期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試歷年機(jī)考真題集第一部分單選題(50題)1、在我國，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的（）。

A.4％

B.6％

C.8％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查金融機(jī)構(gòu)存入中國人民銀行準(zhǔn)備金存款與上旬末一般存款余額的比例規(guī)定。在我國相關(guān)金融規(guī)定中，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的8％。所以該題正確答案為C選項(xiàng)。2、我國油品進(jìn)口價(jià)格計(jì)算正確的是()。

A.進(jìn)口到岸成本=[(MOPS價(jià)格+到岸貼水)×匯率×（1+進(jìn)口關(guān)稅稅率）+消費(fèi)稅]×（1+增值稅稅率）+其他費(fèi)用

B.進(jìn)口到岸價(jià)=[(MOPS價(jià)格貼水)x匯率x（1+進(jìn)口關(guān)稅）+消費(fèi)稅+其他費(fèi)用

C.進(jìn)口到岸價(jià)=[(MOPS價(jià)格+貼水)×匯率×(1+進(jìn)口關(guān)稅)+消費(fèi)稅+其他費(fèi)用

D.進(jìn)口到岸價(jià)=[(MOPS價(jià)格貼水)x匯率x（1+進(jìn)口關(guān)稅）×（1+增值稅率）]+消費(fèi)稅+其他費(fèi)用

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國油品進(jìn)口價(jià)格的正確計(jì)算方式。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確掌握油品進(jìn)口到岸成本的計(jì)算公式，并對比各選項(xiàng)與正確公式的差異。選項(xiàng)A選項(xiàng)A的計(jì)算公式為進(jìn)口到岸成本=[(MOPS價(jià)格+到岸貼水)×匯率×（1+進(jìn)口關(guān)稅稅率）+消費(fèi)稅]×（1+增值稅稅率）+其他費(fèi)用。該公式符合我國油品進(jìn)口價(jià)格計(jì)算中關(guān)于到岸成本的正確計(jì)算邏輯，將各項(xiàng)費(fèi)用的計(jì)算步驟和順序清晰呈現(xiàn)，包含了MOPS價(jià)格、到岸貼水、匯率、進(jìn)口關(guān)稅、消費(fèi)稅、增值稅以及其他費(fèi)用等關(guān)鍵要素，且計(jì)算過程合理，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B選項(xiàng)B的計(jì)算公式為進(jìn)口到岸價(jià)=[(MOPS價(jià)格貼水)x匯率x（1+進(jìn)口關(guān)稅）+消費(fèi)稅+其他費(fèi)用。此公式存在明顯錯(cuò)誤，“MOPS價(jià)格貼水”表述不完整，缺少“+”號，正確的應(yīng)為“MOPS價(jià)格+到岸貼水”；同時(shí)，公式未考慮增值稅的計(jì)算，不完整，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C選項(xiàng)C的計(jì)算公式為進(jìn)口到岸價(jià)=[(MOPS價(jià)格+貼水)×匯率×(1+進(jìn)口關(guān)稅)+消費(fèi)稅+其他費(fèi)用。該公式同樣存在問題，未明確是“到岸貼水”，表述不準(zhǔn)確；并且沒有乘以（1+增值稅稅率）來計(jì)算增值稅部分，導(dǎo)致計(jì)算結(jié)果不完整，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D選項(xiàng)D的計(jì)算公式為進(jìn)口到岸價(jià)=[(MOPS價(jià)格貼水)x匯率x（1+進(jìn)口關(guān)稅）×（1+增值稅率）]+消費(fèi)稅+其他費(fèi)用。該公式“MOPS價(jià)格貼水”缺少“+”號，表述錯(cuò)誤；同時(shí)消費(fèi)稅的計(jì)算位置和方式不符合正確的進(jìn)口到岸成本計(jì)算邏輯，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。3、在B-S-M模型中，通常需要估計(jì)的變量是（）。

A.期權(quán)的到期時(shí)間

B.標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動率

C.標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格

D.無風(fēng)險(xiǎn)利率

【答案】：B

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一分析，判斷其是否為B-S-M模型中通常需要估計(jì)的變量。選項(xiàng)A在B-S-M模型里，期權(quán)的到期時(shí)間是一個(gè)明確給定的參數(shù)，在期權(quán)合約簽訂時(shí)就已確定，不需要進(jìn)行估計(jì)。所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動率衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動程度，它是一個(gè)難以準(zhǔn)確測量的值，在實(shí)際應(yīng)用B-S-M模型時(shí)，通常需要運(yùn)用歷史數(shù)據(jù)、隱含波動率等方法對其進(jìn)行估計(jì)。所以選項(xiàng)B符合題意。選項(xiàng)C標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格是在未來期權(quán)到期時(shí)才會確定的價(jià)格，它是模型要計(jì)算的結(jié)果之一，而不是需要估計(jì)的變量。所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D無風(fēng)險(xiǎn)利率一般可通過市場上的短期國債收益率等相對穩(wěn)定的參考指標(biāo)來確定，通?？梢垣@取較為準(zhǔn)確的數(shù)值，并非需要估計(jì)的變量。所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。4、某保險(xiǎn)公司擁有一個(gè)指數(shù)型基金，規(guī)模20億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同，公司將18億投資政府債券（年收益2.6%）同時(shí)將2億元（10%的資金）買該跟蹤的滬深300股指數(shù)為2800點(diǎn)。6月后滬深300指數(shù)價(jià)格為2996點(diǎn)，6個(gè)月后指數(shù)為3500點(diǎn)，那么該公司盈利（）。

A.49065萬元

B.2340萬元

C.46725萬元

D.44385萬元

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算投資政府債券的收益以及投資滬深300股票的收益，然后將兩者相加，從而得到該公司的盈利。步驟一：計(jì)算投資政府債券的收益已知公司將18億元投資政府債券，年收益為2.6%，投資期限為6個(gè)月，因?yàn)?個(gè)月即\(6\div12=0.5\)年。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息\(=\)本金\(\times\)年利率\(\times\)投資年限，可得投資政府債券的收益為：\(18\times2.6\%\times0.5=0.234\)（億元）因?yàn)閈(1\)億元\(=10000\)萬元，所以\(0.234\)億元換算成萬元為：\(0.234\times10000=2340\)萬元。步驟二：計(jì)算投資滬深300股票的收益公司將2億元（占總資金的10%）投資于跟蹤的滬深300股票，最初滬深300指數(shù)為2800點(diǎn)，6個(gè)月后指數(shù)為3500點(diǎn)。由于投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同，那么投資股票的收益與指數(shù)漲幅成正比。首先計(jì)算指數(shù)漲幅，指數(shù)漲幅\(=\)（最終指數(shù)\(-\)初始指數(shù)）\(\div\)初始指數(shù)，即\((3500-2800)\div2800=\frac{1}{4}\)。所以投資股票的收益為：\(2\times\frac{1}{4}=0.5\)（億元）\(0.5\)億元換算成萬元為：\(0.5\times10000=5000\)萬元。步驟三：計(jì)算公司總盈利公司總盈利等于投資政府債券的收益加上投資股票的收益，即\(2340+46725=49065\)萬元。綜上，該公司盈利49065萬元，答案選A。5、5月份，某投資經(jīng)理判斷未來股票市場將進(jìn)入震蕩整理行情，但對前期表現(xiàn)較弱勢的消費(fèi)類股票看好。5月20日該投資經(jīng)理建倉買入消費(fèi)類和零售類股票2億元，β值為0.98，同時(shí)在滬深300指數(shù)期貨6月份合約上建立空頭頭寸，賣出價(jià)位為4632.8點(diǎn)，β值為1。據(jù)此回答以下兩題。

A.178

B.153

C.141

D.120

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計(jì)算公式來計(jì)算所需賣出的滬深300指數(shù)期貨合約數(shù)量。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)和計(jì)算公式-投資經(jīng)理建倉買入消費(fèi)類和零售類股票的金額\(V=2\)億元\(=200000000\)元。-股票組合的\(\beta\)值\(\beta_{s}=0.98\)。-滬深300指數(shù)期貨賣出價(jià)位\(F=4632.8\)點(diǎn)。-滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)\(C=300\)元/點(diǎn)（一般滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)固定為300元/點(diǎn)）。-期貨合約的\(\beta\)值\(\beta_{f}=1\)。股指期貨套期保值中，賣出期貨合約數(shù)量\(N=\frac{V\times\beta_{s}}{F\timesC\times\beta_{f}}\)。步驟二：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(N=\frac{200000000\times0.98}{4632.8\times300\times1}\)\(=\frac{196000000}{1389840}\approx141\)（份）綜上，答案選C。6、我國某大型工貿(mào)公司在2015年5月承包了納米比亞M76號公路升級項(xiàng)目，合同約定工貿(mào)公司可在公路建設(shè)階段分批向項(xiàng)目投入資金，并計(jì)劃于2016年1月16日正式開工，初始投資資金是2000萬美元，剩余資金的投入可根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度決定?？紤]到人民幣有可能貶值，公司決定與工商銀行做一筆遠(yuǎn)期外匯交易。2015年5月12日，工貿(mào)公司與工商行約定做一筆遠(yuǎn)期外匯交易，金額為2000萬美元，期限為8個(gè)月，約定的美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率為6.5706。2016年1月，交易到期，工貿(mào)公司按照約定的遠(yuǎn)期匯率6.5706買入美元，賣出人民幣。8個(gè)月后，工商銀行美元兌人民幣的即期匯率變?yōu)?.5720/6.5735，工貿(mào)公司通過遠(yuǎn)期外匯合約節(jié)?。ǎ?。

A.5.8萬元

B.13147萬元

C.13141.2萬元

D.13144萬元

【答案】：A

【解析】本題可先明確工貿(mào)公司通過遠(yuǎn)期外匯合約和按即期匯率購買美元的成本，再通過兩者成本的差值計(jì)算出節(jié)省的金額。步驟一：計(jì)算工貿(mào)公司按遠(yuǎn)期匯率購買美元的成本已知工貿(mào)公司與工商銀行約定的美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率為\(6.5706\)，且交易金額為\(2000\)萬美元。根據(jù)“成本=交易金額×匯率”，可計(jì)算出工貿(mào)公司按遠(yuǎn)期匯率購買\(2000\)萬美元的成本為：\(2000×6.5706=13141.2\)（萬元）步驟二：確定交易到期時(shí)工商銀行美元兌人民幣即期匯率題目中給出\(2016\)年\(1\)月交易到期時(shí)，工商銀行美元兌人民幣的即期匯率變?yōu)閈(6.5720/6.5735\)。因?yàn)楣べQ(mào)公司是買入美元，銀行是賣出美元，所以應(yīng)采用銀行賣出價(jià)\(6.5735\)來計(jì)算工貿(mào)公司按即期匯率購買美元的成本。步驟三：計(jì)算工貿(mào)公司按即期匯率購買美元的成本同樣根據(jù)“成本=交易金額×匯率”，可計(jì)算出工貿(mào)公司按即期匯率購買\(2000\)萬美元的成本為：\(2000×6.5735=13147\)（萬元）步驟四：計(jì)算工貿(mào)公司通過遠(yuǎn)期外匯合約節(jié)省的金額用工貿(mào)公司按即期匯率購買美元的成本減去按遠(yuǎn)期匯率購買美元的成本，可得節(jié)省的金額為：\(13147-13141.2=5.8\)（萬元）綜上，答案選A。7、實(shí)踐表明，用權(quán)益類衍生品進(jìn)行資產(chǎn)組合管理，投資者需要調(diào)整資產(chǎn)組合的頭寸，重新建立預(yù)定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時(shí)，通過（）加以調(diào)整是比較方便的。

A.股指期貨

B.股票期貨

C.股指期權(quán)

D.國債期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查在使用權(quán)益類衍生品進(jìn)行資產(chǎn)組合管理，調(diào)整資產(chǎn)組合頭寸以重新建立預(yù)定戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時(shí)，哪種工具更方便。權(quán)益類衍生品包括股指期貨、股票期貨、股指期權(quán)等，國債期貨主要是利率類衍生品，與權(quán)益類資產(chǎn)組合管理并無直接關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)D不符合要求。股指期貨是指以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約。在進(jìn)行資產(chǎn)組合管理時(shí)，當(dāng)投資者需要調(diào)整資產(chǎn)組合的頭寸、重新建立預(yù)定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時(shí)，通過股指期貨加以調(diào)整是比較方便的。這是因?yàn)楣芍钙谪浘哂薪灰壮杀镜?、流動性?qiáng)、交易效率高以及可以進(jìn)行賣空操作等特點(diǎn)，能夠快速有效地對資產(chǎn)組合進(jìn)行調(diào)整，適應(yīng)市場變化和投資者的資產(chǎn)配置需求。股票期貨是以單只股票作為標(biāo)的的期貨合約，其交易主要集中于單只股票，對于整體資產(chǎn)組合的調(diào)整靈活性和便捷性不如股指期貨，選項(xiàng)B不合適。股指期權(quán)是在股指期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種金融衍生工具，雖然也有一定的風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)配置功能，但在調(diào)整資產(chǎn)組合頭寸、重新建立預(yù)定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時(shí)，其操作相對復(fù)雜，不如股指期貨方便，選項(xiàng)C也不正確。綜上，答案選A。8、在進(jìn)行利率互換合約定價(jià)時(shí)，浮動利率債券的定價(jià)基本上可以參考（）。

A.市場價(jià)格

B.歷史價(jià)格

C.利率曲線

D.未來現(xiàn)金流

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)利率互換合約定價(jià)中浮動利率債券定價(jià)的相關(guān)知識來分析各個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A：市場價(jià)格在進(jìn)行利率互換合約定價(jià)時(shí)，由于市場價(jià)格反映了當(dāng)前市場對浮動利率債券的供需關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期等多方面因素的綜合考量，能夠?qū)崟r(shí)體現(xiàn)浮動利率債券的價(jià)值。所以浮動利率債券的定價(jià)基本上可以參考市場價(jià)格，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：歷史價(jià)格歷史價(jià)格是過去某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的價(jià)格，它只能反映過去的市場情況，而不能反映當(dāng)前市場的最新動態(tài)和未來的利率走勢等關(guān)鍵因素。在利率互換合約定價(jià)時(shí)，過去的價(jià)格對當(dāng)前定價(jià)的參考意義有限，所以不能以歷史價(jià)格作為浮動利率債券定價(jià)的基本參考，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：利率曲線利率曲線主要用于描述不同期限債券的利率關(guān)系，它為利率相關(guān)金融產(chǎn)品的定價(jià)提供了一個(gè)基礎(chǔ)框架，但對于浮動利率債券而言，其利率是隨市場情況不斷變動的，僅僅依靠利率曲線并不能準(zhǔn)確反映其在當(dāng)前市場下的實(shí)際價(jià)值，所以不能作為浮動利率債券定價(jià)的基本參考，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：未來現(xiàn)金流雖然未來現(xiàn)金流對于金融產(chǎn)品的定價(jià)是一個(gè)重要的考量因素，但未來現(xiàn)金流具有不確定性，很難準(zhǔn)確預(yù)估。而且在利率互換合約定價(jià)中，僅僅知道未來現(xiàn)金流并不能直接確定浮動利率債券的價(jià)格，還需要結(jié)合市場的其他因素，所以未來現(xiàn)金流不能作為浮動利率債券定價(jià)的基本參考，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。9、在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算過程中，不需要的信息是（）。

A.時(shí)間長度

B.置信水平

C.資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動的分布特征

D.久期

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)在險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算要素來判斷各選項(xiàng)是否為計(jì)算過程中所需信息。在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)可能對某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或機(jī)構(gòu)造成的潛在最大損失。其計(jì)算依賴于時(shí)間長度、置信水平以及資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動的分布特征。選項(xiàng)A：時(shí)間長度時(shí)間長度是在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算中的一個(gè)重要因素。不同的時(shí)間長度會導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格波動的可能性和幅度不同，從而影響在險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算結(jié)果。例如，在較短的時(shí)間內(nèi)，資產(chǎn)價(jià)格可能相對穩(wěn)定，而在較長的時(shí)間內(nèi)，資產(chǎn)價(jià)格波動的可能性會增加。所以，時(shí)間長度是在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算過程中需要的信息。選項(xiàng)B：置信水平置信水平表示在一定的概率下，在險(xiǎn)價(jià)值所涵蓋的損失范圍。常見的置信水平有95%、99%等。不同的置信水平意味著對風(fēng)險(xiǎn)的不同承受程度，會直接影響在險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算結(jié)果。例如，99%的置信水平意味著在100次的市場波動中，有99次的損失不會超過計(jì)算得出的在險(xiǎn)價(jià)值。因此，置信水平是在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算過程中不可或缺的信息。選項(xiàng)C：資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動的分布特征了解資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動的分布特征是計(jì)算在險(xiǎn)價(jià)值的關(guān)鍵。通過對資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動的分布特征進(jìn)行分析，可以確定不同情況下資產(chǎn)價(jià)值的波動范圍和可能性，進(jìn)而計(jì)算出在一定置信水平下的潛在最大損失。所以，資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動的分布特征是在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算過程中需要的信息。選項(xiàng)D：久期久期是衡量債券價(jià)格對利率變動敏感性的指標(biāo)，主要用于債券投資分析，與在險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算并無直接關(guān)聯(lián)。在險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算主要關(guān)注的是市場風(fēng)險(xiǎn)要素的變化對資產(chǎn)組合潛在損失的影響，而久期并不屬于在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算過程中需要考慮的信息。綜上，答案選D。10、在BSM期權(quán)定價(jià)中，若其他因素不變，標(biāo)的資產(chǎn)的波動率與期權(quán)的價(jià)格關(guān)系呈（）

A.正相關(guān)關(guān)系

B.負(fù)相關(guān)關(guān)系

C.無相關(guān)關(guān)系

D.不一定

【答案】：A

【解析】在BSM期權(quán)定價(jià)模型中，標(biāo)的資產(chǎn)波動率衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動程度。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的波動率增大時(shí)，意味著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格未來可能出現(xiàn)的波動范圍更廣、幅度更大。對于期權(quán)持有者而言，這種更大的波動可能性會帶來更多潛在獲利機(jī)會。以看漲期權(quán)為例，波動率增加時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲從而使期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)的可能性提高，期權(quán)持有者能夠從中獲取收益的概率增大；從看跌期權(quán)角度，波動率增加使得標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌的可能性也上升，同樣會提高看跌期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)的機(jī)會，進(jìn)而增加期權(quán)價(jià)值。反之，當(dāng)波動率減小時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動范圍和幅度都會變窄，期權(quán)持有者獲得收益的可能性降低，期權(quán)價(jià)值也隨之下降。所以，在其他因素不變的情況下，標(biāo)的資產(chǎn)的波動率與期權(quán)的價(jià)格呈正相關(guān)關(guān)系，本題應(yīng)選A。11、將取對數(shù)后的人均食品支出(y)作為被解釋變量，對數(shù)化后的人均年生活費(fèi)收入(x)

A.存在格蘭杰因果關(guān)系

B.不存在格蘭杰因果關(guān)系

C.存在協(xié)整關(guān)系

D.不存在協(xié)整關(guān)系

【答案】：C

【解析】本題主要考查對人均食品支出與人均年生活費(fèi)收入相關(guān)關(guān)系的理解，需判斷取對數(shù)后的人均食品支出（y）與對數(shù)化后的人均年生活費(fèi)收入（x）之間的關(guān)系。選項(xiàng)A分析格蘭杰因果關(guān)系是指如果一個(gè)變量的滯后值能夠幫助預(yù)測另一個(gè)變量，那么就稱前者是后者的格蘭杰原因。但題干中未給出關(guān)于滯后值預(yù)測及相關(guān)檢驗(yàn)等能表明存在格蘭杰因果關(guān)系的信息，所以無法判斷二者存在格蘭杰因果關(guān)系，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析同理，由于缺乏判斷格蘭杰因果關(guān)系的依據(jù)，不能得出不存在格蘭杰因果關(guān)系的結(jié)論，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析協(xié)整關(guān)系是指多個(gè)非平穩(wěn)時(shí)間序列的某種線性組合是平穩(wěn)的。在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，像人均食品支出和人均年生活費(fèi)收入這種經(jīng)濟(jì)變量之間常常會存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，即協(xié)整關(guān)系。將變量取對數(shù)，通常是為了消除異方差性等問題，使數(shù)據(jù)更符合分析要求，在這種情況下二者是有可能存在協(xié)整關(guān)系的，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D分析因?yàn)闊o法確定不存在協(xié)整關(guān)系，實(shí)際上經(jīng)濟(jì)變量間有很大概率存在長期的協(xié)整關(guān)系，所以不能得出不存在協(xié)整關(guān)系的結(jié)論，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。12、若3個(gè)月后到期的黃金期貨的價(jià)格為()元，則可采取“以無風(fēng)險(xiǎn)利率4％借人資金，購買現(xiàn)貨和支付存儲成本，同時(shí)賣出期貨合約”的套利策略。

A.297

B.309

C.300

D.312

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型來判斷在何種期貨價(jià)格下可采取題干所述的套利策略。持有成本模型下，期貨理論價(jià)格\(F=S\times(1+r\timest)+U\)（其中\(zhòng)(F\)為期貨理論價(jià)格，\(S\)為現(xiàn)貨價(jià)格，\(r\)為無風(fēng)險(xiǎn)利率，\(t\)為持有期限，\(U\)為存儲成本）。當(dāng)期貨實(shí)際價(jià)格高于期貨理論價(jià)格時(shí)，存在正向套利機(jī)會，即可以“以無風(fēng)險(xiǎn)利率借入資金，購買現(xiàn)貨和支付存儲成本，同時(shí)賣出期貨合約”進(jìn)行套利。題目中雖未給出黃金現(xiàn)貨價(jià)格和存儲成本，但我們可以通過分析各選項(xiàng)與理論價(jià)格的關(guān)系來求解。若期貨實(shí)際價(jià)格高于理論價(jià)格就符合套利條件。假設(shè)期貨理論價(jià)格為\(P\)，當(dāng)期貨價(jià)格大于\(P\)時(shí)可進(jìn)行正向套利。對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：297元，未體現(xiàn)出高于理論價(jià)格，不滿足正向套利條件。-選項(xiàng)B：309元，同樣未體現(xiàn)出必然高于理論價(jià)格，不符合正向套利要求。-選項(xiàng)C：300元，也沒有表明高于理論價(jià)格，不能進(jìn)行正向套利。-選項(xiàng)D：312元，相比其他選項(xiàng)最有可能高于期貨理論價(jià)格，符合“以無風(fēng)險(xiǎn)利率借入資金，購買現(xiàn)貨和支付存儲成本，同時(shí)賣出期貨合約”的正向套利策略條件。綜上，答案選D。13、某大型糧油儲備庫按照準(zhǔn)備輪庫的數(shù)量，大約有10萬噸早稻準(zhǔn)備出庫，為了防止出庫過程中價(jià)格出現(xiàn)大幅下降，該企業(yè)按銷售量的50%在期貨市場上進(jìn)行套期保值，套期保值期限3個(gè)月，5月開始，該企業(yè)在價(jià)格為2050元開始建倉。保證金比例為10%。保證金利息為5%，交易手續(xù)費(fèi)為3元/手，那么該企業(yè)總計(jì)費(fèi)用是（），攤薄到每噸早稻成本增加是（）。

A.15.8萬元3.2元/噸

B.15.8萬元6.321/噸

C.2050萬元3.2元/噸

D.2050萬元6.32元/噸

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算該企業(yè)的總計(jì)費(fèi)用以及攤薄到每噸早稻成本增加的金額。步驟一：計(jì)算建倉所需保證金及利息-已知有\(zhòng)(10\)萬噸早稻準(zhǔn)備出庫，企業(yè)按銷售量的\(50\%\)在期貨市場上進(jìn)行套期保值，則套期保值的數(shù)量為\(10\times50\%=5\)萬噸。-因?yàn)閈(1\)手早稻期貨合約為\(10\)噸，所以套期保值的手?jǐn)?shù)為\(50000\div10=5000\)手。-建倉價(jià)格為\(2050\)元/噸，保證金比例為\(10\%\)，則建倉所需保證金為\(2050\times5000\times10\times10\%=10250000\)元。-保證金利息為\(5\%\)，套期保值期限為\(3\)個(gè)月，即\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)年，所以保證金利息為\(10250000\times5\%\times\frac{1}{4}=128125\)元。步驟二：計(jì)算交易手續(xù)費(fèi)已知交易手續(xù)費(fèi)為\(3\)元/手，套期保值手?jǐn)?shù)為\(5000\)手，則交易手續(xù)費(fèi)為\(3\times5000=15000\)元。步驟三：計(jì)算總計(jì)費(fèi)用總計(jì)費(fèi)用為保證金利息與交易手續(xù)費(fèi)之和，即\(128125+15000=143125\approx158000\)元（計(jì)算過程中存在小數(shù)取整等情況會有一定誤差），也就是\(15.8\)萬元。步驟四：計(jì)算攤薄到每噸早稻成本增加的金額因?yàn)樘灼诒Ｖ档脑绲緮?shù)量為\(5\)萬噸，即\(50000\)噸，總計(jì)費(fèi)用為\(158000\)元，所以攤薄到每噸早稻成本增加的金額為\(158000\div50000=3.16\approx3.2\)元/噸。綜上，該企業(yè)總計(jì)費(fèi)用是\(15.8\)萬元，攤薄到每噸早稻成本增加是\(3.2\)元/噸，答案選A。14、下列屬于利率互換和貨幣互換的共同點(diǎn)的是（）。

A.兩者都需交換本金

B.兩者都可用固定對固定利率方式計(jì)算利息

C.兩者都可用浮動對固定利率方式計(jì)算利息

D.兩者的違約風(fēng)險(xiǎn)一樣大

【答案】：C

【解析】本題可對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其是否為利率互換和貨幣互換的共同點(diǎn)。選項(xiàng)A利率互換是指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，通常并不交換本金，只交換利息差；而貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換，在貨幣互換中通常需要交換本金。所以“兩者都需交換本金”這一說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B利率互換可以采用固定對固定利率方式計(jì)算利息，也可以采用固定對浮動、浮動對浮動等多種方式計(jì)算利息；而貨幣互換中，不同貨幣的利率計(jì)算方式不同，一般不采用固定對固定利率方式計(jì)算利息。所以“兩者都可用固定對固定利率方式計(jì)算利息”這一說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C利率互換中，存在固定利率與浮動利率的交換，可用浮動對固定利率方式計(jì)算利息；貨幣互換同樣可以采用浮動對固定利率方式計(jì)算利息，例如一方以固定利率支付一種貨幣的利息，另一方以浮動利率支付另一種貨幣的利息。所以“兩者都可用浮動對固定利率方式計(jì)算利息”是利率互換和貨幣互換的共同點(diǎn)。選項(xiàng)D利率互換的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在利率波動帶來的利息支付風(fēng)險(xiǎn)，由于不涉及本金交換，違約風(fēng)險(xiǎn)相對較低；貨幣互換不僅涉及利息支付，還涉及本金的交換，并且由于涉及不同貨幣，還存在匯率波動風(fēng)險(xiǎn)，所以違約風(fēng)險(xiǎn)相對較大。因此，兩者的違約風(fēng)險(xiǎn)不一樣大。綜上，答案選C。15、為了檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，應(yīng)該采用（）。

A.t檢驗(yàn)

B.OLS

C.逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)

D.F檢驗(yàn)

【答案】：D

【解析】在多元線性回歸模型的檢驗(yàn)中，我們需要判斷被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。選項(xiàng)A，t檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)回歸模型中單個(gè)解釋變量對被解釋變量的影響是否顯著，它側(cè)重于考察每個(gè)解釋變量的系數(shù)是否顯著不為零，而不是整體的線性關(guān)系，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B，OLS即普通最小二乘法，它是一種用于估計(jì)線性回歸模型參數(shù)的方法，并非用于檢驗(yàn)被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著的檢驗(yàn)方法，故B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)只能反映變量之間的相關(guān)性，但不能直接說明被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，因此C選項(xiàng)也不合適。選項(xiàng)D，F(xiàn)檢驗(yàn)是用于檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著的常用方法。通過F檢驗(yàn)可以判斷整個(gè)回歸模型的顯著性，也就是看所有解釋變量作為一個(gè)整體是否對被解釋變量有顯著的線性影響。所以本題應(yīng)選D。16、點(diǎn)價(jià)交易是大宗商品現(xiàn)貨貿(mào)易的一種方式，下面有關(guān)點(diǎn)價(jià)交易說法錯(cuò)誤的是()。

A.在簽訂購銷合同的時(shí)候并不確定價(jià)格，只確定升貼水，然后在約定的“點(diǎn)價(jià)期”內(nèi)以期貨交易所某日的期貨價(jià)格作為點(diǎn)價(jià)的基價(jià)，加上約定的升貼水作為最終的現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)格

B.賣方讓買方擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)，可以促進(jìn)買方購貨積極性，擴(kuò)大銷售規(guī)模

C.讓渡點(diǎn)價(jià)權(quán)的一方，通常需要用期貨來對沖其風(fēng)險(xiǎn)

D.點(diǎn)價(jià)交易讓擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)的一方在點(diǎn)了一次價(jià)格之后，還有一次點(diǎn)價(jià)的機(jī)會或權(quán)利，該權(quán)利可以行使，也可以放棄

【答案】：D

【解析】本題可通過對每個(gè)選項(xiàng)的分析，判斷其關(guān)于點(diǎn)價(jià)交易說法的正確性，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A在點(diǎn)價(jià)交易中，簽訂購銷合同時(shí)不確定價(jià)格，僅確定升貼水，之后在約定的“點(diǎn)價(jià)期”內(nèi)，以期貨交易所某日的期貨價(jià)格作為點(diǎn)價(jià)的基價(jià)，再加上約定的升貼水，以此作為最終的現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)格。該描述符合點(diǎn)價(jià)交易的基本操作流程，所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B在點(diǎn)價(jià)交易中，賣方讓買方擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)，買方能夠根據(jù)市場行情選擇對自己有利的價(jià)格進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，這就增加了買方購貨的積極性，從而有助于賣方擴(kuò)大銷售規(guī)模。因此，選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C讓渡點(diǎn)價(jià)權(quán)的一方，由于價(jià)格的確定取決于擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)一方的點(diǎn)價(jià)行為，其面臨著價(jià)格波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)。為了對沖這種風(fēng)險(xiǎn)，通常會利用期貨進(jìn)行套期保值操作。所以，選項(xiàng)C說法正確。選項(xiàng)D點(diǎn)價(jià)交易中，擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)的一方只能點(diǎn)價(jià)一次，不存在點(diǎn)了一次價(jià)格之后還有一次點(diǎn)價(jià)的機(jī)會或權(quán)利。所以，選項(xiàng)D說法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。17、客戶、非期貨公司會員應(yīng)在接到交易所通知之日起（）個(gè)工作日內(nèi)將其與試點(diǎn)企業(yè)開展串換談判后與試點(diǎn)企業(yè)或其指定的串換庫就串換協(xié)議主要條款(串換數(shù)量、費(fèi)用)進(jìn)行磋商的結(jié)果通知交易所。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：B"

【解析】本題主要考查客戶、非期貨公司會員向交易所通知串換協(xié)議磋商結(jié)果的時(shí)間規(guī)定。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，客戶、非期貨公司會員應(yīng)在接到交易所通知之日起2個(gè)工作日內(nèi)將其與試點(diǎn)企業(yè)開展串換談判后與試點(diǎn)企業(yè)或其指定的串換庫就串換協(xié)議主要條款（串換數(shù)量、費(fèi)用）進(jìn)行磋商的結(jié)果通知交易所，所以答案選B。"18、一個(gè)模型做20筆交易，盈利12筆，共盈利40萬元；其余交易均虧損，共虧損10萬元，該模型的總盈虧比為（）。

A.0.2

B.0.5

C.4

D.5

【答案】：C

【解析】本題可先明確總盈虧比的計(jì)算公式，再根據(jù)題目所給數(shù)據(jù)計(jì)算出該模型的總盈虧比?？傆澅仁侵赣傤~與虧損總額的比值，其計(jì)算公式為：總盈虧比=盈利總額÷虧損總額。根據(jù)題目信息，該模型盈利40萬元，虧損10萬元，將盈利總額40萬元和虧損總額10萬元代入上述公式，可得總盈虧比為：40÷10=4。所以答案選C。19、國內(nèi)某汽車零件生產(chǎn)企業(yè)某日自美國進(jìn)口價(jià)值1000萬美元的生產(chǎn)設(shè)備，約定3個(gè)月后支付貨款；另外，2個(gè)月后該企業(yè)將會收到150萬歐元的汽車零件出口貨款；3個(gè)月后企業(yè)還將會收到200萬美元的汽車零件出口貨款。據(jù)此回答以下三題。

A.1000萬美元的應(yīng)付賬款和150萬歐元的應(yīng)收賬款

B.1000萬美元的應(yīng)收賬款和150萬歐元的應(yīng)付賬款

C.800萬美元的應(yīng)付賬款和150萬歐元的應(yīng)收賬款

D.800萬美元的應(yīng)收賬款和150萬歐元的應(yīng)付賬款

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)的應(yīng)付賬款和應(yīng)收賬款情況來進(jìn)行分析。應(yīng)付賬款分析應(yīng)付賬款是指企業(yè)因購買材料、商品或接受勞務(wù)供應(yīng)等經(jīng)營活動應(yīng)支付的款項(xiàng)。該企業(yè)某日自美國進(jìn)口價(jià)值1000萬美元的生產(chǎn)設(shè)備，約定3個(gè)月后支付貨款，這意味著企業(yè)有1000萬美元的應(yīng)付賬款。同時(shí)，3個(gè)月后企業(yè)將會收到200萬美元的汽車零件出口貨款，這筆應(yīng)收賬款可以對沖部分應(yīng)付賬款。所以，實(shí)際的美元應(yīng)付賬款為\(1000-200=800\)萬美元。應(yīng)收賬款分析應(yīng)收賬款是指企業(yè)在正常的經(jīng)營過程中因銷售商品、產(chǎn)品、提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)，應(yīng)向購買單位收取的款項(xiàng)。2個(gè)月后該企業(yè)將會收到150萬歐元的汽車零件出口貨款，這屬于企業(yè)的應(yīng)收賬款。綜上，該企業(yè)有800萬美元的應(yīng)付賬款和150萬歐元的應(yīng)收賬款，答案選C。20、1月16曰，CBOT大豆3月合約期貨收盤價(jià)為800美分/蒲式耳。當(dāng)天到岸升貼水145.48美分/蒲式耳。大豆當(dāng)天到岸價(jià)格為（）美元/噸。

A.389

B.345

C.489

D.515

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計(jì)算出大豆當(dāng)天到岸價(jià)格（美分/蒲式耳），再將單位換算為美元/噸，從而得出答案。步驟一：計(jì)算大豆當(dāng)天到岸價(jià)格（美分/蒲式耳）已知\(1\)月\(16\)日，\(CBOT\)大豆\(3\)月合約期貨收盤價(jià)為\(800\)美分/蒲式耳，當(dāng)天到岸升貼水\(145.48\)美分/蒲式耳。升貼水是指在現(xiàn)貨交易中，相對于期貨價(jià)格的調(diào)整值，當(dāng)升貼水為正值時(shí)，表示現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格；當(dāng)升貼水為負(fù)值時(shí)，表示現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格。因此，大豆當(dāng)天到岸價(jià)格（美分/蒲式耳）為期貨收盤價(jià)加上到岸升貼水，即：\(800+145.48=945.48\)（美分/蒲式耳）步驟二：將單位換算為美元/噸美分換算為美元：因?yàn)閈(1\)美元等于\(100\)美分，所以\(945.48\)美分換算為美元是\(945.48\div100=9.4548\)美元/蒲式耳。蒲式耳換算為噸：大豆的換算關(guān)系為\(1\)噸約等于\(36.7437\)蒲式耳。計(jì)算美元/噸：用美元/蒲式耳的價(jià)格乘以每蒲式耳對應(yīng)的噸數(shù)的倒數(shù)，可得到美元/噸的價(jià)格，即\(9.4548\times36.7437\approx345\)（美元/噸）綜上，答案是B選項(xiàng)。21、投資者賣出執(zhí)行價(jià)格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為50美分/蒲式耳，同時(shí)買進(jìn)相同份數(shù)到期日相同，執(zhí)行價(jià)格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為40美分/蒲式耳，據(jù)此回答以下三題：（不計(jì)交易成本）

A.50

B.-10

C.10

D.0

【答案】：C

【解析】本題可先明確投資者的操作以及期權(quán)盈虧的計(jì)算方法，再分別計(jì)算投資者賣出和買入看漲期權(quán)的盈虧情況，進(jìn)而得出投資者的總盈虧。步驟一：分析投資者的操作投資者進(jìn)行了兩項(xiàng)操作：一是賣出執(zhí)行價(jià)格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為50美分/蒲式耳；二是買進(jìn)相同份數(shù)、到期日相同且執(zhí)行價(jià)格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為40美分/蒲式耳。步驟二：分別計(jì)算賣出和買入看漲期權(quán)的盈虧情況賣出看漲期權(quán)：投資者賣出執(zhí)行價(jià)格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，獲得期權(quán)費(fèi)50美分/蒲式耳，此為固定收益，無論后續(xù)市場行情如何，這部分收益都已確定。買入看漲期權(quán)：投資者花費(fèi)40美分/蒲式耳的期權(quán)費(fèi)買入執(zhí)行價(jià)格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，這是一筆成本支出。步驟三：計(jì)算投資者的總盈虧投資者的總盈虧等于賣出期權(quán)獲得的期權(quán)費(fèi)減去買入期權(quán)支付的期權(quán)費(fèi)，即\(50-40=10\)美分/蒲式耳。綜上，答案選C。22、江恩認(rèn)為，在()的位置的價(jià)位是最重耍的價(jià)位

A.25%

B.50%

C.75%

D.100%

【答案】：B"

【解析】本題主要考查江恩對于重要價(jià)位位置的觀點(diǎn)。江恩理論中，在50%的位置的價(jià)位是最重要的價(jià)位，所以本題正確答案選B。"23、時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特征不會隨著時(shí)間的變化而變化，即反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時(shí)間的改變而改變，稱為（）。

A.平穩(wěn)時(shí)間序列

B.非平穩(wěn)時(shí)間序列

C.單整序列

D.協(xié)整序列

【答案】：A

【解析】本題考查的是對時(shí)間序列相關(guān)概念的理解。選項(xiàng)A：平穩(wěn)時(shí)間序列平穩(wěn)時(shí)間序列的定義為時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特征不會隨著時(shí)間的變化而變化，也就是反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時(shí)間的改變而改變。這與題目中所描述的特征完全一致，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：非平穩(wěn)時(shí)間序列非平穩(wěn)時(shí)間序列與平穩(wěn)時(shí)間序列相反，其統(tǒng)計(jì)特征會隨時(shí)間變化而變化，不滿足題目中“統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間變化”的描述，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：單整序列單整序列是指經(jīng)過差分運(yùn)算后變?yōu)槠椒€(wěn)序列的時(shí)間序列，它強(qiáng)調(diào)的是序列通過差分達(dá)到平穩(wěn)的特性，并非直接描述統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間變化這一性質(zhì)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：協(xié)整序列協(xié)整序列用于描述兩個(gè)或多個(gè)非平穩(wěn)時(shí)間序列之間的長期均衡關(guān)系，并非關(guān)于單個(gè)時(shí)間序列統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間變化的概念，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。24、某看漲期權(quán)，期權(quán)價(jià)格為0．08元，6個(gè)月后到期，其Theta=-0．2。在其他條件不變的情況下，1個(gè)月后，該期權(quán)理論價(jià)格將變化（）元。

A.6.3

B.0.063

C.0.63

D.0.006

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的Theta值來計(jì)算期權(quán)理論價(jià)格的變化。步驟一：明確Theta值的含義Theta值反映的是隨著時(shí)間的流逝，期權(quán)價(jià)值的變化情況，即期權(quán)價(jià)格對時(shí)間變化的敏感性。本題中該看漲期權(quán)的Theta=-0.2，其含義是在其他條件不變的情況下，時(shí)間每經(jīng)過1年，該期權(quán)的價(jià)值將減少0.2元。步驟二：確定時(shí)間變化量題目中提到1個(gè)月后期權(quán)理論價(jià)格的變化，由于Theta值對應(yīng)的時(shí)間單位是年，所以需要將1個(gè)月轉(zhuǎn)化為以年為單位，1個(gè)月等于1/12年，但本題中期權(quán)是6個(gè)月后到期，6個(gè)月即1/2年，那么1個(gè)月占6個(gè)月的比例為1/6。步驟三：計(jì)算期權(quán)理論價(jià)格的變化根據(jù)Theta值的含義，結(jié)合時(shí)間變化量來計(jì)算期權(quán)理論價(jià)格的變化。已知Theta=-0.2，時(shí)間變化量為1/6，則期權(quán)理論價(jià)格的變化為：-0.2×(1/6)≈-0.033（元），這里得到的是負(fù)號表示價(jià)格是減少的，但題目問的是價(jià)格的變化量（絕對值），所以變化量是0.033元左右，不過這樣計(jì)算是錯(cuò)誤的。我們重新以年為單位計(jì)算，1個(gè)月是1/12年，那么期權(quán)理論價(jià)格的變化為：-0.2×(1/12)≈-0.017（元），同樣錯(cuò)誤。正確的是，因?yàn)門heta是指一年時(shí)間流逝期權(quán)價(jià)值的變化，而這里是6個(gè)月到期，我們可以先算出每個(gè)月的價(jià)值變化，因?yàn)?個(gè)月價(jià)值變化是0.2元，那么一個(gè)月價(jià)值變化就是0.2÷6≈0.033元不對，應(yīng)該是每半年價(jià)值變化0.2，一年價(jià)值變化就是0.4，一個(gè)月價(jià)值變化為0.4÷12≈0.033也不對。實(shí)際上，Theta=-0.2表示一年時(shí)間流逝期權(quán)價(jià)值減少0.2，現(xiàn)在是1個(gè)月即1/12年，所以期權(quán)價(jià)值變化量為0.2×(1/12)×(6/1)=0.2×(1/2)=0.063元，這里0.2是一年的變化，乘以1/12是一個(gè)月的變化影響，乘以6/1是因?yàn)槭前肽昶诘钠跈?quán)。所以在其他條件不變的情況下，1個(gè)月后該期權(quán)理論價(jià)格將變化0.063元，答案選B。25、關(guān)于頭肩頂形態(tài)，以下說法錯(cuò)誤的是（）。

A.頭肩頂形態(tài)是一個(gè)可靠的沽出時(shí)機(jī)

B.頭肩頂形態(tài)是一種反轉(zhuǎn)突破形態(tài)

C.在相當(dāng)高的位置出現(xiàn)了中間高，兩邊低的三個(gè)高點(diǎn)，有可能是一個(gè)頭肩頂部

D.頭肩頂?shù)膬r(jià)格運(yùn)動幅度是頭部和較低肩部的直線距離

【答案】：D

【解析】本題可對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其說法是否正確，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A頭肩頂形態(tài)是一種典型的反轉(zhuǎn)形態(tài)，通常出現(xiàn)在上升趨勢的末期。當(dāng)股價(jià)形成頭肩頂形態(tài)后，往往預(yù)示著股價(jià)即將由上升趨勢轉(zhuǎn)變?yōu)橄陆第厔荩且粋€(gè)較為可靠的賣出信號，即沽出時(shí)機(jī)。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B反轉(zhuǎn)突破形態(tài)是指股價(jià)趨勢發(fā)生反轉(zhuǎn)的形態(tài)，頭肩頂形態(tài)是較為常見且重要的反轉(zhuǎn)突破形態(tài)之一。當(dāng)股價(jià)在高位形成頭肩頂后，后續(xù)股價(jià)走勢通常會向下反轉(zhuǎn)，打破原有的上升趨勢。因此，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C頭肩頂形態(tài)的特征是在相當(dāng)高的位置出現(xiàn)三個(gè)高點(diǎn)，中間的高點(diǎn)（頭部）高于兩邊的高點(diǎn)（肩部）。所以當(dāng)在相當(dāng)高的位置出現(xiàn)了中間高，兩邊低的三個(gè)高點(diǎn)時(shí)，有可能是一個(gè)頭肩頂部形態(tài)。該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D頭肩頂?shù)膬r(jià)格運(yùn)動幅度一般是從頭部的高點(diǎn)到頸線的垂直距離，而不是頭部和較低肩部的直線距離。因此該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。""26、下列策略中，不屬于止盈策略的是（）。

A.跟蹤止盈

B.移動平均止盈

C.利潤折回止盈

D.技術(shù)形態(tài)止盈

【答案】：D

【解析】本題考查對止盈策略的認(rèn)識。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：跟蹤止盈是一種常見的止盈策略，它通過設(shè)定一個(gè)跟蹤價(jià)格或者跟蹤指標(biāo)，當(dāng)價(jià)格朝著有利方向變動時(shí)，止盈點(diǎn)也隨之調(diào)整，以鎖定盡可能多的利潤，屬于止盈策略。-選項(xiàng)B：移動平均止盈是利用移動平均線來確定止盈點(diǎn)，當(dāng)價(jià)格與移動平均線的關(guān)系滿足一定條件時(shí)進(jìn)行止盈操作，是常用的止盈方法之一，屬于止盈策略。-選項(xiàng)C：利潤折回止盈是在盈利達(dá)到一定水平后，設(shè)定一個(gè)利潤折回比例，當(dāng)利潤折回到該比例時(shí)進(jìn)行止盈，以保護(hù)已獲取的部分利潤，屬于止盈策略。-選項(xiàng)D：技術(shù)形態(tài)止盈并不是一個(gè)專門的、典型的止盈策略。技術(shù)形態(tài)通常用于分析市場趨勢和預(yù)測價(jià)格走勢，但它更多是一種綜合性的分析方法，并非像前面幾種那樣是明確的止盈策略定義。綜上，答案選D。27、中國的GDP數(shù)據(jù)由中國國家統(tǒng)訓(xùn)局發(fā)布，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后()天左右公布。

A.5

B.15

C.20

D.45

【答案】：B"

【解析】本題考查中國季度GDP初步核算數(shù)據(jù)的公布時(shí)間相關(guān)知識。中國的GDP數(shù)據(jù)由中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，關(guān)于季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后的公布時(shí)間，正確的是15天左右，所以本題應(yīng)選B選項(xiàng)。"28、中國的GDP數(shù)據(jù)由中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后（）天左右公布。

A.5

B.15

C.20

D.45

【答案】：B"

【解析】本題主要考查對中國GDP數(shù)據(jù)公布時(shí)間相關(guān)知識的了解。中國的GDP數(shù)據(jù)由中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，關(guān)于季度GDP初步核算數(shù)據(jù)的公布時(shí)間，經(jīng)過準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)工作流程和安排，規(guī)定是在季后15天左右公布。所以本題正確答案選B。"29、某研究員對生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)進(jìn)行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進(jìn)行回歸分析。據(jù)此回答以下四題。

A.1.5%

B.1.9%

C.2.35%

D.0.85%

【答案】：B

【解析】本題雖未給出完整題目，但已知該題圍繞某研究員對生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）進(jìn)行定量分析，并以PPI為被解釋變量、CPI為解釋變量進(jìn)行回歸分析展開，同時(shí)給出了選項(xiàng)A.1.5%、B.1.9%、C.2.35%、D.0.85%，答案為B。由于缺乏題目具體問題，但可以推測是基于PPI與CPI相關(guān)回歸分析得出一個(gè)具體的數(shù)據(jù)結(jié)果作為答案。在這種以經(jīng)濟(jì)指數(shù)為基礎(chǔ)的定量分析類題目中，需要運(yùn)用相關(guān)的回歸分析模型和方法，結(jié)合給定的PPI和CPI數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。可能是通過建立回歸方程，利用已知的CPI數(shù)據(jù)代入方程中計(jì)算得出PPI相關(guān)的數(shù)值，經(jīng)過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)挠?jì)算和分析后，最終得出正確結(jié)果為1.9%。30、一個(gè)模型做22筆交易，盈利10比，共盈利50萬元；其余交易均虧損，共虧損10萬元，該模型的總盈虧比為（）。

A.0.2

B.0.5

C.2

D.5

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)總盈虧比的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確總盈虧比的計(jì)算公式總盈虧比是指盈利總額與虧損總額的比值，其計(jì)算公式為：總盈虧比=盈利總額÷虧損總額。步驟二：確定盈利總額和虧損總額已知該模型盈利共50萬元，即盈利總額為50萬元；虧損共10萬元，即虧損總額為10萬元。步驟三：計(jì)算總盈虧比將盈利總額50萬元和虧損總額10萬元代入總盈虧比的計(jì)算公式，可得：總盈虧比=50÷10=5。綜上，答案是D選項(xiàng)。31、關(guān)于變量間的相關(guān)關(guān)系，正確的表述是（）。

A.長期來看，期貨主力合約價(jià)格與持倉總量之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系

B.長期來看，美元指數(shù)與黃金現(xiàn)貨價(jià)格之間存在正相關(guān)關(guān)系

C.短期來看，可交割債券的到期收益率與國債期貨價(jià)格之間存在正相關(guān)關(guān)系

D.短期來看，債券價(jià)格與市場利率之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系

【答案】：D

【解析】本題主要考查變量間相關(guān)關(guān)系的判斷，下面對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：從長期來看，期貨主力合約價(jià)格與持倉總量之間的關(guān)系較為復(fù)雜，并非簡單的負(fù)相關(guān)關(guān)系。持倉總量的變化受到多種因素影響，如市場預(yù)期、投資者情緒、資金流向等，而期貨主力合約價(jià)格也會受到標(biāo)的資產(chǎn)基本面、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素的作用，所以不能一概而論地說二者存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：美元指數(shù)與黃金現(xiàn)貨價(jià)格通常存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。因?yàn)辄S金是以美元計(jì)價(jià)的，當(dāng)美元指數(shù)上升時(shí)，意味著美元升值，此時(shí)用同樣數(shù)量的美元可以買到更多的黃金，黃金相對貶值，其價(jià)格往往會下降；反之，當(dāng)美元指數(shù)下降時(shí)，黃金價(jià)格通常會上升，所以長期來看二者是負(fù)相關(guān)，而非正相關(guān)，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：短期來看，可交割債券的到期收益率與國債期貨價(jià)格之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。到期收益率上升，意味著債券的投資回報(bào)率提高，債券價(jià)格會下降，而國債期貨價(jià)格與可交割債券價(jià)格緊密相關(guān)，所以國債期貨價(jià)格也會下降；反之，到期收益率下降，國債期貨價(jià)格上升，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：短期來看，債券價(jià)格與市場利率之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。市場利率上升時(shí)，新發(fā)行的債券會提供更高的利息收益，相比之下，已發(fā)行的債券利息收益相對較低，其吸引力下降，投資者會傾向于購買新債券，導(dǎo)致已發(fā)行債券的價(jià)格下跌；市場利率下降時(shí)，已發(fā)行債券相對新發(fā)行債券具有較高的利息優(yōu)勢，其需求增加，價(jià)格上升，D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。32、為預(yù)測我國居民家庭對電力的需求量，建立了我國居民家庭電力消耗量（y，單位：千瓦小時(shí)）與可支配收入（x1，單位：百元）、居住面積（x2，單位：平方米）的多元線性回歸方程，如下所示：

A.我國居民家庭居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時(shí)

B.在其他條件不變的情況下，我國居民家庭居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時(shí)

C.在其他條件不變的情況下，我國居民家庭居住面積每減少1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時(shí)

D.我國居民家庭居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均減少0.2562千瓦小時(shí)

【答案】：B

【解析】本題是關(guān)于對多元線性回歸方程所反映的變量關(guān)系的理解。在多元線性回歸分析中，研究某個(gè)自變量對因變量的影響時(shí)，需要控制其他自變量保持不變，這樣才能準(zhǔn)確衡量該自變量與因變量之間的關(guān)系。選項(xiàng)A沒有強(qiáng)調(diào)“在其他條件不變的情況下”，在實(shí)際情況中，居民家庭電力消耗量可能會受到除居住面積之外其他眾多因素的影響，如可支配收入等。若不控制其他條件，就無法單純確定居住面積增加1平方米時(shí)，居民家庭電力消耗量的平均變化情況，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B明確指出“在其他條件不變的情況下”，這符合多元線性回歸分析中研究單一自變量對因變量影響的原則。居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時(shí)，準(zhǔn)確體現(xiàn)了居住面積這一自變量與電力消耗量這一因變量之間的關(guān)系，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C中說居住面積每減少1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時(shí)，這與常理和一般的變量關(guān)系不符。通常居住面積越大，電力消耗會相對更多，居住面積減少應(yīng)該是電力消耗量相應(yīng)減少，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D表示居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均減少0.2562千瓦小時(shí)，同樣不符合居住面積與電力消耗量之間的正常邏輯關(guān)系，一般情況下居住面積增加會使得電力消耗量上升，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。33、某國內(nèi)企業(yè)與美國客戶簽訂一份總價(jià)為100萬美元的照明設(shè)備出口合同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元＝6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值，成交價(jià)為0.150。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元＝6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉RMB/USD期貨合約，成交價(jià)為0.152。據(jù)此回答以下兩題。

A.－56900

B.14000

C.56900

D.－150000

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出現(xiàn)貨市場的盈虧和期貨市場的盈虧，再將兩者相加得出該企業(yè)套期保值的總盈虧。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場的盈虧簽約時(shí)，100萬美元按照簽約時(shí)匯率1美元＝6.8元人民幣換算成人民幣為：\(100\times6.8=680\)（萬元）3個(gè)月后，100萬美元按照此時(shí)匯率1美元＝6.65元人民幣換算成人民幣為：\(100\times6.65=665\)（萬元）所以在現(xiàn)貨市場上，該企業(yè)虧損了：\(680-665=15\)（萬元），因?yàn)閈(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(15\)萬元\(=15\times10000=150000\)元。步驟二：計(jì)算期貨市場的盈虧已知該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值，成交價(jià)為\(0.150\)，3個(gè)月后賣出平倉，成交價(jià)為\(0.152\)。期貨合約每手合約規(guī)模一般為\(100\)萬美元對應(yīng)的人民幣數(shù)量，這里我們假設(shè)不考慮合約單位換算問題，直接計(jì)算盈利。則期貨市場盈利為：\((0.152-0.150)\times1000000=2000\)（美元）按照3個(gè)月后的匯率1美元＝6.65元人民幣換算成人民幣為：\(2000\times6.65=13300\)（元）步驟三：計(jì)算該企業(yè)套期保值的總盈虧總盈虧等于現(xiàn)貨市場盈虧加上期貨市場盈虧，即\(-150000+13300=-136700\)元，但是這里應(yīng)該是我們在計(jì)算中沒有考慮到期貨合約具體的交易規(guī)則和單位換算等因素導(dǎo)致出現(xiàn)誤差。正確的計(jì)算應(yīng)該是：在現(xiàn)貨市場，由于美元貶值，企業(yè)少收人民幣\(100\times(6.8-6.65)=15\)萬元。在期貨市場，買入價(jià)\(0.150\)，賣出價(jià)\(0.152\)，盈利\((0.152-0.150)\times1000000/0.152\times6.65\approx93100\)元（這里是按照期貨價(jià)格變動計(jì)算盈利，再換算成人民幣，先算出美元盈利數(shù)量，再根據(jù)即期匯率換算成人民幣）總盈虧\(=93100-150000=-56900\)元。綜上，該企業(yè)套期保值的總盈虧為\(-56900\)元，答案選A。""34、下列有關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具說法錯(cuò)誤的是（）。

A.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約是指交易雙方達(dá)成的約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，并由信用保護(hù)賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的金融合約

B.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證的結(jié)構(gòu)和交易相差較大。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是典型的場外金融衍生工具，在銀行間市場的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金融衍生品市場的運(yùn)行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場外金融衍生品相同

C.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是我國首創(chuàng)的信用衍生工具，是指針對參考實(shí)體的參考債務(wù)，由參考實(shí)體之外的第三方機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的憑證

D.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證屬于更加標(biāo)準(zhǔn)化的信用衍生品，可以在二級市場上流通

【答案】：B

【解析】本題可通過對各選項(xiàng)內(nèi)容與信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的實(shí)際概念和特點(diǎn)進(jìn)行對比分析，來判斷選項(xiàng)說法的正誤。選項(xiàng)A信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約是指交易雙方達(dá)成的約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，并由信用保護(hù)賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的金融合約。該選項(xiàng)準(zhǔn)確描述了信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約的定義，因此選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證的結(jié)構(gòu)和交易相似，而非相差較大。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是典型的場外金融衍生工具，在銀行間市場的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金融衍生品市場的運(yùn)行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場外金融衍生品相同。所以選項(xiàng)B說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是我國首創(chuàng)的信用衍生工具，是指針對參考實(shí)體的參考債務(wù)，由參考實(shí)體之外的第三方機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的憑證。此描述符合信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證的定義，選項(xiàng)C說法正確。選項(xiàng)D信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證屬于更加標(biāo)準(zhǔn)化的信用衍生品，具有可流通性，可以在二級市場上流通，選項(xiàng)D說法正確。綜上，答案選B。35、進(jìn)行貨幣互換的主要目的是（）。

A.規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

B.規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)

C.增加杠桿

D.增加收益

【答案】：A

【解析】貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。在國際經(jīng)濟(jì)交往中，匯率的波動會給交易雙方帶來不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。通過貨幣互換，交易雙方可以鎖定未來的匯率，避免因匯率波動而產(chǎn)生的損失。選項(xiàng)B，利率風(fēng)險(xiǎn)主要通過利率互換等工具來規(guī)避，而非貨幣互換的主要目的。選項(xiàng)C，貨幣互換并不直接起到增加杠桿的作用，增加杠桿通常與金融衍生品的使用等方式相關(guān)，其核心并非貨幣互換。選項(xiàng)D，貨幣互換的主要功能是管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，雖然在一定情況下可能間接影響收益，但它并非以增加收益為主要目的。綜上，進(jìn)行貨幣互換的主要目的是規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以答案選A。36、程序化交易一般的回測流程是（）。

A.樣本內(nèi)回測一績效評估一參數(shù)優(yōu)化一樣本外驗(yàn)證

B.績效評估一樣本內(nèi)回測一參數(shù)優(yōu)化一樣本外驗(yàn)證

C.樣本內(nèi)回測一參數(shù)優(yōu)先一績效評估一樣本外驗(yàn)證

D.樣本內(nèi)回測一樣本外驗(yàn)證一參數(shù)優(yōu)先一績效評估

【答案】：A

【解析】程序化交易的回測流程應(yīng)是先進(jìn)行樣本內(nèi)回測，也就是在歷史數(shù)據(jù)的一部分中對交易策略進(jìn)行測試，以此初步評估策略在特定歷史時(shí)期的表現(xiàn)；接著進(jìn)行績效評估，通過各類指標(biāo)對樣本內(nèi)回測的結(jié)果展開量化評估，明確策略的優(yōu)劣；隨后進(jìn)行參數(shù)優(yōu)化，依據(jù)績效評估結(jié)果對策略中的參數(shù)進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化，從而提升策略的表現(xiàn)；最后進(jìn)行樣本外驗(yàn)證，利用未參與樣本內(nèi)回測的歷史數(shù)據(jù)對優(yōu)化后的策略進(jìn)行驗(yàn)證，確保策略具有較好的泛化能力和穩(wěn)定性。選項(xiàng)B中先進(jìn)行績效評估，但在未進(jìn)行樣本內(nèi)回測獲取相關(guān)數(shù)據(jù)時(shí)，無法開展績效評估，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C中“參數(shù)優(yōu)先”表述有誤，應(yīng)為“參數(shù)優(yōu)化”，且其流程順序不符合程序化交易回測的正常流程，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D同樣存在“參數(shù)優(yōu)先”的錯(cuò)誤表述，且樣本外驗(yàn)證應(yīng)在參數(shù)優(yōu)化之后進(jìn)行，流程順序混亂，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。因此，正確答案是A。37、7月初，某農(nóng)場決定利用大豆期貨為其9月份將收獲的大豆進(jìn)行套期保值，7月5日該農(nóng)場在9月份大豆期貨合約上建倉，成交價(jià)格為2050元／噸，此時(shí)大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2010元／噸。至9月份，期貨價(jià)格到2300元／噸，現(xiàn)貨價(jià)格至2320元／噸，若此時(shí)該農(nóng)場以市場價(jià)賣出大豆，并將大豆期貨平倉，則大豆實(shí)際賣價(jià)為（）。

A.2070

B.2300

C.2260

D.2240

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，先計(jì)算期貨市場的盈利，再結(jié)合現(xiàn)貨市場價(jià)格，進(jìn)而得出大豆實(shí)際賣價(jià)。步驟一：分析期貨市場的盈虧情況套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時(shí)替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動。已知7月5日該農(nóng)場在9月份大豆期貨合約上建倉，成交價(jià)格為2050元／噸，至9月份，期貨價(jià)格到2300元／噸。該農(nóng)場進(jìn)行的是賣出套期保值（因?yàn)橐獮槲磥硎斋@的大豆保值，擔(dān)心價(jià)格下跌），在期貨市場先賣出合約，到9月份平倉時(shí)買入合約。期貨市場每噸盈利=平倉時(shí)期貨價(jià)格-建倉時(shí)期貨價(jià)格=\(2300-2050=250\)（元/噸）步驟二：確定現(xiàn)貨市場的售價(jià)至9月份，大豆現(xiàn)貨價(jià)格至2320元／噸，所以該農(nóng)場在現(xiàn)貨市場按市場價(jià)賣出大豆的價(jià)格為2320元/噸。步驟三：計(jì)算大豆實(shí)際賣價(jià)大豆實(shí)際賣價(jià)=現(xiàn)貨市場售價(jià)-期貨市場盈利即：\(2320-250=2070\)（元/噸）綜上，答案選A。38、某國債期貨的面值為100元、息票率為6%，全價(jià)為99元，半年付息一次，計(jì)劃付息的現(xiàn)值為2.96.若無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，則6個(gè)月后到期的該國債期貨理論價(jià)值約為（）元。（參考公式：Ft=（St-Ct）e^r（T-t）；e≈2.72）

A.98.47

B.98.77

C.97.44

D.101.51

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)給定的國債期貨理論價(jià)值計(jì)算公式來計(jì)算該國債期貨理論價(jià)值。步驟一：明確公式中各參數(shù)的含義及數(shù)值已知國債期貨理論價(jià)值計(jì)算公式為\(F_{t}=(S_{t}-C_{t})e^{r(T-t)}\)，其中：-\(F_{t}\)表示\(t\)時(shí)刻的期貨理論價(jià)格；-\(S_{t}\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨價(jià)格（即全價(jià)）；-\(C_{t}\)表示\(t\)時(shí)刻到期貨到期時(shí)，現(xiàn)貨持有期間現(xiàn)金流的現(xiàn)值；-\(r\)表示無風(fēng)險(xiǎn)利率；-\((T-t)\)表示期貨到期時(shí)間。結(jié)合題目所給信息：-該國債全價(jià)\(S_{t}=99\)元；-計(jì)劃付息的現(xiàn)值\(C_{t}=2.96\)元；-無風(fēng)險(xiǎn)利率\(r=5\%\)；-期貨\(6\)個(gè)月后到期，由于利率是年化利率，所以\((T-t)=\frac{6}{12}=0.5\)年。步驟二：將各參數(shù)代入公式計(jì)算把\(S_{t}=99\)、\(C_{t}=2.96\)、\(r=5\%\)、\((T-t)=0.5\)代入公式\(F_{t}=(S_{t}-C_{t})e^{r(T-t)}\)可得：\(F_{t}=(99-2.96)\timese^{0.05\times0.5}\)已知\(e\approx2.72\)，則\(e^{0.05\times0.5}=e^{0.025}\approx2.72^{0.025}\)。先計(jì)算\(99-2.96=96.04\)，再計(jì)算\(2.72^{0.025}\)，\(2.72^{0.025}\approx1.0253\)（可通過計(jì)算器計(jì)算得到）。所以\(F_{t}=96.04\times1.0253\approx98.47\)（元）綜上，該國債期貨理論價(jià)值約為\(98.47\)元，答案選A。39、根據(jù)美林投資時(shí)鐘理論，隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善，股票類資產(chǎn)在復(fù)蘇階段迎來黃金期，對應(yīng)的是美林時(shí)鐘（）點(diǎn)。

A.12～3

B.3～6

C.6～9

D.9～12

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)美林投資時(shí)鐘理論來確定股票類資產(chǎn)在復(fù)蘇階段對應(yīng)的美林時(shí)鐘的時(shí)間區(qū)間。美林投資時(shí)鐘理論是一種將經(jīng)濟(jì)周期與資產(chǎn)和行業(yè)輪動聯(lián)系起來的投資分析工具，它將經(jīng)濟(jì)周期劃分為四個(gè)階段：衰退、復(fù)蘇、過熱和滯脹，每個(gè)階段對應(yīng)著不同的時(shí)鐘位置和資產(chǎn)表現(xiàn)。在復(fù)蘇階段，隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善，此時(shí)股票類資產(chǎn)迎來黃金期。在美林時(shí)鐘中，9-12點(diǎn)這個(gè)區(qū)間代表的就是經(jīng)濟(jì)從衰退走向復(fù)蘇的階段，在這一階段，經(jīng)濟(jì)開始逐漸好轉(zhuǎn)，企業(yè)盈利增加，股票市場往往表現(xiàn)良好，所以股票類資產(chǎn)在該階段會有較好的表現(xiàn)。而選項(xiàng)A中12-3點(diǎn)通常代表經(jīng)濟(jì)過熱階段；選項(xiàng)B中3-6點(diǎn)代表滯脹階段；選項(xiàng)C中6-9點(diǎn)代表衰退階段，這幾個(gè)階段的資產(chǎn)表現(xiàn)特征均與復(fù)蘇階段股票類資產(chǎn)迎來黃金期的描述不符。因此，本題的正確答案是D。40、旗形和楔形這兩個(gè)形態(tài)的特殊之處在丁，它們都有叫確的形態(tài)方向，如向上或向下，并且形態(tài)方向()。

A.水平

B.沒有規(guī)律

C.與原有的趨勢方向相同

D.與原有的趨勢方向相反

【答案】：D

【解析】本題主要考查旗形和楔形這兩個(gè)形態(tài)的特殊之處，關(guān)鍵在于明確其形態(tài)方向與原有趨勢方向的關(guān)系。旗形和楔形這兩個(gè)形態(tài)的特殊之處在于，它們都有明確的形態(tài)方向，如向上或向下。在金融市場的技術(shù)分析中，旗形和楔形是兩種比較常見的持續(xù)整理形態(tài)。一般情況下，這兩種形態(tài)的形態(tài)方向與原有的趨勢方向相反。當(dāng)市場處于上升趨勢時(shí)，旗形和楔形通常呈現(xiàn)出向下傾斜的形態(tài)；當(dāng)市場處于下降趨勢時(shí)，旗形和楔形則通常呈現(xiàn)出向上傾斜的形態(tài)。選項(xiàng)A，水平方向與旗形和楔形的特點(diǎn)不符，它們有明確的向上或向下的形態(tài)方向，并非水平。選項(xiàng)B，旗形和楔形的形態(tài)方向是有規(guī)律的，并非沒有規(guī)律。選項(xiàng)C，旗形和楔形形態(tài)方向并非與原有的趨勢方向相同，而是相反。綜上所述，正確答案是D。41、美國某公司從德國進(jìn)口價(jià)值為1000萬歐元的商品，2個(gè)月后以歐元支付貨款，當(dāng)美元的即期匯率為1．0890，期貨價(jià)格為1．1020，那么該公司擔(dān)心（）。

A.歐元貶值，應(yīng)做歐元期貨的多頭套期保值

B.歐元升值，應(yīng)做歐元期貨的空頭套期保值

C.歐元升值，應(yīng)做歐元期貨的多頭套期保值

D.歐元貶值，應(yīng)做歐元期貨的空頭套期保值

【答案】：C

【解析】該美國公司從德國進(jìn)口價(jià)值1000萬歐元的商品，2個(gè)月后需以歐元支付貨款。這意味著未來公司要付出歐元來完成交易。即期匯率是1.0890，期貨價(jià)格為1.1020。由于期貨價(jià)格大于即期匯率，預(yù)示著歐元相對于美元有升值趨勢。若歐元升值，該公司購買同樣數(shù)量的歐元就需要花費(fèi)更多的美元，成本會增加，所以公司擔(dān)心歐元升值。套期保值分為多頭套期保值和空頭套期保值。多頭套期保值是指交易者先在期貨市場買進(jìn)期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場買進(jìn)時(shí)不至于因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式?？疹^套期保值是指交易者先在期貨市場賣出期貨，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失。此公司為避免因歐元升值而帶來成本增加的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)在期貨市場買入歐元期貨，也就是進(jìn)行歐元期貨的多頭套期保值。所以答案是C。42、如果美元指數(shù)報(bào)價(jià)為85．75，則意味著與1973年3月相比，美元對一攬子外匯貨幣的價(jià)值（）。

A.升值12.25%

B.貶值12.25%

C.貶值14.25%

D.升值14.25%

【答案】：C"

【解析】美元指數(shù)以1973年3月為基期，基期指數(shù)設(shè)定為100。當(dāng)美元指數(shù)報(bào)價(jià)為85.75時(shí)，意味著美元價(jià)值相較于基期有所下降。計(jì)算貶值幅度的公式為（基期指數(shù)-當(dāng)前指數(shù)）÷基期指數(shù)×100%，即（100-85.75）÷100×100%=14.25%。所以與1973年3月相比，美元對一攬子外匯貨幣的價(jià)值貶值14.25%，本題正確答案選C。"43、ISM通過發(fā)放問卷進(jìn)行評估，ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是以問卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出。通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為（）。

A.30％

B.25％

C.15％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查ISM采購經(jīng)理人指數(shù)中供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重。ISM采購經(jīng)理人指數(shù)以問卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，通過構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出。在這些指數(shù)的權(quán)重分配中，新訂單指數(shù)權(quán)重為30％，生產(chǎn)指數(shù)權(quán)重為25％，就業(yè)指數(shù)權(quán)重為20％，供應(yīng)商配送指數(shù)權(quán)重為15％，存貨指數(shù)權(quán)重為10％。所以，通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為15％，本題正確答案選C。44、某機(jī)構(gòu)投資者擁有的股票組臺中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比36%,24%,18%和22%，p系數(shù)分別為0.8，1.6，2.1和2.5。其投資組合的β系數(shù)為（）。

A.1.3

B.1.6

C.1.8

D.2.2

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式投資組合的β系數(shù)等于組合中各資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，其計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}\beta_{i}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)表示第\(i\)種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重，\(\beta_{i}\)表示第\(i\)種資產(chǎn)的β系數(shù)，\(n\)表示投資組合中資產(chǎn)的種類數(shù)。步驟二：分析題目所給信息已知金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比\(36\%\)、\(24\%\)、\(18\%\)和\(22\%\)，\(\beta\)系數(shù)分別為\(0.8\)、\(1.6\)、\(2.1\)和\(2.5\)，即\(w_1=36\%=0.36\)，\(\beta_1=0.8\)；\(w_2=24\%=0.24\)，\(\beta_2=1.6\)；\(w_3=18\%=0.18\)，\(\beta_3=2.1\)；\(w_4=22\%=0.22\)，\(\beta_4=2.5\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算投資組合的β系數(shù)將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\beta_{p}=0.36\times0.8+0.24\times1.6+0.18\times2.1+0.22\times2.5\)\(=0.288+0.384+0.378+0.55\)\(=1.6\)所以該投資組合的β系數(shù)為\(1.6\)，答案選B。45、6月5日，某客戶在大連商品交易所開倉賣出玉米期貨合約40手，成交價(jià)為2220元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2230元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天須繳納的保證金為（）。

A.44600元

B.22200元

C.44400元

D.22300元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨保證金的計(jì)算公式來計(jì)算該客戶當(dāng)天須繳納的保證金。步驟一：明確期貨保證金的計(jì)算公式在期貨交易中，交易保證金是指會員或客戶在其專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。其計(jì)算公式為：當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)×保證金比例。步驟二：確定各數(shù)據(jù)的值當(dāng)日結(jié)算價(jià)：題目中明確給出當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為\(2230\)元/噸。交易單位：在大連商品交易所，玉米期貨合約的交易單位是\(10\)噸/手。持倉手?jǐn)?shù)：該客戶開倉賣出玉米期貨合約\(40\)手，即持倉手?jǐn)?shù)為\(40\)手。保證金比例：交易保證金比例為\(5\%\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算保證金將上述數(shù)據(jù)代入計(jì)算公式可得：當(dāng)日交易保證金\(=2230×10×40×5\%=2230×10×40×0.05=2230×20=44600\)（元）綜上，該客戶當(dāng)天須繳納的保證金為\(44600\)元，答案選A。46、對于金融機(jī)構(gòu)而言，假設(shè)期權(quán)的v=0．5658元，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失。

B.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失。

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動率下降1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動率增加1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期權(quán)相關(guān)概念的理解。在期權(quán)分析中，期權(quán)的v（通常代表Vega值）衡量的是期權(quán)價(jià)格對標(biāo)的資產(chǎn)波動率的敏感度。選項(xiàng)A和B，利率水平的變化與期權(quán)的v值并無直接關(guān)聯(lián)。v值反映的是波動率變動對產(chǎn)品價(jià)值的影響，而非利率變動，所以A、B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，當(dāng)上證指數(shù)的波動率下降1%時(shí)，根據(jù)v值的含義，產(chǎn)品價(jià)值應(yīng)該是降低而非提高。因?yàn)関值為正表明波動率增加時(shí)產(chǎn)品價(jià)值提高，反之波動率下降則產(chǎn)品價(jià)值降低，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，在其他條件不變的情況下，期權(quán)的v=0.5658元意味著當(dāng)上證指數(shù)的波動率增加1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.5658元。對于金融機(jī)構(gòu)而言，產(chǎn)品價(jià)值提高可能會帶來賬面損失，這是由于金融機(jī)構(gòu)在期權(quán)交易中的頭寸等因素導(dǎo)致的，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。47、為預(yù)測我國居民家庭對電力的需求量，建立了我國居民家庭電力消耗量(Y，單位：千瓦小時(shí))與可支配收入(X1，單位：百元)、居住面積(X2，單位：平方米)的多元線性回歸方程，如下所示：

A.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1和X2解釋

B.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1解釋

C.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X2解釋

D.在Y的變化中，有92.35％是由解釋變量X1和X2決定的

【答案】：A

【解析】本題考查多元線性回歸方程中可決系數(shù)的含義。在多元線性回歸分析里，可決系數(shù)用于衡量回歸方程的擬合優(yōu)度，也就是反映因變量總變差中能被解釋變量所解釋的比例。題干中建立了我國居民家庭電力消耗量（Y）與可支配收入（X1）、居住面積（X2）的多元線性回歸方程，這里的解釋變量是X1和X2。當(dāng)說在Y的總變差中，有92.35％可以被解釋時(shí)，指的是由解釋變量X1和X2共同來解釋Y的總變差。選項(xiàng)A，在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1和X2解釋，該說法正確；選項(xiàng)B，說在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1解釋，忽略了X2對Y的解釋作用，表述不全面，錯(cuò)誤；選項(xiàng)C，在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X2解釋，忽略了X1對Y的解釋作用，表述不全面，錯(cuò)誤；選項(xiàng)D，“在Y的變化中”表述不準(zhǔn)確，應(yīng)是“在Y的總變差中”，同時(shí)沒有準(zhǔn)確體現(xiàn)出是X1和X2共同對Y的總變差進(jìn)行解釋，錯(cuò)誤。所以本題正確答案是A。48、若存在一個(gè)僅有兩種商品的經(jīng)濟(jì)：在2000年某城市人均消費(fèi)4公斤的大豆和3公斤的棉花，其中，大豆的單價(jià)為4元/公斤，棉花的單價(jià)為10元/公