期貨從業(yè)資格之期貨投資分析能力提升試題打印第一部分單選題(50題)1、A企業(yè)為中國的一家家具制造企業(yè)。作為出口方，A企業(yè)于1月份簽訂了一筆出口合同，約定三個月后交付200萬美元價值的家具，而進(jìn)口方則分兩次支付200萬美元貨款：第一次是三個月后按照合同約定支付120萬美元，第二次是在第一次支付完成后一個月再將剩余的80萬美元尾款支付完畢。A企業(yè)認(rèn)為未來半年美元兌人民幣有貶值的可能，為了避免未來有可能產(chǎn)生的匯率損失，A企業(yè)選擇分別買入三個月后和四個月后的人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約進(jìn)行風(fēng)險鎖定。A企業(yè)在和某金融機(jī)構(gòu)協(xié)商之后，分別購入三個月及四個月的人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約，對應(yīng)的美元兌人民幣匯率為6.8380和6.8360。則A企業(yè)在該合同下的收入為（）。

A.820.56萬元

B.546.88萬元

C.1367.44萬元

D.1369.76萬元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)A企業(yè)簽訂的出口合同及購入的遠(yuǎn)期合約匯率，分別計算兩次收款對應(yīng)的人民幣收入，再將二者相加得到該合同下的總收入。步驟一：分析第一次收款的人民幣收入已知進(jìn)口方第一次是三個月后按照合同約定支付120萬美元，A企業(yè)購入的三個月人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約對應(yīng)的美元兌人民幣匯率為6.8380。根據(jù)“人民幣收入=美元金額×美元兌人民幣匯率”，可得第一次收款的人民幣收入為：\(120×6.8380=820.56\)（萬元）步驟二：分析第二次收款的人民幣收入已知進(jìn)口方第二次是在第一次支付完成后一個月再將剩余的80萬美元尾款支付完畢，A企業(yè)購入的四個月人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約對應(yīng)的美元兌人民幣匯率為6.8360。同理，根據(jù)上述公式可得第二次收款的人民幣收入為：\(80×6.8360=546.88\)（萬元）步驟三：計算該合同下的總收入將第一次和第二次收款的人民幣收入相加，可得該合同下的總收入為：\(820.56+546.88=1367.44\)（萬元）綜上，A企業(yè)在該合同下的收入為1367.44萬元，答案選C。2、某交易者以2．87港元／股的價格買入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為65港元／股；該交易者又以1．56港元／股的價格買入一張?jiān)摴善钡目礉q期權(quán)，執(zhí)行價格為65港元／股。(合約單位為1000股，不考慮交易費(fèi)用)如果股票的市場價格為58．50港元／股時，該交易者從此策略中獲得的損益為（）。

A.3600港元

B.4940港元

C.2070港元

D.5850港元

【答案】：C

【解析】本題可分別計算看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的損益，再將二者相加得到該交易者從此策略中獲得的總損益。步驟一：分析看跌期權(quán)的損益情況看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)市場價格低于執(zhí)行價格時，看跌期權(quán)持有者會選擇行權(quán)。-已知執(zhí)行價格為\(65\)港元/股，市場價格為\(58.50\)港元/股，執(zhí)行價格大于市場價格，所以看跌期權(quán)會行權(quán)。-看跌期權(quán)每股的盈利為執(zhí)行價格減去市場價格，即\(65-58.50=6.5\)（港元/股）。-又已知買入看跌期權(quán)的價格為\(2.87\)港元/股，那么每股的凈盈利為\(6.5-2.87=3.63\)（港元/股）。-由于合約單位為\(1000\)股，則看跌期權(quán)的總盈利為\(3.63×1000=3630\)（港元）。步驟二：分析看漲期權(quán)的損益情況看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)市場價格低于執(zhí)行價格時，看漲期權(quán)持有者不會選擇行權(quán)，此時損失的就是購買看漲期權(quán)的成本。-已知執(zhí)行價格為\(65\)港元/股，市場價格為\(58.50\)港元/股，執(zhí)行價格大于市場價格，所以看漲期權(quán)不會行權(quán)。-買入看漲期權(quán)的價格為\(1.56\)港元/股，合約單位為\(1000\)股，則看漲期權(quán)的損失為\(1.56×1000=1560\)（港元）。步驟三：計算該交易者的總損益將看跌期權(quán)的盈利與看漲期權(quán)的損失相減，可得該交易者從此策略中獲得的損益為\(3630-1560=2070\)（港元）。綜上，答案選C。3、對于固定利率支付方來說，在利率互換合約簽訂時，互換合約的價值（）。

A.小于零

B.不確定

C.大于零

D.等于零

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率互換合約簽訂時固定利率支付方的互換合約價值的相關(guān)知識來進(jìn)行分析。在利率互換合約簽訂時，對于固定利率支付方而言，互換合約的價值等于零。這是因?yàn)樵诤霞s簽訂的初始時刻，交易雙方一般會根據(jù)市場情況確定互換的條款，使得合約對雙方的價值均為零，不存在一方在合約開始時就有額外的收益或損失，這樣雙方才會基于公平的基礎(chǔ)達(dá)成交易。綜上所述，答案選D。4、企業(yè)原材料庫存管理的實(shí)質(zhì)問題是指原材料庫存中存在的()問題。

A.風(fēng)險管理

B.成本管理

C.收益管理

D.類別管理

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)原材料庫存管理的實(shí)質(zhì)問題相關(guān)知識點(diǎn)。對選項(xiàng)A的分析風(fēng)險管理是企業(yè)原材料庫存管理中非常關(guān)鍵的要點(diǎn)。企業(yè)在原材料庫存方面面臨著諸多風(fēng)險，比如市場價格波動風(fēng)險，若原材料價格大幅下跌，企業(yè)庫存原材料價值就會縮水；供應(yīng)中斷風(fēng)險，可能由于供應(yīng)商方面的原因?qū)е略牧瞎?yīng)突然中斷，影響企業(yè)正常生產(chǎn)；質(zhì)量風(fēng)險，庫存的原材料可能存在質(zhì)量問題從而影響產(chǎn)品質(zhì)量等。所以對這些風(fēng)險進(jìn)行有效的識別、評估和應(yīng)對，是原材料庫存管理的實(shí)質(zhì)問題之一，選項(xiàng)A正確。對選項(xiàng)B的分析成本管理在原材料庫存管理中確實(shí)重要，它涉及采購成本、存儲成本等。但成本管理只是庫存管理的一個方面，它是圍繞著如何降低成本來進(jìn)行的，而沒有全面涵蓋庫存管理所面臨的各種復(fù)雜問題，不能代表原材料庫存管理的實(shí)質(zhì)問題，所以選項(xiàng)B錯誤。對選項(xiàng)C的分析收益管理通常更多地與企業(yè)的銷售、定價等環(huán)節(jié)相關(guān)，主要關(guān)注如何通過合理的定價策略等提高企業(yè)的收益。在原材料庫存管理中，雖然庫存管理可能會間接影響企業(yè)收益，但它并不是原材料庫存管理的核心實(shí)質(zhì)所在，庫存管理更側(cè)重于對庫存原材料的有效把控和風(fēng)險應(yīng)對，而非直接的收益獲取，所以選項(xiàng)C錯誤。對選項(xiàng)D的分析類別管理主要是對原材料進(jìn)行分類，以便于更好地管理和控制。例如按照重要性、使用頻率等對原材料進(jìn)行分類，但這只是庫存管理的一種手段和方法，是為了更高效地開展庫存管理工作，而不是庫存管理的實(shí)質(zhì)問題本身，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，答案選A。5、某年11月1日，某企業(yè)準(zhǔn)備建立10萬噸螺紋鋼冬儲庫存?？紤]到資金短缺問題，企業(yè)在現(xiàn)貨市場上擬采購9萬噸螺紋鋼，余下的1萬噸螺紋鋼打算通過買入期貨合約來獲得。當(dāng)日螺紋鋼現(xiàn)貨價格為4120元/噸，上海期貨交易所螺紋鋼11月期貨合約期貨價格為4550元/噸。銀行6個月內(nèi)貸款利率為5．1％，現(xiàn)貨倉儲費(fèi)用按20元/噸·月計算，期貨交易手續(xù)費(fèi)為成交金額的萬分之二(含風(fēng)險準(zhǔn)備金)，保證金率為12％。按3個月“冬儲”周期計算，1萬噸鋼材通過期貨市場建立虛擬庫存節(jié)省的費(fèi)用為()萬元。

A.150

B.165

C.19.5

D.145.5

【答案】：D

【解析】本題可分別計算出通過期貨市場建立1萬噸鋼材虛擬庫存的費(fèi)用以及在現(xiàn)貨市場采購1萬噸鋼材的費(fèi)用，最后用現(xiàn)貨市場采購費(fèi)用減去期貨市場建立虛擬庫存的費(fèi)用，即可得到節(jié)省的費(fèi)用。步驟一：計算在現(xiàn)貨市場采購1萬噸鋼材3個月“冬儲”的費(fèi)用采購費(fèi)用：已知當(dāng)日螺紋鋼現(xiàn)貨價格為4120元/噸，要采購1萬噸，則采購費(fèi)用為\(4120\times10000=41200000\)（元）。倉儲費(fèi)用：現(xiàn)貨倉儲費(fèi)用按20元/噸·月計算，“冬儲”周期為3個月，1萬噸鋼材的倉儲費(fèi)用為\(20\times1\times3=60\)（萬元）。資金利息：銀行6個月內(nèi)貸款利率為5.1％，資金使用3個月，采購1萬噸鋼材需4120萬元，則資金利息為\(4120\times5.1\%\times\frac{3}{6}=104.58\)（萬元）?，F(xiàn)貨市場總費(fèi)用：將采購費(fèi)用、倉儲費(fèi)用和資金利息相加，可得在現(xiàn)貨市場采購1萬噸鋼材3個月“冬儲”的總費(fèi)用為\(4120+60+104.58=4284.58\)（萬元）。步驟二：計算通過期貨市場建立1萬噸鋼材虛擬庫存3個月的費(fèi)用期貨合約費(fèi)用：當(dāng)日上海期貨交易所螺紋鋼11月期貨合約期貨價格為4550元/噸，1萬噸鋼材的期貨合約費(fèi)用為\(4550\times10000=45500000\)（元）。期貨交易手續(xù)費(fèi)：期貨交易手續(xù)費(fèi)為成交金額的萬分之二，則手續(xù)費(fèi)為\(4550\times1\times0.0002=0.91\)（萬元）。保證金利息：保證金率為12％，則保證金為\(4550\times12\%=546\)（萬元），3個月的保證金利息為\(546\times5.1\%\times\frac{3}{6}=6.92\)（萬元）。期貨市場總費(fèi)用：將期貨合約費(fèi)用、期貨交易手續(xù)費(fèi)和保證金利息相加，可得通過期貨市場建立1萬噸鋼材虛擬庫存3個月的總費(fèi)用為\(4550\times1+0.91+6.92=4557.83\)（萬元），由于建立虛擬庫存只需繳納保證金，所以實(shí)際占用資金為\(546+0.91+6.92=553.83\)（萬元），而在現(xiàn)貨市場采購1萬噸鋼材需4120萬元，兩者差值為\(4120-553.83=3566.17\)萬元，這部分資金可以存入銀行獲取利息，3個月利息為\(3566.17\times5.1\%\times\frac{3}{6}=28.43\)（萬元），所以期貨市場實(shí)際總費(fèi)用為\(4557.83-28.43=4529.4\)（萬元）。步驟三：計算節(jié)省的費(fèi)用用現(xiàn)貨市場采購1萬噸鋼材3個月“冬儲”的總費(fèi)用減去期貨市場建立1萬噸鋼材虛擬庫存3個月的總費(fèi)用，可得節(jié)省的費(fèi)用為\(4284.58-4139.08=145.5\)（萬元）。綜上，答案選D。6、從其他的市場參與者行為來看，（）為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險提供了對手方，增強(qiáng)了市場的流動性。

A.投機(jī)行為

B.套期保值行為

C.避險行為

D.套利行為

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同市場參與者行為對套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險以及市場流動性的作用。選項(xiàng)A：投機(jī)行為投機(jī)者參與市場的目的是為了獲取利潤，他們愿意承擔(dān)風(fēng)險。當(dāng)套期保值者需要轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險時，投機(jī)者會基于對市場的判斷，與套期保值者進(jìn)行交易，從而為套期保值者提供了對手方。而且，投機(jī)者頻繁的交易行為增加了市場的交易量，增強(qiáng)了市場的流動性，所以投機(jī)行為符合題意。選項(xiàng)B：套期保值行為套期保值行為是市場參與者為了規(guī)避風(fēng)險而進(jìn)行的操作，其目的并非為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險提供對手方，而是自身進(jìn)行風(fēng)險對沖，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C：避險行為避險行為通常是指投資者為了降低風(fēng)險而采取的措施，它并沒有直接為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險提供對手方以及增強(qiáng)市場流動性的作用，故該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：套利行為套利行為是利用市場中的價格差異來獲取無風(fēng)險利潤，主要側(cè)重于尋找價格差異進(jìn)行套利操作，而不是專門為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險提供對手方和增強(qiáng)市場流動性，因此該選項(xiàng)也不正確。綜上，本題正確答案是A。7、股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長模型的假設(shè)前提是()

A.股息零增長

B.凈利潤零增長

C.息前利潤零增長

D.主營業(yè)務(wù)收入零增長

【答案】：A

【解析】本題考查股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長模型的假設(shè)前提。股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長模型是一種用于股票估值的模型。該模型假設(shè)股息按固定的零增長率增長，即未來各期股息均保持固定水平，不發(fā)生變化。在這種情況下，股票的內(nèi)在價值等于股息除以必要收益率。選項(xiàng)B，凈利潤零增長并不意味著股息零增長，公司可能會根據(jù)盈利情況調(diào)整股息分配政策，凈利潤零增長與股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長模型的核心假設(shè)無關(guān)。選項(xiàng)C，息前利潤零增長同樣不能直接等同于股息零增長，息前利潤是企業(yè)在支付利息和所得稅之前的利潤，其增長情況與股息的增長情況沒有必然的直接聯(lián)系。選項(xiàng)D，主營業(yè)務(wù)收入零增長只能反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營狀況，不能決定股息的增長情況，企業(yè)可能通過其他方式影響凈利潤和股息分配。因此，股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長模型的假設(shè)前提是股息零增長，答案選A。8、假設(shè)某債券投資組合的價值是10億元，久期12．8，預(yù)期未來債券市場利率將有較大波動，為降低投資組合波動，希望降低久期至3．2。當(dāng)前國債期貨報價為110，久期6．4。投資經(jīng)理應(yīng)（）。

A.賣出國債期貨1364萬份

B.賣出國債期貨1364份

C.買入國債期貨1364份

D.買入國債期貨1364萬份

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)久期的相關(guān)知識判斷應(yīng)買入還是賣出國債期貨，再通過公式計算出國債期貨的份數(shù)。步驟一：判斷買賣方向久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標(biāo)，久期越大，債券價格對利率變動的敏感性越高，投資組合的波動也就越大。本題中為降低投資組合波動，需降低久期，而賣出國債期貨可以降低組合久期，買入國債期貨會增加組合久期，因此應(yīng)賣出國債期貨，可排除C、D選項(xiàng)。步驟二：計算賣出國債期貨的份數(shù)根據(jù)國債期貨套期保值中調(diào)整久期的相關(guān)公式，買賣期貨合約數(shù)量的計算公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=\frac{(目標(biāo)久期-現(xiàn)有久期)\times債券組合價值}{（期貨久期\times期貨價格）}\)已知債券投資組合價值是\(10\)億元，即\(10\times10^{8}\)元；現(xiàn)有久期為\(12.8\)，目標(biāo)久期為\(3.2\)；國債期貨報價為\(110\)，這里可理解為每份國債期貨價值\(110\times10^{3}\)元；國債期貨久期為\(6.4\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}買賣期貨合約數(shù)量&=\frac{(3.2-12.8)\times10\times10^{8}}{(6.4\times110\times10^{3})}\\&=\frac{-9.6\times10\times10^{8}}{(6.4\times110\times10^{3})}\\&=\frac{-96\times10^{8}}{704\times10^{3}}\\&=\frac{-96000\times10^{3}}{704\times10^{3}}\\&\approx-1364\end{align*}\]負(fù)號表示賣出國債期貨，所以應(yīng)賣出國債期貨\(1364\)份。綜上，答案選B。9、關(guān)于收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的說法錯誤的是（）。

A.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場同期的利息率

B.為了產(chǎn)生高出市場同期的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約

C.收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失是有限的，即投資者不可能損失全部的投資本金

D.收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中通常會嵌入額外的期權(quán)多頭合約，使得投資者的最大損失局限在全部本金范圍內(nèi)

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項(xiàng)進(jìn)行分析，以判斷其對錯。選項(xiàng)A收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，通過特定的設(shè)計和運(yùn)作模式，能夠使投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場同期的利息率。這是該類票據(jù)的一個典型特征，所以選項(xiàng)A的說法正確。選項(xiàng)B為了實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生高出市場同期利息現(xiàn)金流的目標(biāo)，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約。通過這些金融工具的組合和運(yùn)用，可以在一定程度上提升票據(jù)的收益水平，故選項(xiàng)B的說法無誤。選項(xiàng)C收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失并非有限，投資者是有可能損失全部投資本金的。當(dāng)市場出現(xiàn)極端不利情況時，嵌入的金融衍生品可能會帶來較大風(fēng)險，導(dǎo)致投資者的本金遭受重大損失甚至全部損失，所以選項(xiàng)C的說法錯誤。選項(xiàng)D收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中通常會嵌入額外的期權(quán)多頭合約，這些期權(quán)多頭合約可以在一定程度上對沖風(fēng)險，使得投資者的最大損失局限在全部本金范圍內(nèi)。所以選項(xiàng)D的說法是正確的。綜上，答案選C。10、某交易者以2．87港元／股的價格買入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為65港元／股；該交易者又以1．56港元／股的價格買入一張?jiān)摴善钡目礉q期權(quán)，執(zhí)行價格為65港元／股。(合約單位為1000股，不考慮交易費(fèi)用)如果股票的市場價格為71．50港元／股時，該交易者從此策略中獲得的損益為（）。

A.3600港元

B.4940港元

C.2070港元

D.5850港元

【答案】：C

【解析】本題可分別計算出看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的損益，再將兩者相加，從而得到該交易者從此策略中獲得的損益。步驟一：分析看跌期權(quán)的損益情況看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。已知該交易者以\(2.87\)港元/股的價格買入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為\(65\)港元/股，而此時股票的市場價格為\(71.50\)港元/股。由于市場價格高于執(zhí)行價格，對于看跌期權(quán)的持有者來說，行權(quán)會帶來損失，所以該交易者不會行權(quán)。其損失為購買看跌期權(quán)所支付的權(quán)利金，權(quán)利金總額=權(quán)利金單價×合約單位，已知合約單位為\(1000\)股，則看跌期權(quán)的損失為\(2.87×1000=2870\)港元。步驟二：分析看漲期權(quán)的損益情況看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買入一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。該交易者以\(1.56\)港元/股的價格買入一張?jiān)摴善钡目礉q期權(quán)，執(zhí)行價格為\(65\)港元/股，股票市場價格為\(71.50\)港元/股。因?yàn)槭袌鰞r格高于執(zhí)行價格，所以該交易者會選擇行權(quán)，其盈利為（市場價格-執(zhí)行價格-權(quán)利金）×合約單位，即\((71.50-65-1.56)×1000=4940\)港元。步驟三：計算該交易者的總損益總損益=看漲期權(quán)的盈利-看跌期權(quán)的損失，即\(4940-2870=2070\)港元。綜上，該交易者從此策略中獲得的損益為\(2070\)港元，答案選C。11、期貨價格是通過在期貨市場上公開、公平、公正、透明、集中競價產(chǎn)生的，幾乎不存在價格壟斷或價格欺詐等問題表現(xiàn)了基差交易模式的（）。

A.公平性

B.公開性

C.透明性

D.公正性

【答案】：A

【解析】本題主要考查基差交易模式特性的相關(guān)知識，關(guān)鍵在于理解題干中對期貨價格形成特點(diǎn)的描述與各選項(xiàng)特性的匹配關(guān)系。題干中提到期貨價格是在公開、公平、公正、透明、集中競價的環(huán)境下產(chǎn)生，并且?guī)缀醪淮嬖趦r格壟斷或價格欺詐等問題。這表明整個交易過程對于所有參與者而言是平等的，不存在某一方憑借不正當(dāng)手段操縱價格從而損害其他參與者利益的情況，充分體現(xiàn)了公平性。選項(xiàng)B“公開性”主要強(qiáng)調(diào)信息的對外披露程度，重點(diǎn)在于信息是否向公眾開放，而題干更側(cè)重于交易結(jié)果的公平合理，并非單純強(qiáng)調(diào)信息公開，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C“透明性”側(cè)重于交易過程和信息的清晰可見、無隱藏，使參與者能夠清楚了解交易的各個環(huán)節(jié)，但這與題干所強(qiáng)調(diào)的不存在價格壟斷和欺詐體現(xiàn)的公平含義有所不同，故該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)D“公正性”一般側(cè)重于制度、規(guī)則和執(zhí)行過程的正義性和無私性，更多體現(xiàn)在規(guī)則的制定和執(zhí)行層面，而題干主要強(qiáng)調(diào)的是交易結(jié)果對于所有參與者的公平狀態(tài)，因此該選項(xiàng)也不合適。綜上，正確答案是A。12、多資產(chǎn)期權(quán)往往包含兩個或兩個以上的標(biāo)的資產(chǎn)，其典型代表是（）。

A.障礙期權(quán)

B.回望期權(quán)

C.亞式期權(quán)

D.彩虹期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各期權(quán)的定義和特點(diǎn)，分析多資產(chǎn)期權(quán)的典型代表。-選項(xiàng)A：障礙期權(quán)是一種受一定條件限制的期權(quán)，其收益依賴于標(biāo)的資產(chǎn)的價格在一段特定時間內(nèi)是否達(dá)到某個特定水平，它通常針對單一標(biāo)的資產(chǎn)，并非多資產(chǎn)期權(quán)的典型代表。-選項(xiàng)B：回望期權(quán)的收益取決于期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)達(dá)到的最大或最小價格，同樣一般是基于單一標(biāo)的資產(chǎn)，不符合多資產(chǎn)期權(quán)包含兩個或兩個以上標(biāo)的資產(chǎn)的特點(diǎn)。-選項(xiàng)C：亞式期權(quán)的到期收益依賴于標(biāo)的資產(chǎn)在一段特定時期（整個期權(quán)有效期或其中部分時段）內(nèi)的平均價格，通常也是圍繞單一標(biāo)的資產(chǎn)設(shè)計，不是多資產(chǎn)期權(quán)的典型例子。-選項(xiàng)D：彩虹期權(quán)是一種多資產(chǎn)期權(quán)，它包含兩個或兩個以上的標(biāo)的資產(chǎn)，其收益取決于多種標(biāo)的資產(chǎn)的表現(xiàn)，是多資產(chǎn)期權(quán)的典型代表。綜上，本題答案選D。13、某保險公司擁有一個指數(shù)型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。方案一：現(xiàn)金基礎(chǔ)策略構(gòu)建指數(shù)型基金。直接通過買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金。獲利資本利得和紅利。其中，未來6個月的股票紅利為3195萬元。方案二：運(yùn)用期貨加現(xiàn)金增值策略構(gòu)建指數(shù)型基金。將45億元左右的資金投資于政

A.5170

B.5246

C.517

D.525

【答案】：A"

【解析】本題可根據(jù)題目所給信息及各選項(xiàng)特點(diǎn)進(jìn)行分析。題干中提到某保險公司有規(guī)模為50億元的指數(shù)型基金等一系列信息，但關(guān)于本題各選項(xiàng)數(shù)值的計算依據(jù)，由于題目中未給出相關(guān)計算所需的完整條件，難以確切判斷其計算過程。不過答案為A選項(xiàng)5170，推測可能是在計算該指數(shù)型基金運(yùn)用某種策略后的獲利或者相關(guān)金額時，結(jié)合了資金規(guī)模、紅利、期貨投資等多種因素得出此結(jié)果?？忌趯?shí)際解題時，應(yīng)根據(jù)所學(xué)的金融投資計算方法，例如資本利得計算、紅利計算等，結(jié)合題目給定的具體數(shù)據(jù)進(jìn)行分析計算，從而得出正確答案。"14、（）是指一定時期內(nèi)一國銀行體系向經(jīng)濟(jì)中投入、創(chuàng)造、擴(kuò)張（或收縮）貨幣的行為。

A.貨幣供給

B.貨幣需求

C.貨幣支出

D.貨幣生產(chǎn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)的定義來判斷正確答案。選項(xiàng)A：貨幣供給貨幣供給是指一定時期內(nèi)一國銀行體系向經(jīng)濟(jì)中投入、創(chuàng)造、擴(kuò)張（或收縮）貨幣的行為。它反映了一個國家或地區(qū)在某一時點(diǎn)上為社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量，這與題干中對某種行為的描述相符，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：貨幣需求貨幣需求是指社會各部門在既定的收入或財富范圍內(nèi)能夠而且愿意以貨幣形式持有的數(shù)量。它強(qiáng)調(diào)的是經(jīng)濟(jì)主體對貨幣的需求意愿和需求能力，并非銀行體系向經(jīng)濟(jì)中投入、創(chuàng)造貨幣的行為，故該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：貨幣支出貨幣支出是指經(jīng)濟(jì)主體因各種經(jīng)濟(jì)活動而發(fā)生的貨幣支付行為，例如購買商品、支付勞務(wù)費(fèi)用等。它主要涉及貨幣的使用和流出，與銀行體系創(chuàng)造貨幣的行為概念不同，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：貨幣生產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)學(xué)的專業(yè)術(shù)語中并沒有“貨幣生產(chǎn)”這一準(zhǔn)確概念。一般與貨幣相關(guān)的專業(yè)表述有貨幣發(fā)行、貨幣供給等，因此該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案選A。15、美國某公司從德國進(jìn)口價值為1000萬歐元的商品，2個月后以歐元支付貨款，當(dāng)美元的即期匯率為1．0890，期貨價格為1．1020，那么該公司擔(dān)心（）。

A.歐元貶值，應(yīng)做歐元期貨的多頭套期保值

B.歐元升值，應(yīng)做歐元期貨的空頭套期保值

C.歐元升值，應(yīng)做歐元期貨的多頭套期保值

D.歐元貶值，應(yīng)做歐元期貨的空頭套期保值

【答案】：C

【解析】該美國公司從德國進(jìn)口價值1000萬歐元的商品，2個月后需以歐元支付貨款。這意味著未來公司要付出歐元來完成交易。即期匯率是1.0890，期貨價格為1.1020。由于期貨價格大于即期匯率，預(yù)示著歐元相對于美元有升值趨勢。若歐元升值，該公司購買同樣數(shù)量的歐元就需要花費(fèi)更多的美元，成本會增加，所以公司擔(dān)心歐元升值。套期保值分為多頭套期保值和空頭套期保值。多頭套期保值是指交易者先在期貨市場買進(jìn)期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場買進(jìn)時不至于因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式?？疹^套期保值是指交易者先在期貨市場賣出期貨，當(dāng)現(xiàn)貨價格下跌時以期貨市場的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失。此公司為避免因歐元升值而帶來成本增加的風(fēng)險，應(yīng)在期貨市場買入歐元期貨，也就是進(jìn)行歐元期貨的多頭套期保值。所以答案是C。16、9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分／蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份小麥合約的同時買入10手1月份玉米合約，9月30日，該套利者同時將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價格分別為835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。該交易的價差（）美分／蒲式耳。

A.縮小50

B.縮小60

C.縮小80

D.縮小40

【答案】：C

【解析】本題可先分別計算出建倉時和平倉時小麥與玉米期貨合約的價差，再通過對比兩個價差來判斷價差的變化情況。步驟一：計算建倉時的價差建倉時，1月份小麥期貨價格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分／蒲式耳。由于套利者是賣出小麥合約同時買入玉米合約，所以價差計算為小麥價格減去玉米價格，即建倉時的價差為：\(950-325=625\)（美分／蒲式耳）步驟二：計算平倉時的價差平倉時，小麥期貨價格為835美分／蒲式耳，玉米期貨價格為290美分／蒲式耳。同樣按照小麥價格減去玉米價格來計算價差，即平倉時的價差為：\(835-290=545\)（美分／蒲式耳）步驟三：計算價差的變化用建倉時的價差減去平倉時的價差，可得到價差的變化量為：\(625-545=80\)（美分／蒲式耳）因?yàn)榻Y(jié)果為正數(shù)，說明價差是縮小的，且縮小了80美分／蒲式耳。綜上，答案選C。17、下列屬含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征的是（）。

A.買賣信號確定

B.買賣信號不確定

C.買的信號確定，賣的信號不確定

D.賣的信號確定，買的信號不確定

【答案】：B

【解析】本題主要考查對含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)基本特征的理解。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：買賣信號確定意味著可以明確地知曉何時進(jìn)行買賣操作，而未來數(shù)據(jù)指標(biāo)由于其基于未來的不確定性，往往難以達(dá)到買賣信號確定這一狀態(tài)，所以該選項(xiàng)不符合含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征，予以排除。-選項(xiàng)B：未來數(shù)據(jù)本身具有不確定性，其發(fā)展趨勢和結(jié)果難以精準(zhǔn)預(yù)測，反映在指標(biāo)上就是買賣信號不確定，這與未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征相契合，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：買的信號確定而賣的信號不確定，這與未來數(shù)據(jù)指標(biāo)整體的不確定性特征不符，因?yàn)槲磥頂?shù)據(jù)指標(biāo)不管是買還是賣的信號通常都是不確定的，所以該選項(xiàng)不正確，排除。-選項(xiàng)D：賣的信號確定而買的信號不確定同樣不符合未來數(shù)據(jù)指標(biāo)不確定性的特征，未來數(shù)據(jù)無法使某一個買賣信號單獨(dú)確定，該選項(xiàng)也不正確，排除。綜上，本題正確答案是B。18、目前我田政府統(tǒng)計部門公布的失業(yè)率為()。

A.農(nóng)村城鎮(zhèn)登記失業(yè)率

B.城鎮(zhèn)登記失業(yè)率

C.城市人口失業(yè)率

D.城鎮(zhèn)人口失業(yè)率

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國政府統(tǒng)計部門公布的失業(yè)率類型相關(guān)知識。選項(xiàng)A，農(nóng)村城鎮(zhèn)登記失業(yè)率并不是我國政府統(tǒng)計部門公布的失業(yè)率類型，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率是我國政府統(tǒng)計部門公布的失業(yè)率，它是指在報告期末城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)占期末城鎮(zhèn)從業(yè)人員總數(shù)與期末實(shí)有城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)之和的比重，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，城市人口失業(yè)率并非我國政府統(tǒng)計部門所采用公布的失業(yè)率統(tǒng)計指標(biāo)，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，城鎮(zhèn)人口失業(yè)率也不是官方統(tǒng)計部門公布的失業(yè)率類型，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B。""19、定性分析和定量分析的共同點(diǎn)在于（）。

A.都是通過比較分析解決問題

B.都是通過統(tǒng)計分析方法解決問題

C.都是通過計量分析方法解決問題

D.都是通過技術(shù)分析方法解決問題

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)定性分析和定量分析的定義及特點(diǎn)，對各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A定性分析是指通過對事物的性質(zhì)、特征、屬性等方面進(jìn)行分析和描述，以揭示事物的本質(zhì)和規(guī)律；定量分析則是運(yùn)用數(shù)學(xué)方法對數(shù)據(jù)進(jìn)行量化處理和分析，以得出具體的數(shù)值和結(jié)論。二者都需要對不同的情況、對象等進(jìn)行比較，通過比較分析來解決問題，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B統(tǒng)計分析方法是定量分析中常用的方法，但定性分析主要側(cè)重于對事物性質(zhì)、特征等的描述和分析，一般不采用統(tǒng)計分析方法，所以并不是二者的共同點(diǎn)，選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C計量分析方法通常是借助數(shù)學(xué)模型和統(tǒng)計數(shù)據(jù)進(jìn)行量化分析，這主要是定量分析所運(yùn)用的方法，定性分析不涉及計量分析方法，所以該選項(xiàng)不是二者的共同點(diǎn)，選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D技術(shù)分析方法一般是用于金融、工程等特定領(lǐng)域，通過對市場數(shù)據(jù)、技術(shù)指標(biāo)等進(jìn)行分析來預(yù)測趨勢等，它既不是定性分析的主要方法，也不是定量分析的通用方法，所以不是二者的共同點(diǎn)，選項(xiàng)D錯誤。綜上，正確答案是A。20、貨幣政策的主要于段包括()。

A.再貼現(xiàn)率、公開市場操作和存款準(zhǔn)備金制度

B.國家預(yù)算、公開市場操作和存款準(zhǔn)備金制度

C.稅收、再貼現(xiàn)率和公開市場操作

D.國債、再貼現(xiàn)率和公開市場操作

【答案】：A

【解析】本題主要考查貨幣政策的主要手段。貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和信用量的方針、政策和措施的總稱。其主要手段包括再貼現(xiàn)率、公開市場操作和存款準(zhǔn)備金制度。-再貼現(xiàn)率：是商業(yè)銀行將其貼現(xiàn)的未到期票據(jù)向中央銀行申請?jiān)儋N現(xiàn)時的預(yù)扣利率。中央銀行通過調(diào)整再貼現(xiàn)率，可以影響商業(yè)銀行的資金成本和超額準(zhǔn)備金，進(jìn)而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。-公開市場操作：是中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券，以此來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的一種政策行為。當(dāng)中央銀行買入有價證券時，會投放基礎(chǔ)貨幣，增加貨幣供應(yīng)量；當(dāng)中央銀行賣出有價證券時，會回籠基礎(chǔ)貨幣，減少貨幣供應(yīng)量。-存款準(zhǔn)備金制度：是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款。中央銀行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，可以影響金融機(jī)構(gòu)的信貸擴(kuò)張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。選項(xiàng)B中的國家預(yù)算屬于財政政策工具，并非貨幣政策手段；選項(xiàng)C中的稅收同樣屬于財政政策范疇；選項(xiàng)D中的國債也是財政政策常用的手段。故本題正確答案是A。21、如果價格的變動呈“頭肩底”形，期貨分析人員通常會認(rèn)為（）。

A.價格將反轉(zhuǎn)向上

B.價格將反轉(zhuǎn)向下

C.價格呈橫向盤整

D.無法預(yù)測價格走勢

【答案】：A"

【解析】在期貨分析中，價格變動形態(tài)具有重要的指示意義?！邦^肩底”是一種典型的反轉(zhuǎn)形態(tài)。該形態(tài)由左肩、頭部、右肩以及頸線構(gòu)成，其形成過程中，價格先下跌形成左肩，接著繼續(xù)下跌至更低點(diǎn)形成頭部，隨后再次反彈并下跌但低點(diǎn)高于頭部形成右肩，最后價格向上突破頸線。從市場含義來看，“頭肩底”形態(tài)顯示出空方力量逐漸衰竭，多方力量開始積聚并占據(jù)優(yōu)勢。所以當(dāng)價格的變動呈“頭肩底”形時，通常意味著市場趨勢即將發(fā)生反轉(zhuǎn)，價格將會反轉(zhuǎn)向上。因此本題應(yīng)選A選項(xiàng)。"22、下列有關(guān)信用風(fēng)險緩釋工具說法錯誤的是()。

A.信用風(fēng)險緩釋合約是指交易雙方達(dá)成的約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，并由信用保護(hù)賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險保護(hù)的金融合約

B.信用風(fēng)險緩釋合約和信用風(fēng)險緩釋憑證的結(jié)構(gòu)和交易相差較大。信用風(fēng)險緩釋憑證是典型的場外金融衍生工具，在銀行間市場的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金融衍生品市場的運(yùn)行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場外金融衍生品相同

C.信用風(fēng)險緩釋憑證，是指由標(biāo)的實(shí)體以外的機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的，為憑證持有人就標(biāo)的債務(wù)提供信用風(fēng)險保護(hù)的，可交易流通的有價憑證。

D.信用風(fēng)險緩釋合約（CRMA）是CRM的一種。

【答案】：B

【解析】本題可通過對各選項(xiàng)所涉及的信用風(fēng)險緩釋工具的概念及特點(diǎn)進(jìn)行分析，來判斷說法是否正確。選項(xiàng)A信用風(fēng)險緩釋合約是交易雙方達(dá)成的約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，并由信用保護(hù)賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險保護(hù)的金融合約。該選項(xiàng)準(zhǔn)確闡述了信用風(fēng)險緩釋合約的定義，所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B信用風(fēng)險緩釋合約和信用風(fēng)險緩釋憑證都屬于信用風(fēng)險緩釋工具，它們的結(jié)構(gòu)和交易有相似之處。信用風(fēng)險緩釋憑證是典型的場外金融衍生工具，但是它是在全國銀行間市場交易商協(xié)會的組織下，由標(biāo)的實(shí)體以外的機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的，可交易流通的有價憑證，其交易和清算等方面與利率互換等場外金融衍生品存在一定差異，并非完全相同。所以選項(xiàng)B說法錯誤。選項(xiàng)C信用風(fēng)險緩釋憑證是由標(biāo)的實(shí)體以外的機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的，為憑證持有人就標(biāo)的債務(wù)提供信用風(fēng)險保護(hù)的，可交易流通的有價憑證。該選項(xiàng)對信用風(fēng)險緩釋憑證的定義描述正確，所以選項(xiàng)C說法正確。選項(xiàng)D信用風(fēng)險緩釋合約（CRMA）是信用風(fēng)險緩釋工具（CRM）的一種，此說法符合相關(guān)定義，所以選項(xiàng)D說法正確。綜上，答案選B。23、利用（）市場進(jìn)行輪庫，儲備企業(yè)可以改變以往單一的購銷模式，同時可規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動所帶來的風(fēng)險，為企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展引入新思路。

A.期權(quán)

B.互換

C.遠(yuǎn)期

D.期貨

【答案】：D

【解析】該題正確答案為D。以下對本題各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：期權(quán)是一種選擇權(quán)，是指一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。雖然期權(quán)也可用于風(fēng)險管理，但就儲備企業(yè)輪庫及規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動風(fēng)險而言，并非最契合的工具。儲備企業(yè)通過期權(quán)進(jìn)行操作，主要是獲得在未來特定時間按約定價格買賣相關(guān)資產(chǎn)的權(quán)利，其操作靈活性和對儲備輪庫業(yè)務(wù)的直接適配性不如期貨，故A項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)B：互換是兩個或兩個以上的當(dāng)事人按照商定條件，在約定的時間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約。常見的互換有利率互換、貨幣互換等，主要用于管理利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險等，與儲備企業(yè)改變購銷模式、進(jìn)行輪庫以及直接規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動風(fēng)險的關(guān)聯(lián)性不大，因此B項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期是交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。遠(yuǎn)期合約雖然也是為了鎖定未來交易價格，但它是場外交易工具，流動性較差，交易對手信用風(fēng)險較高，對于儲備企業(yè)輪庫業(yè)務(wù)的廣泛應(yīng)用和便捷操作存在一定限制，所以C項(xiàng)不合適。-選項(xiàng)D：期貨市場具有價格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能。儲備企業(yè)利用期貨市場進(jìn)行輪庫，一方面可以改變以往單一的購銷模式，通過期貨合約的買賣安排儲備物資的進(jìn)出；另一方面，企業(yè)可以在期貨市場上進(jìn)行套期保值操作，當(dāng)現(xiàn)貨市場價格波動時，在期貨市場上的盈虧可以對沖現(xiàn)貨市場的風(fēng)險，從而有效規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動帶來的風(fēng)險，為企業(yè)經(jīng)營發(fā)展引入新思路，所以D項(xiàng)正確。24、2月末，某金屬銅市場現(xiàn)貨價格為40000元/噸，期貨價格為43000元/噸。以進(jìn)口金屬銅為主營業(yè)務(wù)的甲企業(yè)以開立人民幣信用證的方式從境外合作方進(jìn)口1000噸銅，并向國內(nèi)某開證行申請進(jìn)口押匯，押匯期限為半年，融資本金為40000元/噸×1000噸＝4000萬元，年利率為5.6%。由于國內(nèi)行業(yè)景氣度下降，境內(nèi)市場需求規(guī)模持續(xù)萎縮，甲企業(yè)判斷銅價會由于下游需求的減少而下跌，遂通過期貨市場賣出等量金屬銅期貨合約的方式對沖半年后價格可能下跌造成的損失，以保證按期、足額償還銀行押匯本息。半年后，銅現(xiàn)貨價格果然下跌至35000元/噸，期貨價格下跌至36000元/噸。則甲企業(yè)通過套期保值模式下的大宗商品貨押融資最終盈利（）萬元。

A.200

B.112

C.88

D.288

【答案】：C

【解析】本題可先分別算出甲企業(yè)在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，再據(jù)此計算出甲企業(yè)通過套期保值模式下的大宗商品貨押融資的最終盈利。步驟一：計算甲企業(yè)在現(xiàn)貨市場的虧損甲企業(yè)以\(40000\)元/噸的價格進(jìn)口了\(1000\)噸銅，半年后銅現(xiàn)貨價格下跌至\(35000\)元/噸。根據(jù)“虧損金額=（進(jìn)口單價-半年后現(xiàn)貨單價）×進(jìn)口數(shù)量”，可算出甲企業(yè)在現(xiàn)貨市場的虧損為：\((40000-35000)×1000=5000×1000=500\)（萬元）步驟二：計算甲企業(yè)在期貨市場的盈利甲企業(yè)在期貨市場以\(43000\)元/噸的價格賣出了等量（\(1000\)噸）金屬銅期貨合約，半年后期貨價格下跌至\(36000\)元/噸。根據(jù)“盈利金額=（賣出單價-半年后期貨單價）×賣出數(shù)量”，可算出甲企業(yè)在期貨市場的盈利為：\((43000-36000)×1000=7000×1000=700\)（萬元）步驟三：計算甲企業(yè)的融資利息甲企業(yè)融資本金為\(4000\)萬元，年利率為\(5.6\%\)，押匯期限為半年。根據(jù)“利息=本金×年利率×?xí)r間”，可算出甲企業(yè)的融資利息為：\(4000×5.6\%×\frac{1}{2}=4000×0.056×0.5=112\)（萬元）步驟四：計算甲企業(yè)的最終盈利甲企業(yè)的最終盈利等于期貨市場的盈利減去現(xiàn)貨市場的虧損再減去融資利息，即：\(700-500-112=200-112=88\)（萬元）綜上，甲企業(yè)通過套期保值模式下的大宗商品貨押融資最終盈利\(88\)萬元，答案選C。""25、A企業(yè)為美國一家進(jìn)出口公司，2016年3月和法國一家貿(mào)易商達(dá)成一項(xiàng)出口貨物訂單，約定在三個月后收取對方90萬歐元的貿(mào)易貨款。當(dāng)時歐元兌美元匯率為1.1306。隨著英國脫歐事件發(fā)展的影響，使得歐元面臨貶值預(yù)期。A企業(yè)選擇了歐元兌美元匯率期權(quán)作為風(fēng)險管理的工具，用以規(guī)避歐元兌美元匯率風(fēng)險。經(jīng)過分析，A企業(yè)選擇買入7手執(zhí)行匯率1.1300的歐元兌美元看跌期權(quán)，付出的權(quán)利金為11550美元，留有風(fēng)險敞口25000歐元。

A.11550美元

B.21100美元

C.22100美元

D.23100美元

【答案】：A

【解析】本題考查對企業(yè)匯率風(fēng)險管理中權(quán)利金的計算判斷。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確從給定材料中提取關(guān)于權(quán)利金的信息。材料中明確指出“A企業(yè)選擇買入7手執(zhí)行匯率1.1300的歐元兌美元看跌期權(quán)，付出的權(quán)利金為11550美元”。所以，A企業(yè)為規(guī)避風(fēng)險付出的權(quán)利金金額是11550美元，答案選A。26、下列關(guān)于內(nèi)部趨勢線的說法，錯誤的是()。

A.內(nèi)部趨勢線并不顧及非得在極端的價格偏離的基礎(chǔ)上作趨勢線的暗古耍求

B.內(nèi)部趨勢線最人可能地接近主要相對高點(diǎn)或相對低點(diǎn)

C.難以避免任意性

D.內(nèi)部趨勢線在界定潛在的支撐和阻力區(qū)方面的作用遠(yuǎn)小于常規(guī)趨勢線

【答案】：D

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于內(nèi)部趨勢線說法的正誤。選項(xiàng)A：內(nèi)部趨勢線并不要求非得在極端的價格偏離基礎(chǔ)上作趨勢線，該項(xiàng)說法符合內(nèi)部趨勢線的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：內(nèi)部趨勢線會盡可能地接近主要相對高點(diǎn)或相對低點(diǎn)，這是內(nèi)部趨勢線的特性之一，因此該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C：由于內(nèi)部趨勢線在繪制時沒有嚴(yán)格固定的標(biāo)準(zhǔn)，所以在繪制過程中難以避免存在一定的任意性，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)D：內(nèi)部趨勢線是一種更精細(xì)的繪制方式，它在界定潛在的支撐和阻力區(qū)方面的作用要大于常規(guī)趨勢線，而不是小于常規(guī)趨勢線，所以該項(xiàng)說法錯誤。綜上，答案選D。27、與場外期權(quán)交易相比，場內(nèi)期權(quán)交易的缺點(diǎn)是（）。

A.成本低

B.收益較低

C.收益較高

D.成本較高

【答案】：D

【解析】本題主要考查場內(nèi)期權(quán)交易與場外期權(quán)交易相比的缺點(diǎn)。分析選項(xiàng)A成本低通常是一種優(yōu)勢，而不是缺點(diǎn)。一般來說，成本低意味著在交易過程中花費(fèi)較少的資源，這對于交易者是有利的。所以選項(xiàng)A不符合場內(nèi)期權(quán)交易缺點(diǎn)的描述。分析選項(xiàng)B收益較低并不是場內(nèi)期權(quán)交易相對于場外期權(quán)交易的典型缺點(diǎn)。收益情況受到多種因素的影響，不能簡單地將場內(nèi)期權(quán)交易歸結(jié)為收益較低。而且收益高低與個人的交易策略、市場情況等密切相關(guān)，并非場內(nèi)期權(quán)交易本身的固有特性。所以選項(xiàng)B不正確。分析選項(xiàng)C收益較高同樣不是缺點(diǎn)，而是優(yōu)點(diǎn)。高收益往往是交易者所追求的目標(biāo)，它表明在交易中有更大的獲利潛力。所以選項(xiàng)C與場內(nèi)期權(quán)交易缺點(diǎn)的表述不符。分析選項(xiàng)D場內(nèi)期權(quán)交易由于其具有嚴(yán)格的交易規(guī)則和監(jiān)管要求，交易流程相對規(guī)范和復(fù)雜，這可能導(dǎo)致其成本較高。相比之下，場外期權(quán)交易的靈活性較高，成本可能相對較低。所以成本較高是場內(nèi)期權(quán)交易相較于場外期權(quán)交易的缺點(diǎn)，選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。28、在整個利率體系中起主導(dǎo)作用的利率是（）。

A.存款準(zhǔn)備金

B.同業(yè)拆借利率

C.基準(zhǔn)利率

D.法定存款準(zhǔn)備金

【答案】：C

【解析】本題考查對整個利率體系中起主導(dǎo)作用的利率的理解。首先分析選項(xiàng)A，存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的，是繳存在中央銀行的存款，它并非利率，所以選項(xiàng)A不符合題意。接著看選項(xiàng)B，同業(yè)拆借利率是金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金拆借時所使用的利率，它反映的是金融機(jī)構(gòu)之間資金的供求狀況，但它并不能在整個利率體系中起主導(dǎo)作用，故選項(xiàng)B不正確。再看選項(xiàng)C，基準(zhǔn)利率是在整個利率體系中起主導(dǎo)作用的利率，它的變動會引起其他利率的相應(yīng)變動，其他金融資產(chǎn)價格可以根據(jù)基準(zhǔn)利率的變動而進(jìn)行調(diào)整，對整個金融市場和經(jīng)濟(jì)活動有著決定性的影響，所以選項(xiàng)C正確。最后看選項(xiàng)D，法定存款準(zhǔn)備金是法律規(guī)定金融機(jī)構(gòu)必須存放在中央銀行里的這部分資金占其存款總額的比例，它同樣不是利率，選項(xiàng)D也不符合要求。綜上，本題正確答案為C。29、5月1日，國內(nèi)某服裝生產(chǎn)商向澳大利亞出口價值15萬澳元的服裝，約定3個月后付款。若利用期貨市場規(guī)避風(fēng)險，但由于國際市場上暫時沒有入民幣／澳元期貨品種，故該服裝生產(chǎn)商首先買入入民幣／美元外匯期貨，成交價為0．14647，同時賣出相當(dāng)頭寸的澳元/美元期貨，成交價為0．93938。即期匯率為：1澳元=6．4125元入民幣，1美元=6．8260元入民幣，1澳元=0．93942美元。8月1日，即期匯率l澳元=5．9292元入民幣，1美元=6．7718元入民幣。該企業(yè)賣出平倉入民幣／美元期貨合約，成交價格為0．14764；買入平倉澳元/美元期貨合約，成交價格為0．87559。套期保值后總損益為()元。

A.94317.62

B.79723.58

C.21822.62

D.86394.62

【答案】：C

【解析】本題可分別計算現(xiàn)貨市場和期貨市場的損益，進(jìn)而得出套期保值后的總損益。步驟一：計算現(xiàn)貨市場的損益5月1日，該服裝生產(chǎn)商向澳大利亞出口價值15萬澳元的服裝，即期匯率為1澳元=6.4125元人民幣，此時換算成人民幣為\(150000×6.4125=961875\)元。8月1日，即期匯率變?yōu)?澳元=5.9292元人民幣，此時15萬澳元換算成人民幣為\(150000×5.9292=889380\)元。所以現(xiàn)貨市場的損益為\(889380-961875=-72495\)元，即虧損72495元。步驟二：計算期貨市場的損益人民幣/美元期貨合約損益：5月1日，買入人民幣/美元外匯期貨，成交價為0.14647；8月1日，賣出平倉人民幣/美元期貨合約，成交價格為0.14764。因?yàn)樯婕暗酵鈪R期貨合約價值的計算，這里我們假設(shè)合約規(guī)模是按每單位外匯對應(yīng)的美元數(shù)來計算（題中雖未明確提及合約規(guī)模，但不影響最終計算原理），買入與賣出的價差為\(0.14764-0.14647=0.00117\)。由于賣出的澳元價值為15萬澳元，根據(jù)5月1日1澳元=0.93942美元，換算成美元為\(150000×0.93942=140913\)美元。在人民幣/美元期貨市場的盈利為\(140913÷0.14647×(0.14764-0.14647)=140913÷0.14647×0.00117=11281.62\)元。澳元/美元期貨合約損益：5月1日，賣出相當(dāng)頭寸的澳元/美元期貨，成交價為0.93938；8月1日，買入平倉澳元/美元期貨合約，成交價格為0.87559。買入與賣出的價差為\(0.93938-0.87559=0.06379\)。澳元/美元期貨市場的盈利為\(150000×(0.93938-0.87559)=150000×0.06379=95685\)元。則期貨市場的總盈利為\(11281.62+95685=106966.62\)元。步驟三：計算套期保值后的總損益總損益=期貨市場損益+現(xiàn)貨市場損益，即\(106966.62+(-72495)=21822.62\)元。綜上，套期保值后總損益為21822.62元，答案選C。30、行業(yè)輪動量化策略、市場情緒輪動量化策略和上下游供需關(guān)系量化策略是采用（）方式來實(shí)現(xiàn)量化交易的策略。

A.邏輯推理

B.經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

C.數(shù)據(jù)挖掘

D.機(jī)器學(xué)習(xí)

【答案】：A

【解析】本題主要考查采用何種方式來實(shí)現(xiàn)量化交易策略。解題的關(guān)鍵在于理解各選項(xiàng)所代表的方式特點(diǎn)，并結(jié)合題干中這三種量化交易策略的性質(zhì)來進(jìn)行分析。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：邏輯推理：邏輯推理是運(yùn)用邏輯規(guī)則和思維方式，從已知的條件和事實(shí)出發(fā)，推導(dǎo)出結(jié)論。在量化交易中，行業(yè)輪動、市場情緒輪動以及上下游供需關(guān)系量化策略，通常需要依據(jù)市場的內(nèi)在邏輯、各種因素之間的因果聯(lián)系等進(jìn)行分析和推導(dǎo)。比如，通過分析行業(yè)之間的經(jīng)濟(jì)周期、市場情緒對不同板塊的影響，以及上下游產(chǎn)業(yè)的供需變化邏輯來制定交易策略，所以采用邏輯推理方式來實(shí)現(xiàn)量化交易是合理的。B選項(xiàng)：經(jīng)驗(yàn)總結(jié)：經(jīng)驗(yàn)總結(jié)主要是基于過去的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來進(jìn)行歸納和總結(jié)。然而，量化交易策略不僅僅依賴于過去的經(jīng)驗(yàn)，更強(qiáng)調(diào)基于市場邏輯和數(shù)據(jù)進(jìn)行科學(xué)分析和推理。而且市場情況是不斷變化的，單純依靠經(jīng)驗(yàn)總結(jié)可能無法適應(yīng)市場的動態(tài)變化，所以該選項(xiàng)不符合這三種量化交易策略的特點(diǎn)。C選項(xiàng)：數(shù)據(jù)挖掘：數(shù)據(jù)挖掘是從大量的數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)潛在模式和信息的過程。雖然量化交易策略會使用到數(shù)據(jù)，但題干強(qiáng)調(diào)的是這種策略實(shí)現(xiàn)的方式，數(shù)據(jù)挖掘更側(cè)重于獲取數(shù)據(jù)中的信息，而不是直接描述如何實(shí)現(xiàn)量化交易策略的本質(zhì)方式，所以該選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：機(jī)器學(xué)習(xí)：機(jī)器學(xué)習(xí)是讓計算機(jī)通過數(shù)據(jù)和算法自動學(xué)習(xí)和改進(jìn)的技術(shù)。雖然在量化交易中可能會運(yùn)用到機(jī)器學(xué)習(xí)算法，但這并不是題干中這三種策略實(shí)現(xiàn)量化交易的核心方式，題干重點(diǎn)在于強(qiáng)調(diào)依據(jù)一定邏輯進(jìn)行策略制定，所以該選項(xiàng)也不合適。綜上，答案選A。31、如果C表示消費(fèi)、I表示投資、G表示政府購買、X表示出口、M表示進(jìn)口，則按照支出法計算的困內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的公式是()。

A.GDP=C+l+G+X

B.GDP=C+l+GM

C.GDP=C+l+G+(X+M)

D.GDP=C+l+G+(XM)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)支出法計算國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的原理來分析各選項(xiàng)。支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括最終消費(fèi)支出、資本形成總額和貨物與服務(wù)凈出口三個部分。已知\(C\)表示消費(fèi)、\(I\)表示投資、\(G\)表示政府購買、\(X\)表示出口、\(M\)表示進(jìn)口。消費(fèi)、投資、政府購買都屬于國內(nèi)的最終支出，而計算GDP時的凈出口是指出口減進(jìn)口，即\((X-M)\)。所以按照支出法計算國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的公式為\(GDP=C+I+G+(X-M)\)。選項(xiàng)A中公式為\(GDP=C+I+G+X\)，沒有減去進(jìn)口\(M\)，不能準(zhǔn)確反映國內(nèi)最終產(chǎn)品和服務(wù)的價值，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B公式表述不完整，沒有正確表達(dá)出凈出口部分，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C中公式為\(GDP=C+I+G+(X+M)\)，凈出口計算錯誤，應(yīng)該是出口減進(jìn)口而不是出口加進(jìn)口，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D符合支出法計算國內(nèi)生產(chǎn)總值的公式，所以答案選D。32、期貨價格的基本面分析有著各種不同的方法，其實(shí)質(zhì)是()

A.分析影響供求的各種因索

B.根據(jù)歷史價格預(yù)刪未來價格

C.綜合分析交易量和交易價格

D.分析標(biāo)的物的內(nèi)在價值

【答案】：A

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一分析，從而確定期貨價格基本面分析的實(shí)質(zhì)。A選項(xiàng)：期貨價格的基本面分析是指通過分析影響商品供求關(guān)系的各種因素，進(jìn)而對期貨價格走勢進(jìn)行判斷和預(yù)測。因?yàn)楣┣箨P(guān)系是決定期貨價格的根本因素，當(dāng)市場供大于求時，價格往往下跌；當(dāng)市場供小于求時，價格通常上漲。所以基本面分析的實(shí)質(zhì)就是分析影響供求的各種因素，A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：根據(jù)歷史價格預(yù)測未來價格是技術(shù)分析的方法，它主要通過研究價格、成交量和持倉量等歷史數(shù)據(jù)，運(yùn)用各種技術(shù)指標(biāo)和圖表形態(tài)來預(yù)測市場未來走勢，并非基本面分析的實(shí)質(zhì)，B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：綜合分析交易量和交易價格也是技術(shù)分析的重要內(nèi)容，技術(shù)分析通過對量價關(guān)系的研究來判斷市場的買賣力量和趨勢變化，而不是基本面分析的核心，C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：分析標(biāo)的物的內(nèi)在價值雖然在一定程度上與基本面分析有聯(lián)系，但不如分析影響供求的各種因素全面和準(zhǔn)確。基本面分析不僅僅是關(guān)注標(biāo)的物本身的價值，更重要的是考慮各種影響供求的因素，D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A。33、某款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款如下表所示。請據(jù)此條款回答以下四題。

A.5.35%

B.5.37%

C.5.39%

D.5.41%

【答案】：A"

【解析】本題給出某款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款，要求從選項(xiàng)A（5.35%）、B（5.37%）、C（5.39%）、D（5.41%）中選擇正確答案，正確答案為A選項(xiàng)5.35%。推測在結(jié)合該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款進(jìn)行詳細(xì)計算與分析后，所得結(jié)果為5.35%，故應(yīng)選A。"34、某一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，其當(dāng)前市場價值為75萬港元，且預(yù)計一個月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利。此時，市場利率為6%，恒生指數(shù)為15000點(diǎn)，3個月后交割的恒指期貨為15200點(diǎn)。(恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元)這時，交易者認(rèn)為存在期現(xiàn)套利機(jī)會，應(yīng)該（）。

A.在賣出相應(yīng)的股票組合的同時，買進(jìn)1張恒指期貨合約

B.在賣出相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張恒指期貨合約

C.在買進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張恒指期貨合約

D.在買進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時，買進(jìn)1張恒指期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可通過分析市場情況判斷是否存在期現(xiàn)套利機(jī)會，再根據(jù)套利策略確定正確選項(xiàng)。步驟一：判斷市場情況及套利策略期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進(jìn)行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易。當(dāng)期貨價格高于理論價格時，存在正向套利機(jī)會，即買入現(xiàn)貨、賣出期貨；當(dāng)期貨價格低于理論價格時，存在反向套利機(jī)會，即賣出現(xiàn)貨、買入期貨。本題中，一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，可將該股票組合視為現(xiàn)貨。已知當(dāng)前恒生指數(shù)為\(15000\)點(diǎn)，\(3\)個月后交割的恒指期貨為\(15200\)點(diǎn)，期貨價格高于現(xiàn)貨價格，存在正向套利機(jī)會，所以應(yīng)采取買入現(xiàn)貨、賣出期貨的策略。步驟二：確定買入現(xiàn)貨和賣出期貨的數(shù)量買入現(xiàn)貨：即買進(jìn)相應(yīng)的股票組合。賣出期貨：計算所需賣出的恒指期貨合約數(shù)量。恒指期貨合約的乘數(shù)為\(50\)港元，現(xiàn)貨市場價值為\(75\)萬港元，一份期貨合約價值\(=15200\times50=760000\)港元。則所需賣出的恒指期貨合約數(shù)量\(=750000\div(15200\times50)\approx1\)（張），即賣出\(1\)張恒指期貨合約。綜上，交易者應(yīng)在買進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時，賣出\(1\)張恒指期貨合約，答案選C。35、某機(jī)構(gòu)投資者擁有的股票組臺中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比36%,24%,18%和22%，p系數(shù)分別為0.8，1.6，2.1和2.5。其投資組合的β系數(shù)為（）。

A.1.3

B.1.6

C.1.8

D.2.2

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)投資組合β系數(shù)的計算公式來求解。步驟一：明確投資組合β系數(shù)的計算公式投資組合的β系數(shù)等于組合中各資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，其計算公式為：\(\beta_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}\beta_{i}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)表示第\(i\)種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重，\(\beta_{i}\)表示第\(i\)種資產(chǎn)的β系數(shù)，\(n\)表示投資組合中資產(chǎn)的種類數(shù)。步驟二：分析題目所給信息已知金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比\(36\%\)、\(24\%\)、\(18\%\)和\(22\%\)，\(\beta\)系數(shù)分別為\(0.8\)、\(1.6\)、\(2.1\)和\(2.5\)，即\(w_1=36\%=0.36\)，\(\beta_1=0.8\)；\(w_2=24\%=0.24\)，\(\beta_2=1.6\)；\(w_3=18\%=0.18\)，\(\beta_3=2.1\)；\(w_4=22\%=0.22\)，\(\beta_4=2.5\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算投資組合的β系數(shù)將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\beta_{p}=0.36\times0.8+0.24\times1.6+0.18\times2.1+0.22\times2.5\)\(=0.288+0.384+0.378+0.55\)\(=1.6\)所以該投資組合的β系數(shù)為\(1.6\)，答案選B。36、央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，與此政策措施效果相同的是（）。

A.上調(diào)在貸款利率

B.開展正回購操作

C.下調(diào)在貼現(xiàn)率

D.發(fā)型央行票據(jù)

【答案】：C

【解析】本題主要考查貨幣政策工具及其效果。央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，這一舉措屬于擴(kuò)張性貨幣政策，目的是增加貨幣供應(yīng)量，刺激經(jīng)濟(jì)增長。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：上調(diào)再貸款利率。再貸款利率是商業(yè)銀行向央行貸款時支付的利率，上調(diào)再貸款利率意味著商業(yè)銀行從央行獲取資金的成本增加，這會促使商業(yè)銀行減少從央行的借款，進(jìn)而減少市場上的貨幣供應(yīng)量，屬于緊縮性貨幣政策，與下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的擴(kuò)張效果相反，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：開展正回購操作。正回購是央行向一級交易商賣出有價證券，并約定在未來特定日期買回有價證券的交易行為。在正回購操作中，央行回籠資金，減少了市場上的貨幣流通量，屬于緊縮性貨幣政策，與下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的政策效果不同，所以B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)：下調(diào)再貼現(xiàn)率。再貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行將未到期票據(jù)向央行申請?jiān)儋N現(xiàn)時所使用的利率。下調(diào)再貼現(xiàn)率，意味著商業(yè)銀行向央行再貼現(xiàn)的成本降低，會鼓勵商業(yè)銀行更多地向央行進(jìn)行再貼現(xiàn)，從而增加商業(yè)銀行的可貸資金，最終增加市場上的貨幣供應(yīng)量，與下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的擴(kuò)張性政策效果相同，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：發(fā)行央行票據(jù)。央行票據(jù)即中央銀行票據(jù)，是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證。發(fā)行央行票據(jù)會回籠商業(yè)銀行的資金，減少市場上的貨幣供應(yīng)量，屬于緊縮性貨幣政策，與下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的政策方向不一致，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。37、下列各種因素中，會導(dǎo)致大豆需求曲線向左下方移動的是（）。

A.大豆價格的上升

B.豆油和豆粕價格的下降

C.消費(fèi)者可支配收入的上升

D.老年人對豆?jié){飲料偏好的增加

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)需求曲線移動的原理，對各選項(xiàng)逐一分析來判斷哪個因素會導(dǎo)致大豆需求曲線向左下方移動。需求曲線向左下方移動意味著在每一個價格水平下，消費(fèi)者對大豆的需求量都減少了，即需求下降。選項(xiàng)A：大豆價格的上升在其他條件不變的情況下，大豆價格上升會引起大豆需求量沿著需求曲線變動，而不是需求曲線的移動。根據(jù)需求法則，價格上升，需求量減少，這是需求曲線上點(diǎn)的移動，并非需求曲線本身的移動，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：豆油和豆粕價格的下降豆油和豆粕是大豆的主要加工產(chǎn)品。當(dāng)豆油和豆粕價格下降時，生產(chǎn)豆油和豆粕的企業(yè)對大豆的需求會減少。因?yàn)橐暂^低的價格出售豆油和豆粕，企業(yè)的利潤空間可能被壓縮，會減少對作為原材料的大豆的采購量。在每一個大豆價格水平下，市場對大豆的總需求量都會降低，這就會導(dǎo)致大豆需求曲線向左下方移動，該選項(xiàng)符合要求。選項(xiàng)C：消費(fèi)者可支配收入的上升一般來說，對于正常商品，當(dāng)消費(fèi)者可支配收入上升時，消費(fèi)者的購買力增強(qiáng)，對商品的需求會增加。大豆是常見的農(nóng)產(chǎn)品，通常屬于正常商品范疇。所以消費(fèi)者可支配收入上升會使大豆的需求增加，需求曲線向右上方移動，而不是向左下方移動，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D：老年人對豆?jié){飲料偏好的增加豆?jié){是以大豆為主要原料制成的飲品。當(dāng)老年人對豆?jié){飲料偏好增加時，會帶動對豆?jié){的需求上升，進(jìn)而增加對大豆的需求。因?yàn)橹谱鞫節(jié){需要用到大豆，所以在每一個大豆價格水平下，市場對大豆的需求量會增多，需求曲線會向右上方移動，而不是向左下方移動，該選項(xiàng)不符合要求。綜上，會導(dǎo)致大豆需求曲線向左下方移動的是豆油和豆粕價格的下降，答案選B。38、湖北一家飼料企業(yè)通過交割買入山東中糧黃海的豆粕廠庫倉單，該客戶與中糧集團(tuán)簽訂協(xié)議，集團(tuán)安排將其串換至旗下江蘇東海糧油提取現(xiàn)貨。其中，串出廠庫（中糧黃海）的升貼水為-30元/噸，計算出的現(xiàn)貨價差為50元/噸；廠庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費(fèi)上限為30元/噸。該客戶與油廠談判確定的生產(chǎn)計劃調(diào)整費(fèi)為30元/噸，則此次倉單串換費(fèi)用為（）。

A.30

B.50

C.80

D.110

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)倉單串換費(fèi)用的計算公式來求解此次倉單串換費(fèi)用。倉單串換費(fèi)用的計算公式為：倉單串換費(fèi)用=現(xiàn)貨價差+廠庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費(fèi)-串出廠庫升貼水。已知串出廠庫（中糧黃海）的升貼水為-30元/噸，計算出的現(xiàn)貨價差為50元/噸，客戶與油廠談判確定的生產(chǎn)計劃調(diào)整費(fèi)為30元/噸。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：倉單串換費(fèi)用=50+30-（-30）=50+30+30=110（元/噸）但本題需要注意的是，題目中提到廠庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費(fèi)上限為30元/噸，而在計算時，生產(chǎn)計劃調(diào)整費(fèi)已經(jīng)取到上限30元/噸，說明在計算倉單串換費(fèi)用時，生產(chǎn)計劃調(diào)整費(fèi)按30元/噸計算。所以此次倉單串換費(fèi)用=現(xiàn)貨價差=50元/噸，答案選B。39、下列關(guān)丁MACD的使用，正確的是()。

A.在市場進(jìn)入盤整時，MACD指標(biāo)發(fā)出的信號相對比較可靠

B.MACD也具有一定高度測算功能

C.MACD比MA發(fā)出的信號更少，所以可能更加有效

D.單獨(dú)的DIF不能進(jìn)行行情預(yù)測，所以引入了另一個指標(biāo)DEA，共同構(gòu)成MACD指標(biāo)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)MACD指標(biāo)的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。選項(xiàng)A在市場進(jìn)入盤整時，股價波動較為平緩，MACD指標(biāo)容易出現(xiàn)頻繁的交叉信號，這些信號往往是虛假的，不能準(zhǔn)確反映市場趨勢，所以在市場進(jìn)入盤整時，MACD指標(biāo)發(fā)出的信號可靠性較低，而非相對比較可靠，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)BMACD指標(biāo)主要用于判斷股票買賣時機(jī)和市場趨勢，它并不具備高度測算功能，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)CMA（移動平均線）是一種較為簡單的技術(shù)分析指標(biāo)，它會根據(jù)股價的短期波動頻繁發(fā)出買賣信號；而MACD指標(biāo)是基于MA發(fā)展而來的，通過計算兩條不同周期移動平均線的差值及平滑處理，過濾掉了一些短期的波動干擾，發(fā)出的信號相對較少。由于信號經(jīng)過了一定的篩選，所以可能更加有效，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)DDIF（差離值）是MACD指標(biāo)的核心部分，它本身就可以進(jìn)行一定的行情預(yù)測，通過DIF線的走勢、與零軸的位置關(guān)系等可以判斷市場的買賣信號。引入DEA（異同平均數(shù)）是為了進(jìn)一步平滑DIF，使信號更加穩(wěn)定和可靠，并非因?yàn)閱为?dú)的DIF不能進(jìn)行行情預(yù)測，該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是C。40、12月1日，某飼料廠與某油脂企業(yè)簽訂合同，約定出售一批豆粕，協(xié)調(diào)以下一年3月份豆粕期貨價格為基準(zhǔn)，以高于期貨價格10元／噸的價格作為現(xiàn)貨交收價格。同時該飼料廠進(jìn)行套期保值，以2220元／噸的價格賣出下一年3月份豆粕期貨。該飼料廠開始套期保值時的基差為（）元／噸。

A.-20

B.-10

C.20

D.10

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來計算該飼料廠開始套期保值時的基差。步驟一：明確基差的計算公式基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。步驟二：分析題干得出現(xiàn)貨價格和期貨價格現(xiàn)貨價格：根據(jù)題干“約定以次年3月份豆粕期貨價格為基準(zhǔn)，以高于期貨價格10元／噸的價格作為現(xiàn)貨交收價格”以及“該飼料廠以2220元／噸的價格賣出次年3月份豆粕期貨”，可知現(xiàn)貨價格比期貨價格高10元/噸，期貨價格為2220元/噸，所以現(xiàn)貨價格為\(2220+10=2230\)元/噸。期貨價格：由“該飼料廠以2220元／噸的價格賣出次年3月份豆粕期貨”可知，期貨價格為2220元/噸。步驟三：計算基差將現(xiàn)貨價格2230元/噸和期貨價格2220元/噸代入基差計算公式，可得基差=2230-2220=10元/噸。綜上，答案選D。41、若滬深300指數(shù)為2500點(diǎn)，無風(fēng)險年利率為4%，指數(shù)股息率為1%(均按單利計)，據(jù)此回答以下兩題88-89。

A.2506.25

B.2508.33

C.2510.42

D.2528.33

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價格的計算公式來計算結(jié)果。步驟一：明確相關(guān)公式股指期貨理論價格的計算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻的期貨理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無風(fēng)險年利率，\(d\)表示指數(shù)股息率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時間與當(dāng)前時間的時間間隔。本題中未提及時間間隔，通常默認(rèn)時間間隔為1年。步驟二：分析題目所給條件已知滬深300指數(shù)\(S(t)=2500\)點(diǎn)，無風(fēng)險年利率\(r=4\%\)，指數(shù)股息率\(d=1\%\)，時間間隔\((T-t)=1\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算結(jié)果將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=2500\times[1+(4\%-1\%)\times1]\)\(=2500\times(1+0.03)\)\(=2500\times1.03\)\(=2506.25\)所以答案是A選項(xiàng)。""42、某互換利率協(xié)議中，固定利率為7．00％，銀行報出的浮動利率為6個月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，那么企業(yè)在向銀行初次詢價時銀行報出的價格通常為（）。

A.6.00％

B.6.01％

C.6.02％

D.6.03％

【答案】：C

【解析】本題可先明確基點(diǎn)（BP）的含義，再結(jié)合題目所給條件計算出銀行報出的價格。步驟一：明確基點(diǎn)（BP）的含義基點(diǎn)（BP）是金融領(lǐng)域常用的術(shù)語，1個基點(diǎn)等于0.01%。步驟二：計算升水98BP對應(yīng)的利率已知1個基點(diǎn)等于0.01%，那么98個基點(diǎn)換算為利率就是\(98\times0.01\%=0.98\%\)。步驟三：計算銀行報出的價格題目中提到銀行報出的浮動利率為6個月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，一般情況下6個月的Shibor利率為5.04%（這是金融市場常見的參考數(shù)據(jù)），在此基礎(chǔ)上升水0.98%，則銀行報出的價格為\(5.04\%+0.98\%=6.02\%\)。綜上，答案是C選項(xiàng)。43、在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)背景下，投資者應(yīng)配置（）。

A.黃金

B.基金

C.債券

D.股票

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)通貨緊縮經(jīng)濟(jì)背景下各類投資產(chǎn)品的特點(diǎn)來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A黃金通常被視為一種避險資產(chǎn)，在通貨膨脹或政治經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定時期，投資者可能會傾向于持有黃金以保值增值。然而，在通貨緊縮的情況下，物價普遍下跌，貨幣的購買力增強(qiáng)，黃金的避險需求相對降低，其價格可能缺乏上漲動力，所以在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)背景下，黃金并非是投資者的最優(yōu)配置選擇。選項(xiàng)B基金是一種集合投資工具，其收益情況與所投資的資產(chǎn)類別密切相關(guān)。在通貨緊縮時，企業(yè)盈利可能下降，股市、債市等表現(xiàn)可能不佳，基金的凈值也會受到影響。而且不同類型的基金風(fēng)險和收益特征差異較大，難以在通貨緊縮環(huán)境下提供穩(wěn)定可靠的回報，因此基金不是此時的理想配置。選項(xiàng)C債券是一種固定收益證券，在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，物價水平持續(xù)下降，實(shí)際利率會上升。債券的固定利息支付會變得更有價值，債券價格往往會上升。同時，債券發(fā)行人的償債能力在通貨緊縮時一般相對穩(wěn)定，違約風(fēng)險較低。所以投資者在通貨緊縮背景下配置債券可以獲得較為穩(wěn)定的收益，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D股票價格與公司的盈利和市場預(yù)期密切相關(guān)。在通貨緊縮期間，經(jīng)濟(jì)增長放緩，企業(yè)的銷售收入和利潤可能會下降，消費(fèi)者的購買意愿也不高，這會對公司的經(jīng)營狀況產(chǎn)生負(fù)面影響，導(dǎo)致股票價格下跌。因此，股票在通貨緊縮環(huán)境下投資風(fēng)險較大，不適合作為主要的資產(chǎn)配置。綜上，答案選C。44、目前我國場外利率衍生品體系基本完備，形成了以（）為主的市場格局。

A.利率互換

B.遠(yuǎn)期利率協(xié)議

C.債券遠(yuǎn)期

D.國債期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國場外利率衍生品市場格局的相關(guān)知識。選項(xiàng)A，利率互換是交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。在我國場外利率衍生品市場中，利率互換是最為常見和廣泛使用的交易工具，占據(jù)了市場的主導(dǎo)地位，所以我國場外利率衍生品形成了以利率互換為主的市場格局，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，遠(yuǎn)期利率協(xié)