雙支柱調(diào)控下貨幣政策與宏觀審慎政策對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響剖析一、引言1.1研究背景與意義金融體系作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心樞紐，其穩(wěn)定性對(duì)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展起著決定性作用。它如同經(jīng)濟(jì)的血脈，承擔(dān)著資金融通、資源配置等關(guān)鍵職能，是連接儲(chǔ)蓄與投資、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要橋梁。穩(wěn)定的金融體系能夠確保資金的順暢流動(dòng)，為企業(yè)提供充足的融資支持，促進(jìn)生產(chǎn)和投資活動(dòng)的開展，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。相反，一旦金融體系出現(xiàn)不穩(wěn)定，如金融危機(jī)的爆發(fā)，將會(huì)導(dǎo)致資金流動(dòng)受阻、信貸緊縮、金融市場(chǎng)動(dòng)蕩等嚴(yán)重問題，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊，引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退、失業(yè)率上升等一系列負(fù)面效應(yīng)。例如，2008年全球金融危機(jī)源于美國(guó)次貸危機(jī)，美國(guó)多家大型金融機(jī)構(gòu)倒閉或?yàn)l臨破產(chǎn)，如雷曼兄弟的破產(chǎn)引發(fā)了全球金融市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)，股票市場(chǎng)大幅下跌，信貸市場(chǎng)凍結(jié)，企業(yè)融資困難，許多企業(yè)不得不削減生產(chǎn)規(guī)模、裁員，全球經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退，失業(yè)率急劇上升，給各國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)帶來了沉重的災(zāi)難。商業(yè)銀行作為金融體系的關(guān)鍵組成部分，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中扮演著舉足輕重的角色。它不僅是資金的主要融通中介，連接著儲(chǔ)蓄者和投資者，為企業(yè)和個(gè)人提供貸款、存款、支付結(jié)算等基本金融服務(wù)，促進(jìn)資金的有效配置，還在信用創(chuàng)造、貨幣政策傳導(dǎo)等方面發(fā)揮著不可替代的作用。貨幣政策和宏觀審慎政策作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的兩大重要手段，與商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為密切相關(guān)。貨幣政策通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和利率水平，影響商業(yè)銀行的資金成本、信貸規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)偏好，進(jìn)而對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為產(chǎn)生作用。例如，在寬松的貨幣政策下，貨幣供應(yīng)量增加，市場(chǎng)利率下降，商業(yè)銀行獲取資金的成本降低，信貸規(guī)模往往會(huì)擴(kuò)張，這可能導(dǎo)致銀行降低信貸標(biāo)準(zhǔn)，增加對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的貸款投放，從而提高其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平；反之，在緊縮的貨幣政策下，銀行的資金成本上升，信貸規(guī)模收縮，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平可能會(huì)降低。宏觀審慎政策則著眼于防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，通過對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資本充足率、流動(dòng)性、杠桿率等指標(biāo)進(jìn)行監(jiān)管和調(diào)控，約束商業(yè)銀行的過度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為，維護(hù)金融體系的整體穩(wěn)定。研究貨幣政策和宏觀審慎政策對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響具有重要的現(xiàn)實(shí)意義和理論意義。在現(xiàn)實(shí)意義方面，有助于金融監(jiān)管部門制定更加科學(xué)合理的政策。通過深入了解兩種政策對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的作用機(jī)制和影響效果，監(jiān)管部門可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的變化，精準(zhǔn)地調(diào)整貨幣政策和宏觀審慎政策的力度和方向，實(shí)現(xiàn)對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的有效管控，維護(hù)金融體系的穩(wěn)定。例如，在經(jīng)濟(jì)過熱、信貸擴(kuò)張過快時(shí)，監(jiān)管部門可以加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管，提高商業(yè)銀行的資本充足率要求，限制信貸規(guī)模，抑制銀行的過度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；在經(jīng)濟(jì)衰退、信貸收縮時(shí)，適當(dāng)放寬貨幣政策，降低利率，增加貨幣供應(yīng)量，同時(shí)優(yōu)化宏觀審慎政策，引導(dǎo)商業(yè)銀行合理增加信貸投放，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這也能幫助商業(yè)銀行提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平。商業(yè)銀行可以依據(jù)政策的變化，及時(shí)調(diào)整自身的經(jīng)營(yíng)策略和風(fēng)險(xiǎn)管理措施，合理控制風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。例如，當(dāng)貨幣政策轉(zhuǎn)向緊縮時(shí)，商業(yè)銀行可以提前調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的占比，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，提高資產(chǎn)質(zhì)量，以應(yīng)對(duì)資金成本上升和信貸規(guī)模收縮帶來的挑戰(zhàn)。從理論意義來看，豐富和完善了金融理論體系。深入研究貨幣政策和宏觀審慎政策與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為之間的關(guān)系，有助于揭示金融市場(chǎng)運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律，填補(bǔ)相關(guān)理論研究的空白，為金融理論的發(fā)展提供新的視角和實(shí)證依據(jù)。例如，通過實(shí)證研究分析不同貨幣政策工具和宏觀審慎政策工具對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響差異，可以進(jìn)一步完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論和宏觀審慎監(jiān)管理論，為金融政策的制定和實(shí)施提供更堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。這也能為后續(xù)研究提供參考。本研究的成果可以為其他學(xué)者在相關(guān)領(lǐng)域的研究提供借鑒，推動(dòng)學(xué)術(shù)界對(duì)金融政策與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為關(guān)系的深入探討，促進(jìn)金融領(lǐng)域?qū)W術(shù)研究的不斷發(fā)展。1.2研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)為了深入剖析貨幣政策和宏觀審慎政策對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響，本研究將綜合運(yùn)用多種研究方法，力求全面、準(zhǔn)確地揭示其中的內(nèi)在關(guān)系和作用機(jī)制。案例分析法是本研究的重要方法之一。通過選取具有代表性的商業(yè)銀行作為研究案例，深入分析在不同貨幣政策和宏觀審慎政策環(huán)境下，這些銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為變化。以中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行等大型國(guó)有商業(yè)銀行，以及招商銀行、民生銀行等股份制商業(yè)銀行為例，詳細(xì)考察政策調(diào)整對(duì)其信貸規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)管理策略等方面的具體影響。分析在寬松貨幣政策時(shí)期，這些銀行的信貸投放策略如何變化，是否增加了對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)或項(xiàng)目的貸款；在宏觀審慎政策加強(qiáng)時(shí)，銀行又是如何調(diào)整資本充足率、流動(dòng)性管理等措施，以應(yīng)對(duì)政策要求和控制風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。通過對(duì)這些具體案例的分析，能夠更加直觀地了解政策對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的實(shí)際影響，為理論研究提供豐富的實(shí)踐依據(jù)。實(shí)證研究法是本研究的核心方法。運(yùn)用金融統(tǒng)計(jì)學(xué)方法和計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，對(duì)收集到的商業(yè)銀行數(shù)據(jù)進(jìn)行定量分析。選取2010-2023年期間，涵蓋國(guó)有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行等不同類型的商業(yè)銀行面板數(shù)據(jù)作為研究樣本。在數(shù)據(jù)收集過程中，充分利用Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、各商業(yè)銀行的年報(bào)以及中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)等官方發(fā)布的數(shù)據(jù)，確保數(shù)據(jù)的全面性、準(zhǔn)確性和可靠性。從貨幣政策角度，選取貨幣供應(yīng)量（M2）、基準(zhǔn)利率（如一年期存款基準(zhǔn)利率、貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率LPR）等作為貨幣政策變量；從宏觀審慎政策角度，選擇資本充足率要求、杠桿率限制、貸款價(jià)值比（LTV）等作為宏觀審慎政策變量；對(duì)于商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)指標(biāo)，采用不良貸款率、Z值（衡量銀行穩(wěn)定性，Z值越大，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平越低）、風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)占比等進(jìn)行衡量。運(yùn)用面板數(shù)據(jù)回歸模型，如固定效應(yīng)模型、隨機(jī)效應(yīng)模型以及動(dòng)態(tài)面板系統(tǒng)GMM估計(jì)方法，控制宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境（如GDP增長(zhǎng)率、通貨膨脹率）、銀行個(gè)體特征（如資產(chǎn)規(guī)模、資本充足率、盈利能力）等因素，探究貨幣政策和宏觀審慎政策對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響程度和方向，檢驗(yàn)相關(guān)理論假設(shè)。對(duì)比分析法也是本研究的重要手段。一方面，對(duì)不同國(guó)家或地區(qū)的貨幣政策和宏觀審慎政策及其對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響進(jìn)行對(duì)比。例如，將中國(guó)與美國(guó)、歐盟等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行對(duì)比，分析在不同的經(jīng)濟(jì)金融體制、政策目標(biāo)和市場(chǎng)環(huán)境下，貨幣政策和宏觀審慎政策的實(shí)施特點(diǎn)以及對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為產(chǎn)生的不同影響。美國(guó)在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)時(shí)，采取了量化寬松的貨幣政策和嚴(yán)格的宏觀審慎監(jiān)管措施，對(duì)美國(guó)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，通過對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)中國(guó)在類似情況下政策實(shí)施的差異和優(yōu)勢(shì)。另一方面，對(duì)不同類型商業(yè)銀行在相同政策環(huán)境下的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為差異進(jìn)行比較。國(guó)有大型商業(yè)銀行由于其規(guī)模大、資本雄厚、政府支持等優(yōu)勢(shì)，在面對(duì)政策調(diào)整時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為可能與股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行存在差異。通過這種對(duì)比分析，能夠更深入地了解不同類型商業(yè)銀行對(duì)政策的敏感度和反應(yīng)機(jī)制，為制定差異化的政策和監(jiān)管措施提供參考。本研究在方法和視角上具有一定的創(chuàng)新點(diǎn)。在研究視角上，以往研究多側(cè)重于單一政策對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響，本研究將貨幣政策和宏觀審慎政策納入同一研究框架，從多維度綜合分析兩種政策的協(xié)同效應(yīng)和交互影響，全面揭示政策對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的作用機(jī)制，有助于更深入地理解金融市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律，為政策制定提供更全面的理論支持。在數(shù)據(jù)運(yùn)用上，使用了最新的2010-2023年期間的數(shù)據(jù)，涵蓋了多種類型的商業(yè)銀行，數(shù)據(jù)樣本更具全面性和時(shí)效性，能夠更準(zhǔn)確地反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境下貨幣政策和宏觀審慎政策對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響，研究結(jié)果更具現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述2.1貨幣政策相關(guān)理論2.1.1貨幣政策的定義與目標(biāo)貨幣政策，作為金融政策的關(guān)鍵構(gòu)成部分，是中央銀行為達(dá)成特定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，而運(yùn)用的一系列控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、信用量的方針、政策以及措施的總和。其核心在于依據(jù)不同時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)，靈活調(diào)整貨幣供應(yīng)，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與增長(zhǎng)。貨幣政策的實(shí)質(zhì)是國(guó)家根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段，對(duì)貨幣供應(yīng)采取“緊”“松”或“適度”的政策導(dǎo)向。在經(jīng)濟(jì)過熱、通貨膨脹壓力較大時(shí)，通常會(huì)采取緊縮性貨幣政策，減少貨幣供應(yīng)量，提高利率，以抑制過度的投資和消費(fèi)，穩(wěn)定物價(jià)水平；而在經(jīng)濟(jì)衰退、需求不足時(shí)，則傾向于實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，刺激投資和消費(fèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。貨幣政策的目標(biāo)并非單一，而是涵蓋多個(gè)方面，共同構(gòu)成一個(gè)相互關(guān)聯(lián)、相互制約的目標(biāo)體系，主要包括穩(wěn)定物價(jià)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和平衡國(guó)際收支。穩(wěn)定物價(jià)是中央銀行貨幣政策的首要目標(biāo)，其實(shí)質(zhì)是維持幣值的穩(wěn)定。物價(jià)穩(wěn)定并非要求物價(jià)絕對(duì)不變，而是要將通貨膨脹率控制在合理范圍內(nèi)，避免物價(jià)短期內(nèi)的大幅波動(dòng)。衡量物價(jià)穩(wěn)定的常用指標(biāo)包括消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）和GDP平減指數(shù)等。消費(fèi)物價(jià)指數(shù)反映了居民日常生活消費(fèi)的商品和服務(wù)價(jià)格的變化情況，是衡量通貨膨脹水平的重要指標(biāo)；生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)則側(cè)重于反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價(jià)格變動(dòng)，對(duì)預(yù)測(cè)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)的走勢(shì)具有重要參考價(jià)值；GDP平減指數(shù)涵蓋了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的所有最終產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格變動(dòng)，能夠更全面地反映物價(jià)水平的總體變化。一般來說，將通貨膨脹率控制在2%-3%左右被認(rèn)為是較為合理的范圍，既能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的適度增長(zhǎng)，又能避免通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也是貨幣政策的重要目標(biāo)之一，它對(duì)于提高國(guó)家的綜合實(shí)力、增加就業(yè)機(jī)會(huì)、改善人民生活水平具有關(guān)鍵作用。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通常用人均實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值的年增長(zhǎng)率來衡量，即用人均名義國(guó)民生產(chǎn)總值年增長(zhǎng)率剔除物價(jià)上漲率后的人均實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值年增長(zhǎng)率。政府一般會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，制定合理的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，并通過貨幣政策等宏觀調(diào)控手段來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)朝著目標(biāo)方向發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過程中，貨幣政策可以通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和利率水平，影響企業(yè)的融資成本和投資決策，從而促進(jìn)投資和消費(fèi)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，降低利率可以降低企業(yè)的融資成本，鼓勵(lì)企業(yè)增加投資，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；增加貨幣供應(yīng)量可以提高市場(chǎng)的流動(dòng)性，為企業(yè)提供更多的資金支持，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和發(fā)展。充分就業(yè)是貨幣政策追求的又一重要目標(biāo)，它體現(xiàn)了人力資源的有效利用和社會(huì)的穩(wěn)定和諧。充分就業(yè)并非意味著完全消除失業(yè)，而是要將失業(yè)率控制在一個(gè)合理的水平，使有勞動(dòng)能力且愿意工作的人都能在相對(duì)合理的條件下找到工作。失業(yè)率是衡量充分就業(yè)程度的重要指標(biāo)，它反映了社會(huì)勞動(dòng)力的閑置情況。造成失業(yè)的原因較為復(fù)雜，主要包括總需求不足、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、技術(shù)進(jìn)步等?？傂枨蟛蛔銜?huì)導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)萎縮，減少對(duì)勞動(dòng)力的需求，從而引發(fā)失業(yè)；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整會(huì)使一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)逐漸衰退，新興產(chǎn)業(yè)尚未完全發(fā)展起來，導(dǎo)致勞動(dòng)力在產(chǎn)業(yè)間的轉(zhuǎn)移困難，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失業(yè)；技術(shù)進(jìn)步則可能使一些工作崗位被自動(dòng)化設(shè)備或機(jī)器人所取代，造成技術(shù)性失業(yè)。貨幣政策可以通過調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，增加總需求，促進(jìn)就業(yè)。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策，刺激投資和消費(fèi)，帶動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)和就業(yè)的增加；通過引導(dǎo)資金流向就業(yè)吸納能力較強(qiáng)的行業(yè)和企業(yè)，促進(jìn)就業(yè)機(jī)會(huì)的創(chuàng)造。平衡國(guó)際收支對(duì)于維持國(guó)家經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和健康發(fā)展同樣至關(guān)重要。國(guó)際收支是指一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)與其他國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)交易總和，包括貿(mào)易收支、勞務(wù)收支和資本流動(dòng)等方面。如果國(guó)際收支出現(xiàn)失衡，無論是順差還是逆差，都可能對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。長(zhǎng)期的國(guó)際收支順差會(huì)導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備增加，貨幣供應(yīng)量被動(dòng)擴(kuò)張，引發(fā)通貨膨脹壓力；國(guó)際收支逆差則可能導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備減少，本幣貶值，影響國(guó)家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和國(guó)際信譽(yù)。貨幣政策可以通過調(diào)節(jié)利率和匯率等手段，影響國(guó)際資本流動(dòng)和進(jìn)出口貿(mào)易，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支的平衡。提高利率可以吸引外國(guó)資金流入，增加外匯儲(chǔ)備，改善國(guó)際收支狀況；調(diào)整匯率政策，使本幣適度升值或貶值，可以影響進(jìn)出口貿(mào)易，促進(jìn)國(guó)際收支的平衡。2.1.2貨幣政策工具及其作用機(jī)制貨幣政策工具是中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)而運(yùn)用的各種手段，根據(jù)其性質(zhì)和作用方式的不同，可分為一般性貨幣政策工具、選擇性貨幣政策工具和創(chuàng)新型貨幣政策工具等。這些工具相互配合、相互補(bǔ)充，共同構(gòu)成了貨幣政策的調(diào)控體系，對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生著重要影響。一般性貨幣政策工具，也被稱為常規(guī)性貨幣政策工具，是中央銀行最常用的政策工具，主要包括法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策和公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，它們對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)的貨幣信用擴(kuò)張或緊縮產(chǎn)生普遍影響，常被稱為中央銀行的“三大法寶”。法定存款準(zhǔn)備金率是中央銀行規(guī)定商業(yè)銀行必須繳存的準(zhǔn)備金占其存款總額的比例。當(dāng)中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率時(shí)，商業(yè)銀行可用于放貸的資金減少，貨幣乘數(shù)變小，信用創(chuàng)造能力受到抑制，從而減少貨幣供應(yīng)量，收緊市場(chǎng)流動(dòng)性，起到抑制經(jīng)濟(jì)過熱的作用；反之，降低法定存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行的可貸資金增加，貨幣乘數(shù)增大，信用創(chuàng)造能力增強(qiáng)，貨幣供應(yīng)量增加，市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，有助于刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)期，中央銀行可能會(huì)提高法定存款準(zhǔn)備金率，以減少商業(yè)銀行的信貸投放，抑制投資和消費(fèi)，穩(wěn)定物價(jià)；在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，則會(huì)降低法定存款準(zhǔn)備金率，增加商業(yè)銀行的資金來源，促進(jìn)信貸投放，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。再貼現(xiàn)政策是中央銀行通過調(diào)整再貼現(xiàn)率來影響商業(yè)銀行的融資成本和信貸規(guī)模。再貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行將已貼現(xiàn)但未到期的票據(jù)向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)時(shí)所支付的利率。當(dāng)中央銀行降低再貼現(xiàn)率時(shí)，商業(yè)銀行的融資成本降低，會(huì)增加向中央銀行的再貼現(xiàn)申請(qǐng)，從而獲得更多的資金，進(jìn)而擴(kuò)大信貸規(guī)模，增加貨幣供應(yīng)量；提高再貼現(xiàn)率則會(huì)使商業(yè)銀行的融資成本上升，減少再貼現(xiàn)申請(qǐng)，收縮信貸規(guī)模，減少貨幣供應(yīng)量。再貼現(xiàn)政策還具有信號(hào)傳導(dǎo)作用，中央銀行調(diào)整再貼現(xiàn)率可以向市場(chǎng)傳遞貨幣政策的導(dǎo)向信息，影響市場(chǎng)參與者的預(yù)期和行為。如果中央銀行降低再貼現(xiàn)率，市場(chǎng)會(huì)認(rèn)為貨幣政策趨于寬松，企業(yè)和居民可能會(huì)增加投資和消費(fèi)；反之，提高再貼現(xiàn)率則會(huì)使市場(chǎng)預(yù)期貨幣政策收緊，企業(yè)和居民會(huì)相應(yīng)減少投資和消費(fèi)。公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)是中央銀行在金融市場(chǎng)上買賣有價(jià)證券（主要是政府債券），以調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和利率水平的政策工具。當(dāng)中央銀行在公開市場(chǎng)上買入有價(jià)證券時(shí)，向市場(chǎng)投放基礎(chǔ)貨幣，增加貨幣供應(yīng)量，降低市場(chǎng)利率，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；賣出有價(jià)證券時(shí)，則從市場(chǎng)回籠基礎(chǔ)貨幣，減少貨幣供應(yīng)量，提高市場(chǎng)利率，抑制經(jīng)濟(jì)過熱。公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)具有操作靈活、主動(dòng)性強(qiáng)、時(shí)效性高的特點(diǎn)，中央銀行可以根據(jù)市場(chǎng)情況隨時(shí)進(jìn)行買賣操作，精準(zhǔn)地調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和利率水平。在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，中央銀行通過買入政府債券，向市場(chǎng)注入資金，增加流動(dòng)性，降低利率，鼓勵(lì)企業(yè)投資和居民消費(fèi)；在經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)期，賣出政府債券，回籠資金，減少流動(dòng)性，提高利率，抑制過度投資和消費(fèi)。選擇性貨幣政策工具是中央銀行針對(duì)某些特殊的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域或特殊用途的信貸而采取的信用調(diào)節(jié)工具，主要包括消費(fèi)者信用控制、證券市場(chǎng)信用控制、不動(dòng)產(chǎn)信用控制和優(yōu)惠利率等。消費(fèi)者信用控制是指中央銀行對(duì)不動(dòng)產(chǎn)以外的各種耐用消費(fèi)品的銷售融資予以控制，如規(guī)定分期付款購(gòu)買耐用消費(fèi)品的最低首付比例、最長(zhǎng)期限等，以調(diào)節(jié)消費(fèi)者的購(gòu)買力和消費(fèi)行為，避免過度消費(fèi)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。證券市場(chǎng)信用控制是中央銀行對(duì)有關(guān)有價(jià)證券交易的各種貸款進(jìn)行限制，如規(guī)定證券交易的保證金比率，控制金融機(jī)構(gòu)對(duì)證券市場(chǎng)的信貸規(guī)模，防止證券市場(chǎng)過度投機(jī)，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。不動(dòng)產(chǎn)信用控制是中央銀行對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)在房地產(chǎn)方面放款的限制，如規(guī)定房地產(chǎn)貸款的最高限額、最長(zhǎng)期限、首付比例等，以抑制房地產(chǎn)投機(jī)，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)。優(yōu)惠利率是中央銀行對(duì)按國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策要求重點(diǎn)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)部門或產(chǎn)業(yè)，規(guī)定較低貼現(xiàn)利率或放款利率的一種管理措施，如對(duì)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等提供優(yōu)惠利率貸款，引導(dǎo)資金流向這些重點(diǎn)領(lǐng)域，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)。隨著經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的發(fā)展變化和金融創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)，傳統(tǒng)的貨幣政策工具在實(shí)施效果和傳導(dǎo)機(jī)制上逐漸暴露出一些局限性。為了更好地應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，提高貨幣政策的有效性和精準(zhǔn)性，中央銀行不斷創(chuàng)新貨幣政策工具，如抵押補(bǔ)充貸款（PSL）、中期借貸便利（MLF）、短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）等。抵押補(bǔ)充貸款是中央銀行通過抵押資產(chǎn)從商業(yè)銀行獲得資金，向特定領(lǐng)域提供長(zhǎng)期低成本資金支持，以促進(jìn)特定領(lǐng)域的發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整。PSL主要用于支持棚戶區(qū)改造、重大水利工程建設(shè)等項(xiàng)目，通過為這些項(xiàng)目提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來源，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和民生改善，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整。中期借貸便利是中央銀行向符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，通過調(diào)節(jié)中期利率水平，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。MLF的操作期限一般為1-3年，商業(yè)銀行可以通過質(zhì)押國(guó)債、央行票據(jù)、政策性金融債等優(yōu)質(zhì)債券獲得資金，其利率水平會(huì)對(duì)市場(chǎng)利率產(chǎn)生重要影響，進(jìn)而影響企業(yè)和居民的融資成本。短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具是中央銀行在銀行體系流動(dòng)性出現(xiàn)臨時(shí)性波動(dòng)時(shí)，通過回購(gòu)交易等方式調(diào)節(jié)短期流動(dòng)性的工具，其操作期限一般為7天以內(nèi)，主要用于應(yīng)對(duì)短期資金供求的季節(jié)性波動(dòng)、節(jié)假日資金需求等情況，保持市場(chǎng)流動(dòng)性的平穩(wěn)。2.1.3貨幣政策對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響機(jī)制貨幣政策對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響機(jī)制較為復(fù)雜，主要通過風(fēng)險(xiǎn)偏好渠道、估值與收益渠道、追逐收益渠道等途徑來實(shí)現(xiàn)。這些渠道相互作用、相互影響，共同決定了貨幣政策對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響效果。風(fēng)險(xiǎn)偏好渠道是貨幣政策影響商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的重要途徑之一。貨幣政策的調(diào)整會(huì)改變商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知和風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度，進(jìn)而影響其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為。在寬松的貨幣政策環(huán)境下，市場(chǎng)利率下降，銀行的資金成本降低，盈利能力受到一定影響。為了維持或提高收益水平，銀行可能會(huì)降低信貸標(biāo)準(zhǔn)，增加對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的貸款投放，表現(xiàn)出更高的風(fēng)險(xiǎn)偏好。低利率環(huán)境會(huì)使銀行對(duì)未來經(jīng)濟(jì)前景更加樂觀，認(rèn)為借款人違約的可能性降低，從而放松信貸審核標(biāo)準(zhǔn)，向一些信用風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)或個(gè)人提供貸款。寬松的貨幣政策還會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格上升，銀行的抵押品價(jià)值增加，進(jìn)一步增強(qiáng)了銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿。因?yàn)樵诘盅浩穬r(jià)值上升的情況下，即使借款人違約，銀行通過處置抵押品也能減少損失，這使得銀行更愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。相反，在緊縮的貨幣政策環(huán)境下，市場(chǎng)利率上升，銀行的資金成本增加，盈利能力下降。為了控制風(fēng)險(xiǎn)，銀行會(huì)提高信貸標(biāo)準(zhǔn)，減少對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的貸款投放，風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。高利率環(huán)境會(huì)使銀行對(duì)未來經(jīng)濟(jì)前景更加謹(jǐn)慎，擔(dān)心借款人違約的可能性增加，從而加強(qiáng)信貸審核，拒絕一些風(fēng)險(xiǎn)較高的貸款申請(qǐng)。緊縮的貨幣政策還會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格下降，抵押品價(jià)值縮水，銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿也會(huì)隨之降低。因?yàn)榈盅浩穬r(jià)值下降會(huì)增加銀行在借款人違約時(shí)的損失，所以銀行會(huì)更加謹(jǐn)慎地對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)。估值與收益渠道也在貨幣政策對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響中發(fā)揮著重要作用。貨幣政策的變動(dòng)會(huì)影響商業(yè)銀行資產(chǎn)和負(fù)債的估值，以及收益狀況，從而對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)產(chǎn)生影響。在寬松的貨幣政策下，貨幣供應(yīng)量增加，市場(chǎng)利率下降，債券等固定收益類資產(chǎn)的價(jià)格上升。銀行持有的債券資產(chǎn)價(jià)值增加，資產(chǎn)負(fù)債表狀況得到改善，資本充足率提高，這使得銀行有更多的資本來承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)利率下降會(huì)降低銀行的資金成本，同時(shí)貸款等資產(chǎn)的收益率在短期內(nèi)可能不會(huì)同步下降，從而擴(kuò)大了銀行的利差收入，提高了銀行的盈利能力。銀行盈利能力的增強(qiáng)會(huì)使其更有能力承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而增加對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的貸款投放。相反，在緊縮的貨幣政策下，貨幣供應(yīng)量減少，市場(chǎng)利率上升，債券等固定收益類資產(chǎn)的價(jià)格下降。銀行持有的債券資產(chǎn)價(jià)值縮水，資產(chǎn)負(fù)債表狀況惡化，資本充足率下降，銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力減弱。市場(chǎng)利率上升會(huì)提高銀行的資金成本，同時(shí)貸款等資產(chǎn)的收益率可能上升幅度有限，導(dǎo)致銀行的利差收入縮小，盈利能力下降。銀行盈利能力的下降會(huì)使其更加謹(jǐn)慎地對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)，減少對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的貸款投放，降低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。追逐收益渠道也是貨幣政策影響商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的重要機(jī)制。在低利率環(huán)境下，銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收益受到壓縮，為了追求更高的收益，銀行可能會(huì)積極拓展表外業(yè)務(wù)，增加對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益資產(chǎn)的投資。銀行可能會(huì)增加對(duì)理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等表外業(yè)務(wù)的參與，這些業(yè)務(wù)往往具有較高的風(fēng)險(xiǎn)和收益。銀行還可能會(huì)加大對(duì)股票、房地產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資力度，以獲取更高的回報(bào)。然而，這些高風(fēng)險(xiǎn)、高收益資產(chǎn)的投資也增加了銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。一旦市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，這些資產(chǎn)的價(jià)格下跌，銀行可能會(huì)面臨較大的損失。相反，在高利率環(huán)境下，銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收益相對(duì)較高，銀行更傾向于穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，減少對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益資產(chǎn)的投資，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平相應(yīng)降低。銀行會(huì)將更多的資金投向傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)，注重資產(chǎn)的安全性和流動(dòng)性，減少對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置，以降低風(fēng)險(xiǎn)。2.2宏觀審慎政策相關(guān)理論2.2.1宏觀審慎政策的定義與目標(biāo)宏觀審慎政策是在2008年全球金融危機(jī)后受到廣泛關(guān)注并迅速發(fā)展起來的一種政策框架，其核心目標(biāo)在于防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融體系的整體穩(wěn)定。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）、國(guó)際清算銀行（BIS）等國(guó)際組織以及眾多學(xué)者都對(duì)宏觀審慎政策進(jìn)行了深入研究和探討，雖尚未形成完全統(tǒng)一的定義，但在基本內(nèi)涵上達(dá)成了廣泛共識(shí)。宏觀審慎政策是一種以防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)為主要目標(biāo)，從宏觀、逆周期和防傳染的角度出發(fā)，對(duì)金融體系進(jìn)行監(jiān)管和調(diào)控的政策框架。它與傳統(tǒng)的微觀審慎監(jiān)管不同，微觀審慎監(jiān)管主要關(guān)注單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健性，旨在保護(hù)單個(gè)金融機(jī)構(gòu)免受風(fēng)險(xiǎn)沖擊，防止其倒閉對(duì)自身造成損失；而宏觀審慎政策則著眼于整個(gè)金融體系，關(guān)注金融體系的整體風(fēng)險(xiǎn)狀況，以及風(fēng)險(xiǎn)在金融機(jī)構(gòu)之間、金融市場(chǎng)之間的傳播和擴(kuò)散，防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重破壞。在2008年全球金融危機(jī)中，大量金融機(jī)構(gòu)因過度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而倒閉，這些單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)相互交織、傳染，最終引發(fā)了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致全球金融體系陷入混亂，實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，失業(yè)率大幅上升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷入停滯。這充分凸顯了宏觀審慎政策的重要性和必要性，也促使各國(guó)更加重視宏觀審慎政策的研究和實(shí)踐。宏觀審慎政策的首要目標(biāo)是防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)具有極強(qiáng)的破壞性和傳染性，一旦爆發(fā)，可能引發(fā)金融體系的崩潰，導(dǎo)致金融市場(chǎng)的癱瘓，使企業(yè)融資困難，居民財(cái)富大幅縮水，經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期衰退。系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的來源廣泛，包括金融機(jī)構(gòu)的過度杠桿化、資產(chǎn)泡沫的膨脹、金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定以及外部沖擊等。金融機(jī)構(gòu)為追求高額利潤(rùn)，可能過度依賴負(fù)債經(jīng)營(yíng)，導(dǎo)致杠桿率過高，一旦資產(chǎn)價(jià)格下跌或市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，就容易面臨償債困難，引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)市場(chǎng)、股票市場(chǎng)等資產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)上漲可能形成資產(chǎn)泡沫，當(dāng)泡沫破裂時(shí)，會(huì)引發(fā)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)減值，導(dǎo)致金融體系的不穩(wěn)定；國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化、地緣政治沖突等外部沖擊也可能對(duì)國(guó)內(nèi)金融體系造成嚴(yán)重影響，引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。宏觀審慎政策通過對(duì)金融體系的全面監(jiān)測(cè)和分析，及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)因素，并采取相應(yīng)的政策措施進(jìn)行防范和化解。維護(hù)金融穩(wěn)定也是宏觀審慎政策的重要目標(biāo)。金融穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)，一個(gè)穩(wěn)定的金融體系能夠?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)提供持續(xù)、高效的金融服務(wù)，促進(jìn)資源的合理配置，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的健康增長(zhǎng)。相反，金融不穩(wěn)定會(huì)導(dǎo)致金融服務(wù)中斷，資金無法有效配置，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到阻礙，從而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。宏觀審慎政策通過對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資本充足率、流動(dòng)性、杠桿率等關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行監(jiān)管和調(diào)控，約束金融機(jī)構(gòu)的過度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為，增強(qiáng)金融體系的韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，確保金融市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，從而維護(hù)金融穩(wěn)定。加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，要求這些機(jī)構(gòu)具備更高的資本充足率和更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，以降低其倒閉對(duì)金融體系的沖擊；通過實(shí)施逆周期資本緩沖等政策工具，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期要求金融機(jī)構(gòu)增加資本儲(chǔ)備，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期則允許金融機(jī)構(gòu)釋放資本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而平滑金融體系的順周期波動(dòng)，維護(hù)金融穩(wěn)定。2.2.2宏觀審慎政策工具及其作用機(jī)制為了實(shí)現(xiàn)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定的目標(biāo)，宏觀審慎政策運(yùn)用了一系列多樣化的政策工具，這些工具從不同角度、以不同方式對(duì)金融體系進(jìn)行調(diào)控，形成了一個(gè)有機(jī)的政策體系。常見的宏觀審慎政策工具包括逆周期資本緩沖、動(dòng)態(tài)撥備、貸款價(jià)值比限制、杠桿率限制等，它們各自具有獨(dú)特的作用機(jī)制，在維護(hù)金融穩(wěn)定中發(fā)揮著重要作用。逆周期資本緩沖是宏觀審慎政策的重要工具之一，其作用機(jī)制主要基于金融體系的順周期性特點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，金融機(jī)構(gòu)的信貸業(yè)務(wù)往往快速擴(kuò)張，為了追求更高的利潤(rùn)，可能會(huì)降低信貸標(biāo)準(zhǔn)，增加對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的貸款投放，同時(shí)減少資本儲(chǔ)備，導(dǎo)致杠桿率上升。這種順周期行為會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)過熱，資產(chǎn)價(jià)格泡沫不斷膨脹，金融體系的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷積累。一旦經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逆轉(zhuǎn)，資產(chǎn)價(jià)格下跌，企業(yè)償債能力下降，金融機(jī)構(gòu)的不良貸款率會(huì)大幅上升，資本充足率下降，面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。逆周期資本緩沖要求金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期計(jì)提額外的資本緩沖，增加資本儲(chǔ)備。這樣做一方面可以約束金融機(jī)構(gòu)的過度信貸擴(kuò)張行為，因?yàn)樵黾淤Y本儲(chǔ)備會(huì)提高金融機(jī)構(gòu)的資金成本，降低其利潤(rùn)空間，從而抑制其過度放貸的沖動(dòng)；另一方面，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，金融機(jī)構(gòu)可以動(dòng)用這些預(yù)先計(jì)提的資本緩沖，彌補(bǔ)資產(chǎn)損失，維持資本充足率，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，避免因資本不足而過度收縮信貸，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成更大的沖擊。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上行周期，信貸增長(zhǎng)過快時(shí)，監(jiān)管部門要求銀行計(jì)提一定比例的逆周期資本緩沖，如5%的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)作為額外資本儲(chǔ)備。這使得銀行在放貸時(shí)會(huì)更加謹(jǐn)慎，因?yàn)槊堪l(fā)放一筆貸款，需要相應(yīng)增加的資本成本更高，從而抑制了信貸的過度擴(kuò)張。當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期，企業(yè)違約增加，銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降時(shí)，銀行可以動(dòng)用這部分逆周期資本緩沖來彌補(bǔ)損失，維持資本充足率在合理水平，不至于因資本短缺而大幅收縮信貸，影響企業(yè)的正常融資需求。動(dòng)態(tài)撥備也是一種重要的逆周期宏觀審慎政策工具，其作用機(jī)制與逆周期資本緩沖類似，但更側(cè)重于從貸款損失準(zhǔn)備的角度來應(yīng)對(duì)金融體系的順周期性。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，貸款違約率通常較低，金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)較高，此時(shí)動(dòng)態(tài)撥備要求金融機(jī)構(gòu)多計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備金。多計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備金可以抑制金融機(jī)構(gòu)的過度放貸行為，因?yàn)闇?zhǔn)備金的增加會(huì)減少金融機(jī)構(gòu)的可貸資金和利潤(rùn)，使其放貸更加謹(jǐn)慎。這些提前計(jì)提的準(zhǔn)備金在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，貸款違約率上升時(shí)，可以用于彌補(bǔ)貸款損失，減輕金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)壓力，保障金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。動(dòng)態(tài)撥備政策還可以通過影響金融機(jī)構(gòu)的預(yù)期，引導(dǎo)其在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段合理調(diào)整信貸行為，降低金融體系的順周期性。在經(jīng)濟(jì)繁榮期，銀行按照動(dòng)態(tài)撥備要求，對(duì)每一筆貸款計(jì)提較高比例的損失準(zhǔn)備金，比如將原本1%的計(jì)提比例提高到3%。這使得銀行在發(fā)放貸款時(shí)會(huì)更加嚴(yán)格審查貸款對(duì)象的信用狀況和還款能力，減少對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的貸款投放，從而抑制信貸的過度擴(kuò)張。當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期，貸款違約率上升，銀行可以用之前多計(jì)提的準(zhǔn)備金來沖抵損失，避免因貸款損失而導(dǎo)致利潤(rùn)大幅下降甚至虧損，維持銀行的正常運(yùn)營(yíng)和信貸投放能力。貸款價(jià)值比（LTV）限制是宏觀審慎政策用于調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)信貸風(fēng)險(xiǎn)的重要工具。房地產(chǎn)市場(chǎng)與金融體系密切相關(guān)，房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量和穩(wěn)定性產(chǎn)生重大影響。在房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮時(shí)期，房?jī)r(jià)不斷上漲，金融機(jī)構(gòu)為了獲取更多的利息收入，可能會(huì)放松對(duì)住房貸款的審批標(biāo)準(zhǔn)，提高貸款價(jià)值比，即增加購(gòu)房者的貸款額度，使其能夠購(gòu)買更昂貴的房產(chǎn)。這會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)房?jī)r(jià)上漲，形成房地產(chǎn)泡沫，增加金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。貸款價(jià)值比限制規(guī)定了金融機(jī)構(gòu)向購(gòu)房者提供貸款的最高額度與房產(chǎn)價(jià)值的比例上限。通過設(shè)定較低的貸款價(jià)值比，如將首套房的貸款價(jià)值比限制在70%以內(nèi)，意味著購(gòu)房者至少需要支付30%的首付款，這可以有效抑制過度的住房信貸需求。因?yàn)橘?gòu)房者需要支付更多的自有資金，其購(gòu)房成本增加，從而減少了對(duì)高價(jià)房產(chǎn)的購(gòu)買沖動(dòng)，降低了房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)行為。較低的貸款價(jià)值比也可以降低金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，房?jī)r(jià)下跌時(shí)，由于購(gòu)房者已經(jīng)支付了較高比例的首付款，金融機(jī)構(gòu)的貸款損失風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，能夠有效保障金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)安全，維護(hù)金融穩(wěn)定。杠桿率限制是宏觀審慎政策對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管的重要手段，其作用機(jī)制是直接限制金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)融資規(guī)模，防止金融機(jī)構(gòu)過度杠桿化。杠桿率是指金融機(jī)構(gòu)的總資產(chǎn)與自有資本的比率，杠桿率越高，意味著金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)融資規(guī)模相對(duì)自有資本越大，風(fēng)險(xiǎn)也就越高。在金融市場(chǎng)環(huán)境寬松時(shí)，金融機(jī)構(gòu)為了追求更高的收益，往往會(huì)通過大量舉債來擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資。一旦市場(chǎng)形勢(shì)發(fā)生不利變化，資產(chǎn)價(jià)格下跌，金融機(jī)構(gòu)可能面臨巨大的償債壓力，導(dǎo)致資金鏈斷裂，引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。杠桿率限制規(guī)定了金融機(jī)構(gòu)的杠桿率上限，如要求商業(yè)銀行的杠桿率不得低于4%，即商業(yè)銀行的總資產(chǎn)不得超過其自有資本的25倍。這就限制了金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)融資規(guī)模，使其必須保持一定比例的自有資本來支撐資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。較低的杠桿率可以增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，因?yàn)樵诿媾R資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)或市場(chǎng)流動(dòng)性緊張時(shí)，金融機(jī)構(gòu)有更多的自有資本來緩沖損失，不至于因過度負(fù)債而陷入困境。杠桿率限制還可以約束金融機(jī)構(gòu)的冒險(xiǎn)行為，使其更加注重資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)管理，避免過度追求高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資項(xiàng)目，從而維護(hù)金融體系的穩(wěn)定。2.2.3宏觀審慎政策對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響機(jī)制宏觀審慎政策通過多種途徑對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為產(chǎn)生影響，這些影響機(jī)制相互關(guān)聯(lián)、相互作用，共同致力于降低商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，維護(hù)金融體系的穩(wěn)定。降低金融體系的順周期性是宏觀審慎政策影響商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的重要機(jī)制之一。金融體系具有明顯的順周期性，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，商業(yè)銀行的信貸投放往往會(huì)過度擴(kuò)張，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿增強(qiáng)。這是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況良好，還款能力較強(qiáng)，商業(yè)銀行對(duì)未來經(jīng)濟(jì)前景充滿信心，從而降低信貸標(biāo)準(zhǔn)，增加對(duì)企業(yè)的貸款投放。商業(yè)銀行還會(huì)增加對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益項(xiàng)目的投資，以追求更高的利潤(rùn)。這種順周期行為會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)過熱，資產(chǎn)價(jià)格泡沫不斷膨脹，金融體系的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷積累。一旦經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逆轉(zhuǎn)，資產(chǎn)價(jià)格下跌，企業(yè)償債能力下降，商業(yè)銀行的不良貸款率會(huì)大幅上升，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平急劇增加，可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。宏觀審慎政策通過實(shí)施逆周期資本緩沖、動(dòng)態(tài)撥備等工具，對(duì)商業(yè)銀行的順周期行為進(jìn)行抑制。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，要求商業(yè)銀行計(jì)提逆周期資本緩沖，增加資本儲(chǔ)備，提高貸款損失準(zhǔn)備金的計(jì)提比例。這會(huì)增加商業(yè)銀行的資金成本，降低其利潤(rùn)空間，從而約束其過度放貸和投資的沖動(dòng)，使其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿下降。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，允許商業(yè)銀行動(dòng)用之前計(jì)提的資本緩沖和準(zhǔn)備金，彌補(bǔ)資產(chǎn)損失，維持資本充足率，避免因資本不足而過度收縮信貸，降低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。通過這種逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，宏觀審慎政策可以有效平滑金融體系的順周期波動(dòng)，降低商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)周期不同階段的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。限制商業(yè)銀行的杠桿率也是宏觀審慎政策影響其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的關(guān)鍵機(jī)制。杠桿率是衡量商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的重要指標(biāo)，過高的杠桿率意味著商業(yè)銀行的債務(wù)融資規(guī)模相對(duì)自有資本過大，風(fēng)險(xiǎn)較高。當(dāng)商業(yè)銀行的杠桿率過高時(shí)，其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，一旦資產(chǎn)價(jià)格下跌或市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，可能面臨巨大的償債壓力，導(dǎo)致資金鏈斷裂，引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。宏觀審慎政策通過設(shè)定杠桿率限制，規(guī)定商業(yè)銀行的杠桿率不得超過一定水平，如要求商業(yè)銀行的杠桿率不得低于4%。這就限制了商業(yè)銀行的債務(wù)融資規(guī)模，使其必須保持一定比例的自有資本來支撐資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。較低的杠桿率可以增強(qiáng)商業(yè)銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，因?yàn)樵诿媾R資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)或市場(chǎng)流動(dòng)性緊張時(shí)，商業(yè)銀行有更多的自有資本來緩沖損失，不至于因過度負(fù)債而陷入困境。杠桿率限制還可以約束商業(yè)銀行的冒險(xiǎn)行為，使其更加注重資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)管理，避免過度追求高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資項(xiàng)目，從而降低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管是宏觀審慎政策影響商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的又一重要機(jī)制。系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)在金融體系中占據(jù)著核心地位，其規(guī)模龐大、業(yè)務(wù)復(fù)雜、與其他金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)性強(qiáng)。一旦系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)問題，可能引發(fā)金融體系的連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。宏觀審慎政策對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)實(shí)施更加嚴(yán)格的監(jiān)管要求，包括更高的資本充足率、更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力、更嚴(yán)格的信息披露等。要求系統(tǒng)重要性商業(yè)銀行的核心一級(jí)資本充足率不得低于8.5%，高于普通商業(yè)銀行的要求。這使得系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)必須持有更多的優(yōu)質(zhì)資本，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理要求促使這些機(jī)構(gòu)建立更加完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加強(qiáng)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估和控制。更嚴(yán)格的信息披露可以提高市場(chǎng)透明度，增強(qiáng)市場(chǎng)參與者對(duì)這些機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，促使其更加謹(jǐn)慎地經(jīng)營(yíng)，降低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)管還可以起到示范作用，引導(dǎo)其他商業(yè)銀行加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，降低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，從而維護(hù)整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。2.3文獻(xiàn)綜述國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)貨幣政策、宏觀審慎政策與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為之間的關(guān)系展開了廣泛而深入的研究，取得了一系列具有重要理論和實(shí)踐價(jià)值的成果。在貨幣政策對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響方面，國(guó)外學(xué)者較早進(jìn)行了系統(tǒng)性研究。Jiménez等學(xué)者通過對(duì)西班牙銀行業(yè)數(shù)據(jù)的分析，發(fā)現(xiàn)寬松的貨幣政策會(huì)降低銀行的貸款利率，增加銀行的信貸投放，進(jìn)而提高銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。在低利率環(huán)境下，銀行的資金成本降低，為了追求更高的收益，會(huì)降低信貸標(biāo)準(zhǔn)，向更多信用風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)和個(gè)人提供貸款，從而增加了銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。Borio和Zhu從理論上闡述了貨幣政策通過風(fēng)險(xiǎn)偏好渠道影響銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的機(jī)制，認(rèn)為寬松的貨幣政策會(huì)使銀行對(duì)未來經(jīng)濟(jì)前景更加樂觀，從而降低風(fēng)險(xiǎn)感知，增加風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿。寬松的貨幣政策還會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格上升，銀行的抵押品價(jià)值增加，進(jìn)一步增強(qiáng)了銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的信心。國(guó)內(nèi)學(xué)者也對(duì)這一問題進(jìn)行了大量研究。張強(qiáng)和喬煜峰運(yùn)用我國(guó)16家上市銀行的數(shù)據(jù)，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)貨幣政策與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即寬松的貨幣政策會(huì)增加銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，緊縮的貨幣政策則會(huì)降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。他們還發(fā)現(xiàn)，不同類型的貨幣政策工具對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響存在差異，價(jià)格型貨幣政策工具（如利率）的影響更為顯著。李雙建等通過構(gòu)建動(dòng)態(tài)面板模型，研究發(fā)現(xiàn)貨幣政策的變化會(huì)影響銀行的融資成本和資產(chǎn)價(jià)格，進(jìn)而影響銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為。在寬松的貨幣政策下，銀行的融資成本降低，資產(chǎn)價(jià)格上升，銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平會(huì)提高；反之，在緊縮的貨幣政策下，銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平會(huì)降低。關(guān)于宏觀審慎政策對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響，國(guó)外研究中，Angelini等學(xué)者研究指出，宏觀審慎政策中的逆周期資本緩沖工具能夠有效降低銀行在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期的過度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為，增強(qiáng)銀行在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上行周期，信貸增長(zhǎng)過快時(shí)，逆周期資本緩沖要求銀行計(jì)提額外的資本，這會(huì)增加銀行的資金成本，抑制其過度放貸的沖動(dòng)，從而降低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平；在經(jīng)濟(jì)下行周期，銀行可以動(dòng)用之前計(jì)提的逆周期資本緩沖，彌補(bǔ)資產(chǎn)損失，維持資本充足率，避免因資本不足而過度收縮信貸，進(jìn)一步降低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。Brunnermeier等學(xué)者提出的“宏觀審慎管理”概念強(qiáng)調(diào)了從宏觀層面防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的重要性，認(rèn)為宏觀審慎政策通過對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資本充足率、杠桿率等指標(biāo)進(jìn)行監(jiān)管，可以有效約束銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為。國(guó)內(nèi)學(xué)者在這方面也有深入探討。范小云等運(yùn)用我國(guó)28家商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了宏觀審慎政策對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響，結(jié)果表明宏觀審慎政策能夠顯著降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，且這種影響在不同類型的銀行之間存在差異。大型國(guó)有商業(yè)銀行由于其資本雄厚、風(fēng)險(xiǎn)管理能力較強(qiáng)，對(duì)宏觀審慎政策的敏感度相對(duì)較低；而中小商業(yè)銀行由于資本相對(duì)薄弱、風(fēng)險(xiǎn)管理能力相對(duì)較弱，對(duì)宏觀審慎政策的反應(yīng)更為敏感。許友傳和張雅慧通過構(gòu)建理論模型，分析了宏觀審慎政策工具（如貸款價(jià)值比限制、杠桿率限制等）對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的作用機(jī)制，發(fā)現(xiàn)這些工具能夠通過限制銀行的信貸擴(kuò)張和杠桿率，降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。貸款價(jià)值比限制可以抑制房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)行為，降低銀行的房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)；杠桿率限制可以約束銀行的過度負(fù)債行為，增強(qiáng)銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。部分學(xué)者還研究了貨幣政策與宏觀審慎政策的協(xié)調(diào)配合對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響。國(guó)外研究中，Claessens等學(xué)者的研究表明，貨幣政策與宏觀審慎政策的有效協(xié)調(diào)配合能夠更好地降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，維護(hù)金融穩(wěn)定。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，貨幣政策適度收緊，同時(shí)加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管，可以有效抑制銀行的過度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為；在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，貨幣政策適度寬松，宏觀審慎政策則保持一定的靈活性，避免對(duì)銀行的過度約束，以促進(jìn)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。國(guó)內(nèi)學(xué)者方面，馬勇和陳雨露通過構(gòu)建DSGE模型，分析了貨幣政策和宏觀審慎政策的不同組合對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的影響，發(fā)現(xiàn)雙支柱調(diào)控框架（貨幣政策與宏觀審慎政策協(xié)調(diào)配合）能夠在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，有效降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，提高金融體系的穩(wěn)定性。當(dāng)貨幣政策和宏觀審慎政策相互配合時(shí)，可以更好地應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的變化，避免單一政策的局限性，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融穩(wěn)定的雙重目標(biāo)。王愛儉和王璟怡運(yùn)用我國(guó)商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)貨幣政策與宏觀審慎政策的協(xié)調(diào)配合能夠顯著降低銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，且這種協(xié)調(diào)效應(yīng)在不同經(jīng)濟(jì)周期下存在差異。在經(jīng)濟(jì)上行周期，協(xié)調(diào)配合的效果更為明顯，能夠有效抑制銀行風(fēng)險(xiǎn)的積累；在經(jīng)濟(jì)下行周期，雖然協(xié)調(diào)配合也能降低銀行風(fēng)險(xiǎn)，但效果相對(duì)較弱，需要進(jìn)一步加強(qiáng)政策的力度和精準(zhǔn)度。已有研究在貨幣政策、宏觀審慎政策對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響方面取得了豐碩成果，但仍存在一些不足之處。在研究方法上，部分實(shí)證研究樣本選取的時(shí)間跨度較短或樣本范圍較窄，可能導(dǎo)致研究結(jié)果的代表性和普遍性受到一定影響。在研究?jī)?nèi)容上，對(duì)于貨幣政策和宏觀審慎政策對(duì)不同類型商業(yè)銀行（如國(guó)有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行等）風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的異質(zhì)性影響，雖然已有部分研究有所涉及，但研究的深度和廣度仍有待加強(qiáng)。不同類型的商業(yè)銀行在資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理能力等方面存在較大差異，對(duì)政策的反應(yīng)和適應(yīng)能力也不盡相同，深入研究這種異質(zhì)性影響對(duì)于制定差異化的政策和監(jiān)管措施具有重要意義。在貨幣政策與宏觀審慎政策的協(xié)調(diào)配合方面，雖然已有研究認(rèn)識(shí)到兩者協(xié)調(diào)的重要性，但對(duì)于如何實(shí)現(xiàn)兩者的有效協(xié)調(diào)，包括協(xié)調(diào)的機(jī)制、模式和政策工具的搭配等問題，尚未形成統(tǒng)一的結(jié)論，仍需要進(jìn)一步深入研究和探討。三、貨幣政策對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為影響的案例分析3.1寬松貨幣政策下商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為分析3.1.1美國(guó)量化寬松政策期間商業(yè)銀行案例2008年，美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，迅速演變?yōu)橐粓?chǎng)全球性的金融危機(jī)，對(duì)美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)金融體系造成了巨大沖擊。美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退，GDP大幅下滑，失業(yè)率急劇攀升，金融市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭，大量金融機(jī)構(gòu)面臨倒閉風(fēng)險(xiǎn)。為了應(yīng)對(duì)這場(chǎng)危機(jī)，拯救陷入困境的經(jīng)濟(jì)和金融體系，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了一系列量化寬松貨幣政策，這是一種在常規(guī)貨幣政策失效情況下采取的非常規(guī)政策手段。美聯(lián)儲(chǔ)從2008年11月開始實(shí)施第一輪量化寬松政策（QE1），宣布購(gòu)買房地美、房利美以及聯(lián)邦住宅貸款銀行發(fā)行的國(guó)債和資產(chǎn)支持證券，規(guī)模達(dá)到1.725萬億美元，其中包括1.25萬億美元的抵押貸款支持證券（MBS）、3000億美元的美國(guó)國(guó)債和1750億美元的機(jī)構(gòu)證券。這一舉措旨在通過向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性，穩(wěn)定金融市場(chǎng)，恢復(fù)投資者信心。在2010年11月，美聯(lián)儲(chǔ)又推出了第二輪量化寬松政策（QE2），規(guī)模為6000億美元，目的是進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，壓低長(zhǎng)期利率，鼓勵(lì)投資和消費(fèi)。2012年9月，美聯(lián)儲(chǔ)推出第三輪量化寬松政策（QE3），每月新增購(gòu)買400億美元的抵押貸款支持證券，旨在進(jìn)一步刺激消費(fèi)與投資，解決高失業(yè)率問題。通過這一系列量化寬松政策，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表迅速膨脹，從2008年12月的4960億美元增長(zhǎng)至2012年底的超過2.8萬億美元。在量化寬松政策的影響下，美國(guó)商業(yè)銀行的信貸規(guī)模出現(xiàn)了顯著擴(kuò)張。低利率環(huán)境使得企業(yè)和個(gè)人的融資成本大幅降低，刺激了信貸需求。商業(yè)銀行在流動(dòng)性充裕的情況下，積極放貸，信貸規(guī)模不斷擴(kuò)大。從數(shù)據(jù)上看，美國(guó)商業(yè)銀行的貸款總額在量化寬松期間呈現(xiàn)出明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì)。在2009-2013年期間，美國(guó)商業(yè)銀行的貸款總額從約7萬億美元增長(zhǎng)至超過8萬億美元，增長(zhǎng)幅度超過14%。商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好也顯著上升。由于市場(chǎng)利率較低，銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間受到壓縮，為了追求更高的收益，銀行開始降低信貸標(biāo)準(zhǔn)，增加對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的貸款投放。銀行對(duì)一些信用評(píng)級(jí)較低、還款能力存在較大不確定性的企業(yè)和個(gè)人發(fā)放貸款，甚至出現(xiàn)了“零首付”等過度寬松的房貸政策。在房地產(chǎn)市場(chǎng)，銀行大量發(fā)放次級(jí)抵押貸款，這些貸款的借款人信用風(fēng)險(xiǎn)較高，還款能力較弱，但銀行在追求高收益的驅(qū)動(dòng)下，忽視了潛在的風(fēng)險(xiǎn)。量化寬松政策還對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生了負(fù)面影響，導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量下降。隨著信貸規(guī)模的擴(kuò)張和風(fēng)險(xiǎn)偏好的上升，銀行的不良貸款率逐漸增加。在房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破裂后，大量次級(jí)抵押貸款借款人無法按時(shí)還款，銀行的不良貸款大幅攀升。美國(guó)商業(yè)銀行的不良貸款率在2009年達(dá)到峰值，超過5%，許多銀行面臨著巨大的資產(chǎn)減值損失。由于量化寬松政策導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)加劇，銀行持有的債券等資產(chǎn)的價(jià)值也受到影響，進(jìn)一步降低了銀行的資產(chǎn)質(zhì)量。3.1.2日本長(zhǎng)期低利率政策下商業(yè)銀行案例自20世紀(jì)90年代初，日本股市和房地產(chǎn)泡沫相繼破滅后，日本經(jīng)濟(jì)陷入了長(zhǎng)期的衰退和通縮困境。為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，擺脫通縮局面，日本央行采取了長(zhǎng)期的低利率政策，試圖通過降低企業(yè)和個(gè)人的融資成本，刺激投資和消費(fèi)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。日本央行不斷下調(diào)利率，將無擔(dān)保隔夜拆借利率從1990年的6%逐步降低到1995年9月的0.5%，隨后在1999年4月至2000年8月期間實(shí)施了零利率政策。盡管在2000年8月曾短暫上調(diào)利率，但隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的惡化，又重新回到零利率水平，并在2016年進(jìn)一步實(shí)施負(fù)利率政策，將利率降至-0.1%。在長(zhǎng)期低利率環(huán)境下，日本商業(yè)銀行的盈利空間受到嚴(yán)重?cái)D壓。由于存款利率和貸款利率都處于極低水平，銀行的存貸利差大幅縮小，傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)利潤(rùn)微薄。為了維持盈利能力，商業(yè)銀行不得不積極尋求其他收益來源，這導(dǎo)致它們的投資策略發(fā)生改變，更加傾向于追求高風(fēng)險(xiǎn)高收益的資產(chǎn)。日本商業(yè)銀行開始大量投資于股票、房地產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，期望通過資產(chǎn)價(jià)格的上漲獲取高額回報(bào)。在20世紀(jì)90年代初的泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期，銀行大量資金流入房地產(chǎn)市場(chǎng)，為房地產(chǎn)企業(yè)和購(gòu)房者提供了大量貸款，推動(dòng)了房地產(chǎn)價(jià)格的不斷攀升。銀行還增加了對(duì)高收益?zhèn)⒑Ｍ赓Y產(chǎn)等的投資。日本商業(yè)銀行對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的債券投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，這些債券通常具有較高的收益率，但同時(shí)也伴隨著較高的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。為了擴(kuò)大信貸規(guī)模，增加利息收入，日本商業(yè)銀行在低利率環(huán)境下降低了貸款標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)借款人的信用審查不夠嚴(yán)格，對(duì)貸款用途的監(jiān)管也相對(duì)寬松，導(dǎo)致一些信用狀況不佳的企業(yè)和個(gè)人也能夠輕易獲得貸款。這使得銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量下降，潛在的違約風(fēng)險(xiǎn)增加。在泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后，房地產(chǎn)價(jià)格暴跌，許多房地產(chǎn)企業(yè)陷入困境，無法按時(shí)償還銀行貸款，導(dǎo)致銀行的不良貸款大量增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2001年3月，日本商業(yè)銀行包括貸款損失準(zhǔn)備金在內(nèi)的不良貸款處置損失累計(jì)高達(dá)71.8萬億日元；截至2005年3月，這一數(shù)字更是達(dá)到96.4萬億日元，占同期名義GDP的18%。三、貨幣政策對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為影響的案例分析3.2緊縮貨幣政策下商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為分析3.2.1中國(guó)提高存款準(zhǔn)備金率時(shí)期商業(yè)銀行案例2006-2008年期間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹壓力增大的嚴(yán)峻形勢(shì)。國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過快，房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)出現(xiàn)過熱跡象，資產(chǎn)價(jià)格不斷攀升，通貨膨脹率持續(xù)上升。為了抑制經(jīng)濟(jì)過熱，穩(wěn)定物價(jià)水平，中國(guó)人民銀行采取了一系列緊縮性貨幣政策，其中多次提高存款準(zhǔn)備金率是重要舉措之一。在2006年7月至2008年6月期間，中國(guó)人民銀行連續(xù)18次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，從7.5%大幅提高至17.5%。在這一時(shí)期，商業(yè)銀行的信貸規(guī)模受到了顯著的收縮。存款準(zhǔn)備金率的提高意味著商業(yè)銀行需要繳存更多的準(zhǔn)備金到中央銀行，這直接減少了商業(yè)銀行可用于放貸的資金量。根據(jù)貨幣乘數(shù)理論，存款準(zhǔn)備金率的上升會(huì)導(dǎo)致貨幣乘數(shù)下降，從而使商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力減弱，信貸規(guī)模難以擴(kuò)張。商業(yè)銀行在資金緊張的情況下，不得不對(duì)貸款申請(qǐng)進(jìn)行更加嚴(yán)格的篩選，優(yōu)先滿足優(yōu)質(zhì)客戶和重點(diǎn)項(xiàng)目的資金需求，削減對(duì)一些風(fēng)險(xiǎn)較高或非重點(diǎn)領(lǐng)域的信貸投放。對(duì)一些中小民營(yíng)企業(yè)和高耗能、高污染企業(yè)的貸款審批更加嚴(yán)格，貸款額度也有所減少，以控制信貸風(fēng)險(xiǎn)，保障資金的安全。商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好也明顯下降。面對(duì)緊縮的貨幣政策環(huán)境，商業(yè)銀行更加注重資產(chǎn)的安全性和流動(dòng)性，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍度降低。銀行在審批貸款時(shí)，提高了對(duì)借款人的信用標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)了對(duì)貸款項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和審查。要求借款人提供更詳細(xì)的財(cái)務(wù)信息和擔(dān)保措施，對(duì)貸款項(xiàng)目的市場(chǎng)前景、盈利能力和償債能力進(jìn)行更深入的分析和評(píng)估。銀行還減少了對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益項(xiàng)目的貸款投放，更加傾向于向大型國(guó)有企業(yè)、政府支持項(xiàng)目等信用風(fēng)險(xiǎn)較低的領(lǐng)域提供貸款。因?yàn)檫@些領(lǐng)域的借款人通常具有較強(qiáng)的還款能力和穩(wěn)定的現(xiàn)金流，能夠在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定的情況下更好地保障銀行的資金安全。商業(yè)銀行還加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)管理。為了應(yīng)對(duì)緊縮貨幣政策帶來的挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行加大了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的投入，完善了風(fēng)險(xiǎn)管理體系。加強(qiáng)了對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控和管理，建立了更加嚴(yán)格的信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和處理潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)貸款客戶的信用狀況進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤和評(píng)估，一旦發(fā)現(xiàn)客戶出現(xiàn)還款困難或信用狀況惡化的跡象，及時(shí)采取措施，如要求客戶提前還款、增加擔(dān)保物或進(jìn)行債務(wù)重組等，以降低信用風(fēng)險(xiǎn)。銀行還加強(qiáng)了對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理，通過合理配置資產(chǎn)、優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)等方式，提高自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。增加了對(duì)流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)的配置，如國(guó)債、央行票據(jù)等，以確保在資金緊張時(shí)能夠及時(shí)獲得流動(dòng)性支持；合理安排負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，避免出現(xiàn)資金期限錯(cuò)配的情況，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。3.2.2歐洲央行加息時(shí)期商業(yè)銀行案例2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，歐洲經(jīng)濟(jì)受到了嚴(yán)重沖擊，陷入了衰退和通縮的困境。為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，歐洲央行采取了一系列寬松的貨幣政策，包括大幅降息和實(shí)施量化寬松政策，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和恢復(fù)金融穩(wěn)定。隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的逐漸好轉(zhuǎn)，通貨膨脹壓力開始顯現(xiàn)，歐洲央行從2011年開始逐步收緊貨幣政策，進(jìn)入加息周期，先后兩次加息，將基準(zhǔn)利率從1%提高至1.5%。在歐洲央行加息時(shí)期，商業(yè)銀行在貸款業(yè)務(wù)方面變得更加謹(jǐn)慎。加息導(dǎo)致企業(yè)和個(gè)人的融資成本大幅上升，貸款需求受到抑制。商業(yè)銀行在面對(duì)貸款申請(qǐng)時(shí)，更加嚴(yán)格地審查借款人的信用狀況和還款能力，提高了貸款門檻。對(duì)于一些信用評(píng)級(jí)較低、經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)定的企業(yè)，銀行可能會(huì)拒絕貸款申請(qǐng)，或者要求更高的貸款利率和更嚴(yán)格的擔(dān)保條件。在房地產(chǎn)貸款方面，銀行對(duì)購(gòu)房者的收入證明、信用記錄等要求更加嚴(yán)格，貸款額度也有所降低，以防范房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。加息還使得銀行的資金成本上升，為了保證盈利水平，銀行需要更加謹(jǐn)慎地選擇貸款項(xiàng)目，確保貸款的安全性和收益性。商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置也相應(yīng)減少。加息使得債券等固定收益類資產(chǎn)的收益率上升，而股票、房地產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格面臨下跌壓力。為了降低風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行減少了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資，增加了對(duì)債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置。銀行可能會(huì)減少對(duì)股票市場(chǎng)的投資，降低對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的貸款規(guī)模，轉(zhuǎn)而將更多的資金投向國(guó)債、優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券等固定收益類資產(chǎn)。因?yàn)檫@些資產(chǎn)在加息環(huán)境下相對(duì)穩(wěn)定，能夠提供較為可靠的收益，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)較低，有助于銀行降低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，保障資產(chǎn)的安全。商業(yè)銀行更加關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量。在加息周期中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨一定的壓力，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)難度增加，違約風(fēng)險(xiǎn)上升。商業(yè)銀行意識(shí)到資產(chǎn)質(zhì)量的重要性，加強(qiáng)了對(duì)貸款資產(chǎn)的管理和監(jiān)控，及時(shí)識(shí)別和處置不良資產(chǎn)。銀行加大了對(duì)不良貸款的催收力度，通過法律手段等方式追討欠款；對(duì)于一些無法收回的不良貸款，及時(shí)進(jìn)行核銷，以減少對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的影響。銀行還加強(qiáng)了對(duì)貸款企業(yè)的貸后管理，定期對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行跟蹤和評(píng)估，及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)隱患，并采取相應(yīng)的措施進(jìn)行防范和化解。通過這些措施，商業(yè)銀行努力保持資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定，降低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，確保自身的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。四、宏觀審慎政策對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為影響的案例分析4.1宏觀審慎評(píng)估體系（MPA）對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為影響4.1.1MPA實(shí)施前后商業(yè)銀行資本充足率變化宏觀審慎評(píng)估體系（MPA）于2016年正式實(shí)施，這一體系的建立標(biāo)志著我國(guó)宏觀審慎監(jiān)管框架的進(jìn)一步完善。MPA從資本和杠桿情況、資產(chǎn)負(fù)債情況、流動(dòng)性、定價(jià)行為、資產(chǎn)質(zhì)量、外債風(fēng)險(xiǎn)、信貸政策執(zhí)行等七個(gè)方面對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行全面評(píng)估，其中資本充足率是MPA考核的核心指標(biāo)之一，在資本和杠桿情況這一維度中占據(jù)80%的權(quán)重，對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為具有重要的約束作用。在MPA實(shí)施前，部分商業(yè)銀行存在資本充足率不達(dá)標(biāo)的情況，尤其是一些中小商業(yè)銀行，由于資本補(bǔ)充渠道相對(duì)有限，在業(yè)務(wù)擴(kuò)張過程中面臨較大的資本壓力。一些城商行和農(nóng)商行在快速發(fā)展過程中，為了追求規(guī)模擴(kuò)張，大量投放信貸，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)快速增長(zhǎng)，而資本補(bǔ)充卻未能及時(shí)跟上，資本充足率逐漸下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2015年底，部分城商行的資本充足率僅略高于監(jiān)管要求的最低標(biāo)準(zhǔn)8%，個(gè)別銀行甚至接近紅線，資本充足率的不足使其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力受到嚴(yán)重制約，一旦面臨經(jīng)濟(jì)下行或市場(chǎng)波動(dòng)，極易陷入風(fēng)險(xiǎn)困境。MPA實(shí)施后，商業(yè)銀行的資本充足率總體上呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)。以全國(guó)性商業(yè)銀行為例，2016-2020年期間，資本充足率從13.28%穩(wěn)步上升至14.78%。這一變化主要得益于MPA對(duì)資本充足率的嚴(yán)格要求，促使商業(yè)銀行積極采取措施提升資本充足率。商業(yè)銀行加大了資本補(bǔ)充力度，通過發(fā)行優(yōu)先股、永續(xù)債、二級(jí)資本債等多種方式補(bǔ)充資本。在2019-2020年，多家商業(yè)銀行成功發(fā)行永續(xù)債，募集資金用于補(bǔ)充其他一級(jí)資本，有效提升了資本實(shí)力。商業(yè)銀行還通過優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)規(guī)模，從而間接提高資本充足率。減少對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資，增加對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置，如加大對(duì)國(guó)債、政策性金融債等低風(fēng)險(xiǎn)債券的投資比例，降低信貸資產(chǎn)中高風(fēng)險(xiǎn)貸款的占比。資本充足率的提升對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為產(chǎn)生了顯著影響。充足的資本為商業(yè)銀行提供了更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)緩沖能力，使其在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)能夠更加從容。在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，即使出現(xiàn)一定規(guī)模的資產(chǎn)減值，也能夠依靠充足的資本維持正常運(yùn)營(yíng)，避免因資本不足而被迫收縮信貸，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇。資本充足率的提高還增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)商業(yè)銀行的信心，降低了融資成本，為商業(yè)銀行的穩(wěn)健發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。較高的資本充足率向市場(chǎng)傳遞出銀行風(fēng)險(xiǎn)可控、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的信號(hào)，投資者和存款人對(duì)銀行的信任度提高，銀行在融資過程中能夠以更低的成本獲取資金，從而降低了資金壓力，減少了因追求高收益而過度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的沖動(dòng)。4.1.2MPA對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)模與結(jié)構(gòu)的影響MPA對(duì)商業(yè)銀行的信貸規(guī)模和結(jié)構(gòu)都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，通過一系列考核指標(biāo)引導(dǎo)商業(yè)銀行合理控制信貸規(guī)模，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，降低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。在信貸規(guī)模方面，MPA通過廣義信貸指標(biāo)對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)擴(kuò)張進(jìn)行約束。廣義信貸口徑涵蓋了各項(xiàng)貸款、債券投資、股權(quán)及其他投資、買入返售資產(chǎn)和存放非金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)等，基本覆蓋了商業(yè)銀行資產(chǎn)擴(kuò)張的主要業(yè)務(wù)品種。MPA要求商業(yè)銀行的廣義信貸增速與宏觀審慎資本充足率掛鉤，若廣義信貸增速過快，宏觀審慎資本充足率的要求也會(huì)相應(yīng)提高。這就促使商業(yè)銀行在擴(kuò)張資產(chǎn)規(guī)模時(shí)，必須充分考慮資本的約束，不能盲目追求規(guī)模增長(zhǎng)。在MPA實(shí)施前，部分商業(yè)銀行存在過度擴(kuò)張信貸規(guī)模的現(xiàn)象，以追求短期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。一些銀行通過大量發(fā)放貸款、增加債券投資等方式，快速擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)不斷積累。在2014-2015年，部分股份制商業(yè)銀行的信貸規(guī)模增速超過20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度，這不僅加劇了金融市場(chǎng)的波動(dòng)，也增加了銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)。MPA實(shí)施后，商業(yè)銀行的信貸規(guī)模增速得到了有效控制。2016-2020年期間，全國(guó)性商業(yè)銀行的信貸規(guī)模增速?gòu)闹暗膬晌粩?shù)逐漸下降并穩(wěn)定在10%-15%之間。商業(yè)銀行更加注重資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)控制，在發(fā)放貸款時(shí)更加謹(jǐn)慎，對(duì)貸款項(xiàng)目的審核更加嚴(yán)格，優(yōu)先滿足符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、信用狀況良好的企業(yè)和項(xiàng)目的融資需求，避免過度放貸導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)集聚。這使得商業(yè)銀行的信貸規(guī)模增長(zhǎng)更加穩(wěn)健，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展更加匹配，降低了因信貸過度擴(kuò)張而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。在信貸結(jié)構(gòu)方面，MPA引導(dǎo)商業(yè)銀行優(yōu)化信貸投向，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，減少對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的信貸投放。MPA考核中強(qiáng)調(diào)了信貸政策執(zhí)行情況，要求商業(yè)銀行積極落實(shí)國(guó)家的信貸政策，支持小微企業(yè)、“三農(nóng)”、綠色產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的發(fā)展。在小微企業(yè)信貸方面，許多商業(yè)銀行專門設(shè)立了小微企業(yè)金融服務(wù)部門，開發(fā)適合小微企業(yè)特點(diǎn)的信貸產(chǎn)品，如基于大數(shù)據(jù)的信用貸款、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款等，提高了小微企業(yè)的信貸可得性。截至2020年末，全國(guó)小微企業(yè)貸款余額達(dá)到42.7萬億元，較2016年末增長(zhǎng)了75.6%，小微企業(yè)貸款戶數(shù)達(dá)到3228萬戶，較2016年末增長(zhǎng)了1.3倍。MPA還促使商業(yè)銀行減少對(duì)房地產(chǎn)等過熱行業(yè)的信貸投放，抑制房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)行為，降低房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)。在MPA實(shí)施前，房地產(chǎn)市場(chǎng)過熱，商業(yè)銀行對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)和購(gòu)房者的貸款投放過多，導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫不斷膨脹，金融風(fēng)險(xiǎn)不斷積累。一些銀行對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的貸款占比較高，個(gè)別銀行甚至超過50%，一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，銀行將面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。MPA實(shí)施后，商業(yè)銀行對(duì)房地產(chǎn)貸款的增速明顯放緩，貸款占比也有所下降。銀行在發(fā)放房地產(chǎn)貸款時(shí)，更加嚴(yán)格地審查借款人的資質(zhì)和還款能力，提高了首付比例和貸款利率，加強(qiáng)了對(duì)房地產(chǎn)貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理。截至2020年末，房地產(chǎn)貸款占各項(xiàng)貸款的比重為28.7%，較2016年末下降了2.3個(gè)百分點(diǎn)。通過對(duì)信貸規(guī)模和結(jié)構(gòu)的調(diào)整，MPA有效降低了商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。合理控制信貸規(guī)模避免了銀行因過度擴(kuò)張而面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)；優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)使銀行的資產(chǎn)配置更加合理，減少了對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的依賴，增強(qiáng)了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，提高了銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)了金融體系的穩(wěn)定。四、宏觀審慎政策對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為影響的案例分析4.2其他宏觀審慎政策工具對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為影響4.2.1逆周期資本緩沖的作用案例以韓國(guó)為例，韓國(guó)在2008年全球金融危機(jī)后，深刻認(rèn)識(shí)到金融體系順周期性帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn)，積極引入逆周期資本緩沖政策，并在實(shí)際應(yīng)用中取得了顯著成效。在經(jīng)濟(jì)上行期，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，金融市場(chǎng)繁榮，信貸規(guī)模迅速擴(kuò)張。從2010-2013年，韓國(guó)GDP增長(zhǎng)率保持在3%-4%左右，商業(yè)銀行的信貸規(guī)模也以每年10%-15%的速度增長(zhǎng)。為了抑制商業(yè)銀行的過度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為，韓國(guó)金融監(jiān)管部門要求商業(yè)銀行計(jì)提逆周期資本緩沖。根據(jù)韓國(guó)金融監(jiān)督院的規(guī)定，在經(jīng)濟(jì)上行期，商業(yè)銀行需要按照風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的一定比例計(jì)提逆周期資本緩沖，這一比例根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和金融體系風(fēng)險(xiǎn)狀況動(dòng)態(tài)調(diào)整，最高可達(dá)2.5%。在逆周期資本緩沖政策的約束下，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為發(fā)生了明顯變化。銀行在發(fā)放貸款時(shí)更加謹(jǐn)慎，加強(qiáng)了對(duì)借款人信用狀況和還款能力的審查。對(duì)于一些信用評(píng)級(jí)較低、還款能力不穩(wěn)定的企業(yè)和個(gè)人，銀行提高了貸款門檻，減少了貸款投放。銀行還增加了對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的配置，降低了對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例。韓國(guó)商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)上行期，對(duì)房地產(chǎn)和股票等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資占比逐漸下降，從2010年的25%左右降至2013年的20%左右，而對(duì)國(guó)債和優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資占比則相應(yīng)上升。通過這些措施，商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)上行期有效地控制了風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，增強(qiáng)了自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。當(dāng)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行期，如2015-2016年期間，受到全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，韓國(guó)GDP增長(zhǎng)率降至2%左右，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，違約風(fēng)險(xiǎn)上升。此時(shí)，商業(yè)銀行得以動(dòng)用之前計(jì)提的逆周期資本緩沖，彌補(bǔ)資產(chǎn)損失，維持資本充足率。在2015年，韓國(guó)部分商業(yè)銀行因企業(yè)違約導(dǎo)致不良貸款率上升，資產(chǎn)減值損失增加，但通過動(dòng)用逆周期資本緩沖，這些銀行的資本充足率仍保持在10%以上，滿足了監(jiān)管要求。逆周期資本緩沖政策還避免了商業(yè)銀行因資本不足而過度收縮信貸，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成更大的沖擊。在經(jīng)濟(jì)下行期，商業(yè)銀行在資本緩沖的支持下，繼續(xù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供必要的信貸支持，保障了企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，緩解了經(jīng)濟(jì)下行壓力，有效降低了金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。4.2.2貸款價(jià)值比（LTV）限制的作用案例中國(guó)在房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控中，多次運(yùn)用貸款價(jià)值比（LTV）限制政策，以抑制房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)行為，降低商業(yè)銀行的房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)和整體風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。2010年，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)過熱跡象，房?jī)r(jià)持續(xù)快速上漲，房地產(chǎn)投機(jī)行為盛行。為了遏制房?jī)r(jià)過快上漲，防范房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫和金融風(fēng)險(xiǎn)，政府出臺(tái)了一系列房地產(chǎn)調(diào)控政策，其中LTV限制政策是重要舉措之一。規(guī)定首套自住房建筑面積90平方米以上的貸款首付比例不得低于30%，二套房的貸款首付比例提高到50%，且貸款利率不低于基準(zhǔn)利率的1.1倍；要求商業(yè)銀行可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)狀況暫停發(fā)放第三套及以上住房貸款，對(duì)不能提供一年以上當(dāng)?shù)丶{稅證明或社會(huì)保險(xiǎn)繳納證明的非本地居民暫停發(fā)放購(gòu)房貸款。這些LTV限制政策的實(shí)施，對(duì)商業(yè)銀行的房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)產(chǎn)生了顯著影響。從房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)角度來看，首付比例的提高意味著購(gòu)房者需要支付更多的自有資金，這降低了商業(yè)銀行的貸款價(jià)值比，從而減少了銀行在房地產(chǎn)貸款中的風(fēng)險(xiǎn)敞口。在房?jī)r(jià)下跌時(shí)，由于購(gòu)房者已經(jīng)支付了較高比例的首付款，即使房產(chǎn)價(jià)值下降，銀行的貸款損失風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較小。對(duì)于一套價(jià)值100萬元的房產(chǎn)，若貸款價(jià)值比為80%，銀行發(fā)放貸款80萬元，當(dāng)房?jī)r(jià)下跌20%時(shí)，房產(chǎn)價(jià)值變?yōu)?0萬元，此時(shí)購(gòu)房者可能會(huì)選擇放棄房產(chǎn)，銀行將面臨80萬元的貸款損失；若貸款價(jià)值比限制為70%，銀行發(fā)放貸款70萬元，房?jī)r(jià)下跌20%后，房產(chǎn)價(jià)值仍高于貸款金額，銀行的貸款損失風(fēng)險(xiǎn)大大降低。LTV限制政策也對(duì)商業(yè)銀行的整體風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)產(chǎn)生了積極影響。它有效抑制了房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)行為，減少了房地產(chǎn)市場(chǎng)的非理性繁榮，降低了房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行的沖擊。在政策實(shí)施后，房地產(chǎn)市場(chǎng)投機(jī)性購(gòu)房需求得到抑制，房?jī)r(jià)漲幅逐漸趨于平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制。這使得商業(yè)銀行在房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平降低，進(jìn)而降低了整體風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。LTV限制政策還引導(dǎo)商業(yè)銀行優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，減少對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的過度依賴，將更多資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的其他領(lǐng)域，如制造業(yè)、小微企業(yè)等，促進(jìn)了金融資源的合理配置，提高了金融體系的穩(wěn)定性。五、貨幣政策與宏觀審慎政策協(xié)同對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為影響的實(shí)證研究5.1研究設(shè)計(jì)5.1.1變量選取本研究從多個(gè)維度選取變量，以全面深入地探究貨幣政策與宏觀審慎政策協(xié)同對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響。在商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)指標(biāo)的選取上，不良貸款率是衡量銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵指標(biāo)，它直接反映了銀行貸款資產(chǎn)中違約貸款所占的比例。不良貸款率越高，表明銀行貸款資產(chǎn)的質(zhì)量越差，信用風(fēng)險(xiǎn)越高，銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平也就越高。若一家銀行的不良貸款率從1%上升到3%，這意味著該銀行在貸款業(yè)務(wù)中面臨著更高的違約風(fēng)險(xiǎn)，需要承擔(dān)更大的損失可能性，其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平顯著提高。Z值是衡量銀行穩(wěn)定性的重要指標(biāo)，它綜合考慮了銀行的資本充足率、盈利能力和資產(chǎn)回報(bào)率等因素。Z值越大，說明銀行的資本實(shí)力越強(qiáng)，盈利能力越高，資產(chǎn)質(zhì)量越好，銀行的穩(wěn)定性越高，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平越低。當(dāng)一家銀行的Z值從10上升到15時(shí)，表明該銀行在資本、盈利和資產(chǎn)等方面的狀況得到改善，其穩(wěn)定性增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平降低。貨幣政策指標(biāo)方面，貨幣供應(yīng)量（M2）是貨幣政策的重要中介目標(biāo)，它反映了整個(gè)社會(huì)的貨幣總量。M2的變化會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和金融市場(chǎng)產(chǎn)生廣泛影響，進(jìn)而影響商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為。當(dāng)M2增速加快時(shí)，市場(chǎng)上的貨幣量增加，銀行的資金來源更加充裕，可能會(huì)導(dǎo)致銀行降低信貸標(biāo)準(zhǔn)，增加信貸投放，從而提高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。利率也是貨幣政策的核心變量之一，它對(duì)商業(yè)銀行的資金成本和信貸業(yè)務(wù)具有直接影響。以一年期貸款基準(zhǔn)利率為例，當(dāng)基準(zhǔn)利率下降時(shí)，企業(yè)和個(gè)人的融資成本降低，信貸需求增加，銀行可能會(huì)擴(kuò)大信貸規(guī)模，增加對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的貸款投放，從而提高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平；反之，基準(zhǔn)利率上升，融資成本提高，信貸需求減少，銀行可能會(huì)收縮信貸規(guī)模，降低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。宏觀審慎政策指標(biāo)中，資本充足率要求是宏觀審慎監(jiān)管的關(guān)鍵指標(biāo)，它規(guī)定了商業(yè)銀行必須持有的最低資本水平，以確保銀行在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)有足夠的資本緩沖。當(dāng)監(jiān)管部門提高資本充足率要求時(shí)，銀行需要增加資本儲(chǔ)備，這會(huì)限制銀行的信貸擴(kuò)張能力，降低其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。杠桿率限制是另一個(gè)重要的宏觀審慎政策指標(biāo)，它限制了銀行的債務(wù)融資規(guī)模，防止銀行過度杠桿化。較低的杠桿率可以增強(qiáng)銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，降低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。若銀行的杠桿率被限制在較低水平，如4%，意味著銀行的總資產(chǎn)不能超過其自有資本的25倍，這將約束銀行的過度負(fù)債行為，使其更加謹(jǐn)慎地進(jìn)行投資和信貸業(yè)務(wù)，降低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。在控制變量的選擇上，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)率反映了宏觀經(jīng)濟(jì)的整體增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快時(shí)期，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況通常較好，還款能力增強(qiáng)，銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)降低，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平也會(huì)相應(yīng)降低；反之，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩時(shí)期，企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)壓力增大，還款能力下降，銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)增加，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平會(huì)上升。通貨膨脹率也是重要的控制變量，它會(huì)影響銀行的資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值和信貸業(yè)務(wù)。較高的通貨膨脹率可能導(dǎo)致銀行資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值下降，同時(shí)借款人的還款壓力增大，銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平上升；相反，較低的通貨膨脹率有助于穩(wěn)定銀行的資產(chǎn)價(jià)值和信貸業(yè)務(wù)，降低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。銀行資產(chǎn)規(guī)模對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為也有影響，大型銀行通常具有更雄厚的資本實(shí)力、更廣泛的業(yè)務(wù)范圍和更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，相對(duì)小型銀行，其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平可能更低。資本充足率作為銀行自身的重要指標(biāo)，也會(huì)影響其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為。資本充足率越高，銀行的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力越強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平越低。盈利能力較強(qiáng)的銀行通常有更多的資源來應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平相對(duì)較低。5.1.2數(shù)據(jù)來源與樣本選擇本研究的數(shù)據(jù)來源廣泛且具有權(quán)威性，以確保研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)主要來源于Wind數(shù)據(jù)庫(kù)，該數(shù)據(jù)庫(kù)整合了眾多金融機(jī)構(gòu)的詳細(xì)數(shù)據(jù)，涵蓋了資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表等關(guān)鍵信息，為研究商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為提供了全面的數(shù)據(jù)支持。各商業(yè)銀行的年報(bào)也是重要的數(shù)據(jù)來源，年報(bào)中包含了銀行的戰(zhàn)略規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)管理措施、業(yè)務(wù)發(fā)展情況等豐富信息，有助于深入了解銀行的經(jīng)營(yíng)狀況和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為。中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)等官方網(wǎng)站發(fā)布的數(shù)據(jù)則為研究貨幣政策和宏觀審慎政策提供了權(quán)威依據(jù)，這些數(shù)據(jù)包括貨幣供應(yīng)量、利率、資本充足率要求、杠桿率限制等重要政策指標(biāo)，準(zhǔn)確反映了政策的實(shí)施情況和變化趨勢(shì)。在樣本選擇上，本研究選取了2010-2023年期間我國(guó)30家上市商業(yè)銀行作為研究樣本。這些銀行涵蓋了國(guó)有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行等不同類型，具有廣泛的代表性。國(guó)有大型商業(yè)銀行如中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行等，它們?cè)诮鹑隗w系中占據(jù)重要地位，資產(chǎn)規(guī)模龐大，業(yè)務(wù)范圍廣泛，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著關(guān)鍵作用；股份制商業(yè)銀行如招商銀行、民生銀行等，具有較強(qiáng)的創(chuàng)新能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，在金融市場(chǎng)中具有獨(dú)特的地位；城市商業(yè)銀行如北京銀行、南京銀行等，主要服務(wù)于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)，對(duì)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要支持作用；農(nóng)村商業(yè)銀行如常熟農(nóng)商銀行、張家港農(nóng)商銀行等，專注于農(nóng)村金融領(lǐng)域，為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供金融服務(wù)。通過選取不同類型的商業(yè)銀行，能夠全面研究貨幣政策和宏觀審慎政策對(duì)不同規(guī)模、不同業(yè)務(wù)特點(diǎn)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響，使研究結(jié)果更具普遍性和適用性。在樣本篩選過程中，對(duì)數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重、異常值較多的銀行進(jìn)行了剔除，以保證樣本數(shù)據(jù)的質(zhì)量和可靠性，確保研究結(jié)果的準(zhǔn)確性。5.1.3模型構(gòu)建為了深入分析貨幣政策、宏觀審慎政策及其交互項(xiàng)對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響，本研究構(gòu)建了如下面板數(shù)據(jù)模型：Risk_{it}=\alpha_0+\alpha_1Risk_{it-1}+\alpha_2MP_{t}+\alpha_3MP_{t}^2+\alpha_4Macro_{t}+\alpha_5MP_{t}\timesMacro_{t}+\sum_{j=1}^{n}\beta_jControl_{ijt}+\mu_i+\nu_t+\varepsilon_{it}其中，i表示第i家商業(yè)銀行，t表示第t年；Risk_{it}為被解釋變量，代表第i家銀行在第t年的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，分別用不良貸款率（BLR）和Z值（Z-score）來衡量；Risk_{it-1}為被解釋變量的滯后一期，用于控制銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的