影響上市公司環(huán)境信息披露的因素分析目錄TOC\o"1-3"\h\u20652影響上市公司環(huán)境信息披露的因素分析 124582第一節(jié)影響環(huán)境信息披露的內(nèi)部因素 216397一、公司的行業(yè)類型 217194二、公司的注冊(cè)地 310219三、公司的股權(quán)屬性 526699四、公司的規(guī)模 728786第二節(jié)影響環(huán)境信息披露的外部因素 831901一、法律法規(guī)體系 910476二、政府監(jiān)管力度 913694三、社會(huì)監(jiān)督力度 103960四、市場(chǎng)調(diào)控機(jī)制 10首先要厘清的問題是何為利益相關(guān)者。利益相關(guān)者理論常出現(xiàn)在戰(zhàn)略管理學(xué)領(lǐng)域，F(xiàn)reeman對(duì)利益相關(guān)者作出的說明外延較大。他認(rèn)為：“利益相關(guān)者的外延包括那些能夠影響機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)目的，相反也會(huì)被機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)目的的步驟影響的任何一個(gè)人或一個(gè)集體?！痹摾碚摻缍谁h(huán)境信息披露的范圍和內(nèi)容，由于公司的權(quán)利與義務(wù)相統(tǒng)一，要獲取經(jīng)濟(jì)發(fā)展就必須承擔(dān)對(duì)應(yīng)的公共責(zé)任；該理論規(guī)范了公司的生產(chǎn)等行為，其站在公司外部的立場(chǎng)，反對(duì)利益至上和股東至上主義，對(duì)共同治理進(jìn)行了價(jià)值論證；該理論也強(qiáng)調(diào)公司通過公開環(huán)境信息獲得經(jīng)濟(jì)上的好處，其站在公司內(nèi)部的立場(chǎng)，具有工具性。上市公司的利益相關(guān)者包括如下幾類：①政府；②股東；③管理者；④職員；⑤投資人；⑥消費(fèi)者；⑦公眾；⑧媒體等。上市公司信息披露的對(duì)象包括但不限于上述主體。②股東；③管理者；④職員；⑤投資人屬于協(xié)議型利益相關(guān)者。①政府；⑥消費(fèi)者；⑦公眾；⑧媒體屬于公共型利益相關(guān)者。據(jù)統(tǒng)計(jì)，企業(yè)對(duì)協(xié)議型相關(guān)者的責(zé)任意識(shí)高于對(duì)公共型相關(guān)者的責(zé)任意識(shí)。參見弗里德曼E：《2006.戰(zhàn)略管理——利益相關(guān)者方法》，王彥華、梁豪譯，上海譯文出版社2006年版，第88頁。對(duì)政府來說，關(guān)注企業(yè)，特別是重污染行業(yè)的企業(yè)資源利用的合理性和污染控制的效果，并獲取相應(yīng)的數(shù)據(jù)資料信息是制定法律法規(guī)，細(xì)化環(huán)境保護(hù)措施的重要依據(jù)。與其他類別的利益相關(guān)者相比，政府的信息需求對(duì)社會(huì)發(fā)展具有重要意義。管理者在作出披露決策時(shí)，在具體所要披露的內(nèi)容上，主要考慮因素是較為強(qiáng)勢(shì)的股東的需求，而不是法律法規(guī)的規(guī)定。而對(duì)于其他利益相關(guān)者的需求，只有在對(duì)公司經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)聲譽(yù)、發(fā)展壯大有利的情況下，才有動(dòng)機(jī)披露環(huán)境信息。相關(guān)者理論能夠明確上市公司環(huán)境信息披露責(zé)任的義務(wù)對(duì)象，并且為評(píng)價(jià)披露水平提供了指標(biāo)和方法。本節(jié)在此理論的基礎(chǔ)上對(duì)2019年六省滬深主板上市公司的環(huán)境信息披露情況進(jìn)行多維度分析，得出影響披露質(zhì)量的因素。不同的影響因素也就是造成各種問題的癥結(jié)所在，梳理分析的過程也為上市公司環(huán)境信息披露制度的構(gòu)建和落實(shí)提供了思路，對(duì)于健全國(guó)家法律法規(guī)體系、完善公司內(nèi)部治理體系、保護(hù)相關(guān)者利益等方面具有促進(jìn)作用。但要說明，這些影響因素只是基于理論研究，由于本文首章選取的樣本量較小，可能統(tǒng)計(jì)結(jié)果并未反映出這些因素的相關(guān)性，甚至實(shí)踐中的影響是否如此，也還需要進(jìn)一步的驗(yàn)證。第一節(jié)影響環(huán)境信息披露的內(nèi)部因素根據(jù)本章第一節(jié)對(duì)研究樣本進(jìn)行的披露情況分析，可以總結(jié)出以下影響環(huán)境信息披露質(zhì)量的內(nèi)部因素：一、公司的行業(yè)類型如表3所示，統(tǒng)計(jì)樣本中制造業(yè)上市公司的平均得分最低，而電熱氣水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)的公司得分最高，但是從不同產(chǎn)業(yè)類型的披露水平分布角度來看，其差距不大。該項(xiàng)結(jié)果也能從一定程度上說明重污染行業(yè)內(nèi)的各類業(yè)務(wù)披露水平相差不大，電熱氣水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)類公司表現(xiàn)略好。表3以公司產(chǎn)業(yè)類型維度分析披露平均分行業(yè)平均分制造業(yè)4.12電熱氣水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)4.60采礦業(yè)4.13圖4以公司產(chǎn)業(yè)類型維度分析披露平均分（柱狀圖）表4以公司產(chǎn)業(yè)類型維度分析披露水平分布行業(yè)0-3分4-6分7-9分制造業(yè)38.78%40.82%20.41%電熱氣水生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)50%30%20%采礦業(yè)50%25%25%圖5以公司產(chǎn)業(yè)類型維度分析披露水平分布（柱狀圖）根據(jù)利益相關(guān)者理論，政府作為上市公司的利益相關(guān)者，通過制定法律文件和進(jìn)行執(zhí)法監(jiān)督來約束上市公司的環(huán)境信息披露行為，而被約束主體會(huì)通過承擔(dān)環(huán)境責(zé)任來降低政府的關(guān)注和規(guī)制對(duì)公司正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)效益的影響。上市公司所屬的行業(yè)類型不同，其環(huán)境信息披露要求也存在差異。若公司屬于火電、采礦、化工等環(huán)境敏感型行業(yè)，則在環(huán)境保護(hù)、員工健康等方面會(huì)受到更多的關(guān)注和規(guī)制，上述行業(yè)的上市公司會(huì)更傾向于主動(dòng)公開數(shù)量更多、質(zhì)量更好的環(huán)境信息。目的是以縮小與利益相關(guān)者掌握的環(huán)境信息的不對(duì)稱差距，樹立良好形象，減小對(duì)公司利潤(rùn)造成影響的風(fēng)險(xiǎn)。所以，重視對(duì)重污染行業(yè)披露義務(wù)主體的監(jiān)管是提高整體環(huán)境信息披露質(zhì)量的重要途徑。二、公司的注冊(cè)地表5為以樣本上市公司注冊(cè)地所在省份的維度分析環(huán)境信息披露平均分。由于陜西省的上市公司樣本只有3家，得分分別為5分、6分、8分，陜西省披露平均分受個(gè)別樣本影響大，不具有代表性，所以剔除這一欄數(shù)據(jù)。除此外，注冊(cè)地為北京的平均分最高，上海其次，且遠(yuǎn)高于東北、中南以西南上市公司的平均得分。表6為每個(gè)省披露水平較差、一般、較好三個(gè)等級(jí)的具體樣本分布?？梢钥吹剑兾魇⊥?，北京和上海地區(qū)的樣本得分為0-3分所占比例最少，大部分公司披露水平中等。而重慶、遼寧和湖南的公司大部分披露水平較差，得分0-3分的公司所占比例最高。所以樣本注冊(cè)地位于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的環(huán)境信息披露質(zhì)量更高。表5以注冊(cè)地所在省份維度分析披露平均分區(qū)域省份平均分華北北京4.88華東上海4.52東北遼寧2.91中南湖南2.43西南重慶3.75西北陜西6.34圖6以注冊(cè)地所在省份維度分析披露平均分（柱狀圖）表6以注冊(cè)地所在省份維度分析披露水平分布區(qū)域省市0-3分4-6分7-10分華北北京30.43%39.13%30.43%華東上海26.32%57.89%15.79%東北遼寧72.73%18.18%9.09%中南湖南85.71%0%14.29%西南重慶50%25%25%西北陜西0%66.67%33.33%圖7以注冊(cè)地所在省份維度分析披露水平分布（柱狀圖）根據(jù)前述理論，投資者作為利益相關(guān)者，可以通過投資行為對(duì)上市公司進(jìn)行激勵(lì)。相應(yīng)上市公司可通過主動(dòng)及時(shí)披露全面、詳細(xì)的環(huán)境信息，以減輕來自投資者或者政府等利益相關(guān)者的壓力。而我國(guó)地域遼闊，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不均衡，東部西部相差很大。注冊(cè)地位于東部沿海地區(qū)的上市公司，自身資產(chǎn)雄厚，規(guī)模較大，為環(huán)境信息披露提供了良好的物質(zhì)基礎(chǔ)。此外，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的投資者和公眾，生活條件好，受教育水平相較于西部地區(qū)高，投資活動(dòng)頻繁，追求更好的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和文化環(huán)境，所以對(duì)污染物排放等環(huán)境信息需求強(qiáng)烈。注冊(cè)地位于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的主體相應(yīng)披露質(zhì)量更高，有利于形成示范效應(yīng)，帶動(dòng)其他地區(qū)改善環(huán)境信息披露情況。三、公司的股權(quán)屬性如果以實(shí)際控制方是否屬于國(guó)有資本來區(qū)分是否為國(guó)有企業(yè)的話，上述樣本公司中，國(guó)企的平均得分為4.26，非國(guó)有企業(yè)的平均分為4.11。就平均分這一指標(biāo)來看，國(guó)企的環(huán)境信息披露表現(xiàn)比非國(guó)有企業(yè)略好，但二者相差不大。而從表7的內(nèi)容來看，國(guó)有企業(yè)中得分為0-3分的公司占比比此類公司在非國(guó)有企業(yè)中的占比高，而國(guó)有企業(yè)得分為7-10分的公司占比比此類公司在非國(guó)有企業(yè)中的占比略低。說明從分布這一指標(biāo)來看，大部分非國(guó)有企業(yè)的表現(xiàn)更好。表7以產(chǎn)權(quán)類型維度分析披露水平分布股權(quán)類型0-3分4-6分7-10分國(guó)有企業(yè)43.59%35.90%20.51%非國(guó)有企業(yè)39.29%39.29%21.43%圖8以產(chǎn)權(quán)類型維度分析披露水平分布（柱狀圖）國(guó)有企業(yè)控制我國(guó)經(jīng)濟(jì)的命脈，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)。國(guó)有企業(yè)的地位和國(guó)有股權(quán)的性質(zhì)，決定了其對(duì)比于其他企業(yè)，必須履行更多的公共責(zé)任，以起到示范和引導(dǎo)作用。因此在披露環(huán)境信息方面，國(guó)有企業(yè)除了受到生態(tài)環(huán)境部、證監(jiān)會(huì)、交易所制定的規(guī)范制約以外，還受到國(guó)資委的約束。國(guó)資委鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)制作并公布社會(huì)責(zé)任報(bào)告，完善公司責(zé)任體系與治理體系。其中，環(huán)境保護(hù)、資源節(jié)約和可持續(xù)發(fā)展方面的表現(xiàn)如何是社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)體系的重要指標(biāo)，其必定會(huì)提高國(guó)有企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量。國(guó)有控股企業(yè)的股權(quán)性質(zhì)也令其比其他私有產(chǎn)權(quán)控股的企業(yè)更關(guān)注政府、公司債權(quán)人、公眾等利益相關(guān)者的看法和觀點(diǎn)，注重對(duì)上述主體權(quán)利的保護(hù)以及社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)。此外，國(guó)有企業(yè)的管理者與其他企業(yè)的管理者相比，除了令企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)最大化以外，同時(shí)也關(guān)注自己的政治表現(xiàn)。其管理的企業(yè)環(huán)境信息公開水平高，承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任多，更容易受到上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)的重視，更容易獲得行政晉升。雖然統(tǒng)計(jì)分析并未顯示出國(guó)企和非國(guó)企環(huán)境信息披露水平有很明顯的差異，但是加強(qiáng)對(duì)國(guó)有控股披露義務(wù)主體的監(jiān)管會(huì)更加高效，對(duì)提高整體披露水平也十分有利。四、公司的規(guī)模根據(jù)表8、表9的內(nèi)容，可以從公司規(guī)模的維度分析研究樣本的環(huán)境信息披露水平。本文按照樣本公司截止2021年3月21日的市值，按照小于100億元、大于等于100億元小于300億元以及大于等于300億元的標(biāo)準(zhǔn)，將其分為三等，根據(jù)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)市值越高的公司，披露水平平均分越高。從各個(gè)等級(jí)公司的披露水平分布來看，在市值大于等于300億元的公司中，得分為7-10分的樣本公司所占比例遠(yuǎn)高于此類得分的公司在低市值等級(jí)的公司中所占的比例，并且披露水平較差的公司所占比例僅為三分之一。所以樣本公司的規(guī)模越大，其環(huán)境信息披露質(zhì)量越高。表8以公司規(guī)模維度分析披露平均分市值（億元）平均分小于1003.57大于等于100小于3004.15大于等于3005.00圖9以公司規(guī)模維度分析披露平均分（柱狀圖）表9以公司規(guī)模維度分析披露水平分布市值0-3分4-6分7-10分小于10050%34.62%15.38%大于等于100小于30040%50%10%大于等于30033.33%28.57%38.10%圖10以公司規(guī)模維度分析披露水平分布（柱狀圖）新聞媒體的報(bào)道更傾向于關(guān)注規(guī)模較大的公司企業(yè)，所以大公司更容易受到政府、公眾的監(jiān)督。為了減少外界對(duì)公司的誤解，提高公司社會(huì)形象，因此大公司更有優(yōu)化披露質(zhì)量的主動(dòng)性。同時(shí)，大公司經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)大，有資源和實(shí)力承擔(dān)自身披露各種環(huán)境信息所需的高成本和高投入。此外，如果大公司并未很好地關(guān)注資源環(huán)境保護(hù)等社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)情況并及時(shí)、完整地公開上述信息，如果發(fā)生了環(huán)境污染、資源破壞事件，并受到行政處罰，極易引發(fā)公眾、投資人等利益相關(guān)人的廣泛關(guān)注。從大規(guī)模上市公司的內(nèi)部治理角度看，公司業(yè)務(wù)復(fù)雜多樣，股權(quán)結(jié)構(gòu)并不集中，為了降低信息不對(duì)稱程度，也需要增加信息公開；而小公司內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，不需要通過年報(bào)或者社會(huì)責(zé)任報(bào)告等正式的形式與各個(gè)股東交流、溝通公司治理情況。所以規(guī)模越大的主體相應(yīng)披露質(zhì)量越高，加強(qiáng)對(duì)行業(yè)“領(lǐng)頭羊”的監(jiān)督，使其承擔(dān)相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任，通過大公司的影響力，向社會(huì)傳遞出綠色發(fā)展的風(fēng)氣。通過上述分析，發(fā)現(xiàn)有些因素顯示與披露質(zhì)量具有相關(guān)性，而有些因素不具有相關(guān)性。一方面，確實(shí)說明有些因素對(duì)披露質(zhì)量影響較大，有些影響較??；另一方面，可能是由于本文選取的樣本量太小，導(dǎo)致沒有發(fā)現(xiàn)其相關(guān)性。第二節(jié)影響環(huán)境信息披露的外部因素除了上述內(nèi)部影響因素外，其他專家學(xué)者也對(duì)影響環(huán)境信息披露質(zhì)量的外部因素進(jìn)行了分析和論證，本節(jié)將進(jìn)行簡(jiǎn)要的介紹。一、法律法規(guī)體系我國(guó)環(huán)境保護(hù)監(jiān)督的基礎(chǔ)是各層次法律法規(guī)的規(guī)定，手段是環(huán)境信息公開、環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)或者環(huán)境協(xié)議等一系列帶有一定強(qiáng)制性的措施，這對(duì)上市公司披露環(huán)境信息形成強(qiáng)制約束。王建明（2008）統(tǒng)計(jì)了不同行業(yè)的有關(guān)環(huán)境監(jiān)管的法律法規(guī)的數(shù)量，得出法律法規(guī)數(shù)量與環(huán)境信息公開的質(zhì)量呈正相關(guān)關(guān)系，說明完善法律法規(guī)等制度措施對(duì)改善義務(wù)主體環(huán)境信息披露質(zhì)量存在明顯效果。參見王建明：“環(huán)境信息披露、行業(yè)差異和外部制度壓力相關(guān)性研究——來自我國(guó)滬市上市公司環(huán)境信息披露的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)”，《會(huì)計(jì)研究》2008年第6期，第54~62頁。2008年開始，隨著原國(guó)家環(huán)?？偩趾徒灰姿黾訉?duì)上市公司披露環(huán)境信息的關(guān)注，先后頒布了一系列法規(guī)，有效提高了信息披露質(zhì)量。畢茜和彭玨在2013年的論文指出，交易所頒布的法規(guī)實(shí)施效果更好。參見畢茜、彭玨：“上市公司環(huán)境信息披露政策主體選擇研究”，《參見畢茜、彭玨：“上市公司環(huán)境信息披露政策主體選擇研究”，《財(cái)經(jīng)問題研究》2013年第2期，第95~101頁。二、政府監(jiān)管力度在實(shí)際監(jiān)督過程中，我國(guó)環(huán)保部門管控的重點(diǎn)領(lǐng)域是重污染行業(yè)，所以重污染行業(yè)的義務(wù)主體環(huán)境信息披露做得更好。而環(huán)保部門對(duì)重污染行業(yè)的污染源的管理控制更是重中之重。公眾環(huán)境研究中心（IPE）通過PITI指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)上述污染源管控進(jìn)行評(píng)價(jià)，該指數(shù)是與自然資源保護(hù)協(xié)會(huì)（NRDC）合作發(fā)布的。針對(duì)各個(gè)地區(qū)、不同城市的地方政府對(duì)污染源進(jìn)行日常監(jiān)督管理的情況，統(tǒng)計(jì)超標(biāo)、審核、違規(guī)、治理、投訴等多方面信息，并進(jìn)行整體評(píng)價(jià)。比如從公開的完整性、及時(shí)性、可比性、可用性等方面對(duì)重污染企業(yè)的污染源信息公開做出評(píng)價(jià)，通過各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)能體現(xiàn)出政府對(duì)重污染行業(yè)的監(jiān)管力度。而對(duì)于其他行業(yè)的環(huán)保監(jiān)管，不僅針對(duì)環(huán)境信息公開的規(guī)定，其他方面也存在法律執(zhí)行困難且低效的問題，其他行業(yè)的義務(wù)主體環(huán)境信息披露表現(xiàn)與重污染行業(yè)相比較差。這種情況下，即使有了完善系統(tǒng)的法律法規(guī)體系，但得不到有效的實(shí)施和執(zhí)行，環(huán)境保護(hù)與監(jiān)管的實(shí)際效果也會(huì)大打折扣。這說明政府對(duì)企業(yè)的執(zhí)法強(qiáng)度和關(guān)注程度與其環(huán)保表現(xiàn)具有很強(qiáng)的聯(lián)系，加強(qiáng)環(huán)境執(zhí)法力度也是提高環(huán)境信息披露質(zhì)量的重要議題。三、社會(huì)監(jiān)督力度環(huán)境事件的發(fā)生，通過新聞媒體的輿論傳播，也會(huì)影響義務(wù)主體環(huán)境信息披露水平。SeeMengSeeMengXH,ZengSX,ShiJJ,“Therelationshipbetweencorporateenvironmentperformanceandenvironmentdisclosure：anempiricalstudyinChina”(2014)145JournalofEnvironmentManagement,pp.357~367.鄭春美與向淳在2013年就通過統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，行業(yè)媒體或財(cái)經(jīng)媒體對(duì)環(huán)境問題的報(bào)道總體水平越高，尤其是負(fù)面新聞的比重越大，該行業(yè)內(nèi)上市主體的環(huán)境事項(xiàng)披露水平就高于其他行業(yè)。參見鄭春美、向淳：“我國(guó)