2025年科創(chuàng)板退市制度流程科創(chuàng)板作為中國(guó)資本市場(chǎng)的重要組成部分，其退市制度是保障市場(chǎng)健康有序發(fā)展、維護(hù)投資者合法權(quán)益的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。2025年科創(chuàng)板退市制度在總結(jié)過往經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善和優(yōu)化，形成了一套嚴(yán)謹(jǐn)、科學(xué)且具有可操作性的流程體系。退市風(fēng)險(xiǎn)警示觸發(fā)情形科創(chuàng)板上市公司若出現(xiàn)以下情形之一，將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示：其一，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元，或追溯重述后最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度出現(xiàn)該情形。凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低為準(zhǔn)，營(yíng)業(yè)收入需扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入。其二，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，或追溯重述后最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值。其三，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無法表示意見或否定意見的審計(jì)報(bào)告。其四，中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰決定書表明公司已披露的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)報(bào)告存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，導(dǎo)致該年度相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)際已觸及上述凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入、期末凈資產(chǎn)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。其五，交易所認(rèn)定的其他情形。實(shí)施程序當(dāng)上市公司觸及退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形時(shí)，交易所將在事實(shí)發(fā)生之日后的下一個(gè)交易日開市前作出對(duì)其股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的決定，并在公司股票簡(jiǎn)稱前冠以“ST”字樣，以區(qū)別于其他正常交易的股票。同時(shí)，交易所會(huì)發(fā)布相關(guān)公告，向市場(chǎng)明確披露該公司被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的原因和具體情況。公司在收到交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的決定后，需及時(shí)發(fā)布公告，向投資者說明公司當(dāng)前的狀況以及可能面臨的退市風(fēng)險(xiǎn)，并制定相應(yīng)的整改措施和計(jì)劃。交易限制被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的股票，在交易方面會(huì)受到一定限制。每日漲跌幅限制由正常的20%調(diào)整為10%，這是為了降低市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益。同時(shí)，投資者買入該股票時(shí)需要簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分了解投資該股票可能面臨的巨大風(fēng)險(xiǎn)。此外，融資融券業(yè)務(wù)也會(huì)受到限制，證券公司可能會(huì)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)狀況調(diào)整擔(dān)保物折算率、保證金比例等，甚至?xí)和Ｔ摴善钡娜谫Y買入和融券賣出業(yè)務(wù)。暫停上市觸發(fā)情形若上市公司在被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，首個(gè)會(huì)計(jì)年度繼續(xù)出現(xiàn)以下情形之一，將被暫停上市：一是經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)繼續(xù)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入仍低于1億元；二是經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)繼續(xù)為負(fù)值；三是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告繼續(xù)被出具無法表示意見或否定意見的審計(jì)報(bào)告；四是未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或者半年度報(bào)告；五是交易所認(rèn)定的其他情形。實(shí)施程序交易所將在公司披露年度報(bào)告或半年度報(bào)告后的下一個(gè)交易日開市前，根據(jù)相關(guān)審計(jì)報(bào)告和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，判斷公司是否觸及暫停上市情形。若觸及，交易所將作出暫停上市的決定，并發(fā)布公告。公司在收到暫停上市決定后，需在規(guī)定時(shí)間內(nèi)發(fā)布相關(guān)公告，向投資者說明暫停上市的原因、暫停上市期間的安排以及公司后續(xù)的應(yīng)對(duì)措施。同時(shí)，公司股票將自交易所作出暫停上市決定后的下一個(gè)交易日起開始停牌。停牌期間安排在暫停上市期間，公司仍需按照相關(guān)規(guī)定履行信息披露義務(wù)，定期披露公司的經(jīng)營(yíng)狀況、重大事項(xiàng)進(jìn)展等信息。公司應(yīng)積極采取措施改善經(jīng)營(yíng)狀況，解決導(dǎo)致暫停上市的問題。例如，公司可以通過優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)內(nèi)部管理、推進(jìn)資產(chǎn)重組等方式，提升公司的盈利能力和財(cái)務(wù)狀況。此外，公司還需配合交易所的監(jiān)管工作，接受交易所的現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管，如實(shí)提供相關(guān)資料和信息。終止上市觸發(fā)情形上市公司出現(xiàn)以下情形之一的，將被終止上市：一是公司在暫停上市后的首個(gè)年度報(bào)告顯示公司凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入、期末凈資產(chǎn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)仍未改善，繼續(xù)觸及相關(guān)退市標(biāo)準(zhǔn)；二是公司在暫停上市期間未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)披露年度報(bào)告；三是公司披露的年度報(bào)告顯示公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具保留意見、無法表示意見或否定意見的審計(jì)報(bào)告；四是公司在暫停上市期間未能按照規(guī)定提出恢復(fù)上市申請(qǐng)；五是公司提出恢復(fù)上市申請(qǐng)但未獲交易所同意；六是交易所認(rèn)定的其他情形。實(shí)施程序交易所將在公司披露年度報(bào)告或相關(guān)事項(xiàng)后的下一個(gè)交易日開市前，對(duì)公司是否觸及終止上市情形進(jìn)行審核。若觸及，交易所上市委員會(huì)將召開會(huì)議，對(duì)公司的終止上市事宜進(jìn)行審議。上市委員會(huì)將根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)、業(yè)務(wù)規(guī)則以及公司的實(shí)際情況，作出獨(dú)立、客觀、公正的審議意見。交易所將根據(jù)上市委員會(huì)的審議意見，作出終止上市的決定，并發(fā)布公告。公司在收到終止上市決定后，需在規(guī)定時(shí)間內(nèi)發(fā)布相關(guān)公告，向投資者說明終止上市的原因、后續(xù)安排以及投資者的權(quán)益保護(hù)措施。退市整理期公司股票自交易所作出終止上市決定后的下一個(gè)交易日起進(jìn)入退市整理期。退市整理期的交易期限為15個(gè)交易日，期間公司股票將在交易所集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)進(jìn)行交易，每日漲跌幅限制仍為10%。在退市整理期內(nèi)，公司需繼續(xù)履行信息披露義務(wù)，及時(shí)披露公司的重大事項(xiàng)和風(fēng)險(xiǎn)提示。交易所將在退市整理期屆滿后的次一交易日對(duì)公司股票予以摘牌，公司股票將不再在交易所上市交易。重新上市申請(qǐng)條件退市公司若要申請(qǐng)重新上市，需滿足一系列嚴(yán)格的條件。首先，公司股本總額不少于人民幣5000萬元；其次，社會(huì)公眾股持有的股份占公司股份總數(shù)的比例達(dá)到25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，社會(huì)公眾股持有的股份占公司股份總數(shù)的比例達(dá)到10%以上。再者，公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過人民幣5000萬元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元。此外，公司最近3年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載。申請(qǐng)程序退市公司應(yīng)在其股票終止上市后，進(jìn)入全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)等證券交易場(chǎng)所掛牌轉(zhuǎn)讓滿一定期限（通常為12個(gè)月）后，方可向交易所提出重新上市申請(qǐng)。公司在提出申請(qǐng)時(shí)，需提交重新上市申請(qǐng)書、董事會(huì)決議、股東大會(huì)決議、公司章程、最近3年的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、保薦人出具的上市保薦書、法律意見書等相關(guān)文件。交易所將對(duì)公司的重新上市申請(qǐng)進(jìn)行受理和審核，審核過程包括對(duì)申請(qǐng)文件的形式審查和實(shí)質(zhì)審查。交易所上市委員會(huì)將對(duì)公司的重新上市申請(qǐng)進(jìn)行審議，作出審議意見。交易所將根據(jù)上市委員會(huì)的審議意見，作出是否同意公司重新上市的決定。審核要點(diǎn)交易所在審核重新上市申請(qǐng)時(shí)，將重點(diǎn)關(guān)注公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)狀況、規(guī)范運(yùn)作情況以及信息披露質(zhì)量等方面。對(duì)于公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，將考察公司的業(yè)務(wù)模式是否具有可持續(xù)性，是否具備核心競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)前景。在財(cái)務(wù)狀況方面，會(huì)審核公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、盈利能力、現(xiàn)金流狀況等是否符合重新上市的要求。規(guī)范運(yùn)作情況主要關(guān)注公司的治理結(jié)構(gòu)是否健全，內(nèi)部控制制度是否有效執(zhí)行，是否存在重大違法違規(guī)行為。信息披露質(zhì)量則要求公司披露的信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)，不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。退市后續(xù)安排股份轉(zhuǎn)讓公司股票終止上市后，將進(jìn)入全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)等證券交易場(chǎng)所進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。公司需聘請(qǐng)具有主辦券商業(yè)務(wù)資格的證券公司作為主辦券商，負(fù)責(zé)辦理公司股份在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的掛牌手續(xù)和后續(xù)的股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)。主辦券商將協(xié)助公司制定股份轉(zhuǎn)讓方案，明確轉(zhuǎn)讓方式、轉(zhuǎn)讓價(jià)格、轉(zhuǎn)讓時(shí)間等相關(guān)事宜，并向全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)提交掛牌申請(qǐng)。在股份轉(zhuǎn)讓過程中，主辦券商將對(duì)公司的信息披露進(jìn)行督導(dǎo)，確保公司及時(shí)、準(zhǔn)確地披露相關(guān)信息。投資者權(quán)益保護(hù)為保護(hù)投資者的合法權(quán)益，退市公司需制定切實(shí)可行的投資者權(quán)益保護(hù)措施。公司可以通過現(xiàn)金分紅、股份回購等方式，向投資者返還部分資金。同時(shí)，公司應(yīng)積極配合投資者的索賠工作，對(duì)于因公司違法違規(guī)行為給投資者造成損失的，投資者有權(quán)依法要求公司進(jìn)行賠償。此外，監(jiān)管部門也將加強(qiáng)對(duì)退市公司的監(jiān)管，督促公司履行相關(guān)義務(wù)，保障投資者的知情權(quán)、參與權(quán)和求償權(quán)。公司治理與規(guī)范運(yùn)作即使公司已經(jīng)退市，仍需按照相關(guān)法律法規(guī)和公司章程的要求，完善公司治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)內(nèi)部管理。公司應(yīng)持續(xù)優(yōu)化決策機(jī)制，提高決策的科學(xué)性和透明度。加強(qiáng)內(nèi)部控制制度建設(shè)，防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，公司應(yīng)積極配合監(jiān)管部門的監(jiān)管工作，如實(shí)提供相關(guān)信息和資料，不