Sora

App海外出圈，AI應(yīng)用迎來關(guān)鍵時(shí)刻分析師：楊艾莉yanga

i

li@csc.com.cAC編號(hào)：S1440519060002SFC編號(hào)：BQI330分析師：楊曉瑋yang

xiaowe

i@SAC編號(hào)：S1440523110001分析師：馬曉婷maxiaoting@csc.com.cnSAC編號(hào)：S1440525070013發(fā)布日期：2025年10月8日本報(bào)告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國（僅為本報(bào)告目的，不包括香港、澳門、臺(tái)灣）提供。在遵守適用的法律法規(guī)情況下，本報(bào)告亦可能由中信建投（國際）證券有限公司在香港提供。同時(shí)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明。證券研究報(bào)告

行業(yè)深度報(bào)告本篇報(bào)告主要回答三大問題：

1）Sora

App全球出圈，

將如何影響社交應(yīng)用的競(jìng)爭(zhēng)格局？

我們認(rèn)為Sora

的爆火，

能快速幫助國內(nèi)用戶形成使用和消費(fèi)AI視頻的習(xí)慣，

是發(fā)展增量，

無需擔(dān)心對(duì)抖音

、

快手

、

小紅書等產(chǎn)品的顛覆

。2）

如何理解ChatGPT接入第三方應(yīng)用？OpenAI為應(yīng)用生態(tài)打樣板：

一個(gè)超級(jí)入口

+

一眾垂類應(yīng)用

。3）

為什么SoraApp可以成為全球首個(gè)AI視頻爆款應(yīng)用？

一是把普通人生成AI視頻的門

檻降低到極致，

配合社交玩法；二是Sora物理真實(shí)性上臺(tái)階，

也是世界模型的基礎(chǔ)。核心觀點(diǎn)11、Sora

App全球出圈，

將如何影響社交應(yīng)用的競(jìng)爭(zhēng)格局？我們認(rèn)為Sora的爆火，

能快速幫助國內(nèi)用戶形成使用和消費(fèi)AI視頻的習(xí)慣，

是發(fā)展增量，

無需擔(dān)心對(duì)抖

音

、

快手

、

小紅書等產(chǎn)品的顛覆1）

從歷史來看，

中國互聯(lián)網(wǎng)公司有極強(qiáng)的從1到N的產(chǎn)品能力，

比如電商和手游均是“

后來居上

”電商領(lǐng)域，

美國亞馬遜1995年成立是全球最早的電商平臺(tái)，但2024年中國電商零售規(guī)模已經(jīng)是美國的3倍，電商滲透率50%約為美國的2倍

。

手游領(lǐng)域，《神廟逃亡》《水果忍者》

是全球初代手游爆款，

但截止2024年中國成為全球手游領(lǐng)導(dǎo)者，

貢獻(xiàn)全球移動(dòng)游戲近40%的市場(chǎng)規(guī)模。2）

從運(yùn)營(yíng)能力看，

抖快已將AI生圖完全大眾化，“

本土Sora”

的出現(xiàn)只是時(shí)間問題截至10月8日，

抖音的“

給豆包一張平平無奇的照片

”，

熱度超過1400萬，

用戶喂給豆包一張圖片+指令就可以生成氛圍感十足的照片

。

25年初可靈的“AI毛絨特效”

曾在快手主站出圈，“

快來惹毛我

”話

題播放量達(dá)7.2億次，

北京文旅、

清華大學(xué)等官方賬號(hào)也紛紛參與二創(chuàng)

。

后續(xù)抖快將AI的大眾化玩法，

從

圖片推向視頻，

爆款效應(yīng)可能迅速放大，

本土Sora的出現(xiàn)只是時(shí)間問題。并且，

Sora目

前的社交裂變玩法，

正是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司早年最擅長(zhǎng)的

。

抖音2018年初首次登頂iOS國內(nèi)

免費(fèi)榜首，

就是由海草舞

、

手指舞

、

紙短情長(zhǎng)和AI變臉等挑戰(zhàn)賽和活動(dòng)帶動(dòng)

。

快手最初以動(dòng)圖生成工具

從零積累千萬級(jí)月活，

也是借助動(dòng)圖在微博的廣泛傳播。3）

從技術(shù)性能看，

國產(chǎn)模型Token定價(jià)更低，

大規(guī)模破圈的用戶基礎(chǔ)更強(qiáng)目前Sora生成的視頻雖然廣泛傳播，但app仍然處于邀請(qǐng)制，

還沒有真正的放開下載，

我們認(rèn)為這與模型本身的token成本和定價(jià)相關(guān)

。目前Sora2生成5秒視頻需要0.5~2.5美元，比可靈等國產(chǎn)模型高出80%左右

，在未來的用戶推廣和競(jìng)爭(zhēng)中，

國產(chǎn)模型性價(jià)

比2優(yōu)勢(shì)十分明顯。摘要2、如何理解ChatGPT接入第三方應(yīng)用——OpenAI為應(yīng)用生態(tài)打樣板：

一個(gè)超級(jí)入口+

一眾垂類應(yīng)用OpenAI從追求AGI，

轉(zhuǎn)向產(chǎn)品與變現(xiàn)，AI應(yīng)用也開始走向“

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的2008年

”O(jiān)penAI現(xiàn)階段的雄心，

是成為AI時(shí)代的iOS商城和GooglePlay

。

根據(jù)TheInformation預(yù)計(jì)，

到2029年

OpenAI來自ChatGPT的純訂閱收入占比將下降到40%，

而Agent收入占比有望提升到25%，

這部分通用

Agent收入，

我們認(rèn)為就類似iOS的蘋果稅，

而2008年正是app

sotre正式推出的時(shí)間

。目前首批已經(jīng)宣布

接入的Canva、Figma、Spotify，

有望實(shí)現(xiàn)從調(diào)用

、修改、

到支付全流程貫通。國

內(nèi)怎么看？1）

誰能做入口——流量導(dǎo)向：騰訊、

阿里

、

字節(jié)均有潛力

。

其中騰訊的微信小程序生態(tài)與ChatGPT要打

造的應(yīng)用生態(tài)高度相似

。

小程序生態(tài)之完整性不亞于一個(gè)移動(dòng)應(yīng)用市場(chǎng)，超過90%的主流APP均已推出

微信小程序版本，

再疊加公眾號(hào)

、

視頻號(hào)

、

朋友圈

、

支付和生活服務(wù)，

再疊加聊天記錄等用戶個(gè)人數(shù)據(jù)

（如能得到授權(quán)），

那么微信就是一個(gè)既具備流量屬性（超14億月活），

又能滿足用戶幾乎所有線上功

能的通用Agent

。

此外阿里的夸克和支付寶，

字節(jié)的抖音和豆包，

也有機(jī)會(huì)成為AI流量入口。2）

垂類怎么看——產(chǎn)品力導(dǎo)向：細(xì)分垂類各憑本事

。

強(qiáng)如ChatGPT也無法覆蓋所有場(chǎng)景，

需要接入第三

方應(yīng)用優(yōu)化垂類場(chǎng)景的使用體驗(yàn)，

凸顯垂類應(yīng)用的數(shù)據(jù)與場(chǎng)景壁壘

。

例如AI編程Cursor生成代碼準(zhǔn)確度

與自動(dòng)化程度高，目前ARR已超5億美元；美圖秀秀的AI美顏效果自然真實(shí)，

用戶黏性高，

驅(qū)動(dòng)美圖整體

付費(fèi)率從1H23的2.9%增加至1H25的5.5%；

焦點(diǎn)科技的AI麥可具有外貿(mào)行業(yè)KnowHow和產(chǎn)品數(shù)據(jù)，

上

半年AI收入同比接近翻倍。摘要33、

為什么Sora

App可以成為全球首個(gè)AI視頻爆款應(yīng)用？SoraApp爆火的兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)1）

把普通人生成AI視頻的門檻降低到極致，

配合社交玩法

。

Sora

App創(chuàng)新結(jié)合Cameo（

自己的形象創(chuàng)

作短視頻）

和Remix（一鍵生成同款視頻）

兩

大功能，

讓用戶可以極低門檻地基于自己和朋友的形象，創(chuàng)作同款熱門短視頻

。App內(nèi)的推薦算法也圍繞“創(chuàng)作優(yōu)先

”進(jìn)行內(nèi)容推薦，

優(yōu)先展示最有可能激發(fā)用

戶創(chuàng)作熱情的內(nèi)容

，如好友創(chuàng)作的視頻。2）

Sora2物理真實(shí)性上臺(tái)階，

也是世界模型的基礎(chǔ)

。OpenAI其實(shí)將Sora2形容為“

世界模擬模型

”，

這

一代模型不是機(jī)械地執(zhí)行提示詞指令，

而是結(jié)合自身的直覺和對(duì)物理世界的理解，

模擬真實(shí)世界的運(yùn)行情況，

如投籃視頻會(huì)根據(jù)重力

、

慣性等實(shí)際情況如實(shí)反映籃球是否進(jìn)入藍(lán)框

。

且指令遵循能力和可控性較強(qiáng)，

可以做到按秒精確控制人物動(dòng)作，

用戶生成復(fù)雜視頻的難度大幅下降。4、

投資建議1）

布局通用模型/Agent、

擁有流量的大廠，及其生態(tài)合作伙伴：騰訊、

阿里

、

快手

、嗶哩嗶哩2）

擁有垂類高質(zhì)量數(shù)據(jù)，

并有收入/場(chǎng)景的垂類應(yīng)用：焦點(diǎn)科技

、

美圖

、值得買

、

光云科技

、

萬興科技摘要4為什么Sora

App可以成為全球首個(gè)AI視頻爆款應(yīng)用？Sora

App火爆出圈，會(huì)否重塑社交娛樂產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)格局？相關(guān)公司ChatGPT接入第三方應(yīng)用，對(duì)垂類應(yīng)用發(fā)展有哪些啟示？12345

10月1

日OpenAI發(fā)布全新AI視頻模型和應(yīng)用：

Sora2模型：

在物理世界準(zhǔn)確性

、動(dòng)態(tài)可控性與連貫性等各個(gè)維度都實(shí)現(xiàn)了巨大飛躍，

并首次實(shí)現(xiàn)視頻和音頻同步生成

。目前模型已上線Sora官網(wǎng)，

僅通過邀請(qǐng)機(jī)制向美國和加拿大用戶開放，

后續(xù)

將推出API。

Sora

App：

完全由AI來生成視頻的短視頻平臺(tái)，底層接入Sora2模型，

產(chǎn)品設(shè)計(jì)融入社交玩法、

推

薦算法等一系列互聯(lián)網(wǎng)C端打法

。目前僅面向美國和加拿大的iOS用戶提供，

后續(xù)將拓展安卓版本。目

前穩(wěn)定在iOS美國總榜免費(fèi)榜Top1，超過谷歌Gemini和ChatGPT。圖表：

Sora

App穩(wěn)定在iOS美國總榜免費(fèi)榜Top16資料來源：七麥數(shù)據(jù)，

中信建投1.1Sora

App熱度發(fā)酵，成為爆款應(yīng)用10/0110/0210/0310/0410/0510/0610/0710/080510152025303540

經(jīng)過兩三年的軍備競(jìng)賽，AI行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)品階段，但此前爆火的應(yīng)用主要集中在工具向的Chatbot、

AI搜索和AI編程場(chǎng)景，

包括ChatGPT、Perplexity、Cursor等

。

即便是在多模態(tài)場(chǎng)景，

此前的小爆

款產(chǎn)品也是工具類產(chǎn)品，

如妙鴨相機(jī)（制作AI寫真）

、

可靈（70%收入來自P端）

。

Sora

App成為

首個(gè)娛樂向的爆款應(yīng)用。圖表：

爆款應(yīng)用從工具類產(chǎn)品拓展至娛樂向內(nèi)容娛樂向爆款應(yīng)用Sora

AppAI視頻

社交產(chǎn)品1.1爆款應(yīng)用從工具類產(chǎn)品拓展至娛樂向內(nèi)容

2H25

Nano

BananaAI圖像工具

2H24

可靈AI視頻

工具PerplexityAI搜索

24年初

CursorAI編程

25年初

ChatGPTChatbot

23年初

DeepSeekChatbot

25年初

23年中

妙鴨相機(jī)寫真制作非多模態(tài)

場(chǎng)景多模態(tài)場(chǎng)景資料來源：各公司官網(wǎng)，

中信建投開始出圈

的時(shí)間

2H25

7

23年以來AI視頻更多聚焦模型迭代，

隨著24年初Sora驗(yàn)證DiT架構(gòu)的可行性后，

各家公司紛紛沿著

性能提升

、

價(jià)格下降的方向持續(xù)迭代，

在應(yīng)用端發(fā)力較少

。

Sora

App是首個(gè)在應(yīng)用層面進(jìn)行精細(xì)

化的功能設(shè)計(jì)和產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)的AI視頻應(yīng)用，

利用用戶的社交和UGC需求，

成為首個(gè)AI視頻爆款應(yīng)用。圖表：

AI視頻從模型迭代轉(zhuǎn)向產(chǎn)品開發(fā)模型沿著性能更強(qiáng)、

效率更

高的路徑持續(xù)迭代25年Sora

AppAI視頻社區(qū)，擁有推薦算法

、產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)等一系列社區(qū)化token的數(shù)量而提升；視頻內(nèi)容一致性有保證24年可靈/即夢(mèng)在AI視頻工具的基礎(chǔ)上，增加了一些作品分享/點(diǎn)贊/

轉(zhuǎn)DiT路線Sora、可靈等計(jì)算效率更高，更靈活模型性能可隨模型大小和輸入技術(shù)路線相對(duì)確定，但視頻音頻和視頻。但訓(xùn)練時(shí)間較

長(zhǎng)，難以擴(kuò)大模型參數(shù)23年P(guān)ika純粹是AI視頻創(chuàng)作工具擴(kuò)散模型路線Pika等可對(duì)未標(biāo)記的數(shù)據(jù)進(jìn)行處理

可擴(kuò)展到其他模態(tài)如文本、1.1

AI視頻從模型迭代轉(zhuǎn)向應(yīng)用開發(fā)發(fā)的社區(qū)功能，但沒有進(jìn)行

持續(xù)的優(yōu)化和大規(guī)模推廣模型層面應(yīng)用層面資料來源：

各公司官網(wǎng)，

中信建投打法8

爆款應(yīng)用的背后，

是更強(qiáng)的用戶時(shí)長(zhǎng)獲取能力，

Sora

App通過社交關(guān)系和UGC來獲取用戶時(shí)長(zhǎng)

。

Tiktok/抖音

、

Instagram等傳統(tǒng)社交應(yīng)用通過更優(yōu)質(zhì)熱門內(nèi)容和社交黏性獲取用戶時(shí)長(zhǎng)，

而SoraApp則聚焦普通用戶的社交關(guān)系鏈和創(chuàng)作意愿，

通過激發(fā)用戶的創(chuàng)作熱情來獲取用戶時(shí)長(zhǎng)。圖表：

Sora

App與Tiktok對(duì)比真人創(chuàng)作為主，大V

貢獻(xiàn)絕大部分內(nèi)容主要推薦熱門話題，

提高用戶時(shí)長(zhǎng)創(chuàng)作、信息流、點(diǎn)贊

、分享、評(píng)論套用模板生成視頻廣告、電商、直播底層接入Sora2AI

UGC優(yōu)先展示最能激發(fā)

創(chuàng)作靈感的視頻創(chuàng)作、信息流、點(diǎn)

贊、分享、評(píng)論Cameo

（用特定人物生成視頻）Remix

（套用模板生成視頻）暫無1.2為什么能成為爆款：社交關(guān)系+AIUGCSora

AppTiktok資料來源：OpenAI官網(wǎng)，

Tiktok官網(wǎng)，

中信建投內(nèi)容創(chuàng)作基礎(chǔ)功能變現(xiàn)途徑推薦算法特色功能9

Sora

App的頁面布局類似Tiktok，

用戶上手難度低

。

Sora

App主要由個(gè)人主頁

、

創(chuàng)作頁面和視頻

流組成，

視頻流同樣采取上下滑動(dòng)的形式，

且支持點(diǎn)贊、

評(píng)論和分享，

整體布局與用戶對(duì)傳統(tǒng)短視

頻平臺(tái)的使用習(xí)慣非常匹配。圖表：

Sora

App截圖1.2.1為什么能成為爆款：產(chǎn)品視角——符合用戶習(xí)慣，無需進(jìn)行從0-1的用戶教育資料來源：AppStore，

中信建投10

Cameo是Sora

App原創(chuàng)新功能，

成為激發(fā)用戶創(chuàng)作熱情的關(guān)鍵一環(huán)

。

每位用戶通過10秒視頻錄制，

就可以把自己的形象上傳進(jìn)模型，

讓AI在任意場(chǎng)景中復(fù)現(xiàn)自己的外貌

、

聲音和表情

。

且Sora對(duì)用戶

形象的使用權(quán)限提供精細(xì)化的設(shè)定，

充分尊重用戶不同需求：

個(gè)人形象的開放范圍：

每個(gè)用戶都可以完全控制誰可以用自己的形象，

包括只有自己用

、

允許的人

用

、

關(guān)注/互相關(guān)注的人用、

所有人用。

使用情況實(shí)時(shí)提醒：

每個(gè)視頻里如果用到了某位用戶的形象，

他都能收到提醒，

哪怕那條視頻只是

草稿

、

還沒發(fā)布

。

用戶還可以隨時(shí)撤回某段視頻的授權(quán)，

甚至永久刪除一切使用自己形象的視頻。圖表：

Cameo功能使用便捷1.2.1為什么能成為爆款：產(chǎn)品視角——Cameo創(chuàng)新功能熱度最高通過“@名稱”在

視頻中調(diào)用新形象輸

入

框上方開始

上傳個(gè)人形象按要求操作

（左

轉(zhuǎn)、說話等）資料來源：OpenAI官網(wǎng)，

Youtube@零度解說，

中信建投設(shè)置形象的

開放范圍進(jìn)入新形象

上傳界面11

Remix功能便于用戶對(duì)感興趣的內(nèi)容進(jìn)行二創(chuàng)，

用戶從視頻內(nèi)容的旁觀者變成參與者

。

視頻流的每一條視頻下方都有一個(gè)Remix按鈕，

用戶點(diǎn)擊后，

可以直接把自己想要的角色加進(jìn)去，

改畫面

、

加

動(dòng)作

、換主題

、

講同一個(gè)故事的新版本，

比如看到一條其他人創(chuàng)作的“在海邊慶祝生日

”視頻，

就

可以直接用它的模版，

加入自己的Cameo，

改成“在雪山頂慶祝生日

”，

還可以換臺(tái)詞和音樂。圖表：

Remix功能用于現(xiàn)有視頻的二創(chuàng)1.2.1為什么能成為爆款：產(chǎn)品視角——Remix功能進(jìn)一步降低創(chuàng)作門檻一男一女在工作

的場(chǎng)景男

同事穿著貓咪

服裝男

同事和女同事

都變成貓咪男

同事變成一只

貓咪資料來源：OpenAI官網(wǎng)，

中信建投12

雖然Sora

App內(nèi)每一個(gè)視頻生成，

都會(huì)帶來新的邊際成本，

但仍采取免費(fèi)開放的方式，

進(jìn)一步降低

用戶的使用門檻

。

參考其他移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的視頻平臺(tái)，

我們預(yù)計(jì)SoraApp有望通過廣告

、

創(chuàng)作者付費(fèi)、

與IP方合作等多種模式變現(xiàn)。 據(jù)TheInformation，OpenAI預(yù)計(jì)2029年收入達(dá)1250億美元，

其中新產(chǎn)品預(yù)計(jì)240億美元

，2025-29年

CAGR達(dá)86%，占收入比例近20%。

我們預(yù)計(jì)SoraApp將貢獻(xiàn)較多增量。圖表：

OpenAI收入拆分

（億美元）uChatGPTUAPIUAgentu新產(chǎn)品12501.2.2為什么能成為爆款：商業(yè)化———免費(fèi)向用戶開放，潛在變現(xiàn)模式豐富202320242025E2026E2027E2028E2029E1400120010008006004002000Sora

App廣告

、

ChatGPT電商抽傭等24029022050086020017011038054013010060250資料來源：OpenAI官網(wǎng)，

中信建投2903016013080403070201013

變現(xiàn)方式一：廣告

。

SoraApp核心界面為視頻流，

可以在視頻流中嵌入

廣告內(nèi)容

。信息流廣告已經(jīng)是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶較為熟悉的廣告形式，

預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)用戶體驗(yàn)產(chǎn)生較大影響。

變現(xiàn)方式二：創(chuàng)作者付費(fèi)

。

SoraApp短期引爆普通用戶的社交熱情，

成為新的用戶和流量池，

中長(zhǎng)期

可以面向?qū)I(yè)創(chuàng)作者（P端）

收取視頻模型的Token消耗費(fèi)用

。

對(duì)于平臺(tái)而言，P端貢獻(xiàn)更優(yōu)質(zhì)的視頻

內(nèi)容，

激發(fā)普通用戶的二創(chuàng)熱情；對(duì)于創(chuàng)作者而言，

通過極低門檻的內(nèi)容創(chuàng)作，

帶來大量流量曝光。

變現(xiàn)方式三：

與IP方合作

。

Sora2擅于生成日漫風(fēng)格視頻，已有大量用戶利用動(dòng)漫形象進(jìn)行視頻創(chuàng)作

,包括馬里奧

、皮卡丘

、

龍珠

、

火影忍者

、

海賊王等

。

針對(duì)其中的版權(quán)問題

，SamAltman回應(yīng)，

計(jì)劃嘗試將部分收入分享給那些希望用戶生成自己角色的版權(quán)方

。

因此SoraApp可以向使用IP形象創(chuàng)作視頻的用戶收費(fèi)，

并與IP方進(jìn)行分成。圖表：

Sora

App潛在商業(yè)化模式

收費(fèi)模式：向使用IP形象創(chuàng)作視頻的用戶

收費(fèi)，并與IP方進(jìn)行

分成

收費(fèi)對(duì)象：專業(yè)創(chuàng)作者

收費(fèi)模式：信息流廣告變現(xiàn)

收費(fèi)對(duì)象：廣告主

收費(fèi)模式：Sora2的Token消耗費(fèi)用

收費(fèi)對(duì)象：專業(yè)創(chuàng)作者1.2.2為什么能成為爆款：商業(yè)化———免費(fèi)向用戶開放，潛在變現(xiàn)模式豐富變現(xiàn)模式

一變現(xiàn)模式二變現(xiàn)模式三資料來源：OpenAI官網(wǎng)，

中信建投14

Sora

App采取邀請(qǐng)制的形式向用戶開放

。

每位新用戶都會(huì)收到4個(gè)邀請(qǐng)碼，

可以分享給朋友體驗(yàn)

。

X、

Instagram等社交平臺(tái)上也有大量帖子尋求邀請(qǐng)碼，

從而進(jìn)一步提高產(chǎn)品在社交平臺(tái)的知名度

，

形成社交裂變。

邀請(qǐng)碼是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品冷啟動(dòng)的常規(guī)打法之

一

。

知乎

、嗶哩嗶哩

、Gmail等產(chǎn)品在發(fā)布之初均采

用了邀請(qǐng)碼的方式

，原因一是早期鼓勵(lì)種子用戶加入

，初步形成高質(zhì)量?jī)?nèi)容生態(tài)；二是通過邀請(qǐng)碼

的分享機(jī)制實(shí)現(xiàn)用戶的快速增長(zhǎng)，

且新用戶與目標(biāo)用戶維持高重疊度；三是營(yíng)造一碼難求的氛圍。圖表：

Sora

App采用邀請(qǐng)碼機(jī)制1.2.3為什么能成為爆款：運(yùn)營(yíng)視角——邀請(qǐng)制易形成社交裂變每位用戶可以通

過邀請(qǐng)碼邀請(qǐng)4

位新用戶加入新用戶需輸入邀

請(qǐng)碼才能進(jìn)入資料來源：OpenAI官網(wǎng)，

中信建投15

Sora

App優(yōu)先展示最有可能激發(fā)用戶創(chuàng)作靈感的視頻

。

傳統(tǒng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品主要推薦滿足用戶偏

好的熱門話題，

通過更精準(zhǔn)的內(nèi)容推薦提高用戶時(shí)長(zhǎng)

。

而SoraApp圍繞“創(chuàng)作優(yōu)先

”進(jìn)行內(nèi)容推薦

:

主要推薦關(guān)注或互動(dòng)的人的內(nèi)容，

并優(yōu)先展示可能激發(fā)創(chuàng)作靈感的視頻。

不鼓勵(lì)用戶一直往下刷視頻；如果用戶刷得太久，

系統(tǒng)會(huì)彈窗提醒，

引導(dǎo)他們嘗試創(chuàng)作。

青少年保護(hù)：未成年用戶默認(rèn)不開放無限瀏覽權(quán)限，

且信息流觀看時(shí)長(zhǎng)被自動(dòng)限制。

定期詢問用戶身心健康狀況，

并會(huì)主動(dòng)提供調(diào)整信息流的選項(xiàng)。圖表：

Sora

App推薦算法與傳統(tǒng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用對(duì)比推送熱門內(nèi)容

提升觀看時(shí)長(zhǎng)推送熱門內(nèi)容提升互動(dòng)意愿為主推送關(guān)注的人內(nèi)容

提升創(chuàng)作意愿移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)

應(yīng)用原生AI

應(yīng)用1.2.3為什么能成為爆款：運(yùn)營(yíng)視角——推薦算法激發(fā)創(chuàng)作意愿去中心化的

社區(qū)氛圍中心化的

社區(qū)氛圍小紅書

Instagram快手資料來源：OpenAI官網(wǎng)，

中信建投抖音/TiktokSoraApp16

用Sam

Altman形象創(chuàng)作的AI短視頻成為Sora

App出圈

的重要驅(qū)動(dòng)力

。

OpenAI的CEOSamAltman率先上

傳個(gè)人形象并向所有用戶開放，

憑借Cameo功能

，任何用戶都可以用SamAltman的形象創(chuàng)作視頻。

目前SoraApp和其他社交平臺(tái)均出現(xiàn)大量此類型視頻，

其中“

在超市貨架盜竊GPU”

的視頻在X的播放

量超1000萬，“

與中國人一起包餃子

”的視頻也獲得大量用戶模仿和二創(chuàng)。圖表：

Sam

Altman形象的AI短視頻熱度高1.2.3為什么能成為爆款：運(yùn)營(yíng)視角——開發(fā)者引導(dǎo)產(chǎn)生熱度高的代表性玩法“在超市貨架盜竊GPU”

視頻

在X的播放量超1000萬“與中國人一起包餃子

”

視頻熱度高資料來源：OpenAI官網(wǎng)，

中信建投17亮點(diǎn)詳細(xì)情況物理性強(qiáng)是世界模型的基礎(chǔ)物理運(yùn)動(dòng)視頻效果、人物表演提升顯著，且支持復(fù)雜的多鏡頭指令，如模擬花樣滑冰運(yùn)動(dòng)

員體操表演音視頻同步輸出音頻+視頻同步輸出且高度匹配，包括背景音、人物語音、甚至唇形都能對(duì)應(yīng)上可控性強(qiáng)可以做到按秒精確控制人物動(dòng)作可用度高目前推出Sora2

、Sora2Pro兩個(gè)版本；采用邀請(qǐng)機(jī)制，官方持續(xù)釋放大量邀請(qǐng)碼，美國和

加拿大用戶登陸官網(wǎng)即可體驗(yàn)

Sora2是視頻領(lǐng)域的GPT3.5時(shí)刻，

驅(qū)動(dòng)AI視頻完成從“

能用

”到“

好用

”

的轉(zhuǎn)變，

因此Sora

App的視頻

生成效果好

、

用戶創(chuàng)作熱情高

。

從Demo和實(shí)測(cè)結(jié)果看，

核心優(yōu)化體現(xiàn)在兩大方面：

物理運(yùn)動(dòng)效果優(yōu)化，

是世界模型的基礎(chǔ)：

Sora2不是機(jī)械地執(zhí)行提示詞指令，

而是結(jié)合自身的直覺和對(duì)

物理世界的理解

，模擬真實(shí)世界的運(yùn)行情況

，如投籃視頻會(huì)根據(jù)重力

、

慣性等實(shí)際情況如實(shí)反映籃球是

否進(jìn)入藍(lán)框

。

且動(dòng)態(tài)效果可控性強(qiáng)，

可以做到按秒精確控制人物動(dòng)作，

可用于舞蹈編排等實(shí)際場(chǎng)景。

音視頻同步生成：

音頻+視頻同步輸出且高度匹配，

包括背景音、人物語音、

甚至唇形都能對(duì)應(yīng)上。圖表：

Sora2相較Sora1的核心亮點(diǎn)1.2.4為什么能成為爆款：Sora2物理運(yùn)動(dòng)及音視頻功能效果顯著提升資料來源：OpenAI官網(wǎng)，

中信建投18

從使用體驗(yàn)看

，Sora2的指令遵循能力和可控性較強(qiáng)，

用戶只需描述每一個(gè)時(shí)間段對(duì)應(yīng)的畫面，

大模型

就能精準(zhǔn)生成符合用戶需求的復(fù)雜視頻

。

因此用戶無需使用特別復(fù)雜的語言描述自己的需求，

也不用經(jīng)

過多輪生成后才能得到符合需求的視頻。圖表：

Sora2對(duì)照分鏡頭劇本生成復(fù)雜視頻鏡頭1：遠(yuǎn)景展示中世紀(jì)

戰(zhàn)場(chǎng)；鏡頭2：近景武士

沖鋒并大喊；鏡頭3：慢

鏡頭劍刃交鋒1.2.4為什么能成為爆款：Sora2對(duì)Prompt的編寫要求較低，降低用戶使用門檻生成10秒視頻完美呈現(xiàn)了這三個(gè)鏡頭的切換Prompt資料來源：OpenAI官網(wǎng)，微信公眾號(hào)@奚曉喬，

中信建投7

-10秒（鏡頭3）4

-6秒（鏡頭2）1

-3秒（鏡頭1）19

OpenAI的C端應(yīng)用開發(fā)能力已獲得廣泛認(rèn)可

。

ChatGPT定義了C端Chatbot的基礎(chǔ)產(chǎn)品形態(tài)和商業(yè)化路徑，目前App端月活已超7億，

成為OpenAI拓展其他C端應(yīng)用的流量基礎(chǔ)

。SoraApp成為全球首個(gè)爆款

AI視頻應(yīng)用，

有望定義AI視頻社交的產(chǎn)品形態(tài)。圖表：

ChatGPTApp月活已超7億695655620546446401349287

315258225 App月活（百萬）環(huán)比7281.2.5為什么能成為爆款：OpenAI已構(gòu)建起C端應(yīng)用的用戶心智24/0824/0924/1024/1124/1225/0125/0225/0325/0425/0525/0625/0725/0825%20%15%10%5%0%8007006005004003002001000資料來源：AI產(chǎn)品榜，

中信建投20020為什么Sora

App可以成為全球首個(gè)AI視頻爆款應(yīng)用？Sora

App火爆出圈，會(huì)否重塑社交娛樂產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)格局？相關(guān)公司ChatGPT接入第三方應(yīng)用，對(duì)垂類應(yīng)用發(fā)展有哪些啟示？123421 Sora

App的爆火主要是創(chuàng)新性地將AI視頻與社交玩法進(jìn)行融合，

讓普通用戶也可以低門檻

、

定制化

地生成同款熱門AI視頻

。

由于國內(nèi)用戶無法正常使用SoraApp，

SoraApp與國內(nèi)社交應(yīng)用不是直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，但Sora

App的出現(xiàn)，

一方面為國內(nèi)廠商提供AI視頻C端產(chǎn)品化落地的新思路，

另

一方面也

能潛移默化地影響國內(nèi)用戶。

國

內(nèi)廠商具備極強(qiáng)的“

從1到N”

的產(chǎn)品化能力，

過去電商

、

移動(dòng)游戲

、

社交應(yīng)用等領(lǐng)域均有典型案

例驗(yàn)證

。

因此我們預(yù)計(jì)Sora

App有望推進(jìn)國內(nèi)廠商將AI視頻在C端社交應(yīng)用的落地。

電商：

亞馬遜成立于1994年，

是全球最早經(jīng)營(yíng)電商的公司之

一，

開創(chuàng)了第三方商家準(zhǔn)入、Prime會(huì)員

體系等一系列電商業(yè)務(wù)

。2003年后以淘寶

、

京東為代表的國內(nèi)電商產(chǎn)業(yè)迅速崛起，

并憑借效率和成本優(yōu)勢(shì)出海歐美（Shein、Temu等），

國內(nèi)電商引領(lǐng)全球電商“

從1到N”

的發(fā)展。圖表：

中

國

已連續(xù)多年成為全球最大的電商國

家2.1Sora

App為社交應(yīng)用提供思路，利好更多爆款誕生

2024年電商零售市場(chǎng)規(guī)模（10億美元）18%中國美國英國日本韓國印度德國法國加拿大印尼9%11994%220350030002500200015001000500020%15%10%5%0%資料來源：eMarketer，

中信建投10%1367%846%1695%795%87同比增速4%9830671168%22

移動(dòng)游戲：

移動(dòng)游戲產(chǎn)業(yè)最初起源于海外，

2008年App

Store發(fā)布，

游戲是iOS

App的主要類型之

一

（最初數(shù)量占比約25%），

并出

現(xiàn)《神廟逃亡》《水果忍者》

等爆款產(chǎn)品

。但目前國內(nèi)移動(dòng)游戲明顯

領(lǐng)先海外

，24年中國貢獻(xiàn)全球近40%的市場(chǎng)規(guī)模，

且較美國高57%。圖表：

中國手游市場(chǎng)規(guī)模占全球比例

圖表：

24年全球主要國家的手游市場(chǎng)規(guī)模1516718292

168

120

手游市場(chǎng)規(guī)模（億元人民幣）23832.1Sora

App為社交應(yīng)用提供思路，利好更多爆款誕生33.8%

34.0%32.5%30002500200015001000500038%37%36%35%34%33%32%31%30%中國

美國日本韓國

德國

英國2020

2021

2022

2023

2024資料來源：伽馬數(shù)據(jù)，

中信建投37.4%

37.5%23

社交應(yīng)用：

Instagram成立于2010年，

以低門檻的圖文筆記起家

。

國內(nèi)小紅書成立于2013年，同樣聚

焦圖文筆記和生活方式分享，目

前已成長(zhǎng)為月活超3億

、

日活超1億的全生活領(lǐng)域社區(qū)，依托真實(shí)有

用的UGC內(nèi)容沉淀和活躍的社區(qū)氛圍

，在大廠林立的社交應(yīng)用賽道快速崛起。2.1Sora

App為社交應(yīng)用提供思路，利好更多爆款誕生圖表：

小紅書與Instagram商業(yè)化對(duì)比圖表：

小紅書與Instagram社區(qū)對(duì)比資料來源：

各公司官網(wǎng)，

中信建投24現(xiàn)有產(chǎn)品AI化AI創(chuàng)業(yè)

公司原生

綜上所述

，Sora

App為AI視頻在C端產(chǎn)品化落地提供新思路，

國內(nèi)C端應(yīng)用有望快速跟進(jìn)，

爆款應(yīng)用

可期

。

我們預(yù)計(jì)三大類產(chǎn)品都有爆款潛質(zhì)。圖表：

C端社交應(yīng)用中，

三大類產(chǎn)品具有爆款潛質(zhì)在現(xiàn)有產(chǎn)品中增加AI功能，優(yōu)

化用戶體驗(yàn)，增加用戶時(shí)長(zhǎng)

抖音：AI搜索

快手：AI搜索、

AI評(píng)論

微信：

AI搜索、內(nèi)嵌元寶

小紅書：AI搜索

嗶哩嗶哩：

AI翻譯等發(fā)布AI新產(chǎn)品，出海是大勢(shì)所

趨。代表性產(chǎn)品：

Chatbot類：

DeepSeek、智

譜清言、

MiniMax

Agent

社交類：星野/Talkie

AI發(fā)布原生AI應(yīng)用產(chǎn)品，但目前

以Chatbot和AI搜索為主，社交

屬性較弱，如字節(jié)豆包、騰訊

元寶、阿里夸克等AI應(yīng)用25資料來源：各公司

官網(wǎng)，

中信建投2.2社交應(yīng)用可能出現(xiàn)三類爆款產(chǎn)品互聯(lián)網(wǎng)

大廠

海外最頭部的模型公司OpenAI和Anthropic均為創(chuàng)業(yè)公司，

而國內(nèi)

大廠憑借更豐富的人員和資金優(yōu)勢(shì)

,

在底層模型的整體布局上領(lǐng)先于創(chuàng)業(yè)公司。

從數(shù)量上看：字節(jié)和阿里領(lǐng)先

。

上半年字節(jié)和阿里發(fā)布了約15個(gè)模型，

騰訊和MiniMax約8個(gè)，

均以推

理和多模態(tài)模型為主

。目前阿里通義已開源300余個(gè)模型，

全球下載量突破6億次

，衍生模型超17萬個(gè),

穩(wěn)居全球開源生態(tài)首位。圖表：上半年國產(chǎn)頭部模型公司發(fā)布的模型數(shù)量公司基座模型推理模型視頻模型圖像/多模態(tài)理解模型音頻模型3D模型總計(jì)字節(jié)跳動(dòng)4443217阿里巴巴5431114騰訊23117MiniMax112138總計(jì)10111266146147

82.3大廠視角：底層模型布局豐富、性能領(lǐng)先字節(jié)跳動(dòng)阿里巴巴騰訊

MiniMax資料來源：各公司官網(wǎng)，

中信建投201510501726

從性能上看：快手和字節(jié)的視頻模型性能亮眼

。

在Artificial

Analysis全球文生和圖生視頻排行榜

Top10中，

快手與字節(jié)合計(jì)占據(jù)4席和3席，

可靈最新的2.5模型穩(wěn)居第

一

。

可靈2.5模型目前僅支持高品質(zhì)模式，

生成單條5秒視頻為2.5元，

較2.1模型的高品質(zhì)模型低30%，但性能全面提升，

一方面能精

準(zhǔn)模擬復(fù)雜動(dòng)作序列

，如體操運(yùn)動(dòng)員的空中翻轉(zhuǎn)

、

特工破窗時(shí)的肢體緩沖；另一方面情感計(jì)算框架升

級(jí)，

數(shù)字人可呈現(xiàn)“

憤怒到克制

”的微表情變化，同時(shí)支持光影折射、

流體模擬等影視級(jí)特效。圖表：

全球視頻模型排行榜Artificial

Analysis2.3大廠視角：底層模型布局豐富、性能領(lǐng)先資料來源：各公司官網(wǎng)，

中信建投文生視頻排行榜圖生視頻排行榜27

美國流量相對(duì)分散，Meta、Tiktok等頭部媒體占據(jù)約70%流量，

中長(zhǎng)尾媒體占據(jù)其余30%流量，

因此OpenAI等創(chuàng)業(yè)公司的C端應(yīng)用更易嶄露頭角

。但國內(nèi)無論是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用還是AI應(yīng)用，

流量都主要

集中在大廠手里，

具體來看：

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用：

據(jù)Questmobile，25年8月國內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)月活12.67億，

騰訊

、

阿里和字節(jié)旗下各

產(chǎn)品的去重月活分別達(dá)12.66、

12.55和11.82億人，在國內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)中的滲透率分別達(dá)100%、99%和93%。圖表：國內(nèi)各大廠產(chǎn)品的用戶在全網(wǎng)用戶中的滲透率對(duì)比（25年8月）67%50%40%8.555.0888%71%11.119.02100%

99%12.6612.552.3大廠視角：流量高度集中在大廠手里騰訊阿里字節(jié)百度美團(tuán)京東拼多多快手微博滴滴120%100%80%60%40%20%0% 企業(yè)去重總用戶量（億）滲透率93%11.8214121086420資料來源：Questmobile，中信建投70%8.9140%5.076.2928應(yīng)用名稱所屬公司所屬賽道月活規(guī)模環(huán)比增速豆包字節(jié)AI助手1.6億6.6%DeepSeek深度求索AI搜索億級(jí)-4.0%騰訊元寶騰訊AI助手1000萬-1億22.4%Kimi月之暗面AI助手500-1000萬-9.6%即夢(mèng)AI字節(jié)AI創(chuàng)作500-1000萬10.8%豆包愛學(xué)字節(jié)AI教育500-1000萬-7.0%快對(duì)AI極目未來AI教育500-1000萬-6.5%文小言百度AI助手500-1000萬-1.6%星野MiniMaxAI社交100-500萬0.3%AQ阿里AI醫(yī)療100-500萬60.1%

原生AI應(yīng)用：月活Top10的國產(chǎn)原生AI應(yīng)用App中，

有6款是互聯(lián)網(wǎng)大廠的產(chǎn)品，

其中字節(jié)豆包App月活已達(dá)1.6億

，在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)用戶中的滲透率超12%。

大廠憑借豐富的模型技術(shù)積累、應(yīng)用開發(fā)能力和流量基礎(chǔ)，

將自身在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的規(guī)模優(yōu)勢(shì)延續(xù)至AI應(yīng)用時(shí)代。圖表：月活Top10的國產(chǎn)原生AI應(yīng)用App（25年8月）2.3大廠視角：流量高度集中在大廠手里資料來源：Questmobile，中信建投29

比較現(xiàn)有產(chǎn)品AI化和原生AI應(yīng)用，

還不確定哪一類產(chǎn)品能成為AI時(shí)代的爆款應(yīng)用，

因此大廠選擇兩

條腿走路，

兩大類產(chǎn)品同時(shí)發(fā)力

。

例如字節(jié)既在抖音中嵌入AI搜索功能，

也推出了豆包

、

即夢(mèng)等

一

系列原生AI應(yīng)用；騰訊既在微信

、QQ音樂

、

騰訊會(huì)議等現(xiàn)有產(chǎn)品中加入一系列AI功能，

也推出了

元

寶和ima兩大原生應(yīng)用。圖表：互聯(lián)網(wǎng)大廠兩大思路布局AI應(yīng)用Tencent騰訊騰訊元寶AI搜索、

AI創(chuàng)作等豆包AI搜索、

AI創(chuàng)作等imacopilotAI知識(shí)庫即夢(mèng)AI視頻等夸克AI超級(jí)框、

AI工具集支小寶AI生活管家QQ瀏覽器AI搜索、翻譯等微信AI搜索騰訊會(huì)議AI會(huì)議紀(jì)要抖音AI搜索今

日

頭條智能配文、AI創(chuàng)作懂車帝AI識(shí)車2.3大廠視角：兩條腿走路，現(xiàn)有產(chǎn)品AI化與原生AI應(yīng)用共同發(fā)力支付寶智能體支付淘寶AI試衣現(xiàn)有產(chǎn)品AI化原生AI應(yīng)用資料來源：各公司官網(wǎng)，

中信建投30

雖然創(chuàng)業(yè)公司缺乏流量基礎(chǔ)，但過去兩年也出現(xiàn)了多個(gè)來自創(chuàng)業(yè)公司的AI應(yīng)用小爆款，

我們認(rèn)為爆

款主要來自兩大驅(qū)動(dòng)力：

出海：海外流量集中度低于國內(nèi)，

且國

內(nèi)團(tuán)隊(duì)的產(chǎn)品打磨能力更強(qiáng)

、

更新迭代頻率更高，

因此國產(chǎn)

應(yīng)用在海外成為爆款的難度更低

。國產(chǎn)AI應(yīng)用出海的典型代表，

一是MiniMax旗下的AI社交應(yīng)用

TalkieAI，

海外版本的App月活通常是國內(nèi)版本的5倍以上

，24年海外收入預(yù)計(jì)數(shù)千萬美元量級(jí)；

二

是愛詩科技旗下的PixVerse，

上線之初就聚焦海外用戶，已實(shí)現(xiàn)正向現(xiàn)金流，

訂閱收入已能覆蓋公司絕大部分成本費(fèi)用。圖表：MiniMax旗下AI社交應(yīng)用，海外版本（Talkie

AI）的App月活通常是國內(nèi)版本（星野）

的5倍以上2.4創(chuàng)業(yè)公司視角：出海+創(chuàng)新玩法構(gòu)筑增長(zhǎng)動(dòng)能35.830.7

29.926.87.3

7.6

6.4

6.1

5.9

5.6

5.5

5.524/0824/0924/1024/1124/1225/0125/0225/0325/0425/0525/0625/0725/0832.629.825.2

TalkieAI

星野4035302520151050資料來源：AI產(chǎn)品榜，中信建投20.6

18.133.3

31.4App月活34.916.94.95.15.16.05.331

創(chuàng)新玩法：創(chuàng)新玩法滿足大廠尚未覆蓋的用戶需求，

形成社交裂變，

并使產(chǎn)品快速成為爆款

。

過去兩年來自創(chuàng)業(yè)公司的爆款應(yīng)用普遍滿足這一規(guī)律

，如23年7月爆火的妙鴨相機(jī)是國內(nèi)首個(gè)上傳照片就能生成高質(zhì)量形象寫真的產(chǎn)品，

提供便捷、低價(jià)的寫真體驗(yàn)；MiniMax旗下的海螺AI通過復(fù)活老照片

的功能出圈；

智譜AutoGLM和Manus則首次實(shí)現(xiàn)控制手機(jī)和執(zhí)行復(fù)雜任務(wù)，

產(chǎn)品形態(tài)和功能設(shè)計(jì)均具備創(chuàng)新性。圖表：創(chuàng)新玩法驅(qū)動(dòng)創(chuàng)業(yè)公司的AI應(yīng)用快速出圈23年7月

24年10月

24年10月

25年3月妙鴨相機(jī)AI寫真上傳照片就能生成形

象寫真，便捷低價(jià)智譜AutoGLMAgent國內(nèi)首個(gè)控制手機(jī)完

成復(fù)雜功能的AI應(yīng)用海螺AIAI視頻AI復(fù)活老照片功

能出圈ManusAgent國內(nèi)首個(gè)通用Agent2.4創(chuàng)業(yè)公司視角：出海+創(chuàng)新玩法構(gòu)筑增長(zhǎng)動(dòng)能資料來源：各公司官網(wǎng)，

中信建投32為什么Sora

App可以成為全球首個(gè)AI視頻爆款應(yīng)用？Sora

App火爆出圈，會(huì)否重塑社交娛樂產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)格局？相關(guān)公司ChatGPT接入第三方應(yīng)用，對(duì)垂類應(yīng)用發(fā)展有哪些啟示？123433

OpenAI在北京時(shí)間10月7日舉行開發(fā)者大會(huì)，

宣布ChatGPT升級(jí)為“超級(jí)App

”，

用戶可在對(duì)話中直接

調(diào)用第三方應(yīng)用，

不再需要打開網(wǎng)頁

、

切換應(yīng)用

、

復(fù)制信息

。據(jù)官方演示，當(dāng)用戶用一個(gè)可用的App

名字向ChatGPT發(fā)送消息時(shí)，

比如“Spotify，

為我周五的聚會(huì)制作一個(gè)播放列表

”

，ChatGPT會(huì)自動(dòng)

在聊天中顯示這個(gè)App，

并使用相關(guān)的上下文來提供幫助。圖表：

用戶可以在ChatGPT中直接調(diào)用第三方應(yīng)用（以調(diào)用booking為例）3.1ChatGPT接入第三方應(yīng)用，打造AI時(shí)代的“微信小程序生態(tài)

”ChatGPT開始調(diào)用

第三方應(yīng)用Booking自動(dòng)根據(jù)

上下文篩選機(jī)酒在聊天框中輸入

三方應(yīng)用名稱資料來源：微信公眾號(hào)@樂之誌，

OpenAI官網(wǎng)，中信建投34

首批接入7個(gè)第三方應(yīng)用，

年內(nèi)還會(huì)有Uber等超過11個(gè)三方應(yīng)用接入

。

首批接入的7個(gè)應(yīng)用包括在線設(shè)計(jì)工具Canva、

全球在線學(xué)習(xí)平臺(tái)Coursera、

美國房地產(chǎn)信息平臺(tái)Zillow、

流媒體音樂App、

協(xié)作

式界面設(shè)計(jì)工具Figma等，

年內(nèi)將接入U(xiǎn)ber、

DoorDash、OpenTable等應(yīng)用，以生活服務(wù)和在線教育

為主。圖表：

首批接入的第三方應(yīng)用

圖表：

年內(nèi)還將接入

的第三方應(yīng)用產(chǎn)品名稱介紹Canva一款在線設(shè)計(jì)工具Coursera一個(gè)全球在線學(xué)習(xí)平臺(tái)Zi

l

low美國房地產(chǎn)信息平臺(tái)Spot

ify流媒體音樂AppFigma一款協(xié)作式界面設(shè)計(jì)工具Booking.com在線住宿預(yù)訂網(wǎng)站Expedia綜合性在線旅游服務(wù)網(wǎng)站3.1ChatGPT接入第三方應(yīng)用，打造AI時(shí)代的“微信小程序生態(tài)

”資料來源：OpenAI官網(wǎng)，

中信建投35用戶需求輸入?

簡(jiǎn)單的入口，聊

天對(duì)話窗口?

通用Agent、C端

流量入口

隨著ChatGPT內(nèi)的應(yīng)用生態(tài)持續(xù)豐富，

它在各垂類場(chǎng)景的使用體驗(yàn)和數(shù)據(jù)儲(chǔ)備有望快速提升，

打造類

似微信小程序的應(yīng)用生態(tài)，

成為AI時(shí)代流量入口。圖表：

ChatGPT打造AI時(shí)代的

“微信小程序生態(tài)”

，成為新的流量入

口數(shù)據(jù)功能與基建與知名第三方應(yīng)用合作通過開發(fā)工具，吸引更多開發(fā)者打造小而美的應(yīng)用聽說讀寫樣樣精通（ChatGPT基礎(chǔ)功能）加入社交功能的潛在可能性（Sora

App）調(diào)用基礎(chǔ)調(diào)用外部APP生產(chǎn)力需求?

歷史對(duì)話記錄?

用戶偏好設(shè)定?

AI搜索：獲取全網(wǎng)數(shù)據(jù)?

DeepResearch：深入分析探討3.1ChatGPT接入第三方應(yīng)用，打造AI時(shí)代的“微信小程序生態(tài)

”用戶個(gè)人數(shù)據(jù)（需要得到用戶授權(quán)）外部?jī)?yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)資料來源：OpenAI官網(wǎng)，

中信建投生活助手需求36

強(qiáng)如ChatGPT也無法覆蓋所有場(chǎng)景，

需要接入第三方應(yīng)用優(yōu)化垂類場(chǎng)景的使用體驗(yàn)

。

市場(chǎng)一直關(guān)注“大模型吞噬軟件

”

的話題，

此次ChatGPT主動(dòng)接入第三方應(yīng)用，

說明即便是全球性能最強(qiáng)的底層模型

和用戶規(guī)模最大的AI助手，

也無法覆蓋所有細(xì)分場(chǎng)景；而垂類應(yīng)用依托自身的生態(tài)、

數(shù)據(jù)和垂直行

業(yè)KnowHow，

可以更好地滿足用戶的垂類需求。圖表：

用戶可以調(diào)用Canva生成海報(bào)，

與ChatGPT直接生成性比，設(shè)計(jì)感與專業(yè)性更強(qiáng)3.2既驗(yàn)證垂類應(yīng)用的重要性，也提供新的應(yīng)用分發(fā)渠道資料來源：OpenAI官網(wǎng)，中信建投37

ChatGPT成為垂類應(yīng)用新的分發(fā)渠道，

利好垂類應(yīng)用商業(yè)化

。

OpenAI同步推出完整的開發(fā)堆棧AppsSDK，

開發(fā)者可以借此在ChatGPT內(nèi)部構(gòu)建真實(shí)

、

可交互的應(yīng)用程序，

應(yīng)用變現(xiàn)政策也將在未來幾周

公布。

根據(jù)OpenAI最新數(shù)據(jù)，自從2023年11月首屆開發(fā)日以來，

OpenAI開發(fā)者規(guī)模已經(jīng)從200萬增長(zhǎng)到400

萬

，ChatGPT周活也從1億增長(zhǎng)到8億

，OpenAIAPI每分鐘的Token調(diào)用量也從3億增長(zhǎng)到60億

。

因

此對(duì)

于垂類應(yīng)用而言

，ChatGPT生態(tài)是一個(gè)流量大、

增速高的新分發(fā)渠道，

有望促進(jìn)應(yīng)用變現(xiàn)。圖表：

OpenAI用戶數(shù)據(jù)快速增長(zhǎng)3.2既驗(yàn)證垂類應(yīng)用的重要性，也提供新的應(yīng)用分發(fā)渠道資料來源：OpenAI官網(wǎng)，中信建投38為什么Sora

App可以成為全球首個(gè)AI視頻爆款應(yīng)用？Sora

App火爆出圈，會(huì)否重塑社交娛樂產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)格局？相關(guān)公司ChatGPT接入第三方應(yīng)用，對(duì)垂類應(yīng)用發(fā)展有哪些啟示？123439擁有垂類高質(zhì)量數(shù)據(jù)，并有收入/場(chǎng)

景的垂類應(yīng)用 ChatGPT集成三方應(yīng)用，驗(yàn)證垂類數(shù)據(jù)/產(chǎn)品重要性

接入ChatGPT的垂類應(yīng)用映射標(biāo)的布局通用模型/Agent、擁有流量的大

廠，及其生態(tài)合作伙伴

SoraApp有望加速多模態(tài)技術(shù)在C

端社交應(yīng)用的落地

ChatGPT集成三方應(yīng)用打造超級(jí)Agent，為有流量的大廠提供參考騰訊

、

阿里、快手、嗶哩嗶哩等

焦點(diǎn)科技、美圖、值得買、光云科技

、

萬興科技方向二方向

一4.1相關(guān)公司40

可靈高頻迭代

，AI視頻性能維持全球領(lǐng)先水平。

自24年6月發(fā)布以來，

可靈已經(jīng)進(jìn)行超過30

次迭代，

沿著性能提升

、

價(jià)格下降的方向持續(xù)優(yōu)化

。

9月底最新發(fā)布2.5Turbo模型，

不僅價(jià)

格較2.1模型的同樣規(guī)格低30%，而且繼可靈

1.6和2.0模型后，

成為又一個(gè)登頂ArtificialAnalysis全球圖生視頻模型榜單的產(chǎn)品。

大師版運(yùn)動(dòng)效果

頂尖

有三種模式，生成5秒視頻價(jià)格分別為2/3.5/10元，

相較上一代只有

10元一種選擇，2.1版的入門級(jí)價(jià)格下降65%以上

運(yùn)鏡表現(xiàn)力提升、復(fù)雜動(dòng)作更合乎邏輯、美學(xué)細(xì)節(jié)和畫風(fēng)穩(wěn)定

支持視頻編輯（增加/刪除/替換元

素）

價(jià)格較2.1模型的同樣規(guī)格低30%

能精準(zhǔn)模擬復(fù)雜動(dòng)作序列、呈現(xiàn)

人物微表情變化

和影視級(jí)特效4.2.1快手：可靈AI視頻性能全球領(lǐng)先圖表：

可靈多次登頂Artificial

Analysis

全球圖生視頻模型榜單圖表：今年以來可靈維持高頻迭代可靈2.5Turbo9月26

日可靈2.5Turbo9月23

日登頂時(shí)間更新亮點(diǎn)更新時(shí)間資料來源：

快手官網(wǎng)，中信建投可靈2.04月15

日可靈1.63月27

日可靈2.05月14

日可靈2.15月29

日41

可靈商業(yè)化節(jié)奏在全球視頻模型中處于領(lǐng)先地位

。

可靈生成5秒視頻的價(jià)格覆蓋2-10元，

價(jià)格帶寬、

價(jià)格梯度細(xì)，

可以滿足普通休閑娛樂

、

短視頻生成

、

廣告營(yíng)銷

、

專業(yè)級(jí)影視內(nèi)容生成等不同垂類

場(chǎng)景需求

。

從商業(yè)化規(guī)?？?，

可靈二季度收入超過2.5億元，

環(huán)比一季度增長(zhǎng)超60%，

是全球收入

最

大的原生AI視頻應(yīng)用

。

但目

前可靈的工具屬性顯著強(qiáng)于社區(qū)屬性，

70%收入來自專業(yè)消費(fèi)者的訂閱,主要是自媒體視頻創(chuàng)作者、

廣告營(yíng)銷從業(yè)者等；其余30%收入則來自B端API調(diào)用。圖表：

可靈生成單條5秒視頻的價(jià)格（元，

以圖生視頻為例）123.52.04.2.1快手：可靈AI商業(yè)化進(jìn)展快，已成為全球收入規(guī)模最大的AI視頻產(chǎn)品可靈1.5/1.6/2.1

標(biāo)準(zhǔn)模式可靈1.5/1.6/2.1

高品質(zhì)模式1086420可靈2.5高品質(zhì)模式資料來源：

快手官網(wǎng)，中信建投可靈2.1

大師版10.02.542

可靈從單一的視頻生成向完整的視頻創(chuàng)作工作流工具拓展，

提升整體ARR可期。

9月底發(fā)布的數(shù)字人Kwali將AI視頻向前覆蓋設(shè)計(jì)/腳本/BGM等更多功能，

完整實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷短視頻創(chuàng)作。

Kwali一鍵生成完整營(yíng)銷短視頻，

用戶輸入簡(jiǎn)單需求和產(chǎn)品樣圖后，AI依次生成腳本

、

字幕

、BGM

和視頻

。

還會(huì)自動(dòng)結(jié)合快手千尋素材庫和數(shù)字人模特庫中的內(nèi)容。

近期更新的靈動(dòng)畫布≈視頻領(lǐng)域的ComfyUI+Figma，

新增覆蓋線上協(xié)作/項(xiàng)目管理等功能，

完整實(shí)現(xiàn)

短劇等專業(yè)程度更高的視頻創(chuàng)作

。

之前要在文生圖、

視頻

、

音效等幾個(gè)工具之間來回切換，

所謂“

工具孤島

”的問題

。

靈動(dòng)畫布像是一個(gè)沙盤

，把上述所有模塊，

通過節(jié)點(diǎn)連線

、

拖拽統(tǒng)籌在一個(gè)工

作流中，

而創(chuàng)作者投身在創(chuàng)意本身。圖表：

靈動(dòng)畫布功能在一張圖里完整展示AI視頻的完整創(chuàng)作工作流4.2.1快手：可靈向視頻創(chuàng)作工作流工具拓展，在產(chǎn)業(yè)鏈中獲取更多視頻創(chuàng)作的價(jià)值量資料來源：

快手官網(wǎng)，中信建投43

目前可靈以AI視頻創(chuàng)作工具為主要形態(tài)，

后續(xù)社交化轉(zhuǎn)型已初見端倪

。

可靈的獨(dú)立APP和官網(wǎng)

，均

設(shè)置了AI視頻分享社區(qū)

。

社區(qū)中用戶可以對(duì)看到的視頻作品進(jìn)行點(diǎn)贊和“

一鍵生成同款

”，

刺激用戶的創(chuàng)作與分享熱情

。

可靈發(fā)展情況展望

短視頻社區(qū)商業(yè)化落地，包括直播、廣告、電商等

AI視頻社區(qū)商業(yè)化落地，除了AI工具的訂閱

以外，還有數(shù)字人直播

等

GIF動(dòng)圖創(chuàng)作工具

AI視頻創(chuàng)作工具，用戶完成創(chuàng)作后發(fā)布、分享

至其他社區(qū)

短視頻社區(qū)，推薦算法實(shí)現(xiàn)內(nèi)容的個(gè)性化推薦

與優(yōu)質(zhì)內(nèi)容充分曝光

向AI視頻社區(qū)轉(zhuǎn)型，擁

有視頻發(fā)布、分享、評(píng)

論和相應(yīng)的推薦算法1.0階段2.0階段3.0階段可靈APP設(shè)有AI視頻分享社區(qū)4.2.1AI快影APP

中的可靈資料來源：可靈官網(wǎng)

、中信建投快手可靈44名稱發(fā)布時(shí)間簡(jiǎn)介KuaiFormer2024年11月生成式推薦用于召回階段，可以更有效地實(shí)時(shí)獲取興趣和提取多興趣QARM2024年11月為傳統(tǒng)推薦系統(tǒng)注入多模態(tài)信息的算法OneRec2025年4月端到端的短視頻推薦模型OneSug2025年6月端到端的搜索詞推薦模型（在搜索框輸入字詞時(shí)出現(xiàn)的搜索詞條推薦）OneRec22025年8月使用新的decode-only架構(gòu)減少資源占用；優(yōu)化獎(jiǎng)勵(lì)模型OneSearch2025年9月端到端的電商搜索模型

快手從24年開始發(fā)布生成式推薦相關(guān)的論文

,

核

心

進(jìn)展主要體現(xiàn)在兩方面：

環(huán)節(jié)：最初在特定環(huán)節(jié)替代傳統(tǒng)級(jí)聯(lián)系統(tǒng)，

例如KuaiFormer應(yīng)用在召回階段；

后續(xù)開發(fā)

出端到端全流程的推薦模型，包括OneRec、

OneSug和OneSearch。

場(chǎng)景：

快手平臺(tái)上的搜索

、

信息流

、

商城

、

本地生活等多個(gè)板塊都需要用到推薦技術(shù)，

目

前兩個(gè)推薦模型OneRec和OneSug，已覆蓋

短視頻信息流

、搜索詞和本地生活。圖表：

快手內(nèi)多個(gè)場(chǎng)景需要用到推薦技術(shù)【探索】

界面

短視頻信息流

搜索推薦

商城推薦4.2.2快手：快手平臺(tái)搜推場(chǎng)景豐富，積極研發(fā)生成式搜推模型圖表：

快手已發(fā)布多種生成式推薦算法資料來源：OneRec技術(shù)報(bào)告，

中信建投45

OneRec是端到端的生成式推薦模型，

完整替換傳統(tǒng)級(jí)聯(lián)模型，

無需再經(jīng)過召回-排序多個(gè)步驟，

主

要由三

大部分組成：

用戶建模（Encoder）：模型把用戶行為進(jìn)行深度編碼，

形成一組多維度的興趣向量，包括觀看

、

點(diǎn)贊

、

評(píng)論等數(shù)據(jù)，

推薦生成（Decoder）：

不再按部就班篩選內(nèi)容，

而是把用戶興趣

、

內(nèi)

容特征一同輸入大模型，由

系統(tǒng)一步步生成完整的內(nèi)容推薦序列。

獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制（Reward）：

引入強(qiáng)化學(xué)習(xí)，

對(duì)用戶反饋進(jìn)行動(dòng)態(tài)的調(diào)整優(yōu)化

，確保推薦結(jié)果不斷貼合用

戶真實(shí)興趣。圖表：

OneRec組成架構(gòu)4.2.2快手：OneRec模型由用戶建模、推薦生成和獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制三大部分組成資料來源：OneRec技術(shù)報(bào)告，

中信建投46

OneRec提升用戶

時(shí)長(zhǎng)，

拉動(dòng)快手廣告收入

。

據(jù)快手官方數(shù)據(jù)，

目前OneRec已滲透快手25%的峰

值流量（上下滑場(chǎng)景全覆蓋），

拉動(dòng)總時(shí)長(zhǎng)增加1%。當(dāng)前快手單季度廣告收入已接近200億元,其中效果廣告約100億元

。

用戶時(shí)長(zhǎng)與效果廣告收入基本成正比，因此用戶時(shí)長(zhǎng)小幅增長(zhǎng)，

對(duì)廣告收入絕對(duì)值也有較大的帶動(dòng)。250200150100500 廣告收入（億元）YoY206182143

1471Q232Q233Q234Q231Q242Q243Q244Q241Q252Q2540%30%20%10%0%4.2.2快手：OneRec提升用戶時(shí)長(zhǎng)，拉動(dòng)快手廣告收入1301271171Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q242Q243Q244Q241Q252Q25130125122圖表：

OneRec有望進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)快手用戶數(shù)據(jù)增長(zhǎng)圖表：

快手單季度廣告收入基數(shù)已接近200億元

DAU（百萬人）日均使用時(shí)長(zhǎng)（分鐘）420410400390380370360350340330320310140135130125120115110105134129134132128125資料來源：快手公告，中信建投175

17612612719813118016747 Sora2與SoraApp的推出，

將進(jìn)一步降低創(chuàng)

作門檻，

有望帶動(dòng)視頻平臺(tái)流量繼續(xù)增長(zhǎng)。B站近期正在測(cè)試新的AI視頻創(chuàng)作平臺(tái)【

花生AI】，

從UP主的反饋來看，

可以利用

文案或口播音頻，

3分鐘來生成成片。

目前B站擁有超過400萬月均活躍UP主，

月

均活躍用戶超過3.6億，日均使用時(shí)長(zhǎng)105

分鐘，

隨著全民生成視頻的門檻進(jìn)一步降

低，B站的活躍創(chuàng)作者

、

用戶

、時(shí)長(zhǎng)有望進(jìn)

一步增長(zhǎng)。

MA

（

）

環(huán)比增速資料來源：

嗶哩嗶哩公告，中信建投4.3嗶哩嗶哩：AI視頻降低內(nèi)容制作門檻，驅(qū)動(dòng)創(chuàng)作者和用戶端共同增長(zhǎng)1Q

192Q

193Q

194Q

191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q242Q243Q244Q241Q252Q25圖表：

嗶哩嗶哩用戶日均使用時(shí)長(zhǎng)持續(xù)增長(zhǎng)35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%圖表：

嗶哩嗶哩月活已超3.6億40035030025020015010050020%15%10%5%0%-5%-10%

日均使用時(shí)長(zhǎng)（分鐘）

YoY120100806040200U

mn48

嗶哩嗶哩從25年開始發(fā)力AI布局

。

B站是全球最大的中文視頻平臺(tái)，

大量?jī)?yōu)質(zhì)評(píng)論構(gòu)成豐富的語料庫,

有望在AI時(shí)代發(fā)揮價(jià)值

。

年初以來內(nèi)部積極推動(dòng)AI落地，目前AI廣告提升廣告投放的自動(dòng)化程度和精準(zhǔn)度，

有望提