企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系

目錄

一、概述.............................................................................2

二、企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的構(gòu)成分析..............................................5

三、企業(yè)資金結(jié)構(gòu)分析..................................................................6

四、企業(yè)經(jīng)營協(xié)調(diào)性分析...............................................................10

五、企業(yè)償債能力分析.................................................................13

六、企業(yè)利潤及利潤表分析.............................................................19

七、企業(yè)盈利能力分析.................................................................22

八、企業(yè)經(jīng)營管理能力分析.............................................................28

九、企業(yè)發(fā)展能力分析.................................................................34

十、投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)可行性分析...........................................................39

十一、現(xiàn)金流量表分析.................................................................43

十二、金融企業(yè)的財(cái)務(wù)分析.............................................................56

十三、企業(yè)效績評價指標(biāo)...............................................................61

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企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系

一、概述

對于三張主表：

1.資金結(jié)構(gòu)構(gòu)成分析：分析資金的結(jié)構(gòu)合理性如否，根據(jù)所處企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)，采用絕

對構(gòu)成比例.

2.經(jīng)營協(xié)調(diào)性分析：計(jì)算企業(yè)的營運(yùn)資本、營運(yùn)資金需求和現(xiàn)金支付能力來分析企業(yè)的

企業(yè)的動態(tài)協(xié)調(diào)性。具體內(nèi)容詳見上貼。

3.償債能力分析：通過相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算分析企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財(cái)務(wù)風(fēng)險，合理利用2

個桿桿系數(shù)c

4.利潤構(gòu)成及盈利能力分析：從企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤的穩(wěn)定性角度通過經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)編制分析

性利潤表。根據(jù)杜邦財(cái)務(wù)分析體系層層剝離，找出影響權(quán)益收益率的波動因素。

5.經(jīng)營管理能力分析：A、從企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益變動角度分析；B、從企業(yè)生

產(chǎn)經(jīng)營活動協(xié)調(diào)性角度分析；C、從企業(yè)的經(jīng)營決策能力角度綜合評價。

6.發(fā)展能力分析：從企業(yè)的自我發(fā)展能力和籌資能力角度分析企業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。

7.投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)可行性分析,：在考慮實(shí)際因素情況下根據(jù)項(xiàng)目的立案和對比方案進(jìn)行優(yōu)

劣可行如否分析。

8、現(xiàn)金流量表分析。具體（略），針對年報企業(yè)用。

9、效績評價指標(biāo)綜合分析。針對熟練者應(yīng)用。

對于其他附表：

1.成本分析：采用縱向和橫向?qū)Ρ确治?，分析企業(yè)的現(xiàn)狀及影響其升降的原因。僅對工

業(yè)企業(yè)適用。

2.三大費(fèi)用分析：加強(qiáng)控制考核力度，提取建議。

3.具體材料利用率投放分析：

4.綜合攤銷貢獻(xiàn)及盈虧臨界點(diǎn)分析。

5.其他附表：根據(jù)具體情況編制。

財(cái)務(wù)分析報告（本文主要指內(nèi)部管理報告）是對企業(yè)經(jīng)營狀況、資金運(yùn)作的綜合概括和

高度反映。然而要寫出一份高質(zhì)量的財(cái)務(wù)分析報告并非易事。筆者認(rèn)為，撰寫財(cái)務(wù)報告以卜

六點(diǎn)值得注意：

一、要清楚明白地知道報告閱讀的對象（內(nèi)部管理很告的閱讀對象主要是公司管理者尤

其是領(lǐng)導(dǎo)）及報告分析的范圍。報告閱讀對象不同，報告的寫作應(yīng)因人而異。比如，提供給

財(cái)務(wù)部領(lǐng)導(dǎo)可以專業(yè)化一些，而提供給其它部門領(lǐng)導(dǎo)尤其對本專業(yè)相當(dāng)陌生的領(lǐng)導(dǎo)的報告則

要力求通俗一些；同時提供給不同層次閱讀對象的分析報告，則要求分析人員在寫作時準(zhǔn)確

把握好報告的框架結(jié)構(gòu)和分析層次，以滿足不同閱讀者H勺需要。再如，報告分析的范圍若是

某一部「J或二級公司，分析的內(nèi)容可以稍細(xì)、具體一些；而分析的對象若是整個集團(tuán)公司，

則文字的分析要力求精練，不能對所有問題面面俱到，集中性地抓住幾個重點(diǎn)問題進(jìn)行分析

即可。

二、了解讀者對信息的需求，充分領(lǐng)會領(lǐng)導(dǎo)所需要的信息是什么。記得有一次與業(yè)務(wù)部

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企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系

門領(lǐng)導(dǎo)溝通，他深有感觸地談到：你們給我的財(cái)務(wù)分析報告，內(nèi)容很多，寫得也很長，應(yīng)該

說是花了不少心思的。遺憾的是我不需要的信息太多，而我想真正獲得的信息卻太少。我們

每月辛辛苦苦做出來的分析報告原本是要為業(yè)務(wù)服務(wù)的，可事實(shí)上呢？問題出在哪？我認(rèn)

為，寫好財(cái)務(wù)分析報告的前提是財(cái)務(wù)分析人員要盡可能地多與領(lǐng)導(dǎo)溝通，捕獲他們''真正了

解的信息”。

三、報告寫作前，一定要有一個清晰的框架和分析思路。財(cái)務(wù)分析報告的框架具體如下:

報告目錄一重要提示一報告摘要一具體分析一問題重點(diǎn)綜述及相應(yīng)的改進(jìn)措施。''報告目錄〃

告訴閱讀者本報告所分析的內(nèi)容及所在頁碼；''重要提示"主要是針對本期報告在新增的內(nèi)容

或須加以重大關(guān)注的問題事先做出說明，旨在引起領(lǐng)導(dǎo)高度重視；''報告摘要〃是對本期報告

內(nèi)容的高度濃縮，一定要言簡意賅，點(diǎn)到為止。無論是''重要提示〃，還是''報告摘要〃，都應(yīng)

在其后標(biāo)明具體分析所在頁碼，以便領(lǐng)導(dǎo)及時查閱相應(yīng)分析內(nèi)容。以上三部分非常必要，其

目的是，讓領(lǐng)導(dǎo)們在最短的時間內(nèi)獲得對報告的整體性認(rèn)識以及本期報告中將告知的重大事

項(xiàng)。''問題重點(diǎn)綜述及相應(yīng)的改進(jìn)措施〃一方面是對上期報告中問題執(zhí)行情況的跟蹤匯報，同

時對本期報告''具體分析〃部分中揭示出的重點(diǎn)問題進(jìn)行集中闡述，旨在將零散的分析集中

化，再一次給領(lǐng)導(dǎo)留下深刻印象。

''具體分析”部分，是投告分析的核心內(nèi)容。''具體分析〃部分的寫作如何，關(guān)鍵性地決定

了本報告的分析質(zhì)量和檔次。要想使這一部分寫得很精彩，首要的是要有一個好的分析思路。

例如：某集團(tuán)公司下設(shè)四個二級公司，且都為制造公司。財(cái)務(wù)報告的分析思路是：總體指標(biāo)

分析一集團(tuán)總部情況分析一各二級公司情況分析?：在每一部分里，按本月分析一本年累計(jì)分

析展開；再往下按盈利能力分析一銷售情況分析一成本控制情況分析展開。如此層層分解，

環(huán)環(huán)相扣，各部分間及每部分內(nèi)部都存在著緊密的勾稽關(guān)系。

四、財(cái)務(wù)分析報告一定要與公司經(jīng)營業(yè)務(wù)緊密結(jié)合，深刻領(lǐng)會財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后的業(yè)務(wù)背景,

切實(shí)揭示業(yè)務(wù)過程中存在的問題。財(cái)務(wù)人員在做分析報告時，由于不了解業(yè)務(wù)，往往閉門造

車，并由此陷入就數(shù)據(jù)論數(shù)據(jù)的被動局面，得出來的分析結(jié)論也就常常令人啼笑皆非。因此,

有必要強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是：各種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不僅僅地通常意義上數(shù)字的簡單拼湊和加總。每一個

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后都寓示著非常生動的增減、費(fèi)用的發(fā)生、負(fù)債的償還等。財(cái)務(wù)分析人員通過對

業(yè)務(wù)的了解和明察，并具備對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)敏感性的職業(yè)判斷，即可判斷經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)生的合理性、

合規(guī)性，由此寫出來的分析報告也就能真正為業(yè)務(wù)部門提供有用的決策信息。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)畢竟

只是一個中介(是對各樣業(yè)務(wù)的如實(shí)反映，或稱之為對業(yè)務(wù)的映射)，因而財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為對象

的分析報告就數(shù)據(jù)論數(shù)據(jù)，報告的重要質(zhì)量特征''相關(guān)性"受挫，對決策的''有用性〃自然就難

以談起。

五、財(cái)務(wù)分析報告的分析手法。如何才能將報告寫活并有自己的特色？這里僅介紹本人

在報告寫作過程中幾點(diǎn)所悟：

(-)分析要遵循差異一原因分析一建議措施原則。因?yàn)樽珜懾?cái)務(wù)分析報告的根本目的

不僅僅是停留在反映問題、揭示問題上，而是要通過對問題的深入分析，提出合理可行的解

決辦法，真正擔(dān)負(fù)起''財(cái)務(wù)參謀〃的重要角色。唯此，報告的有用性或分量才可能得到提高和

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企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系

升華。

（二）對具體問題的分析采用交集原則和重要性原則并存手法揭示異常情況。例如，某公

司有36個駐外機(jī)構(gòu)，為分析各駐外機(jī)構(gòu)某月費(fèi)用控制情況和工作效率，我們以''人均差旅費(fèi)〃

作為評價指標(biāo)之一。在分析時，我們采用比較分析法（本月與上月比較）從增長額（絕對

數(shù)）、增長率（相對數(shù)）兩方面比較以揭示費(fèi)用異常及效率低下的駐外機(jī)構(gòu)，我們分別對

費(fèi)用增長前十位（定義為集合A）及增長率前十位（定義為集合B）的駐外機(jī)構(gòu)進(jìn)行了排名，

并定義集合C=AAB,則集合C中駐外機(jī)構(gòu)將是我們重點(diǎn)分析的對象之一，這就是''交集原

則”。然而，交集原則并有一定能夠揭示出全部費(fèi)用異常的駐外機(jī)構(gòu)，為此''重要性原則〃顯

得必不可少。在運(yùn)用交集原則時，頭腦中要有重要性原則的意識；在運(yùn)用重要性原則時，

同樣少有了閃集思想。總而言之，財(cái)務(wù)分析人員要始終'‘抓重點(diǎn)問題、主要問題〃，在辯證法

上體現(xiàn)為兩點(diǎn)論基礎(chǔ)上的重點(diǎn)論。

（三）問題集中點(diǎn)法亦可稱之為焦點(diǎn)映射法。這種分析手法主要基于以下想法：在各部

分分析中，我們已從不同角度對經(jīng)營過程中存在的問題進(jìn)行了零散分析。這些問題點(diǎn)猶如一

張映射表，左邊是不同的分析角度，右邊是存在問題的部門可費(fèi)用項(xiàng)目。每一個分析角度可

能映射?個部門或費(fèi)用項(xiàng)目，也可能是多個部門或費(fèi)用項(xiàng)目。由于具體到各部分中所分析出

來的問題點(diǎn)還不系統(tǒng)，因而給領(lǐng)導(dǎo)留下的印象比較散亂，重點(diǎn)問題不突出；而領(lǐng)導(dǎo)通過月度

分析報告，意在抓幾個重點(diǎn)突出的問題就達(dá)到目地了。故而財(cái)務(wù)分析人員一方面在具體分析時，要有

意識地知道本月可能存在的重點(diǎn)問題（在數(shù)據(jù)整理時具有對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)敏感性的財(cái)務(wù)

分析人員能感覺到本月可能存在的重大異常情況），另一方面要善于從前面零散的分析中篩

選出一至兩個焦點(diǎn)性問題

六、分析過程中應(yīng)注意的其它問題。

（1）對公司政策尤其是近期來公司大的方針政策有一個準(zhǔn)確的把握，在吃透公司政策

精神的前提下，在分析中還應(yīng)盡可能地立足當(dāng)前，瞄準(zhǔn)未來，以使分析報告發(fā)揮''導(dǎo)航器〃

作用；

（2）財(cái)務(wù)人員在平時的工作當(dāng)中，應(yīng)多一點(diǎn)了解國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境尤其是盡可能捕捉、

搜集同行業(yè)競爭對手資料。因?yàn)?，公司最終面對地是復(fù)雜多變的市場，在這個大市場里，任

何宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化或行業(yè)競爭對手政策的改變都會或多或少地影響著公司的競爭力甚

至決定著公司的命運(yùn)；

（3）勿輕意下結(jié)論。財(cái)務(wù)分析人員在報告中的所有結(jié)論性詞語對報告閱讀者的影響相

當(dāng)之大，如果財(cái)務(wù)人員在分析中草率地下結(jié)論，很可能形成誤導(dǎo)。如目前在國內(nèi)許多公司里

核算還不規(guī)范，費(fèi)用的實(shí)際發(fā)生期與報銷期往往不一致，如果財(cái)務(wù)分析人員不了解核算的時

滯差，則很容易得出錯誤的結(jié)論；

（4）分析報告的行文要盡可能流暢、通順、簡明、精練，避免口語化、冗長化。

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企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系

二、企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的構(gòu)成分析

1、總資產(chǎn)=流動資產(chǎn)+結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)

2、流動資產(chǎn)=貨幣資產(chǎn)+生息資產(chǎn)+信用資產(chǎn)+存貨資產(chǎn)

<1）貨幣資產(chǎn)：現(xiàn)金、各種銀行等金融機(jī)構(gòu)存款和可立即用于支付的票據(jù)。

特點(diǎn)：流動性最強(qiáng)，是現(xiàn)實(shí)的支付能力和償債能力。

作用：滿足日常支付；預(yù)防不測風(fēng)險；應(yīng)付市場變化；進(jìn)行利率或價格投機(jī)。

過多：資金閑置，獲利為零：喪失發(fā)展和獲利機(jī)會。

（2）生息資產(chǎn)：是企葉利川F常生產(chǎn)經(jīng)營中暫時多余的資金?購入或持有的可隨時變現(xiàn)的有價

證券或其他投資。如企業(yè)購買的國庫券、短期債券、商業(yè)匯票或本票、可轉(zhuǎn)讓

存單等短期投資和應(yīng)收票據(jù)。

特點(diǎn)：信用度高；變現(xiàn)力強(qiáng)；獲利水平低。

作用：減少現(xiàn)金持有造成的利潤損失；可隨時補(bǔ)足現(xiàn)金。

（3）信用資產(chǎn)：指企業(yè)以信用為基礎(chǔ)向他人賒銷商品或提供勞務(wù)時所形成的應(yīng)收賬款或應(yīng)收票

據(jù)。主要包括無擔(dān)保應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款等。

特點(diǎn):賒銷商品項(xiàng)目是確定的；交易數(shù)量右限；回收期比較確定。

作用：通過延長付款期或增加信用資產(chǎn)數(shù)量，擴(kuò)大銷售量；通過市場占有率的提高和

產(chǎn)量的增加，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

過多：應(yīng)收賬款管理費(fèi)用上升，壞賬增多，企業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險增大。

原則：應(yīng)收賬款的增加應(yīng)以不增加壞賬損失和縮短賬齡為前提；應(yīng)收賬款的減少應(yīng)以

不減少銷售收入和不增加賒銷數(shù)額為前提。

（4）存貨資產(chǎn)：指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者為生產(chǎn)耗用而儲備的資產(chǎn)。如商品、產(chǎn)成

品、半成品、在產(chǎn)品及各種材料、燃料、包裝物、低值易耗品等。

特點(diǎn)：占用資金多；影響較大。

作用：保證原料供應(yīng)；均衡生產(chǎn)；有利銷售。

過多：存貨成本增加；市場風(fēng)險增大。

原則：增加應(yīng)以滿足生產(chǎn)、不盲目采購和無產(chǎn)品積壓為前提；減少應(yīng)以壓縮庫存量，加速

周轉(zhuǎn)但不影響生產(chǎn)為前提。

3、代債和所有者權(quán)益合計(jì)=流動貨債+結(jié)構(gòu)性貨債

4、所有者權(quán)益=實(shí)收資本+資本公積金+盈余公積金+未分配利潤

流動負(fù)債=營業(yè)環(huán)節(jié)負(fù)債+融資環(huán)節(jié)負(fù)債+收益分配環(huán)節(jié)負(fù)債

（1）營'業(yè)環(huán)節(jié)負(fù)債：如應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收款、應(yīng)付稅金及工資、預(yù)提費(fèi)用等，是企業(yè)生產(chǎn)過

程中形成的負(fù)債。

特點(diǎn)：在規(guī)定的付款期限內(nèi)一般不支付利息，但到期時必須償還，否則要支較高費(fèi)用。

反映：反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程能夠提供資金來源的多少，主要與產(chǎn)品的市場競爭能力、企業(yè)

的采購和付款政策有大。

（2）融資環(huán)節(jié)負(fù)債?：如短期借款和1年內(nèi)到期的長期負(fù)債等。

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企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系

特點(diǎn)：要支付一定的利息，但到期后一般可以協(xié)商延期償還。

反映：反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動依賴金融機(jī)構(gòu)的程度，是經(jīng)營業(yè)務(wù)波動性大小的反映。

（3）收益分配環(huán)節(jié)負(fù)債：如應(yīng)付股利、應(yīng)付獎金、應(yīng)交所得稅等。

特點(diǎn)：一旦形成就應(yīng)按期支付，否則會影響企業(yè)信譽(yù)。

三、企業(yè)資金結(jié)構(gòu)分析

1、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是企業(yè)資金占用和資金來源情況的綜合反映，對企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的分析也就是對企業(yè)資產(chǎn)結(jié)

構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)的分析。

2、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析：

（1）流動資產(chǎn)率=流動資產(chǎn)額/資產(chǎn)總額X100%

A、比例上升或較高的優(yōu)點(diǎn)：

a、企業(yè)應(yīng)變能力增強(qiáng)；

b、企業(yè)創(chuàng)造利潤和發(fā)展的機(jī)會增加；

c、加速資金周轉(zhuǎn)活力大。

注意：企業(yè)是否超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。企業(yè)營業(yè)利潤是否按同一比例增長：企業(yè)營業(yè)利潤和流動

資產(chǎn)率同時提高，說明企業(yè)正在發(fā)揮現(xiàn)有潛力，經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)；反之，若企業(yè)利

潤并沒有增長，則說明企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢，經(jīng)營形勢惡化。

B、比例下降或較低：

a、如果銷售收入和利潤都有所增加，則說明企業(yè)加速了資金周期運(yùn)轉(zhuǎn)，創(chuàng)造出更多利潤；

b、反之，利潤并沒有增長，說明企業(yè)原有生產(chǎn)結(jié)構(gòu)或者經(jīng)營不善，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化，

表明企業(yè)的生產(chǎn)下降，沉淀資產(chǎn)比例增加，企業(yè)轉(zhuǎn)型趨于困難。

注意：當(dāng)企業(yè)以損失當(dāng)前利益來尋求長遠(yuǎn)利益時，比如趨于增加在建工程或長期投資時，

也有可能在短期內(nèi)出現(xiàn)流動資產(chǎn)和實(shí)現(xiàn)利科同時下降的情況。

C、常規(guī)標(biāo)準(zhǔn)：通常商業(yè)企業(yè)的流動資產(chǎn)往往大于非流動資產(chǎn)，而化工企業(yè)的則可能相反。

一般地，紡織、冶金行業(yè)的企業(yè)流動資產(chǎn)率在30%?60%之間，商業(yè)批發(fā)企業(yè)的有時可

高達(dá)90%以上。

（2）存貨比率=存貨/流動資產(chǎn)總額X100%（其分母也可用總資產(chǎn)來代替）

A、比率上升或較高：

a、企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢；

b、流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力有所下降；

c、加強(qiáng)存貨管理變得重要起來。

B、比率下降或較低：

a、產(chǎn)品銷售較好；

b、原材料市場好轉(zhuǎn)；

c、流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力提高。

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企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系

（3）長期投資率=長期投資合計(jì)/結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)合計(jì)X100%

A、比例提高說明：

a、企業(yè)內(nèi)部發(fā)展受到限制；

b、企業(yè)目前產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品利潤率較低，需要尋求新的產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品；

c、企業(yè)長期資金來源充足，需要積累起來供特定用途或今后充分利用；

d、投資于企業(yè)內(nèi)部的收益低，前景不樂觀。

B、比例高所帶來的問題：

a、企業(yè)無經(jīng)營控制權(quán)；

b、企業(yè)能否得到預(yù)期收益，取決于被投資公司，不確定性較高；

c、企業(yè)自身實(shí)力二降或者產(chǎn)業(yè)趨于分散。

<4）在建工程率=在建工程合計(jì)/結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)合計(jì)

A、是否增加在建工程要看：

a、企業(yè)長期資金來源是否有保證；

b、企業(yè)投資項(xiàng)目預(yù)期收益率是否高于長期投資的收益率：

c、企業(yè)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境或市.場前景是否良好。

B、要注意的是：

a、建設(shè)項(xiàng)目的預(yù)期收益和風(fēng)險如何；

b、企業(yè)能否籌集到工程建設(shè)資金；

c、企業(yè)是在擴(kuò)大生產(chǎn)能力還是在調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

C、另外：無形資產(chǎn)多少和固定資產(chǎn)折舊快慢也在一定程度上反映企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)。無

形資產(chǎn)持有多的企業(yè)，開發(fā)創(chuàng)新能力強(qiáng)；而那些固定資產(chǎn)折舊比例較高的企業(yè)，技術(shù)更

新?lián)Q代快。

3、負(fù)債結(jié)構(gòu)分析：

（1）資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額X100%（也叫債權(quán)人投資安全系數(shù)，一般60%左右）

A、比例下降或較低時：

a、企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)，潛力有待發(fā)揮；

b、企業(yè)資金來源充足，獲利能力是否增強(qiáng)要看企業(yè)自有資金利潤率的變化情況：

I、如果企業(yè)自有資金利潤率（企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤與所有者權(quán)益之比）較高，高于銀行

長期貸款利率，說明企業(yè)產(chǎn)品的盈利能力較高。

II、如果企業(yè)自有資金利潤率提高，說明企業(yè)通過自我積累降低了資產(chǎn)負(fù)債率，并提

高了企業(yè)的盈利能力。

Ilk如果企業(yè)的自有資金利潤率與過去相比反而有所下降，則說明企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的

降低并沒有減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)，并沒有提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益.

c、也可能是企業(yè)產(chǎn)品利潤率較低，企業(yè)承受不了借款利息負(fù)擔(dān)，企業(yè)用未分配利潤或生

產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)金償還了部分負(fù)債，從而使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模同時縮小。

B、比例升高或較高時:

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企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系

a、企業(yè)獨(dú)立性降低，企業(yè)發(fā)展受外部籌集資金的制約增強(qiáng)；

b、企業(yè)債務(wù)壓力上升，結(jié)構(gòu)粒定性降低，破產(chǎn)風(fēng)險增加；

c、企業(yè)總資產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大。

注意：對其升高的分析，也要與資金利潤率的變化相結(jié)合：

I、自有資金利潤率升高，且大于銀行長期借款利率，說明負(fù)債經(jīng)營正確，企業(yè)

通過舉債發(fā)展擴(kuò)大了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，新增生產(chǎn)能力所創(chuàng)造的利潤在支付銀行

利息之后增加了企業(yè)的實(shí)現(xiàn)利潤。

IK自有資金利潤降低，說明負(fù)債經(jīng)營不理想，企業(yè)新增的利潤不但沒有隨投入

的增加而增加，反而有所降低。

m、另外，負(fù)債經(jīng)營通常會使企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險增大，但如果負(fù)債經(jīng)營使企業(yè)收益

能力增強(qiáng)，反過來乂會提高企業(yè)的償債能力并降低破產(chǎn)風(fēng)險。

（2）負(fù)債經(jīng)營率=長期負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額X100%（一般在25%?35%之間較合理）

注：負(fù)債經(jīng)營率一般與銀行長期貸款利率成反比，與企業(yè)盈利能力成正比。

A、比率升高或較高時：

優(yōu)點(diǎn)：

a、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金增多，企業(yè)資金來源增大；

b、企業(yè)自有資金利用外部資金水平提高，自有資金潛力得到進(jìn)一步發(fā)揮。

缺點(diǎn)：

a、資金成本提高，長期負(fù)債增大，利息支出提高；

b、企業(yè)風(fēng)險增大，一旦企業(yè)陷入經(jīng)營困境，如貨款收不回，流動資金不足等情況，長期

負(fù)債就變成了企業(yè)的包袱。

B、比率降低或較低時：

優(yōu)點(diǎn)：

a、企業(yè)獨(dú)立性強(qiáng)；

b、企業(yè)長期資金穩(wěn)定性好。

缺點(diǎn)：

a、企業(yè)產(chǎn)品利潤率低；

b、企業(yè)產(chǎn)品利潤率高，企業(yè)自有資金利潤率大于銀行利率，而企業(yè)沒有充分利用外部資

金為企業(yè)創(chuàng)利；

c、也有可能出現(xiàn)流動負(fù)債過高，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程資金結(jié)構(gòu)不穩(wěn)的情況。

（3）產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/自有資金總額X100%（也叫資本負(fù)債率，保守100%,我國200%）

注：產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險高報酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低是低風(fēng)險低報酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

產(chǎn)權(quán)比率因行業(yè)或企業(yè)利潤率高低不同而差另!較大。一般認(rèn)為100%較合理，目前對

我國企業(yè)要求產(chǎn)權(quán)比率在200%是比較合理的。

A、比率提高或較高時：

a、企業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性和資金來源獨(dú)立性降低；

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企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系

b、債權(quán)人所得到的償債保障下降；

C、企業(yè)借款能力降低。

B、比率降低或較低時：

a、企業(yè)償債能力強(qiáng)，破產(chǎn)風(fēng)險?。?/p>

b、股東及企業(yè)外的第三方對企業(yè)的信心提高。

但產(chǎn)權(quán)比率過低說明：企業(yè)沒有充分利用自有資金；企業(yè)借款能力和發(fā)展?jié)摿€較大。

（4）流動負(fù)債率=流動負(fù)債總額/負(fù)債及權(quán)益總額X100%

A、比率升高或較高時：

a、企業(yè)的資金成本降低；

b、償債風(fēng)險增大；

c、可能是企業(yè)盈利能力降低，也可能是企業(yè)業(yè)務(wù)量增大的結(jié)果。

B、比率降低或較低時：

a、企業(yè)償債能力減輕；

b、企業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性提高；

c、可能是企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)萎縮，也可能是企業(yè)獲利能力提高，需看流動資產(chǎn)的增K情況和

獲利能力的變化情況：

I、如果流動負(fù)債率和流動資產(chǎn)率同時提高，說明企業(yè)擴(kuò)大了生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)，增加了

生產(chǎn)，是否增收，要看利潤的增長情況；

II、如果流動負(fù)債率提高而流動資產(chǎn)率降低，同時實(shí)現(xiàn)利潤增加，說明企、1/的產(chǎn)品在

市場上銷售很好，供不應(yīng)求，企業(yè)經(jīng)營形勢良好；如果實(shí)現(xiàn)利潤沒有增多，說明

企業(yè)經(jīng)營形勢惡化，企業(yè)經(jīng)發(fā)生資金困難。

川、如果流動負(fù)債率和流動資產(chǎn)率同時下降，說明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)在萎縮。

（5）積累比率=留存收益/資本金總額X100%（一般要求不低于50%,100%較安全）

注：留存收益=法定公積金+盈余公積金+未分配利潤

積累比率通常隨企業(yè)經(jīng)營的年限而不斷提高，正常情況是，企業(yè)經(jīng)過?段時期經(jīng)營之

后，實(shí)現(xiàn)利潤增加，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大，負(fù)債結(jié)構(gòu)也隨之改善。

4、合理的資金結(jié)構(gòu)，應(yīng)該同時實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理和負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，實(shí)現(xiàn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的互相適應(yīng)。

在資金結(jié)構(gòu)合理的情況卜?,企業(yè)的投資收益最高，企業(yè)價值最大，企業(yè)的資金來源穩(wěn)定，償債風(fēng)險最

小，企業(yè)的資金成本最低。

5、決定企業(yè)合理的資金結(jié)構(gòu)的因素很多，具體有：

<1）與行業(yè)有關(guān)的因素（如最低投資額、經(jīng)濟(jì)批量、技術(shù)裝備、盈利能力、景氣程度等）；

（2）與企業(yè)經(jīng)營決策和管理有關(guān)的因素（如品種結(jié)構(gòu)、質(zhì)量和成本、、銷售費(fèi)用、收入增長率）；

（3）企業(yè)的市場環(huán)境（包括銀行利率、產(chǎn)品銷售情況、生產(chǎn)競爭激烈程度、通貨膨脹率、經(jīng)濟(jì)景氣

與否、匯率變化等）。

6、合理的資金結(jié)構(gòu)，首先是正常情況下的資金結(jié)構(gòu)。所謂正常情況是指企業(yè)應(yīng)有盈利，并且自有資金利

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企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系

潤率高于銀行長期貸款利率。

不同行業(yè)的企業(yè)合理資金結(jié)構(gòu)數(shù)值參考表如下：（根據(jù)我國2001年度60多個上市公司得出）

合理資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（約占%）合理負(fù)債結(jié)構(gòu)（約占%）

行業(yè)

流動資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)無形其他流動負(fù)債長期負(fù)債所有者權(quán)益

制約50545很少45550

家電60很少3556()很少40

汽車60很少40很少50545

房地產(chǎn)85105很少601030

日用品55?60很少40?45很少55540

機(jī)制45很少505202060

空運(yùn)35很少65很少156520

建材251560很少206020

化工3010555402040

啤酒30很少601020575

商業(yè)60102010301060

注意：以上指標(biāo)是相對的可因技術(shù)水平、市場發(fā)育程度等條件的不同而改變調(diào)整。

四、企業(yè)經(jīng)營協(xié)調(diào)性分析

1、經(jīng)營協(xié)調(diào)性的含義：

（1）企業(yè)經(jīng)營協(xié)調(diào)性，就是企業(yè)資金在時間上和數(shù)量上的協(xié)調(diào)。

（2）由：流動資產(chǎn)+結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)=流動負(fù)債+結(jié)構(gòu)性負(fù)債

變換得：結(jié)構(gòu)性負(fù)債一結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)=流動資產(chǎn)一流動負(fù)債

其含義：企業(yè)結(jié)構(gòu)性資金來源被企業(yè)結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)占用后的余額，在數(shù)值上等于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)

營活動資金來源（流動負(fù)債）彌補(bǔ)生產(chǎn)經(jīng)營活動資金占用（流動資產(chǎn)）之后，不

足的，需要企業(yè)投入的生產(chǎn)經(jīng)營資金數(shù)額。

2、長期投融資活動協(xié)調(diào)性分析：

（1）通過營運(yùn)資本指標(biāo)分析：

營運(yùn)資本=結(jié)構(gòu)性負(fù)債一結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)=流動資產(chǎn)一流動負(fù)債

注：?般工業(yè)企業(yè)營運(yùn)資本相當(dāng)于1?3個月的營業(yè)額較合理安全。

A、一般情況下，要求企業(yè)的營運(yùn)資本為正，即結(jié)閡性負(fù)債必須大于結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)，并且數(shù)額

要能滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動對資金的需求，否則，如果通過企業(yè)的流動負(fù)債來保證這部

分資金需求，企業(yè)便經(jīng)常面臨著支付困難和不能按期償還債務(wù)的風(fēng)險。

B、特殊情況下，如在某些先收貨和銷售、后支付貨款的企業(yè)（如零售商業(yè)），營運(yùn)資本為

負(fù)也是正常的。

C、通常情況下，我們用營運(yùn)資本與企業(yè)總產(chǎn)值或者銷售收入之比，作為衡量和判斷營運(yùn)資

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企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系

本是否達(dá)到合理數(shù)值的標(biāo)準(zhǔn)。一般認(rèn)為，在工業(yè)企業(yè)，營運(yùn)資本相當(dāng)于1?3個月的營

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企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系

業(yè)額時（具體合理數(shù)值隨行而定），才算比較合理安全。在正常情況下，低于這個標(biāo)準(zhǔn)

就應(yīng)當(dāng)籌資，高于這個標(biāo)準(zhǔn)就應(yīng)當(dāng)立項(xiàng)投資。

（2）通過固定比率指標(biāo)分析：

固定比率=固定資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額

注：該指標(biāo)為100%較好，必須借款的企業(yè)可用結(jié)構(gòu)性負(fù)債來代替分母。

A、一般認(rèn)為該指標(biāo)在100%比較好，即企業(yè)要靠自有資金來增加添置設(shè)備等固定資產(chǎn)，這

樣即使發(fā)生資產(chǎn)損失，也不受制于人。

B、固定資產(chǎn)投資不能使用借款資金，因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)在借款需要償還時一般難以變現(xiàn)，會給

企業(yè)帶來很大的資金困難。

C、在不得不以借款來進(jìn)行固定資產(chǎn)投資的行業(yè)，如造船、化工、鋼鐵等行業(yè)的企業(yè)，應(yīng)選

擇長期低息貸款，即固定比率的分母可用結(jié)構(gòu)性負(fù)債數(shù)值來代替，但這時該指標(biāo)也不應(yīng)

該超過100%o

3、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動協(xié)調(diào)性分析：

（1）營運(yùn)資金需求與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動協(xié)調(diào)：

營運(yùn)資金需求=存貨I預(yù)付購貨款I(lǐng)應(yīng)收賬款I(lǐng)待攤費(fèi)用預(yù)收賬款應(yīng)付賬款

一應(yīng)付稅金一預(yù)提費(fèi)用

注意：營業(yè)資金需求反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動對資金的需求情況，這部分資金通常由營業(yè)資

本來保證，印長期資金來源被長期資金占用之后剩余的那部分資金來保證。

（2）決定企業(yè)營運(yùn)資金需求高低的主要因素：

A、企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)。一般地，創(chuàng)造附加價值低的企業(yè)（如商業(yè)企業(yè)），需求低；創(chuàng)造附加

價值高的企業(yè)（如設(shè)備制造企業(yè)）生產(chǎn)與付款周期長，存貨需求大，因而資金需求多。

B、企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模:

C、市場的變化。在物價上漲時期，營運(yùn)資金需求也會增加。

D、企業(yè)資金管理水平。存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款的管理直接影響資金需求。

4、現(xiàn)金收支的協(xié)調(diào)性分析：

企業(yè)的現(xiàn)金支付能力=企業(yè)的營運(yùn)資木一營運(yùn)資金需求

（1）現(xiàn)金支付能力與企業(yè)的現(xiàn)金收支協(xié)調(diào)：

企業(yè)的現(xiàn)金支付能力=（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)）一（短期借款+應(yīng)付票據(jù)）

注：企業(yè)的現(xiàn)金支付能力反映企業(yè)可立即變現(xiàn)的資產(chǎn)滿足歸還短期負(fù)債資金需求的能力。

（2）通過現(xiàn)金支付能力分析企業(yè)資金的動態(tài)協(xié)調(diào)：

A、現(xiàn)金支付能力為正：

a、在正常情況下企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營不需要資金，并且還能提供部分結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)投資所需的資

金，這時企業(yè)營運(yùn)資本和營運(yùn)資金需求均為負(fù)，且營運(yùn)資金需求的絕對值大于營運(yùn)資

本，企業(yè)需要充分利用多余資金，這種情況在零售商業(yè)企、也比較常見。

b、營運(yùn)資本為正，且營運(yùn)資金需求為正，營運(yùn)資本數(shù)值大于營運(yùn)資金需求數(shù)值，現(xiàn)金支

付能力為正，這是企業(yè)良性運(yùn)轉(zhuǎn)的較普通情況，在這種情況下，企業(yè)的營運(yùn)資本能夠

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企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系

保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金。該種情況現(xiàn)金支付能力最強(qiáng)。

C、企業(yè)牛.產(chǎn)經(jīng)營活動不提供資金，但企業(yè)流動負(fù)債持有過多，流動負(fù)債在滿足流動資金

占用資金之后，不但滿足部分結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)占用資金（即此時營運(yùn)資本為負(fù)），而且可

滿足現(xiàn)金支付需求。這種情況只能是暫時情況，因?yàn)榱鲃迂?fù)債經(jīng)過一段時期后會變成

現(xiàn)金支付需求，如果這期間沒有新增結(jié)構(gòu)性負(fù)債，則現(xiàn)金支付能力必然轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)，企

業(yè)會出現(xiàn)資金失衡。該種情況償債能力最差，且破產(chǎn)風(fēng)險最大，但支付能力不算最差。

B、現(xiàn)金支付能力為負(fù)：

a、營運(yùn)資本和營運(yùn)資金需求均為正，但企業(yè)的營運(yùn)資金需求大于企業(yè)的營運(yùn)資本，企業(yè)

要通過短期銀行借款來滿足生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求，這是工業(yè)企業(yè)在成長期比較常見的

一種情況。該種情況是相對較好的一種情況，但也有支付困難。

b、營運(yùn)資本為負(fù)，營運(yùn)資金需求為正，企業(yè)結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)占用資金沒有充足的結(jié)構(gòu)性負(fù)債

資金來保證，而企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動又大量需要營運(yùn)資金的情況，企業(yè)通過短期借款

來維持生產(chǎn)經(jīng)營的情況。如企業(yè)大量購置固定資產(chǎn)，但長期資金來源不足，企業(yè)生產(chǎn)

經(jīng)營的正常進(jìn)行需要大顯資金的情況。該種情況是現(xiàn)金支付能力最差的情況。

c、二者均為負(fù)，但營運(yùn)資金需求的絕對值小于營運(yùn)資本的絕對值，即企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動

所提供的資金不足以彌補(bǔ)結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)的資金占用情況。

注意：企業(yè)的現(xiàn)金支付能力，是企業(yè)長期投融資協(xié)調(diào)、現(xiàn)金收支協(xié)調(diào)的綜合反映，是企業(yè)資金

協(xié)調(diào)的“晴雨表”，其中任何一部分的不協(xié)調(diào)，都會給企業(yè)的正常營運(yùn)帶來困難。

5、企業(yè)經(jīng)營的動態(tài)協(xié)調(diào)情況分析：

根據(jù)企業(yè)營運(yùn)資本、營運(yùn)資金需求和現(xiàn)金支付能力的上述關(guān)系，將企業(yè)的協(xié)調(diào)狀態(tài)分為6種:

經(jīng)營協(xié)調(diào)狀態(tài)

狀態(tài)類型現(xiàn)金支付能力營運(yùn)資金需求營運(yùn)資本

1.協(xié)調(diào)且有支>0>0>0且,營運(yùn)資

付能力金需求

2.資金大量富>0<0>0

裕

3.不協(xié)調(diào)但能>0<0<0但其|V資

維持金需求1

4.不協(xié)調(diào)<0<0<0但其||>|資

金需求1

5.協(xié)調(diào)但有支<0>0>0但其〈資金

付困難需求

6.嚴(yán)重不協(xié)調(diào)<0>0<0

6、企業(yè)經(jīng)營動態(tài)廿J?調(diào)性分析的意義：

保持現(xiàn)金收支、生產(chǎn)經(jīng)營活動和長期投融資三個環(huán)節(jié)的資金協(xié)調(diào)，有著重大的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。

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企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系

五、企業(yè)償債能力分析

1、通過財(cái)務(wù)報表分析企業(yè)的償債能力：

凈資產(chǎn)=資產(chǎn)總額一流動負(fù)債一長期負(fù)債

（1）現(xiàn)金支付能力分析：是企業(yè)用現(xiàn)金或支票，支付當(dāng)前急需支付或近期內(nèi)需要支付的款項(xiàng)的能力,

一般反映企業(yè)在10天或1個月內(nèi)（視企業(yè)的業(yè)務(wù)量確定）用現(xiàn)金或銀行存款支付資金需求的能力。

企業(yè)的現(xiàn)金支付能力=貨幣資金+應(yīng)收票據(jù)+短期投資一短期借款一應(yīng)付票據(jù)

在沒有增資擴(kuò)股情況下：

營運(yùn)過程的現(xiàn)金支付能力=營業(yè)利潤新增運(yùn)營資金需求

注：新增運(yùn)營資金需求=存貨增減凈額+應(yīng)收賬款增減凈額一應(yīng)付賬款增減凈額

（2）短期償債能力分析：

A、流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債（下限為1,適當(dāng)為2）

a、流動比率高低反映企業(yè)承受流動資產(chǎn)貶值能力和償還中、短期債務(wù)能力的強(qiáng)弱；

b、流動比率越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用資金來源于結(jié)構(gòu)性負(fù)債的越多，企業(yè)投入生產(chǎn)

經(jīng)營的營運(yùn)資本越多，企業(yè)償還債務(wù)的能力就越強(qiáng)；

c、一般認(rèn)為比率值為2時比較合理，但要求中國企業(yè)流動比率達(dá)到2對大多數(shù)不實(shí)際；

d、正常情況下，部分行業(yè)的流動比率參考如下：

汽車1.1房地產(chǎn)1.2制藥1.25建材1.25化工1.2家電1.5啤酒1.75

計(jì)算機(jī)2電子1.45商業(yè)1.65機(jī)械1.8玻璃1.3食品＞2飯店＞2

B、速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債（適當(dāng)為1）

注：速動資產(chǎn)=貨幣資金+短期投資+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)

=流動資產(chǎn)一存貨一預(yù)付賬款一待攤費(fèi)用一待處理流動資產(chǎn)損失

保守速動比率=（現(xiàn)金+證券+應(yīng)收賬款）/流動負(fù)債

a、一般認(rèn)為，企業(yè)速動比率為I時比較安全；

b、部分行'也的速動比率參考如下：

汽車0.85房地產(chǎn)0.65制藥0.90建材0.90化工0.90啤酒0.90

計(jì)算機(jī)1.25電子0.95商業(yè)0.45機(jī)械0.90玻璃0.45餐飲＞2

使用流（速）動比率的幾點(diǎn)不足：

a、各行業(yè)的存貨流動性和變現(xiàn)性有較大差別，流動比率指標(biāo)不能反映山于流動資產(chǎn)中存

貨不等造成的償債能力差別，因此需要用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)指標(biāo)補(bǔ)充說明；

b、在計(jì)算流動比率時包括了變現(xiàn)能力較差的存貨和無法變現(xiàn)的待攤費(fèi)用，影響了該指標(biāo)

評價短期償債能力的可靠性，需要用速動比率指標(biāo)作補(bǔ)充；

C、流（速）動比率不能反映企業(yè)的日現(xiàn)金流量；

d、流（速）動比率只反映報告口期的靜態(tài)狀況，企業(yè)很容易通過一些臨時措施或賬面處

理，形成賬面指標(biāo)不實(shí)，如通過虛列應(yīng)收賬款，少提準(zhǔn)備，提前確認(rèn)銷售或?qū)⑾乱荒?/p>

度賒銷提前列賬，少轉(zhuǎn)銷售成本增加存款金額等；

e、流（速）比率不能量化地反映潛在的變現(xiàn)能力因素和短期債務(wù)。

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企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系

具體講，增加企業(yè)變現(xiàn)能力的因素主要有：

I、可動用的銀行貸款指標(biāo)：

H、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)；

川、償債能力的信譽(yù)。

具體講，增加企業(yè)短期債務(wù)的因素主要有：

I＞記錄的或有負(fù)債；

H、擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債。

C、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=平均存貨額/年銷售成本X365天

a、平均存貨以年初、年末數(shù)平均；

b、通常用年銷售收入代替公式中分母年銷售成本來計(jì)算存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)，這樣計(jì)算的結(jié)

果比實(shí)際周轉(zhuǎn)天數(shù)要長，周轉(zhuǎn)次數(shù)比實(shí)際次數(shù)要少；

c、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=平均存貨額/年銷售收入X360天

d、在產(chǎn)品盈利率不變的情況下，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明企業(yè)銷售能力和獲利能力越高,

企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)。

e、部分行業(yè)存貨周技天數(shù)參考如下：

汽車131天制藥356天建材100天化工101天

家電151天電子95天日用品62天商業(yè)30天

D、平均收賬期（賬齡）=應(yīng)收賬款平均余額/銷售收入義360天

a、因銷售收入中包括現(xiàn)金銷售的部分，因此不能真正反映賬款的平均賬齡，準(zhǔn)確計(jì)算應(yīng)

以全年賒銷商品收入總額代替。

平均收賬期=應(yīng)收賬款平均余額/年賒銷收入總額X360天

b、部分行業(yè)平均收賬期參考如下：

汽車24天冶金56天機(jī)加工39天化工61天

家電91天電子90天食品50天服裝36天

E、企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤：可直接動用，與短期償債能力成正比。

F、經(jīng)營現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債

G、速凍資產(chǎn)夠用天數(shù)=速動資產(chǎn)/預(yù)計(jì)營業(yè)支出總額X365天

（3）長期償債能力分析：

A、資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額X1（）0%（保守為不高于50%,適當(dāng)為60%）

注：一般認(rèn)為，債權(quán)人投入的資金不應(yīng)高于企業(yè)所有者投入企業(yè)的資金，但目前我國企

業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高，主要原因是企業(yè)擁有的營運(yùn)資本不足，流動負(fù)債過高。

B、負(fù)債經(jīng)營率=長期負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額X130%

注：在高投入、高收入的風(fēng)險型企業(yè)負(fù)債經(jīng)營率較高是可以接受的；在高投入、低收益

或者收益相對穩(wěn)定的企業(yè)，負(fù)債經(jīng)營率保持保持較低的水平比較合理，債權(quán)人應(yīng)根

據(jù)企業(yè)的風(fēng)險程度和自身承受風(fēng)險的能力大小來判斷企業(yè)的償債能力高低。

C、利息保證系數(shù)=納稅、付息前收益/年付息額（適當(dāng)為3,從長期看應(yīng)大于1）

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企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系

=（利潤總額+利息支出）+利息支出

D、經(jīng)營還債能力=（流動負(fù)債+長期負(fù)債）/主營業(yè)務(wù)利潤

注：只有當(dāng)企業(yè)流動資產(chǎn)較少、結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)較多時，使用該指標(biāo)。

E、以經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為基礎(chǔ)分析長期償債能力，常用指標(biāo)：

a、利息現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/債務(wù)利息（比率一般應(yīng)＞1）

b、債務(wù)本息償還比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/（債務(wù)利息+債務(wù)本金）

c、固定支出補(bǔ)償倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/固定費(fèi)用

注：固定費(fèi)用包括成本費(fèi)用類固定支出和非成本費(fèi)用類固定支出，例如優(yōu)先股利、租

賃費(fèi)用、利息等。該指標(biāo)反映公司支付不可避免費(fèi)用的能力，也可以據(jù)此評價公

司的違約風(fēng)險性。

d、資本性支出比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/資本性支出

e、現(xiàn)金償還比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/長期負(fù)債

分析企業(yè)的長期償債能力，主要從以上五個方面入手，當(dāng)然不應(yīng)該忘記企業(yè)的存資產(chǎn)值

（償債的有力保證）和企業(yè)產(chǎn)品的盈利能力（償嘖的希望所在）。

2、用期限法分析企業(yè)的償債能力：

（1）按變現(xiàn)期表示企業(yè)的資產(chǎn)：

a、貨幣資金：現(xiàn)金1天，存款視存款性質(zhì)和期限計(jì)算；

b、短期投資：按投資性質(zhì)和貼現(xiàn)難易計(jì)算；

c、應(yīng)收票據(jù)：按合同或票據(jù)載明期限加權(quán)計(jì)算：

d、應(yīng)收賬款凈額：（應(yīng)收賬款凈額/年銷售額）X360天

。、存貨：（存貨金額/年銷貨成本）X360天

f、預(yù)付賬款和其他應(yīng)收款：按存貨天數(shù)計(jì)算：

g、待攤費(fèi)用：不應(yīng)計(jì)算在內(nèi)，因無法變現(xiàn)；

h、資產(chǎn)損失：不應(yīng)計(jì)算在內(nèi)，屬于不存在資產(chǎn)；

I、長期投資：視具體投資情況確定，以月計(jì)算；

j、固定資產(chǎn)原值：按資產(chǎn)折舊程度和可出售性確定，以月計(jì)算；

k、其他非流動資產(chǎn)：不應(yīng)計(jì)入，因在破產(chǎn)時難以變現(xiàn)。

（2）按還款期表示企業(yè)的負(fù)債：

a、短期借款：按借款合同加權(quán)計(jì)算；

b、應(yīng)付票據(jù)：按合同或票據(jù)載明期限加權(quán)計(jì)算；

c、應(yīng)州長款：（應(yīng)付悵款金額/年采購成本總額）X360天

e、預(yù)收賬款和其他應(yīng)付款：按應(yīng)付賬款天數(shù)計(jì)算；

f、應(yīng)付工資：按15天計(jì)算：

g、應(yīng)付福利費(fèi)：按30天計(jì)算；

h、未交稅金：按稅務(wù)部門核定上繳天數(shù)除以2；

I、未付利潤：按1年以上計(jì)算：

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企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系

j、其他未交款：同未交稅金；

k、預(yù)提費(fèi)用及其他：不應(yīng)計(jì)入，不屬于負(fù)債；

1、長期負(fù)債：視具體情況加權(quán)平均求得，以月計(jì)算；

H1、所有者權(quán)益：以資產(chǎn)變現(xiàn)期最長的項(xiàng)目計(jì)，以月計(jì)算。

注：所有者權(quán)益與長期投資、固定資產(chǎn)原值的差，構(gòu)成企業(yè)的真實(shí)營運(yùn)資本，是企業(yè)經(jīng)營

的資金來源，也是企業(yè)償還債務(wù)的主要保證。

（3）用期限法分析企業(yè)的償債能力：

將上面（1）和（2）兩部分合并，按天數(shù)重新排列，便得到一個以日期遠(yuǎn)近排列的資產(chǎn)負(fù)

債表，從中可以一目了然地看出企業(yè)是否存在支付危機(jī)及危機(jī)存在的時間。

用口期表示的資產(chǎn)負(fù)債表

天數(shù)資產(chǎn)（萬元）負(fù)債（萬元）

15天以內(nèi)

16?30天

31?60天

61?10()天

101天?200天

201?360天

360天以上

3、企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財(cái)務(wù)風(fēng)險分析:

（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險只發(fā)生在負(fù)債企業(yè)，?般來說，財(cái)務(wù)風(fēng)險具有兩種表現(xiàn)形式：

A、現(xiàn)金財(cái)務(wù)風(fēng)險：即在特定時日，現(xiàn)金流出量超過現(xiàn)金流入量產(chǎn)生的到期不能償付債務(wù)本

息的風(fēng)險；

B、收支性財(cái)務(wù)風(fēng)險：即企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險。

（2）企業(yè)的負(fù)債比應(yīng)當(dāng)保持在總資金平均攀升的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，而不能無限度擴(kuò)張。

（3）經(jīng)營風(fēng)險來自于生產(chǎn)經(jīng)營決策和市場的變化，財(cái)務(wù)風(fēng)險來自于企業(yè)籌資決策和企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)盈利

能力的變化，二者相互影響。

4、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險分析的主要內(nèi)容：

（1）盈虧分界點(diǎn)：也叫盈虧平衡點(diǎn)或保本點(diǎn)，是企業(yè)營業(yè)收入正好等于營業(yè)支出，收支相抵為零的

點(diǎn)。即：營業(yè)收入一可變費(fèi)用=固定費(fèi)用