期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)模擬題庫第一部分單選題(50題)1、某交易者在4月8日買入5手7月份棉花期貨合約的同時(shí)賣出5手9月份棉花期貨合約，價(jià)格分別為12110元/噸和12190元/噸。5月5日該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉，7月和9月棉花合約平倉價(jià)格分別為12070元/噸和12120元/噸。

A.反向市場牛市套利

B.反向市場熊市套利

C.正向市場牛市套利

D.正向市場熊市套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價(jià)格關(guān)系判斷市場類型，再結(jié)合交易者操作判斷套利類型。步驟一：判斷市場類型在期貨市場中，若現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，或者近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格，為反向市場；若現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格，或者近期合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約價(jià)格，為正向市場。本題中，7月份棉花期貨合約價(jià)格為12110元/噸，9月份棉花期貨合約價(jià)格為12190元/噸，近期合約（7月）價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約（9月）價(jià)格，所以屬于正向市場。步驟二：判斷套利類型牛市套利是指買入近期月份合約的同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約；熊市套利是指賣出近期月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約。該交易者在4月8日買入5手7月份棉花期貨合約（近期合約）的同時(shí)賣出5手9月份棉花期貨合約（遠(yuǎn)期合約），符合牛市套利的操作特征。綜合以上分析，該交易屬于正向市場牛市套利，答案選C。2、當(dāng)股指期貨的價(jià)格下跌，交易量減少，持倉量下降時(shí)，市場趨勢(shì)是（）。

A.新開倉增加.多頭占優(yōu)

B.新開倉增加，空頭占優(yōu)

C.平倉增加，空頭占優(yōu)

D.平倉增加，多頭占優(yōu)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨價(jià)格、交易量和持倉量的變化情況來判斷市場趨勢(shì)。條件分析股指期貨價(jià)格下跌：表明市場整體處于一種下跌的態(tài)勢(shì)。交易量減少：意味著市場交易的活躍程度在降低。持倉量下降：說明市場中的持倉合約數(shù)量在減少。推理過程判斷新開倉與平倉情況：持倉量下降，說明市場中不是新開倉增加，而是平倉的情況在增加。因?yàn)樾麻_倉會(huì)使持倉量上升，而平倉會(huì)使持倉量下降，所以可排除A、B選項(xiàng)。判斷多頭與空頭占優(yōu)情況：當(dāng)價(jià)格下跌且持倉量下降時(shí)，一般是多頭主動(dòng)平倉導(dǎo)致的。多頭平倉意味著他們不再看好后市，急于在下跌行情中了結(jié)頭寸，這表明多頭的力量在減弱，相對(duì)而言就是多頭占優(yōu)的局面在改變，但從平倉動(dòng)作來看是多頭主動(dòng)平倉，所以可以認(rèn)為在當(dāng)前情況下是平倉增加且多頭占優(yōu)，故排除C選項(xiàng)。綜上，答案選D。3、無本金交割外匯(NDF)交易屬于()交易。

A.外匯掉期

B.貨幣互換

C.外匯期權(quán)

D.外匯遠(yuǎn)期

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)無本金交割外匯（NDF）交易所屬類型的判斷。分析選項(xiàng)A：外匯掉期外匯掉期是交易雙方約定以貨幣A交換一定數(shù)量的貨幣B，并以約定價(jià)格在未來的約定日期用貨幣B反向交換同樣數(shù)量的貨幣A。它主要是為了調(diào)整資金的期限結(jié)構(gòu)、規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)等，與無本金交割外匯（NDF）交易的概念和特征有明顯區(qū)別，NDF并非外匯掉期交易，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)B：貨幣互換貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。其重點(diǎn)在于不同貨幣債務(wù)的交換和利息的互換，而無本金交割外匯（NDF）并不涉及這種債務(wù)資金和利息的調(diào)換形式，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)C：外匯期權(quán)外匯期權(quán)是一種選擇權(quán)合約，合約的買方有權(quán)在未來某一特定日期或時(shí)期內(nèi)，以約定的匯率買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的外匯資產(chǎn)。它賦予了買方一種選擇的權(quán)利，但無本金交割外匯（NDF）交易并不具備期權(quán)這種選擇權(quán)利的特征，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)D：外匯遠(yuǎn)期無本金交割外匯（NDF）交易是一種遠(yuǎn)期外匯交易的模式。在NDF交易中，交易雙方基于對(duì)匯率的預(yù)期，在未來某一約定時(shí)間按照約定的匯率進(jìn)行差額交割，無須進(jìn)行本金的實(shí)際交割，這與外匯遠(yuǎn)期交易的基本特征相符，即交易雙方預(yù)先約定未來的交易匯率和時(shí)間等要素。所以無本金交割外匯（NDF）交易屬于外匯遠(yuǎn)期交易，選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案是D。4、禽流感疫情過后，家禽養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)，玉米價(jià)格上漲。某飼料公司因提前進(jìn)行了套期保值，規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)這體現(xiàn)了期貨市場的（）作用。

A.鎖定生產(chǎn)成本

B.提高收益

C.鎖定利潤

D.利用期貨價(jià)格信號(hào)組織生產(chǎn)

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場的作用。下面對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：鎖定生產(chǎn)成本。飼料公司的主要生產(chǎn)原料是玉米，在禽流感疫情過后，家禽養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)，玉米價(jià)格上漲，這意味著飼料公司采購玉米的成本會(huì)增加。而該飼料公司提前進(jìn)行了套期保值，通過在期貨市場進(jìn)行相應(yīng)操作，有效規(guī)避了玉米現(xiàn)貨價(jià)格上漲帶來的風(fēng)險(xiǎn)，也就是鎖定了其生產(chǎn)飼料所需玉米的成本，所以該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：提高收益。題干中僅提及飼料公司規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，并沒有任何信息表明通過套期保值提高了公司的收益，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：鎖定利潤。鎖定利潤通常涉及到對(duì)成本和售價(jià)的綜合控制以確保一定的利潤空間，但題干重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是規(guī)避成本上漲風(fēng)險(xiǎn)，并非直接體現(xiàn)鎖定利潤，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：利用期貨價(jià)格信號(hào)組織生產(chǎn)。題干中并沒有體現(xiàn)出飼料公司依據(jù)期貨價(jià)格信號(hào)來組織生產(chǎn)相關(guān)內(nèi)容，主要強(qiáng)調(diào)的是套期保值規(guī)避成本風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。5、下列選項(xiàng)中，不屬于影響供給的因素的是()。

A.價(jià)格

B.收入水平

C.相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格

D.廠商的預(yù)期

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)影響供給的因素的相關(guān)知識(shí)，逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：價(jià)格一般來說，在其他條件不變的情況下，商品自身價(jià)格越高，生產(chǎn)者提供的產(chǎn)量就越大；相反，商品自身價(jià)格越低，生產(chǎn)者提供的產(chǎn)量就越小。價(jià)格是影響供給的重要因素之一，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：收入水平收入水平主要影響的是消費(fèi)者的需求。當(dāng)消費(fèi)者收入水平提高時(shí)，其對(duì)商品和服務(wù)的購買力增強(qiáng)，會(huì)增加對(duì)正常商品的需求；當(dāng)收入水平降低時(shí)，對(duì)商品和服務(wù)的需求可能會(huì)減少。而收入水平并非影響生產(chǎn)者供給的直接因素，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng)會(huì)影響廠商對(duì)該產(chǎn)品的供給。例如，當(dāng)替代品的價(jià)格上升時(shí)，廠商可能會(huì)增加替代品的生產(chǎn)，而減少該產(chǎn)品的供給；當(dāng)互補(bǔ)品的價(jià)格上升時(shí)，會(huì)使該產(chǎn)品的需求減少，廠商可能會(huì)減少該產(chǎn)品的供給。所以相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格是影響供給的因素，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：廠商的預(yù)期廠商對(duì)未來的預(yù)期會(huì)影響其當(dāng)前的生產(chǎn)決策。如果廠商預(yù)期未來商品價(jià)格會(huì)上漲，可能會(huì)增加當(dāng)前的生產(chǎn)和供給；如果預(yù)期未來價(jià)格會(huì)下降，則可能會(huì)減少當(dāng)前的生產(chǎn)和供給。因此，廠商的預(yù)期是影響供給的因素之一，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。6、下列關(guān)于買進(jìn)看跌期權(quán)損益的說法中，正確的是（）。(不考慮交易費(fèi)用)

A.理論上，買方的盈利可以達(dá)到無限大

B.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌至執(zhí)行價(jià)格以下時(shí)，買方開始盈利

C.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以上時(shí)，買方不應(yīng)該行權(quán)

D.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌至執(zhí)行價(jià)格以下時(shí)，買方行權(quán)比放棄行權(quán)有利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看跌期權(quán)的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：看跌期權(quán)買方最大盈利是有限的。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格跌至0時(shí)，買方盈利達(dá)到最大值，為執(zhí)行價(jià)格減去期權(quán)費(fèi)，并非理論上可以達(dá)到無限大。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌至執(zhí)行價(jià)格以下，但未跌破損益平衡點(diǎn)時(shí)，買方此時(shí)行權(quán)雖然可以獲得一定收益，但不足以彌補(bǔ)支付的期權(quán)費(fèi)，整體仍處于虧損狀態(tài)，并非開始盈利。只有當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格跌破損益平衡點(diǎn)時(shí)，買方才開始盈利。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：是否行權(quán)取決于期權(quán)是否具有內(nèi)在價(jià)值，只要標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，看跌期權(quán)就具有內(nèi)在價(jià)值，買方行權(quán)就可以獲得一定收益。所以當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以上，但小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方行權(quán)是可以獲得一定收益的，此時(shí)應(yīng)該行權(quán)。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌至執(zhí)行價(jià)格以下時(shí)，買方行權(quán)可以按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)，獲得執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格之間的差價(jià)收益；如果放棄行權(quán)，則無法獲得這部分差價(jià)收益。因此，買方行權(quán)比放棄行權(quán)有利。所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。7、TF1509合約價(jià)格為97.525，若其可交割券2013年記賬式附息(三期)國債價(jià)格為99.640，轉(zhuǎn)換因子為1.0167，則該國債的基差為（??）。

A.99.640-97.5251.0167

B.99.640-97.5251.0167

C.97.5251.0167-99.640

D.97.525-1.016799.640

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來求解該國債的基差。步驟一：明確基差的計(jì)算公式在國債期貨交易中，基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。步驟二：分析題目中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)題目中給出TF1509合約價(jià)格為97.525，此為期貨價(jià)格；可交割券2013年記賬式附息（三期）國債價(jià)格為99.640，此為現(xiàn)貨價(jià)格；轉(zhuǎn)換因子為1.0167。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算基差將現(xiàn)貨價(jià)格99.640、期貨價(jià)格97.525以及轉(zhuǎn)換因子1.0167代入基差計(jì)算公式，可得基差=99.640-97.525×1.0167，故選項(xiàng)A正確。8、某交易者在1月份以150點(diǎn)的權(quán)利金買入一張3月到期，執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。與此同時(shí)，該交易者又以100點(diǎn)的權(quán)利價(jià)格賣出一張執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。合約到期時(shí)，恒指期貨價(jià)格上漲到10300點(diǎn)。

A.0

B.150

C.250

D.350

【答案】：B

【解析】本題可先分別分析買入和賣出的恒指看漲期權(quán)的盈利情況，再將二者盈利相加，即可得出該交易者的總盈利。步驟一：分析買入執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)的盈利情況-買入看漲期權(quán)時(shí)，權(quán)利金為150點(diǎn)，意味著初始投入成本為150點(diǎn)。-合約到期時(shí)，恒指期貨價(jià)格上漲到10300點(diǎn)，執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)。對(duì)于看漲期權(quán)而言，當(dāng)市場價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇行權(quán)。-此時(shí)該期權(quán)的盈利為市場價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格，即\(10300-10000=300\)點(diǎn)。-由于購買期權(quán)花費(fèi)了150點(diǎn)的權(quán)利金，所以這張期權(quán)的實(shí)際盈利為\(300-150=150\)點(diǎn)。步驟二：分析賣出執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)的盈利情況-賣出看漲期權(quán)時(shí)，獲得權(quán)利金100點(diǎn)，即初始收入為100點(diǎn)。-合約到期時(shí)，恒指期貨價(jià)格上漲到10300點(diǎn)，執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)。因?yàn)槭袌鰞r(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)購買者會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)賣方需要承擔(dān)義務(wù)。-該期權(quán)賣方的虧損為市場價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格，即\(10300-10200=100\)點(diǎn)。-但由于之前賣出期權(quán)獲得了100點(diǎn)的權(quán)利金，所以這張期權(quán)的實(shí)際盈利為\(100-100=0\)點(diǎn)。步驟三：計(jì)算該交易者的總盈利將買入和賣出的恒指看漲期權(quán)的盈利相加，可得總盈利為\(150+0=150\)點(diǎn)。綜上，答案選B。9、（）期貨交易所首先適用《公司法》的規(guī)定，只有在《公司法》未作規(guī)定的情況下，才適用《民法》的一般規(guī)定。

A.合伙制

B.合作制

C.會(huì)員制

D.公司制

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易所組織形式對(duì)應(yīng)的法律適用。選項(xiàng)A分析合伙制是指由兩個(gè)或兩個(gè)以上合伙人擁有公司并分享公司利潤的企業(yè)組織形式。期貨交易所一般不存在合伙制這種形式，并且合伙制企業(yè)主要適用《合伙企業(yè)法》等相關(guān)法律，并非本題所涉及的《公司法》和《民法》的適用情況，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析合作制是勞動(dòng)者聯(lián)合，按互利原則組織生產(chǎn)、流通和消費(fèi)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方式。在期貨交易所領(lǐng)域，合作制并非普遍的組織形式，同時(shí)它也不符合《公司法》規(guī)定優(yōu)先適用的情況，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析會(huì)員制期貨交易所是由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)作為注冊(cè)資本，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營利性法人。會(huì)員制期貨交易所適用專門的期貨交易相關(guān)法規(guī)以及《民法》等相關(guān)規(guī)定，并不首先適用《公司法》，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析公司制期貨交易所是采取公司形式的交易所，公司作為一種典型的企業(yè)組織形式，首先應(yīng)遵循《公司法》的規(guī)定來規(guī)范其組織和行為。只有當(dāng)《公司法》未對(duì)某些事項(xiàng)作出規(guī)定時(shí)，才適用《民法》的一般規(guī)定，所以公司制期貨交易所符合本題描述，選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。10、目前，我國上海期貨交易所采用()。

A.集中交割方式

B.現(xiàn)金交割方式

C.滾動(dòng)交割方式

D.滾動(dòng)交割和集中交割相結(jié)合

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國上海期貨交易所采用的交割方式。選項(xiàng)A：集中交割是指所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式。我國上海期貨交易所目前采用集中交割方式，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：現(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。上海期貨交易所并非采用現(xiàn)金交割方式，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：滾動(dòng)交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個(gè)交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進(jìn)行交割的交割方式。上海期貨交易所不采用滾動(dòng)交割方式，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：如前面所述，上海期貨交易所采用集中交割方式，并非滾動(dòng)交割和集中交割相結(jié)合，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為A。11、現(xiàn)匯期權(quán)是以（）為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)。

A.外匯期貨

B.外匯現(xiàn)貨

C.遠(yuǎn)端匯率

D.近端匯率

【答案】：B

【解析】本題考查現(xiàn)匯期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)知識(shí)?，F(xiàn)匯期權(quán)，又稱外匯期權(quán)，是指期權(quán)合約的買方有權(quán)在未來的一定期限內(nèi)，按照事先約定的匯率，向期權(quán)合約的賣方買進(jìn)或賣出約定數(shù)額的外匯貨幣。它是以外匯現(xiàn)貨為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)。選項(xiàng)A，外匯期貨是一種金融期貨合約，并非現(xiàn)匯期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。外匯期貨是交易雙方約定在未來某一時(shí)間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約。選項(xiàng)C，遠(yuǎn)端匯率通常是指遠(yuǎn)期外匯交易中較長期限的匯率，它也不是現(xiàn)匯期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。選項(xiàng)D，近端匯率一般用于描述外匯交易中較近時(shí)間點(diǎn)的匯率，同樣不是現(xiàn)匯期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。綜上，本題正確答案是B。12、在2012年3月12日，我國某交易者買人100手5月菜籽油期貨合約同時(shí)賣出100手7月菜籽油期貨合約，價(jià)格分別為9500元／噸和9570元／噸，3月19日，該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉，5月和7月合約平倉價(jià)格分別為9600元／噸和9630元／噸，該套利盈虧狀況是（）元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.虧損20000

B.盈利40000

C.虧損40000

D.盈利20000

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計(jì)算5月菜籽油期貨合約和7月菜籽油期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出整個(gè)套利的盈虧狀況。步驟一：計(jì)算5月菜籽油期貨合約的盈虧已知該交易者買入100手5月菜籽油期貨合約，買入價(jià)格為9500元/噸，平倉價(jià)格為9600元/噸。對(duì)于買入期貨合約來說，平倉時(shí)價(jià)格高于買入價(jià)格則盈利，盈利金額等于（平倉價(jià)格-買入價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手的噸數(shù)。在期貨交易中，通常1手菜籽油期貨合約為10噸，所以5月合約的盈利為：\((9600-9500)×100×10=100×100×10=100000\)（元）步驟二：計(jì)算7月菜籽油期貨合約的盈虧該交易者賣出100手7月菜籽油期貨合約，賣出價(jià)格為9570元/噸，平倉價(jià)格為9630元/噸。對(duì)于賣出期貨合約而言，平倉時(shí)價(jià)格高于賣出價(jià)格則虧損，虧損金額等于（平倉價(jià)格-賣出價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手的噸數(shù)。所以7月合約的虧損為：\((9630-9570)×100×10=60×100×10=60000\)（元）步驟三：計(jì)算整個(gè)套利的盈虧狀況整個(gè)套利的盈虧等于5月合約的盈利減去7月合約的虧損，即：\(100000-60000=40000\)（元）因此，該套利盈利40000元，答案選B。13、下列不屬于外匯期貨套期保值的是（）。

A.靜止套期保值

B.賣出套期保值

C.買入套期保值

D.交叉套期保值

【答案】：A"

【解析】外匯期貨套期保值是指利用外匯期貨交易避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的一種手段，主要方式有賣出套期保值、買入套期保值和交叉套期保值。賣出套期保值是為了防止外匯匯率下跌而造成損失；買入套期保值是為了防止外匯匯率上升而造成損失；交叉套期保值是指在期貨市場上沒有直接對(duì)應(yīng)的期貨合約時(shí)，選擇其他與該外匯相關(guān)性較高的期貨合約進(jìn)行套期保值。而“靜止套期保值”并非外匯期貨套期保值的方式，因此本題正確答案為A選項(xiàng)。"14、某交易者以0.0106（匯率）的價(jià)格出售10張?jiān)谥ゼ痈缟虡I(yè)交易所集團(tuán)上市的執(zhí)行價(jià)格為1.590的GB、D、/USD、美式看漲期貨期權(quán)。則該交易者的盈虧平衡點(diǎn)為（）。

A.1.590

B.1.6006

C.1.5794

D.1.6112

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美式看漲期貨期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來計(jì)算該交易者的盈虧平衡點(diǎn)。步驟一：明確美式看漲期貨期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式對(duì)于出售美式看漲期貨期權(quán)的交易者而言，其盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：盈虧平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。步驟二：分析題目中的相關(guān)數(shù)據(jù)-執(zhí)行價(jià)格：題目中明確給出執(zhí)行價(jià)格為\(1.590\)。-權(quán)利金：某交易者以\(0.0106\)（匯率）的價(jià)格出售期權(quán)，這里的\(0.0106\)即為權(quán)利金。步驟三：計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)將執(zhí)行價(jià)格\(1.590\)和權(quán)利金\(0.0106\)代入上述公式，可得盈虧平衡點(diǎn)為：\(1.590+0.0106=1.6006\)。綜上，該交易者的盈虧平衡點(diǎn)為\(1.6006\)，答案選B。15、關(guān)于期貨合約持倉量變化的說法，正確的是（）。

A.成交雙方中買方為平倉，賣方為開倉，持倉量增加

B.成交雙方中買方為開倉，賣方為平倉，持倉量增加

C.成交雙方均為平倉操作，持倉量減少

D.成交雙方均為建倉操作，持倉量不變

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約持倉量的相關(guān)原理，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量。選項(xiàng)A：當(dāng)成交雙方中買方為平倉，賣方為開倉時(shí)，意味著有一方在減少其持有的合約數(shù)量（買方平倉），而另一方在增加合約數(shù)量（賣方開倉），整體上未平倉合約數(shù)量是減少的，即持倉量減少，并非增加，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：若成交雙方中買方為開倉，賣方為平倉，同樣是一方增加合約數(shù)量（買方開倉），另一方減少合約數(shù)量（賣方平倉），持倉量會(huì)減少，并非增加，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：當(dāng)成交雙方均為平倉操作時(shí)，說明雙方都在減少各自持有的未平倉合約數(shù)量，那么未平倉合約的總數(shù)必然減少，即持倉量減少，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：成交雙方均為建倉操作時(shí)，雙方都在增加各自持有的合約數(shù)量，這會(huì)使未平倉合約的數(shù)量增多，持倉量是增加的，并非不變，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。16、()是指在公開競價(jià)過程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，即每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格。

A.交易單位

B.報(bào)價(jià)單位

C.最小變動(dòng)單位

D.合約價(jià)值

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨合約相關(guān)概念的區(qū)分。選項(xiàng)A，交易單位是指在期貨交易所的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量，并非對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，報(bào)價(jià)單位是指在公開競價(jià)過程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，也就是每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格，與題干描述相符，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，最小變動(dòng)單位是指在期貨交易所的公開競價(jià)過程中，對(duì)合約標(biāo)的每單位價(jià)格報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值，并非報(bào)價(jià)所使用的單位，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，合約價(jià)值是指每手期貨合約代表的標(biāo)的物的價(jià)值，是通過交易單位與期貨價(jià)格相乘得到的，并非報(bào)價(jià)所使用的單位，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選B。17、道氏理論認(rèn)為，趨勢(shì)的（）是確定投資的關(guān)鍵。

A.反轉(zhuǎn)點(diǎn)

B.起點(diǎn)

C.終點(diǎn)

D.黃金分割點(diǎn)

【答案】：A

【解析】本題考查道氏理論中確定投資的關(guān)鍵因素。道氏理論是金融市場技術(shù)分析的基礎(chǔ)理論之一，在投資決策中具有重要指導(dǎo)意義。選項(xiàng)A：趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)標(biāo)志著市場趨勢(shì)即將發(fā)生改變，它是一個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。在反轉(zhuǎn)點(diǎn)處，投資者可以根據(jù)市場趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變，做出買入或賣出的決策，以抓住投資機(jī)會(huì)或避免損失。比如，當(dāng)市場從下跌趨勢(shì)反轉(zhuǎn)進(jìn)入上升趨勢(shì)時(shí)，在反轉(zhuǎn)點(diǎn)附近買入股票，有可能隨著市場的上漲獲得收益，所以趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)是確定投資的關(guān)鍵，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：趨勢(shì)的起點(diǎn)雖然是趨勢(shì)的開始，但在起點(diǎn)時(shí)很難準(zhǔn)確判斷趨勢(shì)是否真的形成，過早介入可能面臨趨勢(shì)夭折的風(fēng)險(xiǎn)，而且僅知道起點(diǎn)并不能直接指導(dǎo)投資操作，它對(duì)于確定投資的關(guān)鍵作用不如反轉(zhuǎn)點(diǎn)明顯，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：趨勢(shì)的終點(diǎn)意味著趨勢(shì)即將結(jié)束，此時(shí)再進(jìn)行投資決策往往為時(shí)已晚，錯(cuò)失了最佳的投資時(shí)機(jī)，并且難以準(zhǔn)確判斷趨勢(shì)何時(shí)真正結(jié)束，所以它并非確定投資的關(guān)鍵，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：黃金分割點(diǎn)主要用于分析價(jià)格回調(diào)或反彈的可能位置，但它并不是道氏理論中確定投資的關(guān)鍵因素。黃金分割點(diǎn)更多地是作為一種輔助分析工具，幫助投資者判斷價(jià)格的支撐和阻力位，而不能直接決定投資時(shí)機(jī)和方向，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。18、點(diǎn)價(jià)交易是以（）加上或減去雙方協(xié)商的升貼水來確定買賣現(xiàn)貨商品價(jià)格的交易方式。

A.協(xié)商價(jià)格

B.期貨價(jià)格

C.遠(yuǎn)期價(jià)格

D.現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)點(diǎn)價(jià)交易的定義來分析各選項(xiàng)。點(diǎn)價(jià)交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。-選項(xiàng)A：協(xié)商價(jià)格并不符合點(diǎn)價(jià)交易確定價(jià)格的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)特征，點(diǎn)價(jià)交易有其特定的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，并非單純的協(xié)商價(jià)格，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：期貨價(jià)格是點(diǎn)價(jià)交易確定價(jià)格時(shí)作為基礎(chǔ)的價(jià)格，在此基礎(chǔ)上加上或減去雙方協(xié)商的升貼水來確定買賣現(xiàn)貨商品價(jià)格，該選項(xiàng)符合點(diǎn)價(jià)交易的定義，所以B選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期價(jià)格是指買賣雙方約定的在未來某一特定日期進(jìn)行交割時(shí)的價(jià)格，它不是點(diǎn)價(jià)交易確定價(jià)格的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：點(diǎn)價(jià)交易是以期貨價(jià)格為基礎(chǔ)，而非以現(xiàn)貨價(jià)格，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。19、某交易者5月10日在反向市場買入10手7月豆油期貨合約的同時(shí)賣出10手9月豆油期貨合約，建倉時(shí)的價(jià)差為120元/噸，不久，該交易者將上述合約平倉后獲得凈盈利10000元（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用），則該交易者平倉時(shí)的價(jià)差為（）元/噸。（豆油期貨合約為10噸/手）

A.20

B.220

C.100

D.120

【答案】：B

【解析】本題可先明確反向市場和價(jià)差的概念，再根據(jù)建倉時(shí)的情況以及盈利情況計(jì)算出平倉時(shí)的價(jià)差。步驟一：明確反向市場和價(jià)差的概念反向市場是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），基差為正值。在本題中，交易者買入7月豆油期貨合約同時(shí)賣出9月豆油期貨合約，建倉時(shí)價(jià)差為7月合約價(jià)格減去9月合約價(jià)格，即建倉價(jià)差=7月合約價(jià)格-9月合約價(jià)格=120元/噸。步驟二：計(jì)算每手合約的盈利已知該交易者將合約平倉后獲得凈盈利10000元，且一共交易了10手合約，那么每手合約的盈利為：\(10000\div10=1000\)（元）步驟三：計(jì)算每噸的盈利因?yàn)槎褂推谪浐霞s為10噸/手，每手盈利1000元，所以每噸的盈利為：\(1000\div10=100\)（元/噸）步驟四：分析價(jià)差變化與盈利的關(guān)系該交易者進(jìn)行的是買入近月合約（7月）同時(shí)賣出遠(yuǎn)月合約（9月）的操作，屬于牛市套利（在反向市場中，牛市套利的盈利來自于價(jià)差的擴(kuò)大）。每噸盈利100元，意味著價(jià)差擴(kuò)大了100元/噸。步驟五：計(jì)算平倉時(shí)的價(jià)差建倉時(shí)價(jià)差為120元/噸，價(jià)差擴(kuò)大了100元/噸，所以平倉時(shí)的價(jià)差為：\(120+100=220\)（元/噸）綜上，答案選B。20、下列適合進(jìn)行白糖買入套期保值的情形是（）。

A.某白糖生產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)兩個(gè)月后將生產(chǎn)一批白糖

B.某食品廠已簽合同按某價(jià)格在兩個(gè)月后買入一批白糖

C.某白糖生產(chǎn)企業(yè)有一批白糖庫存

D.某經(jīng)銷商已簽合同按約定價(jià)格在三個(gè)月后賣出白糖，但目前尚未采購白糖

【答案】：D

【解析】本題主要考查白糖買入套期保值情形的判斷，需要明確買入套期保值是為了規(guī)避未來價(jià)格上漲帶來的風(fēng)險(xiǎn)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：某白糖生產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)兩個(gè)月后將生產(chǎn)一批白糖。該企業(yè)作為白糖的生產(chǎn)者，未來是要向市場供應(yīng)白糖，其面臨的是白糖價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，適合進(jìn)行賣出套期保值，而非買入套期保值，所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：某食品廠已簽合同按某價(jià)格在兩個(gè)月后買入一批白糖。由于已經(jīng)簽訂了固定價(jià)格的買入合同，意味著其在未來買入白糖的成本已經(jīng)確定，不會(huì)受到未來白糖價(jià)格波動(dòng)的影響，不存在買入套期保值的需求，因此該選項(xiàng)也不正確。-選項(xiàng)C：某白糖生產(chǎn)企業(yè)有一批白糖庫存。企業(yè)持有白糖庫存，擔(dān)心的是白糖價(jià)格下跌導(dǎo)致庫存價(jià)值縮水，這種情況下應(yīng)該進(jìn)行賣出套期保值來鎖定價(jià)格，避免損失，所以該選項(xiàng)同樣不符合題意。-選項(xiàng)D：某經(jīng)銷商已簽合同按約定價(jià)格在三個(gè)月后賣出白糖，但目前尚未采購白糖。這意味著經(jīng)銷商未來有買入白糖的需求，若未來白糖價(jià)格上漲，其采購成本將會(huì)增加，利潤可能會(huì)減少。為了規(guī)避白糖價(jià)格上漲帶來的風(fēng)險(xiǎn)，該經(jīng)銷商適合進(jìn)行買入套期保值，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。21、下列關(guān)于匯率政策的說法中錯(cuò)誤的是（）

A.通過本幣匯率的升降來控制進(jìn)出口及資本流動(dòng)以達(dá)到國際收支平衡目的

B.當(dāng)本幣匯率下降時(shí)，有利于促進(jìn)出口

C.一國貨幣貶值，受心理因素的影響，往往使人們產(chǎn)生該國貨幣匯率上升的預(yù)期

D.匯率將通過影響國內(nèi)物價(jià)水平、短期資本流動(dòng)而間接地對(duì)利率產(chǎn)生影響

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，以判斷其說法的正確性。選項(xiàng)A匯率政策是指一個(gè)國家（或地區(qū)）政府為達(dá)到一定的目的，通過金融法令的頒布、政策的規(guī)定或措施的推行，把本國貨幣與外國貨幣比價(jià)確定或控制在適度的水平而采取的政策手段。通過本幣匯率的升降來控制進(jìn)出口及資本流動(dòng)，可以調(diào)整國際收支狀況，以達(dá)到國際收支平衡的目的。所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B當(dāng)本幣匯率下降時(shí)，意味著本幣貶值，外幣相對(duì)升值。對(duì)于外國購買者而言，購買本國商品所需支付的外幣減少，本國商品在國際市場上的價(jià)格相對(duì)降低，從而更具價(jià)格競爭力，有利于促進(jìn)出口。所以選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C一國貨幣貶值，即本幣匯率下降，受心理因素等影響，往往會(huì)使人們產(chǎn)生該國貨幣繼續(xù)貶值，也就是本幣匯率進(jìn)一步下降的預(yù)期，而不是該國貨幣匯率上升的預(yù)期。所以選項(xiàng)C說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D匯率變動(dòng)會(huì)影響國內(nèi)物價(jià)水平。例如本幣貶值，會(huì)使進(jìn)口商品價(jià)格上升，帶動(dòng)國內(nèi)物價(jià)水平上漲；物價(jià)水平的變動(dòng)又會(huì)影響實(shí)際利率。同時(shí)，匯率變動(dòng)還會(huì)影響短期資本流動(dòng)，當(dāng)本幣有升值預(yù)期時(shí)，會(huì)吸引短期資本流入，增加貨幣供給，進(jìn)而影響利率。所以匯率將通過影響國內(nèi)物價(jià)水平、短期資本流動(dòng)而間接地對(duì)利率產(chǎn)生影響，選項(xiàng)D說法正確。綜上，本題答案選C。22、糧食貿(mào)易商可利用大豆期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形是（）。

A.擔(dān)心大豆價(jià)格上漲

B.大豆現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格

C.已簽訂大豆購貨合同，確定了交易價(jià)格，擔(dān)心大豆價(jià)格下跌

D.三個(gè)月后將購置一批大豆，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲

【答案】：C

【解析】本題考查糧食貿(mào)易商利用大豆期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形。賣出套期保值的目的是為了防范現(xiàn)貨價(jià)格下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：擔(dān)心大豆價(jià)格上漲時(shí)，應(yīng)進(jìn)行買入套期保值而非賣出套期保值。買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：大豆現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格，即存在較大的基差，但基差情況并非是判斷是否進(jìn)行賣出套期保值的依據(jù)，不能僅依據(jù)現(xiàn)貨與期貨價(jià)格的高低關(guān)系來決定進(jìn)行賣出套期保值操作。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：當(dāng)糧食貿(mào)易商已簽訂大豆購貨合同，確定了交易價(jià)格，此時(shí)如果大豆價(jià)格下跌，其持有的大豆現(xiàn)貨價(jià)值會(huì)降低，從而遭受損失。為了防范大豆價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，該貿(mào)易商可以在期貨市場進(jìn)行賣出套期保值操作，即在期貨市場賣出大豆期貨合約，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)，期貨市場上的空頭頭寸會(huì)盈利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失。所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：三個(gè)月后將購置一批大豆，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲，這種情況下應(yīng)該進(jìn)行買入套期保值，通過在期貨市場買入大豆期貨合約，鎖定未來購買大豆的成本，避免因價(jià)格上漲帶來的成本增加風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。23、當(dāng)前某股票價(jià)格為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為62.50港元，權(quán)利金為2.80港元，其內(nèi)涵價(jià)值為（）港元。

A.-1.5

B.1.5

C.1.3

D.-1.3

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式對(duì)于看漲期權(quán)而言，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）。步驟二：判斷標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的大小關(guān)系已知當(dāng)前某股票價(jià)格（即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為62.50港元。因?yàn)?4.00＞62.50，滿足標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格的條件，所以可使用內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格這一公式來計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值。步驟三：計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值將標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格64.00港元和執(zhí)行價(jià)格62.50港元代入公式，可得內(nèi)涵價(jià)值=64.00-62.50=1.5（港元）。綜上，答案選B。24、關(guān)于期權(quán)的買方與賣方，以下說法錯(cuò)誤的是（）。

A.期權(quán)的買方擁有買的權(quán)利，可以買也可以不買

B.期權(quán)的買方為了獲得權(quán)力，必須支出權(quán)利金

C.期權(quán)的賣方擁有賣的權(quán)利，沒有賣的義務(wù)

D.期權(quán)的賣方可以獲得權(quán)利金收入

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。A選項(xiàng)：期權(quán)的買方擁有買的權(quán)利，其可以根據(jù)市場情況決定是否行使該權(quán)利，即可以買也可以不買，該選項(xiàng)說法正確。B選項(xiàng)：期權(quán)買方為了獲得相應(yīng)的權(quán)利，需要向賣方支付一定的費(fèi)用，也就是權(quán)利金，該選項(xiàng)說法正確。C選項(xiàng)：期權(quán)的賣方承擔(dān)的是義務(wù)而非權(quán)利。賣方在收取權(quán)利金后，當(dāng)買方要求執(zhí)行期權(quán)時(shí)，賣方有義務(wù)按照約定的條件履行賣出（或買入）的責(zé)任，并非擁有賣的權(quán)利且沒有賣的義務(wù)，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：期權(quán)賣方在將權(quán)利出售給買方的過程中，能夠獲得買方支付的權(quán)利金收入，該選項(xiàng)說法正確。本題要求選擇說法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，答案選C。25、零息債券的久期（）它到期的時(shí)間。

A.大于

B.等于

C.小于

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)零息債券久期的相關(guān)知識(shí)來判斷其與到期時(shí)間的關(guān)系。久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感度的指標(biāo)。對(duì)于零息債券而言，它在存續(xù)期內(nèi)不支付利息，只在到期時(shí)一次性支付本金和利息（實(shí)際上就是本金，因?yàn)闆]有期間付息）。這就意味著投資者在整個(gè)投資期間只有在到期時(shí)才會(huì)收到現(xiàn)金流。由于零息債券只有到期時(shí)這唯一的一個(gè)現(xiàn)金流，所以其久期就等于它的到期時(shí)間。因此，零息債券的久期等于它到期的時(shí)間，本題正確答案選B。26、艾略特波浪理論認(rèn)為，一個(gè)完整的波浪包括____個(gè)小浪，前____浪為主升（跌）浪，后____浪為調(diào)整浪。（）?

A.8；3；5

B.8；5；3

C.5；3；2

D.5；2；3

【答案】：B"

【解析】本題考查的是艾略特波浪理論的基本內(nèi)容。艾略特波浪理論中，一個(gè)完整的波浪周期由8個(gè)小浪構(gòu)成，其中前5浪是主升（跌）浪，這5個(gè)浪推動(dòng)市場朝著主要趨勢(shì)方向前進(jìn)；后3浪是調(diào)整浪，用于調(diào)整主升（跌）浪所造成的市場波動(dòng)，使市場回到一種相對(duì)平衡的狀態(tài)。選項(xiàng)A中認(rèn)為前3浪為主升（跌）浪、后5浪為調(diào)整浪，不符合該理論的內(nèi)容；選項(xiàng)C的5個(gè)小浪不構(gòu)成完整的波浪周期；選項(xiàng)D同樣前5浪才是主升（跌）浪，并非2浪。所以本題正確答案選B。"27、下列關(guān)于會(huì)員制期貨交易所的組織架構(gòu)的表述中，錯(cuò)誤的是（）。

A.理事會(huì)由交易所全體會(huì)員通過會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生

B.理事長是負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營管理工作的高級(jí)管理人員

C.會(huì)員大會(huì)由會(huì)員制期貨交易所的全體會(huì)員組成

D.理事會(huì)下設(shè)若干專業(yè)委員會(huì)，一般由理事長提議，經(jīng)理事會(huì)同意設(shè)立

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其表述是否正確。選項(xiàng)A：理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，由交易所全體會(huì)員通過會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：總經(jīng)理是負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營管理工作的高級(jí)管理人員，而理事長是理事會(huì)的負(fù)責(zé)人，并非負(fù)責(zé)日常經(jīng)營管理工作，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，由會(huì)員制期貨交易所的全體會(huì)員組成，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)D：理事會(huì)下設(shè)若干專業(yè)委員會(huì)，一般由理事長提議，經(jīng)理事會(huì)同意設(shè)立，這些專業(yè)委員會(huì)協(xié)助理事會(huì)開展工作，該選項(xiàng)表述正確。綜上，答案選B。28、以下屬于持續(xù)形態(tài)的是（）。

A.矩形形態(tài)

B.雙重頂和雙重底形態(tài)

C.頭肩形態(tài)

D.圓弧頂和圓弧底形態(tài)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)不同形態(tài)是否屬于持續(xù)形態(tài)的判斷。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：矩形形態(tài)是一種常見的持續(xù)形態(tài)，在矩形形態(tài)中，股價(jià)在兩條水平的平行線之間上下波動(dòng)，多空雙方處于暫時(shí)的平衡狀態(tài)，一旦股價(jià)突破矩形的上軌或下軌，就會(huì)延續(xù)之前的趨勢(shì)，所以矩形形態(tài)屬于持續(xù)形態(tài)。-選項(xiàng)B：雙重頂和雙重底形態(tài)是反轉(zhuǎn)形態(tài)。雙重頂一般出現(xiàn)在上漲行情的末期，當(dāng)股價(jià)上升到一定高度后形成兩個(gè)峰頂，之后股價(jià)往往會(huì)反轉(zhuǎn)下跌；雙重底則一般出現(xiàn)在下跌行情的末期，股價(jià)形成兩個(gè)谷底后，隨后往往會(huì)反轉(zhuǎn)上漲。因此，雙重頂和雙重底形態(tài)不屬于持續(xù)形態(tài)。-選項(xiàng)C：頭肩形態(tài)也是反轉(zhuǎn)形態(tài)。頭肩頂通常是上漲趨勢(shì)結(jié)束的信號(hào)，股價(jià)形成中間高兩邊低的三個(gè)峰頂，之后股價(jià)將進(jìn)入下跌趨勢(shì)；頭肩底則是下跌趨勢(shì)結(jié)束的信號(hào)，股價(jià)形成中間低兩邊高的三個(gè)谷底，隨后股價(jià)將進(jìn)入上漲趨勢(shì)。所以，頭肩形態(tài)不屬于持續(xù)形態(tài)。-選項(xiàng)D：圓弧頂和圓弧底形態(tài)同樣是反轉(zhuǎn)形態(tài)。圓弧頂是股價(jià)上漲到一定階段后形成的圓弧形頂部，之后股價(jià)會(huì)反轉(zhuǎn)下跌；圓弧底是股價(jià)下跌到一定階段后形成的圓弧形底部，隨后股價(jià)會(huì)反轉(zhuǎn)上漲。故圓弧頂和圓弧底形態(tài)不屬于持續(xù)形態(tài)。綜上，答案選A。29、假設(shè)某一時(shí)刻股票指數(shù)為2290點(diǎn)，投資者以15點(diǎn)的價(jià)格買入一手股指看漲期權(quán)合約并持有到期，行權(quán)價(jià)格是2300點(diǎn)，若到期時(shí)股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格跌落到2310點(diǎn)，投資者損益為（）。(不計(jì)交易費(fèi)用)

A.5點(diǎn)

B.-15點(diǎn)

C.-5點(diǎn)

D.10點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的損益計(jì)算方法來確定投資者的損益情況。步驟一：明確看漲期權(quán)的相關(guān)概念看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看漲期權(quán)的買方（即投資者）而言，只有當(dāng)?shù)狡跁r(shí)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（本題中為股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格）高于行權(quán)價(jià)格時(shí)，才會(huì)選擇行權(quán)。步驟二：分析投資者是否行權(quán)本題中，行權(quán)價(jià)格是\(2300\)點(diǎn)，到期時(shí)股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格為\(2310\)點(diǎn)。由于\(2310>2300\)，即到期時(shí)的股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格高于行權(quán)價(jià)格，所以投資者會(huì)選擇行權(quán)。步驟三：計(jì)算行權(quán)收益行權(quán)收益等于到期時(shí)股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格減去行權(quán)價(jià)格，即\(2310-2300=10\)點(diǎn)。步驟四：計(jì)算投資者的損益投資者買入一手股指看漲期權(quán)合約的價(jià)格是\(15\)點(diǎn)，這是投資者的成本。投資者的損益等于行權(quán)收益減去期權(quán)成本，即\(10-15=-5\)點(diǎn)。綜上，答案選C。30、中國金融期貨交易所為了與其分級(jí)結(jié)算制度相對(duì)應(yīng)，配套采?。ǎ?/p>

A.當(dāng)日結(jié)算制

B.結(jié)算擔(dān)保制

C.結(jié)算擔(dān)保金制度

D.會(huì)員結(jié)算制

【答案】：C

【解析】本題主要考查中國金融期貨交易所與分級(jí)結(jié)算制度相對(duì)應(yīng)的配套措施。選項(xiàng)A：當(dāng)日結(jié)算制當(dāng)日結(jié)算制通常是指在每個(gè)交易日結(jié)束后，對(duì)交易賬戶進(jìn)行結(jié)算的制度，它主要是關(guān)于結(jié)算時(shí)間的規(guī)定，并非是與分級(jí)結(jié)算制度相對(duì)應(yīng)的特定配套措施，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：結(jié)算擔(dān)保制結(jié)算擔(dān)保制表述不準(zhǔn)確，在金融期貨交易中與之相關(guān)的準(zhǔn)確概念是結(jié)算擔(dān)保金制度，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：結(jié)算擔(dān)保金制度中國金融期貨交易所為了與其分級(jí)結(jié)算制度相對(duì)應(yīng)，配套采取結(jié)算擔(dān)保金制度。結(jié)算擔(dān)保金是指由結(jié)算會(huì)員依交易所規(guī)定繳存的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。當(dāng)市場出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)別結(jié)算會(huì)員無法履約時(shí)，動(dòng)用結(jié)算擔(dān)保金增強(qiáng)市場整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力，維護(hù)市場穩(wěn)定，該制度與分級(jí)結(jié)算制度相配套，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：會(huì)員結(jié)算制會(huì)員結(jié)算制不是與分級(jí)結(jié)算制度相對(duì)應(yīng)的配套措施，分級(jí)結(jié)算制度是在會(huì)員結(jié)算制的基礎(chǔ)上進(jìn)一步細(xì)化和完善的制度安排，所以該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案選C。31、道氏理論認(rèn)為，趨勢(shì)的（）是確定投資的關(guān)鍵。

A.起點(diǎn)

B.終點(diǎn)

C.反轉(zhuǎn)點(diǎn)

D.黃金分割點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題考查道氏理論中確定投資的關(guān)鍵要素。道氏理論作為一種重要的證券分析理論，對(duì)于判斷市場趨勢(shì)具有重要意義。在投資決策過程中，準(zhǔn)確把握趨勢(shì)的變化是至關(guān)重要的。選項(xiàng)A，趨勢(shì)的起點(diǎn)雖然是趨勢(shì)開始的地方，但僅知道起點(diǎn)并不能直接為投資決策提供明確的指導(dǎo)。因?yàn)槠瘘c(diǎn)之后趨勢(shì)可能延續(xù)，也可能很快發(fā)生變化，所以起點(diǎn)本身不是確定投資的關(guān)鍵。選項(xiàng)B，趨勢(shì)的終點(diǎn)同樣較難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，并且在終點(diǎn)時(shí)再進(jìn)行投資決策往往為時(shí)已晚，無法實(shí)現(xiàn)有效的投資收益，因此它也不是確定投資的關(guān)鍵因素。選項(xiàng)C，趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)意味著市場趨勢(shì)將發(fā)生重大變化，這是投資決策中最為關(guān)鍵的信息。當(dāng)趨勢(shì)從上升轉(zhuǎn)為下降時(shí)，投資者可以及時(shí)賣出手中的資產(chǎn)，避免損失；當(dāng)趨勢(shì)從下降轉(zhuǎn)為上升時(shí)，投資者可以適時(shí)買入資產(chǎn)，獲取收益。所以趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)是確定投資的關(guān)鍵，該項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，黃金分割點(diǎn)主要用于分析價(jià)格回調(diào)或反彈的可能位置，它更多地是輔助分析工具，并非確定投資的核心要素，不能直接決定投資時(shí)機(jī)。綜上，答案選C。32、在我國，某自營會(huì)員上一交易日未持有期貨頭寸，且結(jié)算準(zhǔn)備盒余額為60萬元，當(dāng)日開倉買入豆粕期貨合約40手，成交價(jià)為2160元／噸，當(dāng)日收盤價(jià)為2136元／噸，結(jié)算,為2134元／噸（豆粕合約交易保證金為5%）。經(jīng)結(jié)算后，該會(huì)員當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）元。

A.600000

B.596400

C.546920

D.492680

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式來計(jì)算該會(huì)員當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)和計(jì)算公式-已知該自營會(huì)員上一交易日未持有期貨頭寸，結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(60\)萬元，即\(600000\)元。-當(dāng)日開倉買入豆粕期貨合約\(40\)手。-成交價(jià)為\(2160\)元/噸。-當(dāng)日收盤價(jià)為\(2136\)元/噸。-結(jié)算價(jià)為\(2134\)元/噸。-豆粕合約交易保證金為\(5\%\)。-豆粕期貨合約每手\(10\)噸。-當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額計(jì)算公式為：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金－當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧。由于上一交易日未持有期貨頭寸，所以上一交易日交易保證金為\(0\)，則公式可簡化為：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額－當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧。步驟二：計(jì)算當(dāng)日交易保證金當(dāng)日交易保證金是指按照結(jié)算價(jià)計(jì)算的、為確保合約履行而要求交易者存入交易所專用結(jié)算賬戶的資金。計(jì)算公式為：當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)×保證金比例。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(2134\times10\times40\times5\%=2134\times200=42680\)（元）步驟三：計(jì)算當(dāng)日盈虧當(dāng)日盈虧是指期貨合約以當(dāng)日結(jié)算價(jià)計(jì)算的盈利和虧損。由于本題是開倉買入，成交價(jià)高于結(jié)算價(jià)，所以投資者虧損，虧損金額為開倉價(jià)與結(jié)算價(jià)的價(jià)差乘以交易手?jǐn)?shù)和交易單位。計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧=（買入成交價(jià)－當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2160-2134)\times10\times40=26\times400=10400\)（元）步驟四：計(jì)算當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額將上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額、當(dāng)日交易保證金和當(dāng)日盈虧代入簡化后的公式：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額\(=600000-42680-10400=546920\)（元）綜上，該會(huì)員當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(546920\)元，答案選C。33、大豆提油套利的做法是（）。

A.購買大豆期貨合約的同時(shí)賣出豆油和豆粕的期貨合約

B.購買大豆期貨合約

C.賣出大豆期貨合約的同時(shí)買入豆油和豆粕的期貨合約

D.賣出大豆期貨合約

【答案】：A

【解析】大豆提油套利是一種期貨套利策略。其核心是通過在期貨市場上構(gòu)建特定的合約組合來獲取利潤。我們來分析每個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：購買大豆期貨合約的同時(shí)賣出豆油和豆粕的期貨合約。在大豆提油套利中，投資者預(yù)期大豆經(jīng)過加工成豆油和豆粕后能獲得利潤。買入大豆期貨合約是為了鎖定大豆的購買成本，而賣出豆油和豆粕的期貨合約是提前鎖定了加工后產(chǎn)品的銷售價(jià)格。當(dāng)加工利潤合適時(shí)，就可以實(shí)現(xiàn)套利，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：僅僅購買大豆期貨合約，只是單方面對(duì)大豆價(jià)格進(jìn)行操作，沒有建立起與加工后產(chǎn)品之間的套利關(guān)系，無法完成大豆提油套利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：賣出大豆期貨合約的同時(shí)買入豆油和豆粕的期貨合約，與大豆提油套利的邏輯相反。這種操作不符合通過大豆加工成產(chǎn)品獲取利潤的套利思路，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：賣出大豆期貨合約，沒有構(gòu)建與豆油和豆粕期貨合約的合理組合，不能實(shí)現(xiàn)大豆提油套利的目標(biāo)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。34、如果股指期貨價(jià)格高于股票組合價(jià)格并且兩者差額大于套利成本，適宜的套利策略是（）。

A.買入股指期貨合約，同時(shí)買入股票組合

B.買入股指期貨合約，同時(shí)賣空股票組合

C.賣出股指期貨合約，同時(shí)賣空股票組合

D.賣出股指期貨合約，同時(shí)買入股票組合

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨價(jià)格與股票組合價(jià)格的關(guān)系以及套利策略的原理來進(jìn)行分析。當(dāng)股指期貨價(jià)格高于股票組合價(jià)格，并且兩者差額大于套利成本時(shí)，意味著存在套利機(jī)會(huì)。此時(shí)可以進(jìn)行正向套利操作，即賣出價(jià)格相對(duì)較高的股指期貨合約，同時(shí)買入價(jià)格相對(duì)較低的股票組合。在未來，當(dāng)股指期貨價(jià)格和股票組合價(jià)格趨向于一致時(shí)，再分別進(jìn)行反向操作平倉，就可以獲得兩者價(jià)格差減去套利成本后的利潤。選項(xiàng)A中，買入股指期貨合約和股票組合，這種操作無法利用股指期貨價(jià)格高于股票組合價(jià)格的價(jià)差獲利，不符合套利邏輯。選項(xiàng)B中，買入股指期貨合約同時(shí)賣空股票組合，這樣會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)，而不是進(jìn)行有效的套利，因?yàn)楣芍钙谪泝r(jià)格本身就高于股票組合價(jià)格，買高賣低會(huì)導(dǎo)致虧損。選項(xiàng)C中，賣出股指期貨合約和賣空股票組合，兩邊都是賣出操作，無法實(shí)現(xiàn)套利目的，不能利用兩者的價(jià)格差獲取收益。選項(xiàng)D中，賣出股指期貨合約，同時(shí)買入股票組合，符合正向套利的操作邏輯，能夠利用股指期貨和股票組合之間的價(jià)格差進(jìn)行套利。所以本題正確答案是D。35、下列關(guān)于“一攬子可交割國債”的說法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.增強(qiáng)價(jià)格的抗操縱性

B.降低交割時(shí)的逼倉風(fēng)險(xiǎn)

C.擴(kuò)大可交割國債的范圍

D.將票面利率和剩余期限標(biāo)準(zhǔn)化

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于“一攬子可交割國債”說法的正確性。選項(xiàng)A“一攬子可交割國債”增強(qiáng)了價(jià)格的抗操縱性。由于可交割國債的范圍擴(kuò)大，使得市場上可供交割的國債數(shù)量增多，操縱某一種或幾種國債價(jià)格的難度大大增加，進(jìn)而增強(qiáng)了價(jià)格的抗操縱性，所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B“一攬子可交割國債”能夠降低交割時(shí)的逼倉風(fēng)險(xiǎn)。逼倉是指交易一方利用資金優(yōu)勢(shì)或持倉優(yōu)勢(shì)，迫使對(duì)方在不利的情況下平倉或交割。當(dāng)可交割國債范圍擴(kuò)大后，多方難以通過控制少數(shù)國債來進(jìn)行逼倉，從而降低了交割時(shí)的逼倉風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C“一攬子可交割國債”擴(kuò)大了可交割國債的范圍。它并不是只局限于某一種或幾種特定的國債，而是包含了一定條件范圍內(nèi)的多種國債，所以選項(xiàng)C說法正確。選項(xiàng)D“一攬子可交割國債”并不會(huì)將票面利率和剩余期限標(biāo)準(zhǔn)化。實(shí)際上，“一攬子可交割國債”是指在國債期貨合約到期時(shí)，可用于交割的國債并非單一類型，而是一系列不同票面利率、不同剩余期限的國債組合，其票面利率和剩余期限是多樣化的，并非標(biāo)準(zhǔn)化的，所以選項(xiàng)D說法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。36、我國期貨交易所會(huì)員資格審查機(jī)構(gòu)是()。

A.中國證監(jiān)會(huì)

B.期貨交易所

C.中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.中國證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國期貨交易所會(huì)員資格審查機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)A：中國證監(jiān)會(huì)中國證監(jiān)會(huì)是國務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運(yùn)行。其職能主要側(cè)重于宏觀的市場監(jiān)管等方面，并非直接負(fù)責(zé)期貨交易所會(huì)員資格的審查工作，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨交易所期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)。會(huì)員資格的審查是期貨交易所對(duì)其會(huì)員進(jìn)行管理的重要環(huán)節(jié)，期貨交易所最了解自身運(yùn)營需求和會(huì)員標(biāo)準(zhǔn)，能夠根據(jù)相關(guān)規(guī)定和實(shí)際情況對(duì)申請(qǐng)會(huì)員資格的主體進(jìn)行審查，以確保會(huì)員符合交易所的要求和標(biāo)準(zhǔn)。因此，我國期貨交易所會(huì)員資格審查機(jī)構(gòu)是期貨交易所，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，其主要職責(zé)包括教育和組織會(huì)員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等，它主要側(cè)重于行業(yè)自律管理和服務(wù)，并不負(fù)責(zé)期貨交易所會(huì)員資格的審查，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：中國證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)中國證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)轄區(qū)內(nèi)的證券期貨市場監(jiān)管工作，主要是執(zhí)行中國證監(jiān)會(huì)的相關(guān)政策和指令，對(duì)轄區(qū)內(nèi)的市場主體進(jìn)行日常監(jiān)督檢查等，不承擔(dān)期貨交易所會(huì)員資格審查的職責(zé)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。37、某機(jī)構(gòu)持有價(jià)值為1億元的中國金融期貨交易所5年期國債期貨可交割國債，該國債的基點(diǎn)價(jià)值為0.06045元，5年期國債期貨(合約規(guī)模100萬元)對(duì)應(yīng)的最便宜可交割國債的基點(diǎn)價(jià)值為0.06532元，轉(zhuǎn)換因子為1.0373。根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值法，該機(jī)構(gòu)為對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)選用的交易策略是（??）。

A.做多國債期貨合約89手

B.做多國債期貨合約96手

C.做空國債期貨合約96手

D.做空國債期貨合約89手

【答案】：C

【解析】本題可先明確對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)的策略，再根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值法計(jì)算應(yīng)交易的國債期貨合約數(shù)量，進(jìn)而得出正確答案。步驟一：判斷交易方向該機(jī)構(gòu)持有價(jià)值為1億元的中國金融期貨交易所5年期國債期貨可交割國債，若要對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)利率上升時(shí)國債價(jià)格會(huì)下降，為避免損失，需要通過做空國債期貨合約來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。所以該機(jī)構(gòu)應(yīng)做空國債期貨合約。步驟二：計(jì)算應(yīng)交易的國債期貨合約數(shù)量根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值法，計(jì)算應(yīng)交易的國債期貨合約數(shù)量的公式為：\[N=\frac{V_{P}\timesBPV_{P}}{V_{F}\timesBPV_{F}}\]其中，\(N\)為應(yīng)交易的期貨合約數(shù)量；\(V_{P}\)為現(xiàn)貨組合的價(jià)值；\(BPV_{P}\)為現(xiàn)貨組合的基點(diǎn)價(jià)值；\(V_{F}\)為期貨合約的價(jià)值；\(BPV_{F}\)為期貨合約的基點(diǎn)價(jià)值。已知該國債價(jià)值\(V_{P}=1\)億元\(=100000000\)元，基點(diǎn)價(jià)值\(BPV_{P}=0.06045\)元；5年期國債期貨合約規(guī)模\(V_{F}=100\)萬元\(=1000000\)元，對(duì)應(yīng)的最便宜可交割國債的基點(diǎn)價(jià)值\(BPV_{F}=0.06532\)元，轉(zhuǎn)換因子為\(1.0373\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\[N=\frac{100000000\times0.06045}{1000000\times0.06532\times1.0373}\approx96\]綜上，該機(jī)構(gòu)為對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)做空國債期貨合約96手，答案選C。38、期貨投資者進(jìn)行開戶時(shí)，期貨公司申請(qǐng)的交易編碼經(jīng)過批準(zhǔn)，分配后，期貨交易所應(yīng)當(dāng)于（）允許客戶使用。

A.分配當(dāng)天

B.下一個(gè)交易日

C.第三個(gè)交易日

D.第七個(gè)交易日

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易所允許客戶使用交易編碼的時(shí)間規(guī)定。在期貨投資者進(jìn)行開戶流程中，當(dāng)期貨公司申請(qǐng)的交易編碼經(jīng)過批準(zhǔn)并分配后，按照相關(guān)規(guī)定，期貨交易所應(yīng)當(dāng)于下一個(gè)交易日允許客戶使用該交易編碼。所以本題答案選B。39、（）是指每手期貨合約代表的標(biāo)的物的價(jià)值。

A.合約價(jià)值

B.最小變動(dòng)價(jià)位

C.報(bào)價(jià)單位

D.交易單位

【答案】：A

【解析】這道題主要考查對(duì)期貨合約相關(guān)概念的理解。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確把握每個(gè)選項(xiàng)所代表概念的定義，并與題目描述進(jìn)行匹配。選項(xiàng)A，合約價(jià)值是指每手期貨合約代表的標(biāo)的物的價(jià)值，這與題目中“每手期貨合約代表的標(biāo)的物的價(jià)值”的描述完全相符，所以A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，最小變動(dòng)價(jià)位是指在期貨交易所的公開競價(jià)過程中，對(duì)合約標(biāo)的每單位價(jià)格報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值，并非指每手期貨合約代表的標(biāo)的物價(jià)值，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，報(bào)價(jià)單位是指在公開競價(jià)過程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，即每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格，和每手合約代表的標(biāo)的物價(jià)值沒有直接關(guān)系，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，交易單位是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量，而不是代表的標(biāo)的物的價(jià)值，因此D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。40、旗形和楔形是兩個(gè)最為著名的持續(xù)整理形態(tài)，休整之后的走勢(shì)往往是（）。

A.與原有趨勢(shì)相反

B.保持原有趨勢(shì)

C.尋找突破方向

D.不能判斷

【答案】：B

【解析】本題考查旗形和楔形這兩種持續(xù)整理形態(tài)休整后的走勢(shì)特點(diǎn)。持續(xù)整理形態(tài)是指股價(jià)經(jīng)過一段時(shí)間的快速變動(dòng)后，不再繼續(xù)原趨勢(shì)，而在一定區(qū)域內(nèi)上下窄幅變動(dòng)，等時(shí)機(jī)成熟后再繼續(xù)以往的走勢(shì)。旗形和楔形作為最為著名的持續(xù)整理形態(tài)，其本質(zhì)特征就在于它們是股價(jià)走勢(shì)的一種短暫休整，并非趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)。選項(xiàng)A，與原有趨勢(shì)相反的情況通常出現(xiàn)在反轉(zhuǎn)形態(tài)中，而旗形和楔形是持續(xù)整理形態(tài)，并非反轉(zhuǎn)形態(tài)，所以休整之后走勢(shì)一般不會(huì)與原有趨勢(shì)相反，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，持續(xù)整理形態(tài)的意義就在于在經(jīng)過休整后，股價(jià)往往會(huì)保持原有趨勢(shì)繼續(xù)發(fā)展，這是旗形和楔形這類持續(xù)整理形態(tài)的典型特征，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，旗形和楔形本身就是在原有趨勢(shì)的基礎(chǔ)上進(jìn)行的短暫整理，并非是在尋找突破方向，其后續(xù)走勢(shì)是延續(xù)原有趨勢(shì)，而非在整理后才確定突破方向，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，根據(jù)旗形和楔形作為持續(xù)整理形態(tài)的特性，是可以判斷其休整之后的走勢(shì)的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。41、某投資者在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約，同時(shí)以10美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)合約，9月份時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸，該投資人的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）

A.盈利10美元

B.虧損20美元

C.盈利30美元

D.盈利40美元

【答案】：B

【解析】本題可分別分析該投資者買入的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收益情況，進(jìn)而得出其投資結(jié)果。步驟一：分析看漲期權(quán)的收益-該投資者以\(20\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期的執(zhí)行價(jià)格為\(140\)美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。-看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)市場價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)。-已知\(9\)月份時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為\(150\)美元/噸，大于執(zhí)行價(jià)格\(140\)美元/噸，投資者會(huì)執(zhí)行該看漲期權(quán)。-執(zhí)行該期權(quán)的盈利為期貨合約價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格，即\(150-140=10\)美元/噸，但投資者買入該期權(quán)花費(fèi)了\(20\)美元/噸的權(quán)利金，所以該看漲期權(quán)的實(shí)際收益為\(10-20=-10\)美元/噸。步驟二：分析看跌期權(quán)的收益-該投資者以\(10\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期的執(zhí)行價(jià)格為\(130\)美元/噸的小麥看跌期權(quán)合約。-看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)。-已知\(9\)月份時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為\(150\)美元/噸，大于執(zhí)行價(jià)格\(130\)美元/噸，投資者不會(huì)執(zhí)行該看跌期權(quán)，此時(shí)該期權(quán)的損失就是買入時(shí)花費(fèi)的權(quán)利金，即\(-10\)美元/噸。步驟三：計(jì)算投資者的總收益將看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收益相加，可得總收益為\(-10+(-10)=-20\)美元/噸，也就是虧損\(20\)美元。綜上，該投資人的投資結(jié)果是虧損\(20\)美元，答案選B。42、風(fēng)險(xiǎn)管理子公司提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)或產(chǎn)品時(shí)，其自然人客戶必須是可投資資產(chǎn)高于（）的高凈值自然人客戶。

A.人民幣20萬元

B.人民幣50萬元

C.人民幣80萬元

D.人民幣100萬元

【答案】：D

【解析】本題考查風(fēng)險(xiǎn)管理子公司自然人客戶的可投資資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)。風(fēng)險(xiǎn)管理子公司在提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)或產(chǎn)品時(shí)，對(duì)自然人客戶有一定的資產(chǎn)要求，需為可投資資產(chǎn)高于一定金額的高凈值自然人客戶。本題中各選項(xiàng)給出了不同的金額標(biāo)準(zhǔn)，分別為人民幣20萬元、人民幣50萬元、人民幣80萬元和人民幣100萬元。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，風(fēng)險(xiǎn)管理子公司的自然人客戶必須是可投資資產(chǎn)高于人民幣100萬元的高凈值自然人客戶。所以答案選D。43、期貨交易的對(duì)象是（）。

A.倉庫標(biāo)準(zhǔn)倉單

B.現(xiàn)貨合同

C.標(biāo)準(zhǔn)化合約

D.廠庫標(biāo)準(zhǔn)倉單

【答案】：C

【解析】本題考查期貨交易對(duì)象的相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：倉庫標(biāo)準(zhǔn)倉單是由指定交割倉庫按照交易所規(guī)定的程序簽發(fā)的符合合約規(guī)定質(zhì)量的實(shí)物提貨憑證，但它并非期貨交易的對(duì)象。-選項(xiàng)B：現(xiàn)貨合同是買賣雙方就現(xiàn)貨商品達(dá)成的交易協(xié)議，現(xiàn)貨交易以現(xiàn)貨合同為基礎(chǔ)進(jìn)行，而不是期貨交易的對(duì)象。-選項(xiàng)C：期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)，期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約，所以期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化合約，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：廠庫標(biāo)準(zhǔn)倉單是經(jīng)交易所注冊(cè)，依據(jù)廠庫的信用，由廠庫按照交易所規(guī)定的程序簽發(fā)的符合合約規(guī)定質(zhì)量的實(shí)物提貨憑證，它同樣不是期貨交易的對(duì)象。綜上，本題正確答案是C。44、某日，鄭州商品交易所白糖期貨價(jià)格為5740元/噸，南寧同品級(jí)現(xiàn)貨白糖價(jià)格為5440元/噸，若將白糖從南寧運(yùn)到指定交割庫的所有費(fèi)用總和為160～190元/噸，持有現(xiàn)貨至合約交割的持倉成本為30元/噸，則該白糖期現(xiàn)套利不可能的盈利額有（）元/噸。（不考慮交易費(fèi)用）??

A.115

B.105

C.90

D.80

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算出白糖期現(xiàn)套利盈利額的取值范圍，再據(jù)此判斷各選項(xiàng)是否在該范圍內(nèi)。步驟一：明確期現(xiàn)套利盈利額的計(jì)算方法期現(xiàn)套利盈利額等于期貨價(jià)格減去現(xiàn)貨價(jià)格，再減去將白糖從南寧運(yùn)到指定交割庫的所有費(fèi)用以及持有現(xiàn)貨至合約交割的持倉成本。步驟二：計(jì)算期現(xiàn)套利盈利額的取值范圍已知期貨價(jià)格為\(5740\)元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格為\(5440\)元/噸，持有現(xiàn)貨至合約交割的持倉成本為\(30\)元/噸，將白糖從南寧運(yùn)到指定交割庫的所有費(fèi)用總和為\(160～190\)元/噸。計(jì)算盈利額的最大值：當(dāng)運(yùn)到指定交割庫的所有費(fèi)用取最小值\(160\)元/噸時(shí)，盈利額最大，此時(shí)盈利額為：\(5740-5440-160-30\)\(=300-160-30\)\(=140-30\)\(=110\)（元/噸）計(jì)算盈利額的最小值：當(dāng)運(yùn)到指定交割庫的所有費(fèi)用取最大值\(190\)元/噸時(shí)，盈利額最小，此時(shí)盈利額為：\(5740-5440-190-30\)\(=300-190-30\)\(=110-30\)\(=80\)（元/噸）所以，該白糖期現(xiàn)套利盈利額的取值范圍是\(80\)元/噸到\(110\)元/噸。步驟三：判斷各選項(xiàng)是否在盈利額取值范圍內(nèi)-選項(xiàng)A：\(115\)元/噸不在\(80\)元/噸到\(110\)元/噸這個(gè)范圍內(nèi)，所以該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)B：\(105\)元/噸在\(80\)元/噸到\(110\)元/噸范圍內(nèi)，所以該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)C：\(90\)元/噸在\(80\)元/噸到\(110\)元/噸范圍內(nèi)，所以該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)D：\(80\)元/噸在\(80\)元/噸到\(110\)元/噸范圍內(nèi)，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案是A。45、下列對(duì)期貨投機(jī)描述正確的是（）。

A.期貨投機(jī)交易的目的是利用期貨市場規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

B.期貨投機(jī)交易是在現(xiàn)貨市場與期貨市場上同時(shí)操作，以期達(dá)到對(duì)沖現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的

C.期貨投機(jī)者是通過期貨市場轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

D.期貨投機(jī)交易是在期貨市場上進(jìn)行買空賣空，從而獲得價(jià)差收益

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個(gè)選項(xiàng)所描述的內(nèi)容，結(jié)合期貨投機(jī)的定義和特點(diǎn)來判斷其正確性。選項(xiàng)A期貨投機(jī)交易的目的是通過在期貨市場上進(jìn)行買賣操作，賺取價(jià)差收益，而利用期貨市場規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)是套期保值的目的，并非期貨投機(jī)交易的目的。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B在現(xiàn)貨市場與期貨市場上同時(shí)操作，以期達(dá)到對(duì)沖現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的，這是套期保值的操作方式，并非期貨投機(jī)交易。期貨投機(jī)交易主要是在期貨市場上進(jìn)行單邊的買空或賣空操作以獲取價(jià)差利潤。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C通過期貨市場轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是套期保值者的行為，套期保值者將現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)通過期貨市場轉(zhuǎn)移出去。而期貨投機(jī)者是承擔(dān)了這些風(fēng)險(xiǎn)，以獲取價(jià)差收益為目標(biāo)。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨投機(jī)交易是指在期貨市場上，投機(jī)者根據(jù)對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)的判斷，進(jìn)行買空（預(yù)計(jì)價(jià)格上漲時(shí)買入期貨合約）或賣空（預(yù)計(jì)價(jià)格下跌時(shí)賣出期貨合約）操作，等待價(jià)格變動(dòng)后平倉，從而獲得價(jià)差收益。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。46、12月1日，某油脂企業(yè)與某飼料廠簽訂合約，約定出售一批豆粕，協(xié)商以下一年3月份豆粕期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，以高于期貨價(jià)格20元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格。同時(shí)該油脂企業(yè)進(jìn)行套期保值，以3215元/噸的價(jià)格賣出下一年3月份豆粕期貨合約。此時(shí)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為3200元/日屯。2月12日，該油脂企業(yè)實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以2950元/噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行

A.3235

B.3225

C.3215

D.2930

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)合約約定的現(xiàn)貨交收價(jià)格計(jì)算方法來確定最終的現(xiàn)貨交收價(jià)格。已知油脂企業(yè)與飼料廠約定以高于下一年3月份豆粕期貨價(jià)格20元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格。2月12日該油脂企業(yè)實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以2950元/噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)。那么現(xiàn)貨交收價(jià)格=基準(zhǔn)期貨價(jià)格+升貼水，本題中升貼水為高于期貨價(jià)格20元/噸，即升貼水為20元/噸，期貨基準(zhǔn)價(jià)格為2950元/噸。所以現(xiàn)貨交收價(jià)格=2950+20=3235（元/噸）綜上，答案是A選項(xiàng)。47、期貨交易的交割，由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行。

A.中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)

B.中國證券業(yè)協(xié)會(huì)

C.期貨交易所

D.期貨公司

【答案】：C

【解析】本題考查期貨交易交割的組織主體。在期貨交易中，期貨交易所承擔(dān)著統(tǒng)一組織交割的職責(zé)。期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，它具有權(quán)威性和規(guī)范性，能夠確保交割過程的公平、公正、有序進(jìn)行。選項(xiàng)A，中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)主要負(fù)責(zé)對(duì)期貨行業(yè)進(jìn)行自律管理，包括制定行業(yè)規(guī)范、開展從業(yè)人員培訓(xùn)等，并不負(fù)責(zé)期貨交易的交割組織工作。選項(xiàng)B，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券行業(yè)的自律性組織，其職責(zé)主要圍繞證券行業(yè)展開，與期貨交易的交割無關(guān)。選項(xiàng)C，期貨交易所統(tǒng)一組織期貨交易的交割，這是符合實(shí)際規(guī)定的，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，期貨公司是連接投資者與期貨交易所的橋梁，主要為投資者提供期貨交易的通道和相關(guān)服務(wù)，并非負(fù)責(zé)組織交割。綜上，答案選C。48、以下說法錯(cuò)誤的是（）。

A.利用期貨交易可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營者鎖定生產(chǎn)成本

B.期貨交易具有公平、公正、公開的特點(diǎn)

C.期貨交易信用風(fēng)險(xiǎn)大

D.期貨交易集中競價(jià)，進(jìn)場交易的必須是交易所的正式會(huì)員

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：生產(chǎn)經(jīng)營者可以利用期貨交易進(jìn)行套期保值，通過在期貨市場上建立與現(xiàn)貨市場相反的頭寸，在未來某一時(shí)間通過平倉獲利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場上的虧損，從而幫助生產(chǎn)經(jīng)營者鎖定生產(chǎn)成本，該選項(xiàng)說法正確。-選項(xiàng)B：期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化合約交易，具有公平、公正、公開的特點(diǎn)。交易所制定了嚴(yán)格的交易規(guī)則和監(jiān)管制度，保證交易過程的透明性和公正性，所有參與者都遵循相同的規(guī)則進(jìn)行交易，該選項(xiàng)說法正確。-選項(xiàng)C：期貨交易實(shí)行保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等，交易所作為交易的中介，承擔(dān)了對(duì)買賣雙方的履約擔(dān)保責(zé)任，這極大地降低了信用風(fēng)險(xiǎn)，而不是信用風(fēng)險(xiǎn)大，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：期貨交易采用集中競價(jià)的方式進(jìn)行，只有交易所的正式會(huì)員才有資格進(jìn)場交易。非會(huì)員單位和個(gè)人只能通過會(huì)員代理進(jìn)行期貨交易，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選C。49、當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為（）。

A.實(shí)值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.平值期權(quán)

D.市場期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)不同類型的判定標(biāo)準(zhǔn)?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。期權(quán)是否具有內(nèi)在價(jià)值以及內(nèi)在價(jià)值的大小，決定了期權(quán)屬于實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)還是平值期權(quán)。-實(shí)值期權(quán)是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于看跌期權(quán)而言，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，因?yàn)榇藭r(shí)按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物能獲得比市場價(jià)格更高的收益，具有實(shí)際的內(nèi)在價(jià)值。-虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者如果按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物，獲得的收益會(huì)低于市場價(jià)格，此時(shí)執(zhí)行該期權(quán)無利可圖，所以該期權(quán)為虛值期權(quán)。-平值期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于標(biāo)的物的市場價(jià)格的期權(quán)。本題中，看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格，符合虛值期權(quán)的判定條件，所以該期權(quán)為虛值期權(quán)，答案選B。50、蝶式套利的具體操作方法是：（）較近月份合約，同時(shí)（）居中月份合約，并（）較遠(yuǎn)月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。這相當(dāng)于在較近月份合約與居中月份合約之間的牛市（或熊市）套利和在居中月份與較遠(yuǎn)月份合約之間的熊市（或牛市）套利的一種組合。

A.賣出（或買入）賣出（或買入）賣出（或買入）

B.賣出（或買入）買入（或賣出）賣出（或買入）

C.買入（或賣出）買入（或賣出）買入（或賣出）

D.買入（或賣出）賣出（或買入）買入（或賣出）

【答案】：D

【解析】蝶式套利的操作特點(diǎn)在于構(gòu)建一種組合，涉及較近、居中、較遠(yuǎn)三個(gè)不同月份的合約，且居中月份合約數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。這種組合實(shí)際上是較近月份合約與居中月份合約之間的牛市（或熊市）套利和居中月份與較遠(yuǎn)月份合約之間的熊市（或牛市）套利的結(jié)合。在進(jìn)行蝶式套利時(shí)，其具體操作是買入（或賣出）較近月份合約，賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約。這樣的操作順序和方式能夠形成有效的套利組合，符合蝶式套利的原理和特征。選項(xiàng)A中，對(duì)三個(gè)月份合約均是賣出（或買入）相同的操作，無法形成蝶式套利所需的不同方向的套利組合，不符合蝶式套利的操作要求。選項(xiàng)B中，對(duì)較近月份和較遠(yuǎn)月份合約操作相同，而與居中月份合約操作相反，但這并不是蝶式套利的正確操作順序和組合方式。選項(xiàng)C中，同樣是對(duì)三個(gè)合約采用相同的操作方式，不能滿足蝶式套利構(gòu)建不同方向套利組合的條件。而選項(xiàng)D的買入（或賣出）較近月份合約、賣出（或買入）居中月份合約、買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約的操作，符合蝶式套利的具體操作方法。所以本題的正確答案是D。第二部分多選題(30題)1、下列屬于利率期貨品種的是（）。

A.歐元期貨

B.歐洲美元期貨

C.5年期國債期貨

D.美元指數(shù)期貨

【答案】：BC

【解析】本題可根據(jù)利率期貨品種的定義及各選項(xiàng)所涉及期貨的性質(zhì)來進(jìn)行分析。利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：歐元期貨歐元期貨是外匯期貨的一種，外匯期貨是交易雙方約定在未來某一時(shí)間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易，其標(biāo)的物是外匯，并非以債券類證券為標(biāo)的物，所以不屬于利率期貨品種。選項(xiàng)B：歐洲美元期貨歐洲美元期貨是一種利率期貨，它是以在境外美元存款利率為標(biāo)的的期貨品種。歐洲美元不受美國聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)監(jiān)管，其存單利率與美國國內(nèi)美元存單利率不同，該期