(90\)。由于歐式看跌期權(quán)的特點是，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格低于行權(quán)價時，期權(quán)持有者會選擇行權(quán)。在本題中，指數(shù)（可視為標(biāo)的資產(chǎn)價格）\(90\)低于行權(quán)價\(95\)，所以甲方會行權(quán)。步驟二：計算期權(quán)行權(quán)收益行權(quán)收益的計算公式為：（行權(quán)價-指數(shù)點）×合約乘數(shù)。已知行權(quán)價為\(95\)，指數(shù)跌到\(90\)，合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((95-90)×200=5×200=1000\)（元）步驟三：計算甲方剩余資產(chǎn)市值已知期權(quán)的價格為\(3.8\)個指數(shù)點，合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點，那么期權(quán)費為：\(3.8×200=760\)（元）甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元，支付期權(quán)費后剩余資產(chǎn)為：\(20000-760=19240\)（元）指數(shù)跌到\(90\)，甲方現(xiàn)有資產(chǎn)組合為\(100\)個指數(shù)點，此時甲方剩余資產(chǎn)市值為：\(19240×(90÷100)=19240×0.9=17316\)（元）步驟四：計算到期甲方資產(chǎn)總的市值到期甲方資產(chǎn)總的市值等于期權(quán)行權(quán)收益加上甲方剩余資產(chǎn)市值，即：\(1000+17316=18316\)（元）綜上，答案選B。34、下列各種技術(shù)指標(biāo)中，屬于趨勢型指標(biāo)的是()。

A.WMS

B.MACD

C.KDJ

D.RSI

【答案】：B

【解析】本題主要考查對各種技術(shù)指標(biāo)類型的判斷，關(guān)鍵在于明確每個選項所代表的技術(shù)指標(biāo)屬于何種類型。選項A：WMS（威廉指標(biāo)）威廉指標(biāo)是通過分析一段時間內(nèi)股價高低價位和收盤價之間的關(guān)系，來判斷股票市場的超買超賣現(xiàn)象，屬于超買超賣型指標(biāo)，并非趨勢型指標(biāo)，所以選項A不符合要求。選項B：MACD（指數(shù)平滑異同移動平均線）MACD利用快速移動平均線和慢速移動平均線之間的聚合與分離狀況，對買賣時機作出研判，它能夠幫助投資者把握股價的趨勢變化，是典型的趨勢型指標(biāo)，因此選項B正確。選項C：KDJ（隨機指標(biāo)）隨機指標(biāo)是通過特定周期內(nèi)出現(xiàn)過的最高價、最低價及最后一個計算周期的收盤價，計算得出未成熟隨機值RSV，然后進(jìn)行平滑處理得到K、D、J值，以此來反映市場的超買超賣情況，屬于超買超賣型指標(biāo)，而非趨勢型指標(biāo)，所以選項C不正確。選項D：RSI（相對強弱指標(biāo)）相對強弱指標(biāo)是通過比較一段時期內(nèi)的平均收盤漲數(shù)和平均收盤跌數(shù)來分析市場買賣盤的意向和實力，從而判斷未來市場的走勢，主要用于衡量市場的超買超賣狀態(tài)，屬于超買超賣型指標(biāo)，并非趨勢型指標(biāo)，所以選項D也不符合題意。綜上，正確答案是B。35、7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經(jīng)過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價格100元／噸的價格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，并由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準(zhǔn)。簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險，考慮買人上海期貨交易所執(zhí)行價為57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。如果9月銅期貨合約盤中價格一度跌至55700元/噸，銅桿廠以55700元／噸的期貨價格為計價基準(zhǔn)進(jìn)行交易，此時銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0，則銅桿廠實際采購價為()元/噸。

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差貿(mào)易合同中現(xiàn)貨交易價格的確定方式以及期權(quán)的相關(guān)情況，來計算銅桿廠的實際采購價。題干條件分析-雙方同意以低于9月銅期貨合約價格100元／噸的價格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，且由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準(zhǔn)。-銅桿廠以55700元／噸的期貨價格為計價基準(zhǔn)進(jìn)行交易，此時銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0。具體推理過程由于基差貿(mào)易合同約定現(xiàn)貨交易價格是低于9月銅期貨合約價格100元／噸，當(dāng)銅桿廠以55700元／噸的期貨價格為計價基準(zhǔn)進(jìn)行交易時，那么現(xiàn)貨交易價格應(yīng)為\(55700-100=55600\)元/噸。又因為買入的看漲期權(quán)已跌至幾乎為0，意味著該期權(quán)對實際采購價沒有額外的影響。所以銅桿廠實際采購價就是以期貨價格為基準(zhǔn)計算出的現(xiàn)貨交易價格，即\(55700-100=55600\)元/噸加上支付的權(quán)利金100元/噸，\(55600+100=55700\)元/噸。綜上，答案選D。36、以下小屬于并國政府對外匯市場十預(yù)的主要途徑的是()

A.直接在外匯市場上買進(jìn)或賣出外匯

B.調(diào)整國內(nèi)貨幣政策和財政政策

C.在國際范圍內(nèi)發(fā)表表態(tài)性言論以影響市場心理

D.通過政治影響力向他日施加壓力

【答案】：D

【解析】本題主要考查對政府對外匯市場干預(yù)主要途徑的理解。選項A直接在外匯市場上買進(jìn)或賣出外匯是政府干預(yù)外匯市場的常見且直接的方式。當(dāng)政府買入外匯時，會增加外匯市場上對外匯的需求，從而可能使本幣貶值；當(dāng)政府賣出外匯時，會增加外匯的供給，可能使本幣升值。所以該選項屬于政府對外匯市場干預(yù)的主要途徑。選項B調(diào)整國內(nèi)貨幣政策和財政政策能夠?qū)鴥?nèi)的經(jīng)濟狀況產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響外匯市場。例如，貨幣政策方面，提高利率可能吸引外國資本流入，增加對本幣的需求，使本幣升值；財政政策方面，擴張性財政政策可能導(dǎo)致通貨膨脹上升，從而影響匯率。因此該選項屬于政府對外匯市場干預(yù)的主要途徑。選項C在國際范圍內(nèi)發(fā)表表態(tài)性言論以影響市場心理，也是政府干預(yù)外匯市場的一種手段。政府官員或相關(guān)機構(gòu)通過發(fā)布言論，可以引導(dǎo)市場參與者對匯率走勢的預(yù)期，從而影響外匯市場的供求關(guān)系和匯率水平。所以該選項屬于政府對外匯市場干預(yù)的主要途徑。選項D通過政治影響力向他國施加壓力，這種方式并不是一國政府對外匯市場干預(yù)的主要途徑。政府對外匯市場的干預(yù)主要是從本國的經(jīng)濟政策、外匯交易操作以及市場預(yù)期引導(dǎo)等方面入手，而不是通過向他國施加政治壓力。所以該選項不屬于政府對外匯市場干預(yù)的主要途徑。綜上，答案選D。37、為了檢驗多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，應(yīng)該采用()。

A.t檢驗

B.O1S

C.逐個計算相關(guān)系數(shù)

D.F檢驗

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各個選項所涉及的檢驗方法的定義和用途，來判斷哪種方法可用于檢驗多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。選項A：t檢驗t檢驗主要用于檢驗回歸模型中單個解釋變量對被解釋變量的影響是否顯著，即檢驗單個回歸系數(shù)是否為零。它側(cè)重于考察單個變量的顯著性，而不是所有解釋變量與被解釋變量之間線性關(guān)系在總體上的顯著性，所以選項A不符合要求。選項B：OLSOLS即普通最小二乘法，它是一種用于估計線性回歸模型參數(shù)的方法，通過最小化殘差平方和來確定回歸系數(shù)。OLS本身并不是一種用于檢驗線性關(guān)系總體顯著性的檢驗方法，它只是用于模型參數(shù)估計，故選項B不正確。選項C：逐個計算相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù)可以衡量兩個變量之間線性相關(guān)的程度。逐個計算相關(guān)系數(shù)只能了解每個解釋變量與被解釋變量之間的相關(guān)性，無法綜合判斷所有解釋變量作為一個整體與被解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，因此選項C也不正確。選項D：F檢驗F檢驗用于檢驗多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。通過比較回歸平方和與殘差平方和的相對大小，構(gòu)造F統(tǒng)計量，根據(jù)F統(tǒng)計量的值和相應(yīng)的臨界值來判斷模型的整體顯著性。所以選項D正確。綜上，答案是D。38、某交易者以2．87港元／股的價格買入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為65港元／股；該交易者又以1．56港元／股的價格買入一張該股票的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為65港元／股。(合約單位為1000股，不考慮交易費用)如果股票的市場價格為71．50港元／股時，該交易者從此策略中獲得的損益為（）。

A.3600港元

B.4940港元

C.2070港元

D.5850港元

【答案】：C

【解析】本題可分別計算出看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的損益，再將兩者相加，從而得到該交易者從此策略中獲得的損益。步驟一：分析看跌期權(quán)的損益情況看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。已知該交易者以\(2.87\)港元/股的價格買入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為\(65\)港元/股，而此時股票的市場價格為\(71.50\)港元/股。由于市場價格高于執(zhí)行價格，對于看跌期權(quán)的持有者來說，行權(quán)會帶來損失，所以該交易者不會行權(quán)。其損失為購買看跌期權(quán)所支付的權(quán)利金，權(quán)利金總額=權(quán)利金單價×合約單位，已知合約單位為\(1000\)股，則看跌期權(quán)的損失為\(2.87×1000=2870\)港元。步驟二：分析看漲期權(quán)的損益情況看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買入一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。該交易者以\(1.56\)港元/股的價格買入一張該股票的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為\(65\)港元/股，股票市場價格為\(71.50\)港元/股。因為市場價格高于執(zhí)行價格，所以該交易者會選擇行權(quán)，其盈利為（市場價格-執(zhí)行價格-權(quán)利金）×合約單位，即\((71.50-65-1.56)×1000=4940\)港元。步驟三：計算該交易者的總損益總損益=看漲期權(quán)的盈利-看跌期權(quán)的損失，即\(4940-2870=2070\)港元。綜上，該交易者從此策略中獲得的損益為\(2070\)港元，答案選C。39、含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是（）。

A.買賣信號確定

B.買賣信號不確定

C.未來函數(shù)不確定

D.未來函數(shù)確定

【答案】：B

【解析】本題主要考查含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征。未來數(shù)據(jù)指標(biāo)是一種在技術(shù)分析中可能出現(xiàn)的概念，在判斷其基本特征時，需要準(zhǔn)確把握各個選項與該概念特征的匹配度。選項A：買賣信號確定含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的情況下，由于其數(shù)據(jù)可能會根據(jù)后續(xù)情況而改變，并不是穩(wěn)定確定的，所以不能得出明確穩(wěn)定的買賣信號，買賣信號確定不符合這類指標(biāo)的特征，因此選項A錯誤。選項B：買賣信號不確定因為未來數(shù)據(jù)指標(biāo)可能會受到未來未知因素的影響，其數(shù)據(jù)是動態(tài)變化的，基于這種不穩(wěn)定的數(shù)據(jù)所產(chǎn)生的買賣信號也必然是不確定的，這與含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征相符合，所以選項B正確。選項C：未來函數(shù)不確定題干問的是含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征，而不是未來函數(shù)本身是否確定的問題，該選項與題干所問話題不一致，因此選項C錯誤。選項D：未來函數(shù)確定同樣，題干重點在于含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的特征，而非未來函數(shù)是否確定，此選項偏離了題干主題，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是B。40、某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當(dāng)天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，則：

A.75

B.60

C.80

D.25

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)計算公式求出銅的CIF價格與LME3個月銅期貨即時價格的價差，進(jìn)而得到答案。步驟一：明確CIF價格的計算方法CIF價格即成本、保險費加運費價，其計算公式為：CIF價格=FOB價格+運費+保險費。已知銅FOB升貼水報價（可近似看作FOB價格）為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：CIF價格=20+55+5=80（美元/噸）步驟二：計算與LME3個月銅期貨即時價格的價差題目中給出當(dāng)天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，這里所求的應(yīng)該是CIF價格相對LME3個月銅期貨即時價格在升貼水報價等基礎(chǔ)上額外產(chǎn)生的價差，由于前面計算出CIF價格為80美元/噸，所以該價差就是80美元/噸。綜上，答案選C。41、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項新的電力工程項目機會，需要招投標(biāo)。該項目若中標(biāo)，則需前期投入200萬歐元?？紤]距離最終獲知競標(biāo)結(jié)果只有兩個月的時間，目前歐元／人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元／人民幣即期匯率約為8．38，人民幣／歐元的即期匯率約為0．1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0．1190的人民幣／歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險，該期權(quán)權(quán)利金為0．0009，合約大小為人民幣100萬元。據(jù)此回答以下兩題88-89。

A.買入；17

B.賣出；17

C.買入；16

D.賣出：16

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)在面臨匯率波動風(fēng)險時，如何運用人民幣/歐元看跌期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險規(guī)避以及確定期權(quán)合約數(shù)量。步驟一：分析企業(yè)面臨的風(fēng)險及應(yīng)對策略某大型電力工程公司參與海外電力工程項目招投標(biāo)，若中標(biāo)需前期投入200萬歐元，而當(dāng)前距離獲知競標(biāo)結(jié)果僅兩個月，歐元/人民幣匯率波動較大且可能歐元對人民幣升值。在這種情況下，公司為規(guī)避匯率風(fēng)險，應(yīng)選擇買入人民幣/歐元看跌期權(quán)。因為如果歐元升值，人民幣相對貶值，人民幣/歐元看跌期權(quán)會給公司帶來收益，從而對沖因匯率不利變動而增加的成本。所以應(yīng)是“買入”期權(quán)，可排除B、D選項。步驟二：計算所需買入的期權(quán)合約數(shù)量1.先計算該項目若中標(biāo)需投入的人民幣金額：已知需要前期投入200萬歐元，當(dāng)前歐元/人民幣即期匯率約為8.38，那么200萬歐元換算成人民幣為\(200×8.38=1676\)萬元。2.再計算所需期權(quán)合約數(shù)量：已知合約大小為人民幣100萬元，那么所需合約數(shù)量為\(1676÷100≈17\)份（這里合約數(shù)量需取整）。綜上，公司應(yīng)買入17份人民幣/歐元看跌期權(quán)，答案選A。42、在我國，中國人民銀行對各金融機構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按（）考核。

A.周

B.月

C.旬

D.日

【答案】：C

【解析】本題考查中國人民銀行對各金融機構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金的考核周期。在我國金融管理體系中，中國人民銀行對各金融機構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按旬考核。通常情況下，各金融機構(gòu)每旬后5日內(nèi)需將匯總的全旬一般存款余額表和同業(yè)往來余額表報送人民銀行。這樣的考核方式有助于人民銀行及時、準(zhǔn)確地了解金融機構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金的繳存情況，從而更好地進(jìn)行貨幣政策調(diào)控和金融監(jiān)管。所以答案選C。43、上市公司發(fā)行期限為3年的固定利率債券。若一年后市場利率進(jìn)入下降周期，則（）能夠降低該上市公司的未來利息支出。

A.買入利率封底期權(quán)

B.買人利率互換

C.發(fā)行逆向浮動利率票據(jù)

D.賣出利率互換

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項涉及金融工具或票據(jù)的特點，結(jié)合市場利率下降的情況，分析哪種方式能夠降低該上市公司的未來利息支出。選項A：買入利率封底期權(quán)利率封底期權(quán)是指在市場利率下降到預(yù)先設(shè)定的下限水平時，期權(quán)賣方將對買方進(jìn)行補償。對于該上市公司而言，買入利率封底期權(quán)主要是在利率大幅下降時獲得一定補償，但并不能直接降低其債券發(fā)行的利息支出，因為其發(fā)行的是固定利率債券，利息支付不受利率封底期權(quán)的直接影響，所以該選項不符合要求。選項B：買入利率互換買入利率互換一般是指固定利率支付方與浮動利率支付方進(jìn)行交換。在市場利率下降的情況下，該上市公司本身發(fā)行的是固定利率債券，若買入利率互換，意味著它要將固定利率支付轉(zhuǎn)換為浮動利率支付，由于市場利率下降，其支付的利息可能會隨著浮動利率下降而減少，但同時也承擔(dān)了利率上升的風(fēng)險，而且在這種情況下，它原本固定利率支付相對穩(wěn)定，進(jìn)行買入利率互換不一定能降低未來利息支出，所以該選項不合適。選項C：發(fā)行逆向浮動利率票據(jù)逆向浮動利率票據(jù)的利率與市場利率呈反向變動關(guān)系，即市場利率下降時，逆向浮動利率票據(jù)的利率會上升。該上市公司若發(fā)行逆向浮動利率票據(jù)，在市場利率進(jìn)入下降周期時，其利息支出會增加，而不是降低，所以該選項不正確。選項D：賣出利率互換賣出利率互換即該上市公司作為固定利率收取方和浮動利率支付方。因為該上市公司已經(jīng)發(fā)行了固定利率債券，有固定的利息支出。當(dāng)市場利率下降時，通過賣出利率互換，它可以收取固定利率，支付浮動利率，由于市場利率下降，其支付的浮動利率會降低，從而降低該上市公司的未來利息支出，所以該選項正確。綜上，答案選D。44、既可以管理匯率風(fēng)險，也可以管理投資項目不確定性風(fēng)險的是（）。

A.買入外匯期貨

B.賣出外匯期貨

C.期權(quán)交易

D.外匯遠(yuǎn)期

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及金融工具的特點，判斷其是否能同時管理匯率風(fēng)險和投資項目不確定性風(fēng)險。選項A：買入外匯期貨外匯期貨是在集中形式的期貨交易所內(nèi)，交易雙方通過公開叫價，以某種非本國貨幣買進(jìn)或賣出另一種非本國貨幣，并簽訂一個在未來的某一日期根據(jù)協(xié)議價格交割標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量外匯的合約。買入外匯期貨主要是用于規(guī)避外匯匯率上升帶來的風(fēng)險，重點在于管理匯率波動方面的風(fēng)險，對于投資項目不確定性風(fēng)險的管理功能相對有限，所以該選項不符合要求。選項B：賣出外匯期貨賣出外匯期貨通常是為了對沖外匯匯率下跌的風(fēng)險，即擔(dān)心外匯貶值而提前賣出外匯期貨合約。同樣，它主要側(cè)重于匯率風(fēng)險的管理，對于投資項目不確定性風(fēng)險，如市場需求變化、技術(shù)創(chuàng)新等因素帶來的風(fēng)險，難以起到有效的管理作用，所以該選項也不正確。選項C：期權(quán)交易期權(quán)是一種選擇權(quán)，賦予期權(quán)買方在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融工具的權(quán)利。對于匯率風(fēng)險，期權(quán)交易可通過購買外匯期權(quán)來鎖定匯率的波動范圍，避免因匯率不利變動而遭受損失，實現(xiàn)對匯率風(fēng)險的管理。對于投資項目不確定性風(fēng)險，期權(quán)的靈活性使得投資者可以根據(jù)項目的實際進(jìn)展情況，選擇是否執(zhí)行期權(quán)。當(dāng)項目前景較好時執(zhí)行期權(quán)獲取收益；當(dāng)項目出現(xiàn)不利情況時，投資者可以放棄執(zhí)行期權(quán)，僅損失期權(quán)費，從而有效管理投資項目的不確定性風(fēng)險。所以期權(quán)交易既可以管理匯率風(fēng)險，也可以管理投資項目不確定性風(fēng)險，該選項正確。選項D：外匯遠(yuǎn)期外匯遠(yuǎn)期是交易雙方達(dá)成約定，在未來某一特定日期，按照約定的匯率，買賣一定數(shù)量的某種外匯的交易行為。外匯遠(yuǎn)期的主要作用是鎖定未來的外匯交易匯率，從而避免匯率波動帶來的風(fēng)險，主要針對的是匯率風(fēng)險，對于投資項目不確定性風(fēng)險，如項目本身的市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險等，外匯遠(yuǎn)期無法起到有效的管理作用，所以該選項不合適。綜上，本題答案選C。45、金融機構(gòu)估計其風(fēng)險承受能力，適宜采用（）風(fēng)險度量方法。

A.敏感性分析

B.在險價值

C.壓力測試

D.情景分析

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表的風(fēng)險度量方法的特點，結(jié)合金融機構(gòu)估計風(fēng)險承受能力這一需求來進(jìn)行分析。選項A：敏感性分析敏感性分析是指從眾多不確定性因素中找出對投資項目經(jīng)濟效益指標(biāo)有重要影響的敏感性因素，并分析、測算其對項目經(jīng)濟效益指標(biāo)的影響程度和敏感性程度，進(jìn)而判斷項目承受風(fēng)險能力的一種不確定性分析方法。它主要側(cè)重于研究單個或多個風(fēng)險因素的變化對結(jié)果的影響程度，但是并不能直接估計金融機構(gòu)的風(fēng)險承受能力。所以選項A不符合要求。選項B：在險價值在險價值（VaR）是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風(fēng)險要素發(fā)生變化時可能對某項資金頭寸、資產(chǎn)組合或機構(gòu)造成的潛在最大損失。它主要用于衡量在正常市場波動下的潛在損失，而對于極端情況下金融機構(gòu)的風(fēng)險承受能力評估作用有限。所以選項B不符合要求。選項C：壓力測試壓力測試是指將整個金融機構(gòu)或資產(chǎn)組合置于某一特定的（主觀想象的）極端市場情況下，如假設(shè)利率驟升100個基本點，某一貨幣突然貶值30%，股價暴跌20%等異常的市場變化，然后測試該金融機構(gòu)或資產(chǎn)組合在這些關(guān)鍵市場變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況，看是否能經(jīng)受得起這種市場的突變。壓力測試可以幫助金融機構(gòu)確定自身在極端不利情況下的風(fēng)險承受能力，因此適宜用于金融機構(gòu)估計其風(fēng)險承受能力。所以選項C符合要求。選項D：情景分析情景分析是假定某種現(xiàn)象或某種趨勢將持續(xù)到未來的前提下，對預(yù)測對象可能出現(xiàn)的情況或引起的后果作出預(yù)測的方法。它側(cè)重于對不同情景下的結(jié)果進(jìn)行分析，但相比壓力測試，其對于極端情況的模擬和對金融機構(gòu)風(fēng)險承受能力的評估不夠直接和針對性。所以選項D不符合要求。綜上，答案選C。46、在shibor利率的發(fā)布流程中，每個交易日全國銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報價行的報價，要剔除（）報價。

A.最高1家，最低2家

B.最高2家，最低1家

C.最高、最低各1家

D.最高、最低各2家

【答案】：D"

【解析】本題考查Shibor利率發(fā)布流程中報價剔除規(guī)則。在Shibor利率的發(fā)布流程里，每個交易日全國銀行間同業(yè)拆借中心會根據(jù)各報價行的報價進(jìn)行處理，具體操作是要剔除最高、最低各2家的報價。所以本題正確答案是D。"47、某種產(chǎn)品產(chǎn)量為1000件時，生產(chǎn)成本為3萬元，其中固定成本6000元，建立總生產(chǎn)成本對產(chǎn)量的一元線性回歸方程應(yīng)是（）。

A.yc＝6000＋24x

B.yc＝6＋0.24x

C.yc＝24000－6x

D.yc＝24＋6000x

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)已知條件求出單位變動成本，再結(jié)合一元線性回歸方程的表達(dá)式求出總生產(chǎn)成本對產(chǎn)量的一元線性回歸方程。步驟一：明確一元線性回歸方程的表達(dá)式一元線性回歸方程的一般形式為\(y_{c}=a+bx\)，其中\(zhòng)(y_{c}\)表示總成本，\(a\)表示固定成本，\(b\)表示單位變動成本，\(x\)表示產(chǎn)量。步驟二：計算單位變動成本\(b\)已知產(chǎn)品產(chǎn)量\(x=1000\)件時，生產(chǎn)成本\(y_{c}=3\)萬元，因為\(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(3\)萬元\(=3\times10000=30000\)元，固定成本\(a=6000\)元。根據(jù)總成本的計算公式\(y_{c}=a+bx\)，可推導(dǎo)出單位變動成本\(b=\frac{y_{c}-a}{x}\)，將\(x=1000\)，\(y_{c}=30000\)，\(a=6000\)代入可得：\(b=\frac{30000-6000}{1000}=\frac{24000}{1000}=24\)（元/件）步驟三：確定總生產(chǎn)成本對產(chǎn)量的一元線性回歸方程將\(a=6000\)，\(b=24\)代入一元線性回歸方程\(y_{c}=a+bx\)，可得\(y_{c}=6000+24x\)。綜上，答案選A。48、下列關(guān)于低行