宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)MACROECONOMICS【產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的均衡：IS-LM模型】產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡：IS曲線貨幣市場(chǎng)的均衡：LM曲線

產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡：IS-LM模型凱恩斯的基本理論框架一、IS曲線的推導(dǎo)【第一節(jié)】產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡：IS曲線產(chǎn)品市場(chǎng)均衡是指產(chǎn)品市場(chǎng)上總供給與總需求相等時(shí)的一種狀態(tài)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家用IS曲線來(lái)表示產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡狀態(tài)，即IS曲線是保持產(chǎn)品市場(chǎng)均衡時(shí)，收入和利率之間關(guān)系的一條曲線，或者說(shuō)，IS曲線是使產(chǎn)品市場(chǎng)均衡的收入和利率組合所組成的曲線。在三部門經(jīng)濟(jì)模型中，總需求是由消費(fèi)、投資和政府購(gòu)買三部分構(gòu)成的，總供給是由消費(fèi)、儲(chǔ)蓄和稅收三部分構(gòu)成的，根據(jù)產(chǎn)品市場(chǎng)均衡的定義可得，經(jīng)濟(jì)均衡條件是；而在兩部門經(jīng)濟(jì)中，總需求等于總供給是指，經(jīng)濟(jì)均衡條件為。在凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)模型中，產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡包括以下三個(gè)方程式：消費(fèi)函數(shù)：投資函數(shù)：均衡條件：或者儲(chǔ)蓄函數(shù)：投資函數(shù)：均衡條件：聯(lián)立上面的方程式，可得到均衡收入的公式為：

（5-1）從上式可以看出，如果要想使產(chǎn)品市場(chǎng)保持均衡，即儲(chǔ)蓄等于投資，則均衡的國(guó)民收入與利率之間存在著反方向變化關(guān)系。下面舉例來(lái)說(shuō)明產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡，單位為億元。假設(shè)投資函數(shù)，消費(fèi)函數(shù)，相應(yīng)的儲(chǔ)蓄函數(shù)根據(jù)均衡收入的公式可得：當(dāng)時(shí)，當(dāng)時(shí)，當(dāng)時(shí)，當(dāng)時(shí)，當(dāng)時(shí)，……從該例可知，均衡的國(guó)民收入與利率之間存在著反方向變化關(guān)系，這與前面的結(jié)論是一致的。此時(shí)，根據(jù)上述數(shù)據(jù)，用圖形來(lái)表示國(guó)民收入與利率之間的關(guān)系，橫軸代表國(guó)民收入，縱軸代表利率，則可得到一條向右下方傾斜的，反映國(guó)民收入和利率之間相互關(guān)系的曲線。這條曲線上的任何一點(diǎn)都代表一定的利率與收入的組合，在這個(gè)組合點(diǎn)上，投資與儲(chǔ)蓄都相等，即i=s，從而產(chǎn)品市場(chǎng)是均衡的，故把這條曲線稱作IS曲線，如圖5-1所示。圖5-1IS曲線圖5-2IS曲線的推導(dǎo)經(jīng)濟(jì)學(xué)家常用四象限法來(lái)推導(dǎo)出IS曲線，如圖5-2所示。圖5-2（a）描述投資函數(shù)，若

，則；若，則；若，則；若，則；若，則；圖5-2（b）的45°線上的任一點(diǎn)表示。圖5-2（c）描述儲(chǔ)蓄函數(shù)。由此可以找出，對(duì)于任一給定的i，當(dāng)（產(chǎn)品市場(chǎng)均衡）時(shí)國(guó)民收入的均衡值。例如，若，則，故；若，則；若，則；若，則。最后，圖5-2（d）的橫軸表示國(guó)民收入，縱軸表示利率，把圖5-2（a）的則和圖5-2（c）的則結(jié)合起來(lái)，可以推斷，若，則；同樣地，把圖5-2（a）的則和圖5-2（c）的則結(jié)合起來(lái)，可以得出圖5-2（d）的IS曲線。這條曲線表示：，則；若，則。IS曲線上其余點(diǎn)可以此類推。如果利率高達(dá)4%，則因，故。由此可知，IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義是，對(duì)于任一給定的均衡利率（由貨幣市場(chǎng)供求決定），可以有一個(gè)產(chǎn)品市場(chǎng)的總供給等于總需求（或儲(chǔ)蓄等于投資）時(shí)的均衡國(guó)民收入。與此同時(shí)，從圖5-1和圖5-2可知，IS曲線的最大特征就是IS曲線自左向右下方切斜，表示利率與收入呈反方向變動(dòng)。即在產(chǎn)品市場(chǎng)上，高利率對(duì)應(yīng)低收入，低利率對(duì)應(yīng)高收入。這是投資函數(shù)的特點(diǎn)決定的，利率越低、投資越多，通過乘數(shù)效應(yīng)，國(guó)民收入均衡值越大。二、IS曲線的斜率我們已經(jīng)注意到IS曲線的斜率為負(fù)，因?yàn)楦咚降睦式档土送顿Y支出，從而降低了總需求與均衡收入水平，即它表示利率（r）變動(dòng)引起的國(guó)民收入（y）變動(dòng)是反方向變動(dòng)的。IS曲線的方程可以轉(zhuǎn)化為：。轉(zhuǎn)化后的表達(dá)式就是IS曲線的代數(shù)表達(dá)式，這是因?yàn)镮S曲線在圖形上的縱軸代表利率水平，而橫軸代表收入。式中，y前面的系數(shù)就是IS曲線的斜率。具體來(lái)講，IS曲線的斜率可由兩部門國(guó)民收入函數(shù)得到。已知：為了更方便地比較IS曲線斜率的大小，取斜率的絕對(duì)值。顯然，IS曲線的斜率或陡峭程度既取決于b（邊際消費(fèi)傾向），也取決于d（投資對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)程度）。1．b（邊際消費(fèi)傾向）對(duì)IS曲線的影響如果b的值較大，表明IS曲線的斜率的絕對(duì)值較小，這是因?yàn)閎的值較大，意味著支出乘數(shù)較大，從而當(dāng)利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)時(shí)，收入就會(huì)有較大幅度的變動(dòng)，因而IS曲線就較平坦。從上述公式也可以看出，當(dāng)邊際消費(fèi)傾向b較大時(shí)，就是邊際儲(chǔ)蓄傾向較小，即儲(chǔ)蓄曲線較平緩，因而IS曲線就較平坦。所以，IS曲線的斜率與b成反比，如圖5-3所示。圖5-3IS曲線的斜率與b成反比2．d（利率變動(dòng)對(duì)投資的影響系數(shù)）對(duì)IS曲線斜率的影響圖5-4IS曲線的斜率與d成反比d是利率變動(dòng)對(duì)投資的影響系數(shù)（），表示利率變動(dòng)一定幅度時(shí)投資的變動(dòng)程度。如果d較大，表示投資對(duì)利率反應(yīng)比較敏感，IS曲線斜率的絕對(duì)值就小，即IS曲線就較平坦。這是因?yàn)橥顿Y對(duì)利率較為敏感時(shí)，利率較小的變動(dòng)引起投資較大的變動(dòng)，進(jìn)而引起收入的更多變動(dòng)，反映在IS曲線上就是：利率的較小變動(dòng)要求有收入的較大變動(dòng)與之相配合，才能使產(chǎn)品市場(chǎng)均衡。所以，IS曲線的斜率與d成反比，如圖5-4所示。3．乘數(shù)對(duì)IS曲線斜率的影響對(duì)于給定的自主性支出（）即不依存于收入的消費(fèi)和投資，乘數(shù)越小，則由利率的變動(dòng)引起的國(guó)民收入變動(dòng)越小，故IS曲線的斜率越小，IS越陡峭。如在四象限法當(dāng)中，當(dāng)利率由3%降為2.5%時(shí)，投資由20億元增加為30億元，由投資增加引致的均衡國(guó)民收入由120億元增加為140億元。如果乘數(shù)更大，就意味著對(duì)于任一給定的利率的變動(dòng)引致的國(guó)民收入的變動(dòng)會(huì)更大，這表現(xiàn)為IS曲線的斜率將更大。但在投資的利率彈性為零時(shí)，投資支出對(duì)利率的變動(dòng)不做出任何反應(yīng)，在這種情況下，不管乘數(shù)的大小，IS曲線將變成一條垂直線。上面所討論的IS曲線斜率的大小，涉及的僅僅是兩部門經(jīng)濟(jì)。在三部門經(jīng)濟(jì)中，由于存在政府購(gòu)買性支出與稅收，決定人們消費(fèi)的關(guān)鍵因素不再是總收入，而是人們的個(gè)人可支配收入，消費(fèi)是個(gè)人可支配收入的函數(shù)，即，則IS曲線的斜率就變?yōu)椋?。在b和d既定時(shí)，t越小，投資乘數(shù)就越大，收入增加就越多，于是IS曲線的斜率就越小，IS曲線就越陡峭。反之，t

越大，IS曲線的斜率就大。因此，IS曲線的斜率與t成正比。三、IS曲線的移動(dòng)許多外生變量通過影響IS曲線而影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)，這些外生變量主要包括政府支出、稅收以及影響投資者對(duì)未來(lái)生產(chǎn)力的信心的因素。從中，可以知道國(guó)民收入（y）與利率水平（r）的組合要受到自主性消費(fèi)、邊際消費(fèi)傾向、自主性投資以及投資的利率彈性的影響。當(dāng)自主性消費(fèi)增加、邊際消費(fèi)傾向提高，自主性投資增加以及投資的利率彈性降低會(huì)使得對(duì)應(yīng)于自變量r的某一個(gè)值變大，因變量y的值會(huì)相應(yīng)增大，反映在圖形上，IS曲線向右移動(dòng)；當(dāng)自主性消費(fèi)減少、邊際消費(fèi)傾向下降，自主性投資減少以及投資的利率彈性提高會(huì)使得對(duì)應(yīng)于自變量r的某一個(gè)值變小，因變量y的值會(huì)相應(yīng)增大，反映在圖形上，IS曲線向左移動(dòng)。1．投資曲線和IS曲線的移動(dòng)IS曲線移動(dòng)可能是由于私人行為引起的，有兩個(gè)因素可能引起投資曲線的移動(dòng)：新發(fā)明的出現(xiàn)改變了生產(chǎn)率（即生產(chǎn)技術(shù)的改變）；對(duì)未來(lái)收益率的預(yù)期發(fā)生改變。例如，20世紀(jì)80年代出現(xiàn)的計(jì)算機(jī)工業(yè)擴(kuò)張和90年代生物技術(shù)的進(jìn)步推動(dòng)了投資需求，從而使得IS曲線向右移動(dòng)。這些因素之所以能使IS曲線發(fā)生移動(dòng)，是因?yàn)樗鼈冊(cè)黾恿送顿Y者對(duì)未來(lái)技術(shù)提高生產(chǎn)率的信心。圖5-5表明了投資曲線移動(dòng)對(duì)IS曲線的影響。圖5-5中箭頭表示投資者預(yù)期生產(chǎn)率將會(huì)提高或者未來(lái)收益率的預(yù)期提高，投資者將會(huì)增加投資，投資曲線將會(huì)從i0移動(dòng)到i1，從而推動(dòng)利率從r1提高到r2；圖5-5（d）顯示了投資增加使IS曲線向右移動(dòng)。相反，投資者預(yù)期生產(chǎn)率將會(huì)降低或者未來(lái)收益率的預(yù)期降低，投資者將會(huì)減少投資，投資曲線和IS曲線向左移動(dòng)。圖5-5投資的變動(dòng)與IS曲線2．政府購(gòu)買與IS曲線政府支出會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生哪些影響呢？取決于政府是由于增加（或減少）購(gòu)買產(chǎn)品和勞務(wù)的支出還是由于降低（提高）凈稅收。當(dāng)政府購(gòu)買增加時(shí)，私人的儲(chǔ)蓄曲線不會(huì)發(fā)生變化。顯然，當(dāng)政府增加購(gòu)買支出時(shí)，它的作用相當(dāng)于增加投資支出，這意味著與任一給定利率相應(yīng)的國(guó)民收入均衡值增加，因此會(huì)使得IS曲線向右平行移動(dòng)。如政府購(gòu)買支出增加10億元，邊際消費(fèi)傾向?yàn)?.5，則均衡收入增加量為20億元，就是說(shuō)政府購(gòu)買支出增加10億元，將引起國(guó)民收入增加20億元，這表示IS曲線向右平行移動(dòng)20億元。相反，減少政府購(gòu)買支出，則會(huì)使IS曲線左移。IS曲線移動(dòng)的幅度取決于兩個(gè)因素：政府購(gòu)買支出增量和支出乘數(shù)的大小，即均衡收入增加量為。在圖5-6中，當(dāng)政府購(gòu)買為G1時(shí)，投資總需求表示為i1；當(dāng)政府購(gòu)買上升到一個(gè)更高的水平G2時(shí)，投資總需求表示為i2。為了找到在不同的政府購(gòu)買的情況下IS曲線的不同表示，首先必須選定一個(gè)收入水平作參照，然后才能做出合適的儲(chǔ)蓄曲線，用s來(lái)表示。圖中箭頭表示當(dāng)政府購(gòu)買增加時(shí)，投資曲線和IS曲線的移動(dòng)，圖5-6（a）表示當(dāng)政府購(gòu)買從G1增加到G2時(shí)，投資需求曲線從i1移動(dòng)到i2，圖5-6（d）表示由于自主性投資的增加使得IS曲線從IS1移動(dòng)到IS2

，從而國(guó)民收入增加，利率水平從i1上升到i2。圖5-6政府購(gòu)買支出的變動(dòng)與IS曲線3．稅收、轉(zhuǎn)移支付和IS曲線圖5-7政府稅收與IS曲線假定稅收是定量稅，即忽略了稅收收入會(huì)隨著收入增加而增加的事實(shí)。與此同時(shí)，我們還假設(shè)稅收只是通過影響個(gè)人可支配收入來(lái)影響儲(chǔ)蓄。圖5-7說(shuō)明了在這兩個(gè)假設(shè)條件下稅收提高時(shí)IS曲線移動(dòng)的方式。圖5-7表示當(dāng)稅收收入從t1上升到t2時(shí)，在給定的利率水平r1下，企業(yè)的投資成本增加，導(dǎo)致投資減少，同時(shí)，個(gè)人可支配收入減少，導(dǎo)致消費(fèi)減少，從而產(chǎn)品需求減少，并使得國(guó)民收入減少，也就是說(shuō)，IS曲線向左移動(dòng)。在任何利率水平下，均衡國(guó)民收入比稅收增加前的國(guó)民收入要低，但是利率水平從r1下降到r2。相反，政府減少稅收時(shí)，IS曲線向右移動(dòng)。在給定的利率水平下，任何減少國(guó)民收入的因素都會(huì)導(dǎo)致IS曲線向左移動(dòng)，這是稅收增加的情況。在給定的利率水平下，任何增加國(guó)民收入的因素——稅收的減少、消費(fèi)者信心上升、政府增加轉(zhuǎn)移支付將導(dǎo)致IS曲線向右移動(dòng)。增加政府購(gòu)買和減少稅收，屬于增加總需求的擴(kuò)張性財(cái)政政策；減少政府購(gòu)買和增加稅收，屬于降低總需求的緊縮性財(cái)政政策。政府實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，就表現(xiàn)為IS曲線向右上方移動(dòng)，實(shí)行緊縮性財(cái)政政策，就表現(xiàn)為IS曲線向左下方移動(dòng)，從而給我們提供了一個(gè)分析財(cái)政政策如何影響國(guó)民收入變動(dòng)的基本工具，這也是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)提出IS曲線的重要目的之一。四、產(chǎn)品市場(chǎng)的失衡及其調(diào)整IS曲線上任何一點(diǎn)代表的都是產(chǎn)品市場(chǎng)均衡時(shí)利率與國(guó)民收入的組合。在這種組合下，產(chǎn)品市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了均衡，然而在IS曲線以外任何一點(diǎn)上利率和國(guó)民收入的組合代表的都是產(chǎn)品市場(chǎng)的失衡，即國(guó)民收入和利率的組合并不都在IS曲線上時(shí)，說(shuō)明產(chǎn)品市場(chǎng)處于失衡狀態(tài)，如圖5-8所示。圖5-8產(chǎn)品市場(chǎng)的失衡在圖5-8中，A1點(diǎn)為IS曲線右邊的任意一點(diǎn)，B1點(diǎn)為IS曲線左邊的任意一點(diǎn)。在A1點(diǎn)上，國(guó)民收入與利率的組合為（y2，r1）。在這一組合中，儲(chǔ)蓄（s）將超過利率（i）。這是因?yàn)橹挥挟?dāng)利率為r1

，國(guó)民收入為y1時(shí)，投資（i）才等于儲(chǔ)蓄（s），如果要使國(guó)民收入的均衡點(diǎn)為y2，利率必須為r2，而A1點(diǎn)的利率為r1，這時(shí)r1＞r2，即實(shí)際利率大于均衡利率，從而導(dǎo)致儲(chǔ)蓄增加，投資減少。A1點(diǎn)上的這一組合必然是S＞I，即產(chǎn)品市場(chǎng)上供給出現(xiàn)過剩，在市場(chǎng)機(jī)制的作用下，產(chǎn)品生產(chǎn)將下降，最終回復(fù)到IS曲線上的A點(diǎn)。在B1點(diǎn)上，國(guó)民收入與利率的組合為（y1，r2）。而國(guó)民收入時(shí)的均衡利率為r1，而B1點(diǎn)的利率為r2，這時(shí)r2＜

r1，即實(shí)際利率小于均衡利率，從而導(dǎo)致儲(chǔ)蓄減少，投資增加，從而出現(xiàn)S＜I，產(chǎn)品市場(chǎng)上出現(xiàn)過度需求，在市場(chǎng)機(jī)制的作用下，產(chǎn)品生產(chǎn)將增加，最終回復(fù)到IS曲線的B點(diǎn)。由此可見：IS曲線外的任何一點(diǎn)均處于失衡狀態(tài)，在IS曲線右上方的任何一點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的國(guó)民收入與利率的組合都是產(chǎn)品市場(chǎng)存在過度供給的情況，即S＞I，同時(shí)總需求小于總供給；在IS曲線左下方的任何一點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的國(guó)民收入與利率的組合都是產(chǎn)品市場(chǎng)過度需求的情況，即I＞S，同時(shí)總需求大于總供給。在市場(chǎng)機(jī)制的作用下，各種失衡狀態(tài)最終回復(fù)到產(chǎn)品均衡狀態(tài)。一、LM曲線的概念與推導(dǎo)【第二節(jié)】貨幣市場(chǎng)的均衡：LM曲線LM曲線是保持貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)，收入和利率之間的關(guān)系的一條曲線。在建立LM曲線的過程中，我們假定貨幣供給量是一個(gè)外生變量。但實(shí)際上貨幣的供給量不僅僅依賴于貨幣當(dāng)局，還依賴于價(jià)格水平。同樣地，在這里假設(shè)價(jià)格水平是外生變量或者說(shuō)是固定的。為了推導(dǎo)出貨幣市場(chǎng)上利率水平和國(guó)民收入之間的關(guān)系，即LM曲線，我們假設(shè)價(jià)格水平等于某一特定值，如P=1。根據(jù)凱恩斯流動(dòng)偏好理論或稱貨幣需求理論，以及上面的假設(shè)條件，如果用m表示實(shí)際貨幣供給量，用M表示名義貨幣供給量，用L表示貨幣需求，則貨幣市場(chǎng)的均衡包括三個(gè)方程：貨幣需求：貨幣供給：均衡條件：由貨幣市場(chǎng)均衡條件可以推導(dǎo)出：（5-2）從式（5-2）中可知，m一定時(shí)，L1與L2是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，否則貨幣市場(chǎng)不能保持均衡。這是因?yàn)?，貨幣的交易需求L1隨收入的增加而增加，貨幣的投機(jī)需求L2隨利率的上升而減少。因此，國(guó)民收入的增加使貨幣的交易需求增加時(shí)，利率必須相應(yīng)提高，從而使貨幣的投機(jī)需求減少，貨幣市場(chǎng)才能保持均衡。相反，收入減少時(shí)，利率必須相應(yīng)下降，以使貨幣市場(chǎng)均衡。因此：在貨幣供給M0既定情況下，用上式來(lái)表達(dá)貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)，描述y

與r之間的函數(shù)關(guān)系的曲線，稱為L(zhǎng)M曲線。即LM曲線表示貨幣供給等于貨幣需求時(shí)，收入與利率之間各種組合的軌跡。

或（5-3）表示貨幣市場(chǎng)均衡的條件還可寫為：式（5-2）和式（5-3）都可以用來(lái)表示LM曲線的數(shù)學(xué)表達(dá)式，但在用圖形表示LM曲線時(shí)，縱坐標(biāo)表示利率水平，橫坐標(biāo)表示收入水平，因此，一般用后者來(lái)表示LM曲線。下面舉例來(lái)說(shuō)明貨幣市場(chǎng)的均衡，單位為億元。假定貨幣的交易需求函數(shù)，貨幣的投機(jī)需求函數(shù)，貨幣供給量，并且假設(shè)實(shí)際貨幣供給量等于名義貨幣供給量（），物價(jià)水平為1（），則貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)有：整理得：或者。因此：當(dāng)時(shí)，當(dāng)時(shí)，當(dāng)時(shí)，當(dāng)時(shí)，當(dāng)時(shí)，……從該例可知，均衡的國(guó)民收入與利率之間存在著反方向變化關(guān)系，這與前面的結(jié)論是一致的。此時(shí)，根據(jù)上述數(shù)據(jù)繪制成曲線，以橫軸代表收入，縱軸代表利率，便得到一條向右上方傾斜的曲線，如圖5-9所示。圖5-9LM曲線從圖5-9中可以看到，LM曲線是一條向右上方傾斜的曲線，這條曲線上的任何一點(diǎn)都代表一定的利率與收入的組合，在這樣的組合上，貨幣供給與貨幣需求都相等，即貨幣市場(chǎng)是均衡的，故把這條曲線稱作LM曲線。實(shí)際上，LM曲線是從貨幣交易需求與收入關(guān)系的交易需求函數(shù)、貨幣投機(jī)需求與利率關(guān)系的投機(jī)需求函數(shù)以及使貨幣供求相等的關(guān)系中推導(dǎo)出來(lái)的。經(jīng)濟(jì)學(xué)家常用四象限法的圖形來(lái)推導(dǎo)LM曲線，如圖5-10所示。圖5-10LM曲線的推導(dǎo)圖5-10（a）中，橫軸表示貨幣投機(jī)需求m2，縱軸表示利率，向右下方傾斜的曲線是貨幣的投機(jī)需求曲線?？梢杂梢阎呢泿磐稒C(jī)需求函數(shù)得到用于投機(jī)的貨幣供給量。例如，時(shí)，；時(shí)，

等，根據(jù)利率r與貨幣投機(jī)需求量的關(guān)系，畫出貨幣投機(jī)需求曲線m2。圖5-10（b）中，橫軸表示貨幣投機(jī)需求m2，縱軸表示貨幣交易需求m1。由于，所以。因?yàn)樨泿殴┙o總量m與用于貨幣投機(jī)需求的貨幣供給m2為已知，故可求出貨幣交易需求m1。例如，時(shí)，。據(jù)此可以畫出向右下方傾斜、表示貨幣交易需求與貨幣投機(jī)需求反方向變動(dòng)的貨幣交易需求曲線。圖5-10（c）中，橫軸表示收入，縱軸表示貨幣交易需求m1。由已知的貨幣交易需求，可得收入量。例如，

時(shí)，；時(shí)，等。貨幣交易需求曲線向右上方傾斜，表明收入與貨幣交易需求的同方向變動(dòng)關(guān)系。圖5-10（d）中橫軸表示收入，縱軸表示利率。當(dāng)時(shí)，；

時(shí)，等。每一利率下的收入都是通過貨幣供求相等的關(guān)系而得到的。將貨幣市場(chǎng)均衡條件下得到的利率與收入的眾多數(shù)量組合點(diǎn)連接起來(lái)，就得到了LM曲線。LM曲線向右上方傾斜，這與表示的收入是利率的增函數(shù)是一致的。二、LM曲線的斜率1影響LM曲線斜率的因素LM曲線總體來(lái)講是一條自左向右上方傾斜的曲線。這條曲線表明，在貨幣總需求（

）等于既定貨幣總供給（）的條件下，國(guó)民收入越多，利率水平就越高。這主要是因?yàn)?，?dāng)國(guó)民收入y增加時(shí)，用于交易需求的貨幣量L1就會(huì)相應(yīng)增加，在貨幣總供給不變的條件下，只有提高利率才能使投機(jī)需求的貨幣量下降，最終使貨幣供給等于需求，即。LM曲線斜率的大小反映了利率變動(dòng)與國(guó)民收入變動(dòng)之間的數(shù)量關(guān)系。從LM曲線的代數(shù)表達(dá)式中可以看出，就是LM曲線的斜率，即LM曲線的斜率必為正值（LM曲線向右上方傾斜也能說(shuō)明這點(diǎn)）。LM曲線的斜率主要取決于貨幣需求的收入彈性k和貨幣需求的利率彈性h

。也就是說(shuō)，LM曲線形狀究竟如何，取決于k和h。其他條件不變，即k為定值時(shí)，h越大，即貨幣需求對(duì)利率的敏感度越高，則LM曲線的斜率越小，就是越小，那么LM曲線就越平緩，意味著利率較小變動(dòng)，收入較大變動(dòng)；反之，則相反。其他條件不變，即h為定值時(shí)，k

越大，即貨幣需求對(duì)收入變動(dòng)的敏感度越高，則LM曲線的斜率越大，就是越大，LM曲線越陡峭，意味著利率較大變動(dòng)，收入較小變動(dòng)；反之，則相反。西方學(xué)者認(rèn)為，貨幣需求的收入彈性k一般變化不大，即貨幣的交易需求函數(shù)一般比較穩(wěn)定，因此，LM曲線的斜率主要取決于貨幣需求的利率彈性h。2LM曲線的三個(gè)區(qū)域根據(jù)LM曲線斜率的大小，可將LM曲線分成三個(gè)區(qū)域，如圖5-11所示。從圖5-11（a）可知，在貨幣投機(jī)需求曲線上有一段水平區(qū)域，表示利率極低時(shí)貨幣的投機(jī)需求呈現(xiàn)無(wú)限大的狀況，這一段就是“凱恩斯陷阱”或“流動(dòng)性偏好”。由于貨幣的投機(jī)需求曲線是一條水平線，因而，LM曲線上也相應(yīng)有一段水平狀態(tài)的區(qū)域，該區(qū)域叫“凱恩斯區(qū)域”或“蕭條區(qū)域”。圖5-11LM曲線的三個(gè)區(qū)域在“凱恩斯區(qū)域”，LM曲線的斜率為零，表示利率非常低的情況，此時(shí)，即使政府采用擴(kuò)張性貨幣政策，使貨幣供給增加，LM曲線表現(xiàn)為向右移動(dòng)，但利率并不能再降低，從而收入也不會(huì)增加，所以，貨幣政策無(wú)效。相反，如果政府采用擴(kuò)張性財(cái)政政策，IS曲線就向右移動(dòng)，收入會(huì)在利率沒有變化的情況下增加，因此，財(cái)政政策有效。當(dāng)利率非常高時(shí)，人們除了保持一部分貨幣在手上以完成日常交易以外，不會(huì)為投機(jī)而持有貨幣，此時(shí)，貨幣投機(jī)需求則為零，即貨幣需求全部為貨幣的交易需求。由于貨幣的投機(jī)需求為零，因此，LM曲線就呈現(xiàn)垂直形狀，表示不管利率再上升多高，貨幣投機(jī)需求都將為零，人們持有的貨幣量都是交易需求量。此時(shí)實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，IS曲線向右移動(dòng)，這只能使利率提高，而收入并不能增加，故財(cái)政政策無(wú)效。如果實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，LM曲線向右移動(dòng)，會(huì)使利率下降，從而提高收入水平，所以貨幣政策是有效的。這一結(jié)論符合“古典學(xué)派”以及基本上以“古典學(xué)派”理論為基礎(chǔ)的貨幣主義觀點(diǎn)，因而，LM曲線呈垂直狀態(tài)的這一區(qū)域被稱為“古典區(qū)域”。LM曲線上的凱恩斯區(qū)域與古典區(qū)域之間的區(qū)域?yàn)椤爸虚g區(qū)域”，中間區(qū)域的斜率大于零。在中間區(qū)域，財(cái)政政策與貨幣政策都有一些效果，效果大小取決于LM曲線的傾斜程度。LM曲線越平緩，財(cái)政政策的效果就越大；LM曲線越陡峭，貨幣政策的效果就越大。三、LM曲線的移動(dòng)在推導(dǎo)LM曲線的過程中，當(dāng)時(shí)假設(shè)名義貨幣供給量M和價(jià)格水平P是給定的，這就意味著它們的比率（M/P）也是給定的，而且LM曲線表示，在任何收入水平上使貨幣市場(chǎng)均衡的利率。由此可知，均衡利率取決于名義貨幣供給量M和價(jià)格水平P的比率（即M/P），這就意味著在LM曲線斜率保持不變的條件下，M/P的變化將引起LM曲線的移動(dòng)，因此，引起LM曲線發(fā)生移動(dòng)的因數(shù)主要有兩個(gè)：名義貨幣供給量M和價(jià)格水平P的變化。對(duì)于給定的產(chǎn)出水平，貨幣供給減少導(dǎo)致利率水平上升，換言之，貨幣供給減少使得LM曲線向右下方移動(dòng)；反之，貨幣供給的增加導(dǎo)致利率水平下降，使得LM曲線向左上方移動(dòng)。1貨幣供給量M變動(dòng)和LM曲線假設(shè)貨幣當(dāng)局使貨幣供給從M1減少到M2，這使實(shí)際貨幣余額供給從M1/P減少為M2/P。那么，在給定收入水平的情況下，從而實(shí)際貨幣余額需求曲線不變時(shí)，實(shí)際貨幣余額供給的減少導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)均衡的利率水平的上升。因此，貨幣供給的減少使得LM曲線向上方移動(dòng)，如圖5-12所示。圖5-12貨幣供給量的減少使LM曲線向左上方移動(dòng)圖5-12（a）表示在任何給定的收入水平y(tǒng)，當(dāng)貨幣供給量從M1減少到M2時(shí)，實(shí)際貨幣余額需求曲線從M1/P移動(dòng)到M2/P，貨幣供給的減少導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)均衡的利率上升（從r1上升到r2

），因此，圖5-12（b）中的LM曲線從LM1移動(dòng)到LM2的位置。利率的上升從而抑制了包括消費(fèi)與投資在內(nèi)的總需求，國(guó)民收入因此而減少。相反，貨幣供給量的增加將導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)均衡的利率下降，使得LM曲線向下方移動(dòng)，即LM曲線從LM2移動(dòng)到LM1的位置。利率下降，從而刺激包括消費(fèi)與投資在內(nèi)的總需求，國(guó)民收入因此而增加。LM曲線表示與實(shí)際貨幣余額市場(chǎng)的均衡相一致的利率和收入水平的結(jié)合。LM曲線是根據(jù)一個(gè)給定的實(shí)際貨幣余額的供給繪制的。實(shí)際貨幣余額供給的減少使LM曲線向上移動(dòng)；實(shí)際貨幣余額供給的增加使LM曲線向下移動(dòng)。2價(jià)格水平P變動(dòng)和LM曲線價(jià)格水平P上升，實(shí)際貨幣供給量M/P變小，LM曲線向左上方移動(dòng)；反之，LM曲線向右下方移動(dòng)，利率下降，收入增加。在討論IS曲線時(shí)是討論其向左還是向右移動(dòng)，而在討論LM曲線時(shí)則成了討論其向上還是向下移動(dòng)。原因在于：在考慮產(chǎn)品市場(chǎng)時(shí)是討論給定利率r的條件下如何決定y；因此，我們想知道當(dāng)一些外生變量變化時(shí)，y會(huì)發(fā)生什么變化。y用橫軸表示，因而是向右或向左移動(dòng)。在考察貨幣市場(chǎng)時(shí)，是討論給定y的條件下，如何來(lái)決定利率r；因此，我們想知道一些外生變量變化時(shí)r會(huì)發(fā)生什么變化。r由縱軸表示，因而是向上或向下移動(dòng)。四、貨幣市場(chǎng)的失衡根據(jù)LM曲線的定義可知，LM曲線上任何一點(diǎn)利率與國(guó)民收入的組合都表明貨幣市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了均衡，而在LM曲線以外任何點(diǎn)上利率與國(guó)民收入的組合都是貨幣市場(chǎng)的失衡，即LM曲線外的每一點(diǎn)都是貨幣市場(chǎng)失衡的點(diǎn)，如圖5-13所示。圖5-13貨幣市場(chǎng)的失衡如圖5-13中的A、B點(diǎn)，A點(diǎn)的利率為r2、收入為y1，國(guó)民收入為y1時(shí)、利率為r2時(shí)，貨幣市場(chǎng)才均衡，而此時(shí)，這就意味著，實(shí)際需求小于均衡的需求，假定此時(shí)的貨幣供給與均衡的需求相等，所以A點(diǎn)有，事實(shí)上，LM曲線左上方的點(diǎn)都是。同理，LM右下方的所有點(diǎn)都是。一、產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率與收入【第三節(jié)】產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡：IS-LM模型IS曲線代表產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡，即在IS曲線上存在著一系列利率與收入的組合可使產(chǎn)品市場(chǎng)均衡；LM曲線代表貨幣市場(chǎng)的均衡，即在LM曲線上，也存在著一系列利率與收入的組合使貨幣市場(chǎng)均衡。但能夠使產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡的利率和收入的組合點(diǎn)卻只有一個(gè)，該組合點(diǎn)就是IS曲線和LM曲線的交點(diǎn)，其數(shù)值可以通過聯(lián)立求解IS曲線方程與LM曲線方程而得到。由于貨幣供給量M和價(jià)格P被假定為不變，因此，在這個(gè)二元方程中，變量只有利率r和收入y，解出這個(gè)方程組就可以得到r和y的一般解，這個(gè)一般解可在IS曲線和LM曲線的交點(diǎn)上獲得。在這個(gè)交點(diǎn)上，兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)實(shí)現(xiàn)了均衡。例如，以圖5-1和圖5-9的例子來(lái)說(shuō)，圖5-1說(shuō)的是產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡：

，當(dāng)時(shí)，。圖5-9說(shuō)的是貨幣市場(chǎng)的均衡：

，當(dāng)時(shí)，。產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡時(shí)的利率水平和國(guó)民收入水平可以通過求解以下聯(lián)立的方程而得到：

得：（億元）兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡還可用圖形來(lái)表示，在同一平面坐標(biāo)圖中畫出IS曲線和LM曲線，橫軸表示收入，縱軸表示利率水平，如圖5-14所示。圖5-14IS-LM模型圖5-14中，IS曲線與LM曲線相交于E點(diǎn)，E點(diǎn)表示收入與利率的組合同時(shí)決定產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的均衡利率為re，均衡國(guó)民收入為ye。產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)同時(shí)處于均衡狀態(tài)，即在產(chǎn)品市場(chǎng)上；在貨幣市場(chǎng)上。只要投資、儲(chǔ)蓄、貨幣需求和供給的關(guān)系不變，任何失衡情況的出現(xiàn)也都是不穩(wěn)定的，最終會(huì)趨向均衡。二、從不均衡到均衡的調(diào)節(jié)由不均衡到均衡的調(diào)節(jié)過程，就是利率與國(guó)民收入的變動(dòng)過程，如圖5-15所示。這一調(diào)整過程的假設(shè)前提是：產(chǎn)品市場(chǎng)不均衡會(huì)導(dǎo)致收入變動(dòng)，如果投資大于儲(chǔ)蓄會(huì)導(dǎo)致收入上升，如果投資小于儲(chǔ)蓄會(huì)導(dǎo)致收入下降；貨幣市場(chǎng)不均衡會(huì)導(dǎo)致利率變動(dòng)，如果貨幣需求大于貨幣供給會(huì)導(dǎo)致利率上升，如果貨幣需求小于貨幣供給會(huì)導(dǎo)致利率下降。圖5-15中，IS曲線和LM曲線將坐標(biāo)平面分成了Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ四個(gè)區(qū)域。這個(gè)四個(gè)區(qū)中都存在產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的失衡狀態(tài)。例如，區(qū)域Ⅰ中任何一點(diǎn)，一方面在IS曲線右上方，因此有投資小于儲(chǔ)蓄的失衡；另一方面又在LM曲線左上方，因此有貨幣需求小于貨幣供給的失衡。其余三個(gè)區(qū)域中失衡關(guān)系也可以這樣推導(dǎo)。這四個(gè)區(qū)域中的失衡關(guān)系可用表5-1表示。圖5-15從不均衡到均衡的調(diào)整過程表5-1產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的失衡區(qū)域產(chǎn)品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)ⅠⅡⅢⅣI＜S，供給大于需求I＜S，供給大于需求I＞S，需求大于供給I＞S，需求大于供給L＜M，貨幣供給大于貨幣需求L＞M，貨幣需求大于貨幣供給L＞M，貨幣需求大于貨幣供給L＜M，貨幣供給大于貨幣需求圖5-15中的A點(diǎn)既不在IS曲線上，也不在LM曲線上，表示產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)都處于不均衡狀態(tài)。怎樣才能由不均衡到均衡呢？根據(jù)市場(chǎng)機(jī)制調(diào)整的假設(shè)條件，A點(diǎn)位于區(qū)域Ⅲ，該區(qū)域在IS曲線的左邊，意味著，存在著產(chǎn)品的過度需求，這會(huì)推動(dòng)收入增加，收入從A點(diǎn)沿平行于橫軸的箭頭向右移動(dòng)；同時(shí)，該區(qū)域又在LM曲線的右邊，意味著，存在貨幣的過度需求，這會(huì)推動(dòng)利率上升，利率從A點(diǎn)沿平行于縱軸的箭頭向上移動(dòng)。這兩個(gè)推力的合力的結(jié)果是引起收入和利率的組合沿著對(duì)角線箭頭向右上方移動(dòng)到E1點(diǎn)。在E1點(diǎn)，產(chǎn)品市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了均衡，但是貨幣市場(chǎng)仍不均衡。于是，仍然會(huì)再進(jìn)行調(diào)整，這種調(diào)整直到E點(diǎn)才會(huì)停止。因此，一般而言，A點(diǎn)經(jīng)過以上一系列的變動(dòng)后，最后會(huì)到達(dá)在IS曲線和LM曲線的交點(diǎn)E處。在E點(diǎn)，產(chǎn)品市場(chǎng)上；貨幣市場(chǎng)上，兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)實(shí)現(xiàn)了均衡。三、IS-LM模型的移動(dòng)IS曲線和LM曲線的交點(diǎn)所確定的收入和利率的均衡組合，并非一成不變。當(dāng)決定IS曲線與LM曲線的因素發(fā)生變動(dòng)時(shí)，IS曲線與LM曲線就會(huì)相應(yīng)變動(dòng)，產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)共同決定的均衡收入和均衡利率也會(huì)隨之發(fā)生變動(dòng)。具體來(lái)說(shuō)，主要有以下三種情況。IS曲線與LM曲線同時(shí)移動(dòng)IS曲線的移動(dòng)LM曲線的移動(dòng)圖5-16IS曲線變動(dòng)對(duì)均衡的影響IS曲線的移動(dòng)來(lái)自于總支出的變動(dòng)。投資、消費(fèi)、儲(chǔ)蓄、政府購(gòu)買、政府轉(zhuǎn)移支付都會(huì)影響總支出：總支出的增加促使IS曲線右移，總支出的減少促使IS曲線左移，如圖5-16所示。1．IS曲線的移動(dòng)在圖5-16中，原來(lái)的均衡點(diǎn)為E1點(diǎn)，假設(shè)LM曲線不變，總支出的增加使得IS曲線由IS1移動(dòng)到IS2。由于利率不變，通過乘數(shù)的作用可使y1增加到y(tǒng)3。但是，在產(chǎn)品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)兩個(gè)市場(chǎng)的情況下，由于貨幣供給不變，在收入增加的同時(shí)，將導(dǎo)致利率提高，但是由于擠出效應(yīng)的作用，從而限制投資的增加，進(jìn)而限制收入的增加，使y1只能增加到y(tǒng)2。很顯然，y2＜y3

。因此總支出的增加會(huì)使IS曲線向右移動(dòng)，并導(dǎo)致均衡利率提高和均衡國(guó)民收入增加，但是由于貨幣市場(chǎng)的約束，收入提高的幅度要小于簡(jiǎn)單國(guó)民收入決定模型。相反，總支出的減少會(huì)使得IS曲線左移，均衡利率下降和均衡國(guó)民收入減少，但收入減少的幅度受貨幣市場(chǎng)約束而減少。圖5-17LM曲線變動(dòng)對(duì)均衡的影響2．LM曲線的移動(dòng)貨幣供給量和價(jià)格水平的變動(dòng)，都使得LM曲線的位置發(fā)生相應(yīng)的變動(dòng)，如圖5-17所示。在圖5-17中，原來(lái)的均衡點(diǎn)為E1點(diǎn)，假設(shè)IS曲線不變，而貨幣供給的增加使得LM曲線由LM1右移到LM2。如果貨幣投資需求不變，收入本應(yīng)與增加的貨幣交易需求等比增長(zhǎng)，由y1增加到y(tǒng)3

。但是，受到產(chǎn)品市場(chǎng)的約束，LM曲線右移會(huì)使利率下降，進(jìn)而刺激貨幣的投機(jī)需求，由于，貨幣的投機(jī)需求增加，必然會(huì)降低貨幣交易需求增加的幅度，進(jìn)而降低收入增加的幅度，使y1只增加到y(tǒng)2

。顯然，

y2

＜

y3。因此當(dāng)貨幣市場(chǎng)的供給增加時(shí)，會(huì)使LM曲線右移，使收入增加，進(jìn)而使貨幣的交易需求增加。但是，貨幣投機(jī)需求增加將受到貨幣交易需求增加的限制，使收入增加的幅度減少。相反，當(dāng)貨幣市場(chǎng)的供給減少，會(huì)使LM曲線左移，均衡利率上升，均衡收入減少，但收入減少的幅度也將受到貨幣投機(jī)需求的限制而減少。圖5-18IS曲線和LM曲線同時(shí)變動(dòng)3．IS曲線與LM曲線同時(shí)移動(dòng)在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，IS曲線與LM曲線往往同時(shí)發(fā)生移動(dòng)。兩者可能同向移動(dòng)，也可能反方向移動(dòng)，移動(dòng)的幅度可能相同，也可能不同。如果IS曲線和LM曲線同時(shí)移動(dòng)，國(guó)民收入和均衡利率的變動(dòng)情況則由IS曲線和LM曲線如何同時(shí)移動(dòng)而定。若IS曲線向右上方移動(dòng)，LM曲線同時(shí)向右下方移動(dòng)時(shí)，則均衡國(guó)民收入增加，而利率的變動(dòng)則主要取決于IS曲線與LM曲線兩者之間的變動(dòng)幅度，如圖5-18所示。在圖5-18中，原先的曲線分別為IS1和LM1，它們的交點(diǎn)為E1，對(duì)應(yīng)的利率水平和國(guó)民收入水平為r1和y1

；當(dāng)IS1曲線和LM1曲線分別移動(dòng)到IS2和LM2的位置時(shí)，新的均衡點(diǎn)為E2點(diǎn)，對(duì)應(yīng)的利率水平和國(guó)民收入水平分別為r2和y2。比較新舊兩個(gè)均衡點(diǎn)E1和E2

，就可以發(fā)現(xiàn)利率水平從r1下降到了r2

，但是國(guó)民收入從y1增加到了y2。從圖中可知，之所以出現(xiàn)這種結(jié)果原因在于，IS曲線移動(dòng)的幅度要小于LM曲線移動(dòng)的